USD/JPY turun 2,25% pada Kamis setelah berbalik arah tajam dalam hitungan jam. Pasangan ini sempat naik ke sekitar 160,75 pada awal perdagangan London, lalu jatuh ke 155,55, pergerakan sekitar 500 pip (satuan perubahan harga kecil pada pasangan mata uang), dan kemudian diperdagangkan di dekat 156,65.

Pergerakan dari puncak ke titik terendah mencapai 3,22%, penurunan harian terdalam dalam lebih dari tiga tahun. Penurunan ini mengakhiri kenaikan sepanjang April dari kisaran 150-an tengah dan membentuk candlestick harian (grafik harga harian) dengan sumbu atas panjang, tanda harga sempat naik tinggi tetapi ditolak pasar.

Intervensi Dan Reaksi Pasar

Pejabat Jepang mengeluarkan peringatan sepanjang hari, dan Nikkei melaporkan bahwa Kementerian Keuangan serta Bank of Japan melakukan intervensi membeli yen dan menjual dolar (aksi pemerintah/otoritas untuk memengaruhi nilai tukar). Laporan itu menyebut ini sebagai aksi pertama sejak episode 2024 yang menghabiskan sekitar US$62 miliar.

Pengaturan suku bunga disebut: The Fed 3,50% hingga 3,75% versus suku bunga kebijakan Bank of Japan 0,75%. Pekan depan ada rilis CPI Tokyo (indikator inflasi konsumen di Tokyo) setelah penutupan Kamis dan tiga hari libur: Constitution Day (Sabtu), Greenery Day (Minggu), dan Children’s Day (Senin).

Agenda lain adalah Labour Cash Earnings Rabu (data upah/pendapatan pekerja) dan risalah rapat Bank of Japan (catatan detail keputusan rapat). Pada grafik satu jam, USD/JPY berada di 156,66, dengan resistance (batas atas yang sering menahan kenaikan) di 160,30.

Pertimbangan Strategi Saat Volatilitas Lebih Tinggi

Setelah intervensi tajam ini, pasar perlu siap menghadapi volatilitas ekstrem pada USD/JPY. Ayunan harian 3,22% mendorong implied volatility pada opsi yen (perkiraan volatilitas di masa depan yang tercermin pada harga opsi) melonjak, seperti yang juga terjadi setelah intervensi serupa pada akhir 2022. Ini memberi sinyal strategi membeli opsi seperti straddle (membeli opsi beli/call dan opsi jual/put sekaligus agar untung bila harga bergerak besar ke salah satu arah) bisa dipertimbangkan untuk memanfaatkan pergerakan yang tidak menentu dalam beberapa hari ke depan.

Konflik utama tetap sama: intervensi Jepang berhadapan dengan kebijakan suku bunga global. Pada intervensi 2024 yang biayanya lebih dari US$60 miliar, penguatan yen hanya sementara karena suku bunga The Fed jauh lebih tinggi. Dengan The Fed di 3,50%-3,75% dan Bank of Japan 0,75%, dorongan untuk carry trade (strategi meminjam mata uang bersuku bunga rendah seperti yen lalu membeli aset/mata uang bersuku bunga lebih tinggi; sering berarti menjual yen) masih kuat, sehingga penguatan yen hasil intervensi ini bisa tidak bertahan lama.

Jadwal libur di Jepang yang membuat likuiditas tipis (aktivitas transaksi lebih sepi sehingga harga mudah berayun) meningkatkan risiko pergerakan tajam dan sulit diprediksi, sementara laporan US Non-Farm Payrolls (data utama tenaga kerja AS di luar sektor pertanian) menjadi pemicu besar. Pertumbuhan pekerjaan AS belakangan melambat, dengan angka terbaru menunjukkan 175.000 pekerjaan bertambah pada April 2026, tetapi inflasi inti masih “lengket” di 3,6% (inflasi inti = inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti pangan dan energi; “lengket” berarti sulit turun). Angka payrolls yang kuat akan menguatkan pandangan suku bunga tinggi lebih lama (higher-for-longer) oleh The Fed dan bisa mendorong USD/JPY memantul kembali ke arah 160, sehingga opsi call berjangka pendek (opsi beli dengan jatuh tempo dekat) menarik untuk taktik jangka pendek.

Dari sisi teknikal, area sekitar 160,30 kini menjadi resistance kuat. Area ini bisa diperlakukan sebagai zona kunci untuk menjual call option spreads (strategi opsi yang membatasi risiko dan potensi untung, misalnya menjual call lalu membeli call lain di harga lebih tinggi), karena reli kemungkinan sulit menembus titik yang terkait intervensi. Di sisi bawah, tidak adanya support (batas bawah yang sering menahan penurunan) yang jelas membuat pembelian put options (opsi jual untuk mendapat untung saat harga turun) dapat menjadi lindung nilai terhadap dorongan turun lanjutan oleh otoritas Jepang, terutama jika data AS melemah.

Taiwan mencatat pertumbuhan PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total nilai barang dan jasa yang dihasilkan) sebesar 13,69% secara tahunan (year on year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu) pada 1Q26 (kuartal I 2026), didukung ekspor dan permintaan domestik yang lebih kuat. Pertumbuhan setahun penuh 2026 diperkirakan melampaui 9%, naik dari proyeksi sebelumnya 7,7%, dan di atas capaian 2025 sebesar 8,68%.

Permintaan yang terkait aplikasi teknologi baru diperkirakan menjaga pertumbuhan manufaktur dan investasi tetap kuat. Namun, laju pertumbuhan utama bisa melambat belakangan karena efek basis tinggi (high base effect, pertumbuhan tampak turun karena pembanding periode sebelumnya sudah sangat tinggi).

Inflation Outlook And Policy Rate

Proyeksi CPI (Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) headline 2026 (angka inflasi utama) dinaikkan menjadi 2,0% dari 1,9%. Inflasi diperkirakan rata-rata sekitar 2,3% untuk sisa 2026 setelah tercatat 1,2% pada 1Q26.

Bank sentral diperkirakan mempertahankan suku bunga kebijakan (policy rate, suku bunga acuan) di 2,00% sepanjang 2026. Ini mengindikasikan perubahan jangka dekat yang terbatas pada dolar Taiwan dan suku bunga domestik.

Dengan ekonomi Taiwan melesat 13,69% pada kuartal I, prospeknya tetap positif, namun Central Bank of China (CBC, bank sentral Taiwan) memberi sinyal kebijakan yang stabil. Bank ini diperkirakan menjaga suku bunga acuannya tetap 2,00% sepanjang 2026. Kesenjangan antara pertumbuhan yang kuat dan suku bunga yang datar ini bisa membuka peluang tertentu.

Latar ekonomi yang kuat, juga terlihat dari data terbaru pesanan ekspor April yang naik 15% yoy, berpotensi terus mendukung saham. Indeks TAIEX (indeks saham utama Taiwan) telah naik 12% sejak awal tahun (year-to-date/YTD, dari awal tahun hingga kini), dan baru-baru ini menguji level 25.000. Kami menilai posisi beli (going long, mengambil posisi yang diuntungkan saat harga naik) pada kontrak berjangka (futures, kontrak jual-beli untuk tanggal mendatang) TAIEX atau membeli opsi beli (call options, hak membeli pada harga tertentu) adalah cara langsung untuk mengikuti momentum ini.

Taiwan Dollar Range Bound Strategy

Untuk dolar Taiwan, kebijakan CBC yang stabil berarti apresiasi besar tidak terlalu diharapkan meski ekonomi kuat. USD/TWD (kurs dolar AS terhadap dolar Taiwan) tertahan dalam kisaran sempit di sekitar 30,50 selama sebulan terakhir, dan kemungkinan berlanjut. Menjual volatilitas (volatility, ukuran besar-kecilnya pergerakan harga) pada pasangan mata uang ini lewat strategi seperti short straddle atau strangle (strategi opsi yang mengandalkan harga bergerak terbatas) dinilai menarik.

Pola serupa terjadi pada 2025, saat pertumbuhan setahun penuh 8,68% tidak memicu lonjakan besar mata uang karena kebijakan bank sentral yang mudah diprediksi. Preseden ini memperkuat pandangan bahwa TWD akan bergerak dalam rentang (range-bound, naik-turun di kisaran terbatas). Ini berbeda dengan volatilitas yang lebih tinggi pada akhir 2025 ketika kekhawatiran rantai pasok global (supply chain, jaringan produksi dan pengiriman) sempat mendorong kenaikan harga opsi (options pricing, harga kontrak opsi).

Risiko utama adalah kejutan inflasi, karena proyeksi sisa tahun kini lebih tinggi di 2,3%. Meski CBC diperkirakan tetap bertahan, kemungkinan kenaikan suku bunga tak terduga (rate hike, kenaikan suku bunga) di paruh akhir tahun tidak bisa diabaikan. Membeli interest rate floors (instrumen lindung nilai yang memberi perlindungan saat suku bunga turun tajam) berjangka lebih panjang yang murah, atau opsi beli TWD out-of-the-money (harga kesepakatan jauh di atas harga saat ini) dapat menjadi lindung nilai (hedge, strategi mengurangi risiko) berbiaya rendah untuk skenario ini.

AUD/USD naik melampaui 0,7200 pada Kamis, menguat lebih dari 1% setelah Dolar AS turun ke level terendah tujuh hari. Pasangan ini memantul dari level terendah harian 0,7110 karena aksi Jepang di pasar valuta asing (FX—pasar pertukaran mata uang) menekan USD.

Indeks Dolar AS turun 0,91% mendekati 98,00 setelah USD/JPY jatuh lebih dari 400 pip selama sesi Asia-Eropa. Reuters melaporkan Jepang melakukan intervensi untuk mendukung yen pada Kamis, langkah resmi pertama dalam hampir dua tahun.

Pembaruan Data AS dan Inflasi

Data AS menunjukkan pertumbuhan kuartal I 2026 sebesar 2%, di bawah perkiraan 2,3%. Belanja AI (kecerdasan buatan) dan pusat data naik 17,2%, dari 4,3% pada kuartal IV 2025.

Inflasi Core PCE (Personal Consumption Expenditures/PCE inti—ukuran inflasi pilihan bank sentral AS yang mengecualikan harga makanan dan energi yang bergejolak) naik ke 3,2% year-on-year (yoy—dibandingkan periode yang sama tahun lalu) pada Maret, dari 3% dan menjadi yang tertinggi dalam hampir tiga tahun. Klaim awal pengangguran (initial jobless claims—jumlah pengajuan klaim tunjangan pengangguran pertama kali) tercatat 189 ribu, dibanding perkiraan 215 ribu untuk pekan yang berakhir 25 April.

CPI Australia (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen—ukuran inflasi harga barang dan jasa) naik menjadi 4,1% pada kuartal I 2026, dari 3,6%, dengan PPI kuartal I (Producer Price Index/Indeks Harga Produsen—inflasi di tingkat produsen) berikutnya akan dirilis. Pasar memperkirakan peluang 70% RBA (Reserve Bank of Australia—bank sentral Australia) menaikkan suku bunga menjadi 4,35% pada 5 Mei.

AUD/USD berada di 0,7201, dengan support (level penopang harga) di 0,7074 dan sekitar 0,7059, serta RSI (Relative Strength Index/indikator kekuatan tren harga) di sekitar 61. Resistance (level hambatan harga) disebut berada di sekitar 0,7558 dan 0,7858.

Saham Apple turun kurang dari 1% pada perdagangan setelah jam bursa (after-hours, yaitu perdagangan setelah pasar reguler tutup) setelah hasil kuartalan melampaui perkiraan. Perusahaan melaporkan EPS yang disesuaikan (laba per saham setelah penyesuaian, yaitu laba per saham yang sudah “dibersihkan” dari pos satu kali) sebesar $2,01, $0,07 di atas konsensus (perkiraan rata-rata analis), dari pendapatan $111,2 miliar, $1,6 miliar di atas estimasi.

Pendapatan iPhone tercatat sedikit di bawah $57 miliar dibanding estimasi IBES sebesar $57,2 miliar (IBES adalah basis data proyeksi analis). Apple mengatakan penjualan iPhone dibatasi oleh kekurangan “advanced node chips” (chip dengan proses manufaktur paling mutakhir, misalnya 3nm/2nm) dan menyebut fleksibilitas rantai pasok berkurang.

Keterbatasan Pasokan dan Penguatan China

Laporan tersebut mengaitkan keterbatasan pasokan dengan permintaan kuat atas chip mutakhir yang terutama diproduksi oleh TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, pabrik pembuat chip terbesar), serta pasokan memori yang ketat terkait pembangunan pusat data AI (fasilitas server untuk menjalankan kecerdasan buatan). Pendapatan dari Greater China (China Raya: China daratan, Hong Kong, dan Taiwan) sebesar $20,5 miliar, $1,6 miliar di atas konsensus.

Pendapatan iPhone naik hampir 22% dibanding setahun lalu, sementara pendapatan Services (layanan seperti App Store, iCloud, Apple Music) naik 16%. Pendapatan Mac naik 6%, Wearables (perangkat yang dipakai seperti Apple Watch) 5%, dan pendapatan iPad sekitar 8%.

Apple menaikkan dividen kuartalan (pembagian laba tunai kepada pemegang saham) sebesar 4% menjadi $0,27 dan menyetujui rencana pembelian kembali saham (share buyback, perusahaan membeli sahamnya sendiri untuk mengurangi jumlah saham beredar) baru senilai $100 miliar. Tim Cook dijadwalkan mundur pada 1 September.

Secara teknikal (analisis berdasarkan grafik harga), SMA 50-periode (rata-rata bergerak sederhana 50 periode, indikator tren) di sekitar $269 disebut sebagai level penopang (support), dengan SMA 200 sedikit di bawah $261. Penutupan mingguan di atas $272 disebut sebagai level yang bisa mengubah momentum (arah kecenderungan pergerakan harga).

Posisi Opsi Setelah Volatilitas Turun

Melihat reaksi pasar yang terbatas, permintaan kuat dan program pengembalian modal (capital return: dividen dan buyback) tertahan oleh kekhawatiran rantai pasok. Penurunan tajam volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan pasar atas besar-kecilnya pergerakan harga di masa depan yang tercermin pada harga opsi) setelah laporan laba membuat harga opsi kini lebih menarik. Ini membuka peluang untuk mengambil posisi menghadapi pergerakan berikutnya tanpa membayar premi ketidakpastian yang terlalu mahal.

Panduan soal kekurangan “advanced node chip” menjadi hambatan penting yang kemungkinan membatasi kenaikan dalam waktu dekat. Lini produksi 3nm dan 2nm Taiwan Semiconductor (3nm/2nm adalah ukuran proses pembuatan chip yang lebih kecil dan lebih canggih) disebut beroperasi di atas 95% kapasitas, sementara banyak perusahaan AI sudah mengamankan pasokan hingga tahun depan. Artinya, kemampuan Apple memenuhi permintaan besar untuk iPhone 17 akan benar-benar diuji pada kuartal mendatang.

Kendala chip memori juga bukan persoalan sementara, karena pembangunan pusat data AI mendorong lonjakan permintaan high-bandwidth memory (HBM, memori berkecepatan tinggi untuk komputasi berat). Ini mendorong harga DRAM kelas atas (DRAM adalah memori utama; versi “kelas atas” dipakai pada perangkat premium) yang digunakan di iPhone naik hampir 20% sejak awal tahun. Kondisi ini dapat menekan volume produksi dan margin laba (profit margins, selisih laba terhadap penjualan) untuk produk terpenting Apple.

Di sisi lain, lonjakan permintaan dari Greater China tidak bisa diabaikan, terutama mengingat kekhawatiran perlambatan pada 2024 dan 2025. Kelebihan pendapatan $1,6 miliar ini menunjukkan kekuatan merek Apple di kawasan tersebut lebih tahan daripada perkiraan. Permintaan yang kuat ini membantu menopang harga saham.

Untuk beberapa minggu ke depan, level support $269 perlu dipantau karena itu mewakili rata-rata bergerak 50-periode. Penembusan jelas di bawah level ini dapat memicu tekanan jual lanjutan, sehingga opsi put (kontrak yang mendapat untung saat harga turun) atau put debit spreads (strategi opsi bearish dengan membeli put dan menjual put lain untuk menekan biaya) yang menarget area $261 bisa menarik. Jika saham bertahan di support ini, pasar bisa jadi lebih menekankan permintaan kuat dan program buyback dibanding masalah pasokan.

Sampai saham keluar dari rentang sempitnya, strategi yang diuntungkan dari pergerakan mendatar, seperti menjual iron condors (strategi opsi yang mencari untung saat harga bergerak di kisaran tertentu), bisa efektif. Namun, tetap perlu siap untuk pergerakan besar, karena ketegangan antara permintaan besar dan pasokan yang terbatas pada akhirnya akan terselesaikan. Penutupan mingguan di atas garis tren $272 akan menjadi sinyal bullish (indikasi harga berpotensi naik), yang menunjukkan pasar menilai Apple mampu mengelola kekurangan komponen.

Neraca fiskal Meksiko pada Maret mencatat defisit 110,1 miliar peso. Defisit ini lebih besar dibanding angka sebelumnya sebesar 50,733 miliar peso.

Neraca tersebut makin negatif sebesar 59,367 miliar peso dibanding pembacaan sebelumnya. Data ini merujuk pada posisi fiskal Meksiko untuk Maret.

Dengan pelebaran tajam defisit fiskal Meksiko menjadi -110,1 miliar peso, tekanan terhadap mata uang muncul segera dan kuat. Nilai tukar USD/MXN (kurs dolar AS terhadap peso Meksiko) sudah menembus 17,90, mencerminkan kekhawatiran pasar atas disiplin anggaran pemerintah. Ini menunjukkan pasar menilai risiko aset Meksiko naik.

Strategi paling langsung adalah bersiap untuk pelemahan peso dalam beberapa pekan ke depan. Pertimbangannya: membeli opsi call USD/MXN (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli USD/MXN pada harga tertentu) atau menjual futures peso (kontrak berjangka untuk menjual peso pada harga yang ditetapkan). Volatilitas tersirat (perkiraan besarnya naik-turun harga yang “terbaca” dari harga opsi) meningkat, sehingga bertindak lebih cepat dinilai lebih baik; data terbaru menunjukkan pasar opsi kini memperkirakan peluang 65% pasangan ini menyentuh 18,20 pada akhir Mei.

Pelemahan fiskal ini dapat membuat Banxico (bank sentral Meksiko) lebih berhati-hati, sehingga ruang pemangkasan suku bunga makin kecil dan kenaikan suku bunga menjadi kemungkinan untuk menahan peso. Laporan inflasi April menunjukkan kenaikan ke 4,8%, memberi alasan bagi bank sentral untuk bersikap ketat (hawkish, yakni cenderung menaikkan suku bunga demi menekan inflasi). Karena itu, bisa dipertimbangkan instrumen turunan (kontrak keuangan yang nilainya mengikuti acuan tertentu) yang terkait dengan suku bunga antarbank TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio, acuan suku bunga antarbank Meksiko) untuk mengambil posisi suku bunga lebih tinggi dalam tiga hingga enam bulan ke depan.

Risiko yang meningkat juga terlihat di pasar kredit, di mana credit default swaps (CDS) Meksiko tenor 5 tahun melebar lebih dari 15 basis poin (bps; 1 bps = 0,01 poin persentase). CDS adalah semacam “asuransi” risiko gagal bayar; spread yang melebar biasanya berarti risiko dipersepsikan naik. Sentimen negatif ini berpotensi menekan pasar saham Meksiko, indeks IPC. Membeli opsi put pada ETF pasar luas seperti iShares MSCI Mexico ETF (EWW) dapat menjadi cara lindung nilai atau mengambil peluang jika pasar turun; opsi put memberi hak untuk menjual pada harga tertentu saat harga aset melemah.

Indeks Dolar AS (DXY) turun ke sekitar 98,10 pada Kamis setelah pertumbuhan ekonomi AS kuartal I di bawah perkiraan dan Jepang melakukan intervensi pasar valuta asing (aksi pemerintah di pasar mata uang untuk memengaruhi nilai tukar) untuk pertama kalinya dalam hampir dua tahun.

PDB AS (Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi) naik pada laju tahunan 2% pada kuartal I, dibanding perkiraan 2,3%. Klaim awal pengangguran (jumlah pengajuan tunjangan pengangguran mingguan) turun menjadi 189 ribu untuk pekan yang berakhir 25 April, dibanding 215 ribu perkiraan, terendah dalam hampir 60 tahun.

Intervensi Yen Mengguncang Pasar

USD/JPY turun mendekati 156,50 setelah Nikkei Jepang melaporkan aksi resmi membeli yen dan menjual dolar setelah kurs menembus di atas 160. Pejabat senior sebelumnya sudah memberi peringatan soal kemungkinan tindakan.

EUR/USD naik ke sekitar 1,1730 setelah ECB (Bank Sentral Eropa) menahan suku bunga deposit (bunga simpanan bank di bank sentral) di 2%. Rilis kawasan euro mencakup CPI (inflasi yang diukur dari indeks harga konsumen), PDB, dan HICP (inflasi versi Uni Eropa yang diseragamkan), dengan hasil umumnya kuat.

GBP/USD naik mendekati 1,3610 setelah BoE (Bank of England/Bank Sentral Inggris) menahan suku bunga di 3,75% dengan suara 8–1. AUD/USD mendekati 0,7200, ditopang data China dan pelemahan dolar.

Emas naik tipis menuju US$4.620, sementara WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) turun ke sekitar US$102 per barel setelah sempat menyentuh US$107. Agenda Jumat: Australia PPI kuartal I (inflasi harga produsen), penjualan ritel Swiss Maret, PMI manufaktur Kanada April (indeks aktivitas manufaktur; di atas 50 menandakan ekspansi), dan PMI manufaktur ISM AS (survei aktivitas pabrikasi versi Institute for Supply Management).

DBS Group Research memperkirakan Bank of Thailand (BoT/bank sentral Thailand) mempertahankan suku bunga kebijakan (policy rate, yaitu bunga acuan) di 1,00% hingga akhir 2026. Suku bunga ditahan di 1,00% setelah keputusan bulat pada rapat 29 April, mendekati level terendah dalam hampir empat tahun.

Proyeksi ini didasarkan pada risiko pertumbuhan yang melemah dan inflasi yang lebih tinggi terkait guncangan pasokan (supply shock, yaitu gangguan pasokan barang/energi yang mendorong harga naik) akibat isu Iran serta potensi gangguan di Selat Hormuz (jalur pelayaran utama minyak). Kondisi ini disebut tekanan stagflasi (stagflation, yaitu pertumbuhan melambat saat inflasi naik).

Inflasi, Pertumbuhan, dan Prospek Kebijakan

DBS menaikkan proyeksi inflasi umum (headline inflation, yaitu inflasi total yang mencakup semua komponen) 2026 menjadi 2,5% dari 0,5%. DBS memperkirakan inflasi berada dalam kisaran target BoT 1–3% pada 2026 untuk pertama kalinya sejak 2023.

DBS memproyeksikan pertumbuhan PDB (GDP, ukuran total output ekonomi) 2026 sebesar 1,6%. Angka ini dekat dengan proyeksi BoT 1,5%.

Laporan tersebut menyebut BoT kemungkinan menahan suku bunga dalam beberapa bulan ke depan, kecuali pertumbuhan turun tajam atau tekanan inflasi meluas. Artikel ini dibuat dengan alat AI dan ditinjau editor.

Dengan ekspektasi BoT menahan suku bunga kebijakan 1,00% hingga sisa 2026, posisi spekulatif arah perubahan suku bunga dalam waktu dekat kemungkinan sulit menghasilkan untung. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari stabilitas ini, seperti menjual volatilitas (volatility, ukuran besar-kecilnya pergerakan harga) pada opsi suku bunga (interest rate options, kontrak derivatif yang memberi hak membeli/menjual berdasarkan pergerakan suku bunga). Masa jeda yang panjang ini didukung keputusan bulat pada rapat kebijakan 29 April.

Implikasi Pasar untuk Suku Bunga, Valas, dan Saham

Kombinasi pertumbuhan melambat dan harga naik menjadi tantangan. Data PDB kuartal I 2026 menunjukkan ekspansi 1,4% yang mengecewakan, sementara inflasi umum April naik ke 2,7% didorong biaya energi terkait ketegangan Timur Tengah. Lingkungan stagflasi ini membatasi pilihan bank sentral, sehingga penahanan suku bunga menjadi skenario paling mungkin.

Tekanan ekonomi ini mengarah pada pelemahan baht Thailand. Ekonomi yang datar dan suku bunga rendah membuat mata uang kurang menarik untuk carry trade (strategi meminjam di mata uang berbunga rendah lalu membeli aset/mata uang berbunga lebih tinggi) dan investasi asing. Baht sudah melemah lebih dari 4% terhadap dolar AS sejak awal tahun, ke sekitar 37,50.

Untuk pasar saham, kombinasi pertumbuhan lemah dan inflasi naik menjadi hambatan bagi laba emiten. Risiko penurunan terhadap Indeks SET meningkat karena perusahaan menghadapi kenaikan biaya bahan baku (input costs, biaya produksi) dan permintaan konsumen yang melemah. Pelaku derivatif dapat mempertimbangkan membeli opsi jual (put options, kontrak yang biasanya untung jika harga turun) pada indeks sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan) terhadap potensi penurunan pasar.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Data PMI China April menunjukkan manufaktur tetap berekspansi (masih tumbuh), terbantu permintaan ekspor terkait AI (kecerdasan buatan), sementara permintaan domestik melemah menjelang libur Hari Buruh. Tekanan harga secara umum terkendali, tetapi harga bahan baku dan harga produsen (harga yang diterima pabrik sebelum ke ritel) di sektor manufaktur masih tinggi.

PMI manufaktur CFLP berada di 50,3 pada April (perkiraan Bloomberg 50,1), setelah 50,4 pada Maret, menandai bulan kedua di atas 50. (PMI di atas 50 berarti aktivitas ekspansi; di bawah 50 berarti kontraksi.) PMI manufaktur China versi swasta RatingDog naik ke 52,2 (perkiraan Bloomberg 51,0) dari 50,8, bulan kelima di atas 50 dan tertinggi sejak Desember 2020.

Kekuatan Manufaktur Dan Perbedaan Arah Permintaan Domestik

Sektor non-manufaktur melemah, dengan PMI non-manufaktur CFLP turun 0,7 poin menjadi 49,4 pada April (perkiraan Bloomberg 49,8) dari 50,1. Jasa turun ke 49,6 dari 50,2, konstruksi turun ke 48,0 dari 49,3. Indeks harga jual turun ke 48,1 dari 49,9, seiring melemahnya pesanan baru dan pesanan ekspor.

Laba industri naik 15,5% secara tahunan pada 1Q26 (Maret: 15,8%; Januari–Februari: 15,2%). Kenaikan terjadi pada logam non-besi (misalnya tembaga dan aluminium), kimia, dan telekomunikasi, sementara laba turun pada farmasi, kendaraan bermotor, dan manufaktur peralatan serbaguna pada Maret.

Melihat perbedaan antara manufaktur yang kuat dan permintaan domestik yang melemah, strategi bisa diarahkan untuk memanfaatkan kondisi ini. Ketahanan PMI manufaktur di 50,3 terutama didorong permintaan eksternal terkait AI, mencerminkan ekonomi “dua kecepatan” (sebagian sektor cepat, sebagian melambat). Artinya, fokus perlu selektif.

Peluang ada pada komoditas yang terkait mesin industri China, khususnya logam non-besi. Dengan laba industri naik 15,5% pada kuartal pertama dan data manufaktur swasta yang kuat, posisi beli (long: mengambil untung jika harga naik) pada kontrak berjangka (futures: kontrak membeli/menjual di harga tertentu untuk tanggal mendatang) tembaga atau aluminium dinilai masuk akal. Harga tembaga LME (London Metal Exchange: bursa logam global) sudah mencerminkan hal ini, naik lebih dari 8% dalam sebulan terakhir hingga menembus US$10.500 per ton, level tertinggi sejak awal 2025.

Untuk derivatif saham (instrumen turunan seperti opsi), strategi “pairs trade” (memasang dua posisi berlawanan: beli satu aset dan jual/hedging aset lain untuk menargetkan selisih kinerja) lebih sesuai: mengunggulkan sektor industri dibanding sektor yang bergantung konsumsi. Caranya, membeli opsi call (hak membeli; untung jika harga naik) pada ETF (reksa dana yang diperdagangkan di bursa) yang terekspos material dan telekomunikasi China, sambil membeli opsi put (hak menjual; untung jika harga turun) pada ETF yang dominan saham konsumsi diskresioner (barang/jasa non-kebutuhan) dan otomotif. Indeks FTSE China A50 sulit menguat karena lemahnya konsumsi domestik menahan dampak positif ekspor.

Yuan Berpotensi Bergerak Dalam Rentang Dan Fokus Opsi

Prospek yuan mengarah pada pergerakan dalam rentang (range-bound: naik-turun di kisaran tertentu) ketimbang taruhan satu arah. Pesanan ekspor yang kuat menopang, tetapi lemahnya PMI non-manufaktur di 49,4 dan potensi pelonggaran kebijakan ke depan menekan. Kurs USD/CNH offshore (yuan diperdagangkan di luar China daratan) bertahan di kisaran sempit 7,28–7,32 selama beberapa pekan, sehingga cocok untuk strategi opsi jual seperti strangle (menjual call dan put di harga strike berbeda untuk meraih premi saat harga tetap di rentang; risikonya besar jika kurs bergerak tajam).

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

GBP/USD naik sekitar 0,78% pada Kamis, karena pasar memperhitungkan kemungkinan Bank of England (BoE) akan kembali memperketat kebijakan meski bank sentral itu sebelumnya pada hari yang sama menahan suku bunga. Pasangan ini diperdagangkan di 1,3581 saat penulisan.

Pola bullish engulfing (pola candlestick yang biasanya menandakan potensi pembalikan naik, ketika candle naik “menelan” candle turun sebelumnya) terlihat terbentuk di grafik, dengan pelaku pasar memantau level 1,3600. Laporan ini dibuat oleh tim konten FXStreet yang berisi jurnalis ekonomi dan spesialis valas.

Pergeseran dari Ekspektasi Kenaikan ke Kondisi Nyata

Melihat kembali sentimen positif pada akhir 2025, fokus utama saat itu adalah siklus pengetatan BoE dan target teknikal 1,3600 untuk GBP/USD. Pandangan tersebut sangat bergantung pada “harga pasar” yang memasukkan perkiraan kenaikan suku bunga ke depan (artinya pelaku pasar sudah menyesuaikan nilai tukar berdasarkan ekspektasi itu). Saat itu, banyak trader bersiap untuk reli besar pound.

Hari ini, 1 Mei 2026, situasinya berbeda karena pasangan ini diperdagangkan dekat 1,2450. Siklus kenaikan suku bunga yang agresif dari BoE tampaknya sudah mencapai puncaknya, dengan Bank Rate (suku bunga acuan BoE) bertahan di 4,75% selama dua kuartal terakhir. Pola bullish engulfing dari periode 2025 pada akhirnya gagal menghasilkan penembusan yang bertahan.

Data terbaru menunjukkan inflasi Inggris sudah turun ke 3,1%, lebih rendah dari puncaknya tetapi masih di atas target 2%. Ini mendukung keputusan BoE untuk menahan suku bunga. Kondisi ini berbeda dengan ekonomi AS yang tetap kuat, membuat Federal Reserve (bank sentral AS) juga cenderung menahan suku bunga dan memberi dukungan dasar bagi dolar. Optimisme lama bahwa pound akan jauh lebih kuat pun memudar.

Untuk beberapa pekan ke depan, ini mengarah pada fase konsolidasi (harga bergerak dalam kisaran) alih-alih tren kuat satu arah. Implied volatility (perkiraan volatilitas ke depan yang tercermin dari harga opsi) pada opsi GBP/USD turun ke level terendah dalam beberapa bulan, menandakan pasar memperkirakan pergerakan harga cenderung terbatas dalam rentang. Karena itu, trader sebaiknya beralih dari ekspektasi lonjakan tajam ke strategi yang bisa diuntungkan saat pasar bergerak mendatar.

Dalam kondisi seperti ini, lebih menarik menjual premi opsi daripada membelinya. Sejumlah trader semakin melirik strategi seperti short strangle atau iron condor, yaitu menjual opsi call dan put yang berada out-of-the-money (opsi yang harga patokannya berada di luar harga pasar saat ini, sehingga belum bernilai bila langsung dieksekusi). Tujuannya mengantongi premi selama kurs GBP/USD tetap berada di antara dua batas harga yang diperkirakan.

Mengelola Risiko Peristiwa Saat Pasar Mendatar

Namun, pasar tetap perlu mewaspadai kejutan dari rilis data ekonomi, terutama laporan pertumbuhan upah Inggris berikutnya. Angka yang lebih tinggi dari perkiraan dapat memicu kembali kekhawatiran inflasi dan menyebabkan pergerakan tajam, sehingga menyulitkan posisi yang mengandalkan pergerakan dalam rentang. Melakukan lindung nilai (mengurangi risiko) dengan opsi yang lebih murah dan far out-of-the-money (jauh di luar harga pasar saat ini) dapat menjadi langkah yang masuk akal untuk mengelola risiko tersebut.

Analis Standard Chartered Pietro Righi dan Christopher Graham mengatakan gejolak politik baru di Rumania bisa melemahkan konsolidasi fiskal (upaya menekan defisit anggaran dan menstabilkan utang) dan menunda reformasi. Mereka mengaitkan risikonya dengan perubahan dukungan di parlemen terhadap pemerintahan Perdana Menteri Bolojan.

Partai Sosial Demokrat (PSD) menarik diri dari koalisi dan mendukung mosi tidak percaya bersama Aliansi untuk Persatuan Rumania (AUR). Langkah ini meningkatkan peluang periode ketidakpastian politik yang lebih panjang.

Ketidakpastian ini bisa mengurangi kemampuan pemerintah meloloskan reformasi yang terkait dengan pendanaan Uni Eropa (dana bantuan/hibah dan pinjaman dari UE yang mensyaratkan target kebijakan tertentu). Pendanaan UE tersebut akan berakhir pada akhir tahun ini, dan jika reformasi mandek, penundaan atau ancaman penundaan pencairan dana bisa terjadi.

Artikel itu juga mencatat kekhawatiran soal kelumpuhan politik dan menguatnya kekuatan Euroskeptik (kelompok yang menolak atau meragukan integrasi dengan Uni Eropa), yang dapat memengaruhi kekompakan UE dan kebijakan luar negeri. Disebutkan laporan dibuat dengan alat AI dan ditinjau editor, serta dipublikasikan oleh FXStreet Insights Team.

Dengan instabilitas politik dan ancaman terhadap pendanaan UE yang penting, tekanan pelemahan pada Leu Rumania (RON) berpotensi berlanjut. RON sudah melemah ke 5,08 per euro, level yang terakhir terlihat saat perselisihan anggaran pada akhir 2025. Pelaku pasar bisa mempertimbangkan membeli opsi beli (call option, hak membeli) EUR/RON untuk memanfaatkan potensi pelemahan leu dalam beberapa minggu ke depan.

Ketidakpastian yang meningkat biasanya memperbesar volatilitas (naik-turun harga yang tajam) aset Rumania. Benturan antarpartai besar menciptakan arah kebijakan yang sulit diprediksi, sehingga lonjakan volatilitas mungkin terjadi. Strategi opsi yang diuntungkan dari volatilitas tinggi, seperti straddle (membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama) pada pasangan EUR/RON, bisa menarik.

Risiko pelebaran defisit membuat obligasi pemerintah Rumania kurang menarik. Ini mulai tercermin di pasar, terlihat dari CDS (credit default swap, instrumen “asuransi” gagal bayar) tenor 5 tahun Rumania yang melebar 20 basis poin (0,20%) pekan ini. Ini menandakan naiknya kekhawatiran atas kemampuan bayar negara dan mengarah pada strategi memposisikan diri untuk imbal hasil obligasi pemerintah yang lebih tinggi (yield naik berarti harga obligasi turun).

Kelumpuhan politik juga sering menekan kepercayaan bisnis, yang berdampak langsung pada pasar saham. Indeks BET Bursa Efek Bukares sudah turun 3% sejak mosi tidak percaya diumumkan, mencerminkan kekhawatiran tersebut. Karena itu, opsi jual (put option, hak menjual) pada indeks dapat dipertimbangkan untuk lindung nilai atau mengambil keuntungan jika saham Rumania kembali turun.