Keyakinan pengguna Zon Euro ialah -12.2 pada Februari. Ini sepadan dengan jangkaan. Angka ini menunjukkan tahap perasaan isi rumah di seluruh kawasan euro. Tiada data lain diberikan.

Reaksi Pasaran Dan Turun Naik

Bacaan keyakinan pengguna Februari -12.2 tepat seperti dijangka, jadi pasaran tidak terkejut. Ini menunjukkan pandangan pesimis pengguna sudah diambil kira dalam harga aset. Dalam tempoh sangat dekat, turun naik tersirat (jangkaan turun naik yang diambil daripada harga opsyen) pada indeks seperti EURO STOXX 50 mungkin sedikit menurun, jadi menjual premium opsyen jangka pendek (harga yang diterima apabila menjual opsyen dengan tempoh matang dekat) boleh menjadi menarik. Walaupun angka ini bukan kejutan, ia mengesahkan sentimen masih sangat negatif dan meneruskan trend. Namun, angka ini sedikit lebih baik berbanding paras hampir -15 yang banyak dilihat tahun lalu pada 2025. Kenaikan perlahan ini menyokong idea pemulihan perlahan, bukan kejatuhan mendadak, dan ini membantu pasaran kekal stabil. Selepas ini, tumpuan beralih kepada mesyuarat ECB pada Mac dan data inflasi seterusnya. Dengan bacaan inflasi HICP Zon Euro (indeks harga pengguna yang diselaraskan; ukuran inflasi untuk membandingkan negara EU) bagi Januari 2026 pada 2.4% yang masih degil, Bank Pusat Eropah berada dalam keadaan sukar. Data pengguna yang lemah ini menambah tekanan untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah, tetapi inflasi yang sukar turun mungkin menghalang tindakan itu.

Kedudukan Untuk Kemungkinan Pergerakan Besar

Ini mewujudkan keadaan di mana pasaran tenang الآن tetapi boleh bergerak besar dalam beberapa minggu akan datang. Tempoh turun naik rendah ini boleh digunakan untuk membina kedudukan yang untung jika pergerakan harga melonjak. Membeli straddle lebih panjang tempoh (strategi opsyen: beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama untuk mendapat manfaat jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) pada indeks utama Eropah untuk hujung Mac atau April boleh menjadi pilihan kos efektif untuk bersedia bagi “breakout” (harga keluar daripada julat dan bergerak kuat), kerana indeks VSTOXX (ukuran turun naik yang dijangka untuk pasaran saham Zon Euro) kini pada paras agak rendah iaitu 14.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sentimen ekonomi Zon Euro ialah 98.3 pada Februari. Ia lebih rendah daripada jangkaan 99.8. Keputusan ini menunjukkan keyakinan yang diukur melalui soal selidik lebih lemah berbanding ramalan. Tiada angka lain diberikan.

Sentimen Zon Euro Tidak Capai Jangkaan, Cetus Kebimbangan Pertumbuhan

Keyakinan jelas menurun apabila Penunjuk Sentimen Ekonomi Zon Euro (ukuran keyakinan berdasarkan tinjauan perniagaan dan pengguna) untuk Februari tidak mencapai jangkaan. Bacaan 98.3, lebih rendah daripada 99.8, menunjukkan risiko pertumbuhan ekonomi perlahan pada suku pertama. Memandangkan inflasi utama Januari (kadar kenaikan harga yang paling banyak dipantau) masih tinggi pada 2.8%, ini menyukarkan Bank Pusat Eropah, ECB (bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah bagi zon euro). Penurunan sentimen ini membuatkan kami cenderung kepada pendekatan lebih berhati-hati dalam saham Eropah (ekuiti = saham). Kami mempertimbangkan membeli opsyen jual, put options (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untuk lindung nilai) pada indeks EURO STOXX 50 (indeks 50 syarikat besar zon euro) untuk melindungi daripada kemungkinan penurunan. Jika melihat pembetulan pasaran pada 2025 (kejatuhan harga selepas kenaikan), petunjuk sentimen serupa sering muncul beberapa minggu sebelum kejatuhan. Euro dijangka menghadapi tekanan menurun selepas data ini kerana ia menunjukkan ekonomi semakin lemah berbanding wilayah lain. Oleh itu, kami melihat strategi yang mendapat manfaat jika EUR/USD turun (EUR/USD = kadar pertukaran euro berbanding dolar AS), seperti membeli opsyen jual pada pasangan mata wang tersebut. Pandangan ini disokong data pekerjaan AS baru-baru ini yang menunjukkan penambahan 210,000 pekerjaan bulan lalu, menandakan Rizab Persekutuan, Fed (bank pusat AS) mungkin mengekalkan kadar faedah lebih lama berbanding ECB.

Kemeruapan Kadar Faedah Dan Implikasi Lindung Nilai

Bagi pasaran kadar faedah, sentimen lemah ini boleh menolak turun hasil bon kerajaan (yield = pulangan; apabila harga bon naik, yield biasanya turun) apabila pelabur mencari aset lebih selamat. Kami melihat peluang dalam niaga hadapan Bund Jerman (kontrak niaga hadapan untuk bon kerajaan Jerman) kerana harga mungkin naik jika pasaran menjangka ECB lebih cenderung melonggarkan dasar (dovish = lebih cenderung menurunkan/mengekalkan kadar). Namun, inflasi yang masih tinggi bermaksud kenaikan harga bon mungkin terhad, jadi strategi opsyen jangka pendek lebih sesuai berbanding membeli terus untuk pegangan panjang. Perbezaan antara sentimen pertumbuhan lemah dan inflasi yang kekal tinggi boleh meningkatkan turun naik pasaran (volatility = perubahan harga yang cepat dan besar). Kami menjangka indeks VSTOXX (ukuran turun naik saham Zon Euro) meningkat daripada paras semasa 18.5. Membeli opsyen beli, call options (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu, sering digunakan untuk lindung nilai) pada VSTOXX boleh membantu melindungi portfolio dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank pusat Eropah di ECB dan Riksbank memantau kekuatan euro apabila dolar AS melemah. Tumpuan ialah seberapa cepat EUR/USD naik dan kesannya terhadap inflasi import (kenaikan harga barangan yang diimport dari luar negara). Satu ukuran yang dibincangkan ialah pariti kuasa beli (Purchasing Power Parity, PPP), iaitu cara menganggar nilai “adil” mata wang berdasarkan perbandingan harga barangan yang sama antara negara. Mengikut ukuran ini, euro masih dinilai terlalu rendah berbanding dolar AS, dan krona Sweden hanya pulih sebahagian daripada keadaan “terlalu rendah” sebelum ini.

Fokus Pada Kelajuan, Bukan Paras

Kebimbangan utama bukan paras kadar tukaran semasa, tetapi kelajuan pergerakannya. Kenaikan pantas sesuatu mata wang boleh mengubah inflasi import lebih cepat berbanding perubahan yang perlahan. Perbahasan mungkin berterusan jika dolar AS terus susut nilai (nilai jatuh), seperti dijangka oleh sebahagian peserta pasaran. Teks menyatakan pilihan dasar adalah terhad untuk melawan pergerakan mata wang ini. Ia juga menyatakan bahawa kekuatan dolar AS sebelum ini membuat mata wang lain kelihatan lebih murah. Jika penilaian berasaskan dolar kembali lebih “adil”, mata wang di sebelah satu lagi kadar tukaran itu akan naik nilai. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor.

Implikasi Untuk Pedagang Opsyen Eurusd

Euro naik dengan cepat berbanding dolar AS, daripada sekitar 1.08 pada hujung tahun lalu kepada hampir 1.14. Momentum ini didorong oleh jangkaan pasaran bahawa Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, bank pusat AS) akan mula menurunkan kadar faedah (kos pinjaman) sebelum Bank Pusat Eropah. Aliran asas menunjukkan dolar mungkin terus lemah dalam beberapa minggu akan datang. Namun, bank pusat Eropah makin bimbang tentang kelajuan kenaikan euro, bukan semata-mata nilainya. Dengan inflasi Zon Euro 2.4% untuk Januari 2026, mata wang yang mengukuh terlalu cepat boleh menurunkan inflasi import terlalu pantas. Kenyataan lisan bank pusat (isyarat melalui ucapan, bukan tindakan dasar) menambah risiko penurunan jangka pendek. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini bermaksud hala tuju EUR/USD cenderung naik, tetapi pergerakannya tidak stabil. Membeli opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) kekal strategi utama untuk mendapat untung jika harga naik, tetapi pedagang perlu lindung nilai daripada kejatuhan mendadak akibat komen bank pusat. Menggunakan bull call spread (gabungan beli call dan jual call pada harga lebih tinggi untuk mengurangkan kos, dengan risiko dan untung maksimum yang jelas) boleh mengurangkan kos permulaan sambil menghadkan risiko. Kami melihat volatiliti tersirat 1 bulan (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik harga pada masa depan, tersirat dalam harga opsyen) untuk opsyen EUR/USD meningkat daripada paras rendah lewat 2025, menunjukkan pasaran menilai ketidakpastian baharu ini. Pedagang wajar memantau ucapan ECB, kerana nada yang tegas boleh mencetuskan penurunan sementara pada harga spot (harga semasa). Penurunan ini boleh menjadi peluang masuk yang lebih baik bagi mereka yang mahu memegang posisi euro lebih tinggi sehingga suku kedua.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur nilai dolar AS berbanding enam mata wang utama, naik selepas dibuka lemah hampir 97.50. Ia bertukar sedikit positif kepada kira-kira 97.75 semasa dagangan Eropah pada Khamis. Dolar AS pulih selepas Mahkamah Agung AS memutuskan menentang dasar tarif Presiden Donald Trump. Peserta pasaran menumpukan perhatian kepada kemungkinan AS akan mengekalkan perjanjian perdagangan dengan negara lain.

Lantunan Dolar Dan Fokus Pada Perjanjian Perdagangan

Pada Jumaat, Mahkamah Agung berkata Trump menggunakan kuasa kecemasan ekonomi (kuasa khas kerajaan semasa keadaan luar biasa) untuk menyokong rancangan tarifnya dan membatalkan duti timbal balik (cukai import yang saling dikenakan antara negara). Trump kemudian mengumumkan duti global 10% (cukai import untuk seluruh dunia) untuk mengekalkan tekanan tarif ke atas negara yang mempunyai perjanjian perdagangan dengan AS. Pada Selasa, Wakil Perdagangan AS Jamieson Greer berkata tarif boleh dinaikkan kepada 15% atau lebih bagi sesetengah negara daripada paras baharu 10%. Beliau tidak menamakan rakan dagang yang akan dikenakan kadar lebih tinggi. Pedagang menjangka Rizab Persekutuan (bank pusat AS) mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan pada mesyuarat Mac dan April, berdasarkan alat CME FedWatch (alat yang menganggarkan kebarangkalian keputusan kadar faedah menggunakan harga kontrak hadapan). Pada Rabu, Presiden Fed St. Louis Albert Musalem berkata tetapan dasar semasa sesuai untuk imbangan antara pekerjaan dan risiko inflasi. Dolar menunjukkan ketahanan hari ini, naik semula ke sekitar 97.75 walaupun keputusan Mahkamah Agung menentang kuasa tarif pentadbiran Jumaat lalu. Ini menunjukkan pasaran menimbang ancaman tarif global 10% berbanding Rizab Persekutuan yang dijangka tidak mengubah dasar. Pertembungan antara dasar perdagangan yang sukar dijangka dan dasar kewangan yang lebih stabil (dasar kadar faedah dan bekalan wang oleh bank pusat) berkemungkinan mempengaruhi dagangan dalam beberapa minggu akan datang.

Naik Turun Harga Dan Pertembungan Dasar

Ancaman menaikkan duti kepada 15% atau lebih ke atas negara yang tidak dinamakan meningkatkan risiko tajuk berita (pergerakan harga akibat berita mengejut), yang memberi kesan terus kepada harga opsyen (kontrak yang memberi hak untuk beli/jual aset pada harga tertentu). Kita sudah melihat Indeks Turun Naik Mata Wang Euro Cboe (EVZ) — ukuran jangkaan turun naik kadar pertukaran euro berbanding dolar — naik ke 8.5, paras tertinggi dalam tiga bulan, mencerminkan kebimbangan ini. Ini menunjukkan strategi membeli turun naik, seperti straddle (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama) pada pasangan mata wang utama, boleh sesuai jika berlaku pergerakan besar. Sikap Rizab Persekutuan yang kekal memberi sokongan penting, disokong oleh laporan inflasi Januari 2026 yang menunjukkan bacaan CPI 2.8% yang masih terkawal. CPI (Indeks Harga Pengguna) ialah ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan untuk pengguna. Menurut alat CME FedWatch, pasaran meletakkan kebarangkalian lebih 90% bahawa kadar kekal tidak berubah hingga mesyuarat April. Ini menjadikan pertaruhan arah yang agresif pada niaga hadapan kadar faedah (kontrak untuk berdagang kadar pada masa depan) kurang menarik berbanding strategi pada turun naik mata wang. Keadaan ini mengingatkan pertikaian perdagangan pada 2018 dan 2019. Ketika itu, pengumuman dasar yang tidak dijangka menyebabkan lonjakan tajam tetapi singkat pada DXY. Oleh itu, posisi dengan risiko terhad, seperti membeli opsyen beli atau opsyen jual, lebih sesuai berbanding memegang kontrak niaga hadapan secara terus yang mempunyai risiko besar. Untuk beberapa minggu akan datang, DXY dijangka bergerak dalam julat yang tidak menentu sementara pasaran menunggu sasaran tarif yang lebih jelas. Data perdagangan terkini bagi Januari 2026 menunjukkan defisit perdagangan (lebihan import berbanding eksport) meningkat tanpa dijangka kepada AS$72 bilion, menandakan dasar tarif tahun lalu belum mencapai sasaran, dan meningkatkan peluang tindakan baharu yang boleh menggerakkan pasaran. Ini menjadikan strategi dagangan dalam julat dengan perlindungan lebih menarik, tetapi had rugi (stop loss, arahan untuk keluar bagi mengehadkan kerugian) perlu diketatkan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak turun pada Khamis, dengan XAG/USD pada $87.50 bagi setiap auns troy. Ini turun 1.00% daripada $88.38 pada Rabu. Sejak awal tahun, perak naik 23.09%. Dalam unit lain, harganya $2.81 setiap gram.

Kemas Kini Nisbah Emas-Perak

Nisbah Emas/Perak ialah 59.20 pada Khamis, naik daripada 58.29 pada Rabu. Nisbah ini mengukur berapa banyak auns perak yang menyamai nilai satu auns emas. Perak didagangkan sebagai logam berharga (logam bernilai tinggi seperti emas dan perak) dan juga digunakan dalam industri. Ia boleh dibeli secara fizikal atau didagangkan melalui produk seperti dana dagangan bursa (ETF, iaitu dana pelaburan yang didagangkan di bursa saham) yang menjejak harganya. Harga boleh dipengaruhi oleh kadar faedah (kos meminjam wang), dolar AS, dan permintaan pasaran, kerana perak diniagakan dalam dolar. Faktor bekalan seperti pengeluaran lombong dan kitar semula juga boleh mempengaruhi harga. Permintaan industri, termasuk penggunaan dalam elektronik dan tenaga solar, boleh menaikkan atau menurunkan harga. Keadaan ekonomi di AS, China, dan India boleh mempengaruhi permintaan, termasuk pembelian barang kemas di India.

Pemacu Pasaran Dan Tinjauan

Perak sering bergerak sehala dengan emas. Nisbah Emas/Perak digunakan untuk membandingkan harga relatif antara dua logam ini. Kami pernah melihat harga perak susut daripada paras $88 pada lewat 2025 selepas kenaikan 23% yang kuat sepanjang tahun. Tempoh mendatar (harga bergerak dalam julat kecil tanpa hala tuju jelas) itu nampaknya menjadi asas untuk pergerakan seterusnya. Setakat hari ini, 26 Februari 2026, kami memerhati petunjuk ekonomi utama untuk hala tuju. Ulasan terkini Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat Amerika Syarikat) menunjukkan perubahan daripada kenaikan kadar faedah pada 2025, dengan pasaran kini menganggarkan lebih 60% peluang penurunan kadar menjelang suku ketiga 2026. Sebagai aset tanpa hasil (tidak memberi pulangan tetap seperti faedah atau dividen), kadar faedah lebih rendah mengurangkan kos peluang (faedah yang dilepaskan kerana memilih satu pilihan) untuk memegang perak. Perubahan ini boleh menarik semula modal pelaburan yang besar ke dalam logam berharga. Permintaan industri kekal kuat, terutama selepas kelulusan inisiatif tenaga hijau baharu di Amerika Syarikat. Laporan lewat 2025 menunjukkan permintaan global fotovoltaik (PV, teknologi yang menukar cahaya matahari kepada elektrik; biasanya panel solar) menggunakan perak pada rekod 235 juta auns, dan dijangka meningkat lagi 15% tahun ini. Peningkatan pembuatan, khususnya di China apabila angka PMI (Purchasing Managers’ Index, indeks yang mengukur tahap aktiviti sektor pembuatan) menunjukkan sedikit pengembangan, menyokong pandangan kenaikan harga. Dahulu, nisbah Emas/Perak sekitar 59 pada lewat 2025, tetapi kemudian melebar hampir 66. Ini menunjukkan perak menjadi lebih murah berbanding emas, semakin jauh daripada purata sejarah abad ke-20 sekitar 50. Ini memberi isyarat perak mungkin dinilai rendah dan boleh mengatasi emas jika logam berharga mula naik. Dengan faktor ini, pedagang dilihat mengambil posisi untuk potensi kenaikan melalui derivatif (kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti perak). Membeli opsyen panggilan (call option, kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) jangka panjang memberi pendedahan kepada kemungkinan kenaikan harga sambil mengehadkan risiko maksimum. Dengan volatiliti tersirat (implied volatility, anggaran turun naik harga masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) masih di bawah puncak 2025, strategi seperti bull call spread (gabungan beli opsyen panggilan dan jual opsyen panggilan pada harga sasaran lebih tinggi untuk mengurangkan kos) ialah cara lebih menjimatkan untuk menyatakan pandangan sederhana positif dalam beberapa bulan akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengeluar Afrika Selatan (bulan ke bulan) turun kepada -0.2% pada Januari. Ini selepas bacaan 0.2% pada tempoh sebelumnya. Perubahan ini menunjukkan harga di peringkat pengeluar menurun sepanjang bulan. Angka ini membandingkan Januari dengan bulan sebelumnya.

Trend Indeks Harga Pengeluar Isyarat Kos Semakin Ringan

Data harga pengeluar Januari, yang jatuh kepada -0.2% bulan ke bulan, ialah isyarat kuat bahawa kenaikan harga sedang reda. Ini bermaksud tekanan ke atas kos input (kos bahan mentah, tenaga, dan komponen yang digunakan perniagaan untuk menghasilkan barangan) semakin berkurang, dan biasanya diikuti oleh penurunan inflasi pengguna (kenaikan harga yang dibayar pengguna). Ini boleh mengubah jangkaan laluan kadar faedah Bank Rizab Afrika Selatan (SARB, bank pusat negara) untuk baki tahun ini. Data ini menguatkan pandangan pasaran bahawa kitaran kenaikan kadar faedah SARB (tempoh bank pusat menaikkan kadar) sudah berakhir. Data terkini dari Statistics South Africa menunjukkan inflasi pengguna sudah menurun kepada 5.1%, dan berada dalam julat sasaran bank pusat. Oleh itu, pasaran patut meletakkan kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan kadar faedah pada separuh kedua 2026, bukannya kadar kekal dibiarkan lama. Bagi pedagang derivatif kadar faedah (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada kadar faedah), ini ialah isyarat untuk bersedia pada kadar jangka pendek yang lebih rendah. Kami melihat peluang dengan “menerima kadar tetap” dalam swap kadar faedah (kontrak menukar bayaran kadar berubah kepada kadar tetap, atau sebaliknya) atau membeli perjanjian kadar hadapan, FRA (kontrak yang mengunci kadar faedah untuk tempoh akan datang) yang akan untung jika kadar dipotong kemudian. Pasaran sudah menunjukkan ini, apabila lengkung hadapan JIBAR 3 bulan (jangkaan kadar faedah rujukan 3 bulan pada masa depan) menjadi lebih mendatar minggu lalu. Perbezaan kadar faedah yang berubah ini menjadikan Rand (ZAR) kurang menarik untuk dagangan “carry trade” (strategi meminjam dalam mata wang berkadar rendah dan melabur dalam mata wang berkadar tinggi untuk ambil beza faedah). Kita patut menjangka ZAR terus lemah berbanding dolar AS, lebih-lebih lagi apabila data pekerjaan AS bukan ladang, “non-farm payrolls” (anggaran pertambahan pekerjaan bulanan di AS selain sektor ladang) lebih kuat daripada jangkaan pada 215,000, menandakan ekonomi mereka masih kukuh. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan USD/ZAR (hak untuk membeli USD pada kadar tertentu; biasanya untung jika USD naik berbanding ZAR) atau struktur lain yang memihak kepada pengukuhan dolar. Dalam pasaran bon, bacaan PPI ini menyokong harga bon, kerana inflasi yang lebih rendah meningkatkan pulangan sebenar (pulangan selepas mengambil kira inflasi) aset pendapatan tetap (pelaburan yang membayar pulangan tetap seperti bon). Ini boleh menekan turun hasil bon kerajaan (yield, iaitu kadar pulangan bon; biasanya yield turun apabila harga bon naik). Pandangan ini boleh dibuat dengan membeli niaga hadapan bon kerajaan Afrika Selatan (kontrak untuk membeli/menjual bon pada harga masa hadapan), kerana hasil bon penanda aras 10 tahun sudah turun 20 mata asas bulan ini kepada 9.80% (mata asas ialah 0.01%) sebagai jangkaan kepada trend ini.

Implikasi Kepada Pasaran Bon Dan Pendekatan Dagangan

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengeluar (PPI) Afrika Selatan tahun ke tahun turun kepada 2.2% pada Januari. Ini lebih rendah daripada 2.9% pada tempoh sebelumnya. Data menunjukkan kenaikan harga di peringkat pengeluar menjadi lebih perlahan pada Januari. Tiada butiran lanjut diberikan dalam laporan itu.

Inflasi Pengeluar Menandakan Tekanan Harga Semakin Rendah

Penurunan terbaru indeks harga pengeluar kepada 2.2% ialah isyarat penting. Angka ini mengukur kos untuk pengeluar (syarikat yang membuat barangan di kilang), dan selalunya akan diikuti oleh harga pengguna yang lebih rendah kemudian. Ini tanda jelas tekanan kenaikan harga di peringkat kilang semakin berkurang lebih cepat daripada jangkaan. Data ini menguatkan sebab Bank Rizab Afrika Selatan mempertimbangkan pemotongan kadar faedah lebih awal. Walaupun bacaan inflasi pengguna (kenaikan harga barangan dan perkhidmatan harian) bagi Januari ialah 5.1%, penurunan inflasi pengeluar ini menunjukkan trend menurun mungkin berterusan ke arah sasaran titik tengah 4.5%. Kita ingat bank mengekalkan kadar tidak berubah sepanjang separuh kedua 2025 untuk melawan inflasi yang degil (inflasi yang susah turun), tetapi data baharu ini boleh mencetuskan perubahan dasar. Bagi pedagang derivatif kadar faedah (kontrak kewangan yang nilainya bergerak mengikut perubahan kadar faedah), ini menunjukkan pilihan untuk bersedia kepada kadar yang lebih rendah dalam bulan-bulan akan datang. Kita patut melihat alat dagangan yang mendapat untung jika kos pinjaman turun, kerana pasaran akan mula meletakkan jangkaan lebih tinggi untuk pemotongan kadar. Ini juga menjadikan niaga hadapan bon kerajaan (kontrak untuk membeli atau menjual bon pada harga ditetapkan pada masa hadapan) lebih menarik, kerana harga bon biasanya naik apabila jangkaan kadar faedah turun. Jangkaan ini berkemungkinan memberi tekanan ke bawah kepada Rand. Pemotongan kadar boleh mengurangkan minat pelabur asing memegang mata wang itu kerana mereka mencari pulangan lebih tinggi. Jadi, kita boleh pertimbangkan strategi menggunakan opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli atau jual pada harga tertentu) atau hadapan/forward (kontrak untuk tukar mata wang pada kadar dipersetujui pada tarikh akan datang) yang boleh mendapat manfaat jika ZAR melemah berbanding mata wang utama seperti dolar.

Implikasi Pasaran Ekuiti Untuk JSE

Bagi pasaran saham, isyarat penurunan inflasi ini boleh menjadi positif untuk JSE. Kemungkinan kos pinjaman turun membantu syarikat, terutama kerana pertumbuhan ekonomi hanya 0.5% pada suku terakhir 2025. Kita mungkin melihat minat meningkat dalam niaga hadapan indeks (kontrak untuk berdagang berdasarkan pergerakan indeks saham), kerana kadar lebih rendah menjadikan saham lebih menarik berbanding aset pendapatan tetap (pelaburan yang biasanya bayar pulangan tetap, seperti bon).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pertumbuhan bekalan wang M3 Zon Euro bagi tempoh tiga bulan hingga Januari meningkat kepada 3.0%. Tempoh sebelumnya ialah 2.9%. Kemas kini ini menunjukkan peningkatan 0.1 mata peratus (perubahan dalam % antara dua tempoh) dari satu bulan ke bulan berikutnya. Angka ini merujuk kepada kadar perubahan tiga bulan untuk M3 (ukuran jumlah wang dalam ekonomi yang merangkumi tunai, deposit bank, dan instrumen simpanan jangka pendek).

Pertumbuhan M3 Zon Euro Naik Sedikit

Kita melihat pertumbuhan bekalan wang M3 Zon Euro meningkat sedikit kepada 3.0% pada Januari. Kenaikan kecil ini menunjukkan kecairan (kemudahan wang tersedia untuk dipinjam dan dibelanjakan) dalam sistem tidak menyusut sepantas yang diharapkan sesetengah pihak. Data ini sahaja mengurangkan tekanan segera ke atas Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat yang menetapkan polisi kewangan untuk Zon Euro) untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah (kos meminjam). Ini selari dengan data lain, apabila inflasi (kenaikan umum harga barangan dan perkhidmatan) bagi Zon Euro pada Januari ialah 2.5%, sedikit lebih tinggi daripada ramalan konsensus (purata jangkaan penganalisis). Pada hujung 2025, pasaran telah mengambil kira beberapa pemotongan kadar tahun ini, tetapi jangkaan itu kini dipersoalkan. Kami menjangka ECB akan kekal berhati-hati dan mengekalkan kadar faedah tidak berubah lebih lama daripada jangkaan awal. Bagi pedagang, ini bermakna kita perlu menilai semula niaga hadapan kadar faedah jangka pendek (kontrak untuk membeli/menjual pada harga ditetapkan bagi jangkaan kadar masa depan), seperti yang berasaskan Euribor (kadar rujukan pinjaman antara bank di Zon Euro), kerana harga pasaran mungkin perlu diselaraskan kepada realiti ECB yang lebih tegas (lebih cenderung mengekalkan kadar tinggi untuk mengekang inflasi). Prospek kadar yang kekal tinggi berbanding jangkaan biasanya akan mengukuhkan Euro. Oleh itu, kami melihat opsyen beli (call options, kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) pada pasangan EUR/USD, dengan jangkaan ia lebih kukuh dalam beberapa minggu akan datang. Sebaliknya, persekitaran kadar “tinggi lebih lama” ini boleh menekan saham Eropah. Kos pembiayaan yang lebih tinggi (kos pinjaman untuk syarikat) boleh menjejaskan keuntungan syarikat dan selera pelabur terhadap risiko. Maka, kami mempertimbangkan untuk menambah opsyen jual perlindungan (protective put options, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu untuk mengurangkan risiko jatuh harga) pada indeks seperti EURO STOXX 50 (indeks saham utama Zon Euro) untuk melindung nilai (hedge, mengurangkan risiko kerugian) daripada kemungkinan penurunan.

Kesan Kepada Kadar, Mata Wang Dan Saham

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Christine Lagarde memberitahu jawatankuasa ECON Parlimen Eropah bahawa inflasi Zon Euro dijangka stabil pada sasaran 2% ECB dalam tempoh sederhana. Beliau berkata tindakan ECB untuk menurunkan inflasi telah berkesan. Beliau berkata inflasi makanan dijangka terus menurun dan kemudian stabil sedikit melebihi 2% mulai hujung 2026. Beliau juga berkata aktiviti ekonomi sepatutnya disokong oleh peningkatan pendapatan daripada kerja, pasaran pekerjaan yang kekal kukuh, serta perbelanjaan untuk pertahanan, infrastruktur dan teknologi digital.

Dasar Kadar Pertukaran Dan Tinjauan Inflasi

Lagarde berkata ECB memantau pasaran pertukaran asing tetapi tidak menyasarkan kadar pertukaran. Beliau berkata ECB tidak melihat pemberhentian kerja yang dikaitkan dengan AI (kecerdasan buatan, iaitu sistem komputer yang meniru kemampuan berfikir manusia), dan dasar akan kekal bergantung pada data serta fleksibel. Euro memberi reaksi sedikit negatif, dengan EUR/USD (kadar pertukaran Euro berbanding Dolar AS) diniagakan sedikit lebih rendah berhampiran 1.1800. Mandat ECB ialah kestabilan harga sekitar 2%, terutamanya diurus melalui kadar faedah, dengan lapan mesyuarat dasar setiap tahun. Pelonggaran kuantitatif ialah langkah di mana ECB “mencipta” Euro (menambah bekalan wang dalam sistem) untuk membeli aset seperti bon kerajaan atau bon syarikat. Bon ialah surat hutang. Langkah ini digunakan pada 2009-11, 2015, dan semasa pandemik Covid. Pengetatan kuantitatif ialah langkah songsang, apabila ECB menghentikan pembelian bon baharu dan berhenti melabur semula wang daripada bon matang; ini biasanya menyokong Euro. Kenyataan ini boleh dilihat sebagai pengesahan bahawa kitaran kenaikan kadar faedah, yang berakhir pada 2023 dan diikuti tempoh lama tanpa perubahan sehingga 2025, kini benar-benar sudah berlalu. Bank Pusat Eropah memberi isyarat bahawa dasarnya berkesan dan kini mengalihkan tumpuan kepada normalisasi pada masa hadapan (kembali kepada dasar yang lebih biasa selepas langkah luar biasa). Ini mengukuhkan jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar pada akhirnya, tetapi bukan dalam masa terdekat.

Implikasi Pasaran Untuk Kadar Dan FX

Data terkini daripada Eurostat (agensi statistik rasmi EU) menyokong pandangan ini, dengan inflasi utama Januari 2026 pada 2.1%, sangat hampir dengan sasaran ECB. Dengan kadar pengangguran kekal pada paras rendah sepanjang sejarah 6.3% pada suku terakhir 2025, tekanan untuk ECB cepat melonggarkan dasar adalah rendah. Pendirian “fleksibel” patut difahami sebagai kesediaan untuk menunggu beberapa bulan data yang konsisten. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain), ini menunjukkan strategi yang menumpu pada turun naik harga sekitar pengumuman data penting, bukannya pertaruhan arah yang kuat pada kadar faedah. Pendekatan “bergantung pada data” bermaksud turun naik tersirat (jangkaan turun naik harga yang dibaca daripada harga opsyen) pada opsyen untuk niaga hadapan Euribor (kontrak yang menjejak jangkaan kadar faedah Euro antara bank) berkemungkinan meningkat sebelum pengumuman inflasi dan pertumbuhan gaji. Sebarang tanda kelemahan ekonomi boleh mempercepat jangkaan pemotongan kadar. Penurunan segera EUR/USD ke sekitar 1.1800 menunjukkan pasaran tidak melihat kejutan “hawkish” (pendirian yang cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi), sekali gus mengehadkan kekuatan Euro dalam masa terdekat. Dengan pertumbuhan KDNK (Jumlah Keluaran Dalam Negara Kasar, ukuran saiz ekonomi) suku keempat 2025 pada kadar sederhana 0.2%, momentum ekonomi tidak menyokong mata wang yang jauh lebih kukuh. Strategi opsyen yang mendapat untung jika EUR/USD kekal dalam julat, seperti iron condor (strategi opsyen yang menyasar pasaran mendatar dengan menjual dan membeli opsyen pada beberapa harga), boleh sesuai dalam minggu-minggu mendatang. Kita kini perlu memerhati angka pertumbuhan gaji sebagai petunjuk utama masa pemotongan kadar pertama. ECB berada dalam fasa pengurusan, perubahan besar daripada pendirian menentang inflasi pada tahun-tahun sebelum ini. Ini bermaksud swap kadar faedah bermula-hadapan (kontrak pertukaran kadar yang bermula pada tarikh akan datang) yang menetapkan harga pemotongan pada hujung 2026 mungkin lebih realistik berbanding yang menjangka tindakan pada suku akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks keyakinan pengguna Itali meningkat kepada 97.4 pada Februari. Ini lebih tinggi daripada ramalan 97.2. Bacaan ini menunjukkan keyakinan pengguna sedikit lebih kuat daripada jangkaan. Tiada angka lain diberikan.

Implikasi Untuk Saham Itali

Kenaikan kecil ini menguatkan pandangan bahawa ekonomi dalam negara Itali masih kukuh. Ini bukan pemangkin besar kepada pasaran, tetapi mengesahkan bahawa risiko kejatuhan untuk saham Itali buat masa ini terhad. Ini menyokong pendirian optimis secara berhati-hati untuk minggu-minggu akan datang. Dengan kestabilan ini, kami melihat peluang menjual opsyen put jangka pendek pada indeks FTSE MIB. (Opsyen put ialah kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; “jual put” bermaksud anda menerima premium dan untung jika pasaran kekal stabil atau naik sedikit.) Strategi ini mengambil peluang daripada pasaran yang mungkin kekal stabil atau meningkat perlahan, sambil mendapat manfaat daripada susut nilai masa (“theta decay”, iaitu harga opsyen menyusut apabila tarikh luput semakin dekat). Data ini menambah cabaran kepada Bank Pusat Eropah, yang sudah berdepan inflasi yang masih degil. (Inflasi ialah kenaikan harga barang dan perkhidmatan.) Dengan angka Eurostat terkini menunjukkan inflasi teras Zon Euro kekal pada 2.6% bagi Januari (inflasi teras ialah inflasi yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang mudah berubah), aktiviti pengguna yang lebih kukuh dalam ekonomi utama boleh menolak sebarang pemotongan kadar faedah lebih jauh. Oleh itu, kami patut mengehadkan pendedahan kepada aset tempoh panjang (“long-duration”, iaitu aset yang sangat sensitif kepada perubahan kadar faedah, seperti bon jangka panjang). Laporan ini sangat positif untuk saham perbankan Itali dan saham yang bergantung kepada perbelanjaan pengguna. Kami mempertimbangkan untuk membeli “call spread” pada bank-bank utama Itali. (Call spread ialah strategi opsyen membeli satu opsyen call dan menjual satu lagi pada harga sasaran lebih tinggi untuk mengehadkan kos dan pulangan; opsyen call ialah hak untuk membeli pada harga tertentu.) Bank mendapat manfaat daripada ekonomi yang stabil dan kemungkinan kadar faedah kekal tinggi lebih lama (“higher-for-longer”, iaitu kadar faedah tidak turun dalam masa terdekat).

Kemeruapan Dan Kedudukan Opsyen

Kemeruapan tersirat (“implied volatility”, iaitu anggaran turun naik masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) pada FTSE MIB menunjukkan trend menurun, dan baru-baru ini mencecah paras terendah enam bulan pada 15.2%. Data ini tidak dijangka menyebabkan lonjakan besar dan mungkin menekan kemeruapan lebih rendah lagi. Persekitaran ini menjadikan strategi seperti “short strangle” pada indeks lebih menarik. (Short strangle ialah menjual opsyen call dan opsyen put pada harga berbeza untuk mengutip premium; strategi ini untung jika pasaran kekal dalam julat, serta mendapat manfaat daripada susut nilai masa dan penurunan kebimbangan pasaran.)

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets