Posisi panjang (long) rand Afrika Selatan yang dibina pada hujung tahun lalu dan awal 2026 kini sedang dikurangkan. Sokongan sebelum ini datang daripada inflasi rendah, langkah bank pusat menetapkan sasaran inflasi baharu yang lebih rendah, serta aliran masuk ke pasaran bon mata wang tempatan. Menjelang Mac, keadaan inflasi rendah semakin tertekan dan turun naik pasaran meningkat. Ini mendorong **pengurangan hutang dagangan (de-leveraging)**, iaitu mengurangkan penggunaan **pinjaman untuk membesarkan posisi pelaburan**, dalam **dagangan “carry trade”** (strategi meminjam dalam mata wang berkadar faedah rendah dan melabur dalam mata wang berkadar faedah lebih tinggi untuk mengaut **beza kadar faedah**). Pada masa sama, emas dan platinum tidak lagi menerima manfaat tambahan daripada **kejutan inflasi** (kenaikan harga yang mendadak dan di luar jangkaan). Bagi USD/ZAR, 17.00 hingga 17.25 dilihat sebagai julat risiko terdekat. Pergerakan ke 17.75 minggu depan turut disebut, jika harga tenaga terus meningkat dan pasaran saham global kembali jatuh. Sentimen positif terhadap rand Afrika Selatan yang berlaku pada lewat 2025 dan awal tahun ini jelas berbalik arah. Posisi panjang rand, yang sebelum ini disokong naratif inflasi rendah dan kenaikan harga logam berharga, kini sedang ditutup. Turun naik yang lebih tinggi memaksa pedagang mengurangkan pendedahan kepada dagangan carry trade. Perubahan ini disokong data: bacaan inflasi terkini Afrika Selatan bagi Februari mencecah 5.8%, meningkat ketara daripada 5.1% pada Januari. Pada masa sama, indeks VIX—penunjuk “ketakutan pasaran” global, yang mengukur jangkaan turun naik pasaran saham—melonjak melebihi 25 pada awal Mac daripada paras belasan sebelum ini. Keadaan ini menjadikan pegangan mata wang pasaran sedang pesat membangun yang lebih berisiko, seperti rand, kurang menarik. Sokongan daripada komoditi juga telah hilang. Emas, selepas memuncak hampir AS$2,450 satu auns bulan lalu, gagal meneruskan kenaikan dan kini didagangkan di bawah AS$2,400. Sementara itu, lonjakan harga minyak mentah Brent melebihi AS$95 setong mewujudkan tekanan baharu kepada negara pengimport minyak. Sebagai tindak balas, pedagang boleh mempertimbangkan membeli **opsyen panggilan (call options) USD/ZAR**, iaitu kontrak yang memberi hak untuk membeli USD pada kadar tertentu, bagi mengambil peluang jika USD/ZAR bergerak ke kawasan 17.00/17.25. Turun naik lebih tinggi menjadikan opsyen ini lebih mahal, namun ia mencerminkan risiko sebenar kejatuhan mata wang yang mendadak. Jika pasaran saham global meneruskan kejatuhan 5% baru-baru ini, opsyen dengan **harga pelaksanaan (strike price)** sekitar 17.75 berpotensi memberi pulangan besar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Baker Hughes melaporkan bahawa jumlah pelantar minyak AS meningkat kepada 412 daripada 411 dalam bacaan sebelumnya. Kemas kini ini menunjukkan pertambahan bersih 1 pelantar minyak aktif di Amerika Syarikat.

Jumlah Pelantar Minyak AS Isyaratkan Disiplin Perbelanjaan Modal Berterusan

Kenaikan kecil jumlah pelantar minyak AS kepada 412 menunjukkan pengeluar tidak tergesa-gesa meningkatkan pengeluaran walaupun harga masih agak kukuh. Ini dilihat sebagai kesinambungan “disiplin perbelanjaan modal” (capital discipline, iaitu syarikat mengehadkan perbelanjaan untuk pengembangan supaya aliran tunai dan pulangan pemegang saham kekal terjaga) yang menjadi tema pasaran tenaga selepas 2022. Penambahan satu pelantar ini tidak memberi kesan besar pada data dan lebih menggambarkan bekalan AS yang stabil, bukan meningkat mendadak, untuk beberapa bulan akan datang. Kestabilan bekalan ini menjadikan faktor permintaan dan inventori lebih penting. Laporan mingguan terkini Pentadbiran Maklumat Tenaga (Energy Information Administration, EIA—agensi kerajaan AS yang menerbitkan data tenaga) menunjukkan pengurangan inventori minyak mentah AS hanya 1.9 juta tong, lebih kecil daripada jangkaan pasaran. Dengan OPEC+ (gabungan negara OPEC dan sekutu termasuk Rusia yang menyelaras dasar pengeluaran) dilihat selesa mengekalkan pengeluaran sehingga mesyuarat seterusnya, data ini menunjukkan pasaran ketika ini masih mempunyai bekalan yang mencukupi. Bagi pedagang, keadaan ini memberi petunjuk pergerakan harga jangka dekat mungkin bergerak dalam julat (range-bound, iaitu turun naik dalam lingkungan tertentu tanpa trend jelas), sekali gus menjadikan strategi “menjual volatiliti” (volatility selling—mendapat manfaat apabila turun naik harga rendah) lebih menarik. Menjual “strangle” luar harga (out-of-the-money strangle—strategi opsyen menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang jauh daripada harga semasa) pada niaga hadapan (futures—kontrak beli/jual pada tarikh hadapan) minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak mentah AS) boleh memanfaatkan jangkaan kurang pergerakan besar. “Volatiliti tersirat” (implied volatility—jangkaan turun naik pasaran yang tercermin dalam harga opsyen) nampak tinggi berbanding gambaran asas bekalan yang stabil. Kita juga perlu mengingat keadaan awal 2025, apabila jumlah pelantar yang mendatar mengehadkan kenaikan harga walaupun isu geopolitik memanas. Paras semasa 412 berbeza ketara berbanding hampir 600 pelantar yang beroperasi dua tahun lalu pada Mac 2024, mengesahkan trend jangka panjang pengeluar menahan pengembangan. Latar sejarah ini menunjukkan kejutan besar dari sudut bekalan AS adalah tidak begitu mungkin. Oleh itu, posisi wajar disusun untuk mendapat manfaat daripada fasa pengukuhan mendatar (sideways consolidation—harga bergerak mendatar sambil pasaran mengumpul/menyerap maklumat). Walaupun jumlah pelantar tidak memberi sebab kukuh untuk menjangka kejatuhan harga, ia juga mengehadkan pandangan terlalu optimis berdasarkan kekangan bekalan AS. Pertimbangkan penggunaan “call spread” (strategi opsyen membeli opsyen beli dan menjual opsyen beli lain pada harga mogok lebih tinggi untuk mengurangkan kos) untuk menyatakan pandangan menaik, berbanding membeli opsyen beli secara terus, supaya kos lebih terkawal sambil bertaruh pada kenaikan sederhana.

Positioning For Sideways Consolidation

Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

WTI diniagakan berhampiran AS$95.30 pada Jumaat, hampir tidak berubah pada hari itu, walaupun harga turun naik akibat ketegangan di Timur Tengah. Pasaran menilai langkah sementara untuk mengurangkan kekangan bekalan berbanding risiko berterusan terhadap aliran minyak. Australia berkata ia akan melepaskan sehingga 762 juta liter bahan api daripada rizab strategik. Ia juga melonggarkan sementara peraturan pegangan stok, membenarkan pengurangan sehingga 20% daripada keperluan minimum simpanan bahan api.

Rizab Strategik Dan Kesan Kepada Pasaran

Jepun berkata ia akan melepaskan kira-kira 80 juta tong daripada rizab strategik, bersamaan lebih kurang 45 hari bekalan, bermula Isnin. Pelepasan itu akan diselaraskan dengan G7 dan Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA, badan antarabangsa yang menyelaras dasar tenaga dan pelepasan rizab kecemasan). Jepun memperoleh sekitar 95% minyaknya dari Timur Tengah, dengan hampir 90% dihantar melalui Selat Hormuz (laluan sempit penting untuk kapal tangki). Ketegangan melibatkan AS, Israel dan Iran telah menyebabkan Selat itu ditutup, menjejaskan laluan utama penghantaran minyak global. IEA menganggarkan gangguan bekalan boleh mencecah sekurang-kurangnya 8 juta tong sehari. Negara anggota IEA juga mengumumkan pelepasan rekod sekitar 400 juta tong daripada rizab kecemasan untuk mengurangkan kesan kehilangan bekalan. Commerzbank berkata pelepasan rizab memberi kelegaan sementara dan mungkin hanya menampung sebahagian kerugian jika Selat itu kekal ditutup sepenuhnya.

Strategi Opsyen Untuk Turun Naik

Kestabilan harga WTI berhampiran AS$95 boleh mengelirukan dan membuka ruang kepada strategi yang memfokuskan turun naik harga. Pasaran sedang berdepan pertembungan antara kejutan bekalan geopolitik yang besar dan pelepasan rizab strategik yang luar biasa. Keseimbangan rapuh ini menunjukkan “turun naik tersirat” (implied volatility, iaitu jangkaan pasaran terhadap turun naik harga pada masa depan yang tercermin dalam harga opsyen) berkemungkinan sangat tinggi, dan pedagang perlu bersedia untuk pergerakan harga besar ke mana-mana arah. Jika dilihat pada reaksi terhadap krisis Ukraine 2022, terdapat pelepasan diselaras IEA sekitar 240 juta tong dalam tempoh enam bulan. Langkah itu menyejukkan harga daripada melebihi AS$120, namun gangguan bekalan ketika itu berbeza dan kurang serius berbanding penutupan “titik sempit” (chokepoint, laluan sempit yang mengawal aliran perdagangan) utama. Pelepasan 400 juta tong yang diumumkan kini jauh lebih besar, tetapi jumlahnya terhad dan bertindak sebagai penahan harga sementara, bukannya penyelesaian jangka panjang. Risiko asas iaitu kehilangan 8 juta tong sehari sangat besar dan jauh mengatasi kelegaan sementara daripada rizab. Sebagai perbandingan, Selat Hormuz secara sejarah mengendalikan hampir 21 juta tong sehari, kira-kira 20% penggunaan global. Walaupun pelepasan IEA boleh menampung kekurangan ini sekitar 50 hari, sebarang petunjuk konflik berlarutan melepasi tempoh itu meningkatkan risiko lonjakan harga yang ketara. Dalam keadaan ini, pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) untuk bersedia menghadapi pergerakan harga besar. “Straddle” atau “strangle” panjang (strategi membeli gabungan opsyen beli dan opsyen jual untuk meraih untung jika harga bergerak kuat naik atau turun) sesuai untuk persekitaran ketegangan tinggi tetapi harga semasa nampak stabil. Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran turun naik tersirat untuk opsyen minyak mentah) berkemungkinan meningkat ke paras yang tidak dilihat sejak kejatuhan pandemik 2020, mencerminkan ketidakpastian pasaran yang ekstrem. Namun, risiko lebih cenderung ke arah kenaikan, bermaksud opsyen beli (call option, hak untuk membeli) patut menjadi fokus utama bagi pertaruhan sehala. Perjanjian damai mengejut boleh menolak harga turun 20%, tetapi konflik berpanjangan selepas rizab digunakan boleh melonjakkan harga melepasi AS$150. Oleh itu, membeli “call spread” di luar harga semasa (out-of-the-money, iaitu harga sasaran lebih tinggi daripada harga semasa; spread bermaksud beli satu call dan jual satu call pada paras lebih tinggi untuk menghadkan kos dan risiko) memberi cara risiko-terhad untuk memanfaatkan potensi lonjakan jika campur tangan kerajaan tidak mencukupi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas susut pada Jumaat dan dijangka mencatat penurunan mingguan kedua, apabila harga minyak yang lebih tinggi—berkait perang AS-Iran—meningkatkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga umum) dan mendorong jangkaan kadar faedah lebih tinggi. XAU/USD diniagakan hampir $5,040, kekal dalam julat $5,000–$5,200. Selat Hormuz kekal hampir tertutup secara berkesan oleh Kor Pengawal Revolusi Islam Iran (IRGC, pasukan elit ketenteraan Iran) sejak bermulanya perang AS-Israel terhadap Iran. Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) berkata konflik itu menyebabkan gangguan bekalan terbesar dalam sejarah pasaran minyak global.

Jangkaan Bank Pusat Berubah

Sebelum perang, pasaran menjangkakan sekurang-kurangnya dua pemotongan kadar faedah Fed tahun ini, tetapi kini hanya kira-kira 20 mata asas (basis points, 1 mata asas = 0.01%) pelonggaran dijangka menjelang Disember, berdasarkan swap Bloomberg (kontrak derivatif untuk mencerminkan jangkaan kadar faedah). Pasaran juga mengambil kira sepenuhnya kenaikan kadar ECB menjelang Julai dan menaikkan jangkaan pengetatan BoE (kenaikan kadar faedah) menjelang hujung tahun. Indeks Dolar AS naik melepasi 100, paras tertinggi sejak November 2025, manakala hasil bon 10 tahun AS (US 10-year yield, pulangan bon kerajaan AS) bertahan sekitar 4.25% berhampiran paras tertinggi lima minggu. US Core PCE (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi teras, ukuran inflasi utama Fed yang tidak termasuk makanan dan tenaga) naik 0.4% bulan ke bulan (MoM) pada Januari dan 3.0% tahun ke tahun (YoY), dan pertumbuhan KDNK (GDP) suku keempat 0.7% berbanding ramalan 1.4%. Pada carta 4 jam, harga jatuh di bawah SMA 100 tempoh (purata bergerak mudah, penunjuk trend) berhampiran $5,163 dan menguji SMA 200 tempoh sekitar $5,083. RSI (Indeks Kekuatan Relatif, ukuran momentum) berada hampir 42, manakala ADX (Indeks Arah Purata, ukuran kekuatan trend) meningkat menghampiri 20. Tekanan ke atas emas menunjukkan risiko penembusan di bawah paras psikologi utama $5,000. Idea yang sering digunakan pedagang ialah membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) dengan harga mogok (strike price, harga ditetapkan dalam opsyen) sekitar $4,900 atau $4,850 untuk tamat tempoh April 2026 bagi mendapat manfaat jika jualan baharu berlaku. Susun atur teknikal juga menyokong kecenderungan ini apabila momentum jelas melemah.

Idea Kedudukan Strategik

Situasi ini mengingatkan krisis tenaga lalu apabila geopolitik mencetus tekanan stagflasi (inflasi tinggi bersama pertumbuhan lemah). Dengan minyak mentah West Texas Intermediate (WTI, penanda aras minyak AS) kini diniagakan melebihi $150 setong, risiko “pemusnahan permintaan” (penggunaan jatuh kerana harga terlalu tinggi) meningkat, selari dengan bacaan KDNK suku keempat 2025 yang lemah. Indeks Volatiliti CBOE (VIX, “meter ketakutan” pasaran saham) juga kekal tinggi di atas 25, menandakan tekanan dan ketidaktentuan pasaran berterusan. Pengukuhan dolar AS didorong oleh statusnya sebagai aset selamat (safe-haven, mata wang yang dicari ketika risiko meningkat) dan pelarasan semula jangkaan terhadap Federal Reserve. Dengan pasaran semakin kurang menjangkakan pemotongan kadar tahun ini, pedagang biasanya mengekalkan kedudukan “long” dolar (bertaruh dolar naik), khususnya berbanding mata wang yang bank pusatnya mungkin bertindak lebih perlahan. Bagi yang menjangka premium geopolitik (harga tambahan akibat risiko konflik) mungkin reda sementara, satu strategi opsyen yang biasa ialah “iron condor” pada emas (gabungan jual opsyen beli dan jual di luar wang untuk untung jika harga kekal dalam julat). Caranya: menjual opsyen call (hak membeli) di atas $5,250 dan menjual opsyen put di bawah $4,950 untuk mengutip premium (bayaran opsyen). Ini bertaruh emas terus terperangkap antara permintaan aset selamat dan tekanan kadar faedah lebih tinggi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data BNY iFlow menunjukkan penghindaran risiko (risk aversion, iaitu pelabur lebih takut rugi dan memilih aset lebih selamat) semakin ketara, dengan iFlow Mood bergerak lebih jauh ke zon negatif pada -0.088. Pembelian bon meningkat, manakala permintaan ekuiti mendatar. Aliran bon tertumpu pada hutang G10 (10 ekonomi maju utama) dan Zon Euro, manakala hutang kerajaan pasaran sedang pesat membangun (emerging market sovereign debt) mencatat jualan. Ini menunjukkan kedudukan lebih defensif dalam pendapatan tetap (fixed income, iaitu aset berpendapatan seperti bon).

Isyarat Kedudukan Fx Tunjukkan Perbezaan Arah

Aliran FX (pertukaran mata wang asing) menunjukkan pengeluaran dana daripada INR dan EUR, bersama permintaan untuk CNY dan ZAR. Pengeluaran juga ketara pada TRY dan SGD, sementara permintaan turut dilihat pada PLN dan COP. Banyak ekonomi lebihan (surplus, iaitu eksport atau lebihan akaun semasa melebihi import) mengalami jualan mata wang berikutan kebimbangan tekanan import tenaga dan langkah fiskal jangka pendek (fiscal measures, iaitu tindakan kerajaan melalui cukai/perbelanjaan) untuk mengurangkan kos tenaga. Di Asia-Pasifik, KRW dan JPY sahaja digambarkan sebagai “overheld” (terlalu banyak dipegang pelabur), dan pembelian dilaporkan ringan. Memandangkan penghindaran risiko meningkat, strategi derivatif (derivatives, instrumen kewangan yang nilainya ikut aset lain seperti bon/indeks/mata wang) perlu mengutamakan perlindungan modal dan menyasar titik kelemahan serta kekuatan tertentu. Penunjuk sentimen iFlow mempercepat kejatuhannya, perubahan sentimen yang terbina sejak akhir 2025. Kedudukan defensif ini ialah reaksi kepada kebimbangan baharu tentang kos tenaga, terutama selepas niaga hadapan (futures, kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) minyak mentah Brent naik semula melepasi AS$95 setong bulan lalu. Kita wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada “flight to safety” (peralihan dana ke aset selamat) dalam hutang kerajaan. Ini melibatkan posisi beli (long, mendapat untung jika harga naik) pada niaga hadapan bon G10 dan Zon Euro seperti Bund Jerman, sambil melindung nilai (hedging, mengurangkan risiko) melalui pembelian opsyen jual (put options, hak menjual pada harga tertentu) ke atas ETF bon pasaran sedang pesat membangun. Ulasan terbaru mesyuarat Rizab Persekutuan Februari 2026, yang memberi isyarat jeda kenaikan kadar faedah tetapi terus memantau inflasi, menyokong minat memegang hutang kerajaan yang lebih selamat. Dengan permintaan ekuiti mendatar, turun naik (volatility, kadar perubahan harga) dijangka meningkat, menjadikan strategi berasaskan opsyen lebih menarik. Kita boleh menilai jual spread opsyen beli (call option spreads, strategi jual opsyen beli dengan had risiko) pada indeks utama seperti S&P 500, yang sesuai jika pasaran bergerak dalam julat atau sedikit menurun. Indeks VIX (penanda jangkaan turun naik pasaran) sudah meningkat daripada 14 kepada 19 dalam empat minggu lalu, mencerminkan ketidakpastian dan menjadikan premium opsyen (harga opsyen) lebih mahal untuk dijual.

Derivatif Disasar Untuk Pasaran Defensif

Pengeluaran jelas daripada Euro dan Rupee India menunjukkan strategi menurun (bearish, jangkaan harga turun) lebih sesuai. Menjual niaga hadapan EUR/USD (short, untung jika harga turun) atau membeli opsyen jual pada mata wang tersebut adalah munasabah, terutama apabila PMI pembuatan Zon Euro terbaru berada pada 48.5 yang menandakan penguncupan (bawah 50). Bagi INR, tekanan berterusan daripada import tenaga terus menekan mata wang, selari dengan defisit dagangan India yang melebar 15% pada suku terakhir yang dilaporkan. Sebaliknya, permintaan kukuh terhadap Yuan China dan Rand Afrika Selatan menunjukkan dagangan kekuatan relatif (relative strength, membeli yang lebih kukuh berbanding yang lemah). Kita boleh membina posisi beli CNY berbanding EUR yang lebih lemah, atau beli ZAR berbanding mata wang pasaran sedang pesat membangun lain yang mengalami pengeluaran. Kenaikan eksport China 4% tahun ke tahun yang dilaporkan bagi awal 2026 memberi asas yang menyokong yuan buat masa ini. Status “overheld” bagi Yen Jepun dan Won Korea menjadi amaran supaya tidak mengejar trend yang sudah matang. Walaupun kedua-duanya dianggap pegangan selamat, kekurangan pembelian baharu menunjukkan momentum (kekuatan pergerakan harga) semakin lemah dan posisi mungkin sesak (crowded, terlalu ramai berada di sisi dagangan yang sama). Lebih wajar melindung nilai sebarang posisi beli JPY atau KRW sedia ada dengan opsyen jual yang murah dan jauh daripada harga semasa (out-of-the-money, harga pelaksanaan kurang menguntungkan pada masa ini) untuk melindungi daripada pembalikan mendadak. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Institut Penyelidikan Ekonomi dan Sosial Kebangsaan (NIESR) menganggarkan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK, jumlah nilai semua barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam ekonomi) UK meningkat 0.3% bagi tempoh tiga bulan hingga Februari. Kadar 0.3% ini tidak berubah berbanding tempoh tiga bulan sebelumnya.

Pertumbuhan UK Kurang Tenaga

Anggaran pertumbuhan KDNK tiga bulan UK kekal pada 0.3% yang perlahan pada Februari. Ini menunjukkan ekonomi masih berkembang tetapi belum cukup kuat untuk memacu trend yang jelas dalam masa terdekat. Angka pertumbuhan yang mendatar ini disokong data terkini apabila inflasi (kenaikan harga umum) menurun kepada 2.2%, sekali gus mengurangkan tekanan ke atas Bank of England (bank pusat UK yang menetapkan dasar kadar faedah) untuk bertindak. Namun, indeks Keyakinan Pengguna GfK merosot kepada -19 minggu lalu, menandakan isi rumah masih pesimis terhadap hala tuju ekonomi. Gabungan data ini menguatkan pandangan bahawa kadar faedah berkemungkinan kekal tanpa perubahan untuk tempoh yang agak lama. Susulan itu, turun naik harga sebenar yang direkodkan (realised volatility, ukuran pergerakan harga yang sudah berlaku) dalam indeks seperti FTSE 100 adalah rendah, jadi pergerakan harga besar kurang berkemungkinan dalam beberapa minggu akan datang. Dalam keadaan pasaran mendatar, strategi “jual volatiliti” (menjual strategi opsyen untuk mengutip premium) boleh menjadi pilihan, seperti covered call (menjual opsyen beli sambil memegang saham/ETF asas) atau short strangle (menjual opsyen beli dan opsyen jual dengan harga laksana berbeza untuk mengutip premium). Indeks volatiliti FTSE 100 (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran) kebelakangan ini sekitar paras rendah 13.5, yang lazimnya dikaitkan dengan pasaran bergerak dalam julat sempit. Prestasi UK lebih lemah berbanding Amerika Syarikat, apabila data non-farm payroll (jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian) minggu lalu mengatasi jangkaan dengan pertambahan 215,000 pekerjaan. Perbezaan kekuatan ekonomi ini terus menekan pound British berbanding dolar AS. Oleh itu, opsyen put pada pasangan GBP/USD (opsyen jual untuk mendapat manfaat jika harga jatuh) boleh digunakan sebagai lindung nilai (hedging, mengurangkan risiko) atau untuk meraih keuntungan jika harga terus susut ke paras 1.2200. Melihat semula tempoh pertumbuhan perlahan yang serupa pada separuh kedua 2025, sektor defensif (sektor yang biasanya lebih stabil ketika ekonomi lemah) mengatasi sektor kitaran (sektor yang lebih bergantung pada kitaran ekonomi). Corak ini mencadangkan strategi pair trade (dagangan berpasangan: beli satu aset dan jual/ambil posisi negatif pada aset lain) mungkin berkesan. Peluang yang dilihat ialah membeli opsyen call (opsyen beli untuk untung jika harga naik) pada ETF utiliti dan barangan pengguna asas, sambil membeli opsyen put pada sektor yang lebih sensitif kepada ekonomi seperti pembina rumah.

Sektor Defensif Mungkin Mendahului

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak jatuh untuk hari ketiga, merosot lebih 2.90% pada Jumaat kepada $80.16 dan menuju hampir 3% kerugian mingguan. Pergerakan ini berlaku apabila Dolar AS didagangkan hampir paras tertinggi empat bulan dan hasil (yield) Perbendaharaan AS meningkat (yield ialah pulangan kadar faedah bagi bon kerajaan). Saham AS naik 0.40% hingga 0.43% manakala data menunjukkan pertumbuhan lebih lemah selepas penutupan kerajaan selama 43 hari. Anggaran kedua KDNK (GDP, ukuran saiz ekonomi) S4 2025 perlahan daripada 1.4% tahun ke tahun (YoY, berbanding tempoh sama tahun lalu) kepada 0.7%.

Kekuatan Dolar Menekan Harga Perak

Inflasi PCE teras (Core PCE, ukuran inflasi pilihan Fed yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang berubah-ubah) kekal pada 3.1% YoY pada Januari, manakala inflasi utama (headline, termasuk semua komponen) susut daripada 2.9% kepada 2.8%. Jangkaan pelonggaran Fed (Fed easing, pemotongan kadar faedah) yang dinilai pasaran untuk 2026 meningkat daripada 17 mata asas kepada sekurang-kurangnya 19.5 mata asas (mata asas/basis points: 0.01 mata peratus). Minyak WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) mencapai paras tertinggi tahunan hampir $113.00 awal minggu dan kemudian didagangkan pada $95.90. Harga petrol meningkat lebih 20% kepada $3.60 segelen sejak konflik bermula dua minggu lalu. Indeks Dolar AS naik 0.61% kepada 100.35, dan hasil bon Perbendaharaan 10 tahun meningkat 2.5 mata asas kepada 4.287%. Presiden Donald Trump mengumumkan tindakan terhadap Iran selepas pengecualian separa 30 hari untuk membeli minyak Rusia yang dikenakan sekatan (sanctioned, dilarang/dihadkan melalui tindakan undang-undang antarabangsa). Paras teknikal yang disebut termasuk rintangan (resistance, paras harga yang sukar ditembusi ke atas) sekitar $83.00 dan $86.00, dengan sokongan (support, paras harga yang cenderung menahan kejatuhan) sekitar $78.00 dan $74.00, serta satu lagi paras dekat $70.00. Bacaan RSI (Relative Strength Index, penunjuk momentum untuk menilai terlebih beli/terlebih jual) digambarkan bergerak ke arah 45.

Peristiwa Risiko Utama Dalam Masa Terdekat

Kekuatan Dolar AS sedang mengatasi faktor lain, menolak perak di bawah paras penting $81. Dengan Indeks Dolar mencapai paras tertinggi empat bulan pada 100.35, ini memberi tekanan terus kepada aset yang didenominasikan dalam dolar seperti perak. Trend ini dijangka berterusan dalam masa terdekat selagi hasil Perbendaharaan AS kekal tinggi sekitar 4.30%. Tumpuan kini pada mesyuarat Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) minggu depan pada 17–18 Mac, yang boleh menjadi pemangkin utama (catalyst, pencetus pergerakan pasaran). Walaupun data KDNK yang lemah dari hujung 2025 menyokong hujah untuk pemotongan kadar, inflasi yang masih “melekat” pada 3.1% memberi sebab kepada Fed untuk berhenti seketika. Pada awal 2024, pasaran pernah menjangka pemotongan besar yang tidak berlaku sehingga lewat tahun tersebut, menyebabkan pelarasan semula harga logam yang ketara; jadi pelabur wajar berhati-hati. Risiko geopolitik dari Timur Tengah dan rancangan tindakan Presiden Trump terhadap Iran ialah faktor tidak menentu besar (wildcard, perkara yang sukar dijangka) untuk inflasi. Harga minyak, selepas seketika mencecah $113, kini sekitar $95.90, namun sebarang ketegangan boleh melonjakkan harga semula, menekan Fed untuk bertindak dan berpotensi meningkatkan daya tarikan perak sebagai aset selamat (safe-haven, aset yang dicari ketika pasaran tidak menentu). Dari sudut teknikal, momentum menurun (bearish momentum, kecenderungan harga untuk terus jatuh) dilihat bersedia menguji paras $80. Jika jatuh di bawah sokongan psikologi (psychological support, paras bulat yang diberi perhatian ramai) ini, harga boleh meluncur ke sokongan seterusnya pada $78. Ini menjadikan opsyen jual (put options, kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) dengan harga pelaksanaan (strike, harga yang ditetapkan dalam kontrak) sekitar julat ini sebagai pertimbangan. Untuk menilai semula pandangan menaik (bullish stance, jangkaan harga naik), harga perlu ditutup kukuh di atas $86. Nisbah Emas/Perak (Gold/Silver ratio, bilangan auns perak bagi setiap auns emas) juga memberi petunjuk, kini melebihi 85:1, paras yang tidak dilihat sejak ketidaktentuan ekonomi 2024. Ini menunjukkan perak menjadi lebih murah berbanding emas dari sudut sejarah. Bagi pelabur jangka panjang, perbezaan ini boleh membuka peluang dagangan pasangan (pairs trades, membeli satu aset dan menjual satu lagi untuk memanfaatkan perubahan relatif), dengan pertaruhan perak mengatasi prestasi emas jika sentimen pasaran berubah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD diniagakan berhampiran 1.3240, turun untuk hari keempat berturut-turut dan mencapai paras terendah sejak 3 Disember 2025. Pergerakan ini dikaitkan dengan pengukuhan dolar AS serta suasana “risk-off” (pelabur mengurangkan pendedahan kepada aset berisiko dan beralih kepada aset lebih selamat seperti dolar AS). Perang Iran menolak harga minyak lebih tinggi, sekali gus meningkatkan risiko inflasi menjelang mesyuarat dasar minggu depan. Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed) dan Bank of England (BoE) dijangka mengumumkan keputusan kadar faedah, manakala Fed turut akan menerbitkan Dot Plot (unjuran hala tuju kadar faedah oleh setiap ahli Fed).

Kejutan Minyak Dan Pertumbuhan UK

Sesetengah ahli ekonomi menganggarkan minyak pada paras AS$100 setong boleh menaikkan Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran inflasi pengguna) UK sekitar 0.6 mata peratusan melalui kos bahan api yang lebih tinggi. Di UK, KDNK bulanan (GDP, jumlah nilai output ekonomi) adalah 0% bulan ke bulan pada Januari, selepas 0.1% pada Disember. Di AS, pembukaan jawatan JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey, data kekosongan kerja) meningkat kepada 6.946 juta pada Januari daripada 6.55 juta yang dilaporkan sebelum ini bagi Disember. Inflasi PCE teras (Core Personal Consumption Expenditures, ukuran inflasi pilihan Fed yang tidak mengambil kira makanan dan tenaga kerana lebih berubah-ubah) adalah 3.1% pada Januari, meningkat daripada 3.0% pada Disember. Pada carta 4 jam, GBP/USD berada pada 1.3241 dan diniagakan di bawah SMA 20 dan 100 tempoh (purata bergerak mudah yang melicinkan harga untuk melihat arah trend). Rintangan (paras yang lazimnya menghadkan kenaikan) dilihat pada 1.3289 dan 1.3346, sokongan (paras yang lazimnya menahan kejatuhan) pada 1.3230, manakala RSI hampir 30 (Relative Strength Index, penunjuk momentum; hampir 30 biasanya menandakan keadaan terlebih jual). Dengan Cable (gelaran pasaran untuk GBP/USD) jatuh ke paras rendah tiga bulan, trend menurun jelas didorong perbezaan asas ekonomi. Pertumbuhan KDNK UK yang 0% berbeza ketara berbanding kekosongan kerja AS yang kukuh dan inflasi teras yang masih tinggi (tidak mudah turun). Oleh itu, kedudukan yang sesuai ialah menjangka penurunan lanjut GBP/USD, terutama menjelang mesyuarat bank pusat.

Pelan Dagangan Perbezaan Dasar

Konflik Iran berterusan mewujudkan tekanan inflasi yang sukar ditangani oleh BoE tanpa menjejaskan ekonomi yang sudah mendatar. Ini mengingatkan kejutan harga tenaga pada 2022 yang menekan pengguna UK dan mengehadkan ruang tindakan BoE. Keadaan ini memihak kepada dolar AS kerana Fed mempunyai lebih banyak ruang untuk kekal “hawkish” (cenderung menaikkan kadar atau mengekalkan kadar tinggi untuk melawan inflasi). Dengan jangkaan BoE mengekalkan kadar tetapi bernada “dovish” (cenderung ke arah pelonggaran, contohnya memberi isyarat pemotongan kadar kemudian), strategi yang dilihat paling berkesan ialah membeli opsyen put GBP/USD (opsyen yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; untung jika kadar tukaran jatuh). Menyasarkan harga pelaksanaan (strike) di bawah paras psikologi 1.3200 (paras bulat yang sering menjadi tumpuan pedagang) dengan tempoh matang hujung Mac boleh menangkap reaksi negatif selepas mesyuarat minggu depan. Ini memberi cara yang jelas dengan risiko terhad kerana kerugian maksimum biasanya terhad kepada premium opsyen (kos membeli opsyen). Data pasaran menyokong pandangan ini, apabila risk reversal satu bulan bagi GBP/USD (ukuran kecenderungan pasaran terhadap opsyen put berbanding call melalui perbezaan turun naik tersirat) menunjukkan kecenderungan paling berat kepada put sejak suku keempat 2025. Ini menandakan pedagang institusi aktif membeli perlindungan kejatuhan (hedging terhadap penurunan). Sentimen ini menambah keyakinan bahawa pasaran menjangka kadar tukaran lebih rendah. Di pihak AS, data ekonomi terus menyokong kekuatan dolar, apabila angka tuntutan pengangguran mingguan terbaru menunjukkan pasaran buruh kekal sangat ketat (sukar mendapat pekerja, tekanan upah boleh kekal). Bacaan PCE teras melebihi 3% memberi Fed sedikit sebab untuk memberi isyarat pemotongan kadar dalam Dot Plot baharu. Perbezaan hala tuju dasar antara Fed dan BoE menjadi pemangkin utama dagangan ini. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna) Rusia naik 0.7% bulan ke bulan pada Februari. Jangkaan pasaran ialah 0.6%. Bacaan Februari adalah 0.1 mata peratusan lebih tinggi daripada ramalan, menunjukkan inflasi bulanan lebih panas daripada dijangka.

Implikasi Inflasi Terhadap Dasar Monetari

Angka inflasi Februari pada 0.7% menunjukkan tekanan harga masih degil. Ini menjadikan kemungkinan Bank Rusia (bank pusat) memotong kadar utama (kadar faedah penanda aras) dalam masa terdekat sangat rendah. Pasaran kini wajar menjangka kadar faedah kekal tinggi lebih lama. Dengan kadar utama bank pusat kekal pada 14%, naratif “tinggi lebih lama” semakin kukuh. Minggu lalu, hasil bon kerajaan 3 tahun (OFZ, bon kerajaan Rusia) meningkat 15 mata asas (basis points; 1 mata asas = 0.01 mata peratusan), mencerminkan jangkaan kadar tinggi berpanjangan. Sebarang strategi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) yang bergantung kepada pemotongan kadar dalam masa terdekat perlu dinilai semula. Tinjauan ini boleh terus menyokong Ruble Rusia. Perbezaan kadar faedah yang tinggi (jurang kadar dengan negara lain) menjadikan mata wang lebih menarik, dan pasangan USD/RUB (nilai dolar AS berbanding ruble) sudah turun di bawah 95 buat kali pertama tahun ini. Pedagang boleh mempertimbangkan strategi opsyen (kontrak hak membeli/menjual pada harga tertentu) yang mendapat manfaat jika ruble terus mengukuh, berpotensi ke paras 92 dalam beberapa minggu akan datang.

Prospek Ekuiti Dalam Persekitaran Kadar Tinggi

Bagi pasaran ekuiti (saham), persekitaran ini menjadi tekanan kerana kos pinjaman tinggi boleh menjejaskan keuntungan syarikat. Indeks MOEX Russia mendatar sepanjang sebulan lalu, sukar mencari hala tuju dalam dasar monetari yang ketat (kadar tinggi untuk mengekang inflasi). Pelabur boleh mempertimbangkan opsyen put perlindungan (hak menjual untuk lindung nilai) atau spread menurun (strategi gabungan opsyen yang untung jika pasaran turun) pada indeks pasaran luas untuk melindungi risiko penurunan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Kanada melemah selepas data pekerjaan Kanada jauh lebih lemah daripada jangkaan, selain kebimbangan tentang perkembangan di Timur Tengah. Data AS juga merosot, namun USD/CAD kekal di atas 1.37 apabila pasangan ini terus bergerak dalam julat dagangan (range trading: harga berayun antara paras sokongan dan rintangan tanpa arah jelas). Perbezaan hasil (yield spread: jurang pulangan bon kerajaan) jangka pendek AS–Kanada melebar selepas laporan pekerjaan, yang boleh menaikkan anggaran paras keseimbangan (equilibrium: paras “sepatutnya” berdasarkan faktor asas) USD/CAD pada Isnin. Namun begitu, kadar ini masih jauh daripada anggaran nilai saksama (fair value: nilai yang dianggarkan wajar) Scotiabank, dan hubungan pergerakan (correlation: sejauh mana dua aset bergerak seiring) antara CAD dan faktor pemacu utama digambarkan lemah. Ketidaktentuan (volatiliti: turun naik harga) pasaran ekuiti diimbangi oleh kenaikan harga minyak mentah, menyebabkan pengaruh jangka terdekat ke atas mata wang bercampur-campur. USD/CAD masih mengukuh dalam julat 1.3525 hingga 1.3760, dengan rintangan (resistance: paras yang sukar ditembusi ke atas) sekitar 1.3750/60 dan sokongan (support: paras yang menahan kejatuhan) pada 1.3525/30. Keputusan dasar Bank of Canada dan Rizab Persekutuan AS dijangka pada Rabu. Tiada perubahan kadar dasar (policy rate: kadar faedah rujukan bank pusat) dijangka daripada kedua-dua bank pusat, tetapi mesyuarat ini boleh mempengaruhi aktiviti pasaran apabila pedagang mencari petunjuk hala tuju. Dari sudut teknikal, USD/CAD bergerak di atas purata bergerak 40 hari (40-day moving average: purata harga 40 hari untuk melihat arah aliran) pada 1.3658. Isyarat mingguan “bearish outside-range” (isyarat menurun apabila julat harga minggu itu meliputi/lebih luas daripada minggu sebelumnya dan ditutup melemah) dari minggu lalu masih kekal, dan pengayun trend jangka panjang (trend oscillators: penunjuk teknikal yang mengukur kekuatan/arah aliran) adalah negatif untuk dolar AS.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets