USD/JPY naik ke paras tertinggi hampir tiga minggu iaitu 157.35 pada awal dagangan Asia pada hari Selasa, dengan Yen melemah melepasi 157.50. Pergerakan ini susulan data AS yang lebih kuat daripada jangkaan, manakala Gabenor Bank of Japan (BoJ) Kazuo Ueda dijadual berucap lewat hari Selasa. Indeks ISM Manufacturing PMI (Indeks Pengurus Pembelian sektor pembuatan; ukuran keadaan pembuatan) susut kepada 52.4 pada Februari daripada 52.6 pada Januari, tetapi mengatasi ramalan 51.8. Ini mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah (penurunan kadar oleh bank pusat) Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed; bank pusat AS) dalam masa terdekat, dan pasaran kini menilai kebarangkalian tinggi tiada perubahan pada mesyuarat Mac.

Risiko Geopolitik Dan Aliran Ke Aset Selamat

Serangan AS dan Israel ke atas Iran memasuki hari ketiga, dan Presiden Donald Trump berkata operasi AS boleh berterusan selama beberapa minggu atau lebih. Ini meningkatkan kebimbangan konflik Timur Tengah yang lebih meluas, yang boleh menyokong mata wang “aset selamat” (mata wang yang biasanya dicari ketika risiko meningkat) seperti Yen. Di Jepun, Timbalan Gabenor BoJ Ryozo Himino berkata dasar masih “agak longgar” (masih menyokong ekonomi) dan kadar faedah patut dinaikkan secara sederhana jika unjuran ekonomi dan harga tercapai. Pergerakan Yen juga berkait dengan dasar BoJ, jurang hasil bon (perbezaan pulangan bon kerajaan) antara AS dan Jepun, serta perubahan sentimen risiko (tahap kesediaan pasaran mengambil risiko) secara keseluruhan. Kita melihat gambaran yang sangat berbeza hari ini berbanding setahun lalu. Pada awal Mac 2025, kita melihat dolar melonjak melepasi 157 yen, dipacu data pembuatan AS yang kukuh yang menolak jangkaan pemotongan kadar Fed. Tempoh kekuatan dolar itu rupa-rupanya kemuncak, kerana faktor asas (sebab utama ekonomi yang memandu pasaran) sejak itu telah berubah. Jurang kadar faedah antara AS dan Jepun, yang menjadi faktor besar ketika itu, mula mengecil. Fed memulakan kitaran pemotongan kadar (fasa menurunkan kadar beberapa kali) pada lewat 2025 apabila inflasi menurun, dengan data Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index/CPI; ukuran inflasi harga barangan dan perkhidmatan) terkini menunjukkan penurunan stabil kepada 2.6% tahun ke tahun. Sementara itu, BoJ meneruskan isyarat “hawkish” (cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi), menamatkan dasar terlalu longgar (kadar sangat rendah dan sokongan besar kepada pasaran) dan menaikkan kadar dasarnya kepada 0.10%, kenaikan pertama sejak 2007.

Kedudukan Derivatif Dan Tinjauan Strategi

Bagi pedagang derivatif (produk kewangan yang nilainya ikut aset asas seperti mata wang), ini bermakna “carry trade” (meminjam mata wang berkadar rendah seperti yen untuk membeli mata wang berkadar lebih tinggi seperti dolar) yang dulu popular kini jauh kurang menarik. Kita patut menjangka perbezaan hasil (jurang pulangan) yang semakin mengecil ini terus memberi tekanan turun kepada pasangan USD/JPY. Volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang diambil daripada harga opsyen) juga mungkin berkurang apabila perbezaan dasar yang ketara antara bank pusat menjadi perkara lalu. Risiko geopolitik, seperti konflik AS-Iran yang memuncak pada 2025, masih boleh menyebabkan yen mengukuh dalam jangka pendek sebagai aset selamat. Namun, fokus utama pasaran kembali kepada asas dasar kewangan (hala tuju kadar faedah dan tindakan bank pusat), yang kini menyokong yen lebih kukuh untuk tempoh sederhana. Hari ini, dengan pasangan ini didagangkan sekitar 146.50, paras tinggi tahun lalu kelihatan semakin jauh. Dalam beberapa minggu akan datang, kita patut mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada kadar USD/JPY yang stabil atau menurun. Ini boleh melibatkan pembelian opsyen panggilan JPY (hak untuk membeli yen pada harga tertentu sebelum tarikh luput) atau mewujudkan “bearish risk reversals” (strategi opsyen yang condong kepada jangkaan harga turun, biasanya gabungan jual opsyen panggilan dan beli opsyen jual). Perhatian rapi perlu diberikan kepada data pekerjaan AS yang akan datang dan sebarang ulasan BoJ yang menunjukkan pemulihan dasar yang lebih cepat (mengembalikan dasar kepada keadaan biasa, misalnya menaikkan kadar atau mengurangkan sokongan).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Rakyat China akan membuang keperluan simpanan rizab 20% bagi kontrak hadapan mata wang asing bermula 2 Mac. Ini mengurangkan kos untuk membuka posisi pendek CNY (bertaruh CNY akan lemah). Perubahan ini berlaku ketika USD/CNY dan USD/CNH baru-baru ini menurun dan CNY mencapai tahap paling kukuh berbanding dolar AS sejak April 2023. Langkah ini mungkin memperlahankan kadar pengukuhan CNY, sementara kadar penetapan (fixing rate, iaitu kadar rujukan harian yang ditetapkan bank pusat) menunjukkan penerimaan terhadap mata wang yang lebih kukuh.

Pemacu Cny Yang Lebih Kukuh

CNY yang lebih kukuh dikaitkan dengan perubahan jangka panjang China ke arah ekonomi berasaskan penggunaan (lebih bergantung pada perbelanjaan pengguna, bukan pelaburan/eksport). Proses ini berlaku secara beransur-ansur dan melibatkan perubahan cara pendapatan negara diagihkan antara perniagaan, syarikat milik kerajaan, dan pengguna. Dalam dagangan dalam negara (onshore, iaitu pasaran di tanah besar China), USD/CNY naik 160 pip (pip: unit kecil perubahan harga dalam kadar tukaran) ke 6.86 pada Jumaat lalu, tetapi jatuh 420 pip sepanjang minggu. Dalam dagangan luar negara (offshore, iaitu pasaran di luar tanah besar China), USD/CNH naik 180 pip ke sekitar 6.86 pada Jumaat lalu, tetapi turun 350 pip sepanjang minggu. Kami melihat kembali tindakan bank pusat sekitar masa ini tahun lalu, pada awal 2025. PBoC membuang keperluan rizab bagi kontrak hadapan mata wang untuk memperlahankan kenaikan yuan apabila USD/CNY menghampiri 6.86. Ini isyarat jelas bahawa pihak berkuasa mahu mengawal kelajuan pengukuhan, bukan menghentikannya sepenuhnya. Hari ini, dengan USD/CNY diniagakan lebih rendah sekitar 6.75, kecenderungan dasar yang sama berkemungkinan masih ada. Data terkini menyokong yuan yang lebih kukuh, dengan jualan runcit (retail sales: ukuran perbelanjaan pengguna) China bagi dua bulan pertama 2026 meningkat 5.2% berbanding tahun sebelumnya. Ini menunjukkan cerita penggunaan domestik, yang mendapat manfaat daripada mata wang yang lebih kukuh, masih berada pada landasan.

Implikasi Dagangan Untuk Usd Cny

Pengukuhan yang dikawal dan beransur-ansur ini menunjukkan turun naik tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik harga yang “tersirat” dalam harga opsyen) bagi pasangan ini mungkin kekal rendah. Oleh itu, kami percaya menjual opsyen panggilan (call option: kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) USD/CNY yang di luar harga pasaran (out-of-the-money: harga sasaran lebih tinggi daripada harga semasa, jadi belum “menguntungkan” jika dilaksana) dengan premium rendah (premium: harga yang dibayar/diterima untuk opsyen) ialah strategi yang menarik. Pendekatan ini mendapat keuntungan daripada pergerakan turun yang perlahan dalam pasangan mata wang dan kesan masa (time decay: nilai opsyen berkurang apabila masa semakin hampir ke tarikh luput). Namun, data perdagangan terbaru menunjukkan pertumbuhan eksport Februari perlahan kepada 2.1%. Yuan yang mengukuh terlalu cepat boleh menekan sektor eksport dan mengundang campur tangan (intervention: tindakan pihak berkuasa untuk mempengaruhi nilai mata wang). Ini bermakna walaupun pandangan utama kami ialah USD/CNY cenderung menurun (bearish: menjangka harga turun), saiz posisi perlu dibuat dengan berhati-hati. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD jatuh kira-kira 0.5% pada Isnin ke sekitar 1.3310, paras terendah 11 minggu, kemudian pulih hampir 1.3400 apabila permintaan Dolar AS berkurang selepas aliran ke aset selamat berkaitan Iran. (Aset selamat ialah pelaburan yang biasanya dicari ketika risiko geopolitik meningkat, contohnya Dolar AS.) Sepanjang minggu lalu, Sterling (Pound UK) ketinggalan berbanding mata wang G10 (kumpulan 10 mata wang utama negara maju), jatuh berbanding Dolar AS, Dolar Australia, Dolar Kanada, dan Dolar New Zealand, hampir tidak berubah berbanding Franc Swiss, dan hanya naik berbanding Euro serta Yen Jepun. Bank of England (bank pusat UK) mengekalkan kadar faedah pada 3.75% pada Februari melalui undian 5–4, dengan Andrew Bailey memberi undi penentu. Bailey berkata keputusan 19 Mac ialah “persoalan yang benar-benar terbuka” selepas inflasi perkhidmatan (kenaikan harga bagi sektor perkhidmatan seperti pengangkutan, insurans, hospitaliti) dicatat 4.4% pada Januari berbanding ramalan 4.1%, manakala pengangguran meningkat ke 5.2% dan pertumbuhan gaji menurun ke 4.2%.

