套息交易条件转差
市场环境对“套息交易”（carry trade：借入低利率货币、投资高利率货币赚取利差）变得不利，导致市场开始“平仓/回补”（unwind：把原有仓位撤出）。若冲突持续，预计外汇市场“波动率”（价格起伏幅度）将上升。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
中东冲突推升油价支撑美元，高收益新兴市场货币承压
中东冲突引发的油价上涨支撑美元，美元指数（DXY）正走向自去年第二季以来维持的96.000–100.00区间上缘。美元对高利率的新兴市场货币的涨势更明显，包括南非兰特与匈牙利福林。
在没有冲突影响的情况下，美国非农就业数据走软通常会强化市场对美联储降息的预期并压低美元。如今情况相反：美国利率市场出现“重新定价”（也就是市场把未来利率路径重新估值），把降息时间往后推、并下调未来降息幅度预期，带动美国国债收益率（债券利率）走高，进而推升美元。
中东战争风险升温拖累标普500指数下挫，低开后延续自1月高点以来的跌势
标普500自1月高点以来持续走低，仍承压；本周出现向下跳空缺口，使此前的技术判断需要调整。目前的下跌被描述为更大级别修正形态中的“第五浪”（艾略特波浪理论中，行情常以1到5浪推进；第五浪通常是推进走势的最后一段）。
如果该情景成立，跌势可能延伸至 6,370 至 6,500 的支撑区（支撑：价格常出现止跌或反弹的区域），其中 6,772 为关键水平。若走势出现“重叠”并日线收盘站上 6,772（重叠：价格回到前一段下跌区间并与其交叉；日线收盘：以当天收盘价确认），则会否定“在更大B浪三角形中的C浪里，仍存在未完成的看跌推动浪”的看法（看跌推动浪：顺趋势的分段下跌；B浪三角形：一种整理形态，常呈收敛震荡）。
关键阻力与缺口水平
周日形成的约 6,700 跳空缺口也被视为本周初的潜在阻力（阻力：价格常遇到压力、难以上破的区域）。若反弹回到 6,700 后再度下跌，仍符合偏空布局。 若要更偏多的解读，一种做法是等待从 6,970 开始的这段下跌走完。另一种是等待出现重叠并日线收盘站上 6,772，这将意味着低点可能已出现。 我们认为，自2026年1月高点以来的上行动能已经结束，标普500正处于更大级别的修正走势中。VIX（波动率指数：反映市场对未来波动的预期，常被称为“恐慌指数”）刚升破 25，显示交易员的紧张情绪明显上升。这意味着短期内“逢低买入”可能是较高风险策略。 股市压力也被中东地缘风险上升放大，此外上月CPI（消费者物价指数：衡量通胀水平的指标）高于预期，打击了市场对美联储短期降息的期待。我们认为这些因素支持指数继续走低。标普500目前较今年早些时候的峰值已下跌超过8%。仓位思路与确认信号
在上述判断下，衍生品交易者可考虑布局指数下探 6,370 至 6,500 支撑区（衍生品：如期权等与标的价格挂钩的工具），例如使用认沽期权（Put：价格下跌时可能获利的期权）或“熊市认沽价差”（Bear Put Spread：买入较高行权价Put并卖出较低行权价Put，用来降低成本、但限制最大收益）。近期CBOE put/call ratio（认沽/认购比：反映市场看空与看多期权的相对需求）升至 1.15，为2025年秋季回调以来高位，显示不少资金已在为进一步走弱做准备。若市场日线收盘站上 6,772 阻力位，上述偏空策略将失效。 短期内，我们关注 6,700 附近阻力。若反弹至该区域失败并再度转跌，将是偏空趋势仍完好的强信号，可能为交易者建立或增加空头仓位提供较好位置（空头：押注价格下跌的仓位）。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
油价上涨之际，通胀忧虑重燃，道指、标普500与纳指期货在欧洲下跌
道琼斯指数期货周一在欧洲交易时段下跌1.74%，跌破46,700点。标普500期货与纳斯达克100期货分别下跌1.61%与1.75%，跌破6,650点与24,250点。
美国股指期货走低之际，受中东冲突影响，油价一度升破每桶113.00美元。随后，WTI回落至接近100.00美元附近交易。WTI指美国西德州中质原油，是国际常用的油价基准之一。
市场期货下滑
由于伊朗战争导致霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，市场传出产量被迫削减的消息。霍尔木兹海峡是波斯湾重要的石油运输通道，一旦受阻，会直接冲击全球原油供应。科威特宣布预防性减产，而伊拉克南部产量从每日430万桶降至130万桶。 卡塔尔能源部长告诉《金融时报》，海湾产油国可能在数周内停止出口。报道指出，油价可能升至每桶150美元。 唐纳德·特朗普周日表示，为击败伊朗并确保全球和平，更高油价是“很小的代价”。《每日电讯报》报道，他还发文称伊朗的选择是无条件投降，并表示他会协助挑选伊朗的下一任领导人。 由于非农就业数据（美国每月就业报告，常用来判断经济与利率走向）弱于预期，美国市场上周下跌。道指全周跌3%，标普500跌2%，纳指100跌1.2%。 能源价格上升推高通胀预期，并影响市场对降息时间点的判断。本周焦点包括美国CPI与PCE数据，以及甲骨文（Oracle）、奥多比（Adobe）和慧与企业（Hewlett-Packard Enterprise）的财报。CPI是消费者物价指数，用来衡量通胀；PCE是个人消费支出物价指数，也是美联储更常参考的通胀指标。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
油价推升通胀忧虑限制降息预期，支撑美元；金价维持疲弱，仍在5,100美元下方
黄金在欧洲早盘交投于5,100美元下方，仍高于周一创下的四天低点。避险资金在5,000美元这一“心理关口”（市场普遍关注的整数价位）附近流入，为金价提供支撑。
美国与以色列对伊朗的军事行动进入第10天，仍未见明确结束迹象。伊朗任命穆杰塔巴·哈梅内伊为最高领袖，美国总统唐纳德·特朗普称其“不可接受”。
地缘政治压力与避险需求
市场担忧霍尔木兹海峡可能被封锁。霍尔木兹海峡是关键的油气运输通道（大量原油与天然气都要经过这里），一旦受阻，可能引发能源价格冲击，并拖累全球经济活动。全球股市下跌，也进一步推高黄金的避险需求。 原油盘中一度大涨逾25%，令市场更担心通胀（物价持续上涨），同时削弱了对美国联邦储备局（美联储，简称Fed）短期降息的预期，尽管上周五美国非农就业报告（衡量美国新增就业的重要数据）表现疲弱。美元指数升至自2025年11月以来最高水平，限制了“无利息收益资产”（不派息、也不支付利息的资产，如黄金）的涨幅。 技术面来看，黄金守在4小时图的200周期指数移动平均线（EMA，一种加权均价指标，用于观察趋势）上方；MACD指标（判断趋势强弱与动能的指标）略跌破信号线并接近零轴；RSI相对强弱指数（衡量买卖力道的指标）为43。支撑位在5,060美元与5,000美元，接着看4,960美元；阻力位在5,140美元、5,180美元，之后为5,230美元。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
新加坡外汇储备按月下滑，2月降至4161亿新元，前值为4170亿新元
新加坡官方外汇储备在2月降至4161亿美元；前一个月为4170亿美元。
按月减少9亿美元。最新数据显示，2月的总额低于上个月。
外汇储备与金管局干预
外汇储备小幅下滑，意味着新加坡金融管理局（MAS，新加坡央行与金融监管机构）很可能出手卖出美元。这样做通常是为了让新元走强，并把新元汇率维持在政策区间内（政策带：当局设定的新元有效汇率允许波动的范围）。这也反映当局持续防范“输入型通胀”（进口商品变贵带来的物价压力）。 这与近期数据一致：新加坡2026年1月核心通胀（剔除波动较大的项目后、更能反映长期趋势的通胀）为3.1%，略高于市场预期。MAS主要用“汇率”作为政策工具来压制持续的价格压力。只要通胀仍偏高，这种偏紧立场（鹰派：更倾向收紧政策、压通胀）预计会延续。 全球方面，美国联邦储备局（美联储，Fed）的态度也带来压力。2026年2月美国劳动力市场数据强劲，促使市场推迟对降息的预期到更后期，支撑美元走强。在强势美元环境下，MAS更需要频繁管理新元（SGD，新加坡元）。回顾2022年当局曾较大幅度收紧政策，显示其行动果断。 对交易者来说，短期内做空新元的风险偏高。MAS明显在守住汇率，这通常会压低美元/新元（USD/SGD）波动。卖出期权以赚取权利金（期权费）可能是一种做法，因为美元/新元的隐含波动率（期权价格反映的市场预期波动）已从2025年末的5.5%以上回落至4.8%。对交易与利率的影响
这也意味着新加坡本地利率可能保持坚挺。交易者不宜过早押注短期利率（如SORA，新加坡隔夜利率平均值，是本地重要的无风险利率基准）显著下行。更合理的做法，是考虑那些在利率“高位维持更久”时更有利的衍生品部署（衍生品：价格来自利率、汇率等基础资产的金融合约）。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
大华银行研究团队称美国2月就业市场走弱：非农就业人数减少9.2万人，劳动力参与率大幅下滑
美国2月非农就业人数减少9.2万人，创2025年10月以来最大跌幅；当时减少14万人。彭博调查的市场预测中位数为增加5.5万人，最低预测为增加1万人。
2月失业率升至4.4%，高于1月的4.3%，并与12月的4.4%持平。这是在1月表现强劲之后出现的回落。
劳动市场参与率
2月劳动参与率（指有工作或正在找工作的人，占劳动年龄人口的比例）下滑0.1个百分点至62.0%。1月参与率从62.5%下修至62.1%；疫情前高位为63.3%。 裁员分布在多个行业，以私人部门为主。私人部门就业减少8.6万人，政府部门减少6000人。 2月薪资增速（工资增长）环比（m/m，按月比较）升至0.4%，同比（y/y，按年比较）为3.8%。彭博预测为环比0.3%、同比3.7%；1月为环比0.4%、同比3.7%。 2月非农意外减少9.2万人，是2025年10月以来最大降幅，令市场不确定性上升。市场可能出现更大的“隐含波动率”（期权价格反映的未来波动预期）。芝加哥期权交易所波动率指数VIX（衡量标普500预期波动、常被称为“恐慌指数”）可能明显高于近期约14的平均水平。为对冲投资组合波动，可考虑VIX看涨期权（call，押注价格上涨的期权）或VIX期货（futures，以未来价格交易的合约）。股指下行风险
就业下滑范围广、失业率升至4.4%，主要股指可能面对下行压力。可用保护性看跌期权（protective put，用期权为持仓“买保险”）来防范下跌，例如标普500 ETF（SPY）或纳斯达克100 ETF（QQQ）。历史上，若连续两个月非农为负（若3月继续下滑），往往是经济放缓的前兆。 就业下降但薪资同比仍达3.8%，令美联储处境更棘手。疲弱就业通常会带来降息，但工资持续上涨会推高通胀压力，令降息更难决定。交易者可关注SOFR期货（以担保隔夜融资利率SOFR为基准的利率期货，用来反映市场对未来利率的预期）。目前市场押注7月美联储会议前降息概率超过60%，较一周前明显上升。 若美联储政策转向更“鸽派”（dovish，偏向降息、较宽松），美元可能承压。回看2024年下半年经济降温时，市场预期货币政策更宽松，美元兑欧元走弱。因此可考虑布局美元走弱，例如买入跟踪欧元/美元方向的货币ETF期权，如FXE看涨期权（押注该ETF价格上升，通常对应欧元相对美元走强）。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
美元指数维持看涨动能，跳空高开并站上接近99.70的200日指数移动平均线（EMA）
美元指数（DXY）本周开盘走高，出现向上跳空缺口（开盘价高于前一交易日收盘价），一度升至约99.70，为2025年11月以来最高。欧洲时段前半段维持涨势，交投在99.00中段。
中东紧张局势升温，加上原油跳涨至逾三年高位，推高市场对通胀（整体物价持续上涨）的担忧。这令市场降低对美国联储局（Fed，美国中央银行）短期降息的押注，带动美元走强。
技术走势信号
从技术面看，DXY仍高于200日指数移动平均线（EMA，以较新价格赋予更高权重的移动平均线）约99.00，意味着走势偏强，仍有上行空间。MACD（移动平均收敛/发散指标，用两条均线差值判断趋势强弱）处于正值区间，MACD线在讯号线之上，柱状图小幅为正，显示多头动能仍在。 相对强弱指数（RSI，衡量买盘强弱，常用0-100区间）报68，接近但未进入超买（一般指RSI约70以上）。支撑位在99.00，若跌破，下一支撑在98.80附近。 阻力位在99.80，其后是100.20。若突破100.20，目标可看100.80；若跌破99.00，走势可能转为中性。 上述技术分析由AI工具协助整理。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
特纳警告：随着高油价限制IEA提振行情上行空间，欧元/美元1.15支撑或将失守
欧元/美元在1.1500下方的支撑位（价格常见的“底部”区域）正承受压力，因为油价走高恶化了欧洲的贸易条件（出口换回进口的能力，尤其是进口能源变贵会让它变差）。即使美国与欧元区的利率差（两边利率的差距，影响资金更偏好持有哪种货币）收窄、对欧元有利，能源冲击（能源价格突然大涨对经济的打击）对汇价的拖累仍更明显。
2022年，俄乌战争爆发后，国际能源署（IEA，主要国家协调应对能源供应冲击的机构）在3月初释放了6200万桶、4月初释放了1.2亿桶（释放战略储备油以压低油价）。《金融时报》报道称，美国推动释放3亿至4亿桶，相当于IEA库存的约25%至30%。
潜在IEA释放影响
如果IEA推进3亿至4亿桶的释放，欧元/美元可能短暂上冲，但涨幅或在1.1600附近受限。在当前市场仓位（投资者持仓方向与规模）下，持续站上该区域的可能性不高。 若跌破1.1475/1.1500，交易波动（价格起伏变大）可能上升。届时，欧元/美元或快速下探至1.1400。 我们早在2025年就担心欧元/美元的1.1500支撑位。随着预期中的能源冲击重压欧洲经济，这一关键“底部”在第四季度最终跌破。汇价如今艰难守在1.1300上方，使得旧支撑变成新的强阻力（过去的底部跌破后，反弹容易在该区受阻）。 我们预期的贸易条件受损已明显出现。WTI原油（美国西德州中质原油，全球重要油价基准）自去年底以来稳定在每桶90美元上方。数据显示，德国2025年第四季度工业产出下降1.6%，说明高昂的能源进口成本正直接打击欧洲的增长动力，相比之下，美国更“能源自给”（对进口能源依赖较低），受冲击较小。市场定价与交易策略
此前讨论的IEA释放3亿至4亿桶并未发生。2025年10月仅有规模更小的6000万桶协调释放，油价只是短暂回落，欧元/美元也只是一波短暂反弹，远未触及1.1600。市场很快意识到，这无法长期解决供需失衡（供应与需求不匹配导致价格持续偏高/偏低）。 尽管欧洲央行（ECB）在2025年11月完成最后一次加息，使利率差收窄，但该利好被不断升温的衰退担忧（经济下滑风险）盖过。如今，市场已开始计价（反映在价格里）欧洲央行可能在今年底前降息，令此前对欧元的利好几乎被抵消。对比之下，美联储在美国增长数据仍有韧性（表现较稳）背景下，政策立场保持稳定。 因此，欧元/美元的任何走强都可视为布局进一步下行的机会。交易者可考虑买入看跌期权（put option：一种合约，未来可按约定价格卖出，用于押注下跌或对冲）行权价在1.1250或1.1200附近；若能源价格未明显回落，回测冬季低点（此前低位区域）的概率较高。未来数周，逢反弹接近旧1.1475/1.1500支撑区（现为阻力区）进行卖出，是较清晰的策略。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
奥地利12月贸易差额恶化，从此前的-3.52亿欧元降至-13.01亿欧元
奥地利在12月的贸易差额转差，从上期逆差3.52亿欧元扩大至逆差13.01亿欧元。
这表示当月进口金额与出口金额之间的差距拉大，12月录得更大的负值。
贸易逆差扩大，显示外部需求走弱
12月贸易逆差扩大，可视为更大趋势的延续。这反映海外对奥地利商品的需求减弱，这个迹象在2025年第四季已开始出现。虽然这只是单一数据点，但仍加深市场对奥地利“以出口带动”的经济模式的担忧。 在此背景下，预计奥地利交易指数（ATX，奥地利股市主要指数）仍将承压。ATX今年以来的表现已比欧洲蓝筹指数Euro Stoxx 50（欧元区50家大型公司指数）落后超过3%。此外，2026年1月最新工业生产数据下滑0.8%，进一步支持偏空（看跌）的判断。交易者可考虑买入ATX的看跌期权（put option，一种在到期前按约定价格卖出、用来押注下跌或防跌的合约），或买入追踪奥地利股票的ETF（交易所买卖基金，可像股票一样在交易所买卖）。 这类疲弱也可能拖累欧元，尤其相对基本面更稳定的货币，例如瑞士法郎。欧元兑瑞郎（EUR/CHF）今年初以来已从0.97跌至0.95以下，反映相同情绪。建立欧元偏空仓位（押注欧元走弱），例如通过欧元兑美元（EUR/USD）的看跌价差策略（put spread，同时买入与卖出不同执行价的看跌期权，用来降低成本但限制潜在收益），较为稳妥。 问题不只在奥地利。欧元区通胀仍偏高，2026年2月最新报2.7%，限制欧洲央行（ECB，欧元区的中央银行）刺激经济的空间。增长放缓与通胀顽固并存，市场环境更具挑战，预计政策两难将推高市场波动。为更高风险的欧元区环境配置波动率对冲
因此，关注波动率相关衍生品（volatility derivatives，价格与市场波动程度挂钩的合约）是合理选择。VSTOXX（衡量欧元区股市波动的指标，类似“欧洲版恐慌指数”）已从2025年末低位缓步回升，目前接近18.5。买入VSTOXX的看涨期权（call option，一种在到期前按约定价格买入、用来押注上涨或防涨的合约）可作为对冲工具，以应对包括奥地利在内的核心经济体数据转弱可能引发的欧洲股市回调。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
德意志银行预计：受能源推动，2月美国整体CPI将走强，核心CPI则放缓至同比约2.4%
德意志银行经济学家预计，美国2月CPI（消费者物价指数，衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）将出现“总体通胀”强于“核心通胀”的情况，主因是能源价格上涨。他们预测总体CPI环比（与上月相比）约上涨0.27%，核心CPI（剔除波动较大的食品与能源后的通胀，更能反映长期趋势）环比约上涨0.24%。
按同比（与去年同月相比）计算，总体通胀预计维持在约2.4%。核心通胀预计从2.50%小幅降至2.46%。
本周关键数据发布
CPI将于周三公布，核心PCE（个人消费支出物价指数的核心部分；PCE是美联储更偏好的通胀指标）将于周五公布，两项报告同一周出炉。周五的个人收入与支出报告，也会给出1月核心PCE读数。 基于此前的CPI与PPI（生产者物价指数，衡量企业出厂端价格变化，可对未来消费端通胀提供线索）数据，核心PCE通胀预计环比上升0.42%，高于此前的0.36%。这将把核心PCE同比推高约0.1个百分点至3.1%。市场重新定价与交易影响
因此，市场正在快速调整对美联储今年行动的预期。我们看到，从联邦基金期货（用于推算美联储政策利率路径的合约）反映的“6月前降息概率”已跌至35%以下。市场主流看法转为：若有宽松（降息），最早也要推迟到第三季度。 对衍生品交易者而言，这种环境意味着更应为“利率在高位停留更久”以及“波动加大”的可能性做准备。例如，可考虑买入SOFR期货期权（SOFR为担保隔夜融资利率，是美元利率衍生品的重要基准；期权用于对冲利率不按预期回落的风险），以防利率长时间维持高位。也可在关键数据发布与FOMC（联邦公开市场委员会，美联储的议息决策机构）会议前，考虑买入VIX看涨期权（VIX为“恐慌指数”，反映美股预期波动率；看涨期权用于押注波动上升）。 当前焦点将转向两周后的3月FOMC会议。市场将密切关注委员会更新的经济预测与点阵图（反映官员对未来利率水平判断的图表），以判断其立场是否变化。其指引将是第二季度市场方向的重要因素。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
