Seorang komander Kor Pengawal Revolusi Iran (IRGC, pasukan elit tentera Iran) berkata Selat Hormuz telah ditutup, lapor Reuters pada hari Selasa. Komander itu berkata Iran akan menembak mana-mana kapal yang cuba melintas. Ebrahim Jabari, penasihat kanan kepada panglima tertinggi Pengawal Revolusi, berkata Pengawal Revolusi dan tentera laut biasa Iran akan membakar kapal jika mereka cuba melalui laluan itu. Kenyataan itu merujuk terus kepada Selat Hormuz.

Reaksi Pasaran Dan Pergerakan Awal

Pada masa artikel ini ditulis, emas (XAU/USD, harga emas berbanding Dolar AS) naik 1.32% pada hari ini kepada $5,331. West Texas Intermediate (WTI, penanda aras minyak mentah AS) turun 0.31% pada hari ini kepada $71.10. Kita melihat ancaman baharu dari Iran mengenai Selat Hormuz, serupa dengan kenyataan keras yang muncul pada 2025. Namun kali ini, reaksi awal pasaran bercampur dan membuka peluang berbeza. Kenaikan mendadak emas melepasi $5,300 menunjukkan pelabur sudah beralih kepada aset lebih selamat. Penurunan kecil WTI boleh mengelirukan dan mungkin sementara. Ia ditekan oleh laporan terbaru Energy Information Administration (EIA, agensi kerajaan AS yang menerbitkan data tenaga) minggu lalu, yang menunjukkan stok simpanan minyak mentah AS naik tanpa dijangka sebanyak 3.2 juta tong. Kami berpendapat data bekalan ini menutup risiko geopolitik yang sangat besar jika laluan sempit ini ditutup, kerana ia menggerakkan hampir 21% penggunaan cecair petroleum global (cecair berasaskan minyak seperti petrol, diesel dan bahan api lain). Bagi pedagang tenaga, ini mencadangkan membeli opsyen panggilan “out-of-the-money” (opsyen beli yang harga sasaran lebih tinggi daripada harga semasa, jadi lebih murah tetapi perlukan kenaikan besar untuk untung) pada niaga hadapan (kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) Brent dan WTI. Turun naik tersirat pada opsyen minyak (anggaran turun naik harga masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) sudah naik 18% pagi ini, tetapi potensi kenaikan jika bekalan benar-benar terganggu adalah jauh lebih besar. Strategi ini memberi pertaruhan tidak seimbang (potensi untung lebih besar berbanding rugi) terhadap peningkatan konflik dengan risiko yang ditetapkan dan terhad.

Kedudukan Dan Idea Lindung Nilai

Lonjakan emas menunjukkan ketakutan ialah pendorong utama pasaran. Kita tidak patut mengejar harga semasa yang lebih tinggi, sebaliknya gunakan derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas, seperti opsyen dan niaga hadapan) untuk mengurus kedudukan. Pertimbangkan menjual “covered call” (menjual opsyen beli sambil memegang emas; dapat premium tetapi keuntungan dihadkan jika harga naik terlalu tinggi) terhadap pegangan emas sedia ada untuk jana pendapatan, atau membeli “call spread” (strategi opsyen beli: beli satu call dan jual satu call lain pada harga sasaran lebih tinggi untuk kurangkan kos dan risiko) untuk berspekulasi pada kenaikan lanjut dengan risiko modal lebih kecil. Kami menjangka lonjakan turun naik pasaran keseluruhan akibat ketidakpastian ini. VIX (indeks yang mengukur jangkaan turun naik untuk indeks saham S&P 500) sudah naik ke 25.4, paras tertinggi dalam tiga bulan. Pedagang patut mempertimbangkan membeli opsyen panggilan VIX atau membeli opsyen jual (put, hak untuk menjual pada harga ditetapkan; biasanya untung jika harga jatuh) pada indeks saham utama seperti SPY ETF (dana dagangan bursa yang menjejak S&P 500) untuk melindung nilai (hedge, mengurangkan risiko kerugian) portfolio saham. Beri perhatian rapi kepada sektor perkapalan, kerana syarikat ini berada di barisan hadapan. Operator kapal tangki utama boleh melihat kos insurans dan operasi melonjak, lalu menekan keuntungan. Kami menasihatkan pedagang membeli opsyen put perlindungan pada ETF perkapalan utama sebagai lindung nilai langsung terhadap penutupan selat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Australia’s building permits (kelulusan permit pembinaan, iaitu kelulusan rasmi untuk memulakan kerja binaan) jatuh 15.7% tahun ke tahun pada Januari. Ini dibandingkan dengan kenaikan 0.4% tahun ke tahun dalam tempoh sebelumnya. Data ini menunjukkan perubahan jelas daripada peningkatan kepada penurunan. Ini bermaksud bilangan kelulusan untuk kerja binaan baharu lebih rendah berbanding setahun lalu.

Permit Pembinaan Isyarat Kemerosotan Ekonomi

Penurunan mendadak -15.7% tahun ke tahun dalam permit pembinaan ini ialah tanda amaran besar untuk ekonomi Australia. Ini menunjukkan pengecilan ketara dalam “saluran projek pembinaan” (construction pipeline: senarai dan aliran projek yang telah dirancang/menunggu untuk dibina), yang sering membawa kepada kelemahan ekonomi yang lebih luas. Kita kini perlu bersedia kerana kebarangkalian tinggi tindak balas dasar daripada Reserve Bank of Australia (RBA, bank pusat Australia). Pasaran sudah mengubah jangkaan kadar faedah, dengan niaga hadapan kadar tunai (cash rate futures: kontrak yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah dasar) kini menilai 65% peluang RBA memotong kadar menjelang Jun 2026, naik daripada 25% seminggu lalu. Data baharu ini mencabar naratif RBA yang sebelum ini mahu mengekalkan kadar untuk mengekang inflasi (kenaikan harga barang dan perkhidmatan) yang berada sekitar 3.4% pada bacaan terakhir. Kita boleh pertimbangkan untuk mengambil posisi beli (long: bertaruh harga akan naik) niaga hadapan bon kerajaan Australia 3 tahun dan 10 tahun untuk memanfaatkan jangkaan pelonggaran dasar kewangan (monetary easing: penurunan kadar faedah atau langkah untuk memudahkan pinjaman). Ekonomi yang perlahan dan kemungkinan pemotongan kadar hampir pasti melemahkan dolar Australia. Kadar tukaran AUD/USD (nilai dolar Australia berbanding dolar AS) sudah jatuh setengah sen kepada 0.6590 selepas data pagi ini. Kita ingat bagaimana mata wang ini lemah apabila ada tanda ekonomi domestik melemah pada 2025, dan ini isyarat yang lebih jelas; oleh itu, membeli opsyen put AUD/USD (put option: kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untuk untung jika harga jatuh) dengan tamat tempoh April nampak sebagai strategi yang lebih berhati-hati.

Implikasi Pasaran Saham

Dalam pasaran saham, kemerosotan perumahan ini memberi kesan terus kepada bank, pembekal bahan binaan, dan pemaju hartanah. Kita sudah melihat saham bank utama turun lebih 1.5% dan syarikat bahan binaan utama turun lebih 3% pada awal dagangan. Menjual (short: bertaruh harga akan turun) niaga hadapan indeks ASX 200 atau membeli opsyen put pada ETF kewangan atau hartanah tertentu (ETF: dana yang didagangkan di bursa, mengikut indeks/sektor) memberi pendedahan luas kepada prestasi lemah yang dijangka ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Intipati Utama

• Harga emas naik untuk sesi kelima berturut-turut, diniagakan hampir pada paras tertinggi empat minggu.
• Laporan Iran menutup Selat Hormuz meningkatkan kebimbangan tentang bekalan dan inflasi (kenaikan harga barangan secara umum).
• Dolar AS kekal kukuh, namun aliran “aset selamat” (pelaburan yang biasanya dicari ketika krisis) terus menyokong emas.
• Harga minyak yang meningkat menaikkan risiko inflasi dan menyukarkan jangkaan tentang langkah kadar faedah oleh Fed (bank pusat AS).

---

Harga emas meneruskan kenaikan pada Selasa, menjadikan ini sesi kelima berturut-turut apabila ketegangan geopolitik (ketegangan antara negara yang menjejaskan pasaran) di Timur Tengah semakin memuncak.

An Iranian Revolutionary Guard commander said the Strait of Hormuz is closed, Reuters reported, citing Iranian media. Iran vowed to set any ship trying to pass through the strait on fire, the outlet reported.

Read more: https://t.co/05lEQjrXGy pic.twitter.com/ynzSKFQJRS

— CNBC (@CNBC) March 2, 2026

Emas spot (harga semasa untuk belian/jualan segera) diniagakan hampir $5,363 seauns, manakala niaga hadapan AS (kontrak beli/jual untuk tarikh akan datang) menghampiri $5,377. Kenaikan ini susulan peningkatan konflik ketenteraan antara Amerika Syarikat, Israel dan Iran, apabila pasaran semakin mengambil kira risiko konflik serantau yang berpanjangan.

Permintaan sebagai aset selamat semakin kuat kerana ketidakpastian tentang tempoh dan skala konflik masih tinggi.

Penutupan Selat Hormuz Menaikkan Risiko Besar

Media Iran melaporkan seorang pegawai kanan Kor Pengawal Revolusi Islam (pasukan ketenteraan elit Iran) berkata Selat Hormuz telah ditutup, dan memberi amaran kapal yang cuba melaluinya akan diserang.

Selat ini mengendalikan kira-kira satu perlima aliran minyak dunia. Gangguan walaupun sementara boleh mengurangkan jangkaan bekalan tenaga dan membawa risiko ekonomi yang lebih luas.

Senior gas executives say China is pressuring Iranian officials to avoid action that would disrupt Qatari gas exports or other energy shipments making their way through the Strait of Hormuz, a key maritime chokepoint https://t.co/6G7vLejynz

— Bloomberg (@business) March 3, 2026

Tekanan pasaran minyak terus mempengaruhi jangkaan inflasi, dan seterusnya mempengaruhi hasil sebenar (pulangan selepas ditolak inflasi) — faktor utama yang menggerakkan harga emas.

Walaupun keadaan sebenar laluan perkapalan masih berubah-ubah, reaksi pasaran menunjukkan kebimbangan tinggi terhadap risiko bekalan tenaga.

Emas dan Dolar Naik Serentak

Dolar AS kekal hampir pada paras tertinggi lebih lima minggu, mencerminkan peranannya sebagai aset selamat.

Walaupun dolar yang lebih kuat biasanya menekan harga emas, hubungan bertentangan ini boleh menjadi lemah ketika ketegangan geopolitik yang sangat kuat. Pedagang часто mengumpul kedua-dua aset sebagai langkah perlindungan apabila risiko meningkat.

Kekuatan serentak ini menunjukkan fokus utama ialah melindungi nilai modal, bukan semata-mata pergerakan mata wang.

Tekanan Inflasi dan Kesan Dasar

Kenaikan harga minyak dan pengurangan jumlah kapal yang melalui Selat Hormuz menguatkan kebimbangan inflasi.

Iran war traps Treasuries investors in stagflationary oil dilemma https://t.co/YAVHRJfuXQ https://t.co/YAVHRJfuXQ

— Reuters (@Reuters) March 3, 2026

Jika harga tenaga kekal tinggi, jangkaan inflasi boleh meningkat apabila pasaran menilai semula bila Federal Reserve akan menurunkan kadar faedah.

Kenaikan emas sekarang mencerminkan:

• Risiko geopolitik segera
• Kebimbangan lebih luas bahawa inflasi akan kekal tinggi

Interaksi faktor ini akan menentukan turun naik (pergerakan naik turun harga) dalam masa terdekat.

Kedudukan Teknikal

Emas (XAUUSD, iaitu harga emas berbanding dolar AS) diniagakan hampir 5,365, naik kira-kira 0.8% pada sesi ini, ketika emas bergerak menghampiri paras tinggi sebelum ini pada 5,598.60. Corak harian masih jelas menaik, dengan harga membentuk siri “puncak lebih tinggi” dan “lantai lebih tinggi” sejak pembetulan Februari (penurunan sementara dalam pasaran menaik).

Harga berada jauh di atas purata bergerak utama (moving average, iaitu purata harga untuk beberapa hari yang digunakan untuk melihat arah trend). Purata 5-hari (5,264) dan 10-hari (5,177) semakin meningkat, manakala purata 20-hari (5,074) dan 30-hari (5,057) masih jauh di bawah paras semasa dan turut menaik. Susunan ini mengesahkan momentum kenaikan yang kuat dan menguatkan trend menaik.

Rintangan terdekat (paras yang sukar ditembusi ketika harga naik) berada sekitar zon 5,550–5,600, iaitu paras puncak sebelum ini. Jika harga bertahan menembusi 5,600, ini mengesahkan kenaikan baharu dan boleh membuka laluan ke kawasan 5,750.

Di sebelah bawah, sokongan awal (paras yang sering menahan harga daripada jatuh) dilihat sekitar 5,250–5,300, diikuti sokongan lebih kukuh berhampiran 5,100. Selagi harga kekal di atas purata 20-hari, struktur trend menaik masih kekal, dan penurunan kecil lebih cenderung dilihat sebagai pembetulan sementara, bukan perubahan trend.

Soalan Lazim

1. Mengapa emas naik untuk sesi kelima berturut-turut? Emas mendapat manfaat daripada permintaan aset selamat yang berterusan apabila tindakan ketenteraan AS-Israel terhadap Iran meningkat dan ketidakpastian tentang Selat Hormuz bertambah.
2. Bagaimana Selat Hormuz mempengaruhi harga emas? Selat ini mengendalikan kira-kira 20% penghantaran minyak dunia. Gangguan menaikkan harga minyak dan boleh mencetus kebimbangan inflasi. Jangkaan inflasi yang lebih tinggi sering menyokong emas kerana ia menekan hasil sebenar (pulangan selepas ditolak inflasi).
3. Mengapa emas naik walaupun dolar AS kuat? Ketika tekanan geopolitik tinggi, pedagang sering membeli kedua-dua emas dan dolar AS sebagai aset perlindungan. Hubungan biasa yang bertentangan boleh menjadi lemah dalam situasi ini.
4. Bolehkah harga minyak yang naik menolak emas lebih tinggi? Ya. Kenaikan kos tenaga yang berterusan boleh menguatkan jangkaan inflasi dan menyukarkan keputusan dasar bank pusat, lalu menyokong harga emas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas (XAU/USD) naik kepada kira-kira $5,330 pada awal dagangan Asia pada Isnin, selepas mencecah $5,420 dalam sesi sebelumnya. Pergerakan ini berlaku kerana permintaan meningkat terhadap aset lebih selamat ketika pasaran berhati-hati. Pada hujung minggu, AS dan Israel menyasarkan kepimpinan tertinggi Iran dan infrastruktur nuklearnya (kemudahan serta sistem berkaitan tenaga/manufacturing nuklear). Presiden AS Donald Trump berkata pada Isnin operasi tempur (aktiviti ketenteraan) akan diteruskan di Iran sehingga objektif Amerika dipenuhi.

Konflik Timur Tengah Meningkatkan Permintaan Aset Selamat

Kebimbangan perang yang lebih meluas dan lebih lama di Timur Tengah menyokong harga emas. Pada masa yang sama, kenaikan harga minyak menaikkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barangan secara umum) dan mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS). Pasaran menjangka Fed mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan sehingga musim panas, walaupun Trump mahukan kadar lebih rendah. Jangkaan kadar yang lebih tinggi boleh menekan emas kerana emas tidak membayar faedah (tiada pulangan tetap seperti simpanan atau bon). Pedagang memerhati komen yang dijadualkan daripada Presiden Fed New York John Williams, Presiden Fed Kansas City Jeff Schmid, dan Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari pada Selasa. Kenyataan “hawkish” (nada tegas yang cenderung menyokong kadar faedah lebih tinggi untuk melawan inflasi) boleh menyokong Dolar AS dan menekan emas yang didagangkan dalam dolar (harga emas dinilai dalam USD, jadi dolar lebih kuat boleh membuat emas kelihatan lebih mahal kepada pembeli bukan USD). Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai sekitar $70 bilion ke dalam rizab (simpanan rasmi negara) pada 2022, pembelian tahunan tertinggi dalam rekod. Emas sering bergerak bertentangan dengan Dolar AS, Perbendaharaan AS (US Treasuries, bon kerajaan AS), dan beberapa aset berisiko (contoh: saham).

Kedudukan Dagangan Dan Lindung Nilai Dalam Pasaran Volatiliti Tinggi

Dengan emas melonjak melepasi $5,300 disebabkan konflik AS-Iran, tumpuan segera ialah mengurus risiko dalam ketegangan geopolitik yang semakin tinggi. Keadaan ini mewujudkan tarik-menarik untuk pedagang: permintaan aset selamat yang kuat berlawanan dengan kebimbangan Fed yang lebih “hawkish”. Ini kelihatan dalam pasaran opsyen, apabila volatiliti tersirat (anggaran turun naik harga pada masa depan yang “terbina” dalam harga opsyen) mungkin melonjak, menjadikan put perlindungan dan call spekulatif sangat mahal. Kita ingat reaksi pasaran selepas peningkatan konflik Ukraine pada 2022, apabila harga emas naik melepasi $2,000 satu auns (unit berat logam berharga) dan minyak Brent (penanda aras harga minyak global) melonjak melebihi $120 satu tong (barrel). Konflik semasa terasa lebih langsung, jadi pergerakan boleh lebih tajam dan lebih berpanjangan. Oleh itu, memegang posisi beli (long, untung jika harga naik) dalam niaga hadapan (futures, kontrak untuk beli/jual pada harga masa depan) emas atau ETF (dana dagangan bursa, dana yang diniagakan seperti saham) kekal sebagai pilihan utama, walaupun harga sudah tinggi. Bagi yang bimbang pembalikan mendadak, membeli opsyen call (hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) pada ETF emas membolehkan anda meraih potensi kenaikan sambil menetapkan kerugian maksimum. Dengan ketakutan pasaran, volatiliti itu sendiri juga dilihat sebagai “aset”. Posisi beli dalam niaga hadapan VIX (indeks ketakutan pasaran saham AS) atau opsyen call boleh menjadi lindung nilai (hedge, langkah untuk mengurangkan risiko kerugian) terhadap kejatuhan pasaran saham yang lebih luas, iaitu risiko besar selagi operasi tempur berterusan. Lonjakan minyak menghidupkan semula kebimbangan inflasi, yang menyukarkan hala tuju Fed. Pasaran kini mengurangkan kebarangkalian pemotongan kadar sebelum musim panas, mengingati kitaran kenaikan kadar yang agresif sepanjang 2023 untuk melawan inflasi. Sebarang nada “hawkish” daripada pegawai Fed minggu ini berkemungkinan menguatkan Dolar AS dan boleh mencetuskan penurunan sementara (pullback, turun seketika selepas naik) dalam emas, memberi peluang masuk yang lebih baik kepada mereka yang terlepas pergerakan awal. Asas kenaikan ini ialah permintaan berterusan daripada bank pusat, trend yang mengukuh hingga 2025. Selepas rekod 1,136 tan dibeli pada 2022, bank pusat terus menambah lebih 1,000 tan pada 2023, mewujudkan “lantai” asas yang kuat untuk harga (sokongan permintaan yang menahan harga daripada jatuh terlalu jauh). Pembelian institusi (pembelian oleh organisasi besar seperti bank pusat) ini menunjukkan penurunan besar akibat komen Fed atau dolar kukuh mungkin disambut dengan pembelian besar. Di luar emas, dagangan paling langsung melibatkan tenaga dan ekuiti (saham). Posisi beli dalam niaga hadapan minyak mentah ialah pertaruhan terus bahawa konflik akan meluas dan mengganggu laluan bekalan dari Timur Tengah. Pada masa yang sama, kita boleh mempertimbangkan untuk memulakan atau menambah posisi jual (short, untung jika harga turun) dalam niaga hadapan indeks saham, kerana ketidaktentuan geopolitik yang berpanjangan biasanya menjejaskan keuntungan syarikat dan sentimen pelabur. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perbelanjaan modal Jepun (pelaburan syarikat untuk aset seperti mesin, bangunan dan peralatan) naik 6.5% pada suku keempat, berbanding ramalan 3%. Angka ini 3.5 mata peratusan lebih tinggi daripada jangkaan. Perbelanjaan modal Jepun bagi suku terakhir 2025 ialah 6.5%, lebih dua kali ganda ramalan 3%. Ini mengesahkan syarikat di Jepun memasuki 2026 dengan momentum yang kuat dan keyakinan yang tinggi. Keputusan yang jauh mengatasi ramalan ini menyokong jangkaan positif terhadap ekonomi tempatan.

Implikasi Untuk Ekuiti Jepun

Pelaburan syarikat yang kukuh ini biasanya membawa kepada pendapatan (keuntungan) yang lebih tinggi pada masa hadapan, lalu menyokong potensi kenaikan lanjut untuk Nikkei 225 (indeks yang menjejak prestasi saham utama di Jepun). Indeks ini sudah melepasi paras 41,000 pada Februari 2026, dan data ini menyokong idea membeli opsyen panggilan (call options: kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) untuk menyasar paras tertinggi baharu. Volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik harga yang “terbaca” daripada harga opsyen) mungkin masih pada tahap munasabah sebelum pemangkin besar seterusnya. Perkara utama ialah tekanan terhadap Bank of Japan (Bank Pusat Jepun). Dengan inflasi Tokyo pada Februari kekal 2.5%, data perbelanjaan modal yang kuat ini menyukarkan alasan untuk mengekalkan dasar monetari yang sangat longgar (ultra-loose monetary policy: kadar faedah sangat rendah dan rangsangan besar seperti pembelian aset). Kita boleh mempertimbangkan kedudukan untuk yen yang lebih kuat, contohnya melalui opsyen jual (put options: kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) pada pasangan USD/JPY (kadar pertukaran dolar AS berbanding yen Jepun) menjelang mesyuarat BoJ lewat Mac. Dari sudut pandang 2025, kita ingat bahawa sebarang petunjuk normalisasi dasar (policy normalization: mengurangkan rangsangan dan menaikkan kadar faedah secara beransur) pernah menyebabkan turun naik pasaran bon. Data suku keempat ini isyarat yang lebih kuat berbanding tahun lalu, menunjukkan hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun (10-year JGB yield: kadar pulangan bon kerajaan Jepun tempoh 10 tahun) boleh menguji paras 1.0% lagi. Menjual niaga hadapan JGB (JGB futures: kontrak untuk membeli/menjual bon pada harga masa depan) atau membeli opsyen jual pada ETF bon (bond ETFs: dana dagangan bursa yang memegang bon) boleh menjadi langkah berjaga-jaga terhadap perubahan dasar.

Idea Kedudukan Pasaran Bon

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Asas monetari Jepun turun 10.6% berbanding tahun ke tahun pada Februari. Keputusan ini lebih rendah daripada jangkaan penurunan 10.2%. Ini bermakna asas monetari mengecut 0.4 mata peratus lebih daripada jangkaan. Angka ini membandingkan paras Februari dengan bulan yang sama setahun lalu.

Implikasi Untuk Dasar Monetari

Pengecutan asas monetari Jepun yang lebih cepat daripada jangkaan mengesahkan Bank of Japan lebih tegas mengetatkan dasar berbanding jangkaan kami. Ini isyarat “hawkish” (cenderung menaikkan kadar faedah atau mengurangkan rangsangan) yang menunjukkan keadaan kewangan semakin ketat lebih cepat daripada yang dijangka pasaran. Akibatnya, tekanan terhadap aset Jepun (saham, bon, mata wang) boleh meningkat dalam jangka pendek. Data ini menguatkan alasan untuk yen yang lebih kuat, kerana bekalan wang yang mengecil menjadikan mata wang lebih “jarang” dan nilainya boleh naik. Kami melihat yen bertindak balas kuat apabila dasar kembali normal sepanjang 2025 (mengurangkan langkah rangsangan luar biasa), dan trend ini nampaknya semakin cepat. Pedagang derivatif (kontrak kewangan seperti opsyen dan niaga hadapan) boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan JPY (hak membeli yen pada harga tertentu) atau menggunakan strategi “bear call spread” pada USD/JPY (gabungan menjual dan membeli opsyen panggilan untuk mendapat untung jika USD/JPY turun atau naik terhad), dengan sasaran paras psikologi utama kerana pasangan ini sudah turun di bawah 134 pagi ini. Bagi ekuiti (saham), ini menjadi halangan jelas kerana kecairan yang berkurang (wang mudah untuk membeli/menjual aset) menekan Nikkei 225. Pendapatan syarikat pengeksport besar lebih berisiko, dengan penganalisis sudah menjangka potongan 2% pada anggaran keuntungan suku kedua jika yen kekal kuat. Kami melihat pembelian opsyen put Nikkei yang tamat tempoh pada April (hak menjual pada harga tertentu untuk mendapat manfaat jika indeks jatuh) sebagai cara berkesan untuk bersedia menghadapi kemungkinan kejatuhan pasaran. Pergerakan ini juga memberi isyarat hasil bon kerajaan Jepun (JGB) lebih tinggi, kerana bank pusat mengurangkan peranan dalam pasaran. Hasil JGB 10 tahun sudah naik 5 mata asas (0.05%) kepada 1.30% sebagai tindak balas, paras tertinggi tahun ini. Menjual kontrak niaga hadapan JGB (bertaruh harga bon turun, hasil naik) ialah cara langsung untuk berdagang jangkaan kenaikan kadar dalam beberapa minggu akan datang. Akhirnya, perkembangan ini berkemungkinan meningkatkan turun naik pasaran, bukan sahaja di Jepun tetapi juga global. Pelabur Jepun ialah pemiutang asing terbesar dunia (memberi pinjaman/melabur ke luar negara), dan yen yang lebih kuat boleh mencetuskan “repatriasi” (membawa pulang) pelaburan luar negara mereka. Turun naik tersirat pada pasangan silang yen (jangkaan turun naik masa depan yang dihitung daripada harga opsyen) sudah melonjak lebih 15%, menjadikan strategi “long volatility” (untung apabila turun naik meningkat) melalui opsyen sebagai lindung nilai yang baik terhadap ketidaktentuan pasaran.

Pertimbangan Pengurusan Risiko

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perbelanjaan modal Jepun jatuh 10.6% pada suku keempat. Ini lebih rendah daripada jangkaan kenaikan 3%. Angka ini menunjukkan kejatuhan perbelanjaan syarikat untuk loji dan peralatan (kilang, mesin dan alat pengeluaran) yang lebih besar daripada ramalan. Keputusan ini menandakan keadaan pelaburan perniagaan yang lebih lemah pada suku tersebut.

Isyarat Pelaburan Perniagaan Meningkatkan Risiko Ekonomi

Kejatuhan besar dalam pelaburan perniagaan ini ialah tanda amaran untuk kesihatan ekonomi Jepun. Angka -10.6%, jauh daripada jangkaan pertumbuhan 3%, menunjukkan syarikat mengurangkan perbelanjaan kerana bimbang ekonomi akan perlahan. Ini boleh menjadi petunjuk awal (tanda awal sebelum perkara lain berlaku) kepada pendapatan syarikat yang lebih lemah dan pertumbuhan KDNK (jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan negara) yang lebih rendah pada suku akan datang. Berdasarkan data ini, terdapat risiko penurunan untuk indeks Nikkei 225 (indeks saham utama Jepun). Laporan perbelanjaan modal ini mengesahkan trend negatif yang dilihat dalam KDNK Jepun suku keempat 2025, yang menguncup 0.4% ketika perbelanjaan pengguna lemah. Oleh itu, membeli opsyen jual Nikkei 225 (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untung jika pasaran jatuh) untuk mendapat keuntungan jika pasaran merosot boleh menjadi strategi yang wajar dalam beberapa minggu akan datang. Kelemahan ekonomi ini berkemungkinan membuat Bank of Japan mengekalkan atau menambah dasar monetari yang longgar (polisi yang memudahkan pinjaman seperti kadar faedah rendah). Sebarang jangkaan kenaikan kadar faedah pada mesyuarat dasar 19 Mac kini kurang berkemungkinan. Bank pusat yang lebih “dovish” (lebih cenderung menyokong pertumbuhan dengan kadar rendah) biasanya negatif untuk mata wang negara. Akibatnya, kami menjangka Yen Jepun terus lemah. Mata wang ini sudah menunjukkan tekanan, dengan USD/JPY (kadar pertukaran Dolar AS berbanding Yen) naik daripada 155 kepada lebih 158 sejak awal 2026 apabila data eksport yang lemah pada akhir 2025 mula merisaukan pasaran. Kami melihat pegangan beli dalam USD/JPY, mungkin melalui opsyen beli (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu, biasanya untung jika harga naik), berada dalam kedudukan baik untuk mendapat manfaat daripada trend ini.

Implikasi Untuk Ekuiti Jepun, Yen Dan Dasar

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Modal perbelanjaan (perbelanjaan untuk aset jangka panjang seperti mesin, kilang, dan peralatan) Jepun naik 6.5% pada suku keempat. Ramalan menjangka kenaikan 3%. Angka 6.5% ini lebih tinggi daripada anggaran 3% sebanyak 3.5 mata peratusan. Data ini membandingkan pertumbuhan perbelanjaan sebenar dengan jangkaan pasaran (jangkaan pedagang dan penganalisis).

Kejutan Perbelanjaan Modal Isyarat Perubahan Dasar

Angka perbelanjaan modal 6.5% yang lebih kuat daripada jangkaan menunjukkan syarikat Jepun mula melabur untuk perkembangan perniagaan, bukan lagi terlalu berhati-hati seperti yang berlaku pada kebanyakan tahun 2025. Data ini muncul selepas laporan inflasi teras (inflasi tanpa komponen yang mudah turun naik seperti makanan segar) Januari pada 2.8%, kekal melebihi sasaran Bank of Japan (Bank Pusat Jepun) selama enam bulan berturut-turut. Gabungan ini meningkatkan kebarangkalian Bank of Japan mengubah dasar kewangan (cara bank pusat mengawal kadar faedah dan jumlah wang dalam ekonomi) dalam beberapa minggu akan datang. Bagi Nikkei 225 (indeks saham utama Jepun), jangkaan pelaburan syarikat yang kukuh ini menyokong kenaikan pasaran. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli pada harga tertentu) pada indeks, dengan sasaran harga mogok (harga dalam kontrak opsyen) yang mencerminkan potensi tembus melepasi paras tertinggi akhir 2025. Strategi ini turut disokong oleh rundingan gaji “shunto” (rundingan gaji tahunan antara kesatuan pekerja dan syarikat), di mana laporan awal menunjukkan kenaikan gaji purata hampir 3.5%, yang boleh meningkatkan perbelanjaan pengguna. Bank pusat yang lebih tegas terhadap inflasi (lebih cenderung menaikkan kadar faedah) hampir pasti mengukuhkan yen. Pasaran sebelum ini menjangka perubahan berlaku perlahan sejak kadar faedah negatif (kadar faedah di bawah sifar) ditamatkan pada 2024, tetapi data ini boleh mempercepatkan tempoh tersebut. Jadi, kami mempertimbangkan untuk menjual opsyen panggilan USD/JPY yang jauh daripada harga semasa (opsyen yang harganya “jauh” daripada paras pasaran, biasanya lebih murah tetapi kurang berkemungkinan menjadi untung), kerana penurunan di bawah paras 145 kini lebih munasabah. Risiko terbesar ialah bon kerajaan Jepun, yang lama disokong oleh dasar wang mudah Bank of Japan (kadar rendah dan sokongan pasaran). Pada 2025, petunjuk kecil perubahan dasar pun menyebabkan pasaran bon bergolak dan hasil 10 tahun (pulangan tahunan bon) melonjak melebihi 1%. Jadi, kami melihat opsyen yang untung jika hasil naik, seperti membeli opsyen jual (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) pada niaga hadapan JGB (kontrak niaga hadapan untuk bon kerajaan Jepun), untuk membuat spekulasi tentang kenaikan kadar faedah sebelum mesyuarat bank pusat seterusnya.

Penentuan Posisi Untuk Pengukuhan Yen Dan Hasil Lebih Tinggi

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar pengangguran Jepun ialah 2.7% pada Januari. Jangkaan pasaran ialah 2.6%. Ini bermaksud kadar itu 0.1 mata peratus lebih tinggi daripada ramalan. Tiada angka lain diberi dalam laporan.

Pasaran Buruh Jepun Sedikit Melemah

Kadar pengangguran Januari sedikit lebih tinggi daripada dijangka pada 2.7%. Ini tanda kecil tetapi penting bahawa pasaran kerja Jepun mungkin mula hilang sedikit kekuatan. Data ini sahaja bukan kejutan besar, tetapi menyokong gambaran ekonomi yang semakin perlahan. Kami lihat ini mengukuhkan pendirian berhati-hati Bank of Japan (bank pusat Jepun) terhadap dasar monetari (cara bank pusat mengawal wang dan kadar faedah). Data kerja yang lebih lemah ini menjadikan Bank of Japan kurang berkemungkinan mengetatkan dasar dalam masa terdekat. Sepanjang 2025 ada banyak perbincangan tentang normalisasi dasar (mengembalikan dasar kepada keadaan biasa selepas tempoh rangsangan), tetapi angka ini memberi sebab untuk tunggu dan lihat. Ini menguatkan pandangan bahawa kadar faedah akan kekal hampir sifar untuk tempoh yang panjang. Data Februari 2026 menunjukkan inflasi teras (inflasi tanpa harga yang mudah berubah seperti makanan dan tenaga) turun ke 1.8%, masih di bawah sasaran 2% bank pusat untuk bulan kedua berturut-turut. Ini selari dengan angka pertumbuhan gaji terkini yang, selepas naik sekejap pada hujung 2025, kini berhenti pada kenaikan tahunan 1.2%. Pasaran kerja yang lebih lemah, gaji yang tidak banyak berubah, dan inflasi rendah menjadi alasan kuat untuk meneruskan pelonggaran monetari (mengekalkan kadar faedah rendah dan/atau menambah sokongan kewangan kepada ekonomi). Berdasarkan pandangan ini, kami mempertimbang strategi yang boleh mendapat manfaat jika Yen Jepun lebih lemah dalam beberapa minggu akan datang. Bank pusat yang cenderung “dovish” (lebih mengutamakan sokong pertumbuhan ekonomi berbanding naikkan kadar faedah) biasanya menekan nilai mata wangnya. Ini boleh menjadikan aset luar negara lebih menarik. Oleh itu, kami melihat untuk membeli opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) pada pasangan USD/JPY (kadar tukaran Dolar AS berbanding Yen Jepun), dengan sasaran pergerakan ke paras 155.

Kesan Kepada Yen, Nikkei Dan Opsyen

Bagi indeks Nikkei 225, keadaan ekonomi ini secara peliknya menyokong pasaran saham. Yen yang lebih lemah membantu syarikat besar Jepun yang banyak mengeksport, kerana keuntungan luar negara mereka menjadi lebih tinggi apabila ditukar semula kepada yen. Ini boleh membantu menahan kejatuhan indeks walaupun berita ekonomi dalam negara kurang memberangsangkan. Perkara ini pernah berlaku pada 2022-2024, apabila yen yang lemah sering disertai pasaran saham yang lebih kuat. Ketika itu, kami perhatikan setiap 3% kejatuhan berterusan nilai yen berbanding dolar, Nikkei 225 sering naik lebih 2% pada bulan berikutnya. Kami jangka hubungan songsang (satu naik, satu turun) antara mata wang dan indeks saham ini kekal. Dengan mesyuarat dasar Bank of Japan dijadualkan pada hujung bulan ini, kami jangka volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga pada masa depan yang diambil daripada harga opsyen) untuk opsyen berkaitan yen akan meningkat. Keadaan ini boleh menjadikan strategi menjual opsyen jual (put) “out-of-the-money” (harga sasaran opsyen lebih jauh daripada harga semasa, jadi kebarangkalian dipenuhi lebih rendah) pada USD/JPY menarik untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen). Posisi ini untung jika yen tidak mengukuh banyak, selari dengan pandangan utama kami.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Nisbah pekerjaan kepada pemohon di Jepun ialah 1.18 pada Januari. Ini lebih rendah daripada jangkaan 1.19. Nisbah ini bermaksud terdapat 1.18 kekosongan kerja bagi setiap seorang pemohon. Angka bulan sebelumnya tidak dinyatakan.

Implikasi Untuk Dasar Monetari

Nisbah pekerjaan kepada pemohon bagi Januari 2026 pada 1.18, sedikit di bawah ramalan 1.19, menunjukkan pasaran kerja Jepun mula perlahan sedikit. Ini mengurangkan keperluan mendesak untuk Bank of Japan (BoJ) mengetatkan dasar monetari dengan lebih agresif. (BoJ ialah bank pusat Jepun. “Dasar monetari” ialah cara bank pusat mengawal ekonomi melalui kadar faedah dan bekalan wang. “Pengetatan” bermaksud menaikkan kadar faedah atau mengurangkan rangsangan.) Ini bermakna kemungkinan kenaikan kadar faedah dalam masa terdekat kini lebih rendah. Ini mengalih tumpuan kepada pasaran mata wang, khususnya yen. Jika BoJ kekal berhati-hati, perbezaan kadar faedah dengan bank pusat besar lain akan kekal, contohnya Rizab Persekutuan A.S. (Federal Reserve/Fed), iaitu bank pusat Amerika Syarikat, yang mengekalkan kadar. Kami menjangka yen boleh lemah semula, jadi pilihan dagangan yang untung apabila USD/JPY naik mungkin menarik dalam minggu-minggu akan datang. (USD/JPY ialah kadar pertukaran dolar A.S. berbanding yen. “Opsyen” ialah kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu.) Dalam negara, BoJ yang kurang cenderung menaikkan kadar (“kurang tegas” terhadap inflasi) boleh menekan turun hasil bon kerajaan Jepun (JGB). (JGB ialah bon yang dikeluarkan kerajaan Jepun; “hasil” ialah pulangan/ kadar faedah yang diterima pelabur.) Pandangan ini disokong data terbaru yang menunjukkan inflasi teras Jepun bagi Januari 2026 turun ke 1.9%, di bawah sasaran 2% bank pusat. (“Inflasi teras” ialah inflasi yang tidak termasuk harga yang sangat berubah-ubah seperti makanan segar dan tenaga.) Keadaan ini, bersama yen yang lebih lemah yang membantu pengeksport, boleh menyokong indeks Nikkei 225. (Nikkei 225 ialah indeks saham utama di Jepun.) Data ini meneruskan trend pelonggaran beransur-ansur sejak pasaran kerja memuncak pada pertengahan 2025. Kami ingat yen sangat sensitif terhadap jangkaan perubahan dasar sepanjang 2024 dan 2025. Bacaan semasa mencadangkan tempoh dasar yang lebih stabil, menjadikan strategi seperti “carry trade” yen lebih menarik semula. (“Carry trade” ialah meminjam dalam mata wang berkadar faedah rendah seperti yen, kemudian melabur dalam mata wang/ aset berkadar lebih tinggi untuk cuba untung daripada perbezaan kadar.)

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets