USD/CAD 交投在 1.3735 附近，下一道主要阻力位在 200 日移动平均线（把过去 200 个交易日的价格平均，用来判断中长期趋势）1.3802。布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）在报告中提到这波走势，并结合加拿大央行（BoC）最新决策解读。 加拿大央行连续第三次会议把隔夜利率（overnight rate，银行之间隔夜借贷的基准利率，影响按揭与贷款利率）维持在 2.25%。同时撤回此前“当前政策利率合适”的指引，意味着仍可能加息。

加拿大央行政策信号

BoC 表示，经济增长风险偏向下行；由于能源价格走高，通胀风险上升。央行补充，会“忽略”战争对通胀的短期直接影响（look through，指不因短期冲击立刻调整政策），但若高能源价格带来更广泛、持续的通胀（persistent inflation，长期不降的物价压力），将会做出回应。 布朗兄弟哈里曼称，偏好做多加元、对比其他货币，以对冲持续性的能源价格冲击（hedge，对冲：用交易降低不利风险）。报告也指出，加拿大可能受益于贸易条件改善（terms of trade，出口价格相对进口价格的变化，改善代表更有利），同时财政空间充足（fiscal space，政府有余力通过减税或增加开支来稳经济），可抵消部分需求走弱。

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欧元区劳工成本指数（Labour Cost Index，简称LCI，衡量“每小时劳动力成本”按年变化的指标）在第四季度（4Q）上升3.3%。 去年第四季度的最终劳工成本数据为3.3%，确认了我们在2025年看到的薪资上行压力（工资持续上涨带来的成本压力）。这个数字仍然偏高，特别是考虑到欧盟统计局（Eurostat）最新公布的2026年2月核心通胀（core inflation，剔除能源与食品等波动较大的项目，更能反映长期物价趋势）为2.9%，明显高于央行的目标水平。薪资持续增长意味着未来几个月通胀更难被压下来。

对欧洲央行政策的影响

我们认为，市场对欧洲央行（ECB）2026年的降息（interest rate cuts，降低政策利率以刺激经济）次数预期过多。这份数据可能促使ECB维持更偏“鹰派”（hawkish，倾向收紧政策、优先压制通胀）的立场，从而推迟任何可能的宽松（easing，降息或减少紧缩力度）。交易者可考虑布局“短期利率更久维持在较高水平”的策略，例如卖出欧元银行同业拆借利率（EURIBOR，欧元区银行之间短期借贷利率基准，常被用于利率产品定价）的期货合约（futures contracts，通过合约锁定未来价格的衍生品）。 这也会与美国政策出现分化：美国联邦储备（Federal Reserve，简称美联储）在就业数据走弱后，更明确谈到可能降息。这使欧元相对美元更具吸引力。我们看到机会，可买入短期欧元/美元（EUR/USD）看涨期权（call options，在到期前按约定价格买入标的的权利，用于押注上涨）以把握欧元走强的可能性。 对股市而言，劳动力成本长期偏高将继续挤压企业利润率（profit margins，企业盈利占收入的比例），类似2023年曾出现的压力环境。这可能限制欧洲主要股指（stock indices，反映一篮子股票整体表现的指数）如EURO STOXX 50近期涨势。买入该指数的看跌期权（put options，在到期前按约定价格卖出标的的权利，用于押注下跌或对冲风险）可作为对冲（hedge，用来降低投资组合风险）的工具，以防第二季度出现回调（market correction，价格从高位回落的调整）。

市场策略考量

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TD Securities经济学家表示，联邦公开市场委员会（FOMC，负责制定美国利率政策的会议）维持政策不变，而杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell，美联储主席）淡化了《经济预测摘要》（Summary of Economic Projections/SEP，美联储对经济增长、通胀与利率路径的预测）。他们指出，若油价冲击推高“总体通胀”（headline inflation，包含能源与食品在内的通胀指标），美联储对通胀放缓进展的容忍度可能在夏末前后耗尽。 他们表示，如果“关税传导”（tariff pass-through，关税成本转嫁到商品价格的过程）开始减弱，美联储可能会选择“忽略”由油价带动的通胀上升（look through，指不会立刻因此调整政策）。他们也指出，“长期通胀预期”（long-term inflation expectations，市场与民众对未来多年通胀的看法）将决定美联储还能等待多久，让局势自行稳定。

政策正常化展望

TD Securities预计第三季度通胀路径更有利，依据“按月”（month-on-month，环比）走势判断，将为“政策正常化”（policy normalisation，从紧缩转向更中性、开始降息）重启提供条件。他们预测将降息三次，每次25个基点（bp，基点；25bp=0.25个百分点），从2026年9月至2027年3月按季度进行。 他们表示，由于地缘政治不确定性及其对能源价格的影响，美联储今年推迟降息的风险正在上升。他们指出，中东冲突的进展将影响美联储未来数月的政策选择。 美联储目前维持利率不变，但对通胀的耐心可能在夏季结束前到期。团队关注潜在的油价冲击，可能短期推高总体通胀，尤其在布伦特原油（Brent crude，国际原油基准之一）已交易在每桶85美元以上的情况下。该担忧因OPEC+（石油输出国组织及盟友）近期决定延长每日220万桶减产而加剧，这将收紧全球供应。 他们的“基准情景”（base case，最主要的预测）仍是美联储可在2026年9月开始降息25bp，随后再进行两次季度降息。不过市场反映不确定性上升：联邦基金期货（Fed funds futures，对美联储政策利率的利率期货）目前给出的定价显示，第四季度之前降息概率不到50%。这凸显地缘政治事件可能迫使央行把宽松推迟到今年晚些时候，甚至2027年的风险。

为更高波动做准备

在不确定性环境下，交易员可能需要为未来数月更高的“波动率”（volatility，价格上下波动幅度）做准备。利率期货的期权策略（options strategies，用期权在限定风险下押注大幅波动），例如与SOFR挂钩的产品，可能适合在美联储“夏季期限”临近时布局潜在的快速行情。美联储目标与能源价格现实之间的落差，可能引发市场对利率路径的明显“重新定价”（repricing，市场快速调整对未来利率/资产价格的预期）。 他们提到，2022与2023年的顽固通胀迫使美联储进入激进加息周期，因此当局警惕过早放松政策。最新消费者物价指数（CPI，衡量居民商品与服务价格的通胀指标）显示通胀仍“黏性”（sticky，降不下来、持续性强）在3.2%，支持美联储等待更明确数据的做法。这种黏性也意味着，押注过早降息的激进交易风险不小。

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西班牙拍卖5年期政府债券，平均收益率为2.934%。相比之下，上一次拍卖为2.577%。 西班牙5年期国债收益率跳升至2.934%是明显变化，意味着欧元区利率可能走高。收益率（债券投资的回报率）上升通常表示投资者要求更高的风险补偿（为承担不确定性而要求更多回报），主要可能因为担心通胀（物价持续上涨）更顽固。这对政府债券价格偏利空，因为收益率上升通常会压低债券价格（价格与收益率反向变动）。

欧元区利率展望

这次拍卖结果直接冲击“欧洲央行可能很快放松政策”的说法，尤其在最新欧元区核心通胀（剔除能源与食品等波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）仍顽固维持在2.8%。从2025年的角度回看，2023年加息期间市场情绪转变很快，如今感觉相似。因此，我们预计欧洲央行（ECB，欧元区的中央银行）在接下来的会议上会维持偏鹰立场（对抗通胀、倾向维持或提高利率）。 作为直接应对，可以考虑做空德国国债期货（Bund futures，追踪德国长期国债价格的期货合约；做空=押注价格下跌）。因为收益率上升意味着债券价格下跌。12月2026到期的3个月Euribor远期利率（Euribor为欧元区银行间拆借参考利率；远期利率反映市场对未来利率的预期）本周已上升8个基点（bp，1个基点=0.01%），显示市场正在计入更高利率。另一种做法是在欧元利率互换（利率交换合约，用于对冲或押注利率走势）上“支付固定利率”（pay fixed：支付固定、收取浮动，一般在预期利率上升时受益）。 若要更明确控制风险，买入Bund期货的看跌期权（put option：在到期前以约定价格卖出的权利；用于在价格下跌时获利）更合适。这样可在债券价格下跌时受益，同时将最大亏损限制在已支付的期权费（premium）。当债市波动率（价格起伏幅度）上升时，这是表达看空观点更稳健的方法。 这种环境也可能利好欧元，因为更高的潜在收益率会提升货币吸引力。可关注做多EUR/USD（欧元兑美元）策略，例如用看涨期权（call option：以约定价格买入的权利）来控制风险。该货币对已显示强势，在市场消化欧美利差（两地利率差距）可能扩大的情况下，交投接近1.0950。

货币策略影响

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西班牙10年期Obligaciones（西班牙政府10年期国债）拍卖收益率升至3.476%，高于上一次拍卖的3.167%。 两次拍卖之间上升0.309个百分点（即30.9个基点；基点是利率单位，1个基点=0.01个百分点）。

西班牙国债遭市场重新定价

西班牙政府债务出现明显“重新定价”（市场用更高的利率要求来评估同一类债券），10年期收益率在一次拍卖中跳升超过30个基点。这表示投资者愿意把钱长期借给西班牙政府的前提，是必须拿到更高回报。这不是小幅波动，反映市场情绪转向，需要应对。 收益率上升的背景是最新数据显示，欧元区核心通胀（剔除能源与食品等波动较大的项目，更能反映长期物价压力）上月意外回升至2.9%，引发市场担忧欧洲央行可能采取更强硬政策（偏向升息或维持高利率以压通胀）。回看2025年，市场原本押注今年稍后可能降息，但这个预期正被明显动摇。我们认为欧洲央行需要在夏季维持偏向紧缩的立场。 对利率交易而言，这意味着要为“收益率继续走高”（也就是债券价格下跌）作布局。做空西班牙Obligaciones期货，或BGBM合约（以债券为标的的期货合约，用来押注债券价格下跌/收益率上升）是最直接的方式。也可考虑做利率互换（利率交换合约）：支付固定利率、收取浮动利率（浮动利率会随市场短期利率变化），押注短期利率将比目前市场定价更高。 波动率（价格起伏的幅度指标）明显上升，而且不只影响西班牙。西班牙国债与德国Bund（德国国债，欧元区基准债）之间的利差已扩大到105个基点，为2024年底以来最高，显示市场对西班牙信用风险（偿债能力与违约风险的担忧）更敏感。做期权的交易者可考虑买入更广泛的欧洲债券ETF的看跌期权（put，价格下跌时获利的合约），用于对冲并争取在进一步下跌中获利。

对欧洲主权债市场的影响

目前环境与2025年大部分时间的相对平静形成明显反转，当时央行政策更可预测，那种稳定期看来暂时结束。我们正把欧洲主权债市场（各国政府债券市场）的不确定性上升纳入考量。

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瑞士国家银行（SNB）将政策利率维持在 0% 不变，符合市场预期。主席马丁·施莱格尔将于格林尼治时间 09:00 举行记者会。 SNB 目前预测 2026 年通胀为 0.5%，高于此前预测的 0.3%。同时预计 2028 年第四季通胀为 0.7%。

通胀展望与政策信号

SNB 表示，瑞郎若过度升值，将威胁物价稳定。该行补充称，中东冲突令经济前景更不明朗，且未来几个季度通胀可能更明显上升。 决议公布后，瑞郎走弱。USD/CHF 下跌 0.1%，报约 0.7925，接近周三高位。 SNB 是瑞士的中央银行，目标是维持物价稳定，即年度 CPI（消费者物价指数，衡量一般家庭购买的一篮子商品与服务价格变化）通胀低于 2%。它主要通过利率与汇率来影响金融环境。 SNB 可在外汇市场出手干预以限制瑞郎过强，例如动用外汇储备（央行持有的外币资产，用来稳定汇率与应对冲击）。其理事会每季决定一次政策，时间在 3 月、6 月、9 月与 12 月。

交易影响与期权策略

我们认为 SNB 将政策利率维持在 0% 属市场共识，此前 2025 年年中曾意外降息。对我们而言，重点在于该行把 2026 年通胀预测上调至 0.5%。这与近期 2 月 CPI 数据一致：同比上升 0.8%，显示物价压力在缓慢累积。 该行声明警告瑞郎过度升值会威胁物价稳定，同时也承认未来几个季度通胀可能上行，使政策取舍更困难。在不确定性升温下，瑞郎期权的隐含波动率（市场从期权价格反推的“预期波动幅度”，越高代表市场预期未来价格更剧烈波动）可能偏低，为交易者带来机会。 未来几周可考虑布局“押波动、不押方向”的策略，即只要价格出现明显波动就可能获利。比如买入 USD/CHF 或 EUR/CHF 的平值跨式期权（at-the-money straddle：同时买入同一到期日、同一执行价的看涨期权与看跌期权；若汇价大涨或大跌都可能获利），到期日选择在 6 月议息会议之后。这类持仓在两种情境下都可能受益：SNB 被迫出手压制瑞郎走强，或释放比预期更强的未来加息信号。 同时需关注外部因素，尤其是欧洲央行。欧洲央行近期因通胀仍偏高而暂停降息。若欧元走强，SNB 对瑞郎偏强的容忍度可能提高，因为对出口的冲击相对更小。另一方面，油价上行（布伦特原油现接近每桶 95 美元）将推动输入型通胀（因进口能源与原材料变贵而带来的通胀），进一步增加 SNB 的政策难度。

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瑞典央行（Riksbank）把政策利率（央行决定的基准利率，用来影响借贷成本与汇率）定在1.75%，符合市场预期。 这项决定让基准利率（市场定价和贷款利率常用的参考利率）维持在1.75%不变。

短期波动前景

瑞典央行维持政策利率在1.75%并不意外，因此瑞典克朗短期波动（短时间内价格上下起伏的幅度）回落属预料之内。事件落地后，欧元/瑞典克朗（EUR/SEK）一个月期权的隐含波动率（市场从期权价格推算的未来波动预期）收缩至约5.2%，为今年低位。这种环境下，卖出期权时间价值（期权价格中随时间流逝而减少的部分），例如做空跨式（short straddle：同一执行价同时卖出看涨与看跌期权，押注价格维持区间）可能更适合预期市场继续平静的交易者。 但低波动也给布局中长期的人带来机会：长期期权相对便宜，有利于押注今年稍后出现政策转向。我们认为可考虑买入瑞典克朗兑欧元的看涨期权（即押注克朗走强、EUR/SEK下跌）。若欧洲央行（ECB）在瑞典央行行动前释放降息信号，利差（两国利率的差距，常影响资金流向与汇率）变化可能推动EUR/SEK走低。 需要记住去年的货币政策背景：我们在2025年看到的快速降息，是为应对经济明显放缓，以及通胀接近2%目标。当前瑞典GDP增长约0.8%（经济增速偏弱），核心通胀（剔除波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）约2.2%。在这种组合下，瑞典央行更倾向按兵不动，以免同时冲击增长与自身的抗通胀信誉。 目前，影响克朗的主线更可能是各大央行政策的相对变化，而不是国内数据的短期意外。重点在利差，尤其是对美元：美联储（Federal Reserve）也在释放“较长时间暂停”信号。这意味着接下来数周，美元/瑞典克朗（USD/SEK）更适合区间交易（range trading：在支撑与阻力之间高抛低吸），并用期货（futures：标准化合约，约定未来以特定价格买卖）或期权来限定风险。

关注央行相对政策

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瑞士国家银行（SNB）维持政策利率（央行用来影响借贷成本与经济活动的基准利率）在0%不变，符合市场预期。 SNB此次没有加息（提高基准利率）或降息（降低基准利率）。政策利率仍为0%。

市场预期与波动前景

SNB维持关键利率（最主要的政策利率）在0%早已被市场消化，短期内缺乏引发市场剧烈波动的“催化剂”。这也意味着瑞郎（CHF）相关货币对的隐含波动率（期权价格反映的市场对未来波动预期）短期可能走低。我们预计2026年2月瑞士通胀（物价整体上升的速度）维持在1.4%，央行缺乏改变去年既定路线的迫切理由。 在央行暂时按兵不动的情况下，适合区间震荡（价格在一定范围内来回波动）行情的策略更具吸引力。例如在美元/瑞郎（USD/CHF）上卖出短期限跨式期权（同时卖出同到期、同执行价的看涨期权与看跌期权，用于赚取权利金；权利金=卖出期权收到的费用），可能在汇价趋于均衡时收取权利金。不过，这类策略在价格大幅波动时风险较高。瑞士市场指数波动率指数VSMI（衡量瑞士股市预期波动的指标，类似“恐慌指数”）已跌至六个月低点14.2，支持未来几周市场偏平静的判断。 0%利率进一步强化瑞郎作为融资货币（因利率低，借入成本较低，用来借钱投资）的角色，延续我们在2025年大部分时间看到的套利交易（carry trade：借入低利率货币，投向高利率资产赚取利差）的趋势。交易员可能继续借入低收益的瑞郎，投资于较高收益货币计价的资产，例如美元；美国的有效联邦基金利率（实际运作中的隔夜利率水平）为3.5%。这种超过300个基点（bp；1个基点=0.01%）的利差，意味着瑞郎可能继续面临温和的下行压力。 仍需关注欧洲央行（ECB）下个月的议息会议，因为其政策会明显影响SNB。若ECB意外降息，可能迫使SNB出手干预（央行在外汇市场买卖货币以影响汇率），以避免瑞郎兑欧元（EUR/CHF）过度升值（本币变强，汇率上升）。这种外部风险意味着：在卖出近端波动（押注短期波动下降）的同时，买入更便宜的长期欧元/瑞郎看涨期权（call option：在到期前按约定价格买入标的的权利；用于对冲汇率上行风险）可作为对冲，以防政策突然转向。

外部央行政策带来的关键风险

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本周，多家G10（十国集团）央行释出互相矛盾的讯号。澳洲储备银行（澳联储，RBA）把原本看似会在5月才进行的降息提前；加拿大央行（BoC）表示会“忽略”一段短期的通胀回升；美国联邦储备局（Fed，美联储）维持对2026年仅降息一次的预测不变；日本央行（BoJ）则以偏谨慎的鹰派（倾向收紧政策、例如加息）措辞表态。 在这样的背景下，市场预计欧洲中央银行（ECB，欧央行）会避免给出明确的政策指引（对未来加息或降息路径的清晰承诺）。本文把这种谨慎与欧央行对油价的高度敏感，以及对2022年通胀飙升（主要由能源冲击引发）的记忆联系起来。

市场定价与欧央行的谨慎

市场定价已出现变化：3月期间，未来一年欧央行利率预期出现约55个基点（bp；基点=0.01个百分点，例如55bp=0.55个百分点）的鹰派重定价（市场把未来利率预期上调）。文章指出，这会让欧央行任何小幅的政策暗示，都更容易推动短端利率（较短期限利率，如1年以内）出现更大的波动。 文章认为，风险如今更偏向鸽派调整（倾向宽松政策、例如降息或延后加息），因为若要“配合”目前的市场定价，欧央行必须给出更强硬的指引，而这类指引很可能不会出现。文章也提到，外汇市场对利差（不同国家利率差）变得没那么敏感，因为油价已成为主要驱动因素。 因此，欧元可能面临一定下行压力，但跌幅或有限。文章推测，EUR/USD（欧元兑美元）可能在本周末前回落至接近1.140一带。 目前市场已计入约60个基点的欧央行2026年加息预期（即预期未来会加息0.60个百分点），我们认为结果偏向更鸽派的风险更高。回顾2025年末全球央行讯号不一的情况，欧央行更可能避免作出明确指引。这种谨慎可以理解，尤其是欧元区2月通胀仍偏高，达到2.8%。

交易含义与EURUSD风险

2022年能源危机的记忆仍在影响欧央行决策，使其对油价波动非常敏感。尽管当前环境不同，但布伦特原油（Brent；国际原油基准之一）价格稳定在每桶约98美元，仍会让决策者保持警惕。因此，我们预计欧央行行长拉加德可能会使用谨慎、避免承诺的措辞。 对衍生品交易者（使用期货、期权等合约的交易者）而言，这代表市场对加息的高预期可能落空，从而在短期利率市场带来机会。若欧央行声明不作明确承诺，市场可能很快重定价到更低的利率水平。这意味着可考虑押注收益率下跌（收益率与债券价格通常反向），例如买入Euribor期货合约（与欧元区短期利率挂钩的期货，用于押注利率变动）。 这种判断也意味着欧元兑美元存在下行风险。虽然油价对汇率的影响已超过利差，但偏鸽的转向仍可能拖累欧元。EUR/USD目前在1.1550附近，未来几周可能缓步回落至1.1400附近。 考虑到这种“温和下跌”的可能，交易者可考虑买入EUR/USD看跌期权（put option；一种在到期前以约定价格卖出资产的权利，用于押注下跌或对冲）。也可使用看跌价差（bearish put spread；买入较高行权价的看跌期权，同时卖出较低行权价的看跌期权，以降低成本，但也限制最大收益）作为较省成本的策略，用来把握汇率小幅下跌的情景。

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黄金跌至2月6日以来新低，欧洲早盘继续下探，逼近4,700美元。此举发生在美元走强之后，因为美国联邦储备局（Federal Reserve，简称“美联储”，美国的中央银行）释放更偏“鹰派”（hawish，指更倾向加息或维持高利率、打击通胀的立场）信号。 美国数据显示，2月整体生产者物价指数（Producer Price Index，PPI，用来衡量企业在出厂环节的价格变化，常被视为通胀的前瞻指标）环比上涨0.7%，前一个月为0.5%。按年计算，PPI升至3.4%，为自2025年2月以来最大同比涨幅。

美联储展望与地缘政治风险

美联储上调年末PCE通胀（Personal Consumption Expenditures price index，个人消费支出物价指数，美联储更关注的通胀指标）预测，称风险来自与伊朗战争相关、可能推高的能源价格。同时，上调2026年经济增长预测，并预计今年降息一次、2027年再降息一次。 海湾地区方面，在以色列袭击伊朗南帕尔斯（South Pars）气田（报道形容为全球最大气田）后，能源基础设施遭到攻击。美国总统特朗普警告，可能对能源资产相关事件展开大规模报复；另有报道指美国正评估扩大军事行动，并向西亚（West Asia，中东区域的一种称呼）部署数千名士兵。 市场也在等待瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）、英国央行（BoE）与欧洲央行（ECB）政策更新，以及美国每周初请失业金人数（Weekly Initial Jobless Claims，反映劳动力市场短期变化）和费城联储制造业指数（Philly Fed Manufacturing Index，反映美国中大西洋地区制造业景气）。报告于3月19日09:02更正：前一个月PPI为0.5%，并非0.3%。 技术面方面，价格跌破5,040–5,035美元区域，该区域叠加了200周期4小时指数移动平均线（EMA，一种对近期价格赋予更高权重的均线）与38.2%回撤位（Fibonacci retracement，常用于判断回调支撑/阻力）。相对强弱指数（RSI，衡量涨跌动能的指标）为27.86；阻力位在4,919.61美元，其次5,037.25美元；支撑位在4,843美元、4,801.97美元及4,634.48美元。 在黄金跌破关键支撑并触及4,700美元后，短线压力明显偏向下行，主要受美联储偏鹰立场推动。芝商所（CME）FedWatch工具（通过利率期货推算市场对政策利率的预期）显示，市场目前给出6月会议前维持利率不变的概率为85%，这强化了美元相对“无收益资产”（non-yielding assets，指不提供利息的资产，如黄金）的优势。这意味着，交易者可考虑买入看跌期权（put options，价格下跌时获利的期权）或建立熊市看跌价差（bear put spread，用两张看跌期权组合降低成本、锁定部分收益）来应对进一步下探至4,634美元技术位的风险。

波动下的策略考量

我们认为，压制黄金的核心因素仍是美联储持续对抗通胀。最新PPI同比3.4%显示通胀仍偏黏。类似情况在2022与2023年出现过：黄金起初受制于美联储激进加息，随后才在地缘事件推动下反转。若价格持续跌破4,800美元这一心理与技术支撑，卖方可能推动短期更深回调。 不过，波斯湾冲突升级带来更大不确定性，直接做空风险较高。布伦特原油期货（Brent crude futures，交易最活跃的国际原油基准之一）本周已冲破每桶130美元，为2025年末供应冲击以来最高，说明市场正认真计价更大范围冲突的风险。在这种环境下，可考虑用较便宜的虚值看涨期权（out-of-the-money call options，行权价高于现价、成本较低，适合作为保险）对冲局势恶化引发的避险急涨。 货币政策与地缘政治拉扯导致波动上升，也带来交易机会。芝加哥期权交易所黄金波动率指数（Cboe Gold Volatility Index，GVZ，用于反映市场对黄金未来波动的预期）已跳升至30以上，这是自2025年春季银行业动荡以来少见的持续水平。若交易者预期会出现大幅波动但不确定方向，可留意买入跨式（long straddle，同时买入同价位看涨与看跌期权，押注大波动）或宽跨式（long strangle，买入不同价位的看涨与看跌期权，成本较低但需要更大波动）以利用高波动环境。

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