Keluaran dalam negara kasar (KDNK) Brazil meningkat 0.1% suku ke suku pada suku keempat. Keputusan ini sejajar dengan jangkaan. Angka ini menunjukkan pertumbuhan yang sangat perlahan pada hujung tahun. Tiada pecahan lanjut atau data berkaitan lain diberikan dalam teks.

Implikasi Ketidakstabilan Pasaran

Angka KDNK suku keempat 2025 sebanyak 0.1% mengesahkan ekonomi yang mendatar (pertumbuhan hampir tiada) seperti yang sudah diambil kira dalam harga pasaran. Oleh sebab angka ini tidak mengejutkan, kami menjangka ketidakstabilan tersirat jangka pendek (jangkaan turun naik harga pada masa depan yang dianggarkan daripada harga opsyen) untuk opsyen indeks Ibovespa akan menurun. Fokus kini beralih daripada data masa lalu ini kepada pemangkin masa depan (peristiwa yang boleh menggerakkan pasaran, seperti keputusan kadar faedah atau data inflasi). Dengan pertumbuhan hampir rata, tumpuan beralih kepada Banco Central do Brasil (bank pusat Brazil) dan dasar kadar faedahnya. Bank pusat menghentikan kitaran pelonggaran (siri penurunan kadar faedah) pada mesyuarat terakhir kerana inflasi masih degil melebihi sasaran pada sekitar 4.1%, lalu mewujudkan keadaan yang sukar. Kami melihat pasaran opsyen menilai ketidakpastian yang besar tentang mesyuarat Copom (jawatankuasa yang menetapkan kadar faedah bank pusat Brazil) seterusnya pada pertengahan Mac. Faktor luaran juga menekan sentimen, khususnya bagi syarikat berkaitan komoditi (bahan mentah seperti bijih besi). Niaga hadapan bijih besi (kontrak untuk beli/jual pada harga yang ditetapkan pada tarikh akan datang), contohnya, turun hampir 12% sejak awal tahun kerana kebimbangan terhadap permintaan China, yang memberi kesan terus kepada saham seperti Vale. Ini membuatkan kami lebih berhati-hati tentang potensi kenaikan dalam sektor bahan asas. Bagi pedagang mata wang, suasana pertumbuhan mendatar tetapi bank pusat yang mungkin lebih tegas (lebih cenderung menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi) mewujudkan pandangan yang bercampur untuk Real Brazil. Pedagang mungkin menggunakan opsyen untuk membuat taruhan bahawa pasangan BRL/USD (kadar pertukaran Real Brazil berbanding Dolar AS) kekal dalam julat tertentu, contohnya dengan menjual strangle (strategi menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan berbeza) untuk mengutip premium (bayaran yang diterima apabila menjual opsyen) daripada ketidakpastian yang tinggi. Strategi ini untung jika mata wang tidak bergerak besar ke mana-mana arah sebelum opsyen tamat tempoh.

Strategi Indeks Ekuiti

Dari sisi indeks saham, kekurangan isyarat pertumbuhan yang kukuh menjadikan pertaruhan kenaikan secara terus melalui opsyen beli (call; opsyen yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) kelihatan mahal. Pendekatan yang lebih berhati-hati yang kami pertimbangkan melibatkan strategi defensif seperti covered call (memegang saham/ETF dan menjual opsyen beli ke atas pegangan itu untuk menjana pendapatan) pada pegangan ETF utama seperti EWZ (dana dagangan bursa yang menjejak saham Brazil). Ini membantu menjana pendapatan sementara menunggu isyarat lebih jelas daripada data inflasi atau pengumuman dasar fiskal (dasar kerajaan berkaitan cukai dan perbelanjaan).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK: jumlah nilai semua barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam negara) Brazil meningkat 1.8% berbanding tahun ke tahun pada suku keempat. Keputusan ini menepati jangkaan. Angka ini membandingkan output ekonomi pada 4Q dengan suku yang sama setahun sebelumnya. Tiada data lain diberikan dalam kemas kini ini. Dengan angka KDNK suku keempat 2025 mencapai 1.8%, tepat seperti ramalan, tiada lagi kejutan kepada pasaran. Kami tidak menjangka pergerakan besar aset Brazil berdasarkan angka yang melihat ke belakang ini. Pasaran sudah mengambil kira pertumbuhan yang stabil tetapi biasa ini. Pengesahan jangkaan ini dijangka mengurangkan volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang “terbaca” daripada harga opsyen) dalam beberapa hari akan datang. Untuk pedagang, ini bermakna strategi menjual opsyen pada instrumen seperti ETF EWZ (dana dagangan bursa yang menjejak saham Brazil) mungkin lebih menarik. Premium (harga tambahan) yang dibayar untuk ketidakpastian dijangka mengecil kerana risiko acara KDNK sudah berlalu. Fokus kini beralih sepenuhnya kepada keputusan kadar faedah seterusnya oleh Bank Pusat Brazil. Dengan inflasi (kenaikan harga umum) lewat 2025 kekal sekitar 4.5%, pertumbuhan KDNK yang sederhana ini memberi sedikit sebab untuk bank mempercepatkan pemotongan kadar. Ini menguatkan pandangan kami bahawa kadar Selic (kadar faedah penanda aras Brazil) akan turun secara berhati-hati dan beransur-ansur hingga separuh pertama 2026. Bagi mata wang, kami menjangka Real Brazil kekal agak stabil. Perbezaan kadar faedah yang tinggi berbanding negara lain terus menyokong “carry trade” (strategi meminjam dalam mata wang berkadar faedah rendah dan melabur dalam mata wang berkadar faedah tinggi). Laporan KDNK ini tidak mengganggu keadaan tersebut. Seperti tempoh serupa pada 2024, ketiadaan kejutan ekonomi negatif biasanya membuat mata wang bergerak dalam julat sempit. Oleh itu, kedudukan derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti saham, indeks, atau mata wang) wajar dilaraskan untuk tempoh volatiliti lebih rendah, bukan untuk trend yang kuat. Kami melihat strategi seperti bull put spread (strategi opsyen: menjual opsyen jual pada harga tertentu dan membeli opsyen jual pada harga lebih rendah untuk menghadkan risiko) pada bank-bank utama Brazil, yang mendapat manfaat daripada kadar tinggi dan ekonomi stabil. Kedudukan ini memanfaatkan susut nilai masa (time decay: nilai opsyen yang berkurang apabila menghampiri tarikh luput) dan jangkaan penurunan kegelisahan pasaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas naik kepada sedikit melebihi USD 5,400 bagi setiap auns troy (ukuran berat untuk logam berharga, kira-kira 31.1 gram), mengatasi USD (berbanding EUR) dan bon kerajaan AS (hutang kerajaan AS), sebelum jatuh semula. Kini ia kembali sekitar paras pada hari Jumaat. Kejatuhan ini dikaitkan dengan pasaran yang lebih memberi tumpuan kepada risiko inflasi (kenaikan harga barangan secara umum) akibat perang di Timur Tengah dan harga minyak yang lebih tinggi. Ini mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah.

Risiko Inflasi Dorong Pembalikan

Perubahan jangkaan kadar faedah yang sama turut dikaitkan dengan pengukuhan dolar AS. Arah seterusnya bagi emas bergantung pada bagaimana bank pusat (institusi yang mengawal dasar kewangan negara) menilai risiko inflasi dan masa pelaksanaan polisi. Jika bank pusat memilih untuk mengekalkan kadar faedah sambil memantau kesan inflasi daripada harga minyak yang lebih tinggi, keadaan ini dianggap menyokong emas. Lonjakan singkat emas melepasi USD 5,400 satu auns cepat pudar, menunjukkan pasaran lebih bimbang tentang inflasi berbanding mencari aset selamat (pelaburan yang biasanya dicari ketika krisis). Ini kerana konflik di Timur Tengah menaikkan harga minyak, dan pedagang menjangka bank pusat terpaksa mengekalkan kadar faedah tinggi untuk mengekang inflasi. Akibat jangkaan kadar baharu ini, dolar AS semakin kukuh. Perubahan fokus ini boleh difahami, terutama apabila niaga hadapan (kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk masa depan) minyak mentah Brent kini kekal melebihi USD 125 setong. Harga tenaga ini terus menaikkan inflasi. Dalam laporan terkini, Indeks Harga Pengguna (ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan) bagi Februari 2026 meningkat semula kepada 4.1% setahun. Ini membalikkan trend disinflasi (inflasi yang semakin perlahan) yang lebih selesa pada hujung tahun lalu.

Pasaran Opsyen Menunjukkan Ketidaktentuan

Bagi pedagang derivatif (produk kewangan yang nilainya ikut aset lain seperti emas), keadaan beberapa minggu akan datang menjadi lebih rumit. Kegagalan untuk menembusi paras tinggi menunjukkan rintangan kuat (paras harga yang sukar ditembusi) berhampiran puncak terbaru, menjadikan pembelian opsyen panggilan/call (hak untuk membeli pada harga tertentu) pada paras ini berisiko. Tekanan terdekat nampak mendatar atau menurun selagi pasaran lebih takut kadar faedah tinggi berbanding risiko geopolitik itu sendiri. Faktor utama ialah cara bank pusat menyampaikan rancangan mereka. Jika mereka memberi isyarat pendekatan “tunggu dan lihat” terhadap inflasi baharu yang didorong minyak, emas boleh mendapat sokongan semula. Ketidaktentuan ini mengekalkan volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga oleh pasaran) dalam opsyen emas pada paras tinggi, yang boleh memberi peluang kepada penjual premium (pihak yang menjual opsyen untuk mengutip bayaran), tetapi risikonya besar. Kita ingat bagaimana emas bertindak semasa gelombang inflasi 2025, apabila prestasi tidak menentu walaupun tekanan kenaikan harga jelas. Latar sejarah ini menunjukkan membeli niaga hadapan/futures (kontrak standard untuk beli/jual pada masa depan) dan berharap semata-mata mungkin mengecewakan. Sebaliknya, melihat opsyen untuk menghadkan risiko, seperti spread bull put (strategi opsyen: jual put pada harga lebih tinggi dan beli put pada harga lebih rendah untuk menghadkan kerugian), boleh menjadi cara yang lebih berhati-hati untuk menyatakan pandangan positif secara sederhana. Oleh itu, hala tuju pasaran dalam beberapa minggu akan datang sangat bergantung pada mesyuarat dan ucapan bank pusat. Sebarang petunjuk bahawa mereka lebih bimbang tentang ekonomi yang perlahan berbanding lonjakan inflasi baharu ini akan sangat positif untuk emas. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD turun 0.85% kepada kira-kira 1.1585 dalam sesi Eropah pada hari Selasa dan hampir pada paras rendah tiga bulan iaitu 1.1575. Pasangan ini jatuh apabila Dolar AS mengukuh dalam pasaran “risk-off” (pelabur mengelak risiko dan memilih aset lebih selamat) yang dikaitkan dengan konflik yang semakin memuncak melibatkan AS, Iran dan Israel. Permintaan “safe-haven” (aset selamat ketika ketidaktentuan) menyokong Dolar, dengan Indeks Dolar AS (DXY) naik 0.8% kepada sekitar 99.40, paras tertinggi dalam lebih sebulan. Niaga hadapan S&P 500 turun hampir 1.5%, menandakan permintaan lebih lemah untuk aset yang lebih berisiko.

Pasaran Risk-Off Meningkatkan Permintaan Dolar

Laporan menyatakan Tehran melancarkan serangan dron ke atas Kedutaan AS di Riyadh sebagai tindak balas kepada operasi bersama AS-Israel yang membunuh beberapa pemimpin kanan Iran, termasuk Pemimpin Tertinggi Ayatollah Ali Khamenei. Peralihan menjauhi risiko juga menambah tekanan kepada euro. Jangkaan kadar faedah AS (ramalan pasaran tentang kadar faedah bank pusat) turut membantu Dolar, apabila kebarangkalian Fed mengekalkan kadar pada Jun meningkat kepada 53.5% daripada 42.7% pada Jumaat, menurut CME FedWatch (alat yang menganggarkan kebarangkalian keputusan kadar Fed berdasarkan harga niaga hadapan). Ini susulan laporan ISM AS Februari (tinjauan aktiviti pembuatan), di mana “Manufacturing Prices Paid” (ukuran harga input yang dibayar pengilang) naik kepada 70.5 berbanding 59.5 dijangka dan 59.0 sebelum ini. Data inflasi Zon Euro lebih kukuh daripada jangkaan, dengan HICP utama (Indeks Harga Pengguna Selaras, ukuran inflasi) pada 1.9% tahun ke tahun (YoY, berbanding tahun lalu) berbanding 1.7% sebelum ini. HICP teras (tidak termasuk komponen yang mudah berubah seperti makanan dan tenaga) meningkat kepada 2.4% daripada 2.2%.

Implikasi Strategi Untuk Pedagang Eur Usd

“Flight to safety” (pelabur berpindah kepada aset selamat) menjadikan Dolar AS aset utama pilihan. Ini mengingatkan kepada kenaikan kuat dolar sepanjang 2022, apabila DXY naik hampir 15% ketika ketegangan geopolitik dan dasar Fed yang agresif (menaikkan kadar dengan cepat) menguasai pasaran. Kita patut bersedia untuk trend ini berterusan kerana permintaan aset selamat kini mengatasi faktor lain. Bagi pasangan EUR/USD, tekanan menurun berkemungkinan berterusan walaupun angka inflasi Zon Euro lebih kuat. Perang ialah pemacu yang lebih segera dan lebih kuat. Kita boleh rujuk 2022 apabila pasangan ini jatuh di bawah pariti (1.0000) buat kali pertama dalam dua dekad di bawah tekanan serupa. Pertimbangkan membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga jatuh) untuk melindung nilai atau mendapat untung jika harga menguji paras lebih rendah. Perubahan jangkaan terhadap Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) juga menjadi sokongan besar kepada dolar. Kita melihat pada 2023 bagaimana data inflasi yang “melekat” (sukar turun) memaksa Fed menaikkan kadar dengan agresif ketika pasaran mengharap jeda. Dengan data harga pembuatan terkini yang tinggi, kebarangkalian pemotongan kadar makin berkurang, lalu menguatkan tarikan dolar. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga pasaran telah mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah Bank of England pada Mac. Prospek masih tidak menentu kerana peristiwa di Timur Tengah. Jawatankuasa Dasar Monetari (Monetary Policy Committee, MPC — kumpulan dalam Bank of England yang menetapkan kadar faedah) digambarkan sebagai lebih menitikberatkan punca inflasi dalam negara UK berbanding beberapa bank pusat G10 yang lain (G10 — kumpulan negara maju utama). Data UK terkini disebut sebagai memberi bukti dalam negara yang mencukupi untuk menyokong pemotongan dalam masa terdekat.

Data Dalam Negara Masih Menyokong Pelonggaran

Harga tenaga yang lebih tinggi dijangka menaikkan harga petrol dalam jangka pendek. Apa-apa kesan kepada bil utiliti isi rumah dijangka lebih lambat kerana Ofgem (pengawal selia tenaga UK) melaras harga isi rumah setiap suku tahun (setiap tiga bulan). Ramalan yang diberikan ialah satu pemotongan kadar pada Mac. Selepas itu, kadar dijangka dikekalkan untuk baki tahun ini. Pasaran nampaknya mengurangkan pertaruhan terhadap pemotongan kadar pada Mac, tetapi kami percaya MPC masih bersedia untuk bertindak. Harga semasa overnight index swap (OIS — kontrak pertukaran kadar faedah jangka pendek yang digunakan pasaran untuk menganggar kebarangkalian perubahan kadar) hanya menunjukkan 40% peluang pemotongan, dan ini dirasakan terlalu rendah memandangkan kelembapan terbaru. Ini mencadangkan posisi untuk kadar jangka pendek yang lebih rendah melalui instrumen seperti niaga hadapan SONIA (SONIA futures — kontrak niaga hadapan berdasarkan kadar faedah semalaman UK, digunakan untuk lindung nilai atau membuat pertaruhan terhadap kadar) boleh menjadi strategi yang berguna. MPC ada sejarah memberi tumpuan pada faktor dalam negara berbanding tindakan bank pusat lain. Dengan inflasi UK baru-baru ini turun kepada 2.1% dan pertumbuhan KDNK (GDP — jumlah nilai keluaran ekonomi; ukuran pertumbuhan ekonomi) suku ke-4 2025 mendatar pada 0.1%, ada bukti khusus UK yang cukup untuk melonggarkan dasar. Kami melihat corak sama tahun lalu, apabila MPC berubah hala pada lewat 2025 sebagai tindak balas terus kepada data pasaran buruh UK yang semakin sejuk, walaupun ada gangguan global.

Risiko Sterling Dan Kedudukan Dagangan

Pemotongan kadar bulan ini, khususnya jika Federal Reserve dan ECB (Bank Pusat Eropah) kekal, berkemungkinan menekan Pound British. Pedagang boleh mempertimbangkan menggunakan opsyen (options — kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) untuk membuat posisi bahawa sterling akan lemah berbanding dolar, kerana kadar faedah lebih rendah menjadikan pegangan mata wang kurang menarik. Intinya, MPC dijangka memotong sekali dan kemudian mengekalkan kadar, mewujudkan perbezaan hala dasar yang jelas dalam masa terdekat. Perbezaan antara pandangan kami dan pasaran menambah ketidaktentuan, jadi turun naik (volatility — kadar perubahan harga yang besar dan cepat) aset UK boleh meningkat apabila mesyuarat semakin hampir. Walaupun harga tenaga membimbangkan, rangka kerja had harga Ofgem bermaksud kesan segera kepada inflasi pengguna UK akan terhad. Ini melindungi MPC buat sementara waktu, membolehkan mereka fokus pada pertumbuhan dalam negara yang lebih lemah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas (XAU/USD) jatuh 2.5% kepada kira-kira $5,180 dalam dagangan Eropah pada Selasa, selepas empat hari berturut-turut naik. Pergerakan ini berlaku apabila harga berundur daripada sempadan atas saluran menaik (corak carta yang menunjukkan harga bergerak dalam julat yang semakin tinggi) berhampiran $5,400 dan jatuh di bawah $5,200. Pada hujung minggu, AS dan Israel melancarkan serangan udara (serangan menggunakan pesawat) ke atas Iran, membunuh pemimpin kanan termasuk Pemimpin Tertinggi Ayatollah Ali Khamenei. Iran kemudian menutup Selat Hormuz (laluan laut penting untuk penghantaran minyak) dan menyerang wilayah Israel serta pangkalan AS, dan kemudian menyerang Kedutaan AS di Riyadh menggunakan dron (pesawat tanpa juruterbang).

Faktor Utama Di Sebalik Penurunan

Jangkaan untuk pelonggaran kadar faedah Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) dalam masa terdekat melemah selepas data inflasi (kenaikan harga umum) AS yang baharu. Alat CME FedWatch (alat yang menganggarkan kemungkinan keputusan kadar faedah Fed berdasarkan harga pasaran) menunjukkan peluang kadar kekal tidak berubah pada mesyuarat Jun naik kepada 53.5% daripada 42.7% pada Jumaat. Indeks US ISM Manufacturing Prices Paid bagi Februari naik kepada 70.5, berbanding 59.5 dijangka dan 59.0 sebelum ini. Petunjuk ini menjejak perubahan harga yang dibayar untuk input (kos untuk menghasilkan barangan) seperti tenaga kerja dan bahan mentah. EMA 20 tempoh (Purata Bergerak Eksponen; purata harga yang memberi lebih berat kepada data terkini) berada berhampiran $5,280, manakala RSI 14 tempoh (Relative Strength Index; penunjuk momentum untuk menilai kuat/lemah pergerakan harga) turun daripada atas 80 kepada sekitar 49. Paras yang disebut termasuk rintangan (zon harga yang sukar ditembusi) berhampiran $5,065, sokongan (zon harga yang cenderung menahan kejatuhan) sekitar $5,000, dan halangan di atas $5,400.

Persediaan Menghadapi Turun Naik Harga

Persekitaran ini menunjukkan turun naik harga (volatiliti; kadar dan saiz perubahan harga) akan menjadi faktor utama dalam minggu-minggu akan datang. Indeks Volatiliti Emas (GVZ; ukuran jangkaan turun naik harga emas berdasarkan pasaran opsyen) melonjak ke paras yang tidak dilihat sejak gelora pasaran besar pada pertengahan 2025. Lonjakan ini menandakan pasaran opsyen (kontrak hak untuk beli/jual pada harga tertentu) sedang meletakkan harga untuk perubahan besar, menjadikan pertaruhan satu arah sangat berisiko. Bagi pedagang yang mahu memanfaatkan keadaan ini, membeli volatiliti melalui strategi seperti long straddle atau strangle pada opsyen XAU/USD boleh jadi sesuai. Long straddle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama) dan strangle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok berbeza) boleh untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah, sama ada konflik makin memuncak atau reda dan kebimbangan Fed menyebabkan jatuh mendadak. Kunci utama ialah menjangka pecahan besar daripada paras $5,180 sekarang, bukan meneka arah. Sebagai pilihan lain, bagi yang percaya pendirian Fed akan mengehadkan kenaikan akibat perang, penggunaan vertical call spreads (strategi opsyen beli berlapis; beli dan jual opsyen beli pada harga mogok berbeza untuk hadkan risiko) boleh menetapkan risiko dengan lebih jelas. Seseorang boleh menjual opsyen beli berhampiran puncak $5,400 sambil membeli opsyen beli pada harga mogok lebih rendah untuk untung daripada kenaikan yang terhad. Strategi ini mengiktiraf latar geopolitik yang menyokong kenaikan, sambil menghormati rintangan teknikal yang kuat dan tekanan inflasi. Penutupan Selat Hormuz telah menggoncang pasaran tenaga, dengan niaga hadapan (futures; kontrak beli/jual pada masa hadapan dengan harga dipersetujui) minyak mentah Brent melonjak melepasi $160 setong buat kali pertama dalam lebih sedekad. Kejutan harga tenaga ini secara langsung menaikkan inflasi dan merumitkan hala tuju Fed. Kesan terhadap rantaian bekalan global (aliran bekalan dari bahan mentah hingga produk siap) sudah mula diambil kira dalam panggilan laporan pendapatan syarikat minggu ini. Kita perlu ingat Fed mengekalkan kadar tinggi sepanjang 2025, kerana inflasi berterusan, dan data terkini menguatkan sikap berhati-hati itu. Data Indeks Harga Pengguna (CPI; ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan) AS minggu lalu menunjukkan inflasi teras (core inflation; inflasi tanpa harga makanan dan tenaga yang mudah berubah) kekal di atas 3.5%, mengesahkan tindakan pantas pasaran untuk menolak kemungkinan pemotongan kadar pada Jun. Realiti ekonomi ini menjadi kuasa yang menahan dorongan geopolitik terhadap emas. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Anggaran awal zon euro untuk Februari menunjukkan inflasi utama pada 1.9% dan inflasi teras pada 2.4%, kedua-duanya hampir dengan sasaran ECB (Bank Pusat Eropah) dan hampir sama seperti paras terkini. Data ini juga lebih tinggi daripada jangkaan. Tinjauan boleh berubah jika konflik di Timur Tengah mengekalkan harga minyak dan gas tinggi lebih lama. Ini boleh menaikkan inflasi zon euro dan menyebabkan pasaran menyemak semula jangkaan dasar ECB.

Risiko Inflasi Akibat Konflik Tenaga

Masih tidak jelas bagaimana konflik ini akan berkembang atau berapa lama ia boleh menjejaskan harga tenaga global. Jika kejutan ini singkat dan rantaian bekalan (proses penghantaran dan pengeluaran barangan dari sumber ke pengguna) pulih dalam beberapa minggu, kesannya terhadap inflasi zon euro mungkin kekal terhad. Perang semakin memuncak, dan Presiden AS Trump menjangka ia berterusan sekurang-kurangnya sebulan. Ini meningkatkan kemungkinan turun naik harga tenaga berlaku lebih lama berbanding beberapa kejadian lalu. Walaupun harga tenaga meningkat lagi, sejauh mana kesan itu “menular” ke ekonomi keseluruhan (harga barang dan perkhidmatan lain turut naik) masih tidak pasti. Dalam euro, harga tenaga tidak jauh lebih tinggi berbanding setahun lalu, jadi kesan terhadap inflasi tahunan dianggap sederhana. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan AI (kecerdasan buatan: sistem komputer yang meniru cara manusia menganalisis) dan disemak oleh editor.

Strategi Dagangan Turun Naik Kadar Faedah

Nombor inflasi Februari kelihatan tenang, dengan inflasi utama 1.9% dan inflasi teras 2.4%. Ini mengekalkan jangkaan stabil dan hampir kepada sasaran ECB. Namun, konflik baharu di Timur Tengah kini risiko utama yang perlu dipantau. Kita sudah nampak kesannya pada pasaran tenaga, dengan minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) melonjak daripada sekitar $85 kepada $98 setong dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Harga gas asli Eropah juga meningkat hampir 20% dalam tempoh sama. Perubahan ini besar dan menafikan anggapan inflasi sudah benar-benar terkawal. ECB setakat ini belum memberi pendirian jelas, tetapi nada mereka berubah dengan mengakui risiko inflasi yang boleh meningkat akibat tenaga. Pasaran bertindak balas, dan kini kebarangkalian pemotongan kadar faedah tahun ini dinilai lebih rendah berbanding Januari. Penilaian semula ini membuka peluang dalam pasaran kadar faedah. Bagi pedagang yang percaya konflik ini akan berlarutan, strategi utama ialah bersedia untuk ECB yang lebih “hawkish” (lebih cenderung menaikkan/mengekalkan kadar tinggi untuk mengekang inflasi). Ini boleh melibatkan membeli “payer” pada swap kadar faedah jangka pendek (kontrak tukar kadar; “payer” untung jika kadar faedah naik) atau membeli opsyen panggilan (hak membeli pada harga tertentu) pada niaga hadapan EURIBOR (kontrak niaga hadapan berasaskan kadar rujukan pinjaman antara bank euro). Dagangan ini akan untung jika pasaran terus menjangka pemotongan kadar ditangguh atau kemungkinan kenaikan kadar. Disebabkan ketidakpastian tinggi, membeli turun naik (strategi yang untung jika pergerakan harga/kadar menjadi lebih besar) mungkin paling berhati-hati. Membeli opsyen pada niaga hadapan kadar faedah membolehkan pulangan jika keadaan bertambah buruk dan kadar melonjak, atau jika ia cepat reda dan “premium risiko” (tambahan harga kerana risiko) hilang. Ini secara langsung berdagang pada ketidakpastian tempoh kejutan tenaga. Kita perlu ingat bagaimana krisis tenaga pada 2022 memaksa ECB menaikkan kadar secara agresif. Pada 2025, kita menyangka inflasi dipacu tenaga sudah reda. Kejutan terbaru ini mengingatkan keadaan boleh berubah dengan cepat. Jika kejutan ini rupa-rupanya singkat seperti beberapa kejadian sebelum ini, harga pasaran sekarang mungkin keterlaluan. Pedagang yang berpandangan begitu boleh mempertimbangkan “receive fixed” pada swap pada paras tinggi ini (menerima kadar tetap dan membayar kadar berubah; untung jika kadar faedah jatuh). Kedudukan ini memberi manfaat jika ketegangan reda dan tumpuan ECB kembali kepada inflasi teras yang lebih stabil.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

WTI naik lebih 6% pada Selasa dan melepasi $75. Ia didagangkan sekitar $76.16, paras tertinggi sejak Jun 2025, berikutan perang AS-Iran dan kebimbangan gangguan bekalan minyak. Selat Hormuz membawa kira-kira 20% penghantaran minyak dunia. Pegawai IRGC Iran (Kor Pengawal Revolusi Islam—pasukan tentera elit Iran) dilaporkan berkata selat itu ditutup dan memberi amaran kapal boleh “dibakar”.

Gegaran Pasaran Minyak Makin Kuat

Sesetengah pemilik kapal menghentikan laluan, dengan beberapa kapal berlabuh di luar selat. Saudi Aramco menggantung operasi di loji penapisan Ras Tanura selepas serangan dron (pesawat tanpa pemandu); lokasi itu boleh memproses kira-kira 550,000 tong sehari. Reuters melaporkan Goldman Sachs meletakkan “premium risiko geopolitik masa nyata” pada $18 setong dalam harga minyak (premium risiko = tambahan harga kerana risiko perang/konflik). Bank itu berkata angka ini boleh turun kepada sekitar $4 setong jika 50% aliran Selat Hormuz terganggu selama sebulan. WTI ialah penanda aras minyak mentah AS (harga rujukan utama) yang didagangkan melalui hab Cushing (pusat simpanan dan penghantaran minyak di Oklahoma). Ia dikenali sebagai “light dan sweet” (light = lebih cair/mudah ditapis; sweet = kandungan sulfur rendah, jadi lebih bersih). Harganya dipengaruhi oleh bekalan dan permintaan, keputusan OPEC (kumpulan negara pengeluar minyak), dolar AS, dan laporan inventori mingguan API dan EIA (inventori = jumlah stok minyak; API = institut industri minyak; EIA = agensi tenaga kerajaan AS).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Yannis Stournaras, ahli Majlis Pemerintahan ECB dan Gabenor Bank of Greece, memberitahu Reuters bahawa ECB perlu lebih anjal dalam dasar wang kerana perang yang melibatkan AS, Israel dan Iran. Beliau berkata inflasi boleh ditekan naik jika konflik berterusan, dan ECB berjaga-jaga tetapi tidak tergesa-gesa untuk menukar dasar. Pasaran tidak menunjukkan reaksi segera pada Euro selepas komen beliau. EUR/USD turun 0.7% ke sekitar 1.1600 ketika laporan ini dibuat, susulan perang di Timur Tengah.

Mandat ECB Dan Rangka Kerja Dasar

Bank Pusat Eropah (ECB), beribu pejabat di Frankfurt, menetapkan kadar faedah dan mengurus dasar wang untuk Zon Euro. Tugas utamanya ialah kestabilan harga, dengan sasaran inflasi sekitar 2%, dan keputusan dasar dibuat lapan kali setahun oleh Majlis Pemerintahan. Pelonggaran kuantitatif (QE) digunakan ketika keadaan sangat teruk, apabila ECB “mencipta” Euro untuk membeli aset seperti bon kerajaan atau bon syarikat. Bon ialah surat hutang; apabila ECB banyak membeli bon, nilai Euro biasanya melemah. ECB menggunakan QE pada 2009-11, pada 2015, dan semasa pandemik Covid. Pengetatan kuantitatif (QT) ialah lawan kepada QE, digunakan apabila pemulihan sudah berjalan dan inflasi meningkat. Di bawah QT, ECB menghentikan pembelian bon baharu dan berhenti melabur semula wang pokok (jumlah asal) bon yang matang. Ini biasanya menyokong Euro. ECB memberi isyarat perlu lebih anjal dengan dasar kerana perang di Timur Tengah. Ini bermaksud hala tuju kadar faedah yang sebelum ini nampak jelas kini menjadi tidak pasti. Pedagang perlu bersedia untuk perubahan dasar yang sebelum ini tidak dijangka.

Implikasi Pasaran Untuk Kadar Dan Turun Naik

Konflik ini sudah memberi tekanan menaik kepada inflasi. Kita melihat niaga hadapan minyak Brent melonjak melepasi $115 setong, paras yang tidak dilihat sejak krisis tenaga 2022. Niaga hadapan ialah kontrak membeli/menjual pada harga ditetapkan untuk masa depan. Lonjakan ini menyumbang kepada anggaran pantas inflasi Zon Euro bagi Februari 2026, yang menunjukkan kenaikan mengejut ke 3.1%. Anggaran pantas ialah bacaan awal sebelum angka muktamad. Ini berlawanan dengan trend inflasi menurun yang dilihat sepanjang kebanyakan 2025, apabila ECB dijangka mula menurunkan kadar secara berperingkat. Walaupun bank pusat mungkin mahu mengekang inflasi baharu ini, ia juga berjaga-jaga terhadap kelembapan ekonomi. Pesanan kilang Jerman yang terkini, petunjuk penting untuk blok itu, menunjukkan penyusutan ketara 2.5% bulan lepas. Euro sudah mencerminkan ketidakpastian ini, dengan EUR/USD jatuh ke 1.1600 apabila pelabur beralih kepada dolar AS yang dianggap lebih selamat. Pasaran kini meletakkan “premium risiko” lebih tinggi pada aset Eropah sehingga langkah ECB seterusnya lebih jelas. Premium risiko ialah “tambahan” risiko yang diambil kira oleh pasaran. Ini dilihat sebagai larian ke aset selamat, yang menekan mata wang rantau paling dekat dengan kesan geopolitik. Bagi pedagang derivatif, keadaan ini bermaksud turun naik tersirat (implied volatility) Euro berkemungkinan meningkat dalam minggu akan datang. Derivatif ialah instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain, seperti mata wang atau kadar faedah. Turun naik tersirat ialah jangkaan pasaran tentang besar kecil pergerakan harga pada masa depan. Strategi yang untung daripada pergerakan besar, tanpa mengira arah, kini lebih menarik. Opsyen ialah kontrak yang memberi hak (bukan kewajipan) untuk membeli atau menjual pada harga tertentu; membeli opsyen boleh digunakan untuk bersedia jika harga bergerak kuat apabila ECB terpaksa bertindak. Logik ini juga terpakai untuk derivatif kadar faedah, kerana hala tuju niaga hadapan Euribor kini kabur. Euribor ialah kadar rujukan pinjaman antara bank di Zon Euro. Apa yang kelihatan seperti siri pemotongan kadar yang mudah tahun ini kini diragui. Ini menjadikan opsyen ke atas niaga hadapan kadar faedah alat berguna untuk lindung nilai (hedge), iaitu mengurangkan risiko, sama ada jika ECB mengejutkan pasaran dengan mengekalkan kadar tinggi untuk melawan inflasi atau melakukan pemotongan kecemasan untuk menyokong pertumbuhan. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi HICP utama tahunan (Indeks Harga Pengguna Selaras; ukuran inflasi standard EU) Zon Euro naik kepada 1.9% pada Februari, melebihi ramalan dan Januari 1.7%. Inflasi utama bulanan ialah 0.7%, selepas turun 0.6% pada Januari. HICP teras tahunan (inflasi teras; tidak termasuk makanan, tenaga, alkohol dan tembakau kerana harganya mudah berubah-ubah) meningkat kepada 2.4% daripada 2.2% dan melebihi anggaran. HICP teras naik 0.8% bulan ke bulan (month-on-month; perubahan berbanding bulan sebelumnya).

Reaksi Euro Selepas Data Inflasi Dikeluarkan

Selepas data dikeluarkan, euro lebih kukuh berbanding mata wang yang lebih berisiko tetapi lebih lemah berbanding mata wang pelindung nilai (safe-haven; mata wang yang biasanya dicari ketika pasaran takut). EUR/USD turun 0.7% hampir 1.1600. Anggaran awal menunjukkan 1.7% tahun ke tahun (year-on-year; berbanding bulan yang sama tahun lalu) untuk HICP utama dan 2.2% untuk HICP teras, dengan data dijadualkan pada 10:00 GMT (Waktu Min Greenwich; rujukan masa antarabangsa). HICP utama telah menurun daripada 2.1% tahun ke tahun pada November dalam dua bulan sebelumnya. Sebelum data dikeluarkan, EUR/USD turun 0.2% sekitar 1.1667, di bawah EMA 20 hari (Purata Bergerak Eksponen; purata harga yang beri lebih berat kepada data terkini) hampir 1.1788, dengan RSI (Indeks Kekuatan Relatif; penunjuk momentum untuk lihat kuat/lemah pergerakan harga) di bawah 40. Tahap sokongan (support; kawasan harga yang sering menahan kejatuhan) disebut ialah 1.1640 dan 1.1600, dengan rintangan (resistance; kawasan harga yang sering menahan kenaikan) pada 1.1742, 1.1788, dan 1.1820. Pembetulan pada 3 Mac jam 10:40 GMT menyatakan inflasi bulan ke bulan Februari ialah 0.7%, bukan 1.7%.

Implikasi Untuk Dagangan Dan Dasar

Kita lihat inflasi Zon Euro Februari lebih tinggi daripada jangkaan, dengan angka utama 1.9% dan teras 2.4%. Ini mencabar pandangan bahawa tekanan harga semakin reda. Kekuatan ini, terutama ukuran teras yang tidak termasuk komponen yang mudah berubah, ialah maklumat penting. Data ini meletakkan Bank Pusat Eropah (ECB; institusi yang mengurus dasar kadar faedah dan kewangan Zon Euro) dalam keadaan sukar. Walaupun mereka guna pendekatan bergantung pada data (data-dependent; keputusan berdasarkan data terkini), inflasi teras yang kekal di atas sasaran 2% menyukarkan mereka untuk mengambil pendirian lebih longgar (dovish; cenderung menurunkan kadar faedah). Kita perlu pantau kenyataan mereka untuk melihat perubahan nada kerana langkah seterusnya kini kurang pasti. Latar pasaran menunjukkan ekonomi lemah dari segi pertumbuhan, menjadikan isu inflasi lebih rumit. Statistik terbaru menunjukkan HCOB Eurozone Manufacturing PMI (Indeks Pengurus Pembelian pembuatan; tinjauan aktiviti industri, bawah 50 bermakna mengecut) pada 46.5 pada Februari, masih di zon pengecutan di bawah 50.0. Gabungan inflasi yang sukar turun dan aktiviti industri yang lemah menunjukkan risiko stagflasi (stagflation; inflasi tinggi tetapi pertumbuhan lemah), yang menyukarkan keputusan dasar. Bagi pedagang derivatif (derivatives; kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ketidaktentuan yang meningkat boleh menaikkan turun naik tersirat (implied volatility; jangkaan pasaran tentang turun naik harga, biasa tersirat dalam harga opsyen) pada aset berkaitan euro. Kita boleh pertimbangkan strategi yang untung jika harga bergerak kuat, seperti straddle panjang (long straddle; beli opsyen call dan put pada harga mogok sama) pada pasangan EUR/USD, yang boleh untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun. Pertembungan inflasi lebih tinggi dan pertumbuhan lemah menjadikan peluang harga “pecah” dari julat semasa lebih besar. Laporan inflasi ini akan mempengaruhi jangkaan kadar faedah. Kita perlu beri tumpuan pada forward €STR (Euro Short-Term Rate; kadar rujukan jangka pendek euro, forward ialah harga/jangkaan kadar untuk masa hadapan), kerana pasaran mungkin mengurangkan jangkaan pemotongan kadar ECB yang sebelum ini dijangka pada separuh kedua tahun. Ini boleh jadi peluang untuk melaras kedudukan swap kadar faedah (interest rate swap; pertukaran aliran kadar tetap dan kadar berubah) supaya selari dengan pandangan ECB yang mungkin lebih tegas (hawkish; cenderung menaikkan kadar atau kekal ketat). Dalam opsyen mata wang (currency options; kontrak yang beri hak beli/jual mata wang pada harga tertentu), hala tuju euro kini kurang jelas. Kita boleh guna spread opsyen (option spreads; gabungan beli/jual opsyen untuk hadkan risiko); contohnya, membeli call spread EUR/USD (call spread; beli call dan jual call pada mogok lebih tinggi) untuk sasaran lantunan sederhana jika ECB beri isyarat lebih ketat. Jika cerita pertumbuhan lemah lebih dominan, put spread (put spread; beli put dan jual put pada mogok lebih rendah) boleh digunakan untuk sasaran pecahnya sokongan 1.1640.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets