Emas naik melepasi $5,260 pada Jumaat, dengan XAU/USD pada $5,261 selepas kenaikan lebih 1.20%. Ia mencapai paras tertinggi satu bulan dan meneruskan kenaikan untuk bulan ketujuh berturut-turut, kekal di atas $5,200. Perbincangan AS–Iran berakhir pada Khamis tanpa kemajuan. Kedutaan AS di Baitulmaqdis membenarkan kakitangan bukan kritikal (bukan kecemasan) dan keluarga untuk keluar, manakala CNN melaporkan tiada maklumat risikan (maklumat rahsia daripada agensi) bahawa Iran merancang peluru berpandu balistik antara benua (ICBM, peluru berpandu jarak sangat jauh) yang mampu sampai ke AS.

Inflasi AS Dan Jangkaan Fed

Inflasi Indeks Harga Pengeluar (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar) AS bagi Januari ialah 2.9% tahun ke tahun, lebih rendah daripada 3% sebelum ini tetapi lebih tinggi daripada ramalan 2.6%. PPI Teras (core, tidak termasuk item yang turun naik seperti makanan dan tenaga) naik 3.6% tahun ke tahun, berbanding 3.3% sebelum ini dan ramalan 3%. Pasaran menetapkan harga hampir 58 mata asas pelonggaran (basis points, 0.01% setiap satu), dengan pemotongan kadar faedah pertama dijangka ditangguh sehingga mesyuarat Fed 29 Julai. Pedagang menganggarkan 29 mata asas pelonggaran. Data AS minggu depan termasuk ISM Pembuatan dan Perkhidmatan PMI (PMI, indeks tinjauan yang menunjukkan arah aktiviti perniagaan), Perubahan Pekerjaan ADP bagi Februari (ADP, anggaran pekerjaan sektor swasta), Tuntutan Awal Pengangguran (permohonan pertama bantuan pengangguran), Jualan Runcit, dan Gaji Bukan Ladang (Nonfarm Payrolls, jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian) Februari. Paras teknikal yang disebut termasuk rintangan pada $5,300, kemudian $5,400, $5,450, $5,500, dan paras tertinggi rekod hampir $5,600. Paras sokongan yang disenaraikan ialah $5,093, SMA 20 hari (purata bergerak mudah, purata harga dalam 20 hari) pada $5,019, dan $5,000. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai sekitar $70 bilion pada 2022, pembelian tahunan tertinggi pernah direkodkan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS melemah di tengah ketegangan geopolitik dan perubahan dasar dagangan AS selepas Mahkamah Agung memutuskan tarif era Trump tidak sah, kemudian cukai import baharu dikenakan. Indeks Harga Pengeluar AS (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang sebelum sampai kepada pengguna) yang lebih tinggi daripada jangkaan tidak menguatkan dolar. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding bakul mata wang utama) didagangkan sekitar 97.60, turun kira-kira 0.20% pada hari itu dan sedikit rendah sepanjang minggu. EUR/USD didagangkan sekitar 1.1810 selepas anggaran awal HICP Jerman (Harmonised Index of Consumer Prices, indeks inflasi yang diseragamkan di EU) mencatat 2% YoY (tahun ke tahun) berbanding 2.1% dijangka, dan 0.4% MoM (bulan ke bulan) berbanding 0.5%. GBP/USD berada sekitar 1.3470 selepas hampir ke paras terendah sebulan, manakala USD/JPY sekitar 156.00 apabila CPI Tokyo (Indeks Harga Pengguna) naik 1.6% YoY dan ukuran tidak termasuk makanan segar jatuh di bawah 2% buat kali pertama sejak 2024.

Pergerakan Utama Merentasi Pasangan Utama

AUD/USD sekitar 0.7120 menjelang TD-MI Inflation Gauge Australia pada Isnin (penunjuk awal inflasi). USD/CAD sekitar 1.3630 selepas KDNK Kanada (GDP, jumlah nilai output ekonomi) suku ke-4 jatuh pada kadar tahunan 0.6%, selepas pertumbuhan sebelumnya disemak kepada 2.4%. Emas didagangkan sekitar $5,260, paras tertinggi sebulan, dengan paras tinggi 2026 sebelum ini $5,598 turut disebut. Minggu ini ada beberapa ucapan bank pusat dan data seperti HICP Zon Euro, ADP AS (anggaran pekerjaan sektor swasta), tuntutan pengangguran AS, dan NFP AS Februari (Nonfarm Payrolls, jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian) bersama Purata Pendapatan Setiap Jam, kadar pengangguran, dan kadar penyertaan tenaga kerja. Dengan Indeks Dolar AS turun hampir 97.60, ini reaksi jelas terhadap ketidakpastian dasar dagangan. Pasaran mengetepikan data harga pengeluar yang kukuh dan lebih memikirkan risiko cukai import baharu yang boleh memperlahankan ekonomi. Kelemahan dolar ialah tema utama untuk minggu-minggu akan datang. Ujian besar untuk dolar ialah laporan NFP pada Jumaat, 6 Mac. Pasaran ingat pasaran buruh sering melepasi jangkaan pada 2024 dan 2025, yang membuatkan Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) tidak cepat memotong kadar faedah. Jika angka pekerjaan sangat kuat, contohnya +250k seperti tahun lalu, ia boleh membalikkan kejatuhan dolar dengan cepat dan mengejutkan ramai pedagang. Di Eropah, tumpuan pada data HICP yang akan datang. Selepas inflasi tinggi sepanjang 2024, Presiden ECB Lagarde (ECB, bank pusat Zon Euro) nampak yakin tekanan harga semakin reda. Pedagang opsyen (opsyen, kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) patut bersedia untuk lonjakan turun naik EUR/USD pada Selasa, kerana inflasi lebih tinggi daripada jangkaan akan mencabar pandangan “dovish” ECB (dovish, cenderung menyokong kadar faedah lebih rendah).

Pemerhatian Bank Pusat Dan Pemangkin Utama

Isyarat Bank of England tentang kemungkinan pemotongan kadar membuatkan kami berhati-hati terhadap pemulihan Pound Sterling. Gabenor Bailey jelas menyediakan hala tuju dasar lebih longgar, yang boleh menekan GBP/USD. Ini boleh dianggap isyarat menurun untuk pound berbanding mata wang yang bank pusatnya lebih “hawkish” (hawkish, cenderung menaikkan kadar faedah untuk membendung inflasi). Bagi Yen Jepun, keadaan tidak banyak berubah kerana inflasi Tokyo sekali lagi jatuh di bawah sasaran 2% Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun). Ini mengesahkan BoJ belum mampu mengetatkan dasar, menjadikan USD/JPY sangat sensitif kepada arah hasil bon AS (yields, pulangan bon). Arah pasangan ini minggu ini kemungkinan ditentukan oleh laporan pekerjaan AS pada Jumaat. Kenaikan emas ke arah $5,260 didorong oleh dolar lemah dan kebimbangan geopolitik. Pergerakan ini disokong oleh trend jangka panjang pembelian bank pusat, yang meningkat selepas 2022, dengan negara seperti China dan Turki menambah ratusan tan rizab hingga 2024 dan 2025. Permintaan institusi ini memberi sokongan kukuh kepada harga, menjadikan emas aset pilihan selagi ketidakpastian dagangan berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC Jepun menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial dalam JPY turun kepada ¥11.5K. Bacaan sebelum ini ialah ¥13K. Kami melihat kedudukan **belian bersih** (jumlah kontrak “beli” tolak “jual”) dalam Yen Jepun yang dipegang oleh **spekulator besar** (pedagang besar seperti dana lindung nilai, bukan syarikat yang lindung nilai perniagaan) menurun kepada 11.5K kontrak daripada 13K. Ini menunjukkan keyakinan untuk Yen naik semakin lemah. Sentimen yang semakin sejuk ini memberi isyarat kekuatan Yen kebelakangan ini mungkin mula kehilangan sokongan utama daripada pedagang spekulatif.

Pendirian Dasar BoJ Dan Latar Belakang Inflasi

Perubahan ini berlaku selepas kenyataan Bank of Japan (BoJ) minggu lalu, apabila ia berjanji mengekalkan dasar kadar faedah yang sangat rendah hingga musim panas, berbeza dengan harapan pasaran untuk pendirian lebih ketat (**hawkish**: bank pusat lebih cenderung menaikkan kadar faedah untuk lawan inflasi). Selain itu, laporan inflasi teras Jepun Januari 2026 mencatat 1.9%, lebih rendah daripada jangkaan 2.2% dan mengurangkan lagi jangkaan perubahan dasar. Ini berbeza dengan keadaan ekonomi pada hujung 2025, apabila data inflasi yang lebih kuat menyokong kemungkinan kenaikan kadar. Sementara itu, Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed) memberi isyarat tiada rancangan segera untuk memotong kadar faedah, terutama selepas laporan pekerjaan terkini bagi Januari 2026 menunjukkan 210,000 pekerjaan baharu, lebih tinggi daripada jangkaan. Perbezaan kadar faedah yang berterusan antara AS dan Jepun, kini pada 4.75%, terus menjadikan pegangan dolar lebih menarik berbanding Yen. Faktor asas ini menjadi tekanan kepada sebarang kenaikan Yen yang berpanjangan. Sebagai tindak balas, pedagang **derivatif** (produk kewangan yang nilainya ikut aset lain, contohnya niaga hadapan dan opsyen) boleh pertimbangkan strategi yang mendapat manfaat jika Yen bergerak mendatar atau melemah dalam beberapa minggu akan datang. Membeli **opsyen put** (hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga jatuh) pada **niaga hadapan JPY** (kontrak untuk beli/jual pada masa depan) boleh menjadi cara mudah untuk meletakkan posisi ke arah penurunan nilai Yen dengan risiko yang terhad. Sebagai pilihan lain, bagi yang menjangkakan kenaikan terhad, menjual **call spread out-of-the-money** (strategi opsyen: jual opsyen call pada harga pelaksanaan lebih tinggi dan beli satu lagi call lebih tinggi; “out-of-the-money” bermaksud harga pelaksanaan belum menguntungkan pada harga semasa) membolehkan kutip **premium** (bayaran yang diterima/dibayar untuk opsyen). Kami melihat corak serupa pada suku keempat 2025, apabila penurunan belian bersih spekulatif mendahului tempoh Yen bergerak mendatar dan kemudian melemah berbanding dolar. Contoh sejarah itu menunjukkan sentimen boleh berubah cepat dan laporan kedudukan seperti ini boleh menjadi amaran awal. Oleh itu, pengurangan pertaruhan kenaikan ini wajar dilihat sebagai isyarat penting untuk melaras pendedahan (saiz dan arah pegangan posisi) dengan sewajarnya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC (Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS) menunjukkan kedudukan bersih NC (bukan komersial, iaitu pedagang besar yang membuat spekulasi) emas turun kepada 159.2K daripada 159.9K pada bacaan sebelum ini. Ini ialah penurunan 0.7K dalam kedudukan bersih.

Penyejukan Sedikit Dalam Kedudukan Spekulasi Emas

Kita melihat spekulator besar mengurangkan kedudukan bersih long (pertaruhan harga akan naik) mereka dalam niaga hadapan (kontrak untuk beli/jual pada harga dan tarikh akan datang) emas. Ini bukan perubahan besar, tetapi ia menunjukkan keyakinan bullish (jangkaan harga naik) semakin reda. Pedagang patut anggap ini sebagai tanda momentum (kuasa pergerakan harga) menaik mungkin mula lemah. Perubahan ini berlaku apabila data inflasi PCE teras (ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan; “teras” bermaksud tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang mudah berubah) bagi Januari 2026, dikeluarkan minggu lepas, kekal tinggi pada 3.1%, lebih tinggi daripada jangkaan 2.9%. Ini menjadikan Rizab Persekutuan (bank pusat AS) kurang cenderung memberi isyarat pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat, lalu memberi tekanan kepada aset tanpa hasil seperti emas (emas tidak membayar faedah). Pasaran kini menilai peluang pemotongan kadar kurang daripada 40% sebelum suku ketiga. Jika dilihat semula, kita ingat kenaikan kuat pada separuh kedua 2025, didorong oleh jangkaan Fed akan menjadi lebih longgar (dovish, iaitu cenderung menurunkan kadar/faedah dan menyokong pertumbuhan). Ketika itu, kedudukan bersih long spekulatif memuncak hampir 215K kontrak, jadi paras semasa 159.2K menunjukkan pengurangan besar berbanding optimisme tersebut. Pasaran jelas lebih berhati-hati sekarang. Dengan keadaan ini, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya ikut aset asas seperti emas) yang memegang posisi long patut pertimbangkan lindung nilai (hedging, strategi untuk kurangkan risiko rugi). Membeli put (opsyen untuk menjual pada harga tertentu) dengan harga mogok (strike price, harga yang ditetapkan dalam opsyen) sekitar $2,400 setiap auns boleh memberi perlindungan jika harga jatuh dalam beberapa minggu akan datang. Strategi ini membolehkan anda masih mendapat manfaat jika harga naik, sambil mengehadkan kerugian. Kita juga memerhati hasil Perbendaharaan 10 tahun (10-year Treasury yield, pulangan bon kerajaan AS 10 tahun) yang naik semula ke 4.5% bulan ini, paras tertinggi sejak hujung 2025. Kos peluang (opportunity cost, faedah yang “terlepas” kerana memegang emas berbanding aset yang beri pulangan) yang meningkat kemungkinan sebab utama sesetengah dana besar mengurangkan posisi. Tekanan makro (faktor ekonomi besar seperti kadar faedah dan hasil bon) menguatkan isyarat daripada data kedudukan ini.

Hasil Yang Meningkat Menambah Tekanan Ke Atas Emas

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC Australia menunjukkan kedudukan bersih (net) AUD pihak bukan komersial (bukan syarikat yang guna AUD untuk lindung nilai; biasanya spekulator) meningkat kepada 52.6K kontrak. Ini naik daripada 45.9K sebelum ini. Data kedudukan terkini menunjukkan pertambahan besar pertaruhan kenaikan (bullish) pada dolar Australia. Spekulator menaikkan kedudukan beli bersih (net long: jumlah kontrak “beli” tolak “jual”) kepada 52.6k kontrak, paras yang tidak dilihat sejak beberapa bulan. Ini memberi isyarat keyakinan kuat bahawa AUD berpotensi terus naik.

Perbezaan Dasar Menyokong Dolar Australia

Sentimen ini selari dengan perbezaan dasar (hala dasar faedah yang makin berbeza) antara RBA (Reserve Bank of Australia, bank pusat Australia) dan Federal Reserve (bank pusat AS) pada akhir 2025. Ketika Fed memulakan kitaran pemotongan kadar faedah, mesyuarat RBA Februari 2026 mengekalkan pendirian tegas (hawkish: cenderung kekalkan/naikkan kadar untuk lawan inflasi), menahan kadar tunai (cash rate: kadar faedah rujukan utama) pada 4.35% untuk mengekang inflasi yang masih tinggi, terbaru 3.8%. Jurang kadar faedah (interest rate differential: beza kadar antara dua negara) yang semakin lebar menjadikan pegangan AUD lebih menarik. Pergerakan ini turut disokong oleh kekuatan pasaran komoditi (barangan asas seperti bijih besi), terutama bijih besi yang stabil di atas AS$130 satu tan hasil permintaan kukuh dari China. PMI pembuatan rasmi China (Purchasing Managers’ Index: ukuran aktiviti sektor pembuatan; atas 50 bermakna berkembang) bagi Januari 2026 ialah 51.1, bulan keempat berturut-turut menunjukkan pengembangan. Ini menyokong prospek eksport Australia. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya ikut aset lain seperti mata wang) boleh mempertimbangkan posisi untuk AUD/USD terus naik, yang kini menguji paras 0.6850. Membeli opsyen beli (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) jangka dekat atau membina bull call spread (strategi opsyen: beli call pada harga tertentu dan jual call pada harga lebih tinggi untuk kurangkan kos) boleh membantu menangkap momentum ini. Keyakinan spekulator yang meningkat menunjukkan potensi pergerakan ke arah rintangan 0.7000 (resistance: tahap harga yang sukar ditembusi) seperti yang dilihat awal 2025. Memandangkan pendirian RBA yang tegas, pedagang juga boleh guna opsyen untuk hadkan risiko dengan menjual opsyen jual yang jauh dari harga semasa (out-of-the-money put: opsyen jual yang belum menguntungkan pada harga semasa) untuk kutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen). Strategi ini mengambil manfaat daripada trend menaik dan volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) yang sedikit tinggi. Sentimen boleh berubah pantas seperti ketika kebimbangan pertumbuhan global pertengahan 2025, jadi dagangan dengan risiko terhad (defined-risk: had rugi jelas, biasanya melalui struktur opsyen) lebih selamat.

Posisi Opsyen Dan Risiko

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data US CFTC menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial (net positions) minyak pada 172.7K. Angka sebelum ini ialah 141.3K. Kami melihat lonjakan besar sentimen menaik (bullish, jangka harga naik) untuk minyak mentah. Kedudukan beli bersih (net long: jumlah kontrak beli tolak jumlah kontrak jual) yang dipegang oleh spekulator (pedagang yang bertaruh pada pergerakan harga, bukan untuk guna minyak sebenar) meningkat kepada 172,700 kontrak daripada 141,300. Ini isyarat kuat bahawa peserta pasaran yang berpengalaman menjangka harga akan naik dalam masa terdekat. Peningkatan ini menunjukkan tekanan harga ke atas (harga cenderung naik) mungkin berterusan dalam beberapa minggu akan datang.

Isyarat Kedudukan Spekulatif Menunjukkan Kekuatan

Keyakinan ini disokong oleh asas pasaran yang semakin ketat. Data terkini daripada Energy Information Administration (EIA, agensi kerajaan AS yang menerbitkan data tenaga) menunjukkan stok minyak mentah AS (crude inventories: simpanan minyak dalam storan) telah berkurang selama tiga minggu berturut-turut, kini sedikit di bawah purata lima tahun untuk hujung Februari. Pasaran fizikal (physical market: jual beli minyak sebenar, bukan kontrak) yang semakin ketat memberi sokongan kukuh kepada pembelian spekulatif yang sedang berlaku. Selain itu, menteri OPEC+ (kumpulan negara pengeluar minyak OPEC bersama rakan seperti Rusia) baru-baru ini memberi isyarat persetujuan kukuh untuk meneruskan pemotongan pengeluaran (production cuts: kurangkan jumlah minyak dikeluarkan) hingga suku kedua 2026. Jika dilihat pada turun naik harga (price volatility: perubahan harga yang besar dan cepat) pada 2025, ketidaktentuan itu sering berkait dengan kebimbangan sama ada pengeluar benar-benar mematuhi had bekalan. Kesepakatan terkini dalam kumpulan pengeluar mengurangkan halangan besar kepada kenaikan harga. Kami ingat pasaran tidak menentu sepanjang 2025, apabila kebimbangan ekonomi perlahan mengehadkan kenaikan harga. Namun, data terkini PMI pembuatan global (Purchasing Managers’ Index: ukuran tinjauan aktiviti sektor pembuatan; bacaan lebih tinggi biasanya tanda pertumbuhan) bagi Januari 2026 lebih kuat daripada jangkaan, menunjukkan permintaan industri mungkin mula pulih. Ini berbeza daripada permintaan yang lemah tahun lalu. Dengan data ini, pedagang boleh melihat penurunan harga sebagai peluang untuk membeli. Membuka posisi beli melalui niaga hadapan (futures: kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) atau membeli opsyen panggilan (call options: hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum/hingga tarikh tertentu) untuk mengambil manfaat daripada momentum naik nampak lebih sesuai. Menjual singkat (shorting: bertaruh harga akan turun) semakin berisiko selagi kedudukan spekulatif menaik ini belum berubah dengan ketara.

Pendekatan Dagangan Untuk Momentum Jangka Terdekat

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kedudukan bersih (net positions) EUR bukan komersial (non-commercial) CFTC Zon Euro turun kepada €156.9K daripada €174.5K pada tempoh sebelumnya. Angka terbaru menunjukkan penurunan €17.6K berbanding bacaan sebelum ini. Penurunan kedudukan beli bersih (net long, iaitu lebih banyak taruhan “beli” daripada “jual”) Euro daripada €174.5K kepada €156.9K menunjukkan spekulator besar (pelabur besar yang berdagang untuk untung, bukan untuk lindung nilai) makin kurang yakin Euro akan kuat. Ini penurunan mingguan paling besar tahun ini, menandakan kemungkinan perubahan arah sentimen pasaran (pandangan umum pelabur). Pedagang patut anggap ini sebagai amaran bahawa pergerakan yang paling mudah (hala yang paling mungkin) untuk Euro mungkin bukan lagi naik. Perubahan sentimen ini berlaku ketika data terbaru menunjukkan ekonomi Zon Euro ketinggalan. Contohnya, data pengeluaran industri Jerman (jumlah output kilang) bagi Januari menunjukkan pengecutan mengejut 0.5%, dan anggaran awal inflasi (flash inflation estimates, iaitu anggaran cepat sebelum data muktamad) untuk kawasan Euro turun kepada 1.8%, di bawah sasaran bank pusat. Bank Pusat Eropah (ECB) kini dijangka mengambil nada lebih “dovish” (lebih cenderung melonggarkan dasar, seperti menurunkan kadar faedah atau tidak menaikkan kadar), yang biasanya melemahkan tarikan mata wang. Sementara itu, ekonomi Amerika Syarikat terus tahan lasak, dengan laporan pekerjaan terbaru bagi Januari menambah 225,000 pekerjaan, jauh lebih tinggi daripada jangkaan. Dengan Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) memberi isyarat kadar faedah akan kekal tinggi, perbezaan dasar (policy divergence, iaitu hala tuju dasar kewangan yang makin berbeza) antara AS dan Zon Euro semakin melebar. Ini menjadikan pegangan dolar AS lebih menarik berbanding Euro. Dalam minggu-minggu akan datang, kita patut pertimbangkan strategi yang mendapat manfaat jika Euro jatuh atau bergerak mendatar. Membeli opsyen put (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum tarikh luput) pada EUR/USD ialah cara terus untuk bersedia menghadapi kejatuhan sambil mengehadkan kerugian. Turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran terhadap besarnya turun naik harga pada masa depan) bagi opsyen ini sudah naik kepada 8.2%, menunjukkan pasaran mula mengambil kira kemungkinan pergerakan menurun yang lebih tinggi. Bagi yang sedang memegang niaga hadapan (futures, kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) Euro posisi beli atau opsyen call (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput), penting untuk semak pengurusan risiko. Mengketatkan arahan henti rugi (stop-loss, arahan keluar automatik untuk hadkan rugi) atau mengambil sebahagian untung pada posisi yang dibina semasa trend naik 2025 ialah langkah yang wajar. Data menunjukkan peluang untung yang mudah untuk dagangan “beli Euro” sudah berakhir buat masa ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC UK menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial GBP pada £-57.1K. Bacaan sebelum ini ialah £-42.4K. Angka terkini 14.7K lebih rendah daripada nilai sebelumnya. Ia masih kedudukan bersih jual (lebih banyak pertaruhan harga turun berbanding naik).

Kedudukan Spekulatif Bertambah Dalam

Kami melihat kedudukan bersih jual spekulatif pada Pound Britain meningkat kepada -57.1K kontrak daripada -42.4K. Ini menunjukkan lebih ramai pedagang percaya nilai pound akan jatuh. Ini ialah kedudukan bersih jual terbesar yang kami rekodkan sejak suku ketiga 2025. Sentimen negatif ini susulan data ekonomi UK yang menunjukkan inflasi turun kepada 2.1%, hampir dengan sasaran Bank of England (BoE, bank pusat UK). Digabungkan dengan pertumbuhan KDNK yang mendatar (GDP, ukuran jumlah nilai ekonomi) bagi suku akhir 2025 yang dikeluarkan bulan lepas, tekanan meningkat kepada bank pusat untuk menurunkan kadar faedah. Penurunan kadar faedah biasanya melemahkan mata wang. Sebaliknya, Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) memberi isyarat pendekatan lebih berhati-hati selepas laporan pekerjaan bukan ladang Januari (non-farm payroll/NFP, anggaran perubahan jumlah pekerjaan di luar sektor ladang) menunjukkan pasaran buruh kekal kuat. Perbezaan ini—BoE cenderung melonggarkan polisi sementara Fed kekal—menjadikan pound kurang menarik berbanding dolar. Pedagang kini meletakkan kebarangkalian lebih tinggi BoE menurunkan kadar sebelum akhir suku kedua. Kami ingat situasi serupa apabila minat jual meningkat pada suku akhir 2024, diikuti kejatuhan ketara kadar pertukaran GBP/USD. Pergerakan itu dicetuskan apabila bank pusat menggunakan nada lebih “dovish” (cenderung menyokong kadar faedah lebih rendah). Kedudukan semasa menunjukkan pasaran menjangka perkara ini berulang. Oleh itu, pedagang boleh mempertimbangkan strategi untuk mendapat untung jika pound turun dalam beberapa minggu akan datang, khususnya berbanding dolar AS. Ini boleh dibuat dengan membeli opsyen put pada niaga hadapan GBP (kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) atau menjual pasangan GBP/USD (ambil posisi jual untuk untung jika harga jatuh). Tumpuan pada kontrak yang tamat dalam 30 hingga 90 hari untuk mengambil peluang turun naik harga sekitar mesyuarat BoE yang akan datang.

Kesan Dagangan Jangka Pendek

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC AS menunjukkan kedudukan bersih (net positions) NC S&P 500 pada -193.5K. Bacaan sebelum ini ialah -177.8K. Ini perubahan -15.7K berbanding laporan sebelumnya. Kedudukan bersih kekal negatif.

Isyarat Kedudukan Spekulator Menunjukkan Keyakinan Makin Bearish

Data menunjukkan spekulator besar (pelabur besar yang membuat pertaruhan jangka pendek) menambah pertaruhan menentang S&P 500. Kedudukan bersih short yang makin besar (lebih banyak pertaruhan harga akan turun berbanding naik) memberi isyarat “smart money” (pelabur besar yang dianggap lebih berpengalaman) menjangka pasaran akan membuat pembetulan (pullback, iaitu turun sementara) dalam masa terdekat. Sentimen ini selari dengan laporan inflasi Januari 2026 yang lebih tinggi daripada jangkaan pada 3.1% dan melemahkan harapan untuk pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat (rate cuts, iaitu bank pusat turunkan kadar pinjaman). Kita juga nampak lebih berhati-hati apabila pasaran menguji paras tertinggi sepanjang masa 6,200, paras yang ramai anggap sudah terlalu tinggi. Komen Federal Reserve (bank pusat AS) minggu ini menjadi lebih “hawkish” (lebih tegas/condong menaikkan atau mengekalkan kadar faedah tinggi untuk lawan inflasi), menunjukkan dasar ketat (restrictive policy, iaitu kadar faedah tinggi yang menekan ekonomi) mungkin berterusan hingga suku ketiga. Pandangan ini menekan momentum kenaikan (bullish momentum, iaitu tenaga kenaikan harga) yang bersambung dari hujung tahun lepas. Bagi pedagang, ini menandakan risiko meningkat, jadi strategi derivatif defensif (derivative strategies, iaitu instrumen seperti opsyen yang nilainya ikut aset asas) jadi lebih menarik. VIX (indeks turun naik pasaran, sering dilihat sebagai ukuran “ketakutan” pasaran) sudah naik ke 18.5, menunjukkan kos perlindungan meningkat. Keadaan ini sesuai untuk membeli opsyen put (put options, kontrak yang untung jika harga jatuh; sering digunakan untuk lindung nilai) untuk melindungi portfolio, atau membuka credit spread bearish (strategi opsyen yang menerima premium, dengan jangkaan harga kekal lemah) untuk manfaat daripada premium yang lebih tinggi (premiums, harga opsyen).

Fokus Pada Turun Naik, Bukan Arah Sahaja

Namun, perlu berhati-hati kerana pertaruhan short yang terlalu sesak (ramai orang buat posisi sama) juga boleh menjadi isyarat songsang (contrarian signal, apabila terlalu ramai bearish, pasaran boleh naik). Dari sudut pandangan pada 2025, kita pernah lihat kedudukan short spekulatif yang besar pada lewat 2023 berlaku sebelum rali besar (market rally, kenaikan pasaran yang kuat) pada 2024. “Short squeeze” (kenaikan mendadak kerana penjual short terpaksa membeli semula) boleh tercetus jika ada berita ekonomi positif yang tidak dijangka, memaksa pihak short menutup posisi dengan cepat (cover, beli semula untuk tutup short). Jadi, langkah lebih sesuai dalam beberapa minggu akan datang ialah bersedia untuk turun naik yang lebih tinggi (volatility, perubahan harga yang lebih besar), bukan hanya jangkaan harga turun satu hala. Pertimbangkan strategi yang dapat manfaat daripada pergerakan harga, seperti long straddle (beli opsyen call dan put pada harga dan tarikh tamat sama untuk untung jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) pada ETF indeks utama (ETF, dana yang diniagakan seperti saham), atau gunakan put spread (gabungan beli dan jual opsyen put untuk hadkan risiko). Kunci utama ialah kekal fleksibel, kerana kumpulan pertaruhan bearish yang besar ini boleh berakhir dengan pergerakan mendadak ke mana-mana arah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP turun kira-kira 0.10% pada Jumaat apabila dolar AS mendapat sokongan selepas laporan Indeks Harga Pengeluar (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang) AS lebih tinggi daripada jangkaan. Pasaran kini menilai Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) kurang cenderung untuk melonggarkan dasar. Risiko yang meningkat di Timur Tengah turut menekan GBP/USD. Pasangan ini didagangkan pada 1.3469 ketika ini ditulis.

Perbezaan Dasar Rizab Persekutuan

PPI AS yang lebih panas daripada jangkaan menguatkan pandangan bahawa Fed tidak akan tergesa-gesa menurunkan kadar faedah (kos pinjaman). Perbezaan dasar yang semakin ketara ini, berbanding Bank of England (bank pusat UK) yang berdepan ekonomi lebih lemah, berkemungkinan terus memberi tekanan turun kepada pasangan GBP/USD. Kami berpendapat pedagang boleh mempertimbangkan kedudukan untuk kekuatan dolar AS berbanding Pound Sterling dalam masa terdekat. Isyarat inflasi terkini ini menyusul selepas Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barang/perkhidmatan kepada pengguna) Januari, yang pada pandangan kami menunjukkan inflasi tahunan kekal pada 3.1%, jauh di atas sasaran Fed. Pasaran niaga hadapan kadar dana Fed (Fed funds futures, kontrak yang menunjukkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah Fed) kini menilai kurang daripada 40% peluang penurunan kadar menjelang pertengahan tahun, berbeza besar daripada jangkaan hujung tahun lalu. Penilaian semula ini dijangka terus menarik aliran modal ke dolar, lalu menekan pasangan seperti GBP/USD. Risiko yang meningkat di Timur Tengah mewujudkan keadaan “lari kepada aset selamat” (flight-to-safety, pelabur beralih kepada aset yang dianggap lebih selamat) yang hampir selalu memihak kepada dolar AS. Kami melihat corak sama semasa ketegangan hujung 2025, apabila Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran turun naik/ketidaktentuan pasaran saham) seketika naik melepasi paras 20, dan dolar mengukuh secara menyeluruh. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen put (put option, kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu bagi mendapat manfaat jika harga jatuh) pada GBP/USD untuk meraih keuntungan daripada penurunan, sambil melindung nilai (hedging, mengurangkan risiko kerugian) portfolio daripada ketidakstabilan pasaran yang lebih luas. Dengan kadar tukaran GBP/USD gagal kekal di atas paras penting 1.3500, kami melihat rintangan teknikal (technical resistance, paras harga yang sukar ditembusi ke atas) yang kuat sedang terbentuk. Jika harga menembusi ke bawah sokongan terdekat pada 1.3450 (support, paras harga yang cenderung menahan kejatuhan), ia boleh membuka ruang untuk susut ke kawasan 1.3300 dalam beberapa minggu akan datang.

Strategi Opsyen Dan Paras Penting

Oleh itu, strategi membeli opsyen put at-the-money (ATM, harga pelaksanaan hampir sama dengan harga semasa) dengan tarikh luput (expiration, tarikh kontrak tamat) pada akhir Mac atau April boleh menjadi cara yang berkesan untuk mengambil posisi bagi pergerakan yang dijangka ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets