Pegawai Jepun telah meningkatkan amaran lisan ketika yen melemah menghampiri 160 bagi setiap dolar AS. Langkah itu susulan komen mengenai dagangan spekulatif dan kos sara hidup yang lebih tinggi yang dikaitkan dengan mata wang yang lebih lemah. Menteri Kewangan Satsuki Katayama menyifatkan kejatuhan terkini yen sebagai bersifat spekulatif dan tidak berasaskan asas ekonomi. Beliau berkata keadaan adalah mendesak dan pihak berkuasa bersedia mengambil langkah tegas untuk mengehadkan volatiliti berlebihan.

Pasaran Memerhati Kemungkinan Tindakan

Pasaran memerhati kemungkinan tindakan Kementerian Kewangan sekiranya amaran tersebut gagal menstabilkan kadar pertukaran. Tumpuan juga terarah kepada mesyuarat dasar Bank of Japan serta lawatan Perdana Menteri Sanae Takaichi ke Washington lewat minggu ini. USD/JPY kekal hampir 159 selepas mencecah paras tertinggi tahunan 159.75 Jumaat lalu. Pedagang memerhati sokongan garisan aliran pada 158.80 untuk penembusan yang mampan, yang diperlukan sebelum mempertimbangkan sebarang penarikan balik daripada kenaikan yang bermula pada 152.25 pada 12 Februari. Dengan pegawai Jepun menggunakan nada tegas ketika dolar menghampiri 160 yen, kita wajar bersedia menghadapi lonjakan volatiliti mata wang. Bahasa yang keras mengenai langkah tegas menunjukkan kebarangkalian tinggi tindakan langsung di pasaran, mewujudkan persekitaran berisiko bagi sesiapa yang memegang posisi tanpa lindung nilai. Ini menjadikan pembelian opsyen untuk bertaruh pada turun naik harga lebih menarik berbanding dagangan arah mudah.

Risiko Campur Tangan Dan Paras Utama

Kita perlu mengingati reaksi pasaran yang tajam semasa campur tangan pada musim bunga 2024. Ketika itu, pihak berkuasa Jepun membelanjakan rekod 9.8 trilion yen apabila dolar menembusi paras 160, menyebabkan pasangan itu jatuh beberapa yen dalam tempoh beberapa jam. Preseden sejarah ini menunjukkan mereka bukan sekadar menggertak dan mempunyai keupayaan mencetuskan pembalikan yang sangat pantas. Dari segi asas, jurang besar kadar faedah antara Rizab Persekutuan A.S. yang melebihi 5% dan Bank of Japan yang hampir 0.1% terus menyokong dolar yang kukuh. Tekanan asas ini bermakna sebarang pengukuhan yen yang dipacu campur tangan mungkin bersifat sementara, walaupun tajam, dan boleh menjadi peluang menjual dolar. Atas sebab ini, pedagang akan memerhati rapat sama ada sebarang penurunan akan segera mendapat pembeli. Kedudukan pasaran semasa mengesahkan kebimbangan kerajaan terhadap spekulasi, apabila data minggu lalu menunjukkan posisi spekulatif bersih jual (net short) terhadap yen masih hampir paras tertinggi berbilang tahun. Jumlah besar pedagang yang bertaruh menentang yen ini bermakna sebarang campur tangan boleh mencetuskan “short squeeze” besar-besaran, mempercepatkan kejatuhan dolar. Risiko berada di pihak yang salah dalam pergerakan sedemikian kini amat tinggi. Paras utama untuk dipantau ialah sokongan garisan aliran 158.80. Penembusan mampan di bawah paras ini susulan campur tangan akan menandakan pembetulan yang lebih dalam, menjadikan opsyen put USD/JPY sebagai strategi yang berdaya maju. Menjelang mesyuarat Bank of Japan, memegang opsyen panggilan (call) yen jangka panjang boleh menjadi cara kos rendah untuk meraih keuntungan daripada tindakan mengejut kerajaan. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Societe Generale menjangkakan pendirian Rizab Persekutuan (Fed) yang sedikit ketat dan kemungkinan perubahan lebih hawkish pada Ringkasan Unjuran Ekonomi (Summary of Economic Projections, SEP) akan menyokong dolar AS berbanding mata wang G10 dan pasaran sedang pesat membangun (EM). Bank itu meletakkan kadar dasar atas AS semasa pada 3.75% dan menyatakan AS kurang terdedah kepada kejutan bekalan minyak sebagai pengeksport tenaga. Bank itu berkata mandat dwiganda Fed mengekalkan fokus pada inflasi dan pekerjaan, dan ia melihat plot titik median 2026 masih membayangkan satu pemotongan kadar dalam kes asasnya. Ia turut menandakan lonjakan harga minyak 4-sigma sebagai faktor yang mungkin perlu dinilai oleh Fed.

Sokongan Dolar Daripada Fed Yang Restriktif

Ia melaporkan Miran dan Waller berkemungkinan sekali lagi tidak sependapat dan lebih memilih pemotongan kadar, dan ia berkata dolar boleh bertindak balas jika salah seorang menarik balik pendirian dovish. Ia menjangkakan sidang media Pengerusi Powell kekal hampir dengan mesej terdahulu, dengan dasar dilihat sebagai sesuai dan pemotongan masa depan bergantung pada kelemahan lanjut pasaran buruh. Ia mengenal pasti “risiko luar jangka” bahawa unjuran inflasi PCE 2026 boleh disemak naik daripada 2.4%, menyebabkan FOMC menggugurkan satu-satunya pemotongan yang diunjurkan. Ia berkata ini boleh menaikkan USD/G10 dan USD/EM serta mengalihkan keluk Perbendaharaan daripada bull flattening kepada bear flattening. Ia menambah bahawa Jan Groen telah menyemak unjurannya kepada tiada perubahan pada 2026 dan dua pemotongan pada 2027 berikutan trajektori inflasi yang lebih tinggi. Artikel itu menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan AI dan disemak oleh editor. Kadar dasar semasa Rizab Persekutuan dilihat sedikit ketat, yang sepatutnya terus menyokong dolar AS. Dengan Indeks Dolar kekal kukuh sekitar 105.50, haluan rintangan paling rendah kelihatan adalah lebih tinggi. Persekitaran ini memihak kepada strategi yang diposisikan untuk kekuatan dolar berterusan berbanding mata wang utama lain.

Risiko Plot Titik Dan Implikasi Keluk

Fokus utama untuk mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) akan datang ialah plot titik dan unjuran inflasi bagi 2026. Selepas setahun menjangkakan pemotongan pada 2025 yang tidak pernah berlaku, kami melihat risiko bahawa satu pemotongan kadar yang diunjurkan untuk tahun ini boleh digugurkan. Ini akan menjadi isyarat hawkish yang perlu dihadam pasaran. Risiko ini dipertingkat oleh inflasi yang kekal degil di atas sasaran, dengan bacaan PCE Teras terkini bagi Februari pada 2.9% yang berterusan. Pada masa yang sama, kami memerhati lonjakan terkini minyak mentah WTI melepasi $95 setong, yang merumitkan prospek inflasi. Semakan menaik pada unjuran inflasi Fed berpotensi menjadi justifikasi untuk menggugurkan pemotongan yang dirancang. Walau bagaimanapun, Fed juga mesti menimbang mandat guna tenaga penuhnya. Laporan pekerjaan Februari yang mengejutkan lemah, yang hanya menambah 95,000 pekerjaan dan menyaksikan pengangguran meningkat kepada 4.2%, memberi ahli dovish hujah kukuh untuk menangguhkan sebarang langkah hawkish. Ketegangan antara inflasi yang melekit dan pasaran buruh yang semakin perlahan ini mewujudkan ketidakpastian utama. Bagi pedagang derivatif, ini mencadangkan pembelian opsyen panggilan (call options) dolar AS berbanding Euro atau Yen adalah strategi yang munasabah. Ia menyediakan cara berisiko terhad untuk meraih keuntungan daripada kejutan hawkish jika Fed menggugurkan pemotongan kadar 2026. Kedudukan ini membolehkan potensi kenaikan jika dolar mengukuh sambil mengehadkan kerugian berpotensi jika Fed mengekalkan panduan semasanya. Peralihan dasar berpotensi ini juga akan membentuk semula keluk Perbendaharaan, berkemungkinan menyebabkan senario bear flattening di mana hasil jangka pendek meningkat lebih pantas berbanding hasil jangka panjang. Kami mempertimbangkan kedudukan dalam niaga hadapan kadar faedah yang akan mendapat manfaat daripada penyempitan jurang antara hasil Perbendaharaan 2 tahun dan 10 tahun. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Futures indeks AS lebih kukuh menjelang sesi New York pada 18 Mac 2026, dengan tumpuan pada titik pemangkin utama menjelang keputusan kadar Fed dan unjuran FOMC. Dow dan S&P 500 lebih jauh dalam lantunan semula berbanding Nasdaq, manakala paras VIX dipantau sebagai semakan risiko. Futures Dow berada pada 47,279, di atas TPO POC 47,020, VPOC/CP 47,022, dan VAH 47,240, dengan VAL 46,960. Paras utama ialah CP 47,297, UG 47,481–47,595, UR 48,078, LG 47,133–47,031, dan LR 46,600.

Paras Utama Indeks

Futures S&P 500 berada pada 6,753, hampir TPO POC 6,755, di atas VPOC/CP 6,742, dengan VAH 6,762 dan VAL 6,730. Paras utama ialah CP 6,764, UG 6,788–6,803, UR 6,866, LG 6,731–6,711, dan LR 6,627, dengan harga naik kira-kira 0.45%. Futures Nasdaq berada pada 24,939, hampir LG 24,939–24,870, dengan TPO POC 24,947, VPOC/CP 24,960, VAH 24,990, dan VAL 24,860, naik kira-kira 0.60%. Paras utama ialah CP 25,051, UG 25,134–25,186, UR 25,405, dan LR 24,579. VIX berada dalam jalur 21.78–20.70, dengan paras rujukan pada 24.80–23.54 dan CP 26.38. Pergerakan ke arah atau melepasi 26.38 ditandakan sebagai amaran terhadap lantunan semula. Kami memerhati pasaran yang seolah-olah “menahan nafas” menjelang keputusan Fed petang ini. Pemulihan dalam futures membawa S&P 500 ke titik pangsi kritikal sekitar 6,764, paras yang berulang kali menolak kenaikan sebelum ini. Memandangkan laporan inflasi Februari menunjukkan CPI kekal pada 2.9% yang lebih tinggi daripada jangkaan, sebarang nada hawkish daripada Fed boleh dengan mudah mengehadkan rali ini. VIX yang berada hampir 21 memberi sedikit ruang bernafas, namun ia kelihatan rapuh. Kita masih ingat bagaimana volatiliti melonjak melebihi 30 selepas mesyuarat September 2025 apabila Fed memberi isyarat lebih banyak kenaikan kadar daripada jangkaan pasaran. VIX yang kekal di bawah 22 adalah penting untuk mana-mana rali mempunyai peluang selepas pengumuman hari ini.

Pelan Dagangan Pasca Fed

Untuk beberapa minggu akan datang, strategi opsyen neutral dilihat lebih wajar sehingga hala tuju Fed lebih jelas. Membeli straddle atau strangle pada indeks utama seperti SPX membolehkan kita mendapat manfaat daripada pergerakan besar dalam mana-mana arah, iaitu sesuatu yang boleh dicetuskan oleh kejutan dasar utama. Pendekatan ini membolehkan kita berdagang volatiliti pasca pengumuman tanpa perlu meneka arah pasaran dengan tepat. Kelewatan Nasdaq memberi isyarat penting, kerana ia kekal paling sensitif terhadap jangkaan kadar faedah. Dengan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun merangkak semula ke arah 4.3% sepanjang bulan lalu, sektor pertumbuhan tinggi merasai tekanan lebih ketara berbanding yang lain. Kita perlu melihat Nasdaq menuntut semula titik pangsinya pada 25,051 untuk mengesahkan pemulihan ini mendapat sokongan pasaran yang lebih menyeluruh. Selepas keadaan reda hari ini, tumpuan kami akan beralih daripada meramal berita kepada bertindak balas terhadap pergerakan harga. Jika S&P 500 dapat membina penerimaan di atas 6,764, kita boleh mempertimbangkan secara berhati-hati menjual put atau menambah pegangan posisi panjang. Namun, penolakan kukuh daripada paras tersebut akan memberi isyarat pasaran belum bersedia, menjadikannya lokasi yang baik untuk mengambil untung atau memulakan lindung nilai jangka pendek.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sterling diniagakan secara umumnya mendatar berbanding mata wang utama, kekal hampir 1.3350 berbanding Dolar AS semasa sesi Eropah pada Rabu. Pasaran tenang menjelang Khamis yang sarat dengan data. Bank of England (BoE) dijangka mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan pada 3.75%, dengan perpecahan undi 7-2. Keputusan itu hadir ketika tekanan inflasi meningkat di peringkat global seiring kenaikan harga minyak. Angka pasaran buruh UK bagi tempoh tiga bulan hingga Januari dijadualkan diterbitkan sebelum keputusan BoE. Unjuran menunjukkan Kadar Pengangguran ILO meningkat kepada 5.3% daripada 5.2%, manakala Purata Pendapatan Tidak Termasuk Bonus dijangka perlahan kepada 4% tahun-ke-tahun daripada 4.2%. Dolar AS juga stabil menjelang keputusan Rizab Persekutuan pada 18:00 GMT. Indeks Dolar AS berada hampir 99.50, manakala CME FedWatch menunjukkan jangkaan kadar kekal pada 3.50%–3.75%. Pembetulan yang dikeluarkan pada 12:00 GMT menyatakan bahawa Kadar Pengangguran ILO dijangka meningkat kepada 5.3%, bukannya kekal pada 5.2%. Kami mengimbau fasa penyatuan pasaran sekitar 1.3350 pada awal 2025, ketika ketidaktentuan ketara bagi pedagang mata wang. Dengan kedua-dua BoE dan Rizab Persekutuan dijangka mengekalkan kadar tidak berubah, banyak posisi derivatif diketepikan. Pasaran pada asasnya menunggu isyarat yang jelas mengenai inflasi dan pekerjaan sebelum membuat komitmen. Hari ini, pada 18 Mac 2026, tempoh mendatar itu terasa jauh apabila gambaran asas telah berubah. Berbeza daripada corak ‘menunggu’ yang dilihat pada 2025, pasaran kini aktif menilai laluan dasar monetari yang berbeza bagi kedua-dua bank pusat. Ini menunjukkan strategi yang meraih manfaat daripada pergerakan harga mungkin lebih berkesan berbanding terus menunggu di tepi. Data ekonomi pula berbeza ketara berbanding unjuran ketika itu. Dahulu, pasaran menilai kemungkinan kadar pengangguran 5.3%; namun, data terkini ONS bagi Februari 2026 menunjukkan kadar pengangguran UK kekal lebih stabil pada 4.4%. Kekuatan relatif pasaran buruh ini mengurangkan keperluan mendesak untuk BoE menurunkan kadar, sekali gus mewujudkan potensi perbezaan hala tuju berbanding bank pusat lain. Dengan kadar Fed funds kini pada 3.75-4.00%, dinamik telah berubah daripada ‘jeda seiring’ yang diperhatikan pada 2025. Pasangan GBP/USD diniagakan hampir 1.2800, jauh lebih rendah berbanding paras 1.3350 ketika ia berada dalam fasa penyatuan. Penilaian yang lebih rendah ini mencerminkan perubahan prospek ekonomi dan perbezaan kadar faedah yang terbentuk sepanjang tahun lalu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bekalan aluminium semakin ketat susulan gangguan yang dikaitkan dengan konflik Teluk. Penghantaran dari Bahrain telah terhenti, peleburan Qatalum di Qatar dijangka ditutup, dan loji Alba di Bahrain telah mengisytiharkan *force majeure* sambil mencari alternatif perkapalan. Gangguan dianggarkan sekitar 1.3Mt pada 2025, dengan defisit pasaran aluminium diunjurkan 1.9Mt pada 2026. Lebih 5Mt aluminium primer dihantar melalui Selat Hormuz setiap tahun dari Bahrain, Qatar, Arab Saudi dan Emiriah Arab Bersatu. Bauksit dan alumina juga melalui laluan yang sama untuk membekalkan peleburan. Penutupan berpanjangan Selat Hormuz boleh membawa kepada penutupan lebih banyak peleburan. Harga aluminium LME mencecah $3,534/t, paras yang kali terakhir dilihat pada 2022. Premium AS dan Eropah mencapai paras tertinggi berbilang tahun, dan harga dijangka kekal tinggi apabila kekangan bekalan berterusan dan inventori menyusut. Premium Midwest AS sekitar $2,400/t, disokong oleh tarif import 50%. Ia dijangka meningkat melepasi paras tertinggi semasa. Konflik Teluk yang berterusan sedang mewujudkan kejutan bekalan yang ketara untuk aluminium. Dengan Bahrain dan Qatar, pengeluar utama, mengurangkan output dan kemudahan Alba mengisytiharkan *force majeure*, pasaran kini berdepan potensi defisit 1.9 juta tan bagi 2026. Gangguan terhadap lebih 5 juta tan logam yang dihantar melalui Selat Hormuz setiap tahun ini memperketatkan pasaran dengan ketara. Kekacauan bekalan ini mengekalkan harga pada paras tinggi, seperti yang dilihat apabila harga LME baru-baru ini mencecah $3,534 satu tan, paras yang tidak dialami sejak sekatan ke atas Rusia pada 2022. Inventori aluminium berdaftar di LME merosot mendadak sebagai tindak balas, jatuh di bawah 350,000 tan pada awal Mac, iaitu penurunan 40% sejak awal tahun. Penyusutan inventori yang pantas ini menyokong pandangan bahawa harga akan kekal kukuh. Pedagang perlu mengambil kira bahawa peningkatan eskalasi seterusnya masih belum diambil kira dalam harga, memandangkan jumlah besar bauksit dan alumina masih perlu dibawa masuk ke rantau tersebut untuk membekalkan peleburan yang masih beroperasi. Premium insurans risiko perang untuk kapal di Selat Hormuz sudah melonjak lebih 300% dalam sebulan lalu, menambah lapisan kos yang ketara. Sebarang penutupan berpanjangan laluan laut penting ini boleh mencetuskan lebih banyak hentian pengeluaran. Pasaran AS khususnya terdedah, dengan premium Midwest kekal hampir $2,400 satu tan, didorong oleh tarif import dan kini risiko perkapalan ini. Memandangkan AS mengimport sebahagian besar aluminium primernya, premium ini berkemungkinan menguji paras tertinggi melepasi tahap semasa dalam beberapa minggu akan datang. Asas bekalan yang mendasari semakin merosot dengan cepat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

MUFG melaporkan bahawa Dolar Kanada kekal bertahan sejak konflik bermula, dibantu oleh terma dagangan yang berkait dengan minyak. Ia menjangkakan USD/CAD kekal dalam julat yang ketat melainkan konflik berterusan dan harga minyak meningkat lagi. Bank of Canada mengumumkan keputusannya pada 13:45 GMT, selepas mesyuarat FOMC. MUFG menjangkakan kadar dikekalkan, dengan panduan tertumpu pada ketidaktentuan dan keperluan untuk lebih masa bagi menilai bagaimana harga tenaga yang lebih tinggi boleh menjejaskan inflasi.

Kejutan Pasaran Buruh Kanada

Data buruh Kanada terkini adalah lemah, dengan pekerjaan turun 84k pada Februari dan pekerjaan sepenuh masa turun 108k. MUFG menyatakan ini adalah kejatuhan terbesar sejak penurunan April 2020 selepas bermulanya Covid. MUFG mengunjurkan penyaheskalasi dalam tempoh dua minggu akan datang dan masih membuka ruang untuk pemotongan kadar BoC menjelang akhir tahun. Ia menjangkakan bank pusat mengelakkan hala tuju dasar yang tegas sehingga skala sebarang kejutan harga tenaga menjadi lebih jelas. Jika konflik berlarutan lebih lama dan harga minyak mentah meningkat lagi melepasi USD 100, USD/CAD mungkin masih diniagakan dalam julat pada peringkat awal. MUFG berkata sokongan terma dagangan Kanada boleh pudar jika risiko pertumbuhan Amerika Utara meningkat dan pasaran ekuiti jatuh.

Penetapan Semula Pasaran Dan Kedudukan Opsyen

Pandangan itu bertahan untuk beberapa ketika, namun pemotongan kadar yang dijangka menjelang akhir 2025 tidak berlaku. Sebaliknya, BoC mengekalkan kadar dasar pada 4.5% apabila kejutan harga tenaga menyebabkan inflasi kekal lebih degil daripada jangkaan sepanjang separuh kedua tahun tersebut. Keputusan ini memberikan lantai kepada dolar Kanada, menghalang kejatuhan yang ketara. Keadaan kini telah berubah berbanding apa yang kami lihat selepas laporan pekerjaan yang teruk pada Februari 2025, yang mencatat kehilangan lebih 84,000 pekerjaan. Data pekerjaan terkini Kanada bagi Februari 2026 menunjukkan peningkatan sihat sebanyak 41,000 pekerjaan, manakala inflasi utama telah menyejuk kepada 2.8%. Pasaran kini menilai kebarangkalian melebihi 60% untuk pemotongan kadar BoC menjelang Julai. Bagi pedagang derivatif, ini memberi isyarat peluang untuk mengambil posisi bagi perbezaan dasar, kerana Rizab Persekutuan dijangka mengekalkan kadar tidak berubah lebih lama. Membeli opsyen panggilan USD/CAD ialah cara langsung untuk mengambil posisi terhadap kelemahan dolar Kanada yang didorong oleh potensi pemotongan kadar BoC. Volatiliti tersirat berkemungkinan meningkat menjelang mesyuarat BoC pada April, menjadikan kemasukan sekarang lebih menarik. Pedagang boleh meneliti opsyen panggilan dengan harga mogok sekitar 1.3700 hingga 1.3850 untuk bulan-bulan musim panas. Risiko utama kepada prospek ini kekal pada harga minyak, yang stabil di sekitar pertengahan USD80 setong. Lonjakan mendadak harga minyak mentah boleh memaksa BoC menangguhkan kitaran pelonggarannya dan akan mengehadkan kenaikan USD/CAD.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Jualan runcit Afrika Selatan meningkat 4.2% tahun ke tahun pada Januari. Keputusan itu melepasi unjuran 2.5%. Angka jualan runcit yang mengejutkan kukuh bagi Januari 2026 menunjukkan pengguna Afrika Selatan lebih berdaya tahan daripada yang kami jangkakan. Data positif ini mencabar naratif ekonomi yang perlahan yang mendominasi separuh kedua 2025. Kini kami perlu menilai semula kedudukan yang bertaruh pada kelemahan ekonomi berterusan. Laporan ini menjadikan pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat oleh South African Reserve Bank (SARB) sangat tidak mungkin. Selepas berdepan inflasi berterusan yang berlegar di atas 5% bagi sebahagian besar 2025, SARB telah mencari alasan untuk mengekalkan dasar yang ketat. Angka permintaan pengguna yang kukuh ini memberi mereka justifikasi tepat untuk mengekalkan kadar tidak berubah. Bagi pedagang mata wang, ini mengukuhkan hujah untuk Rand yang lebih kukuh dalam minggu-minggu akan datang. Perbezaan kadar faedah yang tinggi berkemungkinan menarik pedagang carry, sekali gus memberi tekanan menurun kepada pasangan USD/ZAR. Pasangan ini pernah menguji paras melebihi 18.50 pada lewat tahun lalu, namun data ini boleh menjadi pemangkin untuk menembusi di bawah paras sokongan utama. Dalam pasaran derivatif ekuiti, kita wajar meneliti opsyen panggilan (call options) ke atas indeks dan saham yang berfokuskan pengguna. Indeks Peruncit JSE, yang mencatat prestasi lesu pada suku terakhir 2025, kini berada pada kedudukan untuk potensi rali berikutan jangkaan pendapatan yang disemak semula. Data ini berbeza ketara dengan angka pertumbuhan ekonomi keseluruhan tahun lalu, yang menyaksikan KDNK berkembang sekadar 0.5%.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga pengguna harmoni Zon Euro meningkat 0.6% bulan ke bulan pada Februari. Keputusan itu berada di bawah unjuran 0.7%. Penerbitan ini mengukur perubahan harga bulanan di seluruh kawasan euro menggunakan Indeks Harga Pengguna Harmoni (HICP). Ia menunjukkan kenaikan harga pengguna bagi bulan tersebut yang lebih kecil daripada jangkaan. Bacaan inflasi Februari yang lebih rendah daripada jangkaan ini menunjukkan tekanan harga di Zon Euro terus reda lebih pantas daripada yang diunjurkan. Perkembangan ini mengurangkan kebarangkalian bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) perlu mengambil pendirian dasar monetari yang lebih agresif, atau bersifat hawkish. Kita sudah melihat pelarasan dalam penetapan harga pasaran bagi mesyuarat ECB akan datang, dengan swap kini menunjukkan kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan kadar sebelum akhir suku ketiga. Kita melihat dinamik yang serupa pada akhir 2025, apabila siri bacaan inflasi yang lemah mencetuskan peleraian pantas pertaruhan hawkish. Dengan kadar inflasi tahun ke tahun kini pada 2.5%, semakin menghampiri sasaran 2% ECB, pedagang wajar berada dalam posisi untuk tempoh kadar faedah yang stabil atau menurun. Strategi yang melibatkan pembelian niaga hadapan kadar faedah atau penjualan opsyen panggilan (call) di luar wang (out-of-the-money) ke atas EURIBOR berpotensi berkesan dalam persekitaran ini. Situasi ini mewujudkan perbezaan ketara berbanding Amerika Syarikat, di mana data pekerjaan terkini menunjukkan kadar pengangguran kekal pada paras rendah sejarah 3.8% dan pertumbuhan gaji kekal kukuh. Kontras ini mengukuhkan pandangan bahawa ECB mungkin berada dalam kedudukan untuk melonggarkan dasar lebih awal daripada Rizab Persekutuan (Fed). Sehubungan itu, strategi derivatif yang mendapat manfaat daripada Euro yang lebih lemah berbanding Dolar AS, seperti membeli opsyen put EUR/USD, semakin menarik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi HICP teras Zon Euro ialah 2.4% tahun ke tahun pada Februari. Angka itu sepadan dengan ramalan. HICP teras mengecualikan tenaga, makanan, alkohol dan tembakau. Keluaran ini menunjukkan kadar pertumbuhan harga asas bagi Februari. Angka inflasi teras Februari pada 2.4% tidak mengubah naratif pasaran semasa kerana ia tepat seperti yang dijangka. Ini mencadangkan trend disinflasi berterusan tetapi pada kadar yang perlahan dan degil. Kita tidak seharusnya menjangkakan angka ini mencetuskan sebarang kejutan besar dalam pasaran minggu ini. Data yang stabil ini mengukuhkan pendirian berhati-hati Bank Pusat Eropah (ECB) untuk menurunkan kadar faedah dengan lebih lanjut. Selepas ECB memulakan kitaran pelonggaran pada musim panas 2024, pegawainya secara konsisten memberi isyarat pendekatan beransur-ansur, dan laporan ini tidak memberi sebab untuk mempercepatkan langkah. Oleh itu, jangkaan pemotongan lebih besar sebanyak 50 mata asas pada mesyuarat seterusnya wajar dinyahharga (priced out). Bagi pedagang kadar, ini bermakna bahagian hadapan keluk, yang mencerminkan dasar jangka terdekat, berkemungkinan kekal berlabuh. Satu strategi untuk dipertimbangkan ialah menjual volatiliti pada niaga hadapan EURIBOR jangka terdekat, memandangkan volatiliti tersirat berkemungkinan mengecil kini apabila titik data utama ini sudah berlalu. Pasaran sebelum ini membayar premium untuk ketidaktentuan yang tidak berlaku. Kita perlu ingat bahawa penurunan perlahan inflasi teras daripada puncaknya 5.7% pada 2023 telah dibantutkan oleh inflasi perkhidmatan yang masih melekat. Data daripada Eurostat menunjukkan inflasi perkhidmatan masih hampir 3.5% pada suku terakhir 2025, didorong tekanan upah yang berterusan di seluruh blok. Bacaan terkini ini mengesahkan bahawa menurunkan komponen terakhir ini ke sasaran 2% akan menjadi usaha yang berlarutan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga pengguna harmoni Zon Eropah meningkat 1.9% tahun ke tahun pada Februari. Ini sepadan dengan ramalan 1.9%. Bacaan ini menunjukkan inflasi tahunan kekal pada paras yang dijangka bagi bulan tersebut. Tiada angka tambahan diberikan dalam kemas kini ini.

Inflasi Kekal Pada Paras Yang Dijangka

Dengan angka inflasi Februari tepat pada 1.9%, pasaran tidak terkejut, sekali gus mengurangkan satu sumber ketidaktentuan utama buat masa ini. Pengesahan proses disinflasi ini bermakna kita boleh menjangkakan volatiliti pasaran jangka terdekat menurun. Indeks VSTOXX, ukuran volatiliti ekuiti Zon Eropah, sudah pun susut di bawah 14 sebagai tindak balas, paras terendah tahun ini. Bacaan 1.9% ini secara efektif menyingkirkan sebarang kenaikan kadar faedah lanjut oleh Bank Pusat Eropah (ECB) daripada pertimbangan, dan mengalihkan perbincangan sepenuhnya kepada masa bagi pemotongan kadar pertama. Kita melihat dinamik yang serupa pada 2024, apabila pasaran mula mengharga masuk pemotongan secara agresif beberapa bulan sebelum bank pusat memberi isyarat secara rasmi. Unjuran kakitangan ECB bagi Mac juga telah menyemak turun sedikit ramalan pertumbuhan 2026, menambah tekanan untuk langkah lebih awal. Bagi posisi kadar faedah kami, ini mengukuhkan pandangan bahawa kita wajar berada dalam posisi untuk kadar yang lebih rendah pada lewat tahun ini. Pasaran hadapan kini mengharga masuk pemotongan penuh 25 mata asas menjelang mesyuarat September, dan data ini memberi keyakinan untuk menambah kepada posisi tersebut. Laluan kini lebih jelas berbanding ketika inflasi masih berlegar sekitar 2.4% pada akhir 2025. Persekitaran ini menyokong ekuiti Eropah, kerana prospek kos pinjaman yang lebih murah memperbaiki unjuran pelaburan korporat dan pendapatan. Kita boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) ke atas indeks seperti Euro Stoxx 50, menjangkakan rali apabila pasaran benar-benar menghadam anjakan ini daripada memerangi inflasi kepada memacu pertumbuhan. Ini lebih-lebih lagi memandangkan data indeks pengurus pembelian (PMI) terkini bagi sektor perkhidmatan menunjukkan peningkatan mengejut, menandakan ekonomi berpotensi bertindak balas pantas terhadap rangsangan. Dari sudut mata wang, ECB yang lebih dovish memberi tekanan menurun kepada Euro, khususnya berbanding dolar A.S. di mana inflasi kekal sedikit lebih degil. Kita boleh menjangkakan kadar pertukaran EUR/USD cenderung menyusut daripada paras semasa sekitar 1.08. Membeli opsyen jual (put) pada EUR/USD menyediakan cara yang baik untuk meraih manfaat daripada perbezaan dasar yang dijangka ini.

Fokus Dasar Beralih Ke Arah Pertumbuhan

Gambaran yang lebih besar kini ialah pertumbuhan ekonomi yang lemah akan menjadi pemacu utama dasar, satu perubahan ketara berbanding dua tahun lalu. Angka KDNK muktamad bagi S4 2025 menunjukkan pertumbuhan yang hambar pada 0.1%, dan cetakan inflasi yang “menepati sasaran” ini memberi ECB lampu hijau untuk menangani kelemahan tersebut. Oleh itu, fokus kami dalam minggu-minggu akan datang adalah untuk memposisikan diri bagi persekitaran kadar lebih rendah dan volatiliti lebih rendah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets