Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan kadar dana persekutuan pada 3.50%–3.75% pada mesyuarat Mac dan memberi isyarat pendekatan tunggu-dan-lihat. Keputusan itu dibuat dalam persekitaran ketidaktentuan berterusan yang dikaitkan dengan inflasi dan risiko geopolitik. HSBC menjangkakan Fed akan mengekalkan kadar tidak berubah sepanjang 2026 dan 2027. Ia melaporkan risiko inflasi yang lebih tinggi susulan kenaikan harga tenaga serta peralihan sederhana menurun bagi risiko pasaran buruh.

Harga Tenaga Dan Risiko Geopolitik

Nota itu mengaitkan turun naik harga tenaga dan ketegangan geopolitik dengan permintaan yang lebih tinggi terhadap aset selamat (safe-haven) serta sokongan kepada dolar AS. Ia turut merujuk konflik di Timur Tengah sebagai sebahagian daripada latar risiko yang lebih luas. Dari segi peruntukan aset, HSBC melaporkan kedudukan overweight dalam ekuiti AS dan global, dengan merujuk kepada pendapatan yang kukuh serta faktor sokongan jangka panjang. Ia juga menyatakan risiko stagflasi AS kekal rendah. Dalam pendapatan tetap, HSBC berkata ia neutral terhadap Perbendaharaan AS berikutan hasil yang bergerak dalam julat. Ia mengutamakan bon korporat gred pelaburan untuk pulangan hasil dan hutang pasaran pesat membangun dalam mata wang tempatan untuk kepelbagaian, di samping peruntukan kepada emas dan aset alternatif. Fed mengekalkan kadar faedah, pendirian yang diperkukuh oleh laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) terkini yang menunjukkan inflasi meningkat kepada 3.1%. Kami menjangkakan dasar ini kekal tidak berubah bagi baki tahun ini, mewujudkan persekitaran yang lebih boleh dijangka dengan hasil bon bergerak dalam julat. Bagi pedagang derivatif, ini menyokong strategi menjual volatiliti pada produk kadar faedah, kerana jeda yang berpanjangan berkemungkinan menekan premium jangka terdekat.

Implikasi Dagangan Untuk Kadar Dan Volatiliti

Walaupun inflasi menjadi kebimbangan utama, pasaran buruh juga menunjukkan tanda-tanda perlahan secara sederhana, dengan laporan pekerjaan terakhir pada Februari 2026 hanya menambah 150,000 pekerjaan dan tidak mencapai jangkaan. Risiko dua hala ini menyebabkan Fed kekal berpendirian dan mengekalkan kebarangkalian senario stagflasi AS dalam masa terdekat pada tahap rendah. Dinamika ini menyokong pandangan kami untuk overweight ekuiti, kerana prestasi korporat kekal kukuh walaupun permintaan tenaga kerja semakin menyejuk. Ketegangan geopolitik terkini di Timur Tengah telah mendorong minyak mentah WTI menghampiri AS$98 setong, sekali gus meningkatkan kebimbangan inflasi dan permintaan terhadap aset selamat. Persekitaran ini dijangka terus menyokong dolar AS. Pedagang boleh mempertimbangkan posisi panjang dalam niaga hadapan USD atau opsyen beli (call) ke atas ETF penjejak dolar, manakala volatiliti tinggi dalam pasaran minyak mewujudkan peluang bagi strategi menjual premium. Kami kekal positif terhadap ekuiti, memandangkan syarikat menunjukkan daya tahan dengan mengatasi anggaran pendapatan secara purata 5% semasa musim pelaporan suku keempat 2025. Angin belakang struktur dijangka terus menyokong pasaran walaupun pertumbuhan menjadi sederhana. Tinjauan ini memihak kepada strategi seperti membeli call spread pada indeks utama atau menjual put spread out-of-the-money untuk mengutip premium. Dalam pendapatan tetap, hasil Perbendaharaan 10 tahun kelihatan berlabuh dalam julat 4.10% hingga 4.40%, menjadikan pertaruhan arah yang besar kurang menarik. Kami melihat peluang lebih baik dalam bon korporat dan mengutamakan emas sebagai lindung nilai portfolio utama terhadap ketidaktentuan. Kedudukan derivatif boleh merangkumi pembelian opsyen call pada ETF emas bagi melindungi daripada kejutan geopolitik dan data inflasi yang tidak dijangka.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

ECB mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat Mac, dengan kadar pembiayaan semula utama pada 2.15%, kemudahan pinjaman marginal pada 2.4%, dan kemudahan deposit pada 2%. Lagarde berkata keputusan itu sebulat suara, dan menyatakan kadar jangka pendek telah meningkat. Lagarde berkata perang mengganggu pasaran komoditi dan menjejaskan keyakinan, serta perang di Timur Tengah telah mengetatkan keadaan kewangan. Beliau berkata risiko kepada pertumbuhan cenderung ke bawah, manakala risiko kepada inflasi cenderung ke atas dalam tempoh terdekat.

Tinjauan Inflasi Dan Isyarat Dasar

Beliau berkata harga tenaga dijangka menolak inflasi melebihi 2% dalam tempoh terdekat, manakala penunjuk inflasi asas kekal selaras dengan sasaran 2%. Beliau juga berkata keuntungan korporat pulih, kos buruh meningkat, dan penunjuk gaji menunjukkan penyederhanaan berterusan. ECB berkata unjuran kakitangan merangkumi maklumat sehingga 11 Mac dan unjuran inflasi disemak naik berbanding Disember, khususnya bagi 2026. Inflasi tidak termasuk tenaga dan makanan diunjurkan pada 2.3% pada 2026, 2.2% pada 2027, dan 2.1% pada 2028; pertumbuhan diunjurkan pada 0.9% pada 2026, 1.3% pada 2027, dan 1.4% pada 2028. ECB berkata ia akan kekal bergantung pada data dan membuat keputusan mesyuarat demi mesyuarat, tanpa membuat komitmen awal terhadap laluan kadar, manakala portfolio APP dan PEPP menyusut apabila hasil matang tidak dilabur semula. Selepas keputusan itu, EUR/USD naik 0.45% kepada 1.1500. Memandangkan Bank Pusat Eropah mengekalkan kadar stabil tetapi mengakui ketidakpastian yang ketara, tumpuan utama kami adalah pada volatiliti pasaran. Perang di Timur Tengah telah mewujudkan dua kemungkinan berbeza: konflik singkat yang merangsang ekonomi atau konflik berpanjangan yang menekannya. Hasil dua hala ini menjadikan strategi opsyen, yang mendapat manfaat daripada ayunan harga besar, kelihatan sangat menarik ketika ini.

Penentududukan Untuk Volatiliti

Kami melihat indeks VSTOXX, ukuran volatiliti bagi Euro Stoxx 50, meningkat lebih 30% dalam sebulan lalu untuk diniagakan melebihi 24, paras yang kali terakhir dilihat ketika kegelisahan pasaran pada penghujung 2024. Ini menandakan pedagang bersedia menghadapi pergerakan mendadak dalam ekuiti Eropah. Membeli straddle atau strangle pada indeks utama membolehkan posisi yang memperoleh keuntungan sama ada pasaran melonjak atas berita damai atau susut apabila konflik meningkat. Bagi kadar faedah, walaupun ECB mengekalkan pendirian, risikonya jelas condong kepada kejutan hawkish jika harga tenaga terus menolak inflasi lebih tinggi. Perjanjian kadar hadapan kini mengambil kira kenaikan penuh 25 mata asas menjelang akhir suku ketiga, satu penetapan semula harga yang ketara berbanding hanya dua minggu lalu. Kami boleh menggunakan opsyen pada niaga hadapan EURIBOR untuk membuat penentududukan terhadap pengetatan dasar yang lebih pantas daripada jangkaan jika data inflasi Mac dan April menunjukkan kos tenaga meresap ke harga teras. EUR/USD terperangkap antara persekitaran mengelak risiko yang memihak kepada dolar dan ECB yang berpotensi hawkish. Namun, dengan Rizab Persekutuan juga berpegang pada pendirian tegas, status dolar sebagai aset selamat berkemungkinan mendominasi dalam tempoh terdekat. Kami melihat pedagang menggunakan opsyen put untuk melindungi daripada penurunan di bawah paras sokongan 1.1411, iaitu garis kritikal dari awal bulan ini. Teras kepada keseluruhan situasi ini ialah harga minyak, yang kami lihat melonjak 15% kepada melebihi AS$110 setong sejak konflik bermula, menurut data ICE Futures Europe. Mengimbas kembali krisis tenaga 2022, kita mengingati betapa pantas kejutan tenaga boleh memaksa bank pusat bertindak, walaupun dengan risiko kemelesetan. Oleh itu, menggunakan opsyen call pada niaga hadapan Brent adalah cara langsung untuk membuat spekulasi terhadap “senario teruk” yang kini sedang dimodelkan secara aktif oleh ECB.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Christine Lagarde berkata ECB mengekalkan kadar faedah utama tidak berubah pada mesyuarat dasar bulan Mac. Beliau menjawab soalan daripada pihak media mengenai keputusan itu. Beliau berkata ECB akan memantau pasaran komoditi dan sebarang kekangan bekalan. Beliau juga berkata ia akan memerhati harga jualan firma.

Memantau Permintaan Dan Gaji

Beliau berkata ECB akan menjejak penunjuk permintaan dan ukuran gaji. Beliau merujuk kepada kes asas di mana kos tenaga yang lebih tinggi disalurkan kepada harga-harga lain. Beliau menggambarkan senario teruk di mana harga minyak dan gas meningkat dan kemudian kembali ke laluan asas menjelang akhir ufuk ramalan. Beliau menambah bahawa, dalam senario teruk ini, harga minyak menyusut semula selepas tamat tempoh ufjuran. Beliau berkata terdapat perbezaan antara senario-senario tersebut. Mengimbas kembali kenyataan dari Mac 2025, kita diberitahu untuk memerhati senario yang berbeza, khususnya senario teruk yang melibatkan kejutan tenaga. Kini kelihatan bahawa laluan yang diambil sepanjang tahun lalu lebih hampir kepada unjuran yang lebih mencabar ini. Kita perlu meletakkan kedudukan berdasarkan realiti ini, bukan garis asas lama dari setahun lalu.

Kedudukan Pasaran Dan Lindung Nilai Risiko

“Senario teruk” kenaikan harga minyak yang ketara memang berlaku, apabila Brent crude seketika mencecah AS$115 setong pada lewat 2025 tetapi kini telah susut ke sekitar AS$90. Volatiliti berterusan ini menunjukkan bahawa menjual opsyen panggilan (call options) ke atas niaga hadapan minyak pada paras melebihi AS$100 boleh menjadi strategi berhemah untuk mengutip premium. Kita juga perlu memantau paras simpanan gas asli, yang mengejutkan kekal kukuh, berpotensi mengehadkan sebarang kenaikan di situ. Kita diberitahu agar peka terhadap penjejak gaji, dan ini terbukti kritikal. Dengan pertumbuhan gaji pada S4 2025 masih menunjukkan peningkatan 4.5%, inflasi Zon Euro kekal degil pada 3.1% setakat bulan lalu. Ini menjadikan pemotongan kadar oleh ECB dalam suku akan datang amat tidak mungkin, maka kita wajar mempertimbangkan posisi pendek pada niaga hadapan kadar faedah jangka terdekat. Tumpuan terhadap penunjuk permintaan tahun lalu kini menjadi semakin penting apabila kita melihat tanda-tanda perlahan. PMI pembuatan terkini bagi Zon Euro merosot kepada 48.5, menandakan sedikit penguncupan dan meningkatkan kebimbangan terhadap pendapatan korporat. Membeli opsyen jual (put options) pada indeks utama Eropah boleh menjadi lindung nilai yang berkesan terhadap potensi kemerosotan dalam beberapa bulan akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Christine Lagarde berkata ECB mengekalkan kadar faedah utama tidak berubah pada mesyuarat dasar Mac dan menjawab soalan daripada media. Beliau berkata keputusan itu dibuat sebulat suara. Beliau berkata perang di Timur Tengah telah mengetatkan keadaan kewangan. Beliau juga berkata kadar jangka pendek telah meningkat dengan ketara. Lagarde berkata Majlis Pemerintahan telah diberi taklimat oleh pakar, termasuk seorang profesor hal ehwal ketenteraan. Beliau berkata suasana Majlis adalah tenang dan bertekad, serta fokus kepada maklumat. Beliau berkata ECB berada pada kedudukan yang baik untuk menangani perkembangan kejutan besar yang sedang berlaku. Beliau berkata beliau tidak dapat memberikan garis masa. Berikutan keputusan untuk mengekalkan kadar tidak berubah, kami melihat pertentangan jelas antara dasar bank pusat dan kebimbangan pasaran. Perang telah menolak minyak mentah Brent melepasi AS$115, lonjakan ketara daripada harga stabil yang kami lihat pada akhir 2025, dan ini sendiri mengetatkan keadaan kewangan. Pasaran sedang menilai risiko, namun mesej hari ini adalah kesabaran strategik. Ketiadaan sebarang garis masa ialah isyarat paling penting bagi kami, kerana ia menjamin ketidaktentuan berterusan. Dengan indeks VSTOXX kini diniagakan secara berterusan di atas 25, kami harus menambah posisi yang mendapat manfaat daripada volatiliti tinggi. Ini bermaksud membeli straddle pada Euro Stoxx 50, kerana ketegangan geopolitik asas menjadikan ayunan harga besar lebih berkemungkinan berbanding tempoh tenang. Kami telah melihat hasil 2 tahun Jerman melonjak 40 mata asas dalam tempoh sebulan lalu, namun keputusan mengekalkan kadar mencadangkan pergerakan ini mungkin keterlaluan. Kami harus menggunakan niaga hadapan Euribor untuk mengambil posisi bagi laluan kadar yang kurang agresif berbanding yang sedang ditetapkan harga pasaran untuk enam bulan akan datang. Risiko kelembapan ekonomi akibat kejutan tenaga ini kini sama tinggi dengan risiko daripada inflasi. Mengimbas kembali kejutan tenaga 2022, kita ingat bagaimana inflasi boleh memaksa tangan bank pusat, tetapi situasi ini terasa berbeza. Euro terperangkap antara pendirian mengekalkan kadar yang hawkish dan aliran besar ke aset selamat, menjadikan opsyen EUR/USD menarik untuk mentakrifkan risiko kami. Kami harus mempertimbangkan pembelian put bagi melindungi daripada kemerosotan konflik. Taklimat daripada pakar ketenteraan adalah sangat luar biasa dan memberitahu kami bahawa ini tidak dianggap sebagai kejutan ekonomi tipikal. Ini meningkatkan kebarangkalian peristiwa risiko ekor (tail-risk), maka kami perlu melakukan lindung nilai terhadap portfolio ekuiti kami yang lebih luas sewajarnya. Membeli put yang jauh di luar wang (far out-of-the-money) pada indeks utama kini merupakan kos yang perlu untuk beroperasi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan, walaupun perang di Timur Tengah dan kenaikan harga minyak. Ia memberi isyarat bahawa bank pusat itu tidak bergerak pantas ke arah kenaikan kadar. Mesej dasar ECB menggunakan nada yang lebih berhati-hati, dengan merujuk kepada ketidaktentuan yang lebih tinggi. Ia memantau keadaan dengan rapat dan menunggu maklumat lanjut. Kenaikan semasa harga tenaga dilihat terutamanya sebagai kejutan dari sisi penawaran. Berdasarkan itu, ECB pada masa ini tidak memberi isyarat respons dasar monetari serta-merta. Tumpuan sebelum ini terhadap kemungkinan pemotongan kadar selanjutnya telah beralih, dengan kenaikan kadar kini dibincangkan sebagai satu kemungkinan. Namun begitu, keputusan terkini menunjukkan sebarang perubahan kadar bukan dalam masa terdekat. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan (AI) dan disemak oleh seorang editor.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Christine Lagarde berkata ECB mengekalkan kadar faedah utama tidak berubah pada mesyuarat Mac. Beliau berkata pertumbuhan zon euro didorong oleh sektor perkhidmatan, dan pelaburan dijangka berkembang. Beliau berkata peperangan mengganggu pasaran komoditi serta menekan keyakinan. Beliau berkata sebarang tindak balas fiskal terhadap kejutan tenaga perlu bersifat sementara, disasarkan dan disesuaikan.

Isyarat Inflasi Dan Garis Asas Dasar

Beliau berkata penunjuk inflasi asas kekal selaras dengan sasaran 2%. Beliau berkata keuntungan korporat pulih dan kos buruh meningkat, manakala penunjuk upah menunjukkan penyederhanaan yang berterusan. Beliau berkata harga tenaga yang lebih tinggi akan menolak inflasi melepasi 2% dalam tempoh terdekat. Beliau berkata kesan tidak langsung perlu dipantau rapi, dan risiko terhadap inflasi condong ke arah meningkat, khususnya dalam tempoh terdekat. Beliau berkata risiko kepada prospek pertumbuhan condong ke arah menurun. Beliau berkata peperangan yang berpanjangan boleh mengekalkan harga tenaga lebih tinggi untuk lebih lama dan menghakis pendapatan. Beliau berkata sentimen pasaran yang lebih lemah boleh mengurangkan permintaan dan geseran perdagangan boleh mengganggu rantaian bekalan. Beliau berkata jika peperangan singkat, ekonomi mungkin mengukuh, dan teknologi baharu boleh meningkatkan pertumbuhan.

Implikasi Pasaran Dan Pertimbangan Dagangan

Pendirian bank pusat itu menunjukkan ketidakpastian yang berterusan, yang bermakna volatiliti di pasaran Eropah berkemungkinan kekal tinggi. Memandangkan risiko menurun terhadap pertumbuhan yang disebut, pedagang wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada turun naik harga, seperti membeli straddle pada indeks Euro Stoxx 50. Kami melihat ketidaktentuan serupa pada 2025, apabila indeks volatiliti VSTOXX secara konsisten diniagakan di atas purata sejarahnya. Dengan risiko inflasi condong ke arah meningkat dalam tempoh terdekat, pasaran mungkin menilai terlalu rendah potensi ECB menjadi lebih hawkish pada lewat tahun ini. Inflasi HICP zon euro bagi Februari baru-baru ini dicatat pada 2.6%, dan sebarang tanda ia tidak menurun ke arah sasaran 2% boleh mencetuskan penetapan semula harga yang mendadak dalam pasaran kadar faedah. Ini menunjukkan posisi yang akan mendapat manfaat daripada kadar jangka pendek yang lebih tinggi, seperti menjual niaga hadapan EURIBOR, boleh menjadi lebih menguntungkan. Pengiktirafan terhadap risiko menurun kepada pertumbuhan ekonomi, digabungkan dengan harga tenaga yang tinggi, mewujudkan persekitaran yang mencabar untuk ekuiti. Kita boleh mengimbas pertumbuhan KDNK yang lembap hanya 0.5% bagi keseluruhan tahun 2025, yang menunjukkan betapa sensitifnya ekonomi terhadap kejutan. Oleh itu, membeli opsyen put pada ETF sektor perbankan dan perindustrian Eropah boleh berfungsi sebagai lindung nilai yang berkesan terhadap potensi kelembapan. Penunjuk upah yang menunjukkan penyederhanaan adalah penting, namun data terkini pada lewat 2025 menunjukkan upah yang dirunding masih berkembang melebihi 4%, menyebabkan inflasi perkhidmatan kekal degil. Percanggahan antara tuntutan upah yang sederhana dan inflasi perkhidmatan yang berterusan meletakkan ECB dalam kedudukan sukar. Pedagang perlu memantau data kos buruh yang akan datang dengan teliti, kerana sebarang kejutan menaik akan meningkatkan tekanan untuk dasar yang lebih ketat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Unjuran FOMC bagi Mac menaikkan inflasi PCE dan PCE teras kepada 2.7% pada 2026. Inflasi kemudian dijangka turun kepada 2.2% pada 2027. Walaupun unjuran inflasi dan pertumbuhan KDNK lebih tinggi, titik median kadar (“rate dots”) bagi 2026, 2027 dan 2028 tidak berubah. Median dot plot masih membayangkan satu pemotongan kadar.

Unjuran Kadar Neutral Meningkat

Unjuran kadar neutral jangka panjang meningkat kepada 3.1% daripada 3.0%. Namun, sebaran unjuran dalam kalangan Jawatankuasa kekal luas. Di hujung yang lebih hawkish, 7 peserta menjangkakan tiada pemotongan kadar pada 2026. Hanya memerlukan 3 peserta beralih daripada satu pemotongan kepada tiada pemotongan untuk mengubah median kepada sifar pemotongan. Berbanding Disember, julat unjuran 2026 mengecil kepada 2.6–3.6% daripada 2.1–3.9%. Kecenderungan pusat (“central tendency”) meningkat kepada 3.1–3.6% daripada 2.9–3.6%. Unjuran terkini Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan menunjukkan mereka melihat inflasi semasa sebagai masalah sementara. Mereka menaikkan unjuran inflasi 2026 kepada 2.7%, selaras dengan laporan CPI Februari yang lebih panas pada 3.4% tahun ke tahun. Namun, mereka masih memberi isyarat satu pemotongan kadar untuk tahun ini, mewujudkan ketegangan yang perlu dipantau rapat oleh pedagang.

Penentuan Harga Pasaran Mencerminkan Perpecahan Jawatankuasa

Perpecahan yang ketara dalam kalangan ahli jawatankuasa, dengan tujuh menjangkakan tiada pemotongan langsung pada 2026, menunjukkan betapa rapuhnya median satu pemotongan itu. Ketidaktentuan ini turut jelas dalam pasaran derivatif, apabila niaga hadapan Fed Funds kini hanya menetapkan kira-kira 45% kebarangkalian pemotongan menjelang mesyuarat Disember. Ini mencadangkan opsyen yang bertaruh pada volatiliti atau kejutan hawkish mungkin masih dinilai terlalu rendah. Apabila kita menoleh semula ke 2025, pasaran jauh lebih yakin terhadap satu siri pemotongan, pandangan yang berulang kali dicabar oleh data yang kukuh. Laporan Non-Farm Payrolls terbaharu, yang menambah 215,000 pekerjaan yang mantap, memberi ahli hawkish dalam jawatankuasa lebih alasan untuk menangguhkan sebarang pelonggaran. Daya tahan ekonomi yang berterusan ini menyukarkan Fed untuk mewajarkan pemotongan kadar walaupun mereka percaya inflasi akan menurun kemudian. Kenaikan unjuran kadar neutral jangka panjang Fed kepada 3.1% turut memberikan sokongan asas kepada Dolar AS. Ini membantu menjelaskan mengapa Indeks Dolar (DXY) kekal kukuh, baru-baru ini diniagakan di atas paras 105.50. Pedagang perlu mengambil kira bahawa sebarang kelewatan pemotongan kadar berkemungkinan mengekalkan dolar lebih kukuh untuk tempoh lebih lama berbanding mata wang utama yang lain.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inventori borong AS merosot 0.5% pada Januari. Ramalan adalah kenaikan 0.2%. Keputusan itu 0.7 mata peratusan lebih rendah daripada ramalan. Ini menunjukkan inventori menurun dan bukannya meningkat.

Inventori Borong Mengisyaratkan Permintaan Atau Berwaspada

Data inventori borong Januari, yang menunjukkan penurunan -0.5% berbanding jangkaan kenaikan 0.2%, merupakan isyarat penting kepada kami. Ini mencadangkan sama ada permintaan pengguna jauh lebih kukuh daripada yang dijangka, atau perniagaan sedang mengurangkan stok secara agresif kerana bimbang berlaku kelembapan. Minggu-minggu akan datang adalah untuk menentukan senario mana yang mendorong angka ini. Pengurangan inventori ini nampaknya selari dengan angka perbelanjaan pengguna yang teguh seperti yang kami lihat dalam laporan jualan runcit Februari, yang menunjukkan peningkatan 0.7%. Gabungan ini mengukuhkan pandangan bahawa permintaan mengatasi bekalan, yang boleh mencetuskan tekanan menaik ke atas harga apabila perniagaan berlumba-lumba mengisi semula stok. Kami menjangkakan ini berpotensi menambah dorongan inflasi kepada ekonomi hingga suku kedua. Ekonomi yang lebih kukuh daripada jangkaan boleh memaksa Rizab Persekutuan mengekalkan pendirian ketatnya lebih lama daripada yang dijangka pasaran ketika ini. Kebarangkalian pemotongan kadar sebelum Julai, yang berada pada paras melebihi 60% bulan lalu, kini telah merosot kepada bawah 40% menurut penetapan harga niaga hadapan fed funds terkini. Ini bermakna kami perlu melaras posisi dengan mengambil kira kadar faedah berpotensi kekal tinggi sepanjang musim panas. Memandangkan ketidaktentuan ini, kami wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada peningkatan volatiliti pasaran berbanding memilih hala tuju yang tegas. Melihat kembali turun naik pasaran yang ketara pada suku ketiga 2025 apabila data bercanggah yang serupa muncul, kami boleh menjangkakan persekitaran yang sama sekarang. Ini menjadikan strategi opsyen seperti long straddle pada indeks pasaran yang luas lebih menarik, kerana ia boleh meraih keuntungan daripada pergerakan harga besar dalam mana-mana arah.

Penentududukan Sektor Dan Pengurusan Risiko

Dari perspektif sektor, data ini membayangkan keperluan berwaspada bagi syarikat perindustrian dan pembuatan, yang mungkin menyaksikan tempahan baharu yang semakin perlahan. Sebaliknya, sektor barangan pengguna budi bicara dan logistik berpotensi mendapat manfaat daripada permintaan yang kekal kukuh serta keperluan untuk membina semula inventori. Kami patut meneroka pembelian opsyen call pada ETF runcit terpilih sambil mempertimbangkan opsyen put perlindungan pada dana sektor perindustrian.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Jualan rumah baharu AS gagal mencapai unjuran Januari sebanyak 0.72 juta. Angka sebenar direkodkan pada 0.587 juta, lebih rendah daripada jangkaan.

Isyarat Permintaan Perumahan Menunjukkan Kelemahan

Angka jualan rumah baharu bagi Januari merupakan satu kekecewaan besar, jauh di bawah jangkaan dan memberi isyarat permulaan tahun yang jauh lebih lemah untuk sektor perumahan. Kejatuhan mendadak ini menunjukkan permintaan asas semakin goyah lebih ketara daripada yang kami jangkakan sebelum ini. Bagi kami, ini merupakan amaran jelas terhadap kesihatan pengguna dan ekonomi yang lebih luas dalam beberapa bulan akan datang. Kita wajar mempertimbangkan untuk mengambil posisi menurun (bearish) terhadap sektor pembinaan rumah itu sendiri melalui derivatif. Membeli opsyen jual (put) pada ETF seperti SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) memberikan cara langsung untuk meraih keuntungan jika kelemahan ini berterusan hingga musim jualan musim bunga. Langkah ini berasaskan jangkaan bahawa unjuran pendapatan syarikat-syarikat ini akan disemak turun dalam masa terdekat. Data perumahan yang lemah ini berlaku walaupun kadar gadai janji 30 tahun baru-baru ini turun ke sekitar 6.1%, iaitu lebih rendah berbanding paras tinggi yang kita lihat sepanjang sebahagian besar tahun 2025. Selain itu, laporan pekerjaan Februari menunjukkan pertumbuhan gaji semakin perlahan, menandakan kuasa beli pengguna tidak berkembang seiring. Gabungan faktor ini mengukuhkan lagi tinjauan negatif terhadap permintaan perumahan. Kelemahan ini juga meletakkan Rizab Persekutuan (Fed) dalam kedudukan sukar, terutamanya apabila bacaan inflasi teras terkini bagi Februari kekal kukuh pada 3.2%. Kita boleh menggunakan opsyen untuk berdagang berdasarkan ketidaktentuan yang semakin meningkat mengenai langkah Fed seterusnya, kerana mereka kini tersepit antara ekonomi yang perlahan dan harga yang kekal degil. Senario ini meningkatkan kebarangkalian volatiliti pasaran dalam jangka masa terdekat. Satu strategi khusus boleh melibatkan penjualan spread panggilan (call spread) di luar wang (out-of-the-money) ke atas pembina rumah utama seperti Lennar Corp (LEN). Ini membolehkan kita mengutip premium sambil bertaruh bahawa harga saham mereka akan berdepan had (ceiling) dalam beberapa minggu akan datang. Kita telah pun melihat ETF XHB merosot 8% sejak data ini diumumkan pada akhir Januari, dan strategi ini menjangkakan momentum kekal ke arah penurunan.

Implikasi Pasaran Lebih Luas Dan Dasar

Situasi ini mengingatkan kepada kelembapan yang kita perhatikan pada 2022 apabila kenaikan kadar faedah yang pantas mula mengekang aktiviti perumahan. Secara sejarah, kejatuhan mendadak dalam jualan rumah baharu sering mendahului kelembapan ekonomi yang lebih meluas. Oleh itu, posisi-posisi ini bukan sekadar pertaruhan terhadap kelemahan perumahan, tetapi juga lindung nilai terhadap potensi kelembapan pasaran yang lebih luas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Jualan rumah baharu AS merosot kepada 587,000 pada Januari berdasarkan bulan ke bulan. Ini berada di bawah unjuran 720,000. Angka sebenar adalah 133,000 lebih rendah daripada jangkaan. Jurang berbanding unjuran ialah 18.5%.

Data Perumahan Isyaratkan Kesan Dasar Fed

Kami melihat data jualan rumah baharu Januari 2025 sebagai isyarat penting, mencatatkan 587,000, jauh di bawah jangkaan pasaran sebanyak 720,000. Kekurangan ini menjadi petunjuk jelas bahawa dasar monetari ketat Rizab Persekutuan sepanjang 2024 akhirnya menyejukkan ekonomi. Titik data ini merupakan antara rekahan besar terawal yang mula kelihatan dalam gambaran ekonomi pada tahun tersebut. Laporan perumahan yang lemah ini segera mengubah jangkaan terhadap kadar faedah pada masa hadapan. Kami melihat kebarangkalian pemotongan kadar menjelang Jun 2025, seperti yang dijejaki oleh CME FedWatch Tool, melonjak daripada sekitar 40% kepada melebihi 60% dalam beberapa hari selepas data dikeluarkan. Bagi pedagang, ini menandakan masa untuk mengambil posisi bagi penurunan hasil dengan membeli opsyen panggilan ke atas ETF bon Perbendaharaan jangka panjang seperti TLT. Prospek kadar yang lebih rendah sepatutnya mendorong pendirian bullish terhadap ekuiti, khususnya dalam sektor teknologi yang sensitif kepada kadar. Ini merupakan persediaan untuk membeli opsyen panggilan pada Nasdaq 100, dengan menjangkakan kos modal yang lebih murah akan mendorong rali. Corak ini mencerminkan apa yang kita saksikan pada lewat 2023 apabila pasaran melonjak atas kepercayaan bahawa kitaran kenaikan kadar Fed telah berakhir. Tinjauan ekonomi yang lebih lemah dan peningkatan peluang pemotongan kadar menunjukkan ke arah penyusutan dolar A.S.. Tindak balas yang baik ialah menjual pendek dolar berbanding sekumpulan mata wang lain. Ini boleh dilaksanakan dengan membeli opsyen jual pada dana penjejakan USD seperti Invesco DB U.S. Dollar Index Bullish Fund (UUP). Walaupun isyarat pasaran yang lebih luas adalah bullish berikutan potensi pemotongan kadar, data tersebut secara langsung negatif bagi sektor perumahan itu sendiri. Ini mewujudkan peluang taktikal jangka pendek untuk membeli opsyen jual pada ETF pembina rumah seperti SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). Ini akan menangkap sentimen negatif segera sebelum prospek kadar gadai janji yang lebih rendah mewujudkan faktor sokongan kepada sektor itu pada lewat tahun.

Implikasi Dagangan Taktikal Merentas Kelas Aset

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets