Perak (XAG/USD) jatuh pada Rabu dan didagangkan hampir AS$85.30, turun 2.12% pada hari itu. Ia memadam kenaikan baru-baru ini apabila Dolar AS mengukuh dan hasil bon Perbendaharaan AS (pulangan pada bon kerajaan AS) meningkat, sekali gus mengurangkan minat terhadap aset tidak berfaedah (aset yang tidak memberi pulangan berkala seperti kupon atau dividen, termasuk perak). Data inflasi AS menyokong Dolar. Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) naik 0.3% bulan ke bulan pada Februari, berbanding 0.2% pada Januari, dan selari dengan jangkaan; kadar tahunan kekal 2.4%. CPI teras (Core CPI, CPI tanpa harga makanan dan tenaga yang biasanya lebih berubah-ubah) meningkat 0.2% bulan ke bulan dan kekal 2.5% tahun ke tahun. Inflasi masih melebihi sasaran 2% Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS), yang membuat jangkaan dasar kekal berhati-hati dan menyokong hasil bon. Dolar turut mendapat sokongan daripada permintaan kecairan (liquidity, kecenderungan memegang tunai atau aset mudah dijual) ketika ketidaktentuan geopolitik. Kebimbangan berterusan mengenai potensi gangguan di Selat Hormuz, dan pegawai Iran berkata harga minyak boleh meningkat ke arah AS$200 setong jika konflik bertambah buruk, selain laporan beberapa insiden perkapalan. Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA, badan yang memantau pasaran tenaga global) berkata ia akan melepaskan kira-kira 400 juta tong daripada rizab strategik (stok simpanan kecemasan). Harga tenaga yang kekal tinggi meningkatkan kebimbangan inflasi, manakala Dolar yang lebih kukuh dan hasil bon yang lebih tinggi mengehadkan kenaikan perak.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Amerika Syarikat mengadakan lelongan nota Perbendaharaan (bon kerajaan AS) tempoh 10 tahun. Hasil (yield, iaitu pulangan tahunan yang diminta pelabur) lelongan meningkat kepada 4.217% daripada 4.177% pada lelongan sebelumnya. Kenaikan itu ialah 0.040 mata peratusan, atau 4 mata asas (basis points; 1 mata asas = 0.01 mata peratusan). Perubahan ini menunjukkan hasil lebih tinggi berbanding sebelum ini.

Kadar Kekal Tinggi Lebih Lama

Hasil lebih tinggi pada lelongan 10 tahun hari ini menandakan pasaran menuntut pulangan lebih besar untuk memegang hutang kerajaan (sekuriti kerajaan), sekali gus menunjukkan jangkaan terhadap pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) semakin pudar. Pergerakan ini disokong oleh data inflasi terkini Februari 2026 yang sedikit lebih panas pada 3.1% tahun ke tahun (year-over-year; perbandingan dengan bulan yang sama tahun sebelumnya), sekaligus menghentikan penurunan berterusan yang dilihat pada akhir 2025. Oleh itu, naratif kadar faedah “kekal tinggi lebih lama” berkemungkinan kembali menjadi pegangan utama pasaran. Dalam pasaran derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset rujukan seperti kadar faedah atau bon), ini bermaksud pelarasan perlu dibuat pada posisi yang berkait dengan hala tuju dasar Fed, seperti niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate; kadar pembiayaan semalaman yang dijamin dan digunakan sebagai penanda aras kadar faedah). Kedudukan ini wajar mencerminkan pengurangan kadar yang lebih sedikit tahun ini. Buat masa ini, lebih berhemah mempertimbangkan menjual opsyen beli (call option; hak untuk membeli pada harga ditetapkan) ke atas niaga hadapan Perbendaharaan atau membeli opsyen jual (put option; hak untuk menjual pada harga ditetapkan), sebagai posisi untuk harga bon terus menurun apabila hasil meningkat. Strategi ini boleh digunakan sama ada untuk meraih keuntungan atau melindung nilai (hedge; mengurangkan risiko kerugian) jika Fed kekal berhati-hati. Bagi derivatif ekuiti (derivatif berkaitan saham atau indeks saham), persekitaran ini menekan saham pertumbuhan dan teknologi yang sensitif kepada kos pinjaman lebih tinggi. Pilihan membeli put pelindung pada indeks Nasdaq 100 (opsyen untuk melindungi nilai pegangan jika pasaran jatuh) boleh membantu melindungi pegangan jangka panjang daripada risiko pembetulan (correction; kejatuhan ketara dari paras semasa) dalam beberapa minggu akan datang. Pada masa sama, volatiliti tersirat (implied volatility; jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) dilihat meningkat, menjadikan niaga hadapan VIX (VIX futures; kontrak niaga hadapan atas indeks “fear gauge” yang mengukur jangkaan turun naik pasaran) sebagai alat untuk membuat taruhan terhadap pasaran yang lebih tidak menentu. Situasi ini mengingatkan tekanan inflasi berpanjangan pada 2024 dan 2025, apabila jangkaan awal bahawa Fed akan mengubah haluan dasar (policy pivot; beralih kepada dasar lebih longgar) berkali-kali meleset susulan data ekonomi yang kekal kukuh. Ketika itu, pasaran yang bertaruh Fed akan cepat melonggarkan dasar terkejut apabila kadar tinggi berterusan. Corak sejarah ini menunjukkan kenaikan hasil semasa perlu diberi perhatian sebagai isyarat bahawa fasa mudah penurunan inflasi (disinflationary; inflasi masih ada tetapi kadar kenaikannya semakin perlahan) mungkin sudah berakhir.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Standard Chartered kini menjangka Bank Pusat Mesir mengekalkan kadar dasar pada 19% untuk baki FY26 (berakhir Jun), sekali gus menangguhkan jangkaan terdahulu mengenai pelonggaran dalam masa terdekat. Bank itu masih mengunjurkan kadar dasar 13% menjelang akhir 2026, dengan pelonggaran bersambung semula lewat 2026 jika keadaan kembali stabil. Inflasi kembali meningkat, dengan kenaikan harga bahan api dijangka mengalir masuk kepada kos pengangkutan dan kos pengeluaran dalam beberapa bulan akan datang. Ini menaikkan risiko inflasi terus mengejutkan ke atas dan keadaan kewangan menjadi lebih ketat (iaitu pinjaman lebih mahal dan sukar diperoleh).

Tekanan Ke Atas Pound Mesir Meningkat

Pound Mesir kembali tertekan, dengan USD/EGP (kadar tukaran dolar AS berbanding pound Mesir) baru-baru ini diniagakan hampir paras terendah rekod dalam pasaran rasmi sekitar 53. Aliran keluar portfolio (pelabur menjual pegangan saham/bon tempatan dan membawa keluar wang) turut menambah tekanan. Pada masa yang sama, kecairan pertukaran asing (ketersediaan dolar AS dan mata wang asing untuk urus niaga) yang lebih kukuh dan aset asing bersih yang bertambah baik (kedudukan bersih rizab/aset luar negara selepas ditolak liabiliti) disebut sebagai faktor yang boleh membantu menstabilkan pasaran FX (pasaran pertukaran asing). Penampan ini boleh membantu menyerap aliran keluar dan menyokong lebih banyak penurunan kadar lewat 2026. Bank Pusat Mesir kini dijangka mengekalkan kadar dasar pada 19% hingga tahun fiskal berakhir Jun. Ini mengubah jangkaan bagi pihak yang sebelum ini mengambil posisi untuk penurunan kadar dalam masa terdekat. Pertaruhan bahawa pelonggaran akan berlaku segera kini kelihatan tersasar dan perlu dinilai semula dalam beberapa minggu akan datang. Sebab utama jeda dasar ini ialah inflasi yang meningkat semula, isu utama bagi pasaran. Data terkini CAPMAS (agensi statistik rasmi Mesir) menunjukkan inflasi bandar tahunan Februari meningkat kepada 36.5%, membalikkan trend penurunan yang berlaku sepanjang sebahagian besar 2025. Kenaikan mengejut ini menyukarkan bank pusat untuk menurunkan kadar sekarang.

Implikasi Dagangan Untuk Kadar Dan FX

Tekanan terus meningkat pada pound Mesir, yang susut nilai melepasi paras 53 berbanding dolar minggu ini. Ini paras penting, mengingatkan kepada paras rendah selepas penyusutan nilai besar pada awal 2025. Bagi pedagang, kelemahan ini mengukuhkan keperluan berhati-hati dan menunjukkan strategi menjual EGP (bertaruh EGP lemah) masih boleh menguntungkan dalam jangka pendek. Dalam keadaan tidak menentu, strategi membeli volatiliti pada pasangan USD/EGP melalui opsyen seperti straddle (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama untuk mendapat manfaat jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) adalah munasabah. Ini membolehkan pedagang mendapat keuntungan daripada pergerakan besar tanpa perlu meneka sama ada mata wang akan stabil atau terus lemah. Di samping itu, dianggarkan berlaku aliran keluar portfolio sebanyak AS$1.2 bilion sepanjang empat minggu lalu, yang berkemungkinan mengekalkan pasaran tidak menentu. Bagi pedagang derivatif kadar faedah (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada kadar faedah), posisi perlu dilaraskan untuk mencerminkan senario “tinggi lebih lama” dalam beberapa bulan akan datang (kadar kekal tinggi lebih lama daripada jangkaan). Ini boleh melibatkan penjualan niaga hadapan kadar faedah jangka dekat (kontrak untuk mengunci kadar/hasil pada masa depan) atau memasuki payer swap (swap kadar faedah yang mendapat manfaat jika kadar naik atau kekal tinggi). Konsensus sebelum ini bahawa pelonggaran akan kembali dengan cepat kini tidak lagi berlaku sekurang-kurangnya hingga separuh kedua tahun ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY meningkat pada Rabu apabila Yen kekal lemah susulan kebimbangan gangguan bekalan minyak berkait perang AS-Iran. Jepun sangat bergantung kepada import tenaga, khususnya dari Timur Tengah. Pasangan ini didagangkan berhampiran 158.82, kembali menghampiri paras sebelum laporan “rate check” pada 23 Januari. “Rate check” ialah semakan kadar tukaran oleh pihak berkuasa Jepun sebagai isyarat mereka memantau pergerakan Yen dan boleh bertindak jika pergerakan terlalu laju. Dolar AS yang kukuh serta hasil (yield) Perbendaharaan AS yang lebih tinggi turut menekan Yen. “Hasil Perbendaharaan AS” merujuk pulangan bon kerajaan AS; apabila hasil naik, aset dolar biasanya lebih menarik.

Data Inflasi Dan Tumpuan Pasaran

Data inflasi AS menepati jangkaan. CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran kos barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) naik 0.3% bulan ke bulan pada Februari, meningkat daripada 0.2% pada Januari, manakala CPI utama (headline, termasuk makanan dan tenaga) kekal 2.4% tahun ke tahun. CPI teras (core, tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang lebih berubah-ubah) naik 0.2% bulan ke bulan, turun daripada 0.3% pada Januari, dan kadar teras tahunan kekal 2.5%. Pasaran kini menumpukan kepada laporan inflasi PCE (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi, ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan/Fed) yang dijadualkan pada Jumaat. Jangkaan dasar bank pusat turut berubah. Tinjauan Reuters berkata Bank of Japan dijangka mengekalkan kadar dasar (kadar faedah utama) pada 0.75% pada 19 Mac, dan kira-kira 60% ahli ekonomi menjangkakan 1.00% menjelang akhir Jun. Agensi Tenaga Antarabangsa bersetuju melepaskan kira-kira 400 juta tong minyak daripada rizab strategik (simpanan kecemasan bekalan minyak), dengan sokongan G7. Donald Trump berkata perang dengan Iran boleh berakhir “tidak lama lagi” dan “hampir tiada apa lagi untuk disasarkan.”

Perbezaan Dasar Dan Implikasi Dagangan

Pemangkin utama ketika itu, iaitu kebimbangan bekalan minyak, kini banyak reda selepas konflik mereda pada pertengahan 2025 dan pelepasan rizab secara bersepadu oleh IEA menstabilkan pasaran. Dengan minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) kini sekitar stabil AS$79 setong, berbanding paras lebih AS$110 semasa perang, inflasi dipacu tenaga bukan lagi kebimbangan utama bagi Jepun. Ini mengurangkan tekanan yang melemahkan Yen. Walaupun Bank of Japan akhirnya menaikkan kadar dasar kepada 1.00% seperti dijangka, pendirian berhati-hati kekal. Ini mengekalkan perbezaan kadar faedah antara AS dan Jepun (interest rate differential), walaupun sedikit mengecil, yang terus mempengaruhi aliran mata wang. Memandangkan “premium risiko geopolitik” telah hilang (tambahan harga/permintaan aset selamat kerana risiko perang) dan langkah Fed seterusnya lebih cenderung kepada pemotongan kadar, momentum kenaikan USD/JPY yang kuat telah terhenti. Pedagang boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan mendatar (range-bound) atau penurunan perlahan pasangan ini. Antaranya, menjual opsyen panggilan (call options) “out-of-the-money” (harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga pasaran semasa, jadi hanya bernilai jika USD/JPY naik dengan ketara) pada USD/JPY sekitar paras 152 boleh menjadi strategi untuk memanfaatkan volatiliti (turun naik harga) yang lebih rendah dan potensi kenaikan yang terhad. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pound Sterling kekal kukuh dalam sesi Amerika Utara pada Rabu, dengan GBP/USD diniagakan hampir 1.3400 dan hampir tidak berubah. Ini berlaku walaupun konflik Timur Tengah memasuki hari ke-12 pertempuran. Inflasi AS menyokong dolar AS, tetapi kadar pertukaran kekal hampir 1.34. Pasaran juga berdepan kejutan harga minyak sepanjang sesi.

Ketahanan Sterling Kekal Jadi Tumpuan

Kami melihat Pound menunjukkan ketahanan yang biasa sekitar paras 1.2850, walaupun data ekonomi AS menunjukkan dolar terus kuat. Corak ini sama seperti pada 2025, apabila kejutan luar (contohnya konflik geopolitik dan lonjakan harga komoditi) gagal melemahkan Sterling dengan ketara. Pedagang wajar berhati-hati daripada mengandaikan GBP/USD akan jatuh dengan mudah dalam beberapa minggu akan datang. Mengimbas 2025, Pound kekal kukuh hampir 1.34 walaupun konflik geopolitik dan inflasi AS yang tinggi, yang lazimnya menguatkan dolar sebagai mata wang “selamat” (mata wang yang biasanya dibeli ketika pasaran panik untuk lindung risiko). Kini situasinya serupa: angka inflasi AS terbaru bagi Februari 2026 kekal tinggi pada 3.4% (inflasi berterusan bermaksud harga masih naik pada kadar yang tidak banyak menurun), namun GBP/USD menemui sokongan yang kukuh. Faktor utama ialah pertumbuhan gaji UK baru dicatat tinggi pada 4.1%, menandakan Bank of England mungkin lambat menurunkan kadar faedah. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini bermakna mengambil posisi jual terus pada Pound (posisi “short”, iaitu bertaruh harga akan jatuh) adalah berisiko. Pendekatan yang lebih sesuai ialah menggunakan opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu), contohnya membeli “call spread” GBP/USD (strategi opsyen membeli call dan menjual call pada harga sasaran lebih tinggi untuk mengehadkan kos dan risiko) bagi menyasarkan pergerakan semula ke arah 1.2975 dengan risiko terhad. “Implied volatility” (jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) untuk opsyen satu bulan kekal rendah pada 7.2%, menjadikan strategi ini lebih murah berbanding beberapa bulan lalu. Pasaran niaga hadapan kadar faedah (kontrak yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap arah kadar faedah pada masa depan) kini hanya menilai dua penurunan kadar oleh Bank of England pada 2026, berbanding tiga oleh Rizab Persekutuan AS. Perbezaan kadar faedah yang semakin mengecil ini memberi sokongan asas kepada pasangan mata wang tersebut. Sebarang penurunan ke arah 1.2800 berkemungkinan akan menarik minat belian yang besar.

Strategi Opsyen Untuk Pandangan Penurunan Yang Terhad

Oleh itu, kami menumpukan kepada struktur yang mendapat manfaat jika Pound sama ada bergerak dalam julat (range-bound, iaitu turun naik dalam lingkungan tertentu) atau meningkat perlahan. Menjual opsyen put GBP/USD yang “out-of-the-money” (harga pelaksanaan kurang menguntungkan berbanding harga semasa; biasanya lebih murah dan kurang berkemungkinan dilaksanakan) dengan tempoh matang April boleh menjadi strategi untuk mengutip premium (bayaran yang diterima apabila menjual opsyen), berdasarkan pandangan bahawa risiko kejatuhan adalah terhad. Ini mencerminkan ingatan pasaran terhadap kekuatan Sterling yang tidak dijangka ketika tempoh tidak menentu tahun lalu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

NZD/USD lebih rendah pada Rabu, diniagakan hampir 0.5910 dan susut 0.38% pada hari tersebut. Pasangan ini melemah apabila pengelakan risiko (risk aversion, iaitu pelabur mengurangkan pegangan aset berisiko) meningkat dalam pasaran global susulan ketegangan yang memuncak di Timur Tengah. Konflik membabitkan AS dan Iran menambah ketidakpastian, apabila aktiviti ketenteraan berterusan. Kebimbangan gangguan di Selat Hormuz, laluan utama penghantaran minyak, menyebabkan pasaran minyak tidak menentu dan meningkatkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barang secara umum).

Ketegangan Timur Tengah Dan Sentimen Risiko

Harga tenaga yang lebih tinggi menambah kebimbangan inflasi di New Zealand dan menjejaskan jangkaan dasar monetari (dasar bank pusat mengenai kadar faedah dan jumlah wang dalam ekonomi). Pasaran mula mengambil kira kemungkinan RBNZ menaikkan kadar faedah tahun ini, selepas bank itu sebelum ini memberi isyarat OCR (Official Cash Rate, kadar faedah rujukan utama RBNZ) boleh kekal sekitar 2.25% sepanjang tahun. Dolar AS mengukuh selepas data inflasi. CPI AS (Consumer Price Index, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan pengguna) naik 0.3% bulan ke bulan pada Februari selepas 0.2% pada Januari, manakala inflasi tahunan keseluruhan (headline) kekal 2.4% dan inflasi teras (core, tidak termasuk item yang mudah berubah seperti makanan dan tenaga) kekal 2.5%. Inflasi kekal di atas sasaran Fed 2%, menyokong jangkaan kadar faedah kekal stabil dalam masa terdekat. CME FedWatch (alat yang menganggar kebarangkalian keputusan kadar Fed berdasarkan harga pasaran) menunjukkan pasaran menjangka tiada perubahan pada mesyuarat terdekat, dengan kebarangkalian pemotongan pertama meningkat ke arah pertengahan tahun. Permintaan aset selamat (safe-haven, aset yang biasanya dicari ketika pasaran bergolak) turut menyokong Dolar apabila hala tuju kekal tidak jelas. Kenyataan tentang kemungkinan konflik tamat bercanggah dengan laporan bahawa operasi AS di Iran semakin dipertingkat.

Rbnz Fed Dan Ketidaktentuan Pasaran

Dengan tekanan besar daripada ketegangan Timur Tengah, kelemahan lanjut NZD/USD dijangka. Persekitaran “risk-off” (pelabur mengurangkan risiko) menguatkan tarikan Dolar AS sebagai aset selamat, mengatasi faktor lain buat masa ini. Dinamika serupa pernah berlaku pada awal 2022 apabila peristiwa geopolitik di Eropah mendorong Indeks Dolar (DXY, ukuran kekuatan Dolar AS berbanding sekumpulan mata wang utama) melonjak, manakala mata wang sensitif risiko seperti Kiwi (Dolar New Zealand) jatuh. Jangkaan RBNZ menaikkan kadar faedah ialah perkembangan penting, namun ketika ini ia faktor kedua. Lazimnya, bank pusat yang lebih agresif (hawkish, cenderung menaikkan kadar bagi mengekang inflasi) akan menguatkan mata wangnya, seperti ketika kitaran kenaikan kadar RBNZ pada 2023 untuk mengekang inflasi. Namun dalam jangka pendek, ketakutan global lebih dominan, dan sikap hawkish ini mungkin sekadar menjadi “lantai” (had kejatuhan) untuk Kiwi apabila risiko geopolitik reda. Ketidaktentuan (volatility, turun naik harga yang besar) menjadi tema utama, dan strategi opsyen (options, instrumen yang memberi hak untuk beli/jual pada harga tertentu) boleh berkesan. Ketidakpastian konflik menyebabkan pergerakan harga besar, mendorong turun naik tersirat sebulan (one-month implied volatility, jangkaan turun naik yang dibaca daripada harga opsyen) bagi opsyen NZD/USD melebihi 11%, paras yang jarang dilihat secara konsisten sejak pergolakan pasaran lewat 2024. Ini menunjukkan pedagang menjangka pergerakan ketara, menjadikan strategi seperti membeli straddle (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok sama untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar tanpa mengira arah) berpotensi menguntungkan. Di pihak AS, inflasi yang kekal 2.4% mengukuhkan pendirian Fed yang berhati-hati. Walaupun jauh lebih baik berbanding paras melebihi 6% beberapa tahun lalu, inflasi masih cukup “degil” untuk mengelakkan pemotongan kadar secara tergesa-gesa. Kestabilan dasar ini, bersama permintaan terhadap keselamatan, menjadikan Dolar AS pilihan utama dalam pasaran semasa.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pound sterling kekal stabil dalam sesi Amerika Utara pada Rabu, dengan GBP/USD hampir 1.3400. Konflik Asia Barat memasuki hari ke-12, manakala data inflasi AS menyokong dolar AS. Keadaan pasaran bercampur-campur selepas tentera Iran menyatakan minyak boleh mencecah AS$200 setong, susulan serangan ke atas tiga kapal pada Rabu. Agensi Tenaga Antarabangsa mengesyorkan pelepasan 400 juta tong minyak bagi mengehadkan kenaikan harga.

Pemacu Pasaran Dan Sentimen Risiko

Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan) AS bagi Februari menepati jangkaan, dengan inflasi utama pada 2.4% tahun ke tahun dan CPI teras (tidak termasuk makanan dan tenaga yang biasanya lebih berubah-ubah) pada 2.5% tahun ke tahun, kedua-duanya tidak berubah berbanding Januari. Selepas data dikeluarkan, pasaran mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) pada 2026, dengan 30 mata asas (basis points, 0.01% setiap satu) pelonggaran diambil kira menjelang Disember. Di UK, Menteri Kewangan Rachel Reeves berkata masih terlalu awal untuk memperkenalkan langkah melindungi isi rumah daripada kos tenaga yang lebih tinggi. Oxford Economics menganggarkan inflasi UK boleh meningkat 0.4% jika Selat Hormuz kekal ditutup sehingga dua bulan. Minggu ini merangkumi ucapan Gabenor Bank of England Andrew Bailey, serta data AS seperti tuntutan faedah pengangguran, imbangan dagangan, dan data perumahan. Dari sudut teknikal (analisis harga dan paras sokongan/rintangan), GBP/USD berada pada 1.3399, dengan rintangan (paras harga yang sukar ditembusi ke atas) pada 1.3430 dan 1.3500, serta sokongan (paras harga yang cenderung menahan penurunan) pada 1.3360, 1.3330, dan 1.3300. Dalam konflik Asia Barat, berlaku “flight to safety” (pelarian ke aset selamat), yang biasanya memihak kepada dolar AS. Ancaman minyak mencecah AS$200 setong mendorong volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga oleh pasaran melalui harga opsyen) dalam pasaran tenaga dan mata wang meningkat ketara. VIX (indeks turun naik pasaran saham AS, sering dianggap ukuran “ketakutan” pasaran) berkemungkinan kembali melebihi julat 20-25, menandakan ketidaktentuan yang besar untuk minggu-minggu akan datang. Keadaan ini mirip kejutan tenaga pada 2022 selepas pencerobohan Ukraine, apabila minyak mentah Brent meningkat lebih 30% dalam beberapa minggu. Cadangan pelepasan 400 juta tong daripada rizab strategik (stok simpanan minyak kerajaan untuk kecemasan) adalah besar, namun mungkin tidak mencukupi untuk menenangkan pasaran jika Selat Hormuz benar-benar berisiko. Sejarah ini menunjukkan harga minyak boleh kekal tinggi lebih lama dan menekan pertumbuhan global.

Implikasi Terhadap Kadar Dan GBP USD

Inflasi AS yang stabil menjadikan tugas Fed lebih sukar kerana tekanan harga baharu yang dipacu tenaga berhujah menentang pemotongan kadar faedah. Dengan pasaran sudah mengurangkan pertaruhan terhadap pemotongan kadar pada 2026, kelebihan pulangan dolar (yield advantage, pulangan lebih tinggi melalui kadar faedah/hasil aset) menjadi lebih ketara. Ini mengukuhkan asas untuk dolar yang lebih kukuh berbanding mata wang lain. Bagi UK, situasinya lebih mencabar kerana negara itu sensitif kepada turun naik harga tenaga, seperti ketika inflasi melonjak melepasi 11% pada akhir 2022. Amaran bahawa penutupan Selat Hormuz selama dua bulan boleh menambah 0.4% kepada inflasi UK adalah kebimbangan serius. Tumpuan kini pada ucapan Gabenor Bailey untuk petunjuk bagaimana bank pusat mengurus inflasi meningkat tanpa menjejaskan aktiviti ekonomi. Dari sudut teknikal, GBP/USD menunjukkan kelemahan apabila menembusi di bawah garis sokongan sebelumnya. Gabungan dolar yang lebih kukuh dari segi asas (faktor ekonomi seperti kadar faedah dan data) dan pound yang rapuh memberi isyarat risiko penurunan lanjut. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) wajar mempertimbang posisi untuk penurunan, kerana laluan paling mudah adalah menguji sokongan 1.3300. Membeli opsyen put GBP/USD (opsyen untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga jatuh) yang tamat tempoh dalam empat hingga enam minggu boleh menjadi strategi berhemat untuk memanfaatkan pandangan menurun ini. Pendekatan ini menghadkan risiko kepada premium opsyen sambil memberi peluang untung jika pasangan ini susut, terutama jika menembusi paras psikologi 1.3300 (paras bulat yang sering mempengaruhi sentimen). Risiko utama kepada pandangan ini ialah penyusutan konflik secara mengejut, yang berkemungkinan mencetuskan lantunan mendadak pada pasangan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Isabel Schnabel, ahli lembaga eksekutif Bank Pusat Eropah (ECB), berkata ECB perlu memantau sama ada kejutan harga tenaga di Eropah akan berlarutan. Beliau juga berkata pembuat dasar mesti terus berwaspada terhadap risiko inflasi meningkat (harga naik lebih cepat daripada dijangka). Berucap pada Rabu di Frankfurt School of Finance and Management Centre for Central Banking di Jerman, Schnabel berkata dasar monetari (langkah bank pusat mengawal kadar faedah dan bekalan wang) masih berada pada kedudukan yang baik. Beliau menambah unjuran ECB bagi Mac akan sebahagiannya mengambil kira kejutan Iran (kesan risiko geopolitik berkaitan Iran yang boleh menolak naik harga minyak dan kos tenaga).

Ketidaktentuan Pasaran Dan Jangkaan Pemotongan Kadar

Pembetulan yang dikeluarkan pada 11 Mac jam 16:17 GMT membetulkan ejaan nama keluarga Schnabel. Dengan ECB memberi isyarat kekal tegas terhadap inflasi, pasaran dijangka lebih tidak stabil (turun naik harga lebih kerap dan lebih besar). Nada ini bercanggah dengan jangkaan pasaran yang menilai pemotongan kadar pada musim panas, jadi turun naik harga bon dan saham berkemungkinan meningkat. Indeks VSTOXX, penunjuk turun naik pasaran zon euro, telah meningkat 5% kepada 17.5 susulan komen seperti ini dan ketegangan geopolitik yang berterusan. Tumpuan kepada kejutan tenaga yang berlarutan ialah amaran terus kepada pedagang kadar faedah (pelabur yang membuat pertaruhan berdasarkan perubahan kadar faedah). Memandangkan inflasi teras zon euro (inflasi tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang berubah-ubah) kekal tinggi melebihi sasaran, iaitu 2.7% bagi Februari 2026, hala tuju pemotongan kadar kini kurang jelas berbanding beberapa minggu lalu. Pertaruhan terhadap pemotongan kadar ECB sebelum suku ketiga wajar dikurangkan, dan boleh pertimbang opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) yang memberi pulangan jika kadar kekal tinggi lebih lama. Sebutan khusus “kejutan Iran” dalam unjuran ECB tidak boleh dipandang ringan, terutama dengan perkembangan terkini. Minyak mentah Brent bergerak dalam julat sempit tetapi baru melepasi AS$85 setong buat kali pertama tahun ini susulan kebimbangan rantaian bekalan (gangguan penghantaran dan logistik) di Timur Tengah. Ini mengukuhkan risiko inflasi meningkat dan menjadikan lindung nilai (strategi mengurangkan risiko kerugian) melalui derivatif tenaga (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada harga komoditi seperti minyak) atau saham sektor tenaga lebih munasabah.

Sokongan Euro Daripada ECB Yang Lebih “Hawkish”

Keadaan ini menyerupai 2022, apabila harga tenaga memaksa ECB bertindak walaupun ekonomi menunjukkan tanda kelemahan. ECB yang lebih “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, termasuk mengekalkan atau menaikkan kadar untuk mengekang inflasi), ketika bank pusat lain mungkin mempertimbang pemotongan, boleh menyokong euro. Oleh itu, opsyen panggilan EUR/USD (kontrak untuk mendapat manfaat jika euro mengukuh berbanding dolar AS) dilihat sebagai cara untuk mengambil kedudukan bagi potensi pengukuhan mata wang pada suku kedua.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Presiden Perancis Emmanuel Macron berkata Perancis akan bekerjasama dengan beberapa negara untuk mengehadkan langkah yang menyekat eksport. Beliau berkata perlu ditentukan objektif ketenteraan dan politik bagi perang di Iran, semasa persidangan video pemimpin G7 pada Rabu. Macron berkata tiada alasan untuk menarik balik sekatan ke atas Rusia. Beliau berkata penyelarasan pengiring kapal di Selat Hormuz akan mengambil masa beberapa minggu.

Prospek Ketidaktentuan Pasaran

Beliau berkata pelepasan rizab strategik Perancis berjumlah 14.5 juta tong. Beliau menambah kerajaan mungkin melaksanakan langkah tambahan untuk mengurangkan kesan kenaikan harga minyak kepada pengguna Perancis. Pasaran memberi isyarat ketidaktentuan yang tinggi dalam beberapa minggu akan datang, apabila ketegangan geopolitik (faktor yang biasanya menaikkan harga) bertembung dengan campur tangan kerajaan (faktor yang biasanya menekan harga). Pedagang perlu bersedia untuk turun naik harga yang tajam, bukannya arah aliran yang jelas. Ketidakpastian mengenai perang di Iran kekal sebagai faktor utama yang menyokong harga. Kelewatan menyelaraskan pengiring kapal melalui Selat Hormuz mewujudkan tempoh risiko yang besar. Selat Hormuz ialah “titik sempit” laluan (chokepoint: laluan kritikal yang sempit dan mudah terganggu) untuk penghantaran minyak; kira-kira 21% penggunaan minyak harian dunia melalui kawasan ini. Sebarang gangguan boleh melonjakkan harga. Objektif ketenteraan yang masih belum jelas berkemungkinan mengekalkan “premium risiko” (tambahan harga kerana risiko) yang tinggi dalam harga minyak mentah. Pelepasan 14.5 juta tong daripada rizab strategik Perancis dijangka hanya memberi kesan sementara. Sebagai perbandingan, jumlah itu lebih kecil daripada anggaran minyak yang melalui Hormuz dalam sehari. Dalam pelepasan bersepadu yang lebih besar pada 2025, pasaran cepat menyerap bekalan tambahan sebelum kembali memberi tumpuan kepada kekurangan bekalan asas.

Risiko Bekalan Dan Strategi

Sekatan ke atas Rusia terus mengurangkan jumlah minyak yang besar daripada pasaran, manakala “kapasiti lebihan” OPEC (spare capacity: kemampuan pengeluaran tambahan yang boleh diaktifkan cepat) kekal terhad, dianggarkan bawah 3 juta tong sehari. Ketiadaan “penampan” (buffer: simpanan/ruang lebihan untuk menyerap kejutan) bermakna sebarang gangguan bekalan tambahan akan memberi kesan lebih besar kepada harga. Pasaran tidak mempunyai penyangga untuk menghadapi kejutan besar yang baharu. Dalam keadaan ini, strategi “derivatif” (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada harga aset asas seperti minyak) yang memanfaatkan kenaikan ketidaktentuan adalah lebih sesuai. Membeli opsyen panggilan (call options: hak untuk membeli pada harga tertentu; untung jika harga naik) untuk mendapat pendedahan kepada lonjakan harga, sambil menggunakan opsyen jual (puts: hak untuk menjual pada harga tertentu; perlindungan jika harga jatuh) sebagai lindung nilai (hedge: kurangkan risiko kerugian), boleh menjadi pendekatan seimbang. Indeks Ketidaktentuan Minyak Mentah CBOE, OVX (ukuran jangkaan turun naik harga minyak berasaskan harga opsyen), sudah meningkat lebih 15% dalam sebulan lalu, mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap keselamatan bekalan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi Hungary dilaporkan kembali berada dalam julat sasaran bank pusat berdasarkan ukuran inflasi teras (core inflation, iaitu inflasi yang mengetepikan harga yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga). Satu penunjuk teras yang berasaskan perubahan bulan ke bulan (month-on-month) yang telah dilaraskan mengikut musim (seasonally adjusted, iaitu data “dibersihkan” daripada kesan kitaran bermusim) pada paras harga teras dikatakan telah sederhana dan kembali dalam sasaran bagi kebanyakan ukuran inflasi teras. Laporan itu menyifatkan jurang terdahulu antara ukuran sebagai sementara, dengan tekanan penurunan inflasi (disinflationary forces, iaitu kenaikan harga yang semakin perlahan) kini dikatakan lebih kukuh dan lebih meluas. Ini dikaitkan dengan sokongan terhadap pemotongan kadar faedah sebelum ini oleh Bank Negara Hungary (Hungarian National Bank/MNB) serta pendirian dasar yang lebih cenderung melonggarkan (dovish, iaitu lebih terbuka untuk menurunkan kadar faedah berbanding menaikkan).

Inflasi Teras Kembali Dalam Sasaran

Pemotongan kadar faedah secara beransur-ansur seterusnya dianggap masih boleh berlaku, bergantung pada pengurangan berterusan tekanan harga dan keadaan luar negara yang stabil. Kadar serta saiz pemotongan dinyatakan bergantung pada faktor tersebut. Forint tidak dijangka lemah akibat pemotongan kadar, dengan mata wang itu dikatakan lebih dipengaruhi oleh perkembangan global. Bacaan inflasi harga pengguna (CPI, ukuran umum kenaikan harga bakul barangan pengguna) yang lebih rendah juga dikatakan tidak menghalang forint daripada pulih. Trend penurunan inflasi yang diperhatikan sepanjang 2025 secara umumnya berlaku seperti dijangka, sekali gus menyokong kitaran pemotongan kadar bank pusat. Dengan data terkini Februari 2026 menunjukkan inflasi utama (headline inflation, iaitu angka keseluruhan CPI) pada 3.6%, MNB mempunyai alasan untuk meneruskan pelonggaran secara berhati-hati. Ini menurunkan kadar asas (base rate, kadar faedah penanda aras bank pusat) kepada 5.0% ketika ini. Persekitaran ini menunjukkan pertaruhan bahawa forint akan jatuh besar akibat pemotongan kadar seterusnya mungkin tidak memihak kepada pedagang. Walaupun MNB mengambil pendirian yang cenderung melonggarkan, forint kekal kukuh, didagangkan dalam julat agak stabil 388-395 berbanding euro bagi sebahagian besar awal 2026. Ini mengesahkan bahawa sentimen risiko global (global risk sentiment, selera pelabur untuk aset berisiko) dan dasar bank pusat utama, khususnya ECB (European Central Bank/Bank Pusat Eropah), ialah pemacu utama mata wang itu.

Implikasi Dagangan Untuk Forint

Bagi pedagang derivatif (derivatives, instrumen kewangan nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini cenderung kepada strategi menjual volatiliti (volatility, turun naik harga) forint jangka pendek. Memandangkan pendekatan MNB yang mudah dijangka dan berpandukan data (data-driven), kejutan lebih kecil kemungkinannya, menjadikan premium opsyen (options premiums, kos untuk membeli opsyen) kelihatan mahal jika mata wang kekal bergerak dalam julat. Selain itu, perbezaan kadar faedah (interest rate differential, jurang kadar antara dua kawasan) yang semakin mengecil antara Hungary dan Zon Euro telah mengurangkan kos memegang posisi beli forint (long forint positions, pertaruhan forint akan mengukuh). Pedagang boleh mempertimbangkan kontrak hadapan (forward contracts, perjanjian menukar mata wang pada kadar ditetapkan pada tarikh akan datang), kerana pulangan “carry” (carry, manfaat daripada memegang mata wang berkadar faedah lebih tinggi) tidak lagi seteruk 2025. Ini menjadikan posisi beli HUF (kod forint) lebih menarik ketika sentimen global positif. Risiko utama bukan dasar domestik, tetapi perubahan keadaan luar. Sebarang perubahan mendadak pada panduan ECB (guidance, isyarat hala tuju dasar masa depan) atau kejutan global yang membuat pelabur mengelak risiko (risk-off event, pelabur berpindah ke aset selamat) berkemungkinan mengatasi faktor tempatan. Oleh itu, posisi wajar dilindung nilai (hedged, dikurangkan risiko melalui instrumen lindung nilai) terhadap kejutan pasaran yang lebih luas, bukannya tindakan khusus MNB.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets