Eaton Corporation (ETN) naik hampir AS$410 pada akhir Januari, kemudian jatuh kira-kira AS$90 dalam beberapa minggu berikutnya. Harga kemudian pulih ke sekitar AS$347. Satu garis sokongan menaik (garis trend sokongan yang condong ke atas) dari paras rendah April 2024 sekitar AS$235 telah menghubungkan beberapa paras rendah ayunan (paras rendah sementara antara turun naik harga) utama sejak awal 2024. Pada akhir Januari, ETN turun di bawah garis ini dalam dagangan harian, mencecah kawasan AS$315–AS$320, kemudian melantun semula, sambil kekal di atas garis itu pada harga penutup harian (harga pada akhir sesi dagangan). Paras AS$340 bertindak sebagai sokongan dan rintangan (sokongan: kawasan harga lantai yang sering menahan kejatuhan; rintangan: kawasan siling yang sering menahan kenaikan) pada separuh kedua 2024, dan ETN kini sedikit di atasnya. Penutupan harian di atas AS$340 menyokong lantunan semasa, manakala penutupan harian yang disahkan di bawah AS$340 menunjukkan sokongan semakin lemah. Jika sokongan kekal, sasaran harga yang disebut ialah AS$370–AS$380 terlebih dahulu, dengan kawasan Januari sekitar AS$410 sebagai paras seterusnya. Jika penutupan harian jatuh di bawah AS$340, kawasan berikutnya ialah ujian semula AS$315–AS$320, dan penembusan di bawahnya akan menimbulkan persoalan terhadap struktur trend menaik jangka panjang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Amazon mencapai paras “gap fill” (pengisian jurang harga, iaitu kawasan harga yang tertinggal tanpa dagangan apabila harga melompat naik atau turun) pra-pasaran berhampiran AS$208, dan harga ini sudah pun disentuh. Apabila paras ini sudah diuji, kebarangkalian lantunan (bounce) di situ dianggap lebih rendah berbanding sebelum ini. Teks itu menerangkan bahawa “gap fill” mungkin kurang berkesan selepas harga mencapainya tetapi tidak berpatah balik (reverse) dengan segera. Memandangkan pergerakan berlaku ketika dagangan pra-pasaran, kenaikan semasa waktu dagangan biasa masih boleh berlaku, dan purata kos dolar (dollar-cost averaging, iaitu membeli secara berperingkat untuk mempuratakan harga belian) disebut sebagai satu pilihan. Jika tekanan jualan berterusan sepanjang sesi dan harga jatuh di bawah AS$208, tumpuan beralih kepada sekitar AS$201. Paras ini dikaitkan dengan satu lagi “gap fill” dan dianggap sebagai kawasan sokongan seterusnya (support, iaitu zon harga yang lazimnya menarik minat belian dan menahan kejatuhan). Satu lagi “gap fill” berada sekitar AS$193, kira-kira AS$9 di bawah AS$201. Ini diterangkan sebagai lebih kurang 4% lebih rendah daripada AS$201 dan dianggap sebagai sokongan lebih dalam jika harga menembusi (break) AS$201 dan kejatuhan berterusan. Kita melihat ujian pra-pasaran pada “gap fill” AS$208 berkemungkinan telah menyerap sebahagian besar minat belian awal di paras itu. Dengan keadaan pasaran yang tidak menentu sejak data inflasi Februari yang sedikit lebih tinggi daripada jangkaan pada 2.9%, kami berhati-hati untuk membeli opsyen beli (call, iaitu kontrak yang memberi hak untuk membeli saham pada harga tertentu) bagi taruhan lantunan di sini. Sebarang kenaikan dari zon yang sudah diuji ini mungkin tidak cukup kuat untuk pembalikan besar. Jika saham terus tertekan dalam dagangan harian dan menghampiri “gap fill” AS$201, kami melihatnya sebagai peluang lebih baik untuk menjual opsyen jual yang dijamin tunai (cash-secured put, iaitu menjual opsyen jual sambil menyediakan tunai mencukupi untuk membeli saham jika ditugaskan) dengan tempoh matang (expiration) hujung Mac atau awal April. Volatiliti tersirat (implied volatility, anggaran turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) meningkat kepada 35% dalam penurunan ini, menjadikan premium (harga/hasil yang diterima penjual opsyen) lebih menarik. Strategi ini membolehkan kami mengutip pendapatan jika saham menemui sokongan, atau berpotensi memiliki saham pada paras teknikal yang lebih kukuh. Bagi mereka yang menjangka kelemahan berterusan, penembusan jelas di bawah AS$201 akan menjadi isyarat untuk mempertimbangkan membeli opsyen jual (put, kontrak yang memberi hak untuk menjual saham pada harga tertentu). Selepas prestasi kukuh sektor teknologi pada separuh kedua 2025, pembetulan lebih dalam memang berpotensi berlaku. Menyasarkan opsyen jual dengan harga pelaksanaan (strike, harga yang dipersetujui dalam kontrak opsyen) sekitar AS$195 boleh berkesan untuk memanfaatkan pergerakan turun ke sokongan utama seterusnya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

HSBC Asset Management berkata ketegangan geopolitik terkini telah menaikkan harga minyak dan meningkatkan turun naik pasaran (pergerakan harga yang cepat dan tidak menentu). Ia menggariskan dua senario: kejutan singkat yang tidak menjejaskan jangkaan pertumbuhan dan keuntungan semasa, serta lonjakan lebih lama melepasi USD100 yang boleh melemahkan pertumbuhan, keuntungan dan penilaian saham (nilai yang pelabur sanggup bayar). Laporan itu menyatakan kesan bergantung pada saiz, kelajuan dan tempoh kenaikan harga, dan hasilnya berbeza mengikut negara. Dalam kes pertama, risiko geopolitik reda dan bekalan global kekal tinggi, jadi gangguan hanya sementara dan senario asas (jangkaan utama) boleh diteruskan.

Oil Shock Scenarios And Market Impact

Ia menambah pertumbuhan boleh disokong oleh rangsangan dasar (tindakan kerajaan/ bank pusat), keuntungan yang semakin meluas merentas sektor, dan ledakan perbelanjaan modal AI (capex, iaitu perbelanjaan syarikat untuk aset seperti pusat data dan peralatan). Dalam kes kedua, kenaikan berterusan lebih USD20, atau minyak melepasi USD100 seperti pada 2022, lebih memudaratkan pertumbuhan serta boleh mengurangkan keuntungan dan gandaan penilaian pasaran (valuation multiples, seperti nisbah P/E). HSBC juga memodelkan kejutan minyak berterusan USD10, mendapati ekonomi maju akan menerima kesan yang hampir sama terhadap pertumbuhan dan inflasi. Ia berkata pasaran sedang pesat (emerging markets, negara yang ekonominya berkembang tetapi belum maju sepenuhnya) akan menunjukkan hasil yang lebih pelbagai, manakala sebahagian aset AS “priced for perfection” (harga sudah terlalu optimistik, seolah-olah semuanya mesti berjalan sempurna) dan wilayah lain mempunyai jurang penilaian yang boleh menjadi pelindung. Dengan minyak mentah WTI meningkat ke paras $92 setong minggu ini berikutan ketegangan baharu di Selat Hormuz, kini muncul dua senario kejutan minyak yang dibimbangkan tahun lalu. Persoalan utama beberapa minggu akan datang ialah sama ada ini kejadian sementara atau permulaan pergerakan berterusan ke arah $100. Tindakan perlu bersedia untuk kedua-duanya kerana kesannya besar kepada pasaran. Jika kita percaya risiko geopolitik akan reda dan bekalan kekal kukuh, strategi opsyen (kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) yang bertaruh harga akan turun menjadi menarik. Ini boleh melibatkan jualan “call spread” (strategi opsyen yang mengehadkan untung/rugi) ke atas niaga hadapan minyak mentah (kontrak beli/jual pada masa depan) dengan harga pelaksanaan (strike price) di hujung $90-an, untuk mendapat keuntungan apabila harga kembali ke sekitar pertengahan $80-an. Pandangan ini mengandaikan dasar sokongan dan keuntungan korporat yang kukuh hingga 2025 boleh menyerap gangguan singkat.

Positioning And Hedging Approaches

Namun, jika lonjakan ini lebih berpanjangan, risiko kepada pertumbuhan ekonomi perlu diambil kira. Kita ingat kemerosotan permintaan (demand destruction, pengguna mengurangkan penggunaan kerana harga terlalu tinggi) dan kekacauan pasaran apabila minyak melepasi $100 pada 2022. Dengan data CPI Februari menunjukkan inflasi teras (core inflation, inflasi tidak termasuk item yang sangat berubah seperti makanan dan tenaga) masih tinggi pada 3.1%, kejutan minyak yang berterusan akan mengehadkan kemampuan bank pusat menyokong ekonomi. Dalam senario lebih buruk, “protective puts” (opsyen jual untuk lindung nilai jika pasaran jatuh) pada indeks utama seperti S&P 500 menjadi penting. Pasaran AS sangat terdedah, dengan nisbah P/E hadapan (forward P/E, harga saham berbanding anggaran keuntungan masa depan) S&P 500 hampir 22x, menunjukkan ia sudah terlalu mahal. Melindung nilai risiko ini melalui opsyen adalah wajar kerana kebimbangan pertumbuhan boleh cepat menekan penilaian tinggi. Melihat semula, analisis pada 2025 menonjolkan jurang penilaian antara pasaran AS dan wilayah lain, yang kini membuka peluang dagangan. Indeks MSCI Emerging Markets diniagakan pada kira-kira 13x pendapatan hadapan, memberi kusyen relatif. “Pairs trade” (dagangan pasangan, beli satu aset dan jual satu lagi untuk manfaatkan perbezaan prestasi) menggunakan opsyen untuk memihak ETF pasaran sedang pesat berbanding indeks AS yang mahal boleh berfungsi baik jika harga tenaga tinggi mula menekan pertumbuhan global.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/JPY diniagakan berhampiran 183.20 pada Isnin, naik 0.35%, apabila Yen melemah berbanding Euro. Pergerakan ini berlaku walaupun ketegangan di Timur Tengah yang biasanya menyokong mata wang “lindung nilai” (mata wang yang cenderung mengukuh apabila risiko pasaran meningkat, seperti Yen). Konflik melibatkan AS, Israel dan Iran memasuki hari ke-10. Iran melantik Mojtaba Khamenei sebagai Pemimpin Tertinggi selepas Ayatollah Ali Khamenei terbunuh dalam serangan awal AS-Israel, manakala Presiden Donald Trump menyeru Iran “menyerah tanpa syarat”.

Hala Tuju Kadar Faedah Bank of Japan

Risiko geopolitik yang lebih tinggi boleh meningkatkan permintaan terhadap Yen, tetapi kesannya terhad. Salah satu faktor ialah ketidaktentuan mengenai hala tuju kadar faedah Bank of Japan (BoJ) (trajektori atau jangkaan masa depan kadar faedah). Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata kadar mungkin kekal tidak berubah lebih lama susulan perang dan harga minyak yang lebih tinggi. Ada yang sebelum ini menjangka kenaikan pada Mac, tetapi Reuters melaporkan ramai ahli ekonomi kini melihat sebarang perubahan ditangguh sekurang-kurangnya hingga Jun atau Julai. Di Zon Euro, Indeks Keyakinan Pelabur Sentix jatuh kepada -3.1 pada Mac daripada 4.2 pada Februari. Kebimbangan termasuk serangan ke atas infrastruktur tenaga dan gangguan perkapalan di Teluk Parsi, yang menaikkan harga minyak. Pengeluaran Perindustrian Jerman turun 0.5% bulan ke bulan pada Januari, dan Pesanan Kilang merosot 11.1% selepas kenaikan 6.4%. Pasaran menilai kemungkinan dua kenaikan kadar faedah ECB dalam tempoh setahun (ECB ialah Bank Pusat Eropah), dan tumpuan beralih kepada anggaran semakan KDNK (GDP) suku ke-4 Jepun yang dijadualkan Selasa (KDNK ialah ukuran jumlah saiz ekonomi).

Melihat Semula Mac 2025

Melihat keadaan pada Mac 2025, pasaran dipacu oleh jangkaan bahawa BoJ melambatkan kenaikan kadar faedah. Konflik di Timur Tengah menaikkan harga minyak, yang membebankan Yen kerana Jepun banyak mengimport tenaga, dan membuat BoJ lebih berhati-hati untuk mengetatkan dasar (menjadikan dasar kewangan lebih ketat melalui kadar lebih tinggi). Ini mewujudkan kecenderungan kenaikan yang jelas untuk EUR/JPY, yang diniagakan sekitar 183.20 ketika itu. Menjelang baki 2025, analisis awal itu secara umum kekal, tetapi dengan turun naik ketara. BoJ akhirnya menaikkan kadar dasar utama pada September 2025, tetapi hanya 15 mata asas (1 mata asas = 0.01%, jadi 15 mata asas = 0.15%) selepas KDNK suku ke-3 Jepun disemak turun kepada pertumbuhan 0.2% sahaja. Kelewatan ini menyebabkan pegangan “long Yen” (posisi dagangan yang mendapat untung jika Yen mengukuh) tidak menguntungkan untuk kebanyakan tahun. Sementara itu, keadaan ECB menjadi lebih rumit dan mengehadkan potensi Euro. Data perindustrian Jerman yang lemah pada awal 2025 memberi petunjuk tahun yang sukar, dan ECB akhirnya hanya membuat satu kenaikan 25 mata asas (0.25%) pada Julai sebelum berhenti menaikkan kadar apabila inflasi Zon Euro, selepas memuncak pada 4.1%, mula menurun menjelang akhir tahun. Ini menunjukkan jangkaan dua kenaikan kadar ketika itu terlalu optimistik. “Premium risiko geopolitik” yang berterusan (harga tambahan dalam pasaran kerana risiko konflik) mengekalkan harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak AS) pada paras tinggi, dengan purata melebihi AS$88 setong pada separuh kedua 2025. Keadaan ini menunjukkan pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti kadar, mata wang atau komoditi) perlu bersedia menghadapi ketidaktentuan dan turun naik harga yang dipacu kos tenaga. Dalam konteks ini, membeli “straddle” atau “strangle” pada EUR/JPY (strategi opsyen untuk mendapat untung daripada turun naik besar, tanpa perlu meneka arah; straddle biasanya beli opsyen beli dan jual pada harga laksana sama, strangle pada harga laksana berbeza) boleh menjadi strategi untuk memanfaatkan turun naik. Pada masa ini, perbezaan kadar faedah antara ECB dan BoJ telah mengecil sedikit, tetapi asas cerita masih sama. Dengan BoJ masih bergerak sangat perlahan, sebarang tanda kelemahan ekonomi di Eropah boleh cepat melemahkan kekuatan Euro berbanding Yen. Pedagang perlu memantau data PMI (Purchasing Managers’ Index, tinjauan aktiviti perniagaan yang menjadi petunjuk awal ekonomi) Zon Euro; bacaan lemah boleh menjadikan penjualan opsyen panggilan (call options) EUR/JPY menarik untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

TD Securities berkata ketegangan yang meningkat berkait Iran dan lonjakan harga minyak sedang mengembalikan peranan Dolar AS sebagai mata wang “perlindungan” (safe-haven, iaitu mata wang yang cenderung dibeli apabila pasaran berisiko). Katanya, Amerika Syarikat ialah ekonomi yang agak tertutup (kurang bergantung pada dagangan luar), berdikari dari segi tenaga (lebih banyak menghasilkan tenaga sendiri), dan terlindung dari sudut geografi (kurang terdedah kepada gangguan fizikal di kawasan konflik). Nota itu berkata kejutan ini boleh membolehkan Dolar kembali menjadi tempat berlindung, walaupun ia tidak berperanan begitu dalam semua episod kebelakangan ini. Ia menambah bahawa pasaran dijangka terus memantau perkembangan berkait Iran, terutama dengan tumpuan pada pasaran tenaga.

Dinamik Dolar Sebagai Mata Wang Perlindungan

TD Securities berkata Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) boleh menumpukan pada risiko inflasi dan mengekalkan kadar faedah tanpa berubah. Katanya, bank pusat lain berdepan pertumbuhan yang lebih lemah dan inflasi yang lebih tinggi, yang boleh melebarkan perbezaan kadar faedah (interest-rate differentials, jurang kadar antara negara) memihak kepada Dolar. Penganalisis berkata pasaran pada awalnya mengalami “bull steepening” (hasil bon jangka panjang naik lebih cepat daripada jangka pendek, biasanya apabila jangkaan pertumbuhan/inflasi meningkat) selepas laporan pekerjaan AS non-farm payrolls (NFP, jumlah pertambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) yang lebih lemah. Mereka berkata pergerakan itu kemudian dipadam sepenuhnya apabila kenaikan harga minyak menghidupkan semula kebimbangan inflasi, dan Fed berkemungkinan mengetepikan satu laporan pekerjaan yang lemah jika risiko inflasi meningkat. Fed mengekalkan kadar faedah utama (kadar rujukan) pada 5.5%, dengan fokus pada inflasi, yang menjadi kebimbangan apabila harga minyak kekal tinggi sekitar AS$98 setong. Sebaliknya, Bank Pusat Eropah (European Central Bank/ECB) baru-baru ini menurunkan kadar kepada 3.75% untuk menangani pertumbuhan yang perlahan, apabila PMI pembuatan (Purchasing Managers’ Index, tinjauan aktiviti kilang; bacaan atas 50 bermaksud pengembangan) sukar kekal di atas paras 50. Jurang kadar yang semakin melebar ini menjadikan pegangan Dolar lebih menguntungkan, dan memberi isyarat posisi beli Dolar AS (long USD, iaitu bertaruh Dolar naik) berbanding mata wang seperti euro masih menjadi pilihan utama.

Implikasi Strategi Dagangan

Pasaran dijangka terus gelisah, sama seperti indeks turun naik VIX (ukuran “ketakutan” pasaran) yang meningkat daripada belasan mata ke atas 22 ketika kemuncak ketidakpastian pada akhir 2025. Persekitaran ini sesuai untuk pedagang yang menggunakan opsyen (options, kontrak yang memberi hak beli/jual pada harga tertentu) untuk mengurus risiko atau membuat taruhan pada turun naik harga dalam pasangan mata wang seperti USD/JPY. Membeli opsyen beli (call option, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) ke atas Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan Dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) yang sudah naik daripada sekitar 104 ke atas 107 dalam enam bulan lalu, boleh memberi peluang mendapat manfaat jika Dolar terus mengukuh dengan risiko kerugian yang terhad. Premium risiko geopolitik (kenaikan harga kerana risiko konflik) dalam pasaran tenaga kekal faktor utama. Pedagang perlu mengambil kira bahawa sebarang peningkatan konflik di Timur Tengah berkemungkinan menolak harga minyak mentah lebih tinggi, mengukuhkan pendirian Fed yang lebih tegas terhadap inflasi (hawkish, cenderung mengekalkan/menaikkan kadar), dan seterusnya menyokong Dolar. Ini menjadikan derivatif (instrumen kewangan berasaskan aset rujukan) yang berkait pasangan mata wang negara pengimport minyak utama seperti Yen Jepun (USD/JPY) lebih sensitif kepada aliran berita. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Gaji bukan ladang (non-farm payrolls, NFP — jumlah pekerjaan baharu di AS selain sektor pertanian) AS merosot 92,000 pada Februari, menghapuskan kenaikan 126,000 pada Januari. Laporan ini menunjukkan trend asas pasaran buruh AS semakin lemah. Beberapa faktor sementara menjejaskan keputusan Februari, termasuk cuaca musim sejuk buruk, mogok pekerja penjagaan kesihatan, dan penurunan selepas pengambilan pekerja lebih kukuh pada Januari. Pertumbuhan pekerjaan sektor swasta telah purata 30,000 sebulan setakat 2026, berbanding purata 26,000 sebulan pada S4 2025.

Polisi Fed Dalam Latar Stagflasi

Rizab Persekutuan (Federal Reserve, Fed — bank pusat AS) berdepan data pekerjaan yang lemah bersama kenaikan inflasi dipacu minyak (harga barang meningkat kerana minyak naik). Pada masa sama, pasaran menolak ke belakang jangkaan masa dan skala pemotongan kadar faedah AS seterusnya, sekali gus menyokong kadar faedah AS lebih tinggi dan dolar AS lebih kukuh. Di Eropah, penetapan harga pasaran berubah lebih ketara. Pasaran kadar faedah zon euro kini mengambil kira hampir 50 mata asas (basis points, bps — 1 bps = 0.01%) kenaikan kadar oleh Bank Pusat Eropah (European Central Bank, ECB) menjelang akhir tahun, walaupun ekonomi zon euro menghadapi kejutan negatif harga tenaga yang lebih besar. Laporan pekerjaan Februari yang lemah—kehilangan 92,000 pekerjaan di luar jangka—menyukarkan hala tuju polisi Fed. Pada masa yang sama, berlaku kejutan inflasi dipacu minyak sedangkan trend asas pasaran buruh AS kelihatan goyah. Persekitaran stagflasi (stagflation — pertumbuhan lembap tetapi inflasi tinggi) ini meningkatkan ketidakpastian terhadap hala kadar faedah dalam minggu-minggu akan datang. Lonjakan terkini minyak mentah WTI (West Texas Intermediate — penanda aras harga minyak AS) melepasi AS$110 setong terus menaikkan inflasi, yang meningkat kepada 4.1% dalam laporan IHP (CPI — Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi). Tekanan harga yang kuat ini menyokong Fed kekal “hawkish” (cenderung mengetatkan polisi, seperti menaikkan kadar), namun data pekerjaan yang lemah menunjukkan ekonomi mungkin sukar menampung kadar yang lebih tinggi. Percanggahan polisi ini menjadi isu utama yang perlu dihadapi pedagang.

Turun Naik Kadar Faedah Dan Isyarat Pasaran Utama

Memandangkan kedudukan Fed yang sukar, pasaran kadar faedah dijangka lebih tidak menentu. Opsyen (options — kontrak hak untuk beli/jual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate — kadar rujukan pembiayaan semalaman bercagar di AS) menjadi alat penting untuk berdagang ketidakpastian ini, apabila turun naik tersirat (implied volatility — jangkaan pasaran terhadap turun naik harga) meningkat menjelang mesyuarat FOMC (Federal Open Market Committee — jawatankuasa Fed yang menetapkan kadar). Strategi seperti “straddle” (beli opsyen beli dan opsyen jual serentak; untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) boleh sesuai dalam keadaan ini. Pantau juga keluk hasil Perbendaharaan AS (Treasury yield curve — hubungan antara hasil bon mengikut tempoh matang), khususnya jurang antara nota 2 tahun dan 10 tahun. Jika Fed terpaksa mengekalkan kadar tinggi untuk melawan inflasi walaupun ekonomi perlahan, keluk boleh menjadi lebih songsang (inversion — hasil jangka pendek lebih tinggi daripada jangka panjang), seperti yang berlaku pada 2025. Ini menandakan risiko kemelesetan (recession) akibat polisi semakin meningkat. Dalam pasaran mata wang, wujud perbezaan ketara dengan Eropah apabila pasaran menjangka hampir 50 bps kenaikan kadar ECB tahun ini. Ini berlaku walaupun data terbaru seperti PMI pembuatan Jerman (Purchasing Managers’ Index — tinjauan aktiviti; bawah 50 bermaksud penguncupan) jatuh kepada 46.5, menunjukkan kesan ekonomi lebih besar akibat harga tenaga tinggi. Dinamik ini boleh menguatkan pasangan EUR/USD (nilai euro berbanding dolar AS), menjadikan opsyen panggilan euro (call option — hak untuk membeli; biasanya guna jika menjangka harga naik) sebagai pilihan untuk memanfaatkan perbezaan polisi ini. Punca masalah, kejutan tenaga, turut membuka peluang dagangan langsung dalam derivatif minyak (derivatives — instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti minyak). Jika laporan pekerjaan AS yang lemah ini menjadi petunjuk awal kelembapan global, permintaan minyak akhirnya akan menurun. Dalam situasi itu, membeli opsyen jual (put options — hak untuk menjual; biasanya guna jika menjangka harga turun) jangka panjang ke atas niaga hadapan minyak mentah (crude futures — kontrak beli/jual minyak pada tarikh hadapan) boleh menjadi lindung nilai (hedge — perlindungan daripada risiko) atau posisi spekulatif untuk menghadapi kemerosotan ekonomi. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY telah kembali memasuki kawasan campur tangan pertukaran asing (FX) Jepun apabila kejutan global dan kenaikan harga minyak mempengaruhi pasaran. USD/JPY boleh jatuh tiga hingga lima *big figure* (pergerakan sekitar 3.00 hingga 5.00 yen, contohnya 160 ke 155) jika campur tangan bersama AS–Jepun berlaku, dengan turun naik (volatiliti) jangka pendek meningkat. Tindakan bersama itu dilihat tidak mungkin, dan campur tangan dianggap kurang berkesan tanpa tanda bekalan minyak akan pulih dalam masa terdekat. Tanpa pemulihan bekalan minyak, sebarang penurunan USD/JPY dianggap sukar untuk kekal.

Paras Psikologi Utama Jadi Tumpuan

Pihak berkuasa dilihat memantau paras “psikologi” (angka bulat besar yang sering mempengaruhi sentimen dan arahan dagangan), termasuk 160 untuk USD/JPY dan 1500 untuk USD/KRW. Paras ini dikaitkan dengan usaha memastikan kecairan (liquidity: ketersediaan tunai/kemudahan membeli dan menjual) dolar AS, serta jangkaan peningkatan besar bekalan dolar dalam tempoh terdekat. Dengan USD/JPY kini didagangkan pada 159.85, pasangan ini kembali ke zon campur tangan FX yang menjadi kritikal pada 2024. Lonjakan harga minyak mentah WTI (penanda aras minyak AS) melebihi AS$95 setong ialah kejutan global yang memberi tekanan menaik kepada dolar. Faktor ini mewujudkan persekitaran tegang dan pihak berkuasa berada dalam keadaan berjaga-jaga. Kita kini berada dalam situasi di mana pegawai Jepun mungkin bertindak dengan menjual dolar/membeli yen untuk mengukuhkan yen. Dari sudut 2025, kita mengimbas beberapa campur tangan pada lewat 2024 apabila pasangan ini melepasi 155 dan menghampiri paras yang sama. Kementerian Kewangan Jepun juga sudah meningkatkan amaran secara lisan (kenyataan untuk mempengaruhi pasaran), menyatakan ia memantau pergerakan mata wang dengan “rasa mendesak yang tinggi”. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan seperti opsyen dan niaga hadapan yang nilainya bergantung pada aset asas), ini bermakna risiko pergerakan mendadak semakin tinggi, menjadikan volatiliti jangka pendek tumpuan utama. Volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik, biasanya diambil daripada harga opsyen) sebulan untuk USD/JPY sudah meningkat melepasi 12% dalam beberapa minggu kebelakangan ini, dan boleh melonjak lebih tinggi jika campur tangan benar-benar diumumkan. Pedagang boleh mempertimbangkan opsyen jangka dekat bagi bersedia menghadapi kemungkinan itu.

Senario Campur Tangan Bersepadu

Jika campur tangan bersepadu berlaku, USD/JPY boleh jatuh tiga hingga lima *big figure* dalam tempoh sangat singkat—iaitu turun pantas dari hampir 160 ke sekitar 155–157. Membeli *yen call* (opsyen beli yen) atau *dollar put* (opsyen jual dolar) ialah cara terus untuk mengambil posisi bagi senario ini. Namun, sebarang penurunan akibat campur tangan mungkin tidak berkekalan jika harga minyak tidak turut susut. Tekanan asas ke atas yen datang daripada faktor fundamental (contohnya kos import tenaga dan aliran modal) yang tidak boleh diselesaikan hanya melalui campur tangan. Ini menunjukkan posisi “short dollar” (bertaruh dolar akan lemah) perlu dianggap sebagai strategi taktikal dan dipantau rapi. Pasaran melihat paras psikologi ini sebagai sumber paling berkemungkinan untuk peningkatan besar bekalan dolar dalam masa terdekat. Ini bukan hanya isu Jepun, kerana pihak berkuasa Korea juga memantau paras 1500 untuk USD/KRW (dolar AS berbanding won Korea). Tekanan serantau ini meningkatkan kemungkinan sekurang-kurangnya satu bank pusat akan bertindak dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pesanan industri Jerman merosot 11.1% pada Januari berbanding Disember, selepas angka November dan Disember meningkat akibat beberapa kontrak pertahanan dan sektor awam yang besar. Kejatuhan ini menyusul kesan gangguan sebelum ini daripada pesanan besar sekali sahaja. Pesanan yang mengecualikan kontrak besar susut 0.4%, dan bacaan Disember bagi ukuran ini disemak turun. Ini menunjukkan trend asas permintaan (permintaan sebenar tanpa kesan kontrak luar biasa) kekal mendatar.

Aktiviti Perindustrian Kekal Mendatar

Pengeluaran perindustrian menurun 0.5% pada Januari berbanding bulan sebelumnya. Ini selari dengan ketiadaan tanda pemulihan aktiviti dalam masa terdekat. Data menunjukkan sektor perindustrian stabil tetapi belum pulih. Justeru, sektor ini tidak dijangka menyumbang kepada pertumbuhan ekonomi Jerman pada suku pertama, dengan KDNK benar (Keluaran Dalam Negara Kasar selepas mengambil kira inflasi) dijangka hanya meningkat sedikit, jika ada.

Implikasi Mata Wang Dan Kadar Faedah

Kelemahan dalam ekonomi terbesar Zon Euro ini turut membuka peluang mata wang, terutama jika dibandingkan dengan Amerika Syarikat. Laporan pekerjaan AS terkini menunjukkan ekonomi menambah 250,000 pekerjaan, mewujudkan jurang prestasi ekonomi yang jelas dengan Jerman. Ini menjadikan strategi “short” EUR/USD (bertaruh euro jatuh berbanding dolar AS) lebih menarik. Data ini lebih menunjukkan penstabilan, bukan kejatuhan mendadak, menandakan pasaran mungkin bergerak dalam julat untuk sementara waktu. Dengan indeks volatiliti VDAX-NEW (ukuran turun naik jangkaan pasaran saham Jerman) berada pada paras rendah 14, ini sesuai untuk menjual premium opsyen (mengutip pendapatan daripada harga opsyen). Kami berpandangan strategi seperti iron condor pada indeks DAX (strategi opsyen yang mendapat untung apabila harga kekal dalam julat tertentu) boleh berprestasi baik kerana kekurangan pergerakan harga yang besar. Kelesuan industri yang berterusan meningkatkan tekanan ke atas Bank Pusat Eropah (ECB) untuk bertindak lewat tahun ini. Walaupun pasaran belum sepenuhnya mengambil kira pemotongan kadar faedah daripada paras semasa 3.75% sebelum suku ketiga, data lemah ini boleh mengubah jangkaan. Kami melihat ini sebagai masa yang sesuai untuk “long” niaga hadapan Bund Jerman 10 tahun (kontrak yang menjejak harga bon kerajaan Jerman; biasanya mendapat manfaat apabila jangkaan kadar faedah turun meningkat).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kenaikan harga tenaga dan pengukuhan gas Belanda menekan euro, menyebabkan EUR/USD terus berada di bawah tekanan. Gas asli naik 30% ketika pasaran dibuka, menjadikan hala tuju jangka terdekat banyak bergantung pada pergerakan harga tenaga. Perbezaan kadar faedah (jurang antara kadar faedah negara/zon ekonomi yang mempengaruhi aliran modal dan nilai mata wang) tidak dilihat sebagai pemacu utama EUR/USD. Tumpuan lebih kepada risiko pertumbuhan yang berkait dengan harga minyak dan gas yang lebih tinggi.

Harga Tenaga Dorong Tekanan Ke Atas Euro

Harga pasaran kini menunjukkan dua kenaikan kadar faedah oleh Bank Pusat Eropah (ECB) menjelang Disember. Kebarangkalian tersirat (anggaran kebarangkalian berdasarkan harga instrumen pasaran) untuk kenaikan ECB pertama pada Jun ialah 84%. Ahli Majlis Pemerintahan ECB, Isabel Schnabel, berkata kejutan tenaga (lonjakan mengejut dalam kos tenaga) boleh menolak inflasi (kenaikan umum harga barangan dan perkhidmatan) menjauhi sasaran. Beliau tidak memberi panduan mengenai hala tuju kadar dan merujuk kepada ketidaktentuan sama ada kenaikan harga minyak akan berterusan. Lonjakan terkini harga tenaga mewujudkan kecenderungan menurun (pandangan pasaran yang cenderung kepada penurunan harga) bagi pasangan EUR/USD. Kita melihat niaga hadapan gas asli Belanda TTF (kontrak harga masa hadapan untuk gas di hab TTF Belanda, penanda aras utama Eropah) meningkat lebih 25% dalam sebulan lalu kepada hampir €55 per megawatt-jam (MWh, ukuran tenaga), sekali gus menekan prospek pertumbuhan Eropah. Ini menolak pasangan mata wang itu menghampiri paras 1.06.

Strategi Opsyen Untuk Penurunan Lanjut

Tumpuan tidak sepatutnya pada perbezaan kadar faedah, kerana pasaran sudah mengambil kira kebarangkalian 75% untuk kenaikan kadar ECB menjelang Julai. Sebaliknya, pemacu utama ialah risiko kos tenaga yang tinggi mengekang aktiviti ekonomi, menjadikan euro kurang menarik. Ini berlaku walaupun data awal Mac menunjukkan inflasi utama Zon Euro (bacaan inflasi keseluruhan termasuk komponen seperti makanan dan tenaga) meningkat kepada 2.8%. Corak yang sama berlaku pada 2022 apabila kejutan tenaga awal menyebabkan euro merosot menghampiri pariti (nilai hampir sama, sekitar 1:1) dengan dolar. Dalam tempoh itu, kebimbangan kemelesetan (kejatuhan ketara aktiviti ekonomi) menenggelamkan kesan kitaran kenaikan kadar faedah ECB. Sejarah menunjukkan ketika krisis tenaga, kebimbangan pertumbuhan mengatasi dasar monetari (tindakan bank pusat mengawal kadar faedah dan bekalan wang) terhadap mata wang. Berdasarkan jangkaan ini, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya berpandukan aset asas seperti mata wang) boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu) EUR/USD untuk mengambil posisi bagi penurunan lanjut. Strategi boleh melibatkan pembelian put dengan harga mogok (strike price, harga yang dipersetujui dalam opsyen) di bawah 1.05 dan tarikh luput (expiration, tarikh opsyen tamat) pada hujung April atau Mei. Ini memberi cara risiko-terhad (kerugian maksimum biasanya terhad kepada premium) untuk mendapat manfaat jika euro terus lemah akibat kos tenaga. Dinamika pasaran semasa memberi peluang, apabila volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik berdasarkan harga opsyen) bagi opsyen euro meningkat tetapi mungkin belum mencerminkan sepenuhnya risiko kejatuhan mendadak. Tumpuan pasaran pada kenaikan kadar ECB mewujudkan perbezaan yang boleh dimanfaatkan. Kami melihat risiko lebih condong kepada euro yang jauh lebih lemah dalam beberapa minggu akan datang. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pound Sterling jatuh 0.5% kepada sekitar 1.3350 berbanding Dolar AS pada sesi Eropah Isnin. GBP/USD menyusut apabila Dolar mengukuh, dengan permintaan terhadap aset selamat (aset “safe-haven”, iaitu aset yang biasanya dibeli ketika krisis untuk lindungi nilai) kekal kukuh susulan konflik di Timur Tengah melibatkan AS, Israel dan Iran. Indeks Dolar AS (DXY) — penanda aras kekuatan Dolar berbanding sekumpulan mata wang utama — naik 0.5% kepada sekitar 99.35. Dolar terus disokong apabila keadaan berisiko memuncak selepas Mojtaba Khamenei diumumkan sebagai Pemimpin Tertinggi baharu Iran.

Permintaan Dolar Naik Akibat Risiko Geopolitik

Presiden AS Donald Trump berkata minggu lalu bahawa pilihan itu “tidak boleh diterima” dan beliau berhasrat memilih pemimpin baharu untuk Iran. Perkembangan ini selari dengan peningkatan permintaan terhadap Dolar. Sepanjang minggu, GBP mencecah paras terendah tiga bulan berhampiran 1.3250, kemudian pulih sedikit, namun tetap menutup minggu lebih rendah. Pergerakan ini dikaitkan dengan peralihan kepada Dolar AS sebagai mata wang selamat dan mata wang rizab (mata wang simpanan utama yang banyak dipegang bank pusat) ketika serangan AS–Israel ke atas Iran serta turun naik pasaran yang lebih luas. Kami meneliti semula pergerakan mendadak Pound semasa konflik Timur Tengah 2025, yang menyaksikan Indeks Dolar AS melonjak ke 99.35. Aliran “lari ke aset selamat” (flight to safety, iaitu pelabur menjual aset berisiko dan membeli aset lebih selamat) menekan GBP/USD ke paras terendah tiga bulan 1.3250 apabila pedagang mencari perlindungan dalam Dolar. Ini contoh tipikal “risk-off” (sentimen mengelak risiko), apabila ketakutan geopolitik mengatasi faktor ekonomi. Kesan susulan perang 2025 termasuk lonjakan besar harga minyak, menyerupai kejutan harga ketika Perang Teluk 1990-1991. Ini mendorong inflasi berterusan yang cuba dikawal oleh Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) dan Bank of England (bank pusat UK) melalui kadar faedah yang lebih tinggi. Kini, dinamik pasaran berubah daripada geopolitik kepada perbezaan kadar faedah.

Pasaran Beralih Kepada Perbezaan Kadar Faedah

Ketika ini, tumpuan ialah bank pusat mana akan mula memotong kadar terlebih dahulu. Data terkini menunjukkan inflasi AS lebih cepat reda, turun kepada 2.8%, manakala inflasi UK kekal tinggi pada 3.5% berdasarkan laporan bulan lalu. Ini memberi isyarat Bank of England mungkin perlu mengekalkan dasar ketat (restrictive policy, iaitu kadar tinggi untuk menekan inflasi) lebih lama berbanding Fed. Dengan perbezaan ini, pedagang boleh mempertimbangkan posisi untuk perubahan arah aliran tahun lalu dan Pound yang lebih kukuh berbanding Dolar. Membeli opsyen panggilan (call options, kontrak derivatif yang memberi hak — bukan kewajipan — untuk membeli pada harga ditetapkan) bagi GBP/USD dengan harga pelaksanaan sekitar 1.3500 boleh menjadi strategi bagi memanfaatkan potensi kenaikan dalam beberapa minggu akan datang. Ini membolehkan keuntungan jika Pound naik sambil mengehadkan risiko kerugian. Pasaran niaga hadapan kadar faedah (interest rate futures, kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah masa depan) kini meletakkan kebarangkalian melebihi 60% untuk pemotongan kadar Fed menjelang Julai 2026, tetapi hanya 30% peluang Bank of England memotong kadar dalam tempoh sama. Data ini menyokong pegangan posisi beli Pound berbanding Dolar. Oleh itu, penggunaan derivatif (instrumen kewangan berasaskan harga aset lain) untuk bertaruh pada pengukuhan Pound mencerminkan jangkaan dasar bank pusat semasa, berbeza dengan dagangan dipacu ketakutan pada 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets