Saham AS jatuh pada Rabu apabila data Indeks Harga Pengeluar (PPI) yang lebih panas diterbitkan pada hari yang sama dengan keputusan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC). Dow susut hampir 1% (lebih 450 mata), S&P 500 turun sekitar 0.7%, dan Nasdaq Composite merosot kira-kira 0.5%. Biro Statistik Buruh berkata PPI bagi permintaan akhir meningkat 0.7% bulan ke bulan pada Februari berbanding jangkaan 0.3%, selepas 0.5% pada Januari. PPI utama meningkat kepada 3.4% tahun ke tahun berbanding ramalan 2.9%, manakala PPI teras naik 0.5% berbanding 0.3% dijangka dan kadar teras tahunan meningkat kepada 3.9% daripada 3.5%.

Keputusan Fed Dan Penetapan Harga Pasaran

Fed dijangka mengekalkan kadar, dengan tumpuan pada SEP dan plot titik. Pada Disember, median titik menunjukkan satu pemotongan 25 mata asas pada 2026, manakala CME FedWatch menunjukkan hanya satu pemotongan telah diambil kira menjelang hujung tahun, kemungkinan besar pada Disember, dengan kebarangkalian hampir sifar sebelum September. Minyak naik sekitar 3% apabila WTI bergerak melepasi $95 setong, meningkat kira-kira 50% tahun ini, dan emas susut di bawah $5,000 seauns. AS mengeluarkan pengecualian Jones Act selama 60 hari meliputi minyak, gas asli, baja dan arang batu. Caterpillar meningkat sekitar 1% dan Goldman Sachs naik kira-kira 1%, manakala Amgen, Sherwin-Williams dan Procter & Gamble masing-masing turun sekitar 2%. Nvidia meningkat sedikit selepas laporan bahawa China meluluskan jualan cip H200, bersama perbincangan mengenai peluang hasil $1 trilion hingga 2027. Jika kita menoleh semula kepada cetakan inflasi tinggi pada Februari 2025, dapat dilihat ia membentuk nada sepanjang tahun lalu. Lonjakan harga pengeluar itu, digabungkan dengan konflik di Iran, menyebabkan Rizab Persekutuan kekal tidak berubah sepanjang 2025 dan hingga suku pertama ini. Dengan Indeks Harga Pengguna Februari 2026 yang masih tinggi pada 3.1%, jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar kekal ditolak lebih jauh.

Volatiliti Dan Pendekatan Dagangan

Ketidakpastian yang berterusan ini bermakna kita perlu menjangkakan volatiliti kekal tinggi untuk beberapa minggu akan datang. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) telah mencatat purata melebihi 20, satu perubahan ketara daripada tempoh yang lebih tenang sebelum kejutan tenaga tahun lalu. Kita boleh memanfaatkan persekitaran ini dengan mempertimbangkan strategi volatiliti panjang pada S&P 500, seperti membeli straddle menjelang penerbitan data inflasi akan datang. Situasi geopolitik terus menyokong harga minyak mentah, dengan niaga hadapan WTI bagi penghantaran Mei kini didagangkan hampir $98 setong. Sejak konflik meningkat tahun lalu, kita melihat harga secara konsisten mendapat sokongan di atas paras $90. Oleh itu, membeli opsyen call pada ETF sektor tenaga seperti XLE menawarkan cara berisiko terkawal untuk meraih manfaat daripada sebarang gangguan bekalan lanjut. Jurang prestasi antara sektor yang mula muncul pada awal 2025 semakin melebar sejak itu. Saham tenaga dan industri terus mengatasi pasaran apabila mereka memindahkan kos yang lebih tinggi, manakala syarikat berorientasikan pengguna bergelut dengan margin yang terhimpit. Dagangan pasangan, iaitu long niaga hadapan tenaga sambil secara serentak membeli put pada ETF barangan pengguna asas seperti XLP, boleh menjadi lindung nilai terhadap kemerosotan pasaran secara meluas. Memandangkan pendirian Fed yang tegas, derivatif berkaitan kadar faedah menawarkan pendedahan langsung kepada perubahan dasar monetari. Kami melihat aktiviti ketara dalam opsyen pada ETF bon Perbendaharaan, dengan pedagang mengambil posisi untuk Fed kekal tidak berubah lebih lama daripada jangkaan sebelum ini. Menggunakan niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) juga boleh menyediakan lindung nilai atau posisi spekulatif pada bahagian jangka pendek keluk hasil.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Mata wang Eropah Tengah dan Timur telah mengukuh apabila selera risiko global bertambah baik sejak dua hari lalu, walaupun harga minyak dan gas kekal tinggi. Harga tenaga yang lebih tinggi masih menunjukkan tambahan tekanan inflasi di rantau ini. Sejak bermulanya konflik AS–Iran, pasaran telah mengurangkan jumlah kenaikan kadar dasar yang diambil kira di seluruh rantau ini daripada kira-kira 2–3 kepada 1–2. Keadaan dagangan telah stabil dan kecairan telah bertambah baik.

Risiko Pasaran Dan Tinjauan Kadar Jangka Pendek

Ketegangan lanjut masih boleh kembali dan mencetuskan satu lagi jualan besar-besaran jika harga tenaga melonjak semula, seperti yang berlaku minggu lalu. Buat masa ini, penetapan harga pasaran menunjukkan kenaikan kadar kurang berkemungkinan dalam jangka terdekat. Mesyuarat Bank Negara Czech dijadualkan esok dan mesyuarat Bank Negara Hungary dijadualkan minggu hadapan. Kedua-dua mesyuarat dijangka akan menolak semula jangkaan kenaikan kadar faedah. Sentimen risiko global telah bertambah baik, dan ini membantu mata wang di Eropah Tengah dan Timur. Kami melihat corak yang serupa dengan tempoh selepas konflik AS-Iran pada 2025, apabila pertaruhan terhadap kenaikan kadar oleh bank pusat cepat pudar. Bagi pedagang, ini menunjukkan bahawa mengambil posisi untuk pengukuhan mata wang selanjutnya merupakan laluan rintangan paling rendah buat masa ini.

Volatiliti Kadar Dan Keadaan Dagangan

Pasaran sedang mengurangkan jangkaannya terhadap kenaikan kadar faedah, satu langkah yang disokong oleh data terkini. Sebagai contoh, inflasi Czech reda kepada 2.8% pada Februari, menjadikannya jauh lebih hampir kepada sasaran bank pusat. Ini memberi ruang kepada Bank Negara Czech dan rakan serantaunya untuk mengekalkan kadar stabil, mengukuhkan pandangan bahawa kenaikan kadar tidak lagi berada dalam pertimbangan. Dengan VIX, ukuran utama ketakutan pasaran, kini didagangkan pada paras tenang 14.5, volatiliti tersirat dalam opsyen mata wang CEE telah menurun. Persekitaran ini sesuai untuk menjual opsyen bagi mengutip premium, selagi risiko diurus dengan teliti. Pedagang boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada kadar pertukaran yang stabil dan volatiliti kadar faedah yang rendah dalam jangka terdekat. Sentimen positif ini disokong oleh pemulihan Zon Euro, dengan indeks Sentimen Ekonomi ZEW terkini mencecah paras tertinggi enam bulan iaitu 15.2. Ini berbeza ketara dengan kenaikan kadar agresif yang kita lihat pada 2022, apabila bank pusat terpaksa bertindak terhadap lonjakan harga tenaga. Ketika ini, pasaran percaya fasa terburuk ancaman inflasi telah berlalu, membolehkan rali lega ini berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD meningkat pada Rabu apabila Dolar AS melemah daripada paras tertinggi harian menjelang keputusan Rizab Persekutuan (Fed) pada 18:00 GMT. Pasangan itu diniagakan berhampiran 1.1518, selepas seketika jatuh di bawah 1.1500 dalam sesi Eropah. Dolar sebelum itu mendapat sokongan selepas laporan mengenai serangan ke atas medan gas South Pars Iran, menambah tekanan kepada pasaran tenaga di tengah konflik AS dan Israel dengan Iran. Risiko inflasi berkaitan minyak yang lebih tinggi meningkatkan jangkaan bahawa kadar faedah AS mungkin kekal tinggi lebih lama.

Indeks Harga Pengeluar AS Melonjak

Data Indeks Harga Pengeluar (PPI) AS turut menyokong pandangan tersebut. PPI tajuk meningkat 0.7% MoM pada Februari berbanding 0.5% pada Januari dan ramalan 0.3%, manakala kadar tahunan meningkat kepada 3.4% daripada 2.9%; PPI teras naik 0.5% MoM dan 3.9% YoY. Hasil Perbendaharaan AS meningkat sedikit dan Indeks Dolar diniagakan sekitar 99.77, naik 0.22% pada hari tersebut. Data inflasi Zon Euro kurang mendapat reaksi, dengan HICP teras pada 0.8% MoM dan 2.4% YoY, serta HICP tajuk pada 0.6% MoM dan 1.9% YoY. Fed dijangka mengekalkan kadar pada 3.50%–3.75% untuk mesyuarat kedua. Pasaran sebelum ini menilai sekurang-kurangnya dua pemotongan pada 2026, namun kini tidak lagi menilai sepenuhnya satu pemotongan 25 mata asas, dengan tumpuan pada panduan Powell dan unjuran “dot plot”.

Tinjauan Dasar Fed Dan Volatiliti Pasaran

Data inflasi AS yang kukuh ini menjadikan amat sukar untuk Fed mewajarkan sebarang pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat. Menurut CME FedWatch Tool, kebarangkalian tersirat pasaran bagi pemotongan kadar menjelang Jun telah merosot daripada lebih 50% bulan lalu kepada kurang 15% setakat pagi ini. Latar ini menyokong pegangan posisi panjang Dolar AS berbanding mata wang yang mempunyai tekanan inflasi lebih rendah. Bagi pasangan EUR/USD, kami melihat perbezaan dasar yang jelas semakin terbentuk antara Fed dan Bank Pusat Eropah (ECB). Ketika inflasi pengeluar tahunan AS memecut kepada 3.4%, inflasi pengguna tajuk Zon Euro berada pada hanya 1.9%. Jurang ini memberi ECB lebih banyak fleksibiliti berbanding Fed, sekali gus mewujudkan asas fundamental untuk kelemahan EUR/USD yang berterusan. Serangan ke atas infrastruktur tenaga Iran telah menolak harga minyak mentah Brent kembali melepasi $100 setong, satu pergerakan yang secara langsung menyemarakkan kebimbangan inflasi global. Kita mengingati kejutan tenaga pada 2022 bagaimana keadaan ini boleh memaksa bank pusat kekal lebih agresif daripada jangkaan pasaran. Paralel sejarah ini menyokong penentududukan bahawa kadar faedah AS berkemungkinan kekal tinggi bagi baki tahun ini. Memandangkan prospek ini, pembelian opsyen put pada EUR/USD dilihat sebagai strategi berhemat untuk mengambil posisi bagi penurunan lanjut. Acara utama ialah “dot plot” Fed lewat hari ini, kerana peralihan kepada unjuran sifar pemotongan kadar pada 2026 berkemungkinan mencetuskan gelombang penurunan seterusnya bagi pasangan itu. Tumpuan boleh diberikan kepada potensi pergerakan menuju paras sokongan 1.1350 yang dilihat pada lewat 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank of Canada mengekalkan kadar dasar pada 2.25% pada Rabu, selaras dengan jangkaan. Kenyataan itu menunjukkan prospek pertumbuhan yang lebih lemah serta risiko inflasi lebih tinggi dalam tempoh terdekat. Pembuat dasar berkata data terkini menunjukkan aktiviti ekonomi tidak memenuhi unjuran. Mereka berkata imbangan risiko telah beralih ke arah pertumbuhan yang lebih perlahan. Mereka memberi amaran bahawa harga petrol yang lebih tinggi dan konflik di Timur Tengah berkemungkinan menolak inflasi meningkat dalam jangka pendek. Bank itu turut menyatakan keadaan kewangan sudah pun lebih ketat. Gabenor Tiff Macklem berkata bank akan membuat keputusan mengikut mesyuarat demi mesyuarat. Beliau berkata kadar boleh dinaikkan jika inflasi dipacu tenaga berterusan dan meresap ke ukuran teras, atau diturunkan jika harga tenaga mereda dan kelemahan ekonomi semakin mendalam. Timbalan Gabenor Kanan Carolyn Rogers berkata bank semakin bergantung pada penunjuk frekuensi tinggi. Beliau juga merujuk kepada kaedah yang dipertingkat untuk menilai kejutan bekalan. Bank itu tidak memberi isyarat jelas mengenai pemotongan dalam masa terdekat. Ia mengekalkan pilihan untuk pengetatan lanjut jika tekanan inflasi menjadi lebih meluas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bon kerajaan Amerika Latin mempunyai pegangan global tertinggi, kira-kira 14% di atas purata bergulir 12 bulan, dan sedikit lebih tinggi setakat tahun ini. Rantau ini tidak mempunyai mata wang yang kurang dipegang, manakala pegangan pendapatan tetap telah merosot kurang daripada 2 mata peratusan. Penggunaan posisi short bagi hutang rantau ini telah menurun, seiring dengan pengurangan posisi yang sederhana. Lindung nilai pertukaran asing dan kadar faedah yang terhad menyebabkan pendapatan tetap Amerika Latin lebih terdedah kepada pengunduran mendadak sekiranya dasar AS atau keadaan kewangan yang lebih luas berubah.

Keputusan Selic Brazil Dalam Fokus

Menjelang keputusan kadar Selic Brazil, jangkaan pasaran berubah daripada pemotongan 50 mata asas kepada 25 mata asas, daripada kadar permulaan 15%. Jangkaan dasar diselaraskan walaupun rantau ini digambarkan mempunyai pendedahan ekonomi yang lebih rendah kepada konflik semasa. Artikel itu menyatakan bahawa aktiviti lindung nilai yang terhad mencerminkan jangkaan pengetatan langsung yang kecil melalui dolar AS atau kadar AS. Ia juga menyatakan bahawa tanpa perlindungan terhadap hasil yang bertentangan, aset Amerika Latin, khususnya pendapatan tetap, boleh berdepan pergerakan yang lebih ketara jika senario Rizab Persekutuan (Fed) atau keadaan kewangan yang lebih luas berubah. Kami melihat bon Amerika Latin kekal sebagai dagangan yang sangat sesak, dengan pegangan semasa kira-kira 14% di atas purata setahun. Kepopularan ini membimbangkan kerana ia menunjukkan sikap leka telah berakar dalam kalangan pelabur. Penurunan pegangan yang minimum dikaitkan dengan penilaian semula inflasi secara global, bukannya peralihan sebenar menjauhi rantau ini. Kerentanan utama yang kami lihat ialah tahap lindung nilai yang sangat rendah terhadap kenaikan kadar faedah AS atau pengukuhan dolar. Melihat kepada pasaran opsyen, volatiliti tersirat bagi Peso Mexico dan Real Brazil berada hampir paras terendah dua tahun, menjadikan opsyen put perlindungan luar biasa murah ketika ini. Ini menunjukkan pasaran неtidak menetapkan harga bagi sebarang risiko besar daripada keadaan kewangan AS.

Lindung Nilai Rendah Mendedahkan Dagangan Sesak

Sikap leka ini nampaknya berpunca daripada kepercayaan bahawa Fed akan kekal tidak berubah, susulan kitaran pelonggaran yang kita lihat sepanjang sebahagian besar 2025. Malah, niaga hadapan Fed funds kini menunjukkan pasaran menetapkan harga bagi kadar dasar yang stabil pada 3.25% untuk baki tahun ini, dengan kurang daripada 10% kebarangkalian kenaikan kadar. Konsensus ini menjadikan sebarang perubahan hawkish yang tidak dijangka daripada Fed sebagai pemangkin utama kepada jualan besar-besaran. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD susut 0.21% kepada sekitar 1.3320 pada Rabu selepas data inflasi pengeluar AS mengatasi jangkaan. Indeks Dolar AS meningkat 0.20% kepada 99.76. Indeks Harga Pengeluar (PPI) AS meningkat 3.4% tahun ke tahun pada Februari, melebihi anggaran serta bacaan Januari 2.9%. PPI teras meningkat kepada 3.9% tahun ke tahun daripada 3.5%.

Pemacu Pasaran Dan Latar Risiko

Berita pasaran turut menumpukan perhatian kepada Timur Tengah selepas Israel menyerang kemudahan gas Iran. Tehran berkata ia akan menyerang infrastruktur musuh, menurut Al-Jazeera. Pasaran menunggu keputusan Rizab Persekutuan, dengan kadar dijangka kekal tidak berubah bersama unjuran terkini. Tumpuan terarah kepada dot plot dan kemudian sidang media Pengerusi Fed, Jerome Powell. Tumpuan kemudian beralih kepada keputusan Bank of England pada Khamis. Pasaran menjangkakan Kadar Bank kekal pada 3.75%, dengan langkah pertama yang dijangka ke arah kenaikan kadar pada Mac 2027. Pada carta, rintangan dilihat pada 1.3355–1.3360, kemudian 1.3450 dan 1.3530. Tahap sokongan termasuk 1.3300, 1.3220 dan 1.3100.

Persediaan Dagangan Dan Kedudukan

Dengan inflasi pengeluar AS keluar lebih panas, kita perlu menjangkakan Rizab Persekutuan akan memberi isyarat pendirian yang lebih hawkish. Kenaikan PPI 3.4% yang tidak dijangka menambah kepada laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) Februari baru-baru ini, yang menunjukkan inflasi teras kekal teguh pada 3.3%. Inflasi yang berterusan ini menjadikan pemotongan kadar Fed dalam masa terdekat kurang berkemungkinan, sekali gus mengukuhkan dolar AS. Kebarangkalian pemotongan kadar Fed menjelang Jun kini jatuh di bawah 40%, menurut CME FedWatch Tool, satu pembalikan ketara daripada 70% kebarangkalian yang telah diambil kira hanya bulan lalu. Peralihan pantas dalam jangkaan ini menyokong strategi yang memanfaatkan pengukuhan dolar terhadap mata wang seperti pound. Kita wajar mempertimbangkan kedudukan untuk DXY menguji paras 100.00 dalam beberapa minggu akan datang. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah turut mendorong aliran modal ke dolar sebagai aset selamat, menambah satu lagi lapisan tekanan ke atas GBP/USD. Indeks Volatiliti CBOE (VIX), ukuran utama ketakutan pasaran, telah melonjak daripada 14.5 kepada 17.2 minggu ini, menunjukkan pedagang membeli perlindungan terhadap ketidaktentuan lanjut. Persekitaran ini memihak kepada pegangan posisi panjang dolar sebagai lindung nilai. Kami melihat corak yang sama pada lewat 2025 apabila data inflasi yang tidak dijangka mencetuskan penilaian semula mendadak terhadap jangkaan bank pusat dan lonjakan volatiliti mata wang. Tempoh itu memberi ganjaran kepada pedagang yang berada dalam posisi untuk dolar yang lebih kukuh dan kadar faedah kekal tinggi untuk lebih lama. Persediaan semasa kelihatan mengingatkan kepada ketika itu, justeru memerlukan pendirian yang berhati-hati dan defensif. Perbezaan antara hala tuju Fed yang berkemungkinan dan unjuran Bank of England yang lebih statik semakin menjadi tema dagangan utama. Dengan BoE dijangka mengekalkan kadar pada 3.75%, jurang perbezaan kadar faedah yang semakin melebar sepatutnya terus membebankan pound. Kami menilai penjualan niaga hadapan GBP/USD atau pembelian opsyen put secara langsung untuk memanfaatkan jurang dasar yang semakin melebar ini. Memandangkan mesyuarat bank pusat yang bakal berlangsung, kita boleh menjangkakan volatiliti tersirat untuk opsyen GBP/USD meningkat. Membeli opsyen put dengan harga mogok di bawah paras sokongan 1.3300 menyediakan cara yang jelas untuk berdagang bagi penembusan ke bawah. Strategi put spread, membeli put 1.3250 dan menjual put 1.3150, boleh menjadi alternatif kos efektif untuk menzahirkan pandangan bearish ini. Pecahan teknikal di bawah purata bergerak 1.3510 mengukuhkan pandangan asas kami. Kegagalan untuk mempertahankan paras 1.3300 akan membuka ruang untuk menguji zon sokongan 1.3220. Kami melihat sebarang lantunan menuju kawasan rintangan 1.3360 sebagai peluang untuk memulakan atau menambah posisi pendek.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengeluar (PPI) Rusia meningkat 0.5% bulan ke bulan pada Februari. Ini menyusuli bacaan -2.5% pada bulan sebelumnya. Perubahan ini menandakan peralihan daripada kejatuhan bulanan kepada kenaikan bulanan. Data ini membandingkan harga yang diterima oleh pengeluar antara Januari dan Februari.

Pembalikan Harga Pengeluar Isyarat Kembalinya Inflasi

Peralihan harga pengeluar Rusia daripada penyusutan -2.5% kepada peningkatan 0.5% merupakan satu pembalikan yang ketara. Ini menunjukkan tekanan deflasi yang kita perhatikan pada penghujung 2025 berkemungkinan telah mencapai paras bawah. Kini, kita perlu menjangkakan potensi kebangkitan semula tekanan inflasi pada peringkat borong. Data ini secara langsung mencabar konsensus pasaran kebelakangan ini yang menjangkakan pengurangan kadar oleh Bank Pusat Rusia (CBR) pada suku kedua. Dengan kadar utama CBR kini kekal pada 9.5% dan inflasi pengguna Januari masih melebihi sasaran pada 5.8%, kekuatan harga pengeluar ini memberi sebab kepada pembuat dasar untuk kekal hawkish. Kebarangkalian kadar faedah kekal tinggi lebih lama kini meningkat dengan ketara. Pemacu utama kepada situasi ini ialah pemulihan kukuh harga komoditi sepanjang awal 2026. Minyak mentah Brent telah melonjak lebih 15% sejak awal tahun, dan baru-baru ini menembusi paras melebihi $95 setong buat kali pertama sejak 2024. Memandangkan kesihatan ekonomi Rusia berkait rapat dengan eksport tenaga, kekuatan harga ini terus mempengaruhi hasil dan kos pengeluar. Bagi pedagang derivatif, ini mencadangkan bahawa pengambilan posisi untuk ruble yang lebih kukuh mungkin wajar. Kita boleh mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) RUB atau mengambil posisi jual pada niaga hadapan USD/RUB, kerana gabungan harga minyak yang tinggi dan bank pusat yang hawkish merupakan isyarat bullish klasik untuk mata wang. Persekitaran ini menjadikan taruhan menentang ruble kurang menarik. Dalam pasaran kadar, kita perlu menjangkakan kontrak hadapan akan memperbaharui harga bagi mencerminkan kebarangkalian yang lebih rendah terhadap pemotongan kadar dalam masa terdekat. Membayar kadar tetap pada swap kadar faedah Rusia boleh menjadi strategi yang berdaya maju untuk melindung nilai, atau mendapat manfaat daripada pandangan bahawa kos pinjaman tidak akan menurun dalam masa terdekat. Nombor PPI ini menunjukkan pasaran mungkin terlalu dovish terhadap haluan CBR selepas ini.

Implikasi Pasaran Kadar Terhadap Harga Hadapan

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengeluar (tahun ke tahun) Rusia susut kepada -5.2% pada Februari. Bacaan sebelumnya ialah -5.0%. Angka terkini menunjukkan penyusutan tahun ke tahun yang sedikit lebih besar berbanding sebelum ini. Perubahan daripada -5.0% kepada -5.2% merupakan penurunan sebanyak 0.2 mata peratusan.

Implikasi Terhadap Dasar Monetari

Penyusutan berterusan harga pengeluar Rusia, kini mempercepat kepada -5.2%, menandakan persekitaran deflasi yang semakin mendalam. Ini menunjukkan permintaan domestik lemah dan syarikat tidak mempunyai kuasa untuk menaikkan harga barangan mereka. Kami melihat ini sebagai isyarat kuat bahawa Bank Pusat Rusia akan berdepan tekanan untuk melonggarkan dasar monetari bagi merangsang ekonomi. Ini mengukuhkan jangkaan kami terhadap ruble yang lebih lemah dalam beberapa minggu akan datang. Bank Pusat Rusia, yang telah mengekalkan kadar dasar pada 8.0% sejak akhir 2025, kini mempunyai alasan jelas untuk mempertimbangkan pemotongan kadar. Kami menjangkakan pasangan USD/RUB, yang sudah meningkat kepada 94 daripada purata 91 pada suku sebelumnya, akan menguji paras lebih tinggi, menjadikan opsyen panggilan pada pasangan itu kelihatan menarik. Sehubungan itu, kita wajar memposisikan diri untuk kadar faedah Rusia yang lebih rendah. Hasil bon kerajaan Rusia 10 tahun (OFZ) sudah pun turun 30 mata asas tahun ini, dan data deflasi ini boleh mempercepatkan trend tersebut. Mengambil posisi panjang dalam niaga hadapan kadar faedah ialah cara langsung untuk berdagang berdasarkan jangkaan perubahan haluan bank pusat. Bagi ekuiti, prospeknya bercampur tetapi cenderung negatif. Walaupun prospek kos pinjaman yang lebih murah lazimnya baik untuk saham, kelemahan asas ekonomi yang tercermin dalam PPI menunjukkan pendapatan korporat yang lemah pada masa hadapan. Kami melihat bagaimana indeks MOEX susut 5% pada suku keempat 2025 susulan laporan perindustrian lemah yang serupa, maka membeli opsyen jual boleh berfungsi sebagai lindung nilai yang bernilai.

Bacaan Merentas Pasaran Komoditi

Kita juga perlu melihat ini sebagai potensi cerminan harga komoditi global yang lembut, khususnya bagi tenaga dan logam. Dengan minyak mentah Brent bergelut untuk kekal di atas AS$75 setong, kejatuhan harga di peringkat pengeluar dalam kalangan pengeksport komoditi utama seperti Rusia boleh mengukuhkan pandangan menurun bagi keseluruhan sektor. Ini menyokong posisi pendek dalam niaga hadapan minyak dan logam perindustrian.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Michael Pfister dari Commerzbank menjangkakan bank pusat Brazil akan mula memotong kadar faedah selepas tempoh panjang kadar dasar dikekalkan pada 15%. Konsensus pasaran menunjukkan pemotongan awal pada mesyuarat ini, dengan hanya satu undi sebelum ini memihak kepada tiada perubahan. Pfister berkata pemotongan pembukaan boleh jadi 25 atau 50 mata asas, sambil menyatakan langkah 50 mata asas adalah mungkin memandangkan paras kadar. Beliau menambah bahawa langkah lebih kecil 25 mata asas boleh dikaitkan dengan kejutan harga minyak, namun pada masa sama menyatakan Brazil kelihatan agak terlindung. Beliau menjangkakan masih ada ruang untuk pemotongan lanjut dan meramalkan kadar pemotongan akan meningkat kepada sekurang-kurangnya 50 mata asas setiap mesyuarat sepanjang 2026. Commerzbank memberi petunjuk ia menjangkakan lebih banyak, bukannya lebih sedikit, pemotongan secara keseluruhan dan kekal berhati-hati terhadap kekuatan real Brazil tahun ini. Dengan bank pusat Brazil bersedia memulakan pemotongan kadar daripada paras tinggi 15%, kami melihat peluang dalam derivatif yang mendapat manfaat daripada penurunan kadar faedah dan penyusutan mata wang. Persoalan utama bukan sama ada pemotongan akan berlaku, tetapi sama ada langkah pertama malam ini 25 atau 50 mata asas. Ketidaktentuan awal ini membuka peluang untuk berdagang volatiliti jangka pendek. Kami percaya Real Brazil berkemungkinan melemah berbanding dolar AS apabila kitaran pelonggaran bermula. Kadar faedah yang lebih rendah mengurangkan daya tarikan mata wang tersebut untuk strategi carry trade. Pedagang perlu mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) ke atas kadar pertukaran USD/BRL bagi mengambil posisi terhadap penyusutan Real dalam beberapa bulan akan datang. Pandangan ini disokong oleh data terkini yang menunjukkan inflasi telah menyejuk dengan ketara, dengan bacaan IPCA terkini bagi Februari 2026 pada 4.1%, jauh di bawah paras puncak yang dilihat pada pertengahan 2025. Selain itu, pertumbuhan KDNK yang lembap sekadar 0.2% pada suku akhir tahun lalu memberi bank pusat mandat yang jelas untuk merangsang ekonomi. Faktor-faktor ini mewujudkan asas kukuh untuk kitaran pemotongan yang berterusan. Posisi dalam pasaran kadar faedah tempatan juga kelihatan menarik. Kami menjangkakan kontrak niaga hadapan ke atas kadar DI, kadar antara bank utama Brazil, akan meningkat apabila bank pusat melaksanakan pemotongan. Mengambil posisi panjang (long) dalam niaga hadapan ini atau memasuki swap kadar faedah untuk menerima kadar tetap adalah cara langsung untuk mendapat manfaat daripada jangkaan penurunan kos pinjaman. Melihat kembali kitaran pelonggaran yang bermula pada 2023, BRL pada awalnya terbukti berdaya tahan tetapi akhirnya melemah apabila jumlah pemotongan kadar terkumpul. Kami menjangkakan corak yang sama kini, di mana kesan kumulatif beberapa pemotongan akan lebih membebankan mata wang berbanding langkah awal. Kadar pemotongan ini dijangka meningkat kemudian pada 2026. Memandangkan pasaran sudah mengambil kira kira-kira 400 mata asas pemotongan menjelang hujung tahun, kuncinya ialah memposisikan diri untuk trend yang lebih luas ini dan bukannya hanya satu mesyuarat. Walaupun kejutan harga minyak tahun lalu menyebabkan sedikit keraguan, tahap kebebasan tenaga relatif Brazil memberikan perlindungan yang mencukupi untuk bank pusat menumpukan kepada keadaan domestik. Oleh itu, kami kekal berhati-hati terhadap kekuatan BRL dan memihak kepada dagangan yang diposisikan untuk kadar yang lebih rendah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY didagangkan berhampiran 159.50 semasa sesi AS, meningkat menjelang keputusan Rizab Persekutuan. Fed dijangka mengekalkan kadar faedah, menerbitkan Ringkasan Unjuran Ekonomi (Summary of Economic Projections), serta mengadakan sidang media bersama Jerome Powell. Pasaran memerhati bagaimana perang AS dan Israel terhadap Iran boleh menjejaskan dasar Fed. Tumpuan turut terarah kepada keputusan Bank of Japan pada awal Khamis.

Prospek Kadar Bank of Japan

Bank of Japan dijangka mengekalkan kadar penanda arasnya tidak berubah pada 0.75%. Ia dijangka kekal berhati-hati susulan harga tenaga yang lebih tinggi terkait perang Iran. Di AS, Indeks Harga Pengeluar (PPI) teras Februari meningkat kepada 3.9% tahun ke tahun, melebihi unjuran 3.7%. Data ini tidak merangkumi inflasi harga tenaga yang berkait dengan perang di Timur Tengah. Pada carta 4 jam, USD/JPY didagangkan pada 159.43 dan kekal di atas Purata Bergerak Mudah (SMA) 20 tempoh dan 100 tempoh. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) bergerak semula menghampiri 60 selepas berada hampir 50. Paras sokongan dikenal pasti pada 158.96 dan 158.57, dengan SMA 100 tempoh berhampiran 157.70. Rintangan dilihat pada 159.59, dengan penembusan di atasnya memberi isyarat potensi paras tertinggi baharu.

Perbezaan Kadar Dan Risiko Intervensi

Kita mengingati situasi pada Mac 2025, apabila USD/JPY menghampiri 159.50 di tengah ketegangan geopolitik yang ketara susulan perang di Iran. Rizab Persekutuan kekal berpegang pada kadar faedah ketika harga pengeluar sudah menunjukkan tanda-tanda inflasi yang semakin memecut. Persekitaran dolar yang kukuh dan Bank of Japan yang berhati-hati ini mewujudkan laluan yang jelas untuk pasangan mata wang tersebut meningkat lebih tinggi. Melihat pasaran hari ini pada Mac 2026, perbezaan kadar faedah kekal menjadi faktor dominan yang memacu dagangan ini. Kadar Fed Funds kini berada pada 4.75%, manakala Bank of Japan hanya berjaya menaikkan kadar penanda arasnya sedikit kepada 1.00%, mengekalkan jurang besar yang memihak kepada dolar. Data inflasi AS terkini bagi Februari 2026 menunjukkan Indeks Harga Pengguna (CPI) masih degil tinggi pada 3.5%, mengesahkan Fed mempunyai ruang yang terhad untuk mempertimbangkan pemotongan kadar secara agresif. Memandangkan USD/JPY kini didagangkan hampir 162.00, pedagang wajar mempertimbangkan penggunaan opsyen bagi mengurus risiko tinggi berlakunya pembetulan mendadak atau intervensi rasmi. Pembelian opsyen panggilan (call) membolehkan penyertaan dalam sebarang kenaikan lanjut sambil mengehadkan kerugian maksimum kepada premium yang dibayar. Preseden sejarah sepanjang 2022-2024 menunjukkan amaran lisan daripada pegawai Jepun menjadi lebih kerap apabila melebihi paras 160.00, menjadikan posisi long secara langsung semakin berisiko. Bagi memperhalusi strategi ini, pedagang boleh mempertimbangkan pelaksanaan bull call spread untuk minggu-minggu mendatang. Ini melibatkan pembelian satu opsyen call dan pada masa yang sama menjual satu lagi opsyen call pada harga mogok (strike) yang lebih tinggi, yang mengurangkan kos keseluruhan dagangan. Ini khususnya berkesan dalam iklim semasa, apabila volatiliti tersirat yen bagi tempoh sebulan telah mencatat purata yang agak tinggi sekitar 11.5% pada awal 2026, menjadikan opsyen mahal.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets