中东局势爆发冲突、原油价格一度大涨50%后，美元的走强幅度却低于一些“回归模型”（用历史数据做统计拟合、用来预测变量关系的数学模型）的预测。模型估算显示：原油每上涨10%，EUR/USD（欧元兑美元）会下跌0.7%；如果原油上涨50%，则意味着EUR/USD应下跌3.5%。 随后原油回吐涨幅；把这段回落纳入计算后，净变动更符合模型。从2月27日收盘水平算起，原油上涨22%，EUR/USD下跌1.7%。

欧元的政策“托底”

欧洲政策制定者表态对再一次能源价格冲击的容忍度很低，这可能限制EUR/USD进一步下跌空间。欧洲央行（ECB，负责欧元区货币政策的中央银行）行长克里斯蒂娜·拉加德表示，ECB不会允许2022–23年的能源价格冲击重演，并指出欧元区如今更有能力吸收外部冲击。 ECB管理委员会成员彼得·卡齐米尔说，ECB的“反应”（指调整利率、缩表/扩表、流动性工具等政策行动）可能比市场预期更早到来。他表示不想对4月或6月进行猜测。 欧洲央行正在释放出对“能源推动的通胀冲击”（能源上涨带动整体物价上升）的强烈不容忍信号。拉加德与卡齐米尔的最新言论暗示，政策行动可能比市场预期更近。“鹰派立场”（偏向收紧政策、对通胀更强硬的态度）的可信度也在上升，尤其是在上周数据显示欧元区HICP通胀（HICP，协调消费物价指数，用统一口径衡量通胀）2月意外回升至2.8%之后。

对利率与期权的影响

回顾2022年，ECB当时对能源危机反应偏慢，欧元曾跌破“平价”（欧元兑美元跌到1.0000以下）。如今央行措辞显示其不想重蹈覆辙。这段历史强化了其警告的分量，也应限制欧元的进一步下行风险。 对衍生品（以标的资产价格为基础定价的金融合约，包括期权、期货等）交易者来说，未来几周直接做空欧元的押注可能风险较高。ECB可能形成的“隐含底线”（市场认为央行会在某个程度出手托底）使一些策略更具吸引力，例如卖出“虚值”EUR/USD看跌期权（out-of-the-money put，行权价低于当前价格、只有大跌才会获利的看跌期权），或建立看跌“信用价差”（put credit spread，同时卖出一份较高行权价看跌期权并买入一份较低行权价看跌期权，以收取权利金为主、风险有限的组合）。这些仓位在汇率保持稳定或走高时获利，利用“下跌空间有限”的判断。 这种情绪也已反映在利率期货（以未来利率水平为标的的期货合约，常影响汇率定价）上，而利率预期是驱动汇率的重要因素。市场正在快速重新定价ECB在6月降息的概率：从上月的80%以上降至如今的40%。ECB放慢宽松（降息或释放更多流动性）的节奏，为欧元对美元提供基本面支撑。 开设VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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周三，AUD/USD在0.7150附近交易，当日上涨0.42%，连续第四个交易日走高。澳元获得支撑，主要因为市场预期澳洲储备银行（RBA，澳洲央行）可能收紧政策（提高利率，以压低通胀）。 据路透社报道，市场定价显示：下周RBA加息25个基点（0.25个百分点）的概率接近75%，这将把政策利率推高至4.1%。RBA副行长安德鲁·豪泽表示，油价波动与中东紧张局势给各国央行带来挑战；由能源推动的通胀冲击（因能源价格上升导致整体物价上涨）规模有多大、会持续多久，目前仍不确定。

美国通胀与美联储前景

在美国，最新通胀数据并未明显改变市场对利率的预期。美国劳工统计局（BLS）表示，2月消费者物价指数（CPI，用来衡量一般商品与服务价格变化的指标）同比维持在2.4%不变；环比CPI从1月的0.2%升至0.3%。核心通胀（剔除波动较大的食品与能源，更能反映趋势）环比上升0.2%，同比为2.5%。 市场仍预计美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国央行）在下次会议将维持利率不变。地缘政治风险持续发酵：美伊冲突进入第12天，市场也担忧霍尔木兹海峡（全球原油运输关键通道）的安全，一旦受阻，可能影响全球油运与油价。

市场影响与交易考量

在美国，通胀走势依旧偏“黏”（下降速度慢），使美联储更可能长时间按兵不动。不过，地缘政治紧张局势有所缓和，降低了能源市场的风险溢价（因不确定性而额外计入的价格）。美国西德州中质原油（WTI，美国原油基准）此前在冲突期间一度逼近每桶95美元，如今趋于稳定。油价降温也有助于缓解全球通胀压力，呼应RBA副行长对“能源推升通胀”的担忧。 这种货币政策分化（不同央行利率方向不一致）意味着，AUD/USD短期可能仍以走弱为主。交易者可用期权（options，一种赋予买方在未来以特定价格买卖的权利、但不一定要执行的金融工具）来布局，例如买入看跌期权（put，价格下跌时更有利的期权），用于对冲（hedge，降低已有持仓风险）或押注进一步下跌。油市趋稳也可能降低波动率，使期权成本较此前更具吸引力（期权价格通常会受波动率影响）。

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纽约梅隆银行（BNY）数据显示，随着伊朗冲突令市场更避险，新兴市场（EM，指发展中经济体）主权债（国家发行的债券）出现同步抛售。新兴市场固定收益（主要指债券等定期收息资产）已转为普遍净卖出（卖出多于买入），资金需求则转向美国国债（US Treasuries）、德国国债（Bunds）及其他质量更高的G10资产（G10指主要发达国家的货币与金融市场资产）。 这波走势逆转了此前把资金分散到新兴市场久期（duration，指债券对利率变动的敏感度；久期越长，利率一变动价格波动越大）的配置。按平滑口径（smoothed basis，指用移动平均等方法把数据“去噪”后观察趋势）来看，这是今年以来跨地区最强的新兴市场抛售。尽管市场提到冲突可能逐步降温，但减仓范围仍在扩大。

新兴市场债券资金流向转变

BNY最新更新显示，除少数拉美市场外，几乎所有新兴市场固定收益市场目前都出现净卖出。报告指出，美国国债是主要受益者，此外德国国债及其他核心G10持仓也录得资金流入。 在三大新兴市场区域中，上周的卖压按周度平滑口径计算均为今年以来最强。报告也称，早前的资金流趋势与上周的流向模式之间没有明显关联。

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最新数据表明，荷兰经济在迈入2026年时仍保持增长动力，主要受惠于优于预期的国内生产总值（GDP，指一国在一定时期内生产的最终商品与服务总价值）表现，以及稳健的劳动力市场（就业与招聘状况）。在假设中东战争维持短期且可控的前提下，市场对GDP增长的预测维持不变。 中东战争通过扰乱全球能源与运输市场，提高了风险，且干扰会持续多久仍不确定。荷兰因其物流枢纽角色，以及对进口能源的依赖，而更容易受到冲击。

后疫情复苏与通胀压力

疫情之后，荷兰经济复苏较快，与其他发达经济体相比，财政支持（政府通过支出、补贴、减税等方式支撑经济）力度较温和。此前的能源危机推动通胀（物价整体持续上涨）高于其他国家，但GDP仅小幅下滑。 失业率一直受控，面向家庭的财政支持降低了经济下行影响，包括2022年能源冲击期间。并未出现失业率长期高企的衰退（经济活动持续萎缩），去年的贸易战也未削弱出口增长。 风险仍在，包括天然气储备极低。荷兰经济的内在动能依旧强劲，但与中东带来的地缘政治风险相互冲突。根据2026年2月最新数据，失业率稳定在3.7%的低位，国内基本面仍具韧性。这也使环境更复杂：内部强势可能被外部冲击迅速削弱。

市场波动与对冲考量

考虑到荷兰作为物流枢纽的地位，冲突对全球运输的影响是主要关注点。过去六周，亚洲到欧洲主要航线的集装箱运价翻倍，扰乱荷兰大型企业的供应链（从原料到生产、运输、销售的整体流程）。这意味着可考虑期权策略（期权：一种合约，赋予买方在未来以约定价格买入或卖出资产的权利，但不是义务），把握运输与物流企业在成本上升与不确定性加剧下的可能波动。 不确定性已反映在市场波动上。AEX波动率指数（VAEX，用来衡量市场对AEX指数未来波动的预期）目前持续在20以上，较2025年末的平稳期明显上升。在高波动环境下，卖出期权收取权利金（卖方收取的费用）意味着承担更大风险与更高成本；通过买入AEX指数的看跌期权（put，价格下跌时获利或提供保护的期权）进行保护，可能是更稳健的对冲（用相关工具抵消潜在亏损）。这对持仓中大量配置阿姆斯特丹上市跨国公司的组合尤其适用。 能源仍是最突出的脆弱点，尤其是进入春季前天然气储备偏低。TTF天然气期货（TTF：欧洲重要天然气交易基准；期货：约定未来以特定价格买卖的合约）近期大涨，过去一个月累计上升逾30%，接近每兆瓦时€50，反映市场紧张。交易者需为能源市场持续波动做好准备，可借助期货押注进一步上涨，或使用价差组合（把不同合约或不同到期日组合在一起，以降低单边风险）来管理风险。

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英镑/美元周三升至1.3450。市场期待中东紧张局势缓和，带动英镑走强；油价下跌降低英国通胀风险，因为英国依赖进口能源。 市场焦点仍在美国、以色列和伊朗相关冲突上。美国总统唐纳德·特朗普表示战争可能很快结束；但伊朗伊斯兰革命卫队称，在美以攻击持续期间，经由霍尔木兹海峡的石油运输不会恢复。（霍尔木兹海峡是中东关键航道，全球大量原油需要经过这里；一旦受阻，油价容易大幅波动。）

中东紧张局势与英镑

该货币对在上一交易日小幅回落后反弹，亚洲时段在1.3450附近交易。随着市场认为冲突对通胀的影响可能小于最初担忧，英镑随之走强。 《华尔街日报》称国际能源署（IEA）正考虑史上最大规模释放石油储备，以稳定市场，消息带动油价下跌。（国际能源署是主要经济体的能源协调机构；“释放储备”指把政府/机构储存的原油投放市场，增加供应以压低油价。）拟议释放规模将超过2022年俄乌冲突后释放的1.82亿桶。 回顾2025年，中东紧张局势缓和时，英镑一度走强至1.3450附近。逻辑很直接：油价更低意味着英国通胀压力更小，从而利好英镑。能源价格与英镑之间的联动至今仍是关键因素。 但当前情况不同：红海航运再度受干扰，带来新的不确定性。（红海是连接欧洲与亚洲的重要航道；航运受阻会推高运费与能源运输成本，进而影响油价与通胀。）布伦特原油现徘徊在每桶95美元附近，与此前缓和预期时的水平形成明显反差，并直接影响英国经济前景。（布伦特原油是国际原油定价基准。）

通胀与政策前景

这使英国通胀黏性偏强。英国国家统计局最新数据显示，通胀同比为3.5%，高于市场对更快回落至英格兰银行（英国央行）2%目标的预期。（“黏性通胀”指通胀下降慢、容易反复；“同比”是与去年同一时期对比。）通胀持续偏高，成为当前货币政策（央行通过利率与资金供给影响经济与物价的做法）的主要驱动因素。 因此，市场正在下调对英国央行今年大幅降息的预期。（“定价”指市场把某种预期反映到价格里；“降息”会降低借贷成本，通常压低本币。）对“更长时间维持较高利率”的预期，为英镑提供支撑，即使经济环境仍具压力。当前英镑/美元在1.2780附近，反映了央行偏“鹰派”（更倾向加息或维持高利率以压通胀）与经济逆风之间的拉扯。（“逆风”指不利因素对增长的拖累。） 对衍生品交易者而言，这种环境意味着英镑/美元期权的隐含波动率可能上升。（“衍生品”是价格来自标的资产的金融工具；“期权”是以约定价格买入/卖出标的的权利；“隐含波动率”是期权价格反映的未来波动预期。）若英国央行维持强硬立场，买入行权价高于1.2850的看涨期权（call）可能是押注英镑继续走强的策略。（“行权价/执行价”是期权约定的买卖价格；“看涨期权”在价格上涨时更有利。）该策略同时受益于现货价格上涨以及期权价格变贵。 不过，高能源价格可能拖累全球增长，从而限制英镑升幅，因此可考虑用看跌期权（put）对冲。（“对冲”指用相反方向的工具降低风险；“看跌期权”在价格下跌时更有利。）若跌破1.2650关键支撑位（支撑位是价格常出现买盘、较难跌穿的区域），可能引发快速下跌。因此，未来数周采用在两边大波动都可能获利的结构，如买入宽跨式策略（long strangle：同时买入价外看涨与价外看跌期权，押注大涨或大跌），或更稳妥。（“价外”指行权价对当前价格不利；“宽跨式”适合预期波动加大但方向不确定。）

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Rabobank预期欧元/美元（EUR/USD）将继续大幅波动。油价和食品价格走高会加深市场对通胀（物价持续上涨）的担忧，并提升美元作为“避险资产”（市场不确定时资金偏好的相对安全资产）的需求。该行维持基本情景：直到2026年，汇价大概率在区间内反复拉锯、走势震荡。 该行指出，下周将迎来8场G10央行会议（G10指主要发达经济体货币的央行），包括美联储（Fed，美国央行）与欧洲央行（ECB），可能放大短期汇率波动。Rabobank维持未来1至3个月EUR/USD预测在1.16，但表示若霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，关键石油航运通道）在较长时间内实际上无法通行，汇价或面临下行风险。

Key Technical Levels

上方来看，阻力位在200日简单移动平均线（200-day simple moving average，简称200日均线，用过去200个交易日的平均价格来衡量中长期趋势）1.1676。本周EUR/USD一度下探至约1.1507；若市场继续动荡，该水平可能再度被测试。 Rabobank认为，油价持续上行通常利多美元；而欧元可能承压，因为欧元区是净能源进口方（进口能源多于出口）。该行称，若能源价格长期走高，EUR/USD可能回落至去年夏季1.14附近，甚至更低。

Options Strategies For Volatility

在上述背景下，可考虑为EUR/USD进一步下跌做准备。买入看跌期权（put options，一种在到期前以约定价格卖出标的的权利）且行权价（strike price，约定买卖价格）设在近期低点1.1507下方，可在风险可控（亏损通常限制在期权金内）的情况下，布局汇价下探1.14区域。近期市场欧元净空头持仓（net short positioning，押注下跌的仓位减去押注上涨的仓位）增加，显示这一观点正逐渐成为市场共识。 不确定性高，也令“赚波动”的策略更具吸引力。买入跨式期权（straddle，同时买入同一到期日与行权价的看涨与看跌期权）或宽跨式期权（strangle，同时买入同一到期日但不同行权价的看涨与看跌期权）可用于交易央行公布政策前后的剧烈波动，让交易者在不需押注短期方向的情况下，仍有机会把握大幅行情。 若判断上行空间受限，可在200日均线1.1676上方卖出看涨期权（call options，赋予买方以约定价格买入的权利）或建立熊市看涨价差（bear call spread，卖出较低行权价看涨、买入较高行权价看涨，用于获取权利金并限制风险）。该水平自年初以来多次形成强阻力；在欧元基本面仍偏弱的情况下，这类策略可通过收取期权金（premium，期权价格）来获取收益。

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美国核心消费者物价指数（Core CPI，经季节调整）2月升至333.51，高于前一个月的332.79。 按月计算，上升0.72点。这里的“核心CPI”指剔除食品和能源价格的通胀指标（用来更清楚反映基础物价趋势，减少短期波动干扰）。

对美国联储政策的影响

2月核心CPI显示，通胀降温速度不如预期。这次偏高意味着美国联邦储备局（Federal Reserve，简称“美联储”，负责制定美国利率与货币政策的中央银行）可能把利率维持在高位更久。市场原本预期今年年中可能降息（降息=下调政策利率，降低借贷成本），现在需要重新评估时间点。 这份数据再加上上周意外强劲的就业报告（就业增长与薪资增长都稳健），显示经济仍具韧性（韧性=在高利率下仍能保持增长与就业）。联邦基金期货（Fed funds futures，用来反映市场对未来政策利率预期的合约）已在隔夜交易中调整，7月前降息的概率明显下降。这种情况让人想起2025年长期“黏性通胀”（黏性=通胀不容易降下来），多次推迟市场对政策转向（pivot=从加息/高利率立场转向降息/宽松）的期待。 对股市而言，利率敏感板块如科技股与尚未盈利的成长股（ non-profitable growth companies=营收增长快但仍亏损、对资金成本更敏感的公司）可能承压。可考虑在纳斯达克100等指数上买入保护性看跌期权（protective put=买入看跌期权，为持仓下跌提供保险），或卖出虚值看涨价差（out-of-the-money call spread=卖出较高执行价的看涨期权并买入更高执行价的看涨期权，以收取权利金并限制风险，押注上涨空间有限）。这类做法属于对冲（hedge=用交易降低组合风险），应对市场不再能指望短期降息带来支撑的情景。 对美联储路径的不确定性上升，通常会推高市场波动。VIX指数（衡量市场对未来波动预期的指标，常被称为“恐慌指数”）已在消息后上涨超过10%。交易者可考虑买入VIX看涨期权（VIX calls=押注波动上升），或使用跨式策略（straddle=同时买入同一到期日与执行价的看涨期权和看跌期权，以捕捉大幅波动，不押注方向）来应对未来几周可能加大的价格波动。

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美国2月核心消费者物价指数（CPI，剔除食品与能源价格）按月上涨0.2%，符合市场预期的0.2%。 核心通胀（扣除波动较大的食品与能源后、更能反映长期物价趋势的通胀指标）符合预期后，市场短期波动压力下降。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，用来衡量标普500期权隐含波动率的“恐慌指数”）可能回落至14以下，延续2025年末“增长担忧”短暂冲高后的下行趋势。隐含波动率（期权价格反映的市场对未来波动的预期）走低时，卖出期权收取权利金（期权买方支付给卖方的费用）更有吸引力，例如使用铁鹰式价差（Iron Condor：同时卖出一组看涨与看跌价差，押注价格在区间内波动）或卖出跨式（Short Straddle：同一执行价同时卖出看涨与看跌期权，押注价格不大幅波动）来操作广泛市场指数。

美联储政策预期

这份平稳的通胀数据，让美联储（Federal Reserve，美国中央银行）没有迫切理由改变“观望”的政策节奏。市场目前几乎不再押注未来两次会议会加息；根据CME FedWatch工具（基于利率期货价格推算的加减息概率指标），交易员对“最早在2026年6月会议首次降息25个基点”的概率维持在约60%附近。因此，短期利率期货（反映市场对短期政策利率预期的期货合约）更可能维持区间震荡。 对股市而言，这份“不冷不热”的通胀报告（Goldilocks：数据不太热也不太冷、利好风险资产）减少了自2022-2024年激进加息以来一直存在的不确定因素。整体环境支持偏谨慎的看多立场，采用买入看涨价差（Long Call Spread：买入较低执行价看涨期权、同时卖出较高执行价看涨期权，以较低成本博取有限上行，并限制风险）在SPX或NDX（分别指标普500与纳斯达克100指数相关产品）获取上行空间，是较合适的方式。隐含波动率下降也让直接买入看涨期权（Call Options：在到期前以约定价格买入标的的权利）比过去几个月更便宜。 回顾2025年第四季，几份高于预期的通胀数据曾令风险资产明显回落。如今数据与预期一致，形成鲜明对比，并强化“通胀最困难阶段已过去”的市场叙事。这也巩固市场基础，并支撑标普500指数今年以来约4%的涨幅。 交易员应调整利率相关仓位，以反映美联储出现“更强硬立场意外”（Hawkish Surprise：比市场预期更偏向加息或更久维持高利率）的风险下降。这包括平掉那些押注短期利率上行的对冲仓位（Hedge：为了降低风险而建立的反向或保护性头寸）。收益率曲线（不同期限国债收益率的关系）在数据公布后略微变陡（长期利率相对短期利率上升），显示债市对美联储按当前路径、逐步回归正常利率水平（Normalization：从非常规高或低的政策水平回到更常态区间）较为安心。

交易影响

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美国2月剔除食品与能源的消费者价格指数（CPI）按年上涨2.5%，与市场预测的2.5%一致。 这份数据指的是核心通胀（core inflation，指把食品与能源等波动较大的价格因素剔除，以更清楚反映整体物价的真实趋势）。它用来观察经济里更“基础”的价格变化。

核心CPI减轻关键不确定性

2月核心CPI准确落在市场预期的2.5%，短期内市场最在意的一项不确定性被消化。我们认为，这会在未来几周压低主要股票指数的“隐含波动率”（implied volatility，指期权价格反映出来、市场对未来波动的预期）。在这种情况下，“卖出期权权利金”（selling premium，指卖出期权收取权利金，通常希望价格不大幅波动、并利用时间价值减少获利）策略更具吸引力，尤其是通过在SPX（标普500指数期权）做空“宽跨式”（short strangle，指同时卖出价外看涨与价外看跌期权，押注价格在区间内）或“铁鹰式”（iron condor，指用两组价差组合限定风险的区间策略，押注价格维持区间）。 美联储在下一次会议上也较难出现超预期动作，市场对利率“高位维持更久”（higher for longer，指利率在较高水平停留较长时间）的看法因此更稳固。上周就业报告显示新增非农就业19.5万人，增长稳健但未明显推升通胀，也支持美联储继续按兵不动。利率期货交易者可预期进入整理期，收益率曲线前端（front end of the curve，指短期限利率或短期国债收益率部分）的波动更小。 这与2022和2023年的环境不同。当时每次通胀数据都可能引发市场大幅波动。那时，Cboe波动率指数VIX（市场常用的“恐慌指数”，衡量标普500期权隐含波动）经常因CPI意外而飙升到25以上。如今VIX徘徊在14附近，显示市场对“符合预期”的数据反应更平静。 对股票衍生品（equity derivatives，指以股票或股票指数为标的的期权、期货等）交易者而言，这意味着3月剩余时间更可能走区间行情。我们把这视为利用“时间价值衰减”（time decay，指期权越接近到期，其时间价值通常越快减少）的机会，在价格稳定时更容易受益。做法包括在近期涨幅较大的个股上卖出看涨价差（call spread，指同时买入与卖出不同履约价的看涨期权以控制风险），或在SPY（追踪标普500的ETF）等广泛市场ETF上建立日历价差（calendar spread，指买卖不同到期日的期权，押注波动与时间结构）。

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美国消费者物价指数（CPI，按月）在2月上升0.3%，符合市场预测的0.3%。 这次公布显示，消费者物价的月度涨幅与市场预期一致。声明中未提供其他数据。

市场反应与波动

2月CPI完全符合预测（0.3%），短期内最大的“意外风险”被消除。由于没有超出预期的结果，市场很可能早已把这项数据反映在价格里。因此，未来几天短期“隐含波动率”（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预估）可能下降。 随着事件风险过去，这是较适合从“市场平稳”中获利的环境。参考CBOE波动率指数（VIX：衡量美股市场预期波动、常被称为“恐慌指数”）近期在14左右徘徊，这份报告未提供导致波动突然飙升的理由。通过“卖出期权金”（selling premium：收取期权权利金、押注波动下降或价格在范围内波动）并采用“限定风险策略”（defined-risk：最大亏损可预先设定）如“铁鹰式期权组合”（iron condor：同时卖出与买入一组看涨与看跌期权，利用价格横盘获利）在主要指数上操作，可能是未来数周的可行做法。 这份稳定的通胀数据，整体上不会改变美联储目前的政策方向。联邦基金利率期货（Fed Funds futures：反映市场对未来政策利率的预期）显示，市场对2026年5月会议降息的概率小幅下调，从上周的60%以上降至目前的50%出头。市场仍在把“首次降息”的时间预期往后推。 需要注意的是，2025年大部分时间市场波动较大，原因是几次通胀意外偏高，迫使美联储比预期更久维持“鹰派立场”（hawkish：更重视压通胀、倾向维持高利率或继续紧缩）。这次数据符合预期，代表短期内可能避免重演当时的剧烈波动。它也暗示“通胀降温趋势”（disinflation：通胀率下降，但物价仍可能在上涨）虽然缓慢，但仍延续。 以板块来看，这种“不冷不热”的数据为对利率较敏感的科技股与成长股带来较稳定的背景。但在缺乏明确“鸽派信号”（dovish：更倾向降息或宽松）下，大幅上行空间可能有限。交易者可考虑使用“看涨价差”（call spread：买入较低行权价看涨期权、同时卖出较高行权价看涨期权，以降低成本并限制最大收益与风险）来争取温和上涨，同时控制入场成本。

接下来关注点

市场焦点将转向下一批就业数据以及3月通胀报告。在新信息出现前，预计行情以区间震荡为主。主要风险不是再度出现通胀惊吓，而是经济数据指向更明显的放缓。

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