Pada Rabu, Bank Rakyat China (PBOC) menetapkan kadar penetapan tengah USD/CNY pada 6.8911. Ini berbanding penetapan hari sebelumnya pada 6.8943 dan anggaran Reuters pada 6.8819. Matlamat utama dasar monetari PBOC ialah kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, serta menyokong pertumbuhan ekonomi. Ia juga mengusahakan pembaharuan kewangan, seperti membuka dan membangunkan pasaran kewangan.

Tadbir Urus Dan Pengaruh PBOC

PBOC dimiliki oleh negara Republik Rakyat China, maka ia bukan institusi autonomi. Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, mempunyai pengaruh kuat terhadap pengurusan dan hala tuju, dan Pan Gongsheng memegang kedua-dua peranan itu serta jawatan gabenor. PBOC menggunakan pelbagai alat dasar, termasuk kadar repo songsang tujuh hari, kemudahan pinjaman jangka sederhana, intervensi pertukaran asing, dan nisbah keperluan rizab. Kadar penanda aras China ialah Loan Prime Rate (LPR), yang mempengaruhi pinjaman, gadai janji, kadar simpanan, dan kadar pertukaran renminbi. China mempunyai 19 bank swasta, yang disifatkan sebagai bahagian kecil daripada sistem kewangan. WeBank dan MYbank dinamakan sebagai yang terbesar, dan peraturan pada 2014 membenarkan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai modal swasta beroperasi dalam sektor yang dipacu negara. Bank Rakyat China telah menetapkan titik tengah yuan yang lebih kukuh daripada jangkaan, menandakan niat jelas untuk menyokong mata wang itu. Tindakan ini menunjukkan pegawai tidak selesa dengan tekanan penyusutan nilai kebelakangan ini. Ini wajar dilihat sebagai amaran terhadap tindakan menjual pendek yuan secara agresif dalam tempoh terdekat.

Percanggahan Dasar Dan Kesan Pasaran

Langkah ini berlaku ketika wujud percanggahan dasar yang ketara dengan Amerika Syarikat, di mana Rizab Persekutuan dijangka mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama. Kita mengimbas pemotongan ketara terhadap Loan Prime Rate lima tahun pada akhir 2025, yang bertujuan menyokong sektor hartanah yang bergelut dan menonjolkan kecenderungan pelonggaran China. Konflik asas antara melonggarkan dasar demi pertumbuhan dan mempertahankan mata wang ini akan menjadi tema utama dalam beberapa minggu akan datang. Data terkini mengukuhkan gambaran ini, dengan indeks harga pengguna China hampir-hampir mencecah 0.9% tahun ke tahun bulan lalu, memberi PBOC ruang yang luas untuk mengekalkan dasar monetari longgar. Sementara itu, pertumbuhan eksport Januari hanya 2.1% gagal memenuhi jangkaan, mengukuhkan keperluan sokongan dasar bagi ekonomi domestik. Data dalaman yang lemah ini berbeza ketara dengan isyarat kekuatan mata wang yang ditonjolkan bank pusat. Bagi pedagang derivatif, ini mewujudkan persekitaran yang subur untuk volatiliti. Pertembungan antara asas ekonomi yang lemah dan pengurusan mata wang yang tegas menunjukkan volatiliti tersirat dalam opsyen USD/CNY berkemungkinan dinilai terlalu rendah. Kami percaya pembelian opsyen, seperti straddle, boleh menjadi strategi berhemah untuk meletakkan posisi bagi pergerakan penembusan yang berpotensi. Memandangkan isyarat kuat daripada bank pusat, menjual opsyen panggilan (call) USD/CNY di luar wang (out-of-the-money) dengan tempoh matang jangka pendek boleh menjadi strategi yang berdaya maju untuk mengutip premium. Ini adalah pertaruhan bahawa PBOC akan berjaya meletakkan siling terhadap kenaikan dolar berbanding yuan dalam masa terdekat. Namun, carry positif daripada posisi panjang dolar AS, tema dominan sepanjang 2025, akan terus menarik pembeli setiap kali berlaku penurunan. Mengimbas semula tempoh yang serupa pada 2024 dan 2025, kita melihat PBOC secara konsisten menggunakan penetapan hariannya untuk menentang sentimen pasaran dan menghalang kejatuhan yang tidak teratur. Pelan tindakan sejarah ini menunjukkan pendirian semasa bank pusat bukanlah kejadian sekali lalu. Kami menjangkakan corak intervensi ini berterusan, mewujudkan kestabilan jangka pendek tetapi membina ketegangan pasaran yang mendasar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD didagangkan dalam julat yang sempit semasa sesi Asia pada Rabu dan berlegar berhampiran 0.7000. Pergerakan itu menyusuli data inflasi terkini Australia, dengan pasangan itu hampir tidak berubah pada hari tersebut. Indeks Harga Pengguna (IHP) utama Australia meningkat 3.7% tahun ke tahun pada Februari, menurun daripada 3.8% pada bulan sebelumnya dan di bawah jangkaan. IHP Purata Terpangkas (Trimmed Mean) meningkat 0.2% bulan ke bulan dan 3.3% tahun ke tahun, manakala IHP bulanan tidak berubah, selari dengan ramalan.

Dolar Australia Kekal Kukuh

Bacaan inflasi yang lebih lemah tidak mencetuskan jualan ketara dalam dolar Australia, yang kekal disokong oleh pendirian dasar Bank Rizab Australia (RBA). RBA memberi amaran bahawa ketidaktentuan di Timur Tengah boleh menambah tekanan inflasi domestik dan mengekalkannya di atas sasaran lebih lama, dan pasaran menilai hampir dua lagi kenaikan kadar faedah menjelang akhir tahun. Penyusutan sederhana dolar AS turut menyokong pasangan ini. Laporan mengenai usaha diplomatik ke arah mekanisme gencatan senjata selama sebulan antara AS dan Iran menambah baik sentimen risiko, meredakan kebimbangan inflasi, dan menyumbang kepada penurunan hasil Perbendaharaan AS, yang menekan dolar. Mengimbas kembali pada masa ini pada 2025, kita mengingat semula pasangan AUD/USD yang mengukuh (consolidating) sekitar paras 0.7000. Pada ketika itu, pasaran menjangkakan beberapa kenaikan kadar daripada RBA berasaskan kebimbangan inflasi geopolitik. Hari ini, pasangan ini didagangkan jauh lebih rendah sekitar 0.6550 apabila sentimen hawkish tersebut telah beralih sepenuhnya. Pendirian agresif RBA tahun lalu telah menjadi lebih sederhana apabila tekanan inflasi mereda di peringkat global dan domestik. Inflasi IHP Australia telah menurun daripada kadar tahunan 3.7% yang dilihat pada Februari 2025 kepada bacaan terkini 3.4%. Justeru, pasaran tidak lagi mengambil kira kenaikan kadar RBA dan sebaliknya mengalihkan tumpuan kepada masa bagi potensi pemotongan kadar lewat tahun ini.

Dasar Fed Dan Tinjauan Volatiliti

Dari sisi dolar AS pula, keadaannya juga berbeza kini, dengan Rizab Persekutuan (Fed) sudah pun memulakan kitaran pelonggaran. Namun, kekuatan berterusan ekonomi AS telah mengehadkan penurunan dolar, mewujudkan halangan (headwind) kepada dolar Australia. Dinamik ini mengekang AUD/USD dalam julat, menghalang sebarang kenaikan yang mampan walaupun Fed beralih kepada pendirian lebih dovish. Bagi pedagang derivatif, ini menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility) dalam AUD/USD mungkin terlalu rendah memandangkan naratif bank pusat yang saling bersaing. Kami percaya strategi yang meraih keuntungan daripada pergerakan mendadak ke mana-mana arah, seperti membeli straddle, boleh berkesan dalam beberapa minggu akan datang. Kedudukan sedemikian akan mendapat manfaat daripada ketidaktentuan mengenai kelajuan pemotongan kadar RBA berbanding Fed. Selain itu, kami melihat penurunan ketara dalam perbezaan kadar faedah yang sebelum ini menyokong AUD. Secara sejarah, dalam tempoh seperti 2013-2014, kadar tunai RBA yang tinggi berbanding AS menjadikan pegangan kedudukan panjang (long) AUD menguntungkan. Dengan tarikan dagangan bawa (carry trade) itu kini sudah hilang, terdapat tekanan asas ke atas mata wang yang boleh dimanfaatkan pedagang opsyen melalui strategi berorientasikan menurun (bearish).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perkara Utama

• Nikkei 225 meningkat 2.93% kepada 53,784.43, dengan Topix naik 2.5% kepada 3,648.78.
• Pembetulan turun harga minyak meningkatkan sentimen dalam Jepun yang bergantung kepada tenaga.
• Kenaikan diterajui Tokio Marine (+9.8%), SoftBank (+8%), dan saham berkaitan AI.

---

Nikkei 225 Jepun melonjak kukuh pada Rabu, meningkat 2.93% kepada 53,784.43, apabila pasaran memberi respons kepada penurunan harga minyak dan petunjuk bahawa ketegangan geopolitik mungkin reda.

Indeks lebih luas Topix turut meningkat 2.5% kepada 3,648.78, mencerminkan aktiviti belian merentas sektor.

Pergerakan ini menandakan lantunan ketara selepas turun naik kebelakangan ini, apabila pedagang bertindak balas terhadap sentimen yang bertambah baik susulan penurunan harga minyak mentah.

Rali ini mungkin berterusan jika harga minyak kekal terkawal, namun ketidaktentuan geopolitik boleh mengehadkan kenaikan.

Harga Minyak Menentukan Hala Tuju Pasaran

Lantunan Nikkei berkait rapat dengan pergerakan minyak. Sebagai ekonomi yang sangat bergantung pada import tenaga, Jepun amat sensitif terhadap perubahan harga minyak mentah.

Japan to tap joint oil stockpiles, PM says, with no end seen to supply crisis https://t.co/jjZgnhkEXd https://t.co/jjZgnhkEXd

— Reuters (@Reuters) March 24, 2026

Penurunan harga minyak baru-baru ini memberi kelegaan, meredakan kebimbangan terhadap inflasi dan tekanan kos korporat.

Pakar strategi menyifatkan ini sebagai pencetus utama rali, kerana kos tenaga yang lebih rendah memperbaik unjuran pendapatan dan menyokong sentimen pasaran secara lebih meluas.

Namun, keadaan masih berubah-ubah. Sebarang lonjakan semula harga minyak boleh dengan cepat memadamkan kenaikan.

Penurunan berterusan harga minyak akan menyokong ekuiti, manakala gangguan bekalan yang muncul semula boleh menekan indeks sekali lagi.

Isyarat Geopolitik Beri Kelegaan Sementara

Optimisme pasaran turut disokong oleh kenyataan yang mencadangkan kemajuan ke arah potensi penyelesaian dalam konflik Timur Tengah.

Walaupun tiada perjanjian konkrit dicapai, persepsi bahawa penyaheskalasi mungkin berlaku sudah memadai untuk mengangkat sentimen risiko.

Dalam masa yang sama, pedagang sedar ketegangan masih berterusan, dengan isyarat bercampur terus mencetuskan volatiliti.

Ini mewujudkan persekitaran rapuh di mana pasaran boleh berubah pantas berdasarkan tajuk berita.

Kenaikan Menyeluruh di Seluruh Pasaran

Rali Nikkei bersifat menyeluruh, dengan 211 saham meningkat berbanding hanya 14 yang merosot, menyerlahkan penyertaan yang kukuh.

Menerajui kenaikan ialah Tokio Marine Holdings, yang melonjak 9.8% selepas Berkshire Hathaway mendedahkan pegangan, meningkatkan keyakinan terhadap syarikat insurans itu.

Berkshire Hathaway will invest $1.8 billion in insurer Tokio Marine, marking a significant increase in the US conglomerate’s exposure to the Japanese market https://t.co/LD64sJrwZq

— Bloomberg (@business) March 23, 2026

Furukawa Electric meningkat 8.7%, manakala SoftBank Group naik 8%, kedua-duanya mendapat manfaat daripada momentum berterusan tema pelaburan kecerdasan buatan.

Sektor-sektor ini menjadi pemacu utama prestasi pasaran, mencerminkan permintaan global terhadap infrastruktur AI.

Analisis Teknikal

Nikkei 225 didagangkan berhampiran 53,481, naik sekitar 0.32%, menunjukkan lantunan sementara selepas jualan besar daripada puncak 60,077. Tindakan harga terkini mencadangkan indeks cuba menstabilkan, namun struktur keseluruhan masih mencerminkan tekanan menurun jangka pendek.

Dari sudut teknikal, indeks kekal di bawah purata bergerak utama yang terus mengehadkan cubaan kenaikan. MA 5 hari (52,918) kini mula menaik dan menawarkan sokongan jangka pendek, manakala MA 10 hari (53,385) berada sedikit di atas harga semasa dan bertindak sebagai rintangan segera. Lebih tinggi, MA 20 hari (54,622) dan MA 30 hari (55,569) masih condong menurun, mengukuhkan fasa pembetulan.

Paras utama untuk diperhatikan:

• Sokongan:52,500 → 50,000 → 48,000
• Rintangan:53,800 → 54,600 → 55,500

Indeks telah membentuk paras rendah lebih tinggi jangka pendek, yang konstruktif untuk potensi lantunan. Namun, harga masih didagangkan dalam struktur paras tinggi lebih rendah yang lebih besar, bermakna pemulihan kekal rapuh selagi paras rintangan belum ditembusi semula.

Penembusan di atas 53,800 boleh membuka ruang pergerakan ke arah 54,600, di mana purata 20 hari berada. Mendapatkan semula paras itu akan menjadi petanda awal momentum bertambah baik. Di sebelah bawah, kegagalan untuk kekal di atas 52,500 boleh menghidupkan semula tekanan jualan dan mendedahkan zon 50,000.

Apa Yang Perlu Dipantau Pedagang Seterusnya

Hala tuju Nikkei akan kekal berkait rapat dengan faktor luaran. Bidang utama untuk dipantau termasuk:

• Trend harga minyak dan kesannya terhadap inflasi
• Perkembangan konflik Timur Tengah
• Prestasi saham berkaitan AI
• Sentimen risiko global dan pergerakan mata wang

Buat masa ini, rali ini mencerminkan kelegaan dan bukannya penyelesaian, dengan pasaran masih sangat sensitif terhadap perubahan landskap geopolitik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli lembaga Bank of Japan membincangkan prospek dasar monetari dalam minit mesyuarat Januari. Ahli-ahli bersetuju bahawa, dengan kadar faedah sebenar pada paras rendah, kenaikan kadar lanjut adalah wajar sekiranya unjuran bagi aktiviti ekonomi dan harga dipenuhi. Seorang ahli menyatakan kemungkinan tekanan menurun terhadap penggunaan susulan kadar yang lebih tinggi, sambil turut merujuk kepada kesannya terhadap keseluruhan sistem kewangan. Sesetengah ahli berkata sikap pemberian pinjaman bank dan kedudukan kewangan syarikat kekal menggalakkan secara keseluruhan.

Laluan Dasar Dan Pendekatan Mesyuarat Demi Mesyuarat

Seorang ahli berkata kadar dasar boleh dikekalkan tidak berubah pada mesyuarat tersebut, dan ini tidak mungkin menimbulkan kebimbangan bahawa bank pusat ketinggalan daripada keluk. Kebanyakan ahli lebih cenderung membuat keputusan dasar secara mesyuarat demi mesyuarat berbanding menetapkan kadar kenaikan yang tetap. Ahli juga membincangkan soal masa, dengan seorang menggesa BoJ agar tidak melengah-lengahkan keputusan apabila mempertimbangkan kesan kenaikan terdahulu. Seorang lagi berkata menaikkan kadar dasar pada sela beberapa bulan adalah sesuai. Seorang ahli mengaitkan penyusutan yen dengan keadaan kewangan yang terus akomodatif. Pada masa penulisan, USD/JPY naik 0.01% kepada 158.73. BoJ menyasarkan kestabilan harga dan mensasarkan inflasi sekitar 2%. Ia memperkenalkan dasar ultra-longgar pada 2013, menambah kadar negatif dan kawalan hasil 10 tahun pada 2016, dan menaikkan kadar faedah pada Mac 2024.

Implikasi Strategi Untuk Kadar Yen Dan Volatiliti

Minit terkini Bank of Japan memberi isyarat niat yang jelas untuk terus menaikkan kadar faedah, sekali gus bergerak lebih jauh daripada dasar sedekad lalu. Ahli-ahli bersetuju bahawa jika prospek ekonomi kekal, kenaikan lanjut adalah sesuai untuk menormalkan dasar. Konsensus yang lebih hawkish ini menunjukkan era yen yang luar biasa lemah sedang menghampiri penghujungnya. Kita perlu mengambil kira hal ini dalam strategi, khususnya apabila data terkini menyokong pandangan bank. CPI teras nasional Jepun bagi Februari 2026 direkodkan pada 2.5%, kekal melebihi sasaran 2% untuk tempoh yang berterusan. Selain itu, keputusan awal rundingan gaji musim bunga Shunto 2026 menunjukkan kenaikan purata gaji melebihi 4%, menyediakan tekanan inflasi yang lebih mampan seperti yang dicari BoJ. Bagi derivatif mata wang, prospek yen yang lebih kukuh bermakna pasangan USD/JPY, kini hampir 158.73, berkemungkinan sudah terlebih lanjutan. Paras semasa wajar dilihat sebagai peluang untuk mengambil posisi bagi penurunan pasangan itu dalam beberapa suku akan datang. Membeli opsyen put USD/JPY atau opsyen call JPY dengan tempoh matang sederhana adalah cara langsung untuk bertindak berdasarkan hasrat BoJ. Arah dasar ini juga mempunyai implikasi besar terhadap pasaran bon kerajaan Jepun (JGB). Cadangan untuk menaikkan kadar pada “sela beberapa bulan” memberi isyarat tekanan menaik yang berterusan terhadap hasil, satu trend yang telah kita lihat sejak Kawalan Keluk Hasil ditinggalkan pada 2024. Dengan hasil JGB 10 tahun kini pada 1.1%, kami menjangkakan pergerakan lebih tinggi, menjadikan posisi jual dalam niaga hadapan JGB sebagai lindung nilai atau taruhan spekulatif yang semakin menarik. Ketidaktentuan mengenai masa tepat kenaikan seterusnya bermakna volatiliti pasaran mungkin dinilai terlalu rendah. Volatiliti tersirat bagi opsyen USD/JPY 3 bulan berada pada paras sederhana 8.5%, yang kelihatan terlalu rendah memandangkan perbincangan jelas mengenai pengetatan dasar pada masa hadapan. Kita boleh memanfaatkan keadaan ini dengan membeli straddle atau strangle opsyen, yang akan memperoleh keuntungan daripada pergerakan harga yang ketara ke mana-mana arah apabila pasaran bertindak balas terhadap mesyuarat BoJ yang akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee berkata kejutan tenaga boleh menjejaskan kedua-dua bahagian mandat Rizab Persekutuan: kestabilan harga dan guna tenaga penuh. Beliau berkata keadaan ini boleh menyebabkan bank pusat tiada respons yang jelas, dan pemotongan kadar mungkin bergantung pada tempoh perang serta sama ada inflasi terus menunjukkan penambahbaikan. Pada masa penerbitan, Indeks Dolar AS (DXY) naik 0.09% kepada 99.23. Fed menyasarkan inflasi pada 2% dan menggunakan kadar faedah sebagai alat utamanya.

Bagaimana Fed Menggunakan Kadar

Apabila inflasi melebihi 2%, Fed boleh menaikkan kadar, yang meningkatkan kos pinjaman dan boleh menyokong Dolar AS. Apabila inflasi berada di bawah 2% atau pengangguran tinggi, Fed mungkin menurunkan kadar untuk menggalakkan pinjaman, yang boleh melemahkan Dolar. Fed mengadakan lapan mesyuarat dasar setiap tahun, dipimpin oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC). FOMC merangkumi 12 pegawai: tujuh gabenor, presiden Fed New York, dan empat presiden bank serantau yang berkhidmat secara giliran bagi tempoh satu tahun. Dalam krisis atau apabila inflasi sangat rendah, Fed boleh menggunakan Pelonggaran Kuantitatif (QE) dengan membeli bon berkualiti tinggi, yang biasanya melemahkan Dolar. Pengetatan Kuantitatif (QT) adalah sebaliknya, dan ia sering menyokong Dolar. Kejutan harga tenaga sedang mewujudkan masalah besar kepada Rizab Persekutuan, dengan risiko kedua-duanya—inflasi lebih tinggi dan pasaran pekerjaan lebih lemah. Ini situasi yang buruk kerana tiada strategi yang jelas tentang bagaimana dasar monetari patut bertindak balas. Ia menjadikan langkah seterusnya bank pusat terhadap kadar faedah sangat tidak menentu. Kita telah melihatnya secara langsung di pasaran, apabila ketegangan geopolitik kebelakangan ini menyebabkan minyak mentah WTI melonjak lebih 15% sepanjang bulan lalu kepada sekitar $95 setong. Ini terus mempengaruhi laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) Februari 2026, yang menunjukkan inflasi kekal degil pada 3.8%. Ini menjadikan cabaran Fed sangat nyata untuk beberapa minggu akan datang.

Apa Maknanya Untuk Pasaran

Disebabkan itu, kita perlu melihat lebih banyak kemajuan pada inflasi sebelum menjangkakan pemotongan kadar tahun ini. Jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar menjelang Jun kini jatuh di bawah 20%, satu pembalikan ketara daripada lebih 70% hanya sebulan lalu, menurut data CME FedWatch. Ini menandakan pedagang kini bertaruh kadar faedah akan kekal lebih tinggi untuk lebih lama. Ini merupakan perubahan besar daripada prospek yang kita lihat pada 2025. Tahun lalu, data inflasi yang kian reda telah meyakinkan pasaran bahawa satu siri pemotongan kadar bakal bermula. Kepercayaan terdahulu itu menjadikan ketidaktentuan semasa lebih memberi kesan kepada pasaran. Bagi pedagang derivatif, persekitaran ini mencadangkan kekuatan berterusan dalam Dolar AS. Indeks Dolar AS, yang kini diniagakan sekitar 99.23, berkemungkinan disokong apabila jangkaan pemotongan kadar ditolak lebih jauh. Pedagang mungkin melihat opsyen panggilan (call options) pada ETF penjejak dolar untuk memanfaatkan potensi pergerakan melepasi paras 100. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Reuters melaporkan pada Selasa bahawa Presiden AS Donald Trump sedang mencari perjanjian dengan Iran yang bertujuan menamatkan permusuhan di Timur Tengah. Iran memberi isyarat ia lebih rela berunding dengan Naib Presiden AS JD Vance berbanding wakil khas Steve Witkoff atau Jared Kushner. Rundingan sebelum ini berakhir pada 28 Februari, apabila perang AS-Israel ke atas Iran bermula. Seorang pegawai Israel berkata Iran tidak mungkin menerima tuntutan AS dalam mana-mana rundingan baharu.

Tuntutan Utama AS

Tuntutan AS termasuk membongkar keupayaan nuklear Iran, menamatkan pengayaan uranium di tanah Iran, dan menyerahkan kira-kira 450 kilogram uranium yang diperkaya kepada 60% kepada IAEA mengikut jadual yang dipersetujui. Ia juga menuntut pembongkaran Natanz, Isfahan dan Fordo, serta memberikan IAEA akses dan penyeliaan penuh. Tuntutan lain termasuk menamatkan model proksi serantau Iran, menghentikan pembiayaan dan pemersenjataan proksi, memastikan Selat Hormuz kekal terbuka, serta mengehadkan peluru berpandu dari segi jarak dan kuantiti dengan ambang yang ditetapkan kemudian. Penggunaan peluru berpandu akan dihadkan kepada tujuan mempertahankan diri. Pakej itu turut merangkumi pemansuhan sekatan antarabangsa, sokongan AS untuk kerja nuklear awam Iran termasuk tenaga di Bushehr, dan pemansuhan mekanisme sekatan “snapback”. “Risk-on” merujuk kepada pembelian aset yang lebih berisiko; “risk-off” merujuk kepada peralihan ke aset lebih selamat. Dalam tempoh risk-on, saham, kebanyakan komoditi kecuali emas, mata wang berkaitan komoditi, dan mata wang kripto cenderung meningkat. Dalam tempoh risk-off, bon kerajaan utama, emas, serta dolar AS, yen Jepun dan franc Swiss cenderung mengukuh, manakala dolar Australia, Kanada dan New Zealand, serta ruble dan rand Afrika Selatan, cenderung melemah. Kemungkinan perjanjian AS-Iran memperkenalkan ketidaktentuan besar, mewujudkan peristiwa risiko binari untuk pasaran. Kita mengingati pergerakan risk-off yang tajam apabila rundingan runtuh dan perang bermula pada 28 Februari tahun lalu, pada 2025, yang menyediakan pelan tindakan jelas untuk senario berulang. Usaha diplomatik semasa menunjukkan potensi pembalikan yang ketara, bermakna volatiliti ialah faktor utama untuk didagangkan.

Senario Impak Pasaran

Pasaran minyak mentah paling sensitif terhadap berita ini, memandangkan hampir satu perlima bekalan minyak dunia melalui Selat Hormuz. Semasa konflik tahun lalu, indeks volatiliti minyak mentah (OVX) melonjak melepasi 55, dan pasaran opsyen kini menilai potensi pergerakan $15 setong ke mana-mana arah dalam tempoh sebulan akan datang. Pedagang harus mempertimbangkan strategi seperti long straddle atau strangle pada ETF minyak utama untuk memanfaatkan ayunan harga yang besar, sama ada lonjakan akibat kegagalan rundingan atau kejatuhan akibat perjanjian damai. Ketegangan geopolitik ini mengekalkan ‘tolok ketakutan’ pasaran yang lebih luas, VIX, pada paras tinggi sekitar 18. Melihat kembali, kita menyaksikan VIX melonjak melepasi 30 semasa konflik awal pada awal 2025, menunjukkan betapa pantasnya sentimen boleh berubah. Memandangkan taruhannya tinggi, pembelian opsyen put di luar duit (out-of-the-money) pada indeks ekuiti seperti S&P 500 boleh menjadi lindung nilai yang murah dan berkesan terhadap kegagalan diplomatik secara tiba-tiba. Bagi pedagang mata wang, aliran ke aset selamat akan kembali secara agresif jika rundingan tergendala. Semasa peningkatan ketegangan pada 2025, franc Swiss meningkat lebih 3% berbanding euro dalam kurang daripada dua minggu apabila modal mencari perlindungan. Kedudukan melalui opsyen call pada yen Jepun (JPY) atau franc Swiss (CHF) berbanding mata wang yang lebih sensitif kepada risiko seperti dolar Australia menyediakan cara berisiko-tertakrif untuk meraih keuntungan daripada kegagalan rundingan. Sebaliknya, perjanjian yang berjaya akan mencetuskan rali risk-on yang kuat, mirip sentimen selepas rangka kerja JCPOA 2015 diumumkan. Mata wang komoditi, khususnya dolar Australia dan Kanada, akan mendapat manfaat daripada peningkatan optimisme dan prospek harga minyak yang lebih rendah yang menyokong pertumbuhan global. Membeli opsyen call pada pasangan AUD/USD boleh menawarkan pendedahan berleveraj kepada keputusan positif, memandangkan mata wang itu sangat sensitif kepada selera risiko global. Kita juga perlu memantau aset yang berkait dengan perdagangan global, kerana sebarang perjanjian yang menjamin Selat Hormuz akan mengurangkan kos perkapalan. Premium insurans maritim untuk kapal tangki di rantau itu melonjak lebih 200% selepas konflik 2025 bermula. Penyelesaian secara aman akan menyebabkan kos ini jatuh dengan mendadak, yang akan memanfaatkan syarikat perkapalan dan logistik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Gabenor Rizab Persekutuan Michael Barr berkata kadar faedah mungkin perlu kekal tidak berubah untuk beberapa waktu sebelum sebarang pemotongan lanjut. Beliau berkata inflasi masih melebihi sasaran 2% Fed. Barr menekankan risiko yang dikaitkan dengan konflik di Timur Tengah dan berkata perang itu telah meningkatkan risiko kerana harga minyak adalah tinggi. Beliau juga berkata pasaran buruh dilihat semakin stabil.

Syarat Untuk Pemotongan Kadar Pada Masa Hadapan

Beliau berkata pemotongan kadar memerlukan bukti bahawa inflasi sedang menurun secara mampan, jika pasaran pekerjaan kekal stabil. Beliau menambah bahawa dasar mungkin perlu kekal ditangguhkan selagi inflasi masih di atas sasaran. Di pasaran, Indeks Dolar AS (DXY) berada sekitar 99.25 pada waktu penulisan, naik 0.09% pada hari tersebut. Dalam pasaran ekuiti, prospek ini menyokong harga saham, dan strategi opsyen perlu diselaraskan sewajarnya. Walaupun Indeks Volatiliti CBOE (VIX) kekal relatif rendah, baru-baru ini meningkat daripada 14 kepada 17, pembelian opsyen panggilan (call) ke atas indeks utama seperti S&P 500 boleh memberikan pendedahan kenaikan yang lebih menjimatkan kos. Persekitaran sedang berubah daripada “bila mereka akan potong” kepada “berapa banyak mereka akan potong.” Ini mengubah dinamik untuk Dolar AS, yang mencatat pengukuhan pada hujung tahun lalu apabila DXY diniagakan hampir 99.25. Dengan pemotongan kadar kini semakin hampir, kelebihan hasil dolar dijangka berkurang. Pedagang boleh menggunakan opsyen mata wang untuk mengambil posisi bagi kelemahan dolar, seperti membeli opsyen jual (put) pada Indeks Dolar AS atau opsyen panggilan (call) pada pasangan EUR/USD.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD diniagakan berhampiran 1.3420 menjelang Rabu, selepas bergerak daripada sekitar 1.3250 pada Isnin ke hampir 1.3480 pada Selasa. Ia kekal di atas 1.3360, dengan dagangan lewat Selasa menyusut dalam julat sempit. CPI UK bagi Februari dijadualkan pada 07:00 GMT. CPI Januari adalah 3.0% YoY (turun daripada 3.4%), dengan teras pada 3.1% dan perkhidmatan pada 4.4%, manakala CPI teras Februari diramalkan pada 3.1%.

Inflasi UK Dan Tinjauan BoE

Minit BoE bagi Mac menyatakan inflasi perkhidmatan pada 4.4% adalah lebih tinggi daripada unjuran 4.1% mereka. Mereka juga mengunjurkan CPI utama pada 3% hingga 3.5% sepanjang beberapa suku akan datang susulan kejutan tenaga Timur Tengah. Undian BoE adalah sebulat suara untuk mengekalkan kadar pada Mac, selepas perpecahan 5-4 pada Februari apabila empat ahli menyokong pemotongan kepada 3.50%. Kadar tersirat pasaran menunjukkan cerun sedikit lebih tinggi hingga 2026. Peristiwa UK seterusnya termasuk ucapan pada Khamis oleh Sarah Breeden dan Megan Greene. Jumaat membawa data jualan runcit (MoM -0.8% ramalan berbanding 1.8% sebelumnya) dan keyakinan GfK (-24 ramalan berbanding -19 sebelumnya). Pada carta 1 jam, GBP/USD berada pada 1.3419 dan di atas EMA 200 tempoh berhampiran 1.3360, dengan sokongan pada 1.3400, 1.3380, dan 1.3360. Rintangan berada pada 1.3450, kemudian 1.3480 dan 1.3520.

Perbandingan Setahun Dan Implikasi Strategi

Melihat kembali setahun lalu, GBP/USD didagangkan sekitar 1.3420 ketika pasaran bertindak balas terhadap perubahan lebih hawkish daripada Bank of England pada Mac 2025. Keputusan sebulat suara untuk mengekalkan kadar ketika itu merupakan peralihan yang ketara, sepenuhnya menghapuskan jangkaan sebarang pemotongan dalam masa terdekat. Hari ini, keadaan telah berubah, dengan pasangan itu kini didagangkan jauh lebih rendah berhampiran 1.2850. Kejutan tenaga Timur Tengah, yang dibimbangi BoE pada awal 2025, memang mengekalkan inflasi tinggi lebih lama daripada jangkaan. CPI utama memuncak pada 3.6% pada musim panas 2025 sebelum beransur menurun apabila harga tenaga stabil. Inflasi yang berterusan ini memaksa BoE mengekalkan kadar dasar tidak berubah untuk baki tahun lalu. Pendirian tegas itu akhirnya berubah bulan lalu, apabila inflasi yang menyejuk memberi ruang kepada bank untuk bermanuver. Data ONS terkini yang dikeluarkan minggu lalu menunjukkan CPI Februari turun kepada 2.4%, mendorong BoE melaksanakan pemotongan kadar pertama sebanyak 25 mata asas pada Februari 2026, menjadikan kadar bank kepada 3.25%. Ini menandakan permulaan kitaran pelonggaran yang sukar dibayangkan pada waktu ini tahun lalu. Bagi pedagang derivatif, pivot ini mengubah keseluruhan landskap daripada volatiliti yang kita lihat pada 2025. Dengan BoE kini pada laluan jelas ke arah kadar lebih rendah, volatiliti tersirat pada opsyen GBP/USD telah mengecil, dengan vol 1 bulan kini sekitar 7.5% yang relatif tenang. Persekitaran ini kurang sesuai untuk membeli straddle dan menjadi lebih menarik bagi strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan terikat-julat atau penurunan beransur-ansur. Memandangkan permulaan kitaran pemotongan, kita wajar mempertimbangkan strategi yang membawa bias neutral hingga bearish terhadap pound dalam beberapa minggu akan datang. Bear Put Spread, membeli put pada 1.2800 dan menjual put pada 1.2650 bagi tempoh matang Mei, merupakan cara kos efektif untuk memposisikan bagi penurunan yang terukur. Strategi risiko-terhad ini mendapat keuntungan daripada hanyutan menurun sambil memanfaatkan persekitaran volatiliti yang kini lebih rendah. Tahap teknikal utama telah berubah dengan ketara berbanding setahun lalu. Jika sebelum ini 1.3360 diperhatikan sebagai sokongan utama, pasaran kini melihat rintangan ketara pada paras 1.2900. Sebarang kegagalan untuk menembusi di atas paras itu dalam masa terdekat akan mengukuhkan prospek bearish dan mengekalkan tumpuan pada sasaran penurunan ke arah zon sokongan 1.2750.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CHF meningkat 0.24% pada Selasa apabila ketegangan geopolitik kekal tinggi, walaupun terdapat laporan gencatan senjata selama sebulan daripada Al Arabiya yang memetik Channel 12 Israel. Pasangan ini berada pada 0.7881 selepas melantun daripada paras terendah harian 0.7859. Susun atur teknikal digambarkan sebagai neutral hingga menaik, namun harga masih berada di bawah SMA 200 hari pada 0.7949. Momentum RSI menunjukkan tekanan belian semakin terbina, dengan tumpuan pada paras rintangan di bahagian atas.

Paras Rintangan Utama Di Hadapan

Jika pasangan ini bergerak melepasi SMA 100 hari pada 0.7893, ia berpotensi menguji 0.7900. Kenaikan seterusnya kemudian akan membawa SMA 200 hari pada 0.7949 ke dalam tumpuan, diikuti 0.8000. Jika USD/CHF jatuh di bawah paras rendah 23 Mac pada 0.7834, perhatian beralih kepada sokongan SMA 50 hari pada 0.7798. Jika kelemahan berterusan, paras seterusnya yang disebut ialah paras rendah ayunan 10 Mac pada 0.7748. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas (XAU/USD) meningkat kepada sekitar AS$4,470 pada awal dagangan Asia pada Rabu, selepas pergerakan mendadak dalam beberapa sesi kebelakangan ini. Sebelum ini, ia jatuh ke sekitar AS$4,100, paras terendah empat bulan, sekali gus mencatat prestasi mingguan terburuk sejak 1983. Bloomberg melaporkan pada Selasa bahawa Presiden AS Donald Trump berkata Iran telah menawarkan satu “hadiah” semasa rundingan yang disifatkannya masih berlangsung bagi menamatkan konflik 25 hari yang telah mengganggu pasaran global. Laporan itu dikeluarkan ketika AS mengerahkan lebih banyak tentera ke Timur Tengah.

Ketegangan Serantau Menyokong Permintaan Aset Selamat

Juga pada Selasa, Mohsen Rezaei, penasihat kanan ketenteraan kepada Pemimpin Tertinggi Iran Mojtaba Khamenei, berkata perang akan berterusan sehingga Iran menerima pampasan penuh atas kerosakan yang didakwa dialaminya. Ketidaktentuan berterusan di rantau tersebut telah menyokong permintaan terhadap emas sebagai aset lindung nilai (safe-haven). Pada masa yang sama, konflik Timur Tengah telah mengangkat harga tenaga dan mengurangkan jangkaan terhadap pemotongan kadar faedah AS. Kebarangkalian pemotongan kadar yang lebih rendah boleh menekan emas yang tidak memberikan hasil (non-yielding), kerana hasil yang lebih tinggi mungkin memihak kepada bon kerajaan berbanding logam berharga. Kita perlu mengimbas semula volatiliti melampau semasa konflik AS-Iran 2025, apabila emas berayun kuat antara pembelian aset selamat dan kebimbangan terhadap kadar faedah yang lebih tinggi. Memandangkan ketidaktentuan masih berlarutan, pedagang boleh mempertimbangkan strategi long strangle, iaitu membeli kedua-dua opsyen call dan put di luar wang (out-of-the-money). Strategi ini berpotensi meraih keuntungan daripada pergerakan harga besar ke mana-mana arah, tanpa perlu meneka hala tuju pergerakan.

Hasil, Tenaga dan Lindung Nilai Derivatif

Konflik tahun lalu mendorong naik jangkaan inflasi, dan kita masih melihat kesannya dalam pasaran bon. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun kekal kukuh berhampiran 4.5%, menjadikan emas yang tidak memberikan hasil kurang menarik sebagai pelaburan. Kita perlu memantau sebarang kenaikan lanjut dalam hasil, yang boleh menjadi pencetus untuk memulakan strategi bear call spread bagi bertaruh bahawa harga emas akan dihadkan. Harga tenaga kekal sebagai faktor utama berpunca daripada ketegangan tersebut, dengan minyak mentah WTI masih tinggi sekitar AS$95 setong. Memandangkan harga tenaga yang lebih tinggi boleh menyemarakkan inflasi dan menekan Rizab Persekutuan (Fed) untuk mengekalkan kadar lebih tinggi, ini bertindak sebagai tekanan ke atas emas. Kita boleh menggunakan derivatif minyak sebagai lindung nilai atau penunjuk awal bagi tekanan terhadap logam kuning.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets