Pertumbuhan keluaran dalam negara kasar (KDNK, iaitu jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam ekonomi) Afrika Selatan perlahan kepada 0.8% tahun ke tahun pada suku keempat. Ini turun daripada 2.1% pada suku sebelumnya. Angka ini menunjukkan pengembangan ekonomi lebih lemah pada akhir tahun. Tiada pecahan lanjut diberikan dalam kemas kini.

Pertumbuhan Afrika Selatan Merosot Ketara

Perlambatan mendadak pertumbuhan KDNK tahun ke tahun Afrika Selatan kepada 0.8% bagi suku keempat 2025 ialah petunjuk jelas kelemahan ekonomi. Data ini mengesahkan tekanan daripada kekurangan bekalan elektrik berpanjangan dan masalah logistik (gangguan pengangkutan dan rantaian bekalan) tahun lalu. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang, kadar faedah atau indeks), ini mencadangkan strategi yang berpotensi mendapat manfaat jika rand Afrika Selatan (ZAR) menjadi lebih lemah dalam beberapa minggu akan datang. Kita sudah melihat reaksi mata wang, dengan pasangan USD/ZAR (kadar pertukaran dolar AS berbanding rand) melepasi 19.45 pada awal dagangan Mac, paras yang tidak dilihat sejak November lalu. Trend ini berkemungkinan berterusan kerana pertumbuhan lebih rendah mengurangkan tarikan memegang aset dalam denominasi rand (aset yang dinilai/dibayar dalam ZAR). Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen panggilan (call option: hak, bukan kewajipan, untuk membeli pada harga tertentu) USD/ZAR atau menjual niaga hadapan (futures: kontrak untuk jual beli pada harga masa hadapan) ZAR untuk mengambil posisi jika rand terus susut nilai berbanding dolar. Prospek pertumbuhan yang lemah akan menekan pendapatan korporat, menjadikan pasaran saham tempatan lebih rapuh. Indeks JSE Top 40 sudah susut 3.5% sejak awal tahun, dan laporan KDNK ini boleh mencetuskan kejatuhan seterusnya. Kami melihat pembelian opsyen jual (put option: hak, bukan kewajipan, untuk menjual pada harga tertentu) ke atas indeks FTSE/JSE Top 40 sebagai cara langsung untuk meraih keuntungan jika pasaran menurun. Bank Rizab Afrika Selatan (SARB) kini berdepan tekanan lebih besar untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah bagi menyokong ekonomi. Walaupun inflasi masih menjadi kebimbangan, perjanjian kadar hadapan (forward rate agreements/FRA: kontrak yang menetapkan kadar faedah untuk tempoh masa hadapan) kini mengambil kira kebarangkalian 60% bagi pemotongan kadar 25 mata asas (basis point: 0.01%, jadi 25 mata asas = 0.25%) menjelang pertengahan tahun, naik daripada 20% sebulan lalu. Ini menjadikan pegangan panjang (long position: mengharap harga naik) dalam niaga hadapan kadar faedah jangka pendek lebih menarik untuk memanfaatkan perubahan jangkaan dasar monetari (dasar bank pusat berkaitan kadar faedah dan bekalan wang). Mengikut sektor, syarikat yang bergantung pada pengguna seperti peruncit dan bank dijangka paling terjejas. Sebaliknya, syarikat perlombongan pelbagai dengan aliran hasil global mungkin lebih kukuh, khususnya apabila harga logam kumpulan platinum menunjukkan tanda stabil. Kami melihat peluang dalam dagangan pasangan (pairs trade: membeli satu aset dan menjual satu lagi serentak untuk memanfaatkan perbezaan prestasi), contohnya mengambil posisi beli dalam saham perlombongan sambil menjual pendek ETF sektor peruncitan (ETF: dana dagangan bursa yang menjejak sekumpulan saham/indeks).

Volatiliti Dan Peluang Dagangan

Ketidakpastian ekonomi ini meningkatkan volatiliti pasaran (kadar turun naik harga). Indeks Volatiliti Afrika Selatan (SAVI) meningkat daripada paras rendah 17 kepada melebihi 20 dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Kita boleh menggunakan strategi opsyen seperti straddle panjang (membeli opsyen call dan put pada harga mogok sama) atau strangle panjang (membeli call dan put pada harga mogok berbeza) pada indeks utama untuk mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar, tanpa mengira arah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pertumbuhan keluaran dalam negara kasar (KDNK, iaitu jumlah nilai semua barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam ekonomi) Afrika Selatan tahun-ke-tahun ialah 0.4% pada suku keempat. Ini dibandingkan dengan 2.1% pada tempoh sebelumnya. Angka KDNK terkini ini ialah amaran besar, menunjukkan ekonomi semakin perlahan. Kejatuhan daripada 2.1% kepada hanya 0.4% pertumbuhan tahun-ke-tahun ialah penyusutan yang jauh lebih ketara daripada jangkaan kami. Ini memaksa kami menjangkakan tempoh sentimen negatif yang kuat terhadap aset Afrika Selatan dalam masa terdekat. Data ini memberi tekanan penurunan yang segera dan besar kepada rand. Oleh itu, kami wajar mempertimbangkan untuk mengambil posisi jual (short, iaitu untung jika harga jatuh) terhadap mata wang ini, dengan memihak kepada posisi beli USD/ZAR (long, iaitu untung jika USD naik berbanding rand) melalui niaga hadapan (futures, kontrak untuk beli/jual pada harga ditetapkan pada masa depan) atau opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu). Kami pernah melihat reaksi mata wang yang hampir sama apabila angka pengeluaran perindustrian mengecewakan pada pertengahan 2025, dan gambaran ekonomi kini lebih lemah. Bagi pasaran ekuiti, pertumbuhan yang lemah ini menunjukkan pendapatan syarikat berkemungkinan menurun, menjadikan Indeks JSE All-Share terdedah. Kami wajar mempertimbangkan membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika pasaran jatuh) ke atas indeks Top 40 untuk mendapat manfaat daripada jangkaan kejatuhan pasaran. Ini ialah strategi perlindungan yang jelas terhadap prospek ekonomi yang semakin merosot pada separuh pertama tahun ini. Krisis tenaga yang berterusan, yang mengekang aktiviti perniagaan sepanjang 2025, ialah punca utama prestasi lemah ini. Menambah tekanan, data inflasi terkini yang berada sekitar 5.4% (inflasi ialah kenaikan harga umum) menyebabkan Bank Rizab Afrika Selatan hampir tiada ruang untuk menurunkan kadar faedah bagi merangsang ekonomi. Ini mewujudkan dilema dasar yang berkemungkinan menakutkan pelabur.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak meningkat pada Selasa, berdasarkan data FXStreet. XAG/USD didagangkan pada AS$89.34 bagi setiap auns troy (unit berat untuk logam berharga), naik 2.66% daripada AS$87.03 pada Isnin. Sejak awal tahun, perak meningkat 25.69%. Harganya ialah AS$2.87 setiap gram pada Selasa.

Kemas Kini Nisbah Emas-Perak

Nisbah Emas/Perak berada pada 58.05 pada Selasa, turun daripada 59.05 pada Isnin. Nisbah ini menunjukkan berapa auns perak diperlukan untuk menyamai nilai satu auns emas. Perak didagangkan dalam bentuk fizikal seperti syiling dan jongkong, serta melalui produk seperti dana dagangan bursa (ETF, dana yang didagangkan di bursa dan biasanya menjejaki harga pasaran). Pergerakan harga boleh dipengaruhi oleh risiko geopolitik (ketegangan antara negara), kebimbangan kemelesetan (pengecutan ekonomi), kadar faedah, dan perubahan nilai dolar AS. Pemacu lain termasuk permintaan perak, bekalan daripada perlombongan, dan kadar kitar semula. Penggunaan industri dalam elektronik dan tenaga solar juga boleh menjejaskan harga, begitu juga keadaan ekonomi di AS, China dan India, termasuk permintaan barang kemas. Perak sering bergerak seiring emas. Nisbah Emas/Perak digunakan untuk membandingkan nilai relatif antara kedua-dua logam ini.

Pengurusan Risiko Dalam Pasaran Tidak Menentu

Memandangkan harga perak sudah naik mendadak 25.69% sejak awal tahun, turun naik (volatiliti, iaitu perubahan harga yang cepat dan besar) dijangka kekal tinggi. Pada harga AS$89.34, pedagang boleh menggunakan opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli atau jual pada harga tertentu) untuk mengurus risiko, contohnya membeli opsyen beli (call, hak untuk membeli) bagi mendapat manfaat jika harga terus naik sambil mengehadkan kerugian maksimum. Momentum yang kuat menunjukkan sebarang penurunan mungkin singkat, namun pasaran juga mudah terdedah kepada pembetulan mendadak (jatuh harga yang cepat selepas kenaikan). Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/INR didagangkan hampir 92.20 selepas lantunan kecil, selepas mencatat rekod 92.81 pada Isnin. Pergerakan ini berlaku apabila Rupee India menerima tekanan jualan susulan sentimen mengelak risiko (pelabur mengurangkan pendedahan kepada aset berisiko) dan harga minyak yang lebih tinggi. Kebergantungan India kepada import minyak menyebabkan mata wangnya sensitif terhadap perubahan harga minyak mentah. Bank Rizab India (RBI, bank pusat India) menyokong Rupee dengan campur tangan (membeli/menjual mata wang asing untuk mempengaruhi kadar) di pasaran pertukaran asing luar pesisir dan domestik selepas ia susut melepasi 92 bagi setiap dolar AS.

Pemacu Pasaran Dan Latar Dasar

Saham India pulih selepas jualan besar pada Isnin, dengan pedagang memerhati BSE dan NSE (dua bursa utama di India). Kejatuhan sebelum ini dikaitkan dengan kenaikan harga minyak mentah dan ketegangan di Asia Barat. Dolar AS melemah apabila permintaan terhadap aset selamat (pelaburan yang biasanya kekal stabil ketika ketidakpastian) berkurang susulan harapan konflik Iran cepat berakhir. Pasaran menanti data inflasi AS minggu ini, termasuk CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran perubahan kos barangan/perkhidmatan pengguna) dan Indeks Harga PCE (perbelanjaan penggunaan peribadi, ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan), untuk petunjuk dasar Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS). WTI (penanda aras harga minyak mentah AS) bertahan hampir AS$85.00 setong. Agensi Tenaga Antarabangsa membincangkan pelepasan bersama rizab minyak kecemasan (stok simpanan untuk menstabilkan bekalan/harga) pada Isnin bagi menenangkan pasaran. Dari sudut teknikal, pasangan ini kekal dalam saluran menaik, dengan rintangan pada 92.70 dan 92.81. Sokongan dilihat pada EMA sembilan hari (purata bergerak eksponen, purata harga yang lebih menekankan data terkini) di 92.04 dan dasar saluran hampir 91.70, manakala RSI (Indeks Kekuatan Relatif, penunjuk momentum; bacaan tinggi menandakan “terlebih beli”) berada pada 70.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

WTI didagangkan hampir AS$85.50 setong pada waktu dagangan Eropah pada Selasa, selepas turun naik yang kuat. Harga kekal dalam zon positif. Selat Hormuz masih ditutup. Laluan ini membawa kira-kira 20% penghantaran minyak dunia. Trump berkata minggu lalu Tentera Laut AS boleh mengiringi kapal tangki melalui selat itu untuk membantu menstabilkan harga.

Gangguan Bekalan Mendorong Pengeluar Potong Pengeluaran

Pada Isnin, harga minyak meningkat selepas pengeluar utama Timur Tengah mula mengurangkan pengeluaran berikutan gangguan yang berkait dengan selat tersebut. Pergerakan kapal tangki dihadkan dengan ketara, dan Arab Saudi, Emiriah Arab Bersatu, Kuwait serta Iraq mula mengehadkan pengeluaran apabila simpanan (stok) bertambah dan ruang simpanan semakin penuh. WTI kemudian jatuh selepas mencecah AS$113.28 dalam sesi sebelumnya, paras tertinggi sejak Jun 2022. Harga reda selepas Trump berkata beliau merancang untuk menggugurkan sekatan berkaitan minyak, dan perang dengan Iran boleh diselesaikan “dalam masa terdekat”. Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA, badan negara pengguna tenaga) pada Isnin membincangkan pelepasan bersama simpanan minyak kecemasan dalam kalangan negara ahli. Tujuannya ialah menambah bekalan sementara dan mengehadkan lonjakan harga. Pergerakan mendadak daripada melebihi AS$113 turun ke sekitar AS$85.50 menunjukkan “turun naik” (volatiliti, iaitu harga berubah dengan cepat dan besar) kini faktor utama. Pasaran juga melihat volatiliti tersirat (jangkaan turun naik masa depan yang diambil daripada harga opsyen) bagi opsyen minyak mentah melonjak, diukur melalui indeks OVX (penunjuk volatiliti pasaran opsyen minyak), ke paras yang tidak dilihat sejak kejutan bekalan besar pada 2022. Ini menjadikan pertaruhan satu hala menggunakan niaga hadapan (futures, kontrak membeli/menjual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) sangat berisiko dalam masa terdekat.

Strategi Opsyen Untuk Turun Naik Dua Hala

Asas utama yang menyokong kenaikan harga ialah penutupan Selat Hormuz, yang mengganggu hampir 21% bekalan minyak harian dunia. Selagi laluan penting ini disekat dan pengeluar terpaksa memotong pengeluaran, sebarang kejatuhan harga yang besar berkemungkinan disambut dengan belian kuat. Keadaan bekalan yang ketat ini menyokong pegangan posisi beli menggunakan opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) bagi mengehadkan risiko penurunan. Namun, risiko berita utama (headline risk, iaitu harga mudah terkesan oleh tajuk berita/kenyataan politik) yang mencetuskan kejatuhan mendadak daripada paras tinggi perlu diambil kira. Perbincangan tentang pelepasan Simpanan Petroleum Strategik (SPR, stok minyak kecemasan negara) secara bersepadu oleh IEA atau kemungkinan penyelesaian diplomatik dengan Iran menambah risiko kejatuhan harga. Simpanan kecemasan AS dilaporkan hampir ke paras terendah 40 tahun, yang boleh mengehadkan kesan mana-mana pelepasan, tetapi kenyataan politik sahaja sudah cukup untuk mencetuskan jualan. Dengan dua kuasa besar yang bertentangan ini, strategi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada harga aset asas seperti minyak) yang boleh untung apabila harga bergerak besar ke mana-mana arah dilihat lebih sesuai. Pedagang boleh mempertimbangkan struktur opsyen seperti straddle (beli opsyen call dan put pada harga pelaksanaan yang sama) atau strangle (beli opsyen call dan put pada harga pelaksanaan berbeza) pada niaga hadapan WTI untuk minggu-minggu akan datang. Ini membolehkan posisi mendapat manfaat sama ada harga melonjak semula melepasi AS$100 akibat kebimbangan bekalan, atau jatuh di bawah AS$75 jika muncul berita kejayaan diplomatik. Kita masih ingat corak pergerakan harga ketika gangguan bekalan pada 2022. Ketika itu, harga kekal sangat tidak stabil dan sensitif terhadap setiap perkembangan geopolitik selama berbulan-bulan. Keadaan semasa lebih serius kerana melibatkan sekatan fizikal penuh di titik transit penting, menandakan turun naik ini sukar reda dalam masa terdekat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD kekal bertahan pada paras 1.1500 walaupun menerima tekanan jualan awal. Harga opsyen tidak menunjukkan jangkaan kejatuhan besar, apabila *risk reversal* satu bulan (perbezaan harga opsyen beli dan jual untuk mengukur sentimen pasaran) menjadi kurang menyokong permintaan opsyen jual euro (*put* = hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya digunakan sebagai lindung nilai atau taruhan penurunan). Pasaran kadar faedah membuat penilaian semula selepas kejutan tenaga dipacu minyak, dengan merujuk kepada OIS satu bulan yang dinilai satu tahun ke hadapan (OIS = *overnight index swap*, penanda aras jangkaan kadar faedah berdasarkan kadar semalaman). Purata perubahan merentas G10 (10 mata wang utama dunia) ialah sekitar kenaikan 50bp (bp = mata asas; 1bp = 0.01%).

Euro Dollar Kekal Pada Sokongan Utama

Kadar faedah AS naik 25bp, dikaitkan dengan jangkaan kesan yang lebih kecil terhadap inflasi AS. Di Eropah, EUR ESTR (kadar penanda aras semalaman euro) ditanda 65bp lebih tinggi dan GBP OIS (jangkaan kadar faedah UK melalui OIS) 80bp lebih tinggi. Perubahan ini boleh mengecilkan perbezaan swap dua tahun EUR:USD (swap = kontrak pertukaran aliran faedah; perbezaan ini sering memacu aliran mata wang), yang boleh mengukuhkan sokongan berhampiran 1.1500. Rintangan awal dilihat pada 1.1650, dengan kenaikan seterusnya bergantung pada kemajuan ke arah gencatan senjata. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat AI dan disemak oleh editor.

Perbezaan Kadar Faedah Jadi Tumpuan

Ketegangan baharu di Selat Hormuz sekali lagi mengancam kejutan tenaga, dan data terkini menyokong perbezaan hala tuju bank pusat. Anggaran pantas HICP Zon Euro bagi Februari 2026 (HICP = indeks harga pengguna yang diselaraskan, ukuran inflasi) lebih tinggi daripada jangkaan pada 2.8%, manakala CPI AS terkini (CPI = indeks harga pengguna) lebih terkawal pada 3.1%. Ini menunjukkan Bank Pusat Eropah mungkin terpaksa lebih tegas menaikkan kadar (*hawkish* = cenderung menaikkan kadar untuk melawan inflasi) berbanding Rizab Persekutuan AS. Dalam pasaran opsyen, masih tiada tanda ketakutan terhadap penembusan menurun yang besar bagi EUR/USD. *Risk reversal* satu bulan menunjukkan permintaan opsyen jual EUR berkurang, menandakan pedagang derivatif (derivatif = instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) tidak meletakkan posisi untuk kejatuhan besar dari paras semasa. Pemacu utama kekal pada perbezaan kadar faedah yang semakin mengecil, seperti yang dilihat dalam pasaran swap dua tahun apabila spread EUR:USD mengetat kepada -75 mata asas daripada -90 mata asas bulan lalu. Ini menjadikan pegangan euro agak lebih menarik dan mengukuhkan pandangan bahawa sokongan 1.1500 berpotensi kekal kukuh dalam beberapa minggu akan datang. Oleh itu, rintangan awal EUR/USD dilihat pada 1.1650. Kenaikan ketara melepasi paras ini berkemungkinan bergantung pada sebarang pengurangan ketegangan berkaitan bekalan tenaga. Pedagang perlu memantau perkembangan ini kerana ia akan menentukan keupayaan pasangan mata wang ini untuk menembusi paras rintangan tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengeluar Itali (bulan ke bulan) meningkat kepada 1.5% pada Januari. Ini meningkat daripada -0.7% pada bulan sebelumnya.

Inflasi Borong Isyarat Tekanan Semakin Meningkat

Data Januari dari Itali menunjukkan lonjakan ketara pada harga pengeluar, sekali gus membalikkan trend penurunan harga sebelum ini. Ini isyarat kuat bahawa tekanan inflasi sedang meningkat di peringkat borong dalam ekonomi utama zon euro. (Harga pengeluar ialah harga di peringkat kilang/pembekal sebelum sampai kepada pengguna.) Data ini boleh menjadi petunjuk awal kepada inflasi pengguna yang mungkin meningkat dalam laporan akan datang di seluruh zon euro. Laporan ini lebih meyakinkan apabila dilihat bersama anggaran awal (flash estimate, iaitu anggaran pantas sebelum angka muktamad) CPI zon euro pada Februari, yang datang pada 2.4%, masih melebihi sasaran 2% Bank Pusat Eropah (ECB). (CPI ialah indeks harga pengguna, ukuran kos barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna.) Pasaran bon sudah bertindak balas, apabila hasil (yield, iaitu pulangan) bon kerajaan Jerman 10 tahun (bund, bon kerajaan Jerman) naik kepada 2.75% sepanjang sebulan lalu. Pasaran mula menjangka ECB akan lebih tegas. ECB sukar mengabaikan data yang semakin menyokong inflasi menjelang mesyuarat dasar seterusnya pada April. Berdasarkan pengalaman mengurus lonjakan inflasi 2025, jelas ECB peka terhadap tanda tekanan harga yang berpanjangan. Kami menjangka kenyataan dasar mereka akan lebih “hawkish” (lebih cenderung mengetatkan dasar, contohnya menaikkan atau mengekalkan kadar faedah tinggi), sekali gus meningkatkan kebarangkalian kadar faedah kekal tinggi lebih lama. Oleh itu, wajar pertimbangkan strategi yang memanfaatkan kadar faedah Eropah yang lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Ini boleh melibatkan swap kadar faedah (interest rate swaps, kontrak untuk menukar aliran bayaran faedah) dengan membayar kadar tetap, atau menjual kontrak hadapan (futures, kontrak untuk beli/jual pada harga masa depan) ke atas bund Jerman. Posisi ini berpotensi untung jika pasaran terus menaikkan jangkaan kenaikan kadar. Bagi pasaran ekuiti, tekanan inflasi dan kemungkinan kadar lebih tinggi menjadi beban. Kami melihat pembelian opsyen put (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada indeks Eropah yang luas seperti Euro Stoxx 50 sebagai cara jelas untuk lindung nilai atau berspekulasi terhadap kemungkinan penurunan pasaran. Strategi ini memberi perlindungan jika harga saham jatuh akibat dasar monetari lebih ketat.

Potensi Dagangan Merentasi Kadar, Ekuiti Dan Fx

Dalam pasaran mata wang, ECB yang lebih hawkish biasanya mengukuhkan euro. Kami melihat peluang membeli opsyen call (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) bagi pasangan mata wang EUR/USD. Ini membolehkan keuntungan jika euro mengukuh apabila perbezaan kadar faedah (interest rate differentials, jurang kadar antara dua negara) bergerak memihak kepada euro berbanding dolar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengeluar (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang sebelum sampai kepada pengguna) Itali jatuh tahun ke tahun kepada -1.6% pada Januari. Ini turun daripada -1.4% pada bacaan sebelumnya. Data ini menunjukkan harga pengeluar terus menurun berbanding setahun lalu. Perubahan antara dua bacaan ialah 0.2 mata peratusan.

Isyarat Tekanan Deflasi Semakin Meningkat

Harga pengeluar Itali yang jatuh lagi kepada -1.6% pada Januari memberi isyarat tekanan deflasi (kejatuhan harga secara berterusan) sedang meningkat dalam ekonomi ketiga terbesar Zon Euro. Ini menunjukkan permintaan semakin lemah dan boleh menjadi petunjuk awal bahawa inflasi harga pengguna (kenaikan harga barangan/khidmat yang dibayar pengguna) akan lebih rendah pada masa depan. Ini selari dengan indeks harga pengguna (CPI, ukuran inflasi pengguna) Zon Euro yang turut perlahan kepada 2.4% bulan lalu, masih di bawah sasaran bank pusat untuk bulan kelima berturut-turut. Data seperti ini mencabar pendirian semasa Bank Pusat Eropah (ECB) untuk mengekalkan kadar faedah. Selepas mengekalkan kadar melalui 2025 bagi memastikan inflasi benar-benar reda, kelemahan harga yang berterusan ini meningkatkan kebarangkalian perubahan dasar. Swap kadar faedah (kontrak derivatif untuk bertukar pembayaran kadar faedah, sering digunakan untuk mengukur jangkaan pasaran) kini menunjukkan kebarangkalian melebihi 70% untuk pemotongan kadar ECB menjelang Jun, meningkat ketara berbanding sebulan lalu. Bagi kedudukan ekuiti, kita perlu menilai dua kesan terhadap pasaran. Ekonomi yang perlahan menekan keuntungan syarikat, menjadikan opsyen put perlindungan (kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu untuk lindung nilai) ke atas indeks FTSE MIB Itali sebagai lindung nilai yang wajar. Sebaliknya, kemungkinan rangsangan bank pusat yang tinggi boleh mendorong kenaikan pasaran, jadi kami turut menilai opsyen call (kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) pada indeks EURO STOXX 50 yang lebih luas untuk mengambil peluang kenaikan.

Implikasi Euro Dan Kadar Faedah

Euro turut menjadi tumpuan kerana prospek pemotongan kadar lebih awal daripada jangkaan berkemungkinan melemahkan mata wang itu. Perbezaan kadar faedah dengan Amerika Syarikat semakin melebar, apabila data terkini Biro Statistik Buruh A.S. menunjukkan pertumbuhan pekerjaan lebih kukuh daripada jangkaan, memberi isyarat Rizab Persekutuan (Federal Reserve) mungkin mengekalkan kadar lebih tinggi lebih lama. Oleh itu, kami mengambil posisi untuk potensi kelemahan EUR/USD dengan meneliti opsyen put atau jualan pendek (short-selling, menjual aset yang dipinjam dengan harapan membelinya semula pada harga lebih rendah) kontrak hadapan (futures, kontrak membeli/jual pada harga dan tarikh masa depan) Euro.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

KOSPI meningkat kira-kira 25% sejak awal tahun hingga awal Mac 2026, selepas melonjak 75% pada 2025. Pasaran lain lebih lemah, dengan CAC 40 susut lebih 3.8%, DAX turun lebih 5.4%, dan Nasdaq jatuh hampir 5.8% sejak Januari. Ketidaktentuan harga (volatiliti, iaitu turun naik harga yang besar dan cepat) meningkat sejak perang Iran. Indeks pernah jatuh sehingga 12% dalam satu sesi, kemudian naik hampir 10% keesokan hari, dengan pemutus litar (circuit breaker, mekanisme automatik yang menghentikan dagangan sementara apabila pergerakan terlalu ekstrem) diaktifkan dan dagangan dihentikan seketika.

Pemacu Kejutan KOSPI Terkini

Pada 9 Mac 2026, KOSPI ditutup turun hampir 6.0% selepas kerugian dalam hari (intraday, iaitu pergerakan semasa sesi dagangan) melebihi 8.0%. Harga minyak melebihi AS$100 setong menjadi tekanan utama kepada Korea Selatan kerana negara ini pengimport tenaga yang besar. Tumpuan indeks (index concentration, iaitu indeks sangat bergantung pada beberapa saham besar) menambah turun naik, apabila Samsung dan SK Hynix jatuh hampir 18% dalam lima hari. Aktiviti pelabur runcit (retail, pelabur individu) dan pasaran derivatif (derivatives, instrumen kewangan berasaskan aset seperti saham/indeks) yang aktif turut mencetuskan pergerakan mendadak. Pegangan pelabur luar negara melepasi AS$1.1 trilion pada Januari 2026, bersamaan 32% daripada permodalan pasaran (market capitalisation, nilai keseluruhan pasaran: harga saham × jumlah saham) dan lebih dua kali ganda berbanding setahun sebelumnya. SK Hynix naik kira-kira 345% dalam 12 bulan, berbanding Nvidia naik 66%. Penilaian (valuations) merangkumi nisbah P/E (price-to-earnings, harga saham berbanding keuntungan setahun) sebanyak 8.8 bagi 2026 dan 7.8 bagi 2027; tidak termasuk Samsung dan SK Hynix, P/E ialah 12.9 dengan anggaran ROE 20% (return on equity, pulangan atas ekuiti: kecekapan menjana untung daripada modal pemegang saham). Kejatuhan kira-kira 20% dalam dua hari memenuhi takrif pasaran menurun (bear market, lazimnya jatuh 20% atau lebih dari paras tertinggi), manakala pulangan 176% sejak April tahun lalu turut disebut, bersama sasaran hujung tahun 7,000 yang membayangkan potensi kenaikan 33%.

Strategi Menghadapi Volatiliti Dan Risiko Minyak

Volatiliti yang melampau telah melonjakkan premium opsyen (option premium, harga yang dibayar/diterima untuk kontrak opsyen). VKOSPI, indeks volatiliti Korea Selatan (ukuran “kos ketakutan” pasaran), baru-baru ini melonjak melebihi 50, paras yang mengingatkan kejatuhan pandemik 2020, menjadikan pembelian opsyen sangat mahal untuk perlindungan atau spekulasi. Keadaan ini menjadikan jual opsyen menarik untuk pendapatan premium, namun risiko pergerakan mendadak kekal sangat tinggi. Harga minyak perlu dianggap penunjuk utama bagi hala tuju KOSPI seterusnya. Kejatuhan 6% semalam dikaitkan dengan kebimbangan konflik Iran memuncak dan minyak melepasi AS$100. Sebarang tanda ketegangan reda boleh mencetuskan lantunan besar KOSPI dan kejatuhan volatiliti—ini dagangan dua hala yang sensitif kepada berita geopolitik. Memandangkan Samsung dan SK Hynix membentuk bahagian besar indeks dan jatuh hampir 18% dalam lima hari, pasaran opsyen bagi kedua-dua saham ini menjadi tumpuan. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik yang “terbaca” daripada harga opsyen) mereka lebih tinggi daripada indeks keseluruhan, memberi peluang berdagang pergerakan khusus. Melindung nilai (hedging, mengurangkan risiko) portfolio jangka panjang dengan membeli opsyen jual (put, opsyen yang mendapat manfaat jika harga jatuh) pada dua saham ini mungkin lebih berkesan berbanding melindung nilai seluruh KOSPI. Asas (fundamental, keadaan perniagaan seperti keuntungan dan prospek) yang kukuh menunjukkan jualan panik besar boleh jadi peluang beli. Pendekatan lebih wajar ialah menjual opsyen put pada hari panik melampau, mengutip premium yang tinggi sambil menjangka pasaran menemui paras sokongan (floor, tahap harga yang sukar ditembusi). Strategi ini selari dengan pandangan trend jangka panjang masih menaik, dipacu permintaan AI dan pelaburan domestik baharu. Memandangkan kos opsyen terus mahal, penggunaan spread (gabungan dua opsyen untuk mengehadkan risiko) boleh membantu mengurus risiko. Bull put spread, contohnya, membolehkan pelabur bertaruh pada pemulihan pasaran sambil menetapkan kerugian maksimum. Selepas pembetulan (correction, penurunan ketara dari paras puncak) kira-kira 20% baru-baru ini, membina posisi sebegini membolehkan pendirian berhati-hati tetapi cenderung positif tanpa terdedah kepada risiko kerugian tanpa had.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Brent (minyak mentah penanda aras global) melonjak 28% ke bawah sedikit USD120 pada awal dagangan Asia, paras tertinggi sejak Mac 2022. Harga kemudian susut lebih 15% selepas Presiden Trump berkata perang Iran boleh diselesaikan “tidak lama lagi”, namun Brent masih ditutup lebih tinggi pada hari itu. Trump berkata beliau merancang melonggarkan sekatan berkaitan minyak (sekatan ekonomi yang mengehadkan jual beli minyak) dan mengarahkan Tentera Laut AS mengiringi kapal tangki melalui Selat Hormuz (laluan sempit yang sangat penting untuk penghantaran minyak global). Beliau juga berkata konflik itu tidak dijangka tamat minggu ini, tetapi operasi berjalan lebih cepat daripada jadual.

Reaksi Pasaran Terhadap Tajuk Berita Geopolitik

Beliau berkata AS akan menyerang “pada tahap yang jauh lebih keras” jika Iran mengganggu bekalan minyak. Beliau juga berkata harga minyak naik “secara buatan” kerana konflik. Menteri kewangan G7 berkata mereka bersedia mengambil langkah menyokong bekalan tenaga global. Mereka berkata akan memantau pasaran tenaga dengan rapat dan bermesyuarat jika perlu untuk berkongsi maklumat serta menyelaras tindakan dalam G7 dan dengan rakan antarabangsa. Laporan menyebut Trump mempertimbang untuk melepaskan stok kecemasan (simpanan minyak kerajaan untuk krisis), menghentikan sementara cukai petrol persekutuan, dan melibatkan Jabatan Perbendaharaan AS dalam pasaran niaga hadapan minyak (kontrak untuk beli/jual minyak pada harga ditetapkan pada tarikh akan datang).

Pengurusan Risiko Dan Strategi Opsyen

Kejadian itu tahun lalu menyebabkan indeks volatiliti minyak, OVX (ukuran jangkaan turun naik harga minyak berdasarkan harga opsyen), melonjak lebih 60 mata, menyamai ketidakstabilan awal perang Ukraine pada 2022. Kenaikan besar dalam volatiliti tersirat (jangkaan turun naik yang “tersirat” dalam harga opsyen) memberi isyarat pedagang wajar menggunakan opsyen (instrumen yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu) untuk memanfaatkan turun naik, bukan sekadar arah harga. Dalam minggu-minggu akan datang, strategi seperti membeli straddle (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga dan tarikh luput yang sama untuk mendapat manfaat jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) boleh berkesan jika ketegangan geopolitik berulang. Kita perlu ingat sidang media Presiden Trump sahaja sudah menarik semula harga lebih 15% dalam beberapa jam. Ini menunjukkan campur tangan politik ialah kuasa pasaran yang kuat tetapi sukar dijangka, dan boleh mengehadkan kenaikan harga. Jadi, memantau kenyataan pemimpin dunia sama penting dengan memerhati laporan inventori mingguan EIA (Pentadbiran Maklumat Tenaga AS, agensi yang menerbitkan data stok minyak). Perbincangan pada 2025 tentang melepaskan stok kecemasan turut mengehadkan kenaikan. Corak ini digunakan pada 2022 apabila pelepasan SPR (Rizab Petroleum Strategik AS, simpanan minyak kecemasan negara) secara terselaras membantu menurunkan harga daripada melebihi USD120 ke sekitar USD80. Potensi pelepasan strategik kekal sebagai alat utama kerajaan untuk mengekang inflasi (kenaikan harga barangan secara umum), sekali gus mengehadkan keuntungan bagi posisi beli. Memandangkan pergerakan harga harian yang sangat agresif pada 2025, memegang posisi niaga hadapan (kontrak beli/jual pada masa depan) secara terus sama ada beli atau jual sangat berisiko. Menggunakan spread call atau put (gabungan dua opsyen untuk menghadkan risiko) membantu menetapkan risiko dengan jelas, supaya anda boleh menyertai pergerakan tanpa terdedah kepada kerugian tanpa had. Dengan volatiliti Brent kini lebih rendah sekitar 35%, peristiwa 2025 mengingatkan betapa cepat pasaran boleh berubah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets