Dolar AS melemah selepas komen Presiden Trump mengurangkan kebimbangan terhadap konflik Timur Tengah yang berpanjangan. Harga minyak juga berpatah balik dengan ketara daripada paras tinggi baru-baru ini, sekali gus menambah tekanan ke atas dolar. Penganalisis Kanan Mata Wang MUFG, Lee Hardman berkata lonjakan harga minyak dilihat semakin membimbangkan, yang boleh mengehadkan tempoh konflik. Ramalan pertukaran asing (FX, iaitu pasaran tukaran mata wang) terkini MUFG mengandaikan konflik lebih berkemungkinan berlangsung beberapa minggu, bukannya berbulan-bulan.

Harga Minyak Dan Hala Tuju Dolar

MUFG berkata kejutan sementara harga tenaga (kenaikan mendadak harga minyak/gas dalam tempoh singkat) kurang mengganggu ekonomi global. Ini boleh menyebabkan dolar memadam sebahagian kenaikan terkini. Jurang hasil (yield spreads, iaitu beza kadar pulangan bon antara negara) juga bergerak tidak memihak kepada dolar AS. Ini susulan perubahan jangkaan pasaran kepada dasar lebih ketat (hawkish, iaitu cenderung menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi) di Eropah dan UK, sekali gus mengurangkan sokongan kepada dolar. Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan (AI, perisian yang meniru keupayaan berfikir manusia) dan disemak oleh editor.

Jurang Hasil Dan Perbezaan Dasar Fed

Memandangkan minyak mentah Brent telah susut ke sekitar AS$88 setong daripada paras tinggi hampir AS$95 pada akhir Februari, kami berpandangan kejutan harga tenaga ini bersifat sementara. Laporan minggu lalu yang menunjukkan peningkatan inventori (stok simpanan) minyak mentah AS turut menyokong pandangan bahawa pasaran mempunyai bekalan mencukupi. Pedagang wajar berhati-hati membeli opsyen panggilan dolar (dollar call options, kontrak yang memberi hak membeli pada harga ditetapkan untuk mendapat untung jika dolar naik) hanya berasaskan ketakutan terhadap minyak. Satu lagi faktor yang menekan dolar ialah pergerakan jurang hasil yang kini tidak memihak kepada dolar AS. Walaupun data inflasi AS terbaru mengukuhkan alasan untuk Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) kekal tidak mengubah kadar, inflasi yang sukar turun (sticky inflation, inflasi yang kekal tinggi) di Eropah dan UK pada 2.8% dan 3.1% memaksa pendirian lebih ketat daripada Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of England. Penyusutan jurang (spread) antara Perbendaharaan AS 10 tahun (US 10-year Treasuries, bon kerajaan AS) dan Bund Jerman (German Bunds, bon kerajaan Jerman) sebanyak 15 mata asas (basis points/bps, 1 bps = 0.01%) sepanjang sebulan lalu menjadikan pegangan dolar kurang menarik. Dalam minggu-minggu akan datang, keadaan ini mencadangkan strategi yang mendapat manfaat jika dolar melemah, khususnya berbanding Euro dan Pound. Membeli opsyen panggilan EUR/USD (hak mendapat untung jika euro naik berbanding dolar) atau opsyen jual USD/JPY (put options, hak mendapat untung jika dolar turun berbanding yen) boleh memberi pendedahan kenaikan jika trend berterusan. Kami berpendapat opsyen ialah cara risiko-terhad (defined-risk, kerugian maksimum diketahui awal) untuk membuat posisi bagi potensi penurunan indeks dolar (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama) kembali menghampiri paras rendah suku keempat 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Eksport Jerman jatuh 2.3% bulan-ke-bulan pada Januari, selepas meningkat 4.0% pada Disember. Import merosot 5.9% bulan-ke-bulan, sekali gus menaikkan lebihan dagangan kepada €21.2 bilion, tertinggi sejak musim panas 2024. Angka dagangan Januari menunjukkan permulaan tahun yang lemah bagi Jerman. Jualan runcit, pengeluaran perindustrian, pembinaan dan perdagangan semuanya menurun pada Januari.

Tekanan Terhadap Eksport Semakin Memuncak

Keadaan eksport kekal sukar disebabkan tarif AS (cukai import yang menaikkan kos barangan) dan ketidaktentuan tambahan selepas keputusan Mahkamah Agung. Tekanan turut datang daripada permintaan lebih lemah di China, persaingan lebih sengit daripada syarikat China di pasaran negara ketiga dan di EU, serta kebergantungan kepada “rare earth” China (logam mineral penting untuk pembuatan teknologi seperti bateri dan komponen elektronik). Data ini menyusul pemulihan ekonomi pada suku terakhir 2025. Laporan itu juga menyatakan jangkaan bahawa rangsangan fiskal (perbelanjaan kerajaan atau pemotongan cukai untuk merangsang ekonomi) akan menyokong pertumbuhan yang lebih pantas kemudian dalam tahun ini. Data dagangan Januari telah banyak mengurangkan keyakinan selepas pemulihan ekonomi mengejut pada suku terakhir 2025. Permulaan tahun yang lemah ini menunjukkan pemulihan yang dijangka belum tentu berlaku. Oleh itu, wajar bersedia terhadap risiko penurunan yang lebih tinggi bagi aset (pelaburan seperti saham dan bon) Jerman dan Eropah dalam beberapa minggu akan datang. Dengan itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put pada indeks DAX (hak untuk menjual pada harga tertentu; digunakan sebagai perlindungan jika pasaran jatuh) dengan tarikh luput April dan Mei bagi melindungi diri daripada kemungkinan penurunan. Indeks Ifo Business Climate (tinjauan keyakinan perniagaan di Jerman) bagi Februari sudah turun kepada 85.2, dan dengan data awal pesanan kilang Februari turut menunjukkan susut 1.5%, hujah untuk pandangan menurun (bearish, iaitu menjangka harga jatuh) semakin kukuh. Strategi ini memberi risiko yang terhad dan boleh mendapat manfaat jika kelemahan ekonomi berterusan.

Penyesuaian Kedudukan Untuk Peralihan Ke Aset Selamat

Kelemahan di Jerman, enjin ekonomi Zon Euro, berkemungkinan menekan euro. Bank Pusat Eropah akan sukar mempertahankan pendirian “hawkish” (cenderung menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi), menjadikan mata wang itu kurang menarik. Kami melihat peluang untuk mengambil posisi jual (short, iaitu mendapat untung jika harga jatuh) kontrak niaga hadapan EUR/USD (futures, kontrak untuk beli atau jual pada harga ditetapkan pada tarikh akan datang), kerana pasangan ini mungkin menguji semula paras terendah yang dilihat pada musim luruh lalu. Ketidaktentuan seperti ini sering mencetuskan peralihan kepada aset selamat, yang memihak kepada bon kerajaan Jerman. Corak sama berlaku semasa krisis hutang berdaulat 2011, apabila hasil Bund (yield, pulangan kadar faedah bon) menurun ketika pelabur meninggalkan aset lebih berisiko. Membeli niaga hadapan Bund 10 tahun memberi lindung nilai (hedge, perlindungan nilai terhadap kerugian) yang kukuh jika pasaran saham merosot. Isu utama tarif AS dan tiga kejutan dari China tidak akan selesai dengan cepat dan akan terus membebankan. Kebergantungan kepada rare earth China, bersama persaingan yang meningkat daripada pengeluar mereka dalam pasaran kita, menjadi masalah struktur (masalah asas jangka panjang). Faktor-faktor ini menyokong pandangan berhati-hati dan pendekatan defensif (mengutamakan perlindungan risiko) sepanjang suku kedua.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas (XAU/USD) mencatat kenaikan kecil awal Selasa di Eropah tetapi kekal di bawah paras $5,200 dan tidak menunjukkan susulan belian yang kukuh. Sokongan datang daripada permintaan aset selamat (safe-haven, iaitu aset yang biasanya dibeli ketika pasaran berisiko) selepas lantunan berhampiran paras $5,000, ketika ketegangan Timur Tengah meningkat susulan kenyataan pegawai Iran dan IRGC (Kor Pengawal Revolusi Islam Iran, pasukan ketenteraan elit). Minyak Mentah naik lagi selepas pembalikan mendadak daripada paras tertinggi sejak Jun 2022, dikaitkan dengan kebimbangan gangguan bekalan di Selat Hormuz (laluan laut sempit yang menjadi laluan utama eksport minyak). Kebimbangan harga tenaga lebih tinggi akan menaikkan inflasi menambah ketidaktentuan mengenai bila Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) akan menurunkan kadar faedah. Pada masa sama, hasil bon Perbendaharaan AS (US Treasury yields, pulangan bon kerajaan AS) yang menurun menolak Dolar AS menjauh daripada paras tertinggi tiga bulan.

Fokus Pasaran Dan Pemangkin Dalam Masa Terdekat

Selera risiko (risk appetite, kesediaan pelabur mengambil risiko) dan minat belian yang terhad mengehadkan kenaikan emas. Pasaran memerhati data inflasi AS, dengan CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran perubahan harga barangan/perkhidmatan pengguna) pada Rabu dan Indeks Harga PCE (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi, ukuran inflasi pilihan Fed) pada Jumaat, selain perkembangan konflik AS-Israel yang membabitkan Iran. Dari sudut teknikal, emas bergerak dalam julat kira-kira seminggu, dengan sokongan berhampiran EMA 200 tempoh yang menaik pada carta 4-jam sekitar $5,010 (EMA, purata bergerak berwajaran yang menekankan harga terkini; “200 tempoh” merujuk 200 batang masa pada carta). MACD (penunjuk momentum yang membandingkan dua purata bergerak) bertukar positif, RSI (Indeks Kekuatan Relatif, mengukur momentum; sekitar 50 bermakna seimbang) sedikit di atas 50, sokongan hampir $5,140, manakala rintangan sekitar $5,190 dan $5,230. Dalam keadaan ketegangan tinggi di Timur Tengah, risiko geopolitik yang besar telah diambil kira dalam opsyen emas (opsyen, kontrak derivatif yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli/menjual pada harga tertentu). Ancaman menutup Selat Hormuz bukan perkara remeh kerana hampir 20% bekalan minyak harian dunia melalui laluan itu. Sebarang gangguan sebenar boleh mencetuskan kejutan inflasi yang besar, sekali gus mengukuhkan emas sebagai aset selamat utama. Potensi kenaikan harga minyak ini merumitkan langkah Fed seterusnya, terutama apabila inflasi kekal tinggi melebihi 3.2% sepanjang separuh kedua 2025. Oleh itu, CPI Rabu menjadi data paling penting untuk minggu-minggu akan datang. Bacaan inflasi yang tinggi (lebih panas daripada jangkaan) berkemungkinan melambatkan pemotongan kadar faedah dan menambah turun naik pasaran.

Pendudukan Opsyen Dan Paras Utama

Bagi pedagang yang berhati-hati tetapi cenderung positif, membina bull call spread pada niaga hadapan emas (futures, kontrak untuk membeli/menjual pada tarikh akan datang) dilihat strategi wajar. Ini boleh dibuat dengan membeli opsyen call (hak membeli) pada harga mogok (strike, harga ditetapkan dalam kontrak) hampir sokongan semasa, contohnya sekitar $5,140, dan pada masa sama menjual call pada strike hampir rintangan $5,230. Strategi ini mengehadkan keuntungan maksimum tetapi mengurangkan kos permulaan dan menetapkan risiko sebelum data inflasi. Namun sifat “dua kemungkinan” laporan CPI ini bermakna pergerakan besar boleh berlaku ke mana-mana arah. Pedagang yang menjangka lonjakan turun naik tanpa mengira arah boleh mempertimbangkan long strangle, iaitu membeli call dan put (put, hak menjual) yang out-of-the-money (harga mogok di luar harga pasaran semasa). Strategi ini mendapat manfaat jika harga bergerak besar dan kurang bergantung kepada tekaan arah reaksi pasaran terhadap angka inflasi. Penting untuk memantau paras teknikal $5,010, yang dilihat sebagai titik utama (pivot) mewakili purata bergerak 200 tempoh. Penembusan jelas di bawah sokongan ini akan melemahkan struktur kenaikan semasa yang terbina sejak lantunan pada akhir 2025. Dalam keadaan itu, membeli put menjadi strategi perlindungan penting untuk lindung nilai (hedge, mengurangkan risiko kerugian) daripada pembetulan yang lebih dalam.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pasaran menetapkan semula jangkaan terhadap Bank Pusat Eropah (ECB) selepas gelombang jualan yang didorong kenaikan minyak, apabila penetapan harga bergerak ke arah kawalan inflasi yang lebih tegas dan kadar faedah yang lebih tinggi menjelang hujung tahun. Kontrak hadapan (forwards, iaitu kontrak kewangan yang menetapkan kadar/ harga untuk masa depan) membayangkan dasar yang lebih ketat berlanjutan hingga 2026. Kontrak hadapan kini meletakkan kebarangkalian 60% untuk kenaikan kadar pada Jun dan menetapkan kadar 33 mata asas (bp, 1 bp = 0.01%) lebih tinggi menjelang akhir tahun. Penetapan semula ini menyusuli sesi dagangan yang tidak menentu.

Peralihan Kepada Jangkaan Lebih “Hawkish”

Peralihan ini mengandaikan ECB sanggup menerima pertumbuhan yang lebih lemah demi menjaga kredibiliti inflasi (keyakinan bahawa bank pusat benar-benar akan menurunkan inflasi). Ia juga menunjukkan kemungkinan komunikasi yang lebih “hawkish” (lebih cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) dalam masa terdekat. Prospek ini dipersoalkan kerana risiko pertumbuhan dan pasaran kewangan semakin meningkat. Kebimbangan termasuk kesan yang tidak seimbang terhadap negara pinggiran zon euro (ekonomi yang biasanya lebih berhutang dan lebih rapuh berbanding teras seperti Jerman), belanjawan kerajaan yang semakin sempit akibat harga tenaga lebih tinggi, serta paras hutang yang sudah tinggi. Laporan itu menyatakan tekanan ini boleh mengehadkan sejauh mana ECB boleh mengetatkan dasar sebagai tindak balas kepada perang di Iran. Artikel ini dihasilkan dengan sokongan AI dan disemak oleh editor. Pasaran telah mengubah pandangan secara agresif terhadap ECB susulan kejutan harga minyak baru-baru ini. Kontrak hadapan kini membayangkan kebarangkalian 60% bagi kenaikan kadar pada Jun dan mengambil kira pengetatan lebih 30 mata asas menjelang hujung tahun. Ini menunjukkan pedagang bersedia untuk ECB yang akan memerangi inflasi dengan lebih tegas, walaupun menjejaskan sebahagian pertumbuhan ekonomi.

Sebab Pasaran Mungkin Terlebih Harga

Namun, kami berpendapat penetapan harga yang “hawkish” ini mungkin berlebihan berdasarkan data semasa. Angka Eurostat (agensi statistik EU) bagi Februari 2026 menunjukkan inflasi keseluruhan (headline inflation, kadar inflasi utama termasuk tenaga dan makanan) melonjak kepada 3.4% disebabkan tenaga, tetapi inflasi teras (core inflation, ukuran yang menolak komponen tidak menentu seperti tenaga/makanan dan lebih diperhatikan ECB) hanya naik sedikit kepada 2.3% yang lebih terkawal. Perbezaan ini memberi alasan kukuh untuk ECB lebih berhati-hati daripada jangkaan pasaran. Selain itu, prospek ekonomi sudah pun semakin lemah, menjadikan pengetatan agresif langkah yang berisiko. Kakitangan ECB sendiri baru-baru ini menurunkan unjuran pertumbuhan 2026 bagi Zon Euro daripada 1.5% kepada 0.9%, dengan menyebut kesan kos tenaga yang lebih tinggi terhadap perbelanjaan perniagaan dan pengguna. Mengetatkan dasar dalam ekonomi yang sedang perlahan ialah laluan sukar untuk mana-mana bank pusat. Kami juga melihat tanda tekanan kewangan kembali muncul dalam pasaran bon, khususnya di negara yang lebih berhutang. Jurang hasil (spread, perbezaan kadar pulangan) antara hasil bon kerajaan 10 tahun Itali dan Jerman telah melebar kepada 190 mata asas dalam dua minggu lalu, paras tertinggi dalam lebih setahun. Ini menandakan jangkaan kadar yang meningkat sudah menekan belanjawan kerajaan dan menguji kestabilan pasaran. Situasi ini mengingatkan kembali krisis tenaga 2022, yang pada pandangan kami pada 2026 menjadi pengajaran jelas tentang bahaya mengetatkan terlalu cepat ketika kejutan tenaga. ECB terpaksa menaikkan kadar ketika itu, tetapi tindakan tersebut menjejaskan pemulihan pada tahun berikutnya. Sukar untuk percaya mereka melupakan kesan tersebut dan mahu mengulanginya. Ini mewujudkan peluang berpotensi dalam pasaran derivatif (instrumen yang nilainya bergantung pada aset/kadar lain), apabila harga semasa yang mengandaikan ECB sangat agresif kelihatan tidak selari dengan risiko ekonomi yang semakin meningkat. Kedudukan yang mendapat manfaat jika laluan kadar ECB lebih berhati-hati atau ditangguhkan boleh dipertimbangkan. Ini termasuk menilai pertukaran kadar faedah (interest rate swaps, kontrak menukar aliran bayaran kadar tetap dan kadar berubah) atau opsyen (options, hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu) yang bertaruh pada kenaikan kadar yang lebih sedikit berbanding yang kini diambil kira bagi separuh kedua tahun ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD meningkat untuk sesi ketiga dan diniagakan hampir 1.3480 pada awal dagangan Eropah pada Selasa. Pandangan jangka pendek kekal sedikit menurun, kerana harga berada di bawah EMA 50 hari (Purata Bergerak Eksponen, memberi lebih berat kepada harga terkini) tetapi di atas purata bergerak sembilan hari, yang mula menurun. Carta harian kekal bernada menurun kerana pasangan ini bergerak dalam saluran menurun (corak saluran harga yang condong ke bawah). RSI 14 hari (Indeks Kekuatan Relatif, penunjuk momentum) meningkat daripada hampir paras terlebih jual (oversold, keadaan harga jatuh terlalu cepat) tetapi masih di bawah 50, menandakan momentum kenaikan semakin lemah.

Paras Sokongan Utama

Sokongan terdekat berada pada EMA sembilan hari di 1.3433. Jika menembusi di bawahnya, harga boleh bergerak ke zon pembalikan 1.3350 (kawasan yang sering mencetuskan perubahan arah), kemudian ke kawasan saluran hampir 1.3050 dan paras terendah 11 bulan pada 1.3010. Di sebelah atas, EMA 50 hari pada 1.3492 ialah halangan pertama. Pergerakan melepasi paras ini boleh menyasar bahagian atas saluran hampir 1.3590, dan jika berlaku penembusan keluar (breakout, harga keluar daripada julat/corak), ia boleh membawa kepada ujian semula 1.3869, paras tertinggi sejak September 2021, dicapai pada 27 Januari. Analisis teknikal ini dihasilkan dengan bantuan alat AI.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pengeluaran perindustrian Austria meningkat 0.3% tahun ke tahun pada Januari. Ini berbanding -3.3% pada tempoh sebelumnya. Perubahan ini menunjukkan peralihan daripada penguncupan tahunan kepada pertumbuhan kecil. Angka ini merujuk kepada prestasi tahun ke tahun.

Industri Austria Tunjukkan Tanda Awal Pemulihan

Data terbaru yang menunjukkan pengeluaran perindustrian Austria meningkat daripada -3.3% kepada 0.3% pada Januari memberi isyarat kemungkinan berlaku perubahan hala tuju. Peralihan daripada penguncupan kepada pengembangan kecil ini adalah bacaan positif pertama dalam beberapa suku tahun. Ia mencadangkan kemerosotan industri yang menekan Zon Euro mungkin sudah mencapai paras terendah. Ini bukan kejadian terpencil; terdapat juga data sokongan daripada rakan dagang terbesar Austria. Indeks IFO Iklim Perniagaan Jerman (tinjauan sentimen perniagaan yang mengukur keyakinan syarikat) yang dikeluarkan pada akhir Februari meningkat tanpa dijangka kepada 91.5, paras tertinggi dalam sepuluh bulan. Ini menguatkan pandangan bahawa teras industri Eropah mula pulih. Bagi pedagang derivatif ekuiti (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada saham atau indeks), ini mencadangkan masa sesuai untuk menilai posisi menaik pada indeks Eropah seperti ATX Austria dan Euro Stoxx 50 yang lebih luas. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan tarikh luput pada suku kedua untuk menangkap potensi kenaikan jika trend ini berterusan. Prospek ekonomi yang lebih baik boleh mengurangkan risiko penurunan jangka dekat, menjadikan strategi seperti menjual opsyen jual dengan cagaran tunai (cash-secured puts, menjual opsyen jual sambil menyimpan tunai untuk membeli jika ditugaskan) lebih menarik. Kita juga perlu mengingati kelemahan berterusan sepanjang 2025, apabila angka pengeluaran perindustrian serupa kekal negatif di seluruh blok, sebelum pasaran menjadi mendatar. Tempoh itu dipengaruhi kos tenaga yang tinggi dan masalah rantaian bekalan (gangguan penghantaran serta kekurangan bahan/komponen), yang kini kelihatan semakin reda. Perubahan semasa ini adalah pembalikan terus kepada trend yang membentuk persekitaran dagangan tahun lalu.

Penentuan Posisi Untuk Volatiliti Lebih Rendah Dan Euro Lebih Kukuh

Potensi pemulihan yang lebih stabil juga boleh mengurangkan volatiliti pasaran (turun naik harga), yang sebelum ini tinggi. Terdapat peluang melalui penjualan niaga hadapan VSTOXX (kontrak untuk beli/jual pada masa depan bagi indeks volatiliti pasaran saham Zon Euro) atau menulis opsyen (menjual opsyen untuk mendapat premium) yang mendapat manfaat apabila volatiliti tersirat menurun. Pada masa sama, ekonomi Zon Euro yang mengukuh menjadikan posisi beli Euro lebih munasabah, contohnya melalui opsyen panggilan EUR/USD. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kejatuhan harga minyak mentah memperbaiki sentimen pasaran lewat Isnin dan mengurangkan sokongan kepada Dolar AS. Pada pagi Selasa di Eropah, Indeks USD kekal di bawah 99.00, dengan jualan rumah sedia ada (Existing Home Sales: data jumlah rumah yang telah dimiliki dan dijual semula) bagi Februari dijangka dikeluarkan dan ADP akan menerbitkan purata 4 minggu Perubahan Pekerjaan (Employment Change 4-week Average: anggaran trend pertambahan pekerjaan sektor swasta). Menteri tenaga G7 dilaporkan mengadakan mesyuarat maya pada Selasa mengenai kemungkinan pelepasan rizab minyak susulan gangguan bekalan berkaitan perang Iran. WTI (West Texas Intermediate: penanda aras harga minyak mentah AS) naik melepasi AS$110 pada pembukaan mingguan, kemudian jatuh dan ditutup jauh lebih rendah pada Isnin; awal Selasa ia meningkat tetapi kekal jauh di bawah AS$90.

Risiko Perang Minyak Dan Reaksi Pasaran

Lewat Isnin, Presiden AS Donald Trump berkata operasi terhadap Iran mungkin berakhir tidak lama lagi, menyifatkan perang itu “hampir selesai”. IRGC Iran (Islamic Revolutionary Guard Corps: pasukan keselamatan elit Iran) berkata Tehran akan menentukan bila perang tamat dan memberi amaran ia boleh menyekat eksport minyak serantau jika serangan AS dan Israel berterusan. Indeks utama Wall Street ditutup lebih tinggi pada Isnin, dan niaga hadapan indeks AS (index futures: kontrak untuk berdagang pergerakan indeks pada masa hadapan) naik 0.2% hingga 0.3%. Emas pulih daripada sekitar AS$5,000 dan bergerak ke arah AS$5,200 pada pagi Selasa di Eropah. EUR/USD menamatkan Isnin sedikit lebih tinggi dan diniagakan hampir 1.1650 awal Selasa. China melaporkan eksport Februari naik 21.8% tahun ke tahun dan import naik 19.8%, membantu AUD/USD diniagakan melebihi 0.7100. Timbalan Gabenor RBA Andrew Hauser berkata turun naik minyak dan keadaan Timur Tengah mencabar bank pusat, dengan tindak balas bergantung pada saiz dan tempoh kejutan harga. GBP/USD naik melepasi 1.3470, manakala USD/JPY diniagakan di bawah 157.50.

Dagangan Opsyen Untuk Turun Naik

Pergerakan besar harga minyak, daripada melebihi AS$110 turun di bawah AS$90 dalam sehari, menunjukkan turun naik melampau yang berkemungkinan berterusan. Pertimbangkan membeli straddle opsyen (options straddle: strategi membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama) pada niaga hadapan WTI (WTI futures: kontrak untuk membeli/menjual WTI pada harga masa hadapan), yang boleh untung jika berlaku pergerakan harga besar tanpa mengira arah. Ketidaktentuan ini mengingatkan awal 2022 apabila peristiwa geopolitik menyebabkan harga minyak berubah lebih 25% dalam beberapa minggu. Apabila pasaran menjangka konflik berakhir, volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik yang tercermin dalam harga opsyen) untuk ekuiti menurun, menjadikan kos membeli opsyen lebih murah. VIX (Volatility Index: ukuran turun naik pasaran saham AS yang sering dianggap penanda “ketakutan” pasaran) berkemungkinan turun daripada paras melebihi 30 dan kembali ke sekitar 22, mewujudkan peluang membeli opsyen beli (call options: opsyen yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) pada S&P 500. Strategi ini membolehkan penyertaan jika pasaran terus naik, sambil menetapkan risiko maksimum. Keputusan Indeks USD di bawah 99 mencerminkan peralihan ke aset lebih berisiko. Ini dilihat sebagai peluang membeli opsyen beli pada pasangan mata wang seperti EUR/USD dan AUD/USD untuk mendapat manfaat jika dolar terus lemah. Inflasi AS yang kekal tinggi, dengan bacaan CPI (Consumer Price Index: indeks harga pengguna, ukuran inflasi) terbaru menunjukkan kenaikan tahunan 3.1%, menandakan bank pusat mempunyai ruang terhad untuk menyokong dolar tanpa mengganggu pasaran. Walaupun sentimen positif, kenaikan emas ke arah AS$5,200 menunjukkan sebahagian pasaran masih melakukan lindung nilai (hedging: perlindungan risiko dengan instrumen kewangan) terhadap risiko besar yang jarang berlaku. Ancaman Iran untuk menyekat eksport minyak serantau tidak boleh diketepikan, dan membeli opsyen beli di luar wang (out-of-the-money call options: opsyen beli dengan harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga semasa, biasanya lebih murah) pada emas boleh menjadi perlindungan portfolio kos rendah. Harga nominal tinggi ini mencerminkan inflasi yang berpanjangan sejak CPI memuncak pada 2022. Pengukuhan dolar Australia berkait rapat dengan data import China yang meningkat hampir 20%. Ini menunjukkan permintaan kukuh daripada rakan dagang utama, dan boleh menyokong AUD/USD di atas paras 0.7100. Menggunakan opsyen untuk bertaruh pada kenaikan lanjut dolar Australia ialah dagangan yang bersandarkan data asas ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Nilai pengeluaran perindustrian Sweden meningkat 1.9% tahun ke tahun pada Januari. Ini lebih rendah berbanding 4.2% pada tempoh sebelumnya. Penurunan ketara pertumbuhan pengeluaran perindustrian kepada 1.9% ialah tanda amaran untuk ekonomi Sweden. Kelembapan ini menunjukkan permintaan dalam negara dan luar negara terhadap barangan Sweden semakin lemah. Ini boleh meningkatkan potensi Krona (SEK, mata wang Sweden) menjadi lebih lemah berbanding mata wang utama seperti Euro dan Dolar AS.

Inflasi Dan Tinjauan Dasar Riksbank

Kelembapan pengeluaran ini selari dengan data inflasi Februari, yang menunjukkan CPIF (indeks harga pengguna dengan faedah perumahan dikecualikan, ukuran inflasi utama Sweden) pada 1.8%, sedikit di bawah sasaran 2% Riksbank (bank pusat Sweden). Dengan inflasi terkawal dan pertumbuhan menjadi kebimbangan utama, bank pusat kurang sebab untuk kekal dengan pendirian hawkish (dasar cenderung mengetatkan, biasanya melalui kadar faedah lebih tinggi). Peralihan yang lebih dovish (dasar cenderung melonggarkan, biasanya melalui kadar faedah lebih rendah) daripada pembuat dasar boleh menambah tekanan ke atas SEK dalam beberapa minggu akan datang. Kelemahan turut kelihatan di rantau ini, apabila PMI pembuatan (indeks tinjauan aktiviti pembuatan; bacaan di bawah 50 bermaksud penguncupan) Jerman bagi Februari berada pada 42.5, iaitu tahap penguncupan. Kelembutan di seluruh Eropah ini mengingatkan situasi pertengahan 2025, apabila angka perindustrian yang lemah mendahului kejatuhan besar pasaran saham. Sejarah ini menunjukkan indeks OMXS30 (indeks saham utama Sweden) mungkin terdedah kepada pembetulan (kejatuhan harga yang biasanya bersifat sementara selepas kenaikan). Berdasarkan jangkaan ini, membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga ditetapkan; biasanya digunakan untuk meraih untung atau lindung nilai apabila harga dijangka turun) ke atas indeks OMXS30 atau saham perindustrian utama seperti Volvo dan Atlas Copco boleh dipertimbangkan. Bagi pedagang mata wang, membina posisi melalui opsyen call (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga ditetapkan; biasanya digunakan apabila harga dijangka naik) pada pasangan EUR/SEK (kadar Euro berbanding Krona) boleh memberi pendedahan kepada kemungkinan Krona melemah. Strategi ini membantu membuat persediaan jika pasaran menurun sambil mengawal risiko.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pengarah Eksekutif Bank of Japan (BoJ), Koji Nakamura, berkata adalah wajar untuk mengurangkan pembelian bon secara berperingkat dan boleh dijangka (iaitu pengurangan dibuat sedikit demi sedikit mengikut jadual yang jelas). Beliau berkata pelan baharu pengurangan pembelian bon akan disediakan untuk mesyuarat dasar pada Jun. Nakamura berkata beliau akan mendengar pandangan pelbagai peserta pasaran ketika menyiapkan pelan tersebut. Beliau berkata pengurangan pembelian bon setakat ini membantu memperbaiki fungsi pasaran (kecairan dan penemuan harga yang lebih baik), walaupun kehadiran BoJ dalam pasaran bon masih besar.

Isyarat Pengurangan Pembelian Bon

Pada waktu penulisan, USD/JPY turun 0.08% pada hari ini kepada 157.55. Kami mengingat kenyataan pada pertengahan 2025 yang memberi isyarat pengurangan pembelian bon secara perlahan dan boleh dijangka, yang kemudian membentuk keadaan pasaran sekarang. Proses berhati-hati itu membawa kepada situasi kini, apabila BoJ menaikkan kadar dasar kepada 0.15% dalam dua kenaikan kecil (kenaikan kadar faedah rasmi bank pusat). USD/JPY sejak itu bergerak turun daripada paras tinggi melebihi 157 dan kini diniagakan sekitar 148.20. Pengetatan dasar secara beransur-ansur oleh bank pusat (menaikkan kadar sedikit demi sedikit) terus menaikkan tekanan ke atas hasil bon kerajaan. Hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun (JGB 10 tahun; “hasil” ialah pulangan/ kadar faedah bon) baru-baru ini mencecah 1.10%. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya berpandukan aset asas seperti bon atau mata wang) menjangkakan trend ini berterusan dengan mengambil posisi jual pada kontrak niaga hadapan JGB (futures; kontrak untuk membeli/menjual pada masa hadapan), kerana mereka menjangka hasil meningkat lagi ke sekitar 1.25% tahun ini. Aktiviti ini menunjukkan pandangan pasaran bahawa sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar akan berlaku sebelum akhir tahun. Ketidakpastian tentang kelajuan langkah dasar seterusnya meningkatkan turun naik pasaran mata wang. Turun naik tersirat satu bulan (anggaran turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) bagi opsyen USD/JPY meningkat kepada 9.5% kebelakangan ini, berbanding purata 7.8% pada suku keempat 2025. Kami melihat strategi seperti membeli straddle opsyen (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama, untuk mendapat manfaat jika harga bergerak besar naik atau turun) sebagai menarik, kerana ia boleh untung jika berlaku pergerakan harga besar ke mana-mana arah. Pemacu utama untuk BoJ kekal inflasi domestik yang masih berterusan. Dengan data CPI teras nasional terkini (indeks harga pengguna teras; ukuran inflasi yang biasanya mengecualikan item sangat berubah-ubah) kekal pada 2.2%, tekanan kepada pembuat dasar untuk bertindak lebih tegas semakin meningkat. Laporan inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan dalam beberapa minggu akan datang boleh mempercepatkan masa bagi kenaikan kadar seterusnya.

Risiko Pembalikan Carry Trade

Risiko pembalikan secara tidak teratur bagi carry trade yen (strategi meminjam yen pada kadar rendah untuk membeli aset bermata wang lain yang memberi pulangan lebih tinggi) kekal menjadi kebimbangan utama. Walaupun pembalikan awal pada akhir 2025 dapat diurus dengan baik, perubahan nada BoJ yang lebih tegas (hawkish; lebih cenderung menaikkan kadar bagi mengekang inflasi) secara mengejut boleh mencetuskan pengukuhan yen yang pantas. Atas sebab ini, memegang sebahagian opsyen jual USD/JPY yang “out-of-the-money” (harga pelaksanaan yang kurang menguntungkan berbanding harga semasa; biasanya lebih murah dan berfungsi sebagai perlindungan) ialah lindung nilai (hedge; perlindungan risiko) yang munasabah terhadap perubahan dasar yang mendadak.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Imbangan dagangan Jerman (diselaraskan mengikut musim, iaitu angka yang sudah ditapis kesan corak bermusim seperti cuti dan kitaran perniagaan) ialah €21.2 bilion pada Januari. Keputusan ini melebihi jangkaan €15.2 bilion. Ini bermaksud lebihan dagangan Jerman pada Januari adalah €6.0 bilion lebih tinggi daripada ramalan. Angka ini membandingkan eksport bersih sebenar (nilai eksport tolak import) dengan jangkaan pasaran bagi bulan tersebut.

Implikasi Untuk Ekonomi Jerman

Data dagangan Januari yang kukuh ialah petanda positif untuk ekonomi Jerman. Ia menunjukkan permintaan global terhadap barangan Jerman masih kuat, dan ini boleh menandakan perubahan selepas kelembapan sektor perindustrian pada 2025. Kekuatan asas ini boleh membantu menyokong nilai Euro dalam masa terdekat. Laporan ini turut disokong oleh angka lain, seperti PMI pembuatan “flash” Februari yang naik ke 51.2 (PMI ialah indeks tinjauan pengurus pembelian; bacaan melebihi 50 biasanya menunjukkan aktiviti berkembang). Ini menguatkan isyarat pemulihan industri dan menjadikan posisi beli (long, iaitu menjangka harga naik) dalam niaga hadapan indeks DAX kelihatan menarik. Pengeksport utama Jerman dalam sektor automotif dan jentera berkemungkinan menerima semakan naik unjuran pendapatan. Data ini juga memberi kesan kepada dasar kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB). Dengan inflasi zon euro masih sedikit melebihi sasaran pada 2.4% bulan lalu, kekuatan ekonomi ini mengurangkan tekanan kepada ECB untuk menurunkan kadar dalam masa terdekat. Perbezaan hala tuju dasar (policy divergence, iaitu dasar kadar faedah bergerak berbeza) berbanding Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve), yang memberi isyarat kemungkinan pemotongan, boleh terus menyokong euro berbanding dolar. Melihat semula, pengeluaran perindustrian yang lemah membebankan Jerman pada separuh kedua 2025. Lebihan dagangan semasa adalah yang terbesar sejak akhir 2024, menandakan perubahan ketara dalam momentum ekonomi. Oleh itu, boleh dipertimbangkan strategi menjual opsyen put “out-of-the-money” (opsyen jual dengan harga pelaksanaan yang jauh daripada harga semasa, biasanya lebih murah dan berisiko lebih rendah berbanding put “in-the-money”) pada Euro Stoxx 50 untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), dengan andaian trend positif ini mengurangkan risiko kejatuhan pasaran yang mendadak.

Pertimbangan Strategi Dagangan

Walaupun prospek positif, perlu ambil kira laporan pekerjaan AS yang kukuh minggu lalu, yang mengekalkan dolar AS kuat. Ini boleh menjadi halangan untuk pasangan EUR/USD (kadar euro berbanding dolar) sekitar paras 1.10. Oleh itu, strategi membeli “call spread” EUR/USD (gabungan beli opsyen call dan jual opsyen call pada harga pelaksanaan lebih tinggi untuk mengehadkan kos dan risiko) boleh lebih sesuai, kerana ia mengehadkan risiko sambil mengambil peluang kenaikan beransur-ansur dalam pasangan mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets