Poundsterling (GBP) memangkas kenaikan awal terhadap Dolar AS (USD) pada Senin, melanjutkan penurunan dari puncak Jumat di atas 1,3650 ke level terendah di bawah 1,3550. Ketegangan yang meningkat di Timur Tengah menaikkan permintaan terhadap USD sebagai aset “safe haven” (aset yang biasanya dicari saat pasar panik untuk menjaga nilai, seperti USD).

Kantor berita Fars di Iran melaporkan dua misil menghantam kapal perang AS setelah kapal itu disebut mengabaikan peringatan Iran dan berupaya melintas di Selat Hormuz. Laporan tersebut mendorong harga minyak dan USD naik.

Ketegangan Selat Hormuz

Pergerakan pasar terjadi setelah Presiden AS Donald Trump mengumumkan rencana untuk membebaskan kapal-kapal yang terjebak di Hormuz, yang disebut mulai berjalan pada Senin. Rencana itu diumumkan tanpa rincian pelaksanaan (detail teknis di lapangan).

Teheran memperingatkan bahwa setiap masuknya militer AS ke perairan Iran akan dianggap sebagai pelanggaran gencatan senjata dan akan dibalas dengan “kekuatan penuh.” Peringatan tersebut menambah perdagangan yang menghindari risiko (investor cenderung menjual aset berisiko dan membeli aset aman).

Di Inggris, agenda data ekonomi Senin minim. Di AS, data Factory Orders (pesanan pabrik, indikator permintaan barang manufaktur) untuk Maret dan pidato Presiden The Fed New York John Williams dijadwalkan.

Akhir pekan ini, ADP Employment Change (perkiraan perubahan lapangan kerja versi lembaga ADP, sering dipakai sebagai petunjuk awal sebelum data resmi) dirilis Rabu, disusul Nonfarm Payrolls/NFP (data resmi penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) pada Jumat. Sejumlah pejabat Federal Reserve (bank sentral AS) juga dijadwalkan berbicara sepanjang pekan.

Pendorong Utama Pasar

Ketegangan serupa juga mendorong volatilitas pasar (naik-turunnya harga yang lebih besar), sementara gangguan pengiriman di Laut Merah membuat harga minyak tetap tinggi. Brent (minyak acuan internasional) diperdagangkan di atas US$90 per barel selama sebulan terakhir, naik dari kisaran awal US$80-an di awal tahun. Ketidakpastian ini menopang permintaan untuk aset safe haven seperti USD.

Ekonomi AS masih terlihat tangguh, sehingga mendukung kekuatan USD. Laporan Nonfarm Payrolls April 2026 menunjukkan penambahan 240.000 pekerjaan, sementara data CPI (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) terbaru menunjukkan inflasi masih “sticky” (turun lambat dan bertahan tinggi) di 3,1%. Data yang kuat ini membuat peluang The Fed memangkas suku bunga dalam waktu dekat menjadi kecil.

Sebaliknya, gambaran ekonomi Inggris kurang jelas dan menekan Pound. Pertumbuhan PDB kuartal I-2026 hanya 0,1%, dan komentar Bank of England mengarah pada kesiapan yang lebih besar untuk melonggarkan kebijakan (misalnya menurunkan suku bunga) guna mendukung ekonomi. Perbedaan arah kebijakan bank sentral ini menambah tekanan fundamental pada pasangan GBP/USD.

Dengan latar ini, volatilitas diperkirakan tetap tinggi dalam beberapa pekan ke depan. Implied volatility pada opsi GBP/USD (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) naik ke level tertinggi tiga bulan, menandakan pasar memperkirakan rentang pergerakan harga yang lebih besar. Trader dapat mempertimbangkan strategi lindung nilai (hedging, mengurangi risiko), misalnya membeli put (opsi jual, umumnya untung jika harga turun) atau memakai option spread (kombinasi beberapa opsi untuk membatasi risiko) untuk mengukur risiko pada posisi jual.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) memberi sinyal cenderung mengubah suku bunga pada Juni, berbeda dengan Bank of England (BoE) yang memilih menunggu konfirmasi lebih lanjut. Ini menandai pergeseran dari pesan sebelumnya bahwa kebijakan “sudah berada di posisi yang tepat”.

Panduan arah kebijakan (forward guidance, yaitu petunjuk bank sentral tentang langkah suku bunga ke depan) dari ECB diperkirakan membentuk harga suku bunga (rate pricing, yaitu perkiraan pasar atas level suku bunga) di seluruh Eropa hingga akhir tahun, seiring perbedaan pandangan untuk Norges Bank dan Riksbank. Perbedaan ini diperkirakan memengaruhi nilai tukar NOK–SEK dan ekspektasi suku bunga di kawasan euro.

Perbedaan Arah Kebijakan ECB Dan BoE

Presiden Christine Lagarde mengatakan ECB tidak melihat ekonomi menghadapi dampak putaran kedua (second-round effects, yaitu kenaikan harga lanjutan ketika inflasi memicu kenaikan upah lalu kembali mendorong inflasi), namun menambahkan ia tahu “ke mana arah ECB terkait suku bunga”. Gubernur BoE Andrew Bailey menyebut menahan suku bunga sebagai “posisi yang masuk akal”.

Untuk Riksbank, data inflasi Maret menunjukkan penurunan berurutan (sequential declines, yaitu turun dibanding bulan sebelumnya) pada CPI dan CPI-F. CPI (Consumer Price Index) adalah indeks harga konsumen, ukuran inflasi. CPI-F adalah CPI dengan suku bunga hipotek tetap (fixed interest), ukuran inflasi yang sering dipakai Riksbank. Ini membuat pasar menghapus hampir 50bp (basis point/bps, 1 bps = 0,01%) dari perkiraan pengetatan (tightening, yaitu kenaikan suku bunga) hingga pertengahan April, sebelum ekspektasi naik lagi karena ketidakpastian gencatan senjata.

Bank Sentral Eropa semakin jelas memberi sinyal pemangkasan suku bunga pada rapat Juni, arah yang dalam beberapa pekan terakhir telah diarahkan Lagarde. Ini berlawanan dengan BoE yang masih bertahan, karena inflasi Inggris tetap sulit turun (sticky, yaitu bertahan tinggi), terakhir dilaporkan 3,1% pada April. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari perbedaan ini, misalnya struktur opsi (option structures, yaitu kombinasi kontrak opsi untuk membentuk strategi) yang bertaruh euro melemah terhadap pound (EUR/GBP).

Dampak Untuk Norwegia Dan Swedia

Panduan arah kebijakan dari ECB ini menandai perubahan besar dari sikap lebih hati-hati sepanjang 2025, ketika kebijakan disebut “sudah berada di posisi yang tepat”. Dulu arahnya tersirat, kini lebih tegas. Kejelasan ini dapat membuat pelaku pasar lebih yakin dalam menilai kontrak berjangka suku bunga jangka pendek (short-term interest rate futures, yaitu kontrak untuk memperkirakan/mengekspos pergerakan suku bunga) agar mencerminkan pelonggaran yang lebih cepat di Zona Euro dibanding Inggris.

Perbedaan kebijakan lebih tajam terlihat di Norwegia dan Swedia. Norges Bank diperkirakan mempertahankan suku bunga tinggi hingga sisa tahun ini, didukung ekonomi domestik yang masih kuat dan harga energi yang tinggi. Secara historis, Norwegia sering mengutamakan kondisi ekonominya sendiri dibanding mengikuti arah negara Eropa yang lebih besar.

Sementara itu Riksbank di Swedia menghadapi kondisi berbeda, dengan inflasi Maret turun ke 1,9% dan perkiraan pertumbuhan tetap lemah. Ini perubahan besar dari ekspektasi hawkish (hawkish, yaitu cenderung mendukung kenaikan suku bunga untuk menekan inflasi) pada pertengahan 2025, namun data yang melemah memaksa berbalik dovish (dovish, yaitu cenderung mendukung pemangkasan suku bunga untuk mendorong ekonomi). Karena itu, kami menilai transaksi kunci beberapa pekan ke depan adalah posisi beli (long, yaitu mendapat untung jika mata uang menguat) krone Norwegia terhadap krona Swedia (NOK/SEK) untuk memanfaatkan pelebaran jarak kebijakan ini.

Emas kembali melemah pada Senin, diperdagangkan sedikit di bawah $4.550 pada sesi Eropa. Harga turun menembus $4.550 saat pasar menghindari risiko (risk-off: investor mengurangi aset berisiko dan mencari aset yang lebih aman), dengan area penopang (support: zona harga yang sering menahan penurunan) dipantau di sekitar $4.500.

Ketegangan AS-Iran yang meningkat, berpusat di Selat Hormuz, menguatkan Dolar AS dan menekan emas. Presiden AS Donald Trump mengatakan ada rencana untuk membebaskan kapal-kapal yang terblokir di selat tersebut, tanpa merinci langkahnya.

Sinyal Teknis Tetap Bearish

Iran menyatakan jalur perairan itu akan tetap ditutup dan memperingatkan bahwa setiap pergerakan militer AS ke wilayah tersebut akan dianggap sebagai pelanggaran gencatan senjata. Iran mengatakan akan merespons dengan “kekuatan penuh”.

Pada grafik 4 jam, Relative Strength Index (RSI: indikator momentum untuk menilai apakah harga sudah terlalu banyak turun/naik) berada dekat 36 dan MACD (indikator tren/momentum berbasis selisih dua rata-rata harga) berada di wilayah negatif. Ini menjaga bias jangka pendek tetap bearish (bearish: cenderung mengarah turun) sejak puncak pertengahan April.

Zona support berikutnya berada antara low 29 April di $4.510 dan low akhir Maret sedikit di bawah $4.500. Di bawah itu, sasaran berikutnya adalah low 26 Maret dekat $4.350 dan low 23 Maret dekat $4.100.

Di sisi atas, resistance (resistance: zona harga yang sering menahan kenaikan) terlihat di puncak Jumat di $4.660, dengan puncak pertengahan April di bawah $4.900. Bank sentral menambah 1.136 ton emas senilai sekitar $70 miliar pada 2022, pembelian tahunan tertinggi dalam catatan.

Tren penurunan emas tampak menguat, terutama dipicu penguatan Dolar AS. Ketegangan di Selat Hormuz mendorong investor beralih ke dolar sebagai aset aman utama (safe haven: aset yang biasanya dicari saat ketidakpastian meningkat), sehingga menekan harga emas. Data terbaru mendukung hal ini, dengan Dollar Index/DXY (indeks yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekumpulan mata uang utama) menyentuh level tertinggi tiga bulan di 106,50 pekan lalu setelah laporan insiden “nyaris bertabrakan” antara kapal angkatan laut AS dan Iran.

Strategi Derivatif Untuk Harga Emas Lebih Rendah

Bagi pelaku pasar derivatif (derivatif: instrumen yang nilainya mengikuti aset acuan seperti emas), kondisi ini mengarah pada strategi bearish dalam beberapa pekan ke depan. Membeli opsi put (put option: hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) pada futures emas (kontrak berjangka: perjanjian jual-beli di harga tertentu untuk tanggal mendatang) atau ETF terkait bisa menjadi cara langsung untuk memanfaatkan pergerakan menuju target $4.500. Alternatifnya, bear put spread (strategi opsi: membeli put dan menjual put lain untuk menekan biaya awal dengan batas potensi untung) dapat dipertimbangkan untuk menekan biaya awal sambil menargetkan penurunan ke level tersebut.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

ECB condong menuju perubahan suku bunga pada Juni, berdasarkan pernyataan setelah keputusan April. Ini berbeda dengan Bank of England (BoE), yang masih menunggu konfirmasi tambahan sambil mempertahankan suku bunga.

Arah kebijakan ini menandai pergeseran dari pendekatan sebelumnya bahwa “kebijakan sudah berada di posisi yang tepat”. Perbedaan sikap ini diperkirakan memengaruhi harga suku bunga (rate pricing, yaitu ekspektasi pasar atas arah suku bunga yang tercermin dalam instrumen pasar uang dan derivatif) di kawasan Euro hingga akhir tahun.

Prospek Perbedaan Arah Kebijakan

Perhatian juga tertuju pada keputusan mendatang dari Norges Bank dan Riksbank. Pasar masih memasang beberapa kali kenaikan suku bunga hingga akhir tahun untuk keduanya.

Untuk Riksbank, inflasi Maret lebih lemah, dengan penurunan berurutan pada CPI dan CPI-F. CPI adalah indeks harga konsumen (ukuran inflasi). CPI-F adalah CPI dengan suku bunga tetap (ukuran inflasi yang tidak langsung terpengaruh perubahan suku bunga). Hal ini membuat ekspektasi pengetatan berkurang hampir 50bp hingga pertengahan April (bp/basis poin = 0,01 poin persentase; 50bp = 0,50%).

Ekspektasi kemudian naik lagi, terkait ketidakpastian seputar gencatan senjata. Artikel tersebut menyebut Riksbank tidak diperkirakan mengubah suku bunga tahun ini, sementara perbedaan NOK–SEK dapat makin terlihat pada siklus-siklus berikutnya (NOK = Krone Norwegia, SEK = Krona Swedia).

Implikasi Strategi Derivatif

Dengan jalur kebijakan bank sentral yang berbeda, volatilitas tersirat (implied volatility, yaitu perkiraan volatilitas yang dihitung dari harga opsi) di pasar valuta, khususnya untuk EUR/GBP, berpotensi meningkat di sekitar rapat kebijakan. Kami menilai membeli opsi untuk bersiap menghadapi pergerakan harga yang lebih besar dari perkiraan merupakan strategi yang lebih hati-hati. Ini memungkinkan trader memperoleh manfaat dari ketidakpastian tanpa harus bertaruh pada satu arah pergerakan harga.

Emas (XAU/USD) turun di bawah $4.550 pada sesi Eropa hari Senin, melanjutkan pelemahan dan mendekati level terendah Kamis lalu, sedikit di atas $4.500. Perdagangan *risk-off* (pelaku pasar menghindari aset berisiko dan beralih ke aset yang dianggap lebih aman) serta meningkatnya ketegangan antara AS dan Iran menopang Dolar AS dan menekan emas.

Presiden AS Donald Trump mengatakan AS berencana membebaskan kapal-kapal yang terblokir di Selat Hormuz, tanpa rincian operasi. Otoritas Iran menyatakan jalur tersebut akan tetap ditutup dan memperingatkan bahwa setiap serbuan militer AS akan melanggar gencatan senjata, dengan respons “kekuatan penuh”.

Gambaran Teknikal Dan Level Kunci

Pada grafik 4 jam, tren tetap *bearish* (cenderung turun) sejak puncak pertengahan April, dengan RSI (Relative Strength Index, indikator untuk mengukur kekuatan dorongan beli/jual) di sekitar 36 dan MACD (Moving Average Convergence Divergence, indikator untuk membaca arah tren dan perubahan momentum) bergerak ke wilayah negatif. Support (area harga yang sering menahan penurunan) terlihat di antara level terendah 29 April di $4.510 dan level terendah akhir Maret sedikit di bawah $4.500, lalu di level terendah 26 Maret dekat $4.350 dan level terendah 23 Maret dekat $4.100.

Resistance (area harga yang sering menahan kenaikan) berada di puncak Jumat di $4.660, dengan puncak pertengahan April di bawah $4.900 di atasnya. Bank sentral menambah 1.136 ton emas senilai sekitar $70 miliar pada 2022, pembelian tahunan tertinggi sejak pencatatan dimulai.

Pertimbangan Posisi Dan Lindung Nilai

Bagi trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), ini mengarah pada pergeseran dari taruhan turun langsung seperti membeli opsi jual (*put*, hak menjual pada harga tertentu). Sebagai gantinya, strategi yang diuntungkan dari harga yang bergerak dalam kisaran (*range-bound*, naik-turun di rentang tertentu) atau naik perlahan dinilai lebih sesuai. Minat meningkat pada menjual opsi jual *out-of-the-money* (harga patokan opsi berada di bawah harga pasar saat ini, sehingga opsi belum bernilai untuk dieksekusi) untuk mengambil premi (biaya yang diterima penjual opsi) di sekitar support $4.500.

Perlu diingat, risiko geopolitik tetap bisa memicu pergerakan tajam. Ini membuat pembelian opsi beli (*call*, hak membeli pada harga tertentu) berjangka lebih panjang menjadi lindung nilai (hedging, upaya mengurangi risiko kerugian) yang menarik bagi pihak yang mengantisipasi lonjakan permintaan aset aman. Volatilitas (tingkat naik-turun harga) relatif lebih rendah dibanding tahun lalu, sehingga premi opsi lebih terjangkau untuk mengambil posisi jika terjadi penembusan (*breakout*, harga keluar dari kisaran).

Harga minyak mentah naik pada perdagangan Eropa Senin, di tengah laporan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah. West Texas Intermediate (WTI)—patokan minyak AS—diperdagangkan di sekitar US$103,50, naik sekitar 4% hari ini, sementara Brent—patokan global—di US$112, naik 4,1%.

Kantor berita Iran, Fars News Agency, melaporkan sebuah kapal perang AS yang mencoba melintas di Selat Hormuz menjadi target dan terkena dua rudal setelah mengabaikan peringatan Iran. TV pemerintah Iran melaporkan kapal tersebut kemudian berbalik dan tidak memasuki selat.

Prioritas utama adalah memastikan kebenaran laporan ini, karena judul berita awal sering memicu reaksi pasar berlebihan. Volatilitas tersirat (perkiraan besar-kecilnya pergerakan harga yang “tertanam” dalam harga opsi) pada opsi minyak kemungkinan melonjak, sehingga strategi seperti membeli call (opsi beli, memberi hak membeli di harga tertentu) menjadi sangat mahal, meski tetap bisa menghasilkan keuntungan besar bila harga benar-benar melonjak. Hal serupa terjadi pada awal 2022 setelah invasi Ukraina, ketika CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX)—indeks ekspektasi gejolak harga minyak dari pasar opsi—melonjak lebih dari dua kali lipat dalam beberapa minggu.

Risiko utama ada di Selat Hormuz, jalur sempit strategis (chokepoint: titik sempit yang menjadi “bottleneck” pasokan) bagi energi global. Sekitar 21 juta barel minyak, atau kira-kira 20% konsumsi harian dunia, melewati selat ini tahun lalu menurut data terbaru EIA (Energy Information Administration, badan statistik energi AS). Penutupan penuh atau sebagian akan memangkas pasokan besar dari pasar hampir seketika.

Pantau kurva forward Brent dan WTI (harga kontrak berjangka untuk pengiriman di bulan-bulan mendatang), yang berpotensi bergeser tajam menjadi backwardation (harga jangka pendek lebih tinggi daripada jangka panjang, biasanya menandakan pasokan dekat sangat ketat). Ini makin mengkhawatirkan karena persediaan global sudah menunjukkan penurunan kecil pada kuartal I 2026. Selisih harga kontrak bulan terdekat dengan kontrak enam bulan (spread) menjadi indikator penting untuk membaca tanda-tanda kepanikan.

Namun, pasar juga ingat serangan ke fasilitas Saudi pada 2019, yang memicu lonjakan harga besar tetapi mereda dalam dua minggu setelah produksi pulih. Jika situasi ini hanya bentrokan terbatas tanpa blokade berkepanjangan, reli bisa cepat berbalik. Karena itu, memakai call spread (membeli call dan menjual call lain di harga lebih tinggi untuk membatasi biaya dan risiko) bisa lebih bijak dibanding memegang posisi long futures (beli kontrak berjangka untuk taruhan harga naik) tanpa batas, sampai ada kejelasan.

Kantor berita Fars Iran mengatakan pada Senin bahwa sebuah kapal perang AS terkena dua rudal di dekat Pulau Jask setelah mengabaikan peringatan Iran dan berniat melintasi Selat Hormuz, menurut Reuters.

TV pemerintah Iran, mengutip angkatan laut Iran, mengatakan Iran mencegah kapal-kapal perang AS masuk ke selat tersebut.

Pasar Beralih ke Aset Berisiko Rendah

Setelah laporan itu, pasar bergerak ke aset berisiko lebih rendah. Pada saat penulisan, kontrak berjangka (futures) indeks saham AS turun 0,3% hingga 0,6% hari ini. (Futures adalah kontrak untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu di masa depan, sering dipakai untuk membaca arah pasar sebelum bursa buka.)

Indeks Dolar AS naik 0,25% ke 98,45. (Indeks Dolar AS mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama.)

Pasar bereaksi atas kabar kapal perang AS dihantam rudal dekat Selat Hormuz. Sentimen “risk-off” (pelaku pasar mengurangi aset berisiko dan beralih ke aset lebih aman) mengisyaratkan volatilitas bisa meningkat dalam beberapa pekan ke depan. Indeks Volatilitas CBOE (VIX) melonjak lebih dari 40% ke 25,5. (VIX sering disebut “indeks ketakutan”, mengukur perkiraan gejolak pasar saham AS berdasarkan harga opsi.)

Dampak paling langsung ada pada harga minyak, karena sekitar 20% konsumsi minyak dunia melewati titik sempit ini. Minyak Brent kontrak berjangka melonjak lebih dari 9% ke US$112 per barel seiring kekhawatiran gangguan pasokan. (Brent adalah patokan harga minyak global; kontrak berjangka melacak perkiraan harga untuk pengiriman di masa depan.)

Pemenang dan Pecundang Sektor

Peristiwa ini menciptakan pemenang dan pecundang yang jelas di sektor saham. Kontraktor pertahanan seperti RTX dan Lockheed Martin berpotensi terdorong, sementara industri yang sensitif terhadap biaya bahan bakar dan stabilitas global seperti maskapai dan operator kapal pesiar berpotensi tertekan.

Di tengah “flight to safety” (pelarian ke aset aman), dolar AS berpeluang melanjutkan penguatan. Emas juga naik, dengan kontrak berjangka logam mulia tersebut menguat 2,2% ke US$2.385 per ons. (Logam mulia adalah aset yang kerap diburu saat ketidakpastian meningkat; ons adalah satuan berat perdagangan emas internasional.)

Situasi ini mengingatkan pada serangan drone 2019 terhadap fasilitas Saudi Aramco yang sempat memicu lonjakan minyak dan kegelisahan pasar global. Namun, konfrontasi militer langsung antarnegara biasanya berdampak lebih besar, sehingga pasar berpotensi menghadapi ketidakpastian lebih lama, bukan sekadar guncangan singkat.

Dolar AS menguat terhadap mata uang utama pada Senin. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) kembali di atas 98,00 setelah memantul dari 97,70 pada Jumat, tetapi masih bertahan di bagian bawah kisaran pergerakan terbaru.

Ketegangan retorika AS–Iran meningkat setelah Presiden Donald Trump mengatakan rencana untuk membebaskan kapal-kapal yang terjebak di Iran akan dimulai pada Senin. Trump tidak memberi rincian, sementara Teheran menyatakan setiap masuknya militer AS ke perairan Iran akan melanggar gencatan senjata dan akan dibalas dengan “kekuatan penuh”.

Kekuatan Dolar di Tengah Ketegangan

Harga minyak naik setelah pengumuman Trump. Patokan minyak AS West Texas Intermediate (WTI, jenis minyak mentah acuan di AS) diperdagangkan beberapa sen di bawah US$100, yang menekan minat terhadap aset berisiko dan membebani Euro serta Yen Jepang.

Dalam kalender data AS, perhatian tertuju pada Factory Orders (pesanan pabrik, indikator permintaan barang yang diproduksi) untuk Maret. Menjelang akhir pekan, pasar juga menanti laporan tenaga kerja April, termasuk Nonfarm Payrolls pada Jumat (NFP, data jumlah pekerjaan baru di luar sektor pertanian).

Data tenaga kerja ini menjadi sorotan setelah rapat Federal Reserve pekan lalu. Rapat tersebut menunjukkan sikap lebih hawkish (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk menahan inflasi), dengan tiga anggota berbeda pendapat menolak memasukkan “easing bias” (isyarat kecenderungan melonggarkan kebijakan/menurunkan suku bunga) dalam pernyataan.

Pergeseran Penggerak Pasar

Nada hawkish The Fed pada 2025—ketika tiga anggota menolak “easing bias”—menjadi pendorong utama yang kemudian mengangkat DXY ke level saat ini di 105,50. Kini, setelah periode panjang kebijakan ketat (restrictive policy, kebijakan yang menahan aktivitas ekonomi lewat suku bunga tinggi), data terbaru seperti laporan pekerjaan April yang lebih lemah dari perkiraan di 175.000 menunjukkan ekonomi mulai mendingin. Pelaku pasar kini cenderung bersiap untuk potensi pergeseran dovish (lebih condong melonggarkan kebijakan/menurunkan suku bunga) dari The Fed, berlawanan dengan sikap hawkish setahun lalu.

Harga minyak yang lebih tinggi telah menopang Dolar Kanada setelah lama melemah. Namun, dukungan ini dinilai hanya sementara, kecuali ekonomi riil Kanada (kegiatan ekonomi nyata seperti produksi, konsumsi, dan investasi, bukan sekadar pergerakan pasar keuangan) membaik cukup kuat sehingga memungkinkan kenaikan suku bunga.

USD/CAD disebut diperdagangkan dekat level perkiraan untuk akhir September. Proyeksi USD/CAD 1,37 dipertahankan untuk paruh pertama tahun ini.

Pembicaraan USMCA (Perjanjian Amerika Serikat–Meksiko–Kanada, yaitu kesepakatan dagang pengganti NAFTA) dijadwalkan mulai Juli dan disebut sebagai sumber ketidakpastian bagi Dolar Kanada. Ekonomi Kanada digambarkan rapuh, sehingga koreksi pada pasangan mata uang ini masih mungkin terjadi.

Laporan tersebut mencatat Kanada lebih bergantung pada ekspor energi dibanding AS, yang bisa menjadi penting saat terjadi guncangan harga minyak (perubahan harga yang mendadak dan besar). Laporan itu juga menyebut Dolar Kanada jarang bergerak sendiri terlepas dari Dolar AS karena kedua ekonomi sangat terkait.

Level USD/CAD yang lebih rendah baru diperkirakan terjadi pada paruh kedua tahun ini. Hal ini dikaitkan dengan waktu yang lebih jelas untuk kenaikan suku bunga Bank of Canada (bank sentral Kanada) serta selesainya negosiasi dagang.

Dari sudut pandang kami pada pertengahan 2025, kekhawatiran tentang negosiasi USMCA memang beralasan, memicu volatilitas (naik-turun harga yang tajam) dan membatasi penguatan CAD. Ekonomi Kanada sempat terlihat rapuh, sehingga Bank of Canada menahan suku bunga dan mendorong USD/CAD bertahan lebih tinggi hingga kuartal III. Ini mendukung proyeksi bahwa penurunan USD/CAD saat itu terbatas.

Namun, situasinya kini berubah besar dibanding tahun lalu. Bank of Canada menjadi jauh lebih agresif, menaikkan suku bunga kebijakan (suku bunga acuan yang menjadi patokan biaya pinjaman) pada Januari dan Maret untuk melawan inflasi yang terus bertahan. Statistics Canada (badan statistik resmi Kanada) melaporkan inflasi masih 3,1% pada April. Perbedaan arah kebijakan moneter ini menjadi pendorong utama pergerakan mata uang.

Argumen bahwa ekonomi Kanada rapuh juga mulai kehilangan dasar. Data PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total nilai barang dan jasa yang diproduksi) kuartal I 2026 menunjukkan ekonomi tumbuh 1,8% secara tahunan (annualized, yaitu laju pertumbuhan yang “disetarakan” seolah-olah pertumbuhan kuartalan itu berlangsung selama setahun), melampaui perkiraan dan menandakan ketahanan. Kekuatan ini bertahan meski harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS yang sering dipakai sebagai acuan global) turun dari puncak 2025 ke sekitar US$78 per barel.

Bagi trader derivatif (pelaku pasar instrumen turunan seperti opsi dan futures, nilainya mengikuti aset acuan), ini berarti alasan untuk bersikap hati-hati terhadap dolar Kanada berkurang. Fokus bergeser dari kelemahan ekonomi ke bank sentral yang aktif menekan inflasi. Karena itu, posisi pasar bisa mulai diarahkan untuk penguatan CAD lebih lanjut, atau setidaknya berakhirnya pelemahan panjang CAD terhadap USD.

Strategi kini sebaiknya beralih untuk menangkap potensi penurunan pada USD/CAD. Trader dapat mempertimbangkan membeli opsi call CAD (kontrak yang memberi hak membeli CAD pada harga tertentu; ini diuntungkan saat CAD menguat/ USD/CAD turun) agar bisa meraih peluang dengan risiko terukur. Menjual call spread USD/CAD (strategi opsi dengan menjual call dan membeli call lain di strike berbeda untuk membatasi risiko) juga bisa dipertimbangkan untuk memanfaatkan pandangan bahwa ruang kenaikan USD/CAD kini lebih terbatas karena Bank of Canada yang cenderung hawkish (lebih condong menaikkan suku bunga demi menekan inflasi).

EUR/JPY diperdagangkan di dekat 184,00 pada Senin, turun 0,04%, karena data Zona Euro mendukung Euro, sementara Yen terbantu permintaan aset aman (pembelian saat pasar menghindari risiko). PMI Manufaktur S&P Global Zona Euro naik ke 52,2 pada April, tertinggi dalam hampir empat tahun. (PMI adalah indeks survei aktivitas pabrik; angka di atas 50 berarti ekspansi.)

Sentix Investor Confidence membaik ke -16,4 pada Mei dari -19,2, namun masih di bawah nol (artinya optimisme investor masih lemah). Pembacaan domestik Jerman melemah, menandakan pemulihan di dalam blok tidak merata.

Sinyal Kebijakan Zona Euro

ECB memberi sinyal sikap lebih ketat, dengan Peter Kazimir menyebut kenaikan suku bunga pada Juni hampir pasti karena tekanan inflasi, termasuk energi. Survei ECB terhadap Peramal Profesional memperkirakan inflasi rata-rata 2,7% tahun ini dan bergerak kembali mendekati 2%, sementara pertumbuhan PDB (Produk Domestik Bruto) diperkirakan 1% pada 2026.

Perhatian tertuju pada pidato pejabat ECB setelah suku bunga dibiarkan tidak berubah pekan lalu. Di Jepang, Yen mendapat dukungan setelah USD/JPY menembus 160,00 dan pola transaksi mengarah pada kemungkinan aksi resmi (intervensi, yaitu pemerintah/ bank sentral masuk pasar untuk memengaruhi nilai tukar).

Reuters melaporkan BoJ mungkin menghabiskan sekitar 5,48 triliun JPY untuk menstabilkan mata uang, sementara Kementerian Keuangan belum berkomentar. Ketegangan Timur Tengah dan gangguan di Selat Hormuz menjaga harga minyak tinggi dan mempertahankan ketidakpastian, dengan reaksi pasar terbatas terhadap rencana keamanan maritim AS dan ketegangan dengan Iran.

Prospek Risiko Intervensi

Perbedaan kebijakan bank sentral menjadi pendorong utama, dengan suku bunga utama ECB di 4,25% dibanding BoJ 0,1%. Kesenjangan imbal hasil (yield gap: selisih keuntungan dari memegang aset berbunga di dua mata uang) ini membuat posisi beli EUR/JPY menarik karena carry positif (keuntungan dari selisih suku bunga saat memegang posisi).

Dengan risiko penurunan tajam akibat intervensi Jepang, penggunaan opsi penting untuk mengelola posisi. Volatilitas tersirat (perkiraan gejolak harga yang tercermin dalam harga opsi) EUR/JPY meningkat; opsi tenor satu bulan mematok potensi pergerakan besar. Strategi seperti membeli straddle (membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada level harga yang sama untuk bertaruh pada pergerakan besar ke salah satu arah) dapat dimanfaatkan. Bagi yang punya pandangan arah naik, membeli call option (opsi beli) atau bull call spread (membeli call dan menjual call lain pada harga lebih tinggi untuk menekan biaya) memungkinkan ikut potensi kenaikan dengan batas risiko yang jelas.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.