NZD/USD stabil berhampiran 0.5900 selepas pulih daripada kerugian awal dan kekal di atas SMA 200 hari (purata pergerakan mudah 200 hari — penunjuk trend jangka sederhana) pada 0.5874. Pasangan ini didagangkan sedikit di bawah 0.5900 dan dijangka menamatkan sesi Jumaat hampir tidak berubah. Untuk hari keempat berturut-turut, pasangan ini menembusi SMA 200 hari tetapi kemudian kembali ke julat 0.5880–0.5900. RSI (Indeks Kekuatan Relatif — penunjuk momentum untuk mengukur tekanan beli/jual) kekal lemah, dengan arah pergerakannya menurun.

Near Term Technical Outlook

Pergerakan melepasi 0.5900 boleh membuka laluan ke 0.5955, paras tertinggi 3 Mac. Seterusnya, rintangan berada pada SMA 20 hari (purata pergerakan mudah 20 hari — menjejak trend jangka pendek) di 0.5981, diikuti 0.6000. Jika harga jatuh di bawah SMA 200 hari, ia berisiko turun ke arah SMA 100 hari (purata pergerakan mudah 100 hari — trend jangka sederhana) pada 0.5817. Sokongan (paras harga yang biasanya menahan kejatuhan) seterusnya ialah 0.5800.

Ideas For Options And Positioning

Bagi pedagang, ini menunjukkan kemungkinan posisi untuk penurunan lanjut dengan membeli opsyen put NZD/USD (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untung jika harga jatuh) yang menyasarkan pergerakan ke paras 0.5700. Strategi ini menghadkan risiko kerana kerugian maksimum biasanya terhad kepada premium (kos) opsyen. Sebagai pilihan lain, menjual opsyen call out-of-the-money (opsyen beli pada harga mogok di atas harga semasa, lebih murah tetapi masih berisiko) atau membina bear call spread (strategi menjual call dan membeli call pada mogok lebih tinggi untuk menghadkan risiko) di atas paras rintangan 0.5820 boleh menjadi cara untuk menjana pendapatan premium. Pedagang juga wajar memantau implied volatility (jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) sekitar pengumuman data ekonomi utama dalam minggu-minggu akan datang. Turun naik yang lebih tinggi boleh menaikkan kos membeli opsyen, tetapi meningkatkan premium yang berpotensi diperoleh daripada menjual opsyen. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Baker Hughes melaporkan jumlah pelantar minyak aktif di AS meningkat kepada 411. Bacaan sebelumnya ialah 407. Ini peningkatan 4 pelantar berbanding laporan terdahulu. Angka ini merujuk kepada jumlah pelantar minyak yang sedang beroperasi di Amerika Syarikat.

Kenaikan Jumlah Pelantar Isyarat Bekalan Bertambah

Kenaikan jumlah pelantar minyak AS kepada 411 dilihat sebagai isyarat pengeluar semakin yakin harga akan kekal stabil atau naik. Ini adalah kenaikan mingguan keempat berturut-turut, menandakan lebih banyak bekalan domestik berkemungkinan mula masuk pasaran pada separuh kedua tahun ini. Ini petunjuk negatif untuk harga minyak jangka panjang (berpotensi menekan harga). Data pelantar ini selari dengan laporan terkini EIA (Pentadbiran Maklumat Tenaga AS, agensi yang menerbitkan anggaran dan data tenaga) bagi Februari 2026, yang mengunjurkan pengeluaran minyak mentah AS mencecah rekod baharu 13.5 juta tong sehari tahun ini. Kenaikan jumlah pelantar menjadi bukti fizikal bahawa unjuran itu berkemungkinan mengikut landasan. Bekalan masa depan ini dilihat sebagai faktor yang mengehadkan kenaikan harga. Pada masa sama, OPEC+ (gabungan negara OPEC dan sekutu termasuk Rusia, yang menyelaras dasar pengeluaran minyak) bulan lalu mengesahkan lanjutan pemotongan pengeluaran secara sukarela hingga suku kedua. Langkah ini bertujuan menyokong pasaran dan berkemungkinan mewujudkan paras sokongan harga dalam beberapa minggu akan datang. Ini mewujudkan pertentangan antara pengeluaran AS yang meningkat dan bekalan OPEC+ yang dikekang. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti minyak), strategi menjual “call credit spread” (strategi opsyen: menjual opsyen beli dan membeli opsyen beli lain pada harga lebih tinggi untuk mengehadkan risiko, sambil mengutip premium) ke atas WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak mentah AS) atau USO (dana dagangan bursa/ETF yang menjejak harga minyak) untuk tarikh luput lewat 2026 boleh dipertimbangkan. Strategi ini mendapat manfaat jika harga minyak sukar naik tinggi kerana pengeluaran AS yang meningkat. Turun naik harga (volatiliti) juga dijangka meningkat apabila dua faktor bekalan yang bertentangan ini berlaku serentak. Jika dilihat semula, jumlah pelantar pada sebahagian besar 2025 agak mendatar dan sukar kekal di atas paras 400. Peningkatan kepada 411 adalah kenaikan paling berterusan dalam lebih setahun, mengesahkan perubahan ketara dalam aktiviti penggerudian.

Isyarat Permintaan Tambah Tekanan Harga

Isyarat permintaan global kebelakangan ini bercampur, dengan PMI pembuatan China (indeks yang mengukur tahap aktiviti sektor pembuatan; bacaan lebih rendah biasanya menandakan pertumbuhan perlahan) bagi Februari sedikit di bawah jangkaan. Potensi kelemahan permintaan ini, bersama bekalan AS yang meningkat, mengukuhkan pandangan berhati-hati terhadap harga minyak dan menimbulkan persoalan sama ada kenaikan harga mendadak boleh kekal.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Stephen Miran, gabenor Rizab Persekutuan (Federal Reserve, “Fed”), berkata kepada CNBC pada Jumaat beliau berhati-hati untuk memberi terlalu banyak penekanan kepada laporan pekerjaan untuk satu bulan sahaja. Katanya, pandangan ini mempengaruhi cara beliau menilai dasar. Beliau berkata dasar semasa tidak tepat dan dasar monetari (polisi kadar faedah dan pengurusan wang oleh bank pusat) terlalu ketat. Beliau menambah ini akan mendorong beliau cenderung kepada dasar yang lebih “dovish” (lebih longgar, lebih menyokong pemotongan kadar faedah).

Fungsi Reaksi Fed Dan Isyarat Inflasi

Miran berkata Fed biasanya tidak bertindak balas kepada harga minyak. Beliau juga berkata tiada tekanan inflasi pada sewa (kenaikan harga sewa rumah). Beliau berkata kadar neutral (tahap kadar faedah yang tidak terlalu merangsang atau menekan ekonomi) sekitar 2.5% hingga 2.75%. Beliau berkata perancangan sukar buat masa ini dan beliau akan terus memangku jawatan sehingga seseorang disahkan untuk kerusinya. Dengan dasar monetari disifatkan terlalu ketat, kita boleh menjangka pendirian Fed semakin dovish dalam beberapa minggu akan datang. Kadar Dana Fed (Fed Funds Rate, kadar rujukan utama AS) pada 4.50% jauh lebih tinggi daripada sasaran kadar neutral 2.5% hingga 2.75%, menunjukkan ruang besar untuk pemotongan kadar pada masa depan. Ini mewujudkan kecenderungan yang jelas untuk diambil kira. Kita tidak wajar bertindak berlebihan terhadap laporan pekerjaan Februari 2026 yang kukuh, yang menambah 280,000 pekerjaan. Maksudnya: jangan terlalu fokus pada satu data sahaja dan beri perhatian kepada trend ekonomi yang semakin perlahan. Ini menguatkan idea bahawa “bar” untuk tindakan hawkish (lebih ketat, cenderung menaikkan kadar) sangat tinggi.

Posisi Menghadapi Kadar Lebih Rendah

Lonjakan harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak AS) melepasi $95 setong berkemungkinan tidak diendahkan pembuat dasar. Fed lazimnya memandang melepasi kejutan tenaga melainkan ia jelas menaikkan inflasi teras (core inflation, inflasi tanpa harga makanan dan tenaga yang mudah turun naik). Pandangan bahawa inflasi sewa bukan titik tekanan selari dengan data CPI (Indeks Harga Pengguna) terkini yang menunjukkan inflasi teras menurun kepada 2.9%, menyokong kes untuk dasar lebih longgar. Unjuran ini menyokong strategi untuk kadar faedah lebih rendah melalui derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset rujukan) seperti niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate, kadar rujukan baharu AS bagi pembiayaan semalaman) atau membeli opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada ETF bon Perbendaharaan AS jangka panjang. Pasaran mungkin belum mengambil kira sepenuhnya kebarangkalian pemotongan kadar tahun ini, terutama selepas data ekonomi yang kukuh. Ini menyerupai perubahan pendirian dovish yang dinilai pasaran pada akhir 2025 apabila inflasi mula menunjukkan penurunan yang lebih konsisten. Bagi pedagang ekuiti, isyarat dovish ini menyokong saham pertumbuhan yang sensitif kepada kadar (growth stocks, saham yang penilaiannya banyak bergantung pada jangkaan pertumbuhan masa depan). Strategi seperti membeli opsyen panggilan pada indeks Nasdaq 100 boleh dipertimbangkan. Dasar Fed yang lebih akomodatif (lebih mudah, menyokong pertumbuhan) lazimnya membantu pasaran saham, seperti yang dilihat semasa kenaikan pada 2024. Terdapat ketidaktentuan politik kerana pembuat dasar yang menyampaikan pandangan dovish ini berada dalam kedudukan memangku. Perubahan ahli lembaga boleh mengubah unjuran dengan cepat. Risiko ini bermakna walaupun kecenderungan kepada dagangan dovish wajar dipertimbangkan, komposisi Fed boleh berubah. Buka akaun langsung (live) VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

ABN AMRO menjangkakan inflasi CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran kenaikan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) China meningkat kepada sekitar 1% tahun ke tahun pada Februari. Ini susulan bacaan 0.2% pada Januari, dipacu perbelanjaan Tahun Baharu Cina serta kesan asas (perbandingan dengan tempoh tahun lalu yang dipengaruhi masa cuti). Bank itu juga menjangka penurunan harga pengeluar (harga di peringkat kilang, sebelum sampai kepada pengguna) tahun ke tahun pada Februari menjadi lebih kecil. Ini sebahagiannya disebabkan harga komoditi (bahan mentah seperti minyak, logam dan hasil pertanian) yang lebih tinggi.

Jangkaan Inflasi dan Perdagangan China

Ia turut menjangkakan pertumbuhan eksport gabungan Januari–Februari meningkat berbanding Disember, dengan import juga mengukuh. Unjuran ini berpandukan kitaran perniagaan global yang semakin baik, diterajui sektor teknologi dan AI (kecerdasan buatan). Kami melihat tanda-tanda kitaran ekonomi yang lebih kukuh muncul dari China, didorong jangkaan inflasi yang pulih dan angka perdagangan yang lebih baik. Ini memberi gambaran lebih positif dan mendorong pertimbangan posisi belian. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas, seperti indeks saham atau mata wang) boleh mempertimbangkan membeli opsyen beli (call options, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) ke atas indeks ekuiti China utama seperti FTSE China A50, dengan jangkaan kenaikan dalam beberapa minggu akan datang. Pandangan ini disokong data terbaru, apabila Caixin Manufacturing PMI (Indeks Pengurus Pembelian pembuatan; bacaan di atas 50 menandakan pengembangan aktiviti) bagi Februari 2026 mencatat 51.2 dan menunjukkan pengembangan. Corak serupa berlaku pada hujung 2024, apabila PMI yang konsisten di atas 50 mendahului kenaikan harga logam industri. Oleh itu, mengambil posisi melalui kontrak niaga hadapan (futures, perjanjian membeli/menjual pada harga ditetapkan pada masa depan) bagi komoditi seperti tembaga, yang baru melepasi AS$9,000 setan, boleh menjadi cara langsung untuk memanfaatkan jangkaan peningkatan permintaan industri. Kita juga perlu mengingat reaksi pasaran sepanjang 2025, apabila harapan pemulihan berpanjangan sering pudar selepas satu atau dua data positif. Perbezaan utama kali ini ialah permintaan luar yang kuat daripada kitaran teknologi dan AI global, yang kurang ketara tahun lalu. Sokongan luaran ini boleh menjadikan kenaikan saham teknologi China lebih bertahan berbanding cubaan sebelum ini.

Implikasi kepada Yuan dan Kadar Faedah

Jangkaan kenaikan inflasi kepada sekitar 1% juga boleh mengurangkan keperluan mendesak untuk Bank Rakyat China (PBOC) membuat pemotongan kadar faedah yang besar. Ini menunjukkan yuan berpotensi lebih stabil berbanding dolar AS. Sehubungan itu, pedagang boleh menilai strategi seperti menjual opsyen beli “out-of-the-money” (harga pelaksanaan kurang menguntungkan berbanding harga semasa; biasanya lebih murah tetapi risiko bergantung pada pergerakan besar) bagi pasangan mata wang USD/CNH (dolar AS berbanding yuan luar pesisir), dengan jangkaan yuan stabil atau mengukuh sedikit.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CAD jatuh apabila Dolar AS melemah selepas data Pekerjaan Bukan Ladang (Nonfarm Payrolls, NFP — laporan bulanan jumlah pekerjaan baharu di AS di luar sektor pertanian) AS yang lebih lemah, manakala harga minyak yang lebih kukuh menyokong Dolar Kanada. USD/CAD berada hampir 1.3607, turun kira-kira 0.45%, hampir paras terendah tiga minggu. Indeks Dolar AS didagangkan hampir 99.00 selepas paras tertinggi harian sekitar 99.43. Namun, indeks itu masih menuju kenaikan mingguan susulan permintaan terhadap Dolar AS yang didorong konflik AS-Iran.

Perubahan Pada Data Pekerjaan AS

Jumlah pekerjaan (payrolls — bilangan pekerjaan yang ditambah/berkurang dalam ekonomi) AS susut 92,000 pada Februari berbanding jangkaan naik 59,000, dan angka Januari disemak kepada 126,000 daripada 130,000. Kadar pengangguran meningkat kepada 4.4% daripada 4.3%. Purata pendapatan sejam meningkat 0.4% bulan ke bulan (month-on-month — banding dengan bulan sebelumnya), melebihi ramalan 0.3%, dan pertumbuhan gaji tahunan naik kepada 3.8% daripada 3.7%. Jualan runcit AS turun 0.2% bulan ke bulan, kumpulan kawalan (control group — komponen jualan runcit yang lebih relevan untuk pengiraan KDNK) naik 0.3%, dan jualan tidak termasuk kenderaan kekal mendatar pada 0%.

WTI (West Texas Intermediate — penanda aras harga minyak mentah AS) meningkat lebih 30% minggu ini dan didagangkan sekitar AS$88.75 setong, dengan risiko gangguan bekalan dikaitkan dengan Selat Hormuz (laluan utama penghantaran minyak). Menteri tenaga Qatar berkata minyak boleh mencecah AS$150 setong jika eksport Teluk berhenti.

Di Kanada, Ivey PMI (indeks pengurus pembelian — ukuran aktiviti perniagaan; bacaan di atas 50 menandakan pengembangan) meningkat kepada 56.3 daripada 47, dan indeks pelarasan bermusim (seasonally adjusted — data yang dibersihkan daripada corak bermusim) naik kepada 56.6 daripada 50.9.

Latar Makro Berubah

Berdasarkan perbezaan hala tuju ekonomi AS dan Kanada, strategi boleh dipertimbangkan untuk mengambil posisi menjangka USD/CAD meningkat. Membeli opsyen panggilan (call options — hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) bagi USD/CAD dengan tempoh luput 4 hingga 8 minggu memberikan risiko yang dihadkan (defined risk — kerugian maksimum diketahui sejak awal) untuk mendapat manfaat jika Dolar AS mengukuh. Strategi ini boleh mendapat sokongan daripada data ekonomi AS yang kukuh serta tanda kelemahan Kanada yang boleh mendorong Bank of Canada mengambil pendirian lebih longgar (dovish — cenderung kepada kadar faedah lebih rendah).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas (XAU/USD) meningkat semasa sesi Amerika Utara pada Jumaat selepas data gaji AS yang lebih lemah dan sentimen mengelak risiko (pelabur cenderung mengurangkan aset berisiko) susulan konflik Timur Tengah. Ia diniagakan sekitar AS$5,140, naik lebih 1%. Walaupun meningkat pada Jumaat, emas dijangka menutup minggu ini susut hampir 2.50%, ditekan oleh Dolar AS yang lebih kukuh dan hasil (yield: pulangan) Perbendaharaan AS yang lebih tinggi. Data Nonfarm Payrolls (NFP: perubahan jumlah pekerjaan di luar sektor pertanian) AS bagi Februari menunjukkan ekonomi kehilangan lebih 92,000 pekerjaan berbanding jangkaan peningkatan 59,000, manakala kadar pengangguran naik kepada 4.4%, masih di bawah unjuran 4.5% Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed: bank pusat AS) bagi 2026.

Penetapan Harga Pasaran Selepas Data Lemah

Jualan Runcit (Retail Sales: perbelanjaan pengguna di kedai/perniagaan runcit) AS turun 0.2% bulan ke bulan pada Januari akibat jualan kereta yang lebih lemah berkait gangguan musim sejuk, berbanding jangkaan penurunan 0.3%. Selepas data itu, pasaran menilai 43 mata asas (basis points/bps: 0.01% setiap 1 bps) pemotongan kadar faedah Fed menjelang hujung tahun, naik daripada 35 mata asas sehari sebelumnya. Tumpuan beralih kepada mesyuarat Fed 17–18 Mac dan kemungkinan perubahan pada “dot-plot” (unjuran kadar faedah oleh setiap pegawai Fed dalam bentuk titik) dalam SEP (Summary of Economic Projections: ringkasan unjuran ekonomi Fed). Jadual minggu depan merangkumi inflasi pengguna, data perumahan, KDNK (GDP: saiz ekonomi), Pesanan Barangan Tahan Lama (Durable Goods Orders: tempahan barangan yang tahan lama), Tuntutan Pengangguran Awal (Initial Jobless Claims: permohonan awal bantuan pengangguran) dan Core PCE (Personal Consumption Expenditures teras: ukuran inflasi pilihan Fed tanpa makanan dan tenaga). Dari sudut teknikal, emas bergerak dalam julat AS$5,100–AS$5,150, dengan rintangan pada AS$5,194, AS$5,206, AS$5,249 dan AS$5,300. Sokongan berada pada AS$5,100, SMA 20 hari (purata bergerak mudah 20 hari: purata harga 20 sesi) pada AS$5,091, AS$5,000, SMA 50 hari hampir AS$4,855, dan AS$4,841. Berdasarkan dinamika pasaran setahun lalu, keadaan semasa memerlukan pendekatan berbeza. Pada awal 2025, laporan pekerjaan yang lemah dengan kehilangan lebih 92,000 pekerjaan mendorong emas melonjak apabila pedagang menjangka Fed akan memotong kadar. Kini, laporan pekerjaan Februari terkini menunjukkan pertambahan kukuh 210,000 pekerjaan, mengekalkan pengangguran rendah pada 3.9% dan melemahkan hujah untuk pelonggaran (easing: pengurangan kadar faedah/pengetatan dasar) dalam masa terdekat. Pasaran buruh yang kukuh ini mengubah jangkaan kadar faedah berbanding tahun lalu. Jika pada Mac 2025 pedagang mula menilai pemotongan 43 mata asas, kini pasaran menolak jangkaan pemotongan ke lewat 2026 atau 2027. Kekuatan ini, bersama bacaan inflasi Core PCE yang masih kekal melebihi 3%, menunjukkan Fed kurang sebab untuk berpatah arah (pivot: menukar hala dasar dengan ketara).

Sokongan Emas Daripada Geopolitik Dan Bank Pusat

Walaupun dolar lebih kukuh, emas diniagakan sekitar AS$5,450, jauh di atas paras AS$5,140 selepas data lemah tahun lalu. Ini menunjukkan risiko geopolitik dan pembelian bank pusat terus menjadi sokongan kukuh kepada logam ini. Buat masa ini, status emas sebagai aset selamat (safe-haven: aset yang cenderung dicari ketika ketidaktentuan) mengatasi hubungan songsang lazimnya dengan dolar. Dengan data inflasi utama dan mesyuarat Fed seterusnya pada 18 Mac, turun naik (volatility: pergerakan harga yang lebih besar/cepat) dijangka meningkat. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call option: hak membeli pada harga tertentu) dengan harga mogok (strike price: harga yang ditetapkan dalam opsyen) melebihi AS$5,500 untuk memanfaatkan kejutan kenaikan jika inflasi lebih tinggi daripada jangkaan. Ini memberi risiko terhad (defined-risk: kerugian maksimum diketahui, biasanya premium opsyen) untuk mengambil peluang penembusan (breakout: harga melepasi rintangan penting) dipacu aliran ke aset nyata (hard assets: aset fizikal seperti emas). Sebaliknya, risiko kejutan “hawkish” (kecenderungan ketat: cenderung menaikkan/mengekalkan kadar lebih tinggi) daripada Fed adalah besar dan boleh mencetuskan penurunan mendadak harga emas. Untuk melindungi pegangan beli sedia ada, pertimbangkan membeli opsyen jual (put option: hak menjual pada harga tertentu) di bawah paras sokongan AS$5,300. Strategi ini mewujudkan lantai harga (price floor: had bawah efektif), sebagai perlindungan jika berlaku pembalikan arah (reversal: perubahan trend) akibat jangkaan dasar monetari yang lebih ketat. Dot-plot yang akan datang akan menjadi maklumat paling penting, seperti pada 2025. Pasaran akan menilai sama ada Fed menaikkan unjuran kadar faedahnya. Sebarang isyarat kadar kekal tinggi lebih lama berkemungkinan mengukuhkan Dolar AS dan menjadi halangan besar (headwind: faktor yang menekan) kepada emas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CHF merosot pada Jumaat kepada sekitar 0.7780, turun 0.44% pada hari itu. Permintaan terhadap Franc Swiss meningkat apabila pasaran bertindak balas terhadap ketidaktentuan ekonomi dan geopolitik. Data pasaran kerja AS melemah. Gaji Bukan Ladang (Nonfarm Payrolls) Februari susut 92,000 (iaitu jumlah pekerjaan baharu di luar sektor ladang), berbanding jangkaan naik 59,000, manakala bulan sebelumnya disemak kepada 126,000.

Kelemahan Pasaran Buruh Mendorong Pertaruhan Pemotongan Kadar

Kadar Pengangguran meningkat kepada 4.4% daripada 4.3%. Kadar Penyertaan Tenaga Buruh (bahagian penduduk yang bekerja atau aktif mencari kerja) turun kepada 62%. Gaji meningkat walaupun pengambilan pekerja perlahan. Purata Pendapatan Mengikut Jam (Average Hourly Earnings, ukuran pertumbuhan upah) naik 0.4% bulan ke bulan dan 3.8% tahun ke tahun. Data AS lain juga melemah. Jualan Runcit (Retail Sales, perbelanjaan pengguna di kedai) susut 0.2% bulan ke bulan pada Januari. Ketegangan geopolitik meningkat selepas Presiden AS Donald Trump berkata tiada “perjanjian dengan Iran kecuali menyerah kalah tanpa syarat”. Indeks Dolar AS (US Dollar Index, ukuran kekuatan USD berbanding bakul mata wang utama) hampir 99.00 dan tidak banyak berubah pada hari itu.

Risiko Campur Tangan SNB Mungkin Mengehadkan Kenaikan Franc

Naib Presiden Bank Negara Swiss (SNB) Antoine Martin berkata SNB bersedia campur tangan dalam pasaran pertukaran asing. Tujuannya ialah menghalang kenaikan Franc Swiss yang terlalu mendadak (agar eksport dan ekonomi tidak tertekan). Penyusutan besar dalam pekerjaan AS ini perkembangan penting dan mengejutkan pasaran. Ini terus mengubah jangkaan kadar faedah, dengan kebarangkalian pemotongan kadar Rizab Persekutuan (Fed) sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat April kini melepasi 70%, menurut CME FedWatch Tool (alat pasaran yang menganggar kebarangkalian keputusan kadar Fed berasaskan harga niaga hadapan). Ini melemahkan prospek dolar AS berbanding mata wang “selamat” seperti Franc Swiss. Ketegangan dengan Iran meningkatkan aliran ke aset selamat (pelabur beralih kepada aset kurang berisiko), sekali gus menyokong Franc Swiss. Dolar AS menerima sedikit permintaan selamat berbanding mata wang lain, namun Franc mendapat manfaat lebih besar dalam suasana tidak menentu. Gabungan data AS yang lemah dan risiko geopolitik menolak USD/CHF turun menghampiri paras terendah 2025. Namun, perlu berhati-hati apabila pasangan ini menghampiri paras 0.7700. Amaran SNB penting, terutama selepas campur tangan mengejut pada suku ketiga 2025 ketika pasangan ini menguji paras rendah yang sama. Ini boleh mewujudkan “lantai” (paras sokongan), menjadikan posisi jual (short, untung jika harga turun) lebih berisiko. Percanggahan antara asas ekonomi AS yang lemah dan ancaman campur tangan SNB menunjukkan turun naik (volatiliti) boleh meningkat. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik yang diambil daripada harga opsyen) bagi opsyen USD/CHF tempoh sebulan sudah melonjak ke paras tertinggi sejak kegawatan sektor perbankan tahun lalu. Oleh itu, penggunaan opsyen untuk menghadkan risiko—contohnya membeli opsyen jual (put, hak menjual pada harga tertentu)—lebih wajar berbanding memegang posisi jual terus. Pertumbuhan upah yang kekal tinggi pada 3.8% terus menyukarkan laluan Fed. Ini kerana Fed cenderung menilai tekanan upah sebagai risiko inflasi (kenaikan harga). Sejarah menunjukkan Fed boleh bertindak lebih perlahan, yang mungkin mengehadkan kejatuhan dolar AS dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Penganalisis MUFG berkata pergerakan mata wang Asia (FX, pasaran pertukaran asing) kini dipacu konflik AS–Israel dengan Iran serta risiko gangguan bekalan tenaga. Mereka menambah, perbezaan dasar makro (dasar ekonomi besar seperti kadar faedah, belanjawan kerajaan dan kawalan inflasi) antara negara turut mempengaruhi pergerakan mata wang. Mereka melaporkan mata wang Asia setakat ini susut nilai kecil berbanding Dolar AS. Mereka memberi amaran, perang yang berpanjangan dan harga tenaga yang lebih tinggi boleh menyebabkan kelemahan FX Asia yang lebih ketara.

Pemacu Asia Fx Dan Risiko Tenaga

Mereka berkata pasaran ketika ini menilai konflik dan gangguan tenaga sebagai sementara. Mereka menambah, jika keadaan menjadi lebih buruk, ia boleh mencetuskan reaksi pasaran yang lebih luas, termasuk ke atas FX Asia. Mereka menyatakan beberapa mata wang Asia hampir pada paras rendah sejarah, dan kenaikan harga tenaga boleh memburukkan imbangan dagangan (beza nilai eksport dan import). Ini boleh mendorong beberapa bank pusat Asia campur tangan dalam pasaran FX, termasuk campur tangan secara kenyataan (“verbal intervention”, iaitu amaran atau kenyataan rasmi untuk menahan kejatuhan mata wang) daripada pegawai Jepun dan Korea Selatan bagi memperlahankan susut nilai JPY (yen Jepun) dan KRW (won Korea). Mereka menekankan data CPI AS pada 11 Mac sebagai keluaran utama. CPI (Indeks Harga Pengguna) ialah ukuran inflasi, iaitu kenaikan harga barangan dan perkhidmatan. Mereka berkata jika bacaan lebih tinggi daripada jangkaan, ia boleh mengukuhkan pendirian Fed “kadar tinggi lebih lama” (Federal Reserve mengekalkan kadar faedah tinggi untuk tempoh lebih panjang) dan menambah tekanan ke atas mata wang Asia. Fokus utama kami dalam minggu-minggu akan datang ialah konflik antara AS, Israel dan Iran serta kesannya terhadap harga tenaga. Laporan terkini mengenai ketegangan baharu di Selat Hormuz (laluan penting penghantaran minyak) telah membantu menaikkan minyak mentah Brent lebih 5% dalam minggu lalu, kini didagangkan hampir AS$95 setong. Pasaran nampaknya bertaruh bahawa ini sekadar lonjakan sementara, seperti kenaikan harga jangka pendek yang dilihat pada 2025.

Tumpuan Utama Untuk Asia Fx

Andaian ini membawa risiko besar kerana sebarang tanda konflik berpanjangan boleh melonjakkan harga tenaga dan mencetuskan jualan mendadak mata wang Asia. Kenaikan berterusan minyak melepasi AS$100, paras yang tidak kekal sejak pertengahan 2024, akan menjejaskan imbangan dagangan negara pengimport tenaga. Ini membuka ruang untuk mengambil posisi bagi jangkaan turun naik (volatiliti, iaitu pergerakan harga yang lebih besar dan pantas) yang lebih tinggi dalam minggu mendatang. Tekanan turut ditambah oleh laporan CPI AS pada 11 Mac. Pasaran menjangka 3.2% tahun ke tahun, namun selepas inflasi kekal tinggi dan sukar turun sepanjang 2025, bacaan lebih tinggi daripada jangkaan adalah kemungkinan. Inflasi lebih tinggi akan menguatkan mesej Fed “kadar tinggi lebih lama”, sekali gus mengukuhkan dolar AS berbanding mata wang Asia. Dengan faktor ini, kita perlu bersedia untuk pergerakan lebih besar dalam pasangan mata wang seperti USD/JPY dan USD/KRW (nilai dolar AS berbanding yen dan won). Yen Jepun sudah menghampiri paras 155 berbanding dolar, zon yang sebelum ini mencetuskan amaran tegas pegawai pada lewat 2025. Ini menunjukkan penggunaan opsyen (instrumen derivatif, iaitu kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) untuk melindung nilai atau meraih untung daripada susut nilai mendadak yen atau won boleh menjadi langkah munasabah. Kita juga perlu berwaspada terhadap kemungkinan campur tangan bank pusat, khususnya dari Jepun dan Korea Selatan. Perhatikan sebarang “campur tangan secara kenyataan” daripada pegawai, kerana ini lazimnya langkah awal sebelum tindakan lebih langsung diambil untuk menyokong mata wang. Kenyataan seperti ini boleh mewujudkan peluang dagangan jangka pendek dan memberi isyarat kelemahan mata wang hampir ke tahap kritikal bagi pembuat dasar. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dow Jones susut kira-kira 600 mata (1.26%) ke sekitar 47,340, selepas seminggu ia kehilangan lebih 1,000 mata. S&P 500 didagangkan sekitar 6,750 (turun 1.1%) dan Nasdaq sekitar 22,550 (turun 0.9%), manakala WTI (minyak mentah penanda aras AS) naik melepasi AS$89 dan Brent (penanda aras global) melepasi AS$91. Data pekerjaan bukan ladang (non-farm payrolls: jumlah perubahan pekerjaan di luar sektor pertanian) bagi Februari mencatat -92K berbanding jangkaan kenaikan 59K, selepas data Januari disemak kepada 126K. Disember disemak daripada 48K kepada -17K, bermakna kehilangan pekerjaan berlaku dalam dua daripada tiga bulan kebelakangan ini, dan bacaan ini jauh tersasar daripada ramalan.

Labor Market Drivers And Revisions

BLS (Bureau of Labor Statistics: agensi statistik buruh AS) mengaitkan sebahagian besar kejatuhan kepada sektor penjagaan kesihatan, turun 28K, dikaitkan dengan mogok Kaiser Permanente yang menjejaskan lebih 30K pekerja di California dan Hawaii. Pekerjaan persekutuan turun 10K dan menyusut 330K sejak Oktober 2024, manakala pembinaan kehilangan 11K, pembuatan 12K, serta pengangkutan dan pergudangan 11K. Kadar pengangguran naik kepada 4.4% daripada 4.3% dan kadar penyertaan tenaga kerja (bahagian penduduk yang bekerja atau mencari kerja) susut kepada 62% daripada 62.1%. Purata pendapatan sejam meningkat 0.4% bulan ke bulan dan 3.8% tahun ke tahun, dan tempoh purata menganggur mencecah 25.7 minggu. Jualan runcit Januari turun 0.2%, tidak termasuk autos (jualan tanpa kereta) 0.0%, dan kumpulan kawalan (control group: komponen yang digunakan untuk anggaran perbelanjaan pengguna dalam KDNK) naik 0.3%. Pasaran mengubah jangkaan pemotongan kadar faedah ke arah Julai, dengan kebarangkalian 96% tiada perubahan pada 18 Mac, apabila hasil Perbendaharaan 10 tahun (10-year yield: pulangan bon kerajaan AS 10 tahun) naik melepasi 4.17% dan spread 2s10s (perbezaan hasil bon 2 tahun dan 10 tahun) melebar kepada 57 mata asas (basis points: 1 mata asas = 0.01%). Goldman Sachs turun 3.4%, American Express 3.2%, dan JPMorgan sekitar 3%, manakala Caterpillar merosot 2.8%. Blue Owl jatuh 6%, BlackRock dan Blackstone sekitar 4%, manakala Exxon dan Chevron naik lebih 1%, Occidental meningkat 3.3%, emas didagangkan melebihi AS$5,150, dan VIX (indeks turun naik yang sering dipanggil “indeks ketakutan”) naik hampir 10% ke atas 26.

Volatility Hedges And Macro Positioning

Indeks Volatiliti CBOE (VIX) sudah naik 8% ke atas 22, namun ia pernah melonjak melepasi 26 pada tempoh sama tahun lalu susulan kebimbangan stagflasi (stagflation: inflasi tinggi dan pertumbuhan ekonomi lemah serentak). Ini menjadikan pembelian panggilan VIX April (VIX calls: opsyen untuk untung jika VIX naik) atau put SPY di luar harga (out-of-the-money SPY puts: opsyen jual pada ETF S&P 500 yang hanya bernilai jika pasaran jatuh banyak) sebagai cara untuk bersedia menghadapi kemungkinan pasaran kembali gelisah. Purata jangka panjang VIX lebih hampir kepada 19, jadi paras semasa menunjukkan pasaran sudah mengambil kira risiko, tetapi mungkin masih memandang rendah potensi pergerakan mendadak. Minyak sekali lagi menjadi isu utama, dengan niaga hadapan (futures: kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk penghantaran masa depan) Brent bagi penghantaran Mei melepasi AS$93 setong akibat gangguan bekalan baharu di Selat Hormuz. Walaupun data pekerjaan lemah, pertumbuhan gaji yang kekal tinggi 3.9% tahun ke tahun menyukarkan Rizab Persekutuan (Federal Reserve: bank pusat AS) memberi isyarat pemotongan kadar yang besar seperti diharapkan pasaran. Alat CME FedWatch (penjejak kebarangkalian keputusan kadar berdasarkan pasaran niaga hadapan) kini menunjukkan hanya 40% peluang pemotongan kadar menjelang mesyuarat Jun, turun daripada lebih 70% sebulan lalu. Pada 2025, sektor kewangan dan perindustrian mendahului kejatuhan pasaran, dan prestasi lemah yang sama boleh berulang apabila kebimbangan kemelesetan meningkat. Pertimbangkan put pada Financial Select Sector SPDR Fund (XLF: ETF sektor kewangan) sambil membeli call pada Energy Select Sector SPDR Fund (XLE: ETF sektor tenaga) untuk memanfaatkan perbezaan prestasi ini. Sektor tenaga sudah mengatasi sektor kewangan sebanyak 6% sepanjang tiga minggu lalu, dan trend ini boleh bertambah pantas jika ketegangan geopolitik kekal tinggi. Pengguna juga menunjukkan tanda jelas “letih”. Hutang kredit pusingan AS (revolving credit: hutang kad kredit dan talian kredit yang boleh digunakan semula) mencecah rekod AS$1.35 trilion dalam data suku tahunan terkini, menandakan pengguna semakin sukar menyerap harga tenaga tinggi dan inflasi yang sukar turun. Dalam keadaan ini, put pada ETF barangan pengguna budi bicara (consumer discretionary: perbelanjaan tidak wajib) seperti XLY boleh menjadi lindung nilai (hedge: perlindungan risiko) terhadap kelembapan perbelanjaan. Pergolakan tahun lalu melebarkan spread Perbendaharaan 2s10s, dan hari ini spread itu sudah mengecil kepada hanya 45 mata asas, isyarat kitaran lewat (late-cycle: fasa akhir kitaran ekonomi) yang sering dikaitkan dengan kebimbangan ekonomi. Ini menunjukkan risiko kemelesetan meningkat, menjadikan masa sesuai untuk menilai pembelian put pada ETF bon korporat hasil tinggi (high-yield: bon syarikat berisiko lebih tinggi dengan pulangan lebih tinggi) seperti HYG. Apabila kebimbangan kualiti kredit meningkat dalam ekonomi yang semakin perlahan, kos perlindungan daripada gagal bayar akan naik, dan posisi ini boleh mendapat manfaat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pekerjaan AS susut 92,000 pada Februari, lebih rendah daripada jangkaan. Bulan-bulan sebelum ini disemak turun sebanyak 69,000 secara keseluruhan, dan kadar pengangguran naik kepada 4.4% daripada 4.3%. Purata pendapatan sejam meningkat 0.4% bulan ke bulan pada Februari. Ia naik 3.8% tahun ke tahun, berbanding 3.7% pada Januari.

Mentafsir Data Pekerjaan Februari

Laporan itu menyatakan kemungkinan kesan sementara daripada mogok (hentian kerja pekerja) dan cuaca sejuk. Faktor ini mungkin mempengaruhi cara angka Februari ditafsir. Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) dijangka mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat bulan ini dan pada hujung April. Ia dijangka menunggu lebih banyak data pasaran buruh (keadaan pekerjaan, pengangguran dan gaji) dan inflasi (kenaikan harga barang dan perkhidmatan) sebelum mengubah dasar. Laporan itu juga merujuk kepada ketidaktentuan berkaitan perang Iran, termasuk kemungkinan kesan terhadap inflasi. Ia berkata Fed mungkin berdepan pilihan lebih sukar jika risiko pasaran buruh meningkat ketika tekanan inflasi naik. Kejatuhan pekerjaan yang mengejutkan ini mengubah unjuran jangka pendek. Pasaran kini meletakkan kebarangkalian melebihi 95% bahawa Fed mengekalkan kadar faedah sehingga April, beralih ketara daripada minggu lalu. Ini menunjukkan turun naik tersirat (jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) bagi opsyen pada niaga hadapan (kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk masa depan) kadar faedah jangka pendek, seperti yang dikaitkan dengan SOFR (Secured Overnight Financing Rate, kadar rujukan pinjaman semalaman yang disandarkan dengan cagaran), boleh menurun.

Penempatan Untuk Turun Naik Jangka Panjang

Situasi ini mirip apa yang berlaku sepanjang sebahagian besar 2025, apabila pasaran buruh mula menyejuk tetapi inflasi kekal tinggi melebihi sasaran Fed. Ketika itu, pasaran berubah-ubah kerana pedagang tidak pasti sama ada perlu menilai risiko kemelesetan (recession, ekonomi menguncup untuk beberapa tempoh) atau inflasi yang berlarutan. Sejarah turun naik ini menunjukkan perlu berhati-hati sebelum membuat pertaruhan besar pada satu hala pergerakan pasaran. Dengan kadar pengangguran kini 4.4% dan pertumbuhan gaji masih tinggi pada 3.8%, Fed berada dalam kedudukan sukar. Ketegangan ini, ditambah risiko geopolitik daripada konflik Iran, bermakna turun naik pasaran jangka lebih panjang berkemungkinan masih belum diambil kira sepenuhnya dalam harga, walaupun indeks VIX (penunjuk “indeks ketakutan” yang mengukur jangkaan turun naik pasaran saham AS) kini sekitar 16. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen bertempoh lebih panjang (opsyen yang tarikh luputnya lebih jauh) pada indeks saham utama untuk perlindungan jika berlaku pergerakan besar ke mana-mana arah pada separuh kedua tahun ini. Kejatuhan mendadak pekerjaan—terutama jika faktor sekali sahaja itu kecil—memberi isyarat retakan sebenar pada asas ekonomi. Ini patut mendorong pedagang mempertimbangkan kedudukan defensif (strategi untuk mengurangkan risiko), khususnya melalui pembelian opsyen jual (put option, hak untuk menjual pada harga ditetapkan) pada sektor yang sensitif kepada ekonomi seperti ETF barangan pengguna pilihan (consumer discretionary ETF, dana dagangan bursa yang menjejak syarikat barangan/perkhidmatan bukan keperluan seperti runcit dan automotif). Spread put menurun (bearish put spread, strategi opsyen beli put dan jual put pada harga mogok berbeza untuk kos lebih rendah) boleh menjadi cara lebih murah untuk bersedia menghadapi kelembapan jika pasaran buruh terus melemah dalam laporan Mac dan April.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets