Saham AS meningkat pada Isnin apabila harga minyak jatuh, sekali gus meredakan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barangan secara berterusan) dan meningkatkan selera risiko (kesanggupan pelabur mengambil aset lebih berisiko). Purata Perindustrian Dow Jones naik kira-kira 1.2% untuk kembali melepasi paras 47,000 selepas menamatkan Jumaat sekitar 46,500. S&P 500 meningkat lebih 1% menghampiri 6,700 dan Nasdaq Composite naik lebih 1.2% menghampiri 22,400. Kenaikan ini menamatkan siri penurunan tiga minggu bagi indeks utama AS.

Penurunan Minyak Tingkatkan Selera Risiko

Minyak mentah susut selepas laporan menyatakan beberapa kapal tangki yang membawa gas petroleum cecair dibenarkan melalui Selat Hormuz. West Texas Intermediate (WTI, penanda aras harga minyak mentah AS) jatuh hampir 4% kepada sekitar AS$95 setong, manakala Brent (penanda aras minyak global) menurun selepas ditutup melebihi AS$100 pada Jumaat buat kali pertama sejak Ogos 2022. Harga minyak lebih rendah membantu sektor berkaitan pengguna dan menyokong pasaran bon, dengan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun (kadar pulangan bon kerajaan AS) menurun kepada sekitar 4.22%. Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran “ketakutan” pasaran berdasarkan jangkaan turun naik) merosot lebih 7% kepada kira-kira 25. Saham teknologi dan cip mendahului apabila acara AI GTC Nvidia bermula di San Jose. Nvidia naik sekitar 2.4%, Micron meningkat lebih 5%, Intel melonjak sekitar 6%, dan Seagate menambah hampir 6%. Meta naik hampir 3% selepas laporan menyatakan ia mungkin mengurangkan kira-kira 20% tenaga kerja globalnya. Tumpuan kini beralih kepada keputusan Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) pada Rabu, dengan pasaran menjangka kadar faedah dikekalkan pada 3.50%–3.75% dan Pengerusi Powell berucap pada 19:30 GMT pada Rabu, 18 Mac.

Kedudukan Opsyen Menjelang Fed

Walaupun VIX jatuh tetapi masih tinggi sekitar 25, terdapat peluang dalam pasaran opsyen (kontrak yang memberi hak untuk membeli atau menjual pada harga tertentu sebelum tarikh luput). Paras ini jauh lebih tinggi daripada purata sejarah sekitar 19, menunjukkan premium volatiliti (harga tambahan kerana ketidaktentuan) masih mahal. Pelabur boleh mempertimbangkan menjual spread put dan call di luar wang pada indeks seperti S&P 500 (gabungan dua opsyen untuk mengutip premium sambil mengehadkan risiko) menjelang mesyuarat Fed pada Rabu. Kejatuhan mendadak WTI kepada AS$95 setong membuka peluang dagangan jangka pendek, namun kekal berhati-hati berikutan keadaan di Selat Hormuz. Pada 2022, harga pernah melonjak melebihi AS$120 dengan pantas, dan ketegangan baharu boleh membalikkan penurunan minggu ini. Membeli opsyen call bertempoh panjang (opsyen untuk mendapat manfaat jika harga naik, dengan tempoh luput lebih jauh) pada ETF tenaga seperti XLE (dana dagangan bursa yang menjejak saham sektor tenaga) memberi pendedahan kenaikan sambil mengehadkan risiko penurunan jika harga terus susut. Kami memantau rapat sektor semikonduktor ketika persidangan Nvidia berlangsung, dengan volatiliti tersirat (jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) kekal tinggi bagi nama seperti NVDA dan MU. Acara GTC sebelum ini sering menjadi pemangkin “jual selepas berita” (harga naik sebelum acara dan dijual selepas maklumat diumumkan), yang boleh mewujudkan titik masuk untuk posisi menurun selepas keterujaan awal. Ini boleh dilakukan dengan membeli put spread pada ETF semikonduktor SMH (strategi opsyen untuk untung jika harga turun, sambil menghadkan kos dan risiko), menyasarkan tempoh luput dalam beberapa minggu akan datang. Semua perhatian tertumpu kepada keputusan Fed pada Rabu, iaitu risiko acara paling penting dalam kalendar pasaran. Memandangkan jangkaan pemotongan kadar sudah berubah daripada Jun ke Disember, sebarang kejutan lebih tegas dalam “dot plot” (unjuran kadar faedah pegawai Fed) boleh mencetuskan pergerakan pasaran besar. Persediaan boleh dibuat dengan membeli straddle pada SPY (membeli put dan call pada harga mogok yang sama untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar ke mana-mana arah selepas pengumuman). Selepas memutuskan trend rugi tiga minggu, kedudukan pasaran kelihatan lebih baik tetapi belum kukuh. Pemulihan saham kitaran seperti Caterpillar, dibantu hasil bon yang lebih rendah, menunjukkan kekuatan lebih meluas. Pandangan menaik secara berhati-hati boleh dizahirkan dengan menjual put yang dijamin tunai (cash-secured put, menjual opsyen put sambil menyimpan tunai mencukupi untuk membeli saham jika ditugaskan) pada saham industri atau kewangan berkualiti yang menunjukkan kekuatan relatif.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Euro susut berbanding Pound pada Isnin, dengan EUR/GBP memadamkan kenaikan awal apabila pedagang mengelak mengambil posisi besar sebelum keputusan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of England (BoE) lewat minggu ini. Pasangan ini didagangkan sekitar 0.8636 selepas gagal kekal di atas 0.8650. Mesyuarat dasar pada Khamis berlangsung ketika perang AS-Iran terus mengganggu pasaran tenaga dan menaikkan harga minyak. Kos tenaga yang lebih tinggi boleh menaikkan tekanan inflasi (kenaikan harga barangan secara umum) di Zon Euro dan UK, sekali gus mempengaruhi hala tuju kadar faedah kedua-dua bank pusat.

Keputusan Bank Pusat Jadi Tumpuan

ECB dijangka mengekalkan kadar faedah, dengan Kadar Kemudahan Deposit (Deposit Facility Rate — kadar yang diterima bank apabila menyimpan lebihan tunai di ECB) pada 2.00%, Kadar Operasi Pembiayaan Semula Utama (Main Refinancing Operations Rate — kadar pinjaman utama ECB kepada bank) pada 2.15%, dan Kemudahan Pinjaman Marginal (Marginal Lending Facility — kemudahan pinjaman semalaman dengan kadar lebih tinggi) pada 2.40%. Tumpuan dijangka beralih kepada panduan Christine Lagarde, dengan pasaran meletakkan jangkaan kenaikan kadar menjelang Julai. Harga minyak yang tinggi juga boleh menekan pertumbuhan Zon Euro kerana rantau itu bergantung pada import tenaga. Lagarde berkata ECB akan bertindak bagi mengelakkan konflik mencetuskan “kejutan inflasi” (lonjakan inflasi mendadak) seperti selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Di UK, pasaran kini menjangka BoE mengekalkan Kadar Bank (Bank Rate — kadar faedah penanda aras UK) pada 3.75%, selepas sebelum ini hampir meletakkan 80% kebarangkalian penurunan kadar. Pasaran juga menilai kemungkinan kenaikan kadar menjelang hujung tahun, walaupun pertumbuhan lemah dan risiko inflasi masih ada. Data inflasi Zon Euro akan diterbitkan pada Rabu, manakala laporan pasaran buruh UK dijadualkan pada Khamis.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD diniagakan hampir 0.7060 pada Isnin, naik 1.16% pada hari itu. Pasangan ini pulih selepas dua hari susut, disokong jangkaan dasar monetari Australia akan lebih ketat (bank pusat menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi). Pasaran membuat persediaan menjelang keputusan Reserve Bank of Australia (RBA, bank pusat Australia) pada Selasa. Kenaikan 25 mata asas (basis point; 1 mata asas = 0.01%, jadi 25 mata asas = 0.25%) dijangka meluas, yang akan membawa kadar rasmi kepada 4.10%.

Jangkaan Dasar RBA

Pada mesyuarat Februari, RBA menaikkan kadar kepada 3.85% dan memberi isyarat masih ada ruang untuk kenaikan lanjut bagi mengurangkan tekanan inflasi. Inflasi Australia dinyatakan sekitar 3.8% tahun ke tahun (year on year; perbandingan dengan tempoh sama tahun lalu). Latar global termasuk sikap pasaran yang lebih berhati-hati (risk aversion; pelabur mengurangkan aset berisiko) akibat ketegangan di Timur Tengah. Pasaran sebahagian besarnya sudah mengambil kira (priced in; kesan sudah tercermin dalam harga) satu lagi kenaikan RBA, dengan tumpuan pada sama ada dasar AS menjadi lebih ketat (lebih restrictive; kadar lebih tinggi atau syarat kewangan lebih ketat). Dolar AS melemah menjelang keputusan Federal Reserve (Fed, bank pusat AS) pada Rabu. Kadar dijangka dikekalkan dalam julat 3.50%–3.75%. Dolar Australia turut disokong data China. Jualan runcit China naik 2.8% tahun ke tahun bagi Januari–Februari, manakala pengeluaran perindustrian meningkat 6.3% dalam tempoh sama.

Keadaan Pasaran Pada 2026

Kita ingat sentimen positif terhadap dolar Australia pada awal 2025, apabila pasaran yakin mata wang itu akan mengukuh susulan kenaikan kadar faedah yang agresif. Ketika itu, AUD/USD diniagakan kukuh melebihi 0.7000 ketika RBA bersedia menaikkan kadar tunai (cash rate; kadar faedah penanda aras yang ditetapkan RBA). Keadaan pada 16 Mac 2026 sangat berbeza, dengan pasangan ini bergelut sekitar 0.6550 kerana kitaran pengetatan (tightening cycle; siri kenaikan kadar) RBA jelas sudah berakhir. Pada masa itu, langkah RBA ke 4.10% dilihat lebih pantas berbanding Fed yang mengekalkan kadar di bawah 3.75%. Keadaan kini terbalik, apabila Kadar Dana Fed (Fed Funds Rate; kadar faedah penanda aras AS) berada dalam julat 4.75%-5.00% manakala RBA mengekalkan kadar tunai pada 4.35% selama empat bulan lalu. Perbezaan kadar faedah yang tidak memihak kepada dolar Australia (negative interest rate differential; kadar Australia lebih rendah berbanding AS) mendorong pedagang memilih dolar AS. Pendorong utama kenaikan kadar RBA tahun lalu ialah inflasi yang tinggi sekitar 3.8%. Data suku tahunan terkini mengesahkan inflasi telah reda kepada 3.1% tahun ke tahun, lebih hampir kepada julat sasaran RBA. Ini mengurangkan sebab untuk kenaikan kadar lagi, sekali gus melemahkan sokongan utama yang mengangkat mata wang itu tahun lalu. Kita juga ingat bagaimana data ekonomi China yang kukuh memberi sokongan besar (tailwind; faktor yang membantu) kepada dolar Australia pada awal 2025. Kini, sokongan itu kurang meyakinkan kerana data terbaru Februari 2026 menunjukkan kelembapan dalam perbelanjaan pengguna China, dengan jualan runcit meningkat hanya 1.9%. Kelemahan ini mengehadkan jangkaan terhadap eksport komoditi Australia. Dalam persekitaran baharu ini, strategi lama membeli opsyen panggilan (call options; kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) AUD/USD ketika harga susut tidak lagi sesuai. Pedagang wajar mempertimbangkan strategi untuk melindungi risiko penurunan (downside; risiko harga jatuh), seperti membeli opsyen jual (put options; kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) dengan harga laksana (strike price; harga yang ditetapkan dalam kontrak) sekitar 0.6450. Menjual spread panggilan (call spreads; strategi menjual dan membeli opsyen panggilan pada harga laksana berbeza untuk hadkan risiko) di atas paras 0.6650 juga boleh menjadi cara menjana pendapatan sambil menjangkakan potensi kenaikan mata wang kekal terhad (capped; dihadkan).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

LyondellBasell Industries (NYSE: LYB) jatuh daripada paras tertinggi 2024 sekitar AS$105 dan bergerak menurun kira-kira 18 bulan. Saham ini membentuk paras terendah awal tahun ini pada lingkungan AS$40-an rendah, sekitar AS$42–AS$44. Selepas itu, saham naik dengan pantas ke sedikit melepasi zon AS$71.85–AS$72.30 dalam beberapa minggu. Ini bersamaan kenaikan lebih 60% daripada paras terendah. Zon AS$71.85–AS$72.30 digambarkan sebagai kawasan pengukuhan sebelum ini pada carta mingguan (carta harga setiap minggu). Saham diniagakan sedikit di atasnya berdasarkan penutupan mingguan, tetapi belum ada penutupan mingguan yang disahkan melepasi AS$72.30 (iaitu penutupan minggu tersebut jelas berada di atas paras itu). Penutupan mingguan yang disahkan di atas AS$72.30 akan membuka laluan kepada AS$84.38 sebagai rintangan seterusnya (paras harga yang biasanya sukar ditembusi kerana tekanan jualan). Ini membayangkan potensi kenaikan sekitar 17% daripada paras semasa. Jika harga gagal kekal di atas AS$72.30, julat AS$57–AS$60 disebut sebagai sokongan (paras harga yang biasanya menahan kejatuhan kerana minat belian). Paras terendah berbilang tahun pada AS$40-an rendah menjadi rujukan risiko penurunan seterusnya. Artikel itu turut menyebut beberapa kenaikan penarafan oleh penganalisis, bekalan polietilena (sejenis plastik asas untuk pembungkusan dan produk harian) global yang semakin ketat, serta unjuran 2026 yang dinaikkan selepas pemotongan kos. Ia menyatakan penutupan mingguan seterusnya boleh membantu menentukan sama ada kenaikan ini berterusan atau berbalik arah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Jangkaan kadar faedah UK telah berubah daripada pemotongan kepada kemungkinan kenaikan, apabila harga tenaga yang lebih tinggi meningkatkan risiko inflasi. Keadaan ini menyokong pengukuhan Sterling Pound kebelakangan ini berbanding mata wang Eropah lain. Pasaran mengurangkan jangkaan pemotongan kadar oleh Bank of England (BoE) dan kini menilai langkah seterusnya sebagai kenaikan. Kira-kira 13 mata asas (bps, iaitu 0.13 mata peratusan) pengetatan telah diambil kira menjelang hujung tahun, berbanding dua pemotongan kadar penuh yang sebelum ini dinilai sebelum konflik Timur Tengah.

Penilaian Semula Pasaran Dan Risiko Inflasi

BoE dijangka mengekalkan kadar tidak berubah, sambil memberi isyarat bimbang terhadap tekanan inflasi yang berterusan yang dikaitkan dengan kejutan tenaga (lonjakan harga tenaga yang mendadak). Ketidakpastian terhadap hala tuju inflasi boleh mendorong lebih ramai pembuat dasar untuk mengundi supaya kadar dikekalkan sehingga data lebih jelas. Komunikasi BoE mungkin memberi ruang untuk dasar lebih ketat jika perlu bagi mengehadkan risiko inflasi lanjut. Hala tuju dasar dijangka bergantung pada tempoh harga tenaga kekal tinggi. Dalam pasaran pertukaran asing (forex/FX, urus niaga tukaran mata wang), penilaian semula kadar UK ini berlaku seiring dengan kenaikan GBP berbanding mata wang Eropah. EUR/GBP telah bergerak semula ke arah sekitar 0.8600, menghampiri paras rendah sejak pertengahan tahun lalu.

Implikasi Dagangan Untuk Sterling

Kita kini melihat kesan perubahan mendadak jangkaan kadar UK yang berlaku pada 2025. Kejutan tenaga akibat konflik Timur Tengah memaksa pasaran meninggalkan pertaruhan pemotongan kadar dan sebaliknya mengambil kira pengetatan (jangkaan kadar faedah naik), dan sentimen ini berterusan hingga tahun ini. Dengan inflasi UK bagi Februari 2026 pada 3.1% yang masih “degil” (sukar turun), jauh melebihi sasaran BoE, pendirian hawkish (cenderung mengetatkan dasar, iaitu menyokong kadar lebih tinggi untuk lawan inflasi) kekal berasas. Persekitaran ini terus menyokong Sterling, khususnya berbanding Euro, apabila jangkaan pemotongan kadar di zon euro lebih ketara. Pasangan EUR/GBP sememangnya telah jatuh di bawah paras 0.8600 yang diuji tahun lalu dan kini sekitar 0.8520. Dalam beberapa minggu akan datang, pedagang boleh mempertimbangkan posisi untuk penurunan lanjut melalui opsyen put (opsyen yang menguntungkan jika harga turun) ke atas EUR/GBP, dengan menggunakan paras teknikal utama sebagai harga strike (harga rujukan opsyen). Keputusan BoE menaikkan Kadar Bank (Bank Rate, kadar faedah utama yang mempengaruhi pinjaman dan simpanan) kepada 5.50% pada Januari 2026 mengukuhkan dasar hawkish ini, dan harga derivatif (instrumen kewangan berasaskan aset/kadar lain) kini mencerminkan senario “lebih tinggi lebih lama” (kadar kekal tinggi untuk tempoh panjang). Dagangan niaga hadapan SONIA (SONIA futures, kontrak yang menjejak jangkaan kadar faedah jangka pendek UK berasaskan kadar SONIA) memberi pendedahan langsung kepada tema ini, kerana pasaran tidak menilai sebarang pemotongan sehingga sekurang-kurangnya lewat 2026. Sebarang data yang menunjukkan pertumbuhan gaji terus tinggi, yang masih pada 5.2%, berkemungkinan menolak jangkaan pemotongan lebih jauh. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi Nordea menjangka Riksbank Sweden mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 1.75% dalam mesyuarat 19 Mac. Mereka juga menjangka unjuran laluan kadar (jangkaan pergerakan kadar pada masa depan) daripada laporan Disember dikekalkan, yang bermaksud kadar dasar kekal stabil sehingga sebahagian besar 2026. Unjuran inflasi dikatakan hanya disemak sedikit, namun ketidaktentuan harga tenaga kekal tinggi. Perang di Timur Tengah disebut sebagai faktor yang menambah ketidaktentuan dan mendorong pendekatan “tunggu dan lihat” (menangguhkan keputusan sehingga data lebih jelas).

Unjuran Inflasi Beralih Lebih Tinggi

Sebagai tindak balas kepada konflik, Nordea menaikkan unjuran inflasi CPIF sekitar 0.5 mata peratus. (CPIF ialah ukuran inflasi Sweden: Indeks Harga Pengguna dengan kadar faedah perumahan dikecualikan, supaya kesan perubahan kadar faedah tidak “mengganggu” bacaan inflasi.) Pelarasan ini dikatakan menyelaraskan laluan CPIF Nordea dengan penilaian Riksbank pada Disember. Imbangan risiko untuk kadar dasar (hala risiko: cenderung turun atau naik) digambarkan berubah daripada kebarangkalian jelas pemotongan kadar kepada lebih neutral. Konflik yang berlarutan dikaitkan dengan kebarangkalian lebih tinggi kenaikan kadar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Gangguan di sekitar Selat Hormuz dan Bab El-Mandeb mengubah tahap risiko bagi eksport minyak mentah Saudi serta keupayaan untuk mengubah haluan kargo. Sehingga 16–17 juta tong sehari (b/d, “tong sehari”) aliran minyak mentah melalui Hormuz telah terhenti, dan kira-kira 7 juta tong sehari daripadanya boleh dialihkan untuk memintas selat itu. Arab Saudi mempunyai kira-kira 5–5.5 juta tong sehari kapasiti lebihan untuk memintas Hormuz berbanding tahap sebelum perang melalui saluran paip Timur-Barat, yang membolehkan eksport melalui Laut Merah. Saluran paip Timur-Barat dilihat beroperasi pada kapasiti penuh, manakala pelabuhan Yanbu menunjukkan 13 juta tong sehari jadual pemuatan minyak mentah untuk eksport minggu ini dan lebih 5 juta tong sehari minggu depan.

Pendedahan Eksport Yanbu Kepada Risiko Laut Merah

Berdasarkan jadual, sekitar 70–75% eksport Yanbu boleh terganggu jika aktiviti Houthi menjejaskan Laut Merah. Daripada eksport Yanbu, 90% dijadualkan dimuatkan pada VLCC (kapal tangki minyak mentah sangat besar), dan sekurang-kurangnya 80% daripada jumlah itu dijangka menuju ke pasaran Asia atau loji penapisan Saudi di Jazan. VLCC yang sarat penuh tidak boleh melalui Terusan Suez, jadi banyak kargo perlu melalui Bab El-Mandeb. Sehingga 2–2.5 juta tong sehari aliran VLCC yang dijadualkan boleh dialihkan ke utara ke Ain Sukhna dan menggunakan saluran paip SUMED (saluran paip Mesir merentasi darat untuk memindahkan minyak antara Laut Merah dan Mediterranean) berkapasiti 2.5–2.8 juta tong sehari ke Sidi Kerir, dengan sedikit melebihi 2 juta tong sehari dilihat sebagai had atas laluan ini. Risiko terhadap minyak yang telah dialihkan ini bukan sekadar andaian, kerana ia kini mesti melalui Selat Bab El-Mandeb. Harga minyak Brent (penanda aras global) melonjak melebihi AS$115 setong selepas laporan peluru berpandu hampir mengenai sebuah VLCC di laluan itu bulan lalu. Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran jangkaan turun naik harga—lebih tinggi bermakna pasaran lebih cemas) kekal tinggi sekitar 55, menunjukkan kebimbangan pasaran terhadap kemungkinan serangan tepat ke atas kapal tangki.

Implikasi Dagangan Dan Pasaran

Sebahagian besar eksport ini, sehingga 75% aliran dari Yanbu, dimuatkan ke VLCC yang terlalu besar untuk melalui Terusan Suez. Ini memaksa kapal bergerak ke selatan melalui zon berisiko tinggi untuk sampai ke pasaran Asia. Laluan alternatif melalui saluran paip SUMED Mesir sudah sesak dan hanya mampu menampung maksimum kira-kira 2.5 juta tong sehari, menyebabkan “bottleneck” (kesesakan kapasiti yang mengehadkan aliran). Bagi pedagang, ini membayangkan strategi membeli opsyen beli (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu dalam tempoh tertentu) ke atas niaga hadapan (futures, kontrak membeli/menjual pada tarikh akan datang) Brent bulan terdekat untuk mendapat manfaat daripada lonjakan harga sambil menghadkan risiko. Perbezaan harga (spread) antara Brent dan WTI (penanda aras minyak AS) sudah melebar hampir AS$9, jurang terbesar sejak akhir 2024, kerana gangguan paling ketara melibatkan minyak dari Timur Tengah. Kami menjangka jurang ini berkemungkinan melebar lagi dalam beberapa minggu akan datang. Struktur pasaran menyokong pandangan ini, apabila lengkung niaga hadapan berada dalam “backwardation” yang ketara (harga kontrak dekat lebih tinggi daripada kontrak jauh, biasanya menandakan bekalan segera ketat). Premium pada kontrak jangka dekat ini menunjukkan pegangan posisi beli (long positions, mendapat untung jika harga naik) dalam kontrak Mei atau Jun 2026 ialah cara paling langsung untuk berdagang dalam keadaan pasaran ketat ini. Ini mengingatkan pergerakan harga selepas serangan ke atas kemudahan Saudi pada 2019, tetapi dijangka lebih berpanjangan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran utama inflasi) Kanada bagi Februari mencatat 1.8%, turun daripada 2.3% pada Januari dan lebih rendah daripada jangkaan. Jika tidak termasuk cukai tidak langsung (contohnya cukai jualan yang boleh menolak/menaikkan harga secara “sekali lalu”), inflasi ialah 1.9%, iaitu di bawah 2.0% buat kali pertama dalam 15 bulan. Inflasi kategori perumahan (kos tempat tinggal seperti sewa dan kos pemilikan rumah) mereda kepada 1.5%, lebih rendah daripada purata 1999–2019 iaitu 2.2%. Ukuran inflasi teras Bank of Canada (inflasi “teras” menapis turun naik item tertentu untuk melihat arah trend harga) purata 1.0%, menunjukkan pertumbuhan harga yang lebih perlahan secara meluas merentas komponen. Laporan itu menyatakan data tersebut dikumpul sebelum kenaikan terbaru harga minyak yang dikaitkan dengan konflik di Timur Tengah. Ia menjangkakan inflasi tajuk (headline, angka keseluruhan CPI) boleh bergerak ke arah 3.0% dalam beberapa bulan akan datang apabila harga minyak yang lebih tinggi mula mempengaruhi harga pengguna. Inflasi teras dijangka kurang terkesan dalam jangka pendek. Artikel itu turut menyebut ekonomi berada dalam keadaan lebihan bekalan (bekalan melebihi permintaan, biasanya menekan harga) serta ketidaktentuan berkaitan tarif (cukai import yang boleh menjejaskan kos dan harga). Bahan ini dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor. Ia dikreditkan kepada FXStreet Insights Team, yang menghimpunkan pemerhatian pasaran daripada pakar luar serta penganalisis dalaman dan luaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

ING, Warren Patterson menyemak semula kes asas pasaran tenaga global dan membuang andaian terdahulu bahawa gangguan di Selat Hormuz hanya selama dua minggu. Pendekatan baharu mengandaikan gangguan berlarutan hingga lewat Mac atau lebih lama, dengan pemulihan aliran secara beransur-ansur sepanjang suku kedua dan suku ketiga. Kes asas sebelum ini mengandaikan penghentian penuh selama dua minggu, kemudian pemulihan pada Mac dan aliran hampir normal menjelang April. Ia disemak kerana konflik memasuki minggu ketiga tanpa aliran tenaga kembali pulih.

Andaian Kes Asas Dikemas Kini

Dalam senario 1, iaitu kes asas baharu, aliran kekal terputus hingga akhir Mac sementara pertempuran sengit berterusan hingga hujung bulan. Serangan berintensiti lebih rendah dan lebih banyak usaha diplomatik (rundingan antara negara) kemudian membolehkan pemulihan beransur-ansur pada suku kedua. Pengeluaran huluan (aktiviti awal seperti pengeluaran minyak/gas dari telaga), loji penapisan (kilang memproses minyak mentah) dan kemudahan LNG (gas asli cecair, iaitu gas yang disejukkan menjadi cecair untuk pengangkutan) meningkatkan operasi apabila kekangan storan berkurang. Sebahagian minyak juga terus memintas Hormuz melalui kapasiti saluran paip yang ada. Aliran hampir normal kembali pada awal suku ketiga. Senario 2 adalah paling optimistik: aliran hampir sepenuhnya terganggu hingga akhir Mac, kemudian bertambah baik pada April. Bekalan kembali hampir normal menjelang Mei. Senario 3 mengandaikan pertempuran kekal sengit hingga April, kemudian berubah kepada konflik berintensiti rendah yang berterusan dengan diplomasi terhad. Serangan ke atas kapal mengekalkan gangguan aliran tenaga untuk tempoh lebih panjang.

Unjuran Turun Naik Pasaran

Memandangkan andaian awal gangguan pantas dua minggu tidak menjadi, turun naik (pergerakan harga yang besar dan kerap) pasaran dijangka kekal sangat tinggi. Dengan niaga hadapan minyak Brent (kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk penghantaran akan datang) sudah melepasi AS$125 setong, Indeks Turun Naik Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran tekanan/ketidakpastian harga dalam pasaran minyak) melonjak melebihi 75, paras yang menunjukkan tekanan pasaran ketara. Pedagang perlu bersedia untuk keadaan turun naik tinggi ini berterusan hingga suku kedua. Kes asas baharu yang menjangka gangguan hingga akhir Mac dengan pemulihan perlahan menunjukkan bahagian hadapan lengkung niaga hadapan minyak (harga kontrak mengikut tempoh matang) akan kekal dalam *backwardation* yang curam. Ini bermaksud kontrak penghantaran lebih dekat didagangkan jauh lebih mahal berbanding kontrak tempoh lebih panjang, mencerminkan kekurangan bekalan segera daripada selat yang mengendalikan hampir 20% penggunaan minyak global. Pengurusan posisi melalui *calendar spread* (strategi membeli dan menjual kontrak dengan bulan matang berbeza untuk mendapat manfaat daripada perbezaan harga) boleh menjadi pilihan. Membeli opsyen beli (*call option*, hak—bukan kewajipan—untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) yang tamat tempoh pada Jun dan Julai selari dengan pandangan bahawa aliran normal mungkin hanya kembali pada awal suku ketiga. Walaupun *implied volatility* (jangkaan turun naik oleh pasaran yang menjadikan harga opsyen lebih mahal) tinggi, ia mencerminkan risiko sebenar lonjakan harga jika konflik bertambah buruk. Bagi ramai, potensi kenaikan mendadak melebihi kos premium (harga opsyen) yang tinggi. Pengumuman terbaharu pelepasan 60 juta tong secara bersepadu daripada rizab petroleum strategik (SPR, simpanan minyak kecemasan kerajaan) oleh ahli IEA mungkin mengehadkan kenaikan harga buat sementara. Namun, jumlah ini kecil berbanding gangguan dan tidak menyelesaikan masalah utama iaitu “bottleneck” fizikal (titik sempit yang mengehadkan aliran) di Selat Hormuz. Pedagang wajar melihat pelepasan SPR sebagai peluang memasuki posisi beli pada harga sedikit lebih rendah, bukan petanda krisis telah berakhir.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi utama Kanada perlahan kepada 1.8% pada Februari. Perbandingan tahun ke tahun dipengaruhi oleh cuti GST/HST tahun lalu, yang berlanjutan hingga pertengahan Februari, serta pemansuhan cukai karbon pengguna pada April 2025, yang menurunkan IHP (Indeks Harga Pengguna) bagi tenaga. Ukuran IHP teras “trim” dan “median” Bank of Canada menurun pada Februari. Puratanya 2.3% tahun ke tahun, kadar paling perlahan dalam hampir lima tahun. (IHP teras ialah ukuran inflasi yang menapis perubahan harga luar biasa supaya trend asas lebih jelas; “trim” membuang perubahan harga yang terlalu ekstrem, manakala “median” mengambil titik tengah perubahan harga.)

Inflasi Teras Isyarat Permintaan Lemah

Berdasarkan kadar tahunan untuk tiga bulan (purata tiga bulan yang ditukar kepada kadar setahun), ukuran teras ini purata 1% pada Februari, di bawah sasaran 2% Bank of Canada. Tekanan harga akibat masalah bekalan masih wujud bagi beberapa barangan runcit, termasuk daging lembu dan kopi. Artikel mengaitkannya dengan gangguan pengeluaran susulan cuaca buruk. (Masalah bekalan bermaksud barang sukar dikeluarkan atau dihantar, menyebabkan harga naik.) Artikel mengatakan harga minyak yang lebih tinggi, akibat ketegangan berterusan di Timur Tengah, dijangka menaikkan inflasi tenaga pada Mac. Ia juga menjangkakan Bank of Canada mengekalkan kadar semalaman pada 2.25% pada mesyuarat minggu ini. (Kadar semalaman ialah kadar faedah utama bank pusat yang mempengaruhi kadar pinjaman bank dan kadar faedah ekonomi.)

Penetapan Harga Pasaran Berbanding Sikap Berhati-hati Bank Pusat

Bank of Canada berkemungkinan mengekalkan kadar semalaman pada 2.25% minggu ini, tetapi pasaran swap (kontrak kewangan untuk bertukar aliran bayaran faedah, digunakan untuk meneka hala tuju kadar) sudah mengambil kira hampir 60% kebarangkalian pemotongan kadar menjelang mesyuarat Jun. Ini menunjukkan jurang antara pendekatan berhati-hati bank pusat dan jangkaan pasaran yang lebih “dovish” (cenderung menyokong kadar lebih rendah). Kos tenaga yang meningkat juga perlu diambil kira, dengan minyak mentah WTI (penanda aras harga minyak AS) baru-baru ini diniagakan melebihi AS$95 setong buat pertama kali dalam lebih setahun. Pada 2022, kejutan harga tenaga yang berpanjangan memaksa bank pusat kekal “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar atau mengekalkan kadar tinggi untuk mengekang inflasi) walaupun sektor ekonomi lain mula perlahan. Pemansuhan cukai karbon pengguna pada April 2025 turut menjadikan perbandingan tenaga tahun ke tahun lebih sukar, kerana angka semasa “kelihatan” lebih rendah berbanding tahun sebelumnya akibat kesan asas. (Kesan asas ialah perubahan yang dipengaruhi oleh tahap harga yang luar biasa pada tempoh rujukan.)

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets