Minyak mentah Brent susut daripada hampir USD 120 setong kepada bawah USD 105 selepas timbul harapan konflik boleh reda. Pergerakan itu dikaitkan dengan jangkaan ketegangan berkurang, bukannya perubahan dalam permintaan. Serangan berterusan dan kekangan bekalan disebut sebagai faktor yang boleh mengehadkan sebarang penurunan harga yang mampan. Brent dilaporkan kembali meningkat perlahan apabila bekalan kekal terhad.

Simpanan Di Laut Beri Isyarat Bekalan Semakin Ketat

Bloomberg melaporkan data Vortex menunjukkan penurunan pantas minyak mentah yang disimpan di laut. Ini boleh membawa kepada AS secara rasmi menarik balik sekatan ke atas minyak Iran yang sudah berada di laut. Laporan itu turut merujuk kepada penyusutan inventori di laut serta kemungkinan kelegaan sekatan AS memberi kesan kepada aliran bekalan. Ia menyatakan risiko harga kekal cenderung ke arah kenaikan daripada paras semasa. Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor.

Implikasi Untuk Penentududukan

Pengajaran itu dilihat sangat relevan hari ini apabila kekangan bekalan berterusan terus mencabar pasaran. Data terkini daripada Energy Information Administration (EIA) mengesahkan keadaan ketat ini, menunjukkan penyusutan inventori minyak mentah AS yang tidak dijangka sebanyak 4.2 juta tong minggu lalu, berbanding ramalan peningkatan. Ini mencerminkan kejatuhan pantas simpanan minyak mentah di laut yang pernah diperhatikan, menandakan penampan bekalan yang tersedia semakin mengecil. Bagi pedagang derivatif, ini memberi petunjuk bahawa sebarang kelemahan harga dalam beberapa minggu akan datang boleh menjadi peluang membeli. Persekitaran ini menyokong strategi seperti membeli opsyen panggilan (call options) untuk menangkap potensi kenaikan susulan kejutan bekalan. Menjual opsyen jual (put options) di luar wang (out-of-the-money) juga boleh dipertimbangkan untuk mengutip premium, dengan pertaruhan bahawa sokongan asas yang kukuh akan menghalang pembetulan harga yang mendalam. Situasi bekalan turut diburukkan oleh dasar, apabila OPEC+ mengesahkan bulan ini bahawa ia akan melanjutkan pemotongan pengeluaran sukarela sebanyak 2.2 juta tong sehari hingga pertengahan tahun. Secara sejarah, tempoh yang menggabungkan inventori rendah dan pengurusan bekalan OPEC+ yang berdisiplin sering mendahului lonjakan harga yang ketara. Dinamika serupa pernah dilihat menjelang lonjakan harga pada 2022. Kemungkinan kelegaan sekatan ke atas minyak Iran kekal sebagai faktor yang berpotensi mengekang kenaikan harga yang melampau. Ketidakpastian ini menjadikan strategi berisiko terhad seperti bull call spreads lebih menarik, kerana ia membolehkan penyertaan dalam rali sambil mengehadkan potensi kerugian jika bekalan baharu tiba-tiba memasuki pasaran. Secara keseluruhan, struktur pasaran semasa menunjukkan risiko kenaikan berterusan. Tumpuan harus diberikan kepada penentududukan bagi ketahanan harga dan potensi pergerakan menaik yang tajam lagi. Sebarang penurunan yang didorong sentimen dan bukannya asas pasaran berkemungkinan tidak bertahan lama.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS melemah sepanjang 24 jam lalu apabila langkah berbaur hawkish oleh Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of England (BoE) lebih mendapat tumpuan berbanding komen Pengerusi Rizab Persekutuan AS, Jerome Powell. Harga minyak kekal tinggi, dan kejatuhan dolar dikaitkan dengan sedikit optimisme mengenai perang. Pergerakan komoditi digambarkan sebagai pemacu utama pasaran pertukaran asing, manakala jangkaan kadar faedah memainkan peranan sekunder.

Komoditi Memacu Pasaran Mata Wang

Jangkaan kadar dinyatakan mudah berubah dan terikat kepada harga komoditi. Panduan bank pusat minggu ini disifatkan tidak mencukupi untuk mengurangkan pengaruh minyak terhadap pasaran. Beberapa hari akan datang dibingkaikan sebagai ujian sama ada optimisme berhati-hati akan berkekalan. Kejatuhan lanjut dolar dikaitkan dengan berita pengurangan eskalasi ketenteraan, manakala kejelasan mengenai pembukaan semula Selat Hormuz dikemukakan sebagai syarat untuk mengehadkan lantunan semula dolar kemudian hari. Ketika ini, ECB memberi isyarat pendirian yang lebih agresif selepas laporan inflasi Zon Euro minggu lalu menunjukkan CPI teras kekal kukuh pada 3.1%, jauh melebihi sasaran. Ini telah menolak kadar pertukaran EUR/USD ke paras tertinggi tiga bulan, mengulangi peralihan hawkish yang kita lihat daripada bank pusat Eropah pada 2025. Pedagang wajar mempertimbangkan penggunaan opsyen untuk bertaruh pada kekuatan euro yang berterusan berbanding dolar dalam minggu-minggu akan datang.

Idea Strategi Untuk Pedagang Opsyen

Seperti situasi Selat Hormuz yang mendominasi tahun lalu, ketegangan geopolitik dan kesannya terhadap harga minyak sekali lagi menjadi pemacu utama pasaran. Dengan minyak mentah Brent kini didagangkan melebihi AS$92 setong berikutan kebimbangan rantaian bekalan yang berterusan, mata wang berkait komoditi mencatat prestasi lebih baik. Indeks volatiliti minyak meningkat hampir 20% sepanjang sebulan lalu, menandakan jangkaan pergerakan harga besar akan berterusan. Persekitaran ini mencadangkan strategi derivatif pada mata wang sensitif komoditi, seperti dolar Australia atau krone Norway, berpotensi menguntungkan. Kita boleh meneliti pembelian opsyen call pada pasangan AUD/USD, yang mendapat manfaat daripada harga komoditi tinggi serta dolar AS yang lebih lemah. Ini menyediakan cara langsung untuk berdagang tema utama yang sedang menggerakkan pasaran pertukaran asing. Pasaran kekal sangat dinamik, dan seperti yang kita lihat pada 2025, jangkaan kadar adalah sekunder berbanding berita mengenai perdagangan global dan konflik. Ini menjadikan kontrak opsyen jangka panjang berisiko, sekali gus memihak kepada strategi jangka lebih pendek yang boleh memanfaatkan aliran berita segera. Cari peluang untuk berdagang volatiliti itu sendiri melalui instrumen seperti straddle pada pasangan mata wang utama menjelang tarikh akhir geopolitik penting.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Semasa waktu dagangan Eropah, pegawai ECB François Villeroy de Galhau dan Madis Muller bercakap mengenai inflasi serta ketidakpastian geopolitik. Villeroy de Galhau berkata ECB akan kekal berwaspada, bahawa terdapat ketidakpastian, dan ia boleh bertindak jika perlu. Muller berkata situasi semasa bukan sesuatu yang tidak pernah berlaku sebelum ini dan inflasi berkemungkinan sedikit lebih tinggi. Kenyataan ini menyusuli tamatnya tempoh ‘blackout’ ECB.

Reaksi Euro Dan Isyarat Dasar

Euro pada mulanya mengukuh selepas kenyataan beberapa pegawai ECB. Pada masa penulisan, EUR/USD turun 0.14% sekitar 1.1572, selepas melantun daripada paras terendah intrahari 1.1552. Bank Pusat Eropah, yang berpangkalan di Frankfurt, menetapkan kadar faedah dan mengendalikan dasar monetari untuk Zon Euro. Matlamat utamanya ialah kestabilan harga, dengan inflasi sekitar 2%, dan ia bermesyuarat lapan kali setahun. Dalam Pelonggaran Kuantitatif (Quantitative Easing), ECB mewujudkan Euro untuk membeli aset seperti bon kerajaan atau korporat, yang lazimnya melemahkan Euro. Pengetatan Kuantitatif (Quantitative Tightening) membalikkan keadaan ini dengan menghentikan pembelian bon dan pelaburan semula, yang biasanya menyokong Euro.

Pertumbuhan Inflasi Dan Volatiliti

Setakat hari ini, kadar kemudahan deposit ECB berada pada 3.25%, satu paras yang berjaya mengekang inflasi paling teruk yang kita lihat beberapa tahun lalu. Namun, anggaran pantas terkini Eurostat menunjukkan inflasi utama kekal melekat pada 2.8%, masih degil di atas sasaran 2% bank pusat. Ketegaran ini menyukarkan ECB untuk memberi isyarat sebarang perubahan dasar buat masa ini. Pada masa yang sama, terdapat tanda jelas ekonomi semakin perlahan, dengan PMI pembuatan Zon Euro terkini merosot kepada 49.5, menunjukkan penguncupan kecil. Ini menampilkan dilema klasik bagi bank pusat, yang kini terhimpit antara memerangi baki “batu terakhir” inflasi dan mengelakkan kemelesetan yang lebih serius. Ketidaktentuan ini menjadi pemacu utama kepada penentuan harga opsyen mata wang dalam minggu-minggu akan datang. Percanggahan antara inflasi yang berterusan dan pertumbuhan yang semakin lemah ini mewujudkan volatiliti tersirat yang ketara dalam pasaran opsyen EUR/USD, yang kini didagangkan berhampiran 1.0850. Pedagang perlu mengambil maklum bahawa penentuan harga opsyen, yang dicerminkan dalam pembalikan risiko (risk reversals) 1 bulan, kini menunjukkan kecenderungan menurun yang kecil, menandakan kebimbangan lebih kepada kesilapan dasar yang dovish berbanding hawkish. Ini menunjukkan potensi peluang bagi mereka yang percaya ECB akan kekal tegas dengan mandat inflasinya. Bagi mereka yang menjangkakan ECB akan terpaksa menangani ekonomi yang semakin perlahan, membeli opsyen put EUR di luar wang (out-of-the-money) menawarkan cara berisiko terhad untuk mengambil posisi bagi perubahan dasar yang dovish. Sebaliknya, jika data inflasi akan datang mengejutkan ke arah lebih tinggi, opsyen panggilan (call) jangka pendek boleh memberikan leveraj untuk kenyataan dasar yang hawkish pada mesyuarat seterusnya. Kami berpendapat strategi yang mendapat manfaat daripada kenaikan volatiliti, seperti straddle panjang, juga wajar memandangkan kedudukan sukar bank pusat. Di luar pasaran spot mata wang, kami melihat aktiviti ketara dalam derivatif kadar faedah, khususnya opsyen berasaskan niaga hadapan Euribor. Instrumen ini membolehkan pedagang membuat spekulasi secara langsung terhadap masa pemotongan kadar pertama yang berpotensi, yang buat masa ini dinilai pasaran secara tentatif pada suku keempat 2026. Sebarang perubahan dalam bahasa ECB boleh mencetuskan penilaian semula yang pantas terhadap jangkaan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dagangan lebih tenang pada Jumaat apabila pasaran menilai keputusan bank pusat terkini. Kalendar AS tidak mempunyai data bertaraf tinggi, manakala tumpuan kekal pada konflik Timur Tengah. Bank of England mengekalkan kadar bank pada 3.75%, dengan kesemua sembilan ahli MPC mengundi menyokong. Ia memberi amaran bahawa harga tenaga global yang lebih tinggi sedang meresap ke dalam harga petrol, dan mengulangi sasaran CPI 2%; GBP/USD meningkat lebih 1% pada Khamis dan kekal di atas 1.3400 pada pagi Jumaat.

Bank Pusat Kekalkan Kadar Tidak Berubah

ECB juga mengekalkan kadar tidak berubah dan berkata perang di Timur Tengah menjadikan prospek lebih tidak menentu, dengan risiko terhadap inflasi dan pertumbuhan. EUR/USD meningkat 1.2% pada Khamis dan kekal di atas 1.1550 awal Jumaat selepas berundur sedikit. Selepas rali dipacu Fed pada Rabu, Indeks Dolar AS jatuh pada Khamis dan stabil di atas 99.00 pada pagi Jumaat. Niaga hadapan indeks saham AS bercampur selepas Wall Street ditutup sedikit rendah. Pemimpin EU menyeru moratorium ke atas serangan terhadap tapak tenaga dan air, menurut Reuters. Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent berkata AS mungkin “menarik balik sekatan ke atas minyak Iran di laut dalam beberapa hari akan datang”; WTI didagangkan berhampiran 93.50, turun kira-kira 1%, selepas kejatuhan besar pada Khamis. Emas mencatat paras terendah sejak awal Februari berhampiran $4,500, sebelum melantun semula ke sekitar $4,700. USD/JPY meningkat ke arah 158.50, manakala USD/CAD kekal sedikit di atas 1.3700 menjelang data Jualan Runcit Kanada bagi Januari.

Fokus Pasaran Beralih Kepada Pemotongan Kadar

Kita masih ingat sekitar waktu ini tahun lalu, pada Mac 2025, apabila Bank of England dan Bank Pusat Eropah berpegang teguh berdepan kebimbangan inflasi yang didorong konflik. Kini, dengan inflasi UK turun kepada 2.1% dan bacaan terkini Zon Euro pada 2.3%, keseluruhan nada pasaran telah berubah. Fokus untuk beberapa minggu akan datang bukan lagi pada kenaikan, tetapi pada masa dan kadar pemotongan kadar. Undian sebulat suara BoE untuk mengekalkan kadar pada 2025, yang mengejutkan pasaran dan menyebabkan pound melonjak, terasa seperti kenangan yang jauh. Memandangkan data inflasi semakin menyejuk, kita kini perlu meneliti strategi opsyen yang memposisikan diri untuk anjakan dovish daripada bank pusat. Volatiliti dalam pasangan GBP berkemungkinan meningkat sekitar mesyuarat dasar seterusnya, menawarkan peluang kepada mereka yang bersedia untuk isyarat yang jelas mengenai pemotongan kadar. Pembalikan yang serupa turut berlaku pada Dolar AS, yang merosot sekitar waktu ini tahun lalu walaupun Rizab Persekutuan bersikap hawkish. Dengan CPI AS kini pada 2.5%, perbezaan kadar yang mendorong USD/JPY ke arah 158.50 pada 2025 telah mengecil dengan ketara, membawa pasangan itu kembali ke arah paras 145.00. Kita wajar menjangkakan kelemahan dolar berterusan berbanding mata wang utama apabila jangkaan pemotongan kadar Fed semakin kukuh. Premium risiko geopolitik dalam minyak juga telah lenyap. Perbincangan tahun lalu tentang menarik balik sekatan ke atas minyak Iran ketika harga sekitar $93.50 telah digantikan oleh pasaran yang lebih stabil, dengan WTI kini diniagakan dengan tenang sekitar $78 setong. Sebaliknya, lantunan emas kepada $4,700 pada 2025 merupakan petanda awal ia akan kekal pada paras tinggi ini, apabila peralihan global ke arah pelonggaran monetari memberikan sokongan asas yang kukuh.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Beberapa pegawai ECB berkata-kata semasa sesi Eropah pada Jumaat mengenai inflasi dan kadar faedah. Presiden Bundesbank Joachim Nagel berkata prospek inflasi jangka sederhana boleh menjadi lebih buruk, dengan kenaikan berterusan dalam jangkaan inflasi mendorong kepada pendirian dasar yang lebih ketat. Beliau juga berkata kenaikan kadar pada April mungkin diperlukan jika prospek harga merosot. Gabenor Bank of Spain José Luis Escrivá berkata sukar untuk menilai impak harga tenaga yang lebih tinggi. Beliau berkata ECB menumpukan kepada inflasi jangka sederhana, dan bahawa sesetengah keadaan akan reda tanpa memerlukan perubahan kadar. Beliau menyifatkan keadaan sebagai tidak menentu dan berubah-ubah, serta berkata penggubal dasar perlu terus menilai rangkaian maklumat yang luas.

Euro Naik Selepas Kenyataan ECB

Euro meningkat sedikit selepas kenyataan tersebut. EUR/USD melantun semula ke sekitar 1.1570 daripada paras terendah harian 1.1552, namun kekal 0.15% lebih rendah berbanding penutupan Khamis. ECB yang beribu pejabat di Frankfurt menetapkan kadar faedah Zon Euro dengan matlamat kestabilan harga sekitar inflasi 2%. Majlis Pemerintahnya bermesyuarat lapan kali setahun dan merangkumi ketua bank pusat negara serta enam ahli tetap, termasuk Presiden Christine Lagarde. Pelonggaran kuantitatif (QE) melibatkan penciptaan euro untuk membeli aset seperti bon kerajaan atau korporat, dan digunakan pada 2009–11, pada 2015, serta semasa pandemik Covid. Pengetatan kuantitatif (QT) membalikkan langkah ini dengan menamatkan pembelian bon dan pelaburan semula pegangan yang matang. Kita melihat perpecahan yang jelas dalam Bank Pusat Eropah, dengan sebahagian pegawai memberi isyarat kemungkinan kenaikan kadar pada April jika prospek inflasi merosot. Pandangan bersifat hawkish ini ditentang oleh pihak lain yang menekankan tahap ketidakpastian yang tinggi dan menggesa pendekatan tunggu dan lihat. Reaksi pasaran yang sederhana menunjukkan pasaran masih belum benar-benar yakin bahawa satu lagi kenaikan kadar akan berlaku.

Implikasi Untuk Pedagang Dan Volatiliti

Perbezaan pandangan secara terbuka ini mewujudkan persekitaran yang kondusif kepada peningkatan volatiliti dalam aset berdenominasi euro. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna harga opsyen, yang sensitif kepada jangkaan turun naik harga, berkemungkinan meningkat. Intipati utama: bersedia untuk pergerakan yang lebih ketara ketika pasaran menghadam isyarat yang bercanggah ini. Pendirian hawkish disokong oleh data inflasi terkini, yang menunjukkan inflasi utama pada 2.6% dan inflasi teras lebih tinggi lagi pada 3.1%. Angka-angka ini kekal degil di atas sasaran 2% ECB. Ini memberi kredibiliti kepada idea bahawa tugas bank pusat dalam memerangi inflasi masih belum selesai. Namun, hujah untuk kenaikan kadar masih tidak pasti, yang menyokong kem berhati-hati. Data Indeks Pengurus Pembelian (PMI) sektor pembuatan terkini berada pada 46.5, dengan sebarang bacaan di bawah 50 menunjukkan penguncupan aktiviti perindustrian. Kelemahan ekonomi sebenar ini menguatkan hujah bahawa kenaikan kadar boleh membawa lebih banyak mudarat daripada manfaat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Kanada (CAD) mengatasi prestasi mata wang utama lain tetapi mendatar berbanding Dolar AS (USD) berhampiran 1.3740 semasa sesi Eropah pada Jumaat. Ia meningkat walaupun harga minyak susut sedikit selepas perkembangan berkaitan Iran meredakan kebimbangan mengenai bekalan. Kanada mengeksport minyak ke AS, dan harga minyak yang lebih tinggi boleh meningkatkan aliran masuk asing ke dalam ekonomi Kanada. Minyak mentah WTI menyusut daripada paras $100 selepas Israel berkata ia akan berhenti menyasarkan infrastruktur minyak Iran dan susulan kenyataan Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent mengenai kemungkinan penyingkiran sekatan ke atas minyak Iran yang disimpan di laut. Pasaran menjangkakan Bank of Canada mengekalkan kadar faedah tidak berubah untuk tempoh yang lebih lama, kerana risiko terhadap inflasi dan pertumbuhan ekonomi telah meningkat. Dolar AS juga kekal kukuh apabila Rizab Persekutuan dijangka melanjutkan jeda berikutan risiko inflasi. Indeks Dolar AS (DXY) naik 0.2% hampir 99.30. Pada Khamis, indeks itu menjunam selepas bank pusat global memberi amaran tentang risiko inflasi didorong tenaga, yang mengurangkan jangkaan jurang yang semakin melebar antara dasar Fed dan bank-bank pusat lain. Kami melihat pasangan USD/CAD diniagakan dalam julat ketat sekitar 1.3740 apabila Dolar AS yang kukuh mengimbangi sebarang kekuatan dalam mata wang Kanada. Indeks Dolar AS yang kekal teguh hampir 99.30 menunjukkan permintaan meluas terhadap Greenback menghalang Loonie daripada memanfaatkan kekuatannya sendiri. Keseimbangan kuasa ini bermakna kami perlu berhati-hati untuk mengambil pandangan arah yang terlalu tegas buat masa ini. Penurunan semula minyak mentah WTI daripada lebih $100 setong kepada sekitar $95 ialah faktor utama yang mengehadkan potensi kenaikan Dolar Kanada. Jika melihat semula data lewat 2025, kami melihat corak yang serupa apabila lonjakan harga minyak gagal menolak USD/CAD turun dengan ketara disebabkan pendirian hawkish Rizab Persekutuan. Walaupun harga tenaga yang tinggi secara asas menyokong Kanada, momentum penurunan minyak dalam jangka terdekat menjadi halangan kepada mata wang tersebut. Kedua-dua Bank of Canada dan Rizab Persekutuan dilihat berada dalam fasa jeda yang berpanjangan, mewujudkan kebuntuan dasar yang menambat pasangan mata wang itu. Laporan inflasi Februari 2026 di kedua-dua negara menunjukkan inflasi teras kekal degil di atas 3.5%, mengukuhkan kepercayaan pasaran bahawa tiada bank pusat yang tergesa-gesa untuk mengurangkan kadar. Ketiadaan perbezaan dasar ini menjadi pemacu utama di sebalik volatiliti yang tertekan dalam pasaran spot.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

SPX mungkin telah mencapai kemuncak pada $7,002 pada 28 Januari selepas pembentukan ending diagonal Elliott Wave yang bermula pada $6,521 pada 21 November dan berakhir dengan truncation. Penurunan sebelum ini telah diunjurkan ke 6,521 pada 18 Februari, dan harga kini hampir mencapai paras tersebut. Ke jatuhan sejak 28 Januari bersifat bertindih dan tidak sekata, selari dengan kemungkinan corak leading diagonal yang boleh menjadi permulaan kepada aliran menurun yang lebih luas. Pergerakan ini digambarkan sebagai declining wedge, dengan gelombang (i) atau (a) pada Mac 2026 berkemungkinan menghampiri fasa penyiapan.

Struktur Gelombang Jangka Terdekat

Jika kiraan ini tepat, lantunan separa dalam gelombang (ii) boleh berlaku dalam beberapa hari akan datang. SPX juga telah jatuh di bawah purata bergerak mudah (SMA) 200 hari buat kali pertama sejak 9 Mei 2025. Zon sasaran seterusnya adalah berhampiran 6,079, yang sepadan dengan anjakan semula Fibonacci 38.2% bagi rali 2025–26, dengan teks turut menyebut 6,078. Tinjauan ini dianggap kekal sah selagi SPX berada di bawah $7,002, dan akan dinilai semula jika harga bergerak melepasi $7,002. S&P 500 kelihatan telah membentuk puncak penting pada $7,002 pada 28 Januari, dan kita kini berada pada peringkat awal aliran menurun baharu. Penurunan ini kelihatan tidak kemas dan bertindih, yang mencadangkan corak “leading diagonal”. Struktur ini menunjukkan bahawa walaupun laluan penurunan tidak akan berlaku secara lurus, trend yang lebih besar telah beralih kepada bearish. Berdasarkan prospek ini, pedagang derivatif wajar mempertimbangkan kedudukan untuk risiko penurunan lanjut. Membeli opsyen put atau membina strategi bear call spread adalah pendekatan yang sejajar dengan jangkaan pergerakan ke arah sasaran $6,079. Paras ini merupakan anjakan semula Fibonacci utama bagi rali besar yang berlaku sepanjang 2025 dan sehingga awal tahun ini. Kami menjangkakan rali jangka pendek dalam beberapa hari akan datang, iaitu gelombang (ii) bagi penurunan ini. Lantunan ini seharusnya dilihat sebagai peluang untuk memasuki posisi bearish pada harga yang lebih baik. Sebarang rali dijangka bersifat sementara dan sepatutnya kekal jauh di bawah paras kemuncak kritikal $7,002.

Volatiliti Dan Latar Makro

Volatiliti pasaran mengesahkan nada berhati-hati ini, apabila VIX baru-baru ini melonjak melebihi 24, iaitu paras yang tidak kelihatan secara konsisten sejak suku keempat 2025. Kenaikan volatiliti tersirat ini menjadikan premium opsyen lebih mahal, sekali gus menguntungkan pedagang yang tepat dari segi pemasaan kemasukan. Pergerakan harga yang berombak sejak SPX jatuh di bawah purata bergerak 200 hari buat kali pertama sejak Mei 2025 menggariskan ketidaktentuan pasaran. Kelemahan teknikal ini berlaku ketika data ekonomi terkini menunjukkan tanda-tanda tekanan. Laporan CPI Februari menunjukkan inflasi kekal degil di atas 3%, sekali gus mengurangkan kebarangkalian langkah dasar yang mesra pasaran. Selain itu, laporan pekerjaan terkini pada awal Mac, walaupun tidak terlalu buruk, menunjukkan kelembapan yang jelas dalam momentum pengambilan pekerja berbanding tahun lalu. Kita pernah melihat permulaan yang ‘serabut’ bagi kemerosotan besar sebelum ini. Pada awal kejatuhan 2008, terdapat beberapa rali tajam tetapi akhirnya gagal yang menyingkirkan pedagang bearish sebelum penurunan utama mengambil alih. Tindakan harga semasa terasa sangat mirip dengan tempoh peralihan sejarah daripada pasaran bull kepada pasaran bear. Risiko utama kepada pandangan bearish ini ialah harga bergerak semula melepasi paras tertinggi Januari $7,002. Selagi pasaran kekal di bawah paras tersebut, laluan rintangan terendah kelihatan menghala lebih rendah. Pedagang wajar menggunakan paras harga itu sebagai titik muktamad untuk menilai semula atau keluar daripada strategi bearish.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD diniagakan kira-kira 0.2% lebih rendah berhampiran 1.3400 pada lewat dagangan Asia pada Jumaat, selepas berundur daripada paras tertinggi mingguan. Indeks Dolar AS meningkat 0.3% kepada sekitar 99.45 selepas melantun semula daripada sekitar 99.00, susulan kejatuhan melebihi 1% pada hari sebelumnya. Dolar AS merosot selepas beberapa bank pusat global memberi isyarat bahawa pemotongan kadar faedah tidak lagi berada dalam pertimbangan, dengan merujuk kepada risiko inflasi yang dikaitkan dengan harga minyak yang lebih tinggi dan konflik di Timur Tengah. Sterling meningkat pada Khamis selepas Bank of England mengekalkan Kadar Bank pada 3.75%, dengan kesemua 9 ahli MPC mengundi untuk kekal, berbanding jangkaan perpecahan 7–2.

Teknikal Dan Pergerakan Harga Terkini

Pada Khamis, GBP/USD melonjak hampir 1.3%, ditutup sekitar 1.3430 selepas dibuka berhampiran 1.3250 dan mencecah sekitar 1.3470, di mana anjakan semula Fibonacci 38.2% menjadi halangan. Pergerakan itu sebahagiannya membalikkan penurunan daripada paras tertinggi akhir Januari berhampiran 1.3870. Keputusan BoE sebelumnya pada Februari adalah kekal 5–4, manakala unjuran inflasi Q3 disemak kepada sekitar 3.5% daripada 2.0% pada Februari, dengan kakitangan turut menjangkakan 3.5% bagi dua suku tahun akan datang. Data UK menunjukkan pengangguran ILO pada 5.2% berbanding ramalan 5.3%, perubahan pekerjaan pada 84K, dan pendapatan tidak termasuk bonus pada 3.8% berbanding 4.1%.

Implikasi Perdagangan Derivatif

Ini membuka potensi peluang kepada pedagang derivatif, memandangkan pasaran sedang mengambil kira beberapa pemotongan kadar faedah bagi separuh kedua tahun ini. Berdasarkan data inflasi yang masih degil, terdapat risiko Bank of England akan menangguhkan pemotongan ini, sama seperti mereka kekal tegas tahun lalu. Pembelian opsyen panggilan (call options) pada GBP/USD boleh menjadi cara yang kos efektif untuk mengambil posisi bagi kemungkinan satu lagi kejutan bernada hawkish daripada bank pusat. Lonjakan mendadak yang disaksikan pada 2025 turut menyebabkan peningkatan ketara dalam volatiliti mata wang. Jika pasaran sekali lagi memandang rendah ketegasan BoE untuk membendung inflasi, volatiliti tersirat (implied volatility) dalam opsyen sterling mungkin terlalu rendah. Ini menunjukkan strategi yang direka untuk meraih keuntungan daripada peningkatan volatiliti, khususnya sekitar mesyuarat Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) yang akan datang, berpotensi bernilai dalam Tinjauan Mingguan. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pinjaman bersih sektor awam UK ialah £14.329bn pada Februari. Ini melebihi jangkaan -£8.5bn. Angka ini menunjukkan jurang antara perbelanjaan awam dan pendapatan bagi bulan tersebut lebih besar daripada unjuran. Laporan ini menyenaraikan pinjaman bulanan dalam pound serta membandingkannya dengan jangkaan pasaran.

Implikasi Untuk Pasaran Gilt

Lonjakan mengejut dalam pinjaman kerajaan kepada £14.3 bilion, jauh mengatasi jangkaan, merupakan isyarat utama untuk pasaran gilt. Kami menjangkakan ini akan meningkatkan bekalan hutang UK, yang sepatutnya menekan harga bon dan menaikkan hasil dalam beberapa minggu akan datang. Pedagang derivatif boleh mempertimbangkan posisi pendek pada niaga hadapan gilt jangka panjang untuk memanfaatkan jangkaan kenaikan hasil ini. Bank of England akan memantau perkara ini dengan dekat, kerana perbelanjaan kerajaan yang lebih tinggi boleh merumitkan rancangan untuk menurunkan kadar faedah pada lewat tahun ini. Bulan lalu, pasaran menilai kebarangkalian 75% bagi pemotongan kadar menjelang Ogos 2026, namun kebarangkalian itu kini berkemungkinan menurun. Kami melihat nilai pada posisi yang bertaruh kadar faedah kekal lebih tinggi untuk lebih lama, mungkin dengan menjual niaga hadapan Sterling Overnight Index Average (SONIA). Bagi pound, berita ini mewujudkan risiko dua hala, menjadikan strategi volatiliti dalam pasaran mata wang lebih menarik. Hasil gilt yang lebih tinggi boleh menarik pelaburan asing dan menyokong Sterling, namun kebimbangan terhadap kesihatan fiskal UK akhirnya boleh melemahkannya. Pedagang boleh melihat kepada pembelian opsyen seperti straddle pada GBP/USD, yang mendapat keuntungan daripada pergerakan besar ke mana-mana arah tanpa perlu meneka halatuju. Saham UK, khususnya dalam FTSE 100, berkemungkinan menghadapi tekanan susulan perkembangan ini. Hasil bon yang lebih tinggi menjadikan ekuiti kurang menarik berbanding, dan kebimbangan terhadap ekonomi asas boleh menjejaskan pendapatan korporat. Kami percaya pembelian opsyen put pada indeks FTSE 100 boleh menjadi langkah berhemah untuk melindung nilai atau meraih keuntungan daripada potensi penurunan pasaran pada April.

Konteks Sejarah Dan Kepekaan Pasaran

Kami mengingati kepekaan pasaran terhadap angka fiskal selepas unjuran OBR yang disemak pada musim luruh 2025 menyebabkan lonjakan hasil gilt. Lebihan pinjaman Februari 2026 ini merupakan kejutan terbesar bagi bulan ini sejak era pandemik 2021, menunjukkan penyimpangan ketara daripada trend menurun. Muncul hanya seminggu selepas inflasi Januari meningkat secara tidak dijangka kepada 2.9%, angka pinjaman ini meletakkan sasaran fiskal kerajaan dalam keraguan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengeluar (PPI) Jerman susut 0.5% bulan ke bulan pada Februari. Ini lebih rendah daripada jangkaan kenaikan 0.3%. Keputusan ini menunjukkan harga pengeluar menurun sepanjang bulan, bukannya meningkat. Jurang antara ramalan dan keputusan sebenar ialah 0.8 mata peratusan.

Kejutan PPI Jerman Isyaratkan Penyahinflasi Lebih Pantas

Penurunan mengejut harga pengeluar Jerman kepada -0.5% berbanding jangkaan kenaikan merupakan isyarat penyahinflasi yang ketara. Ini mengukuhkan pandangan bahawa inflasi sedang menyejuk lebih pantas daripada yang dijangkakan oleh Bank Pusat Eropah (ECB). Pasaran dijangka meningkatkan pertaruhan terhadap pemotongan kadar ECB lebih awal, mungkin seawal mesyuarat mereka yang seterusnya. Bagi pedagang kadar faedah, ini bermakna tumpuan boleh diberikan kepada pembelian kontrak niaga hadapan bon bund Jerman dan bon kerajaan Eropah lain, kerana harga akan naik jika hasil (yield) jatuh. Pasaran kini sudah mula mengambil kira kebarangkalian pemotongan kadar yang lebih tinggi pada suku kedua, dengan pasaran swap kini menunjukkan hampir 85% peluang. Jika dilihat semula dari 2025, kita melihat betapa cepat sentimen mengenai kadar berubah sepanjang tempoh 2023-2024, dan data ini boleh mencetuskan lonjakan perubahan sentimen yang serupa. Berita ini mewujudkan dilema kepada pasaran ekuiti, khususnya indeks DAX Jerman, yang berlegar hampir paras tertinggi rekodnya. Walaupun kadar faedah yang lebih rendah menyokong penilaian saham, penurunan harga pengeluar boleh menandakan ekonomi yang semakin lemah dan keuntungan korporat yang lebih rendah pada masa hadapan. Kami berpandangan penggunaan opsyen untuk lindung nilai adalah wajar, seperti membeli opsyen put pada DAX bagi melindungi daripada potensi penurunan yang didorong oleh panduan pendapatan yang lemah. Dari sudut mata wang, Euro berkemungkinan melemah susulan data ini. Jurang yang semakin melebar antara ECB yang cenderung dovish dan Rizab Persekutuan A.S. yang masih berhati-hati—yang menyaksikan angka inflasinya kekal stabil minggu lalu—menjadikan dolar A.S. lebih menarik. Kami menjangkakan pasangan EUR/USD bergerak ke arah paras 1.06 yang kali terakhir diuji pada lewat 2025, menjadikan posisi pendek terhadap Euro melalui niaga hadapan atau opsyen kelihatan menarik. Penyimpangan ketara daripada jangkaan akan meningkatkan ketidaktentuan pasaran dan berkemungkinan menaikkan volatiliti. VSTOXX, yang mengukur volatiliti ekuiti Zon Euro, sudah meningkat sedikit pagi ini, menunjukkan tanda awal kegelisahan.

Strategi Volatiliti Apabila Ketidaktentuan Meningkat

Persekitaran ini menjadikan strategi menjual volatiliti melalui pendekatan seperti iron condor pada indeks Eropah yang luas berpotensi menguntungkan bagi mereka yang percaya reaksi pasaran akan terkawal dalam julat baharu yang lebih rendah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets