周二亚洲时段，USD/CAD 小幅回落至约 1.3685。中东紧张局势支撑加元（CAD），市场焦点转向周三即将公布的美国联邦储备委员会（Fed，美联储，负责制定美国利率政策的央行）利率决定。 随着美以与伊朗的冲突升级，油价升破每桶 100 美元。该地区针对船只、基础设施以及油轮使用的港口的袭击增加了市场对供应中断的担忧。供应受阻通常会推高油价，从而支撑与油价联动的加元（加拿大是主要产油国，油价上涨往往利好加元）。

加拿大数据与油价带来支撑

加拿大就业数据令加元前景承压。加拿大统计局数据显示，加拿大 2 月减少 83,900 个就业岗位，失业率升至 6.7%。 周三的美联储决定仍是关键焦点。交易员押注（市场定价）3 月议息会议（利率决策会议）不降息，利率区间维持在 3.5% 至 3.75% 不变。 市场也关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在决议后的表态。他周三的记者会可能是他任内倒数第二次，因为其主席任期预计于 5 月结束。

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中国人民银行（PBOC）周二将美元/人民币（USD/CNY）中间价设在 6.8961。相比前一日的 6.9057，也高于路透估算的 6.8874。 人民银行的主要货币政策目标是保持物价稳定（包括汇率稳定），并支持经济增长。同时也推动金融改革，例如开放与发展金融市场。

治理与独立性

人民银行属于中华人民共和国国家所有，因此并非完全独立的机构。由国务院总理提名的中共中央委员会书记，对管理与政策方向有关键影响。潘功胜同时担任党委书记与行长。 人民银行使用多种工具，包括：7天期逆回购利率（央行向市场“借入/投放”短期资金的利率，用来影响市场资金价格）、中期借贷便利（MLF，央行向银行提供中期资金的工具，影响中期资金成本与信贷供应）、外汇干预（央行在外汇市场买卖外币以影响汇率）、存款准备金率（RRR，银行需存放在央行的资金比例，调整后会影响可放贷资金量）。贷款市场报价利率（LPR，中国主要基准利率）会影响贷款、房贷与存款利率，也会影响人民币汇率走势。 中国有19家民营银行。2014年起，中国允许由民间资本足额出资的本土银行，在以国家主导的金融体系里经营。 人民银行今日将 USD/CNY 中间价定得比市场估算更“弱”（即人民币更弱、美元更强），释放出重要信号。虽然这次中间价比昨天“更强”（6.8961 低于 6.9057，代表人民币相对更强），但与市场预期相比的偏离，反映当局可接受、甚至倾向让人民币略走软。这暗示政策可能轻微偏向支持外贸与出口部门。

对交易员的市场含义

这一动作与近期经济数据一致：2026年1—2月出口增速放缓至2.5%。引导人民币有序贬值（受控地让汇率朝“人民币偏弱”的方向走）是提升出口竞争力的常见手段；类似做法在2025年年中全球需求疲弱时也曾出现。这进一步说明，“稳”与“增长”仍是政策核心。 央行同时兼顾国内政策：尽管市场呼吁加大刺激，但上月仍将关键LPR维持在3.35%。这种谨慎平衡是为了避免资金大规模外流（资本外流：资金从本国流向海外），而2026年2月外汇储备小幅减少150亿美元已透露一些迹象。因此，若出现人民币走弱，更可能是渐进、且严格受控的节奏。 对衍生品（用来对冲或投机的金融合约，如期权、期货）交易员而言，央行强力引导意味着短期内出现大幅、意外波动的概率不高。在这种较“可控”的环境下，偏向做“卖波动”的策略更具吸引力，例如卖出 USD/CNY 期权宽跨式（strangle：同时卖出一个看涨期权与一个看跌期权，行权价不同，赚取权利金，前提是价格在区间内波动）并选择4月或5月到期。该策略在汇率维持可预期区间时获利，而央行正在主动塑造这种区间。 另外，若想做方向性观点，官方偏向人民币走弱，意味着可考虑使用 USD/CNY 看涨价差（call spread：买入较低行权价的看涨期权，同时卖出较高行权价的看涨期权，以降低成本并限定风险）。这种方式可在风险可控下，押注美元兑人民币温和上行，目标可能靠近6.95水平，也无需依赖剧烈突破行情。

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重点

• AUDUSD升至约0.7088，延续涨势，此前隔夜大涨1.3%。
• 澳洲央行（RBA）把利率上调至4.10%，投票结果5比4，显示对通胀（物价持续上涨）仍担忧。
• 市场目前估计5月再加息的概率为40%，并预期8月前升至4.35%。

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澳元周二走高。市场认为澳洲央行的说法比预期更“偏鹰”（鹰派：更倾向加息来压通胀），带动买盘。

AUDUSD上探0.7088。交易员在澳洲央行最新政策决定后，重新评估未来利率走势。

Australia’s central bank raised its key interest rate for a second straight meeting on Tuesday, stepping up its battle against stubborn inflation https://t.co/luLi5ZrJ76

— Bloomberg (@business) March 17, 2026

虽然央行把利率上调25个基点至4.10%早在预料之中，但市场更在意“前瞻指引”（前瞻指引：央行对未来政策方向的口头提示），而不是这次加息本身。投票5比4非常接近，反映决策层更急于处理顽固通胀。

偏鹰表态支撑汇价

澳洲央行总裁米歇尔·布洛克表示，董事会分歧不在“是否加息”，而在“何时加息”：现在加，还是等到5月。

这让市场更相信后续收紧政策仍可能发生（收紧/紧缩：通过加息等方式降低需求、压通胀），因为通胀仍高于目标。核心通胀（核心通胀：剔除波动较大的食品和能源价格后，更能反映长期趋势的通胀指标）在3.4%，仍高于澳洲央行2%–3%目标区间。

Australia’s central bank is set to deliver back-to-back interest-rate increases on Tuesday driven by the war in Iran and a deterioration in the economy’s supply of workers, according to James McIntyre at Bloomberg Economics https://t.co/oH4HZHtyq8

— Bloomberg (@business) March 11, 2026

市场迅速调整预期：5月加息概率升至40%（此前约25%）；并认为8月前利率升至4.35%的可能性已被市场完全计入（完全计价：相关预期已反映在价格中）。

若通胀继续“黏着”（黏着：下降缓慢、难以回落），AUDUSD可能继续获得支撑；若物价压力明显降温，加息预期可能回落，限制上行空间。

利差带来额外支撑

澳元也受益于国债收益率（债券收益率：债券的年化回报率，通常与债券价格相反）走势。澳洲10年期国债收益率约4.961%，此前一度测试5.0%，为2011年中以来最高。

澳美收益率差（利差/收益率差：两国同期限债券收益率的差距）扩大至72个基点（基点：0.01个百分点，72个基点=0.72个百分点），让澳洲资产对全球资金更有吸引力，并支撑资金流入澳元。更多投资者因此更愿意配置澳洲资产。

在全球央行重新评估政策方向的背景下，这种收益率优势是澳元走强的重要支柱。

技术分析

AUDUSD现报约0.7067，盘中小跌约0.05%，整体仍偏稳。走势显示，在去年12月底启动一段上升行情后，汇价进入整理（盘整/整理：价格在区间内来回波动、暂时不选方向）阶段：当时从约0.6421低点上涨到近期高位0.7187。

短线结构仍有支撑，但动能略放缓。5日（0.7070）与10日（0.7065）移动平均线（均线：把过去一段时间价格取平均，用来观察趋势）贴近现价，说明方向感不强。与此同时，20日（0.7071）与30日（0.7066）均线也在靠拢，显示价格波动在收窄，市场可能在为“突破”（突破：价格有效冲出区间上沿或下沿，形成新趋势）做准备。

近端支撑在0.7040–0.7050，近期回调多在此止跌。若跌破，可能下探0.7000这一关键“心理关口”（心理关口：整数位等更容易引发买卖盘聚集的价位）。上方阻力在0.7180–0.7200，对应近期波段高点，仍是多头（多头：看涨、买入的一方）未能明确突破的关口。

整体来看，AUDUSD短期更像在区间内运行（区间震荡：在支撑与阻力之间来回），只要守住0.7000，中期偏多结构仍在。

不过，均线收敛显示行情可能接近“选择方向”的突破点，届时向上或向下都可能，取决于宏观因素，例如美元强弱或风险情绪变化（风险情绪：投资者愿意承担风险的意愿，偏好风险时常买高收益资产，避险时转向美元、国债等）。

交易员接下来要关注什么

AUDUSD短线方向，主要看市场是否继续押注澳洲央行进一步紧缩。

重点催化剂包括：即将公布的通胀数据、澳洲央行官员讲话、以及全球风险情绪变化。交易员也会观察汇价能否站稳0.7080上方，并挑战0.7122阻力位。

目前澳元得到偏鹰的政策预期、较高收益率、以及仍具韧性的技术结构共同支撑，但全球不确定性仍是主要风险。

常见问题（FAQs）

为什么AUDUSD现在在上涨？
澳洲央行加息，并暗示若通胀风险持续，后续仍可能进一步加息，带动澳元走强。

澳洲央行最新会议做了什么决定？
澳洲央行将现金利率（现金利率：澳洲央行的政策利率，影响房贷与企业贷款利率）上调25个基点至4.10%，为10个月高位。决议以5比4通过，分歧明显。

为什么市场认为澳洲央行偏鹰？
布洛克指出争论在“时间点”而非“方向”，意味着若通胀不能回到目标区间，加息仍可能继续。

市场对澳洲央行后续政策如何定价？
市场提高了再加息预期：5月加息概率约40%，并认为8月前升至4.35%已被计入价格。

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白银（XAG/USD）周二在80.50美元附近交易，当天下跌0.60%。由于市场对美国近期降息的预期降温，加上中东冲突引发的通胀担忧，银价持续承压。 根据CME FedWatch工具（用于根据利率期货价格推算美联储加息或降息概率的工具），市场预计美联储将在周三会议把基准利率（主要政策利率）维持在3.50%–3.75%不变。这将是继上一轮宽松（降息）后连续第二次按兵不动，可能不利于白银这类不生息资产（不支付利息或股息的资产）。

中东通胀与利率压力

中东紧张局势升温推高油价，并加剧市场对通胀持续的担忧。美国汽油价格走高抬升家庭开销，可能令通胀预期（对未来物价上涨的判断）保持在高位，促使限制性政策（高利率、偏紧的货币政策）维持更久。 美国近期把伊朗主要石油出口枢纽——哈尔克岛作为打击目标，引发对全球能源供应的担忧。华盛顿表示冲突可能在数周内结束，并讨论组建国际联盟以保护霍尔木兹海峡（关键航运通道）的航运安全，但不确定性仍在。 地缘政治风险（由国家冲突带来的市场波动风险）通常会推高避险资产（在不确定时期更受青睐的资产）的需求，可能限制白银进一步下跌。同时，市场对“利率更高、维持更久”的预期仍对白银构成压力。 我们回顾2025年的情况：白银夹在“通胀难降”的担忧与“避险”角色之间。美联储长期把利率维持在3.50%–3.75%区间，令持有金属的机会成本（放弃把资金投向能赚利息资产的代价）明显上升。这个因素使银价被困在紧张区间内，交易员同时盯着利率预期与中东新闻。

2026年3月：白银交易思路转变

截至2026年3月，形势已明显改变。2025年支撑价格的地缘政治风险溢价（因风险上升而要求的额外回报）减弱，贝莱德地缘政治风险指标（衡量地缘政治紧张程度的指标）上月降至15个月低点。与此同时，主要阻力转为利好：美国2026年2月CPI（消费者物价指数，用于衡量通胀的指标）仅为2.8%。 这意味着未来几周可能采用新思路。CME FedWatch工具目前显示，市场认为美联储在2026年6月会议前降息的概率为82%，不生息资产的基本面逻辑明显增强。市场关注点不再是避险需求，而是即将到来的货币宽松周期（降息带动资金成本下降的阶段）。 在这种背景下，交易员可考虑更适合稳步上行、而非剧烈冲高的策略。以VXSLV指数衡量的白银期权隐含波动率（市场对未来价格波动幅度的定价）已压缩至22%，低于2025年哈尔克岛紧张时期超过35%的高位。这使得买入看涨期权（call，价格上涨时获利的期权）或建立牛市看涨价差（bull call spread：买入较低行权价看涨期权，同时卖出较高行权价看涨期权，以降低成本但限制最高收益）来布局2026年5月和6月到期合约，成为押注“降息推动上涨”的较佳方式。 另一种做法是趁波动率较低时卖出价外看跌期权（out-of-the-money puts：行权价低于现价的看跌期权），以收取期权金（premium，卖出期权获得的收入），表达对银价偏多至中性的看法。市场对行权价在75至78美元区间的看跌期权兴趣明显，显示在预期降息前，这些水平被视为较强支撑位。

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周二亚洲时段，EUR/USD（欧元兑美元）走软，在从 1.1415–1.1410 区域反弹后，回落至略低于 1.1500。由于美联储（Federal Reserve，简称 Fed，美国中央银行）周三将公布利率决定、欧洲央行（European Central Bank，简称 ECB）周四召开会议，汇价仍然高度敏感。 随着市场下调对 Fed 短期降息的预期，美元需求转强，支撑“绿back”（Greenback，指美元）维持在接近 2025 年 5 月以来高位。伊朗战争爆发后油价大幅上涨，市场因此更关注通胀（物价持续上涨）风险，以及两大央行对未来政策的指引。

欧元兑美元聚焦央行会议前景

欧元承压，原因是市场担心更高的能源成本会拖累欧元区增长（欧元区依赖进口燃料）。在美国总统唐纳德·特朗普呼吁各国协助恢复霍尔木兹海峡航运后，市场避险需求（把资金转向更安全资产的需求）下降，股市氛围偏正面。 欧元由 20 个欧盟国家使用。2022 年，欧元占全球外汇交易（foreign exchange，简称 FX，即不同货币之间的买卖）约 31%，日均成交额超过 2.2 万亿美元。EUR/USD 约占全部外汇交易的 30%，其次是 EUR/JPY（欧元兑日元，4%）、EUR/GBP（欧元兑英镑，3%）和 EUR/AUD（欧元兑澳元，2%）。 ECB 总部位于法兰克福，每年举行 8 次政策会议，目标是 2% 通胀（物价涨幅目标），由包括行长克里斯蒂娜·拉加德在内的理事会作出决定。欧元区四大经济体——德国、法国、意大利和西班牙——合计占欧元区经济规模的 75%。 目前 EUR/USD 在 1.1500 下方显得吃力，主要由美元走强与欧元持续偏弱推动。市场越来越倾向于认为 Fed 会推迟降息，而与伊朗冲突相关的能源危机继续冲击欧元区经济。两边经济与政策预期的分化，使本周央行会议前的压力更清晰。 支撑美元走强的理由来自近期数据：美国经济韧性（不容易衰退）高于预期。核心 PCE 通胀（Core PCE，个人消费支出物价指数的“剔除食品与能源”版本，也是 Fed 更看重的通胀指标）仍高于目标，2026 年 1 月最新数据为同比 3.1%。此外，2025 年第四季 GDP（国内生产总值，衡量经济总量）终值显示美国以年化（把季度增速换算成全年速度）2.9% 扩张，与欧洲形成对比。

期权波动与关键交易情景

欧元区前景更严峻。2026 年 2 月 HICP（Harmonized Index of Consumer Prices，欧盟统一口径的消费者物价指数，用于衡量通胀）升至 2.8%，主要受布伦特原油（Brent crude，国际基准油价）维持在每桶 90 美元以上带动。同时经济停滞，德国制造业 PMI（采购经理指数，50 以上代表扩张、50 以下代表收缩）上月降至 44.2，连续第六个月处于收缩区间。这种“滞涨”（stagflation，经济不增长但通胀偏高）的环境，让 ECB 在即将到来的政策决定上进退两难。 对衍生品（derivatives，价值来自标的资产如汇率、利率的金融工具）交易者而言，这意味着短期可能出现更大的价格波动。EUR/USD 一个月期权隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格推算的未来波动预期）升至 8.2%，高于 2025 年第四季 6.5% 的平均水平，反映市场在为大行情做准备。买入跨式（straddle，同时买入同一到期日与行权价的看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle，同时买入同一到期日但不同、通常更远行权价的看涨与看跌期权）可能是可行策略，用来捕捉公告后的突破，不必先押方向。

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澳元/美元在前一交易日上涨超过1.25%后回落，周二亚洲时段在0.7060附近交易。澳元可能获得支撑，因为澳洲联储（RBA，澳大利亚中央银行）预计将在当天晚些时候加息25个基点（0.25个百分点），原因是油价上涨带来的通胀（物价持续上升）风险。 市场预计RBA将把官方现金利率（Official Cash Rate，央行的政策利率）从3.85%上调至4.10%，这将使其成为首个重启加息的G10央行（G10：主要发达经济体的央行群体之一）。市场将关注行长Michele Bullock的记者会，以获取下一步政策指引；与此同时，副行长Andrew Hauser警告，与伊朗冲突相关的油价冲击可能推高通胀。

Rba Decision And Market Focus

路透调查显示，经济学家预计利率将在3月达到4.10%，并可能在年内进一步上调至4.35%。西太平洋银行（Westpac）已转为预测连续加息，这种看法可能支撑澳洲债券收益率（债券利息回报率）和澳元。 美元走软，因为霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油航道）周边紧张局势有所缓和。但美元进一步下跌空间可能有限，因为市场对美联储（US Federal Reserve，美国中央银行）今年降息的预期已降温；同时，原油价格走高也加深了通胀担忧。 回看2025年同期，澳元因市场预期RBA将加息至4.10%而走强。随后RBA确实加息，并因担忧油价上涨而成为较早恢复收紧政策（tightening：加息或减少流动性）的G10央行之一。当时澳元/美元稳守在0.7000上方。 如今情况明显不同：RBA在过去六个月把现金利率维持在4.35%。澳洲CPI通胀（消费者物价指数，用来衡量日常商品与服务价格变化）降至3.1%，仍高于目标区间，但市场已基本不再押注继续加息。市场目前开始计入第四季度可能降息，使交易环境与去年不同。

Policy Divergence And Trading Implications

在美国，核心通胀（core inflation：剔除波动较大的食品和能源价格后，更能反映长期趋势的通胀）仍偏高，目前约3.5%，令美联储无法像市场早前希望的那样尽快降息。政策分化（policy divergence：两国央行利率方向不同）令澳元/美元承压，目前在0.6650附近交易。美元偏强仍是主导因素。 去年提到的地缘风险再次升温，近几周WTI原油（西德州中质原油，美国原油基准）回升至每桶95美元。这种新的通胀压力让各国央行决策更难判断，并推高市场波动（volatility：价格上下波动幅度）。我们认为不确定性是主要风险点，也是机会来源。 在这种背景下，我们认为交易者可考虑布局“买入波动”（buying volatility：押注价格会出现更大幅度波动，而非单押涨跌方向）。3个月期权（options：一种合约，赋予买方在未来以特定价格买卖的权利）隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场预期波动水平）升至9.5%，高于今年早些时候的7.2%，显示市场预期波动加大。像“长跨式”（long straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大幅波动）这类策略，适合捕捉向上或向下的急剧波动。 此外，在美联储立场更偏鹰派（hawkish：更倾向加息或维持高利率以压通胀）而RBA相对没那么强硬的情况下，我们预计汇价仍有下行压力。交易者可考虑买入澳元/美元看跌期权（put options：价格下跌时受益的期权）或建立看跌价差（put spreads：买入与卖出不同执行价的看跌期权，以降低成本并限制风险），以便布局可能下探0.6500。这能表达方向观点，同时控制交易成本与风险。

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WTI（美国西德州中质原油，美国原油价格基准）周二亚洲早盘在94.20美元附近交易，升破94.00美元。交易员在等待周二稍晚发布的API（美国石油学会，行业组织；其每周报告常被用来观察美国原油库存变化）报告。 以色列军方表示，已侦测到从伊朗向以色列领土发射的导弹，并要求受影响地区民众前往避难所。阿联酋出于预防措施暂时关闭领空，其国防部称正应对来自伊朗的导弹与无人机威胁。

油市中断风险

与伊朗有关、针对油轮使用的船只、基础设施与港口的攻击，引发市场担忧：原油运输航线（把原油从产地运到消费地的主要海上通道）可能出现更大范围中断。这些发展支撑油价走高。 IEA（国际能源署，主要经济体的能源协调机构）表示将释放创纪录的4亿桶原油（动用战略储备向市场投放）。IEA也指出，多国协调的紧急释放可在短期增加供应，限制油价暴涨。 当前油市气氛紧张，主要受去年事件延续影响。2025年，WTI原油一度飙升至每桶94美元以上，因为伊朗与以色列的直接冲突威胁到关键航运通道。这让市场更偏向看涨，理由是担心供应更大范围受扰。 这类地缘政治压力会推高期权权利金（买期权要付的价格），因为隐含波动率（市场对未来价格波动幅度的预期）上升。类似情况曾出现在2022年俄乌冲突期间，当时CBOE原油波动率指数OVX（衡量原油期权隐含波动率的指标）在数周内跳升逾50%。交易员应预期价格大幅震荡，并做好准备：推动价格的可能是波动本身，而不只是基本面（供需、库存、产量等）。

交易策略考量

若预期油价继续上涨，需要记住战略储备释放不是长期方案。2022年IEA创纪录释放曾把油价从接近130美元的高位压下来，但直到当年稍后市场转向担忧需求（消费走弱）时，上升趋势才真正转弱。牛市价差（bull call spread：买入较低执行价看涨期权，同时卖出较高执行价看涨期权；用来降低成本，但上行利润会被限制）可能是在高权利金环境下参与上行的较稳健做法。 另一方面，IEA提到可能释放4亿桶，是压制油价反弹的强力“天花板”。这超过美国在2022年六个月内释放量的两倍，等于对全球供应作出明显补充。若冲突未进一步升级，在EIA（美国能源信息署）对2026年全球需求增长预测仅为每日110万桶的情况下，这些新增供应可能足以让市场转向供过于求。 在多空力量拉扯下，可考虑不押方向的策略。买入跨式（straddle：同一执行价同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle：买入不同执行价的看涨与看跌期权，通常更便宜但需要更大波动）可在价格大幅波动时获利，不论是因战事消息上冲，或因IEA释放消息下跌。核心押注是市场持续不稳定，而不是猜单一方向。

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日本央行（BoJ）总裁植田和男表示，核心通胀（剔除短期波动后的通胀，更能反映长期趋势）正逐步迈向2%目标。他说，央行将引导政策，以稳定、可持续的方式实现该目标。 日本央行预计，核心通胀将在2026财年下半年至2027财年期间逐步靠拢2%。截至本文截稿，美元/日元（USD/JPY）上涨0.11%，报159.21。

日本央行的职责

日本央行是日本的中央银行，负责制定货币政策（通过利率与资金供给影响经济与物价）。其职责包括发行纸币，并维持物价稳定，通胀目标约为2%（即物价平均每年上涨约2%）。 2013年，日本央行为支撑经济增长、推高通胀，启动“超宽松政策”（用非常低利率与大量投放资金刺激经济）。当时采用“量化与质化宽松（QQE）”（央行创造资金，买入资产以压低利率、增加市场流动性），主要购买国债与公司债等资产。 2016年，日本央行引入负利率（把部分存放在央行的资金利率设为负，促使银行更愿意放贷），并开始控制10年期国债收益率（通过买卖国债把长期利率维持在目标附近）。2024年3月，日本央行上调利率，开始退出超宽松立场。 大规模刺激使日元对主要货币走弱。2022与2023年，其他央行加息（日美等利差扩大）进一步加大日元压力。2024年日本央行开始逐步收回宽松后，日元跌势出现部分回吐。 政策转向的背景是：日元偏弱与全球能源价格上涨推高通胀，使通胀一度高于2%。市场对工资上升的预期也支持了央行调整政策。

对日元与交易员的影响

植田的表态显示，日本央行将继续保持谨慎。意思是通胀方向虽对，但加息会慢且循序渐进，短期内不太会明显加快。对交易员而言，这意味着日元走弱的主要原因——日本与其他主要经济体之间的利差仍大——短期内仍会存在。 市场的关键力量仍是“利差交易（套息交易）”（借入低利率货币、投资高利率资产赚取利差）。在日本接近零利率、而美国联储政策利率约4.0%的情况下，利差仍会对日元形成压力，使美元/日元维持高位。159.21的水平反映市场认为：借日元买美元资产仍有利可图。 回看2024年3月日本央行历史性加息：日元随后未能持续走强，因为央行并未释放很快继续收紧（更快加息或减少宽松）的信号，这种模式在2025年也延续。说明仅一次动作不足以扭转长期汇率趋势，除非出现明确且持续的加息周期。 近期数据支持央行“慢慢来”，但也在累积未来压力。2026年2月数据显示，全国核心通胀为2.5%，已连续两年多高于日本央行目标。此外，春季“春斗”薪资谈判（日本每年春季的大型集体加薪谈判）刚结束，大企业同意平均加薪4.5%，意味着通胀压力可能更持久。 在这种环境下，衍生品交易员（使用期权、期货等工具交易的人）可考虑以期权策略押注低波动与日元缓慢走弱。例如卖出“虚值”日元看涨期权或美元看跌期权（虚值指行权价离现价较远、短期不易触发），以收取权利金（卖方先收取的期权费用），押注日本央行不会突然转向更强硬（更快加息）。这类策略利用央行政策路径较可预期、变化缓慢的特点。 不过，交易员必须警惕日本财务省可能进行“汇率干预”（政府直接在市场买入日元、卖出外币以支撑日元）。当美元/日元逼近160时，干预概率会明显上升。2024年末当日元跌破类似关口时，当局曾入市买回日元。相关仓位应配合严格风控（如止损与仓位控制），以防日元因干预而突然大幅反弹。

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日本财务部长片山五月周二表示，金融市场波动很大。她说自己正在关注局势。 片山表示将应对金融市场的波动，包括外汇市场（不同货币之间的买卖与汇率变化）。她没有说明会采取哪些具体行动。

市场波动与日元动态

截至发稿时，美元/日元（USD/JPY，指1美元可兑换多少日元）当日上涨0.09%，报159.20。 目前市场波动很大，市场也在传出将有措施来压制波动，包括外汇。美元/日元在159.20附近时，这番话可被视为对“可能出手干预”的明确警告：政府或会推动日元走强（让美元/日元下跌）。交易员应把159.50与160.00以上视为做多美元（即押注美元/日元继续上涨）的高风险区域。 过去也出现过类似做法。以2026年初回看，2024年10月当美元/日元突破160时，日本财务省介入市场，卖出美元、买入日元（用政府资金直接进场影响汇率），据估计规模约550亿美元，数日内把美元/日元压回接近153。历史显示，在这些关键价位附近的“口头警告”（官员公开讲话引导市场预期）之后，往往可能出现实际行动。 这种威胁会直接影响期权市场。期权（在到期前/到期时按约定价格买卖汇率的合约）价格会因“不确定何时干预”而上升。美元/日元1个月隐含波动率（从期权价格推算市场预期未来波动大小的指标）已升至13.1%，明显高于上月9.8%的平均水平。这会让买期权成本更高，但也反映市场预期可能出现“大幅、突然”的走势。

期权策略与干预风险

在这种环境下，交易员可考虑买入行权价在158或157附近的看跌期权（Put，押注美元/日元下跌的期权），以在干预导致快速下跌时获利。另一种做法是卖出价外看涨价差（Out-of-the-money call spread：卖出较低行权价的看涨期权、同时买入更高行权价的看涨期权来限制最大亏损），把上方“封顶”设在约160.50；若口头警告成功压住汇价不再上行，该仓位可能获利。 最大变数仍是出手时点，这也带来短期机会。有些人可能会卖出略高于现价的周度看涨期权（每周期权：到期时间很短的期权），收取较高权利金（premium：期权买方支付给卖方的费用），押注未来几天不会马上干预。但这属于高风险策略，宜用更长期的看跌期权（到期更晚的Put）做对冲（hedge：用另一笔交易来降低亏损风险），以防政府比预期更早出手。

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美国总统唐纳德·特朗普据 CNBC 报道说，美国已要求把他原定在北京与中国国家主席习近平的会面“推迟一个月左右”。他把这一调整与正在进行的伊朗战争联系在一起。 特朗普说，他不确定是否仍会按原计划在3月底前往中国。他表示因战争希望留在美国，且延期时间不会太长。

贸易战定义

贸易战是指国家之间因保护本国市场而引发的经济冲突，常见手段是加征关税（对进口商品征收的额外税）。这类关税壁垒可能引发对方反制措施，推高进口成本，进而抬高生活成本。 美中贸易争端始于2018年初，当时美国以不公平做法和知识产权（如专利、商标等受法律保护的创新成果）被盗用为由，对中国设置贸易壁垒。中国随后对美国商品加征关税，包括汽车和大豆。 两国在2020年1月签署美中第一阶段贸易协议（Phase One），协议要求中国推进结构性改革（对经济与监管制度的长期调整）及其他贸易制度相关改变。但之后新冠疫情使外界注意力转移。 总统乔·拜登上任后保留相关关税，并加征更多税项。2024年竞选期间，特朗普承诺对中国征收60%关税，并于2025年1月20日实施，令紧张关系再次升温。

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