欧洲央行决策者、荷兰央行官员奥拉夫·斯莱彭（Olaf Sleijpen）表示，当前货币政策处于“合适的位置”，央行可以容忍通胀小幅“超调”（即通胀短暂高于目标）。他称，这种容忍度类似于欧洲央行过去可以容忍通胀“低于”（未达到）目标。 斯莱彭说，他对政策前景的看法并未发生明显改变。他表示，2021/22年的经验教训已经吸取，但把当时与当前情况直接对比并不完全合适。

对通胀超调的政策容忍度

他还表示，荷兰央行对把黄金储备存放在美国联邦储备委员会（美联储，Federal Reserve）感到放心。他称，自己对美联储的“互换额度”（swap lines，即央行之间的临时换汇安排，用于在市场紧张时提供美元等流动性）有信心。 市场对上述言论的即时反应不大。报道时，欧元兑美元（EUR/USD，欧元/美元汇率）几乎持平，约在1.1600附近。 近期表态显示，欧洲央行愿意让通胀在2%目标之上小幅运行，而不会立刻采取行动。这一点值得关注，尤其是欧盟统计局（Eurostat）最新数据显示，2026年2月整体通胀率（headline inflation，即包含能源与食品在内的总体通胀）回升至2.3%。这强化了市场预期：欧洲央行不会急于转向“鹰派”（hawkish，即更倾向加息或收紧政策）。 这种“鸽派”（dovish，即更倾向维持宽松、对加息更谨慎）的立场，也与经济复苏偏弱相呼应。回看数据，2025年第四季GDP增长仅0.1%，近期企业调查也显示制造业活动仍偏疲弱。这与2021/22年“高增长+高通胀”的环境形成鲜明对比，支持“当前情况不同、需更有耐心”的观点。

对利率、外汇与波动率的交易影响

对利率交易者而言，这意味着欧洲央行“存款机制利率”（deposit facility rate，即银行把多余资金存放在央行所获得的利率）在3.5%维持数月后，可能已是本轮周期高点。“衍生品市场”（derivative markets，即交易期货、期权、利率掉期等合约的市场）接下来可能会下调对2026年进一步加息的概率定价。这或会提升一些策略的吸引力，例如受益于短期利率稳定或回落的仓位（尤其是下半年）。 这种政策分化可能拖累欧元，特别是如果美联储维持相对不那么宽松的立场。不过，EUR/USD在1.1600附近的“平淡反应”也说明市场并不预期出现大行情。这可能带来“卖出波动率”的机会（selling volatility，即通过卖出期权等方式，押注市场波动不大来赚取权利金），“处于合适位置”的表态暗示一段相对稳定期。 在此背景下，卖出欧洲股指（例如Euro Stoxx 50，欧洲蓝筹股指数）的“虚值看跌期权”（out-of-the-money put options，即执行价低于现价的看跌期权，通常在市场大跌时才更可能获利）可能是一种策略。VSTOXX波动率指数（衡量Euro Stoxx 50隐含波动率的指标）近期跌至约14、接近12个月低点，使得“期权权利金”（option premiums，即买方支付给卖方的期权价格）更便宜，但对预期市场稳定的卖方仍具吸引力。该策略同时受益于偏支持性的货币政策与当前较低的市场波动。

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欧元/美元周五在欧洲时段维持窄幅波动，围绕1.1600徘徊，市场等待北京时间13:30公布的美国2月非农就业（NFP）数据。美元指数在99.00附近交易，接近周二创下的三个月高点99.68。 市场预计美国新增就业5.9万人，低于1月的13万人。失业率预计为4.3%；平均时薪（衡量工资增长的指标）预计同比维持在3.7%不变。

利率预期转向

在ADP就业变化报告显示2月招聘人数高于预期后，市场对利率的预期出现调整。ADP就业变化是私营机构ADP根据企业薪资数据估算的就业增减，常被视为非农就业的前瞻参考，但与非农可能出现偏差。根据CME FedWatch工具（用利率期货价格推算美联储未来加息或降息概率的工具），市场押注美联储7月维持利率不变的概率升至47.4%，高于一周前的33.4%。 在欧元区方面，尽管中东战争带来不确定性，市场仍预计欧洲央行会把利率维持在高位更久。欧洲央行行长拉加德表示，政策“不会按预设路径走”，央行正在观察战争对经济与通胀的影响。 非农就业（NFP）衡量美国每月就业人数变化（不含农业）。它会影响美联储（Fed）的利率政策预期、美元走势、黄金价格，也会带动市场对整份就业报告中其他分项数据的判断与波动。

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荷兰合作银行（Rabobank）的研究部门 RaboResearch 研究中东冲突，以及油价和欧洲天然气价格上升，可能如何影响欧元区经济。该行最新基准预测显示，2026年通胀（物价整体上升速度）将比冲突前预测高约0.5个百分点，而经济增长（经济规模扩张速度）将低0.1个百分点。 该行预测，欧元区HICP通胀（统一消费者物价指数：欧盟用来衡量通胀的官方指标）在2026年平均为2.4%，随后在2027年放缓至1.9%。报告指出，每一种冲突升级情景都会令增长再额外下降0.1个百分点。

能源冲击与通胀前景

在最具破坏性的情景中，关键能源基础设施（如油气生产、输送管道、液化天然气终端、发电与关键输电设施）长时间停摆，通胀将升至5%以上，并在2026年末一度高于6%。 只有“情景3”（关键能源基础设施被破坏）显示经济增长下滑0.7个百分点。在欧元区四个最大成员国中，预测显示德国与意大利受冲击大于法国与西班牙。 我们正在调整对欧元区的看法，因为中东带来的持续能源冲击正在重塑经济形势。近期布伦特原油（国际基准原油价格）一度触及95美元，TTF天然气期货（欧洲主要天然气交易基准价格）在45欧元/兆瓦时（MWh，电与气常用的能量计量单位）以上交易，我们的模型因此把2026年平均通胀上调至2.4%。这反映地缘政治事件正明显推高本地物价。

增长风险与市场影响

欧盟统计局（Eurostat）的最新“快速估算”（初步数据）显示，2月HICP通胀为2.7%，确认通胀上行趋势，并进一步偏离欧洲央行（ECB）的2%目标。因此，利率市场（反映市场对利率走势的交易与定价，例如利率期货与掉期）正在迅速下调今年降息的剩余预期。这让人联想到2022年各国央行面对的艰难政策取舍。 与此同时，经济活动正在转弱，我们对2026年的增长基准下调0.1个百分点。最新德国Ifo商业景气指数（企业调查指标，用于反映企业对现况与前景的看法）上周意外下跌，显示制造业情绪走弱、可能收缩。物价上升与增长放缓并存，意味着接下来可能是更艰难的阶段。 我们也必须考虑更严重情景的“尾部风险”（低概率但冲击极大的风险）：关键能源基础设施受损。若发生，通胀可能飙升至5%以上，经济增长最多下滑0.7个百分点，几乎必然引发衰退（经济连续一段时间萎缩）。这种极端波动的可能性，使得用“期权”（一种支付权利金后获得在未来以特定价格买卖资产权利的工具）来对冲市场大幅波动的策略更具吸引力。 在四大经济体中，我们预计德国与意大利将比法国与西班牙承受更大冲击。两国工业对能源进口依赖更高，因此更脆弱，这一点与2022年开始的能源危机时期相似。这样的分化也意味着“相对价值交易”（同时买入与卖出不同资产，押注两者表现差异）的机会，例如押注德国资产表现弱于法国资产。

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布伦特原油回落至每桶约85美元，因为美国政府正在检视可用的政策工具，以应对与伊朗战争相关的油价与汽油价格上涨。亚洲及全球市场仍对周末可能出现“跳空”（gap risk，指市场休市期间出现重大消息，导致开盘价与前一交易日收盘价出现明显缺口）保持谨慎。 可能的措施包括动用美国紧急原油储备释放原油，并可能与其他国家同步行动，以放大效果。其他被点名的选项还包括豁免燃料掺混规定，以及直接干预原油期货市场（futures market，指买卖未来某一日期交割的标准化合约市场）。

正在检视的政策选项

这些讨论紧随此前的计划，包括提供保险担保与海军护航，以支持油轮及其他船只安全通过霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东关键航道，全球大量原油运输会经过此处）。 美国财政部宣布发放豁免，允许印度在30天内购买俄罗斯原油，有效期至2026年4月4日。对全球原油市场（包括亚洲）的整体影响被形容为不确定。

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日本财务部长片山五月表示，正如首相此前所说，编制追加预算（额外拨款的政府预算）仍是选项之一。她说，政府已准备好在适当时机采取措施，尽量降低伊朗冲突对经济的影响。 片山也指出，日本尚未完全走出通缩（物价长期下跌或几乎不涨，导致企业与消费者延后支出）。她表示，是否采取政策行动将取决于经济状况。

政策讯号出现分歧

日本央行（BoJ，负责制定日本利率与货币政策的央行）副总裁日野良三表示，日本央行仍维持宽松的货币环境（以低利率与资金充裕来支持经济）。他指出，央行将逐步调整宽松力度（意思是可能慢慢减少“非常宽松”的程度，而非立刻大转向）。 日野表示，从消费者价格在上涨这一点来看，日本正在经历通胀（物价上升）；至于日本是否已完全走出通缩，则由政府决定。他说，基础通胀（剔除短期波动后、更能反映趋势的通胀）正逐步加快，朝日本央行2%目标靠拢。 他补充，日本央行将持续观察市场走势及其对经济与物价的影响。截稿时，美元/日元（USD/JPY，美元兑日元汇率）升0.16%至157.80。 政府与日本央行释放的讯号不一致，容易让市场更不确定，日元波动（汇率上下震荡）可能加大。财务部长提到刺激措施（政府增加支出或减税来撑经济），与央行暗示可能逐步收紧（减少宽松）形成对比。这种分歧意味着，与其押单一方向，更现实的做法是准备应对较大的价格波动。

期权布局与关键价位

需要密切留意日本央行“逐步调整”的措辞，因为这暗示它可能逐渐离开“超宽松”（极低利率与大量资金支持）的政策。最新2026年2月东京核心CPI（核心消费者物价指数，通常剔除波动较大的项目以看趋势）显示通胀维持在2.4%，且已超过2%目标一年以上，使市场对加息（提高利率）压力升温。在这种环境下，买入日元看涨期权（JPY call，押注日元走强）或等同操作——买入USD/JPY看跌期权（put，押注美元兑日元下跌）——可用来押注政策可能出现“超预期转向”。 不过，政府显然更担心经济表现，且不认同通缩已被彻底击退，这可能令日元继续偏弱。市场也记得日本财务省（负责汇率干预的部门）在2025年末，当美元兑日元接近160时曾大规模买入日元干预（用外汇储备买日元、卖美元来拉升日元）。目前在157.80附近，卖出USD/JPY看涨期权、行权价接近160（strike，期权约定的成交价格），可能成为收取权利金（premium，卖期权获得的费用）的策略，押注当汇价再靠近160时政府可能再次出手。 伊朗地缘政治与美国经济强势也让局势更复杂。若冲突升级，油价可能上升，通常会拖累依赖进口能源的日元，但也可能引发避险（资金转向相对安全资产），从而同时利好美元与日元。另一方面，美国经济在2026年2月新增27.5万个就业岗位，显示增长仍强，这让美联储（Federal Reserve，美国央行）不太可能降息（cut rates），从基本面支撑美元偏强。 在上述因素交织下，交易者可考虑“限制USD/JPY上行、同时防范突然下跌”的做法。例如，USD/JPY看涨价差（call spread：买入较低行权价的看涨期权，同时卖出较高行权价的看涨期权，以降低成本但限制最大获利）可争取温和收益，同时降低重演2025年干预风险带来的冲击。另一个更直接的选择是持有日元看涨期权，押注日本央行最终采取比市场预期更果断的行动。

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南非2月净黄金与外汇储备升至758.35亿美元，前值为748.77亿美元。 这代表从1月到2月增加9.58亿美元。数据以美元计价。

对兰特（Rand，南非货币）的影响

南非净黄金与外汇储备升至758.35亿美元，对兰特偏利好（有支撑）。更高的储备缓冲让央行有更多资源应对汇率大幅波动。我们也看到美元/兰特（USD/ZAR）期权的一个月“隐含波动率”（期权价格反映的市场预期波动幅度）正在下降，说明交易员预期汇率更稳定。 储备更强，也降低南非储备银行（South African Reserve Bank，南非央行）为保卫汇率而被迫“防守式加息”（为稳定本币、抑制资本外流而上调利率）的可能性。回顾2025年中汇率承压时市场对加息的担忧，如今这给政策带来更大空间。这个判断也可能利好政府债券价格；过去一周，10年期国债收益率收窄15个基点（1个基点=0.01个百分点；收益率下降通常对应债券价格上升）。 兰特更稳定，会降低海外投资者面对的“汇率风险”（因汇率变动导致回报不确定），从而提升本地股票吸引力。约翰内斯堡证券交易所（JSE）在2026年2月录得42亿兰特海外资金净流入，相比去年第四季的净流出明显反转。若趋势延续，可能更有利于FTSE/JSE Top 40指数的看涨期权（call option，预期上涨时使用的期权）。 但仍需关注外部因素，尤其是商品价格与美国货币政策。我们在2025年末已见过美联储（US Federal Reserve，美国中央银行）释放“偏鹰”（倾向加息或维持高利率以抑制通胀）信号后，市场情绪如何迅速转向。在当前相对平稳的背景下，卖出短期限USD/ZAR波动率（通过卖出短期期权等策略押注波动减少，以赚取权利金）可能是一种利用“平静期”的策略。

需关注的全球主要风险

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南非2月黄金与外汇总储备增至810.6亿美元，高于前一个月的801.9亿美元。 增幅为8.7亿美元，相当于按月增长约1.1%。 南非总储备升至810.6亿美元，释放有利于汇率稳定的信号。更厚的“缓冲垫”让央行更有能力管理兰特（ZAR，南非货币）的价值。对交易员来说，这降低了汇价突然大跌（短时间内快速贬值）的风险。 我们因此倾向考虑受益于兰特兑美元保持稳定或走强的布局。例如买入ZAR看涨期权（call option，赋予在未来以约定价格买入ZAR的权利）或卖出USD看涨期权（收取权利金，若美元不走强则更有利），在未来几周USD/ZAR汇率下跌（即兰特走强）时有机会获利。更高的储备可视为交易的“后盾”，有助降低极端波动带来的风险。 这一观点也获得近期通胀数据支持：2026年1月通胀小幅降至5.2%，更接近央行的目标区间。2025年第三季曾出现类似的储备增加，随后兰特表现曾跑赢其他新兴市场货币。当前情况再叠加2025年第四季GDP（国内生产总值，衡量经济整体产出）增长1.4%且好于预期，显示经济环境更具韧性。 回顾来看，2025年初全球避险情绪升温（risk-off，资金偏好转向更安全资产）曾令兰特承压、波动显著。当时储备水平几乎低约5%，缓冲较不足。如今储备更强，意味着面对类似外部冲击时，兰特可能更能“扛得住”。 这类稳定性也意味着市场对兰特的预期波动率（expected volatility，市场根据期权价格推算的未来波动预期）可能下降。因此，USD/ZAR货币对期权（外汇期权，以汇率为标的的期权）的价格可能回落，为从低波动或汇率平稳、可预测走势中获利的策略提供更有利的环境。

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USD/CHF在上一交易日上涨0.25%后回落，周五亚洲时段在0.7810附近交易。由于市场对美国联邦储备局（Federal Reserve，美国央行，简称“美联储”）降息的预期降温，美元获得支撑；同时，中东冲突推高油价，而美联储官员仍表示，若通胀（物价持续上涨）高于目标，不排除继续加息（提高利率）。 伊朗战争进入第七天。伊朗周四向海湾地区发射导弹与无人机，击中巴林一座炼油厂。以色列继续空袭德黑兰，美国则暂停其驻科威特大使馆的运作。

关键数据与美联储焦点

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，机构正面临信任危机，并强调美联储独立性（不受政治与短期压力干预）对控制通胀的重要性。市场等待美国数据，包括非农就业报告（Nonfarm Payrolls，统计非农业部门新增就业人数；常被视为美国就业与经济景气的重要指标）。市场预期2月新增就业为5.9万人，1月为13万人；此外，1月零售销售（Retail Sales，反映消费者支出）预计按月下滑0.3%，此前为持平。 在地缘紧张下，瑞士法郎（CHF）可能因避险需求（资金在不确定时流向较安全资产）而走强；瑞士国家银行（Swiss National Bank，SNB，瑞士央行）副行长安托万·马丁（Antoine Martin）重申，央行准备在法郎过度走强时入市干预（通过买卖外汇影响汇率）。法郎交易活跃，曾在2011至2015年与欧元实行“汇率挂钩/盯住”（peg，即把汇率固定在指定水平附近）；取消挂钩后，法郎一度升值超过20%。 SNB每年开会四次，通胀目标为低于2%。一般而言，较高利率会支撑法郎，较低利率则会削弱法郎。由于瑞士与欧元区经贸联系紧密，法郎走势常跟随欧元，有估算认为两者相关度（correlation，衡量两者同涨同跌的程度）超过90%。 USD/CHF接近0.7810的多年低位，出现典型的“力量对拉”。中东新战争推动避险资金流入法郎，压低汇价；但同一场冲突也带动油价大涨，推升通胀担忧，从而支撑美元，并使美联储维持偏鹰派（hawkish，倾向加息或维持高利率以压通胀）的立场。

波动与仓位

衍生品（derivatives，价值来自标的资产价格的金融合约，如期权、期货）交易者需为更大波动做准备，因为多种因素正把市场拉向不同方向。冲突推动西德州中质原油（WTI，美国原油基准之一）升破每桶105美元，这一急升加大美联储压通胀难度，并强化“短期内不降息”的看法，为美元提供支撑。 即将公布的美国非农就业报告是关键事件，可能引发USD/CHF大幅波动。市场对2月仅新增5.9万人的预期，明显弱于2025年大部分时间持续偏强的就业增长。若实际数据与预测差距很大，可能迫使市场重新定价对美联储政策的预期，并改变美元方向。 未来数周，更稳妥的做法可能是采用从“波幅”获利而非押注方向的期权策略。考虑到不确定性，买入“长跨式”（long straddle，同一到期日同时买入同执行价的看涨与看跌期权）或“宽跨式”（long strangle，同一到期日买入不同执行价的看涨与看跌期权）可在行情向任一方向突破时受益。隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）自冲突爆发以来已明显上升，显示市场偏紧张。 需要密切关注SNB，因为官员已表态准备干预。SNB长期有“卖出法郎”以防法郎过强的记录，其外汇储备（foreign currency reserves，央行持有的外币资产）仍相当可观，超过7000亿瑞郎。一旦出现干预迹象，法郎可能迅速回吐涨幅，即使避险需求仍在。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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沙地阿拉伯周五金价上涨，数据由FXStreet汇编。黄金报每克SAR 619.48，高于周四的SAR 612.70。 每托拉（tola，一种南亚常用的黄金重量单位）升至SAR 7,225.49，前一日为SAR 7,146.36。其他报价包括：10克SAR 6,194.80，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用重量单位，约31.1035克）SAR 19,267.99。

沙地金价更新

FXStreet通过把国际金价按美元/沙地里亚尔（USD/SAR）汇率换算，并按本地计量单位转换后得出上述价格。价格在发布时按当时市场汇率每日更新，仅供参考；由于买卖价差、加工费等原因，当地实际价格可能略有不同。 黄金历来被用作保值工具和交换媒介，也广泛用于金饰。市场通常把黄金视为避险资产（市场不确定时资金倾向转入的资产），也当作对冲通胀（物价持续上涨）与货币走弱（购买力下降）的工具。 各国央行（负责国家货币政策与外汇储备的机构）是最大的黄金持有者。世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，央行在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，为有纪录以来最高年度增持量。 黄金价格常与美元和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）走势相反；也可能与风险资产（如股票）反向波动。影响金价的因素包括地缘政治事件、衰退担忧、利率水平，以及美元走势。

市场驱动因素与展望

随着金价回升，我们认为这是市场不确定性升温的反应。美国最新通胀报告显示，2026年2月通胀率高于预期，达到3.1%，说明物价压力未完全缓解。这一意外数据让投资者对美联储（Federal Reserve，美国中央银行）的下一步动作更谨慎，也提高了黄金作为对冲工具的吸引力。 这让美联储处境更棘手，交易者应密切关注其政策信号（例如讲话与会议声明）。2025年市场曾因预期持续降息而强劲反弹，但如今这一路径出现变数。上周美国10年期国债收益率升至4.25%以上，对不产生利息的黄金（non-yielding gold，持有期间没有利息收入）不利，但金价仍保持韧性。 重要支撑来自央行持续、积极买入。继2022与2023年创纪录增持后，数据显示全球央行在2025年又增持1,037吨。这种持续需求为金价提供“底部支撑”，让大幅回落的可能性降低。 美元因市场预期降息次数减少而走强，通常会压制金价。不过，股市也在走弱；标普500指数（S&P 500，美国大型股指数）在2025年强势上涨后，今年迄今下跌接近3%。这表明当前黄金的避险需求，正在盖过美元走强带来的压力。 在多空信号交织下，交易者可考虑利用波动性（价格起伏幅度）来制定策略。利率政策前景不明，意味着价格可能出现大幅波动，但方向不清。买入期权（options，一种在未来以约定价格买卖资产的权利）策略如跨式（straddle，同一到期日同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle，同时买入不同行权价的看涨与看跌期权），可用来布局突破行情，无论涨跌都能受益于大波动。 若有明确方向判断，可用价差策略（spreads，同时买卖不同执行价/到期日的期权以降低成本与风险）来控制风险。在震荡市场中，看涨价差（bull call spread：买入较低执行价看涨期权、卖出较高执行价看涨期权）可在避险买盘推动上涨时获利，同时在收益率上升导致金价受压时限制亏损，适合趋势信心不强的环境。 创建你的VT Markets真实账户 并 现在开始交易 。

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菲律宾黄金价格周五上涨，数据来自 FXStreet。黄金报每克 9,729.50 比索（PHP），高于周四的每克 9,623.65 比索。 黄金每“托拉”（tola，一种南亚常用的黄金重量单位）升至 113,482.90 比索，前一日为 112,248.40 比索。挂牌价格也包括：10 克 97,294.95 比索，以及每“金衡盎司”（troy ounce，贵金属常用重量单位）302,619.00 比索。

FXStreet 如何计算本地黄金价格

FXStreet 通过美元/菲律宾比索（USD/PHP）汇率，把国际金价换算成菲律宾本地价格，并按本地常用重量单位（如克、托拉、金衡盎司）呈现。价格在发布时每日更新，仅供参考，因为不同地区与商家的实际报价可能略有差异。 黄金历来被视为保值资产（即在经济波动时较能维持购买力），也曾被当作交换媒介（用于交易支付）。黄金也用于首饰；在市场紧张、通胀（物价持续上涨）或货币走弱时，投资者往往会买入黄金避险（用来降低资产波动风险）。 各国央行（国家的货币与金融管理机构）是黄金最大持有者。它们在 2022 年增持 1,136 吨，价值约 700 亿美元，为有记录以来最高年度购买量。 黄金价格常与美元及美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）走势相反；也可能与股票等风险资产（价格波动较大、风险较高的资产）反向波动。一般来说，当利率下降时，黄金更容易上涨。

市场驱动因素与短期展望

金价表现偏强，对菲律宾比索等货币走升。这主要与美元转弱有关：美元过去一个月相对一篮子主要货币下跌约 2%。这被视为短期判断黄金方向的重要信号。 全球央行仍是主要买家，据报 2026 年 1 月单月就增持约 85 吨。持续需求为市场提供支撑，说明大型机构仍在为经济不确定性进行对冲（用相关或相反走势的资产来分散风险）。 市场目前计入：美联储（美国中央银行）在第三季度降息的概率约 60%，原因是上周偏“鸽派”（更倾向放松政策、支持降息）的表态。黄金本身不产生利息（非生息资产），当市场预期利率走低时，持有黄金的吸引力通常会上升。这也是当前展望的主要推动因素。 基于以上因素，未来数周可考虑做多黄金衍生品（用标的资产价格来定价的金融工具，如期权、期货）。例如买入看涨期权（call option，一种在到期前按约定价格买入的权利），行使价（strike price，约定买入价）设在现价上方 5%–7%，到期时间在第二或第三季度，用来捕捉潜在上行。该策略的好处是上行空间大，同时最大风险明确（最多损失期权金）。 若想降低成本，可考虑牛市看涨价差（bull call spread：同时买入较低行使价看涨期权、卖出较高行使价看涨期权，以降低净成本，但也限制最高收益）。市场波动增加，黄金波动率指数 GVZ（衡量黄金期权隐含波动率的指标）上周升至三个月高位，使期权定价更敏感，但也可能带来机会。

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