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关于“泡沫”的讨论再度升温。标普500与纳斯达克今年强劲反弹，主要受科技股与人工智能相关股票的推动。一些评论人士开始将当前走势与以往的市场泡沫相提并论。 不过，高盛高管表示，此轮上涨依然建立在企业盈利增长与整体经济乐观情绪之上，而非单纯的投机狂热。与此同时，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）则发出更为谨慎的声音，认为未来6至24个月内可能出现显著的市场回调。尽管许多投资者仍押注股市将继续上涨，但也有观点指出，下行风险尚未被充分计入价格。 市场结构：集中且失衡 一个主要的警示信号出现在市场广度上——即上涨是否由多数股票共同推动。目前，仅有少数大型公司支撑主要指数上涨，而更广泛的市场表现明显滞后。这种过度集中的结构往往引发担忧，因为狭窄的市场领导层可能暗示潜在的脆弱性。 技术指标也在闪烁警告信号。多个市场的动能指标显示疲态，暗示价格或面临回调风险。 近期的地缘与政策事件进一步加剧了紧张气氛。美中之间再度爆发的贸易争端，包括100%关税威胁及出口管制的讨论，令上周五市场情绪受挫。标普500下跌2.7%，纳斯达克暴跌3.6%，道琼斯指数下滑近1.9%。这次急剧的反转再次提醒投资者，市场情绪可能在瞬间发生剧变。 盈利、政策与未来方向 即将到来的财报季或将成为关键考验，为市场韧性提供首次重大测试。如果企业指引令人失望，或利润率出现下滑迹象，投资者的热情可能迅速降温。 央行政策仍是市场的主导因素之一。美联储及其他主要央行官员即将发表的讲话将备受关注。若语调偏向鸽派，风险资产的吸引力有望持续；但若意外转向鹰派，则可能对市场造成新的压力。 贸易政策依旧是一个“黑天鹅”变量。华盛顿与北京之间的激烈言辞使市场在高估值环境下更添不确定性。近期的市场波动显示，投资者对政策与政治新闻依然极为敏感。 总的来说，虽然整体趋势仍可能保持上行，但风险回报比已变得不再有利。交易者可考虑专注于对冲策略，关注相对强势的板块，并避免追逐高动能、易受回调影响的热门股票。 本周需关注的主要品种 – DJ30– NAS100– SP500– VIX– ARKK 本周市场走势回顾 美元指数（USDX） 自98.90–99.00区间回落，目前支撑位在98.20附近。若下行动能持续，下一目标或指向97.90。只要价格维持在98.90下方，整体偏空结构不变。交易者可关注98.20–98.70区间的盘整机会再行入场。 标普500指数（S&P 500） 从6,750阻力位大幅回落，受避险情绪推动下跌至6,510附近。只要价格维持在6,600–6,620下方，趋势仍偏空。下方支撑区间在6,440与6,395。短线交易者可关注反弹至6,600附近的做空机会。只有有效突破6,660，方能缓解下行压力。 黄金 在连续上涨后于4,010附近暂作整理，四小时图显示其稳于3,985–3,995区间上方。只要维持在3,980上方，整体仍偏多。若突破4,045，将重新指向4,080与4,100。 比特币（Bitcoin） 自122,700高位大幅回落，最低触及109,600后在111,200附近企稳。短期结构显示，只要支撑位108,600–107,240守住，价格有望反弹。整体偏向谨慎。盘中或反弹至113,000–115,000，但持续复苏仍取决于市场风险情绪。 欧元兑美元（EURUSD） 在1.1620附近企稳，自1.1580–1.1600支撑区反弹。短线偏向温和看多，目标1.1660。若突破该水平，或进一步上探1.1700。当前关注1.1580–1.1660区间的整理。若跌破1.1580，则可能重回1.1520支撑。 原油（Oil） 延续跌势，跌破60.55关键支撑，目前测试58.35水平。若无法在58.00上方稳住，价格或进一步下探至53.00区域。短期反弹可能受阻于59.80–60.50。只要位于60.55下方，趋势依旧偏空。 本周重点事件 日期 货币 新闻 10月13日 日本、加拿大、美国银行休市 10月14日 无重要消息 10月15日 美元 (USD)英镑 (GBP) 美联储主席鲍威尔发表讲话英国央行行长贝利发表讲话 10月16日 澳元 (AUD)英镑 (GBP)美元 (USD) 澳洲央行行长布洛克发表讲话英国GDP月率美国PPI月率、零售销售月率 10月17日 加元 (CAD)Continue Reading

问题不在于山寨币季是否会到来，而是何时到来。每一轮主要的加密货币周期几乎都遵循相同的节奏：比特币（BTC）率先上涨、进入盘整，然后将市场热度传递给更广泛的加密资产。 过去两轮行情（2017年和2021年）都出现过类似情况——比特币主导率从超过70%暴跌至约40%，随后以太坊（ETH）、瑞波币（XRP）以及众多中小型代币迎来爆发式上涨。 如今，这一熟悉的模式似乎再次上演。比特币的市场份额已跌破59%，创下自2024年初以来的最低水平，而山寨币的总市值则已膨胀至约1.69万亿美元。 市场分析师正关注2.3万亿美元这一关键门槛——突破该水平将意味着资金已正式从比特币轮动至其他加密资产。 与此同时，去中心化金融（DeFi）领域的活跃度也在迅速回升，交易量上升，大型钱包悄然重新积累中型代币。 机构资金亦重新流入市场。以山寨币为主的ETF资金流入开始加速，显示理性、结构化的资金正重新回归一个长期被情绪与散户投机主导的市场。 流动性重返市场 宏观环境也正变得更加有利于风险资产。9月，美联储数月来首次降息25个基点，主席鲍威尔暗示年内可能还有更多降息。 美国M2货币供应量已膨胀至22万亿美元，创下过去一年半以来的最快增长速度。历史上，流动性快速扩张时期往往伴随风险偏好上升，而加密货币通常是最先受益的资产之一。 若货币政策继续保持宽松，这股流动性有望推动山寨币行情延续至2026年初。 散户兴趣重新觉醒 散户交易者的兴趣正在复苏。自9月底以来，Google上“altcoins（山寨币）”的搜索量已激增40%至50%，社交平台上关于ETH、Solana（SOL）与Chainlink（LINK）的讨论度也大幅上升。 这种早期的兴趣火花与以往山寨币季到来前的情形如出一辙。部分早期行动者已表现出强势：XRP、SUI与LINK近期均跑赢BTC，这往往意味着资金正向高波动代币轮动。 不过，仍需保持谨慎。热门的“山寨币季指数”（Altcoin Season Index）用于追踪前100大加密货币中有多少跑赢比特币。该指数今年已突破80，但并未触发持续性行情。许多小币种仍无明显表现，暗示该指标更多反映过去趋势，而非预测未来。 事实上，大部分盈利机会往往出现在数据确认之前。因此，分析师更关注比特币主导率、山寨币市值增速及DeFi流动性增长等领先指标。 山寨币季是否已经开启？ 若当前趋势持续，下一轮山寨币季可能将在2025年10月至2026年2月之间展开。不过，其时机仍取决于宏观催化因素——更快的降息节奏、现货ETF获批或监管突破（如美国《Clarity法案》）都可能加速资金轮动。 相反，若货币宽松延迟或市场风险情绪骤冷，周期可能被推迟。 这一轮的上涨规模或将更广，但集中度更高。有预测称，山寨币的总市值最终或将达到15万亿美元，受机构采用及现实资产代币化的推动。然而，与2017年的狂热行情不同，这一轮涨势可能集中在少数更具实力的项目上。 机构投资者偏好流动性与合规性，这意味着资金或将集中于成熟生态系统，而非分散在成千上万个高风险项目中。 对于交易者而言，这种变化也意味着策略调整——新一轮周期或将更青睐精准与耐心，而非盲目追逐。关注流动性、监管与全球货币政策的演变，将是关键所在。 若历史可作借鉴，比特币表面之下正在酝酿的动态，或将成为下一轮市场主导力量。 本周市场动态 **美元指数（USDX）**延续自97.00区域的上涨走势，本周开盘出现上行跳空。交易者正密切关注98.05这一关键阻力位。尽管整体上行趋势仍在，但动能放缓可能引发盘整。若回调，买盘或在96.85或96.60区域重新出现，这些位置此前均曾形成反弹。 **欧元/美元（EURUSD）**走势与美元相反，自1.1805阻力区下方跳空下行。除非汇价能持续站上1.1800，否则仍面临下行压力，预计卖方将在此区强力防守。 **英镑/美元（GBPUSD）**延续近期跌势，在1.3395附近获得短暂支撑。若反弹至1.3540附近，预计将再次遇阻，投资者正等待英国央行的进一步政策信号。 **美元/日元（USDJPY）**延续上周的强势行情，跳空高开并逼近149.95高点，或进入盘整。若成功突破，该货币对有望进一步上行至150.911，考验日本当局的干预耐性。 **美元/瑞郎（USDCHF）**自0.8000区域回落，现处于盘整区间。若进一步下探，买盘或在0.7915附近介入以维持上行结构。 商品货币方面，**澳元/美元（AUDUSD）**本周跳空低开后在0.6570附近企稳。若反弹延续，交易者将关注0.6650附近的看跌信号。 **纽元/美元（NZDUSD）**走势类似，周初下跌后在0.5790区域反弹。阻力位仍在0.5860至0.5890之间，若风险情绪转弱，卖方可能再次入场。 黄金再创新高，测试约3,915美元的阻力位，投资者在全球利率前景不明之际寻求避险。若有效突破该关口，黄金有望上行至4,075美元，但短期涨势已显过热，交易者正关注获利了结迹象后再考虑入场。 原油则在连续数周下跌后尝试反弹。若能持续站上62.665美元，将显示买方重新掌控局面。然而，由于需求预期不稳，基本面依然脆弱。若在该区受阻，价格或再度回落至低位支撑区。 股市在10月初表现坚挺，但出现疲态。 **标普500指数（S&P 500）**继续在6,750附近受阻，价格走势显示卖方正在重新占据主动。若动能延续，6,840将成为下一个关注点。市场情绪保持谨慎，投资者等待美联储的政策方向及即将到来的第四季度财报季。 **比特币（BTC）**则再次成为焦点。全球最大加密货币周日突破125,700美元新高，成交量强劲。若整理形态稳固，分析师认为其仍有进一步上探至135,000美元的空间。这一走势凸显了传统资产与数字资产的分化——当股票投资者观望时，加密市场似乎已为下一轮上涨做好准备。 本周重点事件 本周前半段市场相对平静，中后期数据将主导汇率与利率预期，为10月中旬走势定下基调。 周二，欧洲央行行长拉加德与英国央行行长贝利将发表讲话，市场将密切聆听其对未来利率政策的暗示。近期欧元与英镑波动有限，但任何鹰派言论都可能引发新的波动。 周三，新西兰央行将公布官方现金利率（OCR），预计从3.00%下调至2.75%。若成真，将确认央行在经济放缓背景下转向宽松，或给纽元带来下行压力。若NZDUSD再次上行，交易者正关注潜在的卖出机会。 周五将迎来重磅数据与官员讲话。澳洲央行行长布洛克将发表讲话，市场预期她将讨论通胀放缓与进一步宽松的可能性。 同日，美国将公布非农就业报告（NFP），预计新增就业5.1万人（前值2.2万人），失业率预计维持在4.3%。若数据强于预期，或暂时压制降息预期、提振美元；若疲弱，则将强化市场对美联储继续宽松的押注。 当天晚些时候，密歇根大学消费者信心指数也将公布，预计为54.6（前值55.1）。若数据意外回升，可能显示消费者仍具韧性；若进一步下滑，则将强化增长放缓的市场预期。 展望下周，市场将迎来更密集的数据，包括美国CPI、PPI、零售销售及英国GDP（10月15–16日发布）。这些数据将成为验证“全球宽松周期”能否持续的关键测试。 开立您的VT Markets真实账户，立即开启交易之旅。

周四，黄金价格徘徊在每盎司约3,860美元附近，距离历史高点仅一步之遥，投资者正在权衡美国就业数据走弱以及华盛顿政治僵局的影响。 市场预期美联储今年将继续降息，这为这种无收益资产提供了坚实支撑。 最新的ADP报告显示，美国私营部门就业在9月份再次萎缩，这是自2020年以来首次出现连续两个月下滑，也是自2023年3月以来的最大降幅。 这些数据进一步强化了市场的看法，即美联储将不得不维持降息周期，以缓冲经济放缓的影响。 更添不确定性的是，美国劳工部确认，由于政府关门，本周的非农就业报告将被推迟发布，使美联储在10月底政策会议前失去一项关键数据。 联邦机构的部分停摆引发了对经济增长前景的担忧，数千个岗位面临风险，不确定性的上升推动了避险需求。 与此同时，美国最高法院就美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）职位争议的裁决在一定程度上缓解了制度层面的担忧。该决定降低了投资者对潜在领导层动荡的担心，并进一步强化了市场对短期政策转向鸽派的预期。 技术分析 黄金（XAUUSD）在纪录高位附近保持坚挺，当日上涨0.09%，报3868.16。自8月底以来，黄金的强劲上升势头持续延伸，受到避险需求、美国国债收益率回落以及地缘政治不确定性上升的共同推动。 从技术面来看，上行趋势依然完好。金价稳稳运行在5日、10日和30日均线上方，短期均线继续提供强劲的上行动能。 突破3600美元阻力区后，黄金建立了更高的价格基底，动能显示买盘正准备挑战3900美元上方的新高。关键支撑位位于3720–3750区间，其下方则是3327.65的突破基底。 动能指标同样强化了看涨信号。MACD处于明显正值区域，MACD线稳居信号线上方，直方图持续打印绿色，显示上行动能仍在延续。不过，涨势角度过于陡峭，暗示市场可能存在超买，短期回调不可排除，尤其当交易者获利了结时。 谨慎展望 短期内，黄金在回调时仍具备吸引力，预计跌向3750–3800美元区间时将吸引新的买盘。 若能有效突破3900美元关口，黄金有望冲击具有心理意义的4000美元水平；但若跌破3720美元，则可能是动能减弱的首个警示信号。 立即开设您的VT Markets真实账户，开始交易吧。

周三，新西兰元徘徊在0.579美元附近，在小幅上涨后保持稳定；与此同时，由于市场担忧美国政府可能面临关门风险，美元走软。 华盛顿可能陷入停摆的前景加剧了交易员的紧张情绪，他们担心包括9月非农就业数据在内的重要经济数据或将被推迟。 任何此类延迟都将使美联储的政策前景更加复杂，从而影响其在10月底政策会议前的指引。 尽管美元的回落为纽元提供了短暂的喘息机会，但该货币依然承压，目前仍接近上周触及的六个月低点0.578。 国内政策预期进一步加重了纽元的压力。市场已完全消化新西兰联储（RBNZ）在下周会议上降息25个基点的可能性。 期货定价还显示出约三分之一的概率为更大幅度的50个基点降息，这凸显了投资者对新西兰经济韧性的持续怀疑。 国内前景 最新的澳新银行（ANZ）商业前景调查显示出复杂局面。9月整体信心保持稳定，有净50%的企业预计未来环境会有所改善。 然而，这种乐观情绪与低迷的基本增长形成鲜明对比，使得新西兰联储面临更大压力，需要采取更强有力的应对措施。 技术分析 新西兰元（NZDUSD）依旧表现疲软，报0.57897，下跌0.06%，价格走势偏向看跌，因汇价进一步跌破0.58关口。 纽元受到美元持续坚挺和风险资产需求减弱的拖累，而国内经济阻力和新西兰联储谨慎的立场则限制了反弹空间。 从技术角度看，NZDUSD已明显跌破30日均线，而5日和10日均线继续走低，显示出强烈的下行动能。 上一次主要高点出现在7月的0.6120，自那以后，该货币对一直处于持续下跌趋势。即时支撑位在0.5750，若看跌压力延续，下行风险可能延伸至4月低点0.5487附近。 动能指标进一步确认了下行趋势。MACD深陷负值区域，且MACD线始终低于信号线并持续扩大，显示出下行动能正在加速。直方图也以持续的红柱支撑了这种偏向。 谨慎展望 短期内，除非全球风险情绪改善或美国收益率回落，否则纽元可能会继续承压。若要缓解下行压力，纽元需持续站上0.5850，但在此之前，任何反弹预计都会受到限制。 立即创建您的VT Markets真实账户，开始交易吧。

华盛顿正为一场关键对决做准备，最高法院将在今年11月听取辩论，裁定特朗普总统是否在《国际紧急经济权力法》框架下越权实施紧急关税。 这些关税对来自加拿大、墨西哥、中国及其他地区的进口商品征收10%至50%的税率，使美国的有效关税水平升至上世纪30年代以来的最高点。 关税原本预计在十年内能为政府带来2.3万亿至3.3万亿美元收入，但如今面临严峻的法律挑战，这可能彻底推翻整个架构。如果裁定无效，政府可能不得不进行历史性退款，从而在未来多年重塑财政政策。 一旦取消关税获得确认，美股几乎必然会在短期内大幅反弹。那些因进口成本上升而承压的公司将迎来缓解，消费电子、汽车零部件和农业等行业最有可能率先受益。 根据预算分析师的估算，关税直接导致通胀上升约1.7个百分点，如果取消，通胀可能回落至0.5%左右。这将缓解美联储的通胀压力，为决策者提供更大幅度降息的空间，从而进一步推动股市上涨。 因此，第一阶段的调整更可能带来市场上涨而非崩盘，因为投资者会涌入那些最能受益于贸易壁垒下降的股票。 第二阶段的情况则更为复杂。尽管特朗普的关税已带来超过1500亿美元收入，但潜在的退款（包括累积利息）可能高达7500亿美元至1万亿美元。这一偿付义务将压在财政部身上，而美国当前的年度赤字已超过2万亿美元。 在债务市场已趋饱和、债务成本不断攀升的背景下，融资这些负担需要进一步发行国债。投资者几乎必然会要求更高收益率来吸收这些新债务，而这将波及整个经济——推高企业和家庭的借贷成本。 因此，虽然股市可能在短期内因通缩压力缓解而上涨，但收益率上升最终可能成为估值的天花板。 外汇市场也将迎来类似的“双阶段调整”。 最初，美国国债依然是全球首选的避险资产。即使财政承压，国际资本往往仍会涌入美国债券避险，这将支撑美元，尤其是在股市上涨叠加美联储降息预期的情况下。 但若财政赤字继续膨胀，信心可能动摇。届时，美元可能被迫重新定价——在风险偏好下降的阶段保持坚挺，但长期来看可能因投资者要求更高回报而面临结构性走弱。 对交易员而言，结论很清晰：市场将经历“两步走”。第一阶段是庆祝期，市场因通胀和贸易成本下降而欢呼。第二阶段则是现实考验，财政压力、债券供给膨胀和收益率上升将与最初的乐观情绪发生冲突。 谨慎展望：股市短期内或将上涨，受益最大的仍是对关税敏感的行业，但若收益率推动融资成本上升，股市将面临压力。美元短期内可能保持稳定，但若赤字继续恶化，则有逐步走软的风险。 本周市场动态 美元依旧主导走势。美元指数（USDX）自96.60攀升并突破98.051后暂停。当前的回调仍属有序，只要97.00关口守住，多头格局依旧。97区间的回落仍是买盘关注点。 欧元和英镑双双乏力。欧元兑美元跌破1.16571后反弹，但向上反弹至1.1745或1.1805显得吃力。英镑兑美元走势相似，卖压集中在1.3450与1.3505附近。目前两者均受制于脆弱的市场情绪。 美元兑日元继续保持偏强。突破149.127后趋势确立，若回落至148.75或147.75，多头可能再次入场。美元兑瑞郎同样走高，0.7950和0.7925成为自然的支撑点。 商品货币仍承压。澳元兑美元自0.6640起步下行，新西兰元走势同步，卖方关注0.5815至0.5860区间。相比之下，加元走势坚挺，1.3900–1.3830是下一波上行的关注区间。 原油的突破受阻。价格上破66.442后迅速遇到卖压。若要维持上行趋势，64.60关口必须守住。黄金走势较为平静，上方阻力3835，下方支撑3690。在突破前，区间震荡仍是主旋律。 美股继续攀升。标普500自6576反弹，现目标6750和6840。但若收益率再度上行，偏高的估值将考验投资者信心。 比特币也在区间震荡，支撑位109450，阻力位114200。多空交织，市场等待明确突破再决定方向。 天然气走势偏弱，在跌破2.92后，2.73成为抄底者的下一关注点。 本周重点事件 本周经济日历整体偏温和，交易员需在央行决策与就业市场数据间取得平衡。周一暂无重要数据公布。 周二（9月30日），焦点转向澳大利亚和美国。澳洲联储维持现金利率在3.60%，与前值持平。美国JOLTS职位空缺预期为715万，较前值718万略低。 这些数据预计将支持澳元兑美元的整理走势，随后可能再度走低。同时，美元指数或继续温和走高，但也可能出现短暂停顿。 周三（10月1日），美国将公布ISM制造业PMI，预期为49.1，高于上月的48.7。虽仍低于荣枯线50，但若美元届时完成整理阶段，该数据可能为美元下一轮上涨提供动力。 周五（10月3日）是重点。日本央行行长将发表讲话，提醒市场在近期日元走弱后保持对政策敏感度。 美国9月非农就业报告预计将大幅反弹，新增就业岗位5.1万，高于上月的2.2万，失业率料维持在4.3%。若就业市场展现韧性，可能进一步强化美元走势。不过，交易员仍需关注结构性因素，以确认趋势。 展望下周，新西兰联储将于10月8日公布官方现金利率决定，10月10日美国密歇根大学消费者信心初值亦将发布，均可能为美元货币对带来额外波动。 开设您的 VT Markets 实时账户，立即开始交易吧。