Jualan runcit UK pada Februari susut 0.4% bulan ke bulan, berbanding anggaran TD Securities pada -0.6%, konsensus pasaran -0.7%, dan bacaan sebelumnya 1.8%. Bagi tempoh tiga bulan, jualan meningkat 0.7% berasaskan 3m/3m. Kejatuhan bulanan itu meluas merentas sektor dan dikaitkan dengan cuaca buruk, tanpa mana-mana segmen menunjukkan kelemahan asas yang jelas. Memandangkan data ini meliputi Februari, ia tidak menunjukkan bagaimana pengguna mungkin bertindak balas terhadap tercetusnya konflik Timur Tengah.

Konteks Jualan Runcit Dan Isyarat Dasar

Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) digambarkan tidak mungkin mengambil banyak isyarat daripada keluaran jualan runcit ini. Penilaian tersebut menunjukkan tiada respons dasar yang kuat berdasarkan data ini semata-mata. Keyakinan pengguna GfK bagi Mac merosot kepada -21. Ini merupakan paras terendah sejak Hari Pembebasan 2025, manakala penurunan itu lebih kecil daripada jangkaan pasaran. Kami melihat kejutan positif dalam jualan runcit Februari sebagai petanda kekuatan asas pengguna, walaupun terdapat penurunan kecil secara bulanan. Trend positif tiga bulan ini menunjukkan momentum ekonomi sejak musim sejuk bertahan lebih baik daripada jangkaan. Berikutan daya tahan ini, MPC berkemungkinan tidak akan terdorong ke arah pemotongan kadar faedah yang lebih awal.

Implikasi Pasaran Dan Kedudukan Risiko

Penurunan keyakinan pengguna GfK ke paras terendah sejak Hari Pembebasan 2025 adalah ketara, namun ia bukan isyarat untuk panik. Kami pernah melihat palung sentimen yang serupa pada 2025, yang kemudian diikuti pemulihan beransur-ansur dalam perbelanjaan isi rumah hingga musim luruh. Ketahanan sejarah ini mencadangkan pengguna mungkin mampu menyerap kejutan awal peristiwa terkini dengan lebih baik daripada yang tersirat pada tajuk berita. Ketidakpastian utama kini ialah kesan konflik Timur Tengah, yang tidak tercermin dalam data yang bersifat melihat ke belakang ini. Lonjakan terkini dalam niaga hadapan minyak mentah Brent, yang kini diniagakan dengan gelisah melebihi AS$95 setong, merupakan ancaman langsung kepada perbelanjaan pengguna pada masa hadapan dan inflasi. Ketidakpastian ini mencadangkan opsyen yang meraih manfaat daripada peningkatan volatiliti, seperti long straddle pada FTSE 100, boleh menjadi posisi yang wajar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bekas Gabenor Bank of Japan (BoJ) Haruhiko Kuroda berkata bank pusat itu perlu terus menggerakkan dasar monetari ke arah tetapan normal. Beliau berkata kenaikan kadar faedah pada April adalah laluan yang normal. Beliau berkata perang AS-Iran akan mempercepatkan kenaikan kadar faedah. Beliau berkata Bank of Japan tidak sepatutnya menghentikan proses normalisasi.

Tinjauan Normalisasi BoJ

Kuroda berkata tiada masalah untuk menaikkan kadar 3-4 kali bagi mencecah sekitar 1.50% pada 2027. Yen Jepun menunjukkan reaksi yang kecil dan USD/JPY sedikit lebih tinggi menghampiri 160.00. Bank of Japan ialah bank pusat Jepun dan menetapkan dasar monetari. Ia menyasarkan kestabilan harga, dengan sasaran inflasi sekitar 2%. Pada 2013, ia memulakan dasar ultra-longgar menggunakan Pelonggaran Kuantitatif dan Kualitatif untuk membeli aset seperti bon kerajaan dan bon korporat. Pada 2016, ia menambah kadar faedah negatif dan mengawal hasil bon kerajaan 10 tahun, sebelum menaikkan kadar pada Mac 2024. Dasar longgar melemahkan Yen, dengan pergerakan lebih ketara pada 2022 dan 2023 berikutan jurang dasar dengan bank pusat utama lain. Trend itu sebahagiannya berbalik pada 2024 selepas peralihan daripada pendirian ultra-longgar.

Implikasi Terhadap Yen

Inflasi meningkat melepasi 2% susulan Yen yang lebih lemah dan harga tenaga global yang lebih tinggi. Jangkaan kenaikan gaji turut menyokong perubahan tersebut. Komen daripada bekas gabenor BoJ mencadangkan bank pusat perlu mempertimbangkan kenaikan kadar faedah seawal April. Pandangan ini mengukuhkan idea bahawa laluan normalisasi dasar monetari, yang bermula pada 2024, dijangka berterusan. Ini meletakkan mesyuarat BoJ yang akan datang dalam tumpuan tajam bagi sesiapa yang mempunyai pendedahan kepada Yen Jepun. Kenyataan ini selari dengan data domestik terkini yang menyokong pengetatan lanjut. Indeks Harga Pengguna (CPI) teras Jepun bagi Februari 2026 berada pada 2.3%, kekal degil di atas sasaran 2% bank itu untuk satu lagi bulan. Selain itu, keputusan awal rundingan gaji musim bunga “Shunto” 2026 menunjukkan purata kenaikan gaji sekitar 4.1%, menyediakan tekanan inflasi dari sisi permintaan yang dicari oleh BoJ. Walaupun sentimen hawkish ini, Yen kekal lemah, dengan kadar pertukaran USD/JPY bertahan berhampiran paras 160.00. Ini menunjukkan jurang kadar faedah yang luas antara Jepun dan Amerika Syarikat terus menjadi pemacu dominan bagi pedagang mata wang. Walaupun terdapat potensi kenaikan BoJ, kadar AS kekal jauh lebih tinggi, menggalakkan dagangan carry yang menekan Yen. Bagi pedagang derivatif, ini menandakan potensi peningkatan volatiliti mata wang dalam beberapa minggu akan datang. Harga opsyen berkemungkinan mula mencerminkan kebarangkalian yang lebih tinggi untuk pergerakan sekitar mesyuarat BoJ pada April, menjadikan strategi seperti straddle atau strangle lebih menarik. Persoalan utama ialah sama ada kenaikan kadar sebenar akan mencukupi untuk membalikkan kelemahan Yen atau ia akan menjadi peristiwa “jual selepas berita”. Jika ditinjau semula, kita melihat dinamik serupa selepas peralihan dasar awal pada 2024 dan 2025, apabila Yen gagal mengekalkan sebarang pengukuhan yang ketara. Pandangan jangka panjang bahawa kadar boleh mencecah sekitar 1.50% menjelang 2027 menunjukkan proses yang sangat berperingkat. Ini membayangkan bahawa walaupun volatiliti jangka pendek berkemungkinan, trend menyeluruh kelemahan Yen yang didorong oleh perbezaan kadar faedah mungkin berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Nordea’s Jan von Gerich melaporkan bahawa, walaupun aliran berita Timur Tengah yang padat dan pergerakan pasaran yang ketara, minyak belum mencecah paras tertinggi baharu hampir tiga minggu. Dalam tempoh yang sama, hasil bon 10 tahun Jerman mencecah paras tertinggi sejak 2011 awal minggu ini, dan pasaran ekuiti kekal berada di bawah tekanan. Kes asas Nordea sebelum ini mengandaikan konflik akan reda tidak lama lagi, sekali gus mengehadkan sebarang kesan berpanjangan terhadap harga tenaga. Beliau berkata kebarangkalian hasil tersebut kini telah menurun.

Risiko Inflasi Bukan Linear

Susulan kenyataan Presiden ECB Christine Lagarde di Persidangan ECB Watchers, ECB bimbang jangkaan inflasi mungkin bertindak balas dengan lebih kuat kerana kejutan inflasi terakhir masih baharu. Lagarde turut merujuk kepada kajian yang mendapati kesan kejutan tenaga adalah bukan linear. Di bawah corak bukan linear ini, kejutan tenaga yang kecil mungkin tidak memberi kesan material kepada harga keseluruhan, manakala kejutan besar boleh memberi impak yang ketara dan berpotensi mencetuskan tindak balas dasar monetari yang tegas. ECB menyatakan perang di Timur Tengah telah menjadikan prospek lebih tidak menentu, dengan risiko inflasi lebih tinggi dan pertumbuhan lebih lemah, bergantung pada intensiti dan tempoh konflik serta bagaimana harga tenaga mengalir ke harga pengguna dan ekonomi. Kita melihat corak yang sudah biasa, iaitu harga minyak sensitif kepada tajuk berita konflik tetapi sukar untuk mencipta paras tertinggi baharu. Buat masa ini, minyak mentah Brent berlegar sekitar AS$92 setong, gagal menembusi rintangan AS$95 walaupun ketegangan terkini di Laut China Selatan. Ini menunjukkan pasaran masih belum mengambil kira gangguan bekalan yang besar, mewujudkan keseimbangan yang tegang. Kenyataan ECB ketika itu bahawa jangkaan inflasi sensitif terhadap harga tenaga kini lebih relevan berbanding sebelum ini. Selepas kebimbangan kemelesetan singkat yang kita lihat pada akhir 2025, bank pusat kini amat berhati-hati. Bacaan inflasi terkini Zon Euro berada pada 3.1%, dan sebarang kenaikan harga minyak yang berterusan melepasi AS$100 hampir pasti akan memaksa ECB membalikkan pendirian baharu yang lebih dovish. Persekitaran ini menunjukkan risiko bukan linear, di mana kejutan tenaga yang besar boleh mencetuskan tindak balas dasar yang agresif sehingga menjejaskan pertumbuhan ekonomi. Melihat kepada Indeks Volatiliti Minyak Mentah Cboe (OVX), kita telah menyaksikannya meningkat daripada 35 kepada 41 sepanjang bulan lalu, menandakan pedagang membeli perlindungan terhadap pergerakan mendadak. Pesanan kilang Jerman juga secara tidak dijangka merosot 1.2% bulan lalu, menonjolkan kerapuhan pemulihan.

Kedudukan Opsyen Untuk Volatiliti

Memandangkan keadaan ini, kita wajar mempertimbangkan pembelian opsyen untuk memposisikan diri bagi pergerakan harga yang besar, bukannya bertaruh pada hala tuju semata-mata. Straddle atau strangle panjang pada niaga hadapan minyak mentah boleh berkesan, dengan keuntungan daripada penembusan ke mana-mana arah yang dipacu oleh peristiwa geopolitik atau kelembapan ekonomi secara tiba-tiba. Secara khusus, membeli opsyen beli di luar wang (out-of-the-money) ke atas Brent bagi penghantaran Jun 2026 menawarkan kaedah berisiko terhad untuk menangkap potensi kejutan kenaikan akibat konflik yang semakin memuncak.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Tembaga meningkat pada Jumaat dan berada di landasan untuk mencatat kenaikan mingguan pertama bulan ini, selepas Presiden Trump melanjutkan tarikh akhir untuk Iran mencapai perjanjian. Langkah itu meredakan kebimbangan jangka terdekat dan memperbaiki sentimen pasaran. Kebanyakan logam perindustrian masih susut bulan ini, apabila ketidaktentuan sekitar rundingan AS–Iran berterusan. Konflik kini menghampiri tanda satu bulan, dan ini menekan jangkaan permintaan. Ketegangan geopolitik telah meningkatkan kebimbangan terhadap inflasi dan turut menambah ketakutan terhadap aktiviti perindustrian yang lebih lemah di seluruh dunia. Ini mengurangkan selera terhadap aset yang berkait dengan pertumbuhan ekonomi. Harga tembaga susut kira-kira 7% setakat bulan ini. Kejatuhan ini berlaku seiring kelemahan yang lebih meluas dalam kalangan logam asas. Dengan ketegangan geopolitik yang masih berlarutan, dagangan niaga hadapan secara terus adalah berisiko. Sebaliknya, kami meneliti strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada turun naik harga, seperti long straddle atau strangle, untuk menangkap pergerakan tanpa mengira arah. Kami melihat dinamik yang serupa semasa perang dagangan 2018-2019, apabila volatiliti tembaga melonjak dan mewujudkan peluang untuk pedagang opsyen walaupun harga cenderung menurun. Gambaran asas kekal lemah, mengukuhkan kecenderungan menurun (bearish) pada sebarang pengukuhan harga. Data PMI pembuatan terkini dari China, yang menggunakan lebih 50% tembaga dunia, berlegar sedikit di atas paras 50 mata yang memisahkan penguncupan, mencadangkan aktiviti perindustrian yang hambar. Oleh itu, membeli opsyen put luar wang (out-of-the-money) atau membina strategi bear put spread menawarkan cara berisiko terhad (defined-risk) untuk membuat posisi bagi potensi penurunan semula ke arah paras terendah 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Commerzbank telah menurunkan unjuran pertumbuhan zon euro bagi 2026 kepada 0.6% daripada 0.9% berikutan perang di Timur Tengah. Bank itu kini menjangkakan kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih sedikit daripada yang diisyaratkan oleh pasaran niaga hadapan. Bank itu masih menjangkakan lebih banyak pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) berbanding yang dihargakan dalam pasaran niaga hadapan, namun lebih lewat daripada jangkaan sebelumnya susulan inflasi yang lebih tinggi. Ia meramalkan EUR/USD akan pulih selepas perang berakhir dan terus meningkat pada suku-suku berikutnya.

Penyemakan Prospek Zon Euro

Commerzbank mengunjurkan EUR/USD pada 1.21 menjelang pertengahan 2027. Ia mengaitkan unjuran itu dengan prospek dolar yang lebih lemah, didorong jangkaan pelonggaran dasar AS serta kebimbangan terhadap kebebasan Rizab Persekutuan. Melihat kembali analisis tahun lalu, kami mengimbau pandangan bahawa zon euro akan berdepan kelembapan pertumbuhan yang ketara pada 2026. Unjuran yang disemak turun kepada pertumbuhan 0.6% itu didorong oleh perang di Timur Tengah. Pada ketika itu, kami juga menjangkakan ECB akan melaksanakan kenaikan kadar faedah yang lebih sedikit berbanding yang dihargakan oleh pasaran. Sebaliknya, jangkaan pemotongan kadar faedah AS yang lebih agresif tidak menjadi kenyataan. Data pasaran buruh yang kekal kukuh dan bacaan CPI Februari 2026 yang lebih panas daripada jangkaan pada 3.4% telah menyebabkan Fed kekal dalam mod menunggu. Ini telah merungkai naratif pelonggaran AS yang hampir dan berlebihan seperti yang diramalkan tahun lalu.

Implikasi Dagangan Untuk Eurusd

Perbezaan ini telah mengekang kadar pertukaran EUR/USD, yang kini didagangkan berhampiran 1.0785. Jurang kadar faedah yang memihak kepada dolar mengatasi kebimbangan penilaian jangka panjang. Oleh itu, pemulihan yang diramalkan ke arah 1.21 tertangguh dengan ketara, jika tidak terbatal untuk jangka sederhana. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna tesis kenaikan (bullish) tahun lalu masih tertangguh. Menjual opsyen panggilan (call) EUR di luar wang (out-of-the-money) dengan harga mogok melebihi 1.12 bagi suku-suku akan datang boleh menjadi strategi berkesan untuk mengutip premium dengan memudarkan harapan terhadap rali. Memandangkan Fed bergantung pada data, membeli straddle jangka pendek sekitar penerbitan data inflasi utama AS juga boleh menangkap sebarang volatiliti yang terhasil.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Commerzbank telah menurunkan unjuran pertumbuhan zon euro bagi 2026 kepada 0.6% daripada 0.9% susulan perang di Timur Tengah. Bank itu kini menjangkakan kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih sedikit berbanding yang diisyaratkan oleh pasaran niaga hadapan. Bank itu masih menjangkakan lebih banyak pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) berbanding yang dihargakan pasaran niaga hadapan, namun lebih lewat daripada jangkaan sebelum ini berikutan inflasi yang lebih tinggi. Ia meramalkan EUR/USD akan pulih selepas perang berakhir dan terus meningkat pada suku-suku berikutnya.

Semakan Tinjauan Zon Euro

Commerzbank mengunjurkan EUR/USD pada 1.21 menjelang pertengahan 2027. Ia mengaitkan ramalan itu dengan tinjauan dolar yang lebih lemah, didorong jangkaan pelonggaran dasar AS serta kebimbangan terhadap kebebasan Rizab Persekutuan. Menelusuri semula analisis tahun lalu, kita mengingati pandangan bahawa zon euro akan berdepan kelembapan pertumbuhan yang ketara pada 2026. Unjuran yang disemak turun kepada pertumbuhan 0.6% itu didorong oleh perang di Timur Tengah. Pada ketika itu, kami juga menjangkakan ECB akan melaksanakan lebih sedikit kenaikan kadar faedah berbanding yang dihargakan pasaran. Situasi di lapangan hari ini, 27 Mac 2026, telah berkembang secara berbeza daripada yang dijangkakan. Walaupun pertumbuhan kekal hambar, anggaran pantas Eurostat bagi suku pertama tahun ini menunjukkan blok itu berkembang 0.3% — mengejutkan pasaran dan mengatasi jangkaan stagnasi berterusan. Daya tahan ini mencadangkan pesimisme mendalam pada 2025 mungkin berlebihan, sekali gus memaksa penilaian semula terhadap laluan dasar ECB yang berpotensi. Sebaliknya, jangkaan pemotongan kadar faedah AS yang lebih agresif tidak menjadi kenyataan. Data pasaran buruh yang kekal kukuh dan bacaan CPI Februari 2026 yang lebih panas daripada jangkaan pada 3.4% telah menyebabkan Fed kekal dalam mod menunggu. Ini telah memadamkan naratif pelonggaran AS yang hampir berlaku dan berlebihan seperti yang diramalkan tahun lalu.

Implikasi Dagangan Untuk Eurusd

Perbezaan ini mengekang kadar pertukaran EUR/USD, yang kini diniagakan hampir 1.0785. Jurang kadar faedah yang memihak kepada dolar mengatasi kebimbangan penilaian jangka panjang. Justeru, pemulihan yang diramalkan ke arah 1.21 adalah tertangguh dengan ketara, jika tidak terbatal bagi jangka sederhana. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna tesis kenaikan (bullish) tahun lalu berada dalam keadaan ditangguhkan. Menjual opsyen panggilan (call) EUR di luar wang (out-of-the-money) dengan harga mogok melebihi 1.12 bagi suku-suku akan datang boleh menjadi strategi berkesan untuk mengutip premium dengan mengambil kira pudar harapan terhadap kenaikan. Memandangkan Fed bergantung kepada data, membeli straddle bertempoh pendek sekitar penerbitan data inflasi utama AS juga boleh menangkap sebarang volatiliti yang terhasil.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kenaikan harga tenaga yang dikaitkan dengan konflik di Timur Tengah telah meningkatkan ketidaktentuan mengenai hala tuju kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB). Penetapan harga pasaran pada satu ketika menunjukkan kenaikan kadar 25bp telah diambil kira sepenuhnya untuk mesyuarat ECB pada akhir April. Mesyuarat April mungkin tidak menyediakan data yang mencukupi untuk menilai sama ada kos tenaga yang lebih tinggi sedang meresap ke dalam inflasi yang lebih meluas, termasuk kesan pusingan kedua. ECB telah menilai senario risiko dan tindak balas lampau terhadap kejutan tenaga.

Rangka Kerja Penilaian Kejutan Tenaga

Penunjuk sintetik ECB bagi harga komoditi tenaga meletakkan episod semasa dalam kategori sederhana dari segi saiz kejutan. Penunjuk itu dikemas kini hingga 11 Mac 2026, tarikh tutup bagi unjuran kakitangan, dan ia masih belum menunjukkan keperluan yang jelas untuk tindak balas dasar. Langkah lebih awal pada April masih berkemungkinan jika keadaan di Timur Tengah bertambah buruk, harga tenaga meningkat lagi, dan keluk niaga hadapan membayangkan harga kekal tinggi untuk tempoh yang lebih lama. Menunggu hingga mesyuarat Jun akan membolehkan unjuran dikemas kini dan lebih banyak bukti mengenai ekonomi, tindak balas dasar fiskal, serta pemindahan kos (pass-through) kepada harga lain dan jangkaan inflasi. Lonjakan mendadak Brent melepasi AS$115 setong minggu ini telah mencetuskan perubahan besar dalam jangkaan kadar faedah. Kami melihat swap indeks semalaman kini membayangkan kebarangkalian melebihi 70% bagi kenaikan 25 mata asas ECB pada April. Penetapan harga ini mencerminkan kebimbangan bahawa bank pusat akan dipaksa bertindak pantas untuk mengekang inflasi yang meningkat. Namun, ambang tindakan ECB berkemungkinan masih belum dicapai, walaupun bacaan inflasi teras Februari kekal melekit pada 3.1%. Bank pusat mahu melihat bukti jelas kesan pusingan kedua sebelum komited kepada perubahan dasar. Bertindak pada April tanpa data muktamad akan menjadi penyimpangan ketara daripada panduan hadapan mereka yang lazim.

Kedudukan Pasaran Dan Penentuan Masa Dasar

Kita mesti mengingati pengajaran daripada kejutan tenaga 2022, apabila bank-bank pusat secara meluas dilihat ketinggalan dalam menangani inflasi. Ingatan ini mendorong penetapan harga pasaran yang agresif, apabila pedagang menjangkakan ECB mahu mengelakkan pengulangan kesilapan lalu. Ini mewujudkan kebuntuan tegang antara jangkaan pasaran dan pendekatan bank pusat yang lebih berhati-hati. Ini mewujudkan peluang kepada pedagang yang percaya penetapan harga untuk April adalah pramatang. Niaga hadapan kadar faedah jangka pendek yang bertaruh menentang kenaikan pada April boleh menjadi menarik, kerana ia akan mendapat manfaat jika ECB memberi isyarat penangguhan. Sebagai alternatif, strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada volatiliti tinggi, seperti straddle pada niaga hadapan Euribor, boleh menunjukkan prestasi baik tanpa mengira keputusan April.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas mengekalkan nada menaik sederhana pada awal dagangan Eropah pada Jumaat, namun kenaikan adalah terhad apabila Dolar AS mengukuh. Pasaran bertindak balas terhadap berita bahawa Donald Trump menangguhkan serangan ke atas aset tenaga Iran dan melanjutkan tarikh akhir untuk membuka semula Selat Hormuz hingga 6 April, sebelum tumpuan beralih apabila mesej rundingan damai bercanggah. Pedagang kini menjangkakan bank-bank pusat utama, termasuk Rizab Persekutuan (Fed), kekal dengan dasar yang ketat memandangkan harga tenaga yang lebih tinggi menambah kebimbangan inflasi. Pasaran telah menghapuskan jangkaan penurunan kadar Fed seterusnya dan meningkatkan penetapan harga untuk kenaikan kadar menjelang akhir tahun, sekali gus menaikkan hasil Perbendaharaan AS dan menyokong Dolar, yang boleh menekan emas yang tidak memberikan pulangan.

Tajuk Geopolitik Dan Permintaan Dolar

Risiko tajuk utama daripada pertikaian AS-Iran kekal, dengan Trump berkata Iran sedang mencari perjanjian manakala pegawai Iran menafikan rundingan dan menolak kemungkinan perjanjian. Laporan mengenai penempatan tambahan tentera AS turut meningkatkan spekulasi tentang operasi darat, sekali gus mengekalkan permintaan aset selamat terhadap Dolar. Dari sudut teknikal, emas kekal berada di bawah tekanan selepas menembusi di bawah SMA 100 hari yang menaik dan gagal bertahan berhampirannya minggu ini. MACD negatif, RSI berada di paras rendah 30-an, rintangan terletak berhampiran $4,630 dan $4,820, sokongan sekitar $4,380 kemudian SMA 200 hari berhampiran $4,120; $5,000 hanya dalam perhatian selepas penutupan harian di atas $4,820. Bank pusat lazimnya menyasarkan inflasi sekitar 2%, menurunkan kadar apabila inflasi di bawah paras itu dan menaikkan kadar apabila inflasi jauh lebih tinggi. Kadar yang lebih tinggi cenderung menyokong mata wang dan boleh mengurangkan permintaan emas, manakala kadar dana Fed ialah julat antara bank semalaman yang dipantau oleh CME FedWatch.

Kadar Faedah, Inflasi Dan Kedudukan Emas

Tarikh akhir 6 April yang semakin menghampiri bagi Selat Hormuz mencetuskan ketegangan yang ketara, mengekalkan harga tenaga tinggi dan menyemarakkan kebimbangan inflasi. Niaga hadapan minyak mentah Brent kekal tinggi melebihi $95 setong, dan tekanan berterusan ini menyokong pandangan bahawa bank pusat global perlu mengekalkan pendirian hawkish. Persekitaran ini menyukarkan emas untuk mengekalkan sebarang rali. Melihat kembali perubahan sentimen pada 2025, kita melihat kesinambungan penetapan harga pasaran terhadap kadar faedah yang lebih tinggi untuk tempoh lebih lama. Alat CME FedWatch kini menunjukkan kebarangkalian 75% bagi satu lagi kenaikan kadar Fed 25 mata asas menjelang Jun, berbeza ketara dengan harapan penurunan kadar yang dilihat pada masa yang sama tahun lalu. Dengan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun mencecah 4.85%, kos peluang untuk memegang emas yang tidak memberikan pulangan adalah terlalu tinggi bagi ramai pelabur. Bagi pedagang derivatif, ini menunjukkan bahawa sebarang lantunan harga emas wajar dilihat dengan berhati-hati. Kawasan sekitar purata bergerak 100 hari, berhampiran $4,630, mewakili paras rintangan yang signifikan di mana tekanan jualan berkemungkinan bersambung. Strategi membeli opsyen put pada sebarang tanda kekuatan ke arah paras tersebut boleh menjadi berkesan dalam minggu-minggu akan datang. Jika emas gagal mempertahankan sokongan pada paras rendah terkininya sekitar $4,380, ia akan mengukuhkan trend menurun dan berkemungkinan mencetuskan gelombang jualan baharu. Penembusan tegas di bawah paras ini akan membuka laluan ke arah zon sokongan utama seterusnya pada purata bergerak 200 hari berhampiran $4,120. Memandangkan latar asas semasa, mengambil posisi untuk penurunan lanjut kelihatan lebih berhemat berbanding bertaruh pada pemulihan yang berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Christodoulos Patsalides, pembuat dasar ECB dan gabenor bank pusat Cyprus, berkata tiada keperluan untuk tergesa-gesa membuat perubahan dasar monetari sehingga lebih banyak maklumat diperoleh. Beliau berkata ECB masih belum mempunyai data yang mencukupi untuk memutuskan sama ada perkembangan semasa patut diabaikan atau perlu mempengaruhi keputusan kadar faedah. Beliau berkata hanya dua minggu telah berlalu sejak tarikh penutupan unjuran. Beliau berkata tiada perubahan pada tempoh atau intensiti perang sejak itu, dan menyifatkan keadaan masih selari dengan senario asas.

Menunggu Lebih Banyak Data

Beliau berkata keputusan tidak seharusnya dibuat berdasarkan gerak hati, dan lebih banyak maklumat diperlukan sebelum bertindak. Beliau juga berkata beliau tidak akan tergesa-gesa membuat sebarang keputusan. Euro menunjukkan reaksi yang minimum terhadap kenyataan itu. Pada masa penulisan, EUR/USD sedikit rendah berhampiran 1.1520. ECB ialah bank rizab Zon Euro, berpangkalan di Frankfurt, dan menyasarkan inflasi sekitar 2% melalui penggunaan kadar faedah. Keputusan dasar monetari dibuat lapan kali setahun oleh Majlis Pemerintahan, yang dianggotai ketua bank pusat nasional dan enam ahli tetap, termasuk Presiden Christine Lagarde. Pelonggaran kuantitatif melibatkan penciptaan euro untuk membeli aset seperti bon kerajaan atau korporat, dan lazimnya melemahkan euro; ia digunakan pada 2009-11, 2015, dan semasa pandemik Covid. Pengetatan kuantitatif menamatkan pembelian bersih bon dan menghentikan pelaburan semula prinsipal yang matang, dan biasanya menyokong euro.

Implikasi Pasaran Menjelang

Kami melihat pembuat dasar ECB memberi isyarat kepada tempoh tanpa tindakan. Mereka menekankan keperluan untuk lebih banyak data sebelum mempertimbangkan sebarang perubahan pada kadar faedah. Ini menunjukkan bahawa untuk beberapa minggu akan datang, kita tidak seharusnya membuat posisi mengharapkan kejutan kenaikan atau penurunan kadar. Anggaran pantas terkini bagi inflasi Zon Euro kekal degil pada 2.4%, masih melebihi sasaran 2% bank pusat. Pada masa yang sama, unjuran pertumbuhan KDNK terkini telah disemak turun kepada 0.1% yang lembap, mewujudkan keadaan sukar untuk pembuat dasar. Pertembungan antara inflasi yang melekit dan pertumbuhan yang goyah ini menerangkan mengapa mereka mahu menunggu kejelasan yang lebih baik. Pendekatan berhati-hati ini berkemungkinan meredakan volatiliti kadar faedah jangka pendek di Zon Euro. Ini turut tercermin pada indeks volatiliti VSTOXX yang berlegar sekitar 18, menunjukkan ketidaktentuan asas tetapi bukan panik serta-merta. Oleh itu, strategi yang mendapat manfaat daripada pasaran mendatar, seperti menjual straddle opsyen jangka pendek pada pasangan mata wang seperti EUR/USD, boleh dipertimbangkan. Euro berkemungkinan kekal tanpa hala tuju yang jelas berbanding Dolar AS, kini didagangkan berhampiran 1.0850. Dengan ECB berada pada mod tunggu dan lihat, tiada pemangkin segera untuk menolak mata wang itu jauh lebih tinggi melalui perbezaan kadar faedah. Ketiadaan hala tuju dasar yang jelas dari Frankfurt berkemungkinan mengekang EUR/USD dalam julat dagangan kebelakangan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga minyak kembali stabil selepas Presiden AS Donald Trump melanjutkan tarikh akhir tenaga Iran hingga 6 April. Ini mengurangkan tekanan dalam jangka terdekat namun masih mengekalkan premium geopolitik dalam harga. Kira-kira 8 juta tong sehari bekalan sudah pun terhenti. Aliran minyak melalui Teluk kekal terdedah, maka risiko gangguan bekalan selanjutnya masih berterusan.

Konflik Serantau Kekalkan Risiko Bekalan Pada Tahap Tinggi

Serangan dilaporkan berterusan di kedua-dua pihak, dan AS dikatakan telah memperkukuh kehadiran tenteranya di rantau tersebut. Ini mengekalkan kebimbangan terhadap gangguan bekalan pada tahap tinggi. Dalam LNG, sebuah siklon tropika memaksa pemotongan pengeluaran di tiga loji LNG Australia. Secara gabungan, loji-loji ini merangkumi sekitar 8% daripada bekalan LNG global. Gangguan LNG ini menyusuli kejutan terdahulu akibat penutupan Selat Hormuz. Ia juga menyusuli penutupan kemudahan pencairan terbesar Qatar selepas serangan, yang telah mengetatkan bekalan dan meningkatkan tekanan harga bagi pembeli Asia. Harga minyak telah stabil selepas Presiden AS melanjutkan tarikh akhir tenaga Iran hingga 6 April, namun kami melihatnya sebagai jeda sementara. Risiko kejutan harga ke arah kenaikan kekal ketara memandangkan isu geopolitik teras masih belum diselesaikan. Pelanjutan ini mengurangkan tekanan segera dalam pasaran, tetapi hala tuju keseluruhan masih cenderung lebih tinggi.

Implikasi Pasaran Untuk Pedagang Minyak Dan LNG

Skala bekalan yang berisiko adalah amat besar, dengan jutaan tong sudah pun terhenti dan aliran besar melalui Teluk masih terdedah. Kami melihat harga minyak mentah Brent meningkat secara beransur-ansur hingga awal 2026, baru-baru ini mencecah melebihi AS$90 setong, mencerminkan premium geopolitik yang berterusan ini. Dengan serangan serantau yang berterusan serta kehadiran tentera AS yang diperkukuh, kami tidak menjangka premium ini akan pudar. Kita hanya perlu melihat semula reaksi pasaran pada 2022 untuk memahami betapa pantasnya peristiwa geopolitik boleh melonjakkan harga melepasi AS$100. Ketegangan semasa mengulangi tempoh ketidaktentuan terdahulu, menunjukkan pasaran mungkin menilai rendah risiko gangguan bekalan secara mengejut. Sejarah membuktikan dalam situasi sebegini, volatiliti adalah satu-satunya kepastian. Kekangan tenaga ini bukan terhad kepada minyak, kerana pasaran gas asli cecair (LNG) juga berada di bawah tekanan ketara. Risiko bekalan meningkat selepas siklon tropika memaksa pemotongan di loji-loji LNG Australia, yang merangkumi kira-kira 8% bekalan global. Ini berlaku di samping serangan dan penutupan fasiliti yang mengganggu eksport Qatar tahun lalu, sekali gus mengetatkan lagi pasaran. Gangguan ini memberi kesan langsung terhadap harga untuk pembeli utama Asia yang bergantung pada bekalan tersebut. Kami melihat harga spot JKM Asia meningkat lebih 15% dalam tempoh sebulan sahaja, mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat terhadap kekurangan bekalan menjelang musim permintaan puncak. Pasaran berada dalam keadaan rapuh, dan sebarang kejutan bekalan tambahan boleh mencetuskan lonjakan harga yang ketara. Bagi pedagang derivatif, persekitaran ini mencadangkan posisi untuk volatiliti menaik dalam beberapa minggu akan datang. Kami percaya pembelian opsyen panggilan (call) bertempoh panjang atau mewujudkan strategi bull call spread ke atas niaga hadapan WTI dan Brent boleh menjadi pendekatan berhemat untuk menangkap potensi kenaikan. Strategi ini menawarkan cara berisiko terhad untuk meraih manfaat daripada lonjakan harga mendadak yang dilihat semakin berkemungkinan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets