TD Securities meramalkan **KDNK sebenar** Kanada (jumlah nilai barang dan perkhidmatan yang dihasilkan, diselaraskan untuk inflasi) akan turun **0.4% pada kadar tahunan** dalam S4. Penurunan ini dikaitkan dengan **permintaan domestik yang lebih lemah** (perbelanjaan dalam negara oleh isi rumah, syarikat dan kerajaan). Penggunaan barangan oleh isi rumah dijangka turun untuk suku kedua berturut-turut, selepas jatuh 2.0% pada S3. Penggunaan perkhidmatan diramal naik sedikit.

Tumpuan Pasaran Beralih Kepada Pemulihan Awal

Pelaburan perumahan dijangka menekan pertumbuhan kerana aktiviti perumahan yang lebih perlahan. Perbelanjaan kerajaan dijangka menjadi sokongan utama pada S4. **Eksport bersih** (eksport tolak import) juga dijangka menambah pertumbuhan pada S4. Bagi Disember, KDNK diramal naik 0.2%, disokong oleh pengeluaran perkhidmatan yang lebih kukuh. Anggaran awal (“flash”) Januari dijangka menunjukkan pertumbuhan 0.1% hingga 0.2%. Ini akan meletakkan S1 pada asas yang lebih kukuh berbanding S4. Kami melihat jangkaan pengecutan 0.4% bagi suku keempat 2025 sebagai pengesahan **kemelesetan teknikal** (dua suku berturut-turut pertumbuhan negatif) yang pasaran telah jangkakan. Data rasmi daripada Statistics Canada yang dikeluarkan minggu ini menunjukkan ekonomi mengecut pada kadar tahunan 0.5%, didorong oleh perlahan dalam perbelanjaan isi rumah yang berlaku sepanjang tahun lalu. Data yang melihat ke belakang ini kemungkinan besar sudah pun diambil kira dalam harga kebanyakan aset.

Dagangan Untuk Bersedia Dengan Dasar Lebih Longgar

Fokus kini patut beralih kepada tanda-tanda pemulihan pada suku pertama 2026. Bacaan KDNK positif 0.2% pada Disember dan anggaran awal Januari yang menunjukkan pertumbuhan serupa memberi isyarat titik terendah ekonomi mungkin sudah berlalu. Titik perubahan ini ialah maklumat paling penting untuk menentukan kedudukan dagangan dalam beberapa minggu akan datang. Data ini memberi Bank of Canada alasan untuk beralih kepada **melonggarkan dasar monetari** (mengurangkan kadar faedah atau langkah lain untuk merangsang ekonomi), terutama apabila bacaan **CPI** Januari (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi harga barangan dan perkhidmatan) menurun kepada 2.6%. Kami menjangka pedagang akan memasukkan jangkaan **pemotongan kadar faedah** untuk mesyuarat April Bank dengan lebih agresif. Pandangan ini boleh memberi tekanan ke bawah kepada dolar Kanada. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang atau kadar faedah) boleh mempertimbangkan membeli **opsyen jual (put)** pada CAD berbanding USD (kontrak yang meningkat nilainya apabila CAD melemah), atau menggunakan opsyen pada **BAX** (niaga hadapan penerimaan jurubank; kontrak kadar faedah jangka pendek) untuk bertaruh pada kadar faedah jangka pendek yang lebih rendah. Kedudukan ini mendapat manfaat apabila pasaran menjangka bank pusat menjadi lebih **dovish** (lebih cenderung menurunkan kadar/merangsang ekonomi). Tempoh untuk dagangan ini berkemungkinan dalam sebulan akan datang sebelum mesyuarat dasar seterusnya. Kami juga menjangka **volatiliti tersirat** (jangkaan turun naik harga pada masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) pada indeks ekuiti Kanada mula menurun apabila kebimbangan kemelesetan mendalam reda. Menjual volatiliti melalui strategi seperti **short strangle** (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga sasaran berbeza untuk mengutip premium; berisiko jika harga bergerak besar) pada opsyen indeks **S&P/TSX 60** boleh menguntungkan. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Keluaran dalam negara kasar (GDP, jumlah nilai semua barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam sesebuah negara) Belgium meningkat 0.1% berbanding suku sebelumnya pada suku keempat. Ini lebih rendah daripada ramalan 0.2%.

Miss GDP Belgium Isyarat Kelemahan Zon Euro

Data GDP suku keempat 2025 menunjukkan pertumbuhan 0.1%, bukan 0.2% seperti dijangka, menandakan momentum ekonomi (kekuatan pertumbuhan semasa) di Zon Euro semakin lemah. Memandangkan ekonomi Belgium sangat berkait rapat dengan negara jiran yang lebih besar, perbezaan kecil ini wajar dilihat sebagai petunjuk penting untuk suku pertama 2026. Oleh itu, kita perlu bersedia menghadapi cabaran (risiko negatif) di pasaran Eropah. Dengan kelembapan ini, kita boleh pertimbangkan membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada indeks Euro Stoxx 50 (indeks saham utama Zon Euro) untuk melindung nilai (hedge, mengurangkan risiko) pendedahan beli (long exposure, posisi yang untung jika harga naik). Angka pengeluaran industri (industrial output, jumlah pengeluaran kilang) Jerman yang terbaru, turun 0.4% secara tidak dijangka pada Januari 2026, menguatkan langkah berhati-hati ini. Strategi lebih murah ialah menggunakan put spread (gabungan membeli put dan menjual put pada harga mogok berbeza untuk kurangkan kos) dengan tarikh luput April 2026 bagi melindungi daripada kejatuhan jangka dekat. Kelemahan ekonomi Eropah ini berbeza dengan Amerika Syarikat yang lebih kukuh, apabila laporan pekerjaan Januari 2026 menambah 215,000 pekerjaan baharu. Perbezaan ini memberi tekanan menurun kepada pasangan mata wang EUR/USD (nilai euro berbanding dolar AS). Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen jual EUR/USD atau menjual kontrak niaga hadapan (futures, perjanjian membeli/menjual pada harga masa hadapan) untuk mengambil peluang jika euro lemah. Bacaan GDP yang lemah bagi hujung 2025 meningkatkan kemungkinan Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah bagi Zon Euro) akan memberi isyarat dasar lebih dovish (cenderung melonggarkan dasar, contohnya turunkan kadar faedah) dalam mesyuarat akan datang. Kini kita meletakkan kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan kadar ECB menjelang pertengahan tahun, mungkin lebih awal daripada Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS). Ini menguatkan pandangan negatif (bearish, menjangka harga turun) terhadap euro dan bermaksud kita perlu memantau kenyataan ECB dengan teliti untuk sebarang perubahan nada. Akhirnya, kita menjangka turun naik pasaran (volatility, kadar perubahan harga yang besar dan cepat) meningkat apabila ketidaktentuan bertambah. Membeli opsyen beli (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada VSTOXX (indeks turun naik untuk Euro Stoxx 50) ialah cara langsung untuk mendapat manfaat apabila kebimbangan pasaran meningkat. Secara sejarah, seperti semasa kejutan harga tenaga 2022, kejutan ekonomi negatif yang kecil boleh mencetuskan tempoh turun naik tinggi apabila sentimen (pandangan umum pelabur) rapuh.

Positioning For Higher Volatility

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Jualan runcit Greece naik 5.1% berbanding tahun ke tahun pada Disember. Ini meningkat daripada kenaikan tahunan 0.3% pada bulan sebelumnya. Kenaikan 5.1% berbanding tahun ke tahun dalam jualan runcit Greece bagi Disember 2025 ialah petunjuk penting permintaan pengguna yang kukuh (permintaan pengguna: perbelanjaan orang ramai untuk barangan dan perkhidmatan). Angka ini melonjak ketara daripada 0.3% bulan sebelumnya, menunjukkan ekonomi Greece mengekalkan momentum yang kuat hingga hujung tahun lalu (momentum: kecenderungan pertumbuhan berterusan). Bagi kami, ini mengesahkan kekuatan asas yang mungkin belum diambil kira sepenuhnya dalam harga pasaran (kekuatan asas: keadaan ekonomi sebenar seperti pendapatan dan perbelanjaan; harga pasaran: harga aset yang ditentukan jual beli).

Implikasi Untuk Saham Greece

Aktiviti pengguna yang kuat ini berkemungkinan menyumbang kepada pertumbuhan KDNK (KDNK: jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan sesebuah negara) suku keempat 2025 sebanyak 0.8% yang lebih baik daripada jangkaan, dilaporkan minggu lepas. Dengan Indeks Komposit Athex (indeks: ukuran prestasi sekumpulan saham) sudah naik hampir 4% sejak awal 2026, kami melihat data runcit ini sebagai pengesahan lewat kepada sentimen positif (sentimen: perasaan pelabur yang mempengaruhi beli/jual). Oleh itu, kami patut melihat opsyen beli (opsyen beli/call option: kontrak yang memberi hak untuk membeli aset pada harga tertentu sebelum tarikh tertentu) pada ETF (ETF: dana yang didagangkan seperti saham dan menjejak indeks/pasaran) saham Greece, seperti GREK, untuk memanfaatkan jangkaan kekuatan berterusan. Secara sejarah, kita ingat masalah perbelanjaan pengguna Greece semasa krisis hutang kerajaan sedekad lalu, menjadikan data ini sangat penting. Pemulihan jelas semakin kukuh, turut disokong oleh musim pelancongan 2025 yang mencatat rekod dengan lebih 33 juta ketibaan, meningkatkan pendapatan negara. Ini mewujudkan asas yang kukuh untuk pendapatan syarikat (pendapatan syarikat: keuntungan/hasil syarikat) dalam sektor barangan pengguna tidak penting (consumer discretionary: barangan/perkhidmatan yang dibeli bila orang ada lebihan wang, seperti rekreasi dan fesyen). Melihat ke hadapan, permintaan domestik yang kuat ini boleh menolak inflasi Greece naik (inflasi: kenaikan harga umum), yang berada pada 3.0% pada Januari 2026, sedikit melebihi purata Zon Euro (Zon Euro: kumpulan negara yang guna mata wang euro). Walaupun ini satu risiko, buat masa ini ia menguatkan pandangan optimis terhadap pasaran Greece berbanding rakan Eropah. Kita patut mempertimbangkan posisi beli jangka panjang melalui niaga hadapan indeks (niaga hadapan/futures: kontrak untuk membeli atau menjual pada harga ditetapkan pada tarikh akan datang; posisi beli jangka panjang/long: untung jika harga naik) untuk mendapat pendedahan luas kepada ekonomi yang semakin pantas.

Key Risks And Watch Items

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi zon euro turun kepada 1.7% pada Januari, berkaitan dengan kesan asas harga tenaga (perbandingan dengan harga tahun lalu yang membuat perubahan kelihatan lebih besar atau lebih kecil) dan selaras dengan jangkaan. Inflasi dijangka kekal sedikit di bawah 2% hingga 2026. Inflasi teras (inflasi tanpa item yang sangat berubah-ubah seperti tenaga dan makanan) dilaporkan pada 2.2%, hampir dengan sasaran Bank Pusat Eropah, ECB (bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah untuk zon euro). Data Februari dijangka menunjukkan sedikit perubahan, namun harga tenaga yang lebih tinggi boleh menaikkan kadar inflasi keseluruhan.

Pasaran Buruh Zon Euro Kekal Kukuh

Kadar pengangguran zon euro kekal hampir pada paras terendah sepanjang masa. Kadar kekosongan pekerjaan (bahagian jawatan kosong yang masih belum diisi) telah mula kembali normal. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan, AI (perisian yang menjana teks secara automatik) dan disemak oleh редактор (penyunting). Dengan ECB berada dalam kedudukan yang selesa, kami menjangka turun naik kadar faedah (pergerakan naik turun kadar) kekal rendah dalam minggu-minggu akan datang. Inflasi bergerak seperti dijangka, dan inflasi teras semakin stabil hampir pada sasaran 2%, mengurangkan keperluan untuk perubahan dasar. Kestabilan ini menunjukkan bahawa menjual opsyen (kontrak hak untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan kadar faedah, interest rate futures (kontrak untuk berdagang kadar faedah pada masa depan), boleh menjadi strategi yang sesuai. Sentimen pasaran (pandangan umum pelabur) turut tenang, apabila indeks VSTOXX, yang mengukur turun naik untuk opsyen Euro Stoxx 50 (opsyen ke atas indeks 50 saham utama zon euro), didagangkan hampir paras terendah beberapa tahun sekitar 14.5. Ini berbeza berbanding turun naik pada 2024 ketika ECB menamatkan kitaran kenaikan kadar (tempoh menaikkan kadar faedah). Keadaan sekarang menunjukkan pedagang tidak menjangka kejutan besar pasaran yang berpunca daripada dasar bank pusat.

Implikasi Strategi Untuk Kadar Dan Fx

Melihat ke belakang, kenaikan kadar yang agresif yang berakhir pada pertengahan 2024 bertujuan menangani inflasi tinggi pada tahun-tahun sebelumnya. Kini, dengan pengangguran zon euro kekal pada paras rendah рекod 6.4% setakat Januari 2026, ECB boleh mengambil pendekatan tunggu dan lihat. Ini menyokong strategi yang mendapat untung apabila pasaran bergerak dalam julat (naik turun dalam lingkungan tertentu) dan nilai masa semakin susut, seperti short strangle (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada dua harga berlainan untuk mendapat premium) pada kontrak niaga hadapan EURIBOR (kadar rujukan pinjaman antara bank dalam euro) bulan Mac. Risiko utama kepada pandangan стабil ini ialah harga tenaga, yang boleh menaikkan inflasi keseluruhan secara mengejut. Kami memantau minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global), yang meningkat 4% bulan ini kepada lebih $85 setong susulan kebimbangan bekalan. Jika naik melebihi $90 dan kekal, pasaran mungkin menilai semula pendirian ECB yang пасif (tidak tergesa-gesa mengubah dasar). Buat masa ini, arah euro berbanding dolar mungkin lebih dipacu oleh berita daripada Rizab Persekutuan AS, Fed (bank pusat Amerika Syarikat) berbanding Frankfurt. Laluan dasar ECB yang stabil menjadikan euro kurang menjadi fokus, dan perhatian lebih kepada perbezaan dasar antara negara. Ini mencadangkan strategi opsyen pada EUR/USD (pasangan mata wang euro berbanding dolar AS) patut disusun berdasarkan jangkaan keluaran data AS dalam masa terdekat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak (XAG/USD) meningkat pada Jumaat, berdasarkan data FXStreet. Ia didagangkan pada $89.64 setiap auns troy, naik 0.90% daripada $88.84 pada Khamis. Sejak awal tahun, perak naik 26.11%. Ia disenaraikan pada $2.88 setiap gram.

Kemas Kini Nisbah Emas/Perak

Nisbah emas/perak ialah 57.78 pada Jumaat, turun daripada 58.49 pada Khamis. Nisbah ini menunjukkan berapa banyak auns perak yang menyamai nilai satu auns emas. Perak didagangkan sebagai logam berharga (logam bernilai tinggi yang sering dijadikan simpanan kekayaan) dan digunakan sebagai penyimpan nilai (aset untuk mengekalkan nilai wang dari masa ke masa) serta medium pertukaran (alat untuk urus niaga). Ia boleh dibeli sebagai syiling atau jongkong, atau melalui produk seperti dana dagangan bursa/ETF (dana yang didagangkan seperti saham dan menjejak harga perak). Harga boleh dipengaruhi oleh risiko geopolitik (risiko akibat konflik/ketegangan antara negara), kebimbangan kemelesetan (jangkaan ekonomi merosot), kadar faedah (kos meminjam), dan Dolar AS kerana perak dinilai dalam dolar. Faktor bekalan, permintaan untuk produk pelaburan, pengeluaran lombong, dan kadar kitar semula juga boleh menggerakkan harga. Penggunaan industri dalam elektronik dan tenaga solar boleh mempengaruhi permintaan kerana perak mempunyai kekonduksian elektrik yang sangat tinggi (keupayaan menghantar arus elektrik), lebih tinggi daripada tembaga dan emas. Aktiviti ekonomi di AS, China, dan India, serta permintaan barang kemas di India, juga boleh mempengaruhi harga. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kevin Warsh, pengerusi Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed) yang dilantik, dilaporkan merancang pemotongan kadar faedah besar bermula Mei, dengan AI (kecerdasan buatan) sebagai alasan utama. Pendekatan ini mengaitkan AI dengan inflasi lebih rendah dan pertumbuhan lebih pantas, seperti teknologi maklumat sekitar awal tahun 2000. Pada masa ini, artikel itu menyatakan inflasi AS sekitar 3% dan pengangguran agak rendah, menjadikan pemotongan kadar lebih sukar disokong berdasarkan keadaan semasa. Warsh menulis dalam artikel Wall Street Journal pada November bahawa AI akan menurunkan tekanan harga (deflasi) dengan meningkatkan produktiviti (hasil kerja bagi setiap jam pekerja) dan menguatkan daya saing AS.

Ai As A Deflationary Policy Anchor

Ahli ekonomi Commerzbank, Bernd Weidensteiner dan Dr Christoph Balz, berkata kesan AI terhadap produktiviti masih tidak pasti, dan keadaan ekonomi menyeluruh (makro) sekarang kurang membantu penurunan inflasi berbanding tahun 1990-an. Mereka memberi amaran bahawa pelonggaran cepat (mengurangkan kadar faedah dengan pantas) boleh menjadikan dasar wang AS terlalu merangsang ekonomi dan menaikkan risiko inflasi hingga 2027. Artikel itu menjangka Warsh boleh membuat pemotongan kadar sebanyak 100 mata asas (basis points, 100 mata asas = 1%) menjelang musim bunga 2027. Ia juga menyatakan artikel itu dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor. Kami melihat perubahan dasar besar bakal berlaku apabila pengerusi Fed yang dilantik, Kevin Warsh, dijangka mengambil alih pada Mei. Dia memberi isyarat pemotongan kadar yang ketara, dengan hujah bahawa AI akan menurunkan tekanan harga. Ini bercanggah dengan data CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran perubahan harga barangan/perkhidmatan) terkini bagi Januari, yang menunjukkan inflasi teras (core inflation, inflasi tanpa harga makanan dan tenaga yang mudah berubah) kekal pada 3.1%. Dalam beberapa minggu akan datang, pedagang berkemungkinan mula mengambil kira pemotongan ini dalam harga pasaran, walaupun data inflasi tidak menyokong. Kita mungkin melihat peningkatan pembelian niaga hadapan kadar faedah jangka pendek (kontrak pasaran untuk mengunci jangkaan kadar akan datang), menjangkakan Fed lebih cenderung menurunkan kadar menjelang musim panas. Ini juga boleh menyebabkan keluk hasil (yield curve, perbandingan kadar hasil bon jangka pendek vs panjang) menjadi lebih curam, kerana hasil bon jangka panjang mungkin naik akibat kebimbangan inflasi masa depan.

Positioning For A Higher Inflation Tail

Memandangkan risiko dasar ini menjadi terlalu merangsang ekonomi, persediaan untuk kemungkinan inflasi lebih tinggi pada 2027 ialah strategi utama. Ini melibatkan melihat swap inflasi (kontrak derivatif untuk bertukar pembayaran berdasarkan kadar inflasi) dan derivatif lain (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset/indeks asas) yang akan untung jika inflasi melebihi sasaran Fed. Ketidakpastian antara naratif baharu Fed dan angka inflasi yang masih degil menunjukkan turun naik (volatiliti) akan meningkat, menjadikan opsyen kadar faedah (kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) lebih menarik. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengguna (CPI, ukuran purata perubahan harga barang dan perkhidmatan yang dibeli pengguna) Hesse meningkat kepada 2.2% tahun ke tahun pada Februari. Ini naik daripada 2.1% dalam bacaan sebelumnya. Kenaikan inflasi Hesse, petunjuk awal yang penting, menunjukkan angka inflasi Jerman dan Zon Euro yang akan datang juga boleh lebih tinggi daripada jangkaan. Ini mencabar jangkaan pasaran yang terbentuk pada akhir 2025, yang menjangkakan tekanan harga turun dengan lancar. Kini kita perlu persoalkan sama ada laluan kembali ke inflasi 2% akan lebih tidak menentu daripada dijangka.

Implikasi Untuk Laluan ECB

Data ini mengurangkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat yang mengurus dasar wang untuk Zon Euro) dalam masa terdekat. Selepas inflasi HICP Zon Euro (HICP, ukuran inflasi yang diselaraskan untuk perbandingan antara negara EU) turun ke 2.4% pada suku terakhir 2025, jangkaan pemotongan kadar pada pertengahan 2026 semakin kukuh. Kenaikan kecil inflasi wilayah Jerman ini akan membuat ECB lebih berhati-hati, dan berkemungkinan menangguhkan pelonggaran dasar. Bagi derivatif kadar faedah (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada kadar faedah), pertimbangkan untuk mengurangkan pendedahan kepada pertaruhan bahawa kadar akan jatuh. Ini bermaksud mempertimbangkan untuk membayar kadar tetap dalam swap kadar faedah (kontrak menukar bayaran kadar tetap dengan kadar berubah) atau membeli perlindungan daripada kenaikan kadar jangka pendek seperti EURIBOR (kadar pinjaman antara bank dalam Euro). Pasaran mungkin perlu membuang sekurang-kurangnya satu pemotongan kadar yang sebelum ini dijangka pada separuh kedua tahun ini. Dalam pasaran ekuiti (pasaran saham), kadar faedah yang kekal tinggi lebih lama boleh menekan saham. Kami anggap wajar untuk melindung nilai posisi beli dengan membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) pada indeks utama Eropah seperti DAX atau Euro Stoxx 50. Kami ingat pembetulan pasaran yang ketara pada 2022 apabila bank pusat terpaksa bertindak balas terhadap data inflasi yang kekal tinggi. Perkembangan ini juga boleh menyokong Euro, kerana ECB yang lebih tegas terhadap inflasi (hawkish, cenderung menaikkan/mengekalkan kadar untuk mengekang inflasi) berbeza dengan bank pusat lain yang mungkin mahu melonggarkan dasar. Kami melihat peluang dalam derivatif mata wang, seperti membeli opsyen call (kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) untuk pasangan EUR/USD. Posisi ini akan mendapat manfaat jika perbezaan kadar faedah bergerak memihak kepada Euro dalam minggu-minggu akan datang.

Pertimbangan Dagangan Dan Lindung Nilai

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar inflasi indeks harga pengguna (CPI) North Rhine-Westphalia turun kepada 1.8% berbanding tahun sebelumnya pada Februari. Ini turun daripada 2% pada tempoh sebelumnya.

Isyarat Inflasi Serantau

Data inflasi North Rhine-Westphalia pada 1.8% ialah isyarat penting. Angka ini, sebagai laporan serantau utama yang terawal dari Jerman, sering menjadi petunjuk awal kepada angka inflasi peringkat negara dan kemudian seluruh Zon Euro. Bacaan di bawah sasaran 2% Bank Pusat Eropah (ECB, iaitu bank pusat yang menetapkan kadar faedah untuk kawasan euro) menguatkan pandangan bahawa kenaikan harga semakin reda lebih cepat daripada jangkaan. Akibatnya, jangkaan pasaran terhadap pemotongan kadar faedah ECB berubah. Pasaran wang (money markets, iaitu pasaran dagangan instrumen kewangan jangka pendek) kini meletakkan kebarangkalian 70% untuk pemotongan 25 mata asas (basis point, unit kecil untuk perubahan kadar; 25 mata asas = 0.25%) pada mesyuarat Jun, meningkat daripada 50% semalam. Ini menunjukkan strategi untuk menjangka kadar lebih rendah melalui instrumen seperti niaga hadapan kadar faedah jangka pendek (STIR futures, kontrak untuk lindung nilai/meneka pergerakan kadar faedah jangka pendek) mungkin sesuai. Perubahan jangkaan kadar ini menekan nilai Euro. Pasangan EUR/USD sudah turun di bawah 1.0800, dan Euro berpotensi terus lemah jika data seluruh Jerman dan Zon Euro mengesahkan trend penurunan inflasi ini. Kita boleh mempertimbangkan penggunaan opsyen (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk beli/jual pada harga tertentu) untuk mengambil posisi bagi pergerakan ke sekitar paras 1.0700 dalam beberapa minggu akan datang. Sebaliknya, kemungkinan pelonggaran dasar wang (monetary easing, iaitu mengurangkan kadar faedah atau langkah lain untuk memudahkan pinjaman) lebih awal daripada jangkaan menyokong pasaran saham, terutama selepas pertumbuhan yang lemah di rantau ini pada 2025. Indeks Jerman seperti DAX (indeks saham syarikat besar di Jerman) boleh meningkat apabila kos pinjaman lebih rendah memperbaiki prospek syarikat. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call options, opsyen untuk membeli) pada DAX untuk memanfaatkan potensi kenaikan ini. Situasi ini mengingatkan kepada perubahan arah ECB pada hujung 2025, apabila beberapa bacaan inflasi rendah menyebabkan mereka menghentikan kitaran menaikkan kadar dengan jelas. Bacaan inflasi ini juga hadir selepas data PMI pembuatan Jerman minggu lalu turun kepada 47.8. PMI (Purchasing Managers’ Index, tinjauan aktiviti perniagaan) di bawah 50 biasanya bermaksud sektor itu masih menguncup.

Data Penting Selepas Ini

Tumpuan seterusnya ialah keluaran penuh CPI Jerman esok, diikuti angka pantas HICP Zon Euro pada Jumaat untuk mengesahkan trend ini. HICP (Harmonised Index of Consumer Prices, ukuran inflasi standard yang digunakan untuk membandingkan negara dalam EU/Zon Euro).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengguna (CPI) North Rhine-Westphalia di Jerman naik 0.2% bulan ke bulan pada Februari. Ini meningkat daripada 0.1% pada bacaan sebelumnya.

Isyarat Inflasi Dari North Rhine-Westphalia

Corak ini mengingatkan keadaan tahun lepas. Pada Februari 2025, angka inflasi bulanan bagi negeri paling ramai penduduk di Jerman, North Rhine-Westphalia, naik daripada 0.1% ke 0.2%. Kenaikan kecil ini menjadi tanda awal bahawa tekanan inflasi (kenaikan harga yang berterusan) dalam ekonomi terbesar di Eropah tidak reda secepat yang diharapkan. Kini, pada akhir Februari 2026, data awal menunjukkan inflasi nasional Jerman masih “melekat”, sekitar 2.5%, masih di atas sasaran 2% Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah untuk zon Euro). Keadaan ini membuat pasaran menilai semula masa pemotongan kadar faedah, dengan jangkaan pelonggaran (kadar diturunkan) dialihkan ke separuh kedua tahun ini. Pasaran kini menjangka kurang daripada dua kali pemotongan kadar penuh untuk 2026, perubahan besar berbanding empat kali yang dijangka pada awal tahun. Bagi pedagang derivatif kadar faedah (produk kewangan yang nilainya bergantung pada kadar faedah), ini mencadangkan pendekatan berhati-hati untuk pertaruhan bahawa pemotongan kadar akan berlaku dalam masa terdekat. Pertimbangkan strategi yang mendapat manfaat jika kadar kekal tinggi, seperti menjual kontrak hadapan kadar faedah jangka pendek (kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) yang berkait dengan EURIBOR (kadar rujukan pinjaman antara bank dalam Euro). Pengajaran daripada data 2025 ialah angka kecil peringkat negeri boleh memberi petunjuk trend lebih besar yang akhirnya memaksa tindakan bank pusat. Kemungkinan ECB menjadi lebih “hawkish” (lebih cenderung menaikkan atau mengekalkan kadar untuk melawan inflasi) boleh menyokong Euro berbanding mata wang lain. Pedagang derivatif boleh mempertimbangkan membeli opsyen call (hak untuk membeli pada harga ditetapkan sebelum tarikh luput) bagi pasangan EUR/USD, untuk bersedia jika Euro mengukuh apabila ECB mengekalkan kadar sementara bank pusat lain mula melonggarkan dasar. Volatiliti (turun naik harga) dalam pasaran mata wang mungkin meningkat menjelang keluaran data inflasi rasmi zon Euro yang seterusnya.

Lindung Nilai Ekuiti Dalam Kadar Tinggi Lebih Lama

Bagi saham, inflasi yang berterusan dan persekitaran kadar “tinggi lebih lama” biasanya menekan harga saham. Kita boleh gunakan strategi perlindungan menggunakan derivatif pada indeks Eropah utama seperti DAX Jerman (indeks saham utama di Jerman). Membeli opsyen put (hak untuk menjual pada harga ditetapkan sebelum tarikh luput) memberi lindung nilai jika pasaran jatuh apabila sentimen merosot akibat pemotongan kadar yang tertangguh.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna) Bavaria naik 0.2% bulan ke bulan pada Februari. Ini selepas bacaan 0.0% bulan ke bulan pada tempoh sebelumnya. Angka ini menunjukkan harga meningkat berbanding bulan sebelumnya. Laporan ini merujuk kepada perubahan CPI bulan ke bulan bagi Bavaria di Jerman.

Implikasi Terhadap Inflasi Dan Dasar

Dengan CPI Bavaria untuk Februari pada 0.2%, ini tanda awal bahawa penurunan inflasi (disinflasi, iaitu inflasi masih naik tetapi semakin perlahan) mungkin mula terhenti. Angka ini penting sebagai petunjuk awal kepada data inflasi nasional Jerman dan seterusnya Zon Euro. Kenaikan kecil ini mencabar jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar faedah yang besar oleh Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah bagi Zon Euro) tahun ini. Data ini lebih penting apabila dilihat dalam konteks lebih luas. Bacaan terkini HICP Zon Euro (HICP, indeks harga pengguna yang diselaraskan untuk perbandingan antara negara) bagi Januari 2026 menunjukkan inflasi masih sukar turun pada 2.7%, dan harga pasaran telah mengambil kira hampir 85 mata asas (basis points; 1 mata asas = 0.01%) pemotongan ECB sebelum akhir tahun. Angka Bavaria ini menimbulkan keraguan terhadap jangkaan itu menjelang mesyuarat ECB pada Mac. Bagi pedagang kadar faedah, ini memberi isyarat supaya berhati-hati dengan posisi “long” (long position, untung jika harga naik) pada bon kerajaan Eropah. Jika inflasi naik, hasil bon (yields, pulangan bon; biasanya bergerak bertentangan dengan harga bon) boleh meningkat dan menekan harga instrumen seperti niaga hadapan Bund Jerman (German Bund futures/FGBL, kontrak niaga hadapan atas bon kerajaan Jerman). Pertimbangkan pilihan (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk beli atau jual pada harga tertentu) yang boleh untung jika kadar jangka pendek kekal tinggi lebih lama, sebagai persediaan kepada ECB yang lebih tegas (hawkish, cenderung menaikkan/mengekalkan kadar tinggi untuk lawan inflasi). Dalam pasaran pertukaran asing, ini boleh menyokong Euro. Jika ECB terpaksa menangguhkan pemotongan kadar sedangkan bank pusat lain meneruskan, kadar tukaran EUR/USD mungkin lebih kukuh. Ada peluang membeli pilihan panggilan Euro (EUR call options, pilihan untuk membeli Euro pada harga ditetapkan) bagi mengambil posisi jika pasaran menilai semula dasar bank pusat.

Risiko Untuk Pertumbuhan Dan Ekuiti

Ini penting kerana keadaan ekonomi 2025. Ekonomi Jerman banyak masa berada dalam keadaan tidak berkembang (stagnation) tahun lalu, jadi kenaikan semula inflasi menyukarkan pembuat dasar. Untuk derivatif ekuiti (equity derivatives, kontrak yang nilainya ikut saham/indeks), ini boleh menjadi tekanan, dan pilihan jual (put options, pilihan yang untung jika harga jatuh) pada indeks DAX (indeks saham utama Jerman) boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) terhadap risiko dasar kadar yang lebih ketat menjejaskan pemulihan yang rapuh.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets