WTI（美国原油基准，即美国最常用来定价的轻质原油指标）周五亚洲早盘在93.50美元附近交易并走低。此前，美国和以色列领导人发表讲话，试图缓解市场对波斯湾（海湾产油区）能源设施受损的担忧。美国总统唐纳德·特朗普表示“不会把部队派到任何地方”；以色列总理本雅明·内塔尼亚胡则称，以色列将避免进一步攻击伊朗能源设施。 这些表态出现在2月18日战争爆发以来、对能源资产（如油田、炼厂、天然气设施等）打击最密集的一天之后。受损情况包括卡塔尔全球最大的液化天然气（LNG，天然气经过冷却液化后便于海运运输的形式）工厂，预计修复需要数年。

市场焦点转向供应风险

美国原油库存数据也令油价承压。EIA（美国能源信息署，美国官方能源数据机构）报告称，截至3月13日当周库存增加615.6万桶；此前一周增加382.4万桶，而市场原本预计仅增加40万桶。 市场正关注可能影响冲突持续时间与范围的新进展。伊朗官员表示，对以色列袭击南帕尔斯（South Pars，伊朗大型天然气田）“的回应正在进行中，尚未结束”，这可能推高供应风险，并影响WTI短期定价。 我们认为，在各国领导人用“降温”措辞安抚市场后，油价从93.50美元附近回落。市场仍处在冲突未止与基础设施受损的紧张氛围中，价格波动（短期内大涨大跌）可能维持在高位，为有准备的交易者带来机会。 美国原油库存大增，远高于市场预期，是当前偏空（对价格不利、倾向下跌）的信号。这并非偶发：美国原油产量维持在接近日产量纪录高位约1340万桶，而炼厂开工率（炼厂实际加工量占产能的比例）在88%附近偏慢。整体基本面显示美国供应充足，可能限制油价的上行空间。

方向不明下的期权策略

不过，由于波斯湾的实体设施受损，以及伊朗威胁进一步行动，油价突然飙升的风险仍然很高。回顾2019年沙特能源设施遭无人机袭击的案例可见，供应可以在短时间内被大幅削减。因此，买入防护性看涨期权（Call option，看涨期权：支付权利金后获得在到期前以约定价格买入的权利）或看涨价差（Call spread：同时买入较低执行价看涨期权并卖出较高执行价看涨期权，以降低成本但限制最大收益）更稳妥，用来对冲类似供应冲击。 在库存数据偏空与地缘政治（国家冲突等政治因素对市场的影响）偏多（利好价格、倾向上涨）的消息互相拉扯下，押注单一方向风险很大。这是典型的“做波动”期权场景。比如买入跨式策略（Long straddle：同时买入看涨期权和看跌期权Put option——看跌期权是以约定价格卖出的权利），只要未来几周价格向任一方向出现大幅波动，就可能获利。

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以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示，在对伊朗南帕尔斯（South Pars）天然气田的袭击中，以色列“单独行动”。随着区域内能源基础设施遭袭引发紧张局势升温，BBC 周四报道了上述言论。 他称，经过 20 天战争后，伊朗已没有能力进行铀浓缩（即把天然铀“提纯”到更高浓度，用于核能或核武相关用途）或制造弹道导弹（可进行远距离飞行、主要靠重力与惯性飞向目标的导弹）。他也说，现在判断伊朗民众是否会走上街头抗议仍为时过早。

内塔尼亚胡称以色列单独行动

内塔尼亚胡称，美国与以色列摧毁了伊朗在里海的舰队。他说，地面行动（陆军直接进入作战区域）存在多种可能，但不会对外透露细节。 他表示，不会为结束战争设定“倒计时”。他也说，唐纳德·特朗普要求以色列暂缓未来类似南帕尔斯那样的袭击。 截至本文发布时，西德州中质原油（WTI，美国原油基准品种）下跌 0.64%，报 93.40 美元。 回头看 2025 年以色列打击南帕尔斯后的市场表现，当时油价反应看似平静，具有误导性。如今，布伦特原油（全球重要原油定价格基准）因供应持续受扰而升至每桶 115 美元以上，该冲突的长期影响已非常明显。未来数周的重点是：地区力量任何表态，哪怕很小，都可能重新引爆剧烈波动。

市场波动与对冲策略

因此，可考虑买入期限较长的原油看涨期权（call option：支付权利金后，未来按约定价格买入资产的权利，用来防范油价突然大涨）。能源板块的隐含波动率（市场用期权价格“反推”的未来波动预期）仍偏高，OVX（Cboe 原油 ETF 波动率指数，用来衡量原油相关期权的波动预期）徘徊在 55 附近，明显高于历史平均，反映市场仍在计入“再发生重大扰动事件”的较高概率。 当年袭击消息公布后 WTI 先跌，显示一种常见情形：市场短期更担心“需求被打压”（长期战争拖累经济与消费），暂时盖过“供给受冲击”。2022 年俄乌冲突初期也出现类似走势，直到供应趋紧逐步兑现。若全球增长放缓信号增强，例如中国最新 PMI（采购经理指数，用于衡量制造业景气；50 以上扩张、50 以下收缩）报 48.7、处于收缩区间，类似的短暂回落可能再现，并提供逢低建立多头仓位（押注价格上涨）的短窗口。 由于被直接打击的是大型天然气田，也需关注天然气衍生品（以天然气为标的的期货、期权等金融合约，用于交易或对冲）。欧洲 TTF 期货（荷兰 TTF 天然气期货，欧洲天然气定价基准）已处高位，欧洲在冬季前补库（向储气设施补充库存）困难，任何紧张升级都会令这些合约对消息极度敏感。目前欧盟天然气库存仅约 38%，创五年同期新低，几乎没有缓冲空间应对新一轮供应危机。 美国要求以色列暂缓进一步攻击，在一定程度上为冲突设下“上限”，意味着全面地区战争的可能性较低。这为交易者提供思路：卖出行权价很高、处于虚值的看涨期权（out-of-the-money call：行权价高于现价、目前不太可能被行权的看涨期权），押注美国介入会限制油价最终峰值。该策略可收取期权权利金（premium：卖出期权获得的收入），同时把“地缘政治制衡因素”纳入判断。 从更宏观层面看，冲突的不确定性仍推高全球通胀。美国 2026 年 2 月 CPI（消费者物价指数，用于衡量通胀）意外升至 4.1%。在这种类似“滞胀”（经济放缓但物价偏高）的环境下，做空股指期货（押注股市下跌的合约）可作为对冲工具，例如 E-mini 标普 500（小型标普500期货，美国股指期货合约，流动性高、常用于对冲）。冲突引发的经济放缓风险，与油价飙升风险同样需要防范。

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欧盟领导人呼吁在中东对能源与供水设施的军事打击实行暂停（moratorium：暂时停止），原因是担忧伊朗战争对全球经济的影响。路透社周四报道了相关言论。 在布鲁塞尔峰会结论中，欧盟27国领导人敦促局势降温（de-escalation：减少对抗、避免升级）并保持最大克制。他们也呼吁保护平民与民用基础设施，并要求各方全面遵守国际法。

霍尔木兹海峡的航行自由

领导人指出，成员国已宣布加大力度支持霍尔木兹海峡的航行自由（freedom of navigation：船只可安全通过、不中断航运），包括在满足相关条件的前提下，与区域伙伴加强协调。 截至发稿，美国西德克萨斯中质原油（WTI：美国原油基准价格）当日下跌0.54%，报93.47美元。 回看2025年3月这次“降温”呼吁，可以看出市场的基准担忧已明显改变。当时WTI在93.47美元，如今却显得偏低。今天油价仍稳在105美元以上，持续中的伊朗战争带来的地缘政治风险溢价（geopolitical risk premium：因战争与冲突风险而额外计入的价格）已更像长期因素。 最新数据显示，芝加哥期权交易所原油波动率指数（CBOE OVX：用期权价格推算的市场预期波动程度指标）过去一个季度平均为48，明显高于去年同期的30多。波动持续偏高，主要因为霍尔木兹海峡仍有零星冲突（skirmishes：小规模交火与摩擦）。上个月就发生油轮“险些相撞/险些遇袭”的事件（near-miss：差一点发生严重事故），导致油价盘中一度急升3%。这说明任何新闻都可能引发快速且难预测的波动，单纯押注涨跌方向的风险更高。

高波动原油市场的交易思路

由于期权成本偏高（options：到期前可买卖、用于对冲或投机的合约；成本通常指权利金），交易者可考虑“卖波动”（selling volatility：卖出期权收取权利金，押注波动回落或不大）而不是直接“买波动”。例如卖出宽跨式（short strangle：同时卖出虚值看涨与看跌期权）或铁鹰式组合（iron condor：用多组期权把收益与风险限定在区间内），在冲突间歇的平静期获取权利金，同时把风险范围设定清楚。市场也出现更多日历价差交易（calendar spreads：买卖不同到期月份的合约，押注期货曲线形状变化；期货曲线指不同到期月份价格的排列），相对不那么容易被现货（spot price：即时成交价格）突然跳动影响。 这类市场让人想起2022年俄乌冲突后的一段时期，当时隐含波动率（implied volatility：从期权价格反推的预期波动）数月维持高位。那时能做得好的交易者更重视相对价值策略（relative value：比较不同合约/月份/价差的价格关系来找机会），而不是追逐新闻。关键点仍是：供应中断风险（supply disruption：产油或运输受阻）真实存在，因此用看跌价差（put spreads：用两张看跌期权构建的对冲组合，降低成本并限定保护范围）进行下行保护，仍是较稳健的投资组合对冲（hedge：用交易降低风险）方式。

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英镑/美元周四大涨近1.3%，重新站上1.3400，并在接近1.3430处收盘。汇价开盘约在1.3250，最高触及约1.3470，部分收复了自1月下旬接近1.3870高点以来的跌幅。 英格兰银行（BoE，英国央行）维持利率在3.75%不变，9名委员以9-0一致通过。市场原本预期会出现7-2的分歧投票，因为2月曾以5-4的微弱优势决定按兵不动。

BoE通胀展望与劳动力信号

英国央行货币政策委员会（MPC，负责决定利率与货币政策的委员会）把第三季度（Q3）通胀预测从2月的约2.0%上调到约3.5%，主要与能源成本上升有关，而能源价格上涨又与伊朗冲突相关。英国劳动力数据好坏参半：ILO失业率（国际劳工组织口径的失业率）为5.2%，好于5.3%的预测；就业人数变化增加8.4万人；剔除奖金后的薪资增速（更能反映稳定工资增长）从4.1%放缓至3.8%。 美国方面，美联储维持利率在3.50%–3.75%，仍预计今年会降息一次。点阵图（dot plot：美联储官员对未来利率水平的预测分布）显示，19名官员中有7人认为2026年不降息；同时，新屋销售按月下跌17.6%。 英镑/美元报1.3427，低于50日EMA在1.3452，上方则高于200日EMA约1.3373。（EMA为指数移动平均线：一种更重视近期价格的均线指标。）关键价位包括1.3550、1.3620/1.3650、1.3375、1.3320与1.3250。

期权波动与交易仓位

在这种环境下，期权波动率维持偏高，英镑/美元1个月隐含波动率（implied volatility：市场用期权价格“反推”的未来波动预期）约在9.5%。对交易员而言，这代表期权权利金（premium：购买期权需支付的价格）偏贵；若预期升势延续，可考虑在关键支撑位下方卖出虚值看跌期权（out-of-the-money put：行权价低于现价、通常只有在大跌时才会变得有利的看跌期权）来赚取权利金。但由于不确定性高，持有较大现货仓位（spot positions：直接买卖的现金外汇头寸）的人，仍可能需要用期权做保护。 市场目前计入英国央行在夏季前再次加息的概率超过60%，因此即将公布的会议纪要将成为判断方向的关键。从技术面看，1.3650曾在2026年初限制涨势，如今更像重要的支撑区。一旦持续跌破，可能意味着更深的回调；若守住，则焦点仍看向1.3800关口。

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美元/日元周四下跌1.25%，再度跌回158.00以下，收在约157.80；本周较早一度接近160.00。此次回落抹去前五个交易日的大部分涨幅；自1月底以来，价格仍大致在152.00至160.00区间内波动。 日本央行周四将政策利率维持在0.75%。行长植田和男表示，中东冲突推高原油价格，可能推升“潜在通胀”（不含短期波动、较能反映长期趋势的通胀）。他也提到企业把成本上涨更快转嫁到售价（成本转嫁：企业把原料、薪资等成本上升反映到商品与服务价格上），同时工资与物价上涨。

日本央行信号与薪资催化剂

初步“春斗”（日本每年春季劳资谈判）薪资要求数据平均约5.9%，工会总联合会Rengo（日本最大工会组织）首轮结果将于3月23日公布。日本市场周五因春分日休市，可能导致“流动性”（市场买卖深度与成交量）下降、价格更容易波动。 美联储周三将利率维持在3.50%–3.75%，以11比1表决通过，理事Miran支持降息。预测仍显示今年可能降息一次；同时，美国2月PPI（生产者物价指数：衡量企业出厂价格、常被视为通胀前端指标）环比0.7%，高于市场预估的0.3%。 美国初领失业金人数降至20.5万，低于市场共识的21.5万；新屋销售环比下滑17.6%。日线图上，现货约157.85；50日EMA（指数移动平均线：给近期价格更高权重的均线）在156.70附近，200日EMA约在153.70。阻力在158.00与159.90；支撑在156.70、155.90与153.70。 美元/日元近期大幅跌破158.00，显示动能可能转向，需谨慎看待。这次下跌并非由美国数据走弱引发，而是日本央行偏“鹰派”（鹰派：倾向收紧政策、提高利率以压通胀）表态后，日元明显走强所致。目前市场夹在立场更强硬的日本央行与更谨慎的美联储之间，形成宽幅且波动较大的区间。

期权仓位与关键价位

日本央行对通胀的担忧是主要催化因素，尤其在薪资要求接近5.9%之际。历史上，2024年工资增速三十年来首次超过5%，是日本央行结束负利率的重要因素之一。这个先例意味着植田的警示有一定可信度；若3月23日Rengo最终结果确认高工资增速，日本央行可能进一步“收紧政策”（例如提高利率或减少宽松措施）。 另一方面，美元当前缺乏明确的上行驱动。尽管PPI偏热至0.7%，但此前美国核心PCE物价指数（核心个人消费支出物价指数：美联储偏好的通胀指标，剔除食品与能源）年增趋势放缓至2.8%，使美联储降息仍有可能。政策分化下，日本央行语气更强硬、美联储依赖数据（数据依赖：是否调整利率取决于后续通胀与就业等数据），可能限制美元/日元大幅反弹。 在这种格局下，预计美元/日元期权的“隐含波动率”（市场用期权价格推算的未来波动预期）未来几周仍偏高。160.00一带的快速回落，且该区域过去曾出现日本当局“干预”（政府或央行直接买卖外汇以影响汇率），意味着上方阻力明显。因此，卖出虚值看涨期权（虚值：行权价高于现价、目前不利于立即行权）或建立看涨价差（同时买入与卖出不同执行价的看涨期权，以限定风险）可用于收取“权利金”（期权费），并控制风险。 在仓位上，持有美元/日元多头者可考虑对冲下行风险。买入执行价低于156.70关键支撑的看跌期权，可在日本央行更偏鹰导致更深回调时提供保护。投机者则可考虑买入日元看涨期权，作为直接押注日元进一步走强的方式，尤其在下周薪资数据公布前后。

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GBP/JPY在日本央行与英伦银行公布政策决定后变化不大，上涨0.02%。两家央行都维持利率不变，货币对在212.00附近交投。 技术走势仍偏向上行，价格在“上升通道”（价格沿着向上倾斜的上下轨道运行）内波动。20、50、100与200天“简单移动平均线”（SMA，把过去N天收盘价做平均的指标）正起到支撑作用。

技术动能与关键价位

“相对强弱指数”（RSI，用来衡量上涨与下跌力度的动能指标）显示动能偏上，但靠近中性区。这意味着行情可能继续出现震荡、方向不均的交易状态。 若突破3月18日的日线高点212.73，后续可能看向213.30（3月11日高点），再到215.00（年内高点）。若跌破上升通道，下方焦点将转向207.00，随后关注200天简单移动平均线204.24。 日元的周度表现表（显示日元对主要货币的涨跌幅百分比）显示，本周日元对加元表现最强。 英伦银行与日本央行都按兵不动后，GBP/JPY在212.00附近收敛盘整。“利差”（两国利率差）仍偏向持有英镑、放空日元，为价格提供底部支撑。我们视这为上升趋势中的短暂停顿。

突破情景下的期权策略

英国2026年2月通胀为2.9%，令市场认为英伦银行仍可能保持“偏鹰”（更倾向加息或维持高利率以压通胀）。同时，日本“核心通胀”（剔除部分波动较大的项目、用于更稳定观察物价的指标）仍低于目标，为1.8%，日本央行缺乏收紧政策的动力。这种基本面分化，是我们预期英镑偏强的重要原因。 考虑到可能出现来回拉锯，可关注适合捕捉大波动的期权策略。1个月“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动大小的预期）约为7.5%，处于较低水平，做多“跨式”（straddle：同一到期、同一行权价，同时买入看涨与看跌）或“宽跨式”（strangle：同一到期、不同价位，同时买入看涨与看跌）更具吸引力，可在不必精准判断方向的情况下捕捉突破行情。 若偏多，关注是否上破212.73，目标看向215.00。“套息交易”（carry trade：借入低利率货币、买入高利率货币以赚取利差）在2025年曾是关键推动力，目前形态相似。买入看涨期权，或做“看涨价差”（call spread：买入较低行权价看涨、卖出较高行权价看涨以降低成本），行权价设在213.00上方，可能是更节省资金的布局方式。 反之需警惕上升通道下破，一旦跌破结构，可能快速回落至207.00。买入“保护性看跌期权”（protective put：用看跌期权对冲下跌风险），行权价约209.00，可作为防范情绪突然反转的对冲手段。

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新西兰2月的按年贸易收支（出口减进口）赤字进一步扩大，缺口为3.0亿纽元（NZD -3.0bn，bn指“十亿”）。 相比之下，上一期赤字为2.3亿纽元（NZD -2.3bn）。这意味着出口与进口之间的差距比之前更大，也就是出口赚到的外汇不足以覆盖进口所需的外汇。

贸易赤字对新西兰元的影响

贸易赤字扩大至-30亿纽元，对新西兰元是明显的负面讯号。纽元/美元（NZD/USD，反映1纽元可兑换多少美元）可能面临下行压力，因为这代表出口收入走弱，而进口增加会推高对外币（尤其美元）的需求。交易上可考虑从“纽元走弱”中受益的策略。 这一看法也受到近期全球大宗商品（如乳制品、原材料等可交易商品）走势影响，而这些价格会直接影响以出口为主的新西兰经济。例如，全球乳制品交易（Global Dairy Trade，简称GDT，是衡量乳制品拍卖价格的指标）指数在最近两次拍卖中下跌2.8%，削弱了新西兰最大出口项目的前景。外部价格走弱叠加贸易数据偏差，使纽元贬值的可能性更高。 回顾过去，新西兰储备银行（RBNZ，新西兰央行）为对抗通胀，在2025年大部分时间将官方现金利率（Official Cash Rate，OCR，相当于央行的基准利率）维持在5.50%，即使经济增长放慢。如今这项数据反映经济偏弱，可能促使RBNZ在下一份声明中转向“偏鸽”（dovish，指更倾向支持降息或放松政策）。一旦市场预期政策转向，纽元的跌势可能加快。 在这种背景下，可考虑买入纽元/美元看跌期权（put options，买方支付权利金后，获得在到期前以约定价格卖出标的的权利，用于押注下跌且风险上限明确），到期日设在未来4到6周。这是把握潜在跌破0.6050支撑位（support level，常见的价格“可能止跌”的区间）的方式之一。另一种做法是建立纽元期货空头（short positions in NZD futures，期货是标准化合约；做空是押注价格下跌），更直接地表达看跌观点。

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新西兰2月月度贸易差额为逆差2.57亿纽元，高于市场预期的逆差4.70亿纽元。 这意味着贸易缺口比预测更小。该数据以纽元按月（环比，month-on-month）公布。

对新西兰元的影响

2月贸易逆差小于预期，对新西兰元属利好（bullish：偏向上涨的信号）。这表明经济的基本面更稳，可能来自出口表现好于预期，或国内对进口的需求放缓（进口需求降温：企业与消费者买入海外商品的意愿降低）。因此，短期可考虑布局新西兰元走强。 这份报告可能会强化新西兰储备银行（RBNZ，新西兰央行）在降息（cutting interest rates：下调官方利率）方面的谨慎态度，避免过早降息。此前新西兰统计局（Stats NZ）数据显示，截至2025年12月的一年通胀率仍顽固维持在3.0%，处于RBNZ目标区间上限（target band：央行为通胀设定的合理范围）。更强的贸易数据也降低了RBNZ通过降息刺激经济（rate cut stimulus：用更低利率推动消费与投资）的压力。 回顾来看，2025年年中也出现过类似情况：乳制品出口数据强劲，带动纽元/澳元（NZD/AUD：两种货币的汇率交叉盘）走强。原本押注新西兰经济转弱的市场仓位（positioned：提前建立的买卖方向）被打了个措手不及。过去的价格走势（price action：市场价格的实际变化）说明，低估新西兰初级产业（primary sector：农业、畜牧、矿业等资源与农产品相关行业）的韧性，可能是一个明显的判断错误。 基于此，可考虑买入短期纽元兑美元看涨期权（NZD call options：在到期前以约定价格买入纽元的权利）来布局潜在上涨。此类期权的权利金（premium：买期权需要支付的成本）相对不高，若汇率突破上行，风险回报比（risk-to-reward：潜在收益相对可能亏损的比例）更具吸引力。也可考虑卖出短期限纽元看跌期权（sell put options：收取权利金，押注汇率不会大跌），以赚取期权收入（collect income：通过收权利金获取收益），同时押注纽元短期下行空间有限。

期权仓位与交易注意事项

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新西兰2月份进口总额为68.9亿（美元）。相比之下，前值为67亿（美元）。 该数据由FXStreet发布，署名为“FXStreet团队”，该团队由经济记者与外汇（指各国货币之间的兑换与交易）市场专家组成。

2月进口意外走强

2月进口数据为68.9亿美元，高于市场预期的67亿美元，显示本地经济内需（指国内消费者与企业的支出需求）比预想更强。这个表现说明消费者与企业支出仍然有韧性，是我们判断前景的重要依据。需求偏强也意味着通胀（物价持续上涨）降温速度可能没那么快，市场或需要重新评估今年通胀回落的节奏。 这项数据支持一种看法：新西兰储备银行（RBNZ，类似“央行”，负责制定利率与维持物价稳定）可能必须更久维持紧缩货币政策（指通过较高利率来压制通胀、降低过热需求）。目前官方现金利率（OCR，央行的政策利率基准，会影响银行借贷与房贷利率）为5.5%，而截至2025年末的最新季度通胀数据仍显示按年上涨4.2%，通胀黏性（指通胀不容易降下来）仍在。在这种情况下，RBNZ很难考虑降息（降低政策利率）。这份进口数据也让下一次会议采取偏鹰立场（“偏鹰”指更倾向维持高利率或继续收紧） 的可能性上升。 但也要看另一面：出口表现。回顾2025年，由于中国经济复苏偏慢，新西兰对中国出口下滑超过10%，而目前也未见明显强劲反转迹象。如果出口继续偏弱、进口却走高，贸易逆差（进口大于出口的差额）将扩大，对纽元（NZD，新西兰元）形成下行压力。 在此背景下，衍生品交易者（使用期货、期权等工具的交易者）需要留意：在“利率可能更久维持高位”的预期带动下，纽元短期或走强。可考虑期权策略（期权是一种合约，给予买方在未来以特定价格买入或卖出资产的权利，但不必执行）押注纽元对“更偏鸽”的货币走强；“偏鸽”指更倾向降息或宽松。例如，对澳元（AUD，澳大利亚元）这类对应央行立场更温和的货币，纽元可能更占优势。市场接下来可能会降低（或排除）上半年降息的定价概率。

利率支撑与贸易风险的平衡

与此同时，贸易平衡恶化（出口走弱、进口走强导致逆差扩大）的风险确实存在，不应忽视。较稳健的做法是：在建立纽元短期看多仓位（押注纽元上涨）时，同时用更长期限的看跌期权（put option，价格下跌时可能获利的期权，用于对冲风险）来对冲（hedge，指用另一笔交易抵消潜在亏损）。这样一来，一旦后续出口数据不如预期，市场焦点从利率转回经常账户赤字（current account deficit，与海外的整体收支为负，通常包含贸易、投资收益与服务收支）扩大，就能提供一定保护。 创建VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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新西兰2月出口增至66.3亿纽元，高于前一期的62.1亿纽元。 我们认为，2月出口升至66.3亿纽元，对纽元是明显利好，显示经济基本面更有韧性。出口增长也受到近期全球乳制品交易（Global Dairy Trade，简称GDT；一种国际乳制品线上拍卖平台）拍卖支持：本月价格上涨逾3%，主要受需求回升带动。这意味着贸易收支（出口减进口的差额）可能比市场原先预期更健康。

新西兰元走势展望

这组强劲的贸易数据，可能进一步强化新西兰储备银行（Reserve Bank of New Zealand，RBNZ；新西兰央行）对利率的强硬立场。最新季度通胀（物价整体上涨速度）仍在3.8%，明显高于目标区间，央行缺乏放松政策（降息或转向更宽松）的动力。因此，官方现金利率（Official Cash Rate，OCR；新西兰央行的政策利率，影响银行借贷利率），目前维持在5.5%，未来几周仍会为纽元提供支撑。 基于上述情景，可考虑受益于纽元兑美元（NZD/USD）走强的策略。例如买入短期限看涨期权（call options；一种在到期前/到期时以约定价格买入的权利，适合押注上涨且可控制最大亏损），以把握潜在上行空间，尤其当汇价测试0.6280附近阻力位（价格常被压制、较难突破的区间）时。经济活动改善，也降低了市场此前计入的短期下行风险。

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