CPI Tokyo tidak termasuk makanan dan tenaga meningkat 1.8% tahun ke tahun pada Februari. Ini dibandingkan dengan 2% dalam bacaan sebelum ini. Data CPI Tokyo “teras-teras” (inflasi teras yang menolak komponen tidak menentu seperti makanan segar dan tenaga) pagi ini ialah isyarat yang jelas ke arah dasar lebih longgar (dovish: cenderung mengekalkan kadar faedah rendah). Angka 1.8% ini jatuh di bawah sasaran 2% Bank of Japan (BoJ: bank pusat Jepun) buat kali pertama dalam lebih setahun. Perlahan daripada bacaan Januari 2.0% ini mengurangkan jangkaan pasaran untuk kenaikan kadar faedah dalam masa terdekat. Kini wajar dipersoalkan sama ada susulan kenaikan kadar pada 2025 akan berlaku pada musim bunga ini.

Implikasi Untuk Dasar Bank Of Japan

Tahun lalu, BoJ akhirnya keluar daripada dasar kadar faedah negatif (kadar di bawah sifar), langkah yang sudah lama dijangka pasaran. Ini membuka laluan normalisasi (kembali kepada dasar biasa) secara berperingkat, dan ramai menjangka satu lagi kenaikan menjelang suku kedua 2026. Namun, data inflasi baharu ini melemahkan pandangan itu. Bagi pedagang mata wang, ini meningkatkan tarikan untuk “short” yen (bertaruh yen jatuh: menjual yen atau menjual pasangan yang melibatkan yen). Perbezaan kadar faedah dengan A.S. (jurang kadar: kadar A.S. lebih tinggi) dijangka kekal besar, lalu menekan nilai yen. Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) USD/JPY, kerana pergerakan daripada sekitar 156 ke paras 160 kini lebih berkemungkinan. Persekitaran ini positif untuk saham Jepun, kerana yen yang lemah menaikkan keuntungan pengeksport besar. Nikkei 225 (indeks saham utama Jepun), yang hampir paras tertinggi sekitar 42,000, boleh mendapat sokongan tambahan. Ada nilai untuk membeli niaga hadapan (futures: kontrak beli/jual pada masa depan) Nikkei atau “call spread” (strategi opsyen: beli dan jual opsyen panggilan pada harga mogok berbeza) untuk memanfaatkan potensi kenaikan. Dalam pasaran bon, kebarangkalian kenaikan kadar yang lebih rendah boleh menolak turun hasil bon kerajaan (yield: pulangan bon). Ini menjadikan posisi “long” (bertaruh harga naik) pada niaga hadapan JGB 10 tahun (JGB: bon kerajaan Jepun) menarik dalam beberapa minggu akan datang. Hasil JGB 10 tahun yang sebelum ini menghampiri 1.0% mungkin turun semula ke sekitar 0.85%.

Pemangkin Utama Untuk Dipantau Seterusnya

Data paling penting selepas ini ialah keputusan rundingan gaji musim bunga “shunto” (rundingan tahunan gaji antara kesatuan dan majikan). Walaupun pertumbuhan gaji terbaru dilaporkan kukuh pada 2.6% tahun ke tahun, inflasi yang semakin sejuk memberi ruang kepada BoJ untuk menunggu bukti jelas “spiral gaji-harga” (kenaikan gaji menaikkan harga, lalu harga mendorong tuntutan gaji lagi). Dengan angka KDNK (GDP: jumlah keluaran ekonomi) suku lalu menunjukkan ekonomi hampir jatuh ke kemelesetan (recession: penguncupan ekonomi berterusan), alasan untuk mengetatkan dasar dengan segera semakin lemah. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengguna (CPI) Tokyo, Jepun meningkat 1.6% berbanding tahun ke tahun pada Februari. Ini berbanding 1.5%.

Bank Of Japan Policy Outlook

Dengan CPI Tokyo bagi Februari 2026 pada 1.6%, sedikit lebih tinggi daripada jangkaan 1.5%, tekanan terhadap Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) semakin meningkat. Data ini—walaupun perbezaannya kecil—menunjukkan inflasi asas (kenaikan harga yang kekal, bukan turun naik sementara) masih sukar turun. Ini meningkatkan kebarangkalian BoJ menaikkan kadar dasar (kadar faedah rujukan bank pusat yang mempengaruhi pinjaman dan simpanan) dalam mesyuarat April, lebih awal daripada jangkaan pasaran pada musim panas. Bagi pedagang mata wang (trader yang membeli dan menjual mata wang), ini menguatkan alasan untuk yen yang lebih kuat dalam beberapa minggu akan datang. Pertimbangkan membeli opsyen jual (put, hak untuk menjual pada harga tertentu) bagi pasangan USD/JPY (kadar tukaran dolar AS berbanding yen Jepun), dengan sasaran turun di bawah paras 145. Berdasarkan reaksi pasaran pada 2025 apabila BoJ terakhir kali memberi isyarat lebih ketat (hawkish, cenderung menaikkan kadar untuk melawan inflasi), yen naik hampir 2% dalam minggu berikutnya, dan corak ini boleh berulang. Dalam pasaran kadar faedah, kesannya ialah keluk hasil yang lebih curam (perbezaan hasil antara bon jangka pendek dan panjang menjadi lebih besar) apabila pasaran mengambil kira bank pusat yang lebih agresif. Menjual (short, membuat untung jika harga jatuh) niaga hadapan bon kerajaan Jepun 10 tahun (JGB futures; kontrak untuk membeli/menjual JGB pada harga masa depan) ialah tindakan terus untuk pandangan ini. Data terkini daripada Japan Securities Dealers Association menunjukkan pelabur asing sudah menjadi penjual bersih (net sellers, menjual lebih banyak daripada membeli) JGB selama tiga minggu berturut-turut, jadi dagangan ini mempunyai momentum (arah pergerakan yang sedang kuat). Laporan inflasi ini memberi tekanan kepada saham Jepun, kerana kos pinjaman yang lebih tinggi dan yen yang lebih kuat boleh menekan keuntungan syarikat. Membeli opsyen jual (put options) pada indeks Nikkei 225 (indeks utama saham Jepun) boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan daripada kerugian) atau pertaruhan spekulatif (pertaruhan untuk keuntungan) terhadap pembetulan jangka dekat. Pada 2025, indeks ini susut 4% dalam bulan sebelum pelarasan kadar BoJ yang terakhir. Akhirnya, ketidaktentuan tentang langkah BoJ seterusnya berkemungkinan meningkatkan turun naik pasaran (volatility, pergerakan harga yang lebih besar dan lebih kerap). Indeks Volatiliti Nikkei (ukuran jangkaan turun naik) didagangkan hampir paras terendah enam bulan iaitu 16, yang kelihatan terlalu rendah dalam keadaan ini. Membeli straddle (strategi opsyen membeli call dan put pada harga dan tarikh luput yang sama untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar, tidak kira arah) pada ETF Jepun utama (ETF, dana dagangan bursa yang menjejak indeks) boleh menjadi cara berkesan untuk mendapat keuntungan daripada turun naik harga yang dijangka.

Volatility And Hedging Strategy

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas diniagakan hampir $5,195 pada awal waktu Asia pada hari Jumaat, bergerak ke arah $5,200 apabila permintaan meningkat susulan ketidakpastian tentang tarif (cukai import) AS. Pasaran sedang menunggu keluaran Indeks Harga Pengeluar (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang) AS bagi Januari lewat pada hari Jumaat. Donald Trump berkata beliau akan mengenakan tarif menyeluruh 15% ke atas import selepas keputusan Mahkamah Agung menamatkan rejim tarif timbal-balik (tarif balas antara negara) yang beliau laksanakan sebelum ini. Wakil Perdagangan AS, Jamieson Greer, berkata kadar cukai import itu boleh dinaikkan kepada 15% atau lebih bagi banyak negara dalam beberapa hari akan datang.

Perbincangan Iran Mengehadkan Kenaikan Emas

Pengurangan ketegangan AS-Iran mungkin mengehadkan kenaikan lanjut harga emas. Menteri Luar Oman, Badr Albusaidi, berkata AS dan Iran akan meneruskan rundingan nuklear (perbincangan tentang program nuklear) minggu depan selepas ada kemajuan di Switzerland, dengan rundingan peringkat teknikal (perbincangan terperinci oleh pegawai pakar) dijadualkan bersambung di Vienna. Ahli ekonomi menjangka PPI AS meningkat 0.3% bulan ke bulan (month-on-month, dibandingkan bulan sebelumnya) pada Januari, turun daripada 0.5% pada Disember. PPI tahunan (dibandingkan setahun lalu) diunjurkan pada 2.6% pada Januari, berbanding 3.0% sebelum ini. Bacaan PPI yang lebih tinggi daripada jangkaan boleh menguatkan jangkaan bahawa kadar faedah AS kekal (tidak diturunkan), yang boleh menekan emas kerana emas tidak memberi faedah (aset tanpa pulangan faedah). Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira $70 bilion ke dalam rizab (simpanan rasmi negara) pada 2022, menurut Majlis Emas Dunia (World Gold Council).

Turun Naik Kadar Faedah Dan Paras Dagangan

Data harga yang “lebih tinggi daripada jangkaan” sepanjang 2025 menghalang sebarang pelonggaran dasar monetari (dasar bank pusat tentang kadar faedah dan bekalan wang). Akibatnya, Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) mengekalkan pendirian ketat, dengan kadar dana persekutuan berkesan (effective federal funds rate, kadar faedah utama sebenar pasaran) kekal di atas 5.5%. Persekitaran kadar tinggi ini terus memberi tekanan kepada aset tanpa pulangan seperti emas, sekali gus mengehadkan potensi kenaikan besar. Walaupun rundingan nuklear AS-Iran menghasilkan perjanjian terhad pada pertengahan 2025, risiko geopolitik (risiko politik antara negara yang boleh mengganggu pasaran) lain kini menjadi tumpuan. Ketidakpastian global yang berterusan ini memberi sokongan kukuh melalui permintaan aset selamat (safe-haven, aset yang dicari ketika krisis) untuk emas, menjelaskan mengapa harganya tidak jatuh walaupun kadar faedah tinggi. Ini mewujudkan keseimbangan yang tegang, menjadikan harga bergerak dalam julat (range-bound, naik turun dalam lingkungan tertentu) antara paras tertinggi 2025 dan sokongan teknikal yang kukuh. Untuk minggu-minggu akan datang, turun naik dagangan (volatiliti, kadar dan besarnya perubahan harga) dilihat lebih berguna daripada membuat ramalan arah yang kuat. Menggunakan opsyen (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk beli/jual pada harga tertentu) untuk membina strategi strangle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok berbeza bagi mengambil untung jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) sekitar peristiwa ekonomi penting, seperti mesyuarat Fed pada Mac, boleh menangkap lonjakan harga dalam mana-mana arah. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran tentang turun naik masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) pada niaga hadapan emas (gold futures, kontrak membeli/menjual emas pada tarikh akan datang) meningkat, menunjukkan pasaran menjangkakan pergerakan besar. Kami memantau paras utama untuk membina dagangan derivatif (derivative, instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas). Opsyen beli (call options, hak untuk membeli) kelihatan menarik jika harga kekal menembusi rintangan (resistance, paras yang sukar ditembusi ke atas) $5,300. Sebaliknya, membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual) memberi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) yang lebih murah untuk portfolio sekiranya tekanan kadar faedah tinggi akhirnya menolak harga di bawah sokongan psikologi (psychological support, paras bulat penting yang mempengaruhi sentimen) $5,000. Nisbah kepentingan terbuka (open interest, jumlah kontrak opsyen yang masih belum ditutup) antara opsyen beli dan opsyen jual menunjukkan pasaran masih berpecah tentang pergerakan besar seterusnya bagi emas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Yen mengukuh sedikit semalaman, dan USD/JPY turun semula di bawah 156.00 selepas mencecah 156.82. Pergerakan ini berlaku kerana keraguan kekal tentang seberapa cepat Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) mungkin mengetatkan dasar. Kerajaan Jepun yang dipimpin Perdana Menteri Takaichi mencalonkan dua ahli lembaga BoJ baharu yang dilihat **cenderung longgar** (dovish: lebih suka kadar faedah rendah dan rangsangan ekonomi) dan menyokong **reflasi** (reflation: usaha menaikkan semula harga dan pertumbuhan selepas tempoh lemah). Ini menaikkan kebimbangan bahawa **penormalan dasar** (policy normalisation: kembali daripada dasar sangat longgar kepada dasar lebih “biasa”, contohnya menaikkan kadar faedah) mungkin bergerak perlahan. Jangkaan pasaran untuk dasar BoJ dalam masa terdekat tidak banyak berubah. Pasaran masih meletakkan kebarangkalian tinggi bahawa kenaikan kadar seterusnya seawal April, dengan kira-kira **17bps** (bps: mata asas; 1 bps = 0.01 mata peratus) sudah “diambil kira” dalam harga, dan satu lagi kenaikan hampir sepenuhnya diambil kira menjelang hujung tahun. Yen yang lebih lemah dan harga minyak yang lebih tinggi akibat ketegangan ketenteraan di Timur Tengah ialah risiko menaik jangka pendek untuk inflasi. Kenaikan minyak yang berterusan juga boleh menambah tekanan ke atas mata wang ekonomi pengimport tenaga seperti Jepun dan Eropah, sambil menyokong dolar AS.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

NZD/USD sukar kekal di atas 0.6000, walaupun data New Zealand menunjukkan pertumbuhan yang lebih kukuh. Indeks jangkaan aktiviti perniagaan ANZ meningkat pada Februari dan terus menunjukkan pemulihan KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar, iaitu jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam negara). Jangkaan dasar monetari (dasar kadar faedah dan kawalan wang oleh bank pusat) hampir tidak berubah, kerana Bank Rizab New Zealand (RBNZ, bank pusat New Zealand) dijangka bergerak perlahan. Kapasiti lebihan (ruang ekonomi untuk berkembang tanpa terlalu panas) masih wujud, dan jurang keluaran (perbezaan antara pengeluaran sebenar ekonomi dengan tahap maksimum yang boleh dicapai) dianggarkan -1.5% daripada KDNK potensi (tahap KDNK maksimum yang boleh dicapai tanpa menaikkan inflasi) pada S4 2025 (Suku Keempat 2025). Harga pasaran menunjukkan kenaikan kadar 25 bps (mata asas; 25 bps = 0.25%) menjelang akhir tahun. Unjuran RBNZ mengekalkan kadar dasar (kadar faedah utama bank pusat) pada 2.25% sehingga lewat 2026. Dolar New Zealand sukar kekal di atas paras 0.6000 berbanding dolar AS. Walaupun tinjauan perniagaan terkini menunjukkan pemulihan ekonomi yang baik, berita ini tidak menguatkan mata wang. Sebab utama ialah pasaran percaya RBNZ tidak akan menaikkan kadar faedah dalam masa terdekat. Kita melihat bukti yang menyokong pendirian RBNZ yang berhati-hati, kerana ekonomi masih ada ruang untuk berkembang sebelum terlalu panas (keadaan ekonomi terlalu kuat sehingga mudah menaikkan inflasi). Jurang keluaran negatif -1.5% pada akhir 2025 menyokong hal ini, dan data inflasi (kenaikan harga umum) bagi suku itu menurun kepada 2.8%. Dengan kadar pengangguran kekal sekitar 4.1%, tiada tekanan segera untuk bank pusat menaikkan kadar. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain seperti mata wang), ini bermaksud strategi yang bertaruh pada lonjakan besar melepasi 0.6000 berisiko dalam beberapa minggu akan datang. Menjual opsyen beli (call option; hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan harga mogok (strike price; harga yang dipersetujui dalam opsyen) melebihi paras ini boleh menjadi strategi untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen). Strategi dalam julat (range-bound; harga bergerak dalam lingkungan tertentu), seperti iron condor (strategi opsyen yang untung jika harga kekal dalam julat), juga boleh sesuai kerana potensi pergerakan satu arah yang kuat adalah terhad.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

TD Securities menjangka Dolar AS kekal disokong dalam masa terdekat kerana risiko geopolitik berkaitan Iran dan data ekonomi AS yang kukuh. Ia menjangka USD terus mendapat permintaan berbanding EUR, AUD dan mata wang G10 (kumpulan 10 mata wang utama negara maju) yang mempunyai banyak posisi “short” (pertaruhan harga akan jatuh, jadi ramai pedagang menjual dahulu untuk beli semula kemudian). Firma itu berkata ketidaktentuan mengenai Iran dan risiko serangan terarah boleh mengekalkan permintaan USD sebagai “safe haven” (aset pelindung nilai yang biasanya dibeli ketika risiko meningkat). Ia juga menyatakan kesan susulan daripada keputusan IEEPA (undang-undang AS berkaitan kuasa ekonomi kecemasan antarabangsa) mungkin mengambil masa untuk diselesaikan, lalu mengekalkan tumpuan pada geopolitik dan data AS.

Sokongan Dolar Jangka Terdekat

Model nilai saksama frekuensi tinggi (HFFV, model yang menilai “nilai wajar” berdasarkan data pasaran yang berlaku sangat kerap) dan indeks kedudukan (ukuran bagaimana pasaran sedang meletakkan taruhan) menunjukkan sentimen pasaran adalah negatif terhadap USD. Ia menyatakan USD boleh melantun secara teknikal jika ketegangan meningkat atau jika corak bermusim data AS suku pertama (Q1, suku tahun pertama) mengurangkan jangkaan pemotongan kadar oleh Federal Reserve (Fed, bank pusat AS). Untuk tempoh sederhana hingga lebih panjang, TD Securities mengekalkan pandangan USD menurun hingga 2026 dan meramal BBDXY (indeks yang mengukur kekuatan USD berbanding bakul beberapa mata wang utama) bergerak turun secara beransur-ansur. Ia lebih suka menjual ketika USD naik (menjual semasa “rally”, iaitu kenaikan sementara) dan menyebut jangkaan prestasi pertumbuhan dan kadar faedah AS semakin menghampiri negara lain, serta daya tarikan safe haven yang berkurang. Dalam pasaran sedang membangun, ia merujuk kepada strategi “carry trade” terpilih (strategi meminjam dalam mata wang berkadar faedah rendah dan melabur dalam mata wang berkadar faedah tinggi untuk dapat beza kadar) dalam BRL dan ZAR, serta nilai yang menarik dalam CLP, KRW, TWD dan CNY. 2026-02-26T14:46:50.056Z

Strategi Tempoh Sederhana

Dalam beberapa minggu terdekat, kami melihat dolar AS disokong oleh ketidaktentuan geopolitik di Iran dan data domestik yang kukuh. Angka Non-Farm Payrolls (NFP, data pekerjaan AS di luar sektor ladang) terbaru bagi Januari 2026 yang lebih tinggi daripada jangkaan pada +215,000 menunjukkan Fed mungkin menangguhkan pemotongan kadar. Keadaan ini menyokong strategi menaik jangka pendek, seperti membeli opsyen “call” jangka dekat pada indeks dolar (DXY, indeks kekuatan USD) atau opsyen “put” pada Euro dan dolar Australia (opsyen: kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan; call untung jika harga naik, put untung jika harga turun). Kedudukan pasaran nampak banyak “short” pada dolar AS, mewujudkan potensi lantunan teknikal apabila posisi ini ditutup (pedagang membeli semula untuk keluar, lalu menolak harga naik). Kami melihat dinamika serupa pada suku ketiga 2025 apabila spekulator tersilap posisi akibat pertumbuhan AS yang tetap kukuh, memaksa lonjakan pantas dolar. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini bermaksud posisi menurun secara terus pada dolar membawa risiko jangka pendek yang besar akibat “short squeeze” (harga melonjak kerana terlalu ramai menutup posisi short serentak). Namun, kekuatan ini patut dilihat sebagai peluang untuk menjual bagi strategi jangka lebih panjang. Arah asas dolar hingga 2026 kekal menurun, jadi kenaikan ini memberi titik masuk yang lebih baik untuk posisi short struktur (pertaruhan menurun berasaskan pandangan jangka panjang). Pertimbangkan menjual opsyen call USD “out-of-the-money” (harga laksana lebih jauh daripada harga semasa, jadi hanya untung jika harga bergerak besar) dengan tarikh luput pada separuh kedua tahun, atau membina pegangan opsyen put jangka lebih panjang secara beransur-ansur. Sebab asas jangkaan dolar menurun ialah jurang prestasi ekonomi antara AS dan ekonomi global semakin mengecil. Contohnya, data PMI (indeks pengurus pembelian, petunjuk awal aktiviti perniagaan) di Zon Euro menunjukkan peningkatan, manakala inflasi AS terus menurun, terakhir dilaporkan pada kadar tahunan 2.4%. Apabila bank-bank pusat lain menyamai pendirian dasar Fed, kelebihan pulangan dolar (kelebihan hasil/faedah yang diterima memegang USD) akan berkurang. Di luar mata wang utama, peluang wujud di sesetengah pasaran sedang membangun apabila kadar faedah tinggi memberi pulangan carry yang menarik. Dengan bank pusat Brazil mengekalkan kadar Selic (kadar dasar utama Brazil) pada 9.5% bulan lalu, beza pulangan masih menarik untuk carry trade. Pedagang derivatif boleh menggunakan kontrak hadapan mata wang (currency forwards, perjanjian menetapkan kadar tukaran pada tarikh akan datang) untuk mengunci kadar tukaran, atau opsyen untuk membina strategi yang mendapat manfaat daripada hasil tinggi dalam mata wang seperti Real Brazil atau Rand Afrika Selatan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD diniagakan berhampiran 1.1800 pada Khamis, hampir tidak berubah selepas penurunan seketika susulan komen Presiden ECB, Christine Lagarde. Beliau memberitahu Parlimen Eropah bahawa inflasi sedang bergerak ke arah sasaran 2% dalam tempoh sederhana (jangka masa beberapa suku hingga beberapa tahun). Lagarde berkata inflasi makanan dijangka terus menurun dan stabil sedikit melebihi 2% menjelang akhir 2026. Beliau menambah bahawa ECB (Bank Pusat Eropah) kekal bergantung pada data (keputusan dibuat berdasarkan angka ekonomi terkini) dan akan kekal tangkas (mudah menukar tindakan jika data berubah).

Sentimen Zon Euro Dan Tinjauan Inflasi

Tinjauan Zon Euro menunjukkan gambaran bercampur. Penunjuk Sentimen Ekonomi (ukuran keyakinan perniagaan dan pengguna) turun kepada 98.3 pada Februari daripada 99.3 pada Januari (disemak semula), manakala Keyakinan Pengguna meningkat kepada -12.2 tetapi masih negatif (ramai pengguna masih pesimis). Pasaran kini menumpu pada angka awal CPI Jerman (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) yang dijadualkan pada Jumaat. Data ini boleh mempengaruhi jangkaan jangka terdekat untuk trend harga di Zon Euro. Dolar AS mengukuh, dengan Indeks Dolar (ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) hampir 97.70. Pasaran menilai ketidaktentuan dasar perdagangan AS susulan keputusan Mahkamah Agung AS yang mencabar beberapa bahagian rangka kerja tarif (cukai import) Presiden Donald Trump, sambil menjangkakan Washington mengekalkan perjanjian perdagangan. Pedagang secara umum menjangka Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat akan datang. Tuntutan Mingguan Pengangguran (data permohonan bantuan pengangguran) yang akan keluar kemudian boleh memberi gambaran tambahan tentang keadaan pasaran buruh AS.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Keyakinan industri Zon Euro mencatat -7.1 pada Februari. Ini lebih rendah daripada jangkaan -6.1. Angka keyakinan industri Februari yang lebih rendah daripada jangkaan ini menunjukkan pandangan menurun untuk ekonomi Eropah. Kita patut pertimbangkan untuk membeli opsyen put (opsyen untuk menjual pada harga tertentu) ke atas indeks utama Eropah seperti EURO STOXX 50 (indeks 50 syarikat terbesar Zon Euro) untuk beberapa minggu akan datang. Strategi ini membolehkan kita mendapat untung jika pasaran jatuh, sambil mengehadkan risiko kepada premium (kos) yang dibayar.

Kelemahan Pembuatan Mendorong Kedudukan Menurun

Kelemahan ini tertumpu pada sektor pembuatan, selari dengan bacaan PMI pembuatan Jerman (indeks tinjauan pengurus pembelian bagi mengukur aktiviti pembuatan) yang mencatat 46.5, iaitu tahap penguncupan (di bawah 50 biasanya bermaksud aktiviti mengecil). Ini mengukuhkan sentimen negatif terhadap sektor industri. Kita melihat peluang dengan menjual call spread (strategi opsyen: jual opsyen call dan beli opsyen call lain pada harga lebih tinggi untuk hadkan risiko) pada ETF (dana dagangan bursa, dana yang diniagakan seperti saham) sektor industri Eropah untuk mengambil manfaat daripada kelemahan khusus ini. Data ini meningkatkan kebarangkalian Bank Pusat Eropah (ECB) mengambil pendirian lebih longgar (dovish: cenderung menurunkan kadar faedah atau menyokong rangsangan), yang boleh melemahkan Euro. Kita patut melihat untuk menjual (short) niaga hadapan EUR/USD (kontrak untuk membeli/jual EUR berbanding USD pada tarikh akan datang) atau membeli opsyen put pada ETF mata wang yang menjejak Euro. Angka inflasi terkini juga sudah menurun kepada 2.2%, memberi ECB lebih ruang untuk mempertimbangkan pelonggaran dasar kewangan lewat tahun ini. Data negatif yang tidak dijangka seperti ini sering menaikkan ketidaktentuan pasaran, dan seterusnya turun naik harga (volatiliti: tahap naik turun harga). Kita mengingati lonjakan volatiliti pada suku ketiga 2025 apabila kejutan data yang serupa berlaku. Membeli niaga hadapan pada indeks VSTOXX (indeks yang mengukur volatiliti saham Zon Euro) boleh menjadi langkah berhati-hati untuk lindung nilai (hedge: mengurangkan risiko kerugian) atau untuk membuat pertaruhan terhadap pasaran yang lebih tidak stabil. Dalam keadaan ini, pelabur biasanya beralih kepada aset lebih selamat seperti bon kerajaan, yang menaikkan harga bon dan menurunkan hasil (yield: pulangan kadar faedah bon). Kita menjangka hasil bund Jerman (bon kerajaan Jerman) yang sudah turun kepada 2.30% mungkin turun lagi. Kita patut pertimbangkan untuk membeli (long: mengambil posisi untung jika harga naik) niaga hadapan Bund Jerman bagi memanfaatkan aliran ke aset selamat ini.

Idea Lindung Nilai Dan Nilai Relatif

Bagi mereka yang sudah memegang posisi beli (long) dalam saham Eropah, ini isyarat jelas untuk membuat lindung nilai. Membeli opsyen put indeks yang out-of-the-money (harga mogok lebih jauh daripada harga semasa, biasanya lebih murah) ialah cara kos rendah untuk melindungi portfolio daripada kemungkinan kejatuhan. Dagangan nilai relatif (membandingkan dua aset/sektor dan mengambil posisi bertentangan untuk menumpu pada perbezaan prestasi) juga boleh dibuat dengan menjual (short) saham industri sambil membeli (long) sektor lebih defensif seperti penjagaan kesihatan atau barangan pengguna asas (consumer staples: barangan harian seperti makanan dan produk rumah yang permintaannya lebih stabil).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Keyakinan pengguna Zon Euro ialah -12.2 pada Februari. Ini sepadan dengan jangkaan. Angka ini menunjukkan tahap perasaan isi rumah di seluruh kawasan euro. Tiada data lain diberikan.

Reaksi Pasaran Dan Turun Naik

Bacaan keyakinan pengguna Februari -12.2 tepat seperti dijangka, jadi pasaran tidak terkejut. Ini menunjukkan pandangan pesimis pengguna sudah diambil kira dalam harga aset. Dalam tempoh sangat dekat, turun naik tersirat (jangkaan turun naik yang diambil daripada harga opsyen) pada indeks seperti EURO STOXX 50 mungkin sedikit menurun, jadi menjual premium opsyen jangka pendek (harga yang diterima apabila menjual opsyen dengan tempoh matang dekat) boleh menjadi menarik. Walaupun angka ini bukan kejutan, ia mengesahkan sentimen masih sangat negatif dan meneruskan trend. Namun, angka ini sedikit lebih baik berbanding paras hampir -15 yang banyak dilihat tahun lalu pada 2025. Kenaikan perlahan ini menyokong idea pemulihan perlahan, bukan kejatuhan mendadak, dan ini membantu pasaran kekal stabil. Selepas ini, tumpuan beralih kepada mesyuarat ECB pada Mac dan data inflasi seterusnya. Dengan bacaan inflasi HICP Zon Euro (indeks harga pengguna yang diselaraskan; ukuran inflasi untuk membandingkan negara EU) bagi Januari 2026 pada 2.4% yang masih degil, Bank Pusat Eropah berada dalam keadaan sukar. Data pengguna yang lemah ini menambah tekanan untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah, tetapi inflasi yang sukar turun mungkin menghalang tindakan itu.

Kedudukan Untuk Kemungkinan Pergerakan Besar

Ini mewujudkan keadaan di mana pasaran tenang الآن tetapi boleh bergerak besar dalam beberapa minggu akan datang. Tempoh turun naik rendah ini boleh digunakan untuk membina kedudukan yang untung jika pergerakan harga melonjak. Membeli straddle lebih panjang tempoh (strategi opsyen: beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama untuk mendapat manfaat jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) pada indeks utama Eropah untuk hujung Mac atau April boleh menjadi pilihan kos efektif untuk bersedia bagi “breakout” (harga keluar daripada julat dan bergerak kuat), kerana indeks VSTOXX (ukuran turun naik yang dijangka untuk pasaran saham Zon Euro) kini pada paras agak rendah iaitu 14.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sentimen ekonomi Zon Euro ialah 98.3 pada Februari. Ia lebih rendah daripada jangkaan 99.8. Keputusan ini menunjukkan keyakinan yang diukur melalui soal selidik lebih lemah berbanding ramalan. Tiada angka lain diberikan.

Sentimen Zon Euro Tidak Capai Jangkaan, Cetus Kebimbangan Pertumbuhan

Keyakinan jelas menurun apabila Penunjuk Sentimen Ekonomi Zon Euro (ukuran keyakinan berdasarkan tinjauan perniagaan dan pengguna) untuk Februari tidak mencapai jangkaan. Bacaan 98.3, lebih rendah daripada 99.8, menunjukkan risiko pertumbuhan ekonomi perlahan pada suku pertama. Memandangkan inflasi utama Januari (kadar kenaikan harga yang paling banyak dipantau) masih tinggi pada 2.8%, ini menyukarkan Bank Pusat Eropah, ECB (bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah bagi zon euro). Penurunan sentimen ini membuatkan kami cenderung kepada pendekatan lebih berhati-hati dalam saham Eropah (ekuiti = saham). Kami mempertimbangkan membeli opsyen jual, put options (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untuk lindung nilai) pada indeks EURO STOXX 50 (indeks 50 syarikat besar zon euro) untuk melindungi daripada kemungkinan penurunan. Jika melihat pembetulan pasaran pada 2025 (kejatuhan harga selepas kenaikan), petunjuk sentimen serupa sering muncul beberapa minggu sebelum kejatuhan. Euro dijangka menghadapi tekanan menurun selepas data ini kerana ia menunjukkan ekonomi semakin lemah berbanding wilayah lain. Oleh itu, kami melihat strategi yang mendapat manfaat jika EUR/USD turun (EUR/USD = kadar pertukaran euro berbanding dolar AS), seperti membeli opsyen jual pada pasangan mata wang tersebut. Pandangan ini disokong data pekerjaan AS baru-baru ini yang menunjukkan penambahan 210,000 pekerjaan bulan lalu, menandakan Rizab Persekutuan, Fed (bank pusat AS) mungkin mengekalkan kadar faedah lebih lama berbanding ECB.

Kemeruapan Kadar Faedah Dan Implikasi Lindung Nilai

Bagi pasaran kadar faedah, sentimen lemah ini boleh menolak turun hasil bon kerajaan (yield = pulangan; apabila harga bon naik, yield biasanya turun) apabila pelabur mencari aset lebih selamat. Kami melihat peluang dalam niaga hadapan Bund Jerman (kontrak niaga hadapan untuk bon kerajaan Jerman) kerana harga mungkin naik jika pasaran menjangka ECB lebih cenderung melonggarkan dasar (dovish = lebih cenderung menurunkan/mengekalkan kadar). Namun, inflasi yang masih tinggi bermaksud kenaikan harga bon mungkin terhad, jadi strategi opsyen jangka pendek lebih sesuai berbanding membeli terus untuk pegangan panjang. Perbezaan antara sentimen pertumbuhan lemah dan inflasi yang kekal tinggi boleh meningkatkan turun naik pasaran (volatility = perubahan harga yang cepat dan besar). Kami menjangka indeks VSTOXX (ukuran turun naik saham Zon Euro) meningkat daripada paras semasa 18.5. Membeli opsyen beli, call options (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu, sering digunakan untuk lindung nilai) pada VSTOXX boleh membantu melindungi portfolio dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets