贝克休斯（Baker Hughes）指出，美国石油钻井平台数量从前值的411座上升至412座。 这次更新显示，美国在运作的石油钻井平台（oil rig count，指正在钻探油井的设备数量，用来观察未来原油产量趋势的指标）净增加1座。

美国石油钻井平台数量显示资本纪律仍在

美国石油钻井平台数量小幅增至412座，反映油企即使在油价相对坚挺的情况下，也没有急着扩大产量。我们认为，这延续了2022年后能源行业常见的“资本纪律”（capital discipline，指企业更谨慎花钱、控制资本开支，把现金优先用于还债、派息或回购，而不是大举扩产）的趋势。这次只增加1座平台，变动幅度很小，更像是供应稳定，而非供应快速增长，意味着未来几个月美国原油供应大概率维持平稳。 供应端偏稳定，市场焦点更容易转向需求与库存。美国能源信息署（EIA，政府机构，定期发布能源供需与库存数据）的最新周报显示，美国原油库存仅减少190万桶（inventory draw，指库存下降，通常代表供应收紧或需求较强），不如市场原先预期的更大降幅，因此未能带动市场情绪。与此同时，OPEC+（石油输出国组织及其盟友组成的产油国联盟，通过协商调节产量来影响油价）似乎也倾向在下次会议前维持产量不变，整体数据更像是在说明目前市场供应仍充足。 对交易者而言，这种环境意味着短期价格更可能在区间内波动（range-bound，指价格在一定上下范围内来回，不易出现单边大涨或大跌），因此“卖波动率”的策略可能更有吸引力。比如在WTI原油期货（WTI crude futures，以美国西德州中质原油为标的的期货合约）上卖出价外宽跨式期权（out-of-the-money strangle，指同时卖出一张价外看涨期权与一张价外看跌期权，押注价格不会大幅波动，从收取权利金获利）可以利用市场不易出现剧烈走势的预期。目前市场的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动幅度的预期）看起来偏高，与“供应稳定”的基本面不完全匹配。 需要记得的是，2025年初也出现过类似的平台数量停滞，当时即使地缘政治消息频出，油价反弹空间仍受限制。目前412座的平台数量，与两年前（2024年3月）接近600座的水平相比差距明显，进一步印证油企长期保持克制。结合这段历史背景，美国供应端出现重大意外的可能性不高。 因此，仓位可更偏向“横盘整理”（sideways consolidation，指价格在区间内消化、缺乏明确趋势）的思路来设计。钻井平台数量并不足以支持油价大跌的判断，但同样会压制因“美国供应吃紧”而产生的过度乐观预期。如果要表达偏多看法，可考虑使用看涨价差（call spread，指买入一张看涨期权同时卖出更高执行价的看涨期权，以降低成本但限制最大盈利），而不是直接买入看涨期权（outright calls，单纯买入看涨期权），以控制成本并押注温和上行。

横盘整理下的仓位配置

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

WTI（西德州中质原油，美国原油基准）周五在每桶95.30美元附近交易，全天变化不大，尽管中东紧张局势引发价格波动。市场在“供应纾缓”措施与原油运输（Oil flows，指原油跨境与海运供应链的持续流动）持续风险之间权衡。 澳洲表示将从战略储备（strategic reserves，政府为应对紧急情况而储备的燃料库存）释放最多7.62亿公升燃料。澳洲也暂时放宽库存持有规定，把最低燃料储存要求最多下调20%。

战略储备与市场影响

日本表示将从战略储备释放约8000万桶，相当于约45天供应量，并从周一开始执行。此次释放将与G7（七国集团）及国际能源署（IEA，协调成员国能源政策与紧急应对的机构）联动。 日本约95%的原油来自中东，近90%经由霍尔木兹海峡运输。美国、以色列与伊朗相关的紧张局势导致海峡关闭，影响全球原油运输的重要通道。 IEA估计，供应中断规模可能至少达到每日800万桶。IEA成员国也宣布从紧急储备（emergency reserves，国家层面的应急原油/燃料库存）合计释放约4亿桶，为市场“垫底”，减轻供应损失冲击。 德国商业银行（Commerzbank）指出，释放储备只能带来短期缓解；若霍尔木兹海峡持续完全关闭，储备释放只能部分抵消供应缺口。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

黄金周五下跌，预计连续第二周走低。原因是与美伊战争相关的油价上涨，推高市场对通胀（物价持续上涨）的担忧，并让市场把对利率的预期往上调。XAU/USD（黄金兑美元）在约5,040美元附近交易，仍在5,000–5,200美元区间内波动。 霍尔木兹海峡自美国与以色列对伊朗开战以来，基本被伊朗伊斯兰革命卫队封锁。IEA（国际能源署）表示，这场冲突正造成全球石油市场史上最大规模的供应中断（供应突然减少）。

央行预期转向

战前，市场预期美联储今年至少降息两次；但根据彭博利率互换（用来反映市场对未来利率定价的金融合约）数据显示，如今到12月仅计入约20个基点（利率变动单位，100个基点=1%）的降息幅度。市场也已完全计入欧洲央行（ECB）将在7月加息，并上调英国央行（BoE）年底前进一步收紧政策（加息或减少刺激）的预期。 美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）升破100，创2025年11月以来最高。美国10年期国债收益率（债券利率，反映融资成本与利率预期）维持在约4.25%，接近五周高位。美国核心PCE（核心个人消费支出物价指数，不含食品与能源，是美联储偏好的通胀指标）1月按月升0.4%，按年升3.0%；美国第四季GDP（国内生产总值，经济增长指标）增速为0.7%，低于1.4%的预测。 在4小时图上，价格跌破100周期SMA（简单移动均线，用过去一段时间的平均价来观察趋势）约5,163美元，并测试200周期SMA约5,083美元。RSI（相对强弱指数，用来衡量买卖动能与超买超卖）约在42附近；ADX（平均趋向指数，用来衡量趋势强弱）上升至接近20。 中东冲突正从根本上改变2026年的通胀与利率格局。霍尔木兹海峡实际被封锁，等同出现明显的石油供应冲击，迫使各国央行放弃原本在2025年底预期会转向宽松（偏向降息）的路线。在收益率上升与美元走强的环境下，像黄金这类不生息资产（本身不支付利息或股息）会明显承压。 在金价受压下，可关注是否跌破关键的5,000美元心理关口。买入看跌期权（put option，价格下跌时获利的期权）并选择约4,900或4,850美元的行权价（strike price，期权约定买卖价格），到期日为2026年4月，可作为把握潜在新一轮抛售的方式。技术面也倾向偏空，因为动能正在减弱。

Strategic Positioning Ideas

当前情况类似过去的能源危机：地缘政治事件带来“滞胀”压力（经济增长变慢但通胀上升）。西德州中质原油WTI（美国原油基准）已升至每桶150美元以上，为十多年来未见水平，需求被压制的风险上升；这一点也反映在2025年第四季GDP偏弱。CBOE波动率指数VIX（衡量美股市场恐慌与波动的指标）也持续在25以上，显示未来数周市场压力与不确定性仍高。 美元走强主要来自两点：避险需求（资金在风险上升时转向相对安全资产）以及市场重新定价美联储政策。由于市场基本不再押注今年降息，可维持做多美元的思路，尤其对那些反应可能较慢的央行所对应的货币。同时，也可通过放空10年期美债期货（卖出期货押注价格下跌、收益率上升）表达对债券偏空的观点，押注收益率升破当前4.25%。 Create your live VT Markets account and start trading now.

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

BNY iFlow 数据显示，市场风险厌恶（更倾向避险）加深，iFlow Mood（情绪指标）进一步陷入负值区间至 -0.088。债券买盘增加（资金流入债市），而股票需求趋于持平。 债券资金主要集中在 G10（十国集团等主要发达市场）与欧元区债务（政府债），而新兴市场主权债（新兴国家政府发行的债券）出现卖出。这反映固定收益（债券等收息资产）配置更偏防御。

外汇仓位显示分化

外汇（FX，指货币市场）资金流显示，印度卢比（INR）与欧元（EUR）出现流出，同时人民币（CNY）与南非兰特（ZAR）有需求。土耳其里拉（TRY）与新加坡元（SGD）同样出现较明显流出；波兰兹罗提（PLN）与哥伦比亚比索（COP）也见到买盘。 不少经常账户或贸易顺差经济体出现外汇卖盘，市场担忧能源进口成本上升带来压力，以及短期内政府为降低能源成本而推出的财政措施（政府加大补贴或减税等）可能影响汇率。在亚太地区，韩元（KRW）与日元（JPY）是仅有被描述为“持仓偏多”（市场已有较多买入、仓位可能拥挤）的货币，而且新增买盘偏淡。 在风险厌恶上升的情况下，衍生品策略（用期货、期权等工具的交易策略）应优先考虑保本与控回撤，并针对明显偏弱与偏强的市场分段布局。iFlow Mood 指标加速下滑，这种情绪转向自 2025 年底以来持续累积。防御式配置主要源于市场对能源成本再度担忧，尤其在上月布伦特原油期货（Brent crude futures，国际油价基准的未来合约）回升至每桶 95 美元以上之后。 可考虑从“避险资金涌向主权债”（主权债=政府债）中受益的策略：做多（long，押注上涨）G10 与欧元区债券期货，例如德国国债期货（Bunds），同时透过买入新兴市场债券 ETF（交易所交易基金）认沽期权（put options，押注价格下跌/用于保护）进行对冲（hedging，降低损失风险）。美联储 2026 年 2 月会议的表态显示将暂停加息，但仍会关注通胀，这提升了持有更安全政府债的吸引力。 在股票需求走平的情况下，波动率（市场价格起伏程度）可能上升，期权策略更具吸引力。可考虑在主要指数如标普500（S&P 500）上卖出看涨价差组合（call option spreads：卖出一张看涨期权并买入更高执行价的看涨期权，以限制风险），以在区间震荡或小幅下跌的行情中获利。VIX 指数（衡量市场恐慌与预期波动的指标）过去四周已从 14 升至 19，反映不确定性增加，也使期权权利金（期权价格）更贵、卖出期权的成本与压力更高。

防御市场下的定向衍生品布局

欧元与印度卢比的明确资金流出，意味着可考虑更直接的看跌布局。做空 EUR/USD 期货（short，押注下跌）或买入该货币对的认沽期权是较合理的选择，尤其在欧元区最新制造业 PMI（采购经理指数，用来衡量景气；低于50代表收缩）报 48.5、落入收缩区间的背景下。至于 INR，能源进口压力持续拖累汇价，印度贸易逆差（进口大于出口的差额）在最新公布季度扩大 15%也印证了这一趋势。 相反，人民币与南非兰特的强劲需求，显示相对强势交易机会。可构建“做多人民币/做空欧元”的组合，或做多 ZAR 对其他资金流出的新兴市场货币。中国在 2026 年初公布出口同比（year-over-year，与去年同期相比）意外增长 4%，为短期偏好人民币提供了更坚实的基本面理由。 日元与韩元“持仓偏多”的状态，提醒不要追逐既有趋势。虽然它们属于相对安全的持有标的，但新增买盘不足意味着动能（上涨/下跌的延续力）在减弱，仓位也可能拥挤。较稳妥做法是：对现有做多 JPY 或 KRW 的仓位，配置便宜的深度价外（out-of-the-money，执行价离现价较远、价格较便宜）认沽期权作保护，以防突发逆转。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

英国国家经济与社会研究所（NIESR）估计，截至2月的三个月内，英国国内生产总值（GDP，指一个国家在一定时期内生产的所有最终商品与服务的总价值，用来衡量经济规模）增长0.3%。 这0.3%的增速与上一段三个月周期相同。

英国增长缺乏动力

英国截至2月的三个月GDP增速维持在0.3%，增长缓慢，显示经济仍在扩张，但缺少明显加速的动力。这意味着短期内市场可能继续缺乏明确方向。 这一偏弱的增长，也与近期数据一致：通胀降至2.2%（通胀指整体物价上涨速度），让英国央行（负责制定利率等货币政策）短期内加息或降息的压力减轻。不过，上周GfK消费者信心指数跌至-19（用来衡量家庭对经济前景的乐观或悲观程度，数值越低代表越悲观），反映家庭仍对经济前景缺乏信心。综合来看，利率（借贷成本）在可预见时期内大概率维持不变。 在这种环境下，富时100等指数的已实现波动率偏低（已实现波动率指过去一段时间价格实际波动的大小），未来几周出现大幅涨跌的机会较小。因此，卖出波动率（从“市场波动不大”中获利的做法）可能更有吸引力，例如使用备兑认购（covered calls：持有股票/指数同时卖出认购期权，以收取权利金）或卖出宽跨式（short strangles：同时卖出价外认购与价外认沽期权，赚取权利金，但遇到大波动风险上升）来收取权利金（期权买方向卖方支付的费用），在市场横盘时获取收益。富时100的VIX（波动率指数，用来反映市场对未来波动的预期；数值越低表示预期波动小）近期在13.5附近偏低，历史上常与区间震荡行情相符。 与英国相比，美国表现更强：上周非农就业数据（统计非农业部门新增就业人数的重要指标）好于预期，新增21.5万个岗位。这种经济分化继续令英镑兑美元承压。可考虑在GBP/USD（英镑兑美元）买入认沽期权（puts：看跌期权，价格下跌时可能获利）作为对冲（降低已有仓位风险）或把握进一步下跌的机会，关注是否下探至1.2200附近。 回看2025年下半年类似的低增长阶段，防御型板块（需求相对稳定、经济波动时更抗跌的行业）明显跑赢周期型板块（更受经济景气影响的行业）。这一历史特征意味着当前可考虑配对交易（pair trade：同时做多一个资产、做空另一个相关资产，以降低整体市场方向风险）。可关注买入公用事业与必需消费ETF的认购期权（call options：看涨期权，价格上涨时可能获利），同时买入对经济更敏感的行业（如房屋建筑商）相关资产的认沽期权。

防御型板块或领先

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

白银连续第三天下跌，周五下挫逾2.90%至80.16美元，本周累计料跌近3%。主要原因是美元升至近四个月高位，以及美国国债收益率（政府债券利率，反映市场利率水平）上行。 美股上涨0.40%至0.43%，而数据显示在政府停摆（政府部门因预算问题暂停运作）持续43天后，经济增长转弱。2025年第四季GDP（国内生产总值，衡量经济总产出）第二次预估，从按年增长1.4%放缓至0.7%。

美元走强压低白银

核心PCE通胀（个人消费支出物价指数，剔除食品与能源，更能反映基础通胀）1月按年维持3.1%；整体通胀（包含所有项目）从2.9%回落至2.8%。市场对美联储（美国中央银行）2026年降息的预期上调：定价从17个基点（0.17个百分点）升至至少19.5个基点（0.195个百分点）。 WTI原油（美国西德州中质原油基准）本周稍早触及年内高位约113.00美元，随后回落至95.90美元。汽油价格（零售油价）在冲突爆发两周内上涨逾20%，至每加仑3.60美元。 美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）上涨0.61%至100.35；10年期美债收益率（10年期政府债券利率）上升2.5个基点至4.287%。美国总统唐纳德·特朗普宣布将对伊朗采取行动，此前美国对购买受制裁的俄罗斯原油给予部分30天豁免。 技术面提到：阻力位在83.00与86.00附近；支撑位在78.00与74.00附近，另一个支撑在70.00附近。RSI（相对强弱指数，衡量涨跌动能的指标）被描述为向45靠拢。 开设VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

英镑/美元（GBP/USD）在约1.3240附近交易，连续第四天下跌，触及自2025年12月3日以来最低水平。这次下跌与美元走强，以及市场进入“避险”（risk-off：投资者减少高风险资产，转向美元、国债等较安全资产）有关。 伊朗战争推高油价，在下周政策会议前增加通胀风险。美联储（Federal Reserve）和英格兰银行（Bank of England，简称BoE）将公布利率决定；美联储还将发布更新版“点阵图”（Dot Plot：以点状图呈现官员对未来利率水平的预测，用来判断政策可能更“鹰派/偏紧”还是更“鸽派/偏松”）。

油价冲击与英国增长

部分经济学家估计，若油价升至每桶100美元，因燃油成本上升，英国消费者物价指数（CPI：衡量消费者商品与服务价格变化的通胀指标）可能上升约0.6个百分点。英国方面，1月月度GDP环比（month-on-month：与上个月相比）为0%，前值为12月的0.1%。 美国方面，JOLTS职位空缺（Job Openings and Labor Turnover Survey：美国劳动力市场岗位空缺与流动数据）1月升至694.6万，前值为12月的655万。核心PCE通胀（Core Personal Consumption Expenditures：剔除食品与能源后的个人消费支出物价指标，美联储重点关注）1月为3.1%，高于12月的3.0%。 在4小时图上，英镑/美元报1.3241，并跌破20周期与100周期简单移动平均线（SMA：用一段时间的平均价格来判断趋势的指标）。阻力位在1.3289与1.3346；支撑位在1.3230；相对强弱指数（RSI：衡量涨跌动能的指标，接近30通常代表偏弱、可能接近超卖）在30附近徘徊。 随着“英镑/美元”（Cable：市场对英镑/美元的俗称）跌至三个月低位，空头趋势明显，主要由基本面差异推动。英国0%的GDP增长偏弱，对比美国职位空缺强劲与通胀黏性（sticky inflation：通胀不易下降、维持在较高水平）。因此，英镑/美元可能继续下行，尤其是在关键央行会议临近之际。

政策分化交易策略

持续的伊朗冲突造成通胀压力，而英格兰银行若要压通胀，可能进一步伤害已停滞的经济。这类似2022年的能源价格冲击，当时严重挤压英国消费者，并限制英格兰银行的政策空间。这种格局更有利于美元，因为美联储更有空间维持“鹰派”（hawkish：倾向升息或维持高利率以压通胀）的立场。 在市场预期英格兰银行“偏鸽派按兵不动”（dovish hold：维持利率不变，但语气偏向未来可能降息或更宽松）的情况下，买入英镑/美元看跌期权（put options：一种期权，价格下跌时价值通常上升，用于押注下跌或做下跌保护）被认为更有效。可考虑选择行权价低于1.3200“心理关口”（psychological level：市场常关注的整数位或关键数字位）的合约，并将到期日设在3月下旬，以捕捉下周会议后的负面反应。这种做法风险更清晰（期权最大亏损通常为已付权利金），也更能利用英镑偏弱的走势。 近期市场数据也支持这一观点：英镑/美元的一个月期“风险逆转”（risk reversals：对比看涨与看跌期权的隐含波动率差，用来观察市场偏向；更偏向put表示市场更担心下跌）显示，自2025年第四季以来对看跌期权的偏好达到最强，意味着机构交易者正在积极买入下行保护。 另一方面，美国数据继续支撑美元走强。最新公布的每周初请失业金人数（weekly jobless claims：反映失业申请的高频指标，用来观察就业是否转弱）显示劳动力市场依然偏紧。核心PCE维持在3%以上，使美联储在新的点阵图中缺乏释放“即将降息”信号的理由。美联储与英格兰银行之间的政策分化，是这项交易的关键推动因素。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

俄罗斯2月消费者价格指数（CPI，衡量一篮子商品与服务价格变化的指标）按月上升0.7%。市场预期为0.6%。 2月数据比预测高出0.1个百分点，显示月度通胀（物价整体上涨速度）高于预期。

通胀对货币政策的影响

2月通胀达到0.7%，说明价格上涨压力仍然顽固。这让俄罗斯央行在短期内考虑下调关键利率（央行主要政策利率，用来影响贷款与存款利率）的可能性大幅降低。利率预计将比先前预期更长时间维持在高位。 在关键利率维持在14%的情况下，“高利率维持更久”（higher for longer，即利率长时间不下降）的政策方向更明确。上周，3年期俄罗斯联邦政府债券OFZ（联邦贷款债券，俄罗斯国债）的收益率（债券到期回报率）上升15个基点（basis points，1个基点=0.01个百分点，即15个基点=0.15个百分点），反映市场对高利率持续的定价。任何押注短期降息的衍生品（derivatives，价值来自标的资产如利率、汇率的合约，例如期权、期货）策略，都应立即重新评估。 这一前景或继续支撑俄罗斯卢布。较高的利差（interest rate differential，两种货币利率差）提升货币吸引力；美元/卢布（USD/RUB）今年首次跌破95。交易者可考虑期权（options，支付权利金后获得在特定价格买卖的权利）策略，把握卢布进一步走强，未来几周可能向92水平靠拢。 2023年末也出现过类似情况，当时央行为压制通胀采取更强硬措施。站在2025年的角度，这段历史说明不宜低估央行维持政策力度的决心。该先例意味着决策者目前更重视稳定，而非通过刺激措施推动增长。

高利率下的股市展望

对股市而言，这种环境偏利空，因为高融资成本会压缩企业盈利。MOEX俄罗斯指数过去一个月基本持平，在偏紧的货币政策（restrictive monetary policy，通过高利率收紧资金以抑制通胀）下方向不明。可考虑用保护性认沽期权（protective put，持有股票/指数同时买入认沽以对冲下跌）或看跌价差策略（bearish spreads，用两张期权组合控制成本与风险）对冲大盘可能回调的风险。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

加拿大元在加拿大就业数据远逊预期、加上市场担忧中东局势之际走弱。美国数据也转弱，但美元兑加元（USD/CAD）仍守在1.37上方，汇价继续在区间内来回波动。 就业数据公布后，美加短期**收益率利差**（两国国债利率的差距，反映资金更偏好哪一国资产）扩大，可能在周一推高市场对USD/CAD的**估计均衡水平**（按利差、商品价格等因素推算的“合理中枢”）。尽管汇价走高，但仍明显偏离丰业银行（Scotiabank）的**公允价值**（该行模型估算的合理价位）；同时，加元与常见驱动因素的**相关性**（价格同向或反向变动的强弱程度）被形容为偏弱。 股市**波动率**（价格起伏的幅度）上升的影响，被更高的原油价格部分抵消，使加元短期因素偏向分歧。USD/CAD仍在1.3525至1.3760之间整理，**阻力位**（上涨时较难突破的价位）在1.3750/60附近，**支撑位**（下跌时较难跌破的价位）在1.3525/30。 加拿大央行与美联储将于周三公布**利率决策**。市场普遍预期两家央行都不会调整**政策利率**（央行设定的基准利率，影响贷款与存款利率），但会议声明与用词仍可能影响交易情绪，因为交易员会寻找后续政策方向的线索。 技术面方面，USD/CAD升破**40日移动平均线**（最近40个交易日的平均价，用来判断短期趋势）1.3658。上周形成的**周线看跌外包形态**（当周最高价更高、最低价更低，且收盘偏弱，常被视为转弱信号）仍在；更长期的**趋势振荡指标**（用来衡量趋势强弱与动能的技术指标）对美元偏负面。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

瑞典 CPIF（固定利率消费者价格指数，用来衡量通胀、并尽量剔除利率变化影响）通胀，以及剔除能源的 CPIF（把电力、燃料等能源价格影响拿掉）同比增速确认维持在低位。经季节调整后的核心指标（剔除短期季节性波动、看更稳定的通胀趋势）仍明显低于 2% 目标。 核心服务通胀（如房租、交通、医疗、保险等服务价格）上升，但整体价格压力仍温和。Nordea 预计未来几个月核心通胀会进一步下滑。

瑞典央行（Riksbank）政策展望

Nordea 预计瑞典央行下周将把政策利率（央行基准利率，用来影响借贷成本与经济活动）维持在 1.75% 不变，并在短期内采取观望做法。 预计中东战争与更高能源价格将在短期内推高整体 CPIF 通胀（包含能源等所有项目的总通胀）约 0.5 个百分点。该影响目前被形容为不算严重，而且是从较低基数起算。 文章指出不确定性仍高，并说明本文使用 AI 工具制作、由编辑审核。

市场仓位影响

目前情况已明显变化，带来新机会。本周公布的 2026 年 2 月 CPIF 数据升至 2.4%，显著高于 2.0% 目标，也高于市场预期的 2.1%。这与 2025 年全年偏低的通胀压力形成强烈对比。 瑞典央行在 2025 年底两次降息后，政策利率降至目前的 1.25%，如今处境更为棘手。市场现已计入（价格反映）至少在夏季前加息一次，与几个月前的预期出现明显反转。这一转向正带动瑞典资产价格波动。 这推动瑞典克朗（Krona，瑞典货币 SEK）走强，欧元兑克朗 EUR/SEK（用多少克朗兑换 1 欧元的汇率）在过去两周从 11.50 跌至接近 11.25。市场对 SEK 买权期权（call option，看涨期权：押注汇率上涨、或用于对冲）需求明显增加，推动 1 个月隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）从约 7% 升至逾 9%，交易员在布局更强的克朗走势。这意味着通过买入期权押注克朗走强可能具备获利空间。 利率市场方面，最直接的做法是布局政策利率上行。交易员可考虑在 2 年期瑞典利率互换（interest rate swap，用固定利率换取浮动利率的合约）上“付固定”（pay fixed：支付固定利率、收取浮动利率，押注利率上升），因为市场正把 STIBOR（斯德哥尔摩同业拆借利率，瑞典重要短期参考利率）的未来路径重新定价得更高。这等同押注央行最终会兑现市场目前预期的加息。 更紧的货币政策前景也为瑞典股市带来压力。我们认为买入 OMX Stockholm 30 指数（OMXS30，瑞典主要大型股指数）的看跌期权（put option：押注下跌、或用于对冲）可作为有效避险，对冲市场回调风险。若瑞典央行在下次会议释放比预期更强硬的加息信号，该策略可为投资组合提供保护。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户