Harga pengeluar di Zon Euro turun 2.1% berbanding tahun lalu pada Januari. Ini lebih tinggi daripada jangkaan penurunan 2.7%. Data ini menunjukkan harga yang diterima oleh pengeluar turun kurang daripada yang diramal. Ia merujuk kepada **Indeks Harga Pengeluar (Producer Price Index, PPI)**, iaitu ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar untuk seluruh Zon Euro.

Implikasi Untuk Inflasi Zon Euro

Data harga pengeluar Januari menunjukkan harga turun kurang daripada jangkaan, menandakan tekanan deflasi mungkin semakin reda. **Deflasi** bermaksud penurunan harga secara umum dan berterusan. Ini perubahan kecil tetapi penting terhadap gambaran inflasi di Zon Euro. Kita kini perlu menilai sama ada pasaran terlalu selesa dengan andaian harga akan terus lemah untuk tempoh lama. Ini memberi **Bank Pusat Eropah (European Central Bank, ECB)** kurang sebab untuk memilih dasar yang lebih “dovish”. **Dovish** bermaksud cenderung melonggarkan dasar kuten menaikkan kadar faedah dengan lebih perlahan atau menurunkannya untuk menyokong ekonomi. Jika kejutan data yang lebih baik daripada jangkaan ini berterusan, jangkaan pasaran terhadap **pemotongan kadar faedah** tahun ini mungkin akan disemak semula. ECB akan memantau data baharu dengan teliti sebelum mesyuarat seterusnya. Pandangan ini disokong oleh anggaran pantas inflasi pengguna Februari, yang mencatat 1.9%, lebih tinggi daripada jangkaan umum 1.7%. Selain itu, **Indeks PMI Komposit Output Zon Euro (HCOB Flash Eurozone PMI Composite Output Index)** bagi Februari naik kepada 51.3, paras tertinggi dalam lapan bulan, menandakan pertumbuhan kecil kembali. **PMI (Purchasing Managers’ Index)** ialah tinjauan aktiviti perniagaan; bacaan melebihi 50 biasanya menandakan pengembangan ekonomi. Gabungan angka ini menunjukkan keadaan ekonomi mungkin pulih lebih cepat daripada yang disangka. Kita ingat sepanjang sebahagian besar 2025, kebimbangan utama ialah pertumbuhan perlahan dan risiko **lingkaran deflasi** (harga turun → pendapatan dan permintaan melemah → harga terus turun). Sentimen itu menyebabkan **keluk hasil (yield curve)** menjadi lebih curam apabila pasaran mengambil kira tindakan ECB yang agresif. **Keluk hasil** ialah perbandingan pulangan (hasil) bon bagi tempoh matang berbeza; “lebih curam” bermaksud perbezaan hasil antara bon jangka panjang dan jangka pendek semakin besar. Data semasa mencabar pandangan lama itu dan memberi isyarat kemungkinan perubahan arah.

Idea Kedudukan

Memandangkan Euro berpotensi mengukuh, kita boleh pertimbangkan untuk membeli **opsyen panggilan (call options) EUR/USD** dengan tempoh tamat pada suku kedua. **Opsyen panggilan** memberi hak (bukan kewajipan) untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat. Jika pasaran menilai semula jangkaan ECB ke arah lebih “hawkish”, mata wang ini berkemungkinan naik berbanding dolar. **Hawkish** bermaksud cenderung mengetatkan dasar seperti mengekalkan atau menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi. Ini cara mengambil posisi dengan risiko yang dihadkan. Bagi pedagang kadar faedah, ini isyarat untuk mengurangkan pendedahan kepada **bon tempoh matang panjang (long-duration bonds)**, iaitu bon yang sangat sensitif kepada perubahan kadar faedah. Kita boleh lihat pilihan seperti menjual **kontrak hadapan (futures)** Bund Jerman atau menggunakan opsyen untuk bertaruh bahawa hasil akan naik pada bahagian awal keluk. **Bund** ialah bon kerajaan Jerman. Pasaran mungkin terlebih anggar kedalaman dan tempoh kitaran pemotongan kadar oleh ECB. Keadaan ini juga boleh menekan saham Eropah, yang sebelum ini mendapat manfaat daripada jangkaan kadar lebih rendah. Kita boleh pertimbangkan membeli **opsyen jual (put options)** pada indeks Euro Stoxx 50 sebagai perlindungan. **Opsyen jual** memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; ia biasanya mendapat manfaat apabila harga jatuh. Jika pasaran mula mengambil kira ECB yang kurang menyokong, **penilaian saham (equity valuations)** boleh tertekan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga pengeluar Zon Euro meningkat 0.7% bulan ke bulan pada Januari. Kenaikan yang dijangka ialah 0.2%. Keputusan sebenar adalah 0.5 mata peratusan lebih tinggi daripada ramalan. Data ini menunjukkan kenaikan harga bulanan yang lebih cepat daripada jangkaan.

Kejutan Harga Pengeluar Lebih Tinggi

Indeks harga pengeluar (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat pengilang/kilang sebelum sampai kepada pengguna) Zon Euro bagi Januari naik 0.7%, lebih tinggi daripada jangkaan 0.2%. Ini menunjukkan tekanan kenaikan harga sedang meningkat semula dalam rantaian pengeluaran. Ini bermaksud kos barang untuk pengilang naik sebelum barang dijual kepada pengguna. Data ini membuatkan kita menilai semula kemungkinan Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah untuk Zon Euro) menurunkan kadar faedah tahun ini. Harapan pasaran untuk penurunan kadar sebelum musim panas kini nampak terlalu optimistik. ECB kemungkinan mahu melihat beberapa bulan data yang lebih sejuk (kenaikan harga semakin perlahan) sebelum melonggarkan dasar monetari (langkah mengawal kadar faedah dan jumlah wang dalam ekonomi). Pada separuh kedua 2025, harga pengeluar menurun secara berterusan dan ini membuat pasaran menjangka inflasi kembali lancar ke sasaran 2%. Data Januari mengganggu cerita itu dan menambah ketidakpastian. Ini berbeza daripada trend akhir 2025 apabila kos input (kos bahan/tenaga yang digunakan untuk menghasilkan barang) menurun. Angka PPI ini lebih membimbangkan apabila harga tenaga industri (kos tenaga untuk kilang dan sektor industri) naik semula 1.5% pada Januari, menjadi pendorong utama kenaikan. Selain itu, anggaran awal (anggaran pantas) inflasi pengguna Februari menunjukkan CPI teras (core CPI, inflasi tanpa komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) kekal tinggi pada 2.9%. Kita perlu memerhati sama ada nada ECB menjadi lebih tegas (hawkish, lebih cenderung menaikkan/mengekalkan kadar tinggi untuk mengekang inflasi) dalam mesyuarat dasar mereka pada 12 Mac.

Implikasi Pasaran Untuk Kadar Dan Fx

Bagi pedagang derivatif pertukaran asing (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada kadar tukaran, seperti opsyen), keadaan ini menyokong Euro yang lebih kuat. Strategi seperti membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) EUR/USD boleh dipertimbangkan, kerana ECB yang lebih berhati-hati berbeza dengan bank pusat lain yang mungkin lebih hampir menurunkan kadar. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran tentang turun naik harga pada masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) bagi opsyen EUR tiga bulan sudah meningkat daripada 6.5% kepada 7.8% sepanjang sebulan lalu, mencerminkan ketidakpastian yang meningkat. Dalam pasaran kadar faedah, kita boleh bersedia untuk keluk hasil (yield curve, hubungan antara hasil/“yield” bon dan tempoh matang) bergerak lebih tinggi apabila pasaran membuang jangkaan penurunan kadar dalam masa terdekat. Ini menunjukkan mengambil posisi pendek (short, untung jika harga instrumen turun) dalam niaga hadapan kadar faedah (interest rate futures, kontrak untuk membeli/menjual kadar faedah pada masa depan), seperti kontrak Euribor tiga bulan, boleh menjadi langkah berjaga-jaga. Dagangan ini berdasarkan jangkaan kadar faedah kekal tinggi lebih lama daripada yang disangka sebelum ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Negara Poland (NBP) dijadual mengumumkan keputusan kadar faedah bulanan hari ini. Jangkaan pasaran melihat pemotongan 25 mata asas (0.25 titik peratus), kerana inflasi lebih perlahan daripada dijangka dan mungkin kekal rendah dalam ramalan baharu NBP. Terdapat pandangan berbeza dalam Majlis Dasar Monetari tentang sejauh mana kadar patut turun. Rujukan termasuk kadar akhir 3.50% (tahap kadar terakhir sebelum berhenti memotong), paras 3.25%, atau hanya satu lagi pemotongan 25 mata asas selepas langkah ini.

Expected Terminal Rate Path

Laluan dasar digambarkan cenderung ke arah kadar akhir 3.25%. Zloty dijangka ketinggalan berbanding mata wang setara (mata wang negara lain yang serupa) sehingga selepas pilihan raya umum Poland seterusnya, yang mungkin pada November 2027. Jika tiada kejutan dalam keputusan hari ini, tumpuan dijangka beralih kepada sidang media esok petang. Acara itu dijangka memberi lebih banyak perincian tentang hala tuju kadar pada masa depan berbanding pengumuman kadar itu sendiri. Melihat kembali 2025, terdapat corak jelas apabila NBP yang lebih “dovish” (lebih cenderung menurunkan kadar untuk menyokong ekonomi) menekan Zloty. Haluan bank pusat ke arah kadar lebih rendah mewujudkan tekanan yang dijangka terhadap mata wang. Kecenderungan sejarah ini—pelonggaran dasar (mengurangkan kadar) menyebabkan prestasi Zloty lemah—ialah pengajaran penting untuk pasaran sekarang. Setakat hari ini, 4 Mac 2026, inflasi Poland berada pada 3.1%, masih melebihi sasaran 2.5% bank pusat. Namun, dengan kadar dasar kekal 4.50%, NBP nampak berhati-hati untuk mengambil pendirian “hawkish” (lebih tegas menaikkan atau mengekalkan kadar untuk melawan inflasi), selari dengan kecenderungan dovish tahun lalu. Ini mewujudkan keadaan di mana Zloty mungkin sukar mengukuh dengan ketara berbanding Euro atau Dolar.

Trading And Hedging Ideas

Bagi pedagang yang menjangka Zloty melemah semula, membeli opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga ditetapkan) EUR/PLN untuk beberapa minggu akan datang ialah strategi terus. Ini memberi hak membeli pasangan mata wang pada harga yang ditetapkan, dengan potensi untung jika Zloty melemah seperti dijangka selepas ulasan NBP. Risiko yang terhad kepada premium opsyen (kos dibayar untuk membeli opsyen) menjadikan cara ini sesuai untuk mengambil posisi jika EUR/PLN naik. Memandangkan sidang media NBP boleh mengandungi kenyataan mengejutkan, turun naik harga (volatiliti: tahap kuat atau kerap pergerakan harga) juga boleh didagangkan. “Long straddle” pada USD/PLN, iaitu membeli opsyen panggilan dan opsyen jual (put option: hak untuk menjual pada harga ditetapkan) pada harga pelaksanaan (strike: harga yang dipersetujui dalam opsyen) dan tarikh luput (expiry: tarikh opsyen tamat) yang sama, boleh berkesan. Posisi ini mendapat untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah, dengan memanfaatkan ketidakpastian tentang hala tuju kadar faedah. Menjual Zloty dalam pasaran hadapan tiga bulan (forward: kontrak menukar mata wang pada tarikh akan datang pada kadar yang dipersetujui hari ini) ialah satu lagi pendekatan. Ini membolehkan pedagang mengunci kadar pertukaran hari ini untuk tarikh akan datang, dan mendapat untung jika kadar semasa (spot rate: kadar pertukaran pada masa ini) melemah lebih daripada yang “forward points” (perbezaan antara kadar hadapan dan kadar semasa) jangka. Ini strategi biasa untuk menunjukkan pandangan negatif terhadap mata wang apabila bank pusat dilihat lambat bertindak terhadap inflasi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak (XAG/USD) didagangkan pada $85.64 setiap auns troy (unit berat untuk logam berharga) pada hari Rabu, naik 3.84% daripada $82.48 pada hari Selasa. Sejak awal tahun, harga perak meningkat 20.48%. Dalam ukuran lain, perak berharga $2.75 setiap gram. Angka ini diterbitkan oleh FXStreet.

Kemas Kini Nisbah Emas/Perak

Nisbah Emas/Perak ialah 60.36 pada hari Rabu, turun daripada 61.80 pada hari Selasa. Nisbah ini mengukur berapa banyak auns perak yang menyamai nilai satu auns emas. Harga perak boleh dipengaruhi oleh risiko geopolitik (risiko akibat konflik atau ketegangan antara negara) dan kebimbangan kemelesetan (ekonomi merosot), serta perubahan kadar faedah (kos meminjam). Oleh sebab perak diniagakan dalam Dolar AS, perubahan nilai Dolar AS juga boleh mempengaruhi harganya. Faktor lain termasuk permintaan pelaburan (minat pelabur), bekalan daripada perlombongan (jumlah pengeluaran lombong), dan kadar kitar semula (berapa banyak perak daripada bahan lama dikitar semula). Penggunaan industri dalam elektronik dan tenaga solar, serta trend permintaan di AS, China, dan India juga boleh menggerakkan harga. Perak meningkat lebih 20% sejak awal tahun, menunjukkan arah harga masih cenderung naik. Lonjakan 3.84% dalam sehari menunjukkan turun naik tinggi (harga mudah berubah besar), yang menaikkan kos premium opsyen (harga untuk membeli kontrak opsyen). Pedagang yang sudah memegang opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) mungkin sudah melihat nilai meningkat, tetapi membuka posisi panjang (long, bertaruh harga naik) baharu perlu berhati-hati kerana kos masuk lebih tinggi.

Kekuatan Relatif Dan Pendekatan Dagangan

Nisbah Emas/Perak sudah turun di bawah 61, menunjukkan perak sedang mengatasi prestasi emas. Ini meneruskan trend sejak akhir 2025 apabila nisbah hampir 70. Kekuatan perak berbanding emas boleh menjadikan dagangan pasangan (pairs trading, beli satu aset dan jual satu lagi untuk ambil untung daripada perbezaan) menarik, seperti mengambil posisi beli pada niaga hadapan perak (silver futures, kontrak membeli/menjual pada harga masa depan) sambil menjual niaga hadapan emas untuk mendapat manfaat apabila jurang harga mengecil. Faktor penting yang menyokong kenaikan ini ialah permintaan industri yang melonjak, khususnya daripada sektor tenaga hijau. Pemasangan panel solar global meningkat lebih 25% tahun lepas, dan unjuran 2026 oleh agensi tenaga utama menjangka lagi 20% peningkatan kapasiti fotovolta (photovoltaic, teknologi yang menukar cahaya matahari kepada elektrik). Penggunaan industri yang stabil ini mewujudkan sokongan harga (paras yang sukar ditembusi ke bawah), menjadikan pertaruhan besar bahawa harga akan jatuh mendadak—seperti membeli opsyen jual yang jauh di luar harga pasaran (far out-of-the-money put options; put option ialah hak untuk menjual pada harga tertentu, “jauh di luar” bermaksud harga sasaran sangat jauh daripada harga semasa)—sebagai langkah yang berisiko. Kita juga perlu memantau dasar bank pusat, kerana pasaran sedang mengambil kira kemungkinan pemotongan kadar faedah pada separuh kedua tahun ini. Jika dasar menjadi lebih longgar (dovish, cenderung menurunkan kadar), Dolar AS boleh melemah dan mendorong harga perak naik, menjadikan opsyen panggilan jangka lebih panjang (longer-dated, tempoh hingga tamat lebih lama) antara strategi yang boleh dipertimbangkan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD jatuh untuk sesi ketiga dan didagangkan hampir 1.1600 semasa waktu Eropah pada hari Rabu. Ia kekal lemah selepas laporan PMI HCOB Februari dari Jerman dan Zon Euro, dengan tumpuan beralih kepada PMI Perkhidmatan ISM AS yang akan keluar kemudian. PMI Perkhidmatan HCOB Jerman meningkat kepada 53.5 pada Februari daripada 52.4 pada Januari, melebihi ramalan 53.4. PMI Komposit Jerman naik sedikit kepada 53.2 daripada 53.1.

Data Zon Euro Dan Reaksi Pasaran

PMI Komposit HCOB Zon Euro meningkat kepada 51.9 pada Februari daripada 51.3 pada Januari. PMI Perkhidmatan HCOB Zon Euro naik kepada 51.9 daripada 51.6, menunjukkan pertumbuhan (perkembangan aktiviti perniagaan) lebih cepat berbanding awal tahun. Pasangan ini melemah apabila Dolar AS kekal kukuh susulan jangkaan yang berkurang untuk pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (bank pusat AS) dalam masa terdekat. Pasaran kini menjangka kadar faedah AS kekal tidak berubah hingga musim panas. Harga tenaga yang lebih tinggi berkait ketegangan Timur Tengah menambah kebimbangan inflasi (kenaikan harga umum) dan menyokong Dolar. Mata wang itu juga mendapat sokongan daripada permintaan “safe-haven” (aset selamat yang dicari ketika risiko meningkat) apabila konflik berterusan, bersama amaran Presiden AS Donald Trump tentang kemungkinan perubahan dalam kepimpinan Iran.

Perbezaan Dasar Dan Implikasi Dagangan

Pada awal 2025, pasaran mengurangkan pertaruhan pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan apabila harga tenaga meningkat dan kebimbangan inflasi bertambah. Walaupun inflasi AS kemudian menurun kepada 2.8% (lebih terkawal), ia masih melebihi sasaran 2% Fed. Inflasi yang masih tinggi ini terus menyokong Dolar AS, kerana Fed kekal berhati-hati untuk melonggarkan dasar (mengurangkan kadar faedah). Perbezaan dasar yang semakin ketara antara ECB yang lebih cenderung melonggarkan (lebih mudah menurunkan kadar) dan Fed yang lebih berhati-hati menunjukkan tekanan menurun berterusan pada EUR/USD. Pedagang boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada trend ini, seperti membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) untuk lindung nilai (mengurangkan risiko) atau membuat spekulasi bagi penurunan lanjut. “Implied volatility” (jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) juga telah reda berbanding kemuncak semasa konflik Timur Tengah pada 2025, menjadikan strategi opsyen lebih murah. Risiko utama kekal ketidakstabilan geopolitik, yang terus mempengaruhi harga tenaga dan aliran ke aset selamat. Peningkatan mendadak ketegangan global boleh menyebabkan lonjakan harga minyak, seperti yang berlaku pada akhir 2024, dan mengganggu ramalan bank pusat. Ini kemungkinan mengukuhkan Dolar AS lagi melalui permintaan aset selamat, dan mempercepat trend menurun EUR/USD.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pasaran kewangan menganggap konflik Timur Tengah sebagai risiko kenaikan inflasi untuk Zon Euro. Pasaran wang EUR kini meletakkan kira-kira 40% kebarangkalian bahawa ECB (Bank Pusat Eropah, iaitu institusi yang menetapkan kadar faedah utama) mungkin menaikkan kadar faedah sebelum hujung tahun. Data inflasi Zon Euro terkini menunjukkan 1.9% tahun-ke-tahun pada Februari, sedikit di bawah sasaran ECB. Namun, angka ini lebih tinggi daripada jangkaan 1.7%, sebelum sebarang gangguan besar kepada bekalan tenaga.

Kejutan Tenaga Dan Kebimbangan Inflasi

Kenaikan harga tenaga terkini dianggarkan menambah kira-kira 0.5 mata peratus kepada inflasi Zon Euro. Ini boleh meletakkan purata inflasi pada 2.3% pada 2026, bukannya di bawah sasaran ECB. Pasaran wang di seluruh dunia kini meletakkan dasar monetari yang lebih ketat (dasar yang menaikkan kadar faedah atau mengurangkan rangsangan untuk mengekang inflasi). Bagi Fed (bank pusat A.S.) dan Bank of England (bank pusat UK), ini terutamanya bermaksud pasaran menjangka pemotongan kadar faedah yang lebih sedikit.

Implikasi Dagangan Untuk Kadar Faedah Euro

Reaksi pasaran dipengaruhi oleh ingatan pahit krisis tenaga selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine pada 2022. Tempoh inflasi yang melonjak tinggi itu membuat pedagang sangat peka terhadap kejutan geopolitik baharu yang mengganggu bekalan tenaga. Inilah sebab pasaran bertindak pantas kali ini. Menambahkan kebimbangan, harga minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) melonjak lebih 15% dalam sebulan lalu, melepasi $95 setong buat kali pertama sejak tahun lepas. Ini berlaku selepas data inflasi Februari untuk Zon Euro lebih tinggi daripada jangkaan pada 1.9%, mengatasi ramalan 1.7%. Tekanan harga ini meningkat sebelum kesan penuh gangguan bekalan tenaga benar-benar dirasai. Untuk pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain seperti kadar faedah atau bon), keadaan ini mencadangkan persediaan untuk turun naik kadar faedah yang lebih tinggi dan kemungkinan kadar naik lebih daripada jangkaan. Ini boleh melibatkan membayar kadar tetap pada swap kadar faedah Euro (kontrak menukar bayaran faedah; “bayar tetap” bermaksud anda membayar kadar tetap dan menerima kadar berubah, biasanya untung jika kadar naik) untuk lindung nilai terhadap ECB yang lebih tegas, atau membeli put pada niaga hadapan Bund Jerman (opsyen “put” memberi hak untuk menjual; niaga hadapan Bund ialah kontrak pada bon kerajaan Jerman, yang biasanya jatuh harga apabila kadar faedah naik). Kami melihat opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu) yang mendapat manfaat daripada perubahan dasar mengejut atau inflasi berterusan semakin wajar dipertimbangkan. Bank Pusat Eropah kini berada dalam dilema dasar yang sukar, menimbang kesan kenaikan inflasi daripada tenaga berbanding keadaan ekonomi yang rapuh. Ketidakpastian ini melemahkan keyakinan terhadap dagangan yang bergantung pada laluan pemotongan kadar yang jelas, menjadikan strategi seperti carry trade dibiayai EUR (strategi meminjam dalam mata wang berkadar rendah untuk melabur dalam aset berkadar lebih tinggi) jauh lebih berisiko. Kami menjangka turun naik tersirat (jangkaan turun naik harga pada masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) kekal tinggi merentasi kelas aset Zon Euro dalam minggu-minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas (XAU/USD) kekal di bawah $5,200 pada awal dagangan Eropah pada hari Rabu, walaupun ada kenaikan kecil dalam hari yang sama. Sentimen risiko masih lemah apabila konflik AS–Israel–Iran berterusan, dengan Donald Trump berkata tindakan ketenteraan AS di Iran boleh berlanjutan empat hingga lima minggu. Penutupan Selat Hormuz menolak harga minyak mentah ke paras tertinggi sejak Jun 2025. Iran menyasarkan infrastruktur tenaga dan memberi amaran tidak akan membenarkan sebarang minyak keluar dari rantau itu, lalu menaikkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barangan secara umum) dan meningkatkan kemungkinan Rizab Persekutuan (bank pusat AS) memperlahankan atau mengurangkan rancangan pemotongan kadar faedah.

Dolar Dan Data Jadi Tumpuan

Dolar AS kekal stabil di bawah paras tertinggi setakat tahun ini, dan ini mengehadkan permintaan untuk emas yang tidak memberi hasil/faedah (aset yang tidak membayar pulangan seperti faedah). Pedagang memerhati data AS, termasuk laporan pekerjaan sektor swasta ADP (anggaran pekerjaan daripada syarikat ADP) dan ISM Services PMI (indeks yang mengukur kesihatan sektor perkhidmatan; bacaan lebih tinggi biasanya bermakna aktiviti lebih kuat). Dari sudut teknikal, momentum jangka dekat berhati-hati dan cenderung menurun selepas harga jatuh dari bahagian atas saluran menaik (julatan pergerakan harga yang menaik) yang wujud sejak awal Februari. Emas didagangkan hampir pada jalur bawah sekitar $5,025, dengan RSI (14) (penunjuk kekuatan momentum; di bawah 50 biasanya lebih lemah) sekitar 43 dan MACD (penunjuk arah aliran) berada di bawah garisan isyaratnya selepas harga ditolak turun di atas $5,380. Sokongan (paras harga yang sering menahan jatuh) berada pada $5,140–$5,130, kemudian $5,030, dan $4,980. Rintangan (paras harga yang sering menghalang naik) hampir $5,210, kemudian $5,260, $5,320, dan $5,380.

Persediaan Untuk Turun Naik Tinggi

Dengan ketidakpastian yang tinggi sekarang, turun naik tersirat pada opsyen emas adalah tinggi, dengan Indeks Turun Naik Emas CBOE (GVZ) (ukuran jangkaan turun naik harga berdasarkan harga opsyen) sekitar 19.5, jauh melebihi purata sejarah. Ini menjadikan pembelian opsyen mahal, jadi boleh pertimbangkan strategi yang mengambil manfaat daripadanya, seperti menjual covered call (menjual opsyen beli sambil memiliki emas fizikal) untuk menjana pendapatan jika menjangka emas bergerak mendatar di bawah rintangan utama. Premium (harga opsyen yang diterima/dibayar) yang tinggi memberi penampan terhadap penurunan harga kecil. Kejutan minyak tahun lalu akibat penutupan Selat Hormuz menyumbang kepada inflasi hari ini, dengan data Indeks Harga Pengguna (CPI) (ukuran perubahan harga barangan/perkhidmatan) bagi Februari 2026 menunjukkan kenaikan 3.4% berbanding tahun ke tahun. Inflasi yang berterusan ini membuat Rizab Persekutuan berjaga-jaga, dan anggaran pasaran melalui CME FedWatch Tool (alat yang menganggarkan kebarangkalian keputusan kadar faedah berdasarkan harga pasaran) menunjukkan hanya 40% peluang pemotongan kadar menjelang Jun. Fed yang hawkish (cenderung menaikkan/mengekalkan kadar tinggi untuk lawan inflasi) akan terus menyokong Dolar AS dan menekan emas yang tidak memberi hasil/faedah. Ini mewujudkan keadaan sukar apabila emas terperangkap antara permintaan aset selamat dan dolar yang kukuh. Opsyen boleh digunakan untuk mengehadkan risiko, seperti melaksanakan bear call spread (strategi opsyen yang mendapat untung jika harga tidak naik: jual opsyen beli pada rintangan dan beli opsyen beli lebih jauh untuk perlindungan) dengan menjual opsyen beli pada rintangan seperti $5,260 dan membeli opsyen beli yang lebih jauh “out-of-the-money” (harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga semasa, jadi kurang berkemungkinan untung) sebagai perlindungan. Strategi ini untung jika harga kekal di bawah paras jual sehingga tamat tempoh, memanfaatkan turun naik tinggi dan harga dalam julat. Walau bagaimanapun, kita ingat pasaran boleh berubah cepat, jadi mengekalkan sedikit pendedahan kepada risiko kenaikan adalah wajar. Membeli opsyen beli jangka panjang yang “out-of-the-money” boleh menjadi lindung nilai (perlindungan risiko) yang lebih murah terhadap eskalasi mendadak konflik global. Sebagai pilihan lain, bagi yang memegang posisi niaga hadapan panjang (kontrak futures beli, iaitu perjanjian beli pada harga tertentu pada masa depan), membeli opsyen jual (put) di bawah sokongan penting $5,030 boleh melindungi daripada kejatuhan mendadak jika ketegangan geopolitik tiba-tiba reda. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Minyak mentah WTI naik pada hari Rabu kepada sekitar $76.00, meningkat lebih 3% pada hari itu. Ia bergerak semula menghampiri paras tertinggi sejak Januari 2025 selepas tiga hari kenaikan. Ketegangan yang melibatkan AS, Israel dan Iran meningkatkan kebimbangan gangguan bekalan di Timur Tengah. Selat Hormuz digambarkan seolah-olah ditutup, dan Kor Pengawal Revolusi Islam Iran (pasukan ketenteraan elit Iran) memberi amaran bahawa mana-mana kapal yang cuba melintas akan dibakar.

Risiko Bekalan Timur Tengah

Presiden Donald Trump berkata Tentera Laut AS akan melindungi kapal di rantau itu jika perlu. Laporan itu menyatakan perkapalan melalui selat tersebut masih terhad kerana pengendali mengelak risiko. Dolar AS kekal di bawah paras tertinggi sejak November 2025 yang dicapai pada hari Selasa. Ini menyokong komoditi berharga dalam dolar seperti minyak (komoditi ialah barangan asas yang didagangkan, contohnya minyak). Penurunan dolar adalah terhad apabila pedagang mengurangkan jangkaan pelonggaran Rizab Persekutuan yang lebih cepat (Rizab Persekutuan ialah bank pusat AS; pelonggaran bermaksud mengurangkan kadar faedah atau melonggarkan dasar kewangan). Pasaran mengurangkan pertaruhan terhadap tiga pemotongan kadar faedah AS pada 2026 kerana bimbang harga minyak yang lebih tinggi boleh menaikkan inflasi (inflasi ialah kenaikan umum harga barangan dan perkhidmatan). Pemacu utama sekarang ialah kejutan besar pada bekalan akibat penutupan Selat Hormuz secara tidak rasmi. Berdasarkan data Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (agensi kerajaan AS yang mengumpul data tenaga), laluan sempit ini menampung hampir 21% penggunaan minyak harian dunia yang melalui transit (chokepoint ialah laluan sempit penting yang menjadi “titik sempit” pergerakan). Dengan kapal enggan mengambil risiko untuk melintas, pasaran perlu segera mengambil kira kekurangan minyak mentah yang teruk dan serta-merta (minyak mentah ialah minyak yang belum diproses).

Kemeruapan Dan Strategi Dagangan

Disebabkan ketidakpastian yang tinggi, kita perlu menumpukan pada lonjakan kemeruapan pasaran (kemeruapan ialah turun naik harga yang besar dan cepat). Indeks Kemeruapan Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran jangkaan turun naik harga minyak berdasarkan harga pilihan) telah melonjak melebihi 50, meningkat ketara daripada sekitar 30-an bulan lepas, menunjukkan pedagang bersedia menghadapi pergerakan harga besar. Keadaan ini menjadikan pembelian opsyen beli jangka panjang menarik (opsyen beli ialah kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu; jangka panjang bermaksud tarikh luput lebih jauh) atau menggunakan strategi sebaran opsyen beli menaik (bull call spread ialah membeli opsyen beli dan menjual opsyen beli lain pada harga sasaran lebih tinggi untuk mengehadkan kos dan risiko) untuk mendapatkan pendedahan kepada kenaikan sambil mengurus risiko (pendedahan ialah tahap terdedah kepada perubahan harga). Kita boleh melihat reaksi pasaran pada awal 2022 sebagai panduan sejarah yang dekat. Apabila konflik di Ukraine bermula, kebimbangan gangguan bekalan menaikkan harga WTI daripada sekitar $90 kepada lebih $120 setong dalam kurang dua minggu. Penutupan Selat yang penuh dan berpanjangan membawa ancaman yang serupa, malah mungkin lebih besar, kepada bekalan dunia. Walaupun kita juga memantau Dolar AS, krisis bekalan fizikal segera menenggelamkan faktor lain. Rizab Persekutuan hampir pasti akan menghentikan pertimbangan pemotongan kadar, kerana lonjakan harga tenaga ini terus menambah kebimbangan inflasi. Namun, bagi pedagang dalam beberapa minggu akan datang, tajuk berita harian dari Timur Tengah akan jauh lebih penting daripada sebarang keluaran data ekonomi. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar pengangguran Itali ialah 5.1% pada bulan Januari. Ini lebih rendah daripada ramalan 5.6%. Angka pengangguran 5.1% yang lebih rendah daripada jangkaan bagi Januari 2026 mencabar pandangan yang kita pegang hingga lewat 2025 tentang kemungkinan ekonomi perlahan. Data ini menunjukkan kekuatan asas dalam ekonomi Itali, yang boleh meningkatkan perbelanjaan pengguna. Ini berbeza ketara daripada purata 5.8% yang kita lihat pada suku terakhir 2025.

Implikasi Untuk Dasar Monetari

Laporan pekerjaan yang lebih baik daripada jangkaan ini berkemungkinan membuat Bank Pusat Eropah (ECB, iaitu bank pusat yang menetapkan kadar faedah dan dasar wang bagi kawasan Euro) lebih berhati-hati untuk menurunkan kadar faedah (kos meminjam wang). Kita perlu menilai semula kedudukan yang bergantung pada penurunan kadar faedah yang besar pada suku kedua. Pasaran (harga yang terbentuk daripada jangkaan pelabur) mungkin mula mengurangkan jangkaan pemotongan kadar pada Jun, lalu menaikkan jangkaan pulangan bon jangka pendek (hasil/yield, iaitu pulangan faedah yang dijangka daripada bon). Kita patut mempertimbangkan membeli saham Itali, khususnya melalui opsyen beli (call options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli pada harga tertentu) pada indeks FTSE MIB (indeks pasaran saham utama Itali). Pasaran buruh yang lebih kukuh memberi manfaat terus kepada sektor yang bergantung pada pengguna dan bank, yang mempunyai berat besar dalam indeks tersebut. Perhatikan kemungkinan kenaikan turun naik tersirat (implied volatility, anggaran pasaran tentang turun naik harga masa depan yang mempengaruhi harga opsyen) bagi opsyen yang tamat tempoh sekitar mesyuarat ECB seterusnya. Berita ini boleh menguatkan Euro, kerana Itali ialah ekonomi ketiga terbesar dalam Zon Euro (Eurozone, kumpulan negara yang menggunakan mata wang Euro). Instrumen derivatif (produk kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain) yang untung apabila Euro mengukuh berbanding Dolar AS, seperti membeli opsyen beli EUR/USD, kini kelihatan lebih menarik. Paras rintangan 1.10 (resistance, tahap harga yang sukar ditembusi) mungkin diuji dalam beberapa minggu akan datang jika trend data positif ini berterusan di seluruh blok. Tanggapan risiko kredit Itali (kemungkinan gagal bayar) dijangka menurun selepas laporan ini. Kita boleh menjangka spread (jurang perbezaan harga/hasil) pertukaran risiko gagal bayar kredit atau CDS (Credit Default Swap, kontrak insurans terhadap risiko gagal bayar) bagi hutang kerajaan Itali akan mengecil, terutama berbanding spread yang lebih luas semasa kebimbangan harga tenaga pada 2025. Menjual perlindungan CDS (mengambil peranan sebagai “penjual insurans”) atau membeli bon syarikat Itali boleh menjadi strategi yang sesuai.

Pasaran Kredit Dan Penentuan Harga Risiko

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

PMI Komposit HCOB Zon Euro ialah 51.9 pada Februari. Ini menepati jangkaan. Bacaan melebihi 50 menunjukkan ekonomi berkembang, manakala bawah 50 menunjukkan ekonomi menguncup. Indeks pada 51.9 bermaksud pengembangan masih berterusan.

Unjuran Pertumbuhan Zon Euro

Bacaan PMI komposit Februari pada 51.9 mengesahkan ekonomi Zon Euro berada pada landasan pertumbuhan yang stabil, walaupun sederhana. Oleh sebab angka ini menepati jangkaan, pasaran tidak dijangka terkejut; sebaliknya ia mengesahkan naratif “pendaratan lembut” (ekonomi perlahan secara terkawal tanpa jatuh ke kemelesetan). Pengembangan yang stabil ini, kini bulan keempat berturut-turut, sepatutnya mengehadkan risiko penurunan dalam masa terdekat. Data ini memberi Bank Pusat Eropah (ECB, iaitu bank pusat yang mengurus kadar faedah dan dasar kewangan Zon Euro) sedikit sebab untuk membuat pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat, terutamanya apabila inflasi teras (inflasi yang menolak keluar harga makanan dan tenaga kerana lebih mudah berubah) baru-baru ini naik kepada 2.5% bulan lepas. Ini menguatkan suasana kadar faedah “tinggi lebih lama” (kadar kekal tinggi untuk tempoh lebih panjang), jadi lebih wajar bersedia untuk hasil bon yang stabil hingga sedikit meningkat. Kita boleh mempertimbangkan menjual opsyen panggilan “di luar wang” (out-of-the-money, iaitu harga pelaksanaan kurang menguntungkan berbanding harga semasa) pada niaga hadapan Bund Jerman (kontrak niaga hadapan untuk bon kerajaan Jerman). Kenaikan besar harga bon kelihatan tidak mungkin. Untuk pasaran saham, berkurangnya kebimbangan kemelesetan ialah berita baik untuk indeks seperti EURO STOXX 50 (indeks 50 syarikat besar Zon Euro). Data ini menyokong pendapatan syarikat dan mengukuhkan nilai pasaran semasa tanpa menunjukkan ekonomi terlalu panas (terlalu laju hingga mencetuskan inflasi). Suasana ini sesuai untuk strategi “menjual volatiliti” (volatiliti ialah turun naik harga; strategi ini cuba mendapat untung apabila turun naik kekal rendah), jadi kita akan melihat untuk menjual opsyen jual (put, opsyen untuk menjual pada harga tertentu) pada indeks di bawah paras sokongan teknikal utama (paras harga yang sering dianggap menghalang kejatuhan lanjut berdasarkan corak carta). Unjuran Zon Euro yang stabil ini berbeza dengan data yang sedikit lebih lemah dari Amerika Syarikat, apabila ISM services PMI (indeks aktiviti sektor perkhidmatan oleh Institute for Supply Management) terbaru ialah 52.2, sedikit di bawah jangkaan. Perbezaan ini boleh memberi sokongan kecil kepada Euro, menunjukkan potensi pengukuhan pasangan EUR/USD (kadar tukaran Euro berbanding Dolar AS). Kita boleh membina “call spread” kos rendah (strategi opsyen yang membeli satu opsyen panggilan dan menjual satu lagi pada harga pelaksanaan lebih tinggi untuk mengehadkan kos dan keuntungan) untuk sasarkan kenaikan beransur-ansur pasangan mata wang ini dalam beberapa minggu akan datang. Jika dilihat ke belakang, keadaan stabil ini jauh berbeza daripada ketidaktentuan sepanjang 2025 tentang hala tuju sebenar inflasi. Tempoh itu menyaksikan volatiliti tinggi apabila pasaran menghadam kesan kitaran pengetatan bank pusat (pengetatan ialah menaikkan kadar faedah dan mengurangkan rangsangan untuk mengekang inflasi). Kebolehramalan sekarang menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility, iaitu anggaran turun naik masa hadapan yang diambil daripada harga opsyen) merentasi kelas aset berkemungkinan kekal rendah.

Implikasi Rejim Volatiliti

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets