Jualan rumah sedia ada di AS meningkat kepada kadar tahunan 4.09 juta pada Februari. Angka ini lebih tinggi daripada ramalan 3.89 juta. Ini menunjukkan jualan bulanan (bulan ke bulan) lebih kukuh daripada jangkaan. Ia membandingkan jumlah jualan sebenar dengan anggaran pasaran bagi bulan tersebut.

Implikasi Untuk Kadar Faedah Dan Jangkaan Fed

Angka perumahan yang lebih kuat daripada jangkaan ini menunjukkan ekonomi mempunyai momentum yang lebih tinggi daripada andaian sebelum ini. Ini melemahkan naratif bahawa Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat AS) mempunyai laluan yang jelas untuk menurunkan kadar faedah. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas), ini bermakna mereka perlu menilai semula pertaruhan terhadap kadar yang lebih rendah dalam masa terdekat. Pasaran mungkin melihat penjualan dalam niaga hadapan kadar faedah (interest rate futures, kontrak untuk mengunci/meramal kadar pada masa depan), yang akan menaikkan hasil tersirat (implied yields, iaitu hasil yang dibayangkan oleh harga kontrak). Ini boleh berlaku apabila pasaran “mengeluarkan” satu atau dua jangkaan pemotongan kadar bagi 2026. Data ini muncul walaupun kadar gadai janji 30 tahun kekal tinggi sekitar 6.7% sepanjang sebulan lalu, menurut data Freddie Mac (agensi yang menjejak pasaran gadai janji AS). Ini menunjukkan pembeli mula menyesuaikan diri dengan persekitaran kadar tinggi, sekali gus memberi Fed lebih ruang untuk kekal berhati-hati. Dalam opsyen ekuiti (equity options, kontrak hak untuk beli/jual saham atau ETF pada harga tertentu), berita ini positif untuk sektor tertentu seperti pembina rumah dan bank. Dijangka berlaku peningkatan pembelian opsyen beli (call, hak membeli pada harga ditetapkan) dalam ETF seperti XHB (ETF sektor pembina rumah) dan KBE (ETF sektor bank) apabila pedagang menjangka kekuatan berterusan. Secara sejarah, trend serupa berlaku pada awal 2024 apabila data ekonomi yang lebih kukuh daripada jangkaan mendorong kenaikan saham kitaran (cyclical stocks, saham yang biasanya naik apabila ekonomi baik) walaupun kadar faedah tinggi.

Volatiliti Pasaran Lebih Luas Dan Lindung Nilai

Bagi pasaran lebih luas, ini isyarat bercampur yang boleh meningkatkan turun naik. Kebimbangan utama ialah ekonomi yang masih kukuh—terutama selepas laporan CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) minggu lalu menunjukkan inflasi teras (core inflation, inflasi tanpa item volatile seperti makanan dan tenaga) kekal pada 3.1%—akan memaksa Fed mengekalkan dasar monetari ketat lebih lama. Pedagang mungkin bertindak dengan membeli opsyen jual perlindungan (protective puts, opsyen jual untuk melindungi nilai jika pasaran jatuh) ke atas indeks pasaran luas seperti SPY (ETF yang menjejak indeks S&P 500) sebagai lindung nilai (hedging, langkah mengurangkan risiko) terhadap kemungkinan penurunan akibat kebimbangan kadar faedah yang kembali meningkat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Kanada sedikit mengukuh berbanding dolar AS yang lebih lemah, dengan harga minyak mentah yang lebih rendah diimbangi oleh selera terhadap aset berisiko yang bertambah baik. Sokongan turut datang daripada **spread swap 1 tahun** yang lebih sempit sepanjang minggu lalu (iaitu **jurang antara kadar swap**—kadar faedah tetap berbanding terapung—dan kadar rujukan; spread yang mengecil biasanya menandakan tekanan pembiayaan/kadar yang makin reda), manakala tumpuan pasaran beralih daripada ketegangan geopolitik. USD/CAD kekal di atas **anggaran nilai saksama** 1.3375 (nilai “adil” berdasarkan model asas seperti perbezaan kadar faedah, komoditi dan faktor risiko). Anggaran itu mungkin memerlukan satu atau dua hari untuk mengambil kira turun naik minggu lalu dalam model. Risiko penurunan untuk dolar Kanada dilihat terhad, dan ruang kenaikan dolar AS juga dianggap terhad dalam fasa **pengukuhan (consolidation)** yang berlaku sejak awal Februari (pergerakan harga mendatar dalam julat tertentu). **Paras sokongan** USD/CAD dikenal pasti pada 1.3530 (paras harga yang biasanya menahan kejatuhan), dengan isyarat **corak “hammer”** yang menaik pada carta harian (corak lilin yang sering menunjukkan tekanan jual melemah dan potensi lantunan). Kawasan rendah 1.35 turut dianggap sokongan kukuh dalam jangka terdekat. Kami melihat pasangan USD/CAD kekal dalam corak pengukuhan yang biasa, selari dengan sentimen tahun lalu. Sokongan kukuh terus terbentuk di sekitar paras rendah 1.35, dan lantai ini kekal bertahan walaupun turun naik baru-baru ini susulan data ekonomi Amerika Utara minggu lalu yang bercampur-campur. Ini mengukuhkan pandangan bahawa risiko penurunan besar untuk dolar Kanada masih terhad buat masa ini. Memandangkan potensi kenaikan dolar AS juga terhad, keadaan ini cenderung sesuai untuk **menjual volatiliti** (strategi opsyen yang mendapat manfaat apabila turun naik harga rendah dan harga kekal dalam julat). **Volatiliti tersirat (implied volatility)** bagi opsyen USD/CAD 1 bulan telah menyusut kepada 6.1% (jangkaan pasaran terhadap turun naik akan datang, berdasarkan harga opsyen), hampir paras terendah sejak awal 2025. Keadaan ini menjadikan strategi seperti **menjual strangle** (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok berbeza untuk mendapat premium jika harga kekal dalam julat) atau menggunakan **iron condor** (gabungan empat opsyen untuk mengehadkan risiko dan mencari keuntungan apabila harga mendatar) lebih menarik, kerana strategi ini bergantung pada **susut nilai masa (time decay)** iaitu nilai opsyen berkurang apabila tarikh luput semakin hampir. Pandangan ini turut disokong oleh isyarat bank pusat, dengan Bank of Canada dan Rizab Persekutuan AS dilihat masih dalam mod menunggu. Inflasi Kanada bulan lalu berada pada kadar tahunan 2.7%, manakala data **PCE AS** terkini menunjukkan penederhanaan yang serupa (PCE ialah ukuran inflasi pilihan Fed berdasarkan perbelanjaan pengguna). Ini mengurangkan tekanan segera untuk perubahan kadar faedah, dan penjajaran dasar ini menyokong USD/CAD kekal bergerak dalam julat untuk beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

TD Securities melaporkan permintaan emas yang lemah selepas perang bermula, dengan minat pasaran over-the-counter (OTC, urus niaga terus antara pihak tanpa melalui bursa) merosot selepas sesi dagangan pertama. Ia berkata volum dagangan kebelakangan ini kelihatan seperti suasana perlahan musim panas. Firma itu berkata penyertaan berleveraj (leveraged, dagangan menggunakan pinjaman/margin untuk menggandakan pendedahan) telah menurun, dikaitkan dengan pengurangan leveraj kecil oleh dana kuantitatif (quant funds, dana yang menggunakan model matematik/algoritma untuk berdagang). Ia juga berkata pegangan ETF emas (Exchange Traded Fund, dana tersenarai di bursa yang menjejak harga emas dan boleh dibeli/jual seperti saham) telah susut.

Isyarat Permintaan Dan Kedudukan

TD Securities menambah bahawa pedagang terbesar dalam emas SHFE (Shanghai Futures Exchange, bursa niaga hadapan di China) sedikit mengurangkan posisi panjang (long, bertaruh harga akan naik). Ia berkata permintaan runcit semakin reda selepas pembelian yang luar biasa pada Januari. Ia menyenaraikan tiga faktor di sebalik ketiadaan aliran masuk (inflows, dana baharu yang masuk ke pasaran/produk): jangkaan pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) semakin berkurang, pembelian emas oleh negara Timur Tengah menurun, dan pemilikan institusi yang lebih meluas. Firma itu menyandarkan poin pemilikan pada analisis pemfailan 13F (laporan suku tahunan kepada pengawal selia AS yang mendedahkan pegangan pelaburan pengurus dana besar), dengan menyatakan emas dipegang oleh majoriti pemegang institusi. Pembelian “safe-haven” (aset perlindungan ketika risiko meningkat) dalam emas tidak muncul walaupun terdapat kejutan geopolitik. Pasaran dilihat lebih menumpukan kepada hala tuju Fed berbanding konflik global. Data CPI teras (core CPI, inflasi pengguna tidak termasuk item yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) bagi Februari 2026 kekal pada 3.1%, menyebabkan pasaran menolak jangkaan pemotongan kadar sekurang-kurangnya sehingga suku ketiga. Ini menerangkan mengapa dana tidak mengalir ke emas, dengan volum dagangan lebih menyerupai hari musim panas yang sunyi berbanding tindak balas krisis. ETF utama seperti SPDR Gold Shares (GLD) mencatat aliran keluar bersih (net outflows, lebih banyak wang keluar daripada masuk) melebihi AS$1.5 bilion dalam dua bulan pertama 2026. Kekurangan dana baharu daripada dana besar dan pedagang runcit ini mengehadkan kenaikan harga. Bagi pedagang derivatif (derivatives, instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti emas), ini menunjukkan strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan mendatar atau menurun lebih sesuai buat masa ini. Dengan emas sekitar AS$2,250 seauns, menjual opsyen panggilan “out-of-the-money” (harga mogok di atas harga semasa, biasanya kurang bernilai jika harga tidak naik) atau membina “bear call spread” (strategi opsyen menjangka harga tidak naik; jual call pada satu harga mogok dan beli call pada harga mogok lebih tinggi untuk hadkan risiko) di atas paras rintangan AS$2,300 boleh mengambil peluang daripada harga yang tidak bergerak. Penyertaan yang rendah bermaksud lonjakan kuat secara mengejut kurang berkemungkinan tanpa perubahan besar dasar Fed.

Implikasi Untuk Harga Emas

Persekitaran ini mengingatkan pemerhatian pada 2022, apabila “premium perang” awal cepat hilang apabila tumpuan pasaran kembali kepada kenaikan kadar yang agresif. Naratif “penyusutan nilai” (debasement, nilai mata wang merosot akibat pencetakan wang/defisit yang besar) yang mendorong pembelian besar hingga 2025 kini berundur apabila dolar kekal kukuh. Ini menjadikan pegangan aset tanpa pulangan (non-yielding, tidak memberi faedah atau dividen) seperti emas kurang menarik buat masa ini. Kita juga perlu sedar bahawa emas bukan lagi aset pinggiran, dengan kebanyakan pelabur institusi besar sudah memegang jumlah yang mereka mahukan. Pemilikan meluas ini memberi sokongan, tetapi mengehadkan potensi lonjakan besar yang biasanya digerakkan oleh pembeli baharu. Ini menunjukkan pergerakan harga mungkin lebih terkawal dalam minggu-minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi Switzerland hampir sifar pada 0.1% tahun ke tahun, manakala Swiss National Bank (SNB, bank pusat Switzerland) mengekalkan kadar dasar (kadar faedah rujukan utama bank pusat) pada 0.00%. SNB memantau franc Switzerland (CHF, mata wang Switzerland) kerana permintaan sebagai “safe-haven” (aset selamat yang biasanya dibeli ketika pasaran bergolak) boleh menolak nilainya lebih tinggi. Pengguna Switzerland kurang terdedah kepada kenaikan harga tenaga berbanding pengguna di zon euro kerana tenaga merupakan bahagian lebih kecil dalam bakul indeks harga pengguna (CPI, ukuran purata perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli isi rumah). Tenaga menyumbang 5% dalam CPI Switzerland berbanding 9% di zon euro, dan bekalan elektrik Switzerland banyak bergantung pada kuasa hidro (hidroelektrik, elektrik daripada aliran air/dam). Bahan api fosil import (minyak, gas, arang batu yang dibawa masuk dari luar negara) masih penting untuk sektor perindustrian Switzerland. Namun, struktur CPI dan campuran penjanaan elektrik boleh mengehadkan bagaimana kenaikan harga minyak dan gas menolak inflasi lebih tinggi. Pengukuhan CHF boleh meningkatkan risiko deflasi (kejatuhan paras harga secara berterusan) dengan menurunkan harga import. Pilihan utama SNB ialah campur tangan pasaran pertukaran asing (membeli/menjual mata wang asing untuk mempengaruhi kadar tukaran) atau menurunkan kadar dasar ke paras negatif (kadar faedah di bawah sifar). SNB berkata ia semakin bersedia untuk campur tangan dalam pasaran pertukaran asing. Ia juga memberi isyarat bahawa kembali kepada kadar negatif bukan keputusan mudah dan hanya akan dibuat jika benar-benar perlu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/JPY meningkat pada Selasa apabila Yen melemah susulan kebimbangan konflik AS-Iran boleh mengganggu perkapalan melalui Selat Hormuz dan menjejaskan bekalan tenaga ke Jepun. Pasangan ini didagangkan sekitar 212.25, hampir paras tertinggi satu bulan. Jepun mendapatkan kira-kira 95% import minyak mentahnya dari Timur Tengah, dengan sekitar 70% melalui Selat Hormuz. Sebarang gangguan yang berpanjangan boleh menekan pertumbuhan ekonomi Jepun.

Risiko Selat Hormuz Dan Kepekaan Yen

Pasaran minyak menanggung “premium risiko geopolitik” (harga tambahan kerana risiko perang/ketegangan), walaupun harga jatuh pada Isnin, dengan WTI (minyak mentah penanda aras AS) turun 5.84% dan Brent (minyak mentah penanda aras global) turun 3.69%. Kejatuhan itu menyusul komen Presiden AS Donald Trump bahawa perang itu “sangat lengkap, hampir sepenuhnya”. Negara G7 sedang membincangkan pelepasan stok rizab minyak secara bersama melalui Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA, badan antara kerajaan yang menyelaras dasar tenaga dan simpanan kecemasan). Menteri Perdagangan Jepun Ryosei Akazawa berkata Jepun menyokong pelan itu, dan Menteri Tenaga G7 dijadual bermesyuarat lewat Selasa. Harga minyak masih tinggi ketika serangan udara berterusan di Timur Tengah, meningkatkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barang) untuk bank pusat. Sterling mendapat sokongan sederhana apabila pasaran mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah Bank of England pada Mac, yang sebelum ini dianggarkan sekitar 80% kebarangkalian. Pada masa sama, Bank of Japan juga dilihat berkemungkinan menangguhkan kenaikan kadar seterusnya. KDNK Jepun (GDP, ukuran jumlah aktiviti ekonomi) meningkat 0.3% suku ke suku pada S4, naik daripada 0.1%, dan KDNK tahunan (annualised, kadar setahun jika kadar suku itu berterusan) meningkat kepada 1.3% daripada 0.2%, melebihi unjuran 1.2%. Jualan runcit UK BRC “like-for-like” (jualan kedai yang sama, tidak termasuk kesan pembukaan/penutupan kedai baharu) naik 0.7% tahun ke tahun pada Februari, turun daripada 2.4% dan di bawah unjuran 2.3%.

Latar Pasaran Dan Perbezaan Kadar Faedah

Imbas kembali awal 2025, Yen melemah ketara akibat kebimbangan bekalan tenaga dari Timur Tengah. Dinamik ini menolak GBP/JPY menghampiri paras 212.00 kerana pergantungan tinggi Jepun kepada import minyak menjadi kelemahan utama. Pasaran ketika itu meletakkan “premium risiko geopolitik” yang besar. Namun, pelepasan simpanan strategik oleh IEA tahun lalu membantu menenangkan pasaran, dan harga minyak Brent susut daripada paras tinggi. Menjelang akhir 2025, harga menjadi lebih stabil, sekali gus mengurangkan tekanan segera ke atas Yen. Kini, Brent didagangkan sekitar AS$82 setong, menunjukkan panik awal reda buat sementara waktu. Di pihak Sterling, pemotongan kadar Bank of England yang dijangka pada Mac 2025 tidak berlaku. Inflasi teras UK (ukuran inflasi tanpa item yang sangat berubah seperti tenaga dan makanan) kekal melebihi 3% pada separuh kedua tahun itu, menurut Office for National Statistics (ONS, jabatan statistik rasmi UK), memaksa bank pusat mengekalkan dasar ketat (kadar tinggi untuk kekang inflasi). Perbezaan dasar ini terus menyokong Pound. Sebaliknya, Bank of Japan akhirnya menamatkan dasar kadar faedah negatif pada Januari tahun ini, satu perubahan dasar besar. Walaupun kenaikan kecil, menggerakkan kadar panggilan semalaman (overnight call rate, kadar faedah pinjaman jangka sangat pendek antara bank di Jepun) ke julat 0.0% hingga 0.1%, ia menandakan era baharu dasar monetari. Ini menambah faktor yang mengukuhkan Yen, yang tidak wujud setahun lalu. Ini menjadikan gambaran beberapa minggu akan datang lebih rumit, tidak seperti aliran naik yang jelas pada awal 2025. “Volatiliti tersirat” pada opsyen GBP/JPY (jangkaan turun naik harga yang tercermin dalam harga opsyen) meningkat, dengan kontrak 1 bulan kini menjangka turun naik lebih besar berbanding ketika kejutan minyak. Pedagang boleh menggunakan opsyen untuk berdagang dalam keadaan harga yang tidak menentu, bukan sekadar bertaruh satu arah. Dengan GBP/JPY kini didagangkan hampir 208.50, pedagang boleh mempertimbangkan strategi seperti “long straddle” (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama, untuk untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah sebelum tamat tempoh). Perlu sedar risiko “volatility crush” (volatiliti jatuh mendadak menyebabkan nilai opsyen susut) jika pasangan ini bergerak mendatar. Intinya, dagangan yang jelas sebelah pihak seperti tahun lalu sudah berakhir.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Import logam China bercampur-campur pada awal tahun. Import bijih besi meningkat 10% tahun ke tahun pada Januari dan Februari, walaupun pengeluaran keluli menurun. Import China bagi bijih tembaga dan pekatan (bahan separa siap yang mengandungi tembaga tinggi sebelum diproses di loji peleburan) meningkat 4.9% tahun ke tahun. Jumlah purata sekitar 2.5 juta tan sebulan, hanya sedikit lebih rendah berbanding bulan-bulan kebelakangan ini, kerana Tahun Baharu Cina biasanya mengurangkan import pada awal tahun.

Import Tembaga Mentah Menurun

Import tembaga mentah dan produk tembaga jatuh 16% tahun ke tahun. Penghantaran ini purata sekitar 350 ribu tan sebulan, lebih rendah daripada bulan-bulan kebelakangan ini. Corak import menunjukkan pengeluaran tembaga di China meningkat. Ini berlaku walaupun caj rawatan dan penapisan (bayaran yang biasanya diterima loji peleburan untuk memproses bijih; apabila negatif, loji peleburan perlu membayar tambahan kepada lombong) kekal negatif pada Februari, iaitu loji peleburan membayar “premium” (bayaran tambahan) kepada lombong untuk menapis tembaga. Risiko bekalan juga dikesan di Congo, yang menyumbang 14% daripada pengeluaran bijih tembaga global. Sekatan berkaitan Iran telah mengehadkan eksport sulfur dari Teluk melalui Selat Hormuz, yang boleh mengurangkan bekalan asid sulfurik (bahan kimia penting untuk melarutkan dan mengeluarkan tembaga daripada batuan) dan mengganggu aktiviti perlombongan dalam beberapa minggu akan datang.

Perhatikan Perkembangan Bekalan Congo

Pencetus utama dalam beberapa minggu akan datang ialah keadaan bekalan di Republik Demokratik Congo, yang menyumbang 14% daripada pengeluaran tembaga dunia. Sekatan eksport sulfur yang berterusan dari Teluk secara langsung mengancam bekalan asid sulfurik yang diperlukan untuk proses pengeluaran tembaga di rantau itu. Laporan awal bagi Februari 2026 sudah menunjukkan eksport tembaga DRC susut 2%, menandakan kekangan ini mula memberi kesan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ketidaktentuan pasaran mengenai jangkaan kadar faedah Bank of Canada meningkat pada Mac, dikaitkan dengan konflik di Iran. Penetapan harga pasaran (market pricing) seketika berubah daripada potensi pemotongan kadar kepada kemungkinan kenaikan kadar, dengan pasaran pada satu ketika menilai kenaikan pada 2026, bukannya pemotongan. National Bank of Canada menjangka Bank of Canada mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan hingga 2026. Andaian ini berdasarkan Bank akan mengabaikan kenaikan sementara harga petrol yang didorong oleh harga minyak mentah, selagi CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) Kanada kekal dalam jalur kawalan 1–3% (sasaran inflasi yang diterima Bank).

Bank Of Canada Rate Outlook

Nota itu turut menunjukkan keadaan pertumbuhan yang lemah dan lebihan kapasiti dalam pasaran buruh (slack, iaitu tenaga kerja yang belum digunakan sepenuhnya seperti pengangguran/kurang jam kerja). Faktor ini dikatakan menyokong pendirian dasar yang kekal stabil walaupun harga minyak kekal tinggi. Ketidaktentuan dalam jangkaan kadar Bank of Canada meningkat kebelakangan ini kerana konflik di Iran. Beberapa minggu lalu, pasaran menjangka pemotongan kadar, tetapi kini menilai kemungkinan kenaikan kadar. Ini dilihat sebagai perubahan sementara yang dipacu kebimbangan tajuk berita (headline fear, reaksi pantas kepada berita utama) dan bukannya perubahan asas ekonomi. Kami menjangka pembuat dasar akan “melihat melepasi” (look through, iaitu tidak bertindak balas secara agresif terhadap kejutan harga sementara) lonjakan harga petrol yang menaikkan CPI keseluruhan (headline CPI, inflasi utama termasuk semua komponen) Februari kepada 2.9%. Namun, ukuran teras (core inflation, inflasi teras yang menapis komponen yang mudah berubah seperti tenaga/makanan) kekal stabil pada 2.4%, dan ini selesa dalam jalur kawalan Bank. Ini memberi ruang untuk Bank mengambil pendekatan tunggu dan lihat, seperti ketika lonjakan harga minyak pada 2025.

Implications For Curve And Volatility

Hujah menentang kenaikan kadar dikuatkan oleh laporan pekerjaan terkini, yang menunjukkan kadar pengangguran meningkat kepada 6.4% bulan lalu. Dari sudut pertumbuhan, KDNK (GDP, jumlah keluaran ekonomi) pada suku akhir 2025 hampir mendatar, mengesahkan trend pertumbuhan yang lemah. Dalam latar ekonomi begini, kenaikan kadar dilihat sangat tidak mungkin. Ini menunjukkan bahagian hadapan keluk hasil (front-end of the curve, kadar/jangkaan bagi tempoh pendek) yang kini menilai risiko kenaikan kadar mungkin terlalu keterlaluan. Pedagang boleh mempertimbangkan menjual opsyen (options, kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) yang mendapat untung jika kadar naik, kerana volatiliti (turun naik harga) ketika ini tinggi. Penetapan harga semasa dalam pasaran OIS (Overnight Index Swap, swap kadar faedah berasaskan kadar semalaman untuk membaca jangkaan dasar) dilihat sebagai peluang untuk mengambil posisi bahawa Bank akan kekal tidak berubah hingga 2026.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Redbook Amerika Syarikat (tahun ke tahun) turun kepada 6.2% pada 6 Mac, daripada 7% sebelum ini. Data menunjukkan penurunan 0.8 mata peratusan berbanding bacaan terdahulu.

Isyarat Perbelanjaan Pengguna

Perlahan dalam indeks Redbook kepada 6.2% ialah amaran awal bahawa perbelanjaan pengguna mungkin semakin lemah. Ini menunjukkan kesan kadar faedah yang kekal tinggi akhirnya menekan perbelanjaan pengguna biasa. Oleh itu, perlu berhati-hati terhadap sektor yang banyak bergantung pada perbelanjaan budi bicara pengguna (perbelanjaan yang tidak wajib seperti barangan mewah, hiburan dan makan di luar). Data ini menjadi rumit apabila dilihat bersama angka lain yang terkini. Laporan pekerjaan Februari 2026 menunjukkan pertambahan 215,000 pekerjaan yang masih kukuh, tetapi bacaan inflasi CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran kenaikan harga barangan dan perkhidmatan) bagi Februari kekal tinggi pada 3.4%. Gabungan pertumbuhan yang perlahan dan inflasi yang masih degil ini menjadikan hala tuju Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) sukar dijangka. Sehubungan itu, kami mempertimbangkan pembelian opsyen jual (put, kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga ditetapkan; biasanya digunakan untuk untung jika harga jatuh atau sebagai perlindungan) ke atas ETF yang fokus kepada runcit (ETF, dana dagangan bursa yang menjejaki sekumpulan saham; “runcit” merujuk syarikat jualan kepada pengguna) sebagai lindung nilai (hedge, langkah mengurangkan risiko kerugian) dalam beberapa minggu akan datang. Strategi ini membantu melindungi daripada kemungkinan kejatuhan saham runcit jika panduan pendapatan (jangkaan/petunjuk prestasi kewangan akan datang yang diberi oleh syarikat) menunjukkan kelemahan pengguna. Ini ialah cara berisiko terhad untuk bersedia menghadapi potensi kejatuhan dalam sektor ini. Mengimbas semula dari perspektif 2025, kami mengingati turun naik pasaran pada 2023 ketika Fed menaikkan kadar faedah dengan agresif. Pengalaman itu menunjukkan tanda kelemahan pengguna boleh mendahului kejatuhan pasaran yang lebih luas. Angka Redbook ini terasa seperti salah satu isyarat awal yang perlu diberi perhatian.

Pendekatan Perlindungan Portfolio

Kami juga mempertimbangkan strategi perlindungan untuk indeks pasaran secara keseluruhan seperti S&P 500 (indeks penanda aras yang menjejaki 500 syarikat besar AS). Dengan indeks turun naik VIX (ukuran jangkaan naik turun pasaran berdasarkan harga opsyen; sering digelar “indeks ketakutan”) berada hampir paras rendah 14.5 minggu lalu, membeli opsyen beli (call, kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga ditetapkan; boleh untung jika VIX meningkat) ke atas VIX mungkin cara kos rendah untuk menginsuranskan portfolio daripada kejutan pasaran mendadak. Ini meletakkan kami untuk mendapat manfaat jika kebimbangan pasaran meningkat apabila lebih banyak data lemah muncul.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD meningkat melepasi 0.7100 dan bergerak ke arah 0.7150, hampir paras tertinggi pertengahan Februari. Data sentimen perniagaan dan pengguna Australia yang terbaru tidak banyak mengubah jangkaan pasaran terhadap langkah seterusnya Bank Rizab Australia (RBA, bank pusat Australia). Sesetengah petunjuk pasaran kerja melemah. Indeks keadaan pekerjaan perniagaan NAB (National Australia Bank) turun 2 mata kepada +3 pada Februari, selari dengan kadar pengangguran yang meningkat.

Isyarat Keyakinan Pasaran Kerja

Data pengguna juga menunjukkan keyakinan pasaran kerja yang lebih lemah. Indeks jangkaan pengangguran Westpac–MI meningkat 3.8% kepada 134.7 pada Mac, melepasi purata jangka panjang 129.2. Keputusan dasar RBA seterusnya dijadualkan pada 17 Mac. Niaga hadapan kadar tunai (kontrak yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah dasar) menunjukkan kebarangkalian 55% untuk kenaikan 25 mata asas (bps, bersamaan 0.25%) kepada 4.10%. Model dalaman RBA yang dirujuk dalam laporan menunjukkan jurang output yang positif (ekonomi beroperasi melebihi kapasiti biasa) dan kekangan kapasiti yang lebih ketat (sumber seperti tenaga kerja dan mesin semakin terhad). Artikel memaklumkan ia dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor.

Implikasi Strategi Opsyen

Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya berpandukan aset asas seperti mata wang), ini menandakan peralihan daripada pertaruhan arah harga kepada strategi yang menumpukan turun naik dan pergerakan dalam julat. Turun naik tersirat sebulan (jangkaan turun naik harga yang tersirat daripada harga opsyen) bagi AUD/USD turun kepada sekitar 8.2%, lebih rendah berbanding tempoh kenaikan kadar dua tahun lalu. Ini menunjukkan pasaran tidak menjangka pergerakan harga besar selepas keputusan RBA minggu depan. Memandangkan kadar pengangguran Australia meningkat kepada 4.1% dalam data Januari, tekanan domestik untuk kejutan dasar yang lebih tegas terhadap inflasi (hawkish, cenderung menaikkan kadar faedah) adalah terhad. Menjual opsyen jangka pendek untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), seperti strategi “iron condor” (gabungan opsyen beli dan jual untuk untung jika harga kekal dalam julat tertentu), boleh berkesan dalam beberapa minggu akan datang. Strategi ini untung apabila mata wang kekal dalam julat yang lebih mudah dijangka, selaras dengan data ekonomi semasa. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Deutsche Bank berkata kadar jangka pendek UK telah mengalami pelarasan semula paling “hawkish” (pasaran menjangka kadar faedah kekal tinggi atau turun lebih lambat) dalam kalangan bank pusat G10, sekali gus mengurangkan jangkaan “dovish” (pasaran menjangka pemotongan kadar lebih cepat) terhadap Bank of England (BoE). Ia mengaitkan pergerakan itu dengan sokongan terkini kepada sterling, bersama aktiviti menutup posisi jual (short-covering: pedagang yang sebelum ini menjual mata wang untuk untung ketika jatuh kini membeli semula untuk menutup posisi). Ia berkata pada akhir bulan lalu BoE dinilai lebih dovish berbanding rakan setara, dengan pasaran menilai lebih dua pemotongan kadar penuh. Ia juga membandingkannya dengan kadar nyata spot (spot real rate: kadar dasar ditolak perubahan tahunan enam bulan bagi CPI teras; CPI teras ialah inflasi tanpa komponen yang sangat berubah seperti tenaga dan makanan).

Perubahan Penetapan Harga Pasaran

Deutsche Bank berkata, ketika laporan ditulis, pasaran hanya menilai sedikit melebihi 10 mata asas (bps: 1 bps = 0.01%) pemotongan bagi keseluruhan tahun. Ia mengaitkan perubahan itu dengan kebimbangan jangkaan inflasi kekal degil (sticky: sukar turun), yang boleh mengehadkan keupayaan BoE untuk “mengabaikan” kejutan tenaga (energy shock: lonjakan/kejatuhan harga tenaga) dan terus memotong kadar. Ia menambah kesan terma perdagangan (terms of trade: perubahan harga eksport berbanding import) menjadi pemacu utama pergerakan mata wang relatif. Ia berkata skala pelarasan semula UK berbanding rakan setara, bersama pengurangan posisi jual, telah menyokong pound dalam jangka terdekat. Ia memberi amaran bahawa kejatuhan lanjut harga tenaga dan pembalikan kadar jangka pendek boleh menghapuskan sokongan tersebut. Pasaran telah melaras semula pandangan terhadap BoE, dengan menolak jangkaan pemotongan kadar yang besar seperti bulan lalu. Setakat awal Mac 2026, pasaran wang (money markets: pasaran instrumen jangka pendek yang mencerminkan jangkaan kadar) hanya membayangkan kira-kira 10 hingga 15 mata asas pemotongan bagi sepanjang tahun, perubahan besar berbanding lewat 2025 apabila lebih dua pemotongan penuh dijangka. Pelarasan “hawkish” ini, bersama pedagang menutup posisi jual, menjadi sokongan utama kepada Pound.

Risiko Utama Dan Petunjuk

Sebab utama perubahan ini ialah inflasi domestik yang kekal tinggi, yang menghalang BoE daripada melonggarkan dasar. Data Februari 2026 menunjukkan inflasi teras kekal degil pada 3.8%, jauh di atas sasaran bank, manakala pertumbuhan gaji sejak lewat 2025 terus berada melebihi 5%. Angka ini memaksa pasaran menilai semula trend penurunan inflasi (disinflationary trend: kadar inflasi masih naik tetapi semakin perlahan) yang dijangka. Dalam jangka terdekat, keadaan ini menyokong strategi yang mendapat manfaat jika Pound kekal stabil atau mengukuh. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call options: hak membeli pada harga tertentu) jangka dekat bagi GBP/USD untuk mengambil peluang jika kenaikan berterusan. Menjual opsyen jual yang disandarkan tunai (cash-secured puts: komitmen membeli jika harga jatuh, dengan tunai disedia) pada GBP/EUR juga boleh dipertimbangkan jika menjangka pelarasan semula ini kekal. Namun, risiko besar datang daripada harga tenaga, yang banyak mempengaruhi inflasi UK. Harga gas asli UK kebelakangan ini melemah, diniagakan sekitar 70 pence setiap therm (therm: unit tenaga gas). Kejatuhan berterusan boleh mengurangkan tekanan ke atas BoE dan membalikkan kekuatan Pound. Jika harga tenaga jatuh lagi, pedagang derivatif (derivatives: instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang/komoditi) perlu bersedia menukar strategi dengan cepat. Kejatuhan berterusan Brent di bawah AS$75 setong atau gas asli di bawah 60 pence/therm boleh menjadi isyarat untuk membuka posisi “bearish” (menjangka harga turun). Ini boleh melibatkan membeli opsyen jual (puts: hak menjual pada harga tertentu) pada GBP atau membina risk reversal bearish (gabungan jual call dan beli put untuk melindung nilai penurunan). Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets