Perkara Utama

• Minyak mentah Brent naik 99 sen, atau 0.94%, kepada $106.06 setong pada 0410 GMT, manakala WTI menokok 71 sen, atau 0.73%, kepada $96.56.
• Brent meningkat 17.13% sepanjang minggu, manakala WTI naik 15.13%, menandakan kenaikan mingguan kedua terbesar sejak perang bermula.
• CL-OIL didagangkan sekitar 96.404, turun 0.533, atau 0.55%, dengan purata pergerakan 20 hari pada 97.241 bertindak sebagai halangan utama pertama.

Minyak telah beralih daripada dagangan berasaskan ketakutan kepada dagangan risiko bekalan sepenuhnya. Niaga hadapan minyak mentah Brent meningkat 99 sen, atau 0.94%, kepada $106.06 setong pada 0410 GMT, manakala niaga hadapan West Texas Intermediate naik 71 sen, atau 0.73%, kepada $96.56. Reuters kemudian melaporkan Brent hampir $106.30 dan WTI hampir $96.92 apabila pedagang terus menilai semula tekanan baharu di sekitar Selat Hormuz.

Pergerakan mingguan itu menunjukkan betapa pantas pasaran menilai semula risiko. Brent melonjak 17.13% sepanjang minggu, manakala WTI meningkat 15.13%, iaitu kenaikan mingguan kedua terbesar sejak perang bermula. Kedua-dua kontrak penanda aras ditutup naik lebih 3% pada Khamis. Ia melonjak $5 setong selepas laporan bahawa pertahanan udara sedang menyerang sasaran di ruang udara Tehran serta perebutan kuasa yang semakin melebar antara golongan garis keras dan sederhana di Iran.

Pemacu utama ialah Selat Hormuz. Penutupan selepas bermulanya perang AS-Israel terhadap Iran telah memotong kira-kira 20% bekalan minyak dan gas asli cecair (LNG) dunia. Iran juga menyiarkan video pada Khamis yang memaparkan komando menaiki bot laju menyerbu sebuah kapal kargo besar selepas runtuhnya rundingan damai, sekali lagi menunjukkan cengkamannya ke atas laluan yang biasanya menyalurkan 20% aliran minyak dan gas global.

Risiko Hormuz Menjejaskan Lebih Daripada Minyak Mentah

Pasaran minyak bukan sekadar menilai harga setong. Ia juga menilai kelewatan pengangkutan, insurans perang, risiko penapisan, tekanan LNG, dan kemungkinan inflasi bahan api kembali menekan harga pengguna. Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) menyatakan lebih 112 bcm LNG melalui Selat itu pada 2025, menyumbang hampir 20% perdagangan LNG global. IEA turut menyatakan hampir 90% jumlah tersebut menuju ke Asia, manakala sedikit melebihi 10% ke Eropah.

Ini menjadikan Asia lebih terdedah kepada sebarang penutupan yang berpanjangan. Reuters melaporkan import LNG Asia bagi April dijangka susut kepada 19.03 juta tan metrik, dengan sumbangan Qatar merosot daripada purata melebihi 6 juta tan sebelum perang kepada hanya 800,000 tan. Import LNG China bagi April dijangka jatuh kepada 3.36 juta tan, terendah sejak 2018, manakala harga LNG spot meningkat kepada $25.30 per mmBtu pada Mac sebelum susut kepada $16.05 per mmBtu.

Bagi pasaran, ini mewujudkan rantaian reaksi yang jelas. Minyak mentah yang lebih tinggi boleh mengangkat inflasi tajuk utama, memperlahankan jangkaan pemotongan kadar faedah, menyokong dolar AS, dan menekan sektor ekuiti yang berkait dengan pengangkutan, syarikat penerbangan, pembuatan serta perbelanjaan pengguna. Pengeluar tenaga mungkin meraih manfaat daripada harga lebih tinggi, namun pasaran ekuiti secara keseluruhan boleh tertekan jika pedagang mula menganggap kekuatan minyak sebagai “cukai inflasi” dan bukannya isyarat pertumbuhan.

Diplomasi Menawarkan Kelegaan, Tetapi Bukan Kepastian

Naratif gencatan senjata menjadi semakin tidak menentu, dengan isyarat bercampur daripada diplomasi dan penempatan ketenteraan. Walaupun terdapat petunjuk kemajuan, nadanya kekal berhati-hati, tanpa garis masa yang jelas bagi penyelesaian lebih menyeluruh.

Perkembangan terkini menunjukkan usaha untuk melanjutkan langkah nyah-eskalasi di beberapa bahagian rantau ini, yang mungkin membantu menstabilkan sentimen dalam masa terdekat. Namun, ketegangan asas belum reda sepenuhnya, dan aktor utama terus memberi isyarat bahawa peningkatan konflik masih menjadi pilihan jika keadaan berubah.

Ini meletakkan pasaran pada kedudukan yang biasa. Tajuk berita diplomatik mungkin memadai untuk menyejukkan panik serta-merta dan mendorong pengambilan untung, tetapi masih belum cukup kukuh untuk menghapuskan risiko bekalan asas yang telah “tertanam” dalam harga.

Analisis Teknikal

CL-OIL diniagakan sekitar 96.40, menstabilkan diri selepas penarikan semula baru-baru ini daripada zon rintangan 105–106, dengan harga cuba membentuk tapak selepas penjejakan semula tajam daripada paras tinggi terdahulu. Struktur lebih luas masih tinggi selepas lonjakan kukuh dari pertengahan paras 80-an, tetapi momentum jangka pendek telah menyejuk.

Dari sudut teknikal, bias adalah neutral dengan sedikit kecenderungan menaik. Harga kekal bertahan sedikit di atas purata pergerakan 5 hari (92.43) dan 10 hari (91.37), yang mula mendatar dan bertindak sebagai sokongan jangka terdekat. Namun, purata pergerakan 20 hari (97.24) kini bertindak sebagai rintangan di atas, menandakan momentum menaik telah perlahan dan pasaran sedang berkonsolidasi.

Paras utama untuk diperhatikan:

• Sokongan: 95.00 → 91.50 → 87.00
• Rintangan: 97.50 → 100.00 → 105.90

Pasaran kini menguji kawasan rintangan 97.50, selari dengan purata 20 hari dan paras tinggi konsolidasi terkini. Penembusan di atas paras ini boleh mencetuskan pergerakan menuju paras psikologi 100.00, dengan potensi kenaikan lanjut jika pembeli kembali menguasai.

Di bahagian bawah, 95.00 bertindak sebagai sokongan segera. Kejatuhan di bawah paras ini boleh mendedahkan 91.50, di mana minat belian yang lebih kukuh mungkin muncul memandangkan pembentukan tapak sebelum ini.

Secara keseluruhan, minyak sedang beralih kepada fasa konsolidasi selepas kenaikan tidak menentu, dengan harga memampat antara sokongan dan rintangan. Tumpuan terdekat ialah sama ada pembeli mampu merampas semula 97.50, atau pasaran berundur dan menguji semula zon sokongan yang lebih rendah.

Implikasi Pasaran Untuk Sesi Seterusnya

Minyak melepasi $100 akan mengekalkan risiko inflasi di hadapan pasaran. Ini berkemungkinan menyokong permintaan dolar yang bersifat defensif, membebankan ekuiti sensitif kadar, dan mendorong pedagang menilai semula hasil bon jika harga bahan api mula memberi kesan semula kepada jangkaan inflasi pengguna.

Pergerakan kembali di bawah 92.433 dan 91.372 akan meredakan tekanan. Ini akan menunjukkan pedagang mengurangkan premium perang dan menunggu bukti kehilangan bekalan sebenar sebelum menolak harga lebih tinggi semula. Dalam senario itu, ekuiti boleh “bernafas”, manakala saham tenaga mungkin kehilangan sebahagian momentum jangka terdekat.

Buat masa ini, unjuran berhati-hati memihak kepada julat tidak menentu antara paras $90 rendah hingga pertengahan dan zon rintangan $105.927. Penutupan harian di atas 97.241 mengekalkan pemulihan. Kejatuhan di bawah 95.987 memberi amaran bahawa pengambilan untung mula mengatasi “bid” Hormuz.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/PHP diperdagangkan sedikit di bawah rekor tertinggi 30 Maret di 63,8300, karena kenaikan harga minyak mentah menekan peso meski Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) memperketat kebijakan. BSP menaikkan suku bunga acuannya 25 bps (basis poin, atau 0,01% per poin) menjadi 4,50%, dengan alasan prospek inflasi memburuk terkait konflik di Timur Tengah.

Sekitar separuh analis yang disurvei Bloomberg memperkirakan kenaikan 25 bps, sementara sisanya memproyeksikan tidak ada perubahan. Langkah ini merupakan kenaikan suku bunga pertama BSP sejak Oktober 2023, setelah fase pelonggaran yang menghasilkan pemangkasan total 225 bps selama 20 bulan terakhir.

Gubernur BSP Eli Remolona mengatakan keputusan itu tidak bulat dan kenaikan 50 bps juga sempat dipertimbangkan. Ia mengindikasikan kenaikan suku bunga lanjutan masih mungkin terjadi.

BSP kini memperkirakan rata-rata inflasi umum (headline inflation, yaitu inflasi total yang mencakup seluruh komponen) akan melampaui batas atas (ceiling, yaitu ambang maksimum target) 4,0% pada 2026 dan 2027. Laporan tersebut mencatat artikel dibuat dengan bantuan alat AI dan diperiksa oleh editor.

Keputusan bank sentral menaikkan suku bunga ke 4,50% diabaikan pasar. Dengan Brent crude (patokan harga minyak global) baru-baru ini menyentuh tertinggi dua tahun di US$112 per barel di tengah ketegangan Timur Tengah, pasar fokus pada besarnya tagihan impor Filipina (import bill, yaitu total biaya pembelian barang dari luar negeri). Akibatnya, pasangan USD/PHP menguji rekor 63,83 bulan lalu.

Masalahnya diperparah oleh dolar AS yang kuat, setelah laporan inflasi AS terbaru lebih tinggi dari perkiraan di 3,6%, sehingga harapan pemangkasan suku bunga The Fed (bank sentral AS) mundur. Lingkungan global ini membuat mata uang negara berkembang seperti peso sulit mendapat penopang. Bagi pelaku pasar, pelemahan peso bukan hanya isu domestik.

Volatilitas (naik-turun harga) diperkirakan meningkat tajam. Volatilitas tersirat (implied volatility, ukuran ekspektasi pasar atas besarnya pergerakan harga ke depan) pada opsi USD/PHP tenor tiga bulan sudah naik ke 7,9%, tertinggi tahun ini, menunjukkan pelaku pasar bersiap menghadapi pergerakan tajam. Strategi yang diuntungkan dari ketidakpastian, seperti membeli opsi (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu), patut dipertimbangkan.

Arah yang lebih mudah untuk USD/PHP tampak menguat, berpotensi menembus level psikologis 64,00 dalam beberapa pekan ke depan. Karena Filipina mengimpor hampir seluruh kebutuhan minyaknya, periode harga energi tinggi yang berkepanjangan akan terus menekan neraca perdagangan (trade balance, selisih nilai ekspor dan impor) dan peso. Kammi melihat pembelian opsi call (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) sebagai cara yang lebih hati-hati untuk bersiap atas pelemahan peso lanjutan sekaligus membatasi risiko kerugian.

NZD/USD melemah di dekat 0,5860 pada Jumat, 24 April, karena Dolar AS tetap kuat meski ada sedikit penurunan dorongan pasar secara umum (momentum: kekuatan tren harga). Dukungan untuk Dolar datang dari data AS yang solid dan ketidakpastian geopolitik yang berlanjut.

Initial Jobless Claims mingguan (klaim tunjangan pengangguran awal) naik ke 215 ribu dari 212 ribu, menandakan pasar tenaga kerja AS tetap stabil. PMI S&P Global (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian, indikator aktivitas bisnis) melampaui perkiraan, dengan Manufaktur di 52,1 dan Jasa di 53,7, menjaga kedua sektor dalam fase ekspansi (di atas 50).

Dukungan Dolar Dari Data Dan Geopolitik

Imbal hasil (yields: tingkat keuntungan obligasi) naik setelah rilis data dan membantu menguatkan Dolar. Dari sisi geopolitik, laporan yang membantah pengunduran diri Ketua Parlemen Iran Mohammad-Bagher Ghalibaf dari peran negosiasi menambah ketidakpastian terkait pembicaraan Timur Tengah.

Pada grafik empat jam, NZD/USD berada di 0,5858 dengan kecenderungan bearish ringan (bearish: mengarah turun). RSI (Relative Strength Index/indikator kekuatan tren) berada dekat 37, menunjukkan tekanan jual tetapi belum masuk kondisi oversold (terlalu jenuh jual).

Level resistance (hambatan kenaikan) berada di 0,5871 dan 0,5879, lalu 0,5907 dan 0,5930, dengan hambatan lebih kuat di 0,5965. Support (tumpuan penurunan) terlihat di 0,5847, lalu 0,5840 dan SMA 100-periode (Simple Moving Average/rata-rata bergerak sederhana) di sekitar 0,5833. Penembusan di bawah area ini membuka peluang pelemahan lanjutan.

Inflasi Dan Posisi Opsi

Tren ini juga ditopang data CPI AS (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) untuk Maret yang menunjukkan inflasi bertahan di 3,6%, membuat Federal Reserve tetap cenderung hawkish (hawkish: condong mempertahankan suku bunga tinggi/ketat). Selain itu, penjualan ritel naik kuat 0,8% bulan lalu, menegaskan konsumen AS masih solid. Faktor ini menekan nilai dolar Kiwi (NZD) terhadap greenback (USD).

Untuk beberapa pekan ke depan, trader derivatif (derivatif: kontrak turunan seperti opsi) dapat mempertimbangkan membeli put option (opsi jual, memberi hak menjual) pada NZD/USD dengan strike (harga kesepakatan) sedikit di bawah harga saat ini, misalnya sekitar 0,5850. Strategi ini bertujuan memanfaatkan penembusan support terdekat. Risiko opsi lebih terukur karena kerugian biasanya terbatas pada premi (biaya) opsi jika arah pasar berbalik.

Sebagai alternatif, bagi yang memperkirakan kenaikan akan terbatas, bear call spread (strategi opsi: menjual call lalu membeli call lain untuk membatasi risiko) dapat dipakai. Caranya dengan menjual call option (opsi beli, memberi hak membeli) dekat resistance 0,5930 sambil membeli call yang strike-nya lebih tinggi (out-of-the-money: strike lebih jauh dari harga pasar) untuk membatasi risiko. Posisi ini berpotensi menghasilkan pendapatan jika pasangan mata uang bertahan di bawah hambatan teknikal tersebut.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Bank Indonesia mempertahankan BI Rate di 4,75% untuk rapat ketujuh berturut-turut, sesuai ekspektasi. BI juga memberi sinyal siap memperketat kebijakan moneter (langkah bank sentral untuk mengatur suku bunga dan jumlah uang beredar) bila diperlukan untuk mendukung rupiah dan menjaga stabilitas harga.

Pernyataan BI kini lebih menekankan pada ekspektasi inflasi (perkiraan pelaku ekonomi soal kenaikan harga ke depan) dan volatilitas nilai tukar (naik-turun kurs yang tajam). Sejak awal April, USD/IDR bertahan di atas 17.000.

Fokus Meningkat Pada Inflasi Dan Stabilitas Nilai Tukar

Rupiah melemah 2,5% terhadap dolar AS sejak perang Iran dimulai. Faktor yang disebut mencakup kekhawatiran atas independensi bank sentral (kemampuan BI mengambil keputusan tanpa tekanan politik), pemecatan mantan Menteri Keuangan Sri Mulyani, serta kemungkinan MSCI menurunkan status Indonesia menjadi frontier market (pasar berkembang tahap awal dengan likuiditas dan akses investor yang lebih terbatas dibanding emerging market).

Dengan ketidakpastian Timur Tengah dan risiko inflasi, BI kemungkinan mempertahankan sikap hati-hati soal suku bunga. BI bisa menopang rupiah lewat langkah lain seperti intervensi spot (jual-beli valuta asing langsung di pasar), intervensi NDF (non-deliverable forward, kontrak lindung nilai kurs yang diselesaikan dalam mata uang acuan tanpa penyerahan rupiah fisik), serta penerbitan SRBI (Sekuritas Rupiah Bank Indonesia, surat berharga BI untuk menyerap likuiditas dan menarik dana ke aset rupiah).

BI kini lebih cenderung “hawkish” (lebih ketat, mengutamakan pengendalian inflasi dan stabilitas kurs) untuk menjaga rupiah, meski BI Rate tetap 4,75%. Tekanan terlihat saat USD/IDR diperdagangkan di atas level psikologis 17.000. Perubahan sikap ini muncul setelah data terbaru menunjukkan inflasi meningkat menjadi 4,5% secara tahunan (year-on-year/yoy, dibanding periode yang sama tahun sebelumnya), terutama dipicu naiknya biaya impor energi.

Pelemahan rupiah sekitar 2,5% sejak konflik Iran meningkat bukan semata akibat dolar yang kuat. Sentimen juga dibebani oleh ingatan pemecatan mendadak menteri keuangan pada 2025 dan risiko penurunan peringkat MSCI. Data kami menunjukkan cadangan devisa turun lebih dari US$7 miliar dalam sebulan terakhir menjadi US$133 miliar, menandakan BI sudah aktif melakukan intervensi di pasar.

Antisipasi Volatilitas Ke Depan

Kami menilai kondisi ini lebih berpotensi memicu volatilitas tinggi, bukan arah pergerakan yang jelas. Pernyataan dan tindakan bank sentral menciptakan risiko dua arah, dengan potensi penguatan rupiah yang tajam namun sementara saat ada kabar intervensi. Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) tenor satu bulan untuk opsi USD/IDR sudah melampaui 10%, mencerminkan ketidakpastian besar atas arah kurs berikutnya.

Pelaku pasar dapat mempertimbangkan opsi (instrumen derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) untuk mengelola ketidakpastian ini. Membeli USD call (hak membeli dolar pada harga tertentu) atau IDR put (hak menjual rupiah) memberi cara untuk bersiap jika rupiah melemah, sambil membatasi risiko. Alternatifnya, menjual USD call out-of-the-money (opsi dengan harga kesepakatan/strike di atas harga spot saat ini, sehingga belum menguntungkan jika langsung dieksekusi) di kisaran strike 17.500 bisa menjadi strategi, dengan asumsi intervensi BI menahan pergerakan ekstrem.

Pasar derivatif suku bunga (instrumen untuk lindung nilai atau spekulasi terhadap pergerakan suku bunga) kini mematok setidaknya peluang 50% untuk kenaikan 25 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) pada kuartal III. Ini berbanding terbalik dengan fase pelonggaran yang terjadi sepanjang 2025, saat suku bunga dipangkas dari puncak 6,25% pada 2024. Penyesuaian harga ini menunjukkan bahwa meski BI mungkin memakai instrumen lain lebih dulu, pasar bersiap untuk kenaikan suku bunga pada akhirnya demi memulihkan stabilitas.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Harga energi yang lebih tinggi dan tekanan di pasar gas belum mendorong ekonomi utama ASEAN ke defisit eksternal yang tidak berkelanjutan. Bank Indonesia (BI) fokus mempertahankan Rupiah (IDR) dan memperkuat neraca pembayaran Indonesia, sementara ASEAN secara regional masih mencatat surplus perdagangan kecil. *(Neraca pembayaran: catatan seluruh transaksi Indonesia dengan luar negeri, termasuk perdagangan, jasa, pendapatan, dan aliran modal.)*

Keputusan suku bunga BI secara umum sesuai perkiraan, dan BI menegaskan upaya “habis-habisan” untuk menjaga stabilitas IDR. BI menyatakan intervensi akan tetap terarah dan neraca pembayaran “harus diperkuat” untuk membatasi dampak perang. *(Intervensi: bank sentral masuk ke pasar valuta asing dengan membeli/menjual dolar untuk menstabilkan kurs.)*

Proyeksi defisit transaksi berjalan Indonesia direvisi memburuk dari 0,5% PDB menjadi 1,3%. *(Defisit transaksi berjalan: ketika pembayaran ke luar negeri untuk barang, jasa, dan pendapatan lebih besar daripada penerimaan; PDB: nilai total produksi ekonomi.)* Teks tersebut menyebut negara berkembang pengimpor energi bersih, termasuk negara Asia Tenggara lain, mungkin perlu memasukkan risiko neraca pembayaran dalam keputusan bank sentral.

Di Indonesia, Malaysia, Thailand, Vietnam, Filipina, dan Singapura, surplus perdagangan gabungan enam bulan berjalan sekitar US$25 miliar. Sekitar 60% dari surplus itu berasal dari Singapura.

Kekurangan tersebut dinilai masih dapat dikelola dibandingkan tingkat cadangan, dengan perhatian pada kecepatan penurunan cadangan dan gejolak pasar. Cadangan digambarkan sebagai alat untuk meredam gejolak, dengan penyesuaian terutama melalui langkah menahan permintaan dan kebijakan fiskal untuk menahan aktivitas. *(Cadangan devisa: simpanan aset valuta asing seperti dolar; kebijakan fiskal: kebijakan pajak dan belanja pemerintah.)*

Komitmen BI untuk mempertahankan rupiah secara “habis-habisan” mengisyaratkan pelemahan rupiah kemungkinan tertahan dalam jangka dekat. Dengan data terbaru Maret 2026 yang menunjukkan cadangan devisa turun US$4 miliar, terlihat BI aktif menjual dolar untuk menopang IDR. Pelaku pasar derivatif sebaiknya mempertimbangkan menjual opsi call USD/IDR, karena intervensi bank sentral kemungkinan mencegah pasangan ini menembus jauh di atas level 16.500 yang diuji bulan ini. *(Derivatif: kontrak turunan dari aset seperti kurs; opsi call: hak membeli pada harga tertentu; pasangan USD/IDR: nilai dolar terhadap rupiah.)*

Risiko utama di ASEAN bukan runtuh mendadak, melainkan kenaikan gejolak saat bank sentral memakai cadangan untuk meredam guncangan pasar. Data perdagangan terbaru ASEAN-6 menunjukkan surplus gabungan menyempit menjadi US$22 miliar, menandakan tekanan dari biaya energi tinggi meningkat. Kondisi ini membuat strategi membeli straddle atau strangle pada mata uang seperti baht Thailand (THB) dan peso Filipina (PHP) masuk akal untuk memanfaatkan ayunan harga tanpa bertaruh arah tertentu. *(Straddle/strangle: strategi opsi untuk mengambil untung dari pergerakan besar, baik naik maupun turun.)*

Kami menilai penggunaan cadangan devisa hanya solusi jangka pendek, dan penyesuaian utama perlu datang dari perlambatan aktivitas ekonomi. Tren ini mulai terlihat pada paruh kedua 2025, ketika pengetatan fiskal lebih sering dibahas pembuat kebijakan regional. Pelaku pasar perlu memantau langkah fiskal baru untuk menahan permintaan, karena itu dapat menjadi sinyal pelemahan mata uang yang lebih bertahan dalam jangka menengah. *(Pengetatan fiskal: pengurangan belanja atau kenaikan pajak untuk mendinginkan ekonomi.)*

Perak turun setelah gagal menembus SMA 50 hari di $78,73, dengan pergerakan harga dipengaruhi berita geopolitik. XAG/USD diperdagangkan di $75,40, turun 3%, dan grafik harian menunjukkan pola bearish engulfing (pola pembalikan turun ketika candle merah menelan candle hijau sebelumnya), sinyal tekanan jual menguat.

Support berada dekat SMA 20 hari di $75,28, sementara level $75,00 menjadi fokus di sisi bawah. Penurunan ini juga terjadi setelah harga turun melewati level Fibonacci (alat ukur berbasis persentase untuk memetakan kemungkinan support/resistance) yang sebelumnya membantu membentuk tren jangka pendek.

Hourly Chart Breakdown

Pada grafik per jam, perak menguji Fibonacci retracement 61,8% (level pantulan teknikal yang sering diawasi trader) dari $78,38 ke $74,19, lalu memperpanjang pelemahan melewati level 38,2%. Pelemahan lanjutan di bawah $75,00 dan terendah hari itu bisa membuka jalan ke terendah 13 April di $73,57 dan terendah pekan ini di $72,61.

Harga perak dapat dipengaruhi geopolitik, kekhawatiran resesi (perlambatan ekonomi), suku bunga, dan pergerakan Dolar AS karena XAG/USD dihitung dalam dolar. Permintaan dari industri elektronik dan panel surya, pasokan, daur ulang, serta rasio emas/perak (perbandingan harga emas terhadap perak untuk melihat mana yang relatif lebih mahal/murah) juga dapat menggerakkan harga.

Indeks Leading Business untuk UKM (usaha kecil dan menengah) Hong Kong dari Standard Chartered turun menjadi 43,3 pada kuartal II, dari 43,9 pada kuartal I. Angka ini menunjukkan sentimen yang melemah di kalangan pelaku UKM.

Subindeks “prospek ekonomi global” turun 15,5 poin, dan subindeks biaya “bahan baku” turun 10,4 poin. Pergerakan ini dikaitkan dengan kenaikan harga minyak dan ketegangan di Timur Tengah.

Sinyal Subindeks dan Pendorong Jangka Pendek

Subindeks “investasi” naik 1,4 poin, sedangkan subindeks “jumlah staf” turun tipis 0,1 poin. Keduanya tetap di atas 50, yang berarti aktivitas di area ini relatif stabil.

Subindeks “penjualan” membaik 1,1 poin dan subindeks “marjin laba” naik 1,9 poin. Namun, keduanya masih di bawah 50, menandakan kinerja belum ekspansif.

Kami melihat pola yang mirip dengan kuartal II 2025. Saat itu, indeks UKM Hong Kong turun ke 43,3 karena sentimen bisnis terpukul oleh kekhawatiran atas ketegangan di Timur Tengah dan lonjakan harga minyak. Kondisi ini menambah ketidakpastian pada prospek ekonomi global.

Saat ini, minyak Brent kembali menguji level US$95 per barel setelah keputusan pasokan terbaru OPEC+ (kelompok negara pengekspor minyak dan sekutunya yang mengatur produksi). Ini kembali menekan biaya bahan baku. Hang Seng Volatility Index (indeks yang mengukur naik-turunnya harga/tingkat ketidakpastian pasar saham Hong Kong) naik lebih dari 5% dalam dua pekan terakhir, menunjukkan kecemasan mulai kembali. Ini sejalan dengan penurunan tajam subindeks “prospek ekonomi global” pada periode 2025.

Penempatan Opsi untuk Pasar Dua Kecepatan

Namun, seperti tahun lalu, kecemasan global ini tampak tidak sejalan dengan cerita pemulihan regional. Pertumbuhan PDB (produk domestik bruto, ukuran total nilai ekonomi) China kuartal I 2026 sebesar 4,8% melampaui perkiraan, dan belanja turis dari daratan China di Hong Kong naik 12% dibanding tahun sebelumnya pada kuartal I. Ini menunjukkan keyakinan pada ekonomi domestik dan daratan, yang sebelumnya membuat rencana investasi dan perekrutan UKM tetap kuat pada 2025.

Bagi pelaku pasar, ketidaksinkronan ini membuka peluang untuk membeli call option (opsi beli, hak untuk membeli aset pada harga tertentu dalam periode tertentu) pada perusahaan yang sangat bergantung pada ketahanan kawasan Greater Bay Area. Hang Seng China Enterprises Index/HSCEI (indeks saham perusahaan China yang tercatat di Hong Kong) terlihat murah bila kekuatan lokal pada akhirnya mengalahkan kekhawatiran global. Pertimbangkan call berjangka pendek untuk memanfaatkan potensi reli (kenaikan) dalam beberapa pekan ke depan.

Di saat yang sama, volatilitas yang tinggi membuat perlindungan di level indeks menarik sebagai lindung nilai. Membeli put option (opsi jual, hak untuk menjual aset pada harga tertentu dalam periode tertentu) pada Hang Seng Index/HSI (indeks utama saham Hong Kong) dapat menjadi asuransi berbiaya lebih efisien bila guncangan harga minyak merembet menjadi perlambatan yang lebih luas. Ini membantu melindungi portofolio dari kekhawatiran yang menekan sentimen UKM pada 2025.

Dengan ketegangan ini, pelaku pasar juga dapat mempertimbangkan option spread (strategi menggabungkan opsi beli/jual untuk membatasi risiko dan biaya). Bull call spread (membeli call dan menjual call lain pada harga target lebih tinggi) pada saham Hong Kong yang relatif kuat memungkinkan keuntungan dari kenaikan terbatas sambil menekan biaya awal. Strategi ini cocok ketika keyakinan lokal berhadapan dengan ketidakpastian global.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

PDB (Produk Domestik Bruto) Korea Selatan naik 1,7% secara kuartalan (qoq, dibanding kuartal sebelumnya) pada 1Q26, didukung kuatnya ekspor chip (semikonduktor, komponen utama perangkat elektronik) dan investasi terkait AI (kecerdasan buatan, teknologi yang membuat sistem dapat “belajar” dari data). ING menaikkan proyeksi PDB 2026 dari 2,0% secara tahunan (yoy, dibanding tahun sebelumnya) menjadi 2,8%.

Pertumbuhan diperkirakan melambat pada 2Q26 karena gangguan pasokan energi menekan petrokimia dan sektor manufaktur lain. Pemerintah menerapkan larangan ekspor sementara untuk nafta (bahan baku dari minyak bumi untuk petrokimia), dan perusahaan meningkatkan impor minyak dan gas dari luar Timur Tengah, namun produksi penuh masih terbatas.

Semiconductors And Ai Drive Divergence

Gangguan berkepanjangan dapat menurunkan produksi chip dan melemahkan investasi AI, mengingat ketergantungan ekonomi pada semikonduktor. Inflasi bulanan diperkirakan tetap lebih rendah dibanding negara Asia lain pengimpor energi berkat langkah pemerintah.

Indeks Harga Konsumen (IHK, pengukur inflasi berbasis perubahan harga barang/jasa) diproyeksikan naik setidaknya 0,7% secara bulanan (mom, dibanding bulan sebelumnya) pada April, didorong kenaikan harga energi dan “chipflation” (inflasi akibat kenaikan biaya/kelangkaan chip yang kemudian menaikkan harga produk terkait). Kenaikan ekspektasi inflasi (perkiraan publik/pasar bahwa harga akan terus naik) dan kinerja sektor yang tidak merata dapat membatasi ruang kebijakan.

Pada 2H26 (paruh kedua 2026), Bank of Korea (bank sentral Korea) diperkirakan menghadapi tekanan lebih besar untuk menaikkan suku bunga jika pertumbuhan tetap di atas potensi (di atas kapasitas wajar ekonomi) dan ekspektasi inflasi terus naik.

Rate Pressure And Targeted Trades

Namun, kekuatan ini diimbangi risiko dari gangguan energi yang kemungkinan menahan pertumbuhan pada kuartal kedua. Pemulihan berbentuk K (sebagian sektor pulih kuat, sektor lain tertinggal) — teknologi unggul sementara manufaktur lain tertekan — mengarah pada volatilitas pasar (naik-turun harga yang lebih besar). Pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan saat ketidakpastian naik, seperti membeli opsi (instrumen derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) atas indeks KOSPI 200 (indeks saham utama Korea).

Faktor penting bagi pelaku pasar derivatif adalah meningkatnya tekanan pada Bank of Korea untuk menaikkan suku bunga. Dengan inflasi Maret bertahan di 3,1% dan proyeksi kenaikan bulanan minimal 0,7% untuk April, ekspektasi kenaikan suku bunga pada paruh kedua tahun ini menguat. Ini membuat posisi jual (shorting, mengambil keuntungan saat harga turun) pada kontrak berjangka obligasi pemerintah Korea (Korean Treasury Bond futures, kontrak derivatif atas harga obligasi) makin menarik untuk lindung nilai atau meraih untung dari kenaikan imbal hasil/yield (tingkat pengembalian obligasi; biasanya naik saat harga obligasi turun).

Perbedaan arah kebijakan ini juga penting bagi pelaku pasar valas, terutama jika mengingat kondisi global 2025 ketika bank sentral utama cenderung menahan suku bunga. Jika Bank of Korea condong menaikkan suku bunga sementara yang lain netral, won Korea (KRW) berpeluang menguat. Posisi beli (long, mengambil keuntungan saat nilai naik) KRW terhadap mata uang seperti dolar AS berpotensi diuntungkan, dengan asumsi arus modal masuk (capital inflows, dana investor masuk) mengejar yield yang lebih tinggi.

Terakhir, larangan ekspor nafta sementara menciptakan peluang transaksi jangka pendek. Kebijakan ini langsung memukul industri petrokimia dan plastik yang bergantung pada nafta sebagai bahan baku. Posisi jual pada emiten yang terekspos di sektor ini patut dicermati karena berisiko menghadapi margin (selisih laba) yang menyempit dan pemangkasan produksi.

GBP/JPY kembali tertahan di dekat 216,00 dan turun dari sekitar 215,70 ke 215,00 pada Kamis. Saat penulisan, pasangan ini diperdagangkan di 215,06, dengan perhatian pasar tertuju pada berita Timur Tengah dan dampaknya terhadap sentimen pasar (arah emosi pelaku pasar: risk-on/risk-off).

Pasangan ini bergerak mendatar (konsolidasi) untuk hari kedua dan belum menguji 216,00. Kenaikan menuju 216,00 selalu tertolak, sementara area 214,00 menahan penurunan.

Momentum Teknis dan Level Kunci

Relative Strength Index (RSI) — indikator yang mengukur kekuatan tren dari 0–100 — masih menunjukkan bias naik, tetapi bergerak mendekati level netral 50. Ini menandakan tenaga kenaikan melemah.

Penutupan harian di bawah 215,00 akan meningkatkan peluang uji 214,00, yaitu titik terendah pergerakan (swing low) pada 17 April. Target turun berikutnya mencakup Simple Moving Average (SMA) 20 hari — rata-rata harga 20 hari untuk membaca arah tren — di 213,35 dan SMA 50 hari di 211,98.

Jika GBP/JPY mencetak level tertinggi baru tahun ini di atas 215,91, ruang kenaikan bisa mengarah lagi ke 216,00. Tabel mata uang mingguan menggambarkan perubahan persentase Yen Jepang terhadap mata uang utama, dengan JPY paling kuat terhadap Franc Swiss.

Pola yang sama kembali terlihat ketika GBP/JPY sulit naik lebih tinggi. Saat momentum bullish memudar, seperti sinyal RSI ketika mendekati 50 pada fase macet yang pernah terjadi pada 2025, pelaku pasar perlu waspada. Pasangan ini menghadapi resistance (area penahan kenaikan) yang kuat, sehingga kenaikan lanjutan menjadi lebih sulit.

Latar Makro dan Pertimbangan Strategi

Melihat pergerakan harga 2025, penolakan berulang di dekat 216,00 pernah mendahului koreksi lebih dalam hingga di bawah 215,00. Acuan historis ini menunjukkan kegagalan menembus resistance saat ini bisa memicu penurunan tajam. Trader dapat memantau penutupan harian yang tegas di bawah support (area penahan penurunan) untuk mengonfirmasi pelemahan.

Kebijakan Bank of Japan (BoJ) tetap menjadi faktor penting. Langkah bersejarah namun hati-hati keluar dari suku bunga negatif pada 2024 belum banyak menghentikan pelemahan yen. Namun, karena yen berada dekat level terlemah dalam puluhan tahun terhadap dolar, risiko intervensi (tindakan otoritas masuk pasar untuk memengaruhi nilai tukar) tetap tinggi. Perubahan nada BoJ secara mendadak dapat cepat menguatkan yen dan menekan GBP/JPY.

Di sisi pound, inflasi Inggris masih “lengket” (sulit turun cepat), dengan data terbaru tetap di atas target 2% Bank of England (BoE). Meski pasar masih memperkirakan pemangkasan suku bunga tahun ini, inflasi yang bertahan dapat menunda jadwal itu dan menopang sterling. Perbedaan arah kebijakan ini menjaga pasangan tetap tinggi, tetapi juga membuatnya sensitif terhadap perubahan ekspektasi suku bunga.

Dengan momentum yang tertahan, trader dapat mempertimbangkan membeli opsi put (kontrak yang memberi hak menjual di harga tertentu) untuk lindung nilai jika harga turun menembus level support. Strategi ini membatasi risiko pada premi (biaya) yang dibayar. Alternatifnya, bagi yang menilai rentang harga tetap bertahan, menjual opsi call (kontrak yang memberi hak membeli) dengan strike (harga kesepakatan) jauh di atas resistance dapat menjadi strategi untuk memperoleh premi.

Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) menaikkan suku bunga Target Reverse Repurchase (RRP)—yakni suku bunga kebijakan acuan untuk operasi serap likuiditas perbankan jangka pendek—menjadi 4,50% pada 23 April dan memberi sinyal masih ada kenaikan lanjutan. UOB memperkirakan suku bunga kebijakan akan mencapai 5,00% pada akhir 2026, setelah dua kali kenaikan 25 bps (basis poin; 1 bps = 0,01%) pada Juni dan kuartal III 2026.

BSP menyatakan langkah ini bertujuan menambatkan (menjaga agar tidak naik) ekspektasi inflasi dan membatasi dampak putaran kedua (kenaikan harga lanjutan karena upah dan biaya ikut naik). BSP juga menegaskan pengetatan akan dilakukan bertahap dan bergantung pada data terbaru, sambil menjaga inflasi tetap sejalan dengan target 3,0%.

Prospek Inflasi dan Arah Kebijakan

BSP memproyeksikan inflasi utama (headline; inflasi keseluruhan) berada di atas batas atas 4% pada 2026 dan 2027. BSP kini memperkirakan inflasi 2026 sebesar 6,3% (dari 5,1% pada Maret; perkiraan UOB 5,5%) dan inflasi 2027 sebesar 4,3% (dari 3,8%; perkiraan UOB 3,5%).

Inflasi inti (core; inflasi tanpa komponen bergejolak seperti pangan dan energi) juga diperkirakan naik mendekati batas 4%. Artikel tersebut mengaitkan prospek inflasi dengan ketidakpastian terkait Timur Tengah serta dukungan fiskal berkelanjutan untuk pertumbuhan (kebijakan pemerintah lewat belanja/insentif).

BSP memulai siklus pengetatan baru dengan menaikkan suku bunga acuan menjadi 4,50% untuk menekan inflasi. Kebijakan ini ditujukan mengelola ekspektasi inflasi di tengah tekanan harga dari faktor global dan dukungan fiskal. Data terbaru dari Philippine Statistics Authority menunjukkan inflasi Maret meningkat menjadi 6,1%—tertinggi dalam tujuh bulan—yang menjaga tekanan pada bank sentral.

Implikasi Pasar untuk Suku Bunga dan Valas

Perubahan ini dinilai membuka peluang di pasar interest rate swap (swap suku bunga; kontrak untuk menukar pembayaran bunga tetap dan mengambang), karena kurva forward (perkiraan suku bunga ke depan yang tercermin di harga) akan terus memasukkan kemungkinan suku bunga lebih tinggi. Dengan perkiraan kenaikan 25 bps lagi pada Juni dan satu kali lagi pada kuartal III, strategi “membayar suku bunga tetap” pada swap peso (pay fixed; pihak investor membayar bunga tetap dan menerima bunga mengambang) dinilai masuk akal. Strategi ini diuntungkan bila suku bunga bergerak naik menuju 5,00% pada akhir tahun.

Untuk pedagang mata uang, langkah BSP diperkirakan menopang peso Filipina. Imbal hasil yang lebih tinggi biasanya menarik arus modal asing, yang bisa membantu membalikkan pelemahan peso terhadap dolar. Setelah sempat menyentuh 57,80 pekan lalu, peso sudah menguat ke sekitar 57,25. Karena diperkirakan masih menguat, strategi menjual kontrak forward USD/PHP (kontrak nilai tukar berjangka) dinilai menarik.

Situasi serupa terjadi pada 2022 dan 2023 ketika BSP agresif menaikkan suku bunga lebih dari 400 bps untuk menahan inflasi pascapandemi. Pada periode itu, peso akhirnya stabil setelah sempat tertinggal, menunjukkan pengetatan yang konsisten dapat menstabilkan mata uang. Penekanan bank sentral pada “laju bertahap” mengindikasikan pendekatan serupa, meski tidak seagresif sebelumnya.