Kongres Rakyat Kebangsaan (NPC) China dijangka menetapkan sasaran pertumbuhan KDNK benar (Keluaran Dalam Negara Kasar, ukuran jumlah pengeluaran ekonomi selepas ambil kira inflasi) bagi 2026 pada 4.5–5.0%, dengan anggaran hasil 4.7%. Pertumbuhan dijangka perlahan daripada 5.0% dalam dua tahun lalu, manakala pertumbuhan nominal (angka sebelum ambil kira inflasi) mungkin meningkat apabila deflasi (harga umum menurun) berkurang. Daripada 31 wilayah China, 21 menurunkan sasaran pertumbuhan 2026 berbanding 2025. Guangdong menetapkan sasaran 4.5–5.0%, turun daripada kira-kira 5% pada 2025.

Inflasi Dan Sasaran Harga

Sasaran CPI sekitar 2% dijangka bagi 2026, selepas China menetapkan sasaran CPI bawah 3% buat kali pertama sejak 2004. CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna) diunjur 0.9% pada 2026, naik daripada 0% pada 2025. Harga pengeluar diunjur naik +0.2% pada 2026 selepas jatuh selama tiga tahun, dengan 2025 pada -2.6%. Inflasi mutakhir kekal di bawah sasaran rasmi, dengan jurang lebih besar dalam tiga tahun lalu. Dasar fiskal (dasar perbelanjaan dan cukai kerajaan) dijangka mengekalkan defisit (perbelanjaan melebihi hasil) hampir 4% daripada KDNK pada 2026. Kuota bon kerajaan tempatan khas (had jumlah bon yang boleh diterbitkan oleh kerajaan tempatan untuk biayai projek) mungkin meningkat daripada rekod CNY4.4 tn (trilion yuan) pada 2025. Penerbitan bon perbendaharaan khas tempoh sangat panjang (bon kerajaan dengan tempoh matang sangat lama) diunjur sekitar CNY1.5 tn, naik daripada CNY1.3 tn pada 2025. Andaian dasar monetari (dasar bank pusat tentang kadar faedah dan jumlah wang) termasuk pemotongan kadar 10 bps (mata asas; 10 bps = 0.10%) dan pengurangan RRR 50 bps (Nisbah Keperluan Rizab, bahagian deposit yang bank wajib simpan sebagai rizab), berkemungkinan pada 1H26 (separuh pertama 2026).

Implikasi Kedudukan Pasaran

Kami melihat NPC akan menetapkan sasaran pertumbuhan lebih rendah 4.5–5.0% bagi 2026, turun daripada kira-kira 5% beberapa tahun lalu. Ini mencerminkan kelembapan lebih luas, kerana 21 daripada 31 wilayah sudah menurunkan sasaran tahun ini. Walaupun pertumbuhan benar boleh perlahan, perubahan daripada deflasi pada 2025 boleh menyokong kenaikan pertumbuhan nominal.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

DBS Group Research meramal inflasi Indonesia bagi Februari pada 4.1% berbanding tahun lalu, dikaitkan dengan asas perbandingan yang sangat rendah pada bulan yang sama tahun lepas (Feb 2025: -0.1% berbanding tahun lalu). Kesan tamat langkah rangsangan sekali sahaja dari 1Q25 dijangka muncul pada harga kawalan kerajaan, yang turun 9% berbanding tahun lalu setahun lalu. Kebanyakan komponen inflasi dijangka kekal rendah. Harga logam berharga yang lebih tinggi dijangka menaikkan kos penjagaan diri, dengan kenaikan dua angka untuk bulan kelima berturut-turut.

Unjuran Inflasi Dan Kesan Kepada Dasar

Data dagangan yang keluar pada hari yang sama dijangka menunjukkan lebihan kekal melebihi $3 bilion. Keputusan mahkamah AS baru-baru ini mungkin sedikit menurunkan kadar tarif sebenar Indonesia, yang boleh menyokong eksport selepas ini. Dengan data inflasi Februari akan diumumkan tidak lama lagi, kami menjangka lonjakan kepada 4.1% berbanding tahun lalu. Kenaikan besar ini, daripada 3.5% pada Januari, banyak dipacu oleh asas perbandingan yang sangat rendah pada Februari 2025. Angka ini boleh menolak inflasi melebihi julat sasaran Bank Indonesia, lalu meningkatkan tekanan untuk dasar monetari lebih ketat (dasar menaikkan kadar faedah atau mengetatkan syarat kewangan). Dengan unjuran ini, kami melihat potensi pengukuhan Rupiah Indonesia dalam beberapa minggu akan datang. Bank Indonesia mengekalkan kadar faedah utama pada 6.00% untuk beberapa mesyuarat berturut-turut, tetapi bacaan inflasi yang tinggi boleh menjadi pencetus perubahan nada atau kenaikan kadar pada masa depan. Pedagang perlu mempertimbangkan instrumen derivatif (kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain) yang mendapat manfaat jika Rupiah mengukuh, seperti membeli opsyen panggilan IDR (hak untuk membeli Rupiah pada harga ditetapkan) atau opsyen jual USD/IDR (hak untuk menjual USD berbanding Rupiah pada harga ditetapkan). Mata wang turut disokong oleh asas dagangan yang kukuh. Kami menjangka lebihan dagangan kekal kukuh melebihi $3 bilion, meneruskan siri lebihan bulanan yang panjang sepanjang 2025. Keputusan mahkamah AS yang boleh menurunkan tarif ke atas beberapa barangan Indonesia menguatkan lagi unjuran positif untuk eksport.

Ekuiti Dan Kedudukan Sektor

Bagi pasaran saham, isyaratnya lebih bercampur, jadi wajar berhati-hati untuk derivatif indeks (produk yang mengikuti pergerakan indeks). Walaupun eksport yang lebih kukuh membantu syarikat tersenarai, kemungkinan kadar faedah lebih tinggi untuk mengekang inflasi boleh menekan pasaran secara keseluruhan. Perbezaan ini mungkin lebih sesuai untuk melihat opsyen pada sektor tertentu yang bergantung pada eksport, bukan keseluruhan indeks IDX Composite (indeks utama pasaran saham Indonesia). Penting untuk diketahui bahawa pemacu utama lonjakan inflasi ini ialah kos penjagaan diri yang meningkat, berkait dengan harga logam berharga yang tinggi. Walaupun inflasi teras (inflasi tanpa komponen harga yang sangat berubah seperti makanan dan tenaga) mungkin kekal rendah, reaksi awal pasaran mungkin dipacu oleh angka utama 4.1%. Kami akan memerhati sama ada Bank Indonesia melihatnya sebagai isu kenaikan kos sementara (kenaikan harga kerana kos input naik) atau ancaman yang lebih berpanjangan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perbincangan AS–Iran membawa risiko kenaikan harga minyak kepada mata wang Asia jika diplomasi gagal dan konflik meluas. Harga minyak yang lebih tinggi boleh menaikkan inflasi global (kenaikan harga barang dan perkhidmatan secara umum) dan menjejaskan negara Asia yang mengimport minyak bersih (lebih banyak import minyak daripada eksport) melalui terma perdagangan yang lebih lemah (harga import naik berbanding harga eksport). Peristiwa lalu menunjukkan kejatuhan luas mata wang Asia selepas kejutan minyak, dengan perbezaan mengikut mata wang. Dalam dua minggu pertama perang Rusia–Ukraine 2022, KRW, INR, PHP dan THB menunjukkan prestasi lebih buruk apabila kos import tenaga meningkat dan selera risiko merosot (pelabur kurang sanggup mengambil risiko).

Impak Kejutan Minyak Terhadap Mata Wang Asia

Dalam tempoh sama, MYR menunjukkan prestasi lebih baik apabila harga minyak meningkat, manakala CNY kekal agak kukuh. Artikel mengaitkan pergerakan ini dengan tahap pendedahan setiap ekonomi kepada harga tenaga yang lebih tinggi. Laporan itu menyatakan pemotongan kadar faedah AS (kadar rujukan yang mempengaruhi kos pinjaman) yang lanjut akan mengecilkan jurang kadar faedah (perbezaan kadar antara negara) dan secara umum menyokong mata wang Asia. Sokongan ini boleh melemah jika berlaku kejutan harga minyak yang buruk. Kami memantau rapat situasi antara AS dan Iran, kerana kegagalan rundingan membawa risiko besar kepada pasaran. Laporan terbaru tentang pemeriksaan pengayaan nuklear (pemantauan aktiviti memproses bahan nuklear) yang tergendala telah mengganggu pasaran, mendorong niaga hadapan (kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk masa depan) minyak Brent penghantaran April menguji paras AS$88 setong. Ini meningkat ketara daripada purata bulan lalu AS$82 dan menunjukkan pedagang semakin bimbang. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset seperti minyak atau mata wang), ketegangan ini menunjukkan jangkaan turun naik (pergerakan harga naik turun) meningkat, bukan sahaja pada minyak tetapi juga pasaran mata wang. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen beli (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) pada niaga hadapan minyak mentah, untuk mendapat pendedahan langsung kepada kemungkinan lonjakan harga dengan risiko yang terhad (kerugian maksimum biasanya premium opsyen). Turun naik tersirat (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik, tersirat dalam harga opsyen) pada kontrak ini sudah naik ke paras tertinggi tiga bulan, menandakan peluang perlindungan murah mungkin berkurang.

Idea Kedudukan Untuk Pedagang Derivatif

Melihat ke belakang, corak serupa berlaku pada minggu-minggu awal perang Rusia-Ukraine pada 2022. Mata wang negara pengimport minyak bersih seperti Won Korea Selatan (KRW), Rupee India (INR) dan Baht Thailand (THB) melemah ketara kerana kos tenaga lebih tinggi dan peralihan umum menjauhi risiko. Data ketika itu menunjukkan mata wang ini jatuh sekitar 2–4% berbanding dolar dalam sedikit melebihi dua minggu. Berdasarkan sejarah ini, wajar mempertimbangkan kedudukan untuk menjangka kelemahan mata wang Asia tertentu. Membeli opsyen beli dolar AS terhadap bakul (gabungan beberapa mata wang) KRW, INR dan PHP boleh menjadi strategi untuk mendapat manfaat jika konflik berlaku. Dalam dua minggu lalu sahaja, Won Korea sudah susut 1.5% berbanding dolar, menandakan strategi ini mula bergerak. Sebaliknya, Ringgit Malaysia (MYR) berpotensi mengatasi mata wang lain kerana Malaysia mengeksport minyak bersih (eksport melebihi import). Kami juga menjangka Yuan China (CNY) kekal agak stabil, berfungsi sebagai tempat berlindung serantau (pilihan lebih selamat ketika pasaran gelisah) seperti pada 2022. Idea derivatif yang mungkin ialah dagangan pasangan (pair trade: beli satu aset dan jual satu lagi untuk menangkap perbezaan prestasi), iaitu beli MYR dan jual THB untuk memanfaatkan jurang prestasi ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

NZD/USD didagangkan hampir 0.6000 pada Jumaat, naik 0.19% pada hari itu. Pergerakan ini berlaku selepas penurunan kecil Dolar AS menjelang isyarat baharu dasar kewangan AS (dasar kadar faedah dan langkah bank pusat mengawal jumlah wang dalam ekonomi). Dolar AS melemah walaupun data inflasi peringkat pengeluar yang kukuh. Indeks Harga Pengeluar (Producer Price Index, PPI — ukuran perubahan harga barangan di peringkat kilang/pengilang) naik 0.5% bulan ke bulan pada Januari, manakala PPI teras (core PPI — PPI tanpa item yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) naik 0.8%.

Dasar Fed Kekal Jadi Tumpuan

Secara tahunan, inflasi peringkat pengeluar ialah 2.9%, melepasi sasaran 2% Rizab Persekutuan (Federal Reserve, Fed — bank pusat Amerika Syarikat). Ini menguatkan jangkaan bahawa Fed mungkin mengekalkan dasar lebih ketat lebih lama (kadar faedah tinggi/kurang rangsangan ekonomi). CME FedWatch (alat yang menilai jangkaan pasaran terhadap keputusan kadar faedah Fed berdasarkan harga niaga hadapan) menunjukkan pedagang menjangka tiada perubahan kadar pada mesyuarat Mac dan April. Pada masa yang sama, pasaran masih mengambil kira pemotongan kadar kemudian dalam tahun ini. Presiden Fed Chicago, Austan Goolsbee, berkata beliau akan menyokong beberapa kali pemotongan kadar jika inflasi kembali ke 2% dan kekal di situ. Beliau juga berkata dasar tidak patut diubah tanpa bukti jelas bahawa inflasi sedang bergerak semula ke arah sasaran. Dolar New Zealand kekal stabil kerana Bank Rizab New Zealand (Reserve Bank of New Zealand, RBNZ — bank pusat New Zealand) dilihat tidak mungkin menaikkan kadar dalam masa terdekat. RBNZ berkata pertumbuhan boleh diteruskan tanpa menambah tekanan inflasi baharu, yang membantu menyokong NZD/USD. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Saham AS jatuh pada hari Jumaat, dengan Purata Perindustrian Dow Jones turun 600 mata (1.15%) dan kembali di bawah 49,000. S&P 500 turun kira-kira 0.7% dan Nasdaq Composite turun sekitar 0.9%, menyebabkan ketiga-tiga indeks berada dalam keadaan rugi untuk bulan Februari susulan data inflasi, kebimbangan berkaitan AI (kecerdasan buatan), dan pengambilan untung dalam saham teknologi (pelabur menjual untuk “mengunci” keuntungan). BLS (Bureau of Labor Statistics, jabatan statistik buruh AS) berkata PPI (Producer Price Index, indeks harga pengeluar—mengukur perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang) Januari naik 0.5% bulan ke bulan berbanding anggaran 0.3%, selepas kenaikan Disember disemak kepada 0.4%. Core PPI (PPI teras—tidak termasuk item yang mudah berubah seperti makanan dan tenaga) naik 0.8% berbanding 0.3%, dengan PPI utama 2.9% tahun ke tahun dan teras 3.6%; margin perkhidmatan perdagangan naik 2.5%, dan anggaran core PCE (Personal Consumption Expenditures teras—ukuran inflasi pilihan Fed, juga tanpa komponen tidak menentu) mencecah sehingga 0.5%.

Jangkaan Fed Berubah

CME FedWatch (alat pasaran yang menganggar kebarangkalian keputusan kadar faedah Fed berdasarkan harga kontrak niaga hadapan) menunjukkan pasaran kini menilai kira-kira dua pemotongan 25 mata asas pada 2026 (25 mata asas = 0.25%). Mesyuarat 17–18 Mac dijangka mengekalkan kadar pada 3.50%–3.75%. Block melonjak lebih 23% selepas mengumumkan pemotongan lebih 4,000 pekerja, menurunkan jumlah kakitangan daripada lebih 10,000 kepada bawah 6,000, bersama EPS terlaras (earnings per share terlaras—untung sesaham selepas melaraskan item sekali sahaja) $0.65 atas hasil $6.25 bilion dan untung kasar $2.87 bilion (+24%), termasuk untung kasar Cash App naik 33%. Dell naik 17.5% kepada sekitar $142 selepas hasil $33.4 bilion mengatasi jangkaan $31.41 bilion dan pertumbuhan jualan 39% tahun ke tahun, selain pesanan pelayan AI (server untuk beban kerja AI, seperti latihan model) bernilai $64 bilion dan panduan hasil pelayan AI tahun fiskal 2027 sebanyak $50 bilion. Nvidia turun 2.5% selepas kejatuhan 5.5%, CoreWeave turun sekitar 12% dengan backlog (pesanan tertunggak yang belum dipenuhi) $66.8 bilion, Netflix naik kira-kira 9% selepas tidak menerima konteks bida $31 sesaham, dan IGV (ETF perisian—dana dagangan bursa yang menjejak saham syarikat perisian) turun lebih 10% pada Februari manakala emas hampir $5,192 seauns untuk kenaikan bulanan ketujuh. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kalendar UK merangkumi Kenyataan Musim Bunga, bacaan akhir PMI (Indeks Pengurus Pembelian: ukuran aktiviti perniagaan; atas 50 = berkembang, bawah 50 = mengecut), tinjauan Panel Pembuat Keputusan (DMP: tinjauan Bank of England tentang jangkaan firma), data Indeks Harga Kedai BRC (British Retail Consortium: perubahan harga di kedai), dan laporan kredit pengguna Januari. Kredit pengguna bersih (jumlah pinjaman baharu tolak bayaran balik) diunjur naik kepada £1.7bn. Kelulusan gadai janji (bilangan pinjaman rumah yang diluluskan) dijangka pulih kepada 64.5k selepas jatuh pada Disember.

Uk Data And Policy Calendar

PMI pembuatan dijangka kekal pada 52.0. PMI perkhidmatan dijangka kekal pada 53.9, manakala pembinaan diunjur bertambah baik kepada 48.5. Tinjauan DMP dijangka menunjukkan jangkaan harga keluaran (harga jualan yang firma jangka tetapkan) lebih rendah pada 3.4%. Jangkaan pertumbuhan gaji diunjur reda kepada 3.5%. Jangkaan CPI (Indeks Harga Pengguna: ukuran inflasi) firma dijangka menurun untuk jangka dekat dan jangka sederhana. Jangkaan pekerjaan dijangka mencatat bacaan negatif sekali lagi (lebih ramai firma jangka kurangkan pengambilan pekerja). Indeks Harga Kedai BRC akan diperhati selepas kenaikan pada Januari. Tumpuan pada potongan harga dan promosi, terutama makanan.

Market Strategy And Hedging

Gambaran ekonomi UK rumit tetapi masih boleh diurus, jadi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya ikut aset lain seperti saham, kadar faedah, mata wang) menjadi alat penting untuk hadapi hala tuju. Pemulihan kelulusan gadai janji dan kredit pengguna yang bermula awal 2025 membantu menyokong pasaran perumahan dan runcit. Daya tahan ini menunjukkan peluang melalui opsyen beli (call option: hak, bukan kewajipan, untuk beli aset pada harga ditetapkan) pada saham pembina rumah dan runcit tertentu yang mengatasi pasaran. Jangkaan inflasi yang menurun yang dijangka tahun lalu banyak berlaku, dengan CPI Januari 2026 kekal 2.5%, sedikit di atas sasaran Bank of England. Penyejukan berterusan ini, bersama pertumbuhan gaji yang makin sederhana, menguatkan hujah supaya Bank mempertimbangkan pemotongan kadar faedah pertama menjelang suku ketiga. Pedagang patut melihat niaga hadapan kadar faedah (interest rate futures: kontrak untuk “kunci” jangkaan kadar pada masa depan) untuk menilai laluan dasar yang lebih longgar (dovish: cenderung turunkan kadar/lebih menyokong pertumbuhan) bagi separuh kedua tahun. Walaupun PMI pembuatan dan perkhidmatan menunjukkan pengembangan kukuh sepanjang 2025 dan menyokong saham UK, pasaran buruh ialah kelemahan utama. Jangkaan pekerjaan negatif yang dipantau telah menjadi pasaran kerja yang perlahan, dengan kadar pengangguran naik kepada 4.4% dalam data terkini. Perbezaan antara aktiviti perniagaan dan pekerjaan ini menekan Pound British, jadi penggunaan opsyen mata wang (currency options: hak beli/jual mata wang pada kadar tertentu) untuk lindung nilai (hedging: kurangkan risiko kerugian) daripada kelemahan sterling ialah strategi yang wajar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

ING meramalkan pertumbuhan KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar, iaitu jumlah nilai semua barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam negara) Turki pada 3.9% pada 4Q25, yang bermaksud pertumbuhan 3.8% untuk tahun 2025. Aktiviti ekonomi dipacu oleh permintaan dalam negara (perbelanjaan pengguna dan pelaburan tempatan) tetapi menunjukkan sedikit kehilangan momentum dari suku ke suku. Inflasi Februari dijangka kekal tinggi pada 2.9% bulan ke bulan (perubahan berbanding bulan sebelumnya), dengan inflasi tahunan diunjurkan pada 31.4% tahun ke tahun (perubahan berbanding bulan yang sama tahun lalu) berbanding 30.7% pada bulan sebelumnya.

Unjuran Pertumbuhan Dan Inflasi

Harga makanan menjelang Ramadan disebut sebagai risiko yang boleh menaikkan inflasi. Jika data inflasi keluar lebih rendah daripada jangkaan, bank pusat boleh berhenti mengetatkan dasar pada mesyuarat MPC bulan Mac (MPC, Jawatankuasa Dasar Monetari, kumpulan yang memutuskan kadar faedah dan langkah kewangan). Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat AI (kecerdasan buatan, perisian yang meniru kebolehan manusia untuk memproses maklumat) dan disemak oleh editor. Melihat kembali awal 2025, ekonomi menunjukkan pertumbuhan yang tahan lasak dipacu oleh perbelanjaan dalam negara yang kukuh. Namun kebimbangan utama ialah inflasi yang sukar turun, dijangka meningkat kepada 31.4% tahun ke tahun, yang menimbulkan ketidakpastian tentang hala tuju kadar faedah bank pusat. Dinamik itu berubah apabila inflasi kekal tinggi sepanjang kebanyakan tahun lalu, memuncak hampir 55% pada suku ketiga. Walaupun ia menurun kepada 42.6% setakat Januari 2026, inflasi masih jauh di atas sasaran, menyebabkan kadar dasar (kadar faedah utama yang ditetapkan bank pusat) kekal pada 50% dan akhirnya memperlahankan permintaan dalam negara yang mendorong pertumbuhan 2025.

Implikasi Dagangan Merentas Pasaran

Bagi pedagang kadar faedah, soalan utama ialah bila potongan kadar pertama akan berlaku. Dengan kadar dasar tidak berubah selama empat bulan, pasaran derivatif (kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada aset/kadar asas) menetapkan jangkaan pelonggaran bermula suku ketiga. Namun jika inflasi naik semula, ia boleh menangguhkan potongan dan mengubah peluang dalam perjanjian kadar hadapan (forward rate agreements, kontrak untuk menetapkan kadar faedah bagi tempoh akan datang). Dalam FX (pertukaran mata wang asing), turun naik TRY (lira Turki) kekal penting. Daya tarikan carry (strategi mendapat untung daripada perbezaan kadar faedah dengan memegang mata wang berkadar tinggi) disimbangi oleh risiko perubahan dasar yang mengejut atau berita geopolitik, jadi straddle opsyen (strategi membeli opsyen beli dan opsyen jual serentak untuk mendapat manfaat jika harga bergerak besar, tanpa memilih arah) boleh menjadi cara untuk bersedia menghadapi pergerakan besar tanpa risiko arah. Untuk derivatif ekuiti (kontrak berkaitan saham/indeks saham), Borsa Istanbul 100 berada antara pertumbuhan yang perlahan dan kemungkinan potongan kadar pada masa depan. Ini menyokong keadaan bergerak dalam julat, di mana menjual niaga hadapan indeks (index futures, kontrak untuk membeli/menjual indeks pada harga masa depan) berhampiran bahagian atas julat dan membeli berhampiran bahagian bawah mungkin sesuai untuk dagangan jangka pendek. Opsyen indeks (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual) juga boleh melindung nilai risiko penurunan jika data pertumbuhan mengecewakan. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD stabil pada Jumaat, mengekalkan turun naik dalam julat yang sama seperti minggu ini. Ia diniagakan berhampiran 1.1815 selepas jatuh di bawah 1.1800 lebih awal, apabila Dolar AS tidak dapat mengekalkan kenaikan selepas data PPI AS. Data Biro Statistik Buruh AS menunjukkan PPI utama (Indeks Harga Pengeluar, iaitu perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang) naik 0.5% bulan ke bulan pada Januari berbanding ramalan 0.3%. Data Disember disemak kepada 0.4% daripada 0.5%, manakala PPI tahunan ialah 2.9% berbanding jangkaan 2.6% dan 3% sebelum ini.

Harga Pengeluar AS Naik Melebihi Jangkaan

PPI teras (PPI tanpa komponen makanan dan tenaga yang biasanya tidak stabil) naik 0.8% bulan ke bulan berbanding anggaran 0.3%, dengan Disember disemak kepada 0.6% daripada 0.7%. PPI teras ialah 3.6% tahun ke tahun, naik daripada 3.3% dan melebihi ramalan 3%. Indeks Dolar AS berada sekitar 97.64 selepas jatuh daripada kira-kira 97.85. Pasaran menjangka tiada perubahan kadar faedah pada mesyuarat Fed Mac dan April, dengan kebarangkalian pemotongan kadar pada Jun di bawah 50% dan Julai sekitar 68%, berdasarkan CME FedWatch (alat yang menganggar kemungkinan keputusan kadar Fed daripada harga pasaran niaga hadapan). Di Jerman, CPI Februari (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi bagi harga barangan/perkhidmatan untuk pengguna) naik 0.2% bulan ke bulan berbanding 0.5% dijangka dan 0.1% sebelum ini, manakala CPI tahun ke tahun perlahan kepada 1.9% daripada 2.1% berbanding ramalan 2%. HICP (Indeks Harga Pengguna Selaras, ukuran inflasi standard EU) naik 0.4% bulan ke bulan berbanding 0.5% dijangka dan -0.1% sebelum ini, dengan kadar tahunan 2% berbanding 2.1% sebelum ini. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pengeluaran industri Rusia merosot 0.8% pada Disember. Ini berlaku selepas pertumbuhan 3.7% pada tempoh sebelumnya. Angka terkini menunjukkan pengeluaran berubah daripada perkembangan kepada penguncupan. Tiada pecahan lanjut atau butiran sektor diberikan. Kita perlu bersedia untuk kelemahan lanjut dalam Ruble Rusia (mata wang Rusia). Mata wang ini sudah susut 2% berbanding dolar sejak awal Februari, dan data ekonomi ini menyokong jangkaan susut nilai (nilai mata wang jatuh) yang lebih besar. Membeli opsyen panggilan (call options, iaitu kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) bagi USD/RUB (kadar tukaran dolar AS kepada ruble) ialah cara mudah untuk mengambil peluang daripada jangkaan kejatuhan ini. Untuk pasaran saham, ini memberi isyarat tekanan ke atas indeks MOEX (indeks utama pasaran saham Moscow). Kita boleh jangka unjuran pendapatan syarikat (jangkaan keuntungan masa depan) untuk sektor pembuatan dan industri berat akan diturunkan dalam beberapa minggu akan datang. Kami percaya pembelian opsyen jual (put options, iaitu kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) pada ETF pasaran Rusia (ETF ialah dana yang diniagakan seperti saham dan menjejak indeks) boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan daripada kerugian) terhadap risiko pasaran merosot. Bank Pusat Rusia kini lebih berkemungkinan mengambil pendirian lebih longgar (dovish, iaitu cenderung menurunkan kadar faedah atau memudahkan syarat kewangan) pada mesyuaratnya yang seterusnya pada Mac. Angka inflasi Januari (kenaikan harga umum) sedikit lebih rendah daripada jangkaan pada 5.1%, memberi ruang untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah bagi merangsang ekonomi. Ini menjadikan bon kerajaan jangka pendek (surat hutang kerajaan dengan tempoh matang dekat) kelihatan lebih menarik. Ketidaktentuan ekonomi ini juga dijangka menaikkan turun naik pasaran (volatility, iaitu harga bergerak lebih besar dan lebih cepat). Kami melihat lonjakan turun naik yang serupa semasa kemerosotan 2020 dan 2022 apabila berlaku kejutan ekonomi. Membeli straddle (strategi opsyen membeli call dan put serentak pada harga dan tarikh tamat yang sama untuk mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar sama ada naik atau turun) pada saham utama Rusia boleh menguntungkan apabila kita menjangka ayunan harga yang lebih besar ke mana-mana arah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY didagangkan dekat 156.00 pada Jumaat, turun 0.08%, walaupun data Indeks Harga Pengeluar (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang) AS lebih kuat. Dolar AS gagal meneruskan lantunannya selepas data dikeluarkan. PPI AS naik 0.5% bulan ke bulan pada Januari berbanding 0.3% dijangka. Ia naik 2.9% tahun ke tahun, dan PPI teras (core PPI, tidak termasuk item yang sangat berubah-ubah untuk nampak trend sebenar harga) naik 0.8% bulan ke bulan dan 3.6% tahun ke tahun.

Jangkaan Dasar Fed Dan Harga Pasaran

Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) kekal berhati-hati sambil menunggu inflasi bergerak ke sasaran 2%. CME FedWatch (alat yang menganggar kebarangkalian perubahan kadar faedah berdasarkan harga pasaran) menunjukkan peluang pemotongan kadar pada Jun jatuh di bawah 50%, dengan tumpuan beralih ke Julai dan lebih kurang 50 mata asas (basis points, 1 mata asas = 0.01%) pelonggaran dijangka menjelang hujung tahun. Walaupun jangkaan pemotongan kadar berkurang, kenaikan Dolar terhad بسبب ketidaktentuan dasar perdagangan AS dan kebimbangan tentang kebebasan bank pusat (central bank independence, keupayaan bank pusat membuat keputusan tanpa tekanan politik). Tarif global 10% (cukai ke atas import) turut menimbulkan kebimbangan pertumbuhan global lebih perlahan. Di Jepun, CPI Tokyo (Indeks Harga Pengguna Tokyo, ukuran inflasi pengguna di Tokyo) naik 1.6% tahun ke tahun pada Februari, manakala CPI tanpa makanan segar naik 1.8%. Bacaan ini jatuh di bawah sasaran 2% Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) buat kali pertama sejak 2024. Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata kadar akan terus naik jika unjuran dipenuhi, dan ahli lembaga Hajime Takata menyeru pengetatan secara beransur (tightening, menaikkan kadar atau mengurangkan rangsangan). Isyarat ini menyokong Yen dan mengehadkan USD/JPY dalam masa terdekat.

Implikasi Dagangan Dan Pertimbangan Strategi

Corak yang biasa kelihatan semula, tetapi risikonya lebih besar berbanding setahun lalu. Awal 2025, harga pengeluar AS mengatasi jangkaan, namun kekuatan dolar terhad kerana BoJ baru mula bercakap tentang pengetatan. Kini kesannya lebih ketara kerana inflasi yang berterusan memaksa Fed lebih berhati-hati daripada jangkaan. Di pihak AS, keadaan makin ketara berbanding perdebatan pemotongan kadar tahun lalu. Laporan CPI (Consumer Price Index, Indeks Harga Pengguna) Januari 2026 menunjukkan inflasi utama (headline inflation, angka keseluruhan) masih tinggi pada 2.9%, menyebabkan Fed mengekalkan kadar dasar pada 4.75%. Ini berbeza dengan awal 2025 apabila pasaran menjangka banyak pemotongan pada tahun itu, tetapi tidak berlaku sepenuhnya. BoJ beralih daripada cakap kepada tindakan dalam 12 bulan lalu, menamatkan dasar kadar faedah negatif (negative interest rate, kadar di bawah sifar) dan menaikkan kadar semalaman (overnight rate, kadar pinjaman sangat jangka pendek antara bank) secara perlahan ke 0.25%. Walaupun inflasi Tokyo sedikit reda, komitmen bank pusat untuk normalisasi beransur (normalization, kembali ke dasar “biasa” selepas rangsangan) memberi sokongan kukuh kepada yen. Perbezaan dasar ini mengehadkan USD/JPY, yang kini didagangkan dekat 158.00, dalam julat lebih ketat daripada jangkaan ramai. Dengan tekanan yang bertentangan ini, pedagang patut pertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada perubahan harga mendadak, bukan arah trend yang jelas. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga yang dibaca daripada harga opsyen) pada opsyen USD/JPY naik ke 9.5% untuk kontrak tiga bulan, menunjukkan pasaran menjangka pergerakan besar selepas data penting dari mana-mana negara. Membeli straddle atau strangle (strategi opsyen untuk untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun) membolehkan pedagang mencari untung daripada pergerakan ketara kedua-dua arah dengan memanfaatkan ketegangan dasar. Bagi yang mahu ikut satu arah, kelebihan kadar faedah dolar masih menyokong pandangan naik secara berhati-hati. Pedagang boleh guna bull call spread (strategi opsyen: beli call dan jual call pada harga lebih tinggi untuk hadkan kos dan risiko) untuk bertaruh USD/JPY naik sambil menghadkan risiko maksimum. Pendekatan ini mendapat manfaat daripada “carry” positif (carry, beza kadar faedah yang boleh memberi pulangan apabila memegang mata wang berkadar lebih tinggi) apabila memegang dolar, tetapi melindungi daripada tindakan BoJ yang lebih tegas daripada jangkaan (hawkish, lebih cenderung menaikkan kadar/mengetatkan dasar).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets