Pasukan Strategi FX Rabobank berkata ketegangan terbaharu di Timur Tengah dan tekanan pasaran yang lebih meluas telah mengukuhkan peranan dolar AS sebagai aset selamat (mata wang yang biasanya dibeli pelabur ketika pasaran berisiko). Pasukan itu mengaitkan perkara ini dengan peranan besar dolar dalam dagangan pertukaran asing (FX, iaitu urus niaga menukar satu mata wang kepada mata wang lain) global dan pegangan rizab (simpanan mata wang asing yang dipegang bank pusat sebagai penampan). Ia merujuk kepada kaji selidik FX tiga tahun sekali Bank for International Settlements (BIS, badan antarabangsa yang menyelaras kerjasama bank pusat), di mana USD berada pada satu sisi 89.2% daripada semua dagangan. Bahagian ini sedikit lebih tinggi berbanding laporan sebelum ini dan melebihi mata wang lain.

Kecairan Dolar Menyokong Permintaan Aset Selamat

Pasukan itu berkata kecairan (mudah dibeli atau dijual dalam jumlah besar tanpa banyak mengubah harga) USD menyokong permintaan ketika pasaran tertekan. Ia juga berkata USD agak stabil pada separuh kedua tahun lalu, selepas kejatuhan pada April 2025 yang dikaitkan dengan pengumuman tarif AS (cukai ke atas import). Rabobank menjangka kebimbangan tentang kemerosotan jangka panjang dolar akan berkurang. Ia berkata ini boleh mengurangkan keengganan pasaran untuk memegang posisi panjang USD (long, iaitu bertaruh USD akan mengukuh). Bagi baki tahun ini, Rabobank melihat ketidaktentuan tentang bagaimana Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) bertindak balas terhadap tekanan politik untuk menurunkan kadar faedah ketika inflasi meningkat. Ia mengaitkan risiko inflasi dengan penutupan Selat Hormuz (laluan penting penghantaran minyak) dan kos tenaga serta baja yang lebih tinggi yang menjejaskan rantaian bekalan (aliran bekalan dari pengeluaran hingga penghantaran), termasuk pengagihan dan pemprosesan. Memandangkan status aset selamat dolar disahkan oleh perkembangan terkini, pasaran perlu menilai semula keengganan memegang posisi panjang USD yang muncul selepas ketakutan tarif pada April 2025. Dengan dolar masih berada pada satu sisi hampir 89% daripada semua dagangan global, kecairannya sangat kukuh. Oleh itu, menggunakan opsyen (instrumen derivatif yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) bagi membina posisi panjang dolar—terutamanya berbanding mata wang negara yang sensitif kepada risiko geopolitik—dilihat sebagai strategi yang munasabah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Biro Analisis Ekonomi AS (BEA) menyemak semula pertumbuhan KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar) AS pada kadar tahunan bagi suku keempat kepada 0.7% dalam anggaran keduanya. Ini berbanding jangkaan pasaran dan anggaran awal pada 1.4%. BEA berkata KDNK sebenar (dilaras inflasi) disemak turun sebanyak 0.7 mata peratus daripada anggaran awal. Ia mengaitkan perubahan itu kepada semakan turun pada eksport, perbelanjaan pengguna, perbelanjaan kerajaan, dan pelaburan.

Semakan KDNK Dan Reaksi Pasaran

Agensi itu turut melaporkan import turun kurang daripada yang dianggarkan sebelum ini. Kemas kini itu diterbitkan pada Jumaat. Selepas laporan dikeluarkan, Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) hampir tidak berubah dan kekal sedikit melebihi 100.00. Ia naik lebih 0.3% pada hari itu. Melihat semula semakan turun besar pada pertumbuhan KDNK pada awal 2025, ia jelas menandakan ekonomi semakin perlahan. Ketika itu, kami melihat dolar AS mengukuh walaupun berita domestik ini negatif. Ini menunjukkan nilai dolar lebih dipacu oleh kelemahan ekonomi negara lain di dunia dan jangkaan dasar Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) berbanding angka pertumbuhan AS semata-mata. Kini, pada Mac 2026, corak yang sama kelihatan, apabila angka KDNK terkini bagi suku keempat 2025 menunjukkan pertumbuhan sederhana 1.1%. Indeks Dolar AS kekal kukuh di atas 104, disokong data inflasi terkini yang menunjukkan Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran perubahan kos barangan dan perkhidmatan) masih “melekat” pada 3.1% (inflasi sukar turun). Inflasi yang berterusan ini menghalang Rizab Persekutuan daripada memberi bayangan pemotongan kadar faedah, sekali gus menjadikan kadar faedah AS relatif menarik.

Persediaan Menghadapi Turun Naik

Ketegangan antara pertumbuhan perlahan dan inflasi yang kekal tinggi ini menunjukkan pedagang wajar bersedia untuk turun naik pasaran yang lebih besar dalam minggu-minggu akan datang. Dengan VIX (indeks jangkaan turun naik pasaran saham AS) kini sekitar 18, membeli opsyen beli (call option, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) ke atas turun naik atau menggunakan strategi straddle (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar) pada indeks ekuiti memberi peluang meraih keuntungan jika berlaku pergerakan mendadak. Pasaran sangat sensitif terhadap sebarang data ekonomi yang boleh memaksa Rizab Persekutuan mengubah pendirian sama ada untuk melonggarkan atau mengetatkan dasar. Memandangkan dolar kekal berdaya tahan, mengambil posisi jual terhadapnya (shorting, bertaruh harga akan jatuh) masih berisiko. Strategi lebih berhati-hati ialah menggunakan opsyen untuk menyatakan pandangan negatif terhadap mata wang lain, contohnya membeli opsyen jual (put option, hak untuk menjual pada harga ditetapkan) bagi pasangan EUR/USD (euro berbanding dolar AS). Ini mengehadkan risiko sambil mengambil peluang daripada kekuatan dolar yang berterusan, yang dilihat sebagai pilihan “pelabuhan selamat” pasaran ketika ketidaktentuan global berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi AS, diukur melalui Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) — ukuran inflasi yang menjejak perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna — mereda kepada 2.8% pada Januari daripada 2.9% pada Disember, menurut Biro Analisis Ekonomi AS (BEA). Bacaan Januari ini lebih rendah daripada jangkaan pasaran 2.9%. Secara bulanan, Indeks Harga PCE meningkat 0.3% pada Januari, selari dengan jangkaan. Indeks Harga PCE Teras (core PCE) — inflasi yang tidak memasukkan harga makanan dan tenaga kerana kedua-duanya mudah berubah-ubah — meningkat 3.1% tahun ke tahun, sepadan dengan anggaran penganalisis.

Trend Pendapatan Dan Perbelanjaan

Laporan itu juga menunjukkan Pendapatan Peribadi meningkat 0.4% bulan ke bulan pada Januari. Perbelanjaan Peribadi turut meningkat 0.4% dalam tempoh sama. Indeks Dolar AS — ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama — tidak menunjukkan reaksi serta-merta selepas data dikeluarkan. Ia kali terakhir meningkat 0.35% pada hari berkenaan kepada 100.08. Melihat semula data Januari 2025, inflasi teras masih kekal pada 3.1% walaupun angka utama menurun kepada 2.8%. Keadaan “degil” ini, iaitu masih di atas sasaran 2% bank pusat, menjadi sebab Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan pendirian tegas terhadap inflasi untuk sebahagian besar tahun lalu. Persekitaran ini menekan aset jangka panjang — aset yang lebih sensitif kepada perubahan kadar faedah kerana tempoh aliran tunainya lebih lama — dan menguntungkan strategi yang menjangka kadar faedah kekal tinggi lebih lama. Keadaan berubah ketara sejak awal 2025. Data terkini bagi Januari 2026 menunjukkan PCE Teras turun kepada 2.3%, satu penambahbaikan yang jelas yang mengalihkan nada Fed ke arah kemungkinan pelonggaran. Ini menjadikan sasaran 2% bank pusat semakin hampir dan mengubah jangkaan pasaran untuk bulan-bulan mendatang.

Persediaan Menghadapi Pemotongan Kadar

Dalam beberapa minggu akan datang, kita wajar bersedia untuk permulaan kitaran pemotongan kadar. Niaga hadapan Fed funds — kontrak derivatif yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah jangka pendek Fed pada masa hadapan — kini menunjukkan kebarangkalian melebihi 70% bagi pemotongan kadar pertama menjelang mesyuarat Mei 2026. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli niaga hadapan kadar faedah, seperti niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) — kadar rujukan pinjaman semalaman yang dijamin dengan cagaran bon kerajaan AS — untuk memanfaatkan jangkaan penurunan kadar jangka pendek. Pandangan ini juga menyokong pasaran ekuiti, menjadikan opsyen panggilan (call options) — kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu dalam tempoh ditetapkan — ke atas indeks luas seperti S&P 500 lebih menarik. Dengan VIX — indeks turun naik yang sering dianggap “indeks ketakutan” pasaran — kini sekitar 14 yang relatif rendah, premium opsyen (kos membeli opsyen) tidak terlalu mahal, lalu menjadi cara yang lebih menjimatkan untuk mendapatkan pendedahan kepada kenaikan pasaran. Kami menjangka turun naik meningkat apabila menghampiri tarikh keputusan Fed, yang boleh menaikkan nilai posisi ini. Indeks Dolar AS, yang diniagakan sekitar 100 pada awal 2025, berkemungkinan menghadapi tekanan menurun apabila jangkaan pemotongan kadar semakin kukuh. Ini mencadangkan strategi untuk menjangka kelemahan dolar berbanding mata wang yang bank pusatnya dijangka kekal tidak mengubah kadar (kekal “tahan”), seperti euro. Strategi derivatif seperti membeli opsyen panggilan EUR/USD — pertaruhan pasangan euro mengukuh berbanding dolar — atau membeli opsyen jual (put) pada ETF penjejak dolar (dana dagangan bursa yang menjejak pergerakan dolar) boleh berkesan. Namun, kita perlu terus memantau data baharu. Laporan pekerjaan Februari 2026 menunjukkan pertambahan sederhana 165,000 pekerjaan, yang menyokong alasan pelonggaran, tetapi sebarang kekuatan luar jangka dalam bacaan inflasi atau pekerjaan seterusnya boleh memadam jangkaan ini dengan cepat. Oleh itu, penggunaan strategi opsyen untuk menetapkan risiko dengan jelas adalah penting.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga KDNK Amerika Syarikat meningkat kepada 3.8% pada suku keempat. Ia 3.7% pada tempoh sebelumnya. Ini menunjukkan kenaikan 0.1 mata peratus berbanding bacaan lalu. Ukuran ini menjejak perubahan harga bagi barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam ekonomi AS (iaitu ukuran inflasi di peringkat keseluruhan ekonomi, bukan hanya harga pengguna).

Momentum Inflasi Dan Penilaian Semula Pasaran

Laporan suku keempat 2025 yang menunjukkan Indeks Harga KDNK naik ke 3.8% mengesahkan trend yang sudah diperhatikan. Kebimbangan ini bertambah apabila data Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran inflasi pada harga yang dibayar pengguna) Januari 2026 masuk lebih tinggi pada 3.4%, menandakan inflasi tidak menurun secepat yang diharapkan. Pasaran kini melaras jangkaan kerana tekanan harga lebih sukar reda daripada yang dijangka. Disebabkan inflasi yang berterusan, jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) pada 2026 dikurangkan dengan ketara. Pada Disember 2025, pasaran menilai tiga kali pemotongan kadar untuk tahun ini, namun niaga hadapan SOFR kini menunjukkan kemungkinan hanya satu pemotongan, atau langsung tiada. (SOFR ialah kadar rujukan pinjaman semalaman di AS; niaga hadapan SOFR ialah kontrak yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap hala tuju kadar faedah.) Persekitaran kadar faedah “tinggi lebih lama” memberi tekanan kepada saham, khususnya sektor teknologi dan saham pertumbuhan (growth, syarikat yang dinilai tinggi kerana jangkaan pertumbuhan masa depan). Permintaan bagi opsyen put perlindungan (put options, kontrak untuk menjual pada harga tertentu bagi mengehadkan kerugian) pada indeks utama meningkat, dengan nisbah put-kepada-call pada Nasdaq 100 naik daripada 0.88 kepada 0.97 dalam dua minggu sahaja. (Call ialah opsyen untuk membeli; nisbah put/call yang lebih tinggi biasanya menandakan sentimen lebih berhati-hati.) Ketidakpastian ini memberi isyarat turun naik harga (volatiliti, tahap besar-kecil pergerakan harga) mungkin meningkat dalam beberapa minggu akan datang. Corak serupa pernah berlaku pada separuh kedua 2023, apabila laporan inflasi yang tidak dijangka mencetuskan pergerakan pasaran yang mendadak.

Pertimbangan Lindung Nilai Volatiliti

Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen call VIX atau niaga hadapan sebagai lindung nilai kos efektif terhadap kemungkinan pembetulan pasaran. (VIX ialah indeks yang mengukur jangkaan volatiliti pasaran saham AS; “call VIX” ialah opsyen untuk mendapat manfaat jika VIX meningkat; niaga hadapan ialah kontrak membeli/menjual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang.)

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar, iaitu jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan) AS meningkat pada kadar tahunan (annualised, iaitu kadar pertumbuhan yang “disetarakan” seolah-olah berlaku untuk setahun penuh) 0.7% pada suku keempat. Ini lebih rendah daripada jangkaan 1.4%. Data ini menunjukkan pertumbuhan lebih perlahan daripada ramalan bagi tempoh tersebut. Tiada pecahan lanjut diberikan dalam kemas kini.

Reaksi Pasaran Dan Implikasi Terhadap Fed

Kekurangan besar berbanding jangkaan bagi KDNK suku keempat tahun lalu—0.7% berbanding 1.4%—telah mengubah sentimen pasaran dengan ketara. Data ini mengesahkan momentum ekonomi yang semakin perlahan sejak akhir 2025. Ini memberi petunjuk kuat bahawa Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat AS) mungkin perlu menilai semula dasar kadar faedahnya lebih awal daripada dijangka. Angka KDNK yang lemah ini turut diperkukuh oleh laporan pekerjaan Februari 2026, yang menunjukkan pekerjaan bukan ladang (non-farm payrolls, iaitu jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian) hanya bertambah 95,000 berbanding ramalan 180,000. Selain itu, data CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi harga pengguna) bagi Februari menunjukkan inflasi teras (core inflation, inflasi tanpa komponen makanan dan tenaga yang biasanya tidak stabil) turun kepada 2.1% tahun ke tahun. Ini memberi Fed alasan yang lebih kukuh untuk menyokong pertumbuhan. Kebarangkalian pemotongan kadar pada mesyuarat FOMC (Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan, badan Fed yang menetapkan dasar kadar) Mei 2026 kini melonjak daripada 30% kepada melebihi 75% dalam pasaran niaga hadapan (futures market, pasaran kontrak harga masa hadapan). Berikutan itu, kami menjangka turun naik pasaran akan meningkat daripada paras yang kini tenang. VIX (indeks turun naik, ukuran jangkaan turun naik pasaran) sudah meningkat daripada 14 kepada melebihi 18 minggu ini. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada VIX atau kontrak niaga hadapan VIX sebagai lindung nilai (hedge, langkah mengurangkan risiko) atau untuk meraih manfaat daripada pergerakan pasaran yang lebih besar dalam beberapa minggu akan datang. Pendekatan lebih defensif terhadap saham kini wajar. Minat terhadap pembelian opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada indeks S&P 500 dan Nasdaq 100 semakin meningkat, khususnya bagi tarikh luput (expiration, tarikh kontrak tamat) Mei dan Jun 2026. Strategi ini membolehkan pedagang mendapat keuntungan jika pasaran menurun apabila kelembapan ekonomi semakin jelas. Tumpuan paling langsung ialah pada kadar faedah. Kami menjangka harga bon naik apabila hasil (yield, pulangan bon) turun susulan jangkaan Fed melonggarkan dasar (easing, menurunkan kadar untuk merangsang ekonomi). Membuka posisi beli (going long, mendapat untung jika harga naik) pada niaga hadapan nota Perbendaharaan (Treasury note futures, kontrak bagi bon kerajaan AS) atau membeli opsyen panggilan pada ETF bon seperti TLT (dana dagangan bursa yang menjejak bon jangka panjang AS) menjadi strategi popular untuk bersedia menghadapi pemotongan kadar yang dijangka.

Persamaan Sejarah Dan Konteks Strategi

Jika dilihat semula, dinamik serupa berlaku pada akhir 2007 apabila data ekonomi yang melemah mendahului beberapa pemotongan kadar Fed yang agresif. Pada tempoh itu, strategi yang bertaruh terhadap saham dan kepada penurunan kadar faedah mencatat keuntungan besar. Rujukan sejarah ini mengukuhkan pandangan bahawa kita kini sedang memasuki persekitaran dasar yang baharu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) teras A.S. meningkat 3.1% tahun ke tahun pada Januari. Bacaan ini menepati jangkaan 3.1%. Laporan inflasi PCE teras Januari pada 3.1% seperti dijangka mengesahkan trend yang kita lihat. Pasaran tidak terkejut, namun ia mengukuhkan pandangan bahawa inflasi sukar turun ke sasaran Rizab Persekutuan (Fed). Oleh itu, Fed tiada sebab kukuh untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat.

Inflasi “Melekat” Dan Dasar Fed

Bacaan ini sahaja kurang bermakna, tetapi apabila digabungkan dengan data terkini Februari 2026, hujahnya lebih kukuh. Contohnya, laporan pekerjaan Februari menunjukkan ekonomi menambah lebih 250,000 pekerjaan, melebihi anggaran dan menandakan ekonomi masih kukuh. Selain itu, Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran inflasi berdasarkan harga barangan dan perkhidmatan pengguna) Februari yang dikeluarkan minggu ini menunjukkan inflasi meningkat sedikit kepada 3.2%, menguatkan trend inflasi “melekat” (iaitu inflasi yang turun perlahan dan kekal tinggi). Susulan itu, pasaran melaraskan semula jangkaan kadar faedah dengan ketara. Pada hujung 2025, ramai menjangkakan beberapa pemotongan kadar menjelang pertengahan 2026, tetapi kini ia semakin tidak mungkin. Kebarangkalian pemotongan kadar pada mesyuarat FOMC Mei (Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan, badan Fed yang menetapkan dasar kadar faedah) kini jatuh di bawah 15%, berbanding hampir 80% yang diambil kira pasaran tiga bulan lalu. Bagi derivatif ekuiti (instrumen kewangan seperti opsyen yang nilainya bergantung pada saham atau indeks), keadaan ini boleh mengehadkan kenaikan pasaran dalam masa terdekat. Strategi yang sesuai ialah berdagang dalam pasaran mendatar (harga turun naik dalam julat), contohnya menjual opsyen panggilan di luar wang (out-of-the-money call; opsyen beli pada harga pelaksanaan yang lebih tinggi daripada harga semasa) terhadap pegangan panjang untuk menjana pendapatan. Dengan indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran) kini rendah sekitar 14, membeli opsyen jual perlindungan (protective put; opsyen untuk menjual pada harga tertentu bagi mengehadkan kerugian) juga lebih murah sebagai lindung nilai jika ekonomi perlahan. Persekitaran ini terus menyokong dolar A.S. kerana kadar faedah lebih tinggi menarik aliran modal asing. Idea derivatif yang bertaruh dolar kekal kukuh berbanding mata wang seperti Euro atau Yen masih menarik.

Derivatif FX Dan Kekuatan Dolar

Kita boleh menggunakan niaga hadapan (futures; kontrak untuk beli/jual pada harga ditetapkan pada masa depan) atau opsyen (kontrak hak untuk beli/jual pada harga tertentu) bagi pasangan EUR/USD, dengan sasaran pergerakan menurun dalam minggu-minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar penyertaan tenaga buruh Kanada susut kepada 64.9% pada Februari, daripada 65% pada tempoh sebelumnya. Ini mengukur bahagian penduduk berumur 15 tahun ke atas yang bekerja atau sedang mencari kerja. Penurunan kepada 64.9% menandakan pasaran buruh semakin longgar (kurang “ketat”, iaitu kurang persaingan mendapatkan pekerja). Ini data penting untuk Bank of Canada kerana pasaran pekerjaan yang kurang ketat mengurangkan tekanan kenaikan gaji dan inflasi. Jangkaan pasaran mungkin beralih kepada pemotongan kadar faedah lebih awal. Pedagang boleh mempertimbangkan kedudukan untuk kadar faedah lebih rendah dalam minggu-minggu akan datang. Ini boleh dibuat melalui opsyen (kontrak hak untuk beli/jual pada harga ditetapkan) ke atas niaga hadapan CORRA (kadar rujukan semalaman Kanada, mirip “kadar asas” untuk pinjaman jangka sangat pendek) atau niaga hadapan Bon Kerajaan Kanada. Instrumen ini biasanya meningkat nilainya jika Bank of Canada memberi isyarat lebih cenderung menurunkan kadar (pendirian lebih longgar/dovish, iaitu menyokong pertumbuhan melalui kadar lebih rendah). Harga terkini daripada swap indeks semalaman (overnight index swaps, OIS — kontrak pertukaran aliran faedah yang mencerminkan jangkaan kadar dasar) sudah berubah kepada hampir 70% kebarangkalian pemotongan kadar menjelang mesyuarat Julai 2026, meningkat daripada 45% bulan lalu. Tinjauan ini berkemungkinan memberi tekanan kepada dolar Kanada. Pemotongan kadar berpotensi menjadikan pegangan aset Kanada kurang menarik, lalu melemahkan mata wang berbanding dolar A.S.. Pedagang mungkin menggunakan opsyen untuk bertaruh kadar pertukaran USD/CAD bergerak ke paras 1.3900. Melihat dari perspektif 2025, fokus sebelum ini ialah kenaikan kadar yang agresif untuk mengawal inflasi selepas pandemik pada 2023 dan 2024. Kini, kejatuhan penyertaan tenaga buruh ini, bersama data CPI (indeks harga pengguna) yang menunjukkan inflasi teras (ukuran inflasi selepas menolak komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) reda kepada 2.1%, memberi gambaran berbeza. Data mencadangkan kitaran sudah beralih daripada memerangi inflasi kepada merangsang pertumbuhan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perubahan bersih pekerjaan Kanada ialah -83.9K pada Februari. Ini lebih rendah daripada jangkaan 10K. Keputusan ini menunjukkan jumlah pekerjaan menurun pada bulan tersebut. Perbezaan berbanding ramalan ialah 93.9K.

Kejutan Pekerjaan Kanada Dan Kesan Dasar

Kejutan penurunan 83,900 pekerjaan ialah tanda kelemahan besar dalam ekonomi Kanada, bertentangan dengan jangkaan pertumbuhan kecil. Kelemahan seperti ini pernah dilihat ketika perlahanannya hujung 2025, tetapi angka kali ini jauh lebih buruk berbanding kebiasaan kecuali ketika berlaku kejutan ekonomi besar. Ini segera menekan Bank of Canada (bank pusat Kanada) untuk melonggarkan pendirian, dan menjadikan pemotongan kadar faedah (penurunan kadar rujukan pinjaman) lebih berkemungkinan berlaku. Dolar Kanada menjadi sasaran paling cepat terjejas, dan kelemahan lanjut berbanding dolar AS dijangka. Dalam pasaran opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu), membeli panggilan USD/CAD (opsyen beli pasangan USD/CAD) atau membeli put CAD/USD (opsyen jual pasangan CAD/USD) ialah cara yang jelas untuk mengambil posisi, terutama kerana laporan ini hampir pasti menaikkan volatiliti mata wang (turun naik harga yang lebih besar). Kali terakhir kejutan data sebesar ini berlaku ialah pertengahan 2025, yang diikuti pergerakan beberapa sen dalam pasangan mata wang tersebut sepanjang bulan berikutnya. Pedagang wajar melihat pasaran niaga hadapan (futures; kontrak untuk membeli/menjual pada tarikh akan datang), yang kini menunjukkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah menjelang musim panas meningkat ketara. Minggu lalu, pasaran hanya meletakkan sekitar 20% peluang pemotongan menjelang Julai; pagi ini, anggaran itu melonjak melebihi 65%. Ini isyarat untuk bersedia dengan jangkaan kadar yang lebih rendah, kerana bank pusat sukar mengabaikan kehilangan pekerjaan sebesar ini.

Implikasi Ekuiti Dan Derivatif

Bagi derivatif ekuiti (instrumen kewangan yang nilainya berpandukan saham atau indeks), S&P/TSX 60 terdedah, khususnya sektor sensitif kepada kadar faedah dan penggunaan seperti bank dan runcit. Opsyen put (opsyen jual) pada ETF pasaran luas (dana tersenarai yang menjejak indeks) boleh digunakan untuk lindung nilai (mengurangkan risiko) atau membuat taruhan terhadap penurunan didorong kebimbangan pengguna yang semakin lemah. Ingat bagaimana saham kewangan ketinggalan semasa kelembapan 2025; laporan ini menunjukkan corak itu mungkin berulang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar pengangguran Kanada meningkat kepada 6.7% pada Februari, lebih tinggi daripada ramalan 6.6%. Data ini menunjukkan perbezaan 0.1 mata peratusan antara angka sebenar dan jangkaan. Tiada angka pasaran buruh lain (data pekerjaan seperti pertambahan/kehilangan pekerjaan, kadar penyertaan tenaga kerja dan gaji) disertakan dalam laporan. Kadar pengangguran Kanada bagi Februari dicatat 6.7%, sedikit lebih tinggi daripada jangkaan pasaran 6.6%. Ini bulan keempat berturut-turut kadar pengangguran meningkat, menandakan pasaran buruh semakin lemah. Data ini memberi Bank of Canada (bank pusat Kanada) lebih alasan untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah lebih awal bagi menyokong ekonomi. Angka pekerjaan yang lemah ini berkemungkinan menekan dolar Kanada. Dengan data inflasi Januari juga menunjukkan inflasi menurun kepada 2.7% (inflasi ialah kadar kenaikan harga barangan dan perkhidmatan), kebarangkalian pemotongan kadar faedah menjelang Jun semakin meningkat—pasaran wang kini menilai kebarangkalian melebihi 70%. Pedagang mungkin membuka posisi jual (pertaruhan harga akan jatuh) terhadap CAD, yang boleh menolak kadar tukaran USD/CAD (nilai dolar AS berbanding dolar Kanada) daripada sekitar 1.37 ke paras rintangan 1.3850 (paras harga yang sukar ditembusi naik) seperti yang dilihat pada musim luruh lalu. Bagi derivatif kadar faedah (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada pergerakan kadar faedah, seperti kontrak niaga hadapan dan opsyen), laporan ini mengukuhkan pandangan positif terhadap bon. Hasil bon (yield: pulangan tahunan yang tersirat daripada harga bon) bon kerajaan Kanada 2 tahun, kini sekitar 3.9%, dijangka terus menurun apabila pedagang menjangkakan tindakan bank pusat. Ini menjadikan posisi beli dalam niaga hadapan bon kerajaan Kanada (CGB) atau opsyen beli (call: hak membeli pada harga tertentu) ke atas ETF bon (ETF: dana yang diniagakan di bursa) sebagai strategi untuk mendapat manfaat daripada penurunan yield.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD jatuh di bawah 1.1500 pada awal dagangan Eropah, apabila kos tenaga yang berharga dalam dolar AS meningkat dan menambah beban kos kepada banyak syarikat Eropah. Pasangan ini juga dikatakan mempunyai sokongan teknikal yang terhad di bawah 1.1470 sehingga zon 1.1390/1.1400, berdasarkan paras yang dilihat pada awal Ogos tahun lalu. (Sokongan teknikal ialah paras harga yang biasanya menarik minat beli dan boleh menahan kejatuhan.) Nota itu turut merujuk kepada pelebaran spread (jurang perbezaan) bon kerajaan pinggir (peripheral) zon euro. (Negara “pinggir” biasanya merujuk negara seperti Greece, Itali, Portugal dan Sepanyol berbanding teras seperti Jerman.) Awal tahun ini, turun naik rendah (volatility rendah, iaitu pergerakan harga yang kecil) dan urus niaga “carry trade” (strategi meminjam dalam mata wang kadar faedah rendah untuk melabur dalam aset berkadar lebih tinggi) dikaitkan dengan spread yang sempit, termasuk 50bp bagi spread 10 tahun Greece–Jerman. (bp ialah mata asas; 50bp bersamaan 0.50 mata peratusan.) Pelebaran terkini dikaitkan dengan penyusutan leverage (de-leveraging, iaitu pelabur mengurangkan pinjaman/posisi berisiko), sementara perhatian turut diberikan kepada kemungkinan langkah kerajaan untuk melindungi pengguna daripada harga tenaga yang lebih tinggi. Kesan fiskal yang berpotensi (impak kepada belanjawan kerajaan seperti perbelanjaan subsidi atau pengurangan cukai) digambarkan lebih penting untuk Eropah berbanding Amerika Syarikat. Laporan itu menambah EUR/USD mungkin sukar untuk naik semula melepasi 1.1500/1.1525 tanpa berita yang jelas positif dari Teluk. Ia juga menyatakan artikel itu dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor. Situasi tenaga kekal sebagai beban struktur kepada euro, kerana ia terus menolak inflasi dan menjejaskan prestasi ekonomi. (Beban struktur bermaksud faktor jangka panjang yang sukar dihapuskan.) Walaupun sekarang, inflasi teras zon euro (core inflation, iaitu inflasi yang biasanya tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang sangat berubah-ubah) bulan lalu berada pada 2.7%, masih degil melebihi sasaran bank pusat. Ini berbeza dengan Amerika Syarikat, di mana pertumbuhan lebih berdaya tahan dan inflasi menunjukkan tanda lebih jelas untuk reda. Perbezaan ekonomi ini memaksa Bank Pusat Eropah mengekalkan dasar yang ketat (restrictive, iaitu kadar faedah lebih tinggi untuk mengekang inflasi), walaupun ekonomi zon euro hanya berkembang 0.2% pada suku lalu. Rizab Persekutuan (Federal Reserve) pula, dalam keadaan berbeza, mempunyai lebih ruang untuk melonggarkan atau mengekalkan dasar, mewujudkan jurang dasar yang memihak kepada dolar. Dinamik ini dijangka terus menekan EUR/USD.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets