中东欧（CEE）市场被形容为高度暴露在美国—伊朗冲突与油价上升风险之下，地缘政治（国家关系与冲突等外部事件对市场的影响）预计会盖过匈牙利、土耳其与波兰已排定的本地数据。上周五利率市场出现急跌（利率相关资产价格下挫，通常反映债券被抛售、收益率上升）后，区域货币料再度承压，焦点放在欧元/匈牙利福林（EUR/HUF）以及福林多头仓位（押注福林走强的持仓）被平仓（解除或卖出原有仓位）带来的影响。 匈牙利将于周二公布2月通胀（物价整体上涨速度）数据，市场预期为同比1.5%（与一年前相比），将是今年最低，并低于市场与匈牙利国家银行（央行）的预期。土耳其央行周四开会，在通胀高于预期与地缘政治风险升温下，市场倾向认为其降息周期会暂停，政策利率维持在37%。

油价带动CEE波动

波兰周五将公布2月通胀，预期同比持平在2.2%。报告指出，CEE资产对能源成本上升较敏感，油价变动会推高通胀担忧并影响汇率表现，尤其是福林。 类似情况在2025年初曾出现：中东紧张局势引发区域利率与货币明显下跌。匈牙利福林压力最大，因为油价走高迫使当时拥挤的福林多头仓位快速解除，导致跌势加剧。这段记忆对当前操作仍具参考价值，因为相同压力再度浮现。 过去两周，布伦特原油期货（未来交割的油价合约）回升至每桶95美元以上，市场出现“历史重演”的迹象。匈牙利2月通胀数据显示意外加速至4.1%，凸显经济对能源冲击（能源价格突然上升对成本与物价的冲击）非常脆弱。新的价格压力几乎必然会令匈牙利国家银行停止进一步降息。 对衍生品交易者（使用期权等合约进行对冲或投机的投资者）而言，这意味着需要对冲（降低风险）或押注福林进一步走弱。买入EUR/HUF看涨期权（call option：在到期前以约定价格买入的权利），期限为1到2个月，是直接布局汇价上行（欧元走强/福林走弱）的方法。福林的隐含波动率（期权价格反映市场对未来波动的预期）自2月底以来已跃升20%，显示市场正在为大幅波动做准备。 波兰也需要留意：该国上月通胀仍顽固维持在3.5%以上。尽管兹罗提通常被认为比福林更具韧性，但也难完全免疫于能源成本带动的区域情绪。相对价值交易（同时做多与做空以获取差异的策略）方面，可考虑买入波兰兹罗提、卖出匈牙利福林（做多PLN/HUF），以更集中反映CEE内部不同脆弱点。

地缘政治压过本地数据

短期内，本地经济日程的重要性需要先放一边。未来数周CEE资产的主要驱动因素将是油价及其对通胀预期（市场对未来通胀的判断）的影响。关注重点应放在全球地缘政治发展，因为这将继续主导区域市场表现。

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黄金周一早盘下跌后企稳在5,109美元附近，最低曾到约5,014美元。金价跌约0.95%。美国国债收益率（=美国政府债券的利率水平）走弱、美元（=美元汇率指数）偏软，限制了金价进一步下跌。 美国与伊朗冲突让金价波动加大。与此同时，霍尔木兹海峡（=中东重要石油运输通道）原油运输可能受阻，推高油价。WTI原油（=美国西德州中质原油基准）一度升至约113美元，为2022年6月以来最高；随后因市场传出G7讨论、可能由IEA牵头释放战略储备（=各国为应急储存的原油）而回落，之后交投在91.40美元附近，涨近3%。

降息预期转变

油价走高推升通胀担忧（=物价持续上涨的压力），市场对短期降息的预期下降。CME FedWatch工具（=用期货价格推算美联储利率概率的指标）显示，6月美联储降息25个基点（bps，=0.25个百分点）的概率约30%，低于一个月前约50%；7月约40%。 美国就业数据加剧不确定性：2月非农就业人数（=不含农业的就业增减）减少9.2万人，市场原本预期增加5.9万人；1月为增加12.6万人。失业率升至4.4%（前值4.3%）。市场预计CPI（消费者物价指数，=衡量通胀的主要指标）同比2.4%，核心PCE（核心个人消费支出通胀，=美联储更关注、剔除食品与能源的通胀指标）同比3.0%。 技术面方面，XAU/USD（=现货黄金对美元）在5,000至5,200美元区间震荡。100周期SMA（简单移动平均线，=常用趋势平均成本线）在约5,118，50周期SMA在约5,189。若跌破支撑，可能先看5,000，再看4,850与4,650；若上破5,200，则可能打开5,400–5,500空间。RSI（相对强弱指数，=衡量涨跌动能）在约43；MACD（指数平滑异同移动平均线，=趋势与动能指标）略低于零轴。

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周一，WTI（西德州中质原油，美国基准原油）上涨约5%。亚洲时段一度冲上110.00美元并触及113.00美元上方，为2022年以来最高，随后快速回落至93.00美元附近并跌破95.00美元。尽管波动剧烈，收盘仍高于上周收盘价；WTI原油期货（以未来交割为标的的合约）上周累计大涨约36%。 自3月2日起，霍尔木兹海峡（连接波斯湾与阿曼湾的关键航道）关闭。伊斯兰革命卫队确认该消息，此前2月28日美以联合打击伊朗行动开始。此次中断导致约全球每日原油供应量的20%无法通行。

供应冲击推高原油波动

伊拉克因储存设施趋满已减产约150万桶/日，科威特减少产量，沙特也在周一开始减产。高盛表示，若中断持续超过30天，原油或升至每桶140.00至150.00美元。 美国2月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）将于周三公布；此前1月整体通胀为同比2.4%，能源成本上升可能推高数据。EIA（美国能源信息署）原油库存也将于周三公布；上一份报告显示库存增加350万桶。 WTI在93.15美元附近交易，支撑位（可能止跌的位置）在88.50美元附近，阻力位（可能遇压回落的位置）在95.00美元附近，其后为98.00与100.00美元。50日EMA（指数移动平均线，用来平滑价格、观察趋势）约为66.35美元，200日EMA约为63.55美元。 单日从113美元上方急跌至93美元，显示市场进入极端波动阶段。原油期权（赋予买卖权利、非必须执行的合约）的隐含波动率（期权价格反映的未来波动预期）飙升；OVX（CBOE原油波动率指数，用来衡量原油期权隐含波动）现已升破70，为2022年以来最高。在这种情况下，直接买入看跌期权（Put，押注下跌）或看涨期权（Call，押注上涨）成本非常高，需要更精细的风险管理方式。

高波动下的期权策略

基本面仍偏多。霍尔木兹海峡持续关闭，几乎掐断接近2000万桶/日的运输量。近期OPEC+（石油输出国组织及其盟友）代表的消息显示，组织可动用的真实闲置产能（可迅速增加的额外产量）可能低于200万桶/日，难以弥补当前缺口。这种供应缺口不是预测，而是正在发生的现实，因此价格更容易往上走。 在期权昂贵的情况下，可考虑用牛市看涨价差（Bull Call Spread：买入较低执行价看涨期权，同时卖出较高执行价看涨期权，以降低成本并限定风险）来参与上行。若价格回落至88.50美元附近的技术支撑区，可能带来更好的进场位置。在此环境下，卖出裸看跌期权（Naked Put：未持有对应资产或对冲、风险很大的卖出Put）风险极高，应避免。 我们在2022年俄乌冲突后也见过类似但较轻的能源冲击，当时WTI也曾短暂站上100美元。然而，这次对全球关键“咽喉要道”的封锁，属于更直接、更严重的实物供应中断，影响程度可能超过过去的制裁。历史经验显示，像1970年代那种直接减少供应的事件，可能导致油价在更长时间维持高位。

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加拿大国家银行（National Bank of Canada）经济学家预计，加拿大2月《劳动力调查》（Labour Force Survey，官方就业统计报告）将显示就业人数增加1万人（10K=1万），此前1月出现下滑。他们预测失业率为6.7%，上升0.2个百分点（percentage points，指“百分点”，不是0.2%的涨幅）。 他们预计劳动参与率（participation rate，指有工作或正在找工作的人，占劳动年龄人口的比例）将从65.0%小幅升至65.2%。这之前1月下跌了0.4个百分点。

劳动力市场预期

预计1月商品贸易差额（merchandise trade balance，指货物进出口的差额，不含服务）将改善，因为出口上升、进口下降。贸易赤字（trade deficit，指进口额高于出口额的缺口）预计收窄至2.5亿加元（C$0.25 billion）。 预计出口将受到部分原材料价格上涨的支撑，包括黄金。另方面，制造业销售（manufacturing sales，指工厂出货与销售金额）预计在1月按月下跌3.3%（month on month，按月比较）。 制造业销售下滑与运输设备和机械的下跌有关。文章提到内容由AI工具生成，并由编辑审核。

对利率的市场含义

最新的2026年2月《劳动力调查》显示，净减少5,000个职位，明显低于市场原本预期的小幅增加。这把失业率推高至6.9%，创两年新高，同时劳动参与率升至65.4%。这确认了去年此时开始显现的疲弱趋势仍在延续。 这种持续的就业市场降温，显著提高加拿大央行（Bank of Canada）在未来一个季度内降息的可能性。市场目前计入：到7月会议降息25个基点（basis point，基点；1个基点=0.01%，25基点=0.25%）的概率超过70%，较一个月前大幅上升。因此，可考虑布局受短期利率下跌受惠的策略，例如买入BAX期货（BAX futures，加拿大短期利率期货合约）的看涨期权（call options，看涨期权：价格上涨时获利的期权）。 因此，加元前景转弱，因为利差（rate differentials，两国利率差，会影响资金流向）可能更偏向美元。美元/加元（USD/CAD）汇率已突破1.37；如果经济数据继续不如预期，进一步走向1.39的可能性增加。交易者可考虑买入加元看跌期权（put options，看跌期权：价格下跌时获利的期权），用于对冲（hedge，以金融工具降低风险）或押注进一步下跌。 2025年1月制造业销售大跌，也提醒当前股市需谨慎。最新的2026年1月初步制造业销售数据显示下滑2.8%，主要由汽车领域走弱带动。为对冲整体市场风险（broad market exposure，指对大盘的整体持仓风险），买入S&P/TSX 60指数（加拿大主要蓝筹指数）的看跌期权，可能是应对企业盈利放缓风险的稳健做法。 不过，2025年预测中提到与黄金相关的出口走强，也显示潜在机会。在全球不确定性持续、加上利率可能走低的背景下，金价保持坚挺，近期在每盎司2,150美元以上交易。交易者可研究黄金矿业股的看涨期权，作为对冲大盘走弱的一个选择。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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英镑周一兑美元走弱，市场避险情绪升温带动资金流向美元（“绿背”，指美元），原因与伊朗相关的冲突升级有关。撰写本文时，GBP/USD报1.3366，下跌0.28%。 冲突升级后，油价跳涨，一度上涨11%后回落。周一亚洲时段早些时候，油价曾上涨近30%。

避险情绪与波动前景

在避险情绪回归、资金涌向美元的情况下，未来几周英镑兑美元可能出现更大涨跌幅（“波动”指价格在短时间内大幅上下波动）。GBP/USD期权的“隐含波动率”（市场从期权价格推算出来的未来波动预期）很可能已明显上升，反映油价冲击与伊朗冲突带来的不确定性。我们看到芝商所（CME）的英镑/美元波动率指数CVOL（衡量市场对未来波动预期的指标）从上周约7.5%跳升至今日超过10%，为四个月高位。 若要押注方向，可考虑买入GBP/USD看跌期权（put option，指在到期前按约定价格卖出标的的权利；用于在下跌时获利，且最大亏损通常为期权金）。英国是“净能源进口国”（进口能源多于出口），油价上冲会推高企业与民众成本，使英镑更容易受压，尤其在英国最新通胀数据（2026年2月）显示CPI（消费者物价指数，用来衡量整体物价水平）仍顽固维持在3.4%。相比之下，美国对油价冲击的承受力更强，经济表现也更稳。 回顾来看，这与2025年形成的市场预期出现明显反转。2025年通胀持续降温，市场因此押注英格兰银行与美联储将在2026年年中前后开始一起降息。如今地缘冲突升温打乱原本路径，令市场重新评估风险与资产价格。 美元走强是交易逻辑的核心之一，背后支撑来自其“避险货币”属性（市场紧张时资金倾向买入）与美国本土经济韧性。上周五公布的美国非农就业报告（Non-Farm Payrolls，统计非农业部门新增就业人数的关键数据）显示新增就业24.5万人，使美联储在维持利率不变方面比其他央行更有底气。因此，也可评估做多美元、对冲或做空其他依赖能源进口的货币，而不只针对英镑。

能源市场与期权布局

也需要直接关注能源市场，因为这是本轮不稳定的源头。WTI与布伦特原油期货波动非常剧烈（期货是约定未来交割价格的合约）。在这种环境下，可考虑使用“跨式期权”（straddle：同时买入同一到期日、同一执行价的看涨与看跌期权；当价格大涨或大跌时可能获利）等策略，以应对双向大幅波动的可能。市场仍记得2022年冲突期间油价期货曾飙升至每桶120美元以上，而当前的市场结构显示，交易员正为可能出现类似急涨急跌做准备。

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美国股市周一走低，原因是美伊冲突升级，油价升破每桶100美元。道琼斯工业平均指数（DJIA，美国30只大型股指数）接近47,059点，跌423点（0.89%）。开盘报46,812点，盘中一度触及46,593点。 标普500指数（美国500只大型股指数）跌约1.3%至6,653点附近；纳斯达克综合指数（以科技股为主的美国股票指数）跌约1.1%至22,146点左右。指数期货（用于押注股指未来走势的合约）隔夜一度跌超2%，随后部分回升，但仍低于上周五收盘水平。

Oil Prices Spike On Supply Disruptions

WTI（西德州中质原油，美国原油基准价）周日深夜升至119美元后回落至约101.56美元；布伦特原油（欧洲与全球重要原油基准价）报约101.81美元。沙特、科威特、巴林与阿联酋宣布减产；霍尔木兹海峡受阻导致海运出口停摆，库存（储油量）被迅速填满。 伊拉克三大主要油田产量下滑70%，从每日430万桶（bpd：barrels per day，每日桶数）降至130万桶。道指期货（道琼斯指数相关期货）一度跌超1,000点；标普500与纳斯达克100期货（跟踪相关指数的期货）跌超2%。七国集团（G7）部长将开会讨论是否动用IEA（国际能源署）战略储备（政府持有的紧急原油库存）释放。 旅游相关股下挫：美联航（United）-6%、达美（Delta）-4.6%、西南航空（Southwest）-4.2%；嘉年华邮轮（Carnival）-7%、皇家加勒比（Royal Caribbean）-6%、挪威邮轮（Norwegian）-6%。挪威邮轮已连跌七个交易日；嘉年华与挪威邮轮在3月跌幅超过20%；皇家加勒比跌超14%；道琼斯运输平均指数（运输类股票指数）三天累计料跌约9%。 国防股上涨约1%，能源是标普500中唯一上涨板块；陶氏公司（Dow Inc）涨逾4%，雪佛龙（Chevron）是道指仅有的四只上涨成分股之一。油价3月累计上涨超过50%，为2020年4月以来最大月涨幅。

Market Strategy And Hedging Approach

联储局利率定价（市场对未来利率的预期）显示：3月17-18日维持利率不变的概率为97%，目标区间为3.50%–3.75%；降息概率为3%，低于2月中旬约23%。油价每上涨20美元，可能令通胀（物价整体上涨）增加0.4个百分点，并令GDP（国内生产总值，衡量经济规模的指标）减少0.1%；债券收益率（债券回报率，收益率上升通常代表债券价格下跌）上升，2月NFP（非农就业人数，美国月度就业新增数据）减少9.2万人。 即将公布的数据：2月CPI（消费者物价指数，衡量通胀的主要指标）预计环比（MoM：按月比较）0.3%（前值0.2%），同比（YoY：按年比较）2.4%；核心CPI（剔除食品与能源后的CPI，更能反映长期通胀趋势）预计环比0.2%（前值0.3%），同比2.5%。周五将公布核心PCE（个人消费支出物价指数的核心值，联储局常用通胀指标）预计环比0.4%、同比3.0%；第四季GDP（Q4 GDP）预计1.4%；密歇根大学消费者信心指数（反映消费者情绪的调查指标）预计55.0（前值56.6）。 市场大跌与油价急升，意味着下行压力与高波动（价格大幅来回波动）可能持续。买入指数认沽期权（put options：在到期前按约定价格卖出的权利，可用于对冲或押注下跌）如SPY（追踪标普500的ETF）与QQQ（追踪纳指100的ETF），可直接用于对冲（hedge：降低持仓风险）或押注进一步下跌。由于隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的未来波动预期）可能偏高，VIX指数（衡量市场恐慌与预期波动的指标）已从今年低位15升至28，可考虑使用认沽价差策略（put debit spread：买入较高行权价认沽、同时卖出较低行权价认沽，以降低成本但限制最大收益）。 可留意最受燃油成本上升冲击的行业，如航空与邮轮股，它们正领跌。美联航（UAL）与嘉年华（CCL）走势极弱，可作为买入认沽或建立熊市认购价差（bear call spread：卖出较低行权价认购、买入较高行权价认购，用于看跌并控制风险）的标的。道琼斯运输指数大跌是常见警讯，因为运输业走弱往往早于更广泛的经济压力出现。 偏多方面，能源与国防板块明显受益于当前地缘政治环境。可用认购期权（call options：在到期前按约定价格买入的权利，用于押注上涨）布局洛克希德马丁（LMT）或能源精选板块SPDR基金（XLE，能源股ETF）以获取上行。也可考虑卖出现金担保认沽（cash-secured put：卖出认沽并预留现金以备被分配买股，用于赚取权利金）来收取当前较高的权利金（premium：期权价格/费用）。 联储局处境更困难，因为油价带来的通胀冲击令3月18日降息的可能性几乎消失。本周CPI将成为关键事件，可能强化“利率更高更久”（higher for longer：利率维持高位更长时间）的市场叙事，进一步压制股市。也可用美国国债ETF期权交易收益率上升的预期，例如TLT（长期美债ETF）。若通胀数据偏热，收益率通常会上升。 2022年初也曾出现类似情况：地缘政治引发的能源冲击推动市场进入长达一年的熊市（bear market：持续下跌的市场）。回看2025年，通胀已难以压下，核心CPI在年底仍明显高于2.5%。如今油价再度飙升，单月WTI上涨超过50%，等同为原本偏高的通胀再添压力，增加出现滞胀（stagflation：经济增长放缓同时通胀偏高）的风险。

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周一，EUR/USD（欧元/美元）在周初出现“看跌跳空”（开盘价低于前一交易日收盘价，通常反映市场情绪偏空）后回升，因为美元从盘中早些时候的高位回落。该货币对在触及约1.1507低点后回到1.1586附近；与此同时，美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在一度升至约99.70后回落至99.10附近。 美国、以色列与伊朗相关的冲突进入第十天，仍是影响市场情绪的主要因素，暂未见明显降温迹象。市场也担心霍尔木兹海峡（全球重要石油运输要道）可能影响原油运输，令避险情绪升温，并加大外汇波动。

油价改变通胀前景

油价走高令市场重新担忧通胀（物价持续上涨），并促使投资者重新评估各国央行的利率方向。欧洲依赖净能源进口（进口多于出口），意味着油价上升更容易推高通胀、拖累经济增长；市场因此把欧洲央行（ECB）今年的加息预期上调，最多计入两次各25个基点的加息（1个基点=0.01%，25个基点=0.25个百分点），而不是此前预期利率可能维持到2026年。 在美国，市场下调了对联储（美联储/Fed）降息的预期，因为油价上涨会加大通胀压力。同时，在一份弱于预期的非农就业报告（NFP，美国重要就业数据）显示就业减少、失业率上升后，市场也提到“滞胀”风险（经济增长放缓甚至停滞，但通胀仍偏高）。 由于欧元区数据日程较清淡，市场焦点转向美国通胀数据：周三的CPI（消费者物价指数，衡量居民消费品与服务价格变化）与周五的PCE（个人消费支出物价指数，美联储更关注的通胀指标）。 眼下最直接的焦点，仍是冲突带来的高波动，以及油价急升造成的市场再定价。布伦特原油期货（以布伦特为基准的原油合约）升穿每桶115美元后，能源风险被重新评估，带动汇市出现更大幅度波动。情况还因霍尔木兹海峡可能受扰而更复杂；该海峡是“瓶颈要道”（一旦受阻影响巨大），约关系到全球约21%的石油消费量，因此任何供给消息都可能显著推动市场。

央行面临“更高利率维持更久”的考验

市场需要准备欧洲央行立场可能转向更偏“鹰派”（更倾向加息或维持高利率以压制通胀），即使经济在放缓。欧洲依赖能源进口，使得油价冲击更直接转化为通胀上行，这与2022年情况相似。到2026年2月下旬，欧元区通胀已显示“粘性”（下降缓慢、难以回落）在2.8%，令欧洲央行更难忽视新的价格压力。 在美国，联储降息预期持续减弱。联储原本就面对通胀“最后一里路”（通胀从偏高水平降回目标区间的最后阶段往往最难）；最新的2026年2月CPI为3.2%，高于预期。油价上升强化“更高利率维持更久”（higher for longer）的市场叙事；衍生品市场（用合约交易未来价格或风险的市场，如期货、期权）也几乎抹去一个月前仍被期待的降息空间。 这种环境对期权交易者更有利：他们预期EUR/USD会出现大幅波动，但不确定方向。欧洲与美国同时存在滞胀风险，使前景更难判断，并推高“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动的预期）。可考虑能从大幅波动中获利的策略，例如买入跨式（long straddle：同一到期日、同一行权价同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（long strangle：同一到期日、不同较远行权价同时买入看涨与看跌期权），以把握不确定性带来的机会。 回看2022年能源危机可作参考。当时天然气价格飙升，迫使欧洲央行在经济衰退担忧下仍快速加息，带动欧元相关货币对大幅震荡。市场如今正预期类似情境：央行可能需要在压通胀与保增长之间做艰难取舍。 本周市场将紧盯美国通胀数据，尤其是CPI。若数据强于预期，可能进一步巩固联储偏鹰立场，并因美元的避险属性（市场风险上升时资金更倾向流向美元）与利差优势（利率更高吸引资金流入）而推升美元；反之，若通胀意外放缓，可能令联储决策更难拿捏，并带来更大的市场波动。

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英镑/美元周一走低，因伊朗冲突引发市场“避险”（投资者减少风险资产、转向更安全资产）情绪，带动美元需求上升。该货币对报1.3366，下跌0.28%。油价在亚洲时段一度接近大涨30%后回落，但仍上涨11%。 多数G8货币兑美元走弱，美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币的强弱）上涨逾0.34%。DXY报99.20，盘中触及99.69，为近三个月高位，上一次见于2025年11月下旬。

油供应中断

油价波动与船只无法通过霍尔木兹海峡，以及伊拉克、科威特和阿联酋的产量变化有关。英国《金融时报》报道，G7财长将讨论从战略储备释放原油（政府储备的石油，用来应对供应紧张）。 纽约联储消费者预期调查显示，2月一年期通胀预期为3%，低于1月的3.1%。三年期与五年期通胀预期均为3%。 英国方面缺乏重要数据，市场关注2月BRC零售销售（英国零售商协会的零售销售指标），以及工业产出、GDP（国内生产总值，衡量经济规模）和英伦银行（英国央行）行长安德鲁·贝利的讲话。美国方面将公布就业数据、成屋销售（已建成住宅的销售）、建筑许可、房屋开工、消费者通胀与核心PCE（核心个人消费支出物价指数，美联储偏好的通胀指标，剔除波动较大的食品与能源）。 从图表看，英镑/美元在1.3392附近，靠近50/100/200日均线（SMA，简单移动平均线，用来观察趋势）密集区间1.3530至1.3400，阻力在1.3450附近。支撑位在1.3360、1.3300和1.3200；情绪指数从123以上回落至约109。

衍生品交易想法

在伊朗冲突升级、资金转向避险的背景下，美元明显转强。衍生品交易者可考虑布局英镑/美元进一步下跌，例如买入看跌期权（Put Option，期权的一种，押注价格下跌；买方风险有限，最大损失通常为期权费）。该策略可在风险可控下，利用当前偏向美元的避险环境。 在地缘风险不确定性下，市场对未来价格波动的预期上升，波动可能加大。可关注“做多波动率”（押注波动变大）的策略，例如买入跨式期权（Straddle，同时买入同一到期日、同一执行价的看涨与看跌期权，可在价格大幅上升或下跌时获利，适合方向难判断但预期大波动的情形）。 由于冲突直接影响霍尔木兹海峡的原油运输，可考虑直接布局原油。买入WTI或布伦特原油期货的看涨期权（Call Option，押注价格上涨）是较直接的方式，用于押注供应进一步受扰。油价最初上涨11%显示市场对这一运输“咽喉要道”（关键通道）的敏感度很高。

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周一，AUD/USD（澳元兑美元）在0.7040附近交易，上涨0.24%。中国数据好于市场预期后，澳元需求增加。 中国2月CPI（消费者价格指数，用来衡量居民日常商品与服务价格的整体涨幅）同比上涨1.3%，高于1月的0.2%，创三年来新高。中国2月PPI（工业生产者出厂价格指数，用来衡量工厂出厂价格变化、反映上游通胀/通缩压力）同比下跌0.9%，相比此前下跌1.4%收窄，也优于市场预期的下跌1.1%。

推动走势的因素

AUD/USD的涨幅受到美元走强的限制。原油在单个交易日内大涨逾25%，加剧市场对通胀（整体物价持续上涨）的担忧，并降低对美国短期内降息的预期。 中东紧张局势也推升美元需求。Mojtaba Khamenei被宣布为伊朗新任最高领袖，美国总统唐纳德·特朗普表示该任命“不可接受”。 美元指数（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）在99.15附近交易，日内上涨0.18%。市场关注周三公布的美国2月CPI，以寻找美联储（美国中央银行）政策线索，以及AUD/USD的下一步方向。

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欧元/美元较上周五收盘下跌0.5%。尽管利率前景更偏支持欧元（指未来利率可能更有利于欧元的走势），欧元兑美元仍走弱。该汇价在北美时段开盘后大致持平，此前出现罕见的“跳空开盘”（指价格直接在上一交易价位之上或之下开盘，中间没有成交）。 市场焦点转向地缘政治风险（指战争、制裁、地区冲突等带来的不确定性），情绪主导价格波动。“风险逆转”（Risk Reversal，常用来观察外汇期权市场对上涨或下跌保护需求的指标）显示：市场为防范欧元走弱支付的“保险费”（期权溢价）更高。

Bearish Momentum Persists

动能（指价格上涨/下跌的力度）仍偏空；RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌强弱的技术指标）略高于30的“超卖线”（常见判断为30附近）。K线图显示连续出现“锤头十字星”（多空拉锯、影线较长的形态），暗示卖压可能在减弱。 日内支撑位（指价格下跌时可能止跌的位置）在1.1520附近，进一步支撑看向1.15。阻力位（指价格上涨时可能遇到压力的位置）在1.1650之前较有限，1.1650与1.18之间也缺乏明显阻力。 预计该货币对短期将在1.1520至1.1620区间震荡。近期走势被形容为“节奏激进”（指波动速度快、波幅偏大）。

Monetary Policy Divergence Builds

当前压力来自明显的“货币政策分歧”（指美欧央行利率方向不一致），目前汇价约在1.0750。最新数据显示，美国通胀（物价整体上涨幅度）在3.1%附近比预期更顽固，使美联储维持“鹰派”（指倾向加息或维持高利率以压通胀）的路径。相较之下，欧元区通胀降至2.2%，让欧洲央行更有理由考虑在今年稍后“放松政策”（指降息或减少紧缩）。 这种情绪也体现在“衍生品市场”（指期权、期货等合约市场）。“一个月期风险逆转”目前显示欧元看跌期权（put，价格下跌时受益/用于避险的期权）溢价明显更高，代表交易员为防跌付出更高成本。换言之，通过买入看跌期权，或使用“看跌价差”（put spread：买入与卖出不同执行价的看跌期权，用来控制成本与风险）来设定风险边界，可能是布局潜在走弱的方式。 技术面上，1.0700附近正在形成较明确支撑，过去一个月多次日内测试都守住。1.0850前方阻力较有限，形成新的、偏低的观察区间。基于这种整理走势，未来数周可考虑用“卖波动率”（指通过期权策略在价格横盘时赚取权利金）的思路，例如“铁鹰式”（iron condor：同时卖出一组看涨价差与看跌价差，赚取区间内波动较小时的权利金），并把执行价设在1.0700-1.0850区间之外，以控制风险。

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