美元/韩元（USD/KRW）在隔夜交易中走向1,495，韩元是表现最差的货币之一。此波走势发生在地缘政治紧张（指国家或地区冲突等政治事件引发市场避险情绪）与能源价格走高的背景下。 日线图（以每天价格为单位的图表）的看涨动能（上涨力量）仍在延续，相对强弱指数RSI（衡量涨跌力度的技术指标）也在上升。风险偏向美元/韩元进一步上行（即美元走强、韩元走弱）。 关键阻力位（价格上行时较难突破的关口）设在1,500与1,510。支撑位（价格下跌时较可能止跌的关口）在1,470。 据报道，韩国政策制定者已安抚市场，并保留采取更强措施放缓韩元贬值速度的选项。美元/韩元转为走低的情景与冲突结束、航运路线恢复以及原油供应回流（油流恢复）相关。 由于韩元对全球风险非常敏感（容易受国际事件影响而波动），美元/韩元正逼近1,495。技术面信号显示，这一轮上行趋势仍然偏强。 这一点也体现在布兰特原油（国际主要原油基准之一）本季大部分时间都顽强维持在每桶105美元以上，主要受持续的航运中断（运输受阻导致供给紧张）推动。2026年3月初的数据证实，韩元兑美元今年以来已贬值逾4%，幅度比2025年末紧张时期更急。 在风险偏向上行的情况下，提前布局韩元进一步走弱看起来合理。这意味着可考虑买入美元/韩元看涨期权（Call option，押注未来价格上涨的合约），行权价（strike price，合约约定的买入价格）瞄准1,500，随后看1,510阻力位。这些水平是该汇率的下一道主要关口。

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美元本周收高，美以对伊朗的战争接近两周。伊朗关闭霍尔木兹海峡推高油价，增加通胀风险，并带动资金流向避险货币（市场不确定时更受欢迎的货币，如美元、日元、瑞郎）。 美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指数）升破100.00，连续四天上涨后在100.30附近交投。美联储（Federal Reserve，美国中央银行）在1月把政策利率（央行基准利率）维持在3.50%–3.75%不变，下一次利率决议在周三公布。

主要货币水平

EUR/USD在1.1430附近交投，接近2025年8月的水平。GBP/USD在1.3240附近交投，接近2025年12月的水平。 USD/JPY在159.60附近交投，日内涨幅有限。AUD/USD报0.7000，从0.7100回落。 WTI报每桶97美元，此前政府释放储备未能压住价格。WTI周一一度升至每桶119美元，为2022年以来未见水平；黄金报5,044美元。 本周将有3月16–20日的一系列央行事件与数据，并有讲话延续到3月21日。日程包括澳洲联储（RBA）、加拿大央行（BoC）、美联储（Fed）、日本央行（BoJ）、英国央行（BoE）、瑞士央行（SNB）、欧洲央行（ECB）与中国人民银行（PBoC）的利率决定；数据包括CPI（消费者物价指数，衡量通胀）、PPI（生产者物价指数，上游成本通胀）、GDP（国内生产总值，经济规模）、就业数据、贸易数据、房屋销售及企业调查。

冲突带动的剧烈波动

中东冲突令市场波动显著放大，预计短期仍会持续。伊朗关闭霍尔木兹海峡，扰乱全球约五分之一的原油供应，市场焦点转向能源价格及由此引发的通胀冲击。衍生品（如期货、期权，价格来自标的资产）交易者需要应对未来几周各类资产可能出现的急涨急跌与难以预测的波动。 WTI原油近期飙升至每桶119美元，显示市场对供应中断非常敏感。虽然目前回落至97美元，但接下来每周的EIA库存报告（美国能源信息署发布的原油与成品油库存数据）将影响短线价格。期权（在到期前按约定价格买卖资产的权利）交易者需留意隐含波动率（期权价格反映的市场预期波动）处于极高水平，偏向利用“大幅波动也能获利”的策略，可能比单押方向更合适。 周三的美联储利率决定是本周重点，因为1月的政策展望可能已不适用。历史上，油价每桶持续上涨10美元，往往会推高总体通胀（包含能源等所有项目的通胀），令美联储更难在“压通胀”和“保增长”之间取舍。美元指数升破100，说明资金把美元当作避险去处，这种情况在以往危机中也出现过。 能源进口国货币走弱更明显，EUR/USD下探至接近2025年8月水平。欧元区对能源价格冲击特别敏感，这会让欧洲央行在周四会议上更难决策。交易者可关注美联储与欧洲央行政策语气是否出现分歧（口径更鹰派/更鸽派），这可能推动汇率进一步走向。 日元传统上也被视为避险货币，但USD/JPY在接近两年高位时方向不明。相对而言，澳元等风险敏感货币（市场偏好风险时更强、避险时更弱）压力更大，AUD/USD跌破0.7100这一心理关口（市场普遍关注的整数或关键价位）。只要地缘局势仍紧张，市场避险情绪（risk-off，资金减少风险资产配置）可能延续。 下周美联储、欧洲央行、日本央行、瑞士央行与英国央行密集开会，货币政策将成为主要推动力。我们预计决策者将被迫回应“通胀上升”和“增长放缓”的双重压力。官方声明与记者会将被重点解读，尤其是对经济预测是否调整，这可能成为市场下一波关键催化剂。

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雪佛龙公司（NYSE: CVX）在二叠纪盆地、圭亚那和哈萨克斯坦经营上游业务（上游：指勘探与开采油气）。今年以来股价上涨近27%，主要受中东冲突推高原油价格，以及伯克希尔·哈撒韦增持带动。 从月线图（每月一根K线）来看，股价接近一条长期阻力趋势线（阻力：价格常在此区域遇到卖压、难以上破）。这条线大约从2007年开始，连接多个市场周期的重要高点（摆动高点：一段上涨后的阶段性最高点）。

长期阻力水平

当前月线K线价格约为196.97美元。趋势线在约210.57美元与价格相交，该位置更适合视为“可能转折点”，而非“必然突破价”。 一种情景是上涨至约210.57美元后遇阻回落（拒绝：触及阻力后转跌）。若月线收盘价重新回到该区域下方，将支持回调（回调：上涨后的下跌修正），初步目标区间关注160–170美元。 另一种情景是月线收盘价确认站上210.57美元。那将打破长期阻力结构，并改变图表走势判断。 就短线做空思路而言，若月末月线收盘价高于210.57美元，这个思路将失效。

期权市场仓位

随着雪佛龙今年以来上涨近27%，市场接近关键选择点。最新申报文件显示伯克希尔·哈撒韦提高持股比例；同时WTI原油期货（WTI：美国西德州中质原油基准；期货：约定未来按价格交割/结算的合约）在霍尔木兹海峡紧张局势下突破每桶95美元。这些基本面因素把股价推向一堵长期技术“墙”。 这条跨多年阻力趋势线位于约210.57美元。对衍生品交易者（衍生品：价值来自标的资产如股票、原油的合约）来说，2026年4月与5月到期的期权隐含波动率上升（隐含波动率：期权价格反映的市场对未来波动预期）是关键信号，表示市场预期将出现较大波动。价外看跌与价外看涨期权（价外：执行价高于/低于现价、目前不“划算”行权的期权）都变贵，说明交易者在押注“强烈回落”或“强势突破”两种方向。 若预期遇阻回落，可见有人买入2026年5月到期、行权价190或185美元的看跌期权（看跌期权：支付权利金后，获得以固定价格卖出标的的权利）。该做法押注趋势线有效，股价回到160–170美元支撑区（支撑：价格常在此区域获得买盘、较难跌破）。期权合约风险有限（最大亏损通常为已付权利金），无需直接做空股票。 相反，若偏多，需要等待确认信号：若3月月线收盘明确高于210.57美元，可考虑买入2026年7月到期的看涨期权（看涨期权：支付权利金后，获得以固定价格买入标的的权利），例如行权价220或225美元。这将被视为结构性突破（结构性：打破长期关键阻力/支撑所形成的走势框架），并可能带来延续性上涨。 也可用更复杂策略降低成本，例如熊市看跌价差（看跌价差：买入较高行权价看跌期权，同时卖出较低行权价看跌期权，降低成本但限制最大盈利）。例如买入6月205美元看跌期权、同时卖出6月190美元看跌期权，以锁定风险与回报。该策略押注股价在阻力处失败，但在更低位置获得支撑而非深度下跌。

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Block Inc（前称 Square）是一家金融科技公司，提供数码支付与金融服务。它营运平台，协助商家处理收款与付款，也向消费者提供金融工具。 在 2 月 26 日公布业绩后，股价在短时间内上涨超过 24%。今天股价整体走势较平稳。 自业绩后那波上涨以来，股价从高点回落超过 11.5%。这段走势形成“价格缺口”（price gap：股价在图表上出现断层，代表价格跳空上升或下跌，中间区间没有成交）。缺口之后可能变成重要“图表价位”（chart level：市场常用来观察支撑或阻力的关键价格区域），一旦股价回到该区域，可能引发更多买卖反应。 市场正在关注的“支撑区”（support：当价格跌到某个区域时，买盘可能增加、让跌势放缓的价位）在 54.60 美元附近，这与业绩跳空走势可能出现的“回补缺口”（gap fill：股价回到缺口起点或填回缺口区间，等于把跳空造成的空白补上）有关。若跌到 54.60 美元，意味着股价已完全回吐业绩带动的涨幅，回到缺口开始的位置。 缺口回补有时会吸引买盘，但该价位不一定守得住。文中强调“风险管理”（risk management：先设定亏损上限、用止损或仓位控制来避免单一交易造成重大损失）应摆在第一位，若考虑进场交易，重点是先保护本金。

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SentinelOne, Inc.（S）自2024年11月底以来，市值已下跌逾50%。这波下滑大部分时间都沿着一条明显的**下降趋势线**（把一段时间内的高点连起来形成的下压线，用来判断股价是否仍在走弱）运行。 目前股价首次站上这条趋势线，这是自跌势开始以来第一次突破。本周与上周更是整段下跌期间，唯二出现**周线收盘价**（一周最后一个交易日的收市价，更能反映趋势）站上该线的情况。 市场提到的主要目标是回抽至**17.04美元**。这个位置对应过去一个**上升平行通道**（两条平行线夹住价格波动范围，代表上涨轨道）的下轨；该通道在2023年6月至2025年11月期间有效，直到2025年11月跌破（**跌破**指价格明显下穿关键支撑区域）。 在到达17.04美元前，股价先面对**14.60至15.00美元**的**阻力区**（卖压较重、价格容易卡住的区域）。若股价重新跌回趋势线下方，将被视为这次突破的主要风险。 支撑方面，**13.11美元**为次要支撑，**12.24美元**为主要支撑（支撑指买盘较强、价格较难跌穿的位置）。关键价位包括：**17.04（目标）**、**14.60–15.00（阻力）**、**13.11与12.24（支撑）**；突破后，近端趋势被视为偏多（**偏多/多头**指上涨机会较大）。 鉴于近期突破关键下降趋势线，技术面出现短期反弹信号。这个变化可考虑用**看涨期权（Call）**（买方有权在到期前/到期日以指定价格买入股票，用来押注上涨）来把握潜在上行动能。回看2025年的背景，该股自2024年底起长期受困于下跌趋势，因此这次突破具有意义。 15.00美元附近的阻力区，使其成为较合理的Call**行权价**（期权约定买入价）选择，例如到期在2026年4月或5月的合约。这个偏多观点也可由较高的**做空比例（short interest）**支撑：进入本月前，该指标超过流通股的9%（流通股指可在市场交易的股份）。做空比例偏高时，一旦股价上升，空头被迫回补，可能引发**轧空（short squeeze）**（空头集中回补推动股价更快上冲）。主要目标17.04美元，也可作为更长期Call的行权价参考，例如2026年6月到期。 风险管理上，需要紧盯支撑位，尤其科技板块近期波动较大。若股价明确跌回趋势线下方，并跌破13.11美元的次要支撑，将否定偏多判断。该价位可作为触发点：退出Call仓位，或买入**保护性看跌期权（Put）**（用于对冲下跌风险的期权），例如13.00或12.50行权价。 **隐含波动率**（期权市场对未来波动的预期，越高代表期权越贵）在突破后可能维持偏高，使买入期权成本上升。因此可考虑用**牛市价差（bull call spread）**（买入较低行权价Call，同时卖出较高行权价Call，以降低成本并限定风险与收益）来控制成本与风险。例如：买入2026年4月到期的15美元Call，同时卖出2026年4月到期的17美元Call，对应上述关键价位，并同时封顶最大利润与最大亏损。

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12月19日的更新加入了中期选举年份的季节性规律，并预测高点大约在4月18日。季节性图表以收盘价计算，显示的是“相对价格走势”（指价格相对变化方向与幅度，不是绝对点位）。 内容列出大约在3月7日（低点）、3月11日（高点）、3月13日（低点），以及3月20日前后更大的高点。这些日期都只是大概范围，误差约为正负5个交易日。

迄今为止，走势与规律的吻合情况

到目前为止，指数以收盘价计算在3月6日见底，3月9日见顶，随后在3月13日回落。文中提到，3月13日当天或下周初出现“上涨日”，可用来确认“趋势转变”（指价格从跌势转为涨势，或从涨势转为跌势）。 文中用表格对比季节性关键高低点与今年实际走势：11个主要拐点中，8个较吻合、3个不吻合，吻合度为73%。 预测路径为：3月13日前后见底，反弹到约3月20日，然后下跌两周，最后再反弹到4月18日附近的高点。第二张图也用“艾略特波浪计数”（Elliott Wave，市场技术分析方法，把走势分成一段段波浪来判断可能的下一步方向）展示了同样的路径。 2025年3月我们观察市场时指出，标普500与中期选举年份季节性规律的贴合度很高。当时，这个规律与实际市场转折约有73%的吻合率，因此可作为判断市场可能转折的路线图。 到了2026年3月（同样是中期选举年份），类似的节奏再次出现。年初波动较大后，市场在2月最后一周出现明显低点，随后强势反弹并在3月10日见顶。最近这次回调，也符合“月中附近可能出现第二个低点”的预期，和去年所示规律相近。

下一段时间的交易部署

最新经济数据让这个观点更有说服力。2026年2月美国消费者物价指数（CPI，用来衡量通胀的指标）略高于预期，报3.4%，引发近期回调，并把VIX波动率指数（常被称为“恐慌指数”，数值越高代表市场越不安）推回到18附近。这表示交易员偏谨慎，但仍在寻找推高价格的理由，符合季节性叙事。 若中期选举年份的规律继续有效，当前偏弱可能是买入机会。路线图显示，现在正在形成底部，为接下来反弹到3月21日前后的高点铺路。做“衍生品”（如期权、期货等，价格来自标的资产的金融工具）交易的人，可为未来一周的短线走强做准备。 想把握这一段反弹的交易员，可考虑买入短期看涨期权（call option，给予在到期前以特定价格买入的权利）或建立看涨价差（bullish call spread，同时买入与卖出不同执行价的看涨期权，以降低成本并限定最大风险与收益），标的可选择主要指数、到期日放在3月下旬。这种做法能参与预期反弹，同时把风险范围讲清楚，目标是捕捉冲向3月21日预期高点的上升空间。 但也要关注之后的情景。按季节性模型，3月下旬见顶后，可能会有约两周下跌到4月初。因此，交易员应准备在看涨仓位上获利了结，并可能建立新的看跌仓位，例如买入4月到期的看跌期权（put option，给予在到期前以特定价格卖出的权利），用来交易后续下跌。 预计4月初这段下跌，之后可能带来最后一波、更明显的反弹，冲向4月19日前后的中期选举年份高点。关键是持续观察价格走势，确认市场是否仍沿着这条历史路径运行；我们会预先关注这些转折，但若市场偏离，也会随时调整。

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德国商业银行（Commerzbank）资深经济学家郝亨利博士（Dr Henry Hao）预计，中国即将公布的数据将显示：**生产端（产出）强于国内需求（内需）**。工业生产预计同比约增长**5.5%**，其中**绿色科技**出口同比增长**21.8%**。 **社会消费品零售总额（零售销售，反映消费状况）**预计同比增长**3.0%**，显示消费增长弱于生产。农历新年带动的旅游可能推高**服务业**表现，但**大额耐用品（高价商品，如汽车、家电等）**需求转弱，或限制整体回升幅度。

产出与需求出现分化

**固定资产投资（企业与政府用于建厂、设备、基建等的投资）**预计同比约增长**1.5%**，此前在2025年下半年（H2，指下半年）曾出现收缩。短期改善主要来自**设备更新（企业更换与升级机器设备）**，更广泛的**基建（基础设施，如道路、铁路、电网）**支出影响预计会在之后才逐步反映。 预计从第二季（Q2）起，由基建带动的支撑会更明显，因为创纪录的**政府债券发行（通过卖债筹资）**资金开始投入使用。更全面的基建拉动效应更可能出现在下半年。 市场预计即将公布的中国数据会呈现“**两种速度**”的经济：工业与出口较强，消费较弱。这意味着可考虑“**配对交易（pairs trading：同时买入一个资产、卖出另一个相关资产，以押注两者表现差异）**”。预期工业生产同比稳健增长**5.5%**，而零售销售仅同比增长**3.0%**。这种分化支持做多工业与出口相关资产，同时做空与国内消费相关的资产。 工业走强主要来自绿色科技出口预计同比大增**21.8%**，这也支撑了**大宗商品（如铜、铁矿、原油等）**价格。例如，伦敦金属交易所（LME）的**三个月期铜期货（指未来三个月交割的铜合约）**在2026年初由于持续买盘，长期维持在每吨**9,000美元**以上。基于此，可关注工业金属的**看涨期权（call option：买方有权在未来以约定价格买入）**以及聚焦中国新能源板块的**交易所交易基金（ETF：在交易所买卖的基金）**，但仍需留意2025年与西方国家持续发酵的贸易摩擦风险。

为“两速中国”布局

相对地，国内需求偏弱意味着面向消费者的企业仍承压。零售销售的偏温和预测与近期**消费者信心指数（衡量消费者对经济与支出意愿的指标）**一致，该指数一年多来一直难以明显站上**100点（常被视为中性水平）**。在这种环境下，持有**看跌期权（put option：买方有权在未来以约定价格卖出）**，并关注可选消费指数与受中国房地产影响较大的公司，较为合理。 固定资产投资预计小幅增长**1.5%**，意味着在2025年下半年明显下滑后出现初步企稳。不过，基建支出带来的明显拉动可能要到第二季之后才更清楚，因为创纪录的国债发行资金仍在逐步落地。类似以往政策刺激“先发债、后拨款、再传导”的节奏（例如2015年后的滞后效应），这意味着此时就大举做多建筑与建材类股票，可能仍偏早。

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美元指数（DXY）周五走高，并有望连续第二周上涨。中东紧张局势升温，带动市场对美元的需求。指数在100.32附近交易，接近2025年5月以来的水平。 需求上升的原因是美伊战争令市场更谨慎，资金为了“流动性”（更容易快速买卖、换成现金）以及“避险”（在不确定时更倾向持有的资产）而转向美元。该指数衡量美元对六种主要货币一篮子的强弱表现。

油供应风险与美元支撑

与霍尔木兹海峡相关的油供应风险推高原油价格，加剧通胀（整体物价持续上涨）担忧。由于全球原油贸易大多以美元计价，能源价格上升也会提升对美元的需求。 市场对美联储降息预期降温，带动美国国债收益率（国债利率）上升，并支撑美元。根据彭博数据，市场目前预计到12月累计降息约20个基点（1个基点=0.01个百分点），低于冲突前超过50个基点的预期。 焦点转向下周的美联储会议，关注更多指引，包括点阵图（官员对未来利率水平的预测分布）与经济预测摘要（SEP，官方对增长、通胀、失业与利率的预测）。美元仍面对较长期压力，包括美国贸易政策、对美联储独立性的担忧、政府债务上升与财政前景。

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MUFG 分析师表示，如果伊朗冲突导致霍尔木兹海峡的石油供应受阻，亚洲货币与利率可能面临压力。他们说，市场正在关注冲突进展，以及这对油价的影响。 他们表示，一旦霍尔木兹海峡受阻，亚洲将是受冲击最严重的地区之一，因为经由该海峡运输的石油中，约90%流向亚洲。他们也指出，亚洲高度依赖从中东进口能源。

亚洲能源依赖与供应风险

他们指出，亚洲从中东进口的能源占比很高：原油接近60%、成品油（已加工好的汽油、柴油等）22%、天然气20%，以及超过40%的其他气体（例如LPG，即液化石油气，常用于家庭煮食与工业燃料）。他们表示，风险不只在于油价上涨，还可能出现能源短缺，以及供应链（从原料运输到工厂生产再到交付的整体链条）受干扰。 他们表示，这些情况可能拖累区域经济增长，并推高通胀（整体物价持续上涨）风险。他们补充，接下来一周的关注点包括G10（十个主要发达经济体）与亚洲央行如何评估近期能源冲击带来的通胀压力，同时各国内需与增长表现仍不均衡。 创建你的 VT Markets 实盘账户 并 立即开始交易。

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去年底至2026年初累积的南非兰特（ZAR）多头仓位（押注兰特升值的交易）如今正在减仓。此前的支撑来自低通胀、央行把通胀目标下调至更低水平，以及资金流入本币债券市场（以兰特计价的南非债券）。 到了3月，低通胀环境开始受压，市场波动率（价格上下波动的幅度）上升。这导致套息交易（carry trade：借入低利率货币、买入高利率资产赚取利差）去杠杆（减少借钱放大的仓位、降低风险），而黄金和铂金也不再因通胀冲击继续上涨。 就美元/兰特（USD/ZAR：用多少兰特换1美元）而言，17.00至17.25被视为短期风险区间。如果能源价格进一步上升、全球股市再次下跌，也提到下周可能走到17.75。 我们在2025年末与今年初看到的兰特正面情绪明显逆转。此前建立的兰特多头，主要基于“低通胀”和“贵金属上涨”的叙事，如今正在被平仓。波动率上升，迫使交易员降低套息交易的风险敞口（持仓带来的价格变动风险）。 这一转向也有数据支撑：南非2月最新通胀为5.8%，明显高于1月的5.1%。同时，VIX指数（衡量市场恐慌的波动率指标，常被称为“恐慌指数”）在3月初已冲破25，高于今年较早时候的十多水平。在这种环境下，持有像兰特这类风险较高的新兴市场货币吸引力下降。 商品带来的顺风也消失了。黄金上月一度接近每盎司2,450美元见顶后未能再走高，目前回落至2,400美元以下。与此同时，布伦特原油（国际油价基准）飙升至每桶95美元以上，令作为石油进口国的南非面临新的逆风（成本上升、对货币不利）。

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