周一，USD/INR（美元兑印度卢比）预计将收在接近历史新高的92.80附近。由于美国、伊朗与以色列卷入的中东冲突持续，印度卢比承压。紧张局势推高油价，并在市场避险情绪（投资者倾向买入更安全资产）升温时，带动对美元的需求增加。 纽约商品交易所（NYMEX）的WTI期货（美国西德州中质原油期货）在欧洲时段上涨12%，接近每桶100美元。此前在亚洲时段，因周末美国与以色列空袭伊朗仓储设施，油价一度升至约113美元。随后，因有消息称G7成员国与国际能源署（IEA）将讨论释放紧急原油储备，油价回吐大部分涨幅。

油价冲击与卢比压力

原油价格走高会拖累卢比，因为印度高度依赖进口原油。报道称，印度储备银行（RBI，印度央行）在早盘出手，试图限制汇率出现快速、单方向大波动，但仍未能阻止USD/INR上行。路透社称，RBI很可能卖出美元（向市场抛售美元、买入卢比）以支撑卢比。 美元指数（DXY，用一篮子主要货币衡量美元强弱）上涨0.5%，至99.35附近。市场也在关注周三与周四将公布的美国与印度2月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）数据。 随着USD/INR逼近92.80的历史高位，应将其视为可能形成趋势，而非一次性冲高。这轮上行由WTI原油升至接近每桶100美元推动，直接冲击高度依赖进口的印度经济。只要中东冲突带来的能源供应担忧持续，卢比更可能偏弱。 期权市场的隐含波动率（市场对未来价格波动的预期，用期权价格反推）也需重点关注，可能已显著高于平稳时期常见的6%至8%。在高波动环境下，买入期权（如跨式策略straddle：同时买入相同行权价的看涨与看跌期权，用于押注大波动而不押注方向）更适合用来交易通胀数据公布前后的不确定性。在地缘局势未稳定前，卖出期权（赚取权利金但承担大幅波动风险）风险极高。

RBI干预与交易含义

RBI通过卖出美元来支撑卢比的做法，明显不足以扭转趋势。类似情况在2025年初也出现过：央行干预只能减缓节奏，却难以阻止由全球因素驱动的汇率走势。因此，可将RBI干预造成的USD/INR回落，视为建立做多美元/卢比仓位的机会。 这不仅是卢比走弱，更是避险资金流动带来的广泛美元走强。美元指数（DXY）升至99.35，说明投资者在新兴市场整体降低风险敞口。国际金融协会（IIF，跟踪全球资金流向的机构）的数据也显示，地缘风险上升时，资金流出新兴市场往往会加速。短期内，来自印度等市场的资金外流压力可能持续。 本周方面，即将公布的美国与印度CPI报告至关重要。若美国通胀高于预期，美元大概率全面走强。对交易者而言，做多USD/INR更具吸引力，也可考虑使用看涨期权（call option：在到期前以约定价格买入的权利）在数据公布前控制风险。

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周一，WTI美国原油上涨至约每桶100.70美元，当日大涨13.70%，在亚洲时段一度突破110美元，创下自2022年中以来最高水平。 这波涨势源于报道称美国与以色列打击伊朗设施，以及伊朗在区域内发动袭击。局势升温引发市场担忧冲突扩大，导致原油供应减少。

霍尔木兹海峡供应冲击

霍尔木兹海峡航运已受干扰，全球约20%的原油会经过该海峡。由于安全风险升高，油轮航行减少，部分海湾产油国因储存空间逐渐被填满而被迫减产。 阿联酋、科威特和伊拉克已开始减产，因为出口更困难。伊朗任命穆吉塔巴·哈梅内伊为最高领袖；以色列称对伊朗中部及贝鲁特的真主党基础设施发动新一轮打击；另有报道称无人机出现在能源设施附近。 油价从高位回落，原因是有消息称国际能源署（IEA，主要国家组成的能源协调机构）正在讨论七国集团（G7，七个发达经济体）联合释放紧急储备，日本也要求储油设施做好准备。市场提及的技术指标包括：100周简单移动平均线（SMA，把过去100周价格取平均，用来判断长期趋势）在68.50美元；斐波那契回撤/扩展位（用常见比例估算潜在支撑与阻力）在71.99、82.47与111.47美元；以及周线相对强弱指数（RSI，衡量涨跌强弱的动能指标，常见0-100）为84.55，属于偏高水平。

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美国美元在3月6日（星期五）并未因避险情绪而获得支撑，尽管在以色列—美国—伊朗战争背景下，布伦特原油一度升破每桶90美元。这反映市场对美元“避险货币”功能（在地缘政治紧张或市场恐慌时资金流入、带动走强）的需求转弱，即使油价上涨也未能带动美元走强。 美国数据也拖累美元：2月非农就业人数（每月新增/减少的非农业工作岗位，被视为衡量美国就业与经济热度的关键指标）不及预期，为-9.2万人，低于市场共识的+5.5万人。数据“爆冷”削弱了“劳动力市场仍具韧性”的说法，而这类韧性原本支撑美联储（美国中央银行）延长暂停加息（暂不调整利率）的立场。

政策预期转变

与此同时，市场撤回了对英国央行（BoE，英国中央银行）今年两次降息（下调利率，通常用来刺激经济）的预期，并计入欧洲央行（ECB，欧元区中央银行）今年两次加息（上调利率，通常用来压制通胀）的定价。此变化令市场更关注美国、英国与欧元区之间的货币政策差异（不同央行利率路径不一致，往往会推动汇率波动）。 华盛顿的政治不稳定也被视为因素之一，行政部门变动降低了市场对治理稳定性的信心。若美国国债收益率（持有国债的年化回报率）走高更多与财政可持续性（政府债务是否长期可控）担忧有关，而非通胀因素，美元可能进一步承压。 回看2025年初，美元传统避险地位的“失灵”是策略上的关键转折点。当时油价飙升、地缘冲突升级，但美元未能走强，说明市场驱动因素正在改变，过去的经验假设需要修正。 2025年2月美国非农转负、意外减少9.2万个岗位，是“美国经济具韧性”叙事出现裂缝的首个重要信号。随后趋势延续：美国失业率（失业人口占劳动力比例）在2025年底从3.9%逐步升至4.5%。这种持续的就业走弱，使美联储在过去一年保持更偏防守的立场（更谨慎、倾向支持增长或避免过度收紧）。

交易策略含义

我们此前预期的货币政策分化已经出现，并持续推动外汇市场。欧洲央行确在2025年为对抗通胀而两次加息，但美国数据转弱迫使美联储转向（政策方向改变），并在2026年1月降息。这个政策差距成为推动欧元/美元（EUR/USD，欧元兑美元汇率）从约1.08升至目前1.15上方区间的主要动力。 未来数周，交易者可考虑买入澳元/美元与欧元/美元等货币对的看涨期权（call option：一种期权合约，支付权利金后获得在到期前/到期时以约定价格买入标的的权利；其优势是用较小资金放大潜在收益，同时最大亏损通常限定为权利金），以获取对美元进一步走弱的杠杆式上行敞口（用较小资金控制较大名义头寸）。在外汇波动率（价格波动大小的指标）维持高位时，期权有助在参与趋势的同时，把风险边界设定得更清楚。核心思路是押注美元不再因全球避险而受益。 当前市场焦点已从单纯的通胀数据，转向更大的问题——美国财政可持续性。随着美国债务/GDP比率（政府债务相对经济总量的比例，用来衡量债务压力）已超过135%，较一年前明显上升，国债收益率走高正更常被解读为信用风险溢价（投资者要求的额外回报，用来补偿违约/财政恶化风险），而不是经济强势的信号。这种结构性问题意味着美元更可能走弱。 使用期货合约（futures：标准化的交易所合约，约定未来以特定价格买卖标的，常用于对冲或做空）对冲或维持对美元指数（DXY：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指数）的空头仓位，仍是核心策略。该指数自2025年初的104上方跌至目前约98，印证偏空观点。预计短期美元若反弹，仍可能遭遇卖压，因为疲弱经济数据与财政担忧将限制美元的上行空间。

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白银（XAG/USD）周一欧市时段收复了大部分早盘跌幅，交投在84.00美元附近，截稿时报约83.90美元。美国国债收益率走高与美元转强持续带来压力。（“收益率”指债券投资的回报率；收益率上升通常会吸引资金流向债券，压制无利息资产如白银。） 10年期美国国债收益率上涨近2%，至约4.22%。美元指数（DXY，上衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）上涨0.5%，至99.35附近。 CME FedWatch数据显示，市场预期美联储在3月、4月与6月会议维持利率不变。（CME FedWatch是依据利率期货价格推算市场对美联储利率决策概率的工具。）对于7月，维持利率不变的概率从上周五的39.3%升至46.7%。 《纽约时报》报道称，美国汽油零售价周六平均为每加仑3.41美元。中东冲突带来的避险需求推升美元，进一步对银价构成下行压力。（“避险”指在地缘政治或市场不确定时，资金倾向流向更被认为安全的资产或货币。） 现货走势仍贴近20日EMA（指数移动平均线，一种更强调近期价格的均线，用于判断趋势）约84.75美元附近，此前1月银价自110美元上方出现反转回落。14日RSI（相对强弱指标，用于衡量动能与超买超卖）维持在40.00–60.00区间。 上方阻力在90.00美元附近；下方支撑在82.00美元，其后为78.00美元。若跌破78.00美元，可能指向70多美元中段区域。 不过，我们不应忽视白银的工业需求属性，这可能提供底部支撑。国际能源署（IEA）2025年第四季数据显示，全球太阳能板制造同比增长15%，而该产业大量消耗白银。强劲的工业用银或可避免价格大幅下挫，应作为潜在利多因素持续关注。

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Carvana Co（NYSE：CVNA）在三年内累计上涨超过13,000%，随后在2022年一度暴跌98%，之后再度回升并创下历史新高。从波浪((II))低点3.62美元起的上升，被描述为“5浪上升”（即上涨分成5段推进），其中（I）浪在486美元结束。 分析认为，目前股价正进入针对完整（I）浪上涨的“调整期”（上涨后的回撤整理）。目标回撤区间设在245–188美元，依据是50%–61.8%的“斐波那契回撤”（常用来估算回调可能到达的比例区间，50%与61.8%是市场常用关键比例）。 这轮调整预计会形成3、7或11段“摆动结构”（即价格来回波动的段数），具体取决于日线图的结构。若股价在245–188美元区域形成“更高的低点”（低点高于前一个低点，代表卖压减弱），下一轮上升将被标记为（III）浪（通常指下一段主要上涨）。 操作思路是：等待3、7或11段摆动走完再进场。文中也提到“极端Blue Box”（一种以特定价格区间作为高胜算反转区域的入场计时工具，用来辅助判断何时更可能止跌/反转）。 我们认为，在大幅拉升后，Carvana预计将进入较明显的调整阶段。这次回撤可能较急，短期为偏空操作提供机会。对“衍生品”交易者（期权等金融合约）而言，可考虑买入“看跌期权”（put，用于押注下跌或对冲）或建立“熊市看涨价差”（bear call spread：卖出较低行权价看涨期权、买入较高行权价看涨期权，以收取权利金并在股价下跌或不大涨时获利），以把握股价回落至245至188美元区间的机会。 鉴于可能出现50%回撤，CVNA期权的“隐含波动率”（市场对未来波动的预期，决定期权价格的重要因素）可能明显上升。交易者需注意：隐含波动率上升会让买入看跌期权更贵，但也会让卖出看涨价差可收取的“权利金”（期权价格）更高。在高波动环境下，更适合同时受益于方向判断与“时间价值损耗”（时间流逝会让期权价值减少，卖方通常受益）的策略。

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Global X 白银矿企ETF（SIL）于2010年推出，追踪 Solactive Global Silver Miners Total Return Index（Solactive全球白银矿企总回报指数：涵盖白银矿企表现，并把股息等分配计入回报）。它让投资者通过一只ETF（交易所交易基金：像股票一样在交易所买卖的基金）分散配置多家白银矿业公司。 在月线艾略特波浪图（Elliott Wave：用“波浪”划分趋势与回调的技术分析方法）上，波浪((II))标示在14.94美元结束。随后，波浪I涨至54.34美元，波浪II跌至16美元，波浪((1))升至52.87美元，波浪((2))回撤至21.26美元。

月线波浪结构

波浪((3))标注在119.24美元结束，目前波浪((4))正在进行中。该结构把16美元视为关键枢轴位（pivot：重要分界价位，用来确认结构是否仍有效）。 在日线图上，上涨至119.24美元被计为波浪((3))结束。当前走势为波浪((4))回调，形态描述为之字形（zigzag：三段式回调结构，通常为A-B-C）。 在这段之字形中，波浪(A)于91.31美元结束，波浪(B)于118.85美元结束。波浪(C)预计将进一步下探，目标指向74–91.10美元的拐点区（inflection zone：价格更可能出现转折的区间），波浪((4))预期在该区间完成。 基于长期波浪计数，SIL正处于波浪((4))的修正回撤（corrective pullback：对前一段强趋势的整理/回调）。这次回调是对自2022年9月开始那段强劲升势的修正。我们关注这次修正可能结束的关键区域，是74至91.10美元的支撑区（support zone：买盘可能增强、较容易止跌的价格带）。 这份技术判断也得到近期基本面数据支持。2026年2月最新CPI（消费者物价指数：衡量通胀的常用指标）高于预期，达到3.1%，显示通胀仍偏顽固，并有利于贵金属作为保值工具（store of value：在通胀下维持购买力的资产）。我们认为，通胀背景可能在SIL接近目标支撑区时吸引买盘。

期权仓位思路

此外，白银的工业需求仍在加速，这一趋势在2025年已持续出现。国际能源署（IEA）最新报告上调了2026年太阳能装机预测，理由是大量新项目即将投产，而太阳能设备需要消耗不少白银。这为白银价格提供基本面底部支撑（fundamental floor：由需求/成本等带来的较强支撑），并间接利好矿企。

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英国首相基尔·斯塔默周一在欧洲交易时段表示，政府正与国际伙伴持续对话，讨论进一步措施，以降低美国、伊朗和以色列卷入的中东战争对经济的影响。 他说，英国在过去18个月一直努力提升经济的“韧性”（指经济在冲击下仍能维持运作、较快恢复的能力）。他补充，冲突拖得越久，经济受影响的可能性就越高。

政府协调能源风险

斯塔默表示，财政部长蕾切尔·里夫斯每天都与英格兰银行（英国央行，负责利率与金融稳定）沟通，以便提前应对能源价格可能带来的影响。他也表示，不预期能源价格上限（政府对家庭能源账单设定的最高收费水平）会调整，因为该机制现阶段执行至6月。 他表示，需要找到办法让伊朗局势“降温”（缓和紧张、减少冲突升级）。

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德意志银行提出，针对能源价格冲击的不同发展路径，英格兰银行（英国央行）与英国政府可能有三种应对方式。三种情境的主要差异在于：降息时间点，以及政府对住户（家庭）的财政支援规模（例如减税或补贴）。 情境1假设冲击很快消退，英国央行将降息两次，把政策利率（央行用来影响借贷成本的基准利率）降至3.25%。下一次降息落在4月/6月，随后在夏末再降一次，可能在7月或9月；预期不会有重大财政措施（政府直接出钱或减税来支撑经济）。

三情境框架

情境2同样是降息两次至3.25%，但两次间隔更久：一次在夏季，另一次在跨年附近。同时政府可能透过燃油税（fuel duty，针对汽油与柴油征收的税）提供支援；这项燃油税按计划将从8月起上调。 情境3假设能源危机持续，导致货币宽松（monetary easing，指降息或其他让资金更便宜的政策）延后，同时财政支援更大。下一次降息被推迟到2026年第四季（Q4-26）；同时终端利率预期（terminal rate，指本轮利率周期最终可能停留的水平）从3.25%上调至3.5%。政府可能延长燃油税冻结（维持税率不变），并考虑短期下调燃油税。 近期能源价格飙升，让市场对英国政策走向更紧张。上周布伦特原油期货（Brent crude futures，以布伦特原油为标的的期货合约，用于交易与对冲油价）突破每桶92美元；英国国家统计局（ONS）最新数据显示，通胀（物价整体上涨速度）意外回升至3.1%，政策压力随之升高。这种不确定性使未来数月的利率路径出现分岔。 能源局势如何发展，将直接影响英国央行的降息决定。当前可分为三种可能：从快速化解到长期危机。每种情境都需要不同的利率市场部署策略（在利率相关产品上如何配置与对冲）。

利率市场部署

如果认为这次能源冲击会很快消退，那么“降息两次”的基准判断仍成立。对比2025年的政策宽松路径，较类似的走法意味着应为第二季降息做准备，可能是6月。这代表当前市场对“更晚才降息”的定价可能过于保守。 但如果冲击持续更久，降息时间将后移，政府更可能推出燃油税减免等财政援助。在这种情况下，预期今年夏季仅降一次，年底附近再降一次。这意味着可以卖出短端利率合约（front-end rates contracts，指对较短期限利率敏感的合约，如近月利率期货；卖出代表押注短期利率不会像市场预期那样快速下行），以对抗市场较乐观的宽松节奏。 如果能源危机进一步恶化，整个前景将改变，以波动率（volatility，价格上下波动幅度）为主的策略会更具吸引力。英国央行可能把任何降息延后到2026年第四季，并且终端利率预期可能从3.25%升至3.5%。由于结果分歧更大，SONIA期货期权（options on SONIA futures；SONIA为英镑隔夜指数平均利率，是英国重要的无风险参考利率；期权可在利率大涨或大跌时获利，属于用来押注或对冲大幅波动的工具）可能更有价值。

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欧元区Sentix投资者信心指数（衡量投资者对经济前景的情绪指标）3月跌至-3.1，2月为4.2。这一变化令指数跌入负值区间（代表情绪偏悲观）。 报告把情绪下滑与伊朗战争升级联系起来，并提到全球能源市场承压。

能源冲击引发避险

报告指出，能源基础设施遭袭、波斯湾航运受干扰（指原油与货物运输不畅）等因素影响市场。同时也提到油价上涨与更广泛的经济不确定性。 市场方面，欧元对数据发布暂时没有明显反应。截稿时，欧元兑美元（EUR/USD，欧元对美元汇率）跌0.5%至约1.1550，反映市场情绪偏弱。

市场与央行压力

这类不确定性也可能冲击欧洲股市，尤其是高耗能行业，例如德国制造业。预计波动将上升，类似VSTOXX指数（欧元区“恐慌指数”，反映市场预期波动）在2022年初压力期一度飙升至40%以上。交易员可能考虑买入看跌期权（Put option，看跌押注或对冲的衍生工具），以对冲或争取从欧洲Stoxx 50等指数回调中获利。 这也让欧洲央行（ECB）陷入两难。通胀此前已较顽固，2025年底按年为2.7%，新的能源价格冲击会进一步推高成本，使降息更困难，并增加债券与利率掉期（Interest rate swap，用固定利率与浮动利率互换的合约）市场的不确定性。 需要密切关注德国后续制造业与工业产出数据。德国在2025年最后一季度已出现停滞迹象，若进一步转弱，将说明冲击不仅是情绪层面，也会体现在真实经济上，可能促使交易员增加对欧洲股市与欧元的做空仓位（Short position，押注价格下跌）。 创建VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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欧元区Sentix投资者信心指数在3月跌至-3.1，低于前值4.2。 这项变化让指数从正值区间跌入负值区间。

投资者信心转为负值

欧元区投资者信心出现明显反转，从上个月的4.2转为本月的-3.1。这是五个月来首次出现负值，代表投资者对经济前景的预期明显转差，早前在2026年初出现的乐观情绪正在快速消退。 这种负面情绪与2025年末的温和乐观形成对比，意味着欧洲股市可能走弱。可考虑买入EURO STOXX 50等主要指数的看跌期权（put options：股指下跌时可能获利、也可用来对冲现有持仓的风险），以防范或把握潜在回调。此转弱信号也反映市场担心第二季企业盈利（公司赚钱能力）可能承压。 这波转弱出现之际，欧元区通胀仍相对可控，最新同比为2.3%，低于2024年曾出现的更大波动。通胀压力不高却仍转悲观，说明担忧重点可能在经济增长与工业产出（工厂与制造业的产量）走弱。欧洲中央银行（European Central Bank，简称ECB：欧元区的中央银行、负责利率与货币政策）过去六个月将主要利率维持在2.75%，如今可能面临更大压力，需要释放未来降息的信号。 经济前景转弱通常会压低货币表现，因此欧元可能相对美元走弱。可通过EUR/USD（欧元兑美元）期货或期权建立偏空部位（bearish positions：押注价格下跌的交易），以捕捉欧元区情绪转弱与美国经济相对稳健之间的差异。 在这种由乐观快速转为悲观的情况下，市场波动上升的概率较高。VSTOXX指数（衡量欧洲股市波动的指标，类似“恐慌指数”概念）近几周处于约14的偏低水平。可考虑买入VSTOXX看涨期权（call options：指数上涨、波动加大时可能获利），以押注市场不确定性与避险情绪升温。 在这种环境下，资金可能转向较安全的资产。预计德国政府债券需求增强，带动债券价格上升、收益率（债券回报率，价格与收益率通常反向变动）下降。做多德国国债期货（German Bund futures：以德国长期国债为标的的期货合约）是参与这类“避险资金流入”（flight to safety：市场转差时资金涌向更稳健资产）的直接方式。

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