Rizab pertukaran asing China meningkat bulan ke bulan pada Februari kepada AS$3.428 trilion. Paras sebelum ini ialah AS$3.428 trilion. Data menunjukkan kenaikan bulan ke bulan bagi jumlah rizab utama (headline reserves, iaitu angka keseluruhan rizab yang dilaporkan). Laporan ini tidak memberikan butiran tambahan tentang punca perubahan dalam kemas kini ini.

Implikasi Terhadap Kestabilan Yuan

Data Februari yang menunjukkan rizab pertukaran asing China kekal pada AS$3.428 trilion memberi isyarat kestabilan daripada Bank Rakyat China (People’s Bank of China, PBoC—bank pusat China). Ini mencadangkan mereka tidak menjual dolar AS secara besar-besaran untuk mempertahankan yuan (mata wang China), yang pernah menjadi kebimbangan utama pada sebahagian tahun 2025. Bagi kami, ini menunjukkan pergerakan mata wang yang dikawal dan jangkaan turun naik (volatiliti, iaitu tahap naik turun harga) yang lebih rendah. Dengan kestabilan ini, kami boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada volatiliti rendah dalam pasangan USD/CNH (kadar dolar AS berbanding yuan luar pesisir; CNH ialah yuan yang didagangkan di luar tanah besar China). Menjual opsyen (options, kontrak yang memberi hak membeli atau menjual pada harga tertentu) seperti strangle atau straddle (dua strategi opsyen yang mengutip premium; straddle guna harga mogok yang sama, strangle guna dua harga mogok berbeza) boleh menarik kerana strategi ini mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen) berdasarkan jangkaan mata wang kekal dalam julat tertentu. Volatiliti tersirat (implied volatility, anggaran volatiliti yang “terbaca” daripada harga opsyen) bagi opsyen yuan sudah susut ke paras terendah enam bulan pada 4.2%, yang menyokong pandangan ini. Kestabilan dasar kewangan ini selari dengan data ekonomi terbaru, apabila eksport China meningkat 7.1% tahun ke tahun (year-over-year, berbanding tempoh sama tahun sebelumnya) bagi tempoh Januari–Februari, mengatasi jangkaan. Jika dilihat semula ketidaktentuan sepanjang 2025, gabungan rizab yang stabil dan data perdagangan yang positif menunjukkan keperluan untuk campur tangan agresif semakin berkurang. Oleh itu, kami boleh menjangkakan persekitaran yang lebih tenang untuk aset yang berkait dengan kesihatan ekonomi China.

Pertimbangan Pasaran Komoditi Dan Emas

Kestabilan ini turut mempengaruhi komoditi kerana yuan yang stabil menyokong kuasa beli yang lebih konsisten bagi bahan mentah seperti bijih besi dan tembaga. Kami perlu berhati-hati daripada membuat pertaruhan arah yang besar (directional bets, iaitu posisi yang sangat bergantung pada harga naik atau turun) dan sebaliknya menumpukan strategi julat (range-bound strategies, strategi yang mengandaikan harga bergerak dalam lingkungan tertentu) untuk pasaran ini dalam tempoh terdekat. Ini berbeza ketara daripada turun naik harga yang besar tahun lalu apabila pergerakan mata wang menjadi pemacu utama pasaran. PBoC juga meneruskan strategi mempelbagaikan pegangan (diversification strategy, mengurangkan kebergantungan pada satu aset), dengan menambah pegangan emas untuk bulan ke-17 berturut-turut, menjadikan jumlah rizab melebihi 2,450 tan. Pembelian yang konsisten ini mewujudkan sokongan harga (floor, tahap yang membantu mengelakkan harga jatuh terlalu rendah) untuk emas, dan mengukuhkan matlamat bank pusat untuk kestabilan jangka panjang. Oleh itu, strategi derivatif (derivatives, instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang atau emas) perlu diselaraskan untuk pasaran yang dasar bank pusatnya lebih boleh dijangka. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Saham AS gagal mengekalkan lantunan lewat Khamis dan kemudian jatuh menjelang pengumuman data pekerjaan bukan ladang (NFP, jumlah pekerjaan baharu di luar sektor ladang). NFP, bersama kadar pengangguran dan kadar penyertaan tenaga kerja (bahagian penduduk yang bekerja atau aktif mencari kerja), lebih lemah daripada jangkaan, dengan mogok jururawat turut menjejaskan data. Jangkaan pemotongan kadar faedah kemudian membantu saham pulih, termasuk saham kewangan. Tekanan jualan dalam saham semikonduktor (pembuat cip) reda, membantu Nasdaq kembali ke paras sebelum NFP.

Luas Pasaran Dan Jualan Lewat Hari

Nisbah saham teknologi berbanding S&P 500 menunjukkan kenaikan jangka pendek yang bertentangan arah (lantunan dalam aliran menurun), namun dua jam terakhir menyaksikan jualan berterusan apabila luas pasaran (bilangan saham yang naik berbanding turun) merosot. Dolar AS tidak perlu naik untuk pergerakan ini berlaku. Pasaran secara umum sudah mengambil kira ketegangan Iran sebagai terkawal dan sementara. Ini terlihat pada backwardation dalam niaga hadapan minyak (harga kontrak dekat lebih tinggi daripada kontrak lebih jauh), apabila kontrak hujung musim panas hanya naik sedikit manakala kontrak bulan terdekat sahaja meningkat. Emas tidak melonjak walaupun jangkaan pemotongan kadar meningkat. Pandangan pasaran masih bahawa konflik akan cepat berakhir, walaupun bukti terhad, sementara tumpuan turut beralih kepada pilihan raya pertengahan penggal dan data inflasi akan datang selepas penurunan awal harga minyak mentah dan petrol. Perbezaan prestasi antara teknologi dan pasaran lebih luas kekal sebagai kawasan penting untuk dagangan. Nasdaq 100 mengatasi S&P 500 lebih 3% sejak awal Mac 2026, dipacu sepenuhnya oleh harapan kadar lebih rendah. Perbezaan ini membuka ruang strategi seperti membeli opsyen beli (call, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada QQQ sambil melindung nilai (hedging, mengurangkan risiko) dengan opsyen jual (put, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada sektor yang lebih sensitif kepada ekonomi seperti kewangan (XLF).

Risiko Iran Dan Lindung Nilai Pasaran Minyak

Kami berpandangan pasaran terlalu selesa mengenai konflik di Iran, seolah-olah ia isu jangka pendek. Backwardation yang ketara dalam niaga hadapan minyak, dengan kontrak bulan terdekat Brent melebihi AS$95 manakala kontrak Disember sekitar AS$82, menunjukkan risiko dinilai terlalu rendah. Ini menjadikan opsyen beli bertempoh panjang pada ETF minyak seperti USO sebagai lindung nilai yang menarik jika konflik berpanjangan. Kenaikan harga tenaga akan terus mencabar pemotongan kadar yang kini diharapkan pasaran, dan ini mewujudkan keadaan sukar untuk Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS). Situasi serupa berlaku pada 2022 apabila inflasi berterusan memaksa pembuat dasar menaikkan kadar dengan lebih agresif daripada jangkaan awal. Opsyen jual pada ETF bon Perbendaharaan seperti TLT boleh berprestasi baik jika data inflasi akan datang lebih tinggi daripada jangkaan. Pasaran kelihatan menunggu isyarat jelas penurunan ketegangan, mirip penangguhan tarif 90 hari pada akhir 2025. Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran) kekal tinggi melebihi 20, menunjukkan pedagang masih menetapkan harga untuk kemungkinan pergerakan besar. Sehingga pencetus itu muncul, penggunaan straddle (strategi opsyen membeli call dan put pada harga pelaksanaan yang sama untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar sama ada naik atau turun) pada indeks utama boleh menjadi cara berkesan untuk berdagang ketika ketegangan meningkat. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Okta baru sahaja mencatat prestasi pendapatan suku keempat (Q4) yang mengatasi jangkaan, membuatkan pedagang memberi tumpuan.

Dengan hasil melepasi unjuran penganalisis, langkah agresif ke arah keselamatan ejen AI (perisian AI yang boleh bertindak sendiri), serta program beli balik saham AS$1 bilion sedang berjalan, gergasi pengurusan identiti ini memberi isyarat jelas: momentum masih kukuh.

Secara keseluruhan, keputusan suku keempat tahun fiskal Okta mengatasi jangkaan, dengan purata pertumbuhan 18% tahun ke tahun (YoY, berbanding tempoh sama tahun lalu), mencerminkan pelaksanaan operasi yang kukuh dan keputusan lebih baik daripada dijangka.

Pemangkin utama ialah barisan produk baharu yang makin diterima pelanggan perusahaan (syarikat besar), termasuk dorongan besar Okta dalam keselamatan ejen AI.

Sorotan Kewangan Utama

Fokus Jangka Pendek (Q4 FY2026)

• Pertumbuhan Hasil: AS$761 juta hasil Q4, naik 11% YoY, dipacu prestasi langganan yang kukuh.
• Keuntungan:
  • Pendapatan Bersih GAAP: AS$63 juta (AS$0.36 sesaham), meningkat daripada AS$23 juta pada Q4 FY2025. (GAAP ialah standard perakaunan rasmi; angka ini ikut peraturan pelaporan standard.)
  • EPS bukan GAAP: AS$0.90, mengatasi jangkaan penganalisis. (EPS ialah untung sesaham; “bukan GAAP” melaras item sekali sahaja seperti kos penstrukturan atau pampasan berasaskan saham supaya prestasi operasi lebih jelas.)
• Aliran Tunai: Aliran Tunai Bebas (Free Cash Flow) AS$252 juta (33% daripada hasil), menunjukkan penjanaan tunai kukuh walaupun sedikit menurun berbanding tahun lalu. (Aliran tunai bebas ialah tunai selepas perbelanjaan modal; biasanya digunakan untuk menilai “tunai sebenar” yang boleh digunakan untuk bayar hutang, beli balik saham atau pelaburan.)
• Backlog/Keterlihatan Pesanan:
  • RPO: AS$4.827 bilion (+15% YoY), memberi keterlihatan hasil masa depan yang lebih kukuh. (RPO, Remaining Performance Obligations, ialah nilai kontrak yang telah ditandatangani tetapi belum diiktiraf sebagai hasil.)
  • RPO Semasa: AS$2.513 bilion (+12% YoY), menandakan permintaan berterusan untuk perkhidmatan langganan. (RPO semasa merujuk bahagian RPO yang dijangka diiktiraf dalam tempoh lebih dekat, lazimnya 12 bulan.)

Salah satu perkara paling menonjol tahun ini ialah lonjakan ketara pada keuntungan. Pendapatan bersih GAAP meningkat kepada AS$235 juta (AS$1.33 sesaham), jauh lebih tinggi berbanding tahun lalu. Ini menunjukkan Okta bukan sahaja berkembang dari segi hasil, malah lebih cekap menukar pertumbuhan itu kepada keuntungan sebenar.

EPS bukan GAAP turut meningkat kepada AS$3.50, mengukuhkan lagi gambaran pelaksanaan operasi yang baik dan margin sihat. Pertumbuhan berterusan dalam backlog (kontrak/pesanan yang belum diiktiraf sebagai hasil) menunjukkan syarikat berada pada kedudukan baik untuk mengambil peluang trend jangka panjang, khususnya apabila permintaan perkhidmatan berasaskan langganan terus meningkat.

Sorotan Perniagaan

Berdasarkan sorotan panggilan pendapatan Q4 Okta, Okta melancarkan keupayaan baharu untuk melindungi ejen AI dan “identiti bukan manusia” (akaun sistem seperti bot, perkhidmatan, API, atau automasi). Antara produk yang diketengahkan ialah Okta Identity Governance, Okta Privileged Access, Identity Security Posture Management, Identity Threat Protection, Okta Device Access, Fine Grained Authorisation, serta produk baharu fokus AI Auth0 for AI Agents dan Okta for AI Agents.

Ini ialah pembezaan produk yang penting: memberi identiti selamat dan kawalan pengesahan (authentication, proses mengesahkan “siapa/apa” yang cuba log masuk) supaya sistem AI boleh berinteraksi dengan aplikasi dan data perusahaan secara selamat. Apabila penggunaan AI dalam perusahaan semakin pantas, organisasi mula menggunakan ejen autonomi yang memerlukan akses terkawal kepada sistem sensitif. Tawaran Okta bukan sekadar “guna AI”, tetapi berperanan besar dalam keselamatan dan privasi sebagai platform identiti yang disasar untuk ejen AI.

Ketua Pegawai Eksekutif Okta, Todd McKinnon, merujuk laporan dalaman “AI at Work” yang mendapati 91% organisasi yang disurvei sudah menggunakan ejen AI; namun hanya 10% mempunyai strategi tadbir urus (governance, polisi dan kawalan siapa boleh buat apa) yang jelas. Jurang inilah peluang Okta.

Peluang OKTA dalam Dunia AI

Keupayaan memastikan akses (access) selari dengan keselamatan apabila ejen AI digunakan untuk alat, aliran kerja (workflow) dan data pengguna ialah bidang baharu dalam pembangunan inovasi AI.

Dalam rangkaian komponen yang menyokong pembangunan, pelaksanaan, dan pembesaran (scaling) teknologi AI, produk teras OKTA berpotensi membantu AI “masuk” ke lapisan aplikasi (application layer, iaitu tempat aplikasi perniagaan beroperasi) dengan lebih lancar.

OKTA bergerak ke fasa terakhir rantaian pembangunan AI. Produk baharu menyumbang kira-kira 30% tempahan Q4 (bookings, nilai jualan/kontrak yang ditandatangani dalam tempoh itu) dan mendorong anggaran 40% kenaikan purata nilai kontrak dalam urus niaga kerjasama.

Produk OKTA dan Tujuan Teras

Okta memposisikan diri sebagai “fabrik” keselamatan identiti (rangka kerja menyeluruh yang menyatukan kawalan identiti) untuk era AI, di mana ejen AI dan identiti bukan manusia perlu ditadbir, disahkan, dan dipantau sama seperti pengguna manusia.

Produk	Apa Fungsinya	Kaitan dengan AI
Okta Identity Governance	Pengurusan berpusat hak akses dan kebenaran; diperluas kepada ejen AI pada peringkat akses awal. Membantu pematuhan (compliance, ikut peraturan) dan mengurangkan risiko akses.	Mengawal akses ejen AI bersama pengguna manusia, dengan keterlihatan dan kawalan.
Okta for AI Agents	Mengurus keseluruhan kitaran hayat identiti ejen AI, daripada pemberian akses (provisioning, proses mencipta akaun/akses) hingga audit (semakan rekod). Pelancaran penuh dijadualkan pada 2027; kini akses awal.	Melayan ejen AI sebagai identiti penting dengan pengurusan kitaran hayat dan boleh diaudit.
Okta Identity Security Posture Management (ISPM)	Menilai dan menambah baik tahap keselamatan identiti organisasi secara berterusan.	Mengesan konfigurasi berisiko berkaitan ejen AI dan identiti bukan manusia.
Identity Threat Protection	Menggunakan AI dan pembelajaran mesin (machine learning, kaedah komputer belajar daripada data) untuk mengesan dan bertindak balas terhadap ancaman identiti dalam masa nyata.	Mengenal pasti corak akses luar biasa dan potensi pencerobohan melibatkan identiti bukan manusia.
Okta Privileged Access	Melindungi akaun kritikal dan akses “istimewa” (privileged, akses tahap tinggi), termasuk yang digunakan dalam aliran kerja AI. Ciri dipertingkat selepas pengambilalihan Axiom Security.	Melindungi aliran kerja dipacu AI dan akses automatik ke sistem sensitif.
Fine-Grained Authorization	Polisi kawalan akses yang lebih terperinci untuk manusia dan ejen AI. (Authorization ialah “apa yang dibenarkan dibuat” selepas identiti disahkan.)	Mengawal akses ejen AI kepada data sensitif dan tindakan dalam sistem.
Okta Device Access	Akses bersyarat berdasarkan tahap keselamatan peranti dan pematuhan.	Memastikan akses peranti yang selamat untuk aliran kerja dan ejen AI dalam persekitaran Zero Trust (model “jangan percaya secara automatik”; setiap akses perlu disahkan).
Auth0 for AI Agents	Pengurusan identiti dan akses selamat untuk ejen AI dan sistem autonomi, boleh dicuba oleh pembangun.	Melindungi log masuk, token (kod akses digital sementara), dan kebenaran ejen AI dalam sistem perusahaan.

Strategi ini merangkumi:

• Pengesanan & tadbir urus (Identity Governance, Okta for AI Agents).
• Tahap risiko & pengesanan ancaman (ISPM, Identity Threat Protection).
• Kawalan akses istimewa dan penguatkuasaan Zero Trust (Okta Privileged Access, Fine‑Grained Authorization).
• Aliran kerja ejen AI yang selamat (Auth0 for AI Agents).

Tumpuan Okta pada keselamatan dan pematuhan mendapat sambutan merentas industri, dengan agensi kerajaan dan sektor dikawal selia antara yang paling pantas berkembang. Melalui platform yang menjadi “sumber kebenaran tunggal” (single source of truth, satu rujukan data identiti yang konsisten), penyelesaian Okta memberi kelebihan struktur dalam perkhidmatan kewangan, keselamatan siber dan perolehan kerajaan — sektor yang sangat mementingkan keselamatan, pematuhan dan tadbir urus.

Walaupun perolehan kerajaan lazimnya perlahan, skala dan infrastruktur keselamatan Okta membolehkannya merebut peluang apabila penggunaan berskala besar berlaku, menjadikannya rakan yang relevan untuk kerajaan dan syarikat besar yang dikawal selia.

Tekanan (Headwinds) yang Perlu Dipantau

Penilaian positif juga perlu mengambil kira risiko. Saham OKTA diniagakan pada premium (harga lebih tinggi berbanding purata/penanda aras), dan pasaran keselamatan identiti menarik lebih ramai pesaing.

• Microsoft — melalui Microsoft Entra ID (dahulunya Azure Active Directory) — mempunyai pangkalan pemasangan IAM (Identity & Access Management, pengurusan identiti dan akses) terbesar di dunia dan menggunakan harga pakej (bundle) yang menekan margin vendor khusus seperti Okta, sekali gus kekal menjadi ancaman persaingan bagi akaun perusahaan.
• CrowdStrike, Ping Identity dan pemain baharu turut bersaing dalam segmen identiti dan akses yang berkaitan. Keupayaan Okta menjadikan Auth0 for AI Agents sebagai piawaian perusahaan sebelum pesaing bertindak balas adalah penting.
• Anthropic, syarikat keselamatan AI, melancarkan Claude Code Security pada Februari 2026 — alat yang mengimbas kod untuk kelemahan (vulnerability) dan mencadangkan tampalan (patch, pembaikan) secara sasaran, dengan cara menaakul kod seperti penyelidik keselamatan manusia. Ia sudah mengenal pasti lebih 500 kelemahan berimpak tinggi dalam projek sumber terbuka. Langkah ini menunjukkan makmal AI membina alat keselamatan sendiri, yang berpotensi memasuki ruang yang Okta mahu kuasai.

Peralihan hasil perkhidmatan profesional kepada rakan kongsi, walaupun baik dari segi strategi, boleh menekan hasil dalam tempoh terdekat hingga FY2027. Pada masa sama, model harga untuk produk ejen AI masih diperhalusi, jadi sumbangan hasil jangka pendek daripada produk ini masih kecil.

Bagaimana Pedagang Mungkin Mendekati Saham OKTA

Okta berada di persimpangan dua naratif: syarikat perisian perusahaan yang semakin matang dan menjana aliran tunai sebenar, serta potensi “infrastruktur keselamatan AI” dengan ruang pertumbuhan panjang jika produk identiti ejen mendapat penerimaan.

Untuk jangka panjang, dua petunjuk utama perlu dipantau: sama ada hasil produk ejen AI mula muncul dengan ketara dalam RPO semasa menjelang pertengahan FY2027, dan sama ada Okta berjaya memenangi kontrak persekutuan (federal) pada skala besar. Jika kedua-duanya menjadi nyata, penilaian semasa mungkin kelihatan rendah jika dilihat semula.

Bagi yang memerhati carta harga, kedudukan tunai AS$2.5 bilion dan program beli balik AS$1 bilion memberi sokongan penurunan yang ketara (downside support, faktor yang boleh mengehadkan kejatuhan harga). Okta membeli balik dan membatalkan lebih 875,000 saham pada Januari sahaja dengan jumlah AS$79 juta, menunjukkan keyakinan pengurusan terhadap nilai relatif saham.

Okta bukan sekadar mengejar trend AI; ia membina “landasan keselamatan” (security rails, perlindungan asas) untuk ekonomi AI. Dagangan biasanya berlaku apabila naratif ini sudah diambil kira dalam harga.

Dagangkan Saham OKTA dengan VT Markets

Di VT Markets, kami menyediakan platform dagangan yang dikawal selia dan boleh dipercayai, supaya peluang seperti OKTA lebih mudah diakses.

Dengan akses kepada platform seperti MetaTrader 4 dan MetaTrader 5, anda boleh melaksanakan dagangan dengan lebih tepat. Melalui akaun demo, anda juga boleh menguji strategi tanpa risiko sebelum menggunakan modal sebenar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rizab pertukaran asing China meningkat kepada AS$3.428 trilion pada Januari, berbanding AS$3.358 trilion sebelum ini. Ini bermaksud kenaikan AS$70 bilion berbanding bulan sebelumnya.

Implikasi Terhadap Kestabilan Yuan

Kenaikan rizab China pada Januari yang lebih tinggi daripada jangkaan meningkatkan keyakinan terhadap kestabilan yuan (mata wang China). Ini menunjukkan Bank Rakyat China (bank pusat China) mempunyai rizab yang mencukupi untuk mengurus nilai mata wang, sekali gus mengurangkan risiko pergerakan mendadak. Ini menjadikan strategi seperti menjual opsyen (kontrak derivatif yang memberi hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) pada pasangan USD/CNY (kadar pertukaran dolar AS berbanding yuan) kelihatan lebih menarik dalam minggu-minggu akan datang, kerana strategi ini biasanya mendapat manfaat apabila turun naik (volatiliti, iaitu kadar dan magnitud perubahan harga) rendah. Kekuatan asas ekonomi ini juga menunjukkan permintaan yang kukuh untuk komoditi industri (bahan mentah untuk pembuatan seperti tembaga). Harga tembaga sudah meningkat lebih 8% sejak awal tahun ini, mencecah paras tertinggi sejak hujung 2024. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) boleh mempertimbangkan membeli opsyen beli (call option; kontrak yang mendapat manfaat jika harga naik) ke atas logam asas atau minyak untuk memanfaatkan jangkaan permintaan ini. Kestabilan ini mengurangkan kebimbangan aliran keluar modal (wang keluar dari negara) yang ketara sepanjang 2025. Mata wang yang stabil mengurangkan risiko kepada pelabur asing, dan minat terhadap ekuiti China (saham) kembali meningkat, dengan Indeks Hang Seng naik 4% pada Februari. Ini dilihat sebagai isyarat untuk mempertimbangkan posisi beli (long; strategi yang mendapat untung jika harga naik) melalui opsyen beli pada ETF (dana dagangan bursa; dana yang diniagakan seperti saham) yang memberi tumpuan kepada China.

Implikasi Terhadap Volatiliti Kadar Faedah

Ekonomi China yang kukuh juga bermakna mereka berkemungkinan terus memegang, dan mungkin membeli, bon Perbendaharaan A.S. (U.S. Treasury; bon kerajaan Amerika Syarikat). Ini membantu mengehadkan kenaikan hasil (yield; pulangan bon). Ini berbeza dengan kebimbangan pada 2025 bahawa China mungkin menjual pegangan mereka, yang boleh menaikkan kos pinjaman A.S. Persekitaran ini menunjukkan turun naik yang lebih rendah dalam pasaran kadar faedah A.S., sekali gus menyokong strategi yang menjangka harga niaga hadapan (futures; kontrak membeli/menjual pada tarikh akan datang) Perbendaharaan bergerak dalam julat yang stabil.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengguna (CPI) Colombia meningkat 5.29% tahun ke tahun pada Februari. Angka itu lebih rendah daripada ramalan 5.49%. Dengan inflasi Februari lebih rendah daripada jangkaan pada 5.29%, ruang kini lebih besar untuk Banco de la República (bank pusat Colombia) mempercepat pemotongan kadar faedahnya. Kini kami menilai kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan 50 mata asas (setiap 1 mata asas = 0.01 mata peratusan; 50 mata asas = 0.50 mata peratusan) pada mesyuarat seterusnya, berbanding 25 mata asas yang dijangka sebelum ini. Perubahan jangkaan dasar monetari (hala tuju dasar kadar faedah bank pusat) ini menjadi pemacu utama strategi kami dalam beberapa minggu akan datang. Pandangan ini berkemungkinan memberi tekanan ketara kepada Peso Colombia. Sehubungan itu, kita boleh mempertimbangkan untuk mengambil posisi yang mendapat manfaat apabila mata wang lemah, seperti membeli opsyen panggilan (call options, iaitu hak—bukan kewajipan—untuk membeli pada harga tertentu) bagi pasangan USD/COP (kadar tukaran dolar AS berbanding peso Colombia). Jika melihat kitaran pelonggaran (easing cycle, iaitu tempoh bank pusat menurunkan kadar faedah) yang bermula pada akhir 2024, peso susut nilai lebih 7% pada suku berikutnya, corak yang boleh berulang. Bagi derivatif kadar faedah (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada kadar faedah), hala tuju kini lebih jelas ke arah kadar yang lebih rendah. Kami melihat peluang untuk menerima kadar tetap (receive fixed, iaitu strategi dalam pertukaran kadar faedah untuk menerima bayaran kadar tetap dan membayar kadar terapung) pada swap kadar faedah jangka pendek (interest rate swaps, perjanjian menukar aliran bayaran kadar tetap dengan kadar berubah). Ini pertaruhan bahawa bank pusat akan bertindak selari dengan isyarat penyederhanaan inflasi (disinflationary, inflasi masih meningkat tetapi pada kadar lebih perlahan). Ini strategi terus terhadap penilaian semula pasaran (repricing, pelarasan harga/asas jangkaan) kepada kitaran pelonggaran yang lebih agresif daripada bank pusat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna) Colombia meningkat 1.08% bulan ke bulan pada Februari. Ini lebih rendah daripada unjuran 1.27%. Bacaan sebenar adalah 0.19 mata peratusan lebih rendah daripada jangkaan. Data ini membandingkan perubahan harga pengguna pada Februari berbanding bulan sebelumnya.

Implikasi Untuk Dasar Monetari

Angka inflasi (kenaikan harga umum) Februari yang lebih rendah daripada jangkaan mengukuhkan pandangan kami bahawa bank pusat akan menurunkan kadar faedah penanda aras (kadar rujukan utama) pada mesyuarat seterusnya. Ini bulan kelima berturut-turut inflasi lebih rendah daripada jangkaan, satu aliran yang sukar diabaikan oleh pembuat dasar. Pasaran sebelum ini menjangka pemotongan 25 mata asas (bps; 1 bps = 0.01%), namun data ini membuka ruang kepada pengurangan 50 mata asas. Bagi pedagang kadar faedah, kami melihat peluang dalam strategi “menerima kadar tetap” pada swap IBR (kontrak pertukaran kadar faedah berasaskan IBR, iaitu kadar rujukan pasaran wang Colombia), khususnya bagi tempoh 1 hingga 2 tahun pada keluk kadar (graf kadar faedah mengikut tempoh matang). Selepas data dikeluarkan, kadar swap 2 tahun sudah turun 18 mata asas kepada 8.32%, dan kami menjangka ia terus menurun ke sekitar 8.00% seperti paras pada hujung 2025. Ini mencerminkan jangkaan bank pusat melonggarkan dasar (mengurangkan kadar faedah) lebih agresif. Dari sudut mata wang, perkembangan ini negatif untuk Peso Colombia. Kadar faedah domestik yang lebih rendah mengurangkan tarikan memegang mata wang tersebut, sekali gus memberi isyarat USD/COP (kadar pertukaran dolar AS berbanding peso Colombia) berpotensi meningkat. Kami boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call option; hak untuk membeli pada harga tertentu) USD/COP dengan harga pelaksanaan 4,100, kerana pasangan ini berpotensi keluar daripada julat sempit sejak Januari 2026. Persekitaran ini menyokong ekuiti (saham) Colombia, kerana kos pinjaman yang lebih rendah boleh membantu keuntungan syarikat.

Tinjauan Ekuiti Dan Kedudukan

Kami menjangka indeks MSCI Colcap, yang mendatar sekitar 1,275 mata, mendapat momentum menaik daripada berita ini. Opsyen panggilan pada indeks atau kontrak niaga hadapan (futures; perjanjian beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) ialah cara sesuai untuk mengambil posisi bagi menguji semula paras tinggi 1,350 pada suku keempat 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

China dijangka menerbitkan data inflasi CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran kenaikan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna) bagi Februari pada Isnin depan. CPI Februari diramal 1.0% tahun ke tahun, dikaitkan dengan kesan Tahun Baharu Cina (permintaan bermusim semasa perayaan). Kenaikan harga minyak akibat konflik di Timur Tengah dijangka hanya kelihatan kemudian. Kesan ini dijangka muncul dalam data Mac, bukan Februari.

Inflasi Februari Dan Kesan Tahun Baharu Cina

Data perdagangan bagi dua bulan pertama tahun ini dijadualkan keluar pada Selasa. Eksport diunjurkan meningkat 9.3% tahun ke tahun dan import 8.5% tahun ke tahun bagi tempoh Januari dan Februari. Angka ini akan meninggalkan China dengan lebihan dagangan (nilai eksport melebihi import) sebanyak AS$188.1 bilion. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor. Menjelang awal Mac 2026, keadaan kelihatan lebih perlahan. Biro Perangkaan Kebangsaan China melaporkan CPI Februari hanya 0.7% tahun ke tahun, di bawah jangkaan dan menunjukkan permintaan domestik (perbelanjaan dalam negara) lebih lemah berbanding setahun lalu. Ini mencadangkan penggunaan opsyen jual (put options, instrumen derivatif untuk melindung nilai apabila harga jatuh) pada ETF (dana dagangan bursa, dana yang didagangkan seperti saham) berfokus pengguna domestik seperti Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR) untuk lindung nilai daripada penurunan lanjut. Selain itu, data perdagangan bagi dua bulan pertama 2026 menunjukkan perubahan ketara berbanding awal 2025. Eksport meningkat sederhana 4.8%, mencerminkan persekitaran global lebih mencabar, manakala import meningkat 6.5%, mengecilkan lebihan dagangan. Lebihan yang mengecil boleh menambah turun naik pada yuan (mata wang China), menjadikan derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) bagi pasangan mata wang USD/CNH (dolar AS berbanding yuan luar pesisir) pilihan untuk mengambil posisi terhadap turun naik mata wang.

Implikasi Perdagangan Dan Mata Wang

Bacaan PMI pembuatan (Indeks Pengurus Pembelian, petunjuk awal aktiviti kilang; atas 50 menandakan pengembangan) rasmi bagi Februari 2026 ialah 50.1, hampir tidak berkembang dan turun daripada 50.9 pada Februari 2025. Ini menunjukkan pemulihan rapuh dan membayangkan volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang dibina dalam harga opsyen) mungkin terlalu rendah. Terdapat peluang membeli straddle (strategi opsyen beli dan jual serentak untuk untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun) pada iShares China Large-Cap ETF (FXI) ketika pasaran menilai isyarat bercampur ini. Harga minyak kini menjadi kebimbangan dengan Brent (penanda aras harga minyak global) kekal di atas AS$80 setong. Ini meningkatkan kos input (kos bahan/tenaga yang digunakan untuk menghasilkan produk) bagi banyak industri China, menjadi tekanan yang lebih ketara berbanding 12 bulan lalu. Pedagang wajar memantau niaga hadapan (kontrak membeli/menjual pada harga masa depan) logam industri seperti tembaga, kerana kekuatan import China mungkin berkait dengan perbelanjaan infrastruktur dipacu kerajaan, yang mungkin sukar dikekalkan jika margin (baki keuntungan selepas kos) tertekan oleh kos tenaga.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CNH diniagakan lebih tinggi apabila ketegangan berkaitan Iran menyokong Dolar AS. Beijing menetapkan kadar penetapan harian (fix) CNY yang lebih kukuh, membantu menstabilkan renminbi (yuan) dan sebahagiannya mengimbangi kelemahan lebih luas dalam mata wang Asia. Purata bergerak 30 hari bagi perubahan kadar fix USD/CNY meningkat kepada -33 pip, berbanding -27 pip sebulan lalu. (Pip ialah unit kecil pergerakan harga dalam kadar pertukaran.) Kadar fix yang terus lebih kukuh boleh menyokong kestabilan jika jurang antara fix yang dijangka pasaran dan fix sebenar tidak melebar.

Near Term Outlook

Jika kekuatan USD berterusan dan sentimen risiko merosot, kadar fix CNY yang lebih kukuh mungkin diperlukan untuk menahan tekanan susut nilai (penurunan nilai) dalam jangka terdekat. USD/CNH terkini pada 6.9260, dengan momentum harian yang menaik (bias kenaikan) dan RSI yang meningkat. (RSI atau Indeks Kekuatan Relatif ialah penunjuk teknikal untuk menilai kekuatan trend; RSI menaik biasanya menunjukkan minat beli bertambah.) Risiko masih condong ke arah kenaikan. Paras rintangan disenaraikan pada 6.9370 (purata bergerak 50 hari), 6.9520, dan 6.9780 (Fibonacci retracement 38.2% dari paras tinggi Ogos ke paras rendah Februari). (Purata bergerak ialah purata harga bagi tempoh tertentu untuk mengenal pasti arah trend. Fibonacci retracement ialah alat analisis teknikal untuk mencari zon sokongan/rintangan yang berpotensi.) Paras sokongan dicatat pada 6.8970 (purata bergerak 21 hari) dan 6.88. Artikel menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor.

Option Strategy Considerations

Data terkini mengukuhkan pandangan ini apabila inflasi AS bagi Februari 2026 sedikit melebihi jangkaan pada 3.1%, mendorong isyarat lebih “hawkish” (lebih cenderung kepada kenaikan kadar faedah untuk mengekang inflasi) daripada Rizab Persekutuan (Federal Reserve). Sokongan asas (fundamental) kepada dolar ini menjadi faktor utama yang menolak pasangan USD/CNH lebih tinggi. Minggu ini, pasangan tersebut menguji paras 7.15, satu kenaikan ketara berbanding paras sekitar tempoh sama tahun lalu. Sementara itu, data perdagangan China terkini menunjukkan eksport Februari turun sedikit, dan PMI pembuatan mencatat 49.8, menandakan penguncupan. (PMI ialah indeks tinjauan aktiviti; bacaan bawah 50 biasanya bermaksud sektor menguncup.) Ini menjadikan yuan yang terlalu kuat kurang sesuai untuk pembuat dasar, namun mereka masih akan menggunakan kadar fix harian untuk mengelakkan kejatuhan yang tidak teratur. Jurang antara jangkaan pasaran terhadap fix dan tetapan sebenar akan menjadi petunjuk penting hala tuju mereka. Dengan momentum menaik dan pemacu fundamental, pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) USD/CNH. (Opsyen ialah kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli; “premium” ialah kos opsyen.) Ini membolehkan penyertaan dalam potensi kenaikan sambil mengehadkan kerugian maksimum kepada premium yang dibayar. Opsyen dengan harga pelaksanaan (strike) sekitar 7.20 dan 7.25, tamat tempoh (expiry) dalam empat hingga enam minggu, dilihat menarik. Untuk strategi lebih murah, spread bull call boleh digunakan. Ini melibatkan membeli opsyen call pada strike lebih rendah, seperti 7.18, dan pada masa yang sama menjual opsyen call pada strike lebih tinggi, seperti 7.25. Pendekatan ini mengurangkan kos awal tetapi mengehadkan keuntungan maksimum. Risiko utama kepada pandangan menaik ini ialah campur tangan yang lebih agresif daripada Bank Rakyat China (People’s Bank of China). Jika kadar fix harian ditetapkan secara konsisten dan jauh lebih kuat daripada jangkaan, ia boleh menghentikan sementara atau membalikkan trend menaik. Oleh itu, memantau kadar fix USD/CNY harian penting untuk mengurus sebarang posisi panjang dolar (long dollar) berbanding yuan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kedudukan bersih bukan komersial (non-commercial) GBP UK CFTC jatuh kepada -£72.7K daripada -£57.1K pada tempoh sebelumnya. Perubahan ini menunjukkan kedudukan bersih jual (net short) yang lebih besar dalam sterling dalam kalangan pedagang bukan komersial (iaitu spekulator besar seperti dana lindung nilai, bukan syarikat yang menggunakan GBP untuk urus niaga sebenar).

Kedudukan Spekulatif Bertukar Lebih Bearish

Spekulator besar semakin meningkatkan pertaruhan bahawa Paun Britain akan jatuh. Kedudukan bersih jual semakin mendalam lebih 27%, menandakan keyakinan kuat bahawa nilainya akan menurun dalam masa terdekat. Ini antara bacaan paling negatif (bearish) dalam lebih setahun. Sentimen negatif ini sejajar dengan data ekonomi terkini, yang menunjukkan pertumbuhan KDNK UK (GDP: jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan) hanya 0.1% pada suku akhir 2025. Dengan inflasi masih “melekat” pada 3.5% (bermaksud harga masih tinggi dan susah turun), Bank of England mempunyai ruang terhad untuk merangsang ekonomi (contohnya melalui pemotongan kadar faedah), lalu menekan prospek mata wang. Ini berbeza dengan Bank Pusat Eropah (ECB) yang memberi isyarat pendirian lebih tegas (hawkish: cenderung menaikkan/mengekalkan kadar lebih tinggi untuk menurunkan inflasi) dalam menangani inflasi. Bagi kami, strategi membeli opsyen put (hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga turun) pada GBP/USD kelihatan menarik untuk beberapa minggu akan datang. Ia memberi cara langsung untuk mendapat manfaat jika Paun jatuh berbanding dolar yang semakin kukuh. Volatiliti (turun naik harga) masih rendah, menjadikan premium opsyen (kos masuk) lebih berpatutan. Secara sejarah, peningkatan posisi jual ini mengingatkan kepada sentimen pasaran ketika krisis bajet UK 2022. Ketika itu, Paun merosot dengan cepat apabila momentum negatif mula menguasai pasaran. Sejarah menunjukkan apabila sentimen terlalu “padat” ke satu arah, satu pemangkin (catalyst: berita/peristiwa yang menggerakkan pasaran) boleh mencetuskan pergerakan yang sangat tajam. Namun, dagangan yang terlalu sesak begini juga terdedah kepada “short squeeze” (harga tiba-tiba naik, memaksa penjual menutup posisi dengan membeli semula, lalu menaikkan harga lebih cepat). Sebarang berita positif yang tidak dijangka, seperti lonjakan indeks PMI pembuatan (Purchasing Managers’ Index: tinjauan aktiviti sektor pembuatan; lebih tinggi biasanya menandakan ekonomi lebih kukuh) atau kenyataan lebih tegas daripada pegawai Bank of England, boleh memaksa penutupan pantas posisi jual ini. Jadi, pengurusan risiko untuk sebarang posisi bearish adalah sangat penting.

Pendekatan Pelaksanaan Dengan Risiko Terkawal

Strategi yang lebih jelas ialah melaksanakan “bear put spread” pada niaga hadapan (futures) GBP. Bear put spread ialah membeli satu opsyen put dan pada masa sama menjual opsyen put lain pada harga mogok (strike price: harga yang ditetapkan dalam kontrak) lebih rendah untuk mengurangkan kos, dengan pertukaran kepada had keuntungan yang terhad. Kaedah ini membolehkan kita memanfaatkan penurunan sambil menetapkan kerugian maksimum dari awal. Ini cara lebih berhemah untuk menyatakan pandangan bearish tanpa risiko yang tidak terhad.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC AS menunjukkan kedudukan bersih (perbezaan antara posisi beli dan jual) bagi S&P 500 berada pada -168.2K. Bacaan sebelum ini ialah -193.5K. Ini perubahan +25.3K berbanding angka terdahulu. Kedudukan bersih masih di bawah sifar, bermakna pasaran masih lebih banyak posisi jual berbanding beli (ramai masih menjangka harga turun).

Perubahan Kedudukan Spekulatif

Pengurangan kedudukan jual bersih (net short) pada S&P 500 menunjukkan spekulator besar (pedagang institusi seperti dana lindung nilai) mula mengurangkan pertaruhan bahawa pasaran akan jatuh. Ini perubahan penting, menandakan keyakinan bahawa pasaran akan turun semakin lemah. Kita melihat pemain besar sama ada menutup posisi jual (membeli semula untuk menamatkan pertaruhan turun) atau membuka posisi beli (bertaruh harga naik). Perubahan sentimen ini menyusul laporan inflasi Februari 2026, yang menunjukkan CPI teras (inflasi asas, tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang turun naik) pada 2.8%, lebih rendah daripada jangkaan 3.0%. Ini mengurangkan jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (bank pusat AS). Akibatnya, pasaran kini meletakkan kebarangkalian lebih rendah untuk kenaikan kadar pada mesyuarat seterusnya. Kita boleh menjangka turun naik jangka pendek meningkat apabila posisi jual ini ditutup (short covering), yang boleh menolak harga naik dengan cepat. VIX (indeks turun naik, sering dianggap “indeks ketakutan” pasaran) sudah turun daripada 22 kepada bawah 18 dalam minggu lalu, menjadikan kos opsyen lebih murah. Ini menunjukkan tahap kebimbangan pasaran semakin menurun. Pada 2025, kita melihat situasi hampir sama pada suku keempat 2023 apabila kebimbangan inflasi mula reda. Ketika itu, penutupan posisi jual secara besar-besaran diikuti kenaikan pasaran selama beberapa minggu apabila sentimen negatif berundur. Sejarah menunjukkan perubahan kedudukan yang besar seperti ini boleh menandakan paras rendah jangka pendek. Untuk pedagang derivatif (instrumen yang nilainya bergantung pada aset asas seperti indeks; termasuk opsyen dan niaga hadapan), ini boleh menjadi isyarat untuk mengurangkan pendedahan kepada opsyen jual (put) beli terus yang dibeli sebagai perlindungan daripada kejatuhan. Volatiliti yang menurun menjadikan strategi seperti menjual put dengan tunai sebagai cagaran (cash-secured puts: menjual opsyen put sambil menyimpan tunai mencukupi untuk membeli jika “dipaksa” oleh opsyen) atau menggunakan bull call spread (strategi opsyen: beli call dan jual call pada harga sasaran lebih tinggi untuk kurangkan kos) lebih menarik. Kos lindung nilai (hedging: langkah perlindungan daripada risiko jatuh) semakin murah, selari dengan keyakinan yang kembali pulih.

Pemangkin Utama Akan Datang

Ujian utama seterusnya bagi sentimen ini ialah laporan Non-Farm Payrolls (NFP: laporan bulanan pekerjaan AS di luar sektor pertanian) bagi Mac. Angka yang menunjukkan pasaran buruh stabil tetapi tidak terlalu panas boleh mendorong lebih banyak posisi jual ditutup. Kita akan menilai sama ada trend perubahan kedudukan ini berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets