Emas diniagakan lebih rendah pada Rabu, dengan harga sekitar AS$5,180 selepas mencatat paras tertinggi harian kira-kira AS$5,223.23. Pengukuhan Dolar AS serta kenaikan hasil Perbendaharaan AS (Treasury yields, iaitu pulangan yang dituntut pelabur bagi memegang bon kerajaan AS) mengehadkan kenaikan, selepas data inflasi AS secara umum menepati jangkaan. CPI AS (Indeks Harga Pengguna, ukuran utama inflasi) meningkat 0.3% bulan ke bulan pada Februari, naik daripada 0.2% pada Januari, manakala CPI keseluruhan (headline CPI, termasuk semua komponen) kekal 2.4% tahun ke tahun. CPI teras (core CPI, tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang lebih berubah-ubah) meningkat 0.2% bulan ke bulan, turun daripada 0.3%, dan kekal 2.5% tahun ke tahun.

Inflasi Dan Jangkaan Kadar Faedah

Angka ini menunjukkan inflasi masih di atas sasaran 2% Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS), dan pasaran menjangka kadar faedah kekal tidak berubah minggu depan. Perang AS-Iran memasuki hari ke-12, dengan AS dan Israel menyerang sasaran ketenteraan Iran, manakala Iran membalas melalui serangan peluru berpandu dan dron. Penghantaran melalui Selat Hormuz menjadi perlahan, dan tentera AS berkata ia memusnahkan 16 kapal Iran yang dipercayai sedang bersedia untuk meletakkan periuk api laut (naval mines, bahan letupan di laut untuk menghalang laluan kapal). IEA (Agensi Tenaga Antarabangsa) bersetuju melepaskan kira-kira 400 juta tong minyak daripada rizab strategik. Pada carta 4 jam, emas kekal di atas SMA 100 tempoh (purata bergerak mudah 100 tempoh, penunjuk arah aliran) yang menaik berhampiran AS$5,139, dengan rintangan (resistance, paras yang sukar ditembusi untuk naik) pada AS$5,200. RSI (Indeks Kekuatan Relatif, ukuran momentum) susut ke sekitar 53 daripada melebihi 60, manakala MACD (Moving Average Convergence Divergence, penunjuk momentum arah aliran) kekal positif; sokongan (support, paras yang biasanya menahan kejatuhan) berada sekitar AS$5,139, kemudian AS$5,000, dan rintangan berhampiran AS$5,238 serta AS$5,400–AS$5,500.

Tahap Utama Dan Strategi

Jika menoleh semula ke awal 2025, emas sukar melepasi AS$5,200 walaupun konflik AS-Iran memuncak, apabila dolar yang kukuh mengehadkan kenaikan. Hari ini, dengan emas didagangkan sekitar AS$4,950, keadaan berubah, namun ketegangan pasaran masih ada. Selepas konflik itu reda, harga emas menyusut, dan kini pasaran menilai sama ada paras dasar sudah terbentuk. Inflasi yang berterusan ketika itu, apabila CPI Februari 2025 berada pada 2.4%, terbukti menjadi isu jangka panjang. Data terkini bagi Februari 2026 menunjukkan CPI keseluruhan meningkat semula kepada 2.8%, menguatkan pandangan bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan kadar faedah sepanjang musim panas. Inflasi yang “melekat” (sticky inflation, inflasi yang sukar turun dengan cepat) terus menyokong Dolar AS, sekali gus menjadi tekanan kepada emas seperti tahun lalu. Turun naik (volatility, kadar perubahan harga yang cepat) kini menjadi pertimbangan utama. Semasa kemuncak konflik 2025, turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran tentang turun naik masa depan yang tercermin dalam harga opsyen) bagi opsyen emas sangat tinggi, menjadikan kos untuk membuat pertaruhan arah harga lebih mahal. Hari ini, Indeks Volatiliti Emas Cboe (GVZ, ukuran turun naik tersirat opsyen emas) berada pada paras lebih tenang sekitar 16, yang memberi peluang lebih murah untuk membeli opsyen panggilan (call options, kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) bagi mengambil posisi jika harga berpotensi naik. Premium risiko geopolitik (geopolitical risk premium, tambahan harga kerana risiko perang/ketegangan) menurun selepas perang berakhir, tetapi belum hilang. Minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) stabil sekitar AS$95 setong, jauh di bawah paras tinggi semasa perang pada 2025 tetapi masih cukup tinggi untuk menandakan kebimbangan rantaian bekalan di Selat Hormuz. Kos tenaga yang tinggi ini terus menyumbang kepada inflasi global, sekali gus menyokong aset nyata seperti emas. Tahap teknikal tahun lalu kini menjadi penanda penting untuk strategi semasa. Paras psikologi AS$5,000 (psychological price point, angka bulat yang sering mempengaruhi sentimen) yang menjadi sokongan pada Mac 2025, kini berubah menjadi rintangan utama yang perlu ditembusi. Pelabur boleh mempertimbangkan membina posisi di bawah paras ini, menggunakan strategi seperti bull call spread (gabungan membeli opsyen panggilan dan menjual opsyen panggilan pada harga lebih tinggi untuk mengurangkan kos) bagi menyasarkan penembusan ke zon rintangan lama AS$5,200 dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar euro kekal sensitif kepada pergerakan harga tenaga, dan pasaran masih mengambil kira kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat bagi zon euro) pada 2026. Kos tenaga yang lebih rendah biasanya akan menghapuskan jangkaan kenaikan kadar itu dan menolak kadar 2 tahun lebih rendah. Dengan harga tenaga yang menurun, kadar 10 tahun boleh kekal hampir pada paras semasa jika sentimen risiko (kesanggupan pelabur mengambil risiko) bertambah baik. Senario ini mengandaikan tekanan inflasi mereda apabila harga tenaga turun.

Harga Tenaga Dan Kadar Jangka Pendek

Jika harga tenaga kekal tinggi lebih lama, kesannya bergantung pada prospek pertumbuhan ekonomi. Dalam senario harga tenaga naik mendadak dan kekal tinggi selama berbulan-bulan, ECB boleh terdorong untuk menaikkan kadar, sekali gus menaikkan keluk swap euro pada peringkat awal. Keluk swap (gambaran kadar faedah pasaran bagi pelbagai tempoh matang melalui instrumen “swap”, iaitu pertukaran aliran bayaran faedah) boleh naik terlebih dahulu, tetapi kos tenaga yang lebih tinggi dan dasar lebih ketat boleh melemahkan pertumbuhan dan sentimen risiko. Pasaran kemudian boleh mula menjangka dasar yang lebih longgar selepas kejutan inflasi awal, lalu menurunkan kadar bagi tempoh lebih panjang. Harga minyak menunjukkan konflik Timur Tengah masih belum hampir tamat. Saham meningkat, tetapi VIX (indeks turun naik yang sering dianggap ukuran ketakutan pasaran) menunjukkan sentimen risiko masih rapuh. Unjuran kadar faedah selepas ini bergantung pada hala tuju harga tenaga. Dengan kenaikan kadar ECB masih diambil kira oleh pasaran bagi tahun ini, pasaran sangat peka terhadap data inflasi, terutama selepas inflasi teras Februari 2026 (inflasi teras ialah inflasi tanpa komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) kekal degil melebihi 3%. Keadaan tegang ini mewujudkan dua laluan yang berbeza untuk pedagang dalam minggu-minggu akan datang.

Dua Laluan Untuk Kadar Euro

Penurunan lanjut harga tenaga, mungkin susulan pengurangan ketegangan di Timur Tengah, berkemungkinan menghapuskan kebarangkalian ECB menaikkan kadar dan menolak kadar 2 tahun turun semula. Dinamik ini berlaku pada separuh kedua 2025 apabila kos tenaga yang menurun mengurangkan tekanan ke atas bank pusat. Senario ini memihak kepada strategi yang mendapat manfaat apabila kadar jangka pendek jatuh, seperti membeli “receiver swap” 2 tahun (posisi swap yang mendapat untung apabila kadar faedah turun). Sebaliknya, jika harga tenaga kekal tinggi, dengan minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) bertahan hampir paras semasa sekitar AS$95 setong, situasi menjadi lebih rumit. Kesan segera boleh memaksa ECB menaikkan kadar, sekali gus menaikkan keseluruhan keluk swap ketika ia mengekang inflasi. Namun, dengan PMI pembuatan zon euro (Indeks Pengurus Pembelian; bacaan bawah 50 menandakan penguncupan) sudah menunjukkan tanda lemah di bawah paras 50, langkah ini akan memburukkan prospek pertumbuhan. Risiko stagflasi (inflasi tinggi bersama pertumbuhan lemah) bermaksud pasaran boleh cepat mengambil kira pemotongan kadar pada masa depan, walaupun berdepan kenaikan kadar dalam masa terdekat. Bagi pedagang, ini menunjukkan posisi untuk keluk hasil menjadi lebih mendatar (apabila kadar jangka panjang turun lebih banyak berbanding kadar jangka pendek). Indeks VIX kekal tinggi, menandakan sentimen risiko rapuh dan menyokong pandangan ekonomi yang perlahan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/GBP jatuh untuk hari kelima pada Rabu, diniagakan sekitar 0.8628, hampir paras terendah sejak 4 Februari. Pergerakan ini berlaku apabila pedagang menilai semula hala tuju dasar ECB (Bank Pusat Eropah) dan BoE (Bank of England, bank pusat UK), susulan kebimbangan harga minyak yang lebih tinggi berkait konflik AS-Iran. Sebelum konflik, pasaran menganggarkan kebarangkalian BoE menurunkan kadar faedah pada keputusan minggu depan sekitar 80%. Harga minyak yang meningkat menambah ketidakpastian terhadap inflasi (kenaikan harga barangan dan perkhidmatan), yang boleh mendorong BoE menangguhkan pemotongan kadar.

Harga Tenaga Dan Risiko Inflasi

David Miles dari Office for Budget Responsibility (badan UK yang menilai unjuran fiskal dan ekonomi) berkata kejutan tenaga boleh menaikkan harga, dengan anggaran harga pengguna sekitar 1% lebih tinggi menjelang hujung tahun jika keadaan harga tidak berubah. International Energy Agency (Agensi Tenaga Antarabangsa) bersetuju melepaskan sekitar 400 juta tong minyak daripada rizab strategik (simpanan minyak kecemasan kerajaan) ahli-ahlinya untuk mengekang kos tenaga yang meningkat. Bagi ECB, penetapan harga pasaran menunjukkan kebarangkalian 60%–70% untuk kenaikan kadar (kadar faedah dasar bank pusat) menjelang Jun. EUR/GBP ditekan apabila jangkaan pemotongan kadar BoE yang semakin berkurang menyokong Pound lebih kuat berbanding jangkaan ECB mengetatkan dasar menyokong Euro. Joachim Nagel berkata ECB akan bertindak jika lonjakan harga tenaga menyebabkan inflasi kekal tinggi, dan beliau menekankan risiko inflasi yang meningkat walaupun prospek ekonomi semakin lemah. Tahun lalu, kejutan harga minyak berkait konflik AS-Iran memaksa BoE menangguhkan pemotongan kadar yang dijangka. Sikap ini lebih tegas (cenderung mengekalkan/menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) menyokong Pound berbanding Euro. Corak ini menunjukkan inflasi yang didorong tenaga memberi sebab kepada BoE untuk kekal ketat lebih lama.

Implikasi Dagangan Untuk Eur Gbp

Hari ini, perbezaan hala tuju dasar kembali terbentuk walaupun tanpa konflik besar. Data terkini menunjukkan inflasi UK kekal tinggi pada 4.0%, manakala inflasi Zon Euro lebih jelas menurun kepada 2.8%. Ini memberi BoE ruang yang jauh lebih kecil untuk mempertimbangkan pemotongan kadar berbanding ECB. Ini mengukuhkan alasan untuk menjangka EUR/GBP terus lemah dalam beberapa minggu akan datang. Pedagang boleh mempertimbangkan penggunaan opsyen (instrumen yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) bagi mengambil pandangan menurun, contohnya membeli opsyen jual (put) pada EUR/GBP. Strategi ini membolehkan keuntungan jika harga jatuh, dengan risiko maksimum yang jelas (biasanya terhad kepada premium opsyen). Pemacu utama ialah perbezaan jangkaan dasar, yang boleh didagangkan terus melalui derivatif kadar faedah (kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada kadar faedah). Persekitaran semasa mencadangkan tumpuan kepada posisi yang mendapat manfaat jika kadar faedah UK kekal tinggi berbanding Zon Euro. Dagangan ini berasaskan pandangan bahawa pasaran masih belum sepenuhnya mengambil kira keperluan BoE untuk membendung inflasi domestik yang lebih sukar turun. Kita juga boleh merujuk tempoh selepas krisis tenaga 2022, apabila inflasi UK kekal tinggi lebih lama berbanding Zon Euro. Sejarah itu, ditambah prospek pertumbuhan Jerman yang rapuh (ekonomi terbesar Eropah), menunjukkan sebarang kejutan bekalan baharu berkemungkinan menjejaskan Euro dengan lebih kuat, sekali gus mengekalkan pandangan menurun untuk pasangan mata wang ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sektor minyak dan gas Kanada kini lebih kecil berbanding sedekad lalu, tetapi masih menyokong pengeluaran ekonomi dan perdagangan. Pada 2025, sektor ini menyumbang 6.6% kepada KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar, iaitu jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam ekonomi) dan 15% daripada jumlah eksport barangan. Harga minyak yang lebih tinggi menaikkan kos bahan api dan boleh mengurangkan kuasa beli isi rumah (kemampuan pengguna berbelanja). Pada masa yang sama, ia meningkatkan keuntungan syarikat serta royalti sumber asli kerajaan (bayaran kepada kerajaan hasil pengeluaran sumber seperti minyak dan gas).

Bagaimana Harga Minyak Yang Lebih Tinggi Mendorong Inflasi

Selain bahan api, harga tenaga yang lebih tinggi boleh menaikkan kos untuk barangan seperti pembungkusan dan baja dalam banyak industri. Kesan ini biasanya hanya menjadi ketara jika harga minyak kekal tinggi selama berbulan-bulan, apabila syarikat menyemak rantaian bekalan (laluan bekalan daripada pembekal ke pengguna) dan harga jualan. Kesan terhadap inflasi mungkin lebih lemah jika permintaan isi rumah yang merosot mengurangkan perbelanjaan ke atas barangan dan perkhidmatan bukan tenaga. RBC Economics menjangka pemindahan kesan kepada harga yang lebih meluas berlaku secara perlahan dan bergantung pada keadaan (“pass-through” ialah sejauh mana kenaikan kos dipindahkan kepada pengguna melalui kenaikan harga). Pelaburan minyak dan gas pada 2025 kurang daripada separuh berbanding bahagian KDNK pada 2014. Kebanyakan perbelanjaan yang tinggal tertumpu kepada mengekalkan pengeluaran semasa, jadi pelaburan baharu adalah terhad dan kurang sensitif terhadap turun naik harga minyak, menjadikan kesan keseluruhan kepada KDNK secara umumnya neutral (tidak banyak berubah). Dengan kenaikan terbaru harga Western Canadian Select (penanda aras harga minyak mentah Kanada) kepada sekitar AS$75 setong, kita perlu menilai semula analisis dari 2025. Pandangan itu menyebut reaksi keseluruhan ekonomi Kanada terhadap turun naik harga minyak akan terhad. Ini bermaksud turun naik pasaran semasa mungkin berlebihan, sekali gus membuka ruang untuk dagangan yang menjangkakan hasil lebih neutral.

Implikasi Dagangan Untuk Inflasi CAD Dan Ekuiti

Secara sejarah, kita menjangka dolar Kanada akan mengukuh seiring kenaikan minyak. Namun, dengan unjuran 2026 mengesahkan pelaburan modal (perbelanjaan untuk aset jangka panjang seperti loji dan peralatan) dalam sektor tenaga masih tertumpu kepada penyelenggaraan dan bukannya pertumbuhan, mekanisme untuk menguatkan “loonie” menjadi lebih lemah. Ini menyokong strategi yang bertaruh menentang pengukuhan besar CAD, seperti membeli opsyen panggilan (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) pada pasangan USD/CAD. Pemindahan kesan kepada inflasi yang lebih meluas nampaknya berlaku secara perlahan, seperti yang diramal tahun lalu. Data terkini Statistik Kanada bagi Februari menunjukkan inflasi keseluruhan pada 2.4% (kadar inflasi utama), menandakan kos bahan api yang lebih tinggi belum merebak secara meluas ke sektor lain. Ini mengukuhkan keputusan terkini Bank of Canada untuk mengekalkan kadar faedah, dan mencadangkan harga dalam derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) yang menjangka kenaikan kadar dalam masa terdekat berkemungkinan tidak tepat. Tumpuan patut diberikan pada perbezaan jelas antara pengeluar tenaga yang mendapat manfaat dan pengguna domestik yang terhimpit. Dagangan pasangan (“pair trade”, strategi membeli satu aset dan menjual pendek aset lain untuk mengasingkan tema tertentu), dengan mengambil posisi beli pada derivatif yang berkait dengan ETF sektor tenaga (dana dagangan bursa yang menjejak sektor) sambil menjual pendek saham pengguna budi bicara (perbelanjaan tidak wajib seperti runcit dan hiburan), kelihatan cara langsung untuk memanfaatkan dinamik ini. Strategi ini mengasingkan kesan bercanggah minyak mahal dalam ekonomi Kanada. Pandangan 2025 bahawa kesan bersih terhadap KDNK akan kekal neutral nampaknya masih tepat. Ini bermakna lonjakan minyak mungkin tidak mengganggu indeks S&P/TSX 60 (indeks saham utama Kanada) seteruk sedekad lalu. Oleh itu, menjual volatiliti (bertaruh turun naik akan berkurang) pada indeks melalui strategi opsyen boleh menjadi berkesan, memanfaatkan sensitiviti ekonomi yang kini lebih rendah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Australia meningkat apabila sentimen risiko global bertambah baik dan Bank Rizab Australia (RBA) mengambil nada yang lebih tegas terhadap inflasi (hawkish). Penetapan harga pasaran bagi kenaikan kadar faedah dalam masa terdekat meningkat, manakala jangkaan untuk langkah seterusnya masih tertumpu pada Mei. Pasaran swap indeks semalaman (kontrak pertukaran kadar faedah jangka pendek yang mencerminkan jangkaan kadar dasar) menambah 8 mata asas (bp; 1 bp = 0.01 mata peratus) kepada jangkaan bagi Mac, menjadikannya 14bp. Pelarasan ini susulan komen Timbalan Gabenor Hauser bahawa inflasi masih terlalu tinggi dan kekurangan pengetatan dasar (kenaikan kadar atau pengurangan rangsangan) akan menjadi masalah.

RBA Lebih Tegas (Hawkish)

Harga tenaga yang lebih tinggi turut menyokong mata wang ini melalui profil eksport Australia. Australia ialah pengeksport bersih LNG (gas asli cecair) dan arang batu, yang boleh mendapat manfaat secara tidak langsung apabila harga minyak kekal tinggi. Kami melihat perubahan ketara pada pendirian RBA, yang kini memberi isyarat tindakan lebih agresif untuk mengekang inflasi. Pasaran kini meletakkan kebarangkalian melebihi 50% untuk kenaikan kadar pada Mac selepas komen rasmi terbaru, perubahan besar berbanding beberapa minggu lalu. Ini disokong data inflasi pada hujung 2025, yang menunjukkan kadar tahunan 3.9%, masih jauh di atas julat sasaran RBA (sasaran inflasi). Dengan kemungkinan kenaikan kadar dalam masa terdekat yang meningkat, pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call option; kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli pada harga tertentu) dolar Australia jangka pendek. Opsyen panggilan AUD/USD dengan tarikh luput lewat Mac atau April 2026 boleh menangkap potensi kenaikan jika berlaku langkah mengejut bulan ini, sambil mengehadkan risiko jika RBA menunggu hingga Mei. Ketidaktentuan yang meningkat telah menaikkan volatiliti opsyen (ukuran turun naik harga dijangka), menjadikan kos opsyen lebih mahal tetapi juga lebih sensitif kepada pergerakan mata wang yang mendadak.

Eksport Tenaga Menyokong Dolar Aussie

Hujah untuk dolar Aussie yang lebih kukuh turut disokong oleh kedudukan eksport Australia ketika harga tenaga tinggi. Sebagai pengeksport bersih utama gas asli cecair dan arang batu, terma dagangan Australia (nisbah harga eksport berbanding import) semakin baik. Ini terlihat pada Japan-Korea Marker bagi LNG (penanda aras harga LNG di Asia), yang kekal lebih 25% di atas purata lima tahun pada awal tahun ini, sekali gus meningkatkan hasil eksport Australia. Dinamik ini mewujudkan latar yang positif, khususnya apabila sentimen risiko global kembali stabil selepas ketidakstabilan pada 2025. Dalam tempoh sejarah harga tenaga tinggi, dolar Australia sering menunjukkan prestasi baik apabila kebimbangan awal pasaran reda. Dengan penunjuk volatiliti pasaran seperti VIX (indeks volatiliti yang mengukur jangkaan turun naik pasaran saham AS) menurun kebelakangan ini, tumpuan kembali kepada faktor asas seperti perbezaan kadar faedah (gap kadar antara negara) dan imbangan dagangan (beza nilai eksport dan import), yang kedua-duanya kini memihak kepada dolar Aussie.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) berkata 32 negara anggotanya sebulat suara bersetuju melepaskan 400 juta tong minyak daripada simpanan kecemasan ke pasaran. IEA menyifatkannya sebagai pelepasan simpanan minyak strategik (stok simpanan kerajaan untuk situasi krisis) yang diselaraskan paling besar setakat ini. IEA berkata pelepasan itu akan dibuat dalam tempoh yang disesuaikan mengikut keadaan setiap negara. IEA juga akan terus memantau perkembangan pasaran minyak dan gas global.

Konflik Timur Tengah Dan Kesan Kepada Pasaran Tenaga

Agensi itu menyatakan konflik di Timur Tengah sedang menjejaskan pasaran tenaga global. Ia menambah Asia ialah rantau yang paling terkesan akibat gangguan bekalan gas. Pengumuman itu dibuat selepas beberapa kerajaan memberi petunjuk lebih awal tentang pelepasan simpanan. Jepun berkata ia boleh mula melepaskan simpanan minyak seawal 16 Mac, manakala Jerman juga memberi isyarat akan melepaskan sebahagian simpanannya. Minyak penanda aras West Texas Intermediate (WTI, minyak mentah rujukan Amerika Syarikat) diniagakan sekitar AS$85.30 pada Rabu. Sejak sesi Eropah bermula, harga bergerak antara AS$82 dan AS$88 tanpa hala tuju yang jelas. Dengan pengumuman pelepasan simpanan terbesar pernah diselaraskan, reaksi awal ialah menjangka tekanan penurunan harga minyak mentah. Angka 400 juta tong ini ialah kejutan bekalan yang besar, jadi tumpuan boleh beralih kepada posisi yang mendapat manfaat jika harga jatuh, seperti membeli opsyen jual (put option, kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga ditetapkan) ke atas WTI atau menjual kontrak niaga hadapan bulan terdekat (front-month futures, kontrak penghantaran paling hampir). Kestabilan pasaran sekitar AS$85 menunjukkan pasaran mungkin belum mengambil kira sepenuhnya kesan bekalan tambahan ini dalam beberapa minggu akan datang.

Pendekatan Dagangan Berpotensi Dalam Ketidaktentuan Tinggi

Namun, perlu diingat contoh pada 2022 apabila pelepasan strategik besar diumumkan untuk mengimbangi kesan konflik Ukraine. Walaupun harga turun pada awalnya, ketegangan geopolitik dan permintaan kukuh menyebabkan harga meningkat semula dalam beberapa bulan. Pelepasan itu hanya mengehadkan kenaikan harga buat sementara, bukan penyelesaian jangka panjang, dan corak ini boleh berulang. Data terkini menyokong pandangan bahawa asas pasaran (faktor utama seperti permintaan dan bekalan) masih kukuh, sekali gus mengehadkan ruang kejatuhan harga. Laporan terkini Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA, agensi data tenaga AS) menunjukkan unjuran permintaan minyak global bagi 2026 disemak naik sebanyak 1.9 juta tong sehari, didorong penggunaan yang kukuh di Asia. Selain itu, inventori komersial minyak mentah AS (stok simpanan syarikat) minggu lalu mencatat penurunan mengejut 2.1 juta tong, menandakan pasaran sudah ketat walaupun sebelum mengambil kira gangguan akibat konflik. Keadaan ini meningkatkan ketidaktentuan, yang biasanya menaikkan turun naik harga (volatility, kadar dan magnitud pergerakan harga). Indeks Turun Naik Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran jangkaan turun naik harga berdasarkan harga opsyen) kini sekitar 42, iaitu agak tinggi dan mencerminkan kegelisahan pedagang. Ini menunjukkan strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar, seperti straddle panjang (long straddle, beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok sama) atau strangle panjang (long strangle, beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok berbeza), boleh menjadi berkesan sama ada harga jatuh bawah AS$80 atau naik melepasi AS$90. Memandangkan pelepasan dibuat secara berperingkat, strategi berasaskan masa menggunakan spread kalendar (calendar spread, beli dan jual kontrak/opsyen pada bulan matang berbeza) juga menarik. Kontrak jangka dekat, seperti penghantaran Mei, boleh melemah dengan ketara manakala kontrak lebih panjang untuk September atau Disember kekal lebih kukuh. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen beli Disember 2026 sambil menjual opsyen beli Mei 2026 untuk memanfaatkan jangkaan keluk harga menjadi lebih mendatar (curve flattening, jurang harga antara bulan dekat dan bulan jauh mengecil).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran kenaikan harga di peringkat pengguna) AS bagi Februari menepati jangkaan. Inflasi teras (core, iaitu tidak termasuk makanan dan tenaga yang mudah berubah) terus reda, manakala “supercore” (ukuran harga perkhidmatan teras tanpa perumahan/shelter, sering dipantau untuk menilai tekanan harga asas) turut menyejuk selepas kenaikan Januari yang dikaitkan dengan tarif (cukai import yang boleh menaikkan kos barangan). CPI supercore perlahan daripada 0.59% bulan ke bulan kepada 0.35% pada Februari. TD Securities mengunjurkan PCE supercore (deflator PCE bagi perkhidmatan teras tanpa perumahan; PCE ialah ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan kerana liputannya lebih luas) pada 0.28% untuk Februari, dan PCE teras (core PCE, tidak termasuk makanan dan tenaga) pada 0.31% bulan ke bulan. Nota itu menyatakan pemindahan kos tarif kepada harga pengguna (pass-through, iaitu kos import lebih tinggi yang “dipindahkan” ke harga jualan) nampaknya sederhana berbanding Januari.

Unjuran Inflasi

Laporan itu menjangka kenaikan harga tenaga yang didorong oleh minyak akan mempengaruhi data inflasi dalam masa terdekat. Ia meramalkan CPI Mac akan menunjukkan harga tenaga lebih tinggi, lalu menolak inflasi tahun ke tahun menghampiri 3%. Inflasi tenaga dikaitkan dengan harga petrol yang lebih tinggi, dengan jangkaan kenaikan lanjut pada Mac selepas harga minyak melonjak susulan konflik Iran. Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) dijangka kekal berhati-hati sementara perkembangan di Timur Tengah masih tidak menentu. Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun (10-year Treasury yield, pulangan/hasil penanda aras kadar faedah jangka panjang) dijangka bergerak dalam julat sehingga separuh kedua tahun ini. Julat yang diunjurkan bagi hasil 10 tahun ialah 4.0–4.3%, selepas pergerakan ringkas melepasi julat itu menjelang serangan di Iran. Kami mengingatkan bahawa penyederhanaan inflasi supercore pada Februari 2025 hanyalah petunjuk sementara. Seperti dijangka, kejutan harga minyak akibat konflik Iran pada musim bunga itu memang menaikkan inflasi keseluruhan (headline, angka utama termasuk semua komponen) sepanjang tahun lalu. Ketekalan itu kini jelas apabila data terkini Biro Statistik Buruh (BLS, agensi rasmi statistik pekerjaan dan harga AS) bagi Februari 2026 menunjukkan CPI keseluruhan kekal tinggi pada 3.2% tahun ke tahun.

Strategi Kadar Faedah

Kesabaran Fed, yang kami jangka berterusan hingga separuh kedua 2025, kini jelas berakhir. Ucapan terkini gabenor Fed memberi isyarat pendirian lebih tegas terhadap inflasi (hawkish, cenderung menaikkan/mengekalkan kadar tinggi), sekali gus menolak kemungkinan pemotongan kadar bagi separuh pertama tahun ini. Ini perubahan besar daripada pendirian lebih neutral yang sebelum ini diambil kira pasaran beberapa bulan lalu. Sehubungan itu, julat 4.0–4.3% bagi hasil Perbendaharaan 10 tahun yang menjadi had utama dagangan tahun lalu tidak lagi menjadi “siling” (ceiling, paras tertinggi rintangan). Dengan nota 10 tahun kini sekitar 4.45%, strategi membeli ketika harga jatuh (buying dips, beli apabila harga bon turun/hasil naik dengan harapan pulih) menjadi lebih berisiko. Pedagang kini wajar mempertimbangkan posisi untuk kadar lebih tinggi, termasuk menggunakan opsyen (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli/menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan (futures, kontrak belian/jualan pada tarikh hadapan) Perbendaharaan bagi melindung nilai daripada kenaikan hasil selanjutnya. Pandangan 2025 bahawa kadar sebenar (real rates, kadar selepas ditolak inflasi) akan mengatasi kadar nominal (nominal, kadar sebelum mengambil kira inflasi) terbukti tepat dan dijangka berterusan. Kebimbangan inflasi yang berpanjangan menjadikan instrumen derivatif (derivatives, kontrak kewangan yang nilainya berpandukan aset rujukan) yang berkait dengan TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities, bon Perbendaharaan yang diselaraskan mengikut inflasi) kelihatan menarik. Turun naik pasaran kadar (volatility, magnitud pergerakan harga/hasil) semakin meningkat, menunjukkan strategi seperti straddle atau strangle (gabungan opsyen beli dan jual untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar, tanpa perlu meneka arah dengan tepat) pada niaga hadapan kadar faedah boleh berkesan untuk menangkap pergerakan lebih besar. Tenaga kekal pemacu utama seperti yang dikenal pasti setahun lalu. Harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) yang melonjak melebihi AS$90 setong semasa konflik 2025 telah stabil tetapi masih tinggi, diniagakan minggu ini sekitar AS$85 setong. Ini terus menyumbang kepada inflasi, bermakna opsyen beli (call options, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) ke atas ETF tenaga utama (ETF, dana tersenarai yang menjejak indeks/sektor) atau kontrak niaga hadapan wajar dipertimbangkan untuk mengambil posisi terhadap tekanan harga yang berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data EIA AS bagi 6 Mac menunjukkan peningkatan stok minyak mentah. Perubahan ini lebih tinggi daripada unjuran 1.1 juta tong. Peningkatan sebenar ialah 3.824 juta tong, iaitu 2.724 juta tong melebihi jangkaan.

Kejutan Inventori Dan Tekanan Harga

Pertambahan inventori (stok simpanan) minyak mentah sebanyak 3.824 juta tong jauh lebih tinggi daripada unjuran 1.1 juta tong, dan ini biasanya memberi isyarat sentimen negatif (bearish, iaitu jangkaan harga menurun) terhadap harga minyak dalam jangka terdekat. Ini berpotensi memberi tekanan turun terus kepada kontrak niaga hadapan (futures, iaitu perjanjian beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) WTI dan Brent bagi bulan terdekat (front-month, kontrak yang paling hampir tamat tempoh). Kejutan pertambahan stok ini menunjukkan sama ada permintaan lebih lemah daripada jangkaan atau bekalan lebih kukuh. Jika dilihat lebih mendalam, peningkatan inventori ini selari dengan data lain yang diperhatikan kebelakangan ini. Pengeluaran minyak mentah AS kekal kukuh hampir paras rekod sekitar 13.2 juta tong sehari, manakala kadar penggunaan kilang penapisan (refinery utilization, peratus kapasiti operasi) berada pada tahap sederhana sekitar 86% kerana musim penyelenggaraan musim bunga. Gabungan pengeluaran tinggi dan kapasiti pemprosesan yang lebih rendah biasanya menyebabkan lebih banyak minyak dimasukkan ke dalam simpanan. Di pihak permintaan, keadaan juga semakin lembap, mengukuhkan alasan untuk kekal berhati-hati. Data terkini menunjukkan bekalan petrol yang dihantar ke pasaran (gasoline supplied, sering digunakan sebagai petunjuk permintaan) berada kira-kira 2% lebih rendah berbanding tempoh yang sama pada Mac 2025. Ini boleh menandakan kelembapan ekonomi atau perubahan corak pengguna yang mengurangkan penggunaan. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti minyak), persekitaran ini cenderung memihak kepada strategi yang mendapat manfaat jika harga jatuh atau mendatar. Menjual ‘call spread’ di luar harga pasaran (out-of-the-money call spreads, gabungan jual dan beli opsyen beli pada harga mogok yang lebih tinggi daripada harga semasa) untuk kontrak Mei atau Jun boleh menjadi cara mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), sambil mengehadkan risiko. Lebihan bekalan juga berkemungkinan mengukuhkan contango (keadaan apabila harga niaga hadapan lebih jauh tarikh adalah lebih tinggi daripada bulan terdekat), menjadikan dagangan ‘calendar spread’ (strategi beli dan jual kontrak dengan tarikh luput berbeza)—menjual kontrak bulan terdekat dan membeli kontrak yang lebih lewat tarikh—lebih menarik. Keadaan ini mengesahkan kebimbangan mengenai permintaan yang mula meningkat menjelang hujung 2025. Jika sebelum ini turun naik harga banyak dipengaruhi risiko geopolitik terhadap bekalan, naratif kini jelas berubah. Tumpuan pasaran dalam beberapa minggu akan datang adalah pada gambaran lebihan bekalan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Nifty jatuh kira-kira 400 mata selepas gagal melepasi paras 24,300. Harga kemudian turun menghampiri 23,900. Sebuah video mengulas pelan Elliott Wave (kaedah analisis teknikal yang melihat pergerakan harga dalam “gelombang” berulang untuk menganggarkan arah seterusnya) yang pernah dikongsi di WaveTalks, yang menandakan 24,300 sebagai kawasan berpotensi berlaku pembalikan (reversal, iaitu perubahan arah trend). Kejatuhan ini digambarkan selari dengan struktur pergerakan harga yang dihuraikan sebelum ini.

Nifty Menolak Rintangan Utama

Nifty dilihat bertindak balas tepat dari zon rintangan 24,300, mengesahkan kelemahan yang dijangka. Dengan indeks kini diniagakan di bawah 23,900, pedagang perlu memberi tumpuan kepada perlindungan modal (mengurangkan risiko kerugian). Kejatuhan pantas 400 mata menunjukkan penjual sedang menguasai pasaran. Pergerakan mendadak ini menyebabkan lonjakan turun naik (volatility, iaitu tahap naik turun harga), apabila India VIX meningkat daripada bawah 13 kepada lebih 15.5 dalam beberapa sesi dagangan. Ini bermaksud premium opsyen (kos membeli opsyen), khususnya opsyen jual (put, kontrak yang biasanya untung jika harga jatuh), semakin mahal. Pedagang perlu mengambil kira kos yang lebih tinggi ini apabila membuka posisi baharu. Aliran institusi juga menunjukkan perubahan yang menyokong pandangan berhati-hati. Pelabur Institusi Asing (FII, dana/pelabur besar dari luar negara) menjadi penjual bersih (net sellers, jual lebih banyak daripada beli) selama lima sesi berturut-turut, menjual melebihi ₹12,000 crore bulan ini (crore = 10 juta; jadi kira-kira ₹120 bilion). Walaupun institusi domestik memberi sedikit sokongan, jualan asing yang berterusan menjadi tekanan besar kepada pasaran. Pergerakan harga ini mengingatkan kepada fasa mendatar (consolidation, harga bergerak dalam julat tanpa trend jelas) pada suku kedua 2025 selepas kenaikan kuat. Ketika itu juga berlaku pembetulan pantas (correction, penurunan selepas kenaikan) hampir 5% sebelum pasaran membentuk dasar yang lebih stabil. Pendekatan lebih defensif (lebih berhati-hati, kurangkan risiko) mungkin wajar buat masa ini.

Paras Seterusnya Untuk Diperhatikan

Susulan penembusan turun (breakdown, jatuh di bawah paras sokongan penting), pedagang boleh mempertimbangkan strategi yang sesuai untuk pergerakan mendatar atau penurunan lanjut, dengan 23,500 sebagai sokongan utama seterusnya. Menjelang luput siri Mac (series expiry, tarikh tamat kontrak derivatif seperti niaga hadapan dan opsyen bagi bulan tersebut), jangkaan turun naik kekal tinggi. Perhatikan bagaimana indeks bergerak di sekitar paras psikologi utama (angka bulat yang sering jadi tumpuan pasaran).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

WTI susut daripada lonjakan hampir AS$120, tetapi masih disokong oleh pengeluaran Teluk yang berkurang dan keupayaan terhad untuk mengalihkan bekalan ke laluan lain. Rabobank menjangka keadaan bekalan akan semakin longgar dari semasa ke semasa apabila aliran bekalan beransur-ansur pulih. Kira-kira 14 juta b/d (tong sehari) bekalan dianggarkan “tersekat” sejak penutupan Hormuz. Daripada jumlah itu, sekitar 5 juta b/d bekalan Arab Saudi boleh dipindahkan ke Yanbu di Laut Merah, dan kira-kira 1.5 juta b/d bekalan UAE boleh memintas Selat itu dan dimuatkan di Fujairah.

Pelepasan Rizab Strategik

Negara G-7 serta China mungkin melepaskan minyak mentah daripada rizab petroleum strategik (stok simpanan kerajaan untuk kecemasan) bagi mengurangkan kesan gangguan. Pelepasan ini dijangka mengurangkan sebahagian gangguan, tetapi tidak mencukupi untuk menampung gangguan berpanjangan. Rabobank meramalkan purata WTI pada AS$83 setong pada S2 2026, AS$80 setong pada S3 2026, dan AS$78 setong pada S4 2026. Ia mengunjurkan AS$72 setong bagi 2027. Dengan WTI berundur daripada lonjakan hampir AS$120 baru-baru ini, pasaran sedang menilai kejutan bekalan yang berterusan. Dianggarkan kira-kira 7.5 juta tong sehari masih tersekat walaupun selepas mengambil kira usaha pengalihan laluan dari Arab Saudi dan UAE. Kekurangan bekalan sebenar ini meletakkan “lantai” kukuh kepada harga dalam masa terdekat. Negara G7 dan China kini mengesahkan pelepasan bersepadu 100 juta tong daripada rizab strategik dalam tempoh tiga bulan akan datang. Tindakan ini mengehadkan kenaikan harga dan telah menarik kontrak bulan terdekat (kontrak hadapan paling hampir tempoh matang) kembali ke sekitar pertengahan AS$80, namun ia hanya penampan sementara jika gangguan berlarutan. Pelepasan ini dilihat sebagai tambahan bekalan jangka pendek yang tidak mengubah arah menaik sederhana (kecenderungan harga untuk kekal cenderung naik) dalam tempoh sederhana.

Opsyen Dan Kedudukan Lengkung Harga

Volatiliti tersirat (jangkaan pasaran terhadap turun naik harga pada masa depan, diambil daripada harga opsyen) kekal sangat tinggi, dengan indeks OVX didagangkan hampir 45 selepas memuncak melebihi 70 ketika panik awal. Ini lebih dua kali ganda paras yang dilihat untuk kebanyakan 2025. Premium yang tinggi ini menjadikan strategi menjual opsyen menarik bagi mereka yang percaya lonjakan terburuk sudah berlalu. Pasaran berada dalam “backwardation” yang ketara (harga kontrak jangka dekat lebih tinggi daripada kontrak jangka lebih jauh), dengan kontrak terdekat jauh lebih mahal berbanding kontrak untuk akhir 2026 dan seterusnya. Terdapat peluang melalui “calendar spread” (dagangan beza harga antara dua bulan kontrak) untuk mendapat manfaat daripada struktur ini apabila tong SPR yang diumumkan masuk ke pasaran fizikal. Ini dijangka lebih menekan harga di bahagian depan lengkung harga berbanding kontrak yang matang lebih lewat. Memandangkan unjuran penurunan beransur-ansur ke AS$80 menjelang suku ketiga, pedagang wajar mempertimbangkan posisi menjangka harga turun dengan risiko terhad. Membeli “put spread” (gabungan beli opsyen jual pada harga mogok lebih tinggi dan jual opsyen jual pada harga mogok lebih rendah untuk mengehadkan kos dan risiko), seperti membeli put Jun AS$80 sambil menjual put Jun AS$75, memberi cara risiko-terhad untuk meletakkan posisi bagi jangkaan penurunan perlahan ini. Ini lebih berhati-hati berbanding menjual kosong (short) secara terus dalam keadaan pasaran yang sangat berubah-ubah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets