Tembaga meningkat pada Jumaat dan berada di landasan untuk mencatat kenaikan mingguan pertama bulan ini, selepas Presiden Trump melanjutkan tarikh akhir untuk Iran mencapai perjanjian. Langkah itu meredakan kebimbangan jangka terdekat dan memperbaiki sentimen pasaran. Kebanyakan logam perindustrian masih susut bulan ini, apabila ketidaktentuan sekitar rundingan AS–Iran berterusan. Konflik kini menghampiri tanda satu bulan, dan ini menekan jangkaan permintaan. Ketegangan geopolitik telah meningkatkan kebimbangan terhadap inflasi dan turut menambah ketakutan terhadap aktiviti perindustrian yang lebih lemah di seluruh dunia. Ini mengurangkan selera terhadap aset yang berkait dengan pertumbuhan ekonomi. Harga tembaga susut kira-kira 7% setakat bulan ini. Kejatuhan ini berlaku seiring kelemahan yang lebih meluas dalam kalangan logam asas. Dengan ketegangan geopolitik yang masih berlarutan, dagangan niaga hadapan secara terus adalah berisiko. Sebaliknya, kami meneliti strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada turun naik harga, seperti long straddle atau strangle, untuk menangkap pergerakan tanpa mengira arah. Kami melihat dinamik yang serupa semasa perang dagangan 2018-2019, apabila volatiliti tembaga melonjak dan mewujudkan peluang untuk pedagang opsyen walaupun harga cenderung menurun. Gambaran asas kekal lemah, mengukuhkan kecenderungan menurun (bearish) pada sebarang pengukuhan harga. Data PMI pembuatan terkini dari China, yang menggunakan lebih 50% tembaga dunia, berlegar sedikit di atas paras 50 mata yang memisahkan penguncupan, mencadangkan aktiviti perindustrian yang hambar. Oleh itu, membeli opsyen put luar wang (out-of-the-money) atau membina strategi bear put spread menawarkan cara berisiko terhad (defined-risk) untuk membuat posisi bagi potensi penurunan semula ke arah paras terendah 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Commerzbank telah menurunkan unjuran pertumbuhan zon euro bagi 2026 kepada 0.6% daripada 0.9% berikutan perang di Timur Tengah. Bank itu kini menjangkakan kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih sedikit daripada yang diisyaratkan oleh pasaran niaga hadapan. Bank itu masih menjangkakan lebih banyak pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) berbanding yang dihargakan dalam pasaran niaga hadapan, namun lebih lewat daripada jangkaan sebelumnya susulan inflasi yang lebih tinggi. Ia meramalkan EUR/USD akan pulih selepas perang berakhir dan terus meningkat pada suku-suku berikutnya.

Penyemakan Prospek Zon Euro

Commerzbank mengunjurkan EUR/USD pada 1.21 menjelang pertengahan 2027. Ia mengaitkan unjuran itu dengan prospek dolar yang lebih lemah, didorong jangkaan pelonggaran dasar AS serta kebimbangan terhadap kebebasan Rizab Persekutuan. Melihat kembali analisis tahun lalu, kami mengimbau pandangan bahawa zon euro akan berdepan kelembapan pertumbuhan yang ketara pada 2026. Unjuran yang disemak turun kepada pertumbuhan 0.6% itu didorong oleh perang di Timur Tengah. Pada ketika itu, kami juga menjangkakan ECB akan melaksanakan kenaikan kadar faedah yang lebih sedikit berbanding yang dihargakan oleh pasaran. Sebaliknya, jangkaan pemotongan kadar faedah AS yang lebih agresif tidak menjadi kenyataan. Data pasaran buruh yang kekal kukuh dan bacaan CPI Februari 2026 yang lebih panas daripada jangkaan pada 3.4% telah menyebabkan Fed kekal dalam mod menunggu. Ini telah merungkai naratif pelonggaran AS yang hampir dan berlebihan seperti yang diramalkan tahun lalu.

Implikasi Dagangan Untuk Eurusd

Perbezaan ini telah mengekang kadar pertukaran EUR/USD, yang kini didagangkan berhampiran 1.0785. Jurang kadar faedah yang memihak kepada dolar mengatasi kebimbangan penilaian jangka panjang. Oleh itu, pemulihan yang diramalkan ke arah 1.21 tertangguh dengan ketara, jika tidak terbatal untuk jangka sederhana. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna tesis kenaikan (bullish) tahun lalu masih tertangguh. Menjual opsyen panggilan (call) EUR di luar wang (out-of-the-money) dengan harga mogok melebihi 1.12 bagi suku-suku akan datang boleh menjadi strategi berkesan untuk mengutip premium dengan memudarkan harapan terhadap rali. Memandangkan Fed bergantung pada data, membeli straddle jangka pendek sekitar penerbitan data inflasi utama AS juga boleh menangkap sebarang volatiliti yang terhasil.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Commerzbank telah menurunkan unjuran pertumbuhan zon euro bagi 2026 kepada 0.6% daripada 0.9% susulan perang di Timur Tengah. Bank itu kini menjangkakan kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih sedikit berbanding yang diisyaratkan oleh pasaran niaga hadapan. Bank itu masih menjangkakan lebih banyak pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) berbanding yang dihargakan pasaran niaga hadapan, namun lebih lewat daripada jangkaan sebelum ini berikutan inflasi yang lebih tinggi. Ia meramalkan EUR/USD akan pulih selepas perang berakhir dan terus meningkat pada suku-suku berikutnya.

Semakan Tinjauan Zon Euro

Commerzbank mengunjurkan EUR/USD pada 1.21 menjelang pertengahan 2027. Ia mengaitkan ramalan itu dengan tinjauan dolar yang lebih lemah, didorong jangkaan pelonggaran dasar AS serta kebimbangan terhadap kebebasan Rizab Persekutuan. Menelusuri semula analisis tahun lalu, kita mengingati pandangan bahawa zon euro akan berdepan kelembapan pertumbuhan yang ketara pada 2026. Unjuran yang disemak turun kepada pertumbuhan 0.6% itu didorong oleh perang di Timur Tengah. Pada ketika itu, kami juga menjangkakan ECB akan melaksanakan lebih sedikit kenaikan kadar faedah berbanding yang dihargakan pasaran. Situasi di lapangan hari ini, 27 Mac 2026, telah berkembang secara berbeza daripada yang dijangkakan. Walaupun pertumbuhan kekal hambar, anggaran pantas Eurostat bagi suku pertama tahun ini menunjukkan blok itu berkembang 0.3% — mengejutkan pasaran dan mengatasi jangkaan stagnasi berterusan. Daya tahan ini mencadangkan pesimisme mendalam pada 2025 mungkin berlebihan, sekali gus memaksa penilaian semula terhadap laluan dasar ECB yang berpotensi. Sebaliknya, jangkaan pemotongan kadar faedah AS yang lebih agresif tidak menjadi kenyataan. Data pasaran buruh yang kekal kukuh dan bacaan CPI Februari 2026 yang lebih panas daripada jangkaan pada 3.4% telah menyebabkan Fed kekal dalam mod menunggu. Ini telah memadamkan naratif pelonggaran AS yang hampir berlaku dan berlebihan seperti yang diramalkan tahun lalu.

Implikasi Dagangan Untuk Eurusd

Perbezaan ini mengekang kadar pertukaran EUR/USD, yang kini diniagakan hampir 1.0785. Jurang kadar faedah yang memihak kepada dolar mengatasi kebimbangan penilaian jangka panjang. Justeru, pemulihan yang diramalkan ke arah 1.21 adalah tertangguh dengan ketara, jika tidak terbatal bagi jangka sederhana. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna tesis kenaikan (bullish) tahun lalu berada dalam keadaan ditangguhkan. Menjual opsyen panggilan (call) EUR di luar wang (out-of-the-money) dengan harga mogok melebihi 1.12 bagi suku-suku akan datang boleh menjadi strategi berkesan untuk mengutip premium dengan mengambil kira pudar harapan terhadap kenaikan. Memandangkan Fed bergantung kepada data, membeli straddle bertempoh pendek sekitar penerbitan data inflasi utama AS juga boleh menangkap sebarang volatiliti yang terhasil.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kenaikan harga tenaga yang dikaitkan dengan konflik di Timur Tengah telah meningkatkan ketidaktentuan mengenai hala tuju kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB). Penetapan harga pasaran pada satu ketika menunjukkan kenaikan kadar 25bp telah diambil kira sepenuhnya untuk mesyuarat ECB pada akhir April. Mesyuarat April mungkin tidak menyediakan data yang mencukupi untuk menilai sama ada kos tenaga yang lebih tinggi sedang meresap ke dalam inflasi yang lebih meluas, termasuk kesan pusingan kedua. ECB telah menilai senario risiko dan tindak balas lampau terhadap kejutan tenaga.

Rangka Kerja Penilaian Kejutan Tenaga

Penunjuk sintetik ECB bagi harga komoditi tenaga meletakkan episod semasa dalam kategori sederhana dari segi saiz kejutan. Penunjuk itu dikemas kini hingga 11 Mac 2026, tarikh tutup bagi unjuran kakitangan, dan ia masih belum menunjukkan keperluan yang jelas untuk tindak balas dasar. Langkah lebih awal pada April masih berkemungkinan jika keadaan di Timur Tengah bertambah buruk, harga tenaga meningkat lagi, dan keluk niaga hadapan membayangkan harga kekal tinggi untuk tempoh yang lebih lama. Menunggu hingga mesyuarat Jun akan membolehkan unjuran dikemas kini dan lebih banyak bukti mengenai ekonomi, tindak balas dasar fiskal, serta pemindahan kos (pass-through) kepada harga lain dan jangkaan inflasi. Lonjakan mendadak Brent melepasi AS$115 setong minggu ini telah mencetuskan perubahan besar dalam jangkaan kadar faedah. Kami melihat swap indeks semalaman kini membayangkan kebarangkalian melebihi 70% bagi kenaikan 25 mata asas ECB pada April. Penetapan harga ini mencerminkan kebimbangan bahawa bank pusat akan dipaksa bertindak pantas untuk mengekang inflasi yang meningkat. Namun, ambang tindakan ECB berkemungkinan masih belum dicapai, walaupun bacaan inflasi teras Februari kekal melekit pada 3.1%. Bank pusat mahu melihat bukti jelas kesan pusingan kedua sebelum komited kepada perubahan dasar. Bertindak pada April tanpa data muktamad akan menjadi penyimpangan ketara daripada panduan hadapan mereka yang lazim.

Kedudukan Pasaran Dan Penentuan Masa Dasar

Kita mesti mengingati pengajaran daripada kejutan tenaga 2022, apabila bank-bank pusat secara meluas dilihat ketinggalan dalam menangani inflasi. Ingatan ini mendorong penetapan harga pasaran yang agresif, apabila pedagang menjangkakan ECB mahu mengelakkan pengulangan kesilapan lalu. Ini mewujudkan kebuntuan tegang antara jangkaan pasaran dan pendekatan bank pusat yang lebih berhati-hati. Ini mewujudkan peluang kepada pedagang yang percaya penetapan harga untuk April adalah pramatang. Niaga hadapan kadar faedah jangka pendek yang bertaruh menentang kenaikan pada April boleh menjadi menarik, kerana ia akan mendapat manfaat jika ECB memberi isyarat penangguhan. Sebagai alternatif, strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada volatiliti tinggi, seperti straddle pada niaga hadapan Euribor, boleh menunjukkan prestasi baik tanpa mengira keputusan April.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas mengekalkan nada menaik sederhana pada awal dagangan Eropah pada Jumaat, namun kenaikan adalah terhad apabila Dolar AS mengukuh. Pasaran bertindak balas terhadap berita bahawa Donald Trump menangguhkan serangan ke atas aset tenaga Iran dan melanjutkan tarikh akhir untuk membuka semula Selat Hormuz hingga 6 April, sebelum tumpuan beralih apabila mesej rundingan damai bercanggah. Pedagang kini menjangkakan bank-bank pusat utama, termasuk Rizab Persekutuan (Fed), kekal dengan dasar yang ketat memandangkan harga tenaga yang lebih tinggi menambah kebimbangan inflasi. Pasaran telah menghapuskan jangkaan penurunan kadar Fed seterusnya dan meningkatkan penetapan harga untuk kenaikan kadar menjelang akhir tahun, sekali gus menaikkan hasil Perbendaharaan AS dan menyokong Dolar, yang boleh menekan emas yang tidak memberikan pulangan.

Tajuk Geopolitik Dan Permintaan Dolar

Risiko tajuk utama daripada pertikaian AS-Iran kekal, dengan Trump berkata Iran sedang mencari perjanjian manakala pegawai Iran menafikan rundingan dan menolak kemungkinan perjanjian. Laporan mengenai penempatan tambahan tentera AS turut meningkatkan spekulasi tentang operasi darat, sekali gus mengekalkan permintaan aset selamat terhadap Dolar. Dari sudut teknikal, emas kekal berada di bawah tekanan selepas menembusi di bawah SMA 100 hari yang menaik dan gagal bertahan berhampirannya minggu ini. MACD negatif, RSI berada di paras rendah 30-an, rintangan terletak berhampiran $4,630 dan $4,820, sokongan sekitar $4,380 kemudian SMA 200 hari berhampiran $4,120; $5,000 hanya dalam perhatian selepas penutupan harian di atas $4,820. Bank pusat lazimnya menyasarkan inflasi sekitar 2%, menurunkan kadar apabila inflasi di bawah paras itu dan menaikkan kadar apabila inflasi jauh lebih tinggi. Kadar yang lebih tinggi cenderung menyokong mata wang dan boleh mengurangkan permintaan emas, manakala kadar dana Fed ialah julat antara bank semalaman yang dipantau oleh CME FedWatch.

Kadar Faedah, Inflasi Dan Kedudukan Emas

Tarikh akhir 6 April yang semakin menghampiri bagi Selat Hormuz mencetuskan ketegangan yang ketara, mengekalkan harga tenaga tinggi dan menyemarakkan kebimbangan inflasi. Niaga hadapan minyak mentah Brent kekal tinggi melebihi $95 setong, dan tekanan berterusan ini menyokong pandangan bahawa bank pusat global perlu mengekalkan pendirian hawkish. Persekitaran ini menyukarkan emas untuk mengekalkan sebarang rali. Melihat kembali perubahan sentimen pada 2025, kita melihat kesinambungan penetapan harga pasaran terhadap kadar faedah yang lebih tinggi untuk tempoh lebih lama. Alat CME FedWatch kini menunjukkan kebarangkalian 75% bagi satu lagi kenaikan kadar Fed 25 mata asas menjelang Jun, berbeza ketara dengan harapan penurunan kadar yang dilihat pada masa yang sama tahun lalu. Dengan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun mencecah 4.85%, kos peluang untuk memegang emas yang tidak memberikan pulangan adalah terlalu tinggi bagi ramai pelabur. Bagi pedagang derivatif, ini menunjukkan bahawa sebarang lantunan harga emas wajar dilihat dengan berhati-hati. Kawasan sekitar purata bergerak 100 hari, berhampiran $4,630, mewakili paras rintangan yang signifikan di mana tekanan jualan berkemungkinan bersambung. Strategi membeli opsyen put pada sebarang tanda kekuatan ke arah paras tersebut boleh menjadi berkesan dalam minggu-minggu akan datang. Jika emas gagal mempertahankan sokongan pada paras rendah terkininya sekitar $4,380, ia akan mengukuhkan trend menurun dan berkemungkinan mencetuskan gelombang jualan baharu. Penembusan tegas di bawah paras ini akan membuka laluan ke arah zon sokongan utama seterusnya pada purata bergerak 200 hari berhampiran $4,120. Memandangkan latar asas semasa, mengambil posisi untuk penurunan lanjut kelihatan lebih berhemat berbanding bertaruh pada pemulihan yang berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Christodoulos Patsalides, pembuat dasar ECB dan gabenor bank pusat Cyprus, berkata tiada keperluan untuk tergesa-gesa membuat perubahan dasar monetari sehingga lebih banyak maklumat diperoleh. Beliau berkata ECB masih belum mempunyai data yang mencukupi untuk memutuskan sama ada perkembangan semasa patut diabaikan atau perlu mempengaruhi keputusan kadar faedah. Beliau berkata hanya dua minggu telah berlalu sejak tarikh penutupan unjuran. Beliau berkata tiada perubahan pada tempoh atau intensiti perang sejak itu, dan menyifatkan keadaan masih selari dengan senario asas.

Menunggu Lebih Banyak Data

Beliau berkata keputusan tidak seharusnya dibuat berdasarkan gerak hati, dan lebih banyak maklumat diperlukan sebelum bertindak. Beliau juga berkata beliau tidak akan tergesa-gesa membuat sebarang keputusan. Euro menunjukkan reaksi yang minimum terhadap kenyataan itu. Pada masa penulisan, EUR/USD sedikit rendah berhampiran 1.1520. ECB ialah bank rizab Zon Euro, berpangkalan di Frankfurt, dan menyasarkan inflasi sekitar 2% melalui penggunaan kadar faedah. Keputusan dasar monetari dibuat lapan kali setahun oleh Majlis Pemerintahan, yang dianggotai ketua bank pusat nasional dan enam ahli tetap, termasuk Presiden Christine Lagarde. Pelonggaran kuantitatif melibatkan penciptaan euro untuk membeli aset seperti bon kerajaan atau korporat, dan lazimnya melemahkan euro; ia digunakan pada 2009-11, 2015, dan semasa pandemik Covid. Pengetatan kuantitatif menamatkan pembelian bersih bon dan menghentikan pelaburan semula prinsipal yang matang, dan biasanya menyokong euro.

Implikasi Pasaran Menjelang

Kami melihat pembuat dasar ECB memberi isyarat kepada tempoh tanpa tindakan. Mereka menekankan keperluan untuk lebih banyak data sebelum mempertimbangkan sebarang perubahan pada kadar faedah. Ini menunjukkan bahawa untuk beberapa minggu akan datang, kita tidak seharusnya membuat posisi mengharapkan kejutan kenaikan atau penurunan kadar. Anggaran pantas terkini bagi inflasi Zon Euro kekal degil pada 2.4%, masih melebihi sasaran 2% bank pusat. Pada masa yang sama, unjuran pertumbuhan KDNK terkini telah disemak turun kepada 0.1% yang lembap, mewujudkan keadaan sukar untuk pembuat dasar. Pertembungan antara inflasi yang melekit dan pertumbuhan yang goyah ini menerangkan mengapa mereka mahu menunggu kejelasan yang lebih baik. Pendekatan berhati-hati ini berkemungkinan meredakan volatiliti kadar faedah jangka pendek di Zon Euro. Ini turut tercermin pada indeks volatiliti VSTOXX yang berlegar sekitar 18, menunjukkan ketidaktentuan asas tetapi bukan panik serta-merta. Oleh itu, strategi yang mendapat manfaat daripada pasaran mendatar, seperti menjual straddle opsyen jangka pendek pada pasangan mata wang seperti EUR/USD, boleh dipertimbangkan. Euro berkemungkinan kekal tanpa hala tuju yang jelas berbanding Dolar AS, kini didagangkan berhampiran 1.0850. Dengan ECB berada pada mod tunggu dan lihat, tiada pemangkin segera untuk menolak mata wang itu jauh lebih tinggi melalui perbezaan kadar faedah. Ketiadaan hala tuju dasar yang jelas dari Frankfurt berkemungkinan mengekang EUR/USD dalam julat dagangan kebelakangan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga minyak kembali stabil selepas Presiden AS Donald Trump melanjutkan tarikh akhir tenaga Iran hingga 6 April. Ini mengurangkan tekanan dalam jangka terdekat namun masih mengekalkan premium geopolitik dalam harga. Kira-kira 8 juta tong sehari bekalan sudah pun terhenti. Aliran minyak melalui Teluk kekal terdedah, maka risiko gangguan bekalan selanjutnya masih berterusan.

Konflik Serantau Kekalkan Risiko Bekalan Pada Tahap Tinggi

Serangan dilaporkan berterusan di kedua-dua pihak, dan AS dikatakan telah memperkukuh kehadiran tenteranya di rantau tersebut. Ini mengekalkan kebimbangan terhadap gangguan bekalan pada tahap tinggi. Dalam LNG, sebuah siklon tropika memaksa pemotongan pengeluaran di tiga loji LNG Australia. Secara gabungan, loji-loji ini merangkumi sekitar 8% daripada bekalan LNG global. Gangguan LNG ini menyusuli kejutan terdahulu akibat penutupan Selat Hormuz. Ia juga menyusuli penutupan kemudahan pencairan terbesar Qatar selepas serangan, yang telah mengetatkan bekalan dan meningkatkan tekanan harga bagi pembeli Asia. Harga minyak telah stabil selepas Presiden AS melanjutkan tarikh akhir tenaga Iran hingga 6 April, namun kami melihatnya sebagai jeda sementara. Risiko kejutan harga ke arah kenaikan kekal ketara memandangkan isu geopolitik teras masih belum diselesaikan. Pelanjutan ini mengurangkan tekanan segera dalam pasaran, tetapi hala tuju keseluruhan masih cenderung lebih tinggi.

Implikasi Pasaran Untuk Pedagang Minyak Dan LNG

Skala bekalan yang berisiko adalah amat besar, dengan jutaan tong sudah pun terhenti dan aliran besar melalui Teluk masih terdedah. Kami melihat harga minyak mentah Brent meningkat secara beransur-ansur hingga awal 2026, baru-baru ini mencecah melebihi AS$90 setong, mencerminkan premium geopolitik yang berterusan ini. Dengan serangan serantau yang berterusan serta kehadiran tentera AS yang diperkukuh, kami tidak menjangka premium ini akan pudar. Kita hanya perlu melihat semula reaksi pasaran pada 2022 untuk memahami betapa pantasnya peristiwa geopolitik boleh melonjakkan harga melepasi AS$100. Ketegangan semasa mengulangi tempoh ketidaktentuan terdahulu, menunjukkan pasaran mungkin menilai rendah risiko gangguan bekalan secara mengejut. Sejarah membuktikan dalam situasi sebegini, volatiliti adalah satu-satunya kepastian. Kekangan tenaga ini bukan terhad kepada minyak, kerana pasaran gas asli cecair (LNG) juga berada di bawah tekanan ketara. Risiko bekalan meningkat selepas siklon tropika memaksa pemotongan di loji-loji LNG Australia, yang merangkumi kira-kira 8% bekalan global. Ini berlaku di samping serangan dan penutupan fasiliti yang mengganggu eksport Qatar tahun lalu, sekali gus mengetatkan lagi pasaran. Gangguan ini memberi kesan langsung terhadap harga untuk pembeli utama Asia yang bergantung pada bekalan tersebut. Kami melihat harga spot JKM Asia meningkat lebih 15% dalam tempoh sebulan sahaja, mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat terhadap kekurangan bekalan menjelang musim permintaan puncak. Pasaran berada dalam keadaan rapuh, dan sebarang kejutan bekalan tambahan boleh mencetuskan lonjakan harga yang ketara. Bagi pedagang derivatif, persekitaran ini mencadangkan posisi untuk volatiliti menaik dalam beberapa minggu akan datang. Kami percaya pembelian opsyen panggilan (call) bertempoh panjang atau mewujudkan strategi bull call spread ke atas niaga hadapan WTI dan Brent boleh menjadi pendekatan berhemat untuk menangkap potensi kenaikan. Strategi ini menawarkan cara berisiko terhad untuk meraih manfaat daripada lonjakan harga mendadak yang dilihat semakin berkemungkinan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar tahunan Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP) Sepanyol dicatat pada 3.3% pada Mac. Ini lebih rendah daripada jangkaan 3.9%. Data ini menunjukkan pertumbuhan harga pengguna mereda berbanding unjuran. Keluaran ini menyediakan ukuran terkini inflasi di seluruh Sepanyol menggunakan piawaian HICP.

Isyarat Dovish Untuk ECB

Angka inflasi Sepanyol yang lebih rendah daripada jangkaan iaitu 3.3% merupakan isyarat dovish yang ketara kepada Bank Pusat Eropah (ECB). Data ini mencadangkan tekanan harga di Zon Euro mungkin sedang reda lebih pantas daripada yang telah diambil kira oleh pasaran. Ini serta-merta mendorong andaian bahawa ECB akan mempunyai kurang tekanan untuk mengekalkan dasar monetari yang ketat. Bacaan inflasi yang lembut ini mencabar mesej terkini ECB, yang memfokuskan kepada menunggu bukti yang meyakinkan bahawa inflasi kembali ke sasaran 2%. Melihat kembali 2025, kita menyaksikan bank pusat mengekalkan kadar tidak berubah sepanjang tahun, dan data baharu ini boleh mempercepat garis masa untuk pemotongan kadar pertama. Pasaran kini berkemungkinan meningkatkan pertaruhan bahawa pemotongan boleh berlaku seawal mesyuarat Jun. Bagi pedagang kadar faedah, ini menunjukkan penentududukan ke arah kadar yang lebih rendah melalui instrumen seperti niaga hadapan EURIBOR. Kita melihat kontrak niaga hadapan EURIBOR tiga bulan Disember 2026 sudah pun membayangkan tambahan 10 mata asas pemotongan pagi ini. Persekitaran ini menjadikan penerimaan pembayaran tetap dalam swap kadar faedah sebagai dagangan yang semakin menarik. Jangkaan kadar yang lebih rendah lazimnya positif untuk ekuiti, kerana ia mengurangkan kos pinjaman dan meningkatkan penilaian. Oleh itu, kita wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan pada indeks Eropah seperti Euro Stoxx 50 atau IBEX 35 Sepanyol. Tinjauan terbaru pengurus dana menunjukkan peruntukan yang semakin meningkat kepada saham Eropah, dan berita inflasi ini hanya akan mengukuhkan keyakinan tersebut.

Implikasi Untuk Euro

ECB yang lebih dovish menjadikan Euro kurang menarik, khususnya apabila Rizab Persekutuan AS memberi isyarat akan mengekalkan kadar. Kami menjangkakan pergerakan menurun dalam kadar pertukaran EUR/USD daripada paras semasa sekitar 1.0950. Pedagang perlu melihat kepada pembelian opsyen put pada EUR/USD, memandangkan data menunjukkan risk reversal satu bulan sudah pun menzahirkan kecenderungan yang lebih kuat kepada put Euro.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Penganalisis DBS, Philip Wee dan Chang Wei Liang, berhujah bahawa aliran menurun dolar AS yang lebih luas telah terhenti buat sementara, disokong oleh permintaan aset selamat yang didorong konflik dan harga minyak yang lebih tinggi, sambil memberi amaran bahawa keraguan terhadap kebebasan Rizab Persekutuan (Fed) dan kemampanan fiskal AS kekal sebagai risiko utama. Mereka menggambarkan paras sokongan geopolitik sementara bagi dolar yang dikaitkan dengan “Operation Fury” dan berkata harga minyak yang tinggi telah menangguhkan “pemberontakan USD.”

Perpecahan Sekutu Dan Status Rizab

Mereka menyatakan serangan AS-Israel dilaksanakan tanpa rundingan lebih luas dan bahawa beberapa sekutu G7 tidak memberikan sokongan tentera laut, dengan menyebut Perancis, Jerman, dan Itali, yang mereka bingkaikan sebagai peralihan daripada payung keselamatan Amerika. Mereka mengaitkan pengasingan AS dan tekanan inflasi global yang kembali meningkat dengan potensi penutupan Selat Hormuz, sambil berhujah bahawa ini telah mendorong peserta pasaran menilai semula bon Perbendaharaan AS sebagai aset yang benar-benar bebas risiko. Kami telah melihat permintaan aset selamat yang didorong peperangan seperti diramalkan berlaku dalam beberapa bulan kebelakangan ini, mengangkat Indeks Dolar menghampiri paras tertinggi berbilang tahun sekitar 115 ketika minyak mentah Brent melepasi $140 setong pada Januari, namun lantai geopolitik sementara itu kini kelihatan semakin lemah apabila USD berundur ke sekitar 110 dengan diplomasi dibuka semula secara berhati-hati dan kebimbangan bekalan semakin reda.

Penentududukan Untuk Pembalikan Dolar

Risiko struktur asas yang dikenal pasti sebelum ini semakin ketara dalam aliran modal, dengan data Perbendaharaan bagi Januari 2026 menunjukkan aliran keluar bersih $50 bilion daripada akaun rasmi asing—yang terbesar sejak kegusaran pandemik 2020—menandakan penilaian semula pelabur yang semakin meningkat terhadap hutang AS di tengah kebimbangan kemampanan fiskal. Sifat tindakan unilateral AS pada lewat 2025 telah melebar jurang dalam kalangan sekutu, dan kenyataan menteri kewangan G7 minggu lalu tidak menyebut sebarang sokongan dasar terselaras, satu penyimpangan ketara daripada preseden sejarah yang menggariskan kelemahan kedudukan dolar sebagai rizab global yang tidak lagi dipersoalkan. Memandangkan latar ini, pedagang boleh mempertimbangkan penentududukan bagi pembalikan kekuatan dolar baru-baru ini, sebagai contoh dengan membeli opsyen put out-of-the-money ke atas Indeks USD (DXY) dengan tempoh matang 3 hingga 6 bulan sebagai cara risiko-terhad untuk menyatakan pandangan menurun. Peluang turut boleh muncul dalam mata wang dengan asas yang lebih kukuh yang ditekan oleh rali dolar, termasuk opsyen call pada EUR/USD seiring data PMI Zon Euro yang berdaya tahan, dan berpotensi melakukan short USD/JPY melalui niaga hadapan jika peralihan global ke mod risk-on mendorong kelemahan USD secara meluas berbanding yen.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/JPY meningkat sedikit selepas empat hari kerugian, diniagakan berhampiran 110.20 semasa sesi Eropah pada Jumaat. Carta harian menunjukkan kecenderungan menurun (bearish), dengan harga bergerak lebih rendah di dalam saluran menurun. Pasangan ini mengundur daripada sekitar 113.00 dan bergerak di bawah Purata Pergerakan Eksponen (EMA) sembilan hari. Ia kekal di atas EMA 50 hari yang sedang menaik, yang menunjukkan aliran menaik yang lebih luas masih wujud.

Isyarat Momentum Teknikal

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari telah mereda ke arah paras pertengahan 40-an selepas keluar daripada zon terlebih beli. Ini menandakan momentum kenaikan yang semakin lemah dan potensi untuk konsolidasi atau pembetulan. Sokongan dilihat pada sempadan bawah saluran berhampiran 109.80, kemudian EMA 50 hari pada 109.67. Kejatuhan selanjutnya boleh membuka laluan ke paras psikologi pada paras terendah tujuh minggu iaitu 107.73. Di bahagian atas, rintangan berada pada EMA sembilan hari berhampiran 111.00 dan sempadan atas saluran sekitar 112.10. Penembusan di atas saluran boleh mengangkat AUD/JPY ke arah paras tertinggi sepanjang masa 113.96, yang dicatat pada 11 Mac.

Percanggahan Dasar Makro

Persekitaran telah berubah dengan ketara sejak kita meneliti carta tersebut pada 2025. Bank of Japan bukan lagi pemain pasif, selepas memberi isyarat jelas untuk beralih daripada dasar ultra-longgar pada penghujung tahun lalu. Dengan inflasi teras Jepun kekal pada 2.8% pada Februari, jangkaan semakin meningkat untuk satu lagi kenaikan kadar, yang berkemungkinan menambah kekuatan kepada Yen. Sebaliknya, Reserve Bank of Australia mengekalkan kadar tunai pada 4.35% untuk mesyuarat kelima berturut-turut, menunjukkan dasar mungkin sudah memuncak. Percanggahan dasar ini — Jepun mengetatkan manakala Australia kekal — secara asasnya mengehadkan potensi kenaikan silang AUD/JPY. Kami percaya tekanan ini akan mengekang pasangan ini daripada menguji semula paras tinggi yang dilihat pada awal 2025. Untuk beberapa minggu akan datang, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put bagi melindung nilai atau meraih manfaat daripada potensi penurunan. Strategi ini membolehkan kami mentakrifkan risiko sambil memperoleh pendedahan kepada pergerakan menurun yang didorong oleh Yen yang lebih kukuh. Kami melihat nilai pada put dengan harga mogok di bawah paras sokongan semasa, menyasarkan pergerakan kembali ke sekitar paras 108.00. Sebagai alternatif, bagi mereka yang memegang posisi panjang, kami berpandangan menjual opsyen call di luar wang (out-of-the-money) adalah strategi berhemah untuk menjana pendapatan. Dengan gambaran asas mengehadkan momentum kenaikan yang ketara, kutipan premium daripada call dengan harga mogok berhampiran paras tinggi tahun lalu sekitar 113.00 boleh meningkatkan pulangan. Pendekatan ini mendapat manfaat daripada jangkaan pergerakan harga dalam julat dalam tempoh terdekat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets