NZD/USD naik 0.45% pada Rabu kepada sekitar 0.5920 apabila Dolar AS melemah selepas dua hari yang kuat. Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama) turun 0.25% kepada 98.80, manakala Niaga Hadapan S&P 500 (harga ramalan untuk indeks saham utama AS) menunjukkan pemulihan Wall Street, sekali gus menyokong mata wang berisiko tinggi (mata wang yang biasanya naik apabila pelabur sanggup ambil risiko). Pasaran mengekori ketegangan yang meningkat di Timur Tengah apabila konflik masuk hari kelima. AS dan Israel meningkatkan serangan udara dan peluru berpandu ke atas sasaran di Iran, manakala Tehran melancarkan serangan peluru berpandu dan dron (pesawat tanpa pemandu) ke atas pangkalan AS dan lokasi sekutu di seluruh Teluk.

Risiko Geopolitik Dan Reaksi Pasaran

The New York Times melaporkan Iran mungkin memberi isyarat sedia untuk rundingan tidak langsung dengan AS melalui saluran rahsia menggunakan hubungan risikan melibatkan CIA (agensi perisikan utama AS). Pegawai AS masih ragu rundingan dapat berlaku dalam masa terdekat. Data AS bercampur, dengan ADP Employment Change (anggaran perubahan pekerjaan sektor swasta) menunjukkan pekerjaan swasta naik 63K pada Februari, lebih tinggi daripada ramalan 50K. Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent berkata beliau menjangka penciptaan pekerjaan meningkat tahun ini dan berkata tarif (cukai ke atas barang import) boleh naik sementara kepada sekitar 15% semasa semakan perdagangan. Pedagang menunggu ISM Services PMI (tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan; bacaan lebih tinggi biasanya bermakna aktiviti bertambah) lewat Rabu. Tumpuan juga kekal pada laporan Nonfarm Payrolls/NFP (jumlah pekerjaan baharu di AS, tidak termasuk sektor ladang) pada Jumaat sebagai petunjuk keadaan pasaran buruh AS dan dasar Rizab Persekutuan/Fed (bank pusat AS). Kami melihat pengunduran Dolar AS sebagai jeda sementara, bukan perubahan arah, kerana latar geopolitik yang serius. Konflik yang semakin memuncak di Timur Tengah ialah faktor utama, mewujudkan keadaan “larian ke aset selamat” (pelabur berpindah kepada aset yang dianggap lebih selamat) yang akhirnya memihak kepada dolar. Pedagang derivatif (instrumen kewangan seperti opsyen dan niaga hadapan) patut melihat lantunan NZD/USD ini sebagai peluang untuk lindung nilai (mengurangkan risiko) terhadap pengukuhan dolar semula. Kebimbangan pasaran jelas terlihat pada ukuran turun naik, dengan indeks VIX (penanda ketakutan pasaran; mengukur jangkaan turun naik saham) kekal di atas 22, jauh melebihi purata jangka panjang. Ini menunjukkan pedagang membayar lebih untuk perlindungan daripada perubahan harga mendadak. Kami berpendapat strategi opsyen seperti straddle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama untuk untung jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) pada pasangan mata wang utama wajar digunakan untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar apabila keadaan Timur Tengah lebih jelas.

Konteks Sejarah Dan Persediaan Turun Naik

Melihat kembali kekalutan pasaran 2025, jelas sentimen risiko (kesediaan pelabur mengambil risiko) boleh berubah pantas dan menghukum posisi yang sambil lewa. Begitu juga, peringkat awal konflik Ukraine pada 2022 menunjukkan peningkatan geopolitik biasanya membawa permintaan berterusan terhadap Dolar AS. Contoh sejarah ini menunjukkan kelemahan dolar sekarang mungkin tidak lama jika ketegangan dengan Iran terus meningkat. Laporan NFP pada Jumaat kini data ekonomi paling penting bagi kami. Laporan ADP yang menunjukkan hanya 63K pekerjaan sektor swasta ditambah telah mewujudkan keadaan pasaran yang gelisah, dengan anggaran purata untuk NFP Jumaat kini jatuh di bawah 100K. Jika angka lemah, hala tuju Fed boleh menjadi lebih sukar dan menambah turun naik pasaran. Dengan gabungan faktor ini, kami menjangka pergerakan besar dalam beberapa hari akan datang. Turun naik tersirat (jangkaan turun naik yang tersembunyi dalam harga opsyen) untuk opsyen NZD/USD satu minggu sudah melonjak kepada 14.8%, menandakan pasaran bersedia untuk perubahan harga ketara sekitar keluaran NFP. Ini bukan masa untuk memegang pertaruhan arah yang besar tanpa lindung nilai; tumpuan patut pada strategi yang boleh memanfaatkan ketidaktentuan tinggi ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Stephen Miran, seorang Gabenor Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS), berkata masih terlalu awal untuk membentuk pandangan yang kukuh tentang bagaimana konflik di Iran akan menjejaskan ekonomi, dalam temu bual dengan Bloomberg TV pada hari Rabu. Beliau juga berkata bukti bahawa harga minyak memasukkan kesan ke dalam inflasi teras (inflasi asas, iaitu inflasi tanpa item yang berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) adalah sangat terhad. Beliau berkata keadaan semasa berbeza daripada pencerobohan Rusia ke atas Ukraine pada 2022 kerana dasar monetari (polisi kadar faedah dan bekalan wang oleh bank pusat) dan dasar fiskal (perbelanjaan dan cukai kerajaan) ketika itu lebih longgar. Beliau merujuk trend dua tahun kelemahan pasaran buruh (keadaan pekerjaan) dan berkata masih terlalu awal untuk menolak trend itu hanya berdasarkan data satu atau dua bulan.

Prospek Dasar Dan Risiko Inflasi

Miran berkata pasaran nampaknya tidak bimbang tentang jangkaan inflasi jangka panjang (apa yang pelabur fikir inflasi akan jadi pada masa depan). Beliau berkata pemotongan kadar faedah sebanyak 1 mata peratus (pp, iaitu 1%) adalah sesuai tahun ini. Beliau berkata Fed boleh jatuh di bawah sasaran inflasi 2% jika inflasi perumahan (kenaikan harga berkaitan rumah dan sewa) perlahan seperti dijangka. Beliau menambah adalah sesuai untuk terus memotong pada mesyuarat Mac dan konflik di Iran tidak mengubah pandangannya. Beliau berkata beliau mahu meneruskan pemotongan suku mata (0.25 mata peratus) sehingga Fed mencapai kadar neutral (paras kadar yang tidak merangsang atau memperlahankan ekonomi), kemudian menilai semula. Dengan isyarat jelas untuk pemotongan kadar pada mesyuarat Mac akan datang, kita patut menjangka penerusan bull steepening (hasil bon jangka panjang naik lebih cepat berbanding jangka pendek, atau perbezaan hasil semakin besar) dalam keluk hasil (yield curve, graf hasil bon mengikut tempoh matang). Strategi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya ikut aset lain) yang mendapat manfaat daripada kadar jangka pendek yang turun, seperti membeli niaga hadapan SOFR (SOFR futures, kontrak berdasarkan kadar pembiayaan semalaman bercagar), kelihatan disokong. Niaga hadapan Fed funds (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar Fed) sudah meletakkan kebarangkalian 85% untuk pemotongan 25 mata asas (basis point, 0.01%; jadi 25 bp = 0.25%) bulan ini, jadi panduan ini mengesahkan sentimen pasaran.

Turun Naik Pasaran Dan Kesan Kepada Dagangan

Pandangan rasmi bahawa konflik di Iran bukan isu besar untuk inflasi membantu menekan turun naik pasaran (market volatility, tahap perubahan harga yang kuat). Ini mencadangkan menjual volatiliti melalui strategi seperti menjual niaga hadapan VIX (VIX futures, kontrak pada indeks ketakutan pasaran) atau menjual strangle (strategi opsyen jual dan beli pada harga mogok berbeza) pada indeks utama boleh menguntungkan. Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) kekal rendah sekitar 15, berbeza dengan lonjakan melebihi 30 semasa krisis Ukraine 2022, menunjukkan pasaran percaya kejadian ini terkawal. Kita melihat usaha jelas untuk memisahkan pergerakan harga minyak daripada keputusan dasar monetari. Walaupun niaga hadapan minyak mentah Brent (Brent crude futures, kontrak minyak global) naik 7% dalam sebulan lalu kepada lebih $86 setong, mesejnya ialah ini tidak akan mencetuskan tindak balas hawkish (pendekatan lebih keras, biasanya menaikkan kadar untuk lawan inflasi). Pedagang boleh fokus pada faktor bekalan dan permintaan khusus minyak tanpa perlu mengira reaksi Fed. Fokus pada trend dua tahun kelemahan pasaran buruh, bukannya data kuat terkini, mengukuhkan komitmen untuk melonggarkan dasar (easing, menurunkan kadar untuk menyokong ekonomi). Walaupun laporan pekerjaan terakhir menunjukkan kenaikan mengejut 250,000, purata bergerak 6 bulan (6-month moving average, purata untuk melicinkan turun naik data) telah perlahan kepada 165,000, meneruskan trend penyejukan sepanjang 2025. Ini memberi Fed alasan untuk meneruskan pemotongan kadar walaupun ada satu bulan angka yang kuat. Kebimbangan tentang inflasi jatuh terlalu rendah semakin meningkat, terutama jika kos perumahan perlahan seperti diunjurkan. Dengan pertumbuhan tahun ke tahun (year-over-year, banding dengan tahun lepas) dalam indeks sewa nasional sudah perlahan kepada 2.9% daripada lebih 5% tahun lepas, risiko jatuh di bawah sasaran inflasi 2% adalah munasabah. Pandangan ini menyokong posisi yang untung jika kadar kekal lebih rendah untuk tempoh lebih lama daripada jangkaan pasaran sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Penganalisis Deutsche Bank, Sanjay Raja dan Shreyas Gopal, berkata kejutan harga tenaga yang muncul semula meningkatkan ketidakpastian tentang unjuran inflasi UK. Mereka melaporkan harga minyak naik hampir 15% minggu ini, manakala harga gas semasa (harga tunai segera) naik 70%. Mereka menambah, jika pergerakan ini berterusan, penurunan inflasi yang dijangka di UK boleh perlahan atau berhenti. Mereka menjangka harga di pam petrol akan naik dalam beberapa bulan akan datang, dan memberi amaran tentang perubahan besar pada bil elektrik dan gas (bil dua tenaga) pada Julai.

Kejutan Tenaga Dan Inflasi Yang Berlarutan

Mereka berkata kejutan tenaga 2022 masih penting untuk Bank of England (bank pusat UK) apabila menilai berapa lama inflasi boleh berterusan. Mereka memberi amaran bahawa harga tenaga yang lebih tinggi boleh menolak inflasi tahun depan melalui kesan susulan (apabila kenaikan kos mula mendorong kenaikan harga lain dan gaji), termasuk jangkaan inflasi yang kukuh (orang ramai dan perniagaan menjangka harga akan terus naik) dan kenaikan gaji yang lebih tinggi. Mereka menganggarkan kira-kira separuh bakul CPI UK (indeks harga pengguna, ukuran kos sara hidup) sangat sensitif terhadap harga tenaga. Mereka berkata kesan ini bukan sahaja pada bahan api, tetapi juga pada barangan seperti makanan dan perkhidmatan, dan perkhidmatan secara purata menggunakan lebih banyak tenaga berbanding barangan teras (barangan asas selain makanan dan tenaga). Mereka menyenaraikan tambang perjalanan, restoran, dan penginapan sebagai perkhidmatan yang sangat sensitif kepada harga tenaga. Mereka menyimpulkan bahawa ini boleh menjejaskan kelajuan dan saiz pemotongan kadar faedah oleh Bank of England (pengurangan kadar pinjaman utama bank pusat).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CHF jatuh pada hari Rabu selepas dagangan dua hala (harga naik dan turun), apabila Dolar AS melemah selepas naik selama dua hari. Pasangan ini berada hampir 0.7800 selepas mencecah sekitar 0.7835 lebih awal dalam sesi Eropah. Data inflasi Switzerland tidak menaikkan nilai Franc, kerana perhatian tertumpu pada kesan mata wang yang terlalu kuat. Franc yang lebih kuat boleh menurunkan harga import dan melemahkan permintaan eksport, lalu mengurangkan tekanan kenaikan harga (inflasi).

Inflasi Switzerland Dan Tinjauan SNB

CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan) utama Switzerland naik 0.6% bulan ke bulan pada Februari, lebih tinggi daripada ramalan 0.5% dan selepas -0.1% pada Januari. Inflasi tahunan kekal pada 0.1%, lebih tinggi daripada jangkaan -0.1%. Angka ini menyokong jangkaan bahawa SNB (Bank Negara Switzerland, bank pusat Switzerland) akan mengekalkan dasar yang longgar (kadar faedah rendah dan sokongan kepada ekonomi), dengan syarat yang ketat sebelum kembali kepada kadar negatif (kadar faedah di bawah 0%). Naib Pengerusi SNB, Antoine Martin, berkata kesediaan bank untuk campur tangan lebih tinggi berikutan peristiwa politik terbaru. Sebelum itu, SNB berkata ia bersedia bertindak dalam pasaran pertukaran asing (pasaran beli/jual mata wang) untuk mengekang kenaikan Franc yang terlalu cepat dan berlebihan yang boleh menjejaskan kestabilan harga (harga tidak naik/turun terlalu kuat). Permintaan “safe-haven” (aset selamat ketika risiko global meningkat) yang dikaitkan dengan konflik AS-Iran menyokong Franc, manakala Dolar yang lebih lemah mengehadkan kenaikan USD/CHF. Indeks Dolar AS berada sekitar 98.81 selepas mencecah kira-kira 99.68, paras tertinggi sejak 28 November 2025. Data ADP (anggaran pekerjaan sektor swasta di AS) menunjukkan pekerjaan swasta naik 63K pada Februari, meningkat daripada 11K dan melebihi ramalan 50K. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Produktiviti buruh Kanada turun 0.1% suku ke suku pada suku keempat, sejajar dengan jangkaan. Data menunjukkan pengeluaran bagi setiap jam bekerja (iaitu jumlah hasil yang dihasilkan untuk setiap satu jam kerja) susut sedikit dalam tempoh itu. Keputusan ini menunjukkan produktiviti hampir tidak berubah berbanding suku sebelumnya. Tiada angka lain diberikan dalam ringkasan siaran selain pergerakan suku tahunan -0.1%. Angka produktiviti suku keempat 2025 sebanyak -0.1% tepat seperti yang dijangka pasaran, jadi kami tidak menjangka kejutan besar hanya daripada berita ini. Sebaliknya, ia mengesahkan trend ekonomi yang perlahan (pertumbuhan lemah) yang kami perhatikan. Ini menguatkan cerita pasaran yang sedia ada, bukannya mencipta cerita baharu. Kelemahan produktiviti yang berterusan ini memberi Bank of Canada (bank pusat Kanada) ruang yang sangat kecil untuk menaikkan kadar faedah (kos meminjam), walaupun inflasi (kenaikan harga barang) masih sekitar 2.8% setakat bulan lepas. Bank mengekalkan kadar dasar utamanya pada 3.25% dalam keputusan Februari, dan data ini menyokong jangkaan mereka akan terus kekal, atau mungkin mempertimbangkan pemotongan kadar lewat tahun ini. Ini menjadikan pertaruhan melalui opsyen (kontrak yang memberi hak untuk beli/jual pada harga tertentu) yang menyasar kadar Kanada kekal stabil atau lebih rendah dalam jangka sederhana kelihatan lebih menarik. Keadaan ini berbeza apabila dibandingkan dengan Amerika Syarikat, di mana laporan produktiviti terakhir bagi tempoh sama menunjukkan kenaikan 0.7%. Perbezaan yang makin melebar ini, yang kami lihat sejak pertengahan 2024, terus memberi tekanan ke bawah kepada dolar Kanada. Kami melihat ini menguatkan alasan untuk posisi beli pada USD/CAD (pasangan tukaran dolar AS berbanding dolar Kanada), kerana aliran modal (wang pelaburan) cenderung memilih ekonomi yang lebih cekap. Bagi pasaran saham Kanada, trend ini menjadi tekanan jangka panjang yang boleh mengecilkan margin keuntungan syarikat (baki untung selepas kos). Indeks S&P/TSX Composite (indeks utama saham Kanada) telah ketinggalan berbanding indeks AS sepanjang kira-kira 18 bulan, selaras dengan jurang produktiviti ini. Pedagang boleh mempertimbangkan opsyen put perlindungan (kontrak yang meningkat nilainya apabila harga jatuh, untuk kurangkan risiko) pada ETF pasaran Kanada yang luas (dana dagangan bursa yang menjejak banyak saham) sebagai lindung nilai (perlindungan risiko) terhadap kelembapan ekonomi yang berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pekerjaan sektor swasta AS meningkat sebanyak 63,000 pada Februari, menurut ADP Research Institute (institut penyelidikan yang mengumpul dan menganalisis data pekerjaan). Kenaikan Januari disemak kepada 11,000 daripada 22,000, dan keputusan Februari mengatasi ramalan 50,000. Gaji tahunan meningkat 4.5% pada Februari. ADP juga melaporkan “premium gaji” untuk bertukar majikan (tambahan gaji yang biasanya diterima apabila berpindah kerja) jatuh ke paras paling rendah dalam rekod pada Februari.

Reaksi Dolar Dan Penetapan Harga Pasaran

Selepas data dikeluarkan, Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) turun 0.3% pada hari itu kepada 98.78. Sebelum data, Indeks Dolar AS naik kira-kira 1.7% untuk minggu tersebut dan hampir pada paras 100. Laporan ADP dijadualkan keluar pada 13:15 GMT, sebelum laporan Nonfarm Payrolls AS (NFP: jumlah pekerjaan baharu di AS selain sektor ladang; data pekerjaan utama) yang akan keluar pada Jumaat. Mesyuarat dasar seterusnya Rizab Persekutuan (Federal Reserve: bank pusat AS yang menetapkan kadar faedah) ditetapkan pada 17-18 Mac. Laporan menyebut peningkatan konflik di Timur Tengah, termasuk serangan udara dan serangan balas di beberapa lokasi Teluk, serta penghantaran yang dihentikan melalui Selat Hormuz (laluan laut penting untuk penghantaran minyak). Harga minyak dan gas dilaporkan meningkat, bersama permintaan terhadap aset “tempat selamat” (safe-haven: aset yang biasanya dibeli ketika krisis, seperti USD atau emas). Data inflasi yang disebut termasuk inflasi PCE 2.9% tahun ke tahun pada Disember dan PCE teras 3% (PCE: ukuran inflasi pilihan Fed; “teras” bermaksud tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang mudah berubah). Paras teknikal yang dirujuk termasuk paras tinggi sebelum ini 99.50 dan kawasan purata bergerak 98.40-98.60 (purata bergerak: purata harga dalam tempoh tertentu untuk melihat arah trend).

Peningkatan Konflik Timur Tengah Dan Sentimen Elak Risiko

Disebabkan peningkatan konflik yang ketara di Timur Tengah, data pekerjaan ADP terbaru dilihat sebagai faktor kedua bagi pasaran. Konflik ini mencetuskan peralihan besar kepada aset lebih selamat, mendorong Indeks Dolar AS naik ke arah paras penting 100. Laporan daripada CENTCOM (Komando Pusat AS: markas tentera AS bagi rantau tersebut) mengesahkan tiga kapal tentera laut AS mengalami kerosakan di Teluk Parsi, meningkatkan sentimen “elak risiko” (risk-off: pelabur mengurangkan aset berisiko seperti saham dan beralih kepada aset lebih selamat) merentas semua kelas aset. Keadaan ini dilihat membuka peluang dalam derivatif tenaga (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada harga aset seperti minyak/gas, contohnya niaga hadapan dan opsyen), kerana penghentian penghantaran melalui Selat Hormuz mewujudkan kejutan bekalan yang besar. Niaga hadapan minyak mentah Brent (kontrak membeli/menjual pada harga masa depan; Brent ialah penanda aras harga minyak global) melonjak melepasi AS$115 setong buat kali pertama sejak musim panas 2022. Pedagang boleh mempertimbangkan posisi beli (long: untung jika harga naik) dalam opsyen minyak mentah dan gas asli (opsyen: hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu; sesuai untuk memanfaatkan turun naik tinggi) untuk mengambil peluang daripada kenaikan harga dan turun naik yang meningkat. Untuk pedagang ekuiti (saham), gabungan ketegangan geopolitik dan kos tenaga yang melonjak mencadangkan pendekatan defensif (lebih berhati-hati, fokus lindung nilai). VIX (indeks turun naik yang sering dianggap “meter ketakutan” pasaran) melonjak, ditutup melebihi 35 semalam buat kali pertama sejak krisis perbankan serantau pada awal 2025. Membeli opsyen jual (put: untung jika harga jatuh; digunakan untuk lindung nilai) pada indeks pasaran luas seperti S&P 500 (indeks 500 saham besar AS) dilihat sebagai langkah berhati-hati untuk melindungi daripada kemungkinan kejatuhan pasaran. Walaupun laporan ADP Februari menunjukkan angka tajuk mengatasi jangkaan sebanyak 63,000 pekerjaan, pasaran mengetepikannya kerana berita geopolitik. Kelembapan asas dalam pasaran buruh, khususnya premium rekod-terendah untuk bertukar kerja, menunjukkan ekonomi sudah mula hilang momentum sebelum konflik ini. Ini menyokong pandangan bahawa data domestik akan kurang penting berbanding perkembangan antarabangsa dalam beberapa minggu akan datang. Kejutan geopolitik ini merumitkan hala tuju Rizab Persekutuan menjelang mesyuarat 17 Mac. Lonjakan harga tenaga akan menaikkan inflasi, tetapi risiko konflik lebih luas boleh menjejaskan pertumbuhan ekonomi dengan teruk, mewujudkan dilema stagflasi (stagflasi: inflasi tinggi + pertumbuhan lemah). Ketidakpastian ini sahaja memadai untuk mengekalkan pendekatan dagangan yang berhati-hati dan defensif.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Gaji sektor swasta AS (ADP) meningkat sebanyak 63,000 pada Februari. Ini melebihi jangkaan kenaikan 50,000. Angka ini mengukur anggaran perubahan bulanan pekerjaan di sektor swasta AS. Ia dikeluarkan oleh ADP (syarikat pemprosesan gaji) dan sering digunakan sebagai petunjuk keadaan pasaran pekerjaan (keadaan peluang kerja dan pengambilan pekerja).

Pasaran Pekerjaan Kekal Kukuh

Laporan pekerjaan ADP lebih tinggi daripada jangkaan, menunjukkan pasaran pekerjaan masih kukuh. Data ini mencabar pandangan bahawa ekonomi sedang cukup perlahan untuk membolehkan pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS). Ini memberi Fed ruang untuk mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama. Data pekerjaan ini menambah corak petunjuk ekonomi yang masih “degil” tahun ini. Bacaan CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) bagi Januari berada pada 2.9% dan masih tinggi, melebihi sasaran Fed, manakala jualan runcit juga lebih baik daripada jangkaan. Minggu lalu, Gabenor Fed Waller menekankan perlunya bukti yang lebih jelas bahawa ekonomi benar-benar perlahan sebelum melonggarkan dasar. Kita ingat sepanjang 2025, pasaran pekerjaan yang kekal kukuh sering memaksa pasaran mengubah semula jangkaan pemotongan kadar faedah, lalu menyebabkan pergerakan besar dalam pendapatan tetap (fixed income, seperti bon). Tempoh itu menunjukkan bahawa meremehkan kekuatan pasaran kerja boleh membawa kerugian. Keadaan sekarang sangat serupa, menandakan pasaran mungkin terlalu yakin tentang bila pemotongan pertama akan berlaku. Sebagai tindak balas, kita patut melihat strategi yang bertaruh menentang pemotongan kadar dalam masa terdekat. Ini boleh melibatkan menjual kontrak niaga hadapan SOFR (kadar rujukan faedah semalaman AS; niaga hadapan = kontrak harga untuk tarikh akan datang) bagi Jun 2026 atau membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atasnya, untuk bersedia jika pasaran melanjutkan jangka masa pelonggaran. Kebarangkalian pemotongan kadar menjelang pertengahan tahun berkemungkinan menurun selepas laporan ini. Ketegangan antara ekonomi yang kuat dan Fed yang hawkish (cenderung menaikkan/mengekalkan kadar faedah untuk melawan inflasi) biasanya meningkatkan turun naik pasaran (volatiliti). Kita patut mempertimbangkan perlindungan (hedging, langkah mengurangkan risiko) atau kedudukan yang mengambil manfaat daripada pergerakan harga yang lebih besar dalam indeks ekuiti (indeks saham). Membeli opsyen beli (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) sebelum data pekerjaan rasmi kerajaan pada hari Jumaat boleh menjadi cara berhati-hati untuk melindung nilai daripada reaksi pasaran yang mendadak.

Dolar Lebih Kuat

Jangkaan Fed yang kekal hawkish juga boleh menyokong dolar AS. Kami melihat peluang untuk membeli opsyen beli jangka pendek pada Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang). Ini lebih menarik berbanding mata wang yang bank pusatnya lebih dovish (cenderung menurunkan kadar faedah/lebih longgar), seperti Yen Jepun.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS meningkat selepas Operasi “Epic Fury” menyebabkan harga tenaga naik. MUFG berkata indeks dolar telah membalikkan kerugian awal 2026 dan mungkin menguji julat 96.000 hingga 100.00 yang kekal sejak suku kedua (Q2) tahun lalu. Harga tenaga yang lebih tinggi boleh memburukkan *terma dagangan* (perbandingan harga eksport berbanding import; jika merosot, negara perlu membayar lebih untuk import) bagi Eropah dan Asia berbanding Amerika Syarikat. Ini boleh menyokong dolar apabila kos import di rantau itu meningkat.

Dolar Disokong Kejutan Tenaga

Kos tenaga juga membuat pasaran mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed; bank pusat AS) tahun ini. MUFG berkata ini menguatkan pandangan bahawa Fed mungkin mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan pada separuh pertama tahun ini. *Kedudukan dagangan* (positioning; jumlah dan arah pertaruhan pelabur) juga boleh menambah sokongan, kerana laporan IMM terkini menunjukkan dana berleveraj telah membina kedudukan jual terhadap USD sejak awal tahun. *(Dana berleveraj: dana yang menggunakan pinjaman untuk membesarkan saiz dagangan. Laporan IMM: laporan kedudukan dagangan niaga hadapan yang diterbitkan untuk melihat bagaimana peserta pasaran meletakkan taruhan.)* Jualan USD ini berada pada paras tertinggi sejak Mac 2022, dan *short squeeze* (apabila harga naik dan penjual terpaksa membeli semula untuk tutup posisi, lalu menolak harga lebih tinggi) boleh menambah kenaikan dolar. MUFG menjangka lantunan ini akan pudar bermula Q2 2026. Unjurannya mengandaikan Operasi “Epic Fury” berlangsung beberapa minggu, bukan berbulan-bulan.

Short Squeeze Dan Dagangan Taktikal

Kos tenaga yang lebih tinggi mencetuskan tekanan inflasi (harga umum cenderung naik), memaksa pasaran menilai semula dengan cepat jangkaan pemotongan kadar Fed. Bulan lalu, niaga hadapan fed funds (kontrak yang menunjukkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah Fed) meletakkan hampir 70% kebarangkalian pemotongan kadar menjelang Jun, tetapi kini jatuh ke bawah 25%. Perubahan ini menjadikan pegangan dolar lebih menarik dan menyokong pandangan Fed akan kekal tidak berubah hingga separuh pertama tahun ini. Kita juga melihat *short squeeze* yang menaikkan dolar dengan lebih kuat. Kedudukan spekulatif bersih jual terhadap dolar (jumlah posisi jual tolak beli oleh pedagang yang mencari untung) meningkat ke paras terbesar sejak suku pertama 2022, menjadikan dagangan itu terlalu padat dan mudah berbalik arah. Pembelian terpaksa daripada pihak yang panik ini boleh menolak indeks dolar ke bahagian atas julat 100.00. Namun, kami percaya kekuatan ini bersifat sementara, dan pedagang perlu bersedia menukar arah dalam beberapa minggu akan datang. Jika melihat lonjakan harga tenaga yang serupa pada 2022, kenaikan awal dolar akhirnya pudar apabila pasaran mengambil kira kerosakan ekonomi jangka panjang. Ini menunjukkan lebih berhati-hati untuk mula membina posisi menurun jangka sederhana, seperti membeli *opsyen put* pada dolar untuk suku kedua. *(Opsyen put: kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga jatuh.)* Kejutan terma dagangan yang negatif menekan Eropah dan Jepun, melemahkan euro dan yen serta menjadikan jual EUR/USD lebih menarik buat masa ini. Apabila keadaan geopolitik stabil (kami jangka dalam beberapa minggu), tumpuan akan kembali kepada pertumbuhan global. Ini boleh membalikkan kenaikan dolar, jadi lebih baik mula menjual ketika dolar kuat apabila menghampiri April. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Bessent berkata pentadbiran menjangka pertumbuhan pekerjaan pada 2025. Beliau berkata peningkatan yang berkekalan sepatutnya datang daripada sektor swasta (syarikat bukan kerajaan), dan kenaikan kerja sementara (pekerjaan kontrak/jangka pendek) boleh menjadi tanda awal sebelum pengambilan pekerja lebih besar berlaku. Bessent berkata tarif (cukai ke atas barangan import) boleh naik kepada kira-kira 15% minggu ini, tetapi mungkin hanya sementara. Beliau berkata kadar itu boleh kembali ke paras lebih awal dalam kira-kira lima bulan sementara semakan Seksyen 301 dan Seksyen 232 diteruskan (semakan undang-undang perdagangan AS: Seksyen 301 tentang amalan perdagangan tidak adil, Seksyen 232 tentang import yang dianggap menjejaskan keselamatan negara).

Jobs And Private Sector Hiring

Mengenai tenaga, beliau berkata pasaran minyak mempunyai bekalan yang mencukupi dan banyak minyak mentah berada di luar rantau Teluk. Beliau berkata Amerika Syarikat sedang bekerjasama dengan negara lain dan boleh bertindak untuk membantu memastikan laluan kapal tangki selamat jika perlu. Beliau berkata China terdedah kerana bergantung pada minyak mentah import, yang boleh terganggu oleh kejutan rantaian bekalan (gangguan penghantaran, logistik, atau bekalan). Kenyataan itu dibuat ketika pasaran bertindak balas terhadap ketegangan geopolitik (konflik dan tekanan antara negara) dan turun naik baharu harga minyak. Perang dagang ialah pertikaian ekonomi apabila negara menaikkan halangan seperti tarif, lalu dibalas dengan tindakan balas. Langkah ini boleh menaikkan kos import dan kos sara hidup. Konflik dagang AS–China bermula pada 2018, reda dengan perjanjian Fasa Satu pada Januari 2020, tetapi berterusan apabila tarif kekal di bawah Joe Biden. Donald Trump kembali sebagai presiden ke-47 dan mengenakan tarif 60% ke atas China pada 20 Januari 2025.

Market Positioning And Volatility

Pandangan positif pentadbiran tentang penciptaan pekerjaan seiring dengan data terkini. Laporan pekerjaan Februari 2026 menunjukkan tambahan mengejut 250,000 pekerjaan bukan ladang (jumlah pekerjaan di luar sektor pertanian), dengan perkhidmatan bantuan sementara meningkat untuk bulan ketiga berturut-turut. Kekuatan ini boleh menyokong saham AS, menjadikan opsyen panggilan (call options: kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) pada SPX (indeks S&P 500) cara yang sesuai untuk mengambil posisi bagi momentum ekonomi yang berterusan. Kita perlu bersedia untuk turun naik segera dengan berita bahawa tarif boleh naik ke 15% minggu ini. Jika melihat kenaikan tarif awal pada 2018, Indeks Volatiliti CBOE (VIX: ukuran turun naik jangkaan pasaran saham AS) melonjak lebih 40% dalam bulan-bulan berikutnya. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan VIX jangka pendek, atau opsyen jual (put: kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) pada ETF (dana dagangan bursa) yang banyak bergantung pada rantaian bekalan China, seperti VanEck Semiconductor ETF (SMH) (ETF sektor semikonduktor). Namun, cadangan bahawa tarif ini mungkin hanya lima bulan memberi tempoh yang jelas. Sifat sementara ini bermaksud kejatuhan pasaran yang mendadak boleh menjadi peluang membeli untuk mereka yang berfikir jangka panjang. Menjual opsyen jual (put) dengan tarikh tamat pada akhir musim panas 2026 pada syarikat kukuh yang terlebih jual (harga jatuh terlalu banyak kerana panik) boleh menjadi strategi yang sesuai. Bagi tenaga, usaha menenangkan pasaran minyak mentah nampaknya selari dengan paras simpanan semasa. Data EIA (Agensi Maklumat Tenaga AS) pada akhir Februari 2026 menunjukkan stok minyak mentah AS 3% lebih tinggi daripada purata lima tahun, memberi “kusyen” bekalan. Ini menunjukkan harga minyak mungkin sukar untuk kekal naik melepasi paras rintangan $90 setong (rintangan: paras harga yang sukar ditembusi). Ini menjadikan strategi menjual “call spread” di luar harga (out-of-the-money: harga pelaksanaan kurang menguntungkan berbanding harga pasaran semasa) pada niaga hadapan (futures: kontrak membeli/menjual pada masa depan pada harga dipersetujui) WTI (West Texas Intermediate: penanda aras minyak mentah AS) sesuatu untuk dipertimbangkan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY susut daripada hampir 158 selepas pelabur mengambil untung daripada posisi beli (long) dolar AS pada awal dagangan Eropah. Pasangan ini turun daripada paras tinggi sekitar 157.97. Komen Gabenor Bank of Japan (BoJ), Kazuo Ueda, menyokong yen. Sikap BoJ yang lebih “hawkish” (lebih cenderung menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi) biasanya menyokong mata wang.

Isyarat Bank Of Japan Dan Dinamik Yen

Ueda memberi amaran konflik Timur Tengah boleh menjejaskan ekonomi Jepun melalui harga tenaga yang lebih tinggi dan kesan kepada pasaran kewangan. Jepun dilihat mudah terjejas apabila kos tenaga meningkat. Pasaran melihat peluang kecil BoJ menaikkan kadar faedah pada mesyuarat polisi Mac. Jangkaan untuk tindakan pada April semakin kuat. Jika bank pusat lain menggunakan polisi yang kurang longgar (kurang banyak rangsangan, contohnya kadar faedah lebih tinggi), turun naik pasaran boleh meningkat dan keadaan untuk “carry trade” (strategi meminjam dalam mata wang berkadar faedah rendah untuk membeli aset/mata wang berkadar lebih tinggi) menjadi kurang sesuai. Turun naik kadar tukaran asing (FX) yang lebih tinggi sering dikaitkan dengan prestasi yen yang lebih baik. Satu ramalan meletakkan USD/JPY kembali ke 145 dalam tempoh setahun. Ini mengandaikan BoJ terus menaikkan kadar faedah tahun ini.

Strategi Dan Faktor Risiko Untuk Pendedahan Yen

Melihat semula pandangan awal 2025, keadaan untuk yen lebih kukuh semakin terbina apabila BoJ bersedia mengubah polisi. Ramalan setahun USD/JPY ke 145 sudah banyak menjadi kenyataan, dengan pasangan ini didagangkan hampir 142.50 hari ini. “Unwinding” carry trade (menutup posisi carry trade secara beramai-ramai) selepas BoJ menamatkan kadar faedah negatif tahun lalu menjadi pemacu utama. Kadar polisi BoJ kini 0.25%, dan dengan inflasi CPI teras nasional Jepun (ukuran inflasi yang mengecualikan komponen paling berubah-ubah untuk bacaan lebih stabil) kekal 2.1% dalam bacaan terkini Januari 2026, pasaran menjangka pengetatan lanjut. Sikap “hawkish” Ueda menunjukkan arah paling mudah untuk USD/JPY masih menurun. Jangkaan sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar sebelum hujung musim panas memberi sokongan kuat kepada yen. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti kadar tukaran) boleh mempertimbangkan posisi untuk yen terus mengukuh dalam minggu terdekat. Membeli opsyen put USD/JPY (opsyen untuk menjual pada harga tertentu) dengan harga pelaksanaan sekitar 140 atau 138 bagi tempoh matang Mei 2026 boleh memberi nisbah risiko-ganjaran yang baik. Strategi ini membolehkan anda mendapat manfaat jika harga jatuh, sambil menghadkan kerugian maksimum kepada kos opsyen. Namun, tindakan Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed) perlu dipantau kerana kelewatan pemotongan kadar faedah boleh menguatkan dolar AS buat sementara. Pada 2025, perbezaan kadar faedah yang besar antara AS dan Jepun ialah sebab utama yen lemah, dan faktor ini masih mempengaruhi pasaran. Oleh itu, menggunakan “put spread” (gabungan membeli put dan menjual put pada harga pelaksanaan berbeza untuk mengurangkan kos) boleh membantu mengurangkan kos awal opsyen dan melindungi daripada kenaikan mendadak dolar. Turun naik pasaran global juga penting, dengan indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS, sering dipanggil “indeks ketakutan”) kini sekitar 19.5, iaitu sederhana tinggi. Dari segi sejarah, ketidakpastian yang meningkat cenderung menyokong yen sebagai “safe haven” (aset yang biasanya lebih kukuh ketika pasaran bergolak), seperti yang berlaku pada gangguan pasaran musim luruh 2025. Keadaan ini menjadikan memegang posisi yen melalui derivatif lebih menarik berbanding hanya memegang tunai mata wang. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets