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九月效应解释了为何股票，尤其是标普500指数，在九月往往表现不佳。了解其历史、相关理论，以及应对风险的策略。

在怀俄明山脉发表的一场精心撰写的演讲，仅仅数秒间便在全球金融体系中引发巨大回响。杰罗姆·鲍威尔的克制语调夹杂着政策或将放松的暗示，迅速推动华尔街创下新高，同时几乎立刻重塑了货币与大宗商品的资金流动。 美联储主席在杰克逊霍尔的讲话远不只是一次礼仪性露面。他在谨慎与宽松之间的平衡拿捏，使股市飙升，并迫使交易员重新校准预期。 市场参与者如今几乎笃定9月降息，这一情绪已扩散至几乎所有资产类别。 鲍威尔勾勒出一个复杂的背景：就业创造大幅放缓，月均新增岗位仅3.5万个，而去年同期为16.8万个；与此同时，7月失业率上升至4.2%。 然而，通胀依旧顽固。7月核心PCE同比上涨2.9%，部分由关税效应支撑。鲍威尔表示，这些关税更像一次性的价格冲击，而非结构性通胀驱动因素，因此若劳动力市场压力加剧，美联储仍有空间放松政策。 市场的狂喜 投资者将此解读为“绿灯”。期货市场迅速将9月降息的概率提高至80–85%，早前仅为70–75%；同时市场也已计入年内两次各25个基点的降息。 反应迅速而有力。标普500在上午晚些时候上涨1.3%，收盘大涨1.47%，逼近历史高位。道琼斯工业平均指数飙升近1.9%，创下历史新高。 小盘股大涨近4%，反映出市场对鸽派转向的广泛热情。行情的上涨不仅限于科技巨头，周期性板块如金融与工业股同样吸引了资金流入。 若ISM制造业数据因借贷成本下降而走强，这些板块可能进一步积聚动能。不过，滞胀的阴影仍在，即通胀持续而增长放缓，可能限制美联储的操作空间。 本周的市场波动 鲍威尔讲话后的交易周，市场情绪剧烈波动。 在汇市方面，美元指数先冲高至98.70，随后回落至97.35，97.10成为下一个支撑位。 欧元上行至1.1755，若整理延续，可能测试1.17883。英镑自1.3370区域走高，若突破1.35943，目标在1.3605–1.3625。 日元走强，美元兑日元跌破148.513，若下行动能延续，可能测试146.208。 瑞郎同样上涨，使美元兑瑞郎自0.8110跌向0.7960。商品货币反应强烈，澳元兑美元走高至0.6515，新西兰元兑美元瞄准0.5890–0.5915，加元兑美元跌至1.3810–1.3790区间。 大宗商品同样映射出鲍威尔的鸽派倾向。黄金延续涨势，目标在3350区域的整固。原油或横盘整理，若卖压恢复，阻力在66.45，支撑在61.15。天然气扩大跌幅至2.55，买盘或在此重现。 比特币在讲话后自111,200飙升至117,700区域。若在此整固，或有望再度上破；若未能守住，则可能下探108,900。 标普500已突破6445，接下来或指向6630或6730，显示投资者对宽松政策的信心。 整体格局已十分明朗：鲍威尔已将美联储倾向于宽松，市场则积极定价这一预期。然而，这一平衡仍然脆弱。 就业风险挥之不去，通胀尚未完全缓解，使9月的数据显得尤为关键。市场或许会为更低利率欢呼，但这种局面的可持续性取决于增长能否在政策转向下保持稳定。 本周关键事件 本周初数据稀少，但逐渐累积成一系列关键发布，有望决定鲍威尔杰克逊霍尔讲话后的市场走向。 8月27日（周三），焦点转向加拿大与澳大利亚。加拿大央行行长麦克勒姆将发表讲话，市场仍在担忧通胀。7月CPI已降温，但央行是否会在9月降息依旧存疑。 与此同时，澳大利亚CPI预计同比2.30%，高于前值1.90%。若数据继续上行，澳元兑美元或进一步走高。 **8月28日（周四）**将公布美国二季度GDP初值，市场预期环比增长3.10%，前值为3.00%。这一反弹主要来自消费者支出与政府开支。 强劲的数据对美元有利，但市场如何权衡增长稳健与鲍威尔的鸽派基调，将决定其最终影响。 **8月29日（周五）**将迎来日本与美国的通胀数据。东京核心CPI预计同比2.60%，低于前值2.90%，显示价格压力缓解。 若数据疲软，日本央行可能延缓加息。美国将公布核心PCE物价指数，即美联储最关注的通胀指标，市场预期环比增长0.30%，与前值持平。 任何偏离都可能检验鲍威尔关于“关税推动通胀属暂时性”的说法。 展望未来一周，将有更重磅的经济数据：9月2日美国ISM制造业PMI，9月3日澳大利亚GDP与美国JOLTS职位空缺，9月4日ISM服务业PMI，以及9月5日的非农就业与失业率。 开设您的 VT Markets 实盘账户，即刻开启交易。

以太坊在 2025 年的历程是一段自我重塑的故事。不久前，这一资产因零售投资者兴趣下滑、监管收紧以及机构热情不足而被市场忽视。快进到今天，ETH 再次成为数字资产讨论的核心。 渣打银行将其年终目标价从 4,000 美元上调至 7,500 美元，这一举动本身就是重要信号。更引人注目的是，该行预计到 2028 年 ETH 将升至 25,000 美元——是此前长期预测的三倍。这些预测反映出市场结构的演变、有利的政策环境，以及以太坊的经济转型。 机构流入与监管顺风 最明显的驱动力之一是机构资金的大量涌入。仅在 2025 年 8 月上半月，以太坊现货 ETF 的净流入就超过 120 亿美元。这已不再是投机性的短期押注，而是更趋向于主流投资组合配置。 新的监管框架进一步强化了这一趋势。7 月通过的《GENIUS 法案》对稳定币发行方提出了严格但透明的要求，包括 1:1 储备以及定期审计。由于超过一半的稳定币在以太坊上流通，该立法进一步巩固了以太坊作为数字美元流动主要基础设施的地位。 随着商业银行和企业直接在以太坊上构建业务，该网络正逐渐摆脱“无序边境市场”的标签，转而成为全球金融架构的核心组成部分。 企业资金与供应动态 这一转变也体现在企业资产负债表上。一个典型案例是 BitMine Immersion Technologies，该公司悄然收购了超过 100 万枚 ETH，价值约 50 亿美元，目标是占据流通总量的 5%。 这一举措让人联想到比特币早期的机构策略，但同时赋予了以太坊新的机构可信度。从市场角度看，大规模锁仓减少了可供交易的 ETH 数量，降低了剧烈抛售的风险，并强化了稀缺性的叙事。 这种稀缺性已经体现在以太坊的代币经济学中。2022 年的合并（The Merge）将每日发行量削减了 90%，从工作量证明下的 13,000 枚 ETH 降至权益证明下的仅 1,700 枚Continue Reading

加密货币市场开局稳健，因现货以太坊ETF的大规模资金流入与风险偏好回升相互呼应。每日净流入达到101亿美元，而以太坊的总锁仓价值（TVL）已突破900亿美元大关，显示出强劲的机构需求，同时跨资产配置情绪也偏向积极。 目前，比特币报价为119,335美元，多家知名机构预测其年末将升至150,000美元，交易员预期ETH将在与BTC价格相关性增强的背景下同步走高。 截至目前，ETH/USD报4,622.06美元，上涨3.36美元或0.07%，距离2021年11月创下的4,878美元历史高点仅一步之遥。本轮涨势自4月低点1,399.39美元展开，并在8月初有效突破4,300美元盘整区后延续。 市场情绪进一步受到提振，因BitMine Immersion Technologies宣布计划筹集高达200亿美元资金用于购买ETH。展望未来，分析师指出，在以往的牛市周期中，ETH的市值通常为比特币的30%–35%。若BTC升至150,000美元，按此比例ETH或可涨至约8,656美元。按更保守的21.70%–30%区间计算，目标区间为5,376–7,420美元。 技术分析 自4月低点约1,399美元以来，以太坊（ETH/USD）强势反弹，突破多个阻力位，近期已升至4,622美元。 价格走势持续形成更高的高点与更高的低点，并稳居短期与中期均线之上，趋势结构健康。 MACD指标显示出稳固的多头动能，MACD线与信号线之间的间距持续扩大，表明买盘压力仍在。 短期来看，4,620–4,650美元区间是关键阻力位，若能有效突破，或将为冲击5,000美元心理关口铺路。若动能减弱，初步支撑位在4,200美元，更强支撑在3,800美元。整体来看，只要ETH维持在上升的30日均线上方，偏多格局不变。 前景评估 若日线能稳收于4,878美元之上，或将推动价格进一步冲击5,000美元，并有望延伸至5,376–7,420美元区间，前提是比特币继续上涨且ETF资金流入保持强劲。相反，若未能收复前高，或ETF需求放缓，则可能引发价格回落至4,480美元，甚至4,300美元，以消化涨势。 开立您的VT Markets真实账户，立即开始交易吧。

在年初的猛烈上涨之后，华尔街已攀升到空气开始稀薄的阶段。盈利依然在增长，但增速正在放缓。标普500指数在第一季度上涨13.6%，第二季度上涨10.3%，而对接下来两个季度的预测显示，增速将放缓至7.6%和7.0%。依旧健康，但不再是那种轻松推动行情的双位数增长。 本季度一个不同寻常的变化是：7月份，分析师小幅上调了第三季度的预期——这是自2024年第二季度以来的首次。能源和科技板块的乐观情绪最强，而医疗保健板块则表现落后。以未来市盈率约22倍计算，市场对失望的容忍度已非常有限。关税的飙升或需求的走软都可能迅速改变市场情绪。 美联储正走向聚光灯中心。7月份的就业报告令人失望，仅新增7.3万个岗位，而预期为11万个；此前几个月的数据也被向下修正了25.8万个。工资增速在放缓，临时岗位在减少，就业市场的降温速度超出了许多人的预期。 交易员目前认为9月份降息的概率为90–95%，并预计到年底将降息约62个基点。这意味着两到三次降息，到2026年初利率可能降至4%左右。市场欢迎更宽松的政策——但原因不妙。推动这一转变的并非战胜通胀的明确胜利，而是对经济增长的担忧不断上升。 贸易紧张局势正在沸点以下徘徊。8月12日，美中关税暂停措施将到期。如果到期，许多商品的关税可能会恢复至约80%。特朗普总统已将印度进口关税加倍至50%，并正考虑对加拿大和墨西哥商品实施针对性措施。科技、汽车和工业板块尤为脆弱。 半导体行业正被放在显微镜下审视，特朗普威胁称，如果美国芯片产量不上升，将征收100%的关税。这引发了创纪录的投资热潮。苹果、台积电、英伟达、格芯以及德州仪器正集体承诺投入数千亿美元建设美国产能。虽然这是供应链韧性的长期布局，但短期内可能会压缩自由现金流、挤压利润率，并考验投资者的耐心。 地缘政治因素 全球局势可能会向任一方向带来意外。特朗普正推动解决俄乌冲突，来自莫斯科的信号显示，谈判可能在桌面上。中东局势或在变化，阿拉伯主要国家和欧盟正在敦促哈马斯让位。任何突破都可能推动油价下跌、降温通胀，并提振航空、运输和可选消费等行业。 与此同时，美联储的资产负债表已从9万亿美元缩减至6.7万亿美元，预计量化紧缩将在2026年初缩减到约6.2万亿美元时结束。在此之前流动性将保持紧张，除非经济陷入深度衰退，否则重启量化宽松的可能性很小。未来数月将是一场平衡之举——权衡美联储降息或和平协议带来的潜在支持，与盈利放缓、贸易冲击和就业市场走弱带来的阻力。 本周市场动态 随着多个资产接近关键技术水平，货币和大宗商品正酝酿活跃走势。美元指数仍处于盘整状态，交易员关注98.50的潜在卖压，若动能减弱，下方97.40是下一个观察点。 美元走软可能提振欧元/美元，买盘或出现在1.1580或1.1545，上行目标为1.1750。英镑/美元走势类似，支撑位在1.3355和1.3300，阻力位预计在1.3560。 在日元交易中，美元/日元的上行走势关注148.75和149.30，寻找反转迹象。美元/瑞郎若升至0.8117或0.8150上方，卖盘可能重现。 商品货币方面，澳元/美元正接近0.6570，这一水平可能吸引卖盘；纽元/美元的下一个测试位在0.6015。若跌势延续，美元/加元的买盘可能出现在1.3675附近。 美油仍承压，目前测试63.35美元，若跌破该位，下方将指向61.15美元，尤其是在此形成盘整形态的情况下。 黄金的涨势已将3430美元纳入视线，这一区域需关注获利了结或反转信号。 标普500指数已抹去上周的看跌情绪，正逼近潜在新高，下一个主要反应位在6630美元。 比特币已突破其通道上沿，经过一段盘整后，可能上涨至121,400美元。天然气位于2.90美元；若守住该位可能引发反弹，否则动能减弱时可能跌至2.55美元。 在上述每种情况下，价格在这些水平附近的表现至关重要。剧烈回落可能推动反转，而强成交量的有效突破可能为趋势延续铺路。鉴于美联储、关税和地缘政治事件带来的宏观风险依然存在，交易员在建仓前或许应将技术信号与更广阔的市场背景结合起来考虑。 本周重点事件 宏观数据日程相对清淡，但少数数据公布仍可能影响市场情绪。 8月12日（周二），澳大利亚将公布现金利率决议，市场预测将从3.85%下调至3.60%。如果澳元/美元在测试0.6570的同时美元指数在支撑位附近，澳元/美元可能面临新的卖压。同日，美国CPI预计同比增长2.8%，高于此前的2.7%。这一通胀数据将受到密切关注，因为它可能影响美联储在9月之后的降息节奏。 8月14日（周四），英国将公布月度GDP，预期为0.2%，此前为-0.1%。虽然有所改善，但全球逆风依旧笼罩前景。同日，美国生产者价格预计上涨0.2%，此前为下降0.5%，这可能暗示批发层面的通胀压力正在积聚。 8月15日（周五），美国将公布零售销售和密歇根大学消费者信心初值。零售销售预计增长0.5%，略低于6月份的0.6%；信心指数预计为62.2，高于此前的61.7。这两项数据将为美国消费者的健康状况提供洞察——消费者依然是经济增长前景以及美联储政策路径的核心。 展望更远，交易员将关注下周的重要事件：8月19日加拿大公布核心CPI、8月20日新西兰公布官方现金利率决议，以及8月22日的杰克逊霍尔研讨会——可能带来央行在利率和增长方面的新信号。 开设您的VT Markets真实账户，立即开始交易吧。