Politik UK Dan Fokus Pasaran

Dalam politik UK, Labour kalah pilihan raya kecil Gorton dan Denton kepada Parti Hijau selepas memegang kerusi itu pada 2024, menambah ketidakpastian menjelang pilihan raya tempatan Mei. Pasaran juga memerhati Kenyataan Musim Bunga Canselor Reeves serta unjuran terkini Office for Budget Responsibility (OBR, badan bebas yang menganggarkan kewangan negara UK termasuk pertumbuhan dan hutang). Pada carta harian, GBP/USD didagangkan pada 1.3409, dengan rintangan (paras harga yang sukar ditembusi ke atas) berhampiran EMA 200 hari pada 1.3425 serta paras 1.3520 dan 1.3695. (EMA ialah purata bergerak yang memberi lebih berat kepada harga terkini; digunakan untuk melihat arah aliran.) Sokongan (paras harga yang cenderung menahan penurunan) disebut pada 1.3350, kemudian 1.3250 dan 1.3150; pada carta mingguan, rintangan hampir 1.3650 dan 1.37, dengan EMA 200 minggu hampir 1.30 dan risiko ke arah 1.31–1.30 jika 1.3250 ditembusi. (Carta mingguan memaparkan satu lilin/bar bagi setiap minggu untuk melihat trend lebih besar.)

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/JPY pulih daripada kerugian awal dan naik kira-kira 0.38% pada Selasa, walaupun pelabur mengelak risiko susulan ketegangan yang meningkat di Timur Tengah. Pergerakan ini berlaku selepas komen tegas (hawkish, iaitu cenderung menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi) daripada Gabenor RBA Bullock, dengan pasangan ini diniagakan pada 111.62 ketika ditulis. Tinjauan teknikal kekal positif, dengan harga menguji garisan trend atas bagi saluran menaik (rising channel, iaitu corak pergerakan harga yang naik dalam dua garisan selari) menjelang 112.00. RSI (Relative Strength Index, penunjuk momentum untuk mengukur kekuatan belian/jualan) kekal menaik, namun belum melepasi puncak sebelumnya, menandakan kemungkinan berhenti seketika sebelum bergerak lebih tinggi.

Paras Rintangan Utama

Rintangan awal ialah paras tertinggi tahun semasa pada 111.70. Di atas itu, paras seterusnya ialah 112.00 dan 112.82, dikira daripada 111.70 ditambah bacaan ATR (Average True Range, ukuran purata julat pergerakan harga untuk menilai turun naik) sebanyak 112. Pemacu utama AUD termasuk kadar faedah RBA, harga bijih besi, prestasi ekonomi China, inflasi, pertumbuhan, imbangan dagangan, dan sentimen risiko. RBA menyasar inflasi 2–3% dan juga boleh menggunakan pelonggaran atau pengetatan kuantitatif (quantitative easing/tightening, iaitu menambah atau mengurangkan wang dalam sistem melalui pembelian atau penjualan aset oleh bank pusat). Bijih besi ialah eksport terbesar Australia, bernilai $118 bilion setahun berdasarkan data 2021, dengan China sebagai destinasi utama. Perubahan imbangan dagangan juga boleh menjejas mata wang melalui perubahan permintaan terhadap eksport berbanding import. Kekuatan AUD/JPY sekarang didorong oleh perbezaan jelas dasar bank pusat. RBA dilihat mengekalkan nada tegas, manakala BoJ (Bank of Japan, bank pusat Jepun) masih berhati-hati untuk mengetatkan dasar. Jurang kadar faedah yang semakin besar menjadikan memegang AUD berbanding Yen lebih menarik untuk dagangan carry (carry trade, strategi meminjam dalam mata wang berkadar rendah dan membeli mata wang berkadar lebih tinggi untuk mendapat beza faedah).

Unjuran Perbezaan Dasar

Data terbaru menyokong pandangan ini apabila laporan CPI (Consumer Price Index, indeks harga pengguna untuk mengukur inflasi) Australia bagi Januari 2026 menunjukkan inflasi kekal tinggi pada 3.8%, mengejutkan ramai dan meningkatkan jangkaan kenaikan kadar RBA lagi tahun ini. Ini berbeza ketara dengan 2025 apabila fokus ketika itu ialah bila pemotongan kadar akan bermula. Pasaran kini menjangka kadar tinggi di Australia akan bertahan lebih lama. Perbezaan ini bertambah ketara kerana di Jepun, BoJ terus memberi isyarat berhati-hati, menangguhkan perubahan dasar yang besar walaupun terdapat sedikit tekanan inflasi. Jurang dasar antara dua negara kini paling besar sejak pertengahan 2025, mendorong kenaikan pasangan mata wang ini. Bagi pedagang, posisi panjang dalam niaga hadapan (long futures, kontrak untuk membeli pada masa depan; “panjang” bermaksud menjangka harga naik) ialah cara mudah untuk menangkap kadar swap positif (swap, kos/hasil pegangan semalaman yang biasanya berpunca daripada beza kadar faedah). Dari segi asas, dolar Australia turut disokong oleh harga komoditi dan rakan dagang utama. Harga bijih besi stabil sekitar $135 setan metrik, disokong oleh data output perindustrian China yang lebih baik daripada jangkaan selepas cuti Tahun Baharu Cina pada Februari 2026. Ini menunjukkan permintaan terhadap sumber Australia kekal kukuh. Memandangkan trend menaik yang kuat, membeli opsyen panggilan (call options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli pada harga tertentu; sesuai jika menjangka harga naik) ialah strategi yang berhati-hati untuk minggu-minggu akan datang. Ini membolehkan pedagang mendapat manfaat jika harga naik ke arah 115.00 sambil mengehadkan risiko maksimum kepada premium (premium, harga yang dibayar untuk membeli opsyen). Cari opsyen panggilan yang tamat tempoh pada April atau Mei 2026 agar trend mempunyai masa untuk berkembang. Namun, penunjuk momentum seperti RSI menunjukkan pasangan ini hampir kepada keadaan terlebih beli (overbought, harga mungkin naik terlalu cepat dan boleh berehat atau turun sementara), seperti yang berlaku semasa kenaikan lewat 2025. Ini menunjukkan pembetulan sementara mungkin berlaku sebelum kenaikan seterusnya. Oleh itu, menggunakan penurunan jangka pendek untuk masuk posisi panjang atau membeli opsyen panggilan boleh menjadi strategi kemasukan yang lebih baik. Untuk mengurus risiko, pedagang juga boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put options, kontrak yang memberi hak untuk menjual; digunakan sebagai perlindungan jika harga jatuh) sebagai lindung nilai (hedge, langkah mengurangkan risiko) terhadap perubahan mendadak dalam sentimen pasaran. Jika pasangan ini menembusi di bawah sokongan kukuh saluran menaik, opsyen jual ini boleh memberi perlindungan. Ini mewujudkan pendekatan yang seimbang untuk memanfaatkan momentum menaik sambil bersedia menghadapi turun naik. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Selepas serangan AS ke atas Iran pada Jun 2025, purata penghantaran Iran ke China merangkumi 94% daripada jumlah keseluruhan eksport minyak Iran. UAE dan Iraq membentuk baki eksport. Iran menghantar hampir semua minyaknya ke China, dan China mahu elak gangguan bekalan yang lama. Cara China menjaga “keselamatan tenaga” (keupayaan memastikan bekalan tenaga cukup dan stabil) termasuk mempelbagai sumber bekalan, membuat simpanan stok, dan menggantikan penggunaan minyak melalui elektrifikasi (menggantikan penggunaan bahan api seperti petrol/diesel dengan penggunaan elektrik, contohnya kenderaan elektrik).

Keselamatan Tenaga China Selepas Jun 2025

Selat Hormuz membekalkan sekitar 50% daripada jumlah import minyak China. China telah membina kira-kira 1.5 bilion tong simpanan petroleum strategik (stok minyak simpanan kerajaan untuk kecemasan), cukup untuk menampung sekitar 200 hari import minyak. China boleh mengurus gangguan dengan menggunakan simpanan dan bekalan dari Rusia. China dijangka mengkritik peningkatan penggunaan kuasa tentera AS di Timur Tengah, tetapi tidak campur tangan secara langsung dalam masa terdekat. Selepas ketegangan AS-Iran pada Jun 2025, pasaran kini sempat menilai keselamatan tenaga China, yang kelihatan lebih kukuh daripada jangkaan awal. Simpanan petroleum strategik China, yang masih dianggarkan melebihi 1.2 bilion tong, memberi penampan besar terhadap kejutan harga (kenaikan harga mendadak). Simpanan besar ini mengurangkan turun naik kenaikan harga minyak mentah sejak beberapa bulan lalu. Aliran minyak Rusia ke China, yang semakin cepat selepas peristiwa tahun lalu, terbukti faktor utama yang menstabilkan pasaran. Data penghantaran terkini mengesahkan Rusia kekal pembekal utama China, dengan eksport melalui laut kekal hampir 2 juta tong sehari sepanjang Januari dan Februari tahun ini. Rantaian bekalan yang stabil dan lebih pelbagai, kurang bergantung pada Selat Hormuz, bermaksud pedagang perlu berhati-hati supaya tidak bertindak berlebihan terhadap berita kecil di rantau itu.

Implikasi Terhadap Turun Naik Minyak Dan Kedudukan Dagangan

Dalam beberapa minggu akan datang, kestabilan ini menunjukkan turun naik tersirat (jangkaan turun naik yang “terbina” dalam harga pilihan/opsyen) pada opsyen minyak mentah mungkin lebih tinggi daripada sepatutnya ketika ada tempoh ketegangan. Sejarah menunjukkan selepas kejutan awal sesuatu peristiwa, seperti pada awal 2022, turun naik biasanya menurun apabila pasaran menyesuaikan diri. Oleh itu, strategi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti minyak) yang mendapat manfaat daripada harga bergerak dalam julat sempit atau turun naik yang menurun, seperti menjual covered call (menjual opsyen beli sambil memiliki aset yang sama untuk mengurangkan risiko) pada pegangan panjang sedia ada, boleh dipertimbangkan. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Intipati Utama

• Indeks dolar AS (USDX, ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) stabil dekat 98.5 selepas naik hampir 1% pada sesi sebelumnya.
• Peningkatan tindakan ketenteraan AS–Israel terhadap Iran menaikkan permintaan aset “tempat selamat” (safe-haven, aset yang biasanya dibeli ketika pasaran takut).
• Harga tenaga yang meningkat menguatkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barang) dan melambatkan jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Fed (Bank Pusat AS).
• Pasaran kini menjangka pemotongan kadar Fed seterusnya pada September, bukan Julai.

---

Dolar Disokong Oleh Premium Risiko Global

Indeks dolar AS berada sekitar 98.5 selepas melonjak hampir 1% pada sesi sebelumnya, apabila pelabur mencari keselamatan berikutan ketegangan Timur Tengah yang makin memuncak.

Laporan bahawa Washington mungkin meningkatkan tindakan ketenteraan terhadap Iran dengan menyasar pengeluaran peluru berpandu, program dron (pesawat tanpa pemandu) dan aset tentera laut telah menguatkan sikap mengelak risiko (risk aversion, pelabur mengurangkan pegangan aset berisiko) di seluruh pasaran.

Prediction markets have spent the past year courting Wall Street money and Washington legitimacy with an ambitious pitch: markets that let people bet on real-world events can produce better, faster information than any alternative. https://t.co/xk74qzq8gX

— Bloomberg (@business) March 1, 2026

Dalam tempoh tekanan geopolitik, dolar biasanya mendapat manfaat kerana statusnya sebagai mata wang rizab (reserve currency, mata wang utama dunia yang banyak disimpan) dan pasaran bon kerajaan AS yang sangat besar serta mudah didagangkan (US Treasury, bon kerajaan AS). Kesan ini jelas apabila modal beralih kepada pilihan yang lebih selamat.

Kejutan Tenaga Menyukarkan Jangkaan Pemotongan Kadar

Kekuatan dolar bukan sekadar reaksi “tempat selamat”.

Harga minyak yang meningkat akibat konflik yang memuncak menghidupkan semula kebimbangan inflasi. Kos tenaga yang lebih tinggi masuk ke kos pengangkutan, pembuatan dan harga pengguna, lalu boleh memperlahankan kemajuan ke arah sasaran inflasi Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS).

The war in Iran has pushed the world to the brink of an energy crisis, but oil traders are keeping calm — for now https://t.co/sQcC8jmfdz

— Bloomberg (@business) March 3, 2026

Akibatnya, pasaran menolak jangkaan pemotongan kadar Fed seterusnya ke September, daripada unjuran awal Julai. Namun, kira-kira dua pemotongan 25 mata asas masih diambil kira untuk tahun ini (mata asas/basis point ialah 0.01%; 25 mata asas = 0.25%).

Penilaian semula ini menunjukkan ketidakpastian tentang sejauh mana inflasi didorong tenaga boleh mempengaruhi masa langkah dasar.

Tekanan Ke Atas Ekonomi Pengimport Tenaga

Harga minyak yang tinggi memberi tekanan lebih besar kepada ekonomi utama yang mengimport tenaga, terutamanya di Eropah dan Jepun.

Japan is monitoring financial markets with vigilance and will take any necessary action in response to sharp movements, Finance Minister Satsuki Katayama said, as volatility intensifies following the US and Israeli attack on Iran https://t.co/6Jbpyf6B4e

— Bloomberg (@business) March 3, 2026

Kos tenaga yang lebih tinggi boleh membesarkan defisit dagangan (lebihan import berbanding eksport), menekan margin syarikat (untung selepas kos) dan melemahkan jangkaan pertumbuhan. Keadaan ini menyumbang kepada kelemahan relatif euro dan yen berbanding dolar AS.

Perbezaan ini menunjukkan bagaimana kejutan komoditi (commodity shock, perubahan mendadak harga bahan mentah seperti minyak) boleh mengubah prestasi mata wang melalui inflasi dan aliran dagangan.

Tinjauan Teknikal Untuk USDX

Indeks Dolar AS (USDX) didagangkan dekat 98.52, sedikit lebih tinggi pada sesi ini, apabila dolar terus stabil selepas lantun daripada paras terendah Januari 95.34. Corak keseluruhan menunjukkan fasa pemulihan selepas kejatuhan mendadak pada pertengahan musim sejuk.

Pada carta harian, harga kini kekal di atas purata bergerak jangka pendek (moving average, purata harga untuk beberapa hari bagi lihat arah trend). Purata 5 hari (97.97) dan 10 hari (97.84) mula menaik, manakala purata 20 hari (97.45) dan 30 hari (97.30) berada sedikit di bawah harga semasa dan mula mendatar.

Susunan ini menunjukkan momentum (kekuatan pergerakan harga) jangka pendek bertambah baik, dengan dolar cuba membina asas yang lebih tinggi.

Rintangan terdekat berada sekitar 98.80–99.30, iaitu kawasan harga sebelum ini berhimpun (consolidation, bergerak dalam julat kecil) dan kemudian ditolak turun. Jika kekal melepasi 99.30, pemulihan lebih kukuh dan laluan boleh terbuka ke kawasan psikologi 100.00–100.30 (paras bulat yang sering jadi tumpuan).

Di sebelah bawah, sokongan awal dilihat sekitar 97.80, diikuti sokongan lebih kuat dekat 97.30–97.50. Jika jatuh semula di bawah 97.30, struktur lantunan akan lemah dan momentum boleh kembali menurun.

Soalan Lazim

1. Mengapa dolar AS naik?
   Dolar mengukuh kerana permintaan “tempat selamat” apabila ketegangan Timur Tengah meningkat, dan jangkaan bahawa harga tenaga yang lebih tinggi boleh melambatkan pemotongan kadar faedah oleh Fed.
2. Bagaimana kenaikan harga minyak menyokong dolar?
   Harga minyak yang lebih tinggi boleh meningkatkan tekanan inflasi di AS, lalu mengurangkan keperluan mendesak untuk Fed memotong kadar faedah. Kurang pemotongan kadar biasanya menyokong dolar melalui perbezaan pulangan (yield differential, beza pulangan aset/faedah antara negara).
3. Mengapa euro dan yen tertekan?
   Eropah dan Jepun banyak mengimport tenaga. Harga minyak yang meningkat menambah kos import dan boleh melemahkan prospek pertumbuhan, lalu menekan mata wang mereka berbanding dolar.
4. Adakah jangkaan pemotongan kadar Fed berubah?
   Ya. Pasaran mengalihkan jangkaan pemotongan kadar Fed seterusnya ke September daripada Julai, walaupun dua pengurangan kadar masih diambil kira untuk tahun ini.
5. Apa yang boleh melemahkan dolar selepas ini?
   Jika ketegangan geopolitik reda dengan cepat, harga tenaga turun, atau data ekonomi AS jauh lebih lemah, aliran “tempat selamat” boleh berkurang dan jangkaan pemotongan kadar lebih awal boleh kembali.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Gabenor RBA (Reserve Bank of Australia, iaitu Bank Pusat Australia) Michelle Bullock berkata data terkini menyokong kenaikan kadar faedah pada Februari oleh Bank Pusat Australia. Beliau berkata Lembaga (kumpulan pembuat keputusan dasar) tidak pasti sama ada keadaan kewangan cukup ketat (pinjaman lebih mahal, kredit lebih sukar) untuk membawa inflasi kembali ke titik tengah sasaran dalam tempoh munasabah. Bullock berkata penunjuk menunjukkan keadaan pasaran buruh ketat (pekerja sukar dicari, tekanan gaji boleh meningkat). Beliau berkata permintaan asas (permintaan sebenar selepas buang kesan sementara) lebih jauh daripada keupayaan bekalan ekonomi daripada yang dinilai sebelum ini.

Pendorong Inflasi Dan Jangkaan

Beliau berkata sebahagian besar kenaikan inflasi yang tidak dijangka datang daripada faktor khusus sektor (contohnya harga yang naik dalam industri tertentu) yang kemungkinan akan reda. Beliau berkata inflasi masih tinggi dan jangkaan inflasi (apa yang orang dan perniagaan jangka tentang inflasi masa depan) perlu dipantau rapi. Bullock berkata peristiwa di Timur Tengah mengingatkan tentang ketidakpastian geopolitik (risiko akibat konflik dan hubungan antara negara). Beliau berkata kejutan berpanjangan boleh menekan aktiviti ekonomi global dan kejutan bekalan (gangguan bekalan barang/tenaga) boleh menambah tekanan inflasi. Beliau berkata RBA berada dalam kedudukan baik untuk bertindak balas dengan dasar (contohnya ubah kadar faedah) jika perlu. Beliau berkata setiap mesyuarat Lembaga masih “aktif” (keputusan boleh berubah pada mana-mana mesyuarat). Kami mengingati isyarat “hawkish” (pendekatan tegas melawan inflasi, cenderung naikkan kadar faedah) pada masa ini pada 2025, yang memberi amaran dasar belum cukup ketat untuk mengawal inflasi. Reserve Bank of Australia memang meneruskan amaran itu, menaikkan kadar tunai (cash rate, kadar faedah penanda aras) sekali lagi ke paras semasa 4.85% menjelang Ogos tahun lalu. Langkah ini dianggap wajar kerana inflasi, walaupun lebih rendah, masih mencatat 4.5% pada suku terakhir 2025.

Implikasi Pasaran Untuk Kadar Dan FX

Ketidakpastian geopolitik yang diketengahkan setahun lalu kekal sebagai faktor utama, mewujudkan turun naik (pergerakan harga yang cepat) dalam harga tenaga dan dolar Australia. Dengan setiap mesyuarat RBA masih dianggap “aktif”, pedagang patut mempertimbangkan membeli opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan wajib, untuk membeli/menjual) ke atas niaga hadapan kadar faedah (kontrak untuk berdagang kadar/faedah pada masa depan) bagi melindung nilai (hedge: kurangkan risiko) daripada perubahan dasar yang mengejut. Volatiliti tersirat (angka turun naik yang diandaikan oleh harga opsyen) pada AUD (dolar Australia) mungkin terlalu rendah jika pasaran terlalu yakin RBA akan kekal tidak berubah hingga pertengahan tahun. Setahun lalu, pasaran buruh yang ketat ialah sebab utama pendirian tegas RBA. Kini, dengan kadar pengangguran meningkat daripada bawah 4% kepada bacaan terkini 4.3%, kita nampak tanda jelas bahawa kenaikan kadar sebelum ini mula memberi kesan (mengurangkan perbelanjaan dan pinjaman). Ini menunjukkan kedudukan derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset/kadar lain) yang menjangka pelonggaran akhirnya, seperti “menerima kadar tetap” (receiving fixed: strategi dalam swap yang untung jika kadar turun) pada swap kadar faedah (interest rate swap: pertukaran aliran bayaran kadar tetap dan berubah) untuk lewat 2026, menjadi lebih menarik. Penilaian awal 2025 bahawa permintaan asas mengatasi potensi ekonomi telah dicabar oleh kenaikan kadar berikutnya. Kini kita lihat angka jualan runcit mendatar selama dua suku berturut-turut, menunjukkan keadaan kewangan ketat akhirnya berfungsi seperti diharapkan. Ini menyokong pandangan bahawa keluk hasil mungkin terlalu curam (yield curve: hubungan antara hasil bon dan tempoh matang; “terlalu curam” bermaksud beza hasil jangka panjang vs jangka pendek terlalu besar), kerana pasaran mungkin memandang rendah betapa cepat inflasi dari sisi permintaan (inflasi kerana orang banyak berbelanja) akan reda.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Hasil cukai Argentina berjumlah 16,231.8 bilion pada Februari, turun daripada 18,337.6 bilion pada bulan sebelumnya. Ini ialah penurunan bulan-ke-bulan sebanyak 2,105.8 bilion. Ini bersamaan penurunan 11.5% berbanding bulan sebelumnya. Kita melihat penurunan ketara kutipan cukai dari bulan ke bulan, yang menandakan pengecutan ekonomi semakin mendalam. Penurunan hampir 12% secara nominal (iaitu nilai pada harga semasa, belum dilaraskan inflasi) membimbangkan kerana ia mencabar naratif pelarasan fiskal (langkah kerajaan mengurangkan defisit melalui potongan perbelanjaan atau naikkan cukai) yang mampan. Data menunjukkan aktiviti ekonomi (kegiatan perniagaan dan pengguna) semakin perlahan lebih cepat daripada jangkaan kerajaan. Apabila kita ambil kira data inflasi terkini, gambaran menjadi lebih buruk. Dengan inflasi bulanan masih tinggi, dilaporkan 8.5% untuk Februari 2026, kejatuhan hasil cukai sebenar (hasil yang telah dilaraskan inflasi, iaitu kuasa beli sebenar) jauh lebih besar, menunjukkan keadaan seperti kemelesetan teruk (recession: ekonomi mengecut dan aktiviti menurun untuk tempoh tertentu). Trend ini selari dengan angka pengeluaran industri (hasil pembuatan kilang dan sektor industri), yang menunjukkan penurunan tahun-ke-tahun 10.2%, mengesahkan kelemahan ekonomi yang meluas. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang atau saham; contohnya kontrak hadapan dan opsyen), ini memberi tekanan ke bawah kepada peso Argentina (ARS). Kita menjangka bank pusat (institusi yang mengawal dasar wang dan kadar faedah) terpaksa mengekalkan dasar wang yang ketat (tight monetary policy: kadar faedah tinggi dan kawalan wang lebih ketat untuk mengekang inflasi/menyokong mata wang), malah mungkin menangguhkan pemotongan kadar faedah yang dijangka untuk mempertahankan mata wang. Persekitaran ini sesuai untuk mempertimbangkan strategi yang untung apabila peso lemah, seperti membeli kontrak hadapan USD/ARS tanpa penyerahan fizikal (NDF: kontrak hadapan yang diselesaikan secara tunai dalam mata wang rujukan, tanpa menukar mata wang sebenar). Melihat dari sudut 2025, kita ingat kenaikan awal pasaran selepas langkah berjimat cermat (austerity: pemotongan belanja kerajaan dan pengetatan fiskal) diperkenalkan pada hujung 2023. Data ini menunjukkan peluang mudah bagi pengukuhan fiskal (fiscal consolidation: memperbaiki kedudukan kewangan kerajaan) sudah banyak diambil, dan kerajaan kini berdepan cabaran politik untuk meneruskan langkah berjimat ketika kemelesetan yang menyakitkan. Kemampanan lebihan fiskal (fiscal surplus: hasil kerajaan melebihi perbelanjaan) kini dipersoalkan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/JPY naik 0.24% dalam sesi Amerika Utara pada hari Isnin. Ia pulih daripada paras terendah harian 209.10 yang berkait dengan pasaran “takut risiko” (pelabur mengelak aset berisiko) akibat ketegangan antara AS dan Iran, dan didagangkan pada 210.98 hampir 211.00. Pasangan ini memulakan minggu dengan lebih rendah dan membentuk corak lilin “bullish engulfing” (carta harga yang menunjukkan pembeli mula menguasai selepas penurunan). Jika disahkan, ini memberi isyarat potensi kenaikan lanjut.

Momentum Kenaikan Kembali

Indeks Kekuatan Relatif (RSI, penunjuk yang mengukur kekuatan beli/jual pada carta) melantun selepas mencecah dasar berhampiran garis 50. Ini menunjukkan momentum kenaikan kembali. Pergerakan melepasi 211.00 akan membuka laluan ke 212.12, iaitu paras tinggi “swing” (puncak sementara) 25 Februari. Jika harga menembusi paras itu, sasaran seterusnya ialah 213.82, paras tinggi 10 Februari, diikuti 214.00. Jika pasangan ini jatuh di bawah 210.00, 209.35 menjadi tumpuan. Penurunan lanjut boleh menguji 209.00 dan kemudian Purata Bergerak Mudah 100 hari (SMA, purata harga 100 hari yang sering digunakan sebagai sokongan/rintangan) pada 207.91.

Dasar Bank Pusat Berbeza

Gambaran asas (faktor ekonomi sebenar yang memacu harga) hari ini ditentukan oleh dasar bank pusat yang berbeza, tema yang menguntungkan posisi beli (long, untung jika harga naik) selama lebih setahun. Data terkini lewat Februari menunjukkan inflasi UK kekal tinggi pada 3.1%, menyebabkan Bank of England tertekan untuk mengekalkan kadar faedah yang tinggi. Sebaliknya, Bank of Japan hanya membuat perubahan kecil pada dasar mereka, mengekalkan jurang kadar faedah antara dua negara pada tahap yang luas. Bagi yang mahu meletakkan posisi untuk kenaikan seterusnya, membeli opsyen panggilan (call option, kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) dengan harga laksana (strike price, harga yang ditetapkan dalam opsyen) 219.00 dan 220.00 yang tamat tempoh (expiring) lewat April memberi cara risiko-terhad untuk menangkap fasa kenaikan seterusnya. Dengan turun naik yen kini sederhana, diukur oleh indeks JYVIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran yen) pada 9.5, premium opsyen (kos membeli opsyen) tidak terlalu mahal. Strategi ini membolehkan kita memanfaatkan momentum kenaikan sambil mengehadkan potensi kerugian kepada premium yang dibayar. Pedagang yang sudah memegang posisi beli patut mempertimbangkan melindungi keuntungan daripada pembalikan mengejut akibat perubahan geopolitik. Membeli opsyen jual (put option, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) dengan harga laksana hampir 215.50 boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) yang berkesan. “Bull call spread” juga satu strategi, iaitu menjual opsyen call pada strike lebih tinggi untuk membiayai pembelian opsyen call pada strike lebih rendah, sekali gus mengurangkan kos keseluruhan. Kita ingat tahun lalu, SMA 100 hari menjadi paras sokongan penting sekitar 207.91. Hari ini, purata bergerak yang sama sudah naik ketara dan kini berada hampir 214.80, yang kami lihat sebagai “lantai” (sokongan utama) baharu bagi trend semasa. Penembusan jelas di bawah paras ini menunjukkan kehilangan momentum yang serius dan memaksa kita menilai semula pandangan kenaikan dalam masa terdekat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Franc Switzerland naik pada dagangan awal Isnin apabila serangan AS–Israel ke atas Iran meningkatkan permintaan untuk aset yang lebih selamat (aset yang biasanya dianggap kurang berisiko semasa krisis). EUR/CHF jatuh ke sekitar 0.9030, paras terendah sejak 2015, kemudian pulih ke hampir 0.9110 selepas Bank Negara Switzerland (SNB, iaitu bank pusat Switzerland) berkata ia “semakin bersedia” untuk campur tangan (masuk pasaran membeli/menjual mata wang untuk mempengaruhi nilainya). Franc melemah berbanding Dolar AS, dengan USD/CHF naik 1.25% ke sekitar 0.7780, dan kemudian ia turut susut berbanding mata wang utama lain menjelang akhir sesi AS. Kadar dasar SNB ialah 0% (kadar faedah utama yang ditetapkan bank pusat), inflasi hampir sifar (kenaikan harga keseluruhan), dan bank itu meramalkan purata inflasi 0.3% bagi 2026. Data Switzerland lebih lemah, dengan jualan runcit sebenar Januari turun 1.1% tahun ke tahun (perbandingan dengan bulan sama tahun lepas) berbanding jangkaan 2.7%, selepas 2.8% pada Disember. PMI SVME Februari ialah 47.4 berbanding ramalan 50, turun daripada 48.8. (PMI ialah indeks tinjauan aktiviti sektor pembuatan; bawah 50 biasanya bermaksud aktiviti menguncup/mengecil.) Pasaran menjangka CPI Februari pada Rabu ialah 0.4% bulan ke bulan (perubahan berbanding bulan sebelumnya) dan -0.1% tahun ke tahun. (CPI ialah indeks harga pengguna, ukuran utama inflasi.) USD/CHF berada pada 0.7789, dengan rintangan (paras harga yang sukar ditembusi ke atas) dekat 0.7830 dan 0.7900, dan sokongan (paras harga yang cenderung menahan kejatuhan) sekitar 0.7730 dan 0.7625. Franc ialah antara sepuluh mata wang paling banyak didagangkan dan pernah “diikat” kepada Euro dari 2011 hingga 2015; penamatan ikatan itu menyebabkan kenaikan lebih 20%. (“Diikat/peg” bermaksud bank pusat menetapkan nilai tukaran pada paras tertentu terhadap mata wang lain.) Sesetengah model meletakkan korelasi (kadar pergerakan bersama) EUR-CHF melebihi 90%, dan SNB bermesyuarat empat kali setahun dengan sasaran inflasi di bawah 2%.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets