Danske Research menaikkan unjuran pertumbuhan KDNK (keluaran dalam negara kasar, ukuran jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan) AS bagi 2026 kepada 2.0% daripada 1.8%, manakala unjuran 2027 dikekalkan pada 1.7%. Namun, ia masih menjangka pertumbuhan akan perlahan pada 2026 akibat halangan struktur (masalah jangka panjang dalam ekonomi yang menekan pertumbuhan). Ia menjangka pertumbuhan bekalan tenaga kerja (jumlah pekerja yang tersedia) yang mendatar serta pertumbuhan gaji yang lebih perlahan akan menekan penggunaan isi rumah (perbelanjaan pengguna). Ini dijangka sebahagiannya diimbangi oleh pelaburan tetap yang lebih tinggi (perbelanjaan perniagaan untuk aset jangka panjang seperti mesin, kilang dan peralatan).

Prospek Inflasi Kekal Terkawal

Pasukan itu melihat inflasi kekal terkawal, dengan herotan data pada suku keempat (Q4, suku tahun keempat) tidak mengubah hala tuju utama. Ia menjangka inflasi perumahan yang lebih perlahan dan pertumbuhan kos buruh seunit yang lebih rendah (kos tenaga kerja bagi setiap unit keluaran) akan mengehadkan inflasi keseluruhan, manakala pemindahan kos tarif (kenaikan cukai import yang dipindahkan ke harga pengguna) akan menaikkan harga barangan dan makanan pada 2026. Inflasi utama (headline, angka keseluruhan termasuk makanan dan tenaga) diunjur pada 2.4% pada 2026, turun daripada 2.5%, dan 2.4% pada 2027, tidak berubah. Inflasi teras (core, tidak termasuk makanan dan tenaga yang mudah berubah) diunjur pada 2.5% pada 2026, turun daripada 2.8%, dan 2.6% pada 2027, tidak berubah. Ia menjangka dua pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) sebanyak 25 mata asas (bps, 0.25 mata peratus) pada Jun dan September 2026, ditangguhkan daripada Mac dan Jun. Selepas itu, ia mengunjur kadar terminal (terminal rate, paras kadar tertinggi/akhir dalam kitaran dasar) pada 3.00% hingga 3.25% sepanjang baki 2026 dan sepanjang 2027.

Implikasi Untuk Pasaran Kadar

Unjuran ini menunjukkan kontrak hadapan kadar faedah jangka pendek (short-term interest rate futures, instrumen derivatif yang mencerminkan jangkaan kadar masa depan) mungkin terlebih menilai kemungkinan pemotongan yang lebih besar pada hujung tahun. Laporan pekerjaan Februari menunjukkan pertumbuhan gaji menyejuk kepada 3.8% setahun, menguatkan pandangan bahawa ekonomi sedang perlahan tetapi tidak merosot teruk, dan tidak memerlukan tindakan Fed yang drastik. Oleh itu, posisi yang bertaruh kadar terminal kekal sekitar 3.00%-3.25% dilihat munasabah untuk beberapa minggu akan datang. Melihat lebih jauh, unjuran kadar dasar yang stabil hingga 2027 mencadangkan tempoh turun naik yang lebih rendah (volatiliti, kadar perubahan harga) mungkin menanti. Indeks MOVE (penunjuk turun naik pasaran bon) sudah turun di bawah 90, berbeza ketara berbanding paras melebihi 120 semasa ketidaktentuan 2025. Ini boleh membuka peluang menjual volatiliti pada opsyen yang bertempoh lebih panjang (longer-dated options, kontrak opsyen dengan tarikh luput lebih jauh), dengan jangkaan persekitaran kadar faedah yang lebih tenang selepas September. Bagi derivatif indeks ekuiti (kontrak berdasarkan indeks saham), persekitaran ini menyokong strategi pergerakan dalam julat (range-bound, harga cenderung naik turun dalam lingkungan tertentu), seperti menjual iron condor pada SPX (strategi opsyen yang mendapat manfaat jika harga kekal dalam julat; SPX ialah indeks S&P 500). Ekonomi tidak cukup kuat untuk melonjak jauh lebih tinggi, tetapi jangkaan pemotongan kadar akhirnya boleh menjadi sokongan kepada pasaran. Senario pertumbuhan sederhana dan inflasi terkawal ini berkemungkinan mengekalkan indeks utama dalam saluran pergerakan yang lebih mudah dijangka. Kita perlu peka terhadap risiko yang seimbang terhadap unjuran ini, khususnya kemungkinan perbelanjaan pengguna merosot secara mengejut. Dalam keadaan ini, memegang opsyen jual (put, hak untuk menjual pada harga ditetapkan) yang murah dan jauh di luar harga semasa (out-of-the-money, hanya bernilai jika harga jatuh ketara) pada ETF barangan pengguna tidak wajib (consumer discretionary ETFs, dana yang menjejak saham barangan/khidmat “bukan keperluan” seperti runcit dan hiburan) boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) yang wajar terhadap kejutan negatif dalam data penggunaan. Sebaliknya, lonjakan besar pembuatan global boleh melambatkan pemotongan kadar, menjadikan opsyen beli (call, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) pada ETF sektor perindustrian satu pertimbangan yang menarik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Angka pasaran buruh AS yang terkini dan ketegangan yang semakin memuncak di Timur Tengah telah menyokong Dolar AS. Data menunjukkan tuntutan faedah pengangguran baharu (permohonan awal bantuan pengangguran) yang stabil serta penurunan besar dalam pengumuman pemberhentian kerja menjelang laporan pekerjaan penting. Pemberhentian kerja Challenger (anggaran pengumuman pemberhentian oleh majikan) turun 72% tahun ke tahun kepada 48.3k pada Februari. Purata bergerak 12 bulan (purata yang dikemas kini setiap bulan bagi 12 bulan terkini untuk melicinkan turun naik) susut kepada 93.1k.

Isyarat Pasaran Buruh

Tuntutan faedah pengangguran awal kekal pada 213k, sedikit lebih rendah daripada jangkaan. Pengambilan pekerja masih perlahan, namun angka ini menunjukkan pasaran buruh yang lebih stabil. Pasaran memberi tumpuan kepada laporan pekerjaan dengan jangkaan konsensus (purata ramalan penganalisis) peningkatan 55k dalam pekerjaan bukan perladangan (nonfarm payrolls: jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian). Kadar pengangguran dijangka kekal pada 4.3%. Jika angka pekerjaan lebih kuat daripada jangkaan, kebimbangan terhadap pertumbuhan AS boleh berkurang walaupun harga tenaga tinggi. Jika lebih lemah, kebimbangan pertumbuhan boleh meningkat berikutan ketidaktentuan pasaran tenaga dan gangguan berkaitan AI (kecerdasan buatan: penggunaan sistem komputer yang boleh mengautomasikan tugas, berpotensi mengubah pekerjaan). Jika laporan pekerjaan cukup kukuh, Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed: bank pusat AS) boleh bergerak ke pendirian dasar yang lebih seimbang, iaitu langkah seterusnya boleh jadi pemotongan kadar atau kenaikan kadar. Ini berbeza daripada kecenderungan sebelum ini ke arah pelonggaran (lebih cenderung memotong kadar) dan boleh menyokong Dolar.

Implikasi Terhadap Dasar Fed

Laporan pekerjaan yang lebih kukuh daripada jangkaan telah mengubah keadaan, mengesahkan pandangan bahawa ekonomi AS masih tahan. Pekerjaan bukan perladangan Februari mencatat 185,000, jauh mengatasi anggaran 55,000 dan menurunkan kadar pengangguran kepada 4.2%. Data ini mengurangkan kebimbangan pertumbuhan AS dalam masa terdekat dan menguatkan Dolar. Angka ini memaksa pasaran menilai semula hala tuju Fed, cenderung kepada pendirian yang lebih seimbang (peluang sama ada naik atau turun kadar) yang sebelum ini dianggap risiko. Pasaran kini cepat mengurangkan jangkaan pemotongan kadar pada separuh kedua tahun ini, dengan niaga hadapan Fed funds (kontrak yang menunjukkan jangkaan pasaran tentang kadar dasar Fed) mengisyaratkan kurang 20% peluang pemotongan sebelum Julai. Ini memberi isyarat bahawa langkah Fed seterusnya boleh jadi kenaikan kadar atau pemotongan kadar, berbeza daripada kecenderungan pelonggaran sebelum ini. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti saham, bon atau indeks), keadaan ini meningkatkan keperluan untuk membeli volatiliti (turun naik harga). Indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) sudah naik daripada 14 kepada melebihi 18, dan ketidaktentuan dalam pasaran kadar faedah dijangka berterusan. Strategi seperti straddle atau strangle panjang (strategi opsyen membeli opsyen beli dan opsyen jual, untuk untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) pada indeks saham utama dan ETF bon Perbendaharaan (dana dagangan bursa yang menjejak bon kerajaan AS) boleh digunakan untuk mengambil peluang daripada pergerakan harga yang lebih besar dalam minggu akan datang. Kekuatan ekonomi ini berlaku ketika ketegangan Timur Tengah meningkat, menolak harga tenaga ke paras yang boleh menyukarkan dasar. Dengan minyak mentah Brent kini diniagakan melebihi AS$95 setong akibat gangguan penghantaran baharu, risiko kejutan tenaga yang menaikkan inflasi semakin meningkat. Ini mengukuhkan tarikan Dolar sebagai mata wang berpulangan tinggi (kadar faedah relatif lebih tinggi) dan juga aset selamat (safe haven: mata wang yang biasanya dicari ketika risiko global meningkat).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rizab pertukaran asing India meningkat kepada AS$728.49 bilion pada 23 Februari, naik daripada AS$723.61 bilion dalam tempoh pelaporan sebelumnya. Peningkatan itu berjumlah AS$4.88 bilion berbanding paras sebelum ini. Jika dilihat kembali pada awal 2025, rizab pertukaran asing (FX, iaitu simpanan mata wang asing dan aset luar negara yang dipegang bank pusat) India menunjukkan pertumbuhan kukuh, mencecah AS$728.49 bilion menjelang akhir Februari tahun tersebut. Ini memberi isyarat jelas kepada pasaran bahawa Bank Rizab India (RBI, bank pusat India) mempunyai keupayaan besar untuk mengurus turun naik mata wang (perubahan naik turun nilai mata wang). Trend pengumpulan rizab ini menjadi faktor penting sepanjang 12 bulan lalu. Kekuatan ini berterusan, dengan data RBI terkini pada Februari 2026 mengesahkan rizab kini meningkat ke paras tertinggi baharu AS$802.1 bilion. Dana simpanan yang besar ini menjadi pelindung kukuh daripada penyusutan mengejut Rupee (mata wang India). Susulan itu, peserta pasaran menilai risiko mata wang lebih rendah dalam beberapa minggu akan datang. Perkara ini turut jelas dalam pasaran opsyen (kontrak yang memberi hak untuk membeli atau menjual pada harga tertentu), apabila turun naik tersirat sebulan (implied volatility, anggaran turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) bagi USD/INR kini sekitar 3.8%. Ini lebih rendah berbanding purata 4.5% bagi kebanyakan separuh kedua 2025. Turun naik yang rendah menunjukkan pedagang tidak menjangka pergerakan harga besar dalam masa terdekat. Corak ini selari dengan tempoh 2020-2023 apabila pengumpulan rizab yang agresif oleh RBI turut mengurangkan turun naik. Rekod sejarah itu menyokong pandangan bahawa RBI berkemungkinan terus campur tangan (intervensi, iaitu tindakan bank pusat membeli/menjual mata wang untuk menstabilkan kadar) bagi melicinkan kelemahan Rupee yang mendadak. Ini menjadikan lonjakan besar USD/INR kurang berkemungkinan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak (XAG/USD) diniagakan hampir mendatar sekitar AS$82.80 di Eropah pada Jumaat, menjelang laporan Gaji Bukan Ladang AS (NFP) pada 13:30 GMT. Pedagang memerhati data ini untuk petunjuk langkah kadar faedah seterusnya oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat AS). Selepas laporan ADP bagi pekerjaan sektor swasta Februari mengatasi jangkaan, harga pasaran beralih kepada andaian dasar Fed lebih kekal pada Julai. CME FedWatch (alat yang menganggarkan kebarangkalian keputusan kadar Fed berdasarkan harga niaga hadapan) menunjukkan peluang kadar dikekalkan pada Julai pada 51.7%, naik daripada 25.3% seminggu lalu.

Jangkaan Utama Pasaran Buruh

Laporan NFP dijangka menunjukkan 59,000 pekerjaan baharu berbanding 130,000 pada Januari. Kadar Pengangguran dijangka 4.3%, manakala Purata Pendapatan Setiap Jam (Average Hourly Earnings) diunjur kekal pada 3.7% tahun ke tahun (YoY, berbanding tempoh sama tahun lalu). Jika data pekerjaan dan gaji lebih kukuh, jangkaan kadar faedah kekal tinggi boleh menekan perak kerana perak tidak memberi pulangan faedah. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah melibatkan AS, Israel dan Iran turut menyokong permintaan aset selamat. Perak menghampiri AS$83.21 ketika laporan ini ditulis, dengan EMA 20 hari (purata bergerak eksponen, penunjuk trend yang memberi lebih berat kepada harga terkini) sekitar AS$84.80 dan RSI 14 hari (Indeks Kekuatan Relatif, penunjuk momentum) dalam julat 40.00–60.00. Rintangan (paras yang cenderung menyekat kenaikan) berada pada AS$84.80 dan AS$90.00; sokongan (paras yang cenderung menahan kejatuhan) hampir AS$82.00, kemudian AS$78.00, dengan penurunan lanjut menghala ke pertengahan AS$70-an.

Dasar Fed Dan Latar Risiko

Nada dasar Fed kekal sebagai tekanan terbesar kepada harga perak, memandangkan kebarangkalian kadar dikekalkan pada Julai kini melepasi 50%. Sepanjang kebanyakan 2025, Fed mengekalkan kadar, dan angka pekerjaan yang kuat hari ini boleh mengukuhkan pandangan “hawksih” (cenderung menyokong kadar faedah tinggi untuk mengekang inflasi). Jika NFP jauh melebihi unjuran 59,000, pedagang boleh menilai pilihan jual (put options, kontrak yang memberi hak membeli atau menjual pada harga tertentu; put memberi hak menjual) untuk menyasar paras sokongan AS$78.00. Namun, konflik Timur Tengah yang semakin memuncak mewujudkan lantai harga yang lebih kukuh. Laporan terkini menunjukkan premium insurans perkapalan global naik 5% bulan lalu akibat ketegangan ini, sekali gus meningkatkan daya tarikan perak sebagai “safe haven” (aset perlindungan ketika risiko meningkat). Ini menjadikan posisi jual terus (short) lebih berisiko dan mencadangkan penjualan put yang disokong tunai (cash-secured puts, menjual put sambil menyimpan tunai mencukupi untuk membeli aset jika ditugaskan) dengan harga pelaksanaan (strike price, harga yang ditetapkan dalam kontrak) di bawah AS$80.00 sebagai cara lebih berhati-hati untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen). Permintaan industri asas yang kuat juga menjadi sokongan jangka panjang. Laporan Global Solar Council bulan lalu mengesahkan pemasangan meningkat 22% pada 2025, trend yang menggunakan banyak perak. Kekuatan asas ini bermakna sebarang kejatuhan besar akibat dasar Fed mungkin menjadi peluang membeli opsyen beli (call options, kontrak yang memberi hak membeli; “lebih panjang tempoh” bermaksud tarikh luput lebih jauh) dengan harga pelaksanaan hampir rintangan AS$90.00. Secara teknikal, harga berada dalam julat, dengan EMA 20 hari pada AS$84.80 tidak memberi hala tuju jelas. Saluran antara lantai AS$82.00 dan rintangan AS$90.00 sesuai untuk strategi “iron condor” (strategi opsyen yang cuba untung apabila harga kekal dalam julat, melalui jualan dua “spread”): menjual spread call di atas AS$90.00 dan menjual spread put di bawah AS$82.00 untuk mendapat manfaat daripada susut nilai masa (time decay, penurunan nilai opsyen apabila menghampiri tarikh luput) jika harga terus bergerak mendatar dalam beberapa minggu akan datang. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) Eurozone yang dilaras mengikut musim meningkat 0.2% suku ke suku pada suku keempat. Ini lebih rendah daripada ramalan 0.3%. Angka ini menunjukkan pertumbuhan 0.2 mata peratusan kurang daripada jangkaan untuk suku tersebut. Laporan ini membandingkan perubahan output sebenar dengan ramalan pasaran bagi 4Q.

Pertumbuhan Eurozone Perlahan Pada Suku Keempat

Angka KDNK suku keempat 2025 pada 0.2% berbanding jangkaan 0.3% menandakan ekonomi Eurozone semakin perlahan. Ini menunjukkan pemulihan yang kelihatan sehingga pertengahan tahun lalu mungkin mula hilang momentum. Tumpuan kini beralih kepada bagaimana Bank Pusat Eropah (ECB) mentafsir kelemahan ini. Data ini meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah ECB lebih awal. Walaupun bacaan inflasi terkini bagi Februari 2026 masih “degil” pada 2.4% (iaitu inflasi sukar turun ke sasaran), pertumbuhan yang lemah boleh menjadi pencetus tindakan ECB lebih cepat daripada jangkaan. Perhatian perlu diberikan kepada tekanan belian pada niaga hadapan Euribor (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah antara bank di Eurozone), apabila pasaran mula mengambil kira pemotongan kadar pada suku kedua, bukan suku ketiga. Bagi pasaran mata wang, jangkaan kadar lebih rendah menekan Euro. Pasangan EUR/USD berkemungkinan menguji paras lebih rendah, terutama apabila Rizab Persekutuan A.S. (Federal Reserve/Fed) memberi isyarat pendekatan lebih berhati-hati. Strategi yang boleh memanfaatkan kejatuhan Euro termasuk membeli opsyen jual (put options, iaitu kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) dengan sasaran paras yang kali terakhir dilihat pada akhir 2025. Pertumbuhan lebih perlahan meningkatkan kebimbangan terhadap pendapatan syarikat (keuntungan korporat) di Eropah. Indeks saham seperti EURO STOXX 50 mungkin berdepan halangan apabila anggaran pendapatan masa hadapan disemak turun. Ini menjadikan opsyen jual perlindungan pada indeks sebagai alat lindung nilai (hedging, iaitu mengurangkan risiko kerugian) yang sesuai untuk minggu-minggu akan datang.

Turun Naik Pasaran Dijangka Meningkat

Akhirnya, kelembutan ekonomi yang tidak dijangka ini berkemungkinan meningkatkan turun naik pasaran (volatiliti, iaitu perubahan harga yang lebih besar dan kerap). Indeks VSTOXX, yang mengukur volatiliti pasaran ekuiti, sebelum ini agak rendah sekitar 14 sepanjang sebulan lalu. Kekurangan berbanding jangkaan dalam KDNK ini boleh menolak indeks lebih tinggi apabila ketidakpastian meningkat, sekali gus menjadikan premium opsyen (kos untuk membeli opsyen) lebih mahal.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rupee India diniagakan lebih tinggi berbanding Dolar AS pada petang Jumaat di India, sekali gus menolak USD/INR turun menghampiri 92.00. Pergerakan ini susulan tindakan Bank Rizab India (RBI, bank pusat India) di pasaran pertukaran asing pada Khamis selepas USD/INR mencatat rekod 92.67 pada Rabu. Harga minyak kekal tinggi berikutan perang di Timur Tengah yang melibatkan AS, Israel dan Iran. WTI (minyak mentah penanda aras AS) diniagakan hampir paras tertinggi baharu 18 bulan melebihi AS$80.00 selepas meningkat kerana kebimbangan bekalan yang dikaitkan dengan aktiviti ketenteraan berhampiran Selat Hormuz (laluan utama penghantaran minyak global). Mata wang India kekal sensitif terhadap minyak kerana negara itu sangat bergantung pada import tenaga. AS membenarkan India membeli minyak mentah dari Russia selama sebulan ketika konflik Iran. Pelabur Institusi Asing (FII, pelabur dana luar negara) menjadi penjual bersih dalam ketiga-tiga hari dagangan Mac, menjual Rs. 15,800.81 crore, berdasarkan data NSE (Bursa Saham Kebangsaan India). Dolar AS diniagakan berhati-hati sebelum laporan US Nonfarm Payrolls (NFP, data pekerjaan bulanan AS di luar sektor pertanian) pada 13:30 GMT. Gaji (payrolls, pertambahan pekerjaan) Februari dijangka 59K berbanding 130K pada Januari, dengan kadar pengangguran dilihat pada 4.3%. CME FedWatch (alat pasaran untuk menganggar kebarangkalian keputusan kadar faedah Fed) menunjukkan kebarangkalian Fed mengekalkan kadar pada Julai pada 47.4%, naik daripada 33.4% seminggu lalu. USD/INR kekal di atas EMA 20 hari (purata bergerak eksponen; penunjuk trend yang memberi lebih berat kepada harga terkini) berhampiran 91.43, manakala RSI 14 hari (Indeks Kekuatan Relatif; ukuran momentum) kekal di atas 60.00. Paras sokongan (support, kawasan harga yang lazimnya menahan kejatuhan) ialah 91.40–91.45, kemudian 91.00 dan 90.60, dengan rintangan (resistance, kawasan harga yang lazimnya mengehadkan kenaikan) pada 92.67 dan potensi pergerakan ke arah 93.00.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Euro kelihatan lemah berbanding dolar AS apabila diukur menggunakan **pariti kuasa beli (purchasing power parity, PPP)**, iaitu kaedah yang membandingkan nilai mata wang berdasarkan kuasa beli barangan dan perkhidmatan. Namun, Euro masih tinggi pada ukuran **berat perdagangan (trade-weighted)**, iaitu indeks yang menilai Euro berbanding banyak mata wang rakan dagang, bukan hanya dolar AS. Ukuran berat perdagangan boleh kekal tinggi walaupun EUR/USD rendah kerana ia membandingkan Euro dengan pelbagai mata wang. Indeks Euro berat perdagangan ECB meliputi 40 mata wang dan melemah sejak beberapa minggu kebelakangan ini, tetapi masih hampir pada paras tertinggi sepanjang masa pada 28 Januari. Ini mengekalkannya dekat bahagian atas julat 25 tahun lalu.

Peranan Mata Wang Asia Yang Dinilai Terlalu Rendah

Mata wang Asia yang **dinilai terlalu rendah (undervalued)** boleh menolak Euro berat perdagangan lebih tinggi. **Renminbi (RMB)** China dan **Dolar Taiwan (TWD)** merangkumi kira-kira 17% daripada bakul berat perdagangan ECB. Oleh sebab RMB dan TWD dianggap dinilai terlalu rendah dengan ketara, ia secara automatik menaikkan Euro dalam indeks berat perdagangan. Anggaran yang diberi: keadaan ini menjadikan Euro kira-kira 5% lebih kuat berbanding jika mata wang tersebut tidak dinilai terlalu rendah. Tanpa kesan ini, Euro berat perdagangan masih berada di bahagian atas julat 25 tahunnya, tetapi tidak setinggi paras indeks semasa.

Implikasi Dagangan Dan Dasar

Renminbi China dan Dolar Taiwan terus menekan indeks, lalu menaikkan nilai Euro berat perdagangan secara tidak mencerminkan keadaan sebenar. Kita melihat bank pusat China meneruskan dasar **susut nilai terkawal (managed depreciation)**, iaitu melemahkan mata wang secara berperingkat dan dikawal untuk menyokong eksport. Data pengeluaran perindustrian Februari 2026 hanya meningkat 3.2% tahun ke tahun, di bawah jangkaan. Kelemahan berterusan mata wang Asia ini mengekalkan Euro berat perdagangan tinggi walaupun EUR/USD sukar meningkat. Kesan ini penting kerana ia memberi bank pusat Eropah ruang dalam penetapan dasar. Dengan indeks berat perdagangan masih tinggi dari segi sejarah, ECB kurang tekanan untuk bertindak terhadap mata wang yang “lemah”, dan ini membantu mereka kekal **cenderung longgar (dovish)**, iaitu lebih memilih kadar faedah rendah. Ini lebih ketara apabila inflasi Zon Euro menurun kepada 2.2% pada Februari. Sebaliknya, ekonomi AS kekal kukuh. Laporan **guna tenaga bukan ladang (non-farm payrolls)** Februari 2026 menunjukkan pertambahan 230,000 pekerjaan dan mengekalkan Rizab Persekutuan (Fed) pada laluan lebih **cenderung ketat (hawkish)**, iaitu lebih cenderung mengekalkan atau menaikkan kadar faedah. Perbezaan dasar yang semakin ketara antara ECB dan Fed mengukuhkan dolar AS. Bagi pedagang **derivatif (instrumen kewangan berasaskan aset lain seperti opsyen)**, keadaan ini menyokong strategi yang mendapat manfaat jika EUR/USD menurun. Membeli **opsyen jual (put option)** ke atas Euro, atau membina **put spread menurun (bearish put spread)** untuk mengurangkan kos, membolehkan posisi ke arah penurunan sambil menghadkan risiko. Dengan perbezaan dasar, sasaran paras akhir 2025 seperti 1.0500 boleh menjadi objektif sederhana. Jurang ini juga menunjukkan **volatiliti tersirat (implied volatility)** dalam EUR/USD mungkin dinilai terlalu rendah, iaitu jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen. Dagangan berasaskan volatiliti seperti membeli **straddle** atau **strangle** jangka lebih panjang (strategi opsyen untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar, sama ada naik atau turun) boleh berkesan jika pasaran mula memberi fokus kepada perbezaan dasar bank pusat. Persekitaran ini juga sesuai untuk dagangan **nilai relatif (relative value)** yang memisahkan kekuatan dolar AS. Contohnya, menjual EUR/USD sambil membeli Euro berbanding mata wang lain yang bank pusatnya lebih cenderung longgar daripada ECB. Pendekatan ini bertujuan mendapat untung daripada kekuatan khusus dolar, bukan semata-mata kelemahan Euro. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak meningkat pada Jumaat, dengan XAG/USD pada paras AS$84.20 setiap auns troy (ukuran berat logam berharga). Ini naik 2.65% daripada AS$82.02 pada Khamis. Sejak awal tahun, Perak meningkat 18.45%. Harga juga disenaraikan pada AS$2.71 setiap gram.

Kemas Kini Nisbah Emas/Perak

Nisbah Emas/Perak ialah 60.64 pada Jumaat, turun daripada 61.90 pada Khamis. Nisbah ini mengukur berapa auns Perak yang menyamai nilai satu auns Emas. Harga perak boleh berubah akibat risiko geopolitik (ketegangan atau konflik antara negara), kebimbangan kemelesetan (ekonomi menguncup), dan perubahan kadar faedah (kos pinjaman). Memandangkan Perak didagangkan dalam dolar AS, pergerakan dolar juga boleh mempengaruhi harga. Pemacu lain termasuk permintaan, bekalan dari perlombongan, dan kadar kitar semula. Kegunaan industri dalam elektronik dan tenaga solar boleh meningkatkan permintaan, manakala aktiviti yang lebih lemah boleh mengurangkannya. Keadaan ekonomi di AS, China, dan India boleh mempengaruhi penggunaan dan corak pembelian. Perak sering bergerak seiring Emas, dan nisbah Emas/Perak digunakan untuk membandingkan harga relatif antara kedua-dua logam.

Tinjauan Pasaran Dan Idea Dagangan

Dengan perak meningkat ke AS$84.20, trend kukuh sejak awal tahun berterusan. Kenaikan 18.45% dalam sedikit melebihi dua bulan menunjukkan momentum (kekuatan pergerakan harga) yang ketara. Pedagang perlu menjangka turun naik tinggi dan memantau paras teknikal utama (paras harga penting pada carta yang sering menjadi sokongan atau rintangan) untuk melihat sama ada berlaku penembusan (breakout, iaitu harga melepasi paras penting) atau pengukuhan (consolidation, harga bergerak dalam julat). Pemacu utama ialah perubahan jangkaan kadar faedah, apabila komen terkini Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) pada akhir Februari 2026 memberi isyarat kemungkinan berhenti seketika menaikkan kadar (pause). Ini membantu menekan Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding bakul mata wang utama) daripada sekitar 105 pada Januari kepada kira-kira 101.5. Dolar yang lebih lemah biasanya menyokong logam berharga kerana ia menjadi lebih murah kepada pemegang mata wang lain. Permintaan industri juga menyokong harga dari segi asas (fundamental, faktor ekonomi sebenar seperti permintaan dan bekalan). Laporan Global Solar Council bulan lalu mengunjurkan pemasangan panel solar meningkat 25% bagi 2026, didorong dasar tenaga baharu di Eropah dan China. Permintaan kukuh untuk perak fizikal ini mewujudkan paras sokongan harga yang lebih kukuh. Nisbah Emas/Perak yang jatuh kepada 60.64 memberi isyarat positif (bullish, jangkaan harga naik), menunjukkan perak mengatasi prestasi emas. Sebagai rujukan, nisbah ini pernah memuncak hampir 85 pada pertengahan 2025, jadi trend semasa menunjukkan momentum memihak kepada perak. Nisbah yang mengecil boleh mendorong pedagang memberi tumpuan kepada posisi beli (long, untung jika harga naik) perak berbanding emas dalam beberapa minggu akan datang. Dengan momentum menaik ini, membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) boleh digunakan untuk mengejar kenaikan sambil mengawal risiko. Dengan turun naik meningkat, menggunakan bull call spread (strategi opsyen: beli call dan jual call pada harga mogok lebih tinggi untuk kurangkan kos) boleh menjadi lebih menjimatkan. Bagi yang menjangka jeda jangka pendek, menjual put bercagaran tunai (cash-secured put, jual opsyen put sambil menyediakan tunai untuk membeli jika ditugaskan) di bawah harga pasaran semasa boleh digunakan untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen). Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

BNY berkata risiko kejutan bekalan minyak kelihatan belum dinilai dengan betul, manakala pasaran ramalan meletakkan kebarangkalian minyak mentah mencecah AS$100 setong pada 50% hingga 80%. Nota itu juga melaporkan aliran dana yang kukuh ke dalam saham tenaga di pelbagai rantau, di samping peningkatan permintaan untuk memegang minyak sebagai aset pelindung apabila pasaran tidak menentu (aset defensif). Analisis itu berkata kesan harga minyak tinggi bergantung pada imbangan antara inflasi (kenaikan harga umum) dan kemusnahan permintaan (permintaan merosot kerana harga terlalu mahal). Ia juga mengaitkan sektor tenaga dengan perbelanjaan modal yang lebih tinggi (pelaburan syarikat untuk projek dan aset), yang menghubungkan sektor bahan mentah dan perindustrian, termasuk pertahanan dan pusat data.

Isyarat Kejutan Bekalan Minyak

Ia berkata jika minyak mentah kekal hampir AS$100 setong, sama seperti paras pada awal perang Ukraine–Rusia, jangkaan inflasi (jangkaan pengguna dan pelabur tentang kadar inflasi masa depan) mungkin meningkat. Ia menambah keadaan ini boleh menyokong kadar faedah kekal tinggi lebih lama (polisi “higher-for-longer”) dan menekan saham pertumbuhan yang sensitif kepada tempoh (duration-sensitive: saham yang nilainya sangat terkesan apabila kadar faedah berubah), dengan 44% daripada S&P 500 berkait dengan tema teknologi, AI (kecerdasan buatan) dan tema berkait kredit (perniagaan yang bergantung pada pembiayaan/hutang). Risiko kejutan bekalan minyak kelihatan belum dinilai dengan betul, walaupun niaga hadapan minyak mentah (kontrak membeli/menjual pada harga masa depan) untuk penghantaran Mei melepasi AS$92 setong. Pasaran ramalan kini meletakkan kebarangkalian setinggi 80% bahawa minyak akan mencapai AS$100, paras yang mengingatkan kepada panik bekalan ketika konflik Ukraine–Rusia pada 2025. Keadaan ini menunjukkan membeli opsyen panggilan “out-of-the-money” (opsyen beli dengan harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga semasa; lebih murah tetapi berisiko) ke atas minyak mentah boleh menjadi cara berhemah untuk bersedia menghadapi lonjakan harga mendadak. Terdapat lonjakan ketara untuk memiliki aset tenaga, menjadikannya antara “pelabuhan selamat” baharu yang lebih jelas di pasaran (aset yang cenderung lebih bertahan ketika ketidaktentuan). ETF sektor tenaga XLE (dana dagangan bursa: dana yang didagangkan seperti saham) mengatasi prestasi S&P 500 lebih 8% sejak 1 Januari 2026, mencerminkan aliran pelabur yang kukuh. Strategi mudah ialah membeli opsyen panggilan pada syarikat tenaga utama yang mendapat manfaat langsung daripada harga komoditi (bahan mentah seperti minyak) yang lebih tinggi dan perbelanjaan modal yang meningkat.

Lindung Nilai Untuk Minyak Lebih Tinggi

Namun, jika minyak mentah kekal sekitar AS$100, ia akan bertindak seperti “cukai” kepada pengguna (kos hidup meningkat) dan boleh mengukuhkan polisi kadar faedah kekal tinggi lebih lama. Laporan inflasi terkini bagi Februari 2026 sudah menunjukkan kadar tahunan 3.4% yang masih degil, sekali gus menekan saham pertumbuhan yang sensitif kepada tempoh. Oleh itu, pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual “put” (opsyen untuk menjual pada harga ditetapkan; biasanya digunakan sebagai perlindungan) pada indeks yang berat teknologi seperti Nasdaq 100 untuk melindung nilai daripada kesan negatif kos tenaga tinggi yang berpanjangan. Halatuju akhir bergantung pada imbangan antara inflasi yang didorong bekalan (harga naik kerana bekalan terhad) dan potensi kemusnahan permintaan akibat harga tinggi. Indeks turun naik minyak OVX (penanda jangkaan turun naik harga; lebih tinggi bermaksud jangkaan pergerakan besar) meningkat ke paras tertinggi enam bulan, menandakan pasaran bersedia untuk pergerakan besar. Ini menunjukkan strategi “long strangle” (membeli opsyen panggilan dan opsyen jual yang kedua-duanya out-of-the-money pada instrumen sama) pada ETF minyak boleh menjadi strategi untuk mendapat manfaat daripada ketidakpastian ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi Deutsche Bank menjangka Laporan Pekerjaan Bukan Ladang AS (Nonfarm Payrolls, NFP: jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian) bagi Februari meningkat 30,000, turun daripada 130,000 pada Januari. Keputusan Januari adalah tertinggi dalam 13 bulan. Mereka meramalkan Kadar Pengangguran kekal pada 4.3%. Mereka juga menekankan risiko dua hala kerana Biro Statistik Buruh (Bureau of Labor Statistics, BLS: agensi kerajaan AS yang mengumpul data pekerjaan) akan melaksanakan kemas kini tahunan “population control” (pelarasan anggaran saiz/struktur penduduk yang digunakan untuk kiraan tenaga kerja, yang boleh mengubah bacaan data).

Perkara Utama Data Dan Faktor Risiko

Tuntutan awal faedah pengangguran mingguan (initial jobless claims: bilangan permohonan baharu bantuan pengangguran) adalah 213,000 bagi minggu berakhir 28 Februari, berbanding jangkaan 215,000. Artikel ini juga merujuk komen Naib Pengerusi Fed Bowman yang menyifatkan pasaran buruh menunjukkan tanda-tanda semakin stabil. Penurunan jangkaan pertumbuhan pekerjaan kepada hanya 30,000 ialah fokus utama. Perlahan mendadak daripada 130,000 pada Januari meningkatkan ketidakpastian pasaran. Namun, dengan tuntutan pengangguran kekal rendah pada 213,000 minggu lalu, data asas menunjukkan kestabilan, bukan kemerosotan. Memandangkan hasil boleh berbeza dengan ketara, terutama apabila BLS mengubah “population controls”, membeli turun naik (volatility: kadar turun naik harga pasaran) dilihat lebih berhati-hati. Strategi opsyen seperti straddle pada S&P 500 (straddle: membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan sama untuk mendapat manfaat jika pasaran bergerak besar ke mana-mana arah) boleh untung jika berlaku pergerakan besar. Indeks Volatiliti CBOE (VIX: ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) berada sekitar 14, namun dijangka melonjak sekitar masa data diumumkan.

Dagangan Pasaran Dan Reaksi Berpotensi

Angka pekerjaan pada atau di bawah 30,000 berkemungkinan meningkatkan jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve, Fed: bank pusat AS) sebelum musim panas. Ketika ini, niaga hadapan kadar dana persekutuan (federal funds futures: kontrak yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar dasar Fed) hanya menunjukkan kira-kira 50% peluang pemotongan kadar menjelang mesyuarat Jun. Laporan lemah boleh mengubah kebarangkalian itu dengan ketara, menjadikan pasaran niaga hadapan kadar faedah lebih aktif. Selain angka utama, tumpuan perlu diberi kepada pertumbuhan gaji kerana purata pendapatan sejam (average hourly earnings: ukuran gaji yang mempengaruhi tekanan inflasi) penting untuk Fed. Jangkaan konsensus ialah kenaikan sederhana 0.2% bulan ke bulan, yang menandakan pasaran buruh tidak lagi menolak inflasi lebih tinggi. Data CPI Januari menunjukkan inflasi teras (core inflation: inflasi tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang turun naik) masih sukar turun pada 3.1%, jadi bacaan gaji yang lembut penting untuk reaksi dasar yang lebih longgar (dovish: cenderung menyokong kadar faedah lebih rendah). Jika tersasar jauh lebih rendah daripada jangkaan, dolar AS berkemungkinan tertekan serta-merta. Kedudukan dalam opsyen panggilan EUR/USD (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) dipertimbangkan untuk memanfaatkan potensi kelemahan dolar selepas laporan. Pasaran mata wang biasanya paling cepat bertindak terhadap kejutan data pekerjaan AS.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets