EUR/JPY diniagakan berhampiran 182.60 pada Khamis, turun 0.14%, apabila permintaan terhadap Yen Jepun meningkat dalam pasaran yang mengelak risiko (pelabur menjual aset berisiko dan membeli aset lebih selamat). Yen disokong apabila perang di Timur Tengah semakin memuncak. Peserta pasaran beralih kepada aset yang dianggap lebih selamat, lalu menguatkan Yen berbanding beberapa mata wang. Pasangan ini terus ditekan apabila ketegangan geopolitik (risiko berkaitan konflik antara negara/kawasan) meningkat.

Unjuran Dasar Bank of Japan

Gabenor Bank of Japan Kazuo Ueda berkata BoJ boleh menaikkan kadar faedah jika pertumbuhan ekonomi dan inflasi mengizinkan. Pasaran masih menjangka tiada perubahan pada mesyuarat Mac kerana ketidaktentuan, harga tenaga yang turun naik (harga yang cepat berubah), dan risiko geopolitik. Data Zon Euro bercampur. Jualan Runcit turun 0.1% bulan ke bulan pada Januari berbanding jangkaan kenaikan 0.3% (bulan ke bulan bermaksud dibandingkan dengan bulan sebelumnya). Jualan Runcit naik 2% tahun ke tahun, lebih tinggi daripada ramalan 1.7% (tahun ke tahun bermaksud dibandingkan dengan tempoh sama tahun lalu). Ini menunjukkan perbelanjaan tahunan lebih kukuh walaupun turun pada bulan tersebut. Pegawai Bank Pusat Eropah (ECB) menggesa berhati-hati dan memantau pasaran tenaga yang berkait dengan konflik. Sesetengah pembuat dasar berkata tiada keperluan untuk menaikkan kadar buat masa ini, manakala harga Minyak dan Gas yang lebih tinggi meningkatkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barangan dan perkhidmatan).

Kedudukan Pecahan Volatiliti

Tekanan semasa ke atas EUR/JPY berpunca daripada “lari ke aset selamat”, apabila ketegangan geopolitik mendorong wang masuk ke Yen Jepun. Harga minyak mentah meningkat lebih 15% dalam sebulan kepada hampir $105 setong, lalu menolak indeks volatiliti mata wang (ukuran turun naik harga mata wang) ke paras tertinggi tahun ini. Keadaan yang mengelak risiko ini menunjukkan posisi yang bertaruh Yen akan lemah sedang berdepan tekanan kuat. Walaupun Gabenor BoJ bercakap tentang kenaikan kadar, kita perlu berhati-hati. Cukup lihat langkah pertama mereka yang sangat berhati-hati meninggalkan kadar negatif pada Mac 2024 (kadar negatif ialah kadar faedah di bawah 0%, biasanya untuk menggalakkan pinjaman). Ini menunjukkan mereka bergerak perlahan. Dengan inflasi teras Jepun (inflasi tanpa item yang sangat berubah seperti makanan dan tenaga) bagi Februari 2026 pada 2.1%, BoJ kurang sebab untuk bertindak secara mengejut dan agresif. Zon Euro berdepan masalah hampir sama, apabila pegawai ECB kedengaran cenderung mengekalkan dasar longgar kerana konflik (cenderung longgar/dovish bermaksud lebih suka kadar tidak dinaikkan). Namun, anggaran awal CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) Februari 2026 menunjukkan kenaikan membimbangkan kepada 2.8% tahun ke tahun, memutuskan trend penurunan enam bulan dan menghidupkan semula kebimbangan inflasi. Ini mengingatkan kejutan harga tenaga sepanjang 2025, yang membuat dasar kekal ketat lebih lama daripada dijangka. Dengan tarikan bertentangan antara mengelak risiko dan inflasi, lebih wajar bersedia untuk lonjakan turun naik, bukan meneka arah tertentu. Permintaan untuk opsyen meningkat (opsyen ialah kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual pada harga tertentu), dengan volatiliti tersirat EUR/JPY sebulan (jangkaan turun naik yang “terbaca” daripada harga opsyen) naik daripada 8% kepada lebih 13% dalam dua minggu. Membeli straddle atau strangle (strategi opsyen yang cuba untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun) boleh memberi peluang jika berlaku pergerakan besar, sama ada pasangan naik kerana ECB lebih tegas menaikkan kadar (hawkish) atau turun kerana permintaan aset selamat berterusan. Melihat ke belakang, keadaan pasaran 2025 mengajar bahawa bank pusat lambat bertindak terhadap kejutan geopolitik awal, dan lebih suka menunggu data yang jelas. Semasa kebimbangan rantaian bekalan di Asia pada tahun itu, Yen pada awalnya mengukuh selama beberapa minggu sebelum data ekonomi mengambil alih semula. Ini menunjukkan bahawa walaupun pengukuhan Yen jangka pendek ialah fokus utama sekarang, tekanan inflasi di Eropah boleh mencetuskan pembalikan yang kuat dalam minggu-minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Keluaran dalam negeri kasar (GDP, jumlah nilai semua barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam sesebuah negara) Ireland turun 3.8% suku-ke-suku pada suku keempat. Ini menyusuli penurunan 0.3% pada suku sebelumnya. Angka terbaru menunjukkan penyusutan yang lebih ketara berbanding tempoh lalu. Tiada butiran lanjut diberikan dalam kenyataan itu. Kami melihat penyusutan GDP -3.8% yang dilaporkan bagi Ireland pada awal 2025 sebagai petunjuk awal yang penting tentang kelembapan yang berlaku selepas itu. Data terbaru bulan lalu mengesahkan trend ini, dengan GDP suku keempat 2025 menunjukkan satu lagi penyusutan, walaupun lebih kecil, iaitu -1.1%. Keadaan yang berterusan ini menunjukkan tekanan ekonomi yang berkait dengan prestasi syarikat multinasional (syarikat besar yang beroperasi di banyak negara) bukan sekadar sementara. Kelemahan berterusan ini memberi tekanan kepada Bank Pusat Eropah (ECB, institusi yang mengurus dasar wang dan kadar faedah bagi zon euro), yang kini mengambil nada lebih berhati-hati. Dengan angka inflasi Zon Euro (kenaikan harga keseluruhan) bagi Februari 2026 pada 2.1%, sedikit melebihi sasaran, pasaran menjangka kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan kadar faedah sebelum akhir musim panas. Ini dapat dilihat pada penurunan hasil bon (yields, pulangan yang pelabur terima) kerajaan Eropah jangka pendek. Bagi pedagang mata wang, ini menguatkan pandangan negatif (bearish, jangka turun) terhadap euro, yang sukar bertahan pada paras 1.0700 berbanding dolar A.S. Kami berpendapat menjual ketika harga naik sementara (sell rallies, jual ketika lantunan) atau menggunakan strategi opsyen seperti bear call spread (strategi opsyen: jual opsyen beli/call pada harga tertentu dan beli satu lagi call pada harga lebih tinggi untuk hadkan risiko; biasanya untung jika harga tidak naik) pada pasangan EUR/USD adalah sesuai. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran terhadap turun naik harga yang terbina dalam harga opsyen) agak rendah, menjadikan opsyen cara yang lebih murah untuk mengambil posisi bagi kemungkinan penurunan ke paras sokongan 1.0500 (support level, paras harga yang biasanya menghalang penurunan) seperti hujung tahun lalu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Keluaran dalam negara kasar (GDP — jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam negara) Ireland naik 2.2% berbanding tahun ke tahun pada suku keempat. Ini lebih rendah daripada ramalan 3.4%. Keputusan ini menunjukkan pertumbuhan lebih perlahan daripada jangkaan bagi tempoh tersebut. Laporan ini membandingkan prestasi sebenar dengan anggaran pasaran.

Pertumbuhan Ireland Tidak Capai Jangkaan Dan Implikasi Pasaran

Pertumbuhan GDP yang lebih rendah daripada jangkaan bagi suku terakhir 2025 memberi isyarat perlahan ekonomi yang ketara. Kita perlu bersedia untuk turun naik (volatiliti — pergerakan harga yang cepat dan besar) yang lebih tinggi dan kemungkinan kelemahan dalam saham Ireland. Data ini melemahkan cerita bahawa pemulihan sangat kukuh dan menunjukkan risiko penurunan semakin meningkat. Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen jual (put option — kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga jatuh) pada indeks ISEQ 20 atau ETF berkaitan (ETF — dana yang diniagakan seperti saham yang menjejak indeks/aset). Pasaran sedang menghadam berita ini. Pasaran saham Ireland telah naik lebih 4% sejak awal tahun ini, dan laporan ini boleh menjadi pencetus kuat untuk pembetulan atau penurunan. Strategi ini membolehkan untung jika pasaran jatuh sambil mengehadkan kerugian maksimum. Kelemahan ekonomi Ireland juga boleh menekan euro, terutama berbanding dolar A.S. Bank Pusat Eropah (ECB — institusi yang menetapkan dasar kadar faedah untuk zon euro) masih berhati-hati untuk memberi isyarat penurunan kadar, tetapi pertumbuhan yang perlahan dalam negara ahli menyukarkan pendiriannya. Kita nampak peluang untuk menjual ringkas (short — membuka posisi untuk untung jika harga turun) pasangan EUR/USD, kerana data inflasi A.S. Februari menunjukkan 2.8% yang masih tinggi, menguatkan hujah dolar lebih kukuh. Kita juga perlu melihat volatiliti tersirat (implied volatility — jangkaan pasaran tentang turun naik masa depan yang diambil daripada harga opsyen), yang berada hampir paras terendah 18 bulan. Kejutan data ini berkemungkinan menaikkan ukuran volatiliti di seluruh pasaran Eropah. Membeli niaga hadapan VSTOXX (futures — kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang; VSTOXX ialah indeks volatiliti pasaran Eropah) atau opsyen beli (call option — kontrak yang memberi hak membeli; biasanya untung jika harga naik) boleh menjadi cara lebih murah untuk berdagang jangkaan kenaikan ketidakpastian pasaran.

Perbandingan Sejarah Dan Kedudukan Dagangan

Jika dilihat semula, situasi serupa berlaku pada separuh kedua 2023 apabila permintaan global yang perlahan mula menjejaskan angka eksport Ireland yang banyak dipacu syarikat multinasional (syarikat yang beroperasi di banyak negara). Tempoh itu diikuti dua suku pasaran saham mendatar. Jadi, kita perlu berhati-hati dengan posisi beli (long exposure — pegangan yang untung jika harga naik) dan utamakan strategi lindung nilai (hedge — perlindungan untuk mengurangkan risiko) terhadap kemerosotan ekonomi lanjut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sky News Arabia melaporkan pada Khamis bahawa Timbalan Menteri Luar Iran berkata Iran bersedia menghentikan program nuklearnya (usaha membangunkan teknologi nuklear), jika Amerika Syarikat menawarkan pilihan lain yang menguntungkan. Selepas laporan itu, sentimen pasaran bertambah baik dan Dolar AS kehilangan momentum. Indeks USD (ukuran kekuatan dolar AS berbanding beberapa mata wang utama) turun 0.1% kepada 98.85 ketika diterbitkan.

Reaksi Pasaran Dan Sentimen Risiko

Niaga hadapan indeks saham AS (harga jangkaan indeks saham untuk dagangan akan datang) sedikit lebih tinggi pada hari itu. Harga minyak mentah jatuh, dengan West Texas Intermediate (WTI, penanda aras harga minyak mentah AS) pada $75.70, turun kira-kira 0.5% pada hari itu. Perkembangan ini membawa cerita “ketegangan makin reda” kepada pasaran, yang biasanya mengurangkan turun naik tersirat (jangkaan pasaran terhadap seberapa besar harga akan naik turun). Kami menjangka Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran “ketakutan” pasaran saham), yang kini sekitar 16, boleh turun ke julat 12-14 seperti yang banyak dilihat sepanjang 2025. Pedagang boleh mempertimbangkan menjual volatiliti (cuba untung jika turun naik pasaran mengecil) melalui strategi seperti short straddle (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga dan tarikh luput yang sama) atau menjual cash-secured put (menjual opsyen jual sambil menyimpan wang tunai yang cukup untuk membeli saham jika diminta) pada saham besar yang stabil (large-cap, syarikat bernilai pasaran besar). Untuk minyak mentah, penurunan segera WTI ke $75.70 mungkin baru permulaan jika rundingan menjadi nyata. Perjanjian yang berkekalan boleh membuka lebih 1 juta tong sehari bekalan Iran, berdasarkan peningkatan pengeluaran mereka selepas perjanjian nuklear 2015. Kami patut melihat peluang membeli opsyen put WTI (opsyen yang mendapat manfaat jika harga jatuh) dengan harga strike (harga sasaran dalam kontrak opsyen) hampir $70, kerana premium risiko geopolitik (tambahan harga kerana risiko konflik) yang mengekalkan harga tinggi boleh hilang dengan cepat. Penurunan Indeks Dolar AS ke 98.85 mencerminkan pergerakan “risk-on” (pelabur lebih sanggup ambil risiko), apabila modal keluar daripada aset selamat (safe haven, pelaburan yang biasanya dicari semasa ketidaktentuan). Trend ini mungkin berterusan, terutama kerana kitaran pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) pada 2025 telah mengurangkan sokongan utama kepada kekuatan dolar. Kami melihat peluang membeli opsyen call (opsyen yang mendapat manfaat jika harga naik) pada pasangan mata wang seperti AUD/USD, kerana dolar Australia biasanya mendapat manfaat daripada jangkaan pertumbuhan global yang lebih baik dan dolar AS yang lebih lemah (greenback, nama lain untuk dolar AS).

Implikasi Sektor Ekuiti

Bagi ekuiti (saham), reaksi awal yang positif dalam niaga hadapan saham boleh menjadi lebih kuat apabila harga tenaga yang lebih rendah meningkatkan margin keuntungan syarikat (lebih lebihan untung selepas kos) dan kuasa perbelanjaan pengguna. Keadaan ini sangat positif untuk sektor pengangkutan dan perindustrian, yang tertekan oleh kos bahan api yang tinggi semasa ketegangan 2025. Kami berpendapat membeli opsyen call pada Dow Jones Transportation Average (indeks saham syarikat pengangkutan) atau saham syarikat penerbangan tertentu ialah cara lebih tepat untuk memanfaatkan tema ini dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak (XAG/USD) naik pada Khamis, berdasarkan data FXStreet. Ia didagangkan pada AS$84.52 bagi setiap auns troy, naik 1.62% daripada AS$83.18 pada Rabu. Sejak awal tahun, harga perak meningkat 18.91%. Harganya ialah AS$2.72 setiap gram.

Kemas Kini Nisbah Emas/Perak

Nisbah Emas/Perak ialah 61.28 pada Khamis, turun daripada 61.73 pada Rabu. Nisbah ini mengukur berapa auns perak menyamai nilai satu auns emas. Perak didagangkan sebagai logam berharga dan digunakan untuk menyimpan nilai serta sebagai alat pertukaran. Logam berharga ialah logam yang nilainya tinggi dan biasanya tidak mudah rosak, seperti emas dan perak. Menyimpan nilai bermaksud aset yang boleh mengekalkan nilai dari masa ke masa. Alat pertukaran ialah sesuatu yang diterima untuk membuat bayaran. Perak boleh dibeli sebagai syiling atau jongkong, atau didagangkan melalui produk seperti dana dagangan bursa (ETF), iaitu dana yang boleh dibeli dan dijual di bursa saham serta menjejak harga perak. Pemacu harga termasuk risiko geopolitik (ketegangan atau konflik antara negara), kebimbangan kemelesetan (kejatuhan ekonomi), kadar faedah (kos meminjam), dan pergerakan Dolar AS kerana perak ditetapkan harga dalam dolar. Bekalan daripada perlombongan, kadar kitar semula, dan tahap permintaan juga boleh mempengaruhi harga. Penggunaan industri dalam elektronik dan tenaga solar boleh mengubah permintaan dan paras harga. Perak sering bergerak sehaluan dengan emas, dan nisbah Emas/Perak digunakan untuk membandingkan nilai relatif kedua-duanya. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pengangguran zon euro turun ke paras terendah dalam rekod, 6.1% pada Januari, daripada 6.3% pada Disember. Jumlah orang menganggur berkurang 184 ribu, terutama di Itali, Sepanyol dan Perancis. Data ini kerap disemak semula, jadi penurunan Januari mungkin berubah. Kadar pengangguran yang lebih rendah boleh dibaca sebagai isyarat lebih “tegas” untuk ECB (Bank Pusat Eropah), iaitu cenderung mengekalkan kadar faedah tinggi untuk melawan inflasi.

Unjuran Pengangguran Pada 2026

Danske Research menjangka pengangguran turun lebih perlahan pada 2026 apabila permintaan tenaga kerja (keperluan syarikat untuk mengambil pekerja) menurun. Pertumbuhan pekerjaan masih dijangka berterusan di Eropah Selatan, terutama Sepanyol. PMI (indeks pengurus pembelian, ukuran tinjauan aktiviti perniagaan) zon euro akhir bagi Februari disahkan pada 51.9. Perkhidmatan disemak naik kepada 51.9 dan pembuatan kekal pada 50.8, menunjukkan pertumbuhan sederhana.

Turun Naik Kadar Dan Nilai Perbandingan

Memandangkan percanggahan antara pasaran buruh yang kuat dan inflasi yang menurun, turun naik (volatiliti, iaitu pergerakan harga yang cepat dan besar) dalam derivatif (kontrak kewangan yang nilainya ikut harga asas) kadar faedah jangka pendek ialah perkara utama untuk diperhatikan. Situasi serupa berlaku pada pertengahan 2025 apabila laporan pekerjaan yang kuat menyebabkan jualan bon (harga bon jatuh, hasil naik) tetapi cepat berpatah balik apabila data lebih lemah muncul. Menjual volatiliti sekarang nampak berisiko; lebih baik bersedia untuk pasaran yang bergerak dalam julat tetapi mudah melonjak apabila data baharu diumumkan. Gambaran pertumbuhan asas, dengan PMI Februari pada 51.9, juga menyokong pandangan bahawa pasaran buruh akan sejuk secara beransur-ansur. Perbezaan antara ekonomi Eropah Selatan yang lebih dipacu perkhidmatan dan teras pembuatan yang lebih perlahan membuka peluang. Pedagang boleh melihat dagangan spread (dagangan beza harga antara dua aset), contohnya memilih aset Sepanyol berbanding Jerman, untuk memanfaatkan perbezaan rantau ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/CAD turun semula ke arah 1.5850 semasa dagangan Eropah pada Khamis, selepas sesi yang mendatar. Pergerakan ini berlaku kerana Dolar Kanada mendapat sokongan daripada harga minyak yang lebih kukuh. WTI naik untuk sesi ketiga dan didagangkan hampir $75.00 setong. Harga disokong oleh gangguan bekalan yang dikaitkan dengan konflik di Timur Tengah.

Ketegangan Timur Tengah Dan Bekalan Minyak

Serangan AS dan Israel ke atas Iran meningkatkan ketegangan, diikuti serangan Iran ke atas infrastruktur tenaga (kemudahan seperti paip, loji dan stor untuk minyak serta gas). Gangguan ini menjejaskan aliran minyak dan gas, dengan Selat Hormuz mengendalikan kira-kira 20% bekalan minyak global dan LNG (gas asli cecair, iaitu gas yang disejukkan hingga menjadi cecair untuk memudahkan penghantaran). Euro sedikit lemah menjelang data Jualan Runcit Zon Euro bagi Januari yang akan dikeluarkan lewat hari ini. Jualan tahunan dijangka naik 1.7% selepas 1.3%, manakala angka bulanan dijangka 0.3% selepas susut 0.5%. Ahli Majlis Pentadbiran ECB (bank pusat Eropah yang menetapkan kadar faedah dan dasar kewangan) François Villeroy de Galhau berkata ECB memantau pasaran tenaga semasa perang. Beliau berkata tempoh konflik akan mempengaruhi harga dan tiada sebab ketika ini untuk menaikkan kadar faedah. Euro digunakan oleh 20 negara EU dan membentuk 31% urus niaga FX global (pasaran tukaran mata wang asing) pada 2022, dengan purata jumlah dagangan harian melebihi $2.2 trilion. EUR/USD menyumbang kira-kira 30% dagangan, diikuti EUR/JPY 4%, EUR/GBP 3%, dan EUR/AUD 2%. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Jualan runcit Itali (tidak dilaraskan mengikut musim — maksudnya angka tidak “dibersihkan” daripada kesan bermusim seperti cuti atau cuaca) meningkat 2.3% berbanding tahun ke tahun pada Januari. Ini naik daripada 0.9% dalam tempoh sebelumnya. Data ini menunjukkan pertumbuhan tahunan jualan runcit yang lebih cepat berbanding bacaan terdahulu. Tiada pecahan lanjut diberikan dalam kemas kini ini.

Implikasi Untuk Tinjauan Pertumbuhan

Data jualan runcit Itali bagi Januari 2026 yang melonjak kepada pertumbuhan 2.3% tahun ke tahun ialah isyarat penting bahawa perbelanjaan pengguna kukuh. Pecutan daripada 0.9% pada hujung 2025 menunjukkan ekonomi Itali mempunyai lebih banyak daya gerak daripada jangkaan awal. Kita perlu melaras kedudukan untuk kemungkinan ramalan pertumbuhan Zon Euro disemak naik. Aktiviti pengguna yang lebih kuat daripada jangkaan dalam ekonomi ketiga terbesar Zon Euro ini berkemungkinan membuat Bank Pusat Eropah (ECB — bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah untuk negara-negara Zon Euro) lebih berhati-hati untuk menurunkan kadar faedah. Dengan data inflasi HICP Zon Euro (HICP — indeks harga pengguna yang diselaraskan, ukuran rasmi inflasi di EU) masih sekitar 2.6%, melebihi sasaran ECB, laporan runcit ini menguatkan alasan untuk mengekalkan kadar faedah sekurang-kurangnya hingga suku kedua. Oleh itu, produk derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset/kadar lain) yang berkait dengan kadar faedah euro jangka pendek, seperti niaga hadapan Euribor (Euribor futures — kontrak niaga hadapan yang menjejak jangkaan kadar pinjaman antara bank euro), mungkin turun harga apabila jangkaan penurunan kadar dalam masa terdekat berkurang. Kita boleh mempertimbangkan pendedahan menaik (bullish — menjangka harga akan naik) kepada pasaran saham Itali, contohnya melalui opsyen beli (call options — kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli pada harga tertentu) pada indeks FTSE MIB (indeks pasaran saham utama Itali). Apabila berlaku kejutan data positif yang serupa pada pertengahan 2025, saham barangan pengguna tidak asas dan barangan mewah mendahului kenaikan beberapa minggu. Corak ini mencadangkan tumpuan pada opsyen syarikat dalam sektor tersebut yang banyak bergantung pada hasil dalam negara. Bagi pendapatan tetap (fixed income — pelaburan seperti bon yang membayar kupon/faedah), data ini memberi tekanan menaik kepada hasil bon kerajaan Itali. Kami menjangkakan hasil BTP 10 tahun Itali (BTP — bon kerajaan Itali; “hasil” ialah kadar pulangan bon) yang sudah meningkat kepada 3.95% sepanjang bulan lalu, boleh menguji paras 4.10%. Pedagang boleh mempertimbangkan opsyen jual (put options — kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) pada niaga hadapan BTP untuk lindung nilai (hedge — mengurangkan risiko) atau untuk mendapat manfaat jika harga bon Itali jatuh. Kejutan data positif ini juga boleh meningkatkan turun naik (volatility — tahap turun naik harga dalam jangka pendek) pasaran Eropah apabila pedagang menilai semula prospek ekonomi. Memerhati indeks VSTOXX (ukuran turun naik jangkaan untuk saham Zon Euro, seumpama “indeks takut”) yang kini hampir paras rendah enam bulan 13.5, untuk kemungkinan lonjakan adalah wajar. Kita boleh menggunakan opsyen beli VSTOXX sebagai cara kos rendah untuk melindung nilai portfolio saham Eropah yang lebih luas daripada reaksi pasaran berlebihan dalam beberapa minggu akan datang.

Risk Management Considerations

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Jualan runcit Itali naik 0.2% bulan ke bulan pada Januari, berdasarkan angka jangkaan. Namun, keputusan sebenar yang dilaporkan ialah turun 0.8% dalam tempoh yang sama. Ini bermakna jualan runcit 1.0 mata peratusan lebih rendah daripada ramalan. Data ini menunjukkan perbelanjaan pengguna melemah pada Januari berbanding bulan sebelumnya.

Implikasi Untuk Pertumbuhan Dan Pemulihan

Penurunan ketara jualan runcit Itali bagi Januari menandakan pengguna semakin lemah, dan ini membimbangkan untuk ekonomi ketiga terbesar di Zon Euro (sekumpulan negara yang menggunakan mata wang euro). Ini membuatkan kekuatan pemulihan ekonomi yang dijangka pada suku pertama (tempoh tiga bulan pertama tahun ini) perlu dipersoalkan. Memandangkan data ini jauh lebih buruk daripada ramalan, risiko ekonomi menjadi lebih perlahan semakin meningkat. Kelemahan di Itali juga selari dengan corak lebih lebar di Eropah. Dengan bacaan awal CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran kadar kenaikan harga barang dan perkhidmatan) Zon Euro bagi Februari pada 1.9%, sedikit di bawah sasaran ECB (Bank Pusat Eropah, institusi yang mengawal dasar kadar faedah dan kestabilan harga), angka jualan runcit ini memberi sebab tambahan untuk mempertimbangkan perubahan kepada dasar yang lebih longgar (dovish, iaitu cenderung menurunkan kadar faedah atau memudahkan syarat kewangan). Ini meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah sebelum suku ketiga. Dengan jangkaan ini, strategi yang mendapat manfaat jika euro melemah boleh dipertimbangkan. Membeli opsyen put EUR/USD (kontrak yang memberi hak untuk menjual pasangan mata wang euro berbanding dolar AS pada harga tertentu) dengan tempoh matang satu hingga dua bulan ialah cara untuk bersedia menghadapi kelemahan mata wang. Kejatuhan PMI pembuatan Itali (Indeks Pengurus Pembelian, petunjuk kesihatan sektor pembuatan; bawah 50 bermaksud penguncupan) kepada 49.2 sudah menunjukkan industri menguncup, dan data pengguna ini mengesahkan arah tersebut. Untuk pendedahan ekuiti (pelaburan saham), ini negatif bagi saham domestik Itali. Pertimbangkan menjual kontrak hadapan indeks FTSE MIB (futures, kontrak membeli/menjual pada tarikh akan datang) atau membeli opsyen put pada ETF (dana dagangan bursa yang menjejaki indeks) yang menjejak saham Itali. Saham barangan pengguna tidak penting (consumer discretionary, seperti barangan pilihan ketika ekonomi baik) dan sektor runcit dalam indeks itu berkemungkinan paling terjejas dalam minggu terdekat.

Pertimbangan Turun Naik Dan Lindung Nilai

Jika melihat reaksi pasaran pada 2025, data mengecewakan daripada negara utama Eropah sering diikuti lonjakan turun naik (volatility, kadar perubahan harga yang besar dan cepat). Indeks Turun Naik Euro Stoxx 50 (VSTOXX, ukuran jangkaan turun naik pasaran saham Eropah) kini sekitar 14, paras yang sebelum ini sering dianggap murah sebelum pasaran merosot. Membeli futures VSTOXX atau opsyen call (kontrak yang memberi hak untuk membeli) boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan terhadap kerugian) yang berkesan jika pasaran Eropah menjadi tidak stabil. Bagi mereka yang sudah memegang posisi beli (long, mendapat untung jika harga naik) dalam aset Eropah, ini isyarat untuk menyemak perlindungan. Opsyen put perlindungan pada indeks luas seperti Euro Stoxx 50 kini lebih menarik. Satu titik data dari Itali ini boleh menjadi petanda awal kelembapan yang lebih luas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli strategi BNY, Geoff Yu, berkata niaga hadapan (kontrak untuk beli/jual pada harga masa depan) gas asli Eropah kini dinilai semula jauh lebih tinggi daripada paras yang digunakan dalam unjuran kakitangan ECB (Bank Pusat Eropah) baru-baru ini. Ini boleh menolak inflasi Zon Euro melebihi anggaran asas ECB dan meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar faedah, walaupun risiko pertumbuhan ekonomi semakin meningkat. Lengkung niaga hadapan (susunan harga kontrak mengikut tempoh matang) sebelum ini hanya menunjukkan kenaikan kecil untuk lima suku tahun akan datang, manakala anggaran asas ECB mengandaikan harga gas lebih rendah tahun ini. Menjelang Rabu, lengkung penanda aras telah berubah kepada purata harga asas hampir 45% lebih tinggi daripada paras Jumaat lalu dan hampir 60% lebih tinggi daripada andaian asal.

Harga Gas Kini Jauh Mengatasi Anggaran Asas

Yu berkata harga ini berada pada paras sangat tinggi mengikut sejarah (dalam “persentil 90-an”, iaitu antara yang tertinggi berbanding kebanyakan bacaan lampau) dan boleh menyebabkan HICP (Indeks Harga Pengguna Diselaraskan, ukuran inflasi rasmi Zon Euro) sekitar 100bp (100 mata asas = 1 mata peratus) lebih tinggi daripada anggaran asas. Maka, pasaran kini mengambil kira risiko lebih besar untuk kenaikan kadar, mungkin lebih awal berbanding bank pusat lain. Beliau juga menyebut kemungkinan tekanan ke bawah untuk aset Zon Euro dan kadar sebenar yang lebih rendah (kadar faedah selepas ditolak inflasi). Artikel itu menyatakan ia dihasilkan dengan alat AI dan disemak oleh editor. Perubahan mendadak penilaian semula niaga hadapan gas asli Eropah sedang mengubah hala tuju dasar ECB dengan ketara. Penanda aras Dutch TTF (harga rujukan gas utama di Eropah) telah melonjak melebihi €45 setiap megawatt-jam (MWh, unit tenaga), hampir 60% lebih tinggi daripada andaian dalam unjuran terkini bank pusat. Kenaikan ini jauh melepasi kenaikan kecil yang sebelum ini sudah membuat pembuat dasar tidak selesa. Lengkung niaga hadapan semasa menunjukkan HICP Zon Euro kini boleh berada kira-kira satu mata peratus lebih tinggi daripada anggaran asas ECB. Ini perbezaan besar, lebih-lebih lagi apabila anggaran inflasi pantas (“flash”, anggaran awal) Februari 2026 sudah menunjukkan 2.4% yang kekal tinggi dan sukar turun cepat ke sasaran 2%. Komponen tenaga, yang menaikkan inflasi sepanjang 2025, sekali lagi menjadi ancaman utama.

Pasaran Beralih Kepada Kenaikan Kadar

Akibatnya, pasaran dengan cepat memasukkan risiko nyata kenaikan kadar lewat tahun ini, satu perubahan besar daripada jangkaan sebelum ini. Ini mencerminkan risiko “stagflasi” (inflasi tinggi bersama ekonomi perlahan), iaitu ECB mungkin terpaksa mengetatkan dasar dalam ekonomi yang sedang perlahan, yang biasanya tidak baik untuk aset tempatan. Ini sudah kelihatan dalam “interest rate swaps” (kontrak tukar bayaran faedah untuk mengunci/meneka kadar masa depan), yang kini menghapuskan kebarangkalian pemotongan kadar pertengahan tahun. Keadaan ini berbeza dengan 2025 apabila kos tenaga yang menurun memberi laluan jelas kepada pelonggaran dasar. Risiko lebih besar sekarang ialah tindak balas fiskal yang berlebihan (perbelanjaan/ bantuan kerajaan melalui belanjawan) untuk melindungi pengguna, yang boleh menambah tekanan inflasi. Senario begini akan terus menekan kadar sebenar di seluruh Zon Euro. Buka akaun langsung (live) VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets