Christine Lagarde memberitahu jawatankuasa ECON Parlimen Eropah bahawa inflasi Zon Euro dijangka stabil pada sasaran 2% ECB dalam tempoh sederhana. Beliau berkata tindakan ECB untuk menurunkan inflasi telah berkesan. Beliau berkata inflasi makanan dijangka terus menurun dan kemudian stabil sedikit melebihi 2% mulai hujung 2026. Beliau juga berkata aktiviti ekonomi sepatutnya disokong oleh peningkatan pendapatan daripada kerja, pasaran pekerjaan yang kekal kukuh, serta perbelanjaan untuk pertahanan, infrastruktur dan teknologi digital.

Dasar Kadar Pertukaran Dan Tinjauan Inflasi

Lagarde berkata ECB memantau pasaran pertukaran asing tetapi tidak menyasarkan kadar pertukaran. Beliau berkata ECB tidak melihat pemberhentian kerja yang dikaitkan dengan AI (kecerdasan buatan, iaitu sistem komputer yang meniru kemampuan berfikir manusia), dan dasar akan kekal bergantung pada data serta fleksibel. Euro memberi reaksi sedikit negatif, dengan EUR/USD (kadar pertukaran Euro berbanding Dolar AS) diniagakan sedikit lebih rendah berhampiran 1.1800. Mandat ECB ialah kestabilan harga sekitar 2%, terutamanya diurus melalui kadar faedah, dengan lapan mesyuarat dasar setiap tahun. Pelonggaran kuantitatif ialah langkah di mana ECB “mencipta” Euro (menambah bekalan wang dalam sistem) untuk membeli aset seperti bon kerajaan atau bon syarikat. Bon ialah surat hutang. Langkah ini digunakan pada 2009-11, 2015, dan semasa pandemik Covid. Pengetatan kuantitatif ialah langkah songsang, apabila ECB menghentikan pembelian bon baharu dan berhenti melabur semula wang daripada bon matang; ini biasanya menyokong Euro. Kenyataan ini boleh dilihat sebagai pengesahan bahawa kitaran kenaikan kadar faedah, yang berakhir pada 2023 dan diikuti tempoh lama tanpa perubahan sehingga 2025, kini benar-benar sudah berlalu. Bank Pusat Eropah memberi isyarat bahawa dasarnya berkesan dan kini mengalihkan tumpuan kepada normalisasi pada masa hadapan (kembali kepada dasar yang lebih biasa selepas langkah luar biasa). Ini mengukuhkan jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar pada akhirnya, tetapi bukan dalam masa terdekat.

Implikasi Pasaran Untuk Kadar Dan FX

Data terkini daripada Eurostat (agensi statistik rasmi EU) menyokong pandangan ini, dengan inflasi utama Januari 2026 pada 2.1%, sangat hampir dengan sasaran ECB. Dengan kadar pengangguran kekal pada paras rendah sepanjang sejarah 6.3% pada suku terakhir 2025, tekanan untuk ECB cepat melonggarkan dasar adalah rendah. Pendirian “fleksibel” patut difahami sebagai kesediaan untuk menunggu beberapa bulan data yang konsisten. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain), ini menunjukkan strategi yang menumpu pada turun naik harga sekitar pengumuman data penting, bukannya pertaruhan arah yang kuat pada kadar faedah. Pendekatan “bergantung pada data” bermaksud turun naik tersirat (jangkaan turun naik harga yang dibaca daripada harga opsyen) pada opsyen untuk niaga hadapan Euribor (kontrak yang menjejak jangkaan kadar faedah Euro antara bank) berkemungkinan meningkat sebelum pengumuman inflasi dan pertumbuhan gaji. Sebarang tanda kelemahan ekonomi boleh mempercepat jangkaan pemotongan kadar. Penurunan segera EUR/USD ke sekitar 1.1800 menunjukkan pasaran tidak melihat kejutan “hawkish” (pendirian yang cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi), sekali gus mengehadkan kekuatan Euro dalam masa terdekat. Dengan pertumbuhan KDNK (Jumlah Keluaran Dalam Negara Kasar, ukuran saiz ekonomi) suku keempat 2025 pada kadar sederhana 0.2%, momentum ekonomi tidak menyokong mata wang yang jauh lebih kukuh. Strategi opsyen yang mendapat untung jika EUR/USD kekal dalam julat, seperti iron condor (strategi opsyen yang menyasar pasaran mendatar dengan menjual dan membeli opsyen pada beberapa harga), boleh sesuai dalam minggu-minggu mendatang. Kita kini perlu memerhati angka pertumbuhan gaji sebagai petunjuk utama masa pemotongan kadar pertama. ECB berada dalam fasa pengurusan, perubahan besar daripada pendirian menentang inflasi pada tahun-tahun sebelum ini. Ini bermaksud swap kadar faedah bermula-hadapan (kontrak pertukaran kadar yang bermula pada tarikh akan datang) yang menetapkan harga pemotongan pada hujung 2026 mungkin lebih realistik berbanding yang menjangka tindakan pada suku akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks keyakinan pengguna Itali meningkat kepada 97.4 pada Februari. Ini lebih tinggi daripada ramalan 97.2. Bacaan ini menunjukkan keyakinan pengguna sedikit lebih kuat daripada jangkaan. Tiada angka lain diberikan.

Implikasi Untuk Saham Itali

Kenaikan kecil ini menguatkan pandangan bahawa ekonomi dalam negara Itali masih kukuh. Ini bukan pemangkin besar kepada pasaran, tetapi mengesahkan bahawa risiko kejatuhan untuk saham Itali buat masa ini terhad. Ini menyokong pendirian optimis secara berhati-hati untuk minggu-minggu akan datang. Dengan kestabilan ini, kami melihat peluang menjual opsyen put jangka pendek pada indeks FTSE MIB. (Opsyen put ialah kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; “jual put” bermaksud anda menerima premium dan untung jika pasaran kekal stabil atau naik sedikit.) Strategi ini mengambil peluang daripada pasaran yang mungkin kekal stabil atau meningkat perlahan, sambil mendapat manfaat daripada susut nilai masa (“theta decay”, iaitu harga opsyen menyusut apabila tarikh luput semakin dekat). Data ini menambah cabaran kepada Bank Pusat Eropah, yang sudah berdepan inflasi yang masih degil. (Inflasi ialah kenaikan harga barang dan perkhidmatan.) Dengan angka Eurostat terkini menunjukkan inflasi teras Zon Euro kekal pada 2.6% bagi Januari (inflasi teras ialah inflasi yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang mudah berubah), aktiviti pengguna yang lebih kukuh dalam ekonomi utama boleh menolak sebarang pemotongan kadar faedah lebih jauh. Oleh itu, kami patut mengehadkan pendedahan kepada aset tempoh panjang (“long-duration”, iaitu aset yang sangat sensitif kepada perubahan kadar faedah, seperti bon jangka panjang). Laporan ini sangat positif untuk saham perbankan Itali dan saham yang bergantung kepada perbelanjaan pengguna. Kami mempertimbangkan untuk membeli “call spread” pada bank-bank utama Itali. (Call spread ialah strategi opsyen membeli satu opsyen call dan menjual satu lagi pada harga sasaran lebih tinggi untuk mengehadkan kos dan pulangan; opsyen call ialah hak untuk membeli pada harga tertentu.) Bank mendapat manfaat daripada ekonomi yang stabil dan kemungkinan kadar faedah kekal tinggi lebih lama (“higher-for-longer”, iaitu kadar faedah tidak turun dalam masa terdekat).

Kemeruapan Dan Kedudukan Opsyen

Kemeruapan tersirat (“implied volatility”, iaitu anggaran turun naik masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) pada FTSE MIB menunjukkan trend menurun, dan baru-baru ini mencecah paras terendah enam bulan pada 15.2%. Data ini tidak dijangka menyebabkan lonjakan besar dan mungkin menekan kemeruapan lebih rendah lagi. Persekitaran ini menjadikan strategi seperti “short strangle” pada indeks lebih menarik. (Short strangle ialah menjual opsyen call dan opsyen put pada harga berbeza untuk mengutip premium; strategi ini untung jika pasaran kekal dalam julat, serta mendapat manfaat daripada susut nilai masa dan penurunan kebimbangan pasaran.)

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks keyakinan perniagaan Itali turun kepada 88.5 pada Februari, daripada 89.2 pada bacaan sebelum ini. Data menunjukkan penurunan 0.7 mata antara dua tempoh.

Implikasi Untuk Pedagang Derivatif

Penurunan keyakinan perniagaan Itali kepada 88.5 menunjukkan ekonomi mungkin perlahan tidak lama lagi. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti indeks saham, saham atau bon), ini isyarat untuk mula mengambil kira risiko lebih tinggi bagi aset Itali. Ini boleh dianggap sebagai petunjuk awal bahawa keuntungan syarikat dan pelaburan mungkin melemah dalam suku akan datang. Data ini mencabar kekuatan terkini saham Itali. Selepas indeks FTSE MIB (indeks saham utama Itali) naik lebih 20% sepanjang 2025 hingga menguji paras 33,000, perubahan sentimen ini menjadikan strategi perlindungan lebih menarik. Membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) pada FTSE MIB atau pada saham bank utama Itali boleh menjadi lindung nilai (cara mengurangkan risiko) terhadap pembetulan pasaran (kejatuhan harga selepas kenaikan). Pasaran bon kerajaan Itali juga perlu dipantau rapat. Ekonomi yang lemah menimbulkan persoalan tentang hutang, yang boleh menekan jurang hasil (perbezaan pulangan) antara BTP Itali 10 tahun (bon kerajaan Itali) dan Bund Jerman (bon kerajaan Jerman), satu ukuran risiko penting yang kini sekitar 155 mata asas (basis points; 1 mata asas = 0.01%). Pedagang mungkin menjangka jurang ini melebar, mengingatkan kepada turun naik ketika kebimbangan hutang kerajaan lebih sedekad lalu.

Isyarat Euro Dan Dasar ECB

Kesan ini turut melibatkan Euro, kerana kelemahan ekonomi ketiga terbesar Zon Euro boleh mempengaruhi dasar monetari (dasar bank pusat tentang kadar faedah dan bekalan wang). Dengan data inflasi Zon Euro (kenaikan harga umum) terkini sekitar 2.5%, laporan Itali yang lemah ini memberi lebih alasan kepada Bank Pusat Eropah (ECB) untuk cenderung kepada pemotongan kadar faedah pada masa hadapan. Ini boleh memberi tekanan kepada kadar pertukaran EUR/USD (nilai Euro berbanding Dolar AS) dalam minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Presiden ECB Christine Lagarde dijangka bercakap kepada Jawatankuasa ECON Parlimen EU hari ini. Beliau baru-baru ini menyebut keputusan dasar kewangan yang “tangkas” (maksudnya boleh berubah cepat mengikut data). Sementara itu, pasaran menjangka kadar faedah kekal sama hingga baki 2026. Keluaran CPI (Indeks Harga Pengguna — ukuran inflasi) dalam beberapa hari akan datang mungkin hanya memberi kesan kecil kepada jangkaan kadar. Perbezaan kadar faedah jangka pendek antara EUR dan USD (jurang pulangan kadar/hasil antara dua mata wang) kini dianggap tidak memihak kepada EUR/USD.

ECB Policy Outlook

Keyakinan terhadap dolar AS digambarkan masih belum pulih secukupnya untuk menunjukkan EUR/USD akan jatuh dengan banyak lagi. Paras 1.1750 dikenal pasti sebagai sokongan (paras harga yang biasanya sukar ditembusi ke bawah), kecuali berlaku peningkatan konflik besar di Iran. Dengan pegawai Bank Pusat Eropah (ECB) memberi isyarat mereka akan kekal tangkas, pasaran menjangka kadar faedah kekal rata (tidak berubah) untuk baki 2026. Data CPI terbaru Zon Euro bagi Januari menunjukkan inflasi utama (headline inflation — angka inflasi keseluruhan termasuk makanan dan tenaga) pada 2.3%, yang tidak cukup tinggi untuk memaksa perubahan dasar. Ini menguatkan pandangan kami bahawa ECB akan kekal menunggu (on hold — tidak menaikkan atau menurunkan kadar) untuk tempoh yang sukar dijangka. Perbezaan kadar/hasil antara AS dan Zon Euro terus memihak kepada dolar, dengan nota Perbendaharaan AS 2 tahun (US 2-year Treasury note — bon kerajaan AS tempoh 2 tahun) memberi hasil sekitar 4.50% berbanding bon kerajaan Jerman 2 tahun (German 2-year — bon kerajaan Jerman tempoh 2 tahun) sekitar 2.75%. Namun, data AS yang lemah baru-baru ini, seperti indeks ISM Pembuatan (ISM Manufacturing index — tinjauan aktiviti sektor pembuatan; bawah 50 menandakan penguncupan) turun ke 49.5, telah mengehadkan kekuatan dolar buat masa ini. Ini menerangkan mengapa pasaran tidak begitu yakin untuk menolak EUR/USD jauh lebih rendah. Dalam persekitaran turun naik rendah (low-volatility — pergerakan harga kecil) dan lantai harga yang kukuh (strong floor — sokongan yang kuat), menjual opsyen (options — kontrak hak membeli/menjual pada harga tertentu) kelihatan sebagai strategi yang sesuai. Kami melihat paras 1.1750 sebagai sokongan kukuh, menjadikannya harga sasaran (strike price — harga yang ditetapkan dalam kontrak opsyen) yang menarik untuk menjual opsyen jual mingguan atau bulanan (weekly/monthly puts — opsyen yang memberi hak menjual) bagi mengutip premium (premium — bayaran yang diterima penjual opsyen). Pendekatan ini mendapat manfaat daripada jangkaan pasangan mata wang akan kekal dalam julat (range-bound — bergerak naik turun dalam lingkungan tertentu).

Key Risks To Monitor

Pergerakan harga mendatar (sideways price action — harga bergerak dalam julat) ini ialah corak yang biasa sepanjang 2025 selepas kitaran kenaikan kadar yang agresif (aggressive rate hiking cycles — siri kenaikan kadar yang cepat/besar) pada tahun-tahun sebelumnya berakhir. Pedagang perlu peka terhadap berita geopolitik penting, khususnya berkaitan Iran, kerana inilah risiko utama yang boleh memecahkan ketenangan pasaran sekarang. Kejadian seperti itu berkemungkinan menyebabkan turun naik meningkat mendadak (volatility spike — lonjakan turun naik) dan menguji paras sokongan 1.1750. Buka akaun VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Spread bon kerajaan (perbezaan hasil/yield antara negara) di Zon Euro mengecil, dengan hasil BTP Itali 10 tahun turun 0.6bps (mata asas; 1bps = 0.01%) ke paras terendah sejak Disember 2024 dan hasil OAT Perancis 10 tahun turun 1.2bps ke paras terendah sejak Julai. Sebaliknya, hasil Bund Jerman 10 tahun naik 0.1bps dan secara umum kekal stabil. Spread 10 tahun Perancis berbanding Jerman turun kepada 55bps, paras paling ketat sejak Presiden Macron memanggil pilihan raya parlimen mengejut pada Jun 2024. Pergerakan ini mencerminkan prestasi bon Perancis yang lebih baik berbanding hutang Jerman.

Politik UK Sebagai Risiko Merentas Pasaran

Deutsche Bank berkata politik UK boleh menjejaskan sentimen pasaran Eropah secara lebih luas. Satu pilihan raya kecil (by-election; undian untuk mengisi kerusi yang kosong di tengah penggal) sedang berlangsung di kawasan Greater Manchester, iaitu Gorton dan Denton. Parti Labour menang besar di kerusi itu dalam pilihan raya umum 2024, tetapi tinjauan (polling; anggaran sokongan pengundi) menunjukkan parti itu boleh kalah. Deutsche Bank menyatakan kekalahan boleh menambah tekanan kepada Perdana Menteri Starmer dan menghidupkan semula kebimbangan tentang pelonggaran fiskal (fiscal loosening; kerajaan berbelanja lebih atau mengurangkan cukai) serta turun naik pasaran gilt (gilt; bon kerajaan UK).

Pasaran Opsyen Isyarat Permintaan Lindung Nilai Meningkat

Kebimbangan ini sudah kelihatan dalam pasaran derivatif (derivatives; instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain). Volatiliti tersirat (implied volatility; jangkaan pasaran terhadap turun naik harga) satu bulan bagi opsyen EUR/GBP meningkat daripada 5.5% kepada 7.1% dalam sepuluh hari dagangan terakhir, menandakan pedagang menjangka pergerakan mata wang yang lebih besar. Selain itu, risk reversal (ukuran kecenderungan pasaran antara opsyen beli dan opsyen jual) menunjukkan permintaan meningkat untuk put GBP (opsyen jual GBP; perlindungan jika GBP jatuh), sentimen negatif yang tidak dilihat sejak perbahasan bajet yang tegang pada awal 2025. Memandangkan risiko ketidakstabilan UK boleh merosakkan sentimen terhadap Eropah, kita wajar mempertimbangkan membeli opsyen put EUR/USD (opsyen jual; keuntungan jika EUR/USD jatuh) untuk melindungi daripada potensi penurunan. Instrumen ini berfungsi seperti insurans jika krisis politik UK mencetuskan pelarian daripada aset Eropah. Penembusan di bawah paras 1.0600 dalam EUR/USD—paras sokongan kuat (support; kawasan harga yang biasanya menahan kejatuhan) sepanjang suku tahun lalu—akan menjadi risiko yang lebih nyata.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Yen Jepun susut kira-kira separuh daripada kenaikan awalnya tetapi kekal 0.2% lebih tinggi hampir 156.00 setiap Dolar AS dalam dagangan Eropah pada Khamis. USD/JPY jatuh selepas dua hari naik susulan kenyataan Gabenor Bank of Japan (BoJ, iaitu bank pusat Jepun) Kazuo Ueda tentang kemungkinan kenaikan kadar. Dalam temu bual dengan akhbar Yomiuri yang dikeluarkan pada Selasa, Ueda berkata BoJ akan menilai data pada mesyuarat Mac dan April. Beliau berkata bank itu akan memutuskan sama ada untuk menaikkan kadar faedah dalam tahun ini, dan akan terus menaikkan kadar jika ramalan lebih berkemungkinan tercapai.

Isyarat Dasar Dan Reaksi Pasaran

Sepanjang dua hari dagangan lalu, Yen berada di bawah tekanan selepas Mainichi melaporkan bahawa Perdana Menteri Sanae Takaichi menyuarakan kebimbangan tentang kenaikan kadar BoJ lagi dalam mesyuarat bersama Ueda pada 16 Februari. Kerajaan juga mencalonkan Toichiro Asada dan Ayano Sato untuk menyertai lembaga BoJ yang mempunyai sembilan ahli, dan mereka dikaitkan dengan sokongan kepada rangsangan ekonomi (langkah kerajaan untuk menggalakkan aktiviti ekonomi, contohnya melalui perbelanjaan atau bantuan). Dolar AS sedikit lebih kukuh menjelang rundingan nuklear antara AS dan Iran di Geneva lewat Khamis. Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama) berada hampir 97.70, dan AS mahu Iran menghentikan rancangan membina kemudahan nuklear. Perbualan “hawkish” (pendirian lebih tegas yang cenderung menyokong kenaikan kadar untuk mengekang inflasi) daripada Gabenor Ueda akhirnya berlaku, apabila BoJ membuat dua kenaikan kadar kecil sejak itu, menjadikan kadar dasar kepada 0.10% sekarang. Langkah ini banyak didorong oleh inflasi yang berterusan; data bulan lepas menunjukkan CPI teras (indeks harga pengguna tanpa komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) pada 2.8%, masih jauh di atas sasaran 2% bank itu. Di pihak AS pula, Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, bank pusat AS) mengekalkan kadar dasar hampir 5.25% untuk melawan inflasi perkhidmatan yang masih degil. Ini mengekalkan jurang kadar faedah yang besar antara kedua-dua mata wang. Jurang pulangan ini terus menjadikan pegangan dolar AS lebih menarik berbanding yen Jepun dari sudut pendapatan faedah.

Implikasi Untuk Kedudukan Dagangan Dan Risiko

Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), perbezaan kadar yang besar ini menjadikan posisi panjang USD/JPY (berbuat demikian dengan menjangka USD/JPY naik) menarik kerana “carry” positif (untung faedah apabila meminjam mata wang berkadar rendah dan memegang mata wang berkadar tinggi). Namun, strategi ini berisiko kerana pasangan ini kini sangat peka kepada sebarang petunjuk BoJ akan mengetatkan dasar (menjadikan dasar lebih ketat, biasanya dengan menaikkan kadar) atau kenyataan lisan daripada Kementerian Kewangan. Oktober lalu, beberapa kenyataan pegawai menyebabkan yen mengukuh hampir 2% dalam satu sesi. Dengan latar ini, membeli opsyen panggilan (call options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) pada USD/JPY memberi cara untuk berspekulasi kenaikan sambil menghadkan kerugian. Melihat kembali lonjakan yen yang mendadak pada hujung 2022 dan sepanjang 2024, kita tahu turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran terhadap turun naik harga pada masa depan yang diambil daripada harga opsyen) boleh melonjak tanpa dijangka. Menyusun dagangan yang mengambil kira lonjakan turun naik ini penting untuk mengurus risiko dalam minggu-minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Selera risiko bertambah baik merentas beberapa kelas aset, manakala jangkaan kadar faedah menjadi kurang “dovish” (kurang cenderung kepada kadar faedah rendah). Ini menyokong Indeks Dolar AS. Penetapan harga pasaran untuk pemotongan kadar faedah AS berubah apabila keyakinan terhadap prospek terdekat meningkat dan kebimbangan tentang pengangguran besar-besaran berkurang. Kebarangkalian Rizab Persekutuan (Federal Reserve, iaitu bank pusat AS) menurunkan kadar pada mesyuarat Jun jatuh di bawah 50% buat kali pertama tahun ini, berakhir pada 48%. Pergerakan ini berlaku selepas teras PCE (Core PCE, indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi tanpa komponen yang tidak menentu seperti makanan dan tenaga; ukuran inflasi utama) kembali ke 3.0%, sekali gus menambah keraguan tentang pemotongan awal.

Penetapan Semula Kadar Dan Sokongan Dolar

Apabila pemotongan kadar semakin “dipadam” daripada jangkaan pasaran, hasil bon Perbendaharaan AS (US Treasury yields, iaitu pulangan/hasil pinjaman kerajaan AS) meningkat di seluruh lengkung. Hasil 2 tahun naik 0.9bps kepada 3.47%, dan hasil 10 tahun naik 2.3bps kepada 4.05%. (bps = mata asas; 1 bps bersamaan 0.01%). Kami melihat pelabur cepat mengurangkan pertaruhan bahawa Rizab Persekutuan akan memotong kadar pada separuh pertama tahun ini. Laporan pekerjaan Januari yang lebih kuat daripada jangkaan, yang menunjukkan 265,000 pekerjaan baharu, mengurangkan kebimbangan tentang kelembapan ekonomi dalam masa terdekat. Ini, bersama inflasi yang degil (inflasi yang sukar turun), mewujudkan keadaan yang menyokong dolar AS. Beberapa minggu lalu, kebarangkalian pemotongan kadar pada mesyuarat Jun jatuh di bawah 50% buat kali pertama tahun ini. Kini, CME FedWatch Tool (alat CME untuk menganggar kebarangkalian keputusan kadar Fed berdasarkan harga niaga hadapan) menunjukkan kebarangkalian itu jatuh lagi kepada 35% setakat pagi ini. Inflasi yang berterusan, dengan data Core PCE terkini bagi Januari kekal pada 2.9%, memaksa semakan besar terhadap jangkaan pasaran.

Turun Naik Lengkung Perbendaharaan Dan Kedudukan Dagangan

Apabila pasaran menolak jangkaan pemotongan kadar ini, pergerakan besar berlaku dalam bon Perbendaharaan AS. Hasil Perbendaharaan 2 tahun, yang sangat sensitif kepada dasar Fed, naik daripada sekitar 3.47% kepada lebih 4.70% dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Perubahan ini menunjukkan pedagang bersedia untuk keadaan “higher for longer” (kadar faedah lebih tinggi untuk tempoh lebih lama), berbeza daripada andaian sebelum ini. Untuk pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti kadar, indeks, atau mata wang), ini memberi petunjuk kepada strategi yang mendapat manfaat daripada dolar lebih kuat dan turun naik hasil yang lebih tinggi. Opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) pada Indeks Dolar AS (DXY), yang telah naik ke 104.50, boleh digunakan untuk mengambil kedudukan bagi kenaikan lanjut. Kita juga boleh pertimbangkan strategi pada niaga hadapan (futures, kontrak untuk membeli/menjual pada tarikh akan datang) Perbendaharaan, seperti membeli put (opsyen yang mendapat manfaat jika harga jatuh atau hasil naik), untuk lindung nilai (hedge, mengurangkan risiko) atau membuat spekulasi bahawa hasil akan terus meningkat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Imbangan dagangan Turki bertambah baik pada Januari. Defisit mengecil kepada -8.38B daripada -9.3B pada tempoh sebelumnya. Perubahan ini bermaksud jurang antara eksport dan import menjadi lebih kecil. Imbangan dagangan masih berada dalam defisit (maksudnya import masih melebihi eksport). Pengecilan defisit dagangan kepada -8.38 bilion pada Januari ialah isyarat positif untuk Lira Turki. Peningkatan ini menunjukkan dasar ekonomi yang bertujuan menyeimbangkan semula ekonomi mula menunjukkan kesan. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang atau indeks) patut melihat ini sebagai faktor yang menguatkan strategi yang bertaruh pada kestabilan Lira atau kenaikannya dalam tempoh terdekat. Data ini menyambung momentum positif yang dilihat pada suku terakhir 2025. Dengan inflasi (kenaikan harga umum) akhirnya menunjukkan penurunan yang jelas kepada 38% pada Disember dan Bank Pusat mengekalkan kadar faedah pada 50%, gambaran makro (keadaan ekonomi keseluruhan seperti inflasi, kadar faedah, dagangan) semakin baik. Ini menjadikan tindakan menjual niaga hadapan USD/TRY (kontrak “futures”, iaitu perjanjian membeli/menjual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) atau membeli opsyen panggilan Lira (kontrak “call option” yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) lebih kukuh dari sudut asas untuk minggu-minggu akan datang. Jika dilihat semula, terdapat perubahan dasar yang sukar tetapi perlu yang bermula pada pertengahan 2023 dan berterusan sepanjang 2024. Kestabilan sekarang ialah hasil langsung daripada pengetatan monetari berterusan (dasar mengetatkan kewangan, biasanya melalui kadar faedah lebih tinggi dan kawalan wang untuk menekan inflasi). Data dagangan Januari ialah antara data awal 2026 yang mengesahkan langkah ini menghasilkan kesan yang diingini. Bagi pedagang derivatif ekuiti (berkaitan saham atau indeks saham), latar ini menyokong indeks BIST 100. Mata wang yang lebih stabil mengurangkan ketidakpastian dan menarik modal asing, dibuktikan oleh lebih $12 bilion aliran masuk portfolio bersih (jumlah bersih pelaburan masuk tolak keluar dalam aset kewangan) pada separuh kedua 2025. Oleh itu, kita patut mempertimbang untuk mengekalkan atau menambah posisi panjang dalam niaga hadapan BIST 100 (posisi “long” bermaksud bertaruh harga akan naik). Trend ke arah kestabilan ini juga dijangka mengurangkan turun naik mata wang yang keterlaluan. Ukuran turun naik setara VIX untuk Lira (penunjuk jangkaan turun naik; VIX asal ialah ukuran turun naik pasaran saham) sudah turun daripada paras tinggi 2024 melebihi 40% kepada sedikit bawah 25% bulan ini. Keadaan ini menjadikan strategi menjual turun naik melalui strategi opsyen semakin boleh dibuat, seperti short strangle pada pasangan EUR/TRY (strategi opsyen menjual opsyen call dan put pada harga mogok berbeza untuk mendapat premium; risikonya besar jika harga bergerak kuat).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Keyakinan Ekonomi Turki meningkat kepada 100.7 pada Januari, naik daripada 99.4 pada bulan sebelumnya. Ini menunjukkan kenaikan melepasi paras 100 mata. Indeks ini ialah ukuran gabungan sentimen ekonomi (tinjauan perasaan pelaku ekonomi). Ia digunakan untuk menjejak perubahan keyakinan dari semasa ke semasa.

Perubahan Keyakinan Ekonomi Melepasi Paras Penting

Kini indeks keyakinan ekonomi melepasi paras penting 100 mata, iaitu tahap optimisme yang tidak dilihat sejak awal 2025. Peralihan daripada sentimen pesimis kepada optimis ini dianggap petunjuk kenaikan (isyarat pasaran cenderung naik) untuk aset Turki. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti indeks atau mata wang), ini memberi isyarat perubahan momentum pasaran (arah dan kekuatan pergerakan harga) untuk beberapa minggu akan datang. Sentimen positif ini menyambung prestasi kukuh indeks BIST 100 (indeks saham utama Turki) pada suku akhir 2025. Kita boleh pertimbangkan membeli opsyen beli (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) pada indeks dengan tarikh tamat tempoh Mac dan April 2026 untuk mendapat manfaat jika harga terus naik. Menjual opsyen jual di luar wang (out-of-the-money put: opsyen jual dengan harga pelaksanaan di bawah harga semasa, kurang berkemungkinan digunakan) ialah strategi lain untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), dengan andaian keyakinan baharu ini menjadi sokongan kepada pasaran. Lira Turki juga lebih stabil, kekal di bawah paras 30.00 berbanding dolar AS sepanjang Februari 2026. Dengan data inflasi (kenaikan umum harga) yang dikeluarkan pada Januari menunjukkan penurunan berterusan tetapi perlahan kepada kadar tahunan 45%, asas untuk mata wang ini semakin baik. Keadaan ini menyokong pembukaan posisi derivatif yang mendapat untung jika Lira terus mengukuh atau jika turun naik (volatiliti: kadar perubahan harga yang kuat) berkurang berbanding dolar. Kita juga perlu ambil perhatian bahawa Bank Pusat mengekalkan kadar dasar pada 40% dalam dua mesyuarat terakhir, menandakan komitmen kepada kestabilan. Sikap dasar ini, bersama keyakinan ekonomi yang meningkat, boleh mengurangkan volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik masa depan yang terpantul dalam harga opsyen). Oleh itu, strategi seperti menjual straddle (jual opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama untuk mengutip premium, biasanya menguntungkan jika harga tidak banyak bergerak) boleh menguntungkan jika pasaran terus mengukuh tanpa lonjakan harga besar seperti tahun lalu.

Strategi Volatiliti Untuk Pasaran Yang Stabil

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Intipati Utama

• Laporan pendapatan (keputusan kewangan suku tahunan) NVIDIA yang terkini menunjukkan hasil (revenue, jumlah jualan) suku tahunan tertinggi $68.1 bilion, naik 73% berbanding tahun lalu dan melebihi anggaran Wall Street (jangkaan penganalisis pasaran).
• Segmen Pusat Data (data centre: kemudahan pelayan untuk simpan/proses data) menjana rekod $62.3 bilion, kira-kira 91% daripada jumlah hasil dan meningkat sekitar 75% berbanding tahun lalu.
• Pendapatan sesaham (earnings per share/EPS: untung untuk setiap saham) ialah $1.62 bagi S4 (Q4: suku keempat), melebihi ramalan, manakala margin kasar (gross margin: baki selepas kos membuat produk, sebelum kos lain) kekal hampir 75%.
• NVIDIA mengunjurkan hasil S1 TK27 (Q1 FY27: suku pertama tahun kewangan 2027) sekitar $78 bilion ±2%, lebih tinggi daripada jangkaan purata (consensus: purata ramalan penganalisis).
• Oleh sebab NVIDIA mempunyai pemberat besar (weighting: pengaruh besar dalam kiraan indeks) dalam Nasdaq dan S&P 500 (indeks saham utama AS), keputusan pendapatannya sering mempengaruhi hala pasaran saham teknologi dan saham berkaitan AI (kepintaran buatan).

---

Mengapa Laporan Pendapatan NVIDIA Semakin Penting

Laporan pendapatan NVIDIA kini antara peristiwa paling diperhatikan di pasaran global.

NVIDIA berada di tengah kitaran pembinaan infrastruktur AI (perkakasan dan sistem asas untuk jalankan AI). GPU (cip pemproses grafik yang juga sangat laju untuk kiraan AI) NVIDIA menggerakkan model bahasa besar (large language models/LLM: model AI yang faham dan jana teks), sistem AI syarikat, dan pusat data berskala sangat besar (hyperscale data centres: pusat data gergasi milik syarikat awan). Bila keputusan NVDA (kod saham NVIDIA) diumumkan, pelabur melihatnya sebagai ujian kekuatan untuk tema AI di pasaran.

Laporan terbaru menguatkan pandangan itu.

NVIDIA mencatat hasil suku tahunan rekod $68.1 bilion, naik 73% berbanding tahun lalu. Pertumbuhan ini menunjukkan permintaan berterusan untuk infrastruktur latihan dan penggunaan AI. Latihan AI (training: proses mengajar model dengan data) dan inferens (inference: proses model membuat jawapan/ramalan selepas dilatih) memerlukan cip dan pelayan berkuasa tinggi.

Hyperscalers are expected to spend over $600 billion on AI in 2026. Jensen Huang it's for good reason.https://t.co/xomcophKPQ pic.twitter.com/gykPmP7Avd

— Yahoo Finance (@YahooFinance) February 26, 2026

Hari ini, pendapatan NVIDIA bukan sekadar cerita satu syarikat. Ia memberi petunjuk tentang kelajuan AI menjadi industri sebenar (industrialisation: penggunaan AI secara besar-besaran dalam perniagaan).

Apakah Ukuran Paling Penting Dalam Laporan Pendapatan NVIDIA?

Ukuran paling penting ialah hasil pusat data.

Dalam suku terbaru, segmen Pusat Data menjana $62.3 bilion, iaitu kira-kira 91% daripada jumlah hasil.

Ini menunjukkan perubahan besar. NVIDIA bukan lagi terutama syarikat GPU permainan. Kini ia pembekal infrastruktur AI.

Pertumbuhan pusat data banyak dipacu perbelanjaan syarikat awan gergasi (hyperscalers: syarikat yang mengendalikan pusat data dan perkhidmatan awan berskala sangat besar) seperti:

• Microsoft (MSFT)
• Meta (META)
• Alphabet (GOOG)
• Amazon (AMAZON)

$NVDA Q4 data center revenue was largely driven by hyperscalers. pic.twitter.com/KQl9oZE2sC

— Yahoo Finance (@YahooFinance) February 26, 2026

Jika segmen ini semakin laju, itu tanda pelaburan AI masih agresif. Jika perlahan, pasaran mula mempersoalkan sama ada kitaran AI semakin matang.

Kerana NVIDIA menguasai anggaran 80% atau lebih pasaran GPU AI berprestasi tinggi (high-performance: sangat laju/berkuasa), hasil pusat datanya menjadi petunjuk langsung permintaan AI.

Prestasi suku lepas penting. Namun, unjuran ke hadapan lebih penting.

NVIDIA mengunjurkan hasil S1 sekitar $78 bilion ±2%, melebihi jangkaan ramai penganalisis.

Unjuran ini menunjukkan perbelanjaan modal (capital expenditure/CapEx: belanja besar untuk mesin, pusat data, dan projek jangka panjang) syarikat awan gergasi masih kukuh dan permintaan AI oleh syarikat biasa (enterprise: syarikat/organisasi besar) terus meningkat.

Pasaran sering lebih memberi reaksi pada unjuran berbanding keputusan lepas. Jika unjuran melebihi jangkaan, keyakinan terhadap tema AI meningkat. Jika mengecewakan, angka suku tahunan yang kuat pun boleh diikuti penurunan jangka pendek.

Kekal peka tentang musim pendapatan bersama VT Markets.

Kesan NVIDIA Terhadap Nasdaq dan Pasaran

NVIDIA ialah antara komponen terbesar (constituents: saham utama dalam indeks) dalam Nasdaq dan S&P 500.

Akibatnya, laporan pendapatan NVIDIA sering mempengaruhi:

• Saham semikonduktor (semiconductor: cip elektronik), contohnya ASML, TSMC
• Syarikat perisian AI (AI software: program untuk bina dan guna AI), lihat lapisan AI Stack (AI stack: lapisan teknologi daripada perkakasan hingga perisian)
• Indeks yang banyak saham teknologi
• Sentimen pasaran (market sentiment: tahap yakin atau takut dalam pasaran)

Keputusan yang kuat boleh menaikkan keseluruhan ekosistem AI. Sebaliknya, tanda permintaan perlahan boleh mencetuskan turun naik besar (volatility: pergerakan harga yang kuat) seluruh sektor.

Sebab itu pedagang (traders: pihak yang membeli/jual untuk untung jangka pendek) pelbagai pasaran memantau keputusan NVDA.

Persaingan dan Fasa Seterusnya AI

Walaupun NVIDIA masih mendahului, pelabur semakin menilai persaingan dan keadaan bekalan.

Soalan utama termasuk:

• Bolehkah AMD memperoleh bahagian pasaran pemecut AI (AI accelerator: cip khas untuk mempercepat kerja AI) dengan ketara?
• Adakah syarikat awan gergasi akan mempercepat pembangunan cip sendiri (custom silicon: cip direka khas untuk kegunaan mereka)?
• Bagaimana dasar semikonduktor global akan menjejaskan eksport dan bekalan?

Walaupun begitu, ekosistem (ecosystem: gabungan produk, perisian, dan rakan kongsi), susunan perisian (software stack: lapisan perisian yang menyokong aplikasi AI), dan skala (scale: keupayaan menghasilkan serta menyokong pelanggan besar) NVIDIA masih mengukuhkan kedudukannya.

Inisiatif infrastruktur AI berdaulat (sovereign AI: sistem AI yang dibina dan dikawal oleh negara/kerajaan sendiri) di rantau seperti Timur Tengah dan Asia menunjukkan permintaan berkembang di luar pusat teknologi tradisional.

Permintaan yang semakin meluas ini menguatkan cerita jangka panjang AI.

Perkara Yang Pedagang Patut Perhatikan Seterusnya

Menjelang laporan pendapatan NVIDIA seterusnya, pelabur dan pedagang perlu fokus pada:

• Kadar pertumbuhan hasil pusat data
• Ketahanan margin kasar (sustainability: mampu kekal pada tahap baik)
• Unjuran hasil ke hadapan
• Ulasan perbelanjaan modal daripada penyedia awan utama
• Isyarat bekalan kembali normal (normalisation: bekalan makin stabil) atau kekangan (constraint: kekurangan/sekatan)

Untuk saham bernilai tinggi (high-valuation: harga saham sudah mahal berbanding prestasi syarikat) seperti NVIDIA, jangkaan boleh berubah lebih cepat daripada asas perniagaan (fundamentals: jualan, untung, aliran tunai).

Turun naik sekitar keputusan NVDA dijangka kekal tinggi selagi AI menjadi tema utama pasaran.

Soalan Lazim

Mengapa laporan pendapatan NVIDIA penting?

NVIDIA menguasai pasaran cip AI. Pendapatannya memberi petunjuk tentang permintaan infrastruktur AI, trend cip, dan pelaburan syarikat awan gergasi.

Apakah keputusan pendapatan terkini NVIDIA?

NVIDIA melaporkan hasil suku tahunan $68.1 bilion, dengan hasil pusat data $62.3 bilion. Margin kasar kekal hampir 75%.

Bagaimana pendapatan NVIDIA mempengaruhi pasaran saham?

Kerana NVIDIA mempunyai pemberat besar dalam Nasdaq dan S&P 500, pendapatannya sering mempengaruhi saham teknologi dan saham berkaitan AI secara meluas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets