Indeks Pesanan Baharu Perkhidmatan ISM AS (penunjuk pesanan baharu untuk sektor perkhidmatan, iaitu bahagian terbesar ekonomi) naik kepada 58.6 pada Februari. Bacaan sebelumnya ialah 53.1. Data Perkhidmatan ISM Februari jauh lebih tinggi daripada jangkaan pada 58.6, meningkat dengan ketara berbanding bacaan sebelumnya. Angka ini menunjukkan ekonomi AS tidak perlahan, malah semakin rancak. Kekuatan yang tidak dijangka ini mengubah jangkaan untuk beberapa minggu akan datang.

Implikasi Dasar Rizab Persekutuan

Isyarat ekonomi yang kuat ini meletakkan Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) dalam keadaan sukar tentang pemotongan kadar faedah (interest rate cuts, iaitu mengurangkan kadar rujukan pinjaman untuk merangsang ekonomi). Situasi seperti ini pernah berlaku pada awal 2025 apabila data kukuh memaksa Fed memberi isyarat “lebih tinggi lebih lama” (higher for longer, maksudnya kadar faedah kekal tinggi untuk tempoh lebih lama), lalu menyebabkan pasaran jatuh sementara. Pasaran kini mungkin mengurangkan kebarangkalian pemotongan kadar pada mesyuarat 22 Mac. Untuk derivatif ekuiti (kontrak kewangan yang nilainya ikut harga saham/indeks), ini bermaksud kita perlu bersedia untuk turun naik (volatility, perubahan harga yang lebih besar dan cepat) yang meningkat. Indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran) berada hampir paras rendah 14, dan data ini boleh menjadi pencetus lonjakan. Ini menjadikan posisi “long volatility” (strategi untung jika turun naik meningkat) melalui call VIX (opsyen beli VIX) atau straddle pada S&P 500 (strategi opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok sama untuk untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) kelihatan menarik. Kita juga boleh pertimbangkan membeli protective puts (opsyen jual perlindungan untuk hadkan kerugian) bagi lindung nilai (hedge, mengurangkan risiko) daripada pembetulan pasaran (market correction, kejatuhan harga yang ketara) yang didorong oleh kebimbangan inflasi (inflation, kenaikan harga barang secara umum) kembali meningkat. Dalam pasaran kadar faedah, data ini membayangkan hasil (yields, pulangan bon) akan naik apabila pasaran menolak jangkaan pemotongan Fed dalam masa terdekat. Ini menjadikan strategi menjual (short) niaga hadapan Perbendaharaan (Treasury futures, kontrak niaga hadapan bon kerajaan AS) sesuai, atau membeli put pada ETF bon seperti TLT (ETF, dana yang didagangkan di bursa; TLT menjejak bon kerajaan AS jangka panjang). Kami menjangka hasil Perbendaharaan 10 tahun, kini sekitar 4.15%, akan menguji semula paras tinggi hujung tahun lalu. Pandangan ini juga menyokong dolar AS kerana kadar faedah relatif yang lebih tinggi menarik modal asing. Kita boleh melihat opsyen call pada Indeks Dolar AS (DXY, indeks kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) untuk meraih untung jika ia naik. Dagangan ini turut disokong oleh komen “dovish” terkini daripada Bank Pusat Eropah (dovish, cenderung melonggarkan dasar seperti menurunkan kadar), yang mewujudkan perbezaan dasar yang jelas dan menyokong dolar lebih kukuh.

Penentuan Posisi Dan Pengurusan Risiko

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks ISM AS bagi Harga Dibayar untuk Perkhidmatan turun kepada 63 pada Februari, daripada 66.6 pada bacaan sebelumnya. Data ini menunjukkan kenaikan harga yang lebih perlahan dalam sektor perkhidmatan AS berbanding bulan lepas.

Isyarat Inflasi Menyejuk

Kami melihat penurunan indeks harga dibayar perkhidmatan kepada 63 sebagai isyarat jelas inflasi semakin reda. Walaupun harga masih meningkat, perlahan ini ialah tanda besar pertama tahun ini bahawa tekanan kenaikan harga dalam sektor perkhidmatan mula berkurang. Ini memberi Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat AS) lebih alasan untuk berhenti mengambil pendirian “hawkish” (dasar lebih ketat, biasanya melalui kadar faedah lebih tinggi untuk membendung inflasi), terutamanya selepas laporan Core PCE Januari menunjukkan kenaikan 3.1% tahun ke tahun. Fokus kami beralih kepada niaga hadapan kadar faedah, kerana pasaran akan menilai semula jangkaan untuk mesyuarat Fed akan datang. Sebelum data ini, niaga hadapan kadar dana persekutuan (federal funds futures, kontrak yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah Fed) menunjukkan hanya 40% kebarangkalian pemotongan kadar menjelang mesyuarat Julai; angka ini dijangka naik melebihi 50%. Kami menimbang untuk mengambil posisi dalam kontrak niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate, kadar rujukan pinjaman semalaman yang dijamin; kontrak ini digunakan untuk dagangan jangkaan kadar faedah) yang boleh mendapat untung jika kadar turun pada suku ketiga dan suku keempat. Bagi derivatif indeks ekuiti (instrumen kewangan yang nilainya ikut indeks saham, seperti niaga hadapan atau opsyen), data ini menyokong pasaran kerana jangkaan kadar lebih rendah menaikkan nilai syarikat. Kami melihat untuk membeli opsyen beli (call options, hak untuk membeli pada harga ditetapkan dalam tempoh tertentu) jangka pendek pada S&P 500 (indeks 500 syarikat besar AS) untuk mengambil peluang lonjakan pemulihan. Kami juga menjangka turun naik pasaran menurun, menjadikan strategi menjual niaga hadapan VIX menarik jika Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) didagangkan di atas purata terbaharu 16. Keadaan ini mengingatkan kami kepada apa yang berlaku sepanjang 2024. Ketika itu, sebarang petunjuk inflasi menyejuk, khususnya dalam data perkhidmatan, sering diikuti nada lebih “dovish” (dasar lebih longgar, cenderung kepada kadar faedah lebih rendah) daripada pegawai Fed. Saat seperti itu kerap membawa kenaikan beberapa minggu dalam indeks yang berat kepada saham teknologi, dan dolar yang lebih lemah. Dolar AS berkemungkinan melemah susulan berita ini. Dengan Bank Pusat Eropah (European Central Bank/ECB, bank pusat zon euro) masih berdepan inflasi yang sedikit lebih tinggi, perbezaan kadar faedah (jurang kadar antara dua negara/kawasan yang mempengaruhi aliran modal dan nilai mata wang) yang memihak kepada dolar boleh mengecil. Kami melihat peluang membeli opsyen beli EUR/USD (hak untuk membeli euro berbanding dolar pada harga ditetapkan) atau menjual niaga hadapan USD/JPY (kontrak untuk menjual pasangan dolar berbanding yen pada masa depan), iaitu bertaruh terhadap dolar dalam minggu akan datang.

Dollar And Rates Outlook

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Pekerjaan Perkhidmatan ISM Amerika Syarikat meningkat kepada 51.8 pada Februari, naik daripada 50.3 sebelum ini. Data pekerjaan sektor perkhidmatan terkini menunjukkan pengambilan pekerja masih kuat dan tidak disangka-sangka. Ini menandakan pasaran buruh (keadaan pekerjaan dan pengambilan pekerja) belum perlahan seperti yang dijangka. Kekuatan ekonomi ini memberi Rizab Persekutuan (Federal Reserve, “Fed”, iaitu bank pusat Amerika Syarikat) lebih alasan untuk menangguhkan sebarang kemungkinan penurunan kadar faedah. Oleh itu, jangkaan kita terhadap dasar monetari (polisi bank pusat tentang kadar faedah dan jumlah wang dalam sistem) perlu diselaraskan bagi bulan-bulan akan datang.

Kekuatan Pasaran Buruh Dan Dasar Fed

Laporan pekerjaan yang kukuh ini muncul ketika inflasi masih menjadi kebimbangan. Data CPI (Indeks Harga Pengguna; ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan) terkini bagi Januari 2026 menunjukkan inflasi kekal tinggi pada 3.1%. Gabungan pasaran buruh yang ketat (majikan sukar mencari pekerja; gaji cenderung naik) dan inflasi yang berterusan menjadikan tugas Fed lebih sukar. Ini mengurangkan kebarangkalian penurunan kadar sebelum musim panas, walaupun pasaran sebelum ini semakin menjangkakan perkara itu. Bagi pedagang, ini bermakna derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset/penanda aras lain) yang berkait dengan jangkaan kadar faedah, seperti niaga hadapan SOFR (kontrak untuk kadar Pembiayaan Semalaman Terjamin; kadar rujukan pasaran wang AS), mungkin tersalah harga. Kami mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat jika kadar kekal tinggi lebih lama, contohnya membeli opsyen jual (put; hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan Nota Perbendaharaan (Treasury note futures; kontrak yang menjejak harga bon kerajaan AS). Strategi ini lebih menarik apabila pasaran mula faham bahawa laluan ke arah pelonggaran (easing; menurunkan kadar untuk merangsang ekonomi) tidak semudah yang disangka. Kita masih ingat ketidaktentuan besar pasaran pada akhir 2025 apabila pelabur terlalu awal menjangkakan penurunan kadar yang agresif tetapi tidak berlaku. Secara sejarah, Fed berhati-hati untuk melonggarkan dasar terlalu awal kerana trauma lonjakan inflasi beberapa tahun sebelumnya. Data baharu ini menguatkan sikap berhati-hati itu, menunjukkan mereka akan menunggu bukti kukuh bahawa ekonomi benar-benar perlahan. Dalam pasaran ekuiti (saham), keadaan ini boleh meningkatkan turun naik (pergerakan harga naik turun) apabila harapan penurunan kadar ditolak lebih jauh. Kami berpendapat membeli opsyen beli (call; hak untuk membeli pada harga tertentu) pada VIX (indeks turun naik yang sering dianggap “indeks ketakutan” pasaran) boleh menjadi lindung nilai (hedge; perlindungan risiko) yang agak murah terhadap kemungkinan kejatuhan pasaran. Kejatuhan itu boleh berlaku jika pasaran terpaksa melaras semula jangkaan kadar secara mendadak.

Implikasi Dagangan Merentas Kadar Dan Ekuiti

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD hampir tidak berubah pada hari Rabu, didagangkan dekat 0.7040. Dolar AS sedikit lemah apabila pasaran menjejak konflik di Timur Tengah, selepas serangan AS dan Israel ke atas sasaran di Iran serta serangan balas Tehran ke atas pangkalan AS di rantau itu. The New York Times melaporkan Iran mungkin memberi isyarat terbuka kepada rundingan tidak langsung dengan Washington melalui saluran sulit melibatkan CIA (Agensi Perisikan Pusat AS). Pegawai AS kekal berhati-hati tentang rundingan dalam masa terdekat.

Data AS Dan Isyarat Dasar

Data AS bercampur apabila ADP Employment Change (anggaran perubahan pekerjaan sektor swasta oleh ADP, sebuah syarikat data gaji) menunjukkan pekerjaan sektor swasta meningkat 63K pada Februari, lebih tinggi daripada ramalan 50K. ADP berkata pengambilan pekerja tertumpu pada beberapa sektor sahaja. Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent berkata beliau menjangka penciptaan pekerjaan tahun ini dan pertumbuhan patut dipacu oleh sektor swasta. Beliau juga berkata tarif (cukai ke atas barangan import) boleh naik sementara hingga sekitar 15% semasa semakan dasar perdagangan. Di Australia, data ABS (Biro Perangkaan Australia) menunjukkan KDNK (GDP, jumlah nilai keluaran ekonomi) berkembang 0.8% suku ke suku pada S4, naik daripada 0.5% dan melebihi jangkaan 0.6%. KDNK tahunan meningkat 2.6%, naik daripada 2.1% dan melebihi jangkaan bersama 2.2%. PMI Perkhidmatan S&P Global (Indeks Pengurus Pembelian, ukuran tinjauan aktiviti perniagaan) turun kepada 52.8 pada Februari daripada 56.3, dan PMI Komposit (gabungan sektor pembuatan dan perkhidmatan) susut kepada 52.4. Aktiviti berkembang untuk bulan ke-17 berturut-turut, tetapi kadar pertumbuhan perlahan.

Peristiwa Utama Akan Datang

Pasaran menunggu ISM Services PMI (tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan oleh Institut Pengurusan Bekalan AS) pada hari Rabu dan US Nonfarm Payrolls (laporan pekerjaan AS di luar sektor ladang) pada hari Jumaat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

PMI Komposit S&P Global Amerika Syarikat ialah 51.9 pada Februari. Ini lebih rendah daripada jangkaan 52.3. Bacaan melebihi 50 bermaksud ekonomi mengembang (aktiviti meningkat), manakala bacaan di bawah 50 bermaksud ekonomi mengecut (aktiviti menurun). Pada 51.9, indeks ini masih dalam zon mengembang.

PMI Komposit Isyarat Pertumbuhan Lebih Perlahan

Data PMI Komposit S&P bagi Februari menunjukkan ekonomi masih berkembang, tetapi lebih perlahan daripada yang dijangka. Kekurangan ini—bacaan sebenar 51.9 berbanding ramalan 52.3—menjadi tanda awal bahawa momentum ekonomi pada hujung 2025 mungkin semakin lemah. Ini menyusuli laporan Januari dengan PMI lebih tinggi, 52.9, yang mengesahkan trend perlahan. Data yang semakin sejuk ini muncul selepas pertumbuhan yang stabil sepanjang 2025, yang mendorong Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat AS) mengekalkan pendirian tegas terhadap kadar faedah (kos pinjaman). Laporan pekerjaan terbaru masih baik, tetapi menunjukkan pertumbuhan upah tahunan perlahan kepada 3.9%, dan jualan runcit (jualan di kedai kepada pengguna) tidak berubah. Corak ini menunjukkan kadar faedah yang tinggi mula menekan aktiviti perniagaan dan perbelanjaan pengguna. Pasaran sebelum ini mengambil kira kemungkinan Fed menaikkan kadar faedah sekali lagi menjelang musim panas, tetapi angka PMI ini membuat jangkaan itu diragui. Perubahan pandangan ini boleh menambah ketidakpastian dan mengubah semula harga aset (seperti saham dan bon) dalam beberapa minggu akan datang. Kita perlu bersedia untuk pergerakan pasaran yang tidak menentu. Dengan perlahan ini, kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga jatuh) pada indeks utama seperti S&P 500. Strategi ini boleh mendapat manfaat jika pasaran turun apabila pelabur menilai semula prospek ekonomi yang lebih lemah. Ini juga cara untuk lindung nilai (mengurangkan risiko) bagi pegangan beli sedia ada atau membuat taruhan pada pembetulan jangka pendek. Kita juga boleh melihat opsyen call VIX (kontrak yang memberi hak untuk membeli; biasanya untung jika VIX naik), iaitu taruhan bahawa turun naik pasaran akan meningkat. Indeks Turun Naik CBOE (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran; sering dipanggil “penunjuk takut”) kini sekitar 14.5, tetapi kelemahan ekonomi yang tidak dijangka sering menyebabkan indeks ini melonjak. Membeli call pada VIX boleh membantu mendapat manfaat daripada ketidakpastian yang tercetus oleh laporan PMI ini.

Dagangan Bon Jika Fed Jadi Lebih Longgar

Secara sejarah, tanda ekonomi perlahan biasanya membuat Fed berhenti menaikkan kadar, dan ini positif untuk bon (harga bon cenderung naik apabila kadar faedah turun). Jika melihat hujung 2018, data PMI yang melemah datang sebelum Fed menukar hala tuju dan berlaku kenaikan besar pada hutang kerajaan (bon kerajaan). Oleh itu, kita boleh mempertimbangkan mengambil posisi beli pada niaga hadapan nota Perbendaharaan AS 10 tahun (/ZN) untuk mendapat manfaat jika kadar faedah turun.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

PMI Perkhidmatan AS S&P Global ialah 51.7 pada Februari. Ini lebih rendah daripada jangkaan 52.3. Data perkhidmatan Februari menunjukkan ekonomi berkembang lebih perlahan daripada jangkaan. Ini mencabar cerita terkini bahawa ekonomi sedang bergerak laju, dan memaksa kita menilai semula kadar pertumbuhan untuk suku pertama. Satu data yang lebih lemah daripada jangkaan ini sudah cukup untuk menambah sikap berhati-hati dalam pasaran.

Penilaian Semula Momentum Ekonomi

Perlahan ini mengurangkan tekanan kepada Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat AS) untuk kekal dengan dasar “ketat” (restrictive stance: kadar faedah tinggi dan syarat kewangan lebih sukar bagi mengekang inflasi). Pasaran kini meletakkan kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan kadar faedah menjelang suku ketiga 2026, dengan niaga hadapan dana Fed (Fed funds futures: kontrak pasaran yang menunjukkan jangkaan kadar faedah Fed pada masa depan) kini memberi hampir 60% peluang, naik daripada 45% minggu lalu. Ekonomi yang semakin sejuk menjadikan Fed yang “keras” (hawkish: cenderung menaikkan/mengekalkan kadar tinggi untuk lawan inflasi) kurang mungkin. Laporan PMI ini menyusuli jualan runcit Januari 2026 yang lebih lemah daripada jangkaan dan peningkatan kecil dalam tuntutan pengangguran mingguan (weekly jobless claims: jumlah orang yang memohon bantuan pengangguran), yang purata sekitar 220,000 sepanjang bulan lalu. Corak data ini mengesahkan ekonomi sedang kehilangan sebahagian kekuatan yang mengejutkan pada akhir 2025. Jadi, kita patut menjangka turun naik pasaran meningkat dalam beberapa minggu akan datang. Dengan keadaan ini, mengambil posisi untuk kenaikan indeks VIX daripada paras semasa 14 nampak munasabah. Indeks VIX ialah “indeks ketakutan” yang mengukur jangkaan turun naik pasaran saham AS. Membeli opsyen beli VIX (VIX calls: kontrak yang memberi hak untuk mendapat untung jika VIX naik) atau spread opsyen beli (call spreads: gabungan beli dan jual opsyen beli untuk kurangkan kos, tetapi hadkan untung maksimum) memberi cara terus untuk mendapat untung daripada ketidakpastian. Kami jangka indeks ini menguji julat 17–19 apabila pasaran menilai risiko perlahan ini. Bagi pedagang indeks ekuiti, ini mencadangkan strategi lebih defensif (lebih melindungi modal). Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen jual (put options: hak untuk mendapat untung jika harga jatuh) pada ETF S&P 500 dan Nasdaq 100 sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan daripada kejatuhan) atau sebagai posisi “short” spekulatif (bertaruh harga akan turun). Berdasarkan sejarah, tempoh ekonomi yang menyejuk seperti suku kedua 2025 membawa kepada penurunan 5–7% pada indeks utama sebelum stabil. Jangkaan kadar faedah lebih rendah juga wajar diambil kira dalam derivatif sensitif kadar (rate-sensitive derivatives: kontrak yang nilainya banyak dipengaruhi perubahan kadar faedah). Membeli opsyen beli pada ETF bon Perbendaharaan AS tempoh panjang (long-duration Treasury bond ETFs: ETF bon kerajaan AS yang sensitif kepada perubahan hasil/yield), seperti TLT, boleh menguntungkan apabila hasil bon turun berikutan ekonomi lemah. Ini juga membayangkan potensi kelemahan Dolar AS, menjadikan posisi melawan dolar (contohnya membeli mata wang lain berbanding USD) lebih menarik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD kekal stabil pada hari Rabu selepas seketika jatuh ke paras terendah tiga bulan pada hari Selasa. Ia didagangkan hampir 1.1626 apabila Dolar AS berhenti seketika selepas naik dua hari, manakala Euro mendapat sedikit sokongan daripada data Zon Euro. Keadaan pasaran kekal berhati-hati kerana konflik AS-Iran yang berterusan. Ini menyokong harga aset yang sensitif kepada risiko (harga yang mudah berubah apabila pelabur takut atau yakin), termasuk pasaran tenaga, dan menambah ketidaktentuan terhadap inflasi (kenaikan harga umum) serta jangkaan bank pusat (institusi yang menetapkan kadar faedah dan dasar wang).

Dolar Berhenti Sejenak, Euro Dapat Sokongan

Di AS, pekerjaan sektor swasta menurut ADP (laporan anggaran pekerjaan oleh syarikat ADP, bukan data rasmi kerajaan) meningkat 63K (63,000 pekerjaan) pada Februari berbanding 50K yang dijangka, selepas 11K pada Januari. Walaupun begitu, Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama) berada hampir 98.91, selepas mencecah sekitar 99.68 pada hari Selasa, tertinggi sejak 28 November. Di Zon Euro, PPI (Indeks Harga Pengeluar, ukuran perubahan harga di peringkat kilang/pengeluar) naik 0.7% bulan ke bulan (perubahan berbanding bulan sebelumnya) pada Januari selepas -0.3% pada Disember, melebihi ramalan 0.2%. PPI tahun ke tahun (perubahan berbanding tahun sebelumnya) turun 2.1% berbanding ramalan -2.7%, berbanding -2.0% sebelum ini, manakala pengangguran menurun kepada 6.1% daripada 6.2%. Pasaran menilai kira-kira 40% peluang ECB (Bank Pusat Eropah) menaikkan kadar faedah menjelang akhir tahun. CME FedWatch (alat pasaran niaga hadapan yang menganggarkan kebarangkalian keputusan kadar faedah Fed) menunjukkan keputusan “kekal” (tiada perubahan kadar) telah sepenuhnya diambil kira untuk Mac dan April, dengan 36.4% peluang pemotongan 25 mata asas (0.25%) pada Jun, menjelang ISM perkhidmatan PMI (Indeks Pengurus Pembelian sektor perkhidmatan, ukuran kesihatan aktiviti perniagaan) dan NFP hari Jumaat (Nonfarm Payrolls, laporan rasmi pekerjaan AS di luar sektor ladang).

Menyesuaikan Kedudukan Untuk Kekuatan Dolar Berterusan

Pemacu asas ialah perbezaan dasar bank pusat, yang tidak selari dengan jangkaan pasaran pada awal 2025. Walaupun pedagang tahun lalu menilai 40% peluang ECB menaikkan kadar, inflasi Zon Euro yang semakin reda menjelang hujung 2025 menyebabkan ECB sebaliknya mula memotong kadar, dengan pengurangan pertama 25 mata asas pada Februari 2026. Sebaliknya, kenyataan “dovish” (cenderung menyokong kadar faedah lebih rendah) daripada pegawai Fed seperti Gabenor Miran yang menggesa pemotongan besar pada 2025 tidak berlaku kerana ekonomi AS kekal kukuh. Data ekonomi terus mengukuhkan perbezaan ini, berbeza daripada laporan Eropah yang baik pada Januari 2025. Walaupun pengangguran Zon Euro turun ke 6.1% ketika itu, ia naik kepada 6.4% pada Januari 2026, melemahkan sebab untuk Euro yang kukuh. Sementara itu, pertumbuhan pekerjaan sektor swasta AS sebanyak 63K dalam laporan ADP Februari 2025 ditenggelami oleh beberapa laporan NFP yang kuat, termasuk penambahan lebih 275,000 pekerjaan bulan lalu. Pelbagai faktor yang telah jelas ini mengalihkan tumpuan kepada strategi yang memihak kepada dolar yang terus kuat berbanding euro. Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen put EUR/USD (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga jatuh) untuk tempoh lebih panjang dengan harga mogok sekitar 1.0700 bagi melindungi daripada penurunan lanjut. Menjual opsyen call di luar wang (out-of-the-money; harga mogok lebih tinggi daripada harga semasa, biasanya kurang berkemungkinan digunakan) dengan harga mogok melebihi 1.1000 juga boleh digunakan untuk mengutip premium (bayaran yang diterima/ dibayar untuk opsyen), kerana pemulihan Euro yang besar kelihatan tidak mungkin tanpa perubahan dasar besar daripada Rizab Persekutuan AS. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi DBS Group Research menggunakan model GDP Nowcast (model anggaran segera Keluaran Dalam Negara Kasar, iaitu KDNK, berdasarkan data terkini) untuk menjejak laluan KDNK sebenar India. Model ini menunjukkan pertumbuhan kukuh pada 4S TK25, diikuti pertumbuhan yang lebih perlahan pada 1S26. Menggunakan siri KDNK India yang telah disemak semula (rebased, iaitu tahun asas pengiraan KDNK ditukar), KDNK sebenar naik 7.8% tahun-ke-tahun pada Okt–Dis 2025 (4S TK25), turun daripada 8.4% pada Jul–Sep 2025. Suku ini dikaitkan dengan perubahan cukai tidak langsung (cukai yang dibayar melalui harga barang, seperti GST), permintaan musim perayaan, aktiviti pelaburan yang lebih kukuh, dan hasil pertanian luar bandar yang lebih baik.

Momentum Pertumbuhan Dan Isyarat Nowcast

Bagi TK26, siri yang telah disemak semula menunjukkan pertumbuhan KDNK sebenar disemak kepada 7.6% daripada anggaran awal pertama 7.4%. Ini hampir dengan ramalan 7.7% yang disebut dalam laporan. Model Nowcast menjangka pertumbuhan 1S26 menurun kepada 7.2%. Kadar lebih perlahan ini dikaitkan dengan aktiviti perindustrian yang lebih lemah, trafik pengangkutan barang (freight, iaitu pergerakan barangan melalui jalan/rel/laut) yang menurun, eksport barangan yang lebih lemah, serta jualan kenderaan penumpang dan kenderaan komersial yang lebih perlahan. Bagi tahun kalendar 2026, pertumbuhan setahun penuh diunjurkan 6.5%, berbanding 7.8%. Artikel menyatakan ada risiko menaik kepada ramalan ini (kemungkinan keputusan sebenar lebih tinggi). Kami melihat tanda bahawa pertumbuhan kukuh pada hujung 2025 mula menyejuk pada suku pertama tahun ini. Walaupun ekonomi berkembang pantas tahun lepas, ramalan semasa menunjukkan ia sederhana kepada sekitar 7.2% bagi tempoh Jan hingga Mac 2026. Ini menunjukkan momentum tertinggi mungkin sudah berlalu.

Lindung Nilai Portfolio Dan Kedudukan Untuk Turun Naik

Perlambatan yang dijangka ini menambah ketidakpastian, yang boleh menyebabkan turun naik pasaran (volatiliti, iaitu harga naik turun dengan lebih besar dan lebih kerap) meningkat. India VIX, ukuran utama ketakutan pasaran (indeks yang menunjukkan jangkaan turun naik), sudah naik ke 14.5 daripada paras rendah sekitar 12 pada suku akhir 2025. Bagi pedagang, keadaan ini menjadikan strategi membeli opsyen jangka lebih panjang (opsyen, iaitu kontrak hak membeli atau menjual pada harga tertentu) seperti straddle (strategi beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama untuk mengambil untung daripada pergerakan besar, sama ada naik atau turun) lebih menarik untuk memanfaatkan pergerakan harga yang lebih besar. Melihat prospek keseluruhan, kita patut mempertimbangkan lindung nilai (hedging, iaitu langkah mengurangkan risiko kerugian) untuk portfolio pegangan panjang (long, iaitu pegangan yang untung apabila harga naik). Membeli opsyen jual Nifty 50 (put option, iaitu hak menjual pada harga tertentu untuk perlindungan jika pasaran jatuh) dengan tarikh tamat April atau Mei 2026 boleh memberi perlindungan kos berpatutan daripada kemungkinan pembetulan pasaran (correction, iaitu penurunan harga selepas kenaikan besar). Indeks ini mula mendatar selepas kenaikan kuat tahun lepas, dan penembusan di bawah paras sokongan semasa (support level, iaitu paras harga yang biasanya menahan kejatuhan) boleh mencetuskan penurunan lanjut. Penyederhanaan ini lebih jelas dalam sektor tertentu seperti automotif dan logistik. Data Februari 2026 menunjukkan jualan kenderaan komersial turun 4% tahun-ke-tahun, mengesahkan kelemahan trafik pengangkutan barang yang disebut dalam ramalan. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual pada saham automotif dan logistik terpilih atau mengambil posisi niaga hadapan menurun (bearish futures, iaitu kontrak niaga hadapan untuk untung jika harga jatuh) pada indeks automotif. Saham perindustrian dan berorientasikan eksport juga kelihatan terdedah ketika kita bergerak дальше ke 2026. Indeks Pengeluaran Perindustrian (IIP, ukuran jumlah pengeluaran kilang dan sektor industri) bagi Januari 2026 menunjukkan pertumbuhan melambat kepada 3.5%, turun daripada purata melebihi 5% pada separuh kedua 2025. Ini menyokong pandangan bahawa menulis covered call (menjual opsyen beli atas saham yang sudah dimiliki untuk menjana pendapatan premium, tetapi mengehadkan potensi untung jika harga naik) pada saham perindustrian yang sudah naik terlalu jauh boleh menjadi langkah berhati-hati untuk menjana pendapatan sambil mengehadkan risiko pada bahagian kenaikan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Krone Norway antara mata wang yang paling kukuh prestasinya, disokong oleh harga minyak yang lebih tinggi dan perubahan jangkaan terhadap Norges Bank (bank pusat Norway) selepas inflasi yang lebih kuat pada Januari. Pasaran sebelum ini sudah “mengambil kira” (priced in: harga pasaran sudah mencerminkan) kemungkinan pemotongan kadar faedah, tetapi kini menjangka mungkin ada kenaikan kadar sepanjang tahun. Kekuatan mata wang baru-baru ini dianggap mudah berbalik arah. Jangkaan kadar faedah boleh melemah jika data inflasi Februari, yang akan keluar minggu depan, tidak mengesahkan kenaikan harga yang berlaku kebelakangan ini. Ketegangan di Timur Tengah juga dikaitkan dengan sokongan kepada krone melalui minyak. Jika keadaan reda dan Selat Hormuz dibuka semula, ini boleh menyebabkan kejatuhan mendadak harga minyak dan seterusnya menekan krone. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan (AI: perisian yang membantu menjana teks secara automatik) dan disemak oleh editor. Ia dikaitkan kepada Pasukan FXStreet Insights, yang mengumpulkan pemerhatian pasaran terpilih daripada penganalisis yang dinamakan dan penganalisis dalaman (internal: dalam organisasi).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Akaun negara yang dikeluarkan Jumaat lalu menunjukkan ekonomi A.S. berkembang lebih cepat daripada Kanada pada 2025. Ini tahun ketiga berturut-turut A.S. mengatasi Kanada dan kali ketujuh dalam lapan tahun terakhir. Sejak 2022, pertumbuhan **KDNK sebenar** *(Keluaran Dalam Negara Kasar sebenar: jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan selepas mengambil kira kesan inflasi)* A.S. melebihi Kanada. Prestasi Kanada yang lebih lemah dikaitkan dengan penggunaan *(perbelanjaan isi rumah)*, eksport *(jualan ke luar negara)* dan pelaburan perniagaan yang lebih perlahan.

Pemacu Jurang Pertumbuhan

Penggunaan isi rumah Kanada ketinggalan kira-kira 3% secara terkumpul sejak 2022. Pertumbuhan eksport juga ketinggalan pada kadar hampir sama. Pelaburan perniagaan meningkat lebih 10% di A.S. sejak 2022 tetapi tidak meningkat di Kanada. Pelaburan perumahan *(perbelanjaan untuk pembinaan/ pembelian rumah)* secara umum hampir sama antara dua negara. Pelaburan perniagaan sektor swasta bukan perumahan di Kanada telah jatuh lebih 13% berbanding A.S. Ketidaktentuan perdagangan *(risiko peraturan/tarif berubah yang mengganggu perniagaan)* disebut sebagai faktor yang menekan firma Kanada. Perbelanjaan kerajaan Kanada dijangka meningkat lagi pada 2026. Namun, **ramalan konsensus** *(anggaran purata/sepakat ramai penganalisis)* menjangka kelebihan pertumbuhan A.S. akan melebar pada 2026 walaupun perbelanjaan awam Kanada lebih kuat.

Implikasi Untuk Pasaran Dan Dasar

Memandangkan jurang prestasi ekonomi berterusan dan A.S. terus mengatasi, laluan yang paling mudah untuk kadar pertukaran **USD/CAD** *(nilai dolar A.S. berbanding dolar Kanada)* kelihatan cenderung naik. Kekurangan pelaburan perniagaan di Kanada yang dilihat sepanjang 2025 melemahkan nilai asas *(kekuatan ekonomi sebenar yang menyokong mata wang)* dolar Kanada. Data terkini daripada Statistics Canada menunjukkan perbelanjaan modal perniagaan pada suku keempat 2025 tidak berubah, manakala U.S. Bureau of Economic Analysis melaporkan kenaikan 2.1% bagi tempoh sama. Perbezaan ekonomi ini menunjukkan Bank of Canada mungkin perlu kekal lebih longgar *(dovish: cenderung menurunkan kadar faedah atau tidak menaikkan kadar)* berbanding U.S. Federal Reserve *(bank pusat A.S.)*. Ekonomi yang lebih lemah dan penggunaan yang perlahan mengurangkan tekanan untuk BoC mengekalkan kadar faedah tinggi, lalu mewujudkan **perbezaan kadar faedah** *(jurang kadar faedah antara dua negara)* yang semakin melebar berbanding A.S. Jurang ini pemacu utama pasaran mata wang, dan memihak kepada strategi yang menjangka dolar A.S. lebih kuat. Bagi pedagang yang fokus pada pasaran saham, trend ini menyokong strategi **pairs trading** *(dagang berpasangan: beli satu aset dan jual satu lagi untuk untung daripada perbezaan prestasi)* iaitu membeli indeks A.S. dan menjual indeks Kanada. **S&P 500** *(indeks 500 syarikat besar A.S.)* yang disokong sektor swasta lebih rancak berkemungkinan terus mengatasi **S&P/TSX 60** *(indeks 60 syarikat besar Kanada)* yang banyak bergantung pada sektor yang sensitif kepada pelaburan domestik yang perlahan. Ini berlaku pada 2025 apabila S&P 500 pulangannya melebihi 9% manakala TSX sekitar 2%. Kita boleh melihat tempoh 2014–2016 sebagai perbandingan sejarah, apabila jurang momentum ekonomi dan dasar kewangan *(monetary policy: tindakan bank pusat mengawal kadar faedah dan bekalan wang)* menyebabkan USD/CAD naik dengan ketara. Dalam beberapa minggu akan datang, ini menunjukkan membeli **opsyen panggilan (call options)** *(kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu; boleh menghadkan risiko kepada premium yang dibayar)* pada kadar USD/CAD boleh menjadi cara risiko-terhad untuk meraih keuntungan jika trend ini berterusan. **Volatiliti** *(tahap turun naik harga)* pasangan ini dijangka meningkat apabila pasaran mengambil kira jurang prestasi yang semakin melebar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets