Presiden AS Donald Trump berkata dalam panggilan telefon ringkas dengan Axios pada Rabu bahawa perang dengan Iran akan tamat tidak lama lagi. Beliau berkata “hampir tiada apa lagi” untuk disasarkan di Iran. Trump juga berkata perang itu akan berakhir “bila-bila masa saya mahu ia berakhir, ia akan berakhir”. Laporan itu menyatakan pembetulan dibuat pada 11 Mac pada 14:30 GMT untuk membetulkan ejaan Axios.

Implikasi Pasaran Minyak

Melihat semula kenyataan pada Mac 2025, isyarat segera ialah kejatuhan mendadak *premium risiko perang* untuk minyak mentah (tambahan harga akibat kebimbangan perang mengganggu bekalan). Kami menyaksikan minyak mentah Brent jatuh lebih 25% pada bulan berikutnya, daripada paras tinggi sekitar AS$112, apabila kebimbangan bekalan melalui Selat Hormuz (laluan utama penghantaran minyak) hilang. Kini, dengan pemotongan pengeluaran OPEC+ (pakatan OPEC dan sekutunya) masih kekal, dan data import China bagi Februari 2026 menunjukkan kenaikan 5% berbanding tahun sebelumnya, pedagang boleh mempertimbangkan *opsyen beli (call option)* (kontrak yang memberi hak membeli aset pada harga ditetapkan) untuk memanfaatkan pemulihan berasaskan asas pasaran. Setahun lalu, komen ini merupakan isyarat jelas untuk *short volatiliti* (strategi mendapat untung apabila turun naik harga berkurang). Indeks VIX, yang mengukur tahap ketakutan pasaran (jangkaan turun naik), jatuh daripada paras tinggi sekitar 20-an kepada bawah 15 dalam beberapa minggu apabila ketidaktentuan berkurang. Dengan VIX kini pada paras rendah sejarah 14.2, membeli *opsyen beli murah yang jauh di luar wang (out-of-the-money)* (harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga semasa, biasanya lebih murah tetapi berisiko) boleh menjadi *perlindungan nilai (hedge)* (langkah mengurangkan risiko) terhadap sebarang kejutan dalam data inflasi akan datang. Bagi saham sektor pertahanan, tamatnya konflik aktif menandakan kemuncak untuk dagangan jangka pendek. Saham seperti RTX dan LMT susut ketara hingga suku kedua 2025 selepas kenaikan mendadak. Namun, dengan bajet Pentagon bagi tahun fiskal 2027 baru diluluskan dengan peningkatan 4% dalam perolehan, kedudukan menaik jangka panjang mungkin sesuai melalui *opsyen beli bertempoh panjang (long-dated call options)* (opsyen yang tamat lebih lama, memberi lebih masa kepada tema pelaburan). Pengurangan ketegangan juga menjadi isyarat *risk-on* untuk pasaran lebih luas (pelabur lebih sanggup mengambil risiko). Kami melihat S&P 500 naik hampir 8% dalam dua bulan selepas pengumuman Mac 2025 apabila risiko geopolitik tidak lagi diambil kira dalam harga. Hari ini, tumpuan beralih sepenuhnya kepada dasar bank pusat, jadi strategi *derivatif* (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) wajar memfokus sektor sensitif kadar faedah menjelang mesyuarat FOMC seterusnya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi ABN AMRO berkata harga minyak dan gas yang lebih tinggi, berkaitan konflik Iran, akan lebih menekan pertumbuhan Zon Euro berbanding pertumbuhan AS. Mereka mengaitkan ini dengan pendapatan sebenar (kuasa beli selepas ambil kira inflasi) yang lebih lemah dan keyakinan yang merosot di Zon Euro. Mereka menambah Zon Euro lebih terdedah kerana ia adalah pengimport bersih tenaga (mengimport lebih banyak tenaga daripada mengeksport), jadi ia tidak menerima rangsangan aktiviti ekonomi tambahan daripada harga minyak dan gas yang lebih tinggi seperti AS. Mereka tidak menjangka krisis tenaga terakhir akan berulang, ketika ekonomi mendatar selama lima suku tahun, walaupun dalam senario lebih buruk.

Risiko Inflasi Zon Euro Jadi Tumpuan

Mereka menyatakan risiko inflasi lebih tinggi daripada risiko pertumbuhan, khususnya jika kejutan ini berpanjangan. Dalam senario lebih ringan, mereka menjangka inflasi naik seketika, dengan kesan pusingan kedua (kenaikan harga berantai apabila kos tenaga mendorong tuntutan gaji dan seterusnya menaikkan harga perkhidmatan/barangan lain) yang terhad. Mereka menjangka ECB (Bank Pusat Eropah) akan mengabaikan kenaikan sementara inflasi tenaga dalam senario lebih baik. Dalam senario pertengahan, mereka menjangka satu kenaikan kadar faedah “insurans” (kenaikan pencegahan untuk mengawal jangkaan inflasi), berkemungkinan pada mesyuarat 30 April. Dalam senario lebih buruk, mereka menjangka ini diikuti dua lagi kenaikan kadar untuk mengelakkan limpahan (spillover) ke pasaran buruh, iaitu tekanan kos tenaga mula mempengaruhi gaji dan harga secara lebih meluas.

Implikasi Pasaran Terhadap Dasar ECB

Kali ini, risiko kesan pusingan kedua inflasi lebih tinggi kerana inflasi teras (core inflation: inflasi asas yang biasanya tidak termasuk komponen yang sangat berubah-ubah seperti tenaga dan makanan) kekal degil pada 2.7%, jauh melebihi sasaran ECB. Pasaran tidak wajar menjangka bank pusat hanya “membiarkan” kejutan tenaga ini berlalu seperti sebelum ini. Kebimbangan utama ialah kos tenaga yang lebih tinggi merebak kepada tuntutan gaji dan kenaikan harga perkhidmatan secara menyeluruh. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset rujukan seperti kadar faedah), ini bermakna pasaran mungkin meremehkan kebarangkalian ECB beralih lebih tegas (hawkish: cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi). Pertukaran kadar faedah (interest rate swaps: kontrak menukar aliran bayaran faedah, contohnya kadar tetap dengan kadar terapung) kini menggambarkan kadar dasar kekal stabil hingga musim panas, sekali gus membuka ruang pertaruhan terhadap kenaikan kadar mengejut. Opsyen ke atas niaga hadapan EURIBOR (EURIBOR futures: kontrak niaga hadapan berkaitan kadar pinjaman antara bank di Zon Euro) yang akan untung jika kadar naik pada suku kedua kelihatan murah berbanding rekod sejarah dan tekanan inflasi semasa. Pandangan ini juga memberi kesan besar kepada euro. Kenaikan kadar mengejut, atau sekadar kemungkinan kenaikan, berpotensi mengukuhkan euro dengan ketara berbanding mata wang yang bank pusatnya lebih cenderung menurunkan atau mengekalkan kadar (dovish). Juga boleh dipertimbangkan posisi beli (long positions: mendapat untung jika harga naik) dalam EUR/USD atau EUR/JPY, dengan menggunakan opsyen panggilan (call options: hak untuk membeli pada harga ditetapkan) untuk mengehadkan risiko penurunan sambil mengambil peluang lonjakan harga.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

OPEC mengekalkan unjuran pertumbuhan permintaan minyak global bagi 2026 dan 2027, menurut draf laporan yang dilihat Reuters. Kumpulan itu berkata perkembangan geopolitik perlu dipantau rapi, namun masih terlalu awal untuk menilai kesannya terhadap unjuran pertumbuhan ekonomi global. Laporan itu menyatakan pengeluaran minyak mentah OPEC+ (OPEC dan sekutunya) purata 42.72 juta tong sehari pada Februari. Jumlah itu meningkat 445,000 tong sehari berbanding Januari.

Pertumbuhan Bekalan Menambah Tekanan

Arab Saudi melaporkan bekalan minyak ke pasaran sebanyak 10.111 juta tong sehari pada Februari. Negara itu turut melaporkan pengeluaran 10.882 juta tong sehari. Jepun berkata ia merancang untuk mula melepaskan sebahagian rizab minyak strategiknya seawal 16 Mac, sebelum saranan rasmi daripada IEA (Agensi Tenaga Antarabangsa). Jerman juga berkata ia akan melepaskan sebahagian rizab strategiknya. Reuters melaporkan IEA dijangka mengeluarkan saranan mengenai kemungkinan pelepasan rizab minyak strategik lewat hari yang sama. WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak mentah AS) tidak menentu, didagangkan antara AS$82 hingga AS$88 semasa sesi Eropah pada Rabu. Dengan unjuran permintaan OPEC yang kekal stabil tetapi bekalan meningkat, potensi kenaikan segera untuk minyak mentah WTI dilihat terhad. Peningkatan output OPEC+, bersama pengeluaran Arab Saudi yang tinggi, menjadi halangan besar kepada harga. Ini menunjukkan strategi yang menjangkakan harga naik, seperti membeli opsyen panggilan tanpa perlindungan (naked call options, iaitu membeli hak membeli pada harga tertentu tanpa pegangan aset lindung nilai), mempunyai risiko tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Pelepasan rizab strategik oleh ekonomi besar seperti Jepun dan Jerman akan menambah bekalan dalam pasaran yang sudah mempunyai bekalan mencukupi. Data terbaru daripada EIA (Energy Information Administration, agensi statistik tenaga AS) turut mengukuhkan keadaan ini, apabila inventori minyak mentah AS meningkat mengejut 2.1 juta tong minggu lalu, berbanding jangkaan pengurangan. Bagi pedagang, ini menguatkan hujah bahawa harga berpotensi “terhad di atas”, menjadikan strategi yang mendapat manfaat apabila harga bergerak dalam julat atau sedikit menurun—seperti menjual opsyen panggilan berliput (covered calls, iaitu menjual opsyen panggilan sambil memegang posisi belian sedia ada untuk mengurangkan risiko)—lebih menarik.

Strategi Opsyen Memihak Dagangan Dalam Julat

Kami menjangkakan WTI sukar menentukan hala tuju dalam julat AS$82 hingga AS$88, menandakan pasaran lebih seimbang sambil menilai isyarat bercampur. Tahap turun naik ini menunjukkan strategi menjual opsyen untuk meraih manfaat daripada susut nilai masa (time decay), dikenali sebagai theta (kadar penyusutan nilai opsyen apabila masa menghampiri tarikh luput), boleh menjadi pilihan jika pergerakan mendatar berterusan. Ini berbeza daripada keadaan dagangan dengan trend menaik yang jelas pada separuh kedua 2025. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/GBP telah susut kira-kira 1.5% sejak konflik Iran bermula. Kejatuhan ini dikaitkan dengan profil kadar faedah GBP yang lebih kukuh dan pasaran ekuiti yang kekal teguh. Penurunan itu turut dikaitkan dengan pelarasan semula kadar faedah UK yang lebih “hawkish” (jangkaan kadar faedah lebih cenderung dinaikkan atau kekal tinggi). Kekuatan pasaran ekuiti mengurangkan permintaan untuk beralih daripada GBP yang lebih “beta tinggi” (lebih sensitif kepada sentimen risiko pasaran dan biasanya bergerak lebih besar) kepada EUR yang lebih “beta rendah” (lebih defensif dan kurang berubah dalam keadaan pasaran berisiko).

Ukuran Penilaian Jangka Pendek

Ukuran penilaian jangka pendek menunjukkan pergerakan ini mungkin sudah terlalu jauh. Harga minyak telah turun semula di bawah AS$90. Minyak yang lebih murah boleh mendorong penilaian semula yang lebih “dovish” (jangkaan kadar faedah lebih cenderung diturunkan atau meningkat lebih perlahan) terhadap jangkaan kadar faedah UK. Ini boleh menyokong kenaikan pembetulan EUR/GBP ke arah 0.870, bukannya penurunan lanjut ke 0.860. Melihat kembali ke musim bunga 2024, EUR/GBP melemah ketara ketika ketegangan di Timur Tengah, jatuh kira-kira 1.5%. Pergerakan ini banyak didorong oleh jangkaan kadar faedah Bank of England (BoE) yang lebih agresif berbanding Bank Pusat Eropah (ECB). ECB meneruskan pemotongan kadar pada Jun 2024 manakala BoE kekal pada 5.25%. Ketahanan pasaran ekuiti ketika itu turut memihak kepada pound yang menawarkan pulangan faedah lebih tinggi berbanding euro.

Pendekatan Kenaikan Dengan Risiko Terkawal

Pada ketika itu, apabila harga minyak susut di bawah AS$90 setong, terdapat pandangan bahawa pasangan ini “terlebih jual” (jatuh terlalu banyak dalam masa singkat dan berpotensi melantun) dan wajar membuat lantunan pembetulan ke arah 0.870. Namun pembetulan besar itu tidak berlaku sepanjang 2024 kerana perbezaan hala dasar monetari kekal sebagai tema utama. “Kadar silang” (cross-rate: kadar pertukaran antara dua mata wang tanpa USD sebagai perantara) ini sebaliknya terus menurun secara perlahan, malah menembusi paras 0.8400 pada akhir tahun. Berdasarkan sejarah ini, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti kadar tukaran) perlu berhati-hati untuk mengambil posisi mengharap pemulihan pantas dalam beberapa minggu akan datang. Pengajaran utama dua tahun kebelakangan ini ialah perbezaan dasar bank pusat ialah pemacu utama bagi pasangan ini, dan sering mengatasi isyarat teknikal jangka pendek. Kami berpandangan membeli opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) untuk melindungi risiko penurunan lanjut—contohnya membeli “put” (opsyen untuk menjual pada harga dipersetujui)—adalah strategi lebih berhemah berbanding bertaruh pada pemulihan yang berpanjangan. Bagi mereka yang masih menjangkakan sedikit kenaikan, “bullish call spread” (strategi opsyen: membeli call dan menjual call pada harga sasaran lebih tinggi untuk mengurangkan kos) boleh dipertimbangkan secara berdisiplin. Ini mengehadkan keuntungan maksimum tetapi mengurangkan “premium” awal (kos membeli opsyen), sesuai untuk pasangan yang kerap gagal mengekalkan kenaikan besar. Strategi ini membolehkan penyertaan dalam pemulihan sederhana sambil mengurus risiko jika aliran menurun jangka panjang muncul semula.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Kanada didagangkan mendatar berbanding Dolar AS pada Rabu di Amerika Utara, dengan USD/CAD meneruskan pergerakan mendatar dalam julat sempit (konsolidasi). Perbezaan kadar faedah yang semakin mengecil (jurang pulangan antara kadar faedah AS dan Kanada) dan harga minyak yang lebih tinggi disebut sebagai faktor yang boleh menyokong pengukuhan CAD, manakala anggaran nilai saksama (anggaran kadar yang “sepatutnya” berdasarkan faktor asas) Scotiabank untuk USD/CAD diletakkan pada 1.3483. Analisis korelasi jangka pendek (ukuran sejauh mana dua pemboleh ubah bergerak bersama) menunjukkan hubungan USD/CAD lebih rapat dengan “rate spreads” atau jurang kadar/hasil, berasaskan jangkaan Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed) akan melonggarkan dasar (menurunkan kadar) dan Bank of Canada (BoC) akan mengetatkan dasar (menaikkan kadar). Pasaran menilai 12 mata asas (bps; 1 bps = 0.01%) kemungkinan kenaikan pada September dan 80% kebarangkalian kenaikan menjelang Disember.

Tinjauan Teknikal Dan Paras Utama

Petunjuk teknikal (isyarat daripada carta harga) digambarkan cenderung menurun (bearish), dengan RSI (Relative Strength Index; penunjuk momentum yang lazimnya menunjukkan terlebih jual jika rendah) berada pada paras tinggi 30-an dan pergerakan harga membayangkan ujian semula paras rendah Januari berhampiran 1.3480. Rintangan (paras yang sukar ditembusi ke atas) disebut sekitar purata bergerak 50 hari (purata harga 50 hari untuk lihat arah trend) pada 1.3702, dan julat dagangan terdekat diletakkan antara 1.3500 dan 1.3600. Risiko data domestik dilihat terhad menjelang angka perdagangan Khamis dan laporan pekerjaan Jumaat. Artikel itu menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor. Tahun lalu, kami melihat susunan cenderung menurun untuk USD/CAD berasaskan jurang kadar faedah yang semakin mengecil dan harga minyak yang meningkat. Pasaran menilai Fed akan menurunkan kadar seiring BoC menaikkan kadar, yang menolak anggaran nilai saksama kami lebih rendah. Dari segi asas, ini menyokong julat antara 1.3500 dan 1.3600. Keadaan kini berbalik setakat Mac 2026. Fed AS mengekalkan kadar pada 4.75% susulan data inflasi yang masih degil (inflasi sukar turun), manakala angka KDNK Kanada (GDP; ukuran jumlah keluaran ekonomi) yang lebih lemah kebelakangan ini mengubah pandangan BoC ke arah kemungkinan pemotongan kadar daripada paras semasa 5.00%. Ini menyebabkan jurang kadar melebar semula memihak kepada dolar AS.

Kedudukan Opsyen Untuk Dolar AS Yang Lebih Kukuh

Menambah kepada perubahan ini, minyak tidak lagi menjadi pemangkin positif (tailwind; faktor yang membantu) kepada dolar Kanada seperti pada 2025. Harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate; penanda aras harga minyak AS) telah melemah, kini sekitar AS$78 setong, apabila unjuran permintaan global dikurangkan. Ini mengurangkan sokongan utama kepada CAD yang wujud dalam analisis sebelum ini. Dengan perubahan arah ini, kami berpandangan pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) wajar mempertimbangkan strategi yang positif untuk USD/CAD (bullish; menjangka naik). Dengan pasangan ini kini sekitar 1.3850, membeli opsyen panggilan (call option; hak untuk membeli pada harga ditetapkan) dengan harga mogok (strike; harga yang dipersetujui dalam kontrak opsyen) sekitar 1.3900 atau 1.4000 boleh menangkap potensi kenaikan. Strategi ini mendapat manfaat daripada pengukuhan semula dolar AS. Untuk pendekatan risiko lebih terkawal, “bull call spread” (membeli call pada strike lebih rendah dan menjual call pada strike lebih tinggi untuk mengurangkan kos) adalah sesuai. Seseorang boleh membeli call strike 1.3900 dan menjual call strike 1.4050 untuk membiayai kedudukan. Ini mencerminkan pandangan pasangan ini akan terus meningkat secara perlahan dalam beberapa minggu akan datang, dipacu perbezaan hala dasar bank pusat. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Euro melemah berbanding Dolar AS pada Rabu, dengan EUR/USD hampir 1.1587 dan jatuh untuk hari kedua. Pergerakan ini menyusul data inflasi AS yang selari dengan jangkaan pasaran dan menyokong dolar. Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) AS naik 0.3% bulan ke bulan pada Februari, meningkat daripada 0.2% pada Januari, manakala CPI keseluruhan kekal 2.4% tahun ke tahun. CPI teras (tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang biasanya turun naik) naik 0.2% bulan ke bulan, turun daripada 0.3%, dan kekal 2.5% tahun ke tahun.

Dolar Mengukuh Selepas Data Inflasi

Selepas data dikeluarkan, Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) naik semula melepasi 99.00 dan didagangkan hampir 99.13, meningkat hampir 0.20% pada hari tersebut. Data ini mengukuhkan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) mungkin mengekalkan kadar faedah tidak berubah dalam masa terdekat. Data CME FedWatch (alat yang menganggarkan kebarangkalian keputusan kadar faedah Fed berdasarkan harga niaga hadapan) menunjukkan pasaran menjangka tiada perubahan pada mesyuarat minggu depan dan sekali lagi pada April. Ia juga menunjukkan kebarangkalian 36.2% untuk pemotongan 25 mata asas (basis point; 1 mata asas = 0.01%) pada Jun, meningkat kepada 51.3% pada Julai. Perang AS-Iran yang berterusan menaikkan harga minyak, yang boleh menambah tekanan inflasi, khususnya di Eropah kerana rantau itu mengimport lebih banyak tenaga daripada yang dikeluarkan. Pasaran mula mengambil kira kemungkinan ECB menaikkan kadar faedah, namun kebimbangan masih wujud terhadap kesan harga minyak yang lebih tinggi ke atas pertumbuhan Zon Euro. Setahun lalu, pada Mac 2025, dolar AS mengukuh apabila inflasi kekal tinggi, menekan EUR/USD turun sekitar 1.1587. Ketika itu, pasaran menilai kemungkinan Fed akan memotong kadar faedah pada musim panas 2025. Ini menunjukkan jangkaan terhadap bank pusat boleh berubah dengan pantas dalam tempoh setahun.

Tinjauan Untuk Opsyen Eurusd

Dalam persekitaran ini, pedagang opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat jika dolar AS terus kukuh. Volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang dicerminkan dalam harga opsyen) bagi pasangan ini kekal sensitif kepada keluaran data inflasi dan komen bank pusat. Membeli opsyen put EUR/USD (hak untuk menjual, biasanya untung jika harga jatuh) atau membina bear put spread (strategi menggunakan dua opsyen put untuk menghadkan kos dan keuntungan) boleh digunakan untuk meletakkan posisi jika pasangan ini turun ke sekitar 1.0700 dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS meningkat kurang daripada yang dijangka oleh beberapa model regresi (model statistik yang menganggar hubungan antara dua pemboleh ubah) selepas ketegangan di Timur Tengah dan lonjakan awal 50% harga minyak mentah. Kenaikan 10% minyak mentah dianggarkan menyebabkan EUR/USD susut 0.7%, bermakna kejatuhan 3.5% jika minyak naik 50%. Minyak mentah kemudian mengundur (turun semula selepas naik), dan pergerakan bersih dilihat lebih selari dengan model apabila pengunduran itu diambil kira. Berdasarkan paras penutupan 27 Februari, minyak mentah naik 22% manakala EUR/USD turun 1.7%.

Sokongan Dasar Untuk Euro

Pembuat dasar Eropah memberi isyarat toleransi yang rendah terhadap satu lagi kejutan harga tenaga, yang boleh mengehadkan kejatuhan lanjut EUR/USD. Presiden ECB Christine Lagarde berkata ECB tidak akan membenarkan kejutan harga tenaga 2022–23 berulang, sambil menegaskan zon euro kini lebih bersedia menyerap kejutan. Ahli Majlis Pemerintahan ECB Peter Kazimir berkata “reaksi” ECB boleh datang lebih awal daripada jangkaan pasaran. Beliau berkata beliau tidak mahu membuat spekulasi mengenai April atau Jun. Kami melihat dolar AS mengukuh kurang daripada yang dijangka model kami susulan ketegangan terkini di Timur Tengah. Selepas minyak mentah WTI (penanda aras harga minyak AS) melonjak sekejap 50% daripada sekitar AS$80 ke AS$120 setong, ia kini stabil semula sekitar AS$98. Pengunduran separa ini membantu menjelaskan mengapa EUR/USD hanya turun kira-kira 1.7%, lebih kecil daripada kebimbangan awal. Bank Pusat Eropah (ECB) memberi isyarat tidak bertolak ansur terhadap kejutan harga yang didorong tenaga. Komen terbaru Presiden Lagarde dan ahli majlis Kazimir menunjukkan tindak balas dasar mungkin lebih hampir daripada jangkaan pasaran. Nada “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, misalnya menaikkan atau mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk membendung inflasi) ini semakin diyakini, terutama selepas data minggu lalu menunjukkan inflasi HICP zon euro (Indeks Harga Pengguna Selaras, ukuran inflasi rasmi EU) naik tanpa dijangka kepada 2.8% pada Februari.

Implikasi Untuk Kadar Dan Opsyen

Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang atau kadar), ini menunjukkan pertaruhan “bearish” (menjangka harga jatuh) secara terus terhadap euro boleh berisiko dalam beberapa minggu akan datang. “Lantai tersirat” daripada ECB (had bawah tidak rasmi kerana ECB dijangka bertindak jika euro jatuh terlalu jauh) boleh menjadikan strategi seperti menjual opsyen put EUR/USD “out-of-the-money” (harga laksana jauh dari harga semasa, jadi kebarangkalian untuk digunakan lebih rendah) atau membina “put credit spreads” (menjual satu put dan membeli satu put lain pada harga laksana lebih rendah untuk menerima premium bersih, dengan risiko dihadkan) lebih menarik. Kedudukan ini untung jika pasangan itu kekal stabil atau meningkat, selari dengan pandangan risiko penurunan yang terhad. Sentimen ini sudah tercermin dalam niaga hadapan kadar faedah (kontrak yang mencerminkan jangkaan arah kadar dasar), pemacu penting bagi pasangan mata wang. Pasaran dilihat pantas menilai semula kebarangkalian pemotongan kadar ECB menjelang Jun, dengan kebarangkalian turun daripada lebih 80% bulan lalu kepada 40% hari ini. Kelewatan pelonggaran ECB (turun kadar faedah) memberi sokongan asas kepada euro berbanding dolar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD diniagakan hampir 0.7150 pada Rabu, naik 0.42% pada hari itu, meneruskan kenaikan untuk sesi keempat berturut-turut. Dolar Australia disokong oleh jangkaan dasar lebih ketat daripada Reserve Bank of Australia (RBA, bank pusat Australia). Pasaran menilai hampir 75% kebarangkalian RBA akan menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas (0.25 mata peratus) minggu depan, yang akan membawa kadar dasar kepada 4.1%, menurut Reuters. Timbalan Gabenor RBA Andrew Hauser berkata pergerakan harga minyak dan ketegangan di Timur Tengah menjadi cabaran kepada bank pusat, kerana saiz dan tempoh kejutan inflasi yang dipacu tenaga (kenaikan harga akibat kos tenaga seperti minyak) masih belum pasti.

Inflasi AS Dan Tinjauan Fed

Di Amerika Syarikat, data inflasi tidak banyak mengubah jangkaan kadar faedah. BLS (Bureau of Labor Statistics, Jabatan Statistik Buruh AS) berkata CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran kos sara hidup) tidak berubah pada 2.4% tahun ke tahun pada Februari, dengan CPI bulanan meningkat kepada 0.3% daripada 0.2% pada Januari, manakala inflasi teras (tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang turun naik) naik 0.2% bulan ke bulan dan 2.5% tahun ke tahun. Pasaran masih menjangkakan Federal Reserve (Fed, bank pusat AS) mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat seterusnya. Risiko geopolitik berterusan, dengan konflik AS–Iran memasuki hari ke-12 dan kebimbangan terhadap Selat Hormuz, laluan utama penghantaran minyak global. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data BNY menunjukkan penjualan besar-besaran yang berlaku serentak dalam hutang kerajaan pasaran sedang membangun (EM) apabila pelabur semakin mengelak risiko susulan konflik Iran. Pasaran pendapatan tetap EM (iaitu pelaburan yang membayar faedah tetap seperti bon) telah beralih kepada jualan bersih secara meluas, manakala permintaan beralih kepada Perbendaharaan AS, Bund Jerman dan aset G10 berkualiti tinggi lain (G10 merujuk kepada kumpulan ekonomi maju utama; aset “berkualiti tinggi” biasanya lebih selamat dan mudah dijual semula). Peralihan ini membalikkan langkah kepelbagaian pelaburan sebelum ini ke dalam tempoh matang bon EM (duration, iaitu ukuran sensitiviti harga bon kepada perubahan kadar faedah). Ia disifatkan sebagai jualan EM paling kuat sejak awal tahun merentas rantau berdasarkan data yang dilicinkan (smoothed, iaitu data yang diratakan untuk mengurangkan turun naik mingguan). Skop pelupusan pegangan juga semakin meluas, walaupun ada kenyataan bahawa ketegangan mungkin reda secara beransur-ansur.

Aliran Dana Hutang Pasaran Sedang Membangun Berubah

Kemas kini terkini BNY menunjukkan bahawa, kecuali beberapa pasaran Amerika Latin, hampir semua pasaran pendapatan tetap EM kini mengalami jualan bersih (net sold, iaitu jumlah jual melebihi jumlah beli). Perbendaharaan AS dilaporkan sebagai penerima manfaat utama, dengan aliran masuk tambahan ke Bund Jerman dan pegangan teras G10 lain (core G10, iaitu bon kerajaan negara maju utama yang dianggap paling selamat). Bagi ketiga-tiga rantau EM, jualan minggu lalu adalah yang paling kuat sejak awal tahun berdasarkan purata mingguan yang dilicinkan. Kemas kini itu juga menyatakan tiada kaitan jelas antara trend aliran dana sebelum ini dengan corak yang dilihat minggu lalu. Kami melihat kesan susulan pelupusan aset secara meluas yang berlaku ketika konflik Iran memuncak pada hujung tahun lalu. Penjualan serentak dalam pendapatan tetap EM adalah antara yang paling teruk sejak “Taper Tantrum” 2013 (episod pasaran apabila hasil bon melonjak dan aset berisiko jatuh selepas isyarat pengurangan rangsangan bank pusat AS). Dana bon seperti iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) menyaksikan aliran keluar melebihi AS$5 bilion dalam satu suku tahun. Peralihan ke arah Perbendaharaan AS sebagai aset perlindungan (safe-haven, iaitu aset yang biasanya tahan ketika pasaran bergolak) menolak hasil bon 10 tahun turun seketika di bawah 3.8% pada Januari, paras yang tidak dilihat sejak pertengahan 2025.

Kedudukan Selepas Kejutan Risiko

Elemen kejutan bekalan akibat konflik mendorong niaga hadapan minyak mentah WTI (WTI crude oil futures, kontrak untuk membeli/menjual minyak WTI pada harga dan tarikh akan datang) naik daripada AS$82 kepada hampir AS$100 setong pada suku keempat 2025 sebelum kembali sekitar lingkungan AS$80-an tinggi seperti dagangan kini. Dengan “premium risiko geopolitik” (tambahan harga kerana risiko perang/ketegangan) semakin mengecil, strategi spread opsyen put ke atas minyak mentah boleh menjadi cara risiko-terhad untuk mengambil posisi bagi penurunan lanjut ke arah harga tenaga yang lebih normal. Ini berdasarkan pandangan bahawa kebimbangan gangguan bekalan dibesar-besarkan berbanding kesan sebenar terhadap pengeluaran global. Putaran semula ke bon teras mungkin sudah hampir tamat buat masa ini, dengan hasil AS dan Jerman menjadi lebih stabil. Seterusnya, tumpuan ialah tanda-tanda modal kembali kepada aset berpulangan lebih tinggi apabila kebimbangan konflik semakin pudar. Satu strategi derivatif penting ialah memantau niaga hadapan mata wang EM seperti Peso Mexico atau Real Brazil berbanding dolar AS untuk petunjuk pengukuhan semula (derivatif ialah instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang; niaga hadapan ialah kontrak harga masa hadapan).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data terkini menunjukkan ekonomi Belanda memasuki 2026 dengan momentum yang berterusan, disokong keputusan KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar, iaitu jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan) yang lebih baik daripada jangkaan serta pasaran pekerjaan yang kekal kukuh. Unjuran pertumbuhan KDNK masih dikekalkan, berdasarkan andaian perang di Timur Tengah kekal singkat dan tidak merebak. Perang di Timur Tengah meningkatkan risiko dengan mengganggu pasaran tenaga dan pengangkutan global, serta menambah ketidakpastian tentang tempoh gangguan itu. Belanda terdedah kerana peranannya sebagai hab logistik (pusat utama penyimpanan dan pengedaran barangan) dan pergantungan kepada tenaga import.

Pemulihan Pasca Pandemik Dan Tekanan Inflasi

Selepas pandemik, ekonomi pulih dengan cepat dan menggunakan sokongan fiskal (perbelanjaan serta dasar cukai kerajaan untuk menyokong ekonomi) yang sederhana berbanding negara maju lain. Krisis tenaga sebelum ini menyebabkan inflasi (kenaikan harga barangan dan perkhidmatan) lebih tinggi berbanding negara lain, manakala KDNK hanya menyusut sedikit. Pengangguran kekal terkawal, dan bantuan fiskal kepada isi rumah mengurangkan kesan buruk, termasuk semasa kejutan tenaga 2022. Kemelesetan (penguncupan ekonomi) dengan pengangguran tinggi yang berpanjangan tidak berlaku, dan perang dagang tahun lalu tidak menjejaskan pertumbuhan eksport. Ekonomi Belanda menunjukkan momentum asas yang kukuh, namun berdepan risiko geopolitik besar dari Timur Tengah. Data terkini Februari 2026 menunjukkan pengangguran kekal rendah pada 3.7%, menandakan keadaan domestik masih tahan. Namun kekuatan ini boleh terjejas jika berlaku kejutan dari luar.

Turun Naik Pasaran Dan Pertimbangan Lindung Nilai

Kesan konflik terhadap pengangkutan global menjadi kebimbangan utama, memandangkan Belanda ialah hab logistik. Kadar tambang kontena pada laluan utama Asia-ke-Eropah dilaporkan berganda dalam enam minggu lalu, mengganggu rantaian bekalan (aliran bekalan dari pengeluar ke pengguna) untuk syarikat besar Belanda. Ini menyokong penggunaan strategi opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) yang boleh mendapat manfaat apabila kos dan ketidakpastian meningkat bagi firma pengangkutan dan logistik. Ketidakpastian ini jelas pada volatiliti pasaran (tahap turun naik harga), dengan AEX Volatility Index (VAEX, indeks yang mengukur jangkaan turun naik pasaran saham AEX) kini konsisten melebihi paras 20, meningkat ketara berbanding akhir 2025. Volatiliti tinggi menjadikan strategi menjual premium opsyen (menjual opsyen untuk mengutip bayaran premium) lebih berisiko dan mahal, manakala membeli perlindungan melalui opsyen put (hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untuk melindung nilai apabila pasaran jatuh) ke atas indeks AEX boleh menjadi lindung nilai (hedge, langkah mengurangkan risiko) yang lebih wajar. Ini terutama relevan bagi portfolio yang banyak terdedah kepada syarikat multinasional tersenarai di Amsterdam. Tenaga kekal kelemahan paling ketara, khususnya apabila rizab gas sangat rendah menjelang musim bunga. Lonjakan terkini niaga hadapan (futures, kontrak membeli/menjual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) gas asli TTF (Title Transfer Facility, penanda aras harga gas Eropah) yang naik lebih 30% dalam sebulan lalu kepada hampir €50 setiap megawatt-jam menunjukkan kebimbangan yang besar. Pedagang perlu bersedia untuk turun naik berterusan dalam pasaran tenaga, termasuk menggunakan niaga hadapan untuk membuat spekulasi (bertaruh pada pergerakan harga) kenaikan lanjut atau menggunakan spread (gabungan beberapa posisi untuk mengurus risiko) bagi mengawal pendedahan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets