PMI Komposit S&P Global Amerika Syarikat ialah 51.9 pada Februari. Ini lebih rendah daripada jangkaan 52.3. Bacaan melebihi 50 bermaksud ekonomi mengembang (aktiviti meningkat), manakala bacaan di bawah 50 bermaksud ekonomi mengecut (aktiviti menurun). Pada 51.9, indeks ini masih dalam zon mengembang.

PMI Komposit Isyarat Pertumbuhan Lebih Perlahan

Data PMI Komposit S&P bagi Februari menunjukkan ekonomi masih berkembang, tetapi lebih perlahan daripada yang dijangka. Kekurangan ini—bacaan sebenar 51.9 berbanding ramalan 52.3—menjadi tanda awal bahawa momentum ekonomi pada hujung 2025 mungkin semakin lemah. Ini menyusuli laporan Januari dengan PMI lebih tinggi, 52.9, yang mengesahkan trend perlahan. Data yang semakin sejuk ini muncul selepas pertumbuhan yang stabil sepanjang 2025, yang mendorong Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat AS) mengekalkan pendirian tegas terhadap kadar faedah (kos pinjaman). Laporan pekerjaan terbaru masih baik, tetapi menunjukkan pertumbuhan upah tahunan perlahan kepada 3.9%, dan jualan runcit (jualan di kedai kepada pengguna) tidak berubah. Corak ini menunjukkan kadar faedah yang tinggi mula menekan aktiviti perniagaan dan perbelanjaan pengguna. Pasaran sebelum ini mengambil kira kemungkinan Fed menaikkan kadar faedah sekali lagi menjelang musim panas, tetapi angka PMI ini membuat jangkaan itu diragui. Perubahan pandangan ini boleh menambah ketidakpastian dan mengubah semula harga aset (seperti saham dan bon) dalam beberapa minggu akan datang. Kita perlu bersedia untuk pergerakan pasaran yang tidak menentu. Dengan perlahan ini, kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga jatuh) pada indeks utama seperti S&P 500. Strategi ini boleh mendapat manfaat jika pasaran turun apabila pelabur menilai semula prospek ekonomi yang lebih lemah. Ini juga cara untuk lindung nilai (mengurangkan risiko) bagi pegangan beli sedia ada atau membuat taruhan pada pembetulan jangka pendek. Kita juga boleh melihat opsyen call VIX (kontrak yang memberi hak untuk membeli; biasanya untung jika VIX naik), iaitu taruhan bahawa turun naik pasaran akan meningkat. Indeks Turun Naik CBOE (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran; sering dipanggil “penunjuk takut”) kini sekitar 14.5, tetapi kelemahan ekonomi yang tidak dijangka sering menyebabkan indeks ini melonjak. Membeli call pada VIX boleh membantu mendapat manfaat daripada ketidakpastian yang tercetus oleh laporan PMI ini.

Dagangan Bon Jika Fed Jadi Lebih Longgar

Secara sejarah, tanda ekonomi perlahan biasanya membuat Fed berhenti menaikkan kadar, dan ini positif untuk bon (harga bon cenderung naik apabila kadar faedah turun). Jika melihat hujung 2018, data PMI yang melemah datang sebelum Fed menukar hala tuju dan berlaku kenaikan besar pada hutang kerajaan (bon kerajaan). Oleh itu, kita boleh mempertimbangkan mengambil posisi beli pada niaga hadapan nota Perbendaharaan AS 10 tahun (/ZN) untuk mendapat manfaat jika kadar faedah turun.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

PMI Perkhidmatan AS S&P Global ialah 51.7 pada Februari. Ini lebih rendah daripada jangkaan 52.3. Data perkhidmatan Februari menunjukkan ekonomi berkembang lebih perlahan daripada jangkaan. Ini mencabar cerita terkini bahawa ekonomi sedang bergerak laju, dan memaksa kita menilai semula kadar pertumbuhan untuk suku pertama. Satu data yang lebih lemah daripada jangkaan ini sudah cukup untuk menambah sikap berhati-hati dalam pasaran.

Penilaian Semula Momentum Ekonomi

Perlahan ini mengurangkan tekanan kepada Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat AS) untuk kekal dengan dasar “ketat” (restrictive stance: kadar faedah tinggi dan syarat kewangan lebih sukar bagi mengekang inflasi). Pasaran kini meletakkan kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan kadar faedah menjelang suku ketiga 2026, dengan niaga hadapan dana Fed (Fed funds futures: kontrak pasaran yang menunjukkan jangkaan kadar faedah Fed pada masa depan) kini memberi hampir 60% peluang, naik daripada 45% minggu lalu. Ekonomi yang semakin sejuk menjadikan Fed yang “keras” (hawkish: cenderung menaikkan/mengekalkan kadar tinggi untuk lawan inflasi) kurang mungkin. Laporan PMI ini menyusuli jualan runcit Januari 2026 yang lebih lemah daripada jangkaan dan peningkatan kecil dalam tuntutan pengangguran mingguan (weekly jobless claims: jumlah orang yang memohon bantuan pengangguran), yang purata sekitar 220,000 sepanjang bulan lalu. Corak data ini mengesahkan ekonomi sedang kehilangan sebahagian kekuatan yang mengejutkan pada akhir 2025. Jadi, kita patut menjangka turun naik pasaran meningkat dalam beberapa minggu akan datang. Dengan keadaan ini, mengambil posisi untuk kenaikan indeks VIX daripada paras semasa 14 nampak munasabah. Indeks VIX ialah “indeks ketakutan” yang mengukur jangkaan turun naik pasaran saham AS. Membeli opsyen beli VIX (VIX calls: kontrak yang memberi hak untuk mendapat untung jika VIX naik) atau spread opsyen beli (call spreads: gabungan beli dan jual opsyen beli untuk kurangkan kos, tetapi hadkan untung maksimum) memberi cara terus untuk mendapat untung daripada ketidakpastian. Kami jangka indeks ini menguji julat 17–19 apabila pasaran menilai risiko perlahan ini. Bagi pedagang indeks ekuiti, ini mencadangkan strategi lebih defensif (lebih melindungi modal). Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen jual (put options: hak untuk mendapat untung jika harga jatuh) pada ETF S&P 500 dan Nasdaq 100 sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan daripada kejatuhan) atau sebagai posisi “short” spekulatif (bertaruh harga akan turun). Berdasarkan sejarah, tempoh ekonomi yang menyejuk seperti suku kedua 2025 membawa kepada penurunan 5–7% pada indeks utama sebelum stabil. Jangkaan kadar faedah lebih rendah juga wajar diambil kira dalam derivatif sensitif kadar (rate-sensitive derivatives: kontrak yang nilainya banyak dipengaruhi perubahan kadar faedah). Membeli opsyen beli pada ETF bon Perbendaharaan AS tempoh panjang (long-duration Treasury bond ETFs: ETF bon kerajaan AS yang sensitif kepada perubahan hasil/yield), seperti TLT, boleh menguntungkan apabila hasil bon turun berikutan ekonomi lemah. Ini juga membayangkan potensi kelemahan Dolar AS, menjadikan posisi melawan dolar (contohnya membeli mata wang lain berbanding USD) lebih menarik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD kekal stabil pada hari Rabu selepas seketika jatuh ke paras terendah tiga bulan pada hari Selasa. Ia didagangkan hampir 1.1626 apabila Dolar AS berhenti seketika selepas naik dua hari, manakala Euro mendapat sedikit sokongan daripada data Zon Euro. Keadaan pasaran kekal berhati-hati kerana konflik AS-Iran yang berterusan. Ini menyokong harga aset yang sensitif kepada risiko (harga yang mudah berubah apabila pelabur takut atau yakin), termasuk pasaran tenaga, dan menambah ketidaktentuan terhadap inflasi (kenaikan harga umum) serta jangkaan bank pusat (institusi yang menetapkan kadar faedah dan dasar wang).

Dolar Berhenti Sejenak, Euro Dapat Sokongan

Di AS, pekerjaan sektor swasta menurut ADP (laporan anggaran pekerjaan oleh syarikat ADP, bukan data rasmi kerajaan) meningkat 63K (63,000 pekerjaan) pada Februari berbanding 50K yang dijangka, selepas 11K pada Januari. Walaupun begitu, Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama) berada hampir 98.91, selepas mencecah sekitar 99.68 pada hari Selasa, tertinggi sejak 28 November. Di Zon Euro, PPI (Indeks Harga Pengeluar, ukuran perubahan harga di peringkat kilang/pengeluar) naik 0.7% bulan ke bulan (perubahan berbanding bulan sebelumnya) pada Januari selepas -0.3% pada Disember, melebihi ramalan 0.2%. PPI tahun ke tahun (perubahan berbanding tahun sebelumnya) turun 2.1% berbanding ramalan -2.7%, berbanding -2.0% sebelum ini, manakala pengangguran menurun kepada 6.1% daripada 6.2%. Pasaran menilai kira-kira 40% peluang ECB (Bank Pusat Eropah) menaikkan kadar faedah menjelang akhir tahun. CME FedWatch (alat pasaran niaga hadapan yang menganggarkan kebarangkalian keputusan kadar faedah Fed) menunjukkan keputusan “kekal” (tiada perubahan kadar) telah sepenuhnya diambil kira untuk Mac dan April, dengan 36.4% peluang pemotongan 25 mata asas (0.25%) pada Jun, menjelang ISM perkhidmatan PMI (Indeks Pengurus Pembelian sektor perkhidmatan, ukuran kesihatan aktiviti perniagaan) dan NFP hari Jumaat (Nonfarm Payrolls, laporan rasmi pekerjaan AS di luar sektor ladang).

Menyesuaikan Kedudukan Untuk Kekuatan Dolar Berterusan

Pemacu asas ialah perbezaan dasar bank pusat, yang tidak selari dengan jangkaan pasaran pada awal 2025. Walaupun pedagang tahun lalu menilai 40% peluang ECB menaikkan kadar, inflasi Zon Euro yang semakin reda menjelang hujung 2025 menyebabkan ECB sebaliknya mula memotong kadar, dengan pengurangan pertama 25 mata asas pada Februari 2026. Sebaliknya, kenyataan “dovish” (cenderung menyokong kadar faedah lebih rendah) daripada pegawai Fed seperti Gabenor Miran yang menggesa pemotongan besar pada 2025 tidak berlaku kerana ekonomi AS kekal kukuh. Data ekonomi terus mengukuhkan perbezaan ini, berbeza daripada laporan Eropah yang baik pada Januari 2025. Walaupun pengangguran Zon Euro turun ke 6.1% ketika itu, ia naik kepada 6.4% pada Januari 2026, melemahkan sebab untuk Euro yang kukuh. Sementara itu, pertumbuhan pekerjaan sektor swasta AS sebanyak 63K dalam laporan ADP Februari 2025 ditenggelami oleh beberapa laporan NFP yang kuat, termasuk penambahan lebih 275,000 pekerjaan bulan lalu. Pelbagai faktor yang telah jelas ini mengalihkan tumpuan kepada strategi yang memihak kepada dolar yang terus kuat berbanding euro. Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen put EUR/USD (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga jatuh) untuk tempoh lebih panjang dengan harga mogok sekitar 1.0700 bagi melindungi daripada penurunan lanjut. Menjual opsyen call di luar wang (out-of-the-money; harga mogok lebih tinggi daripada harga semasa, biasanya kurang berkemungkinan digunakan) dengan harga mogok melebihi 1.1000 juga boleh digunakan untuk mengutip premium (bayaran yang diterima/ dibayar untuk opsyen), kerana pemulihan Euro yang besar kelihatan tidak mungkin tanpa perubahan dasar besar daripada Rizab Persekutuan AS. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi DBS Group Research menggunakan model GDP Nowcast (model anggaran segera Keluaran Dalam Negara Kasar, iaitu KDNK, berdasarkan data terkini) untuk menjejak laluan KDNK sebenar India. Model ini menunjukkan pertumbuhan kukuh pada 4S TK25, diikuti pertumbuhan yang lebih perlahan pada 1S26. Menggunakan siri KDNK India yang telah disemak semula (rebased, iaitu tahun asas pengiraan KDNK ditukar), KDNK sebenar naik 7.8% tahun-ke-tahun pada Okt–Dis 2025 (4S TK25), turun daripada 8.4% pada Jul–Sep 2025. Suku ini dikaitkan dengan perubahan cukai tidak langsung (cukai yang dibayar melalui harga barang, seperti GST), permintaan musim perayaan, aktiviti pelaburan yang lebih kukuh, dan hasil pertanian luar bandar yang lebih baik.

Momentum Pertumbuhan Dan Isyarat Nowcast

Bagi TK26, siri yang telah disemak semula menunjukkan pertumbuhan KDNK sebenar disemak kepada 7.6% daripada anggaran awal pertama 7.4%. Ini hampir dengan ramalan 7.7% yang disebut dalam laporan. Model Nowcast menjangka pertumbuhan 1S26 menurun kepada 7.2%. Kadar lebih perlahan ini dikaitkan dengan aktiviti perindustrian yang lebih lemah, trafik pengangkutan barang (freight, iaitu pergerakan barangan melalui jalan/rel/laut) yang menurun, eksport barangan yang lebih lemah, serta jualan kenderaan penumpang dan kenderaan komersial yang lebih perlahan. Bagi tahun kalendar 2026, pertumbuhan setahun penuh diunjurkan 6.5%, berbanding 7.8%. Artikel menyatakan ada risiko menaik kepada ramalan ini (kemungkinan keputusan sebenar lebih tinggi). Kami melihat tanda bahawa pertumbuhan kukuh pada hujung 2025 mula menyejuk pada suku pertama tahun ini. Walaupun ekonomi berkembang pantas tahun lepas, ramalan semasa menunjukkan ia sederhana kepada sekitar 7.2% bagi tempoh Jan hingga Mac 2026. Ini menunjukkan momentum tertinggi mungkin sudah berlalu.

Lindung Nilai Portfolio Dan Kedudukan Untuk Turun Naik

Perlambatan yang dijangka ini menambah ketidakpastian, yang boleh menyebabkan turun naik pasaran (volatiliti, iaitu harga naik turun dengan lebih besar dan lebih kerap) meningkat. India VIX, ukuran utama ketakutan pasaran (indeks yang menunjukkan jangkaan turun naik), sudah naik ke 14.5 daripada paras rendah sekitar 12 pada suku akhir 2025. Bagi pedagang, keadaan ini menjadikan strategi membeli opsyen jangka lebih panjang (opsyen, iaitu kontrak hak membeli atau menjual pada harga tertentu) seperti straddle (strategi beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama untuk mengambil untung daripada pergerakan besar, sama ada naik atau turun) lebih menarik untuk memanfaatkan pergerakan harga yang lebih besar. Melihat prospek keseluruhan, kita patut mempertimbangkan lindung nilai (hedging, iaitu langkah mengurangkan risiko kerugian) untuk portfolio pegangan panjang (long, iaitu pegangan yang untung apabila harga naik). Membeli opsyen jual Nifty 50 (put option, iaitu hak menjual pada harga tertentu untuk perlindungan jika pasaran jatuh) dengan tarikh tamat April atau Mei 2026 boleh memberi perlindungan kos berpatutan daripada kemungkinan pembetulan pasaran (correction, iaitu penurunan harga selepas kenaikan besar). Indeks ini mula mendatar selepas kenaikan kuat tahun lepas, dan penembusan di bawah paras sokongan semasa (support level, iaitu paras harga yang biasanya menahan kejatuhan) boleh mencetuskan penurunan lanjut. Penyederhanaan ini lebih jelas dalam sektor tertentu seperti automotif dan logistik. Data Februari 2026 menunjukkan jualan kenderaan komersial turun 4% tahun-ke-tahun, mengesahkan kelemahan trafik pengangkutan barang yang disebut dalam ramalan. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual pada saham automotif dan logistik terpilih atau mengambil posisi niaga hadapan menurun (bearish futures, iaitu kontrak niaga hadapan untuk untung jika harga jatuh) pada indeks automotif. Saham perindustrian dan berorientasikan eksport juga kelihatan terdedah ketika kita bergerak дальше ke 2026. Indeks Pengeluaran Perindustrian (IIP, ukuran jumlah pengeluaran kilang dan sektor industri) bagi Januari 2026 menunjukkan pertumbuhan melambat kepada 3.5%, turun daripada purata melebihi 5% pada separuh kedua 2025. Ini menyokong pandangan bahawa menulis covered call (menjual opsyen beli atas saham yang sudah dimiliki untuk menjana pendapatan premium, tetapi mengehadkan potensi untung jika harga naik) pada saham perindustrian yang sudah naik terlalu jauh boleh menjadi langkah berhati-hati untuk menjana pendapatan sambil mengehadkan risiko pada bahagian kenaikan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Krone Norway antara mata wang yang paling kukuh prestasinya, disokong oleh harga minyak yang lebih tinggi dan perubahan jangkaan terhadap Norges Bank (bank pusat Norway) selepas inflasi yang lebih kuat pada Januari. Pasaran sebelum ini sudah “mengambil kira” (priced in: harga pasaran sudah mencerminkan) kemungkinan pemotongan kadar faedah, tetapi kini menjangka mungkin ada kenaikan kadar sepanjang tahun. Kekuatan mata wang baru-baru ini dianggap mudah berbalik arah. Jangkaan kadar faedah boleh melemah jika data inflasi Februari, yang akan keluar minggu depan, tidak mengesahkan kenaikan harga yang berlaku kebelakangan ini. Ketegangan di Timur Tengah juga dikaitkan dengan sokongan kepada krone melalui minyak. Jika keadaan reda dan Selat Hormuz dibuka semula, ini boleh menyebabkan kejatuhan mendadak harga minyak dan seterusnya menekan krone. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan (AI: perisian yang membantu menjana teks secara automatik) dan disemak oleh editor. Ia dikaitkan kepada Pasukan FXStreet Insights, yang mengumpulkan pemerhatian pasaran terpilih daripada penganalisis yang dinamakan dan penganalisis dalaman (internal: dalam organisasi).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Akaun negara yang dikeluarkan Jumaat lalu menunjukkan ekonomi A.S. berkembang lebih cepat daripada Kanada pada 2025. Ini tahun ketiga berturut-turut A.S. mengatasi Kanada dan kali ketujuh dalam lapan tahun terakhir. Sejak 2022, pertumbuhan **KDNK sebenar** *(Keluaran Dalam Negara Kasar sebenar: jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan selepas mengambil kira kesan inflasi)* A.S. melebihi Kanada. Prestasi Kanada yang lebih lemah dikaitkan dengan penggunaan *(perbelanjaan isi rumah)*, eksport *(jualan ke luar negara)* dan pelaburan perniagaan yang lebih perlahan.

Pemacu Jurang Pertumbuhan

Penggunaan isi rumah Kanada ketinggalan kira-kira 3% secara terkumpul sejak 2022. Pertumbuhan eksport juga ketinggalan pada kadar hampir sama. Pelaburan perniagaan meningkat lebih 10% di A.S. sejak 2022 tetapi tidak meningkat di Kanada. Pelaburan perumahan *(perbelanjaan untuk pembinaan/ pembelian rumah)* secara umum hampir sama antara dua negara. Pelaburan perniagaan sektor swasta bukan perumahan di Kanada telah jatuh lebih 13% berbanding A.S. Ketidaktentuan perdagangan *(risiko peraturan/tarif berubah yang mengganggu perniagaan)* disebut sebagai faktor yang menekan firma Kanada. Perbelanjaan kerajaan Kanada dijangka meningkat lagi pada 2026. Namun, **ramalan konsensus** *(anggaran purata/sepakat ramai penganalisis)* menjangka kelebihan pertumbuhan A.S. akan melebar pada 2026 walaupun perbelanjaan awam Kanada lebih kuat.

Implikasi Untuk Pasaran Dan Dasar

Memandangkan jurang prestasi ekonomi berterusan dan A.S. terus mengatasi, laluan yang paling mudah untuk kadar pertukaran **USD/CAD** *(nilai dolar A.S. berbanding dolar Kanada)* kelihatan cenderung naik. Kekurangan pelaburan perniagaan di Kanada yang dilihat sepanjang 2025 melemahkan nilai asas *(kekuatan ekonomi sebenar yang menyokong mata wang)* dolar Kanada. Data terkini daripada Statistics Canada menunjukkan perbelanjaan modal perniagaan pada suku keempat 2025 tidak berubah, manakala U.S. Bureau of Economic Analysis melaporkan kenaikan 2.1% bagi tempoh sama. Perbezaan ekonomi ini menunjukkan Bank of Canada mungkin perlu kekal lebih longgar *(dovish: cenderung menurunkan kadar faedah atau tidak menaikkan kadar)* berbanding U.S. Federal Reserve *(bank pusat A.S.)*. Ekonomi yang lebih lemah dan penggunaan yang perlahan mengurangkan tekanan untuk BoC mengekalkan kadar faedah tinggi, lalu mewujudkan **perbezaan kadar faedah** *(jurang kadar faedah antara dua negara)* yang semakin melebar berbanding A.S. Jurang ini pemacu utama pasaran mata wang, dan memihak kepada strategi yang menjangka dolar A.S. lebih kuat. Bagi pedagang yang fokus pada pasaran saham, trend ini menyokong strategi **pairs trading** *(dagang berpasangan: beli satu aset dan jual satu lagi untuk untung daripada perbezaan prestasi)* iaitu membeli indeks A.S. dan menjual indeks Kanada. **S&P 500** *(indeks 500 syarikat besar A.S.)* yang disokong sektor swasta lebih rancak berkemungkinan terus mengatasi **S&P/TSX 60** *(indeks 60 syarikat besar Kanada)* yang banyak bergantung pada sektor yang sensitif kepada pelaburan domestik yang perlahan. Ini berlaku pada 2025 apabila S&P 500 pulangannya melebihi 9% manakala TSX sekitar 2%. Kita boleh melihat tempoh 2014–2016 sebagai perbandingan sejarah, apabila jurang momentum ekonomi dan dasar kewangan *(monetary policy: tindakan bank pusat mengawal kadar faedah dan bekalan wang)* menyebabkan USD/CAD naik dengan ketara. Dalam beberapa minggu akan datang, ini menunjukkan membeli **opsyen panggilan (call options)** *(kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu; boleh menghadkan risiko kepada premium yang dibayar)* pada kadar USD/CAD boleh menjadi cara risiko-terhad untuk meraih keuntungan jika trend ini berterusan. **Volatiliti** *(tahap turun naik harga)* pasangan ini dijangka meningkat apabila pasaran mengambil kira jurang prestasi yang semakin melebar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

NZD/USD naik 0.45% pada Rabu kepada sekitar 0.5920 apabila Dolar AS melemah selepas dua hari yang kuat. Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama) turun 0.25% kepada 98.80, manakala Niaga Hadapan S&P 500 (harga ramalan untuk indeks saham utama AS) menunjukkan pemulihan Wall Street, sekali gus menyokong mata wang berisiko tinggi (mata wang yang biasanya naik apabila pelabur sanggup ambil risiko). Pasaran mengekori ketegangan yang meningkat di Timur Tengah apabila konflik masuk hari kelima. AS dan Israel meningkatkan serangan udara dan peluru berpandu ke atas sasaran di Iran, manakala Tehran melancarkan serangan peluru berpandu dan dron (pesawat tanpa pemandu) ke atas pangkalan AS dan lokasi sekutu di seluruh Teluk.

Risiko Geopolitik Dan Reaksi Pasaran

The New York Times melaporkan Iran mungkin memberi isyarat sedia untuk rundingan tidak langsung dengan AS melalui saluran rahsia menggunakan hubungan risikan melibatkan CIA (agensi perisikan utama AS). Pegawai AS masih ragu rundingan dapat berlaku dalam masa terdekat. Data AS bercampur, dengan ADP Employment Change (anggaran perubahan pekerjaan sektor swasta) menunjukkan pekerjaan swasta naik 63K pada Februari, lebih tinggi daripada ramalan 50K. Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent berkata beliau menjangka penciptaan pekerjaan meningkat tahun ini dan berkata tarif (cukai ke atas barang import) boleh naik sementara kepada sekitar 15% semasa semakan perdagangan. Pedagang menunggu ISM Services PMI (tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan; bacaan lebih tinggi biasanya bermakna aktiviti bertambah) lewat Rabu. Tumpuan juga kekal pada laporan Nonfarm Payrolls/NFP (jumlah pekerjaan baharu di AS, tidak termasuk sektor ladang) pada Jumaat sebagai petunjuk keadaan pasaran buruh AS dan dasar Rizab Persekutuan/Fed (bank pusat AS). Kami melihat pengunduran Dolar AS sebagai jeda sementara, bukan perubahan arah, kerana latar geopolitik yang serius. Konflik yang semakin memuncak di Timur Tengah ialah faktor utama, mewujudkan keadaan “larian ke aset selamat” (pelabur berpindah kepada aset yang dianggap lebih selamat) yang akhirnya memihak kepada dolar. Pedagang derivatif (instrumen kewangan seperti opsyen dan niaga hadapan) patut melihat lantunan NZD/USD ini sebagai peluang untuk lindung nilai (mengurangkan risiko) terhadap pengukuhan dolar semula. Kebimbangan pasaran jelas terlihat pada ukuran turun naik, dengan indeks VIX (penanda ketakutan pasaran; mengukur jangkaan turun naik saham) kekal di atas 22, jauh melebihi purata jangka panjang. Ini menunjukkan pedagang membayar lebih untuk perlindungan daripada perubahan harga mendadak. Kami berpendapat strategi opsyen seperti straddle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama untuk untung jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) pada pasangan mata wang utama wajar digunakan untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar apabila keadaan Timur Tengah lebih jelas.

Konteks Sejarah Dan Persediaan Turun Naik

Melihat kembali kekalutan pasaran 2025, jelas sentimen risiko (kesediaan pelabur mengambil risiko) boleh berubah pantas dan menghukum posisi yang sambil lewa. Begitu juga, peringkat awal konflik Ukraine pada 2022 menunjukkan peningkatan geopolitik biasanya membawa permintaan berterusan terhadap Dolar AS. Contoh sejarah ini menunjukkan kelemahan dolar sekarang mungkin tidak lama jika ketegangan dengan Iran terus meningkat. Laporan NFP pada Jumaat kini data ekonomi paling penting bagi kami. Laporan ADP yang menunjukkan hanya 63K pekerjaan sektor swasta ditambah telah mewujudkan keadaan pasaran yang gelisah, dengan anggaran purata untuk NFP Jumaat kini jatuh di bawah 100K. Jika angka lemah, hala tuju Fed boleh menjadi lebih sukar dan menambah turun naik pasaran. Dengan gabungan faktor ini, kami menjangka pergerakan besar dalam beberapa hari akan datang. Turun naik tersirat (jangkaan turun naik yang tersembunyi dalam harga opsyen) untuk opsyen NZD/USD satu minggu sudah melonjak kepada 14.8%, menandakan pasaran bersedia untuk perubahan harga ketara sekitar keluaran NFP. Ini bukan masa untuk memegang pertaruhan arah yang besar tanpa lindung nilai; tumpuan patut pada strategi yang boleh memanfaatkan ketidaktentuan tinggi ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Stephen Miran, seorang Gabenor Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS), berkata masih terlalu awal untuk membentuk pandangan yang kukuh tentang bagaimana konflik di Iran akan menjejaskan ekonomi, dalam temu bual dengan Bloomberg TV pada hari Rabu. Beliau juga berkata bukti bahawa harga minyak memasukkan kesan ke dalam inflasi teras (inflasi asas, iaitu inflasi tanpa item yang berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) adalah sangat terhad. Beliau berkata keadaan semasa berbeza daripada pencerobohan Rusia ke atas Ukraine pada 2022 kerana dasar monetari (polisi kadar faedah dan bekalan wang oleh bank pusat) dan dasar fiskal (perbelanjaan dan cukai kerajaan) ketika itu lebih longgar. Beliau merujuk trend dua tahun kelemahan pasaran buruh (keadaan pekerjaan) dan berkata masih terlalu awal untuk menolak trend itu hanya berdasarkan data satu atau dua bulan.

Prospek Dasar Dan Risiko Inflasi

Miran berkata pasaran nampaknya tidak bimbang tentang jangkaan inflasi jangka panjang (apa yang pelabur fikir inflasi akan jadi pada masa depan). Beliau berkata pemotongan kadar faedah sebanyak 1 mata peratus (pp, iaitu 1%) adalah sesuai tahun ini. Beliau berkata Fed boleh jatuh di bawah sasaran inflasi 2% jika inflasi perumahan (kenaikan harga berkaitan rumah dan sewa) perlahan seperti dijangka. Beliau menambah adalah sesuai untuk terus memotong pada mesyuarat Mac dan konflik di Iran tidak mengubah pandangannya. Beliau berkata beliau mahu meneruskan pemotongan suku mata (0.25 mata peratus) sehingga Fed mencapai kadar neutral (paras kadar yang tidak merangsang atau memperlahankan ekonomi), kemudian menilai semula. Dengan isyarat jelas untuk pemotongan kadar pada mesyuarat Mac akan datang, kita patut menjangka penerusan bull steepening (hasil bon jangka panjang naik lebih cepat berbanding jangka pendek, atau perbezaan hasil semakin besar) dalam keluk hasil (yield curve, graf hasil bon mengikut tempoh matang). Strategi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya ikut aset lain) yang mendapat manfaat daripada kadar jangka pendek yang turun, seperti membeli niaga hadapan SOFR (SOFR futures, kontrak berdasarkan kadar pembiayaan semalaman bercagar), kelihatan disokong. Niaga hadapan Fed funds (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar Fed) sudah meletakkan kebarangkalian 85% untuk pemotongan 25 mata asas (basis point, 0.01%; jadi 25 bp = 0.25%) bulan ini, jadi panduan ini mengesahkan sentimen pasaran.

Turun Naik Pasaran Dan Kesan Kepada Dagangan

Pandangan rasmi bahawa konflik di Iran bukan isu besar untuk inflasi membantu menekan turun naik pasaran (market volatility, tahap perubahan harga yang kuat). Ini mencadangkan menjual volatiliti melalui strategi seperti menjual niaga hadapan VIX (VIX futures, kontrak pada indeks ketakutan pasaran) atau menjual strangle (strategi opsyen jual dan beli pada harga mogok berbeza) pada indeks utama boleh menguntungkan. Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) kekal rendah sekitar 15, berbeza dengan lonjakan melebihi 30 semasa krisis Ukraine 2022, menunjukkan pasaran percaya kejadian ini terkawal. Kita melihat usaha jelas untuk memisahkan pergerakan harga minyak daripada keputusan dasar monetari. Walaupun niaga hadapan minyak mentah Brent (Brent crude futures, kontrak minyak global) naik 7% dalam sebulan lalu kepada lebih $86 setong, mesejnya ialah ini tidak akan mencetuskan tindak balas hawkish (pendekatan lebih keras, biasanya menaikkan kadar untuk lawan inflasi). Pedagang boleh fokus pada faktor bekalan dan permintaan khusus minyak tanpa perlu mengira reaksi Fed. Fokus pada trend dua tahun kelemahan pasaran buruh, bukannya data kuat terkini, mengukuhkan komitmen untuk melonggarkan dasar (easing, menurunkan kadar untuk menyokong ekonomi). Walaupun laporan pekerjaan terakhir menunjukkan kenaikan mengejut 250,000, purata bergerak 6 bulan (6-month moving average, purata untuk melicinkan turun naik data) telah perlahan kepada 165,000, meneruskan trend penyejukan sepanjang 2025. Ini memberi Fed alasan untuk meneruskan pemotongan kadar walaupun ada satu bulan angka yang kuat. Kebimbangan tentang inflasi jatuh terlalu rendah semakin meningkat, terutama jika kos perumahan perlahan seperti diunjurkan. Dengan pertumbuhan tahun ke tahun (year-over-year, banding dengan tahun lepas) dalam indeks sewa nasional sudah perlahan kepada 2.9% daripada lebih 5% tahun lepas, risiko jatuh di bawah sasaran inflasi 2% adalah munasabah. Pandangan ini menyokong posisi yang untung jika kadar kekal lebih rendah untuk tempoh lebih lama daripada jangkaan pasaran sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Penganalisis Deutsche Bank, Sanjay Raja dan Shreyas Gopal, berkata kejutan harga tenaga yang muncul semula meningkatkan ketidakpastian tentang unjuran inflasi UK. Mereka melaporkan harga minyak naik hampir 15% minggu ini, manakala harga gas semasa (harga tunai segera) naik 70%. Mereka menambah, jika pergerakan ini berterusan, penurunan inflasi yang dijangka di UK boleh perlahan atau berhenti. Mereka menjangka harga di pam petrol akan naik dalam beberapa bulan akan datang, dan memberi amaran tentang perubahan besar pada bil elektrik dan gas (bil dua tenaga) pada Julai.

Kejutan Tenaga Dan Inflasi Yang Berlarutan

Mereka berkata kejutan tenaga 2022 masih penting untuk Bank of England (bank pusat UK) apabila menilai berapa lama inflasi boleh berterusan. Mereka memberi amaran bahawa harga tenaga yang lebih tinggi boleh menolak inflasi tahun depan melalui kesan susulan (apabila kenaikan kos mula mendorong kenaikan harga lain dan gaji), termasuk jangkaan inflasi yang kukuh (orang ramai dan perniagaan menjangka harga akan terus naik) dan kenaikan gaji yang lebih tinggi. Mereka menganggarkan kira-kira separuh bakul CPI UK (indeks harga pengguna, ukuran kos sara hidup) sangat sensitif terhadap harga tenaga. Mereka berkata kesan ini bukan sahaja pada bahan api, tetapi juga pada barangan seperti makanan dan perkhidmatan, dan perkhidmatan secara purata menggunakan lebih banyak tenaga berbanding barangan teras (barangan asas selain makanan dan tenaga). Mereka menyenaraikan tambang perjalanan, restoran, dan penginapan sebagai perkhidmatan yang sangat sensitif kepada harga tenaga. Mereka menyimpulkan bahawa ini boleh menjejaskan kelajuan dan saiz pemotongan kadar faedah oleh Bank of England (pengurangan kadar pinjaman utama bank pusat).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CHF jatuh pada hari Rabu selepas dagangan dua hala (harga naik dan turun), apabila Dolar AS melemah selepas naik selama dua hari. Pasangan ini berada hampir 0.7800 selepas mencecah sekitar 0.7835 lebih awal dalam sesi Eropah. Data inflasi Switzerland tidak menaikkan nilai Franc, kerana perhatian tertumpu pada kesan mata wang yang terlalu kuat. Franc yang lebih kuat boleh menurunkan harga import dan melemahkan permintaan eksport, lalu mengurangkan tekanan kenaikan harga (inflasi).

Inflasi Switzerland Dan Tinjauan SNB

CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan) utama Switzerland naik 0.6% bulan ke bulan pada Februari, lebih tinggi daripada ramalan 0.5% dan selepas -0.1% pada Januari. Inflasi tahunan kekal pada 0.1%, lebih tinggi daripada jangkaan -0.1%. Angka ini menyokong jangkaan bahawa SNB (Bank Negara Switzerland, bank pusat Switzerland) akan mengekalkan dasar yang longgar (kadar faedah rendah dan sokongan kepada ekonomi), dengan syarat yang ketat sebelum kembali kepada kadar negatif (kadar faedah di bawah 0%). Naib Pengerusi SNB, Antoine Martin, berkata kesediaan bank untuk campur tangan lebih tinggi berikutan peristiwa politik terbaru. Sebelum itu, SNB berkata ia bersedia bertindak dalam pasaran pertukaran asing (pasaran beli/jual mata wang) untuk mengekang kenaikan Franc yang terlalu cepat dan berlebihan yang boleh menjejaskan kestabilan harga (harga tidak naik/turun terlalu kuat). Permintaan “safe-haven” (aset selamat ketika risiko global meningkat) yang dikaitkan dengan konflik AS-Iran menyokong Franc, manakala Dolar yang lebih lemah mengehadkan kenaikan USD/CHF. Indeks Dolar AS berada sekitar 98.81 selepas mencecah kira-kira 99.68, paras tertinggi sejak 28 November 2025. Data ADP (anggaran pekerjaan sektor swasta di AS) menunjukkan pekerjaan swasta naik 63K pada Februari, meningkat daripada 11K dan melebihi ramalan 50K. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets