USD/JPY telah kembali memasuki kawasan campur tangan pertukaran asing (FX) Jepun apabila kejutan global dan kenaikan harga minyak mempengaruhi pasaran. USD/JPY boleh jatuh tiga hingga lima *big figure* (pergerakan sekitar 3.00 hingga 5.00 yen, contohnya 160 ke 155) jika campur tangan bersama AS–Jepun berlaku, dengan turun naik (volatiliti) jangka pendek meningkat. Tindakan bersama itu dilihat tidak mungkin, dan campur tangan dianggap kurang berkesan tanpa tanda bekalan minyak akan pulih dalam masa terdekat. Tanpa pemulihan bekalan minyak, sebarang penurunan USD/JPY dianggap sukar untuk kekal.

Paras Psikologi Utama Jadi Tumpuan

Pihak berkuasa dilihat memantau paras “psikologi” (angka bulat besar yang sering mempengaruhi sentimen dan arahan dagangan), termasuk 160 untuk USD/JPY dan 1500 untuk USD/KRW. Paras ini dikaitkan dengan usaha memastikan kecairan (liquidity: ketersediaan tunai/kemudahan membeli dan menjual) dolar AS, serta jangkaan peningkatan besar bekalan dolar dalam tempoh terdekat. Dengan USD/JPY kini didagangkan pada 159.85, pasangan ini kembali ke zon campur tangan FX yang menjadi kritikal pada 2024. Lonjakan harga minyak mentah WTI (penanda aras minyak AS) melebihi AS$95 setong ialah kejutan global yang memberi tekanan menaik kepada dolar. Faktor ini mewujudkan persekitaran tegang dan pihak berkuasa berada dalam keadaan berjaga-jaga. Kita kini berada dalam situasi di mana pegawai Jepun mungkin bertindak dengan menjual dolar/membeli yen untuk mengukuhkan yen. Dari sudut 2025, kita mengimbas beberapa campur tangan pada lewat 2024 apabila pasangan ini melepasi 155 dan menghampiri paras yang sama. Kementerian Kewangan Jepun juga sudah meningkatkan amaran secara lisan (kenyataan untuk mempengaruhi pasaran), menyatakan ia memantau pergerakan mata wang dengan “rasa mendesak yang tinggi”. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan seperti opsyen dan niaga hadapan yang nilainya bergantung pada aset asas), ini bermakna risiko pergerakan mendadak semakin tinggi, menjadikan volatiliti jangka pendek tumpuan utama. Volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik, biasanya diambil daripada harga opsyen) sebulan untuk USD/JPY sudah meningkat melepasi 12% dalam beberapa minggu kebelakangan ini, dan boleh melonjak lebih tinggi jika campur tangan benar-benar diumumkan. Pedagang boleh mempertimbangkan opsyen jangka dekat bagi bersedia menghadapi kemungkinan itu.

Senario Campur Tangan Bersepadu

Jika campur tangan bersepadu berlaku, USD/JPY boleh jatuh tiga hingga lima *big figure* dalam tempoh sangat singkat—iaitu turun pantas dari hampir 160 ke sekitar 155–157. Membeli *yen call* (opsyen beli yen) atau *dollar put* (opsyen jual dolar) ialah cara terus untuk mengambil posisi bagi senario ini. Namun, sebarang penurunan akibat campur tangan mungkin tidak berkekalan jika harga minyak tidak turut susut. Tekanan asas ke atas yen datang daripada faktor fundamental (contohnya kos import tenaga dan aliran modal) yang tidak boleh diselesaikan hanya melalui campur tangan. Ini menunjukkan posisi “short dollar” (bertaruh dolar akan lemah) perlu dianggap sebagai strategi taktikal dan dipantau rapi. Pasaran melihat paras psikologi ini sebagai sumber paling berkemungkinan untuk peningkatan besar bekalan dolar dalam masa terdekat. Ini bukan hanya isu Jepun, kerana pihak berkuasa Korea juga memantau paras 1500 untuk USD/KRW (dolar AS berbanding won Korea). Tekanan serantau ini meningkatkan kemungkinan sekurang-kurangnya satu bank pusat akan bertindak dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pesanan industri Jerman merosot 11.1% pada Januari berbanding Disember, selepas angka November dan Disember meningkat akibat beberapa kontrak pertahanan dan sektor awam yang besar. Kejatuhan ini menyusul kesan gangguan sebelum ini daripada pesanan besar sekali sahaja. Pesanan yang mengecualikan kontrak besar susut 0.4%, dan bacaan Disember bagi ukuran ini disemak turun. Ini menunjukkan trend asas permintaan (permintaan sebenar tanpa kesan kontrak luar biasa) kekal mendatar.

Aktiviti Perindustrian Kekal Mendatar

Pengeluaran perindustrian menurun 0.5% pada Januari berbanding bulan sebelumnya. Ini selari dengan ketiadaan tanda pemulihan aktiviti dalam masa terdekat. Data menunjukkan sektor perindustrian stabil tetapi belum pulih. Justeru, sektor ini tidak dijangka menyumbang kepada pertumbuhan ekonomi Jerman pada suku pertama, dengan KDNK benar (Keluaran Dalam Negara Kasar selepas mengambil kira inflasi) dijangka hanya meningkat sedikit, jika ada.

Implikasi Mata Wang Dan Kadar Faedah

Kelemahan dalam ekonomi terbesar Zon Euro ini turut membuka peluang mata wang, terutama jika dibandingkan dengan Amerika Syarikat. Laporan pekerjaan AS terkini menunjukkan ekonomi menambah 250,000 pekerjaan, mewujudkan jurang prestasi ekonomi yang jelas dengan Jerman. Ini menjadikan strategi “short” EUR/USD (bertaruh euro jatuh berbanding dolar AS) lebih menarik. Data ini lebih menunjukkan penstabilan, bukan kejatuhan mendadak, menandakan pasaran mungkin bergerak dalam julat untuk sementara waktu. Dengan indeks volatiliti VDAX-NEW (ukuran turun naik jangkaan pasaran saham Jerman) berada pada paras rendah 14, ini sesuai untuk menjual premium opsyen (mengutip pendapatan daripada harga opsyen). Kami berpandangan strategi seperti iron condor pada indeks DAX (strategi opsyen yang mendapat untung apabila harga kekal dalam julat tertentu) boleh berprestasi baik kerana kekurangan pergerakan harga yang besar. Kelesuan industri yang berterusan meningkatkan tekanan ke atas Bank Pusat Eropah (ECB) untuk bertindak lewat tahun ini. Walaupun pasaran belum sepenuhnya mengambil kira pemotongan kadar faedah daripada paras semasa 3.75% sebelum suku ketiga, data lemah ini boleh mengubah jangkaan. Kami melihat ini sebagai masa yang sesuai untuk “long” niaga hadapan Bund Jerman 10 tahun (kontrak yang menjejak harga bon kerajaan Jerman; biasanya mendapat manfaat apabila jangkaan kadar faedah turun meningkat).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kenaikan harga tenaga dan pengukuhan gas Belanda menekan euro, menyebabkan EUR/USD terus berada di bawah tekanan. Gas asli naik 30% ketika pasaran dibuka, menjadikan hala tuju jangka terdekat banyak bergantung pada pergerakan harga tenaga. Perbezaan kadar faedah (jurang antara kadar faedah negara/zon ekonomi yang mempengaruhi aliran modal dan nilai mata wang) tidak dilihat sebagai pemacu utama EUR/USD. Tumpuan lebih kepada risiko pertumbuhan yang berkait dengan harga minyak dan gas yang lebih tinggi.

Harga Tenaga Dorong Tekanan Ke Atas Euro

Harga pasaran kini menunjukkan dua kenaikan kadar faedah oleh Bank Pusat Eropah (ECB) menjelang Disember. Kebarangkalian tersirat (anggaran kebarangkalian berdasarkan harga instrumen pasaran) untuk kenaikan ECB pertama pada Jun ialah 84%. Ahli Majlis Pemerintahan ECB, Isabel Schnabel, berkata kejutan tenaga (lonjakan mengejut dalam kos tenaga) boleh menolak inflasi (kenaikan umum harga barangan dan perkhidmatan) menjauhi sasaran. Beliau tidak memberi panduan mengenai hala tuju kadar dan merujuk kepada ketidaktentuan sama ada kenaikan harga minyak akan berterusan. Lonjakan terkini harga tenaga mewujudkan kecenderungan menurun (pandangan pasaran yang cenderung kepada penurunan harga) bagi pasangan EUR/USD. Kita melihat niaga hadapan gas asli Belanda TTF (kontrak harga masa hadapan untuk gas di hab TTF Belanda, penanda aras utama Eropah) meningkat lebih 25% dalam sebulan lalu kepada hampir €55 per megawatt-jam (MWh, ukuran tenaga), sekali gus menekan prospek pertumbuhan Eropah. Ini menolak pasangan mata wang itu menghampiri paras 1.06.

Strategi Opsyen Untuk Penurunan Lanjut

Tumpuan tidak sepatutnya pada perbezaan kadar faedah, kerana pasaran sudah mengambil kira kebarangkalian 75% untuk kenaikan kadar ECB menjelang Julai. Sebaliknya, pemacu utama ialah risiko kos tenaga yang tinggi mengekang aktiviti ekonomi, menjadikan euro kurang menarik. Ini berlaku walaupun data awal Mac menunjukkan inflasi utama Zon Euro (bacaan inflasi keseluruhan termasuk komponen seperti makanan dan tenaga) meningkat kepada 2.8%. Corak yang sama berlaku pada 2022 apabila kejutan tenaga awal menyebabkan euro merosot menghampiri pariti (nilai hampir sama, sekitar 1:1) dengan dolar. Dalam tempoh itu, kebimbangan kemelesetan (kejatuhan ketara aktiviti ekonomi) menenggelamkan kesan kitaran kenaikan kadar faedah ECB. Sejarah menunjukkan ketika krisis tenaga, kebimbangan pertumbuhan mengatasi dasar monetari (tindakan bank pusat mengawal kadar faedah dan bekalan wang) terhadap mata wang. Berdasarkan jangkaan ini, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya berpandukan aset asas seperti mata wang) boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu) EUR/USD untuk mengambil posisi bagi penurunan lanjut. Strategi boleh melibatkan pembelian put dengan harga mogok (strike price, harga yang dipersetujui dalam opsyen) di bawah 1.05 dan tarikh luput (expiration, tarikh opsyen tamat) pada hujung April atau Mei. Ini memberi cara risiko-terhad (kerugian maksimum biasanya terhad kepada premium) untuk mendapat manfaat jika euro terus lemah akibat kos tenaga. Dinamika pasaran semasa memberi peluang, apabila volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik berdasarkan harga opsyen) bagi opsyen euro meningkat tetapi mungkin belum mencerminkan sepenuhnya risiko kejatuhan mendadak. Tumpuan pasaran pada kenaikan kadar ECB mewujudkan perbezaan yang boleh dimanfaatkan. Kami melihat risiko lebih condong kepada euro yang jauh lebih lemah dalam beberapa minggu akan datang. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pound Sterling jatuh 0.5% kepada sekitar 1.3350 berbanding Dolar AS pada sesi Eropah Isnin. GBP/USD menyusut apabila Dolar mengukuh, dengan permintaan terhadap aset selamat (aset “safe-haven”, iaitu aset yang biasanya dibeli ketika krisis untuk lindungi nilai) kekal kukuh susulan konflik di Timur Tengah melibatkan AS, Israel dan Iran. Indeks Dolar AS (DXY) — penanda aras kekuatan Dolar berbanding sekumpulan mata wang utama — naik 0.5% kepada sekitar 99.35. Dolar terus disokong apabila keadaan berisiko memuncak selepas Mojtaba Khamenei diumumkan sebagai Pemimpin Tertinggi baharu Iran.

Permintaan Dolar Naik Akibat Risiko Geopolitik

Presiden AS Donald Trump berkata minggu lalu bahawa pilihan itu “tidak boleh diterima” dan beliau berhasrat memilih pemimpin baharu untuk Iran. Perkembangan ini selari dengan peningkatan permintaan terhadap Dolar. Sepanjang minggu, GBP mencecah paras terendah tiga bulan berhampiran 1.3250, kemudian pulih sedikit, namun tetap menutup minggu lebih rendah. Pergerakan ini dikaitkan dengan peralihan kepada Dolar AS sebagai mata wang selamat dan mata wang rizab (mata wang simpanan utama yang banyak dipegang bank pusat) ketika serangan AS–Israel ke atas Iran serta turun naik pasaran yang lebih luas. Kami meneliti semula pergerakan mendadak Pound semasa konflik Timur Tengah 2025, yang menyaksikan Indeks Dolar AS melonjak ke 99.35. Aliran “lari ke aset selamat” (flight to safety, iaitu pelabur menjual aset berisiko dan membeli aset lebih selamat) menekan GBP/USD ke paras terendah tiga bulan 1.3250 apabila pedagang mencari perlindungan dalam Dolar. Ini contoh tipikal “risk-off” (sentimen mengelak risiko), apabila ketakutan geopolitik mengatasi faktor ekonomi. Kesan susulan perang 2025 termasuk lonjakan besar harga minyak, menyerupai kejutan harga ketika Perang Teluk 1990-1991. Ini mendorong inflasi berterusan yang cuba dikawal oleh Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) dan Bank of England (bank pusat UK) melalui kadar faedah yang lebih tinggi. Kini, dinamik pasaran berubah daripada geopolitik kepada perbezaan kadar faedah.

Pasaran Beralih Kepada Perbezaan Kadar Faedah

Ketika ini, tumpuan ialah bank pusat mana akan mula memotong kadar terlebih dahulu. Data terkini menunjukkan inflasi AS lebih cepat reda, turun kepada 2.8%, manakala inflasi UK kekal tinggi pada 3.5% berdasarkan laporan bulan lalu. Ini memberi isyarat Bank of England mungkin perlu mengekalkan dasar ketat (restrictive policy, iaitu kadar tinggi untuk menekan inflasi) lebih lama berbanding Fed. Dengan perbezaan ini, pedagang boleh mempertimbangkan posisi untuk perubahan arah aliran tahun lalu dan Pound yang lebih kukuh berbanding Dolar. Membeli opsyen panggilan (call options, kontrak derivatif yang memberi hak — bukan kewajipan — untuk membeli pada harga ditetapkan) bagi GBP/USD dengan harga pelaksanaan sekitar 1.3500 boleh menjadi strategi bagi memanfaatkan potensi kenaikan dalam beberapa minggu akan datang. Ini membolehkan keuntungan jika Pound naik sambil mengehadkan risiko kerugian. Pasaran niaga hadapan kadar faedah (interest rate futures, kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah masa depan) kini meletakkan kebarangkalian melebihi 60% untuk pemotongan kadar Fed menjelang Julai 2026, tetapi hanya 30% peluang Bank of England memotong kadar dalam tempoh sama. Data ini menyokong pegangan posisi beli Pound berbanding Dolar. Oleh itu, penggunaan derivatif (instrumen kewangan berasaskan harga aset lain) untuk bertaruh pada pengukuhan Pound mencerminkan jangkaan dasar bank pusat semasa, berbeza dengan dagangan dipacu ketakutan pada 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Niaga hadapan Dow AS, S&P 500 dan Nasdaq cuba pulih di London selepas kerugian awal minggu bermula di Asia. Sentimen keseluruhan kekal lemah susulan jualan besar minggu lalu, dengan ketegangan Timur Tengah dan harga minyak yang lebih tinggi menambah tekanan. Niaga hadapan Dow (YM) didagangkan pada 47,105, turun 0.91% di London. Rujukan utama ialah TPO POC 46,760, VPOC/CP 46,710, VAH/VAL 46,780/46,480, dengan UR 47,297 dan UG 46,764–46,866. (TPO POC/VPOC ialah “titik harga paling aktif” berdasarkan volum dan masa; VAH/VAL ialah sempadan atas/bawah “kawasan nilai” tempat kebanyakan dagangan berlaku; UR/UG/LR ialah zon rintangan/sokongan utama.)

Key Futures Levels In Focus

Niaga hadapan S&P 500 (ES) didagangkan pada 6,675, turun 0.97%. Paras utama termasuk TPO POC dan VPOC/CP pada 6,637, VAH/VAL 6,652/6,602, UG 6,659–6,679, UR 6,764, dan LR 6,500. (LR ialah zon sokongan lebih rendah, lazimnya kawasan pembeli muncul.) Niaga hadapan Nasdaq (NQ) didagangkan pada 24,381, turun 1.20%. Paras utama ialah TPO POC 24,275, VPOC/CP 24,328, VAH/VAL 24,325/24,075, UG 24,245–24,308, UR 24,579, dan LR 23,753. Menjelang sesi New York, tumpuan ialah sama ada harga kekal di atas “paras pintu” dan pivot yang baru ditawan semula (paras penentu arah jangka pendek), untuk meneruskan pemulihan, atau jatuh semula ke zon lebih rendah. Kedudukan kekuatan relatif ke New York: 1) Nasdaq, 2) Dow, 3) S&P 500. (Kekuatan relatif bermaksud prestasi berbanding yang lain.) Kita melihat lantunan di sesi London, namun keadaan masih rapuh selepas jualan mendadak minggu lalu. Persoalan utama ialah sama ada New York mengesahkan pemulihan ini atau menganggapnya peluang untuk menjual pada harga lebih baik. Dengan VIX, iaitu indeks turun naik yang sering dianggap ukuran “ketakutan pasaran”, naik semula melepasi 20 buat pertama kali sejak Oktober 2025, keresahan asas kekal tinggi.

New York Session Risk And Confirmation

Risiko geopolitik menambah tekanan, dengan harga minyak melonjak lebih 8% dalam dua minggu kepada sekitar AS$95 setong susulan ketegangan baharu di Timur Tengah. Ini meningkatkan kebimbangan inflasi, terutama selepas bacaan CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) pada 2025 masih tinggi pada 3.8%. Buat masa ini, sebarang kenaikan saham perlu berhati-hati kerana kejutan harga tenaga boleh cepat membalikkan sentimen. Bagi niaga hadapan Nasdaq, kunci utama ialah sama ada harga mampu kekal di atas paras 24,308. Jika pembeli mengekalkan harga di atas zon ini, ia menunjukkan pemulihan London kukuh dan boleh mendorong ke sasaran 24,579. Jika gagal bertahan, ini menandakan lantunan lemah dan penjual minggu lalu masih mengawal. S&P 500 pula berada dalam keadaan lebih ketat, didagangkan dalam zon keputusan 6,659–6,679. Ini ujian penting; kekal di kawasan ini mengekalkan pemulihan, tetapi jatuh di bawah 6,627 menandakan lantunan semakin pudar. Perhatikan sama ada pembeli atau penjual menguasai pergerakan terdekat. Niaga hadapan Dow mencatat lantunan kuat tetapi kini berdepan zon rintangan besar sekitar 47,297. Elakkan mengejar kenaikan terus ke kawasan yang lazimnya menjadi zon jualan. Jika ditolak di sini, harga berkemungkinan turun semula untuk menguji sokongan 46,764. Kita perlu ingat penyusutan pada separuh kedua 2025, apabila lantunan awal kerap gagal apabila berdepan berita inflasi yang berterusan. Ini menunjukkan percubaan pemulihan perlukan pengesahan sebelum dipercayai. Jualan minggu lalu yang menghakis lebih 3.5% daripada indeks utama kelihatan serupa, jadi kekal berhati-hati. Pelan beberapa hari akan datang ialah memantau sama ada paras sokongan utama ini bertahan dalam sesi New York. Menggunakan opsyen untuk mengehadkan risiko—seperti membeli opsyen jual (put) untuk perlindungan jika pasaran jatuh, atau menjual “covered call” (menjual opsyen beli sambil memegang aset) pada zon rintangan—boleh membantu mengurus ketidaktentuan. Elakkan pertaruhan besar satu hala sehingga pasaran jelas menerima harga di atas zon atas ini atau pecah turun di bawahnya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

KOSPI mencatat pulangan 75% pada 2025 dan naik lagi 25% setakat tahun ini (year-to-date) sehingga penutupan Jumaat, 6 Mac 2026. Dalam tempoh sama, Nasdaq susut 4.64%, manakala DAX 40 dan CAC 40 turun masing-masing 3.70% dan 1.50%, ketika ketegangan geopolitik menjejaskan pasaran Barat. Antara pemangkin ialah golongan muda Korea Selatan mengalihkan wang daripada hartanah kepada saham apabila kos rumah meningkat. Isi rumah di Seoul memerlukan hampir 14 tahun menyimpan semua pendapatan boleh guna (disposable income, iaitu pendapatan selepas perbelanjaan wajib) untuk membeli rumah pada 2024, berbanding kira-kira 9.7 tahun di New York City berdasarkan data 2022.

Angin Sokongan Domestik Dan Pemangkin Dasar

Perubahan dasar turut menyokong pasaran ekuiti (equity, iaitu pelaburan dalam saham), dan KOSPI melepasi 5,000 pada Januari 2026 serta 6,000 pada Februari 2026. Pembaharuan di bawah program “Value-Up” (inisiatif menaikkan nilai syarikat melalui tadbir urus dan pulangan kepada pemegang saham) termasuk pindaan Akta Komersial pada Julai 2025, peraturan satu tahun untuk membatalkan saham perbendaharaan (treasury shares, iaitu saham syarikat yang dibeli semula dan disimpan oleh syarikat), serta pemotongan cukai dividen (dividend tax, cukai ke atas agihan keuntungan kepada pemegang saham) pada Disember 2025 daripada 45% kepada 14%–30%. Menjelang akhir 2025, 174 syarikat menerima pakai Pelan Value-Up Korporat dan penyertaan pelabur asing hampir berganda, manakala Korea Value-Up Index meningkat lebih 130% sejak akhir 2024. Samsung Electronics dan SK Hynix, sekitar satu pertiga daripada nilai pasaran (market value, jumlah nilai semua saham pada harga pasaran), didorong permintaan memori untuk AI (kecerdasan buatan): SK Hynix mencatat keuntungan operasi (operating profit, keuntungan daripada operasi teras sebelum kos kewangan/cukai) 47.2 trilion won pada 2025 berbanding Samsung 43.6 trilion, dan bahagian pasaran NAND (sejenis memori storan flash) suku keempat 2025 masing-masing 28% dan 22.1%. Pada 2025, SK Hynix melonjak 274% dan Samsung 125%, kemudian menambah 41% dan kira-kira 56% setakat tahun ini hingga 6 Mac 2026. Dengan lonjakan KOSPI 25% pada tahun ini, terdapat tanda pasaran semakin leka (complacency, pelabur kurang berjaga-jaga terhadap risiko), yang biasanya menekan harga opsyen (options, kontrak hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu). VKOSPI, indeks turun naik (volatility index, ukuran jangkaan turun naik harga) Korea Selatan, berkemungkinan diniagakan hampir paras terendah sejarah, mirip julat 13–15 yang pernah dilihat semasa pasaran menaik. Keadaan ini menjadikan kos untuk membina posisi menggunakan derivatif (derivatives, instrumen kewangan yang nilainya berpandukan aset asas seperti indeks atau saham) lebih murah. Cara paling langsung untuk berdagang tema AI dan semikonduktor (cip) ialah melalui opsyen beli (call options, hak membeli pada harga ditetapkan) ke atas peneraju sektor, Samsung Electronics dan SK Hynix. Prestasi kedua-duanya kekal menjadi enjin utama kenaikan indeks. Penggunaan call spread (gabungan beli call dan jual call pada harga sasaran berbeza untuk mengurangkan kos permulaan) boleh menjadi langkah lebih berhemah bagi menurunkan kos sambil masih menangkap potensi kenaikan jika momentum berterusan dalam masa terdekat. Namun, perlu diingat lonjakan penyertaan pelabur runcit (retail, pelabur individu) yang bermula ketara pada 2025 boleh membuat pasaran mudah berubah sentimen secara mendadak. Dinamik serupa pernah berlaku dengan gerakan “Donghak Ant” 2020–2021, apabila rali dipacu runcit akhirnya berdepan pembetulan besar. Membeli opsyen jual (put options, hak menjual pada harga ditetapkan) yang murah dan di luar harga semasa (out-of-the-money, harga pelaksanaan lebih jauh daripada harga pasaran semasa) ke atas indeks KOSPI 200 boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) yang berkesan terhadap pembalikan mengejut dalam beberapa minggu akan datang.

Penentuan Posisi Dan Pengurusan Risiko Penurunan

Pada masa sama, program “Value-Up” memberi sokongan struktur yang kukuh dengan menarik aliran dana institusi (institutional money, wang daripada dana besar seperti pengurus aset dan dana pencen) yang lebih stabil. Pelabur asing menjadi pembeli bersih (net buyers, jumlah beli melebihi jual) lebih AS$12 bilion saham Korea sepanjang kenaikan hingga 2025, dan aliran masuk ini mengurangkan risiko kejatuhan besar. Ini menunjukkan sebarang penurunan pasaran mungkin cetek, menjadikan strategi seperti menjual put spread (jual put dan beli put pada harga lebih rendah untuk menghadkan risiko sambil mengutip premium, iaitu bayaran yang diterima daripada jualan opsyen) lebih menarik bagi pedagang yang menjangka pembetulan kecil.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi teras Mexico meningkat 0.46% pada Februari. Ini berada di bawah anggaran 0.47%. Keputusan ini menunjukkan jurang kecil antara angka sebenar dan unjuran. Perbezaannya ialah 0.01 mata peratusan.

Implikasi Terhadap Dasar Banxico

Cetakan inflasi teras Februari pada 0.46%, walaupun hanya sedikit di bawah konsensus 0.47%, mengukuhkan trend penurunan inflasi (disinflasi, iaitu kadar kenaikan harga semakin perlahan) yang sedang terbentuk. Data ini meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar dasar (kadar faedah penanda aras bank pusat) daripada 10.50% pada mesyuarat Banxico (Banco de México, bank pusat Mexico) pada 27 Mac. Bagi kami, ini mengukuhkan pandangan cenderung longgar (dovish, iaitu lebih terbuka untuk menurunkan kadar faedah) oleh bank pusat. Kami melihat peluang melalui keluk swap TIIE (kadar faedah rujukan antara bank Mexico; swap ialah kontrak pertukaran aliran bayaran faedah) khususnya bagi tempoh matang yang lebih pendek (tenor, iaitu jangka masa kontrak). Membuka posisi untuk menerima kadar tetap (receive fixed, iaitu menerima kadar faedah tetap dan membayar kadar berubah) adalah cara terus untuk memanfaatkan jangkaan kadar dasar yang lebih rendah. Dagangan ini mendapat manfaat jika Banxico menurunkan kadar atau memberi isyarat jelas ke arah pelonggaran dalam minggu-minggu terdekat. Kekuatan peso, yang kita lihat sepanjang 2025 apabila ia mengukuh hampir 4% didorong dagangan carry (carry trade, iaitu meminjam pada kadar rendah dan melabur pada kadar lebih tinggi untuk beza pulangan), kini berdepan risiko. Perbezaan kadar faedah dengan A.S. yang mengecil berkemungkinan menekan mata wang, yang kini sekitar 17.10 setiap dolar. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan USD/MXN berjangka pendek (call option, iaitu hak untuk membeli pada harga tertentu; berjangka pendek bermaksud tempoh hampir tamat) untuk membuat spekulasi pergerakan melepasi 17.50. Perlu diingat inflasi teras sebelum ini kekal tinggi melebihi 5% pada separuh kedua 2025, menyebabkan dasar tidak boleh dilonggarkan. Dua bulan berturut-turut data yang semakin reda ini menjadi bukti yang ditunggu bank pusat untuk mula menormalkan kadar (mengembalikan kadar kepada tahap lebih biasa). Ini memberi ruang kepada mereka untuk mengalih fokus kepada menyokong ekonomi yang perlahan.

Risiko Pasaran Dan Kedudukan

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi keseluruhan Mexico meningkat 0.5% pada Februari. Ini lebih tinggi daripada jangkaan 0.43%. Bacaan ini menunjukkan inflasi naik lebih cepat daripada ramalan bagi bulan tersebut. Tiada angka lain diberikan dalam kenyataan itu.

Implikasi Terhadap Dasar Banxico

Data inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan ini menyukarkan laluan untuk Banxico (bank pusat Mexico) mula mengurangkan kadar dasar (kadar faedah rujukan utama). Pasaran sebelum ini menjangka kitaran pelonggaran (fasa pemotongan kadar faedah) mungkin bermula pertengahan tahun, tetapi data ini menjadikan perkara itu kurang berkemungkinan. Kini pasaran menilai pendirian yang lebih “hawkish” (lebih cenderung menaikkan atau mengekalkan kadar faedah tinggi untuk melawan inflasi) daripada bank pusat sekurang-kurangnya bagi suku tahun akan datang. Keadaan ini menguatkan naratif “super peso” (peso yang kekal kukuh) yang dipacu oleh jurang kadar faedah yang besar dengan Amerika Syarikat. Tumpuan boleh diberi kepada strategi derivatif (instrumen kewangan nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) yang mendapat manfaat jika MXN stabil atau mengukuh, seperti menjual opsyen panggilan (call option: kontrak yang memberi hak kepada pembeli untuk membeli pada harga tertentu) USD/MXN. Pasaran swap kadar faedah semalaman (overnight interest rate swap: kontrak tukar aliran pembayaran faedah untuk lindung risiko/jangkaan kadar) kini menunjukkan jangkaan kadar dasar kekal melebihi 10.5% hingga suku ketiga, perubahan ketara berbanding minggu lalu. Pada akhir 2025, bacaan inflasi teras yang kekal tinggi (“sticky core inflation”: inflasi asas yang sukar turun, biasanya tidak termasuk harga makanan/tenaga yang turun naik) menyebabkan Banxico menangguhkan pemotongan kadar, sekali gus menekan pedagang yang bertaruh peso akan lemah (short). Sejarah menunjukkan pertaruhan melawan “carry trade” peso (strategi meminjam dalam mata wang berkadar rendah dan melabur dalam mata wang berkadar tinggi untuk memperoleh beza faedah) sering merugikan dalam persekitaran begini. Pengukuhan terbaru juga telah menolak mata wang melepasi purata bergerak 50 hari (50-day moving average: purata harga 50 hari, penunjuk trend teknikal utama). Bagi indeks saham IPC pula, ini boleh menjadi tekanan kerana kos pinjaman yang lebih tinggi boleh menjejaskan keuntungan syarikat. Ini menjadikan pembelian opsyen jual (put option: kontrak yang memberi hak kepada pembeli untuk menjual pada harga tertentu, sering digunakan sebagai lindung nilai) pada ETF (dana dagangan bursa) utama Mexico sebagai lindung nilai yang munasabah bagi pegangan saham. Sektor yang sensitif kepada kredit pengguna boleh berdepan tekanan paling kuat, seperti yang dilihat dalam laporan pendapatan dua suku tahun kebelakangan ini. Kesimpulan utama ialah ketidaktentuan meningkat tentang masa perubahan haluan dasar (“policy pivot”: peralihan ketara arah dasar) oleh Banxico. Kami menjangka volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) bagi MXN meningkat dalam beberapa minggu akan datang. Ini menjadikan strategi “long volatility” (strategi yang mendapat untung apabila turun naik meningkat), seperti membeli “strangle” (strangle: membeli opsyen call dan put pada harga mogok berbeza untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar ke mana-mana arah) pada pasangan mata wang itu, sebagai cara menarik untuk berdagang potensi pergerakan mendadak menjelang mesyuarat bank pusat seterusnya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar inflasi 12 bulan Mexico meningkat kepada 4.02% pada Februari. Ini lebih tinggi daripada jangkaan 3.94%. Angka ini menunjukkan inflasi bulan tersebut lebih tinggi daripada ramalan. Laporan ini membandingkan kadar tahunan terkini dengan jangkaan pasaran.

Laluan Dasar Banxico

Dengan inflasi 12 bulan Mexico bagi Februari meningkat kepada 4.02%, kita perlu menilai semula haluan Banxico (bank pusat Mexico). Bacaan mengejut ini, lebih tinggi daripada jangkaan 3.94%, menjadikan lebih sukar untuk bank pusat mengurangkan kadar faedah pada mesyuarat seterusnya. Pasaran kini berkemungkinan menjangka pendirian lebih “hawkish” (lebih tegas terhadap inflasi, cenderung mengekalkan atau menaikkan kadar). Bagi meja dagangan mata wang, ini mengukuhkan naratif “super peso” (peso yang sangat kukuh). Perbezaan kadar faedah yang lebih tinggi menjadikan “carry trade” (strategi meminjam dalam mata wang berkadar faedah rendah dan melabur dalam mata wang berkadar lebih tinggi untuk meraih beza pulangan) lebih menarik, berkemungkinan menolak kadar pertukaran USD/MXN lebih rendah (peso mengukuh berbanding dolar AS). Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen panggilan peso (call option: hak untuk membeli pada harga ditetapkan) atau menjual opsyen panggilan USD yang “out-of-the-money” (harga mogok kurang menguntungkan berbanding harga pasaran semasa, jadi kebarangkalian untung lebih rendah), memandangkan peso sudah menunjukkan kekuatan apabila menembusi paras bawah 17.00 berbanding dolar minggu lalu. Bagi pasaran kadar faedah, lengkung swap TIIE dijangka dilaras lebih tinggi. Swap TIIE ialah kontrak pertukaran aliran faedah yang merujuk TIIE (kadar rujukan antara bank di Mexico), manakala “lengkung swap” menunjukkan jangkaan kadar bagi pelbagai tempoh matang. Kita pernah melihat dinamik serupa pada akhir 2025 apabila satu data kukuh melambatkan permulaan kitaran penurunan kadar. Pedagang boleh mempertimbangkan strategi “pay fixed” pada swap jangka pendek (membayar kadar tetap dan menerima kadar berubah), dengan jangkaan kadar semalaman (kadar dasar jangka sangat pendek) akan kekal tinggi melebihi 11.00% lebih lama daripada dijangka. Cetakan inflasi yang sukar turun ini menunjukkan perubahan ketara daripada trend penyejukan yang dilihat sepanjang 2025. Ini menunjukkan tekanan harga asas lebih berlarutan, sekali gus merumitkan hala tuju dasar monetari (dasar kadar faedah dan kecairan) untuk baki tahun ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/INR dijangka ditutup hampir paras tertinggi rekod sekitar 92.80 pada Isnin, apabila Rupee India terus berada di bawah tekanan susulan konflik di Timur Tengah yang melibatkan AS, Iran dan Israel. Ketegangan ini menaikkan harga minyak dan meningkatkan permintaan terhadap Dolar AS dalam pasaran yang mengelak risiko. Kontrak hadapan WTI di NYMEX naik 12% hampir AS$100 semasa dagangan Eropah, selepas melonjak ke sekitar AS$113 di Asia susulan serangan udara hujung minggu ke atas depot Iran oleh AS dan Israel. Harga kemudian menyusut sebahagian besar kenaikan itu selepas laporan bahawa negara G7 dan Agensi Tenaga Antarabangsa akan membincangkan pelepasan rizab minyak kecemasan.

Kejutan Minyak Dan Tekanan Rupee

Harga minyak mentah yang lebih tinggi menekan Rupee kerana India sangat bergantung pada import minyak. Tindakan awal pasaran oleh Reserve Bank of India (RBI) untuk mengehadkan pergerakan mendadak sehala masih tidak menghalang USD/INR daripada meningkat; Reuters melaporkan RBI berkemungkinan menjual Dolar AS. Indeks Dolar AS meningkat 0.5% hampir 99.35. Pasaran juga memerhati data Indeks Harga Pengguna (CPI) AS dan India bagi Februari yang dijadualkan pada Rabu dan Khamis. Dengan USD/INR menghampiri paras tertinggi sepanjang masa 92.80, pergerakan ini wajar dilihat sebagai trend berpotensi, bukan lonjakan sementara. Kenaikan ini dipacu oleh lonjakan harga minyak mentah WTI hampir AS$100 setong, yang terus menjejaskan ekonomi India yang bergantung besar pada import. Selagi kebimbangan gangguan bekalan tenaga berterusan akibat konflik di Timur Tengah, Rupee cenderung terus lemah. Kita perlu memberi perhatian kepada volatiliti tersirat dalam pasaran opsyen, iaitu ukuran jangkaan turun naik harga oleh pasaran dalam tempoh tertentu, yang berkemungkinan melonjak jauh melebihi julat 6-8% ketika pasaran lebih tenang. Volatiliti tinggi ini menjadikan pembelian opsyen seperti straddle (strategi membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga dan tarikh luput yang sama untuk mendapat manfaat jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) sesuai untuk berdagang dalam keadaan tidak pasti menjelang data inflasi. Menjual opsyen (mengutip premium tetapi menanggung risiko besar jika harga bergerak kuat) sangat berisiko sehingga keadaan geopolitik kembali stabil.

Intervensi RBI Dan Implikasi Dagangan

Usaha RBI menyokong rupee dengan menjual dolar jelas belum mencukupi untuk mengubah hala tuju pasaran. Corak serupa berlaku pada awal 2025, apabila campur tangan bank pusat hanya mampu memperlahankan, tetapi tidak menghentikan, pergerakan mata wang yang dipacu faktor global. Oleh itu, sebarang penurunan USD/INR akibat tindakan RBI boleh dilihat sebagai peluang untuk membuka posisi beli. Ini bukan sekadar kisah kelemahan Rupee; ini juga mengenai pengukuhan meluas Dolar AS didorong oleh pelarian ke aset selamat (aliran dana ke instrumen yang dianggap lebih stabil ketika krisis). Kenaikan Indeks Dolar (DXY) ke 99.35 mengesahkan pelabur mengurangkan pendedahan risiko di pasaran sedang pesat membangun; data Institut Kewangan Antarabangsa menunjukkan aliran ini biasanya semakin laju apabila risiko geopolitik meningkat. Aliran keluar modal (capital outflow) dari pasaran seperti India dijangka berterusan dalam masa terdekat. Menjelang minggu ini, laporan CPI AS dan India yang akan datang adalah penting. Jika inflasi AS lebih tinggi daripada jangkaan, dolar hampir pasti mengukuh secara meluas. Bagi pedagang, posisi beli USD/INR kekal menarik, mungkin menggunakan opsyen beli (call options, iaitu hak untuk membeli pada harga tertentu) bagi mengehadkan risiko menjelang pengumuman data. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets