Data CFTC AS menunjukkan kedudukan bersih (perbezaan antara posisi beli dan jual) bagi S&P 500 berada pada -168.2K. Bacaan sebelum ini ialah -193.5K. Ini perubahan +25.3K berbanding angka terdahulu. Kedudukan bersih masih di bawah sifar, bermakna pasaran masih lebih banyak posisi jual berbanding beli (ramai masih menjangka harga turun).

Perubahan Kedudukan Spekulatif

Pengurangan kedudukan jual bersih (net short) pada S&P 500 menunjukkan spekulator besar (pedagang institusi seperti dana lindung nilai) mula mengurangkan pertaruhan bahawa pasaran akan jatuh. Ini perubahan penting, menandakan keyakinan bahawa pasaran akan turun semakin lemah. Kita melihat pemain besar sama ada menutup posisi jual (membeli semula untuk menamatkan pertaruhan turun) atau membuka posisi beli (bertaruh harga naik). Perubahan sentimen ini menyusul laporan inflasi Februari 2026, yang menunjukkan CPI teras (inflasi asas, tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang turun naik) pada 2.8%, lebih rendah daripada jangkaan 3.0%. Ini mengurangkan jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (bank pusat AS). Akibatnya, pasaran kini meletakkan kebarangkalian lebih rendah untuk kenaikan kadar pada mesyuarat seterusnya. Kita boleh menjangka turun naik jangka pendek meningkat apabila posisi jual ini ditutup (short covering), yang boleh menolak harga naik dengan cepat. VIX (indeks turun naik, sering dianggap “indeks ketakutan” pasaran) sudah turun daripada 22 kepada bawah 18 dalam minggu lalu, menjadikan kos opsyen lebih murah. Ini menunjukkan tahap kebimbangan pasaran semakin menurun. Pada 2025, kita melihat situasi hampir sama pada suku keempat 2023 apabila kebimbangan inflasi mula reda. Ketika itu, penutupan posisi jual secara besar-besaran diikuti kenaikan pasaran selama beberapa minggu apabila sentimen negatif berundur. Sejarah menunjukkan perubahan kedudukan yang besar seperti ini boleh menandakan paras rendah jangka pendek. Untuk pedagang derivatif (instrumen yang nilainya bergantung pada aset asas seperti indeks; termasuk opsyen dan niaga hadapan), ini boleh menjadi isyarat untuk mengurangkan pendedahan kepada opsyen jual (put) beli terus yang dibeli sebagai perlindungan daripada kejatuhan. Volatiliti yang menurun menjadikan strategi seperti menjual put dengan tunai sebagai cagaran (cash-secured puts: menjual opsyen put sambil menyimpan tunai mencukupi untuk membeli jika “dipaksa” oleh opsyen) atau menggunakan bull call spread (strategi opsyen: beli call dan jual call pada harga sasaran lebih tinggi untuk kurangkan kos) lebih menarik. Kos lindung nilai (hedging: langkah perlindungan daripada risiko jatuh) semakin murah, selari dengan keyakinan yang kembali pulih.

Pemangkin Utama Akan Datang

Ujian utama seterusnya bagi sentimen ini ialah laporan Non-Farm Payrolls (NFP: laporan bulanan pekerjaan AS di luar sektor pertanian) bagi Mac. Angka yang menunjukkan pasaran buruh stabil tetapi tidak terlalu panas boleh mendorong lebih banyak posisi jual ditutup. Kita akan menilai sama ada trend perubahan kedudukan ini berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

UOB Global Economics & Markets Research berkata pendedahan KDNK Singapura kepada konflik Timur Tengah adalah kecil jika kejutan itu singkat. Ia mengandaikan konflik kekal tegang selama empat minggu dan harga minyak kekal di bawah AS$100 setong, sebelum kembali normal secara beransur-ansur. Eksport ke ekonomi utama Timur Tengah kira-kira 2% daripada jumlah eksport Singapura. UOB mengekalkan unjuran pertumbuhan KDNK 2026 pada 3.6%, sambil memberi amaran kesan susulan melalui penggunaan dan pelaburan global yang lebih lemah.

Permintaan Luar Dan Risiko Rantaian Bekalan

Ia berkata permintaan luar boleh melemah akibat sentimen lebih rendah dan gangguan rantaian bekalan (aliran bekalan barang dan komponen dari negara ke negara), sekali gus mengurangkan eksport. Ia menambah tahap keterbukaan ekonomi Singapura yang tinggi bermaksud sebahagian besar nilai tambah domestik (nilai yang dijana dalam negara selepas mengambil kira kos input) bergantung pada permintaan luar. UOB berkata kos utiliti, pengangkutan dan input (kos bahan/komponen) yang lebih tinggi boleh menaikkan inflasi bagi barangan dan perkhidmatan. Berdasarkan data 2005–2025, ia menganggarkan kenaikan AS$10 setong bagi Brent (harga penanda aras minyak mentah global) boleh menaikkan inflasi teras kira-kira 30–40 mata asas (0.30–0.40 mata peratusan). Ia berkata ini meningkatkan kebarangkalian MAS mengetatkan dasar pada Mesyuarat Dasar Monetari (MPS) April 2026. Senario asasnya ialah kenaikan 50 mata asas pada kecerunan jalur S$NEER (kadar pertukaran efektif nominal dolar Singapura berbanding bakul mata wang rakan dagang; “kecerunan” ialah kadar kenaikan sasaran nilai SGD setahun) kepada 1.0% setahun, dengan kemungkinan ditangguh ke MPS Julai 2026. UOB berkata kesan makro dalam masa terdekat lebih kepada inflasi berbanding pertumbuhan. Artikel itu menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor.

Strategi Pasaran Dan Jangkaan Dasar

Kami melihat kesan utama konflik Timur Tengah ketika ini lebih kepada inflasi berbanding pertumbuhan ekonomi. Kesan langsung kepada ekonomi Singapura kelihatan terhad, namun risiko datang daripada kesan kedua seperti permintaan global yang lebih lemah. Oleh itu, tumpuan ialah bagaimana kenaikan kos akan mempengaruhi dasar monetari dalam masa terdekat. Saluran utama ialah harga minyak. Dengan niaga hadapan (kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) minyak mentah Brent kini diniagakan hampir AS$95 setong, naik lebih 15% dalam sebulan, pasaran menghampiri paras kritikal AS$100 setong. Berdasarkan model menggunakan data 2005 hingga 2025, kenaikan berterusan daripada paras asas tahun ini boleh menolak inflasi teras Singapura lebih tinggi dengan ketara. Ini memberi tekanan besar kepada Monetary Authority of Singapore (MAS) untuk bertindak dalam mesyuarat April 2026. Pasaran kadar faedah kini menilai lebih 75% kebarangkalian MAS akan mengetatkan dasar dengan menaikkan kecerunan jalur dasar S$NEER. Ini berbeza berbanding Februari 2026, apabila jangkaan ialah dasar kekal tidak berubah. Bagi pedagang, ini menunjukkan strategi untuk mengukuhkan dolar Singapura. Strategi opsyen (instrumen yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli atau jual pada harga tertentu) yang mendapat manfaat jika SGD naik berbanding mata wang rakan dagang—terutamanya mata wang dengan bank pusat yang lebih cenderung melonggarkan dasar (lebih “lembut” terhadap inflasi)—kelihatan menarik. Kami juga boleh mempertimbangkan kontrak hadapan (forward, perjanjian kadar tukaran pada tarikh akan datang) untuk mengunci kadar tukaran yang lebih baik menjelang keputusan MAS. Inflasi lebih tinggi dan dasar lebih ketat menjadi halangan kepada ekuiti (saham), yang boleh melemahkan sentimen terhadap Indeks Straits Times (STI). Kami boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put, instrumen untuk mendapat manfaat apabila harga jatuh) pada STI sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan daripada kerugian) terhadap kemungkinan penurunan pasaran akibat tekanan kos dan kebimbangan pertumbuhan global. Turun naik (volatiliti, kadar perubahan harga yang lebih besar) dijangka meningkat, menjadikan harga opsyen lebih menarik. Melihat ke belakang, situasi serupa berlaku pada 2022 apabila konflik Ukraine mencetuskan kejutan harga tenaga. MAS bertindak tegas ketika itu dengan pengetatan dasar luar jadual (off-cycle, tindakan di luar mesyuarat biasa) untuk menambat jangkaan inflasi (mengelakkan orang ramai dan perniagaan menjangka inflasi tinggi berterusan). Preseden ini menyokong pandangan bahawa bank pusat akan mengutamakan kawalan inflasi sekali lagi, walaupun ia boleh memperlahankan pertumbuhan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC Jepun menunjukkan kedudukan bersih (net positions) bukan komersial JPY (peserta spekulatif seperti dana lindung nilai/hedge fund, bukan syarikat yang lindung nilai risiko perniagaan) turun kepada ¥-16.6K daripada ¥11.5K. Ini menandakan peralihan daripada kedudukan bersih beli (net long: lebih banyak pertaruhan harga naik) kepada kedudukan bersih jual (net short: lebih banyak pertaruhan harga turun).

Kedudukan Yen Bertukar Menjadi Menurun

Sentimen terhadap Yen Jepun berubah ketara apabila kedudukan spekulatif beralih daripada bersih beli kepada bersih jual yang besar. Ini menunjukkan pedagang besar seperti hedge fund kini bertaruh yen akan melemah dalam beberapa minggu akan datang. Perubahan daripada ¥11.5K kepada ¥-16.6K ialah isyarat menurun (bearish: jangkaan harga turun) yang penting. Perubahan ini berkemungkinan dipacu oleh jurang kadar faedah yang semakin melebar antara Jepun dan ekonomi utama lain. Setakat awal Mac 2026, Bank of Japan memberi isyarat akan mengekalkan dasar monetari yang sangat longgar (ultra-loose: kadar faedah rendah dan sokongan kecairan), manakala kadar penanda aras (benchmark rate: kadar rujukan utama) Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve) kekal pada 3.5%. Perbezaan dasar ini menjadikan pegangan yen kurang menarik dan menggalakkan jualan yen untuk membeli mata wang yang memberi pulangan lebih tinggi seperti dolar. Bagi pedagang derivatif (derivatives: instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas), ini biasanya bermaksud bersedia untuk kadar USD/JPY yang lebih tinggi (USD mengukuh berbanding JPY). Membeli opsyen panggilan (call options: hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) ke atas USD/JPY atau menjual niaga hadapan (futures: kontrak membeli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) JPY ialah cara mudah untuk memanfaatkan trend ini. Strategi ini untung jika yen terus melemah berbanding dolar.

Cara Pedagang Mungkin Menyatakan Pandangan

Pedagang juga boleh mempertimbangkan strategi seperti bear put spread (gabungan beli put dan jual put: bertujuan untung jika harga turun, dengan risiko dan kos lebih terkawal) pada ETF berkaitan yen (ETF: dana yang diniagakan di bursa seperti saham) bagi menghadkan risiko sambil mengambil posisi penurunan. Pandangan ini turut disokong oleh angka KDNK (GDP: jumlah nilai ekonomi) Jepun bagi S4 2025 yang menunjukkan sedikit penguncupan ekonomi. Ekonomi yang lemah mengurangkan sebab bank pusat untuk menguatkan mata wangnya. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC AS menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial (non-commercial net positions) emas meningkat kepada 160.1K. Ia berada pada 159.2K dalam laporan sebelumnya. Ini peningkatan 0.9K kedudukan bersih. Angka ini merujuk kepada data kedudukan dagangan niaga hadapan (futures) emas AS yang dilaporkan oleh CFTC (Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS).

Penentududukan Emas Bertukar Sedikit Lebih Bullish

Kenaikan kecil dalam kedudukan panjang bersih (net long positions) emas, kini 160.1K kontrak, menunjukkan spekulator besar menambah pertaruhan harga akan naik (bullish). Walaupun kenaikan ini kecil, ia mengukuhkan sentimen positif pasaran. Ini memberi isyarat pasaran menjangka trend menaik masih berpotensi berterusan. Sentimen ini selari dengan data ekonomi terkini apabila Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran inflasi) Februari 2026 lebih tinggi daripada jangkaan pada 3.2%. Susulan itu, Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) memberi isyarat berkemungkinan menangguhkan sebarang pemotongan kadar faedah, mewujudkan ketidaktentuan yang lazimnya menyokong emas. Pedagang dilihat menggunakan derivatif emas (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada harga emas) untuk lindung nilai (hedge, mengurangkan risiko) terhadap inflasi yang berterusan. Namun, risiko utama ialah kekuatan dolar AS, dengan DXY (Indeks Dolar AS, ukuran kekuatan dolar berbanding mata wang utama) kekal kukuh sekitar paras 105. Dolar yang terus kuat boleh menekan harga emas dan mengehadkan kenaikan dalam tempoh terdekat. Ini faktor penting untuk dipantau apabila membina kedudukan bullish baharu.

Strategi Opsyen Untuk Kenaikan Jangka Terdekat

Dalam beberapa minggu akan datang, pedagang boleh mempertimbangkan membuka atau menambah kedudukan bullish menggunakan opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) bagi mengambil peluang kenaikan dengan risiko yang dihadkan. Dengan harga yang sedang bergerak mendatar (konsolidasi), membeli call pada harga semasa (at-the-money, harga mogok hampir sama dengan harga pasaran) atau menggunakan bull call spread (strategi beli call dan jual call pada harga mogok lebih tinggi untuk kurangkan kos) boleh menjadi cara yang berkesan untuk bersedia jika berlaku pecahan harga (breakout, harga menembusi paras rintangan). Saiz dagangan perlu dikawal sehingga hala tuju trend lebih jelas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kedudukan bersih (net positions) minyak AS CFTC (CFTC: Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS; data posisi spekulatif dalam pasaran niaga hadapan) bagi kategori NC (Non-Commercial: spekulator besar seperti dana lindung nilai, bukan pengguna fizikal minyak) ialah 172.2K dalam laporan terkini. Angka sebelumnya ialah 172.7K. Data terkini menunjukkan spekulator besar mengurangkan sedikit pertaruhan bersih menaik (net bullish bets: jumlah posisi beli bersih selepas ditolak posisi jual) terhadap minyak mentah. Perubahan kecil daripada 172.7K kepada 172.2K menandakan pasaran “berhenti seketika”, bukan perubahan besar sentimen. Ini mencerminkan ketidaktentuan selepas kenaikan harga baru-baru ini.

Kedudukan Spekulatif Menunjukkan Ketidaktentuan

Keadaan ini sejajar dengan laporan minggu ini daripada Energy Information Administration (EIA: agensi tenaga kerajaan AS), yang menunjukkan peningkatan inventori (inventories: stok simpanan) minyak mentah AS sebanyak 2.1 juta tong—lebih tinggi daripada jangkaan. Dengan pasaran sudah mengambil kira keputusan mesyuarat OPEC+ bulan lalu untuk mengekalkan pengeluaran, pemangkin kenaikan (bullish catalysts: faktor baharu yang boleh menolak harga naik) semakin terhad. Ini menjadikan pasaran lebih mudah terdedah kepada tanda permintaan yang melemah. Kami juga melihat angka inflasi Februari 2026 sedikit lebih tinggi daripada jangkaan, sekali gus menimbulkan kebimbangan tentang hala tuju Federal Reserve (bank pusat AS) dan kesannya kepada pertumbuhan ekonomi. Selain itu, ketegangan laluan perkapalan (shipping lane tensions: risiko gangguan penghantaran melalui laluan laut utama) yang reda sedikit dalam dua minggu kebelakangan ini mengurangkan “premium risiko geopolitik” (geopolitical risk premium: tambahan kenaikan harga kerana risiko konflik/gangguan bekalan). Gabungan faktor ini menyokong pendirian lebih berkecuali. Melihat sejarah, penyusutan momentum posisi beli spekulatif yang serupa berlaku pada suku keempat 2024, diikuti dagangan tidak menentu dan mendatar (sideways: bergerak dalam julat, tanpa trend jelas) selama beberapa minggu. Perbandingan ini menunjukkan pasaran mungkin memasuki fasa pengukuhan (konsolidasi: harga berehat dan bergerak dalam julat) dan bukannya meneruskan trend. Kedudukan bersih semasa 172.2K masih jauh di bawah paras tinggi pertengahan 2025, menunjukkan keyakinan pasaran tidak seteguh dahulu. Bagi pedagang, persekitaran ini mungkin lebih sesuai untuk strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan dalam julat, seperti menjual covered call (covered call: menjual opsyen beli sambil memegang aset/posisi beli sebagai lindung nilai) terhadap posisi panjang, atau membuka strategi short volatility (short volatility: strategi yang untung jika turun naik harga berkurang, tetapi berisiko jika harga bergerak besar).

Paras Penting Untuk Dipantau Minggu Depan

Kami akan memantau sama ada angka posisi ini membuat pergerakan yang lebih jelas minggu depan. Penurunan di bawah 160K boleh menandakan permulaan pembetulan (correction: penurunan harga yang lebih ketara selepas kenaikan).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC (Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS) bagi zon euro menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial (kedudukan spekulatif oleh dana/“pelabur besar”, bukan untuk tujuan lindung nilai operasi) bagi EUR turun kepada 136.5K (sekitar 136,500 kontrak). Tahap sebelumnya ialah 156.9K. Kemas kini ini menunjukkan penurunan 20.4K antara dua tarikh laporan. Tiada pecahan lanjut diberikan dalam teks. Keputusan ini menandakan sentimen pasaran semakin lemah terhadap EUR. Penurunan kedudukan bersih panjang (net long: jumlah taruhan beli melebihi jual) bermaksud pertaruhan bahawa EUR akan naik semakin berkurang, dan keyakinan terhadap kekuatan euro mula pudar. Ini boleh menjadi isyarat awal bahawa trend menaik mungkin kehilangan tenaga. Perubahan sentimen ini selari dengan data ekonomi terkini. Inflasi zon euro bagi Februari sedikit di bawah jangkaan pada 1.8%, mengurangkan tekanan ke atas Bank Pusat Eropah (ECB) untuk kekal “hawkish” (pendirian tegas, cenderung menaikkan kadar faedah atau mengekalkan kadar tinggi). Sebaliknya, laporan pekerjaan AS non-farm payrolls (NFP: jumlah pekerjaan baharu di luar sektor ladang) bagi Februari menunjukkan pertumbuhan pekerjaan dan gaji yang lebih kukuh daripada jangkaan, menguatkan hujah bahawa Rizab Persekutuan (Fed) akan mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama (higher for longer: kadar tinggi untuk tempoh berpanjangan). Perbezaan dasar antara ECB yang lebih lembut dan Fed yang lebih tegas boleh menjadi pemacu utama pasaran mata wang. Oleh itu, pelabur wajar berhati-hati untuk mengejar kenaikan euro pada tahap ini. Bagi dagangan beli EUR yang masih dibuka, mengetatkan hentian rugi (stop-loss: arahan automatik untuk menutup posisi apabila harga bergerak melawan anda bagi mengehadkan kerugian) ialah langkah pengurusan risiko yang sesuai.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC Australia menunjukkan kedudukan bersih (net) bukan komersial bagi AUD meningkat kepada 67.8K daripada 52.6K. Ini menunjukkan kenaikan 15.2K berbanding bacaan sebelum ini. Kami melihat peningkatan ketara pada pertaruhan menaik (bullish, iaitu jangkaan harga akan naik) terhadap dolar Australia dalam kalangan pedagang spekulatif (speculative traders, iaitu pedagang yang mengejar keuntungan jangka pendek). Data terkini menunjukkan kedudukan beli bersih (net long, iaitu jumlah posisi beli melebihi posisi jual) meningkat kepada 67,800 kontrak, naik daripada 52,600 kontrak pada minggu sebelumnya. Ini menandakan keyakinan semakin meningkat bahawa mata wang ini berpotensi meneruskan kenaikan.

Drivers Behind The Shift

Perubahan sentimen ini berkemungkinan berkait dengan data pembuatan (manufacturing, iaitu aktiviti pengeluaran kilang) China bagi Februari 2026 yang kukuh, yang telah menolak harga bijih besi naik lebih 8% dalam tempoh sebulan. Memandangkan komoditi (commodities, iaitu bahan mentah seperti bijih besi) ialah pemacu utama ekonomi Australia, kekuatan ini menjadi asas yang menyokong prestasi AUD kebelakangan ini. Kami menjangkakan pedagang sedang mengambil posisi untuk meneruskan trend ini. Selain itu, Reserve Bank of Australia memberi isyarat jeda pada pemotongan kadar faedah, manakala pasaran semakin menjangkakan Rizab Persekutuan AS mengambil nada lebih dovish (lebih cenderung melonggarkan dasar, seperti menurunkan kadar). Perbezaan dasar monetari ini menjadikan pegangan dolar Australia lebih menarik kerana potensi kelebihan pulangan (yield advantage, iaitu pulangan faedah yang lebih tinggi berbanding mata wang lain). Keadaan ini sering menyokong mata wang dalam kitaran lalu. Dengan momentum yang semakin meningkat, pedagang derivatif (derivatives, iaitu instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) boleh mempertimbangkan strategi yang untung apabila kadar AUD/USD meningkat. Membeli opsyen beli (call options, iaitu kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) atau menggunakan bull call spread (strategi opsyen untuk meraih untung jika harga naik, dengan kos lebih rendah) boleh menjadi cara untuk mendapatkan pendedahan kepada kenaikan dalam beberapa minggu akan datang. Paras 0.6950, zon rintangan utama (resistance, iaitu kawasan harga yang sukar ditembusi) dari akhir 2025, dilihat sebagai sasaran jangka terdekat. Namun, perlu berhati-hati apabila kedudukan pasaran menjadi terlalu padat (crowded, iaitu terlalu ramai berada pada arah dagangan yang sama). Situasi serupa berlaku pada suku pertama 2025 sebelum pembetulan mendadak apabila unjuran pertumbuhan global disemak semula. Oleh itu, pengurusan risiko perlu ketat, contohnya menggunakan opsyen jual perlindungan (protective put, iaitu opsyen untuk mengurangkan kerugian jika harga jatuh) atau henti rugi (stop-loss, arahan menutup posisi pada paras tertentu untuk hadkan kerugian) bagi mana-mana posisi beli.

Key Risks And Positioning

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC Australia menunjukkan kedudukan bersih (net) AUD oleh pedagang bukan komersial meningkat kepada $678K. Bacaan sebelum ini ialah $52.6K. Ini menunjukkan kedudukan bersih beli (net long) yang lebih tinggi dalam dolar Australia dalam kalangan pedagang bukan komersial. Kemas kini ini membandingkan jumlah minggu terkini dengan tempoh laporan sebelumnya.

Perubahan Kedudukan Spekulatif

Kami melihat lonjakan besar pertaruhan kenaikan (bullish) terhadap dolar Australia dalam kalangan spekulator (pedagang yang mencari untung daripada pergerakan harga jangka pendek). Peralihan daripada kedudukan hampir sifar kepada kedudukan bersih beli $678K ini antara yang paling agresif, dan menandakan perubahan besar sentimen pasaran (pandangan umum pelabur terhadap hala tuju harga). Pedagang boleh melihatnya sebagai petunjuk bahawa momentum (kekuatan pergerakan harga yang sedang berlaku) sedang terbina untuk AUD mengukuh dalam masa terdekat. Keyakinan kenaikan ini berkemungkinan didorong faktor asas (fundamental: keadaan ekonomi dan pasaran sebenar). Harga bijih besi menunjukkan kekuatan semula, meningkat melepasi $130 satu tan pada akhir Februari 2026, paras yang kali terakhir dilihat pada suku keempat 2025. Ini, digabungkan dengan laporan pekerjaan bulan lalu yang lebih kukuh daripada jangkaan—kadar pengangguran kekal 3.9%—memberi ruang kepada Bank Rizab Australia (Reserve Bank of Australia) untuk mengekalkan pendirian tegas terhadap inflasi (hawkish: cenderung mengekalkan atau menaikkan kadar faedah bagi mengekang inflasi). Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini memberi isyarat untuk mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call options: kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) AUD atau melaksanakan bull call spread (strategi opsyen: beli call pada harga tertentu dan jual call pada harga lebih tinggi untuk kurangkan kos, tetapi hadkan keuntungan). Kenaikan mengejut dalam kedudukan boleh mendorong pasangan AUD/USD menguji paras rintangan (resistance: kawasan harga yang sukar ditembusi kerana tekanan jualan) yang tidak dilihat sejak akhir 2025. Strategi ini membolehkan penyertaan dalam momentum menaik sambil mengehadkan risiko (defined risk: kerugian maksimum diketahui lebih awal) jika berlaku pembalikan mendadak. Namun, kenaikan besar dan pantas dalam posisi beli spekulatif kadangkala menandakan dagangan terlalu sesak (crowded trade: terlalu ramai di pihak yang sama, meningkatkan risiko pembetulan). Jika melihat corak serupa pada pertengahan 2025, ia mendahului pembetulan tajam tetapi singkat sebelum trend menaik bersambung. Oleh itu, penggunaan henti rugi ketat (tight stop-losses: arahan keluar automatik pada paras tertentu untuk hadkan kerugian) pada posisi niaga hadapan (futures: kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) penting untuk mengurus risiko jika sentimen beralih.

Pemangkin Utama Untuk Dipantau

Dalam beberapa minggu akan datang, tumpuan akan diberikan pada penunjuk CPI bulanan Australia (CPI: indeks harga pengguna, ukuran inflasi) dan angka jualan runcit untuk pengesahan lanjut. Sebarang data yang menunjukkan inflasi kekal tinggi boleh mempercepat pengukuhan dolar Australia. Sebaliknya, kelemahan data yang tidak dijangka boleh menyebabkan posisi beli baharu ini ditutup (unwind: keluar dari posisi) sepantas ia dibina.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kredit pengguna AS meningkat sebanyak $8.05 bilion pada Januari, berbanding jangkaan $12 bilion. Kenaikan itu $3.95 bilion lebih rendah daripada ramalan. Data ini menunjukkan pertumbuhan pinjaman keseluruhan isi rumah lebih perlahan pada bulan tersebut. Laporan ini memberi tumpuan kepada kredit pengguna, yang biasanya merangkumi kredit pusingan (pinjaman yang boleh digunakan semula) seperti kad kredit, dan pinjaman bukan pusingan (pinjaman dengan tempoh dan ansuran tetap) seperti pinjaman kereta dan pinjaman pelajar.

Isyarat Pengguna Mengurangkan Perbelanjaan

Kredit pengguna Januari yang lebih lemah daripada jangkaan ialah amaran jelas bahawa pengguna mula mengurangkan perbelanjaan selepas tahun 2025 yang kukuh. Ini turut disahkan dalam laporan pekerjaan Februari yang terbaru, apabila kadar pengangguran meningkat kepada 4.1% dan pertumbuhan gaji menjadi lebih perlahan. Data ini mencabar naratif “pendaratan lembut” (ekonomi perlahan tanpa kemelesetan besar) yang selama ini menyokong pasaran. Trend yang semakin sejuk ini meletakkan Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) dalam keadaan sukar, sekali gus meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah lebih awal daripada jangkaan. Pasaran kini meletakkan kebarangkalian melebihi 50% untuk pemotongan kadar menjelang mesyuarat Jun, meningkat ketara daripada sekitar 20% sebulan lalu. Ini memberi isyarat bank pusat mungkin menjadi lebih “dovish” (cenderung melonggarkan dasar, seperti menurunkan kadar). Dengan ketidaktentuan meningkat, turun naik pasaran dijangka bertambah. VIX (indeks turun naik yang sering dianggap ukuran “ketakutan” pasaran) sudah meningkat daripada paras belasan rendah kepada melebihi 18 dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Membeli opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) ke atas VIX dengan tempoh matang Mei ialah cara terus untuk lindung nilai (hedge, mengurangkan risiko) atau meraih keuntungan jika ketakutan pasaran melonjak. Ini strategi yang lebih menjimatkan untuk melindungi daripada kejatuhan pasaran secara mengejut. Dengan tekanan terhadap pengguna, pandangan negatif (bearish, menjangkakan harga turun) wajar dipertimbangkan bagi saham berkaitan perbelanjaan pengguna. Membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga ditetapkan) pada ETF Pengguna Diskresi (consumer discretionary ETF, dana dagangan bursa bagi syarikat barangan/perkhidmatan tidak wajib; ticker XLY) memberi pendedahan terus kepada kelemahan ini. Berdasarkan episod perlahan yang sama pada 2023, sektor ini kerap ketinggalan berbanding pasaran keseluruhan apabila syarat kredit menjadi lebih ketat.

Peluang Kadar Dan Bon

Sebaliknya, apabila kebarangkalian pemotongan kadar meningkat, bon kerajaan menjadi lebih menarik. Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun (10-year Treasury yield, pulangan yang diminta pelabur; lazimnya bergerak songsang dengan harga bon) sudah turun di bawah 3.8% susulan siri data lemah kebelakangan ini. Pertimbangkan opsyen panggilan pada ETF bon Perbendaharaan tempoh panjang (long-duration, lebih sensitif kepada perubahan kadar), seperti TLT, untuk mendapat manfaat jika hasil terus menurun.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bob Savage, Ketua Strategi Makro Pasaran BNY, melaporkan jurang besar antara kontrak hadapan CNY (harga tukaran untuk urus niaga pada tarikh akan datang) dan kadar spot (kadar semasa), menunjukkan aktiviti menutup lindung nilai (membuka semula posisi lindung nilai) berlaku serentak dengan aliran keluar aset. Yuan mengatasi prestasi mata wang setara, namun data aliran spot menunjukkan aliran keluar besar yang dikaitkan dengan pemindahan aset ke luar negara. Data aliran menunjukkan aliran keluar sangat besar sepanjang dua hari lalu, berkemungkinan berkaitan pemindahan aset ke luar negara atau urus niaga mata wang secara langsung susulan perkembangan terkini. Sepanjang tiga sesi sejak konflik bermula, aktiviti kontrak hadapan CNY dan swap (pertukaran aliran tunai/kadar pada tempoh berbeza) mencatat aliran terbesar setakat tahun ini, meneruskan pergerakan kukuh sebelum ini.

Komitmen Dasar Terhadap Kestabilan Mata Wang

Gabenor PBoC Pan Gongsheng berkata China tidak perlu dan tidak merancang menggunakan penyusutan nilai mata wang untuk meningkatkan daya saing perdagangan. Beliau mengulangi bahawa renminbi akan dikekalkan stabil secara umum dan tidak digunakan sebagai alat dalam pertikaian perdagangan. Terdapat perbezaan ketara antara kontrak hadapan yuan China dan harga spotnya, dengan kadar spot ditekan lebih rendah oleh aliran keluar modal (wang keluar dari negara). Data Februari 2026 menunjukkan Caixin PMI Pembuatan China (indeks tinjauan aktiviti kilang; bawah 50 menandakan penguncupan) susut kepada 49.5, menambah kebimbangan. Ini menunjukkan percanggahan antara aliran pasaran semasa dan jangkaan masa depan. Kelemahan pasaran spot nampaknya berkait langsung dengan pemindahan aset ke luar negara, dengan antara aliran keluar terbesar tahun ini berlaku pada minggu lalu. Angka terkini daripada SAFE (pentadbiran rasmi China yang mengurus pertukaran asing) menyokong pandangan ini, menunjukkan aliran keluar bersih portfolio (pelaburan dalam saham/bon, bukan pelaburan langsung) meningkat melebihi AS$32 bilion pada suku keempat 2025. Ini menimbulkan persoalan sama ada mata wang itu boleh berperanan sebagai “aset selamat” apabila berdepan tekanan sedemikian. Namun begitu, aliran hadapan dan swap menunjukkan harga yang menggambarkan yuan lebih kukuh, mungkin kerana pedagang percaya pihak berkuasa akan campur tangan untuk memastikan kestabilan. Bank Rakyat China (PBoC) menyokong kenyataan dengan tindakan, dengan menetapkan kadar rujukan harian USD/CNY (kadar panduan rasmi) lebih kuat daripada jangkaan pasaran secara konsisten sepanjang sebulan lalu. Pendekatan rasmi ini menjadi faktor utama yang menghalang kejatuhan lebih besar.

Implikasi Dagangan Untuk Strategi Volatiliti

Situasi ini mengingatkan corak pada 2025, apabila pihak berkuasa menahan penyusutan nilai tetapi tidak menghentikannya sepenuhnya. Jika dilihat lebih jauh, penyusutan terkawal pada 2015 dan 2023 menunjukkan walaupun sasaran ialah kestabilan, penurunan beransur-ansur masih diterima ketika ekonomi tertekan. Aliran keluar semasa menguji dasar lama ini. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ketegangan ini membuka peluang pada volatiliti (tahap turun naik harga) berbanding arah pergerakan. Membeli opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan), seperti spread panggilan USD/CNH (strategi beli-jual opsyen panggilan pada harga mogok berbeza untuk mengehadkan kos dan keuntungan), boleh menjadi cara untuk bersedia menghadapi pergerakan mendadak jika kawalan PBoC longgar. Kos untuk membeli volatiliti masih rendah, seolah-olah pasaran menjangka kestabilan walaupun aliran modal menunjukkan sebaliknya. Menjual kontrak hadapan USD/CNH untuk mengutip premium (harga tambahan yang diterima) memang menarik, tetapi berisiko tidak seimbang jika kelemahan spot tiba-tiba bertambah teruk. Pendekatan lebih berhati-hati untuk beberapa minggu akan datang ialah menggunakan struktur opsyen yang menghadkan julat risiko yang jelas, seperti “collar” (gabungan beli opsyen perlindungan dan jual opsyen untuk membiayai sebahagian kos). Ini membantu pedagang mengurus keadaan pasaran yang tidak menentu apabila dasar rasmi bertembung dengan aliran pasaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets